Bent u net zo onafhankelijk?

Transcriptie

1 No2 juli 2012 Nieuwsbrief Bent u net zo onafhankelijk? Wealth Management Partners hanteert de slogan Net zo onafhankelijk als u. Maar bent u als bestuur inderdaad onafhankelijk? Regelmatig komen wij situaties tegen die op het tegenovergestelde wijzen. Neem de stichting waarvan de penningmeester bij de bank werkt die tevens de beleggingen uitvoert. Voor de bestuurder is het in dit geval lastig om zich kritisch op te stellen naar zijn eigen werkgever. Hij is als de slager die zijn eigen vlees keurt. WMP heeft zowel de UN PRI als de UN Global Compact getekend INHOUDSOPGAVE 2 Jérôme Koelewijn nieuwe partner WMP > 3 Verslag van een professioneel uitbestedingsproces > interview met Hans Pontier > 4 Nieuwe Geefwet geeft stof tot discussie > een gesprek tussen specialisten > 6 Venture Philantrophy, inspiratiebron voor traditionele Vaak wordt als reden voor zo n constructie genoemd dat het aanstellen van één, reeds bekende vermogensbeheerder gemakkelijk is voor de penningmeester. Want het beheer van één portefeuille betekent ook dat een simpele beleggingsadministratie mogelijk is. Met de huidige mogelijkheid tot consolidatie hoeft dit argument niet meer op te gaan. Het selecteren van verscheidene beheerders biedt bovendien minder afhankelijkheid, een betere vergelijking van resultaten en extra continuïteit. U bent als bestuur niet meer afhankelijk van de resultaten van één vermogensbeheerder, maar spreidt zich in de markt. Goede governance vereist een vrije keuze. En een bestuur dat onaf han kelijk beslissingen kan nemen zonder dat andere, individuele belangen een rol spelen. Gelukkig huren steeds meer bestuurders volledig onafhankelijke adviseurs in en gaan zij over tot het aanstel len van meerdere beheerders. U wordt daarmee net zo onafhankelijk als wij! vermogensfondsen > 8 Contactgegevens > Patrick Mol, managing partner

2 2 Scherp en gefocust Jérôme Koelewijn (45) nieuwe partner bij Wealth Management Partners Wat zijn de redenen voor jouw overstap? Na ruim vijf jaar Morgan Stanley in Zürich, hebben we besloten voor de voortgezet onderwijsperiode van onze drie kinderen terug te keren naar Nederland. Het is een goed moment om mijn expertise in wealth management en investment management te combineren met mijn ondernemerservaring in corporate finance en strategisch advies, onder meer als partner en medeoprichter van het Nederlandse kantoor van Roland Berger. Het ervaren en onafhankelijke team van Wealth Management Partners heeft een heldere beleggingspropositie, is gefocust en groeit. De partnership spirit spreekt mij zeer aan. Wij houden elkaar scherp. Met mijn internationale ervaring kan ik een structurele bijdrage leveren. Wat ga je doen bij Wealth Management Partners? Wealth Management Partners heeft ondernemers, families en stichtingen als cliënt. Voor deze groepen cliënten was ik bij Morgan Stanley actief. Het relatiebestand is indrukwekkend. Ik zie veel ruimte voor extra groei, ook voor stichtingen, waarop wij ons met aanvullende vermogensregie nu nog nadrukkelijker richten. Tevens zie ik er naar uit om met mijn ervaring in alternatieve beleggings strategieën en portefeuille constructiemodel len voor goede doelen bij te dragen aan de verdere ontwikkeling van ons beleggingsbeleid. Wat zijn je verwachtingen? Ook de komende jaren zullen financiële markten sterk in beweging blijven, waardoor het beheersen van neerwaartse portefeuillerisico s voor cliënten prioriteit blijft, terwijl een uit caritas terugtredende overheid juist extra druk zet op het verhogen van de uitgavendoelen van stichtingen. Verder zullen beleggingsthema s zoals integrale vermogensregie met transparante rapportages en verantwoord beleggen nog sterk aan belang toenemen en de dienstverlening van vermogensbeheerders nadrukkelijk vormgeven. Tot slot biedt voort schrijdende markt conso lidatie door continu toe nemende regelgeving en de daarvoor benodigde schaalgrootte nieuwe groeikansen voor wealth managers. Kortom, in een boeiende en dynamische omgeving zullen wij de komende jaren van steeds grotere waarde zijn voor onze huidige en toekomstige cliënten. Ik zie uit naar een inspirerende samenwerking met de relaties van Wealth Management Partners. II

