inprivate nummer 5 juli/augustus In dit nummer Interview: Frans van Lanschot Spaargeld Beleggersprofiel: verplicht bij advisering Mandaten: diversiteit en maatwerk Opiniewijzigingen Microkredieten Bedrijfsoverdracht familiebedrijf Vinger aan de pols Obligaties Frans van Lanschot, directeur ABN AMRO MeesPierson Om dat vertrouwen te blijven verdienen gaan we ons dag in dag uit inzetten De twee grootste private banks in Nederland gaan samen verder als ABN AMRO MeesPierson. Ruim anderhalf jaar na de overname van Fortis Bank Nederland en ABN AMRO door de Nederlandse Staat is de juridische fusie van deze twee banken een feit en zijn ook de twee private banks samengevoegd. Frans van Lanschot heeft de leiding over ABN AMRO MeesPierson. Een integratie die overigens nog niet is afgerond. We zitten er nog midden in, geeft Van Lanschot aan, maar de juridische fusie is wel een belangrijke mijlpaal. Hier is een bewogen periode aan voorafgegaan waarin een aantal obstakels uit de weg geruimd moest worden om toestemming van alle toezichthouders te krijgen zoals de separatie van ABN AMRO van Royal Bank of Scotland en de verkoop van een deel van de zakelijke activiteiten van ABN AMRO aan Deutsche Bank. Benoemingen De integratie van de private banks moet eind 2011 zijn afgerond. Wat gaan klanten hier van merken? We zijn al voor de juridische fusie begonnen met het samenvoegen van kantoren en dat loopt nog door tot oktober dit jaar. Binnenkort is op alle visitekaartjes, briefpapier en kantoren het nieuwe logo van ABN AMRO MeesPierson te zien. En dan komt 6 oktober. Voor onze klanten misschien wel het belangrijkste moment van de hele integratie, want dan zijn alle medewerkers benoemd. Van Lanschot beseft heel goed dat voor een klant de relatie met zijn bank staat of valt met het contact dat hij met zijn private banker heeft. Een zeer belangrijk uitgangspunt bij de integratie was en is dat we er alles aan zullen doen om de relatie van onze klanten met hun private banker zo veel mogelijk in stand te houden. lees verder op pagina 2 Investeer nu in een opleiding beleggen Bent u geïnteresseerd in beleggen en zou u meer inzicht willen krijgen in de complexiteit ervan of bezit u al aardig wat kennis van beleggen en wilt u deze verdiepen? Voor alle relaties biedt ABN AMRO vanaf het najaar van exclusief twee opleidingen aan: de Leergang Beleggen en de Masterclass Beleggen. Beide worden gegeven aan de Nyenrode Business Universiteit (Breukelen). Bij deze uitgave van InPrivate vindt u een flyer met uitgebreide informatie over deze opleidingen, inclusief data en kosten. Uiteraard kan uw beleggingsadviseur u helpen bij de keuze van de opleiding die het best bij u past. Voor beide opleidingen, die eind september van start gaan, is het aantal deelnemers beperkt. Wacht dus niet te lang met reageren. Op www.abnamro.nl/nyenrode vindt u meer informatie over beide opleidingen. AAPB_fullcolourU.eps ABN AMRO Private Banking, full-colour for uncoated paper Width shield: 20 mm
Om dat vertrouwen te blijven verdienen gaan we ons dag in dag uit inzetten vervolg van pagina 1 Trusted advisor ABN AMRO MeesPierson heeft de ambitie de rol van trusted advisor te vervullen voor haar klanten. Van Lanschot licht toe: Dit betekent om te beginnen dat je de situatie van de klant goed moet kennen. Is hij ondernemer? Heeft hij een gezin? Hoe is zijn vermogen opgebouwd? Wil hij hier na zijn pensionering van leven? Of wil hij het veiligstellen voor de volgende generatie? Een klant heeft zijn vermogen veelal met hard werken opgebouwd. Het is onze taak hier zorgvuldig mee om te gaan. Daarom nemen wij alle tijd om samen met de klant zijn persoonlijke doelen en wensen scherp te krijgen. Door goed naar onze klanten te luisteren, maar ook door lastige vragen te stellen en niet meteen met