Jaarverslag per 31 december 2017 TRANSPARANT B N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch recht Openbare Instelling voor Collectieve Belegging die voldoen aan de Richtlijn 2009/65/EG Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met de essentiële beleggersinformatie.
INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE...4 1.1 Organisatie van de BEVEK... 4 1.2 Beheersverslag... 6 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders... 6 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten... 8 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels... 10 1.3.1 Samenvatting van de regels... 10 1.3.2 Wisselkoersen... 11 1.4 Risicoklasse... 11 1.5 Beschrijving van de voornaamste risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt..... 11 1.6 Verslag van de commissaris, erkende revisor... 13 1.7 Geglobaliseerde balans... 18 1.8 Geglobaliseerde resultatenrekening... 20 2 Transparant B Bond... 22 2.1 Beheersverslag... 22 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 22 2.1.2 Beursnotering... 22 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 22 2.1.4 Benchmark... 22 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 22 2.1.6 Toekomstig beleid... 23 2.1.7 Risicoklasse... 23 2.1.8 Bestemming van de resultaten... 23 2.2 Balans... 24 2.3 Resultatenrekening... 26 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 28 2.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/17... 28 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond.... 29 2.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 30 2.4.4 Rendementscijfers... 30 2.4.5 Kosten... 31 2.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 31 3 Transparant B Bond Corporate... 33 3.1 Beheersverslag... 33 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 33 3.1.2 Beursnotering... 33 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 33 3.1.4 Benchmark... 33 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 33 3.1.6 Toekomstig beleid... 34 3.1.7 Risicoklasse... 34 3.1.8 Bestemming van de resultaten... 34 3.2 Balans... 35 3.3 Resultatenrekening... 37 3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 39 3.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/17... 39 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate.... 42 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 42 3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 43 3.4.5 Rendementscijfers... 43 3.4.6 Kosten... 44 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 44 4 Transparant B Equity... 45 2
4.1 Beheersverslag... 45 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 45 4.1.2 Beursnotering... 45 4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 45 4.1.4 Benchmark... 45 4.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 45 4.1.6 Toekomstig beleid... 45 4.1.7 Risicoklasse... 46 4.1.8 Bestemming van de resultaten... 46 4.2 Balans... 47 4.3 Resultatenrekening... 49 4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 51 4.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/2017... 51 4.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity... 52 4.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 53 4.4.4 Rendementscijfers... 53 4.4.5 Kosten... 54 4.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 54 3
1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider Dhr. Dirk Declerq, managing director Anphiko Asset Management Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder Dhr. Sven Sterckx, lid Directiecomité Dierickx, Leys & Cie. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr. Jacques Delen, voorzitter Dhr. Paul De Winter, bestuurder Dhr. Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr. Patrick François, effectieve leider Dhr. Christian Callens, bestuurder Mevr. Monique Leys, bestuurder Dhr. Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr. Chris Bruynseels, effectieve leider Dhr. Alexandre Deveen, onafhankelijk bestuurder Dhr. Vincent Camerlynck, onafhankelijk bestuurder Commissaris: Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door mevrouw Christel Weymeersch. Verloningsbeleid: De beheervennootschap Cadelam heeft een beloningsbeleid opgesteld conform aan de Belgische en Europese wetgeving. Het beloningsbeleid legt specifieke richtlijnen op voor medewerkers die een materiële impact zouden kunnen hebben op het risicoprofiel van de vennootschap (de Key Identified Staff ). De geactualiseerde versie met een beschrijving van de wijze van berekening van de beloning en de uitkeringen, de identiteit van de personen die verantwoordelijk zijn voor het toekennen van de beloning en de uitkeringen (met inbegrip van de samenstelling van het remuneratiecomité), is op verzoek kosteloos verkrijgbaar op papier en via de link http://www1.cadelam.be/html/nl/management.htm. Verloning betaald door de beheervennootschap voor het boekjaar eindigend op 31/12/2017: - Het totale bedrag van de beloning gedurende het boekjaar, onderverdeeld in de vaste en variabele verloning die de beheerder aan zijn personeel betaalt, het aantal begunstigden en, in voorkomend geval, elk rechtstreeks door de bevek betaald bedrag, met inbegrip van elke prestatiebeloning of carried interest: - Vaste + variabele verloning: 4.120.403,65 Aantal begunstigden: 18 Rechtstreeks door de bevek betaald bedrag: 0 4
De administratieve vergoeding aangerekend aan TRANSPARANT B door de beheervennootschap maakt onrechtstreeks deel uit van de verloning betaald door de beheervennootschap voor het boekjaar eindigend op 31/12/2017. De administratieve vergoeding bedroeg voor het boekjaar: 139.865,12 (zie ook punt IV.D.b. van de resultatenrekening hierna) - Het geaggregeerde bedrag van de beloning, onderverdeeld naar de hoogste directie en de personeelsleden van de beheervennootschap wier handelen het risicoprofiel van de bevek in belangrijke mate beïnvloedt: Beloning directie: 0 * Beloning personeelsleden wier handelen het risicoprofiel beïnvloedt: 0 * *: het beheer van de beleggingsportefeuille werd gedelegeerd aan Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV waardoor de beheervennootschap geen invloed heeft op het risicoprofiel van de bevek. Wijzigingen in 2017 en evaluaties: Er werden in de loop van 2017 geen wijzigingen doorgevoerd aan het beloningsbeleid. De jaarlijkse evaluatie heeft geen onregelmatigheden in naleving van het verloningsbeleid vastgesteld. Commissaris, erkende revisor KPMG Bedrijfsrevisoren burg. CBVA, Borsbeeksebrug 30 bus 2, 2600 Antwerpen- Berchem vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck Bewaarder Tot 18/10/2017: Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Vanaf 18/10/2017: KBC Securities NV, beursvennootschap, Havenlaan 12, 1080 Brussel. Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie tot 31/05/2017: Dierickx, Leys Luxembourg, Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Subdelegatie vanaf 18/10/2017: Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV, Kasteelpleinstraat 44-46, 2000 Antwerpen. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant B Bond Transparant B Bond Corporate Transparant B Equity 5
