Eerste kwartaal 2007: opnieuw sterke resultaten

Transcriptie

1 P E R S B E R I C H T Dexia N.V., Rogierplein 11, B-1210 Brussel / 1, Passerelle des Reflets, La Défense 2, F La Défense Cedex Rekeningnr. : RPR Brussel BTW BE pagina s. Brussel, Parijs, 23 mei 2007, 14 u. Eerste kwartaal 2007: opnieuw sterke resultaten Nettoresultaat groepsaandeel 720 miljoen EUR Winst per aandeel (WPA) 1 0,62 EUR Return on equity 2 21,0% Tier 1 ratio op 31 maart ,7% Sterke commerciële activiteit in alle metiers Uitstaande LT-verbintenissen Public Finance EUR 271 miljard (+14,1 % in één jaar) Uitstaande nettobedragen FSA 391 miljard USD (+10,8% in één jaar) Uitstaande activa van de particulieren 134 miljard EUR (+5,2% in één jaar) Assets under Management 108 miljard EUR (+11,6% in één jaar) Assets under Administration miljard USD (+22,8% in één jaar) Tweecijfergroei van het onderliggend nettoresultaat Q Verschil Q1 07/Q1 06 In miljoenen EUR Gerapporteerd Onderliggend* Gerapporteerd Onderliggend* Onderliggend* met gelijke wisselkoers Opbrengsten ,1% + 9,7 % +11,8% Brutobedrijfsresultaat ,1% +13,0 % +15,0% Nettoresultaat-groepsaandeel ,1% +16,9 % +19,1% * d.i. zonder niet-operationele items; pro forma voor Q Niet-verwaterd; 2 Op jaarbasis -1-

2 I. GECONSOLIDEERDE REKENING OP 31 MAART 2007 De raad van bestuur van Dexia kwam bijeen op 23 mei 2007 en keurde de rekening van de Groep op 31 maart 2007 goed. Geconsolideerde winst- en verliesrekening(*) In miljoen EUR Q Q Verschil Verschil onderliggend proforma Opbrengsten ,1 % +9,7% Kosten ,2% +6,8% Brutobedrijfsresultaat ,1% +13,0% Kosten van risico 0-23 n.s. +37,9% Belastingen ,0% -2,7% Nettoresultaat ,6% +17,0% Aandeel van derden ,0% +20,9% Nettoresultaat - groepsaandeel ,1% +16,9% Exploitatiecoëfficiënt 45,9% 51,9% - - ROE (op jaarbasis) 28,0% 21,0% - - (*) geauditeerde rekening (beperkt nazicht) Het nettoresultaat - groepsaandeel kwam uit op 720 miljoen EUR voor het eerste kwartaal van Met het oog op een adequate toelichting van dit resultaat, wordt er aan herinnerd dat er in 2006 belangrijke wijzigingen plaatsvonden in de consolidatiekring, met als voornaamste de overname van DenizBank en de verkoop van Banque Artesia Nederland, van Dexia Banque Privée France en van de activiteit inzake private banking in het VK. Op basis van de huidige consolidatiekring zou het nettoresultaat - groepsaandeel zijn uitgekomen op 789 miljoen EUR in Q in plaats van op 767 miljoen EUR. Bovendien was de bijdrage van de niet-operationele items tot het nettoresultaat - groepsaandeel grondig verschillend tijdens de twee kwartalen die met elkaar worden vergeleken: ze bedroeg 261 miljoen EUR in Q (vooral verklaard door de meerwaarde ingevolge de oprichting van de joint venture RBC Dexia Investor Services), terwijl ze 103 miljoen EUR beliep in Q (zoals hieronder wordt toegelicht). Daarom zullen verdere vergelijkingen vaak onderliggende proformacijfers bevatten om een adequaat beeld te geven. Zoals hieronder meer in detail zal worden toegelicht en hoewel het gerapporteerde nettoresultaat - groepsaandeel is gedaald met 6,1% in Q in vergelijking met Q1 2006, is er sprake van een forse toename (+16,9%) op basis van de onderliggende proformacijfers. Dit sterke onderliggende nettoresultaat kwam er als gevolg van de uitstekende prestaties van de metiers - met name van Public/Project Finance en Financieel beheer - en ondanks de negatieve impact van de wisselkoersen op de non-euro activiteiten. Bij gelijke wisselkoers steeg het onderliggend nettoresultaat met 19,1%. De totale opbrengsten beliepen miljoen EUR tijdens de eerste drie maanden van 2007, bijna exact hetzelfde bedrag als in Q Op een onderliggende proformabasis, bedroeg de stijging +9,7% of +155 miljoen EUR (1.601 miljoen EUR in Q1 2006, en miljoen EUR in Q1 2007). Alle metiers droegen bij tot deze stijging, en zelfs zeer uitgesproken in sommige gevallen: respectievelijk met +77 miljoen EUR voor Public Finance (+12,3%), +16 miljoen EUR voor Financiële Dienstverlening aan Particulieren (+2,4%), +10 miljoen EUR voor Financieel beheer (+17,2%), +9 miljoen EUR voor Investor Services (+10,4%) en +14 miljoen EUR voor Thesaurie en Financiële Markten (+8,9%) - zie verder. We merken op dat deze opbrengstengroei ten belope van -35 miljoen EUR beperkt werd door de negatieve -2-

3 evolutie van de Amerikaanse en de Canadese dollar en de Turkse lira. Bij gelijke wisselkoersen zou de toename van de totale onderliggende opbrengsten zijn uitgekomen op +11,8 % t.o.v. Q1 2006(pro forma). De kosten beliepen 926 miljoen EUR tijdens het eerste kwartaal van 2007, d.i. een stijging met 13,2% voor de gerapporteerde cijfers, maar met slechts 6,8% op een onderliggende proformabasis (867 miljoen EUR in Q afwezigheid van niet-operationele kosten in de beide kwartalen). Dit onderliggende verschil van 59 miljoen EUR heeft diverse oorzaken van uiteenlopende aard en richting: de voornaamste gunstige oorzaken zijn het positieve effect van de wisselkoersen (20 miljoen EUR), de stabiele personeelskosten bij Dexia Bank België en de geleidelijke afbouw van de activiteit van Dexia Bank Nederland. Bij de stijgende kosten maken we melding van de kosten die te maken hebben met de toegenomen activiteit in een aantal entiteiten (Dexia Insurance Services; de effectiseringsentiteit in de VS; het grotere aantal personeelsleden bij RBC Dexia Investor Services, DenizBank, FSA en Dexia NV). Globaal genomen en bij gelijke wisselkoersen zou de toename van de kostenbasis zijn uitgekomen op +9,2% t.o.v. Q (pro forma), d.i. bijna 3 percentpunten onder de stijging van de opbrengsten. De exploitatiecoëfficiënt bedroeg 51,9% voor de eerste drie maanden van 2007, wat veel hoger is dan tijdens het eerste kwartaal van 2006 (45,9%), als gevolg van de grote voornoemde eenmalige meerwaarde in Q1 2006, zoals hoger beschreven. De onderliggende exploitatiecoëfficiënt beliep 52,8% (in vergelijking met 54,2% tijdens het eerste kwartaal van 2006 pro forma). Deze belangrijke toename bevestigt de gunstige globale evolutie van de kosten en de opbrengsten zoals ze hierboven werd toegelicht, en individueel, voor elk metier, zoals hieronder zal worden geanalyseerd. Het brutobedrijfsresultaat beliep 859 miljoen EUR tijdens het eerste kwartaal van 2007, een daling met 11,1% in vergelijking met het eerste kwartaal van Op onderliggende proforma basis was er een sterke groei met +13,0% (+15,0% bij gelijke wisselkoersen). Zoals we verder zullen zien, was de onderliggende proformaprestatie van de metiers ook nu weer zeer bevredigend te noemen: +17,3% voor Public/Project Finance, +7,8% voor Financiële dienstverlening aan Particulieren, +18,6% voor Financieel Beheer, +8,1% voor Investor Services en +5,8% voor Thesaurie en Financiële Markten. We merken op dat het brutobedrijfsresultaat van de Turkse activiteiten met 16,8% steeg (+32,8% bij gelijke wisselkoers). De kosten van risico (waardeverliezen op kredieten en voorzieningen voor kredietrisico s) bedroegen 23 miljoen EUR tijdens het eerste kwartaal van 2007, in vergelijking met een nulbedrag tijdens dezelfde periode in De voorzieningen voor Dexia Bank Nederland (zie Activity Report Q op pagina 22) buiten beschouwing gelaten, namen de onderliggende proforma kosten van risico lichtjes toe over de periode (27 miljoen EUR tegen 20 miljoen EUR tijdens hetzelfde kwartaal van 2006), maar bleven ze toch op een zeer laag niveau (3,4 basispunten op de gemiddelde uitstaande bancaire verbintenissen). De belastingen (zowel de actuele als de uitgestelde) beliepen 93 miljoen EUR tijdens het eerste kwartaal van 2007, een stijging met 179 miljoen EUR in vergelijking met dezelfde periode van Deze bedragen omvatten niet-operationele items (meer details vindt u in het Activity Report op pagina 22). Zonder deze items zouden de belastingen zijn geëvolueerd van 167 miljoen EUR in Q (pro forma) tot 162 miljoen EUR in Q1 2007, als gevolg -3-

