Beleggingsprincipes. Juli 2013

Transcriptie

1 Beleggingsprincipes Juli 2013

2 1 Inleiding en achtergrond Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvaart (hierna: ons pensioenfonds) belegt met een lange termijn horizon. Om het beleggingsbeleid deugdelijk vorm te geven en invulling te geven aan de (bij)sturing en het risicobeheer van de beleggingen heeft ons pensioenfonds haar uitgangspunten vastgelegd in beleggingsprincipes. In pensioenjargon worden deze beleggingsprincipes investment beliefs genoemd. De beleggingsprincipes geven de visie van het bestuur van ons pensioenfonds weer op de werking van financiële markten en de manier en overtuiging waarop ons pensioenfonds hierin acteert. Deze principes hebben wij vanuit bewuste keuzes vastgesteld, rekening houdend met fondsspecifieke kenmerken. Daarmee maken we een duidelijke verantwoording naar onze deelnemers, toezichthouders en andere stakeholders mogelijk. juli 2013 pagina 2 5

3 2 Onze beleggingsprincipes Bij het vormgeven en uitvoeren van het beleggingsbeleid hanteert ons pensioenfonds op de volgende principes: 1. Het nemen van risico s levert uiteindelijk meer op. Ons pensioenfonds kiest ervoor om een groot deel van het vermogen in risicodragende beleggingen te investeren. Over de lange termijn is de verwachting dat dit een hoger rendement oplevert, ook al kan het rendement op korte termijn aan schommelingen onderhevig zijn. 2. Het spreiden van de beleggingsportefeuille helpt om risico s te beperken. Door het aanbrengen van spreiding in een beleggingsportefeuille wordt het risicoprofiel verlaagd. Ons pensioenfonds kiest ervoor om het vermogen te spreiden over meerdere beleggingscategorieën en ook om binnen elke beleggingscategorie te spreiden over een groot aantal individuele beleggingen. 3. Het is belangrijk om bewust te kiezen tussen actief en passief beheer. Actief vermogensbeheer heeft als doel om een gegeven benchmark ( de markt ) te verslaan. In beleggingstermen heet dit het behalen van overrendement of alpha. Overrendement behalen kan door het selecteren van beleggingen die beter dan gemiddeld renderen. Bij passief vermogensbeheer wordt ervoor gekozen om niet te selecteren maar om de gehele markt te volgen. In transparante markten waar veel spelers actief zijn is de kans gering om (na kosten) structureel meer rendement te behalen dan de markt. Ons pensioenfonds kiest in transparante markten voor het volgen van de markt met behulp van passieve (index volgende) beleggingen. Voor de overige beleggingen wordt elke keer een zorgvuldige afweging gemaakt. 4. Het fonds belegt alleen in heldere en transparante beleggingsoplossingen. Er zijn vele beleggingsinstrumenten voorhanden. Uiteindelijk wordt echter bij al deze instrumenten belegd in hetzelfde, namelijk in ondernemingen en overheden. De mate van inzicht in (en grip op) een belegging verschilt echter wel per categorie en beleggingsoplossing. Ons pensioenfonds kiest ervoor om uitsluitend te beleggen in heldere en transparante beleggingsoplossingen met zo min mogelijk tussenliggende structuren. 5. Het fonds dekt valutarisico s af omdat deze niet bijdragen aan extra rendement. De verplichtingen en rapportages van ons pensioenfonds luiden in Euro. De wisselkoers tussen de Euro en andere valuta heeft geen verwachte opbrengst. Voor valutarisico dient wel een extra buffer aangehouden te worden. Ons pensioenfonds kiest er dan ook voor om het valutarisico af te dekken. Hierbij kiest ons pensioenfonds voor een pragmatische insteek waarbij kosten en opbrengsten worden afgewogen. juli 2013 pagina 3 5

