Ontwikkeling van uw beleggingen. Ontwikkeling van uw beleggingen

Transcriptie

1 Ontwikkeling van uw beleggingen Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Profiel Beleggen Paars 1e kwartaal 2014

2 Inhoud Inhoudsopgave Samenvatting Samenvatting pagina 3 SNS Profiel Beleggen Paars pagina 3 De fondsportefeuille Standaardverdeling pagina 4 Standaardverdeling naar regio pagina 4 Actuele stand van zaken in de fondsportefeuille pagina 4 Ontwikkeling van de fondsportefeuille pagina 5 Verantwoord vermogensbeheer pagina 5 Analyse per categorie Aandelenmarkten pagina 6 Monetair beleid pagina 7 Olie en grondstoffen pagina 7 Valutamarkten pagina 7 Vooruitzichten Vooruitzichten pagina 8 Fondsgegevens Benchmark onderliggende beleggingscategorieën pagina 9 Vermogensbeheerders pagina 9 Rendementen op basis van beurskoers pagina 9 Kerngegevens per 31 maart 2014 pagina 9 Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Optimaal Profiel Beleggen Blauw - Blauw Paars Kwartaal - 1e 2 kwartaal Kwartaal

3 Samenvatting Samenvatting Deze rapportage doet verslag van de prestaties van SNS Profiel Beleggen Paars in het 1e kwartaal van SNS Profiel Beleggen Paars is bestemd voor beleggers die op een eenvoudige wijze een actief beheerde beleggingsportefeuille willen aanhouden. Daarbij streven we het beoogde rendement na met een zo beperkt mogelijk risico. Visie voorafgaand aan 1e kwartaal Het herstel van de wereldeconomie zette verder door onder aanvoering van de groeiende Amerikaanse economie en Duitsland. In de Verenigde Staten nam de vraag naar werknemers toe. Het gevolg: stijgende lonen en meer geld beschikbaar voor consumptie. Het leek erop dat het overheidsbeleid in de VS de economie minder afremde. In Europa steeg het vertrouwen onder ondernemers en consumenten. Vooral in Duitsland stegen de werkgelegenheid en loongroei verder door. De succesvolle export buiten de eurozone wierp zijn vruchten af. Bovendien stegen de huizenprijzen, waardoor een basis voor hogere binnenlandse bestedingen ontstond. Frankrijk wist hiervan nog onvoldoende te profiteren. In Spanje en Italië namen de herstelkansen en het vertrouwen wel toe. De euro had wel de maximale stijging bereikt. In de VS schroefde de Fed haar monetaire geldverruimingsbeleid terug. Dit in tegenstelling tot de ECB in Europa. Hierdoor liep de dollar in op de euro. In de opkomende markten nam de economische groei af, al ging dat in China in een gematigd tempo. Dat sloot aan bij de wens van de beleidsmakers voor een meer houdbare groei. Portefeuillesamenstelling afgelopen kwartaal Onze portefeuillesamenstelling in het afgelopen kwartaal is mede gebaseerd op de verwachtingen die wij voorafgaand aan en gedurende het kwartaal hadden. De lichte overweging van aandelen ten koste van obligaties werd gehandhaafd. Binnen Wereld aandelen zijn er wel tactische wijzigingen doorgevoerd op regioniveau. Zo brachten we de weging van opkomende markten terug. Dit omdat de economie er moeizaam verloopt, ondanks tekenen van herstel hier en daar. De onderweging in de VS is hierdoor verkleind. Later brachten we de overwogen positie van Europa terug ten gunste van de VS. Daardoor is de weging van de VS nu ook neutraal. Eind van het kwartaal hebben we de regio Pacific onderwogen ten gunste van Europa. Dit vanwege de btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de vertragende Chinese economie. In Europa zien we de meeste kansen. Resultaat afgelopen kwartaal De samenstelling van onze portefeuille heeft het afgelopen kwartaal geresulteerd in winst. Wereldwijd stegen de aandelenkoersen als gevolg van het verdere wereldwijde economische herstel, onder aanvoering van de VS en Europa. De Oekraïnecrisis had enkel gevolgen voor de koersen in Oost-Europa en Rusland. SNS Profiel Beleggen Paars SNS Profiel Beleggen Paars is een complete beleggingsportefeuille, ondergebracht in een beleggingsfonds. Dit fonds, SNS Profiel Paars, is bestemd voor beleggers die op een eenvoudige en voordelige wijze een beleggingsportefeuille willen aanhouden die aansluit bij hun beleggersprofiel. Het fonds belegt in passief beheerde aandelen (100%) van indexfondsen met een wereldwijde dekking. De fondsmanagers beleggen altijd binnen uw profiel en spelen in op de marktontwikkelingen en economische vooruitzichten. Zo spreiden ze de risico s en profiteert u van economische ontwikkelingen over de hele wereld. Afwijking van de standaardverdeling is mogelijk maar altijd binnen vooraf afgesproken bandbreedtes en uw profiel. SNS Profiel Paars heeft als beleggingsdoel een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan dat van de bij het fonds behorende benchmark. De fondsmanagers voeren een actief beleggingsbeleid om aan deze beleggingsdoelstelling te kunnen voldoen. Het grote voordeel van deze modelportefeuille is gemak, omdat de beleggingsvisie is uitbesteed bij gespecialiseerde vermogensbeheerders. SNS Profiel Paars belegt maatschappelijk verantwoord waardoor vrijwel uitsluitend belegd wordt in ondernemingen, overheden en instellingen die voldoen aan de door de beheerder opgestelde Fundamentele Beleggingsbeginselen voor maatschappelijk verantwoord vermogensbeheer. Meer informatie hierover vindt u onder het kopje Verantwoord vermogensbeheer. Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Optimaal Profiel Beleggen Blauw - Paars Kwartaal - 1e 2 kwartaal

