P E R S B E R I C H T

Transcriptie

1 P E R S B E R I C H T Persdienst - 1, de Meeûssquare Brussel - Tel. : Fax : pressdexia@dexia.be Resultaten vierde kwartaal en jaar 2003 Nettores. groepsaandeel 2003: EUR miljoen (+10.2% t.o.v. 2002) Return on Equity 1 : 16.5% Winst per aandeel: EUR 1.24 (EUR 1.13 in 2002) Nettores. groepsaandeel Q4 2003: EUR 328 miljoen (min -4.2% t.o.v. Q4 2002) In miljoenen EUR Q4 03 Evolutie / 2003 Evolutie / Q Nettobankproduct % % Onderliggend* -4.7% +3.8% Onderliggend* bij gelijke wisselkoers -3.4% +5.5% Kosten % % Onderliggend* +2.9% -0.3% Onderliggend* bij gelijke wisselkoers +3.9% +0.7% Brutobedrijfsresultaat % % Onderliggend* -15.4% +10.2% Onderliggend* bij gelijke wisselkoers -13.6% +13.0% Nettoresultaat groepsaandeel % % Onderliggend* -14.9% +15.2% Onderliggend* bij gelijke wisselkoers -12.8% +18.5% *Bij gelijkblijvende consolidatiekring en zonder uitzonderlijke elementen 2 1

2 I. Geconsolideerde resultatenrekening op 31 december 2003 De raad van bestuur van Dexia kwam bijeen op 4 maart 2004 en hechtte zijn goedkeuring aan de resultatenrekening van de Groep op 31 december 2003, die is samengevat in onderstaande tabel. In miljoenen EUR Q4 02 Q4 03 Evol. Onderl. evol.* Evol. Onderl. evol.* Opbrengsten % -4.7% % +3.8% Kosten % +2.9% % -0.3% Brutobedrijfsresultaat % -15.4% % +10.2% Risicokosten % -56.0% % -41.0% Bedrijfsresultaat % -3.2% % +18.5% Waardecorrecties n.s n.s n.s n.s Nettotoevoeging aan het FABR % n.s Afschrijving van de goodwill x5-38.6% x % Belastingen % +68.0% n.s +26.3% Nettoresultaat groepsaandeel % -14.9% % +15.2% Exploitatiecoëfficiënt 53.2% 63.1% % 59.2% - - ROE % 14.9% % 16.5% - - (*) Zonder uitzonderlijke elementen, bij gelijkblijvende consolidatiekring Het nettoresultaat groepsaandeel van Dexia 2003 bedroeg EUR miljoen, een stijging met 10.2%. Rekening houdend met de wijzigingen in de consolidatiekring en zonder de uitzonderlijke en niet-weerkerende elementen, lag deze stijging nog hoger, nl % (+18.5% bij gelijke wisselkoers). Dat komt neer op een bevredigende verbetering, voornamelijk van de onderliggende operationele resultaten, na het veel minder gunstige jaar 2002, zoals zal blijken uit de onderstaande analyse. Het nettobankproduct voor het jaar 2003 beliep EUR miljoen, d.i. een lichte stijging met 0.1%. Deze schijnbare stabiliteit verhult in feite een toename van de onderliggende opbrengsten (plus 3.8%), terwijl de uitzonderlijke en niet-weerkerende opbrengsten daalden, nl. van EUR 101 miljoen in 2002 tot EUR 20 miljoen in Bovendien werd de toename van de onderliggende opbrengsten zelf beperkt door de evolutie van de USD, die een belangrijke weerslag had op de opbrengsten van twee metiers (Public Finance, enerzijds, en Thesaurie en Financiële markten, anderzijds), die een aanzienlijk deel van hun opbrengsten in dollar verwezenlijken. Deze impact werd slechts gedeeltelijk gecompenseerd door de 1 Return on Equity op jaarbasis. Als de goodwill m.b.t. het ruilbod op de aandelen van Dexia BIL (in 1999), de goodwill m.b.t. de acquisities van FSA en Labouchere (in 2000) en de goodwill m.b.t. de acquisities van Artesia BC, Kempen & Co en Financière Opale Group (in 2001) op de actiefzijde waren geboekt en afgeschreven over een periode van 20 jaar, zou de ROE voor 2002 zijn uitgekomen op 2.7% voor de eerste negen maanden van 2002 en op 7.1% voor Een gedetailleerde lijst van de uitzonderlijke elementen vindt u op pagina 34 van het Activity Report op de internetsite www dexia.com onder de rubriek «investor relations». 2