4 van de verdere daling van de effectieve belastingvoet tot 20,8% op basis van de onderliggende resultaten. Het rendement van het eigen vermogen (ROE - op jaarbasis) kwam uit op 21,0% (in vergelijking met 28% tijdens het eerste kwartaal van 2006). Deze daling kan in grote mate worden verklaard door voornoemde eenmalige meerwaarde in Q Zonder de nietoperationele elementen van Q zou de ROE zijn uitgekomen op 18,0% in Q1 2007, tegen 18,4% in Q De winst per aandeel (WPA) bedroeg 0,62 EUR in het kwartaal (niet-verwaterd), een daling met 12,3% t.o.v. het eerste kwartaal van We merken op dat de WPA over Q (0,71 EUR) beïnvloed werd door meerdere niet-weerkerende elementen, o.a. de meerwaarde als gevolg van de oprichting van RBC Dexia Investor Services, en dat de WPA over Q beïnvloed werd door meerdere niet-weerkerende elementen die verder besproken worden. Als we deze elementen buiten beschouwing laten, kwam de (niet-verwaterde) WPA uit op 0,47 EUR in Q en op 0,53 EUR in Q1 2007, d.i. een stijging met 13,9%. De tier 1 ratio van de Groep 3 beliep 9,7% op 31 maart 2007 in vergelijking met 9,8% eind Zonder 50% van de hybride kapitaalinstrumenten bedroeg de tier 1 ratio 9,2% op 31 maart 2007; dit is hetzelfde niveau als op 31 december 2006, en ligt lichtjes boven de doelstelling. II. ACTIVITEITEN EN ONDERLIGGENDE RESULTATEN VAN DE METIERS Sinds 1 januari 2007 bestaat het segment Verzekeringen - dat de productie bevatte van de verzekeringsproducten, terwijl de verdeling ervan ondergebracht werd in andere metiers niet langer; het wordt toegewezen aan de metiers waarin de verzekeringsactiviteiten plaatsvonden. Aldus wordt 100% van de verzekeringsresultaten ondergebracht bij Public/Project Finance & Credit Enhancement en bij Financiële dienstverlening aan Particulieren. 1. Public/Project Finance & Credit Enhancement Activiteit De langetermijnverbintenissen lieten op jaarbasis een zeer bevredigende stijging met 14,1 % zien (+ 14,8 % bij gelijke wisselkoersen), tot 270,8 miljard EUR op het einde van het eerste kwartaal van Van dit bedrag vertegenwoordigden de verbintenissen t.a.v. de lokale openbare sector 236,5 miljard EUR, een stijging met 12,4 % op één jaar tijd (13,1 % bij gelijke wisselkoersen). De nieuwe productie van deze sector nam toe met 15,8 % (20,8 % bij gelijke wisselkoersen). De activiteit was bijzonder dynamisch in het Verenigd Koninkrijk, Duitsland en in Japan, waar Dexia een zeer goede start maakte na het verkrijgen van zijn banklicentie in november ll. 3 Voor de berekening van de solvabiliteitsratio's in 2007, blijft de behandeling van de gekwalificeerde participaties in bancaire en verzekeringsinstellingen dezelfde als in 2006, m.n. de aftrek van het totaal prudentieel eigen vermogen. -4-

5 Wat de corporate en projectfinancieringen betreft, namen de langetermijnverbintenissen toe met 27,7 % (28,1 % tegen constante wisselkoersen) tot 34,3 miljard EUR, met een aanzienlijke vooruitgang o.a. in Frankrijk en op het Iberisch schiereiland. Vanuit een regionaal standpunt zagen de prestaties er als volgt uit : - In Europa België: de langetermijnverbintenissen kwamen uit op 31,7 miljard EUR einde maart 2007, een stijging met 2,0 % op één jaar tijd. De nieuwe productie steeg met 15,4 % t.o.v. het eerste kwartaal van 2006; deze prestatie werd met name waargenomen in het social-profitsegment, wat de vorig jaar ingezette trend bevestigt. De markt van de gemeentefinanciën bleef vrij kalm wegens de recente gemeenteraadsverkiezingen. Corporate banking blijft sterk presteren. Frankrijk: de langetermijnverbintenissen kwamen uit op 62,2 miljard EUR, een stijging van 7,7 % op één jaar tijd; dit is een opmerkelijke toename gelet op de positie van Dexia op deze historische markt. Met name de woning- en de sociale sector liet een zeer goede prestatie optekenen. Wat de projectfinancieringen betreft, bevestigde Dexia een zeer dynamische trend, met een nieuwe productie van 237 miljoen EUR tijdens het kwartaal. Luxemburg: de totale langetermijnverbintenissen gaven een zeer bevredigende toename te zien met 13,1 %, tot 2,1 miljard EUR. Verenigd Koninkrijk: de totale verbintenissen stegen met 32,9% in EUR, en met 29,4% in GBP, tot 6,2 miljard GBP op 31 maart De impact van de scherpe concurrentie in de sector van de lokale openbare besturen werd gecompenseerd door een zeer gunstige trend in de sociale huisvesting. Dexia bleef zich ook ontwikkelen in het domein van de PFI, waar het in het eerste kwartaal van 2007 bijvoorbeeld optrad als lead-arranger in een financiering inzake sociale huisvesting voor de stad Manchester. Italië liet een zeer actief eerste kwartaal optekenen met verbintenissen die opliepen tot 36,7 miljard EUR op 31 maart 2007, een toename met 8,5 % op één jaar tijd. Deze prestatie is vooral te danken aan de openbare sector. De activiteitsniveaus waren zeer hoog voor de nieuwe productie in de overheidssector (415 miljoen EUR). Projectfinanciering gaat weliswaar achteruit in vergelijking met het eerste kwartaal van toen een belangrijke transactie inzake spoorweginfrastructuur plaatsvond - maar presteerde toch goed tijdens het eerste kwartaal van Zo trad Dexia op als lead arranger bij de financiering van zonne-energiefabrieken (Solar Ventures) en in de gezondheidssector (Legnano Hospital). Iberisch schiereiland: de totale langetermijnverbintenissen stegen met 18,0 % ten opzichte van het eerste kwartaal van 2006 tot 9,3 miljard EUR. In 2007 zal er gezien de lokale verkiezingen waarschijnlijk weinig bijkomende activiteit te zien zijn in de sector van de lokale besturen. Dexia Sabadell liet een sterke stijging noteren in projectfinanciering, vooral in de sectoren hernieuwbare energie en infrastructuur: Dexia Sabadell leidde naast vele andere operaties de financiering van het Spaanse Fotowatio, een van de grootste zonne-energiefabrieken ter wereld. -5-