1.2 Beheersverslag 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT B, werd op 26 oktober 2007 opgericht als een naamloze vennootschap, en is sinds de beslissing (*) van de buitengewone algemene vergadering van 28 december 2017 conform de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. (*) De buitengewone Algemene Vergadering heeft het AIF-statuut van Transparant B per 28 december 2017, met goedkeuring door FSMA, omgevormd in een UCITS-statuut. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer 893 204 308 Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 14 november 2007. De statuten werden vervolgens nog aangepast op: - 31 mei 2017 (wijziging datum algemene vergadering) met publicatie in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 22 juni 2017. - 28 december 2017 (omvorming AIF naar UCITS) met publicatie in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 13 februari 2018. De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingsprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De compartimenten Transparant B Bond en Transparant B Bond Corporate beleggen meer dan 10% van hun activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 30% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Gegevens per 31 december 2017: Compartiment TRANSPARANT B BOND Asset Test boekjaar 2016: 100% (geldig voor de periode 01/05/2017 30/04/2018) Asset Test boekjaar 2017: 100% (geldig voor de periode 01/05/2018 30/04/2019) Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0947724341: 215,81 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE0947723335: -70,22 Compartiment TRANSPARANT B BOND CORPORATE Asset Test boekjaar 2016: 100% (geldig voor de periode 01/05/2017 30/04/2018) Asset Test boekjaar 2017: 100% (geldig voor de periode 01/05/2018 30/04/2019) Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0947722329: 373,92 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE0947721313: -40,21 Compartiment TRANSPARANT B EQUITY Asset Test boekjaar 2016: 2,27% (geldig voor de periode 01/05/2017 30/04/2018) Asset Test boekjaar 2017: 5,23% (geldig voor de periode 01/05/2018 30/04/2019) Niet belastbaar 6
7
1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT. De Verenigde Staten. Hoewel de economische groei op het einde van het jaar waarschijnlijk licht terugviel, blijft de groei met 2,3% over het hele jaar een degelijke prestatie. De werkloosheidsgraad zit met 4,1% op het einde van het jaar op volledige tewerkstelling. Het is een niveau dat kan leiden tot looninflatie. De verlaagde belastingen die president Trump einde 2017 voor ten voordele van bedrijven doorvoerde, werden door verschillende bedrijven reeds voor een deel doorgeschoven naar het personeel, via de verhoging van de laagste lonen. Voorlopig lijkt niets de groei in de VS te stoppen. Bijgevolg liggen de kaarten voor het nieuwe jaar weer zeer goed voor de VS. Europa. Volgens voorlopige cijfers van Eurostat groeide de economie in de eurozone met 2,5%. Voor het tweede jaar op rij is dit een hogere groei dan in de VS. Het is meteen de hoogste groei in 10 jaar. Voor België rekent hetzelfde instituut op 1,7%. Voor België is de hogere groei welgekomen. Als gevolg hiervan trekt de werkgelegenheid aan en moet de regering minder uitkeringen betalen, waardoor het begrotingstekort onverhoopt maar waarschijnlijk lager dan 1% zal uitvallen. Voor 2018 lijken er weinig obstakels, al vormt de krapte op de arbeidsmarkt een probleem voor de aantrekkende economie. Azië. Zelden was de economische bloei zo gelijkmatig verdeeld over de wereld. De Chinese economie legde vorig jaar een groei van 6,8% voor, wat licht meer is dan in 2016. Het regelmatig opduikende spook van de schuld deemsterde weg vorig jaar. In een nieuw vijfjarenplan wil de Chinese regering de Chinese economie omvormen van een maak- naar een ontwerpeconomie. De Indische groei nam dan weer af in 2017 tot 6,4% tegen ongeveer 8% groei een jaar eerder. MONETAIR BELEID. Het is de Amerikaanse Centrale Bank menens de rente te verhogen. In drie stappen ging de rente vorig jaar omhoog tot 1,5%. Daarenboven is ze schoorvoetend begonnen aan het afbouwen van de balans, die in 10 jaar tijd aanzwol van 880 miljard dollar naar 4.500 miljard dollar. In de loop van 2018 zijn er nieuwe renteverhogingen gepland en zal de afbouw van de balans opgedreven worden. Ook de Europese Centrale Bank stelt vast dat de extra soepele politiek onhoudbaar is geworden tegen het licht van de verbeterde economische situatie. De inflatie blijft beperkt, maar de groei is er terug en de werkloosheid daalt. In sommige sectoren is het moeilijk om nog geschoolde arbeidskrachten te vinden. De maandelijkse inkopen van obligaties bedragen vanaf januari 2018 nog 30 miljard per maand, tegen 60 miljard in het grootste gedeelte van 2017 en 80 miljard per maand in het begin van vorig jaar. Van hogere rentes is voorlopig geen sprake. WISSELMARKTEN. De president van de Verenigde Staten mag 'America' dan wel 'great' vinden, dat wordt niet weerspiegeld door de koers van de nationale munt. Die verloor over 2017 bijna 15% van zijn waarde tegenover de euro. Dit is enigszins verrassend omdat de Amerikaanse centrale bank de rente verder verhoogde (zie Monetair beleid) en de zijn balans lichtjes inkromp, terwijl de ECB de rente onveranderd (negatief) hield en nog fors verse liquiditeiten creëerde. De daling van de Amerikaanse (29/12/2017: /$ 1,20045) voltrok zich vooral in de eerste acht maanden van het jaar. Na de verkiezing van Donald Trump als president van de Verenigde 8
Staten was er veel euforie over de economische kansen van de VS de komende jaren. Europa verteerde volop de tegenslag van de Brexit. Voor 2017 stonden verkiezingen in Frankrijk en Nederland waarin vooral populistische politici, die het Britse voorbeeld willen volgen, de toon zetten, gepland. Verder was het pessimisme rond de Europese economische toestand groot. Een voor een vielen de negatieve elementen rond de euro weg. De economische groei was de grootste meevaller. In Nederland en Frankrijk slaagden de populistische kandidaten er niet in om de politieke situatie te blokkeren. Tegelijk kende het presidentschap van Trump een moeilijk begin, met tegenkanting van alle kanten over welk van zijn voorstellen dan ook. Pas op het einde van het jaar kende de president een eerste belangrijk succes met de belangrijke belastinghervorming. OBLIGATIEMARKTEN. De Amerikaanse rente op 10-jarige staatsleningen ging van 2,44% in het begin van het jaar naar 2,43% op het einde van het jaar, een zeer stabiele situatie. Toch lijkt de periode van alsmaar lagere rentes achter de rug. Ze ligt hoger dan de 1,55% van vijf jaar geleden. Ook op kortere looptijden ligt de rente structureel hoger dan enkele jaren geleden. Vermits de Federal Reserve van plan is om de rente verder op te trekken (zie ook Monetair beleid),is een terugval van de langetermijnrente weinig waarschijnlijk. Voor het eerst in jaren ligt de 2-jarige rente in de VS boven 2%. De Duitse rente op 10 jarige staatsleningen ging van 0,21% met Nieuwjaar naar 0,42% op het einde van het semester. Ook hier is de uitbodeming al van einde 2014 bezig. De Duitse rentecurve blijft zeer steil, met negatieve rentes op Duitse staatsleningen tot vijfjaar. Vermits ook de ECB vanaf januari 2018 het ritme van de maandelijkse inkopen van obligaties halveert tot 30 miljard, is een terugkeer naar de dieptepunten onwaarschijnlijk. Het renteverschil tussen bedrijfsobligaties en staatsobligaties hangt in Europa al geruime tijd rond 1%. De