3 positieve resultaten van de dekkingen die werden toegepast en waarvan de opbrengsten niet meer aan de metiers worden toegewezen. Bij gelijke wisselkoers zouden de opbrengsten zijn toegenomen met 5.5%. De opbrengsten voor het vierde kwartaal kwamen uit op EUR miljoen, tegen EUR miljoen voor hetzelfde kwartaal van 2002, m.a.w. een daling van 0.5%. De onderliggende opbrengsten van Q bedroegen EUR miljoen, dat is 4.7% minder in vergelijking met hetzelfde kwartaal (pro forma) van het jaar daarvoor. Deze negatieve evolutie kan grotendeels worden verklaard door de uitzonderlijk volatiele opbrengsten tijdens de tweede helft van 2002, in een context van sterk dalende aandelenmarkten tijdens het derde kwartaal en forse stijgingen tijdens het vierde kwartaal. Voor het volledige jaar 2003 beliepen de kosten EUR miljoen, een lichte stijging (+0.6%) in vergelijking met 2002, maar een daling met 0.3% (of EUR - 10 miljoen) als we kijken naar de onderliggende pro-formacijfers. Een analyse van de onderliggende kosten per type geeft het volgende resultaat: - De personeelskosten kwamen uit op EUR miljoen in 2003, een daling met 3.2% in vergelijking met 2002; - De provisielonen voor het agentennet bedroegen EUR 340 miljoen, een toename met 11.7 %; - De overige operationele uitgaven kwamen uit op EUR 888 miljoen, een daling met 1.7 %; - De waardeverminderingen en afschrijvingen bedroegen EUR 316 miljoen, een stijging met 3.9%; - De uitgestelde acquisitiekosten, die in hoofdzaak te maken hebben met de activiteit van FSA, bedroegen EUR 51 miljoen, een stijging met 11.3 %. Voor het tweede opeenvolgende jaar is de onderliggende totale kostenbasis gedaald. Dat is het resultaat van de inspanningen die in dit verband overal in de Groep werden geleverd. We merken evenwel op dat de wisselkoers van de US dollar ten dele positief heeft bijgedragen tot dit goede resultaat, aangezien een deel van de kostenbasis in dollar is uitgedrukt. Als we de evolutie van de onderliggende kosten bij gelijke wisselkoers (+0.7%) vergelijken met die van de opbrengsten (+5.5%), zien we dat het met de trend de goede richting uitgaat. Tijdens het vierde kwartaal van 2003 bedroegen de kosten EUR 802 miljoen, d.i. 18.1% meer dan in het vierde kwartaal van Zonder uitzonderlijke elementen en bij gelijkblijvende consolidatiekring stegen de onderliggende kosten voor de beide periodes met 2.9%, d.i. een totaal verschil van EUR + 23 miljoen, dat besproken wordt in de rubrieken van dit perscommuniqué die handelen over de aparte metiers (zie verder). In 2003 beliep het brutobedrijfsresultaat (BBR) EUR miljoen, een daling met 0.7% ten opzichte van Het onderliggend BBR daarentegen, geeft een stijging te zien met 10.2% en zelfs met +13.0% bij gelijke wisselkoers. De prestaties lieten m.a.w. een verbetering optekenen over 2003: de exploitatiecoëfficiënt ging van 58.9% in 2002 naar 59.2% in Op basis van de onderliggende cijfers evolueerde hij van respectievelijk 61.1% naar 58.7%. Het brutobedrijfsresultaat voor het vierde kwartaal 2003 kwam uit op EUR 469 miljoen, een daling met 21.6% ten opzichte van de vergelijkbare periode van Op basis van de onderliggende opbrengsten en kosten (pro forma), stellen we een daling vast van 15.4% van kwartaal tot kwartaal en van 13.6% bij gelijke wisselkoers. 3

4 Andermaal moet deze negatieve evolutie grotendeels gezien worden in het licht van de uitzonderlijk volatiele opbrengsten tijdens de tweede helft van 2002 (zie bovenstaande paragraaf over de opbrengsten van het vierde kwartaal). In 2003 bedroegen de totale nettorisicokosten EUR 176 miljoen voor de hele Groep, d.i. veel minder dan in 2002, maar dat jaar waren daarin ook de uitzonderlijke voorzieningen bij Dexia Bank Nederland begrepen (zie verder). Zonder deze specifieke rubriek bedroegen de risicokosten EUR 274 miljoen in 2002, d.i. EUR 98 miljoen meer dan in Zodoende noteren we voor 2003 de volgende ratio s voor de risicokosten (jaarlijkse nettokosten uitgedrukt als een percentage van de totale uitstaande verbintenissen): 5.7 basispunten voor de bankactiviteiten, tegen 9.8 basispunten in 2002 (zonder Dexia Bank Nederland) en 1.2 basispunten voor FSA, tegen 2.5 basispunten in Met betrekking tot de voorzieningen bij Dexia Bank Nederland wijzen we erop dat er in 2002 voorzieningen waren aangelegd voor EUR 448 miljoen. In 2003 begon men gelet op de evolutie van de risico s deze voorzieningen aan te spreken (ten belope van EUR 22 miljoen) voor de financiering van het commercieel aanbod. Op 31 december bedroegen de totale voorzieningen m.b.t. de aandelenleaseproducten EUR 456 miljoen (tegen EUR 478 miljoen op 31 december 2002). Meer in het algemeen vindt u over Dexia Bank Nederland alle informatie over de toestand van de portefeuille en de geschillen aangaande de Legio Lease-contracten op pagina s 76 tot 79 van het activity report (beschikbaar op de internetsite van de Groep). De waardecorrecties beliepen in totaal EUR 15 miljoen in 2003, tegen EUR -36 miljoen in Dit verschil van EUR +51 miljoen heeft diverse oorzaken, o.m. meerwaarden op de verkoop van enkele participaties (met name Alex en Erste Bank), wat gedeeltelijk gecompenseerd wordt door waardeverminderingen of kapitaalverliezen, die doorgaans worden beschouwd als uitzonderlijke en niet-weerkerende elementen. In 2003 werd een beperkte terugneming gedaan van EUR 7 miljoen uit het Algemeen Fonds voor Bankrisico s, tegenover EUR 82 miljoen in De afschrijving van de goodwill op volledig geconsolideerde dochterondernemingen beliep EUR 131 miljoen in 2003, in vergelijking met EUR 57 miljoen in Deze toename is te wijten aan een versnelde afschrijving van de goodwill op diverse participaties. De belastingen, die de uitgestelde belastingen omvatten, bedroegen in 2003 EUR 362 miljoen in 2003, dat is heel wat meer dan het bedrag voor 2002 (EUR 58 miljoen), dat echter uitzonderlijk laag was als gevolg van de behandeling van de transacties voor Dexia Bank Nederland, die elders aan bod komt. De belastingen zijn daardoor weer op een normaal peil aanbeland. Toch zorgden waardeverliezen en de versnelde afschrijving van de goodwill op bepaalde participaties in 2003 voor uitzonderlijke belastingkredieten ten belope van EUR +102 miljoen. Bovendien werd een vroegere voorziening van EUR +21 miljoen voor belastinggeschillen in België geschrapt, nadat het dossier gunstig werd afgesloten. Ten slotte werden de belastinglatenties bij Belgische verzekeringsmaatschappijen aangepast ten belope van EUR +43 miljoen. Het nettoresultaat groepsaandeel is dus toegenomen met 10.2%, wat overeenstemt met wat vroeger werd gezegd. Belangrijker nog is de kwaliteit van de onderliggende resultaten, die aanzienlijk is verbeterd, met een toename van +15.2% in 2002, en zelfs van % bij gelijke wisselkoers. 4