6 Duitsland liet een zeer goed kwartaal optekenen. De totale verbintenissen stegen met 16,9 % tot 31,6 miljard EUR. In de sector van de lokale besturen bleef de activiteit inzake schuldbeheer zeer gunstig evolueren. Dit bevestigt de gestage groei die reeds werd opgemerkt in 2005 en Recent startte Dexia zijn Structured Financeactiviteiten in Duitsland met een sale-and-lease-back- transactie voor de stad Hamburg (27 miljoen EUR) en een deelname in de financiering van een elektriciteitscentrale op kolen in Duisburg (28 miljoen EUR). Centraal- en Oost-Europa: de totale verbintenissen stegen sterk, met 49,5 % tot 5,3 miljard EUR, dankzij een belangrijke nieuwe productie over het volledige jaar 2006, zowel in de openbare sector (vooral soevereine risico s) als inzake corporate & porject finance. De nieuwe productie bedroeg in het eerste kwartaal in totaal 267 miljoen EUR. De financiële montages in Slowakije en de Tsjechië bleven gestaag groeien. Inzake corporate & project finance was Dexia betrokken bij de financiering van de krachtcentrale van Belchatow in Polen en van de krachtcentrale van Maritza I in Bulgarije. Turkije zag zijn langetermijnverbintenissen in een jaar tijd met 14,2 % toenemen tot 1,3 miljard EUR op 31 maart 2007 (+28,8 % in Turkse lira). De activiteit in het eerste kwartaal betrof vooral kredietverstrekking aan ondernemingen, dankzij de zeer positieve ontwikkelingen van de Turkse economie, en ook projectfinancieringen. In deze activiteit wordt de impact van de inkomstensynergieën, die voortvloeien uit het feit dat DenizBank nu tot Dexia behoort, snel zichtbaar, vooral in de telecommunicatiesector: Dexia en Denizbank namen deel aan de financiering van de overname van Turk Telecom door de Ojer Group en aan de financiering van de strategische investeringen van Turkcell. - In Amerika In een markt met een alsmaar toenemende concurrentie stegen de totale verbintenissen ten opzichte van het eerste kwartaal van 2006 met 18,1 % tot 62,2 miljard USD. De groei van de totale verbintenissen bedroeg in EUR slechts 7,4% tot 46,8 miljard EUR, omwille van het effect van de wisselkoers. De underwriting van de financiering voor de overname van terminals van de havens van New York en Vancouver (voor een finaal bedrag van 125 miljoen USD), en een aandeel - als lead arranger - van een finaal bedrag van 59 miljoen USD (gegarandeerde lening) in het Calgary Ring Road-project in Canada zijn vermeldenswaard wat projectfinancieringen betreft. - In Azië en andere landen Japan: Dexia Tokyo Branch nam een veelbelovende start. Dankzij een nieuwe productie van 1,4 miljard EUR in het eerste kwartaal bereikten de langetermijnverbintenissen op 31 maart 3,2 miljard EUR. Er werd een krediet van 125 miljoen EUR verstrekt aan de prefectuur Hyogo en met de prefecturen Yamagata en Okayama werden twee transacties op de primaire markt gesloten. -6-

7 De activiteit die werd opgetekend in de andere landen en die werd gestuurd vanuit de hoofdzetel bleef toenemen in een zeer bevredigend tempo, met langetermijnverbintenissen die stegen met 43,5 % tot 27,7 miljard EUR. We merken op dat Japan apart wordt geboekt sinds 1 januari 2007 (het plaatselijke bijkantoor behaalde in november 2006 een banklicentie). Het segment van de Overige landen omvat o.a. Zwitserland, waar Dexia in oktober 2006 een bijkantoor opende in Genève. In dit land kwam de nieuwe productie uit op 322 miljoen EUR, uitsluitend dankzij de activiteit met de lokale openbare besturen. We merken op dat Dexia aan aandeel had van 77 miljoen EUR in de financiering van de internationale luchthaven van Genève. Australië, dat eveneens deel uitmaakt van de groep van de Overige landen, liet een zeer dynamische activiteit optekenen, alsook een zeer bevredigende stijging met 66,1 %, tot 498 miljoen EUR. Dexia nam deel aan de financiering van een tolsnelweg in Melbourne voor een bedrag van 50 miljoen AUD. Langetermijnverbintenissen Public/Project Finance In miljard EUR 31 maart maart 2007 Verschil Verschil bij gelijke wisselkoers Europa België 31,1 31,7 + 2,0 % + 2,0 % Frankrijk 57,7 62,2 + 7,7 % + 7,7 % Luxemburg 1,9 2,1 + 13,1 % + 13,1 % Verenigd Koninkrijk 6,9 9,2 + 32,9 % + 29,4 % Zweden 3,5 3,8 + 9,4 % + 8,3 % Italië 33,8 36,7 + 8,5 % + 8,5 % Iberisch schiereiland (Spanje 7,9 9,3 + 18,0 % + 18,0 % en Portugal) Duitsland 27,0 31,6 + 16,9 % + 16,9 % Centraal- en Oost-Europa 3,5 5,3 + 49,5 % + 49,5 % Turkije 1,2 1,3 + 14,2 % + 28,8 % Amerika 43,5 46,8 + 7,4 % + 18,1 % Azië en andere landen Japan 0 3,2 n.s. n.s. Andere(*) 19,3 27,7 + 43,5 % + 54,5 % Totaal 237,3 270,8 + 14,1 % + 14,8 % (*) Andere omvat de activiteiten in de Pacific zone, Israel, Zwitserland en Mexico alsook de verrichtingen die gestuurd worden door de hoofdzetel in de landen waar Dexia geen rechtstreekse aanwezigheid heeft. De activiteit schuldbeheer was erg dynamisch tijdens de eerste drie maanden van het jaar, en kwam uit op 4,2 miljard EUR, een stijging met 20,0 % t.o.v. dezelfde periode in De kortlopende kredieten kwamen uit op 18,6 miljard EUR, een lichte daling in vergelijking met eind maart De beheerde activa voor de cliënten van het metier vertonen nog altijd een forse aangroei. Het bedrag van de beheerde activa nam op één jaar tijd toe met 17,1 % tot 35,5 miljard EUR, met een speciale vermelding voor Frankrijk (+30,8 %) en Italië (+121,5 %). -7-

8 Verzekeringsactiviteit (zonder FSA). Dexia Sofaxis inde voor 331 miljoen EUR aan premies tijdens het eerste kwartaal van 2007, wat stabiel is in vergelijking met dezelfde periode van FSA zette een sterk eerste kwartaal neer. De nieuwe productie steeg met 56% in vergelijking met dezelfde periode van vorig jaar tot een bruto actuele waarde van 197 miljoen USD. Wat de activiteit in de sector van de lokale besturen betreft, steeg de bruto actuele waarde van de nieuwe productie tijdens de eerste drie maanden van het jaar tot 91 miljoen USD, een toename met 9,8 % vergeleken met één jaar geleden. In de Verenigde Staten bereikte de uitgifteactiviteit voor de gemeenten het hoge niveau van 107 miljard USD tijdens het eerste kwartaal, een stijging met 53 % vergeleken met verleden jaar. Zowel het aantal nieuwe emissies als de herfinancieringsactiviteit namen toe bij een zeer lage rentestand en een vlakke rentecurve. De penetratiegraad van de verzekeringen bereikte 52%, vergeleken met 49% voor het hele jaar In deze zeer actieve markt, die gekenmerkt wordt door een groeiende concurrentie, voerde FSA zijn marktaandeel op tot 25% (20 % tijdens het eerste kwartaal van 2006) en inde FSA premies voor een bruto actuele waarde van 74 miljoen USD (+36 % vergeleken met het eerste kwartaal van 2006). In de rest van de wereld inde FSA in het eerste kwartaal 17 miljoen USD (bruto actuele waarde) aan premies. Dit ligt aan de lage kant, maar de activiteit in de infrastructuur- en PFImarkten is onregelmatig. Het orderboek van FSA ziet er momenteel veelbelovend uit. De ABS-sector profiteerde van een gunstiger zakenklimaat. De recente crisis van de subprime hypthecaire kredieten in de Verenigde Staten deed de spreads in het segment van de residential mortgage-backed securities lichtjes toenemen. FSA, dat bepaalde producttypes verscheiden maanden bewust links had laten liggen, omdat het van oordeel was zij geen behoorlijke risicovergoeding boden, zag uiteindelijk opportuniteiten om activiteiten te ontwikkelen tegen betere commerciële voorwaarden. Over het eerste kwartaal was er ook een intense CDO/CLO-activiteit, die kansen bood aan FSA. De nieuwe productie bereikte eind maart 80 miljoen USD, bijna drie keer hoger dan tijdens dezelfde periode in Inzake de financiële producten werd een bruto actuele waarde van 27 miljoen USD gecreëerd (+78 % op één jaar tijd); dit toont aan dat FSA gunstig kan inspelen op goede investeringsopportuniteiten. Onderliggende resultaten Onderliggende* resultaten - Public/Project Finance & Credit Enhancement In miljoenen EUR Q Q Verschil Verschil bij gelijke wisselkoers Opbrengsten ,3% +15,6% Kosten ,9% +6,0% Brutobedrijfsresultaat ,3% +20,7% Nettoresultaatgroepsaandeel ,8% +27,9% Exploitatiecoëfficiënt 34,5% 31,6% - - ROEE** 25,7% 25,8% - - * d.i. zonder niet-operationele items; pro forma voor Q ** Rendement van het economisch eigen vermogen, op jaarbasis. -8-

