CFO Survey Europa Eerste kwartaal 2010 Belangrijkste resultaten CFO Survey Europe: - 43,6% van de CFO s is optimistischer over de economie van zijn land, in vergelijking met voorgaand kwartaal, 18,4% minder optimistisch. Vorig kwartaal was nog 44,3% van de CFOs optimistischer en het kwartaal daarvoor 51,5%. Het optimisme onder Europese CFOs vlakt af. In de VS is 47,3% van de CFO s optimistischer, in Azië zelfs 77,3%. Europa en de VS blijven hierin dus achter. - Op een schaal van 0 tot 100 is het gemiddelde optimisme cijfer voor Europese CFOs 54,6 voor de VS is dit 55,5 en voor Azië 68,8. - 50,9% van de CFO s is optimistischer over de financiële toekomst van zijn eigen bedrijf, in vergelijking tot voorgaand kwartaal, 21,5% negatiever. Vorig kwartaal was 47,5% van de CFOs optimistischer, versus 14,9% pessimistischer. Zowel het optimisme als het pessimisme van CFOs m.b.t. het eigen bedrijf is dus wat toegenomen. - Op een schaal van 0 tot 100 is het gemiddelde optimisme cijfer voor het eigen bedrijf voor Europese CFOs 63,3 voor de VS 65,2 en voor Azië 70. CFOs zijn optimistischer over de financiële toekomst van hun eigen bedrijf, dan over de economie van hun land. Opvallend is wel dat 21,5% van de CFOs pessimistischer is over de financiële toekomst van het eigen bedrijf in vergelijking met het vorige kwartaal. - Top drie externe zorgen van CFOs zijn: o Consumptieve vraag o Druk op prijzen o Binnenlandse concurrentie - Top drie interne zorgen van CFOs zijn: o Vasthouden van (winst)marges o Onvoorspelbaarheid van de resultaten o Het beheren van het werkkapitaal - Het aantrekken en vasthouden van gekwalificeerd personeel wordt weer belangrijker voor CFOs. - Bedrijven verwachten, in vergelijking tot de afgelopen 12 maanden 14,4% meer winst te maken, 5,4% meer investeringen te doen en 2% meer dividend uit te keren. Het gemiddeld aantal vaste medewerkers daalt met 2,3% en het aantal tijdelijke krachten met 1,2%. Een kwartaal geleden verwachtten CFOs nog dat het gemiddeld aantal vaste medewerkers met 4% zou dalen en het aantal tijdelijke krachten zelfs met 8,4%. De grote stijging in winstverwachting en het feit dat de werkgelegenheidsverwachting naar boven is bijgesteld zijn positieve signalen voor de ontwikkeling van de economie. - 28,7% van de bedrijven geeft aan plannen te hebben om komend jaar een ander bedrijf in zijn geheel of gedeeltelijk te willen overnemen. 12,6% van de bedrijven is van plan zijn bedrijf (gedeeltelijk) te verkopen. - 43% van de bedrijven heeft in de eerste helft van 2010 minder voorraad dan in de eerste helft van 2009, 17% heeft meer voorraad. De belangrijkste redenen om minder voorraad aan te houden zijn: de voorraad is te groot voor de verwachte vraag en moet verkleind worden, voorraadkosten zijn te hoog en er is minder voorraad nodig door verbeteringen in de toeleveringsketen. Indien het voorraadniveau in 2010 hoger is zijn daarvoor de volgende redenen: de voorraad is te klein voor verwachte vraag en moet daarom vergroot worden, de voorraad loopt op door achterblijvende vraag naar sommige producten en bedrijf voert nieuwe producten en heeft dus meer voorraden. - 12,5% van de bedrijven is de afgelopen twee jaar van (externe) accountant veranderd, 87,5% niet. De belangrijkste redenen om van accountant te wisselen waren: onze externe accountant was te duur, de kwaliteit van de controle was onder de maat, de externe accountant verleende niet het gevraagde advies, en het bedrijf wilde een nieuwe accountant met een frisse blik. De belangrijkste redenen om niet van accountant te wisselen zijn: de kwaliteit van de controle is goed (genoeg) en onze accountant kent ons bedrijf door en door. 10% van de CFOs geeft echter aan niet te wisselen van accountant omdat deze niet kritisch is en gemakkelijk te overtuigen is. - 27,5% van de bedrijven geeft aan dat de werkgelegenheid binnen het bedrijf momenteel op of boven het niveau zit van voor de crisis. Voor de overige bedrijven zit deze hieronder. 17% van de CFOs verwacht dat de werkgelegenheid niet meer terugkomt op het niveau van voor de crisis. Van de overige CFOs verwacht het gros
dat het niveau weer terug komt op het niveau van voor de crisis in 2 tot 3 jaar. Van de bedrijven die aangeven dat de werkgelegenheid niet meer terugkomt op het niveau van voor de crisis zijn de belangrijkste redenen hiervoor: we willen de productiviteit zo verhogen dat we met minder mensen toekunnen, we hebben ons productieproces efficiënter ingericht, we voorzien dat de vraag naar ons product niet groot genoeg zal zijn om weer naar de oude personeelsomvang terug te keren. - 28,3% van de bedrijven heeft serieuze plannen om in de komende twee jaar activiteiten op te zetten in één of meer opkomende landen (buiten uw eigen land)? De meest genoemde locaties zijn: Oost-Europa, India, China, en het Midden-Oosten. - 65,8% van de bedrijven geeft aan dat het (veel) moeilijker is om krediet te verkrijgen, vergeleken met zomer 2008 (voor de crisis). 24,5% van de bedrijven geeft aan de afgelopen anderhalf jaar aantrekkelijke investeringsprojecten te hebben moeten laten lopen omdat ze onvoldoende krediet konden krijgen, omdat krediet te duur was of omdat de kredietvoorwaarden te streng waren. 31,9% van de bedrijven geeft aan geen aantrekkelijke investeringen te zijn misgelopen, omdat ze deze intern konden financieren en 28,8% van de bedrijven geeft aan geen aantrekkelijke investeringen te zijn misgelopen, omdat ze voldoende krediet konden krijgen. - 78,3% van de bedrijven verwacht uw bedrijf een positief bedrijfsresultaat (EBIT) voor het boekjaar 2009, 21,7% een negatief bedrijfsresultaat.