5 De rentabiliteit op het eigen vermogen (ROE), die de verhouding weergeeft tussen het nettoresultaat voor de periode en het gemiddeld eigen vermogen (zonder het algemeen fonds voor bankrisico s en na toewijzing van het resultaat), bedroeg 16.5% 1 in 2003, tegen 16.2% 1 in De winst per aandeel kwam uit op EUR 1.24, tegen EUR 1.13 in 2002, een toename met 9.5 %. De Tier 1 Ratio 3 voor de Groep bedroeg 9.9% op 31 december 2003, tegen 9.3% een jaar daarvoor. II. Activiteit en onderliggende resultaten 4 van de metiers De groep Dexia bevestigde de goede prestatie van haar operationele activiteiten, vooral voor het metier Public/Project Finance & Credit Enhancement, dat voor ongeveer de helft bijdroeg aan het nettoresultaat van de Groep. Het nettoresultaat groepsaandeel voor dit metier steeg met 8.2%, en zelfs met 16.7% als de dollarkoers ongewijzigd was gebleven. Retail Financial Services beleefden een sterke opleving aangezien het nettoresultaat voor dit metier toenam met 50.9%. Investment Management Services had te lijden onder de prestatie van de Nederlandse dochterondernemingen, terwijl de overige activiteiten goed standhielden en zelfs tekenen van herstel begonnen te vertonen in het laatste deel van het jaar. Globaal daalde het nettoresultaat voor dit metier met 13.8% (-10.6% bij gelijke wisselkoers). Ten slotte leverden Thesaurie en Kapitaalmarkten een bijdrage die overeenstemde met die van 2002: bij gelijke wisselkoers, daalde het nettoresultaat met slechts 1.1%, ondanks een daling met 20% van het kapitaal dat aan dit metier was toegewezen. In miljoenen EUR Q4 03 Evol. Q4 03 / Q4 02* Onderliggend nettoresultaat groepsaandeel Evol. Q4 03 / Q4 02* bij gelijke wisselkoers 2003 Evol / 2002* Evol / 2002* bij gelijke wisselkoers Totaal Groep % -12.8% % +18.5% Waarvan Public/Project Finance & Credit % -5.6% % +16.7% Enhancement Financiële dienstverlening aan de 86 x2.2 x % +50.9% retailcliënteel Financieel beheer % +11.2% % -10.6% Thesaurie en kapitaalmarkten % -11.2% % -1.1% * pro forma 3 Voor de berekening van deze ratio wordt de winst van het boekjaar min het dividend (voorgesteld voor 2003) meegerekend in het eigen vermogen 4 Zonder uitzonderlijke elementen en bij gelijkblijvende consolidatiekring 5

6 1. Public/Project Finance en Credit Enhancement Na twee recordjaren inzake originations zag Public/Project Finance & Credit Enhancement zijn nettoresultaat stevig groeien. Dit metier profiteerde van een zeer gunstig economisch en financieel klimaat. Onderliggende resultaten van het metier (zonder uitzonderlijke elementen, bij gelijkblijvende consolidatiekring) In miljoenen EUR Q4 02* Q4 03 Evol. Evol. bij gelijke wisselkoe rs 2002* 2003 Evol. Evol. bij gelijke wisselkoers Opbrengsten % -5.7% % +10.4% Kosten % +1.4% % +4.6% Brutobedrijfsresultaat % -9.3% % +13.6% Nettoresultaat groepsaandeel % -5.6% % +16.7% C/I Ratio 33.5% 36.9% % 34.0% - - ROEE** 24.1% 21.6% % 22.8% - - * pro forma ** rendement op het economisch eigen vermogen, op jaarbasis Het nettoresultaat voor het volledige jaar bedroeg EUR 783 miljoen (+8.2% in vergelijking met 2002 en +16.7% bij gelijke wisselkoers) en EUR 182 miljoen in het vierde kwartaal (- 13.6% in vergelijking met het vierde kwartaal van 2002, en 5.6% bij gelijke wisselkoers). De voornaamste bijdragen aan het nettoresultaat worden geleverd door FSA (30%), Frankrijk (28%), België (21%), de Verenigde Staten zonder FSA (9%) en Italië (7%). We merken op dat de opbrengstenstromen in de Verenigde Staten (zowel FSA als Dexia) zijn toegenomen ondanks een zeer ongunstig evoluerende wisselkoers. De evolutie van de opbrengsten weerspiegelt de zeer goede commerciële prestaties van het metier. Voor het hele jaar beliepen ze EUR miljoen, d.i. 4.1% meer of 10.4% meer bij gelijke wisselkoers. De groei was vooral waarneembaar bij de rente- en de overige opbrengsten en bij de verzekeringsactiviteit, waar de toename respectievelijk uitkwam op +4.2% (+7.2 % bij gelijke wisselkoers) en +5.1% (+24.8 % bij gelijke wisselkoers). We merken op dat Public Finance stricto sensu de voornaamste bijdrage leverde tot deze groei. De opbrengsten voor het vierde kwartaal 2003 beliepen EUR 463 miljoen, d.i. 11.3% in vergelijking met hetzelfde kwartaal van vorig jaar of -5.7% bij gelijke wisselkoers. De opeenvolging van de kwartaalresultaten was erg ongelijk vorig jaar, met lage opbrengsten in het derde kwartaal en hoge opbrengsten in het vierde kwartaal. De kosten zijn toegenomen met een bescheiden 0.6% voor het hele jaar (+4.6% bij gelijke wisselkoers) in vergelijking met de toename van de opbrengsten. Voor het vierde kwartaal waren ze afgenomen met 2.5% (of EUR 4 miljoen) maar we stippen aan dat het vierde kwartaal van vorig jaar gekenmerkt werd door een opwaartse herziening als gevolg van de beslissing om de kosten die te maken hebben met de beleggingsproducten van FSA meteen te boeken en ze niet langer te spreiden over de volledige looptijd. Dit vertegenwoordigde voor het vierde kwartaal op zich kosten van EUR 9 miljoen. 6