9 Het nettoresultaat - groepsaandeel voor de eerste drie maanden van 2007 kwam uit op het zeer goede niveau van 344 miljoen EUR, een stijging met 23,8%. Deze prestatie, die gedragen werd door een zeer sterke commerciële activiteit, werd getemperd door de impact van de wisselkoers, aangezien de dollar gemiddeld 9,2% lager noteerde tijdens het eerste kwartaal van 2007 dan tijdens dezelfde periode in Bij gelijke wisselkoersen (USD, TRY) zou het nettoresultaat - groepsaandeel gestegen zijn met 27,9%. De totale opbrengsten van het metier beliepen 706 miljoen EUR, een stijging met 12,3% ten opzichte van het eerste kwartaal van 2006 (+15,6% bij gelijke wisselkoersen). Dit zeer bevredigende resultaat kwam voornamelijk voort uit de zeer sterke stijging van de activiteit inzake public/project finance in de meeste Europese landen, en door de zeer goede start van het bijkantoor in Japan. Een aantal belangrijke transacties hadden eveneens een zichtbare impact op de opbrengsten van het kwartaal, ofwel omdat ze upfront belangrijke commissies genereerden, ofwel omdat ze boekhoudkundig als day-one-profit onder IFRS behandeld worden. De kosten beliepen 224 miljoen EUR voor de eerste drie maanden van het jaar, een stijging met 2,9% op één jaar tijd. Deze matige toename is opmerkelijk gelet op het hoge activiteitsniveau tijdens deze periode. Bij FSA droeg de hervatting van de activiteit m.b.t. de CDO s, waar de kosten in grote mate vooraf worden geboekt, bij tot de stijging van de kosten. Dit, evenals de andere commerciële activiteiten van Dexia in Amerika, werd evenwel getemperd door de evolutie van de wisselkoers. Bij gelijke wisselkoersen zouden de totale kosten van dit metier gestegen zijn met 6% (d.i. bijna 10 percentpunten lager dan de inkomstengroei). Het brutobedrijfsresultaat kwam uit op 483 miljoen EUR, een sterke stijging van 17,3% (+20,7% bij gelijke wisselkoersen) ten opzichte van het eerste kwartaal van 2006 (pro forma). We merken op dat de bijdrage van de activiteit in Turkije tot het metier met 47,6% gestegen is (+61,5% bij gelijke wisselkoersen). De exploitatiecoëfficiënt van het metier daalde aldus van 34,5% tot 31,6%. De kosten van risico voor de eerste drie maanden van 2007 bleven stabiel (9 miljoen EUR) op een historisch laag peil. Het rendement van het economisch eigen vermogen (ROEE) voor het eerste kwartaal kwam uit op 25,8% (op jaarbasis). 2. Financiële dienstverlening aan Particulieren Activiteit Het eerste kwartaal van 2007 werd gekenmerkt door fluctuerende aandelenmarkten in combinatie met een afvlakking van de rentecurve, waardoor de kortetermijnproducten interessanter werden. Tegen deze achtergrond namen de totale cliëntentegoeden sinds het begin van het jaar toe met 2,4 miljard EUR (+1,8%) tot 133,8 miljard EUR. Op één jaar tijd stegen de cliëntentegoeden met 6,6 miljard EUR (+5,2%). -9-

10 In totaal kwamen de op de balans uitstaande cliëntentegoeden uit op 57,3 miljard EUR op 31 maart 2007, een stijging met 4,8% ten opzichte van een jaar geleden. De buitenbalans cliëntentegoeden beliepen 63,0 miljard EUR op het einde van het eerste kwartaal van 2007, een stijging met 3,7% ten opzichte van een jaar geleden. De levensverzekeringsreserves bedroegen 13,5 miljard EUR op 31 maart 2007, een toename met 14,8% ten opzichte van een jaar geleden. Inzake retailbankieren kwamen de cliëntentegoeden op 31 maart 2007 uit op 87,1 miljard EUR, d.i. een stijging met 1,1% in drie maanden (of +1,0 miljard EUR). Het kwartaal werd gekenmerkt door een daling bij de kasbons en de spaarrekeningen. De hele sector stelde een daling vast bij dit laatste product. Als weerspiegeling van de verschuiving die op de markt plaatsvond, vertoonden de termijndeposito s en de door de Groep uitgegeven obligaties daarentegen een opmerkelijke stijging (respectievelijk met 18,8% en 8,6% op drie maanden). Ten slotte zetten de levensverzekeringsproducten hun opmars voort (+0,8% op drie maanden tijd), met een sterk verschillende situatie tussen de producten verbonden aan beleggingsfondsen (-3,9%) en de gewaarborgde producten (een toename met 4,6%). M.b.t. de activiteiten in Turkije kan onderstreept worden dat de beleggingsproducten op één jaar tijd sterk gestegen zijn (+23,2%); met name de volumes op de zichtrekeningen lieten een sterke stijging zien (+32,6% tot TRY 872 miljoen). De cliëntentegoeden inzake private banking kwamen op 31 maart 2007 uit op 46,7 miljard EUR, d.i. een stijging met 3,2% in drie maanden en met 12,5% tegenover een jaar geleden. Op drie maanden tijd namen de uitstaande deposito s fors toe met 9,3%, een trend die wijst op de grote belangstelling van de cliënten voor termijndepositoproducten in België en ook in Luxemburg. De verzekeringsproducten zijn op drie maanden tijd toegenomen met 9,9% en met 34,3% op jaarbasis. Dexia Epargne Pension (DEP) leverde een positieve bijdrage tot de productie inzake verzekeringen. Cliëntentegoeden (op het einde van het kwartaal) 4 In miljarden EUR Maart 06 Juni 06 Sept.06 Dec. 06 Maart 07 Verschil Maart 07 / Dec. 06 Verschil Maart 07 / Maart 06 Balansproducten (Deposito s, kasbons) 54,7 56,3 55,7 55,9 57,3 + 2,6 % + 4,8 % Buitenbalansproducten (ICBE s, aandelen, ) 60,8 58,7 61,6 62,6 63,0 + 0,7 % + 3,7 % Verzekeringen (Technische reserve 11,7 12,1 12,6 12,9 13,5 + 4,2 % + 14,8 % levensverzekeringen) Totale cliëntentegoeden 127,2 127,0 129,8 131,4 133,8 + 1,8 % + 5,2 % waarvan retailbanking 85,7 85,2 85,5 86,1 87,1 + 1,1 % + 1,6 % waarvan private banking 41,5 41,8 44,4 45,2 46,7 + 3,2 % + 12,5 % Op 31 maart 2007 beliepen de uitstaande kredieten aan retail- en private-cliënten 34,4 miljard EUR, een stijging van 3,0% tijdens het eerste kwartaal 2007 en van 14,0% in één jaar. 4 Pro forma omdat Banque Artesia Nederland (dat de groep verliet in Q4 2006) en Dexia Banque Privée Frankrijk (dat de Groep wellicht zal verlaten in Q2 2007) niet meer tot de consolidatiekring behoren. Bovenstaande bedragen omvatten DenizBank en enkele verzekeringsmaatschappijen die voordien werden opgenomen in het segment "Verzekeringen", dat nu deel uitmaakt van de diverse distributiemetiers. Bovendien werd de definitie van bepaalde producten verder verfijnd, wat lichte aanpassingen met zich bracht. -10-