producten te komen. Je moet als het er op aan komt ook kritisch durven zijn. Pas dan kunnen wij onze adviesrol goed invullen. Onze advisering moet over het totaal gaan. Dat omvat meer dan alleen beleggen. Maar ook een bedrijfsoverdracht of de overdracht van het vermogen. Zo bereiden we met Generation Next de (volwassen) kinderen van onze klanten voor op de toekomstige verantwoordelijkheid voor het vermogen van hun ouders. Een klant is er bij gebaat dat je op basis van zijn persoonlijke verhaal met meerdere oplossingen komt. Soms zelfs met oplossingen die hij voor zichzelf bij voorbaat heeft uitgesloten. Vervolgens kom je in gezamenlijk overleg tot de beste keuze. In ons streven de trusted advisor van onze klanten te zijn, willen we graag dat een klant ongeacht het financiële vraagstuk dat hem bezighoudt, als eerste zijn private banker belt en niet zijn fiscalist of accountant. Om dat vertrouwen te blijven verdienen gaan we ons dag in dag uit inzetten. Ondernemers Het bieden van een totaal advies betekent ook dat we meer samenwerken met andere onderdelen van ABN AMRO. We moeten de kracht van onze organisatie nog meer in het voordeel van onze klanten laten werken. Een goed voorbeeld hiervan is Ondernemer & Onderneming. Hiermee bieden we een speciale dienstverlening voor ondernemers op het raakvlak van zakelijk en privé. Ondernemers zijn namelijk niet alleen aandeelhouder maar hebben ook privébelangen. De aanpak van Ondernemer & Onderneming houdt in dat er één team klaarstaat voor de klant, eventueel zijn gezin én zijn bedrijf. Dit team ontwikkelt samen met de adviseurs van de klant een brede visie. Dit perspectief is leidend bij de aanpak van alle financiële vraagstukken van de klant, zakelijk en privé. Uiteindelijk gaat het er natuurlijk om dat klanten tevreden zijn. Om dat te meten, houden we dit jaar wederom twee keer een klanttevredenheidsonderzoek. Dit najaar is het eerste gezamenlijke onderzoek. Dat wil overigens niet zeggen dat klanten hierop moeten wachten als ze niet helemaal te spreken zijn over de dienstverlening, zeker in de integratieperiode. We willen dat de integratie zo ongemerkt mogelijk verloopt voor onze klanten. Daar doen we ons uiterste best voor. En mochten bepaalde zaken niet volgens wens verlopen, dan staan onze private bankers altijd klaar om hiervoor een passende oplossing te vinden. Nu de gecombineerde private bank er staat, wil Van Lanschot nog even terugkomen op de afgelopen rumoerige periode. Waar ik heel blij mee ben, is dat onze klanten ons in de afgelopen tijd trouw zijn gebleven. Zelfs in economisch zwaar weer. En het aantal klanten groeit nog steeds. Aan ons nu de taak om met ABN AMRO MeesPierson die tevredenheid nog verder te laten stijgen. ABN AMRO MeesPierson Integratie Juridische fusie (juli ) Samenvoegen private banking kantoren (mei - oktober ) Benoemen medewerkers (oktober ) Samenvoegen producten en diensten (4e kwartaal 2011) Integratie gereed (eind 2011) Hebt u spaargeld bij ABN AMRO én Fortis Bank Nederland? Bij de juridische fusie worden ABN AMRO en Fortis Bank Nederland samen één bank met één vergunning. Klanten met spaartegoeden bij beide banken hebben over hun spaarsaldo, verminderd met de openstaande schulden bij beide banken, vanaf dat moment in het kader van het deposito garantiestelsel dan ook eenmaal recht op de maximale vergoeding van 100.000.-. Deze vergoeding geldt per persoon, ongeacht het aantal rekeningen.