7 Het brutobedrijfsresultaat beliep EUR miljoen voor het volledige jaar (+ 6.0% en +13.6% bij gelijke wisselkoers) en EUR 292 miljoen voor het vierde kwartaal (-15.8% of 9.3% bij gelijke wisselkoers). De exploitatiecoëfficiënt verbeterde in 2003 verder tot 34.0% voor het volledige jaar, tegen 35.2% in De risicokosten daalden aanzienlijk over het jaar (-50.2%) tot EUR 84 miljoen voor het volledige jaar We merken op dat in 2002 EUR 43 miljoen werd geboekt tot dekking van de risico s op bepaalde CDO-transacties (Collateralized Debt Obligations) bij FSA. Het bedrijfsresultaat (na risicokosten) van het metier groeide fors tijdens het volledige jaar (+15.5% tot EUR miljoen). Het bedrijfsresultaat van het vierde kwartaal bedroeg EUR 265 miljoen (stabiel vergeleken bij dezelfde periode van 2002). De sterke financiële prestatie van het metier wordt goed weergegeven in de ratio van de return on economic equity (ROEE 1 ), die verder blijft verbeteren tot 22.8% in 2003 (21.0% in 2002). 2. Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel De financiële dienstverlening aan de retailcliënteel wordt hoofdzakelijk uitgeoefend in België en Luxemburg. Het metier deed het bijzonder goed, ondanks de scherpe concurrentie op de Belgische markt, een nog steeds lage rente en weinig risicobereidheid bij de beleggers voor aan aandelen gekoppelde producten. Onderliggende resultaten van het metier (zonder uitzonderlijke elementen, bij gelijkblijvende consolidatiekring) In miljoenen EUR Q4 02* Q4 03 Evol. 2002* 2003 Evol. Opbrengsten % % Kosten % % Brutobedrijfsresultaat % % Nettoresultaat x % groepsaandeel C/I Ratio 81.6% 78.3% % 77.7% - ROEE ** 8.7% 18.6% % 15.8% - * pro forma ** rendement op het economisch eigen vermogen, op jaarbasis Het nettoresultaat groepsaandeel voor het volledige jaar 2003 beliep EUR 286 miljoen, dat is 50.9% meer dan in Dat was het gevolg van een aanzienlijke groei van de opbrengsten (+6.2%), in combinatie met een matige stijging van de kosten (+1.7%), terwijl de risicokosten lichtjes afnamen. Het nettoresultaat in het vierde kwartaal van 2002 was meer dan het dubbele dan tijdens hetzelfde kwartaal van 2002 en kwam uit op EUR 86 miljoen. De opbrengsten voor het volledige jaar bedroegen EUR miljoen, d.i. +6.2% of EUR +104 miljoen. De nettorente- en soortgelijke opbrengsten kenden een forse groei (+10.1% of EUR +109 miljoen). Deze evolutie werd gedragen door een positief volume-effect, zowel bij de deposito s (voornamelijk spaardeposito s) als voor de kredietactiviteit (hypothecaire kredieten 7