goede economische gang van zaken vermindert de kans op faillissementen, waardoor beleggers bereid blijven tegen zeer lage vergoedingen in de markt te stappen. In de eurozone biedt ook de Europese Centrale Bank, via de inkoop van bedrijfsobligaties, veel steun aan de markt. AANDELENMARKTEN. De aandelenmarkten presteerden goed in 2017. De markt in New York legde record na record voor bij een zeer lage volatiliteit. Voor de Amerikaanse belegger was het een superjaar. De S&P-500-index haalde een return van 19,4%. De lage rente ondersteunt de vraag naar aandelen. Het is vooral de afnemende risicoraversie bij beleggers die de koersen hoger duwde. Politieke gebeurtenissen spelen ook een belangrijke rol. In het begin van het jaar ging de markt hoger op de euforie rond de plannen van de Amerikaanse president Trump, die grote investeringen in de economie beloofde. De aantrekkende groei in Europa, die gepaard gaat met een lagere werkloosheid, nam het, verderop in het jaar, naadloos over. De gevreesde overwinningen voor extreemrechts in Nederland en Frankrijk bleven uit. Verder bleven de bedrijfsresultaten goed. Op het einde van het jaar gaf het belastingplan van president Trump, dat voor vele bedrijven belangrijke belastingbesparingen inhoudt, de markt vleugels. Voor Europese belegger bleef er van de Amerikaanse winsten weinig over als gevolg van de ontwaarding van de Amerikaanse dollar (zie Wisselmarkten). Toch leverden ook de Europese markten mooie prestaties, dankzij de meevallende economie. De Duitse DAX-index ging 16% hoger. 9
1.3 Samenvatting van de waarderingsregels 1.3.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. 10
h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap. 1.3.2 Wisselkoersen 31/12/2017 31/12/2016 1 EUR 1,2005 USD 1,0517 USD 1,1703 CHF 1,0721 CHF 0,88809 GBP 0,85352 GBP 9,8432 NOK 9,0874 NOK 9,8342 SEK 9,5751 SEK 1,5089 CAD 1,4134 CAD 1.4 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 1.5 Beschrijving van de voornaamste risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt (informatie die vereist is op grond van artikel 96 van het Wetboek van Vennootschappen) De risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt, verschillen in functie van het beleggingsbeleid van ieder compartiment. Hierna vindt u van elk compartiment van de vennootschap een tabel die de verschillende risico s herneemt. De inschatting van het risicoprofiel van elk compartiment is gebaseerd op een aanbeveling van de Belgische Vereniging van Asset Managers, die geconsulteerd kan worden op de internetsite www.beama.be : 11
TRANSPARANT B BOND TRANSPARANT B BOND CORPORATE TRANSPARANT B EQUITY Marktrisico LAAG MIDDEL HOOG Kredietrisico LAAG HOOG GEEN Afwikkelingsrisico LAAG LAAG LAAG Liquiditeitsrisico LAAG LAAG LAAG Wisselkoersrisico GEEN LAAG MIDDEL Bewaarnemingsrisico GEEN GEEN GEEN Rendementsrisico LAAG MIDDEL HOOG Concentratierisico LAAG LAAG LAAG Kapitaalrisico GEEN GEEN GEEN Flexibiliteitsrisico GEEN GEEN GEEN Inflatierisico MIDDEL MIDDEL GEEN Externe factoren LAAG LAAG LAAG Overeenkomstig artikel 96 van het wetboek van vennootschappen worden ook volgende elementen meegedeeld: De balans en de resultatenrekening geven een getrouw gezicht van de ontwikkeling en de resultaten van de instelling voor collectieve belegging. De tabel hierboven geeft een beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee de instelling voor collectieve belegging geconfronteerd wordt. Er hebben geen belangrijke gebeurtenissen plaatsgevonden na het einde van het boekjaar. Voor omstandigheden die de ontwikkeling van de instelling voor collectieve belegging aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, wordt verwezen naar de paragraaf Toekomstig beleid in het Beheersverslag hierna beschreven per compartiment. In de instelling voor collectieve belegging zijn er geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling. De instelling voor collectieve belegging heeft geen bijkantoren. Bij de vaststelling en toepassing van de waarderingsregels, wordt er steeds van uitgegaan dat de instelling voor collectieve belegging haar activiteiten zal voortzetten, zelfs wanneer uit de balans een overgedragen verlies blijkt of uit de resultatenrekening gedurende twee opeenvolgende boekjaren een verlies van het boekjaar blijkt. Het risicoprofiel van de instelling voor collectieve belegging, vermeld in het prospectus, geeft een overzicht inzake de beheersing van de risico s. Mogelijke belangenconflicten en/of bijzondere gebeurtenissen worden hierna in het verslag beschreven in de paragraaf Toelichtingen bij elk compartiment. 12
1.6 Verslag van de commissaris, erkende revisor 13
14
15
16
17
1.7 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/17 31/12/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 241.464.783,30 204.786.629,86 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 214.824.755,74 191.442.045,85 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 145.043.999,69 128.977.104,44 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 23.039.772,87 23.298.565,98 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 56.663.579,18 42.902.063,43 b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) -9.922.596,00-3.735.688,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 7.809.995,48 3.867.095,73 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 10.351.013,81 4.531.233,44 b. Fiscale Tegoeden 17.465,74 49.502,82 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -2.558.484,07-713.640,53 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 17.761.839,10 8.051.686,18 A. Banktegoeden op zicht 17.761.839,10 8.051.686,18 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 1.068.192,98 1.425.802,10 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 1.965.145,60 2.057.738,85 C. Toe te rekenen kosten (-) -896.952,62-631.936,75 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 241.464.783,30 204.786.629,86 A. Kapitaal 236.903.221,00 196.301.385,79 B. Deelneming in het resultaat 222.284,89 19.871,67 C. Overgedragen resultaat 247,58 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 4.339.277,41 8.465.124,82 18
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 10.049.409,60 3.680.787,39 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten 10.049.409,60 3.680.787,39 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 19
1.8 Geglobaliseerde resultatenrekening 31/12/17 31/12/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 1.707.127,85 5.007.394,32 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 171.544,20 2.412.913,17 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -954.167,18-750.813,92 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 8.025.335,00 2.808.820,08 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 10,50 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 1.043.731,04-165.525,21 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen -6.579.325,71 702.000,20 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 5.682.782,77 5.652.831,12 A. Dividenden 1.142.003,10 908.990,05 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 4.704.695,97 4.856.773,73 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -50.458,93-58.845,84 b. Van buitenlandse oorsprong -113.457,37-54.086,82 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 1.800,00 1.800,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere 1.800,00 1.800,00 IV Exploitatiekosten -3.052.433,21-2.196.900,62 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -441.656,73-394.407,81 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -37.992,79-23.568,46 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -1.530.836,66-272.428,36 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -139.865,12-89.526,21 c. Commerciële vergoeding -606.605,17-1.235.531,08 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -2.246,83-2.464,90 H. Diensten en diverse goederen (-) -51.994,75-33.910,40 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -219.876,91-149.154,47 K. Andere kosten (-) -21.358,25 4.091,07 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 2.632.149,56 3.457.730,50 SUBTOTAAL II + III + IV AA 2.632.149,56 3.457.730,50 20