1a. Are you more or less optimistic about your country's economy compared to last quarter? 3=More optimistic 43.6 % 2=No change 38.0 % 1=Less optimistic 18.4 % Total 100.0 % 1b. Rate your optimism about the your country's economy on a scale from 0-100, with 0 being the least optimistic and 100 being the most optimistic. Mean = 54.6 2a. Are you more or less optimistic about the financial prospects for your own company compared to last quarter? 3=More optimistic 50.9 % 2=No change 27.6 % 1=Less optimistic 21.5 % Total 100.0 % 2b. Rate your optimism about the financial prospects for your own company on a scale from 0-100, with 0 being the least optimistic and 100 being the most optimistic. Mean = 63.6 3. What are the top three external concerns facing your corporation? Reverse scale & weighted by the number of respondents (Higher number = greater weighted importance) Mean Consumer demand 1.40 Price pressure from competitors 0.88 Domestic competition 0.54 Credit markets/interest rates 0.52 The financial/banking system 0.51 Government policy 0.49 Foreign competition 0.30 Volatility of foreign currencies 0.28 Cost of non-fuel commodities 0.23 Financial regulation 0.21 Housing market fallout 0.16 Stability of local and central government 0.12 Cost of fuel 0.11 Trade policies and trade agreements 0.10 Other: 0.07 Environmental regulation 0.06
4. What are the top three internal, company-specific concerns for your corporation? Reverse scale & weighted by the number of respondents (Higher number = greater weighted importance) Mean Ability to maintain margins 1.65 Ability to forecast results 0.76 Working capital management 0.61 Maintaining morale/productivity 0.57 Attracting and retaining qualified employees 0.48 Balance sheet weakness 0.47 Supply chain risk 0.35 Counterparty risk 0.32 Managing IT systems 0.32 Protection of intellectual property 0.11 Other: 0.11 Data security 0.07 Pension obligations 0.05 Cost of health care 0.02 Illness 0.02 5. Relative to the previous 12 months, what will be your company's PERCENTAGE CHANGE during the next 12 months? (e.g., +3%, -2%, etc.) [Leave blank if not applicable] Mean Earnings 14.37 Capital spending 5.39 Productivity (output per hour worked) 2.93 Health care costs 2.55 Dividends 2.05 Number of off-shore/outsourced employees 0.76 Research and development spending 0.61 Wages/Salaries 0.46 Technology spending 0.31 Cash on the balance sheet 0.26 Prices of your products -0.13 Share repurchases -0.29 Number of domestic temporary employees -1.17 Marketing/advertising spending -1.73 Number of domestic full-time employees -2.33
6a. During 2010, does your company plan to: Acquire another company or companies? 9.4 % Acquire part of another company or companies? 5.0 % Both 14.4 % Neither 71.3 % 6b. During 2010, does your company plan to: Sell your company? 1.9 % Sell part of your company? 10.7 % Neither 87.4 % 7. How will your level of inventory per unit of sales in the first half of 2010 compare to the first half of 2009? -1=Less than 2009 43.0 % 0=Same as 2009 40.2 % 1=Greater than 2009 16.8 % 7b. If less inventory in 2010, why? (Check all that apply) Supply chain improvements that require less inventory 52.2 % Too much inventory relative to expected demand, need to reduce 50.0 % Inventory carrying cost too high 26.1 % Downsizing company 17.4 % Other 4.3 % 7b. If more inventory in 2010, why? (Check all that apply) Not enough inventory to meet expected demand, need to increase 44.4 % Demand is weak for some products so inventory is building up 33.3 % Company is adding new product lines, increasing inventory needs 33.3 % Building inventory due to concerns about suppliers 16.7 % Inventory carrying costs have fallen 0.0 % Other 0.0 % 8. Auditor Yes No Total 8a. Do you regularly (at least every two years) benchmark what your company pays its external auditor for audit-related fees against what your peer companies pay? 54.7% 45.3% 100.0% 8b. Do you feel you have enough information about what auditors charge other companies to accurately benchmark your own company's fees? 59.9% 40.1% 100.0% 8c. Have you changed your external auditor the last two years? 12.5% 87.5% 100.0%