8 en kredieten aan KMO s). De beleggingsmarge (deposito s, kasbons, zichtrekeningen) steeg globaal gezien dankzij het hogere rendement van deze producten. Ten slotte werd de productmix verbeterd, wat hogere opbrengsten opleverde. Aan de andere kant namen de provisielonen af met 5.5% (of EUR 19 miljoen), doordat de vraag naar provisiegenererende producten tijdens het voorbije jaar laag bleef, ook al bleven de provisielonen voor de verzekeringsactiviteit stabiel op jaarbasis dankzij de goede commerciële prestatie. De provisielonen in het vierde kwartaal veerden lichtjes op dankzij de toestroom van zowel gemeenschappelijke beleggingsfondsen als voor de verzekeringsproducten in rekeneenheden (tak 23). We merken op dat de vraag veeleer gericht was op de gemeenschappelijke beleggingsfondsen met vastrentende activa als onderliggende waarden. De technische en financiële marge van de verzekeringsactiviteiten nam toe met 5.7% of EUR 14 miljoen, dankzij de goede commerciële prestatie tijdens het jaar, voornamelijk bij de producten met een gewaarborgd rendement (tak 21). De bijdrage van deze producten compenseerde de daling bij de producten in rekeneenheden, maar het vierde kwartaal lijkt te wijzen op een ommekeer van deze trend. Voor niet-leven hebben de toegenomen activiteit en de verbetering van het schadepercentage geleid tot betere operationele resultaten. De opbrengsten van het vierde kwartaal beliepen EUR 446 miljoen, d.i. 8.6% meer dan voor dezelfde periode van vorig jaar. Alle opbrengsten namen toe om de hierboven aangehaalde redenen, behalve voor de technische en financiële marge van de verzekeringsactiviteiten. Het vierde kwartaal van 2002 kon immers profiteren van meerwaarden op de beleggingsportefeuille van verzekeringsmaatschappijen, terwijl tijdens het vierde kwartaal van 2003 nettowaardeverliezen werden geboekt (tegen opbrengsten) voor een bedrag van EUR 10 miljoen. De kosten bedroegen EUR miljoen voor het volledige jaar 2003, d.i. een stijging met 1.7%. Deze bescheiden toename met EUR 22 miljoen werd waargenomen zowel in Luxemburg (EUR 8 miljoen) als in België (EUR 13 miljoen). In België namen de personeelsen de algemene kosten af, een gevolg van de tastbare resultaten van de integratie van Artesia. In de andere richting stegen de provisielonen die uitbetaald werden aan het agentennetwerk, en weerspiegelden daarmee de hogere productie en rentabiliteit van de commerciële activiteit die de hierboven aangehaalde hogere opbrengsten genereerde. De kosten voor het vierde kwartaal beliepen EUR 350 miljoen, dat is 4.2% meer in vergelijking met dezelfde periode van vorig jaar. Deze stijging is hoofdzakelijk toe te schrijven aan de hogere provisielonen voor het agentennet, die zich voornamelijk voordeed tijdens het derde en het vierde kwartaal. Het brutobedrijfsresultaat beliep EUR 393 miljoen voor het volledige jaar (+26.1%), en EUR 97 miljoen in het vierde kwartaal (+27.7%), als weerspiegeling van de hierboven aangehaalde trend. Zodoende verbeterde de cost/income ratio tot 77.7% in 2003, tegen 81.2% in De risicokosten beliepen EUR 34 miljoen in 2003 tegen EUR 40 miljoen in 2002, d.i. een vermindering met 14.4%, waarbij de voorzieningen die bijzonder laag lagen tijdens het vierde kwartaal (EUR 3 miljoen), wat wijst op de uitstekende kwaliteit van de kredietportefeuille. 8

9 De belastingen waren stabiel in 2003 (EUR 110 miljoen) ondanks het feit dat het bedrijfsresultaat aanzienlijk toenam. De Belgische vennootschapsbelasting daalde immers van 40.2% naar 34.0%. Globaal bedroeg de return on economic equity (ROOE) 15.8% in 2003, een significante verbetering ten opzichte van het jaar daarvoor (10.8%). 3. Financieel beheer Na een uiterst moeilijk eerste kwartaal 2003 vertoonden de kapitaalmarkten tijdens het tweede en derde kwartaal tekenen van een herstel, dat bevestigd werd tijdens het laatste kwartaal. Dit patroon komt doorgaans goed tot uiting in de toename van het volume en de opbrengsten van bijna alle segmenten van het metier, zoals blijkt uit onderstaande analyse. Het metier bleef evenwel lijden onder de specifieke situatie bij de Nederlandse dochterondernemingen. Resultaten van het metier (zonder uitzonderlijke elementen, bij gelijkblijvende consolidatiekring) Dexia Nederland Holding inbegrepen In miljoenen EUR Q4 02* Q4 03 Evol. Evol. Bij gelijke wisselkoers 2002* 2003 Evol. Evol. bij gelijke wisselkoers Opbrengsten % -1.8% % -8.4% Kosten % -9.6% % -9.4% Brutobedrijfsresultaat % +15.6% % -6.5% Nettoresultaat % +11.2% % -10.6% groepsaandeel C/I Ratio 69.0% 64.3% % 66.1% - ROEE** 33.9% 39.4% % 35.3% - * pro forma ** rendement op het economisch eigen vermogen, op jaarbasis Als we eerst het metier in zijn geheel beschouwen, kunnen we opmerken dat het nettoresultaat in 2003 was gedaald met 13.8% ten opzichte van 2002 (-10.6% bij gelijke wisselkoers) tot EUR 204 miljoen. Dat kan ten dele worden verklaard door de voorzieningen die werden aangelegd in de Franse entiteit na de integratie van Artesia Vernes in Dexia Banque Privée France (EUR 18 miljoen). Vóór voorzieningen beliep het brutobedrijfsresultaat EUR 310 miljoen, d.i. 9.6% minder. Deze daling wordt veroorzaakt door terugvallende opbrengsten (-9.6%), die evenwel slechts gedeeltelijk wordt gecompenseerd door de kostenbeperking (-9.5%). We wijzen er ook nog op dat de kostenbasis in 2002 reeds was verminderd met 6.8% (in vergelijking met 2001), wat een weerspiegeling is van de voortdurende inspanningen van dit metier om de kosten fors te beperken wanneer de opbrengsten laag blijven. De cost/income ratio bleef in 2003 stabiel op 66.1%. In absolute cijfers bedroeg de daling van het brutobedrijfsresultaat voor het voorbije jaar EUR -33 miljoen, respectievelijk als gevolg van Dexia Nederland Holding (EUR -11 miljoen), private banking (EUR -9 miljoen), asset management (EUR +14 miljoen), administratief fondsenbeheer (EUR -23 miljoen) en aandelenmakelaardij en consultancy (EUR -5 miljoen). Elk van deze evoluties wordt hieronder geanalyseerd in het licht van de specifieke kenmerken van elk van deze segmenten (zie onderstaande tabel). 9