3 3 Pitch tekent professionaliteit Hans Pontier trad in 2010 als penningmeester aan bij stichting Novum. Als oud bestuurder van onder meer Kempen & Co en Rabo International stond hem - voor wat betreft het beleggingsbeleid - voor ogen om het proces te objectiveren. Hij organiseerde een professionele pitch, iets wat tot die tijd in vermogensfondsenland weinig gebruikelijk was. Stichting Novum financiert al 200 jaar projecten voor mensen met een visuele beperking en doet dit in nauwe samenwerking met de stichting Koninklijke Visio. Bij deze stichting werken ongeveer 3000 mensen die zich bezighouden met de ondersteuning, begeleiding en opleiding van deze doelgroep. Hans Pontier beantwoordt een aantal vragen over het hoe en waarom van deze aanpak. Wat was het belangrijkste aandachtspunt bij uw aantreden? Stichting Novum streeft ernaar om jaarlijks een vast percentage van het vermogen te geven aan projecten voor visueel gehandicapten. Deze bedragen worden gegenereerd door een effectenportefeuille van circa 60 miljoen euro. Daarnaast wordt ernaar gestreefd om het vermogen in stand te houden na correctie voor inflatie. Gegeven de beweeglijke marktomstandigheden en de lage rente is dat op dit moment geen gemakkelijke opgave. De structuur van de effectenportefeuille is wel beter ingesteld op het controleren en beheersen van het risico dat we de doelstelling niet halen. Hoe pak je zo n traject aan? Hoewel er binnen het bestuur voldoende beleggingsexpertise aanwezig is, erkenden wij dat wij de uitvoering en implementatie van deze omschakeling niet zelf konden doen. Wij hebben daarom besloten een externe fiduciair consultant in te schakelen. Met hem hebben wij de uitgangspunten gedefinieerd. Naast de vaste uitgavenwens, was een belangrijk uitgangspunt het stamvermogen van de stichting in tact te houden. Wat doet deze consultant? De consultant heeft een analyse gemaakt wat, gegeven de statistische verwachtingen voor rente en aandelenrendementen, een wenselijke assetmix zou zijn voor Novum. In de markt is vervolgens onderzoek gedaan welke partijen het best een deelmandaat in aandelen en obligaties konden uitvoeren. Dit is via een zogenoemde RFP (request for proposal) gedaan; een gedetailleerde vragenlijst waar de beheerders op een flink aantal aspecten gewogen worden. Een belang rijk aspect bij deze RFP was de eis dat er ook over de statistische risicoparameters gerapporteerd kon worden. Uiteindelijk hebben wij op basis van dit RFP en de daarop volgende gesprekken een aandelenmandaat aan Wealth Management Partners gegeven. Maandelijks worden door de fiduciair consultant de rendementen en risicoparameters bepaald en gereconcilieerd met die van de beheerders. De overallen deelrapportages vertellen ons of we binnen de aangegeven bandbreedte van het beleggingsbeleid opereren. De beheerders hebben binnen de bandbreedte ook een - beperkte - ruimte tot over- of onderweging van sectoren of beleggingscategorieën. Wat is uw totaal indruk van deze pitch geweest? Hoewel zo n pitch veel tijd vraagt van een bestuur, is het zeer nuttig om periodiek de uitgangspunten van het beleggingsbeleid te herijken. In dit geval is een aantal risicoparameters toegevoegd, die het mogelijk maken de portefeuille ook daarop te monitoren en waar, indien opportuun, actie kan worden ondernomen. Wat mij opgevallen is, is dat het niveau onder Nederlandse beheerders hoog is. Het is echt niet nodig om daarvoor naar het buitenland uit te wijken. II

