Handelsalgoritmen voor (dag) opties Verrassende conclusies over keuze van opties bij systematisch handelen Onverwacht krachtige patronen voor handelsstrategieën met opties Aat Schornagel aat.schornagel@ziggo.nl 06 54938392
Handelsstrategie L nltd10 Koop dagoptie Call 2 OTM na 2 dagen daling Uitsluitend laatste 10 dagen van de maand Sluiten bij Close>MA[11](close) Geen stop loss Dagoptie 2 OTM Hitrate RR rend. Dagoptie 0.64 1.10 550 Future 0.77 0.20 353 Future
Gekochte opties hebben impliciete stop loss Geschreven opties hebben een expliciete stop profit Dagoptie ATM + 51 Future - 95 Long trade 17 sep 29 okt 2008
De beste optie keuze voor meeste strategieën dagopties, ATM 1% OTM Hit rate als functie van looptijd en uitoefenprijs RR als functie van looptijd en uitoefenprijs 0.7 1.4 0.6 1.2 0.5 1 0.4 0.8 0.3 0.6 0.2 0.4 0.1 0 ATM ATM-0.5% ATM-1% ATM+0.5% ATM+1 % 0.2 0 ATM ATM-0.5% ATM-1% ATM+0.5% ATM+1 % 1 2 3 4 1 2 3 4 Looptijd in dagen Looptijd in dagen Bij de bestudeerde handelssystemen worden de beste resultaten in termen van hit rate en RR behaald bij: Looptijd = 1 dag (dagopties) ATM <= uitoefenprijs <= 1% OTM
Buy&Hold Call Dagoptie versus Future meer OTM en/of kortere looptijd geeft hogere RR en lagere Hitrate Dagoptie 2 OTM Hitrate RR Rend. Ex kosten 0.30 0.10 188 946 0.51 -- -284-284 Dagoptie 2 ITM Hitrate RR Rend. 0.40 -.- -922 0.51 -- -284 3 maands optie 2 OTM Hitrate RR Rend. 0.44 -.- -358 0.56 -- -250
Conclusies Opties kopen Systematisch handelen: Gekochte korte termijn OTM (dag)opties beter dan futures Rendement/Risico neemt toe met Verder Out of The Money (OTM) Kortere looptijd Zelfs bij een domme strategie als Buy & Hold is het dagelijks kopen van een OTM Call dagoptie winstgevend (nota bene in een dalende markt) Bovenstaande geldt voor Calls en Puts Maar hoe zit het met het schrijven van opties? Heeft het schrijven (verkopen) van opties toegevoegde waarde?
Algemene beurswijsheid OTM opties : veel lucht (tijdswaarde), dus verkopen Bovendien, naarmate je dichter bij expiratie komt wordt het gedeelte lucht steeds groter. Calendar spread Koop lange termijn ITM Call en rol regelmatig door (koop waarde) Verkoop korte termijn OTM Call (verkoop lucht ) Voorbeeld Koop ATM jaaroptie en rol maandelijks door Verkoop iedere maand een maandoptie
Diagonale timespread op AEX: koop maandelijks een 1 jaars call ATM (maandelijks doorrollen), schrijf maandelijks een 1 maands 8 OTM call Schrijf maand Calls 8 OTM Rol maandelijks door Koop jaar Calls ATM Rol maandelijks door Combinatie Hitrate= 0.46 Resultaat= -859
Diagonale timespread op AEX: koop maandelijks een 1 jaars call ATM (doorrollen), schrijf maandelijks een 1 maands 4 OTM call Filter: koers> MA[200] Schrijf maand Calls 4 OTM Rol maandelijks door Koop jaar Calls ATM Rol maandelijks door MA[200] Combinatie Hitrate= 0.48 Resultaat= - 474
Sell & Hold Puts kopen (veel) beter dan Calls schrijven Als je dan toch Calls wilt schrijven: beter OTM langlopend dan ATM kortlopend Schrijf Call dagopties ATM Hitrate RR 0.61 -.- 0.49 0.05 Schrijf Call 3 maands opties 8 OTM Hitrate RR 0.55 0.02 0.49 0.05 Koop Put dagopties 4 OTM Hitrate RR 0.16 0.69 0.49 0.05
Put Rendementsprofiel Combo s Call Kansverdeling koers op expiratie Winst Koers bij expiratie Verlies Verwachte koers Verlies Koers nu Butterfly Condor Calendar spread
Put Rendementsprofiel Combo s Call Kansverdeling koers op expiratie Winst Koers bij expiratie Verlies Verwachte koers Verlies Koers nu Butterfly Condor Calendar spread
Conclusies Opties schrijven Ad hoc opties schrijven kan mooie resultaten opleveren. Systematisch opties schrijven levert op z n best zeer povere resultaten. Ad hoc combo s (zoals spreads, butterflies, condors, hort straddles) kunnen mooie resultaten opleveren Systematisch handelen met combo s is uiterst riskant. Als u met opties schrijven of combo s succesvol bent dan komt dat vooral doordat u ad hoc de beursbewegingen goed inschat (dus niet door de combo s zelf). Of doordat u tijdig ingrijpt als geschreven posities in de combo teveel/te snel in the money lopen (Bijna) iedere combo (waarin geschreven opties) die systematisch gehandeld wordt kan aanzienlijk verbeterd worden door een combinatie van uitsluitend gekochte opties.