10 In miljoenen EUR Private Banking Asset Management Administratief fondsenbeheer Aandelenconsul tancy en - makelaardij Dexia Nederland 2002* * * * * 2003 Opbrengst en Kosten BBR * pro forma De totale inkomstenstroom voor private banking beliep EUR 293 miljoen voor het hele jaar, tegen EUR 320 miljoen een jaar daarvoor (-8.3%). Op kwartaalbasis slaagde het segment erin om zijn opbrengsten stabiel te houden, in weerwil van een relatief hoge uitstroom tijdens het laatste kwartaal als gevolg van laagrentende activa. Het brutobedrijfsresultaat voor de in Luxemburg uitgeoefende activiteiten verbeterde eveneens in 2003 in vergelijking met 2002 dankzij een drastische kostenbeperking en ondanks voornoemde kapitaaluitstroom. Het brutobedrijfsresultaat voor asset management nam toe van EUR 50 miljoen in 2002 tot EUR 64 miljoen in 2003 (+ 28.0%), als gevolg van de hogere opbrengsten (+11.7%) zowel bij de beheersprovisielonen die te maken hebben met de toegenomen uitstaande bedragen als wat de prestatieprovisielonen aangaat. Het herstel werd begin 2003 ingezet en versnelde later op het jaar. Merk op dat de beheersprovisielonen in grote mate geboekt werden tijdens het vierde kwartaal. Inzake administratief fondsenbeheer komt het bevredigende niveau van de activiteit niet tot uiting in de operationele opbrengsten, als gevolg van de specifieke kenmerken van het metier en ook van de forse internationale ontwikkeling, die aanzienlijke IT-en andere uitgaven vergde. In een dergelijke ontwikkelingsfase lopen de kosten hoger op dan de opbrengsten. Bovendien komt de hogere concurrentiedruk tot uiting in de krappere marges. Dit alles vormt een verklaring voor de evolutie van het brutobedrijfsresultaat van het segment over het hele jaar (EUR 67 miljoen in 2003, een daling met 25.4% t.o.v. 2002). De activiteit aandelenmakelaardij en -consultancy bleef in 2003 met moeilijkheden kampen, wat niet hoeft te verwonderen in dit moeilijk marktklimaat, en leverde globaal een negatieve bijdrage van EUR -9 miljoen aan het brutobedrijfsresultaat (EUR -4 miljoen in 2002). De dalende opbrengsten tijdens het laatste kwartaal weerspiegelen in het bijzonder de beperkte activiteit inzake de makelaardij in aandelenderivaten in Frankrijk, als gevolg van een lagere volatiliteit van de aandelenmarkten tijdens dit kwartaal. In Nederland verschilde het klimaat niet sterk van de rest van de activiteit van de Groep op het vlak van het financieel beheer. Dexia Nederland moest evenwel ook het hoofd bieden aan de specifieke problemen met Legio Lease en de plaatselijke slechte reclame rond deze instelling. Het brutobedrijfsresultaat daalde van EUR 132 miljoen in 2002 tot EUR 120 miljoen in 2003 (-8.7%), een relatief bescheiden terugval, de omstandigheden in acht genomen. Dit kan worden toegeschreven aan een fors kostenbesparingsprogramma (-32.7% op één jaar tijd) terwijl de opbrengsten onder druk stonden (-21.7%). Dat was het geval in alle segmenten en vooral wat de activiteit van Legio Lease betreft. 10

11 Met betrekking tot Dexia Bank Nederland werden een aantal schadeclaims ingediend bij het Dutch Securities Institute (DSI), dat een uitspraak deed begin februari Het Activity Report over 2003 (pagina s 76 tot 79) bevat alle gegevens over de stand van zaken m.b.t. de contracten en geschillen inzake Legio Lease. 4. Thesaurie en kapitaalmarkten De resultaten van dit profit center nemen voornamelijk af door de daling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro. We merken eveneens op dat het economisch eigen vermogen dat wordt toegewezen aan dit metier in de loop van het jaar werd verminderd met 20% (onder meer het beheer voor eigen rekening werd stopgezet aan het einde van het eerste kwartaal 2003 en de Credit Spread Portfolio werd teruggeschroefd), wat er in feite toe heeft geleid dat de rentabiliteit is toegenomen. Onderliggende resultaten (zonder uitzonderlijke elementen, bij gelijkblijvende consolidatiekring) In miljoenen EUR Q4 02* Q4 03 Evol. Evol. bij gelijke wisselkoers 2002* 2003 Evol. Evol. bij gelijke wisselkoers Opbrengsten % -28.6% % -10.4% Kosten % -19.9% % -8.4% BBR % -32.6% % -11.3% Nettoresultaat % -11.2% % -1.1% groepsaandeel C/I Ratio 31.4% 36.1% % 32.4% - - ROEE** 22.8% 24.5% % 28.3% - - * pro forma ** rendement op het economisch eigen vermogen, op jaarbasis Het nettoresultaat voor het volledige jaar beliep EUR 263 miljoen, dat is 6.6% minder dan in 2002 (-1,1% bij gelijke wisselkoers). Het nettoresultaat bedroeg EUR 57 miljoen voor het vierde kwartaal 2003, d.i. 14.1% minder dan in het vierde kwartaal De opbrengsten voor het volledige jaar 2003 beliepen EUR 472 miljoen, d.i. 14.6% minder. Deze daling heeft diverse oorzaken. Vooreerst lagen de opbrengsten bijzonder hoog in 2002, vooral voor de geldmarktactiviteiten. Ten tweede werd minder kapitaal aan dit metier toegewezen, wat een lagere activiteit en een kleiner rendement van het economisch kapitaal impliceert (dat komt tot uiting in het terugschroeven van de Credit Spread Portfolio en het stopzetten van de activiteiten inzake beheer voor eigen rekening). Vermits ten slotte een aanzienlijk deel van de opbrengsten is uitgedrukt in USD, heeft de waardedaling van de dollar ten opzichte van de euro de opbrengsten in EUR beïnvloed. De opbrengsten voor het vierde kwartaal namen af met 31.9% tot EUR 94 miljoen, in vergelijking met dezelfde periode van vorig jaar, om de hierboven aangehaalde redenen. De kosten namen af met 10.2% tot EUR 153 miljoen voor het volledige jaar 2003 (na een daling met 7.3% in 2002 in vergelijking met 2001). Dat is vooral het gevolg van de samenvoeging van de twee marktenzalen van Dexia Bank België en Artesia BC en van de voortdurende inspanning om de kosten te beperken. De kosten voor het vierde kwartaal beliepen EUR 34 miljoen, een daling met 21.8% in vergelijking met het vierde kwartaal van

