In deze nieuwsbrief voor Q2 2015

Transcriptie

1 In deze nieuwsbrief voor Q Feestkwartaal voor Europese aandelen! p. 3 - Beleid Europese Centrale Bank heeft effect p. 3 - Aandelen in luchtbel? p. 4 - Vooruitzicht tweede kwartaal blijft positief! p. 6 - IN en UIT de portefeuille p. 7 - Nieuws van onze Familiebeheerder - T&E inmaxxa Erfkluis: p. 8 duidelijkheid en overzicht voor u en uw nabestaanden Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa Tweede kwartaal 2015

2 Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa vragen? Bel: Veilinghavenkade AT UTRECHT Tweede kwartaal pagina 2 Uw vermogen, uw leven Het beheer van uw vermogen van u en uw familie draait niet alleen om cijfers. Het gaat ook over uw wensen en doelen. Over hoe u het leven wilt vormgeven. Daarvoor wilt u deskundige en op resultaat gerichte dienstverlening. Excellent Vermogensbeheer, Beleggingsadvies en gedegen Financiële Planning. Onafhankelijkheid voor u T&E inmaxxa is 100% onafhankelijk van alle marktpartijen. Daardoor hebben we volledige adviesvrijheid en krijgt u volledig transparant beheer. De enige die invloed heeft op onze adviezen en uw beheer bent uzelf! Familiebeheer Door middel van Financiële Planning wordt uw financiële situatie nu en in de toekomst inzichtelijk gemaakt. Uw keuzes staan centraal. Keuzes die passen bij uw persoonlijkheid, wensen en doelen. Uw kinderen financieel terzijde staan, eerder stoppen met werken, of bijvoorbeeld een goed doel steunen. Het inzicht dat wij u bieden leidt tot passende en unieke oplossingen. Wij verkennen daarnaast samen met u de diverse mogelijkheden op het gebied van uw hypotheek, pensioen en levensverzekeringen. T&E inmaxxa is uw partner in de opbouw, het onderhoud, de bescherming en de overdracht van uw vermogen. Vermogensbeheer Bij de persoonlijke invulling van uw beleggingsportefeuille hanteert T&E inmaxxa een aantal principes. Hiermee weten wij met name de neerwaartse bewegingen van de portefeuilles te beperken. Uitgangspunten die er op gericht zijn u rust te geven. Deze zijn: Een selectie van de allerbeste beleggingsfondsen ter wereld. De beste fondsen uit ruim wereldwijde, beursgenoteerde en niet beursgenoteerde fondsen selecteren wij met een bewezen wetenschappelijk model; Een optimale spreiding over verschillende beleggingscategorieën en het gebruik van beleggingsfondsen verlaagt uw risico op een waardedaling; Bescherming van risico s door het gebruik van de MAX-strategie. Deze strategie geeft aan wanneer wij (gedeeltelijk) uit aandelen, obligaties, vastgoed en/of grondstoffen moeten stappen Actief uitstappen en weer positie innemen als de signalen op groen staan. Dat geeft u rust en een evenwichtig rendement. Beleggingsadvies Wilt u actief handelen met uw beleggingsportefeuille? Ons team van beleggingsspecialisten biedt u toegang tot onze kennis en uitgebreide research. U krijgt een uitgebreide lijst van aandelen en beleggingsfondsen die wij actief volgen. Vanzelfsprekend hebben wij toegang tot internationale netwerken van professionals en gedegen research. Bij beleggingsadvies blijft u altijd degene die bij elke transactie de beslissing neemt.