Verplicht bij advisering Beleggersprofiel In 1995/96 was ABN AMRO de eerste Nederlandse bank die grootschalig begon met de introductie van beleggersprofielen, toen nog risicoprofielen genoemd. Via een 14-tal vragen vroegen we beleggers gestructureerd na te denken over hun financiële situatie, de reden om te beleggen, hun doelen, horizon, fiscale situatie en vooral over hun risicohouding. Die vragenlijst was daarnaast een hulpmiddel voor adviseurs voor een goed gesprek over de drijfveren en persoonlijke situatie van hun klanten. De afgelopen 15 jaar heeft die professionalisering zich doorgezet: ABN AMRO beleggingsadviseurs zijn (bij)geschoold en gecertificeerd door het Dutch Securities Institute, er zijn portefeuillemodellen en producten geïntroduceerd die naadloos aansluiten op het beleggersprofiel, uw Vermogensrapportage geeft aan hoeveel uw beleggingen afwijken van het door u gekozen profiel en de bank waarschuwt u zodra die afwijking te groot wordt. En de aloude vragenlijst uit 1995? Die is aangescherpt om nog gerichter te kunnen bepalen welke beleggingen voor u passend en geschikt zijn volgens de Europese Mifid-regelgeving. Ten slotte houdt de Autoriteit Financiële Markten toezicht en controleert zij of consumenten duidelijke en eerlijke informatie krijgen. Het beleggersprofiel vormt als het ware het fundament waarop de adviesrelatie is gebouwd. Ook de wetgever heeft het belang ervan voor belegger en bank ingezien. De Wet op het financieel toezicht (Wft) uit 2006 eist een beleggersprofiel bij de beleggingsadvisering om te waarborgen dat alleen producten worden geadviseerd of verkocht die passen bij de wensen en mogelijkheden van de belegger. Daarom zal uw beleggingsadviseur periodiek met u bespreken of uw beleggersprofiel nog actueel is. Let wel: het blijven adviezen, u bent niet verplicht deze op te volgen! Overigens zijn beleggers niet verplicht om een profiel in te vullen en/of te ondertekenen, maar logischerwijs is het de bank dan niet meer toegestaan om advies te geven. 100 100 Mandaten: diversiteit en maatwerk Vermogensbeheer is een prima oplossing als u zelf niet kan, wil of mag beleggen. Naast de traditionele vermogensbeheermandaten verdienen twee bijzondere mandaten de aandacht. Dynamisch Asset Allocatie Mandaat 80 80 60 60 40 40 20 20 0 Dit mandaat is bedoeld voor de belegger die handelt als een ondernemer: als je ergens in gelooft dan ga je er helemaal voor. Bij dit specifieke mandaat klinkt de visie van ABN AMRO zeer stellig door in de beleggingsportefeuille. Dus bij sterk negatieve vooruitzichten voor aandelen is het aandelenbelang niet meer dan 0 tot 10%, maar draait de visie dan schromen we niet om in snelle stappen dit belang te verhogen naar 70% tot 90%. Geen knellende bandbreedte dus, maar gewoon vol overtuiging beleggen. Aandelen (%) binnen Dynamisch Asset Allocatie Mandaat 0 mrt-09 apr-09 mrt-09 mei-09 apr-09 jun-09 mei-09 jun-09 jul-09 jul-09 aug-09 aug-09 sep-09 sep-09 okt-09 okt-09 nov-09 nov-09 dec-09 dec-09 jan-10 jan-10 feb-10 feb-10 mrt-10 mrt-10 apr-10 apr-10 mei-10 Om snel te schakelen voeren de vermogensbeheerders dit beleid uit met indexfondsen in plaats van de bewerkelijke op- of afbouw van portefeuilles van individuele aandelen of obligaties. Dat voorkomt ook dat door één ongelukkige keuze voor een teleurstellend aandeel de hele winst van een goede asset allocatie verdampt. Daarnaast kunnen de vermogensbeheerders zogeheten Market Timing Strategy Certificaten inzetten om op kortetermijnmarktomstandigheden in te spelen of tijdelijke risico s af te dekken. Special Mandates Wellicht stelt u zeer specifieke eisen aan uw beleggingsportefeuille en zult u de vermogensbeheerder een speciaal mandaat moeten geven. Bijvoorbeeld omdat u als insider niet in bepaalde bedrijven of sectoren mag beleggen, of omdat u vanwege historische- of familiebanden juist wel een belang in een bepaald bedrijf wilt of moet aanhouden. Bij een Special Mandate wordt uw beleggingsportefeuille daar omheen opgebouwd, zodat uw totale portefeuille toch een goede spreiding kent. Een speciaal mandaat is ook aan de orde bij institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen en goede doelen, waar we regelmatig zien dat er vanuit de achterban (donateurs, leden, personeel) wordt aangedrongen op bepaalde restricties bij het vermogensbeheer. Naast uitsluitingen van bedrijven of sectoren gaat het dan ook om het genereren van een bepaalde cash - flow. In toenemende mate wenst men ook een specifieke core-satellite -benadering. De kern van de portefeuille wordt dan via een gedegen spreiding middels beleggingsfondsen of indexfondsen belegd volgens een bepaalde benchmark, terwijl daarom - heen met enkele heel gerichte beleggingen ingespeeld wordt op kort- of langlopende beleggingsthema s. Door deze arbeidsintensieve aanpak zijn special mandates pas mogelijk vanaf 2,5 miljoen euro. Opiniewijzigingen van 29 april t/m 15 juni Bedrijf Komt van Gaat naar Datum Bayer Kopen Houden 29-04-10 Suez Environnement Houden Kopen 29-04-10 GDF Suez Houden Kopen 29-04-10 E.on Houden Kopen 29-04-10 Logitech Houden Kopen 30-04-10 Vestas Wind Houden Kopen 30-04-10 Glaxo SK Houden Verkopen 30-04-10 BP Houden Verkopen 03-05-10 Halliburton RL Kopen 03-05-10 Schlumberger Houden RL 03-05-10 Lufthansa Houden Kopen 05-05-10 Sara Lee Verkopen Houden 06-05-10 BMW Verkopen Houden 06-05-10 Arcadis Kopen Houden 07-05-10 Fugro Houden Kopen 07-05-10 Salzgitter Kopen Houden 12-05-10 Noble Corporation RL Kopen 17-05-10 ConocoPhillips Kopen RL 17-05-10 Macarthur Coal Verkopen Houden 19-05-10 Deere Houden Kopen 20-05-10 Starbucks Houden Kopen 27-05-10 Noble Corporation Kopen Verkopen 31-05-10 Schlumberger RL Kopen 01-06-10 Prudential Kopen Houden 03-06-10 DSM Kopen RL 04-06-10 L Oréal Houden Kopen 09-06-10 RL=Recommended List Bron: Investment Advisory Centre. De meest actuele beleggingsinformatie vindt u op: www.abnamro.nl/ beleggen.
Triodos Microfinance Fund Betrouwbare partner in markt voor microkredieten Microfinancieringsinstellingen in ontwikkelingslanden verstrekken grote aantallen kleine kredieten aan ondernemers speciaal ook aan vrouwen voor bijvoorbeeld de aanschaf van een naaimachine, een paar extra geiten of een koelkast voor een winkeltje. De economische crisis werkt ook door in de onderste regionen van de wereldeconomie. Door een lagere economische groei, hogere inflatie en stijgende voedselprijzen zien micro-ondernemers hun besteedbaar inkomen afnemen. Microfinancieringsinstellingen zien dat het aantal klanten met een betalingsachterstand is opgelopen en besteden daardoor meer aandacht aan het beoordelen van de kredietwaardigheid van kredietnemers en het innen van rente en aflossing. Dit vergt veel expertise in landen met veelal een fragiel rechtssysteem. Per saldo groeit de markt voor microkredieten minder snel en zijn de rendementen lager dan voorheen, al lijkt er sprake van een voorzichtig herstel. Een eenduidig beeld ontbreekt door sterke verschillen per land of regio. Vanwege het ontbreken van research hierover is de belegger aangewezen op eigen onderzoek of een betrouwbare partner. ABN AMRO Private Banking heeft begin gekozen voor Triodos, dat met 16 jaar ervaring in microfinanciering wereldwijd diep geworteld is in deze gefragmenteerde markt. Uit het recente jaarverslag van het Triodos Microfinance Fund blijkt dat de microfinancieringsinstellingen in de portefeuille goed blijven presteren. Ze worden over het algemeen goed geleid en hebben voldoende financiële buffers om deze periode van moeilijkere economische omstandigheden door te komen. Via de beleggingen van dit fonds worden inmiddels bijna 1,5 miljoen kredietnemers bereikt, waarvan de helft vrouwen. Jan van der Harst, Senior Productmanager Investments ABN AMRO Private Banking De informatie in dit artikel behelst geen beleggingsadvies en dient slechts als productbeschrijving en kan op ieder moment zonder verdere aankondiging worden gewijzigd. De standpunten en