8d. If you changed your external auditor, why? (check all that apply) Our external auditor was too expensive 26.3 % The quality of the audit was too low 15.8 % Our external auditor was too critical 5.3 % The external auditor did not give the advice we asked for 15.8 % We prefer to have a big four auditor 10.5 % We wanted a new auditor with a fresh view 26.3 % Because of regulation 10.5 % Other 26.3 % 8e. If you did not change your auditor, why not? (check all that apply) It is time-consuming to find a new auditor 14.3 % The quality of the audit is (very) good 45.1 % The quality of the audit is acceptable 17.3 % Our auditor has intimate knowledge of our company 51.1 % Our auditor is not critical 9.0 % Our auditor is easy to convince 0.8 % Other 24.1 % 9a. When do you anticipate domestic employment at your firm to return to year-end 2007 (prerecession) levels? Already at or exceeding year-end 2007 levels 27.5 % Later in 2010 3.9 % In 2011 17.0 % In 2012 15.7 % In 2013 11.8 % In 2014 or later 7.2 % Possibly never 17.0 % 9b. If you do not anticipate domestic employment at your firm returning to 2007 within three years, why not? (Check all that apply) We plan to increase output per employee enough that we need fewer employees 43.6 % We have increased the efficiency of the production process 40.0 % We anticipate the demand for our product will not be strong enough to return to previous employment levels 34.5 % We've exited certain lines of business permanently 21.8 % We've exited certain regions permanently 16.4 % Other 10.9 % 10a. Is your company seriously considering establishing operations in one or more emerging markets outside your home country in the next two years? Yes 28.3 % No 71.7 % Total 100.0 %
10b. If yes, where? (Choose all that apply) Eastern Europe 41.9 % India 30.2 % China 27.9 % Other Asia 25.6 % Middle East 25.6 % Africa 23.3 % Brazil 23.3 % Latin America (besides Brazil) 9.3 % Other 0.0 % 11a. Compared to Summer 2008 (pre-crisis), does your company find borrowing now: N=127 Total Credit Rating AAA/AA A BBB/BB B or Less A B C D Total 100.0% 42.7% 15.7% 29.2% 12.4% 2=Much easier 2.6% 0.0% 0.0% 0.0% 11.1% 1=A little easier 2.6% 2.9% 7.7% 0.0% 0.0% 0=About the same 29.1% 40.0% 30.8% 28.0% 11.1% -1=A little more difficult 29.9% 40.0% 30.8% 24.0% 22.2% -2=Much more difficult 35.9% 17.1% 30.8% 48.0% 55.6% 11b. Compared to Fall 2009, does your company find borrowing now: N=126 Total Credit Rating AAA/AA A BBB/BB B or Less A B C D Total 100.0% 43.7% 13.8% 29.9% 12.6% 2=Much easier 1.7% 0.0% 0.0% 4.0% 0.0% 1=A little easier 14.8% 14.7% 9.1% 16.0% 22.2% 0=About the same 53.9% 67.6% 54.5% 52.0% 33.3% -1=A little more difficult 14.8% 8.8% 27.3% 16.0% 11.1% -2=Much more difficult 14.8% 8.8% 9.1% 12.0% 33.3%
11c. Over the past 18 months, did your company pass up attractive investment projects specifically because of the availability or cost of credit? (Check all that apply) N=163 Total Credit Rating AAA/AA A BBB/BB B or Less A B C D Total 100.0% 29.4% 12.9% 18.4% 7.4% Yes, we passed up attractive projects because the amount of credit available was inadequate 11.7% 6.3% 0.0% 13.3% 50.0% Yes, we passed up attractive projects because the cost of credit was too high 6.1% 0.0% 0.0% 13.3% 16.7% Yes, we passed up attractive projects because credit terms were too onerous 6.7% 0.0% 0.0% 10.0% 8.3% We passed up attractive projects, but not primarily due to credit conditions 15.3% 18.8% 9.5% 26.7% 16.7% No, we did not pass up attractive projects because we had internal funding 31.9% 37.5% 52.4% 13.3% 25.0% No, we did not pass up any attractive projects because we had sufficient access to credit 28.8% 33.3% 28.6% 30.0% 8.3% Do you expect your company's operating profit (EBIT) to be positive in fiscal 2009? Yes 78.3 % No 21.7 % Total 100.0 %