4 4 Geefwet geeft stof tot discussie Begin 2012 is de nieuwe Geefwet in werking getreden. Ondanks de nodige ophef in de media bij de invoering bleef voor veel bestuurders van vermogensfondsen onduidelijk wat de gevolgen zijn van de Geefwet voor hun financiële en operationele bedrijfsvoering. Om deze leemte in te vullen organiseerde Wealth Management Partners (WMP) in samenwerking met Ernst & Young (E&Y) een aantal lunchbijeenkomsten. Centraal stonden de nieuwe Geefwet en de inrichting van een transparant beleggingsbeleid. Met zes sessies waar in totaal 150 bestuursleden op afkwamen, bleken deze seminars in een behoefte te voorzien. De bijeenkomsten werden door de deelnemers als zeer verhelderend ervaren. In een tweegesprek blikken Sabine de Wijkerslooth (SW) van E&Y en Frederik Kooij (FK) van WMP terug op de belangrijkste zaken die aan de orde kwamen. FK In de Geefwet wordt een onderscheid gemaakt tussen verschillende soorten goede doelen instellingen. Welke indeling hanteert de overheid nu precies en wat zijn daarvan de gevolgen? SW In de fiscale wetgeving wordt onderscheid gemaakt tussen Algemeen Nut Beogende Instelling (ANBI), Sociaal Belang Behartigende Instelling (SBBI) en Steunstichting SBBI. Deze kwalificaties, waarvan de voorwaarden en regels in de nieuwe wetgeving uiteengezet worden, zijn van belang voor de giftenaftrek en de vrijstelling in de Successiewet. Anders dan bij de ANBI zijn giften aan een SBBI niet aftrekbaar. Sinds 1 januari 2012 bestaat er zowel in de inkomstenbelasting als de vennootschapsbelasting de mogelijkheid om een eenmalige gift aan een Steunstichting SBBI af te trekken, mits deze aan bepaalde voorwaarden voldoet. FK In je lijstje noem je niet specifiek culturele instellingen. Daarvoor geldt toch een aparte regeling? SW Culturele instellingen zijn ANBI s die bij de belastingdienst in een speciale categorie worden aangemerkt. Hoewel het geefklimaat en geefgedrag in Nederland al goed zijn, is voor culturele instellingen een extra giftenaftrek opgenomen. Een belastingplichtige in de inkomstenbelasting mag namelijk 1,25 keer het bedrag van de gedane gift in aanmerking nemen voor de giftenaftrek. Deze extra aftrek wordt toegepast over maximaal van de aan culturele instellingen gedane giften. Voor de vennootschapsbelasting geldt dat 1,5 keer het bedrag van de gedane gift in aftrek mag worden gebracht. Ook in de vennootschapsbelasting geldt dat deze extra aftrek wordt toegepast over maximaal van de aan culturele instellingen gedane giften. Deze extra faciliteiten gelden voorlopig tot >