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 4.339.277,41 8.465.124,82 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 4.339.277,41 8.465.124,82 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 6.277.570,4 7.845.731,40 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 1.716.008,10-639.265,09 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 4.339.277,41 8.465.124,82 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 222.284,89 19.871,67 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -6.218.243,44-3.321.485,90 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 1.716.008,10 IV. (Dividenduitkering) -59.326,96-2.808.237,40 21
2.1 Beheersverslag 2 Transparant B Bond 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 27 november 2007. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO 2.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen. 2.1.4 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar ze sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De vorm van de Europese referentie rentecurve bleef in 2017 zo goed als onveranderd. Zowel het rendement op de kortlopende obligaties als deze van de langlopende obligaties steeg zacht in 2017 met ongeveer 10 basispunten. De rentestijging werd ingezet einde 2016 en zette zich verder in januari van 2017. Nadien bleef de rente eerder stabiel. Obligaties met een looptijd van minder dan 6 jaar geven een negatief rendement. Het comité belegde op 1 tot 7 jaar en in bedrijfsobligaties met een goede rating. De de negatieve rente van de obligaties werd versterkt door een daling van de obligatiekoersen door de zacht stijgende rente. Over 2017 daalde de koers van het compartiment Transparant B Bond met -0,84%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 2,02 met een lopend rendement van 0,04%. 22
2.1.6 Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op www.dierickxleys.be, inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties. 2.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot 7. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het fonds en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 2.1.8 Bestemming van de resultaten Wegens een negatief resultaat van het boekjaar werd er geen dividend uitgekeerd. 23
2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/17 31/12/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 25.930.080,56 28.410.264,72 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 21.142.676,00 25.520.204,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 14.927.742,00 20.947.256,00 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 6.214.934,00 4.572.948,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 0,00-125.179,72 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -125.179,72 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 4.636.395,82 2.828.895,33 A. Banktegoeden op zicht 4.636.395,82 2.828.895,33 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 151.008,74 186.345,11 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 220.955,08 253.043,34 C. Toe te rekenen kosten (-) -69.946,34-66.698,23 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 25.930.080,56 28.410.264,72 A. Kapitaal 26.136.132,60 28.167.966,16 B. Deelneming in het resultaat 19.016,85-14.913,53 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) -225.068,89 257.212,09 24
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 25
2.3 Resultatenrekening 31/12/17 31/12/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden -521.958,00-173.930,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -250.596,00 23.188,00 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -271.362,00-197.118,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 526.479,04 633.585,46 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 526.479,04 633.585,46 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -229.589,93-202.443,37 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -1.750,73-25.997,11 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -3.212,86-3.539,34 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -130.698,77-41.314,34 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -16.397,87-14.913,89 c. Commerciële vergoeding -34.536,75-88.530,73 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -666,67-821,63 H. Diensten en diverse goederen (-) -17.445,86-11.279,70 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -23.623,22-16.237,33 K. Andere kosten (-) -1.257,20 190,70 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 296.889,11 431.142,09 SUBTOTAAL II + III + IV AA 296.889,11 431.142,09 26
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening -225.068,89 257.212,09 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) -225.068,89 257.212,09 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) -1.459.664,67-862.696,43 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar -1.253.612,63-1.104.994,99 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar -225.068,89 257.212,09 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 19.016,85-14.913,53 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 1.459.664,67-65.139,21 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00-1.253.612,63 IV. (Dividenduitkering) 0,00-325.776,99 27
2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/17 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT KFW (EUR) 1,875% 12-19 20.03 500.000 EUR 102,9850% 514.925,00 2,44% 1,99% RENTENBANK (EUR) 1,25% 14-22 20.05 1.000.000 EUR 105,9750% 1.059.750,00 5,01% 4,09% Totaal 1.574.675,00 7,45% 6,07% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE 3M CO (EUR) 1,875% 13-21 15.11 500.000 EUR 106,5570% 532.785,00 2,52% 2,05% ALLIANZ FINANC (EUR) 3,5% 12-22 14.02 500.000 EUR 113,7120% 568.560,00 2,69% 2,19% ANHEUSER-BUSCH (EUR) 1,95% 14-21 30.09 500.000 EUR 106,3750% 531.875,00 2,52% 2,05% APPLE INC (EUR) 1% 14-22 10.11 500.000 EUR 103,6500% 518.250,00 2,45% 2,00% ASTRAZENECA PL (EUR) 0,875% 14-21 24.11 500.000 EUR 102,3470% 511.735,00 2,42% 1,97% ATLAS COPCO AB (EUR) 2,625% 12-19 15.03 600.000 EUR 103,2420% 619.452,00 2,93% 2,39% BERKSHIRE HATH (EUR) 0,75% 15-23 16.03 500.000 EUR 101,1510% 505.755,00 2,39% 1,95% BNP PARIBAS (EUR) 2,5% 12-19 23.08 500.000 EUR 104,3230% 521.615,00 2,47% 2,01% CIE FIN FONCIE (EUR) 3,5% 10-20 05.11 400.000 EUR 110,5540% 442.216,00 2,09% 1,71% COCA-COLA CO/T (EUR) 1,125% 14-22 22.09 600.000 EUR 103,9390% 623.634,00 