4 De fondsportefeuille Standaardverdeling De standaardverdeling van de fondsportefeuille SNS Profiel Beleggen Paars is wereldwijde aandelen (100%). Op basis van verwachte markt ontwikkelingen kunnen we altijd binnen gestelde bandbreedtes van deze wegingen afwijken. Het deel aandelen bijvoorbeeld maakt altijd tussen de 95% en 100% van de portefeuille uit. Zie ook de tabel Bandbreedtes. Wereldwijde aandelen 100% 15% Aandelen Azië 35% Aandelen Europa 35% Aandelen Amerika 15% Aandelen opkomende landen Standaardverdeling naar regio De categorieverdeling is verder onder te verdelen in een aantal vaste regio s. Ook hier houden we een standaard procentuele verdeling aan, waarvan we op basis van marktverwachting kunnen afwijken. De aandelen in de portefeuille worden verdeeld over de regio s Europa, Noord- Amerika, Azië en opkomende landen. Omdat we van de standaardverdeling kunnen afwijken, passen we de verdeling aan als we investeringskansen zien. Zo kan het voorkomen dat het deel Amerikaanse aandelen op enig moment groter wordt ten koste van het deel Aziatische aandelen, als de markt er in Amerika beter voor staat. Bandbreedtes Minimum Neutraal Maximum Liquiditeiten 0% 0% 5% Obligaties 0% 0% 5% Aandelen 95% 100% 100% Actuele stand van zaken in de fondsportefeuille In het 1e kwartaal van 2014 zijn er tactische wijzigingen doorgevoerd op regioniveau. De beweegredenen voor het tactische beleid komen aan de orde in deze rapportage. Wereldwijde aandelen 100% 15% Aandelen Azië 35% Aandelen Europa 35% Aandelen Amerika 15% Aandelen opkomende landen Europees vastgoed 10% Wereldwijde aandelen 90% Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Profiel Beleggen Paars - 1e kwartaal