12 Het brutobedrijfsresultaat bedroeg EUR 319 miljoen voor het volledige jaar (-16.6%) en EUR 60 miljoen in het vierde kwartaal (-36.5% in vergelijking met het vierde kwartaal van 2002). Ondanks een parallelle daling van de opbrengsten en de kosten om de hierboven aangehaalde redenen, bleef het metier een sterke financiële prestatie neerzetten. De cost/income ratio nam in 2003 lichtjes toe tot 32.4% voor het volledige jaar, tegen 30.8% in Het rendement op het economisch eigen vermogen (ROEE) verbeterde tot 28.3% in 2003 (24.0% in 2002). III. Central Assets en uitzonderlijke elementen 1. Central Assets Onderliggende resultaten (zonder uitzonderlijke elementen en bij gelijkblijvende consolidatiekring) In miljoenen EUR Q4 02* Q * 2003 Opbrengsten Kosten Brutobedrijfsresultaat Nettoresultaat groepsaandeel * pro forma Het segment central assets boekt voornamelijk de opbrengsten uit overtollig kapitaal, participaties in bedrijven (dividenden, meerwaarden en minderwaarden), deviezendekkingscontracten, en aan de kostenzijde boekt het segment de kosten die niet aan een specifiek metier kunnen worden toegewezen. In de loop van het jaar namen de opbrengsten toe met EUR +188 miljoen, voornamelijk als gevolg van de impact van twee opmerkelijke rubrieken: i) in 2002 werden op de aandelenportefeuilles waardeverliezen geboekt voor EUR -25 miljoen, terwijl de vergelijkbare periode een nettoterugneming vertoonde van EUR +36 miljoen, wat neerkomt op een verschil van EUR +61 miljoen; ii) de wisselwinsten beïnvloedden de opbrengsten voor een bedrag van EUR +71 miljoen; deze winsten omvatten in hoofdzaak de winst op de dekkingen van in USD uitgedrukte opbrengsten. In het vierde kwartaal werden een deel van de in 2002 geboekte waardeverliezen op het einde van datzelfde jaar teruggenomen, wat resulteerde in een netto-opbrengst van EUR +51 miljoen, terwijl de equivalente opbrengsten in het vierde kwartaal van 2003 slechts uitkomen op EUR +10 miljoen. De opbrengsten die gekoppeld zijn aan de evolutie van de wisselkoersen vertoonden een positieve evolutie van EUR 20 miljoen. Enkele andere items, o.m. het feit dat minder kapitaal werd toegewezen aan de metiers, vormen een verklaring voor de globale toename van de opbrengsten van kwartaal tot kwartaal met EUR 13 miljoen. De kosten stegen van EUR 210 miljoen in 2002 tot EUR 256 miljoen in Deze toename deed zich vooral voor tijdens het laatste kwartaal, aangezien sommige technische aanpassingen één keer per jaar gebeuren. Toch kunnen voor deze stijging diverse andere redenen worden aangevoerd: i) er worden voortaan kosten ingebracht voor de implementatie van IFRS en het nieuwe Basel II-kader; ii) sommige herlokalisatieprojecten zorgden tijdelijk 12