3 Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa vragen? Bel: Veilinghavenkade AT UTRECHT Tweede kwartaal pagina 3 Feestkwartaal Europese aandelen! Feestkwartaal Europese aandelen! Grafiek 1. Bron: ProRealTime Jarenlang moesten Europese aandelen het onderspit delven en keken Europese beleggers met jaloezie naar Wall Street. Met de overgang van het kalenderjaar is echter het sentiment voor Europese aandelen positief veranderd. Alleen al in het eerste kwartaal wist de AEX index een winst te behalen van 15,3%. Daarmee bleef de Nederlandse beursgraadmeter iets achter bij het Europese beursgemiddelde (Eurostoxx50) dat 17,5% terreinwinst boekte. Dit staat in schril contrast met het verlies van de Dow Jones van 0,3%. Bij de hierboven genoemde percentages is het dividend niet meegerekend. In het eerste kwartaal vinden doorgaans maar weinig dividenduitkeringen plaats. De redenen voor het Europese optimisme liggen voor het oprapen. De belangrijkste is waarschijnlijk de aankondiging in januari en het daadwerkelijke begin in maart van het Europese stimuleringsprogramma. Dit programma houdt in dat de Europese Centrale Bank (ECB) vanaf maart tot en met september 2016 maandelijks voor 60 miljard aan verschillende soorten Europese obligaties zal opkopen. Het doel van de ECB is om de inflatie aan te wakkeren en de economische groei te stimuleren. Of dat resultaat bereikt wordt valt nog te bezien, maar de bijwerkingen van dit medicijn zijn plezierig voor aandelen- en obligatiebezitters. Bovenstaande grafiek laat goed zien dat Europese aandelen, waaronder Nederlandse, uitstekend hebben gepresteerd in het eerste kwartaal. De Amerikaanse Dow Jones blijft daar sterk bij achter. Ook de lage olieprijs en de goedkope euro dragen bij aan een betere concurrentiepositie voor Europese bedrijven. Consumenten houden meer geld in de portemonnee als de kosten voor brandstof en energie lager worden. Dat vertaalt zich weer in potentieel hogere consumentenbestedingen. Beleid Europese Centrale Bank heeft effect Duitse rente naar laagterecord van 0,09% Behalve aandelen hebben ook obligaties geprofiteerd van het obligatie opkoopprogramma van de ECB. Veilige staatsobligaties stegen het afgelopen kwartaal in prijs waardoor de effectieve rente is gedaald. Een veel gevolgde rente is die van Duitse 10-jaars obligaties. Onlangs bereikte deze rente een laagterecord van 0,09%.

4 Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa vragen? Bel: Veilinghavenkade AT UTRECHT Tweede kwartaal pagina 4 Duitse 10-jaars rente naar 0,09% middel van het maandelijkse opkoopprogramma voor obligaties. De bijkomende waardedaling van de euro is dan een prettig bijeffect. Het hoofddoel van de ECB blijft om de economie te stimuleren en de inflatie aan te wakkeren. Dit heeft tijd nodig. Het zal pas in de loop van 2015 en 2016 blijken of de huidige maatregelen ook daadwerkelijk dit hoofddoel dichterbij brengen. Aandelen in luchtbel? Grafiek 2. Bron: VWD-groep In Zwitserland moeten beleggers al bijbetalen om aan de overheid 10 jaar lang geld te lenen. In de eurozone gaat het ook die kant op. In Nederland ontvangt een belegger nu slechts 0,15% per jaar om Nederlandse obligaties te bezitten. Voor kortere looptijden dan 10 jaar is de rente zelfs al vaak negatief. Inmiddels heeft een kwart (25%) van alle uitstaande staatsobligaties in Europa een negatief rendement. De onderstaande grafiek laat dat goed zien. Absoluut duur en relatief goedkoop Beleggers die zeggen dat Europese aandelen duur zijn hebben, in absoluut perspectief, gelijk. Inmiddels moet voor het gemiddelde Europese aandeel meer dan 16 keer de toekomstige winst worden betaald. Dat is de hoogste prijs in meer dan 10 jaar. De onderstaande grafiek laat dat zien. Europese aandelen duur in absoluut perspectief Kwart van Europese obligaties kent negatief rendement Grafiek 4. Bron: JP Morgan Grafiek 3. Bron: JP Morgan Feitelijk is de daling van de rente op staatsobligaties een medicijn dat de ECB heeft toegediend door Beleggers die zeggen dat Europese aandelen goedkoop zijn hebben gelijk in een relatief perspectief. Wat is het alternatief voor aandelen? Obligaties! Veilige staatsobligaties in Europa hebben gemiddeld een rendement van 0,6% per jaar. Relatief ten opzichte van veilige obligaties, als alternatief voor aandelen, zijn aandelen misschien zelfs goedkoop. De verwachte winst die bedrijven genereren bedraagt 6,2% per geïnvesteerde euro. Dat is welis-