vooruitzichten van de heer Jan van der Harst geven zijn mening weer over het genoemde product en van de uitgever in dezen in zijn hoedanigheid als Senior Productmanager Investments bij ABN AMRO Private Banking. Zijn beloning staat/stond/ zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in dit artikel. Triodos Microfinance Fund is een subfonds van Triodos Sicav-ii. Triodos Sicav-ii is gevestigd te Luxemburg en staat inclusief haar subfondsen onder toezicht van de Luxemburgse toezichthouder, de Commission de Surveillance du Secteur Financier (cssf). Nadrukkelijk wordt vermeld dat Triodos Microfinance Fund niet vergunningplichtig is ingevolge de Wet op het financieel toezicht en niet onder toezicht staat van de Autoriteit Financiële Markten. Het (Engelstalige) prospectus bevat gedetailleerde informatie over de risico s en kosten in kwestie en is kosteloos in elektronische vorm beschikbaar bij uw beleggingsadviseur, bij Triodos Microfinance Fund, Postbus 55, 3700AB Zeist, tel. +31 (0) 30 6936500 en via www.triodos.com. de case Bedrijfsoverdracht in een familiebedrijf De opvolging is in veel familiebedrijven een lastig onderwerp. De volgende generatie wil niet altijd meer fulltime in het familiebedrijf stappen en de huidige generatie leidinggevende familieleden vindt het soms moeilijk om los te laten. Bovendien neemt het proces vaak meerdere jaren in beslag. Het belichten van de onderneming en de ondernemer vanuit verschillende invalshoeken biedt de mogelijkheid om ook tot verschillende oplossingen te komen. In dit voorbeeld komen enkele onderwerpen aan bod die bij zo n opvolging spelen. Een aantal jaren geleden begon het overdrachtsproces van een familiebedrijf met 200 werknemers en een omzet van circa 30 miljoen euro. De leiding was in handen van twee broers. Ook de zoon van de oudste broer werkte in het bedrijf en de zoon van de jongste deed toen een HBO-opleiding. De broers hadden geen duidelijk beeld over hun eigen toekomst en die van het bedrijf. Na een paar concrete vragen is een heel proces op gang gekomen. Gaat één van beiden door of stoppen jullie tegelijk? Wat gebeurt er als één van jullie plotseling komt te overlijden? Gaan jullie kinderen een rol spelen in de onderneming of is verkoop aan een strategische partner een betere optie? Naast deze softe vragen zijn wij ook dieper ingegaan op de structuur van de onderneming en hebben we verschillende mogelijkheden voor aanpassing besproken. Niet alleen de zakelijke aspecten kwamen aan bod, ook privé was het nodig een en ander aan te passen, bijvoorbeeld de testamenten. Om een goed inzicht te krijgen in wat er geregeld zou moeten worden is voor beide broers een estate plan opgesteld en hebben wij ervoor gezorgd dat de erfgenamen niet zonder meer een plaats in de onderneming kunnen claimen. Inmiddels zijn we een paar jaar verder. De jongste heeft de onderneming doorgezet, de oudste is gestopt, maar heeft veel moeite gehad met loslaten. Wij hebben hem voorgelegd welke mogelijkheden de bank hierbij kan bieden. Onze Informal Investment Services bleek uitstekend aan te sluiten bij zijn ondernemersgeest. Ook voor de jongste broer was het niet eenvoudig om de onderneming voort te zetten. Daar komt bij dat de ondernemig over voor het eerst in de historie een verlies liet zien. Hij vraagt zich af of hij wel verder wil in een branche met smalle marges. Ter ondersteuning hebben wij specialisten van de bank ingeschakeld om onderneming, branche en branchegenoten te onderzoeken. Dit leverde een gedegen analyse op en inmiddels heeft hij besloten de onderneming voort te zetten. De financiering zal deels aan de bank en deels aan zijn broer gevraagd worden. De zoon van de jongste is inmiddels in het familiebedrijf werkzaam. Er is voor gekozen dat hij niet buiten de onderneming ervaring