5 De fondsportefeuille Ontwikkeling van de fondsportefeuille SNS Profiel Paars noteerde aan het eind van het 1e kwartaal van 2014 een rendement van 1,11%. Daarmee trekt het de stijgende lijn van de twee voorgaande kwartalen door. Het profiel, dat uitsluitend belegt in Wereld aandelen, profiteerde van het economisch herstel in de Verenigde Staten en Europa Q Q Q Q Q Rendement Q1 2014: 1,11% Het verdere herstel van de Amerikaanse en Europese economie deed wereldwijd de aandelenkoersen stijgen, al zorgde extreem winterweer in de VS voor een kleine terugval van de groei van de Amerikaanse economie. Maar omdat markten vertrouwen hielden in de economie en in het feit dat de economie het wereldwijde herstel leidt, bleven SNS Profiel Beleggen Paars Benchmark SNS Profiel Beleggen Paars Bovenstaande grafiek geeft de rendementsontwikkeling van Profielbeleggen met bijbehorende benchmark weer. nadelige gevolgen voor de koersen uit. Azië daalden de koersen als gevolg van De Oekraïne-crisis had enkel gevolgen voor de groeivertraging van de economie van de koersen in Oost-Europa en Rusland. In Japan en de aanstaande btw-verhoging. Verantwoord vermogensbeheer Verantwoord vermogensbeheer Wij vinden het belangrijk om maatschappelijk verantwoord te beleggen. Als eerste grootbank Verantwoord in Nederland houdt vermogensbeheer SNS Bank zich past aan bij de de ESG-criteria. normen en ESG waarden staat van voor Environment, Hoe we dit Social beleid in de praktijk brengen leest u in ons ESG-beleid. De ESG-indicator geeft aan voor hoeveel procent het SNS en Governance. Bank. Beleggen Vrijwel is vooruitzien. alle SNS Beleggingsfondsen Ons portefeuillebeleid beleggen is uitsluitend gericht in ESG ondernemingen staat voor Environmental, Social, Governmental en je vindt fonds voldoet aan de uitsluitings criteria. SNS Profiel op die een voldoen verduurzaming aan door de van beheerder onze portefeuilles opgestelde Fundamentele dus gericht Beleggingsbeginselen op de het op snsbank.nl. voor Beleggen Paars valt in de categorie %. toekomst. maatschappelijk bewust vermogensbeheer (uitsluitingscriteria). In de praktijk betekent dit dat ondernemingen, overheden en instellingen worden beoordeeld op naleving van milieu, maatschappelijke en bestuurlijke prestaties: rechten van de mens fundamentele arbeidsrechten corruptie het milieu wapens klant- en productintegriteit Schendingen van de beginselen kunnen leiden tot uitsluiting. Wanneer er twijfel bestaat of een onderneming of instelling wel verantwoord onderneemt, dan wordt een engagementproces gestart om actief in gesprek te gaan. De manier waarop een onderneming wordt benaderd, is afhankelijk van de aanleiding van engagement, de bereidheid om samen De screening van bedrijven heeft in het te werken en vragen te beantwoorden. 1e kwartaal van 2014 geresulteerd in de Engagement kan bijvoorbeeld Bedrijven gestart worden van belegging uitsluiting uitgesloten van Fluor Corporation. wanneer zij Daarnaast vanuit nieuwe en/of veranderende betrokken wet- zijn en bij ontoelaatbare is United vormen Technologies van: Corporation weer regelgeving en door samen mensenrechtenschending werken met andere investeerders(initiatieven) kinderarbeid om bepaalde en dwangarbeid ingesloten. ESG-doelstellingen te behalen. corruptie Ook zijn we met 27 bedrijven actief in ge- Op aandeelhoudersvergaderingen milieuvervuiling letten we sprek. Met het management van de bedrijven nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten. productie en/of ontwikkeling bespreken van we niet-discriminerende waar en op welke manier en de Ons stembeleid is gebaseerd disproportionele onze wapensystemen betreffende onderneming de duurzaamheid- Fundamentele Beleggingsbeginselen schendingen van algemeen prestatie aanvaarde kan verbeteren. ethische principes. op erkende internationale best practice richtlijnen op het gebied van corporate governance Het overzicht van uitgesloten bedrijven per 31 en verantwoord beleggen. maart 2014 vindt u op: De Fundamentele Beleggingsbeginselen zijn Particulier Beleggen een zorgvuldig ontwikkeld beleidsstuk. Een Beleggingsfondsen Beleggingsbeleid document met een gedetailleerde onderbouwing, Beleggingsbeleid SNS Fondsen Lijst dat onze standpunten inzichtelijk maakt. van uitgesloten bedrijven Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Optimaal Profiel Beleggen Blauw - Paars Kwartaal - 1e 2 kwartaal