5 Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa vragen? Bel: Veilinghavenkade AT UTRECHT Tweede kwartaal pagina 5 waar een stuk minder dan een paar jaar geleden, maar door de gedaalde rente is het verschil met veilige staatsobligaties toch nog steeds aantrekkelijk. Luchtbel? Europese aandelen goedkoop in relatief perspectief Een ander woord dat tegenwoordig de kop opsteekt is het woord luchtbel. Zelfs de baas van De Nederlandsche Bank, Klaas Knot, benoemt het gevaar van het ontstaan van luchtbellen op de markt voor aandelen en obligaties. Grafiek 5. Bron: JP Morgan Rendementen Kwartaal Aandelen AEX 15,3% S&P 500 0,4% Emerging Markets 14,9% Obligaties NL Obligaties 3,7% Europese High Yield -0,2% Emerging Markets Debt (in $) 1,2% Overig Goud 0,0% Olie (ruwe Amerikaanse olie) -15,6% Eurodollar -11,20% Alle rendementen obv ETF (indextracker) exclusief dividend en in euro s met uitzondering van Overig Een manier om te beoordelen of de beurs is losgeslagen van haar historische koersen is door een studie te maken van het verleden. In de onderstaande grafiek maken we daarvoor gebruik van de RSI-indicator. Wanneer deze uitsteekt boven het 70-niveau wordt er doorgaans gesproken van een koersstijging die overstrekt is geraakt. In de vorige periode die nu als een luchtbel wordt gezien is dat meerdere keren voorgekomen. Tussen 1989 en 2000 is het meerdere keren en langere tijd voorgekomen dat de RSI-indicator aangaf dat de koersstijging overstrekt was. Toch is de AEX index in de periode 1989 tot en met 2000 sterk gestegen. Een overstrekte koersbeweging hoeft dus geen belemmering te zijn voor de voortzetting van een stijgende trend. AEX in het verleden meerdere keren overstrekt Grafiek 6. Bron: ProRealTime

6 Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa vragen? Bel: Veilinghavenkade AT UTRECHT Tweede kwartaal pagina 6 Als we kijken naar het heden geeft de RSI-indicator aan dat de koersstijging van de laatste maanden overstrekt is geraakt. Dit is echter pas de eerste keer sinds de start van de huidige bullmarkt in In historisch perspectief is de recente stijging geen luchtbel en kan deze dan ook nog jaren aanhouden. Het stimulerende effect van de lage euro zal ook in het tweede kwartaal voor het bedrijfsleven aanhouden. Misschien daalt de euro niet verder. Maar ook op een onveranderd niveau van de Europese eenheidsmunt blijft het bedrijfsleven nog concurrerend met de rest van de wereld. AEX laat geen luchtbel zien Grafiek 7. Bron: vwd groep Vooruitzicht tweede kwartaal blijft positief! Europese Centrale Bank blijft actief Veel van de argumenten die in het eerste kwartaal voor een fraaie stijging voor aandelen en obligaties hebben gezorgd blijven in het tweede kwartaal relevant. Zo heeft de Europese Centrale Bank recent nog bevestigd dat het obligatie opkoopprogramma door zal gaan tot september Hetzelfde geldt voor de lage olieprijs. Naar onze verwachting zal deze in het tweede kwartaal niet verder dalen en stabiliseren op een laag niveau. Omdat Europa per saldo olie importeert sijpelt dat voordeel door naar lagere productiekosten van bedrijven en meer geld in de portemonnee voor consumenten. Risico s zijn er ook. Als het bedrijven niet lukt om de voordelen van een lage euro en een goedkope olieprijs te vertalen naar hogere bedrijfswinsten kunnen beleggers teleurgesteld raken en winst nemen. Op het moment van dit schrijven is het cijferseizoen amper begonnen en valt hierover nog niets te zeggen. Ook is het een risico dat in het tweede kwartaal de relatie tussen Europa en Griekenland verder is verslechterd. Per definitie is het niet voorspelbaar hoe de Europese en de Griekse politiek zich het komende kwartaal zullen gedragen en of zij een Grexit weten te voorkomen.