2,95% 2,41% ELECTRICITE DE FRANCE 2.25% 13-21 27.04 500.000 EUR 106,8300% 534.150,00 2,53% 2,06% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% 12-19 18.06 700.000 EUR 104,3990% 730.793,00 3,46% 2,82% HONEYWELL INTL (EUR) 0,65% 16-20 21.02 500.000 EUR 101,2900% 506.450,00 2,40% 1,95% ING BANK NV (EUR) 1,25% 14-19 13.12 400.000 EUR 102,6710% 410.684,00 1,94% 1,58% JOHNSON&JOHNSON (EUR) 4,75% 07-19 06.11 400.000 EUR 109,1320% 436.528,00 2,06% 1,68% MERCK & CO INC (EUR) 1,125% 14-21 15.10 500.000 EUR 103,4270% 517.135,00 2,45% 1,99% NATL AUSTRALIA (EUR) 2% 13-20 12.11 500.000 EUR 105,4210% 527.105,00 2,49% 2,03% NATL AUSTRALIA (EUR) 2,75% 12-22 08.08 500.000 EUR 110,7750% 553.875,00 2,62% 2,14% NESTLE FIN INT (EUR) 1,25% 13-20 04.05 500.000 EUR 103,1880% 515.940,00 2,44% 1,99% NESTLE FIN INT (EUR) 1,75% 12-22 12.09 400.000 EUR 107,3580% 429.432,00 2,03% 1,66% NORDEA BANK AB (EUR) 4% 10-20 29.06 500.000 EUR 109,9930% 549.965,00 2,60% 2,12% ORACLE CORP (EUR) 2,25% 13-21 10.01 500.000 EUR 106,5080% 532.540,00 2,52% 2,05% TOTAL CAP INTL (EUR) 0,25% 16-23 12.07 700.000 EUR 99,0040% 693.028,00 3,28% 2,67% UNILEVER NV (EUR) 1,75% 13-20 05.08 500.000 EUR 104,7400% 523.700,00 2,48% 2,02% WELLS FARGO CO (EUR) 1,125% 14-21 29.10 500.000 EUR 103,1730% 515.865,00 2,44% 1,99% Totaal 13.353.067,00 63,16% 51,50% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT EUROPEAN INVT (EUR) 2,5% 11-18 15.10 1.000.000 EUR 102,3950% 1.023.950,00 4,84% 3,95% EUROPEAN UNION (EUR) 2,375% 11-18 04.10 500.000 EUR 102,2100% 511.050,00 2,42% 1,97% KFW (EUR) 3,875% 09-19 21.01 500.000 EUR 104,7050% 523.525,00 2,48% 2,02% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% 12-18 31.01 500.000 EUR 100,2590% 501.295,00 2,37% 1,93% Totaal 2.559.820,00 12,11% 9,87% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE BASF SE (EUR) 1,5% 12-18 01.10 300.000 EUR 101,2910% 303.873,00 1,44% 1,17% BHP BILLITON F (EUR) 2,125% 12-18 29.11 600.000 EUR 102,1150% 612.690,00 2,90% 2,36% BMW FINANCE NV (EUR) 1,5% 12-18 05.06 600.000 EUR 100,7600% 604.560,00 2,86% 2,33% RABOBANK (EUR) 3,5% 11-18 17.10 500.000 EUR 102,9810% 514.905,00 2,44% 1,99% RABOBANK (EUR) 4,75% 08-18 15.01 600.000 EUR 100,1210% 600.726,00 2,84% 2,32% ROCHE FINANCE (EUR) 2% 12-18 25.06 500.000 EUR 101,0930% 505.465,00 2,39% 1,95% SIEMENS FINAN (EUR) 5,625% 08-18 11.06 500.000 EUR 102,5790% 512.895,00 2,43% 1,98% Totaal 3.655.114,00 17,29% 14,10% 28
Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 21.142.676,00 81,54% Liquide middelen 4.636.395,82 17,88% R/C bij Dierickx, Leys & C 4.636.395,82 17,88% Overige vorderingen en schulden 0,00 0,00% Andere 151.008,74 0,58% Totale netto inventariswaarde 25.930.080,56 100,00% Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash 18,46% Bonds 81,54% Geografische spreiding 100,00% Australia 6,53% België 22,45% Duitsland 9,26% Frankrijk 8,45% Ierland 2,82% Luxemburg 3,65% Nederland 16,36% Supranationaal 5,92% U.S.A. 18,08% Verenigd Koningrijk 1,97% Zweden 4,51% 100,00% 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond. omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 0,00 0,00 0,00 Verkopen 300.000,00 3.555.570,00 3.855.570,00 Totaal 1 300.000,00 3.555.570,00 3.855.570,00 Inschrijvingen 1.343.769,76 34.307,78 1.378.077,54 Terugbetalingen 2.666.014,92 641.400,90 3.307.415,82 Totaal 2 4.009.784,68 675.708,68 4.685.493,36 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 27.493.159,19 26.362.078,12 26.927.618,66 Rotatie -13,49% 10,92% -3,08% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 0,00 0,00 0,00 Verkopen 300.000,00 3.555.570,00 3.855.570,00 Totaal 1 300.000,00 3.555.570,00 3.855.570,00 Inschrijvingen 1.343.769,76 34.307,78 1.378.077,54 Terugbetalingen 2.666.014,92 641.400,90 3.307.415,82 Totaal 2 4.009.784,68 675.708,68 4.685.493,36 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 27.493.159,19 26.362.078,12 26.927.618,66 93,56% 81,54% 87,55% Gecorrigeerde rotatie -11,75% 9,29% -0,80% 29
De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst. 2.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. 2015 17 389 2.765 1.512 8.416 20.308 2016 66 469 1.264 489 7.218 20.288 2017 27 1.428 888 2.349 6.357 19.367 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 2015 20.890,82 384.686,45 3.394.848,07 1.480.745,55 2016 81.865,89 452.204,85 1.564.366,55 471.044,34 2017 33.188,45 1.344.889,09 1.093.449,15 2.213.966,67 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 2015 30.092.989,34 1.224,49 974,38 2016 28.410.264,72 1.234,94 960,99 2017 25.930.080,56 1.224,60 936,92 2.4.4 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Compartiment -0,84% -0,14% 0,44% 2,05% 30
Rendementscijfers per 31 december 2017. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 2.4.5 Kosten Lopende kosten: 0,85% over het boekjaar 2017. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing (tot 31/05/2017): De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,14% betaald door het compartiment Transparant B Bond aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 10/14de van de vergoeding zal ontvangen. Fee-Sharing (vanaf 18/10/2017): De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,87% betaald door Transparant B Bond aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig doorgestort aan Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV. 2.4.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. Per 31/05/2017 is de subdelegatie van het financieel portefeuillebeheer aan Dierickx, Leys Luxembourg beëindigd, wegens het stopzetten van de activiteiten van deze vennootschap. 31
Per 27/06/2017 heeft FSMA een nieuwe bewaarder KBC Securities NV aanvaard ter vervanging van Dierickx, Leys & Cie Effectenbank nv. De effectieve transfer van bewaarder heeft plaats gevonden op 18/10/2017. Na de transfer van bewaarder werd Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV dan aangesteld als nieuwe financieel beheerder van de effectenportefeuille van het fonds. Tussentijds heeft de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management het financieel portefeuillebeheer overgenomen. 32
3.1 Beheersverslag 3 Transparant B Bond Corporate 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 27 november 2007. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO 3.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND CORPORATE streeft, met een portefeuille samengesteld uit hoogrentende obligaties in euro en andere deviezen, een hoger rendement na dan het rendement van een portefeuille belegd in overheidspapier. 