opdoet, maar dat hij binnen het bedrijf de verschillende onderdelen zal leren kennen. Doordat de contactpersoon van de broers kon terugvallen op meerdere specialisten binnen de bank, kon hij op financieel/zakelijk en op persoonlijk vlak adviseren en hen helpen bij het maken van keuzes. Limieten internet-overboekingen verhoogd Vanaf 4 augustus aanstaande gelden er nieuwe maximale bedragen voor uw transacties via Internet Bankieren. Voor binnenlandse betalingsopdrachten wordt het maximum per transactie 1 miljoen euro en voor buitenlandse betalingen zal een nieuwe limiet van 500.000 euro gelden. Deze aanpassingen worden automatisch doorgevoerd. U hoeft hiervoor zelf geen instellingen te wijzigen.
vinger aan de pols Veerkracht De financiële markten waren de afgelopen maanden onrustig. Zo steeg de kapitaalmarktrente voor landen met relatief hoge overheidsschulden voorafgaand aan het Europese reddingsplan tot recordhoogte. Aandelenbeurzen lieten de schouders zakken maar kruipen weer uit het dal omhoog. De beurs ontleent haar veerkracht aan positieve signalen zoals de hoge binnenlandse consumptie in opkomende landen, het steeds overtuigender herstel in de Verenigde Staten en de zwakke euro die het Europese bedrijfsleven nieuwe winstkansen op de exportmarkt geeft. Toch zien wij in de grotere beweeglijkheid aanleiding om te adviseren het herstel te benutten om een beetje gas terug te nemen in de aandelenportefeuilles tot licht overwogen posities. Zorgen over Griekenland werden weggenomen door een Europees reddingsplan met gelijktijdige inrichting van een verdedigingswal van 750 miljard euro. De kapitaalmarktrentes van de relatief zwakke eurolanden daalden na aankondiging hiervan met enkele procenten. Dalingen van deze omvang in zo n korte tijd zijn uniek in de financiële geschiedenis. De grote opluchting is terug te voeren op het adagium over de euro: Zonder crisis geen gemeenschappelijk besluit. Het resultaat: de opluchting is groot als er een besluit is. Verdere integratie De verdedigingswal garandeert overheden die plots geen toegang kunnen krijgen tot de kapitaalmarkt de noodzakelijke middelen. De relatief sterke eurolanden voorzien in de middelen tezamen met het IMF. Impliciet betekent deze oplossing dat de macht van Brussel versterkt wordt. Immers, wie gebruikmaakt van dit pakket accepteert de Europese voorwaarden over het toezicht op de begroting of financiering van de overheidsschuld. Waar aanvankelijk gevreesd werd voor het uiteen vallen van de euro is nu de weg voor verdere integratie geopend. Gas minderen Het beurssentiment liet de crisissfeer Evert Waterlander, Hoofd Beleggingsstrategie, Investment Advisory Centre ABN AMRO rondom de overheidsschulden uiteindelijk los. Beleggers tonen zich weer ontvankelijk voor positieve signalen. Het herstel van de Amerikaanse economie krijgt steeds vastere vorm en de groei van opkomende economieën in Azië leunt niet alleen op export, maar steeds zwaarder ook op binnenlandse consumptie. De verzwakking van de euro kan positief uitpakken voor het Europese bedrijfsleven dat al vele jaren moet opboksen tegen de almaar verzwakkende dollar. Een ander opmerkelijk maar plezierig gegeven is dat de overheidsbegroting van de Europese ankerlanden tegen extreem lage rentetarieven gefinancierd kan worden. Ondanks de schuldencrisis ligt de kapitaalmarktrente op het laagste niveau van de afgelopen zestig jaar. Zo moest de Nederlandse overheid op het hoogtepunt van de crisis begin jaren tachtig haar schulden financieren tegen een tarief van 12,75% (1981). Nu kan dat voor rentepercentages onder de 3%, wat de rentelast op de begroting beheerst. Wel zijn de lage rentetarieven aanleiding om obligaties in onze adviesportefeuilles te onderwegen. Ook op aandelengebied adviseren wij om een stapje terug te doen. Het krachtigste herstel lijkt in de koersen verwerkt en inmiddels neemt de beweeglijkheid toe. De terugkerende veerkracht is positief maar ook een signaal dat risico s toenemen. Naar onze inschatting is het tijd om een eerste stap terug te zetten met de aandelenposities. 