11 Deze toename werd opgetekend in alle segmenten van de kredietverleningsactiviteit maar vooral ten aanzien van de private banking-cliënten. De activiteit m.b.t. de hypothecaire kredieten groeide met 1,8% in drie maanden tijd, waarbij met name Dexia Bank België nieuwe producten aanbood om een loutere prijzenslag zo veel mogelijk te vermijden. In Turkije stegen de kredieten aan de kleine en middelgrote ondernemingen met 81% op één jaar tijd, terwijl de activiteit m.b.t. de hypothecaire kredieten een goede start kende met stijgende volumes (+44%). Kredieten aan de cliënteel (op het einde van het kwartaal) 4 In miljarden EUR Maart 06 Juni 06 Sept.06 Dec. 06 Maart 07 Verschil Maart 07 / Dec. 06 Verschil Maart 07 / Maart 07 Hypotheekleningen aan retailcliënten 17,2 17,9 18,4 18,8 19,2 + 1,8 % + 11,6% Consumptiekredieten aan retailcliënten 3,1 3,3 3,4 3,5 3,6 + 1,7% + 14,4 % Kredieten aan KMO s en zelfstandigen 6,7 7,1 7,2 7,4 7,7 + 3,7% + 14,5 % Kredieten aan private-bankingcliënten 3,2 3,6 3,7 3,7 4,0 + 9,3 % + 25,2 % Totale cliëntenkredieten 30,2 31,8 32,6 33,4 34,4 + 3,0% + 14,0 % Onderliggende resultaten Onderliggende resultaten* Financiële dienstverlening aan Particulieren In miljoenen EUR Q Q Verschil Verschil bij gelijke wisselkoers Opbrengsten ,4% +4,2% Kosten ,1% +1,9% Brutobedrijfsresultaat ,8% +9,8% Nettoresultaat groepsaandeel ,0% +11,3% Exploitatiecoëfficiënt 70,0% 68,4% - - ROEE** 28,1% 28,4% - - * d.i. zonder niet-operationele items; pro forma voor Q ** Rendement van het economisch eigen vermogen, op jaarbasis. Het nettoresultaat - groepsaandeel voor de eerste drie maanden van 2007 kwam uit op 160 miljoen EUR, een stijging met 10,0% in vergelijking met dezelfde periode van 2006, en een stijging met 11,3% bij gelijke wisselkoersen. Deze nieuwe groei van de onderliggende rentabiliteit werd verwezenlijkt dankzij de hogere opbrengsten in een concurrerende omgeving en dankzij de strikte kostencontrole en een lager reëel belastingtarief. 4 Pro forma omdat Banque Artesia Nederland (dat de groep verliet in Q4 2006) en Dexia Banque Privée Frankrijk (dat de Groep wellicht zal verlaten in Q2 2007) niet meer tot de consolidatiekring behoren. Bovenstaande bedragen omvatten DenizBank en enkele verzekeringsmaatschappijen die voordien werden opgenomen in het segment "Verzekeringen", dat nu deel uitmaakt van de diverse distributiemetiers. Bovendien werd de definitie van bepaalde producten verder verfijnd, wat lichte aanpassingen met zich bracht. -11-

12 De totale opbrengsten tijdens het eerste kwartaal van 2007 kwamen uit op 674 miljoen EUR, een toename met 2,4% in vergelijking met het eerste kwartaal van 2006 (+4,2% bij gelijke wisselkoersen). Deze toename is het gevolg van een contrasterend klimaat, zowel in geografisch opzicht als wat de aard van de activiteiten betreft. In België en Luxemburg kan de stijging van de opbrengsten (+ 10 miljoen EUR) in hoofdzaak worden toegeschreven aan de goede prestatie van de verzekeringsactiviteit, terwijl de spaar- en kredietactiviteit de druk van de concurrentie bleef ondervinden. In Turkije beliepen de opbrengsten 85 miljoen EUR over het kwartaal, en bedroeg de toename 6 miljoen in euro s (+ 7,8%), maar ze lag veel hoger bij gelijke wisselkoers (+ 23,2%). De kosten beliepen 461 miljoen EUR voor het eerste kwartaal van 2007, dat is evenveel als tijdens het eerste kwartaal van 2006 (+0,1%). Deze gunstige situatie weerspiegelt diverse evoluties: i) een opmerkelijke daling met 8 miljoen EUR voor de Belgische activiteit, o.a. als gevolg van de sluiting van 6 kantoren tijdens het kwartaal (waardoor het totaal aantal kantoren nu bedraagt), getemperd door ii) de hogere personeelskosten in Turkije. Als gevolg daarvan steeg het brutobedrijfsresultaat met 7,8% op kwartaalbasis tot 213 miljoen EUR. Bij gelijke wisselkoersen bedroeg de groei + 9,8%. De exploitatiecoëfficiënt bleef verbeteren tot 68,4% tegen 70,0% voor dezelfde periode van vorig jaar. De kosten van risico namen dit kwartaal toe tot 18 miljoen EUR, een stijging van 4 miljoen EUR die gelijk verdeeld is tussen Turkije en België, wetende dat de lasten in laatstgenoemd land zeer laag waren tijdens het eerste kwartaal van Het rendement van het economisch eigen vermogen (ROEE) beliep aldus 28,4% (op jaarbasis) voor de eerste maanden van 2007, een toename met 28,1% t.o.v. dezelfde periode in Financieel beheer Activiteit De beheerde activa (assets under management) kwamen uit op 108,4 miljard EUR op 31 maart 2007, een toename met 11,6% op één jaar tijd en met 3,1% in één kwartaal. De toename met 11,2 miljard EUR sinds eind maart 2006 is het resultaat van de zeer bevredigende organische groei (+6,4 miljard EUR) en de positieve markteffecten in de periode (+4,8 miljard EUR). De institutionele gemeenschappelijke beleggingsfondsen lieten de grootste stijging optekenen, waarbij de beheerde activa nu uitkomen op 26,6 miljard EUR, een toename met 26,9% sinds 31 maart Op drie maanden tijd bedraagt de toename 7,9%, waarbij de netto nieuwe cashmiddelen grotendeels afkomstig waren van de Hedge Funds activiteiten. Een soortgelijke evolutie kunnen we zien bij de institutionele mandaten die uitkomen op 29,8 miljard EUR, een groei met 5,3 miljard EUR of +21,5% op één jaar tijd. We merken op dat de nieuwe cashmiddelen die afkomstig zijn van deze mandaten tijdens het eerste kwartaal van 2007 voor het merendeel afkomstig waren van de verzekeringsmaatschappijen. De netto nieuwe cashmiddelen van de privémandaten namen op één jaar tijd toe met 12,9%, terwijl er bijna geen evolutie was bij de retailfondsen. Op