3.1.4 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond Corp belegt in obligaties die een hogere rente opleveren dan obligaties van eersterangsdebiteuren in euro. Het hogere rendement wordt nagestreefd door te beleggen in emittenten met een lage(re) of zonder rating; of door te beleggen in obligaties uitgegeven in vreemde munten. Het grootste deel van de obligaties zijn bedrijfsobligaties. Daarnaast belegt de bevek in beperkte mate in obligaties in vreemde valuta. Het risico verbonden aan deze beleggingspolitiek wordt beperkt door een verregaande spreiding over verschillende debiteuren. Transparant B Bond Corp geeft de belegger de kans het hogere rendement van risicovolle obligaties te genieten, zonder de grote risico's die verbonden zijn aan de aankoop van één of enkele hoogrentende obligaties. Ook overgewicht in 1 sector worden vermeden. Een sterke beweging van een belangrijke sectorparticipant kan de prestatie of de beweging van een ganse sector beïnvloeden. Er word geopteerd om niet te veel obligaties van banken in de portefeuille op te nemen. De risicovergoeding voor bedrijfsobligaties, boven op obligaties van topkwaliteit, bleef over 2017eerder stabiel. De voorbije jaren werd de portefeuille reeds gezuiverd van obligaties met een hoog risico. Er werden bijgevolg minder obligaties verkocht wegens het hoge risico. Wel werden een aantal obligaties verkocht met een te laag restrendement. De vervallen obligaties worden systematisch herbelegd. Het beleggingscomité kocht voornamelijk obligaties bij in participaties reeds in dossier. Nieuwe obligaties in dossier zijn onder andere Evonik, Brown Forman, Vmware, Anadolu, Merlin en Colfax. Het fonds investeert in obligaties met een hoger rendement maar moest een deel van deze rendementen afstaan aan de daling van de obligatiekoersen door de gestegen rente. Verder woog de daling van de USD op het fonds. Dit zorgde ervoor dat de koers van het fonds daalde met -0,08%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 3,45 met een lopend rendement van 1,25%. 33
3.1.6 Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in obligaties die een hogere rente opleveren dan obligaties van eersterangsdebiteuren in euro. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op www.dierickxleys.be, inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties. 3.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 3 op een schaal van 1 tot 7. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het fonds en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 3.1.8 Bestemming van de resultaten Wegens een negatief resultaat van het boekjaar werd er geen dividend uitgekeerd. 34
3.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/17 31/12/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 154.175.532,42 133.159.505,15 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten 137.018.500,56 123.019.778,42 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 130.116.257,69 108.029.848,44 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 16.824.838,87 18.725.617,98 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) -9.922.596,00-3.735.688,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 8.531.678,73 4.047.072,02 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 10.313.482,23 4.243.617,63 b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -1.781.803,50-196.545,61 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 7.409.453,95 4.682.108,92 A. Banktegoeden op zicht 7.409.453,95 4.682.108,92 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 1.215.899,18 1.410.545,79 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 1.744.190,52 1.804.695,51 C. Toe te rekenen kosten (-) -528.291,34-394.149,72 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 154.175.532,42 133.159.505,15 A. Kapitaal 154.902.833,02 127.761.879,54 B. Deelneming in het resultaat -563.857,83 69.302,29 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) -163.442,77 5.328.323,32 35
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 10.049.409,60 3.680.787,39 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten 10.049.409,60 3.680.787,39 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 36
3.3 Resultatenrekening 31/12/17 31/12/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden -2.619.957,38 2.378.148,14 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 422.140,20 2.389.725,17 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -682.805,18-553.695,92 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op obligaties i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Op andere schuldinstrumenten met "embedded" financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 1.043.731,04-165.525,21 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen -3.403.023,44 707.644,10 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 4.178.216,93 4.223.188,27 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 4.178.216,93 4.223.188,27 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 1.800,00 1.800,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere 1.800,00 1.800,00 IV Exploitatiekosten -1.723.502,32-1.274.813,09 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -217.008,06-155.160,87 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -18.513,56-15.405,36 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -870.370,42-178.943,35 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -87.317,67-52.253,38 c. Commerciële vergoeding -358.014,83-766.899,88 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -666,66-821,64 H. Diensten en diverse goederen (-) -17.395,94-11.336,13 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -140.545,43-97.858,74 K. Andere kosten (-) -13.669,75 3.866,26 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 2.456.514,61 2.950.175,18 SUBTOTAAL II + III + IV AA 2.456.514,61 2.950.175,18 37
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening -163.442,77 5.328.323,32 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) -163.442,77 5.328.323,32 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) -2.546.202,83 2.185.778,22 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar -1.818.902,23-3.211.847,39 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar -163.442,77 5.328.323,32 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde -563.857,83 69.302,29 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 2.546.202,83-1.678.388,04 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00-1.818.902,23 IV. (Dividenduitkering) 0,00-2.326.292,41 38
3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 3.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/17 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief PRIVE ACCOR (EUR) 2,625% 14-21 05.02 1.200.000 EUR 106,9570% 1.283.484,00 0,94% 0,83% AKER ASA (NOK) Var 13-20 06.06 8.000.000 NOK 104,0000% 845.253,58 0,62% 0,55% ALCOA INC (USD) 5,125% 14-24 01.10 600.000 USD 106,9630% 534.592,25 0,39% 0,35% ALFA LAVAL TRE (EUR) 1,375% 14-22 12.09 1.200.000 EUR 103,5960% 1.243.152,00 0,91% 0,81% ALIBABA GROUP (USD) 3,125% 15-21 28.11 1.500.000 USD 101,4350% 1.267.409,41 0,92% 0,82% ALIMEN COUCHE (EUR) 1,875% 16-26 06.05 1.300.000 EUR 103,1680% 1.341.184,00 0,98% 0,87% ANADOLU EFES (USD) 3,375% 12-22 01.11 1.500.000 USD 97,4990% 1.218.229,90 0,89% 0,79% ANDRITZ AG (EUR) 3,875% 12-19 09.07 1.250.000 EUR 105,2990% 1.316.237,50 0,96% 0,85% APPLE INC (USD) VAR% 17-22 09.02 1.500.000 USD 101,1650% 1.264.035,82 0,92% 0,82% ARCELIK (EUR) 3,875% 14-21 16.09 1.200.000 EUR 106,1340% 1.273.608,00 0,93% 0,83% ARCELORMITTAL (EUR) 2,875% 14-20 06.07 400.000 EUR 106,5700% 426.280,00 0,31% 0,28% AXA (EUR) Fl.rate 03-49 02.03 PERPETUAL 300.000 EUR 90,6780% 272.034,00 0,20% 0,18% BAIDU INC (USD) 2,75% 14-19 09.06 1.500.000 USD 100,1220% 1.251.003,75 0,91% 0,81% BARRY CALLE SV (EUR) 5,625% 11-21 15.06 1.250.000 EUR 117,5030% 1.468.787,50 1,07% 0,95% BEKAERT NV (EUR) 4,75% 13-20 17.10 430.000 EUR 109,3390% 470.157,70 0,34% 0,30% BEKAERT NV (EUR) 5% 11-19 06.12 272.000 EUR 108,2510% 294.442,72 0,21% 0,19% BILFINGER BRGR (EUR) 2,375% 