6 Analyse per categorie Aandelenmarkten De wereldwijde aandelenbeurzen zakten weg begin 1e kwartaal. Dit kwam door onzekerheid over het toekomstige beleid van de Fed en de gevolgen daarvan voor opkomende landen. De ommekeer werd veroorzaakt door het besef dat fundamentele economische gronden van veel opkomende landen beter zijn geworden. Landenverdeling Spanje 1,93% Canada 2,42% Nederland 2,44% Australië 3,21% Duitsland 5,21% Zwitserland 5,45% Italië 1,34% Zweden 1,85% Hong Kong 1,12% Overig 4.52% Verenigde Staten van Amerika 31,00% Extreem winterweer in de Verenigde Staten zorgden voor een kleine terugval van de groei van de Amerikaanse economie. Maar markten hielden vertrouwen in de economie en in het feit dat de economie het wereldwijde herstel leidt. Frankrijk 5,49% Japan 8,11% Verenigd Koninkrijk 10,48% opkomende landen 15,45% De Oekraïne-crisis had enkel gevolgen voor de koersen in Oost-Europa en Rusland. De MSCI USA steeg met 1,7% en de MSCI Europe met 2,1%. De MSCI Pacific verloor 2,5% als gevolg van de groeivertraging van de economie van Japan en de aanstaande btw-verhoging. De MSCI Emerging Markets Technologie 8,22% verloor 0,5%. Massa Consumentengoederen 8,82% Sectorverdeling Nutsbedrijven 2,94% Telecommunicatie 3,40% Basisgoederen 5,44% Energie 7,58% Financiele Dienstverlening 18,57% Beleggingsfondsen 15,45% Farmacie & Gezondheidszorg 9,68% Duurzame Consumentengoederen 9,92% Basisindustrie 9,98% 20 grootste belangen 1 Vanguard-emrg mk st ind- in 15,45% 11 Microsoft corp 0,59% 2 Nestle -reg 1,01% 12 Total fina elf 0,58% 3 Apple computer inc 0,88% 13 Google inc-cl a 0,56% 4 Roche holding -genuss 0,87% 14 Glaxosmithkline 0,53% 5 Novartis -reg 0,81% 15 Sanofi 0,52% 6 Hsbc holdings 0,79% 16 Unilever 0,50% 7 Exxon mobil corporation 0,77% 17 Johnson & johnson 0,50% 8 Bhp billiton 0,63% 18 General electric co 0,50% 9 Bp 0,62% 19 Toyota motor corporation 0,49% 10 Royal dutch shell -a shs 0,59% 20 Bayer 0,46% Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Profiel Beleggen Paars - 1e kwartaal