500 400 300 200 100 1500 1250 1000 750 500 15000 12500 10000 7500 5000 30000 22500 15000 7500 0 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 6,0% 4,5% 3,0% 1,5% 0,0% 23.06.10: 335,11 23.06.10: 1040,04 23.06.10: 10298,44 Nikkei. 23.06.10: 9923,70 Hang Seng. 23.06.10: 20856,61 23.06.10: 1,22 AEX 25 (in EUR) FTSE Eurotop 300 (in EUR) Dow Jones 30 (in USD) kort. 23.06.10: 0,7% lang. 23.06.10: 3,3% Nikkei 225 - Hang Seng Euro (koers t.o.v. dollar) Rente EU (in %)
beleggingscategorie: obligaties Profiteren van verder herstel Obligaties, met zeer lage effectieve rendementen, zijn duur geworden. Dat gegeven, samen met onze verwachting dat de rente wel eens zou kunnen gaan stijgen, zou u op het eerste gezicht wellicht de gedachte kunnen geven om helemaal geen obligaties meer in uw portefeuille op te nemen. In dat kader geven wij u hierbij een aantal zaken ter overweging. Beleggen gaat in eerste instantie over het spreiden van risico s. Als u een risicomijdende belegger bent, stopt u niet al uw geld in aandelen, maar spreidt u dit over de verschillende beleggingscategorieën. Obligaties hebben een bepaalde functie: zij zorgen voor de spreiding van risico binnen uw beleggingsportefeuille. Ondanks dat ABN AMRO positief is over de toekomst, zijn er ook partijen die nog steeds een dubbele dip, een W-vormige curve in het herstel van de economie, verwachten. Uiteindelijk zal er iemand het gelijk niet aan zijn kant vinden. Garanties zijn er niet. Het is dus altijd zaak om uw beleggingsrisico s te spreiden. Daarom blijven wij dan ook adviseren obligaties op te nemen in uw portefeuille in een verhouding die past bij uw risicoprofiel en het daarmee corresponderende portefeuillemodel. Meer over uw risicoprofiel, dat samenhangt met uw beleggersprofiel en de verplichting dit laatste in te vullen indien u advisering over uw beleggingsportefeuille op prijs stelt, leest u elders in dit nummer. Wel hebben wij, gezien onze rentevisie, het adviespercentage obligaties op onderwogen gezet. Het voordeel van obligaties heeft zich bewezen gedurende de afgelopen crisis. Toen bleek dat terwijl de aandelenkoersen daalden, de obligatiekoersen stegen. Ook binnen de obligatieportefeuille adviseren wij om te beleggen in verschillende typen obligaties. Om die reden hebben wij ons obligatieadvies zodanig ingericht (zie taartdiagram) dat u goed profiteert van een verder economisch herstel, gegeven ons adviespercentage bedrijfsobligaties, obligaties uit opkomende Converteerbare obligaties Opkomende markten Bedrijfsobligaties Obligatieadvies 5% 15% 40% markten en converteerbare obligaties. Daarnaast bouwen we ook veiligheid in, zodanig dat uw portefeuille goed tegen een stootje kan. Dit houdt dan wel in dat u staatsobligaties koopt met een effectief rendement van nog geen 1,5 procent. Dat is minder dan op een spaarrekening. Dat komt natuurlijk doordat de Staat een veiligere belegging is dan een spaarrekening. Onze totale obligatieportefeuille biedt overigens nog steeds ongeveer 1 procent meer effectief rendement dan een spaarrekening, met daarbovenop nog eens opwaarts koerspotentieel. 