12-19 07.12 1.000.000 EUR 103,2840% 1.032.840,00 0,75% 0,67% BIOMERIEUX (EUR) 2,875% 13-20 14.10 1.200.000 EUR 106,0110% 1.272.132,00 0,93% 0,83% BROWN-FORMAN (EUR) 1,2% 16-26 07.07 1.500.000 EUR 100,5970% 1.508.955,00 1,10% 0,98% CAMPARI MILANO (EUR) 4,5% 12-19 25.10 1.250.000 EUR 107,8800% 1.348.500,00 0,98% 0,87% CARGOTEC OYJ (EUR) 3,375% 14-20 31.03 1.400.000 EUR 106,6470% 1.493.058,00 1,09% 0,97% CEZ AS (EUR) 4,5% 10-20 29.06 1.000.000 EUR 110,7400% 1.107.400,00 0,81% 0,72% CHEVRON CORP (USD) VAR% 17-22 03.03 475.000 USD 100,6160% 398.105,79 0,29% 0,26% CHRISTIAN DIOR (EUR) 1,375% 14-19 19.06 700.000 EUR 101,6100% 711.270,00 0,52% 0,46% CIE DE SAINT-GOBAIN (EUR) 1% 17-25 17.03 1.400.000 EUR 100,4360% 1.406.104,00 1,03% 0,91% CIE IMMO BELGI (EUR) 3% 17-22 01.06 400.000 EUR 101,7080% 406.832,00 0,30% 0,26% COCA-COLA ENTE (EUR) 2,375% 13-25 07.05 1.200.000 EUR 109,4760% 1.313.712,00 0,96% 0,85% COLFAX CORP (EUR) 3,25% 17-25 15.05 1.500.000 EUR 103,2870% 1.549.305,00 1,13% 1,00% CORNING INC (USD) 7% 09-24 15.05 1.500.000 USD 119,8730% 1.497.788,42 1,09% 0,97% CVS HEALTH COR (USD) 2,8% 15-20 20.07 1.500.000 USD 100,3010% 1.253.240,32 0,91% 0,81% DECEUNINCK PLA (EUR) 3,75% 15-22 08.12 600.000 EUR 104,8320% 628.992,00 0,46% 0,41% DEME (EUR) 4,145% 13-19 14.02 1.501.000 EUR 103,9290% 1.559.974,29 1,14% 1,01% DO & CO AG (EUR) 3,125% 14-21 04.03 1.500.000 EUR 104,6670% 1.570.005,00 1,15% 1,02% DS SMITH PLC (EUR) 1,375% 17-24 26.07 1.000.000 EUR 100,3860% 1.003.860,00 0,73% 0,65% DSV AS (EUR) 1,75% 17-24 20.09 1.500.000 EUR 100,4920% 1.507.380,00 1,10% 0,98% DUERR AG (EUR) 2,875% 14-21 03.04 1.300.000 EUR 106,9250% 1.390.025,00 1,01% 0,90% EANDIS (EUR) 2,75% 12-22 30.11 700.000 EUR 110,7530% 775.271,00 0,57% 0,50% EANDIS (EUR) 4,25% 10-20 30.12 400.000 EUR 111,2140% 444.856,00 0,32% 0,29% EANDIS SYSTEM (EUR) 2% 17-25 23.06 500.000 EUR 104,6750% 523.375,00 0,38% 0,34% EASYJET PLC (EUR) 1,75% 16-23 09.02 1.300.000 EUR 104,6670% 1.360.671,00 0,99% 0,88% EBAY INC (USD) 2,875% 14-21 01.08 1.500.000 USD 100,6860% 1.258.050,81 0,92% 0,82% ENI SPA (EUR) 4% 10-20 29.06 1.000.000 EUR 109,7700% 1.097.700,00 0,80% 0,71% ENSCO PLC (USD) 4,5% 14-24 01.10 1.500.000 USD 84,0370% 1.050.024,99 0,77% 0,68% EUROFINS SCIEN (EUR) 2,25% 15-22 27.01 1.300.000 EUR 104,7310% 1.361.503,00 0,99% 0,88% EVONIK (EUR) 1% 15-23 23.01 1.600.000 EUR 102,8430% 1.645.488,00 1,20% 1,07% EXMAR NL (USD) VAR% 17-19 07.07 954.060 USD 102,0000% 810.613,24 0,59% 0,53% EXOR SPA (EUR) 2,125% 15-22 02.12 600.000 EUR 106,6110% 639.666,00 0,47% 0,41% EXPEDIA INC (EUR) 2,5% 15-22 03.06 1.300.000 EUR 105,6450% 1.373.385,00 1,00% 0,89% FLOWSERVE CORP (EUR) 1,25% 15-22 17.03 1.300.000 EUR 98,8640% 1.285.232,00 0,94% 0,83% FRESENIUS SE & CO (EUR) 4% 14-24 01.02 1.400.000 EUR 116,8590% 1.636.026,00 1,19% 1,06% FROMAGERIES BEL (EUR) 1,5% 17-24 18.04 1.500.000 EUR 101,5600% 1.523.400,00 1,11% 0,99% GEMALTO (EUR) 2,125% 14-21 23.09 1.500.000 EUR 105,1720% 1.577.580,00 1,15% 1,02% GREENYARD FOODS EUR 5% 13-19 05.07 215.000 EUR 105,7490% 227.360,35 0,17% 0,15% GRP BRUXELLES (EUR) 1,375% 17-24 23.05 1.500.000 EUR 100,5550% 1.508.325,00 1,10% 0,98% HARMAN FINANCE (EUR) 2% 15-22 27.05 1.100.000 EUR 105,5350% 1.160.885,00 0,85% 0,75% HAVAS SA (EUR) 1,875% 15-20 08.12 1.300.000 EUR 103,7970% 1.349.361,00 0,98% 0,88% HEIDELCEMENT F (EUR) 3,25% 13-21 21.10 1.200.000 EUR 110,9240% 1.331.088,00 0,97% 0,86% HEINEKEN NV (EUR) 1,5% 15-24 07.12 1.200.000 EUR 104,6640% 1.255.968,00 0,92% 0,81% HORNBACH BAUMR (EUR) 3,875% 13-20 15.02 1.300.000 EUR 106,6590% 1.386.567,00 1,01% 0,90% HUHTAMAKI OYJ (EUR) 3,375% 13-20 14.05 1.258.000 EUR 106,9280% 1.345.154,24 0,98% 0,87% ILIAD (EUR) 2,125% 15-22 05.12 1.300.000 EUR 105,2970% 1.368.861,00 1,00% 0,89% IMERYS SA (EUR) 2% 14-24 10.12 1.500.000 EUR 106,3970% 1.595.955,00 1,16% 1,04% INFINEON TECH (EUR) 1,5% 15-22 10.03 1.300.000 EUR 104,7270% 1.361.451,00 0,99% 0,88% INGENICO (EUR) 2,5% 14-21 20.05 1.200.000 EUR 105,9560% 1.271.472,00 0,93% 0,82% INTEL CORP (USD) 2,7% 12-22 15.12 1.500.000 USD 100,7960% 1.259.425,24 0,92% 0,82% IPSEN SA (EUR) 1,875% 16-23 16.06 1.400.000 EUR 103,5100% 1.449.140,00 1,06% 0,94% 39
KEMIRA OYJ (EUR) 2,25% 15-22 13.05 1.300.000 EUR 105,2160% 1.367.808,00 1,00% 0,89% KERRY GROUP FI (EUR) 2,375% 15-25 10.09 1.250.000 EUR 109,8950% 1.373.687,50 1,00% 0,89% KEYSIGHT TECHN (USD) 4,55% 15-24 30.10 1.500.000 USD 105,4360% 1.317.401,08 0,96% 0,85% KINEPOLIS GROU (EUR) 4,75% 12-19 06.03 683.000 EUR 104,1540% 711.371,82 0,52% 0,46% KINEPOLIS GROUP (EUR) 2,4% 17-25 15.12 600.000 EUR 99,0990% 594.594,00 0,43% 0,39% MANPOWERGROUP (EUR) 1,875% 15-22 11.09 1.600.000 EUR 106,0750% 1.697.200,00 1,24% 1,10% MARKS & SPENCE (GBP) 6,125% 09-19 02.12 150.000 GBP 108,9570% 184.030,33 0,13% 0,12% MERLIN ENTERTA (EUR) 2,75% 15-22 15.03 1.400.000 EUR 104,3140% 1.460.396,00 1,07% 0,95% NASDAQ INC (EUR) 1,75% 16-23 19.05 1.300.000 EUR 104,6000% 1.359.800,00 0,99% 0,88% NEOPOST SA (EUR) 2,5% 14-21 23.06 1.500.000 EUR 102,6980% 1.540.470,00 1,12% 1,00% NESTE OIL OYJ (EUR) 2,125% 15-22 17.03 1.500.000 EUR 104,9410% 1.574.115,00 1,15% 1,02% NEXANS SA (EUR) 2,75% 17-24 05.04 600.000 EUR 102,6840% 616.104,00 0,45% 0,40% NIKE INC (USD) 2,25% 13-23 01.05 1.500.000 USD 99,3330% 1.241.145,36 0,91% 0,81% NOKIA CORP (EUR) 6,75% 09-19 04.02 1.000.000 EUR 107,2320% 1.072.320,00 0,78% 0,70% NORDEA BANK AB (EUR) VAR 04-PERP 17.03 1.330.000 EUR 92,8190% 1.234.492,70 0,90% 0,80% NVIDIA CORP (USD) 2,2% 16-21 16.09 1.800.000 USD 98,8800% 1.482.582,26 1,08% 0,96% ORLEN CAPITAL (EUR) 2,5% 14-21 30.06 1.500.000 EUR 107,0830% 1.606.245,00 1,17% 1,04% PLASTIC OMNIUM (EUR) 2,875% 13-20 29.05 1.300.000 EUR 106,3660% 1.382.758,00 1,01% 0,90% PRICELINE GROU (EUR) 2,375% 14-24 23.09 1.200.000 EUR 108,0510% 1.296.612,00 0,95% 0,84% RENAULT (EUR) 1% 17-23 08.03 1.500.000 EUR 101,5400% 1.523.100,00 1,11% 0,99% RETAIL ESTATES (EUR) 2,84% 16-26 10.06 1.000.000 EUR 98,1810% 981.810,00 0,72% 0,64% ROPER TECHNOLO (USD) 3% 15-20 15.12 1.300.000 USD 101,0910% 1.094.696,38 0,80% 0,71% RYANAIR (EUR) 1,125% 15-23 10.03 1.200.000 EUR 101,4280% 1.217.136,00 0,89% 0,79% SEB SA (EUR) 2,375% 15-22 25.11 1.400.000 EUR 106,5860% 1.492.204,00 1,09% 0,97% SIAS (EUR) 4,5% 10-20 26.10 1.000.000 EUR 112,3370% 1.123.370,00 0,82% 0,73% SIGNET UK FINA (USD) 4,7% 14-24 15.06 1.500.000 USD 98,0190% 1.224.727,20 0,89% 0,79% SIXT AG (EUR) 2% 14-20 18.06 1.300.000 EUR 103,2210% 1.341.873,00 0,98% 0,87% SKF AB (EUR) 2,375% 13-20 29.10 1.550.000 EUR 105,9550% 1.642.302,50 1,20% 1,07% SOLVAY SA (EUR) 1,625% 15-22 02.12 1.200.000 EUR 105,0280% 1.260.336,00 0,92% 0,82% STRABAG SE (EUR) 3% 13-20 21.05 200.000 EUR 106,2970% 212.594,00 0,16% 0,14% SYMRISE AG (EUR) 1,75% 14-19 10.07 250.000 EUR 102,4490% 256.122,50 0,19% 0,17% SYNGENTA FINAN (EUR) 1,875% 14-21 02.11 500.000 EUR 102,1220% 510.610,00 0,37% 0,33% TECHNIP (EUR) 3,15% 13-23 18.10 1.500.000 EUR 106,8230% 1.602.345,00 1,17% 1,04% TELEFONICA EMI (EUR) 4,693% 09-19 11.11 1.000.000 EUR 108,8200% 1.088.200,00 0,79% 0,71% TELEPERFORMANCE (EUR) 1,5% 17-24 03.04 1.400.000 EUR 101,0980% 1.415.372,00 1,03% 0,92% TESSENDERLO (EUR) 2,875% 15-22 15.07 1.500.000 EUR 105,8640% 1.587.960,00 1,16% 1,03% TIETO OYJ (EUR) 2,875% 13-19 23.05 1.200.000 EUR 103,4710% 1.241.652,00 0,91% 0,81% TYCO INTL FINA (EUR) 1,375% 15-25 25.02 1.300.000 EUR 95,3780% 