7 Analyse per categorie en vooruitzichten Monetair beleid Na de verlaging in november liet de Europese Centrale Bank (ECB) in haar belangrijkste rentetarief, de herfinancieringsrente, dit kwartaal ongewijzigd op 0,25%. ECB-voorzitter Draghi is bezorgd over de lage inflatie in de eurozone. De geschatte inflatie van 1% over 2014 ligt ruim onder de gewenste 2%. Een lage inflatie bedreigt het herstel van de Europese economie, aldus Draghi. Als het nodig is, grijpt de ECB daarom in. Op de Amerikaanse obligatiemarkt liepen de spanningen op. De oorzaak hiervoor was de onzekerheid over het tempo waarmee het Amerikaanse stelsel van centrale banken, de Federal Reserve (Fed), haar geldverruimingsbeleid van plan was af te bouwen. Nadat duidelijk werd dat het afbouwen van het opkoopprogramma van staatsleningen en hypotheekobligaties normaal gesproken heel langzaam verloopt, namen de spanningen af. Wel volgde er een schokgolf toen Janet Yellen, de per februari benoemde nieuwe Fed-voorzitter, in maart aankondigde de rente waarschijnlijk al na 6 maanden na beëindiging van het opkoopprogramma te verhogen. Uiteindelijk vielen de gevolgen mee. Olie en grondstoffen De olieprijs schommelde het afgelopen kwartaal licht. Per saldo zakte de prijs voor een vat olie met ruim $ 4 tot $ 107 dollar. De groeivertraging in China beperkte wereldwijd de stijging van de vraag naar olie. Bovendien kende Europa een zachte winter. In de VS daarentegen was sprake van streng winterweer. Daardoor nam daar het energieverbruik sterk toe. Maar omdat het land zelf schalieolie en -gas wint, is het land steeds beter in staat om in de eigen behoefte te voorzien. De ontwikkelingen in China zorgden ervoor dat de prijzen van diverse basismaterialen en industriële producten onder druk stonden. De vraag uit China groeit minder sterk en er is sprake van overcapaciteit. Daarnaast stond als gevolg van het faillissement van een Chinees bedrijf de prijs van koper onder druk. Aangezien de overheid geen reddingsoperatie opzette, nam de vrees voor meer faillissementen toe. En in geval van meer faillissementen moeten kopervoorraden gedwongen verkocht worden. Bedrijven gebruiken koper veelal als onderpand voor leningen. De prijzen van agrarische grondstoffen stegen in het eerste kwartaal van Dit kwam onder meer door de droogte in Brazilië, de spanningen rond Oekraïne en de angst voor extreem weer door de komst van El Niño. Valutamarkten De euro noteerde half maart ruim $ 1,39. Dat is het hoogste niveau in bijna 2,5 jaar. Daarmee won de euro aan kracht ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Mogelijk dat relatief gunstige macrocijfers voor de eurozone voor de opmars van de euro zorgden. De euro sloot uiteindelijk het kwartaal af op een kleine $ 1,38. Dat is vrijwel gelijk aan 3 maanden eerder. Het Britse pond steeg licht als gevolg van de sterke groei van de Britse economie en een verwachte hogere rente. Ondanks dat volgens de centrale bank de eerste renteverhoging nog lang op zich zou laten wachten en zij eventuele renteverhogingen geleidelijk zou doorvoeren. teruggedraaid. Bij carry trades wordt de yen gebruikt als leenvaluta om hoogrentend elders te beleggen. De valuta van veel opkomende landen bewogen onrustig door het beleid omtrent het afbouwen van het opkoopprogramma van de Fed en de groeivertraging van de Chinese economie. Veel centrale banken in opkomende landen verhoogden de rentetarieven. Zo probeerden zij kapitaalvlucht tegen te gaan en wisselkoersen te ondersteunen. Toegenomen zekerheid over het afbouwen van het opkoopprogramma door de Fed bracht de rust terug. Net als het toenemende besef dat de meeste landen er beter voor staan dan eind jaren 90. De yen steeg licht ten opzichte van de dollar en de euro. Het lijkt erop dat dit een reactie is op de sterke daling eerder. Als gevolg van de valutaonrust in opkomende landen werden carry trades De Chinese yuan daalde ten opzichte van de dollar met 2,6%. Dat is ongeveer gelijk aan de koerswinst over heel De reden is onduidelijk. Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Profiel Beleggen Paars - 1e kwartaal

8 Vooruitzichten Vooruitzichten De wereldeconomie trekt het ingezette herstel door. Vooral onder aanvoering van de Verenigde Staten en Duitsland. De vooruitzichten zijn gematigd positief. Verenigde Staten De Amerikaanse economie groeit de komende periode in een betrouwbaar tempo door. In de VS blijft het aantal banen toenemen. Daarnaast stijgen de lonen sterker dan voorheen. Dit zorgt ervoor dat consumenten meer te besteden hebben en hun uitgaven dan ook opvoeren. Zij houden daarmee de opwaartse trend van de economie in stand. In de VS neemt dit jaar de fiscale druk behoorlijk af. Dat is gunstig voor het uitgavenpatroon van consumenten en daarmee de economie. Europa Ook in Europa zet het herstel geleidelijk door. Al groeit de economie minder snel dan de Amerikaanse. De positie van Duitsland wordt steeds voornamer. Het land trekt steeds meer andere Europese landen mee omhoog. De basis is de erg optimistische Duitse consument. Nu de groei van het aantal banen aanhoudt, de loongroei hoger is en de huizenprijzen stijgen, nemen de uitgaven toe. Dit leidt tot een hogere binnenlandse vraag. Verrassend is de duidelijke opleving van de Spaanse en Portugese economie. Dat is heel anders dan hoe het gaat met Frankrijk en Italië. Daar gaan de zaken veel moeizamer. Echter, dit houdt de groei van de eurozone naar allerwaarschijnlijkheid niet tegen. China In de nieuwe grootmacht China vertraagt de groei van de economie opnieuw. Dat wijzen de belangrijkste cijfers uit. De overheid let erop dat de groei niet te ver onder de doelstelling van 7,5% zakt, door te investeren in infrastructuur via een gericht programma. Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Profiel Beleggen Paars - 1e kwartaal

