Jaarlijks Rapport 12/01/2017 CASHCOW Citadel Fund Beste cliënten, Beste investeerders, In dit rapport bespreek ik de behaalde resultaten van het CASHCOW Citadel Fund in 2016, onze huidige positionering met strategie en visie voor 2017. De investeringstijl van het CashCow Citadel Fund is Global Macro Absolute Return. Onze knowhow in macro-economische trends in landen en industrieën biedt ons de mogelijkheid om hierop winstgevend in te zetten via aandelenindexen, wisselkoersen, rentetarieven en grondstofposities en dit zowel long als short. Centraal staan het genereren van een positief absoluut rendement onafhankelijk van een referentie index en de controle van de neerwaartse volatiliteit in de portefeuille. INVENTARISWAARDE LAATSTE KOERS DATUM YTD VOLATILITEIT 2016 118,07693 31/12/2016 + 21,85% 11,05% 2015 96,90028 31/12/2015 6,09% 7,73% 2014 103,19339 31/12/2014 + 10,36 % 4,76% 2013 93,50449 31/12/2013 3,83 % 7,78% 2012 97,23802 31/12/2012 2,74 % 7,92% Bespreking resultaten 2016: YTD: + 21.85% Volatiliteit: 11,05% Sharpe ratio: 1.98 Een veelgebruikte statistiek binnen vermogensbeheer om prestaties van fondsen te vergelijken is de Sharpe ratio = surplus rendement over de risicovrije rente gedeeld door volatiliteit (graad van risico). Risicovrije rente op 1 jaar: negatief (assumptie = 0%) Een Sharpe ratio van 1 wordt als goed beschouwd. Een Sharpe ratio van 2 wordt als zeer goed beschouwd.
Een positief absoluut rendement van 21.85% met een Sharpe ratio van 1.98 is de naam CASHCOW waardig. Een dergelijk resultaat is te verklaren door de samenwerking van drie factoren die ietwat uniek zijn aan onze manier van werken. 1) Invloedrijke macro-economische trends spotten om te bepalen welke posities superieure risico/return mogelijkheden bieden. 2) Een winstgevende timing in het opbouwen en afbouwen van deze posities. 3) Een gebalanceerde portefeuille constructie die ruimte geeft aan winstgevende posities om te groeien en bloeien zonder hevige schommelingen in de resultaten van het fonds. Contributie rendement portefeuille 2016 Posities in goudmijnindexen genereerden een winst van + 16,1. Het laten bloeien van deze positie was mogelijk door een substantiële positie in USD (69%) die de hevige volatiliteit dankzij zijn negatieve correlatie uitbalanceerde voor het fonds. De volledige exit begin juli 2016 van deze positie is lucratief gebleken. USD posities genereerden een winst van + 4.55%. Volatiliteitsfondsen genereerden een winst van + 2.9%. Trendfondsen genereerden een verlies van - 1,7%. Huidige positionering 12/01/2017: Sector Risico Allocatie Cash & equivalenten 34.74% Goudmijnindexen 0% Volatiliteitsfondsen 34,9% Trendfondsen 30,36% Japanse aandelenfondsen 0% Wisselkoersrisico: EUR: 38,9% USD: 61,1% JPY: 0%
Globale Strategie voor 2017: CASH is king for now We starten het jaar met veel cash op de balans en een defensief gebalanceerde portefeuille. Dit is niet het moment om agressief posities op te bouwen. Volatiliteit is spotgoedkoop We beschikken over een substantiële positie van 34.9% in volatiliteitsfondsen. De volatiliteit met een VIX rond de 12 is spotgoedkoop en is zonder twijfel een superieure historische aankoopmogelijkheid. De volatiliteit was nog nooit zo ondergewaardeerd. Dit hebben we te danken aan het insane beleid van jaren van monetair extremisme dat nu onder vuur ligt. Deze niveaus komen niet overeen met de economische en politieke Titanic waar we ons allen op bevinden. STRONG BUY US Dollar bull market blijft intact De US dollar blijft voor mij één van de mooiste kindjes van de klas zeker in vergelijking met de Euro. De droom van de Europese éénheidsmunt zal dit jaar opnieuw worden getest op soliditeit. Een breuk in de EU is mogelijk en waarschijnlijk onafwendbaar. Spot EUR/USD kan mogelijks de komende jaren niveaus van 0.80-0.85 bereiken. Europese en Amerikaanse big cap aandelen serieuze correctie op komst Ik zie 2017 als een correctie jaar waar de excessen van de voorbije 8 monetair extreme beursjaren met uiteindelijk waanzinnige rente en aandelen niveaus als gevolg, weg gewerkt zullen worden. Hierdoor ben ik (zeer) negatief over westerse BIG CAP aandelen, dit is de groep die disproportioneel heeft geprofiteerd van het publiek en monetair beleid van de laatste jaren. Met posities in trendfondsen gaan we hierop maximaal kapitaliseren. Japan zal profiteren van de downfall van het Westen
Een correctie in BIG CAP Europa en de VS zal mooi in de kaarten spelen van Japan. Ik verwacht dat er substantiële geldstromen op gang gaan komen van de VS in het bijzonder richting de Japanse aandelenmarkt, als ook emerging en frontier markets. De Nikkei is één van de weinig beursindexen waar ik (zeer) positief over ben voor de komende jaren. Vergeet China, de komende jaren spreekt iedereen over de revival van Japan. Japan kan zijn reputatie opnieuw gaan waarmaken als dancing on a different tune. Er is één industrie die de komende jaren zeer invloedrijk wordt en die heet robotica; het vervangen van (dure) menselijke arbeid door machines met AI. Japan is de wereldleider in robotica en is bovendien uniek gepositioneerd cultureel, geografisch, demografisch en cyclus gewijs om deze strijd te winnen. Long Japan versus VS en Europa is een interessante portefeuille constructie die dit jaar zal opgebouwd worden. Conclusie: Deze combinatie van posities biedt in mijn ogen de portefeuille de beste kansen om in 2017 sterke resultaten neer te zetten op het vlak van risico en return. Het spreekt voor zich dat deze posities dynamisch zullen aangepast worden aan onverwachte en verwachte marktomstandigheden. BTW ik loop tegenwoordig met een snor rond. Check out the moustache below. Tot genoegen, Groeten, Jan De Wever
Chief Investment Officer Telefoon : 02 893 22 22 jan.dewever@ccinvestment.be www.ccinvestments.be Disclaimer: Bij dit rapport hoort steeds de bijhorende infofiche die vandaag is upgedated op onze website. Deze informatie heeft een zuiver informatieve waarde. De informatie is naar best vermogen opgesteld, CashCow Investments geeft echter geen garanties wat betreft de actualiteit, accuratesse, correctheid, volledigheid of geschiktheid voor een bepaald doel van de informatie. Behaalde resultaten bieden geen garantie naar de toekomst toe. De verstrekte informatie vormt geen aanbod van bank- of verzekeringsdiensten of - producten. Deze informatie kan niet worden beschouwd als beleggingsadvies noch als beleggingsaanbeveling in de zin van de wet van 2 augustus 2002. Jij bent zelf verantwoordelijk voor je financiële beslissing en beleggingen dragen altijd risico met zich mee. Investeerders kunnen geld verliezen met beleggingen, ook met de onze.