5 5 SW Je hoort ook steeds meer over verantwoord en duurzaam beleggen. Komt dat ook in zo n reglement te staan? En hoe werkt dat dan bij jullie in de praktijk? FK De overheid ziet de Geefwet als een verruiming van de fiscale geefmogelijkhe den. Zie jij dat terug in de nieuwe regeling? SW Ja, maar de nieuwe regeling heeft ook beperkingen. Als je kijkt naar de aftrekbare giften door bedrijven, is daar nu een maximum aan verbonden van Deze beperking was er in de oude regeling niet. SW In eerste instantie leek de Geefwet meer ruimte te gaan scheppen voor vermogens fondsen om door te ondernemen extra inkomen te verwerven? FK Op dit moment zien wij nog weinig veranderingen aan de inkomstenkant bij de vermogensfondsen/anbi s. Voor een goed beleggingsbeleid houden wij zowel de (te verwachten) inkomsten als uitgaven nauwlettend in de gaten. Met de continu veranderende financiële markten vinden wij het belangrijk om met onze klanten regelmatig een bespiegeling te maken over de mogelijke uitgaven en de te verwachten ontwikkeling van het vermogen. De tijdens de presentaties gepresenteerde Asset Liability Management (ALM) analyse is daarbij een goed hulpmiddel. SW Duidelijk is in elk geval dat de over heid steeds striktere eisen hanteert ten aanzien van transparantie van vermogens fondsen en de kwaliteit van hun administratieve organisatie. WMP-partner Patrick Mol vertelde in zijn presentatie dat steeds vaker een beleggings reglement wordt opgesteld om hieraan tegemoet te komen. Wat kan een bestuur daar dan in opnemen? FK In een beleggingsreglement kunnen alle uitgangspunten worden opge nomen die een rol spelen bij het beheer van de beleggingen. Wij adviseren in elk geval enkele risico parameters in het reglement op te nemen. Wel adviseren wij het bestuur om haar reglement simpel te houden en er alleen parameters in op te nemen die ze echt kan controleren. FK Patrick Mol heeft in zijn verhaal het verantwoord beleggingsbeleid van WMP toegelicht. Met de ondertekening van de UN Principles of Responsible Investments conformeert WMP zich aan internationale normen voor verantwoord beleggen. Bij de uitvoering van ons verantwoorde beleggingsbeleid maken wij gebruik van de research van het gespecialiseerde en gerenommeerde bureau Sustainalytics. Dit bureau maakt ook deel uit van ons Sustainable Investment Committee. In het beleid sluiten wij aan de ene kant sectoren volledig uit, zoals ABC wapens. Aan de andere kant hanteren wij een engagement beleid. Hierbij gebruiken wij de aandeelhouderswaarde om druk uit te oefenen op de beleggingsfondsen om een verantwoorder beleggingsbeleid te hanteren. Als dit binnen een bepaalde periode niet tot veranderingen leidt kunnen wij alsnog overgaan tot uitsluiting van het fonds. II

6 6 Venture Philantrophy, inspiratiebron voor traditionele vermogensfondsen De filantropische sector kent in Nederland een lange traditie. Al eeuwen lang vullen particulieren gaten die de overheid laat vallen. De overheid trekt zich de laatste jaren op veel fronten terug. Paradoxaal genoeg nemen de administratieve en organisatorische eisen aan vermogensfondsen toe. Nieuwe initiatieven van goede doeleninstellingen lijken vooral te worden afgeremd, en bestuurders krijgen weinig ruimte. Ook in de Verenigde Staten leek de filantropische sector zich, tot zo n 15 jaar geleden, te moeten schikken in een volgzame rol. Dit had mede tot gevolg dat de traditionele aanpak van filantropische instellingen meestal geen langdurige impact had op de gesteunde doelen. Een groep relatief jonge en ondernemende filantropen nam hier echter geen genoegen mee en startte een nieuwe beweging, Venture Philantrophy genaamd. Met uitgangspunten en technieken uit de venture capital industrie worden filantropische doelstellingen nagestreefd. Langzaam maar zeker verspreidt deze nieuwe filantropische stroming zich. Zij heeft inmiddels ook volgers in Europa. Deze hebben zich verenigd in de European Venture Philantrophy Association (EVPA). Wellicht dat haar aanpak ook Nederlandse vermogensfondsen kan inspireren om zich aan het overheidsharnas te ontworstelen. Als onderscheidende kenmerken ziet men zelf: Het proactief benaderen van te ondersteunen programma s en organisaties Traditionele vermogensfondsen handelen veelal reactief op steunaanvragen. Besturen beoordelen de bij hen ingediende aanvragen en verdelen zo het door hen vastgestelde jaarlijkse budget. De aanpak van venture philantrophy fondsen richt zich echter op het actief zoeken en benaderen van organisaties en instellingen. Op deze wijze probeert men de eigen doelstellingen een extra impuls te geven. Het geven van niet alleen financiële, maar ook organisatorische ondersteuning Een wezenlijk deel van de aanpak van een venture philantrophy fonds is dat de organisaties die financieel gesteund worden ook organisatorische steun krijgen. Deze kan zich op verschillende zaken richten zoals de inrichting van de administratieve organisatie of het onderhouden van contacten met overheid of andere instanties. Doel is in elk geval dat de gesteunde organisatie met nog meer effectiviteit en succes haar doelstellingen kunnen nastreven. Het regelmatig evalueren van de inspanningen en zonodig bijsturen Zoals al bij het hierboven genoemde eerste kenmerk naar voren kwam heeft de aanpak van traditionele vermogensfondsen vaak een ad hoc karakter. >