Winst ATM Future en aandelen wereld Optie wereld Lineair Onbeperkte winst Onbeperkt risico Niet lineair Onbeperkte winst Beperkt risico
Winst ATM Kijkend door de telescoop: Verkoop (schrijf) opties levert een mooi extra rendement verkleint eventueel verlies wekelijks (maandelijks) schrijven levert een mooie inkomensstroom
Winst ATM Backtesten ter plekke: Koop korte termijn opties (>ATM) meer rendement minder risico
Conclusies Systematisch korte termijn opties traden via handelsalgoritme: aantrekkelijke rendement /risico verhouding immuun voor crashes (of profiteert ervan) leidt tot andere algoritmen dan bij Futures Opties hebben impliciete stop/loss Opties hebben meer beweging nodig alvorens winstgevend te worden Opties hebben hogere kosten (dus geen high frequency trading) Ter plekke backtesten van optie strategieën levert andere (contraire) inzichten t.o.v. conventionele beurswijsheid Systematisch opties schrijven levert zelden systematische winst Ad hoc opties schrijven (al of niet in een Combo) kan zinvol zijn maar kan bij systematisch gebruik zelden wedijveren met gekochte opties
Na 7 jaar rondrijden (backtesten) 60 strategieën met RR>=0.75 Iedere strategie handelt mechanisch, aan- en verkoopsignalen op basis van patronen 62 strategieën met gekochte call opties 5 strategieën met gekochte put opties 3 strategieën met geschreven call opties (gedekt) Operationeel: 24 strategieën gecombineerd (spreiding!) Gezamenlijke RR >1.5 Gemiddeld 1.5% en maximaal 5% van kapitaal belegd Immuun voor beurs crashes
24 strategieën gecombineerd Hyperion AEX Hedgefund index algemeen Hedgefund index long/short Rendement / jaar 47.7% -0.4% 5.3% 5.2% Sharpe ratio 1.45-0.14 0.52 0.34 Rendement/Risico 2.05 0.00 0.40 0.27
Voorbeelden van strategieën in portefeuille
Koersen 1/1/2000 12/2/2016 Welke is de AEX?
AEX 1/1/2000 12/2/2016 Nacht (close -> open): + 502 Dag (open -> close): - 787 Etmaal (close -> close): - 285 s nachts stijgt AEX van 675 naar 390
Handelsstrategie L nltd10 Koop dagoptie Call 2 OTM na 2 dagen daling Uitsluitend laatste 10 dagen van de maand Sluiten bij Close>MA[11](close) Geen stop loss Dagoptie 2 OTM Hitrate RR Optie 0.64 1.10 Future 0.77 0.20 Future
L Lcall RSI3 CC Long na 3 dagen dalende RSI[3], exit boven MA[11] op open Hitrate RR 0.74 0.52 0.68 -.- Met filter : ATR[20] in top 35% Hitrate RR 0.88 1.33 0.76 0.16 Bij hoge impliciete volatiliteit (dure opties) is opties kopen nog aantrekkelijker
S Lput Beargulf CC Koop ATM put bij Bearish Engulfing en als Close < close[7] Sluit na voldoende daling Hitrate RR 0.59 0.52 0.58 0.29 Bearish engulfing is geen omkeer signaal, eerder een continueringssignaal
S Scall Exhaust CC schrijf 2 OTM Call als close>ma[3] en laatste openings gap < 4 bars geleden, sluit na voldoende daling (zoals 3 dagen daling) Hitrate RR 0.78 0.27 0.24 0.24
Backtesten op de maan heel veel testen Backtest software (Amibroker) Ombouwen voor opties Black & Scholes Volatility skew Theta skew Distribution skew
Er valt nog veel te ontdekken Variabele optie keuze Minuten opties Vaex patronen..