13 voor extra vastgoeduitgaven; iii) de overtollige IT-middelen werden afgeschreven en iv) er werden kosten in rekening genomen voor vervroegde pensioneringen. Aangezien het niveau van de opbrengsten en kosten in de rubriek central assets uiteraard een onregelmatig verloop vertoont doorheen het jaar, kunnen we meer afleiden uit de evolutie van jaar tot jaar van het brutobedrijfsresultaat: dat ging van EUR 275 miljoen in 2002 tot EUR 133 miljoen in De bijdrage van de rubriek central assets aan het totale nettoresultaat van de Groep was voor het volledige jaar 2003 negatief ten belope van EUR miljoen (tegen EUR -248 miljoen vorig jaar). 2. Uitzonderlijke elementen In miljoenen EUR Q4 02 Q Opbrengsten Kosten Brutobedrijfsresultaat Risicokosten Waardecorrecties op LT-beleggingen Belastingen Toevoegingen aan (-) en terugnemingen uit (+) het FABR Nettoresultaat groepsaandeel De bijdrage van de uitzonderlijke elementen aan het nettoresultaat blijft afnemen. Ze beloopt EUR + 68 miljoen in 2003, tegen EUR miljoen in 2002 en EUR miljoen in De uitzonderlijke opbrengsten beliepen EUR +20 miljoen voor het volledige jaar 2003, wat neerkomt op een forse daling ten opzichte van dezelfde periode het jaar daarvoor (EUR -81 miljoen). De Groep boekte immers in tegenstelling tot vorig jaar geen enkele meerwaarde op haar OLO-portefeuille. Ten tweede werd in het tweede kwartaal van 2002 bij de opbrengsten een meerwaarde geboekt op de verkoop van de participatie van de Groep in Clearstream (EUR +75 miljoen). Met betrekking tot de kosten werden voorzieningen aangelegd voor de herstructurering, voornamelijk in de dochterondernemingen van de groep Dexia BIL. In 2002 werd in tegenstelling tot de kosten voor het vierde kwartaal van vorig jaar een vastgoedmeerwaarde geboekt (EUR +125 miljoen). Op het vlak van de risicokosten werden vorig jaar uitzonderlijke voorzieningen aangelegd tot dekking van de risico s in Nederland voor de aandelenleaseproducten (EUR 448 miljoen in totaal). In 2003 beliepen de nettokosten m.b.t. Dexia Bank Nederland EUR 17 miljoen. Inzake de meerwaarden of waardeverminderingen op langetermijnbeleggingen was er enerzijds voor EUR 106 miljoen winst (vóór belastingen) op de verkoop van activa (voornamelijk Alex en Erste Bank), en aan de andere kant noteren we waardeverliezen op participaties (EUR 86 miljoen vóór belastingen) en dochterondernemingen (versnelde afschrijving van de goodwill) voor een bedrag van EUR 86 miljoen vóór belastingen. Op het vlak van de belastingen zorgden de hierboven aangehaalde waardeverliezen en de versnelde afschrijving van de goodwill op participaties in 2003 voor uitzonderlijke 13

14 belastingkredieten ten belope van EUR +102 miljoen. Bovendien werd een eerder aangelegde voorziening van EUR +21 miljoen m.b.t. geschillen met de belastingadministratie in België geannuleerd na het gunstige vonnis in deze aangelegenheid. Ten slotte werden belastinglatenties bij DVV aangepast ten belope van EUR +43 miljoen. In 2002 zorgde de activiteit in Nederland voor een belastingkrediet van EUR 378 miljoen. IV. Dividend In het licht van de goede financiële prestatie van 2003, stelt de raad van bestuur van Dexia voor een brutodividend uit te keren van EUR 0.53 per aandeel, d.i. 10.4% meer dan vorig jaar. In een toelichting bij de resultaten, zei Pierre RICHARD, CEO en voorzitter van het directiecomité van Dexia: 2003 was een jaar van herstel voor de hele banksector, en Dexia vormde daarop geen uitzondering. Wij zijn tevreden om twee redenen, ten eerste omdat onze resultaten voor 2003 weer het recordniveau van 2001 halen, en ten tweede omdat onze winstgroei werd verwezenlijkt dankzij dynamische metiers, voornamelijk Public Finance en Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel, maar ook het Financieel beheer. Bovendien hielden wij de bedrijfskosten strikt onder controle en zijn de risicokosten teruggekeerd naar het peil dat de Groep in het verleden kon voorleggen. Wat de vooruitzichten voor 2004 betreft, zal het metier Public Finance na twee recordjaren wellicht op een hoog niveau blijven. In het domein van de Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel zorgen zowel het economisch en financieel klimaat als de vlot verlopende integratie van Artesia voor de voorwaarden voor een verdere verbetering van de rentabiliteit van het metier. Voor het metier Financieel beheer zou de opleving van de financiële markten de bevestiging moeten brengen van het herstel dat in het laatste deel van 2003 werd vastgesteld. In deze nieuwe context hebben wij ons strategisch plan op halflange termijn en onze financiële streefcijfers voor 2006 aangepast. Voor de cost/income ratio streven wij thans naar een cijfer van minder dan 54%. Voor het rendement op eigen vermogen mikken wij op ongeveer 18%, ondanks onze wens om een zeer hoog eigen vermogen te handhaven. Wat de winst per aandeel betreft, ligt het doel voor 2006 op 1.70 EUR. Gelet op de goede prestatie van 2003 hebben wij er het volste vertrouwen in dat Dexia in staat is deze doelstellingen te verwezenlijken, dat het verder waarde zal kunnen blijven creëren voor zijn aandeelhouders en vooral dat het erin zal slagen het groeipercentage van het dividend te bestendigen. 14

15 Bijlagen Voornaamste balansrubrieken In miljarden EUR December 2002 December 2003 Evolutie Balanstotaal % Eigen vermogen % Cliëntentegoeden % In schuldbewijzen belichaamde schulden % Kredieten aan de cliënteel % Obligaties, aandelen en andere effecten % Financiële vaste activa % Aandelenportefeuilles van de Groep* In miljoenen EUR Boekwaarde 31/12/2003 Strategische participaties 917 Marktwaarde 31/12/2003 Waardecorrecties 31/12/ Beursgenoteerd** Niet-beursgenoteerd Overige aandelen Beursgenoteerd Waarvan geld/obligatiefondsen 251 Portefeuilles met beursgenoteerde aandelen van verzekeringsmaatschappijen Aandelenportefeuilles van bankdochterondernemingen Niet-beursgenoteerd Waarvan monetaire/obligatiefondsen 8 *Zonder marked-to-market-portefeuilles en derdenrisico s (producten in rekeneenheden enz.) Boekwaarde Marktwaarde ***Waarvan 31/12/ /12/2003 Société Générale Veolia Environnement Autoroute du Sud de la France