7 Nieuwsbrief 7 Door vanaf de start de steun te combineren met het regelmatig evalueren van de inspanningen en indien nodig bijsturen, proberen venture philantrophy fondsen meer structuur aan te brengen. Bovendien hopen ze op deze manier de successen ook te kunnen vertalen naar andere organisaties en plannen die gesteund worden en zo een hefboom te zetten op de verleende financiële en organisatorische steun. Het leggen van nadruk op maximaliseren van de te verlenen steun, in plaats van op het afleggen van verantwoording aan externe stakeholders zoals de overheid Iedereen zal onderschrijven dat een goede doeleninstelling er bovenal is voor het goede doel, en niet om alle andere stakeholders tevreden te houden. Toch dwingt de toenemende regellast besturen steeds meer in een positie waarin de aandacht meer lijkt te moeten uitgaan naar het afleggen van verantwoording. Dat gaat ten koste van het nastreven van de eigen doelstellingen. Natuurlijk geldt dit net zo goed voor een venture philantrophy organisatie als voor een traditioneel vermogensfonds. De eerste categorie zegt zich wat betreft dit punt echter regelmatig een spiegel voor te houden. Bestuurders van traditionele vermogens fondsen herkennen in hun eigen aanpak ongetwijfeld één of meerdere van bovenstaande kenmerken van venture philantrophy organisaties. Wellicht zit het onderscheidende karakter dan ook niet zozeer in de individuele punten, als wel in de integrale zakelijke benadering die men hanteert. Echt belangrijk is het ook niet. Belangrijker is dat goede doeleninstellingen bij elkaar inspiratie kunnen opdoen om zo met succes en plezier hun doelstellingen te kunnen nastreven. I I Het voorgaande artikel is een samenvatting van de afstudeerthesis van Roland Engbers, die hij schreef in het kader van de opleiding Jong Bestuurstalent voor Filantropische Vermogensfondsen. Deze door de Vrije Universiteit aangeboden opleiding beoogt een nieuwe generatie bestuurders klaar te stomen voor de filantropische sector. Mede-initiatiefnemer is de Katholieke Stichting ter Bevordering van Welzijnswerk. Meer informatie is te vinden via

8 N o 2 Juli 2012 Wealth Management Partners is actief als vermogensbeheerder en vermogensregiseur (investment reporting en consultancy) voor vermogens fondsen, publieke fondsen en religieuze instellingen. WMP heeft de voor deze doelgroep benodigde expertise ondergebracht in een apart team. In de goede doelensector is op dit moment sprake van een steeds verdere professionalisering, mede vanwege toenemende bestuurlijke en maatschappelijke eisen. Dit geldt zeker ook voor het beheer van het vermogen, waarbij ook (ANBI) wetgeving een rol speelt. WMP herkent bovenstaande trend en onderscheidt zich in haar dienstverlening door de vergaande aandacht voor governance, verantwoord beleggen, transparantie in beleggingsbeleid (en kosten) en het monitoren van risico s. Wealth Management Partners NV is in het bezit van een vergunning als vermogensbeheerder op grond van de Wet op het Financieel Toezicht en staat als zodanig onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Wealth Management Partners NV is deel nemer in het Dutch Securities Institute (DSI), en haar vermogensbeheer ders zijn geregistreerd bij het DSI. Het DSI heeft tot doel het vertrouwen van het publiek in de financiële markten te versterken, o.a. door het verstrekken van een keur merk aan gekwalificeerde effectenspecialisten en financieel adviseurs. Wealth Management Partners NV staat ingeschreven bij de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer Contact Indien u meer wilt weten over onze dienstverlening dan is een persoonlijke kennismaking de logische volgende stap. Bel gerust Patrick Mol voor een vrijblijvend gesprek. Wealth Management Partners NV Krijgsman DM Amstelveen T +31 (0) F +31 (0) patrickmol@wmpartners.nl De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Aan deze publicatie kunnen geen rechten worden ontleend.