4 6. Derivaten gebruiken we beperkt en beheerst. Derivaten zijn instrumenten waarvan de waarde afgeleid wordt van een onderliggend effect of rentestand. Derivaten kunnen zowel risicozoekend als risicomijdend ingezet worden. De pensioenwet schrijft voor dat het gebruik van derivaten in principe beperkt wordt tot risicomijdend gebruik. Ons pensioenfonds is van mening dat derivaten als instrumenten geschikt zijn om risico s te beheersen en de portefeuille doeltreffend te beheren. Ons pensioenfonds kiest ervoor om derivaten in te zetten in het kader van haar risicobeheer. Daarbij wordt ernaar gestreefd om de omvang en het gebruik van derivaten beperkt te houden. 7. Het is erg belangrijk om de kosten goed te beheersen. In het beleggingsproces worden diverse soorten kosten gemaakt. Kosten die direct samenhangen met de beleggingen maar ook bijkomende kosten. Dit zijn onder andere kosten voor administratie, rapportage en controle. Al deze kosten komen ten laste van het vermogen. Kosten kunnen zichtbaar of onzichtbaar zijn voor ons pensioenfonds. Zichtbare kosten worden apart in rekening gebracht en zijn traceerbaar via een factuur. Onzichtbare kosten zijn kosten die in beleggingen worden gemaakt en zo het resultaat drukken, maar niet direct traceerbaar zijn. Ons pensioenfonds werkt actief aan het doorlopend inzichtelijk krijgen van alle kosten en deze totale kosten zo laag mogelijk te houden. Ons pensioenfonds belegt uit principe niet in beleggingsproducten waarvoor een adviseur provisie ontvangt. 8. Het is mogelijk om beleggingen beperkt uit te lenen. Securities lending is het tijdelijk uitlenen van effecten tegen een bepaalde vergoeding. Hierdoor worden extra inkomsten gegenereerd. Tegenover deze inkomsten staat het risico van het niet terug leveren van uitgeleende effecten. Om dit risico te verkleinen wordt door de lenende partij onderpand gegeven. Securities lending wordt zeer minimaal toegepast in de portefeuille. Ons pensioenfonds leent zelf geen effecten uit, maar sluit niet uit dat beleggingsoplossingen waarin zij deelneemt dit wel doen. De voorwaarden waartegen securities lending plaatsvindt worden kritisch beoordeeld. 9. Het fonds dekt de nominale pensioentoezeggingen grotendeels af. Ons pensioenfonds heeft pensioentoezeggingen gedaan aan de deelnemers. Om deze toezeggingen na te kunnen komen wordt er belegd. Een deel van de beleggingsportefeuille dient ter afdekking van de nominale pensioentoezeggingen, terwijl een ander deel de betaalbaarheid van de pensioenen en toekomstige indexatie als doelstellingen heeft. Het voor een groot deel beleggen in lijn met de pensioentoezeggingen zorgt voor een stabiele vermogenspositie en draagt bij aan het zeker stellen van de nominale verplichtingen, de belangrijkste doelstelling van ons pensioenfonds. 10. Binnen het beleggingsbeleid is liquiditeit belangrijk. Ons pensioenfonds belegt met een lange termijnhorizon. Hierdoor kunnen wij beleggen in minder goed verhandelbare beleggingen die een hoger verwacht rendement bieden dan liquide beleggingen. Gebrek aan liquiditeit is echter een groot risico en vraagt beleid dat vele jaren vooruit kijkt. Ook bij ogenschijnlijk liquide beleggingen dient een inschatting gemaakt te worden van het risico dat in de toekomst de verhandelbaarheid verdwijnt. Momenteel kent ons pensioenfonds een netto premie instroom. Er komt meer premie binnen dan er aan uitkeringen wordt gedaan. Dit zal naar verwachting over enkele jaren omslaan, waardoor er vanaf dan een netto uitkering gaat plaatsvinden. Hierdoor wordt het nog belangrijker dat beleggingen ook weer verkocht kunnen worden om zo de uitkeringen te betalen. juli 2013 pagina 4 5

5 11. Het fonds streeft naar maatschappelijk verantwoorde beleggingen. Maatschappelijk verantwoord beleggingsbeleid houdt in dat kapitaalverstrekkers hun verantwoordelijkheid nemen voor de manier waarop het vermogen belegd wordt. Door ergens wel of juist geen of minder geld in te steken kan invulling gegeven worden aan deze verantwoordelijkheid. Ons pensioenfonds gelooft dat maatschappelijk verantwoord beleggen op lange termijn bijdraagt aan het algemeen welzijn en daarbij nagenoeg geen uitwerking op het financieel rendement heeft. Het bestuur heeft dan ook een duidelijke focus op maatschappelijk verantwoord (beleggings)beleid. Uitgangspunt daarbij is dat dit beleid beleggingstechnisch verantwoord is en maar zeer beperkt meerkosten mag opleveren. juli 2013 pagina 5 5