40% Willem Bouwman, Beleggingsbeleid & Advies Investment Advisory Centre ABN AMRO Staatsobligaties De standpunten en vooruitzichten van de heer Willem Bouwman geven zijn mening weer over het genoemde en van de uitgever in dezen in zijn hoedanigheid als medewerker Beleggingsbeleid & Advies Investment Advisory Centre ABN AMRO Bank N.V.. Zijn beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie(staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in dit artikel. Over ABN AMRO ABN AMRO Bank N.V. ( ABN AMRO ) is gevestigd aan de Gustav Mahlerlaan 10 (1082 PP) te Amsterdam (Nederland). Het telefoonnummer is 0900-0024 (EUR 0,10 per minuut). Het internetadres van ABN AMRO is www.abnamro.nl. ABN AMRO heeft een bankvergunning van De Nederlandsche Bank N.V. en is opgenomen in het register van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) onder nummer 12000004. ABN AMRO kan optreden als: aanbieder van betaal-, spaar- en kredietproducten; bemiddelaar en adviseur van betaal-, spaar-, krediet- en verzekeringsproducten; beleggingsonderneming voor alle beleggingsdiensten, beleggingsactiviteiten en nevendiensten. Informatie over de klachtenregeling van ABN AMRO en de geschilleninstantie waarbij ABN AMRO is aangesloten kunt u vinden op www.abnamro.nl/klachtenregeling of opvragen via telefoonnummer 0900-0024 (EUR 0,10 per minuut). Op ABN AMRO zijn het beleggerscompensatiestelsel en het depositogarantiestelsel van toepassing. Meer informatie daarover kunt u vinden op: www.abnamro.nl/garantieregeling of opvragen via telefoonnummer 0900-0024 (EUR 0,10 per minuut). ABN AMRO is ingeschreven in het Handelsregister K.v.K. Amsterdam onder nummer 34334259. Het BTW-identificatienummer van ABN AMRO is NL820646660B01. Algemene Disclaimer De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/ beleggen. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO of haar functionarissen, directeuren, employee benefit programma s of medewerkers, waaronder tevens begrepen personen die zijn betrokken bij het opstellen of de uitgifte van dit materiaal, kunnen van tijd tot tijd een long- of short-positie aanhouden in effecten, warrants, futures, opties, derivaten of andere financiële instrumenten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. ABN AMRO kan te allen tijde investment banking-, commercial banking-, krediet-, advies- en andere diensten aanbieden en verlenen aan de emittent van effecten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. Uit hoofde van het aanbieden en verlenen van dergelijke diensten kan ABN AMRO in het bezit komen van informatie die niet is opgenomen in dit materiaal en kan ABN AMRO voorafgaand aan of direct na de publicatie hiervan hebben gehandeld op basis van dergelijke informatie. ABN AMRO kan in het afgelopen jaar zijn opgetreden als leadmanager of co-lead-manager voor een openbare emissie van effecten van emittenten die worden genoemd in dit materiaal. De vermelde koersen van in dit materiaal genoemde effecten gelden per de aangegeven datum en vormen geen garantie dat tegen deze koers transacties kunnen worden uitgevoerd. De opinie is gebaseerd op beleggingsonderzoek. US Person Disclaimer ABN AMRO is geen geregistreerde verzekerings- of bankinstelling zoals bedoeld in de federale wetgeving en de wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Het is ABN AMRO daarom niet toegestaan financiële diensten en/of producten, waaronder diensten en/of producten op het gebied van betalingsverkeer (waaronder het accepteren of het aanbieden tot het doen van stortingen), leningen, verzekeringen, hypotheken of creditcards aan te bieden aan Amerikaans ingezetenen [ US Persons in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaans ingezetenen [ US Persons in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaans ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. Uitgave: ABN AMRO Private Banking. Realisatie: Geluk Uitgeefprojecten. Voor vragen of suggesties kunt u contact opnemen met uw private banker of met: ABN AMRO Bank N.V., Redactie InPrivate (AF 1540), Postbus 283, 1000 EA Amsterdam, InPrivate@nl.abnamro.com. Indien u InPrivate niet meer wenst te ontvangen kunt u dit op voornoemde adressen doorgeven.