13 maart 2007 beliepen de totale beheerde activa door het Institutional Sales Team van Dexia Asset Management 48,5 miljard EUR, een toename met 3,1 miljard EUR in vergelijking met het vorige kwartaal. Bijna de helft van de netto nieuwe cashmiddelen die werden geïnd door deze teams waren afkomstig van Frankrijk en een derde van Spanje en Portugal. Onderliggende resultaten Onderliggende* resultaten Financieel beheer In miljoenen EUR Q Q Verschil Verschil bij gelijke wisselkoers Opbrengsten ,2% +17,2% Kosten ,9% +15,9% Brutobedrijfsresultaat ,6% +18,6% Nettoresultaat - groepsaandeel ,6% +29,6% Exploitatiecoëfficiënt 53,0% 52,4% - - ROEE** 215,0% 196,1% - - * d.i. zonder niet-operationele items; pro forma voor Q ** Rendement van het economisch eigen vermogen, op jaarbasis. De activiteit inzake financieel beheer ging zeer goed van start in 2007, met een nettoresultaat groepsaandeel van 31 miljoen EUR, een stijging met 29,6% in vergelijking met het eerste kwartaal van De totale opbrengsten stegen met 17,2% (of +10 miljoen EUR) tot 69 miljoen EUR, een zeer stevige groei die voortvloeit uit de forse beheerscommissies (+32% of +14 miljoen EUR) als gevolg van de stijging met 12% van de beheerde volumes en ondanks het feit dat de prestatiecommissies - die variëren van kwartaal tot kwartaal als gevolg van het feit dat ze pas ontvangen worden op het einde van de financiële kalender van het betrokken fonds - terugvielen met 6 miljoen EUR in vergelijking met Q De kosten zijn gestegen (+15,9% op één jaar tijd, of 5 miljoen EUR) samen met het toegenomen personeelsbestand (+85 voltijdse werknemers op één jaar tijd) en de hogere ITuitgaven. Ondanks de stijging in absolute cijfers bleven de kosten per beheerde eenheid, met 13 basispunten, tot de lagere in de sector behoren. 4. Investor Services Activiteit De totale activa in beheer (assets under administration) bij RBC Dexia Investor Services kwamen einde maart 2007 uit op miljard USD. Dat komt neer op een toename met 22,8% op jaarbasis, en een toename van 6,0% op drie maanden tijd, met name dankzij een forse organische groei bij bestaande en nieuwe cliënten, maar ook dankzij de goede prestatie van de beurs. Uitgedrukt in euro werd deze groei afgezwakt door de sterkte van de euro t.o.v. de Amerikaanse en Canadese dollar (+5,0% op drie maanden tijd en +12,0% op één jaar tijd). -13-

14 We merken op dat in maart 2007 de onderneming de onderscheiding kreeg van #1 Global Custodian in the World door R&M Consultants 2007 Global Custody Survey, en dit voor het derde opeenvolgende jaar. In de activiteit van transferagent steeg het aantal aandeelhouderrekeningen met (+4,7%) tijdens het kwartaal en met (+11,0%) over een jaar. Deze hoge cijfers wijzen op de goede prestaties van RBC Dexia Investor Services dat met name bekroond werd als transferagent van het jaar tijdens de ICFA European Awards Deze prijs bewijst dat de onderneming, voor het vierde opeenvolgende jaar, erkend wordt voor haar activiteit als transferagent op deze prestigieuze uitreikingsceremonie. Het aantal fondsen dat administratief beheerd wordt, is toegenomen met 20,5% (+821 fondsen) op één jaar tijd en met 3,0% (+140 fondsen) tijdens het kwartaal, als gevolg van de forse interne groei en van de komst van met name een heel grote nieuwe cliënt. Onderliggende resultaten Onderliggende* resultaten Investor Services In miljoenen EUR Q Q Verschil Verschil bij gelijke wisselkoers Opbrengsten ,4% +19,9% Kosten ,6% +21,0% Brutobedrijfsresultaat ,1% +17,8% Nettoresultaat groepsaandeel ,9% +21,9% Exploitatiecoëfficiënt 65,6% 66,3% - - ROEE** 61,6% 51,9% - - * d.i. zonder niet-operationele items; pro forma voor Q ** Rendement op het economisch eigen vermogen, op jaarbasis. Het nettoresultaat - groepsaandeel kwam uit op 23 miljoen EUR, een stijging met 11,9% of 21,9% bij gelijke wisselkoers. De totale opbrengsten stegen met 10,4% (+10 miljoen EUR), tot 99 miljoen EUR en zouden +18 miljoen EUR hoger hebben gelegen dan in Q (+19,9%) zonder de negatieve impact van de wisselkoersen. De volumegroei bij de bestaande cliënten, het aantrekken van nieuwe cliënten en de goede beursprestaties zorgden samen voor een stijging van de nettorenteopbrengsten en van de opbrengsten uit commissies en wisselverrichtingen. De kosten kwamen uit op 65 miljoen EUR, een toename met 6 miljoen EUR (12 miljoen EUR bij gelijke wisselkoersen) in vergelijking met het eerste kwartaal van Een groot deel van deze stijging kan worden verklaard door de groeiende activiteit, vooral in de arbeidsintensieve activiteiten van centraal beheer. Dit element, in combinatie met andere atypische elementen zoals extra uitgaven voor marketing en public relations, IT-verbeteringen en de verhuizing naar nieuwe gebouwen in Luxemburg, verklaart meer dan de helft van de toename. De exploitatiecoëfficiënt kwam zodoende uit op 66,3% tijdens het eerste kwartaal van 2007, wat een tamelijk kleine stijging is in vergelijking met het niveau van vorig jaar (65,6%). -14-

15 5. Thesaurie en Financiële Markten (TFM) Activiteit Voor het segment van de Thesaurie van de Groep, hebben de teams die belast zijn met de funding op lange en op korte termijn en met het liquiditeitsbeheer opnieuw een zeer actief kwartaal achter de rug. De langetermijnobligaties die werden uitgegeven (2 jaar en meer) vertegenwoordigden in totaal 9,0 miljard EUR voor het eerste kwartaal van 2007 (8,9 miljard EUR in 2006). Het grootste deel van dit bedrag (69%) draagt het label AAA van Dexia Municipal Agency en van de pfandbriefe uitgegeven door Dexia Kommunalbank Deutschland. De gemiddelde looptijd van de nieuwe uitgiften bleef stabiel op 8,2 jaar (in vergelijking met 8,1 jaar het jaar daarvoor), terwijl de kosten voor de nieuwe uitgiften erg interessant bleven. De privéplaatsingen vertegenwoordigden 39% van de totale uitgiftevolumes in 2007, waarvan 57% door emittenten met een rating AAA, in een nog altijd moeilijk marktklimaat voor emittenten met een rating AA. De activiteit m.b.t. de openbare plaatsingen was belangrijk, met bijna 47% van de totale uitgiften van de Groep. Tenslotte moet worden opgemerkt dat een gespecialiseerd marketing team erin slaagde de deposito s van de centrale banken en supranationale instellingen aanzienlijk te verhogen, waarbij de uitstaande bedragen toenamen met een factor drie op drie jaar tijd, nl. tot 30 miljard EUR. Het segment Fixed Income beheert de Credit Spread Portfolio en de Effectisering, Sales en Structured Finance-teams. Het draagt ook bij tot de ontwikkeling van de Public Sector Debt Origination en aanverwante activiteiten inzake portefeuillebeheer. In de Credit Spread Portfolio (CSP)-activiteit vertegenwoordigden de nieuwe beleggingen 5,1 miljard EUR tijdens het eerste kwartaal van 2007, waardoor de Credit Spread Portfolio op 31 maart 2007 uitkwam op 75,6 miljard EUR. De nieuwe transacties werden afgesloten met interessante returns, en de beleggingen werden geconcentreerd in sectoren die veel te winnen zullen hebben met de Bazel II-regeling, zoals covered bonds, ABS/MBS of Negative Basis Trades. We merken op dat de risico s vooral betrekking hadden op financiële waarden. Ondanks de toename van de portefeuille is het niveau van de risicogewogen activa vrijwel ongewijzigd gebleven sinds het begin van het jaar. Ongeveer 99% van de portefeuille heeft een rating investment grade en 78% heeft een rating AA- of hoger. De beleggingslijnen bevinden zich hoofdzakelijk in de categorie available for sale (93%). M.b.t. de effectisering, waarbij Dexia optreedt als adviseur, arranger en/of underwriter, deed de activiteit het goed in Europa met reeds drie underwritings tijdens het eerste kwartaal. In de Verenigde Staten, waar de effectiseringsactiviteit voornamelijk bestaat uit de nieuwe productie van commerciële hypotheekleningen, die dan daarna worden geëffectiseerd, slaagde het team erin zijn grootste effectisering tot nu toe af te sluiten met een zeer interessante return. Market Engineering en Trading omvat alle knowhow inzake het leveren van gestructureerde producten aan de retail/private banking-cliënten en aan de cliënten uit de openbare sector. Het beheert ook de sectoren van de rentevoeten, de valutahandel en de aandelen. Het segment Public Finance Market Engineering was erg dynamisch met zeer succesvolle structuring- en hedging-desks. Bij de aandelenactiviteit leverden de teams, zowel in Parijs (Dexia Securities France) als in Brussel zeer goed werk. Ten slotte herinneren we eraan dat TFM op zich niet alleen veel opbrengsten genereert, maar ook een belangrijke ondersteuning biedt aan de andere metiers en aan de hele groep m.b.t. het balansbeheer. Het bedrag van de onrechtstreekse opbrengsten die voortvloeien uit deze nauwe -15-