9 Fondsgegevens Benchmark onderliggende beleggingscategorieën Assetcategorie Profielverdeling Benchmark Wereld aandelen - Azië 15% MSCI Pacific Index Net EUR - Europa 35% MSCI Europe Index Net EUR - Noord-Amerika 35% MSCI North America Index Net EUR - opkomende landen 15% MSCI Emerging Markets Index Net EUR Vermogensbeheerders Wereldaandelen - Aandelen Europa SNS Asset Management - Aandelen Noord-Amerika SNS Asset Management - Aandelen Azië SNS Asset Management - Aandelen opkomende landen Vanguard Rendementen op basis van beurskoers 1 maand -0,07% 3 maanden 1,11% 12 maanden 7,12% gemiddeld 3 jaar 1 NA gemiddeld 5 jaar 1 NA ,11% 1 Op basis van meetkundig gemiddelde. Kerngegevens per 31 maart 2014 Morningstar rating Geen rating Beleggingsinstelling SNS Beleggingsfondsen N.V. ISIN-code NL Valuta van notering Euro Oprichtingsdatum Beursnotering NYSE Euronext Amsterdam Land van vestiging Nederland Lopende kosten factor ,30% (2013) Binnen SNS Profiel Beleggen Paars is tot 15 februari 2013 belegd in SNS Optimaal Paars. Daarna is belegd in SNS Profiel Paars. Bovenstaande informatie heeft alleen betrekking op het fonds waarin momenteel wordt belegd, SNS Profiel Paars. Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Optimaal Profiel Beleggen Blauw - Paars Kwartaal - 1e 2 kwartaal

10 De in dit document aangeboden informatie (hierna: de Informatie) is opgesteld door SNS Bank N.V. (hierna: SNS Bank) en SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (hierna: SBB). SNS Profiel Beleggen wordt aangeboden door SNS Bank. SNS Bank treedt op als vermogensbeheerder en belegt in SNS Beleggingsfondsen. De beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V. is SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. SNS Bank, SBB en SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn geregistreerd bij de AFM. De gegevens in deze kwartaalrapportage zijn zo zorgvuldig mogelijk weergegeven. SNS BANK en SBB kunnen de nauwkeurigheid en volledigheid van de informatie echter niet garanderen. De Informatie kan technische of redactionele onnauwkeurigheden of typografische fouten bevatten. SBB en SNS Bank geven geen garanties, expliciet of impliciet, aangaande de vraag of de Informatie door middel van dit document verkregen, nauwkeurig, volledig of actueel is. SBB en SNS Bank zijn niet verplicht om de verstrekte informatie bij te werken of onnauwkeurigheden of fouten te herstellen. SNS Bank en SBB aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de Informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. De hier beschikbaar gestelde Informatie is gebaseerd op historische gegevens en is geen betrouwbare basis voor het voorspellen van toekomstige waarden of koersen. De hier verstrekte informatie is vergelijkbaar met, maar mogelijk niet identiek aan de Informatie die door SBB of SNS Bank gebruikt wordt voor interne doeleinden. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het bespreken van risico s met betrekking tot beleggen en/of beleggingsfondsendient niet beschouwd te worden als een volledige opsomming van alle voorkomende risico s. De hier vermelde Informatie dient door de ontvanger niet te worden geïnterpreteerd als financieel of beleggingsadvies. De ontvanger van de Informatie is zelf verantwoordelijk voor de wijze waarop de ontvanger de Informatie gebruikt. De op die Informatie gebaseerde beslissingen zijn voor rekening en risico van de ontvanger. De ontvanger kan derhalve geen rechten ontlenen aan de verstrekte Informatie. Aan SNS Beleggingsfondsen Beheer BV is een vergunning verleend door de AFM voor het beheren van een beleggingsinstelling. Aan SNS Bank is een bankvergunning verleend door De Nederlandsche Bank (DNB). Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Optimaal Blauw - Kwartaal