7 Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa vragen? Bel: Veilinghavenkade AT UTRECHT Tweede kwartaal pagina 7 IN en UIT de portefeuille Eruit: Franklin Global Small- Mid Cap Erin: AXA Rosenberg Global Small Cap Alpha Reden: In veel defensieve en neutrale portefeuilles hebben we Franklin Global Small-Mid Cap vervangen. De reden is dat het fonds de laatste twee jaar achterblijft op de index en de zogeheten peer group (een groep van vergelijkbare fondsen). Franklin Templeton, de beheerder van het fonds, heeft zelf ook aangegeven dat ze momenteel worstelen met de strategie in het fonds. neutraal beleggersprofiel hebben opgenomen, heeft een bewezen goed trackrecord met outperformance in ieder van de vijf afgelopen jaren (zie figuur hieronder). Het fonds heeft vier Morningstar-sterren. In de eerste drie maanden van dit jaar scoorde het maar liefst een rendement van 18,2%. Dat maakt ons overigens wel wat voorzichtig ten aanzien van toekomstige rendementen, want een dergelijk percentage kan zich niet ieder kwartaal herhalen. Niettemin zijn we overtuigd van de capaciteiten van de beheerder om het in ieder geval op langere termijn beter te doen dan de concurrenten en benchmarks. AXA Rosenberg Global Small Cap Alpha beter dan concurrenten AXA Rosenberg Global Small Cap Alpha is een fonds van de bekende Amerikaanse quant belegger AXA Rosenberg. Het fonds heeft in de laatste vijf jaar in ieder van die jaren een outperformance laten zien ten opzichte van de index en de peer group. Wij hebben een voorkeur voor beleggingsfondsen die een gestructureerde (kwantitatieve) benadering hebben. Als er vaste regels zijn dan zijn die testbaar. Als er verschillen ontstaan tussen de tests en de praktijk dan kan op zoek worden gegaan naar verklaringen en dit kan leiden tot verbeteringen in de methodiek. Daarnaast leidt een gestructureerde benadering tot objectieve beslissingen. Immers, de structuur of het model bepaalt grotendeels de beslissingen. Niet de menselijke gevoelen! AXA Rosenberg is een vermogensbeheerder die in de wereld bekend staat om zijn kwantitatieve benadering. Zeker als het gaat om een groot universum aan mogelijke aandelen, zoals bij de categorie Smallcaps (kleinere aandelen) Wereldwijd (meer dan potentiële) aandelen is een gestructureerde benadering zeker noodzakelijk, omdat het onmogelijk is ieder aandeel uit het universum kwalitatief te analyseren. Het fonds van AXA Rosenberg dat wij nu in de portefeuille voor veel cliënten met een defensief of Grafiek 8. Bron: Morningstar

8 Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa vragen? Bel: Veilinghavenkade AT UTRECHT Tweede kwartaal pagina 8 Nieuws van onze familiebeheerder Erfkluis: duidelijkheid en overzicht voor u en uw nabestaanden U heeft uw vermogen zorgvuldig opgebouwd, dus u wilt ook dat het later goed terecht komt. Dat legt u vast in uw Financiële Planning. Maar heeft u weleens nagedacht over uw inlogcodes, financiële regelingen en andere documenten waar u van weet, maar waar niemand bij kan op het moment dat u er plotseling niet meer bent? T&E inmaxxa heeft daar een slimme oplossing voor: de Erfkluis. De regie Uw financieel planner van T&E inmaxxa vult samen met u de digitale Erfkluis. Als uw vertrouwenspersoon heeft hij ook de regie in uw Erfkluis. Dat betekent dat we de inhoud van de kluis jaarlijks bespreken tijdens uw onderhoudsgesprek en deze, indien nodig, controleren en actualiseren. Centraal Testamenten Register De digitale Erfkluis wordt door uw notaris ingeschreven in het Centraal Testamenten Register. Hierdoor komt uw kluis altijd boven water als u iets overkomt. Bij de notaris spreekt u af wie er toegang krijgt tot uw kluis wanneer u komt te overlijden of handelingsonbekwaam wordt. Op dat moment kan uw nalatenschap of uw levenstestament volledig en naar uw wensen worden afgehandeld. De afhandeling gebeurt door een eerder door u vastgelegde executeur of vertrouwenspersoon. De Erfkluis is een zwaar beveiligde digitale kluis waarin u al uw persoonlijke gegevens en documenten kunt bewaren. U kunt hier al uw inlogcodes veilig opslaan, maar ook alles vastleggen rondom uw overlijden of handelingsonbekwaamheid. Als er dus plotseling iets met u gebeurt, gaat er niets van uw wensen of documenten verloren. Al uw zaken zijn gestructureerd en overzichtelijk vastgelegd in de Erfkluis en voor iedereen is duidelijk wat uw wensen zijn. Heeft u nog vragen? Neem dan gerust contact met ons op: Veilinghavenkade 135, 3521 AT UTRECHT I : T : +31 (0) F : +31 (0) E : info@tein.eu T&E inmaxxa is een handelsnaam van T&E effecten B.V. - Vergunninghouder DNB - Geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten - K.v.K. Utrecht Deze publicatie is geen prospectus of informatiememorandum. De gegevens in de publicatie zijn ontleend aan openbare informatie. T&E effecten B.V. staat niet in voor de juistheid en volledigheid van de in de publicatie opgenomen gegevens. Deze publicatie dient uitsluitend ter informatie en mag niet worden opgevat als een aanbod en evenmin als een uitnodiging tot het doen van een aanbod. Uw beslissing om te beleggen in de in deze publicatie genoemde fondsen en overige financiële instrumenten dient u uitsluitend te baseren op het betreffende prospectus en de daarvan deeluitmakende beschrijving van risicofactoren en voorwaarden. Deze informatie wordt aangeboden via hyperlinks in deze nieuwsbrief.