16 samenwerking en die worden geboekt in de andere metiers, wordt geraamd op 141 miljoen EUR tijdens het eerste kwartaal van 2007 (tegen EUR 103 miljoen EUR tijdens dezelfde periode van 2006). Onderliggende resultaten Onderliggende* resultaten Thesaurie en Financiële Markten In miljoen EUR Q Q Verschil Verschil bij gelijke wisselkoers Opbrengsten ,9% +11,8% Kosten ,3% +19,4% Brutobedrijfsresultaat ,8% +9,0% Nettoresultaat groepsaandeel ,7% +14,5% Exploitatiecoëfficiënt 26,8% 28,9% - - ROEE** 30,3% 27,3% - - * d.i. zonder niet-operationele items; pro forma voor Q ** Rendement van het economisch eigen vermogen, op jaarbasis. Het nettoresultaat - groepsaandeel voor het eerste kwartaal van 2007 komt uit op 96 miljoen EUR, een stevige toename met 10,7% (+14,5% bij gelijke wisselkoers) in vergelijking met het recordniveau van het eerste kwartaal van Deze goede prestatie werd grotendeels gedragen door de segmenten Fixed Income en Market Engineering & Trading (MET), terwijl de Thesaurie-activiteiten een daling te zien gaven. De opbrengsten beliepen 176 miljoen EUR, een stijging met 8,9% op jaarbasis en met 11,8% bij gelijke wisselkoers. De grootste bijdrage aan de opbrengsten voor TFM werd geleverd door Fixed Income (63% in totaal), terwijl de overige 37% bijna gelijk verdeeld is tussen de andere twee segmenten. In het segment Fixed Income droeg elke activiteit bij tot de stijging van de opbrengsten, meer in het bijzonder de desks CSP en Effectisering. De CSP, die 65% vertegenwoordigt van de opbrengsten van het segment Fixed Income, werd in grote mate gedragen door de grote volumes die werden belegd in de voorgaande kwartalen, waarbij de uitstaande bedragen op één jaar tijd toenamen met 12%. Met betrekking tot de Effectisering merken we op dat de activiteit in de VS bijzonder goed was en 3 miljoen EUR van de stijging voor haar rekening neemt. De activiteit Market Engineering en Trading deed het ook zeer goed (+7 miljoen EUR), waarbij de aandelendesk bijna 80% van de stijging vertegenwoordigt, dankzij de goede resultaten van de makelaarsactiviteit bij Dexia Securities France en de afgeleide producten in Brussel. We merken op dat de MET-prestaties moeten worden geanalyseerd parallel met de toename van de belastingen, zoals in eerdere persberichten werd aangegeven. Ten slotte daalden de opbrengsten van het Thesaurie-segment op kwartaalbasis, als gevolg van de evolutie van de rentevoeten tijdens het kwartaal. De kosten zijn toegenomen met 8 miljoen EUR op kwartaalbasis, tot 51 miljoen EUR in het eerste kwartaal van We merken op dat een aanzienlijk deel van deze toename afkomstig is van de nieuwe activiteit in Japan, de uitbreiding van TFM in Londen, en een omzeteffect. Het brutobedrijfsresultaat nam aldus toe tot 125 miljoen EUR (+5,8% op jaarbasis en +9,0% bij gelijke wisselkoers). -16-

17 De exploitatiecoëfficiënt kwam uit op een bevredigend cijfer van 28,9%, ver beneden het niveau van het volledige jaar 2006, en ondanks een gevoelige verhoging van het aantal medewerkers. Ten slotte daalden de belastingen van 30 miljoen EUR tijdens het eerste kwartaal van 2006 tot EUR 27 miljoen EUR tijdens het eerste kwartaal van Deze daling met 9,9% kan grotendeels worden verklaard door het effect van een aantal arbitrageproducten (zowel cashals afgeleide instrumenten waarvan de waardeschommeling tegelijkertijd nu eens zorgt voor hogere opbrengsten en belastingen, en dan weer voor lagere opbrengsten en belastingen) in het MET-segment. Het rendement van het eigen economisch vermogen (ROEE) bleef op het hoge peil van 27,3% (op jaarbasis). Focus op de verzekeringsactiviteit Sinds 1 januari 2007 werd een nieuwe segmentatie van kracht: de resultaten van de verzekeringsactiviteit worden nu respectievelijk toegewezen aan Public/Project Finance (15%) en aan Financiële dienstverlening aan Particulieren (85%). Deze focus op de verzekeringsactiviteit is een aanvulling bij de eerdere toelichting bij deze twee metiers. De consolidatiekring van de verzekeringsactiviteit omvat Dexia Insurance Services (DIS) en Global Hayat in Turkije, maar niet FSA noch de gespecialiseerde makelaar Dexia Sofaxis. De verzekeringsactiviteit vertegenwoordigt ongeveer 7% van het totale nettoresultaat - groepaandeel. Totale bruto premie-incasso In miljoenen EUR Q Q Verschil Totale premies (per type) ,1% Niet-leven ,2% Leven ,0% Tak 21 (klassiek leven inbegrepen) ,3% Tak 23 (verzekeringscontract verbonden aan beleggingsfondsen) ,9% Tak 26 (gewaarborgd/publieke sector) ,8% Totale premies (per segment) 945 1,030 +9,1% Public/Project Finance (PPF) ,9% Financiële dienstverlening aan Particulieren (FDP) ,6% De totale brutopremies die tijdens het eerste kwartaal van 2007 werden geïnd kwamen uit op miljoen EUR, waarvan de premies voor levensverzekeringen tekenden voor 87% en de activiteit niet-leven 13% voor haar rekening nam. -17-

18 Met 90% levert het metier Financiële Dienstverlening aan Particulieren het grootste premiebedrag op in de Groep. Public/Project Finance & Credit Enhancement int de overige 10% van de totale premies in bij de institutionele cliënten, de lokale besturen en bij andere organisaties uit de lokale openbare sector. De commerciële activiteit was voornamelijk toegespitst op de levensverzekeringspremies (stijging met 10,0%), terwijl de toename bij de niet-levensverzekeringspremies beperkter was (+3,2%). Voor de activiteit levensverzekeringen was de toename te danken aan de grotere productie van premies voor producten van tak 21 (+18,3%). Deze trend is voornamelijk toe te schrijven aan: i) het succes van twee nieuwe producten bij Dexia Bank België, ii) de groeiende activiteit bij Dexia Epargne Pension (+9,9%) die des te meer bevredigend is gelet op de terugval van de Franse levensverzekeringsmarkt met 7% sinds begin 2007, en iii) de stevige groei bij Dexia Life & Pension (+45,44%). We merken op dat de productie bij tak 23 lager ligt dan het niveau dat vorig jaar behaald werd, en dat beïnvloed werd door een commercieel incentiveprogramma in België tijdens het eerste kwartaal van In geografisch opzicht werd 68% van de premies voor levensverzekeringen geïnd in België, en de rest voornamelijk in Frankrijk en Luxemburg. De sterkste groei bij de activiteit niet-leven werd waargenomen in de automobielsector van het DVV-net, en bij het product Dexia Home & Family dat wordt verkocht via het kantorennet van Dexia Bank België. Wij herinneren eraan dat de toename van de productie niet-leven werd afgezwakt door de verkoop van Flexia tijdens het derde kwartaal van De premies die werden geïnd bij Public/Project Finance namen af van 121 miljoen EUR tot 103 miljoen EUR als gevolg van een verminderde interesse van de beleggers voor langetermijninvesteringen in de huidige rente-configuratie. Bijgevolg werd de toename verwezenlijkt bij de Financiële Dienstverlening aan Particulieren (+ 12,6% of 104 miljoen EUR), waarvan 70% kan worden toegeschreven aan het kantorennet van Dexia Bank, en 30% aan Dexia Epargne Pension en Dexia Life & Pension. Onderliggende resultaten van Dexia Insurance Services In miljoenen EUR Q Q Verschil Waarvan levensverzekeringen Q Q Verschil Opbrengsten ,3% ,6% Kosten ,8% ,3% Belastingen -1-2 n.s. 0-2 n.s. Nettoresultaat groepsaandeel ,3% ,8% In Q boekte DIS een opmerkelijke vooruitgaan en genereerde het 106 miljoen EUR aan opbrengsten (+15,3% t.o.v. Q1 2006). De financiële opbrengsten namen toe met 36 miljoen EUR in vergelijking met het eerste kwartaal van 2006, als gevolg van de grotere uitstaande bedragen voor producten leven en van meerwaarden die werden gerealiseerd in het vooruitzicht van de terugval op de beurs van maart. De kosten stegen met 7,8% tot 59 miljoen EUR en weerspiegelen i) het grotere personeelsbestand in de Franse en Luxemburgse dochterondernemingen als gevolg van de ontwikkeling van de activiteit; ii) hogere ITuitgaven doordat de investeringen voor bepaalde projecten in een volgende fase treden en iii) -18-

19 meer commissies die worden betaald aan het DVV-net conform de hogere productie (+4,4%) bij niet-leven. Het nettoresultaat - groepsaandeel kwam uit op 45 miljoen EUR, een zeer bevredigende groei van 22,3% op één jaar tijd. III. CENTRAL ASSETS EN NIET-OPERATIONELE ELEMENTEN Het segment Central Assets, een van de activiteitssegmenten van de organisatie, boekt voornamelijk de opbrengsten uit overtollig kapitaal, participaties in bedrijven (dividenden, meerwaarden en minderwaarden) en deviezendekkingscontracten. Central Assets wijst ook het economisch vermogen toe aan de metiers, die daar notionele interest op krijgen, die wordt aangerekend aan de Central Assets. Aan kostenzijde boekt het segment de kosten die niet aan een specifiek metier kunnen worden toegewezen. Sinds 1 januari 2005 boekt Central Assets ook alle resultaten van de aandelenlease-activiteit bij Dexia Bank Nederland. Daarnaast heeft het management ervoor gekozen om die items apart te zetten die een invloed hebben op de gepubliceerde rekeningen, maar door hun aard de interpretatie van de echte onderliggende trends bemoeilijken. Daarom worden de niet-weerkerende elementen zoals eenmalige meerof minderwaarden apart worden genomen en in detail worden toegelicht op pagina 22 van het Activity Report Q Sinds de invoering van IAS 32&39 in 2005 worden ook de schommelingen van de opbrengsten die worden veroorzaakt door de marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (zie pagina 22 van het Activity Report Q1 2007) beschouwd als niet-operationeel. Onderstaande tabel geeft een samenvatting van de samengevoegde bijdrage van Central Assets en de niet-operationele elementen aan de resultaten van Dexia. Resultaten van Central Assets en niet-operationele elementen In miljoen EUR Q1 2006* Q Verschil Opbrengsten Kosten Brutobedrijfsresultaat Kosten van risico Waardevermindering op - - (im)materiële vaste activa - Belastingen Aandeel van derden Nettoresultaat - groepsaandeel * pro forma. Tijdens het eerste kwartaal van 2007 beliep de bijdrage van alle hierboven aangehaalde componenten +66 miljoen EUR, in vergelijking met +234 miljoen EUR in de vergelijkbare periode van 2006 (pro forma). Dit kan worden toeschreven aan diverse factoren die een invloed hebben op bijna alle items van de resultatenrekening. Wat de totale opbrengsten betreft wordt de daling van 269 miljoen EUR in Q (pro forma) tot EUR 62 miljoen EUR in Q (een verschil van miljoen EUR) in hoofdzaak verklaard door de volgende factoren in tegengestelde richting: -19-

20 - de marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA bedroeg 24 miljoen EUR in Q versus -9 miljoen EUR in Q (een verschil van -33 miljoen EUR); - de niet-operationele meerwaarden beliepen 237 miljoen EUR in Q (vooral m.b.t. RBC Dexia Investor Services), tegen 39 miljoen EUR in Q (zie details op pagina 22 van het Activity Report Q1 2007, d.i. een verschil van -198 miljoen EUR; - de opbrengsten van Dexia Bank Nederland kwamen uit op 32 miljoen EUR in Q1 2006, en daalden tot 17 miljoen EUR in Q (een verschil van -15 miljoen EUR); - een daling -22 miljoen EUR aan renteopbrengsten vanwege een groter economisch eigen vermogen dat aan de metiers werd toegekend; - de resultaten van de dekking van wisselverrichtingen (een verschil van +11 miljoen EUR); Wat de kosten betreft is de toename met 34 miljoen EUR toe te schrijven aan diverse items die geboekt worden onder Central Assets. De voornaamste hebben te maken met de toename van het personeelsbestand van bepaalde centrale diensten; de installatie van Dexia Credit Local en van de hoofdzetel van Dexia NV in Parijs-La Défense; IT-ontwikkelingen i.v.m. het lopend rekencentrumproject. De kosten van het risico komen neer op een nettoterugname van 4 miljoen EUR dit kwartaal, tegen een nettoterugneming van 15 miljoen EUR tijdens het eerste kwartaal van Dit kan bijna volledig worden toegeschreven aan terugnemingen van Dexia Bank Nederland (respectievelijk 13 miljoen EUR in Q en 4 miljoen EUR in Q1 2007). Met betrekking tot de belastingen is er sprake van een nettobelastingkrediet ten belope van +98 miljoen EUR, tegen +13 miljoen EUR in Q Vorig jaar was dit in hoofdzaak afkomstig van de fiscale weerslag van de niet-operationele elementen van de periode (zie Activity Report Q pagina 22) Dit jaar gaat het enerzijds om de belastingweerslag van het brutobedrijfsresultaat van de Central Assets (+30 miljoen EUR), en anderzijds om het vrijgeven van een belastingkrediet als gevolg van de stopzetting van de activiteit van de plaatselijke holdingmaatschappij van Dexia Bank Nederland (+ 67 miljoen EUR). In een toelichting bij de resultaten zei CEO Axel Miller: Ook dit kwartaal getuigen de resultaten van Dexia van de weerstand en de veerkracht van zijn businessmodel en strategie, en geven zij een adequaat beeld van de gestage en bevredigende groei van onze activiteiten, in alle onderdelen van de Groep. Meer bepaald, en ondanks de aanhoudende concurrentiële omgeving en de negatieve impact van de wisselkoersen, slaagden wij er in om nogmaals een tweecijferige onderliggende winstgroei te boeken, terwijl we voor alle metiers een rendement van het economisch eigen vermogen boven de 20% behaalden. Even belangrijk is dat wij onze activiteitsvolumes en onze geografische aanwezigheid opvoerden en tegelijkertijd de onderliggende exploitatiecoëfficiënt van de Groep verbeterden. Dexia heeft in 2007 een zeer goede start gemaakt. -20-