1.239.914,00 0,90% 0,80% UCB SA (EUR) 4,125% 13-21 04.01 1.200.000 EUR 110,3070% 1.323.684,00 0,97% 0,86% VGP NV (EUR) 3,25% 17-24 06.07 190.000 EUR 100,9380% 191.782,20 0,14% 0,12% VILMORIN ET CO (EUR) 2,375% 14-21 26.05 1.300.000 EUR 103,9280% 1.351.064,00 0,99% 0,88% VMWARE INC (USD) 2,95% 17-22 21.08 1.500.000 USD 99,6330% 1.244.893,79 0,91% 0,81% VOESTALPINE AG (EUR) 2,25% 14-21 14.10 500.000 EUR 104,9980% 524.990,00 0,38% 0,34% VOLKSWAGEN INT (EUR) 2% 13-21 26.03 500.000 EUR 105,6180% 528.090,00 0,39% 0,34% WALGREENS BOOT (EUR) 2,125% 14-26 20.11 1.400.000 EUR 103,1870% 1.444.618,00 1,05% 0,94% WAREHOUSES DE PAUW(EUR)3,375% 14-21 13.6 130.000 EUR 105,0440% 136.557,20 0,10% 0,09% WPP FINANCE 20 (USD) 4,75% 12-21 21.11 1.300.000 USD 106,6810% 1.155.229,49 0,84% 0,75% XEROX CORP (USD) 2,75% 13-19 15.03 1.300.000 USD 99,9800% 1.082.665,56 0,79% 0,70% Totaal 130.116.257,69 94,96% 84,39% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE AMPLIFON SPA (EUR) 4,875% 13-18 16.07 1.200.000 EUR 102,3660% 1.228.392,00 0,90% 0,80% CFE SA 4.75% 12-18 21.06 140.000 EUR 101,9660% 142.752,40 0,10% 0,09% CIE DU BOIS SA (EUR) 3,8% 13-18 27.06 500.000 EUR 100,7330% 503.665,00 0,37% 0,33% CIE IMMO BELGI (EUR) 5,5% 13-18 28.03 800.000 EUR 100,9590% 807.672,00 0,59% 0,52% DELHAIZE DELEEUW (EUR) 4,25% 11-18 19.10 1.306.000 EUR 103,3490% 1.349.737,94 0,99% 0,88% K+S AG (EUR) 3,125% 13-18 06.12 1.500.000 EUR 102,4820% 1.537.230,00 1,12% 1,00% KESKO OYJ (EUR) 2,75% 12-18 11.09 1.500.000 EUR 101,8080% 1.527.120,00 1,11% 0,99% MARINE HARVEST (NOK) Var 13-18 12.03 8.000.000 NOK 100,2740% 814.970,74 0,59% 0,53% MEDIASET SPA (EUR) 5,125% 13-19 24.01 1.200.000 EUR 104,6940% 1.256.328,00 0,92% 0,81% NEXANS SA (EUR) 4,25% 12-18 19.03 1.000.000 EUR 100,7270% 1.007.270,00 0,74% 0,65% PTT EXPL & PRO (USD) 3,707% 13-18 16.09 500.000 USD 100,7170% 419.479,38 0,31% 0,27% SAF-HOLLAND SA (EUR) 7% 12-18 26.04 1.350.000 EUR 101,9820% 1.376.757,00 1,00% 0,89% STRABAG SE (EUR) 4,75% 11-18 25.05 950.000 EUR 101,8360% 967.442,00 0,71% 0,63% VGP NV (EUR) 5,1% 13-18 06.12 230.000 EUR 103,6920% 238.491,60 0,17% 0,15% VOESTALPINE AG (EUR) 4% 12-18 05.10 1.300.000 EUR 102,8030% 1.336.439,00 0,98% 0,87% WANT WANT CHIN (USD) 1,875% 13-18 14.11 1.500.000 USD 99,7260% 1.246.055,81 0,91% 0,81% WHIRLPOOL EMEA SPA (EUR) 4,5% 13-18 26.4 1.050.000 EUR 101,4320% 1.065.036,00 0,78% 0,69% Totaal 16.824.838,87 12,28% 10,91% 40
F. Financiële derivaten j. Op deviezen ii. Termijncontracten (+/-) % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie NIET OTC VERHANDELD VERK TERMIJN EUR/USD 1.1941 18/04/18-12.000.000 EUR 0,8269-9.922.596,00-7,24% -6,44% Totaal -9.922.596,00-7,24% -6,44% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 137.018.500,56 88,87% Liquide middelen 7.409.453,95 4,81% R/C bij Dierickx, Leys & C 7.409.453,95 4,81% Overige vorderingen en schulden 8.531.678,73 5,53% Andere 1.215.899,18 0,79% Totale netto inventariswaarde 154.175.532,42 100,00% Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash 4,69% Bonds 95,31% 100,00% Geografische spreiding België 16,46% Canada 0,87% Cayman eilanden 2,44% Denemarken 0,98% Duitsland 7,52% Finland 6,24% Frankrijk 16,50% Ierland 1,68% Italie 5,03% Luxemburg 4,47% Nederland 3,04% Noorwegen 1,08% Oostenrijk 3,84% Spanje 0,71% Thailand 0,27% Tsjechie 0,72% Turkije 1,62% U.S.A. 18,00% Verenigd Koningrijk 4,82% Zweden 3,71% 100,00% 41
3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate. omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 40.331.486,17 6.922.330,63 47.253.816,80 Verkopen 14.983.649,38 7.485.368,22 22.469.017,60 Totaal 1 55.315.135,55 14.407.698,85 69.722.834,40 Inschrijvingen 33.614.144,23 5.969.366,53 39.583.510,76 Terugbetalingen 8.466.245,89 7.611.502,42 16.077.748,31 Totaal 2 42.080.390,12 13.580.868,95 55.661.259,07 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 145.341.081,41 155.246.455,61 150.293.768,51 Rotatie 9,11% 0,53% 9,36% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 39.332.294,17 6.922.330,63 46.254.624,80 Verkopen 13.983.649,38 6.485.368,22 20.469.017,60 Totaal 1 53.315.943,55 13.407.698,85 66.723.642,40 Inschrijvingen 33.614.144,23 5.969.366,53 39.583.510,76 Terugbetalingen 8.466.245,89 7.611.502,42 16.077.748,31 Totaal 2 42.080.390,12 13.580.868,95 55.661.259,07 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 145.341.081,41 155.246.455,61 150.293.768,51 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 89,61% 88,87% 89,24% Gecorrigeerde rotatie 9,62% 0,77% 10,12% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst. 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde In effecten datum verwezenlijking Valuta In valuta In EUR Lot-size VERK TERMIJN EUR/USD 1.1941 18/04/18 18/10/2017 USD 12.000.000,00 10.049.409,60 1 10.049.409,60 42
3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. 2015 14.065 17.252 5.164 4.545 43.731 82.030 2016 5.588 15.308 15.668 6.680 33.651 90.658 2017 3.484 37.009 2.977 12.784 34.158 114.883 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 2015 18.457.935,55 16.656.964,61 6.769.788,64 4.399.387,91 2016 7.478.923,17 14.433.443,46 20.335.041,59 6.369.879,15 2017 4.732.206,84 34.851.303,92 4.044.545,25 12.033.203,06 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 2015 135.047.401,94 1.298,82 953,90 2016 133.159.505,15 1.356,79 965,19 2017 154.175.532,42 1.355,74 938,92 3.4.5 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Compartiment -0,08% 1,59% 2,29% 3,14% Rendementscijfers per 31 december 2017. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 43
3.4.6 Kosten Lopende kosten: 1,00% over het boekjaar 2017. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-sharing (tot 31/05/2017): De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,14% betaald door het compartiment Transparant B Bond Corporate aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 10/14de van de vergoeding zal ontvangen. Fee-Sharing (vanaf 18/10/2017): De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,87% betaald door Transparant B Bond Corporate aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig doorgestort aan Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV. 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. Per 31/05/2017 is de subdelegatie van het financieel portefeuillebeheer aan Dierickx, Leys Luxembourg beëindigd, wegens het stopzetten van de activiteiten van deze vennootschap. Per 27/06/2017 heeft FSMA een nieuwe bewaarder KBC Securities NV aanvaard ter vervanging van Dierickx, Leys & Cie Effectenbank nv. De effectieve transfer van bewaarder heeft plaats gevonden op 18/10/2017. Na de transfer van bewaarder werd Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV dan aangesteld als nieuwe financieel beheerder van de effectenportefeuille van het fonds. Tussentijds heeft de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management het financieel portefeuillebeheer overgenomen. 44
4 Transparant B Equity 4.1 Beheersverslag 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 14 mei 2010. Initiële inschrijvingsprijs: 100,00 EURO. 4.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B Equity heeft tot doel een zo hoog mogelijk globaal resultaat in euro te bieden waarbij de nadruk wordt gelegd op beleggingen in aandelen, zonder een vaste geografische spreiding. Het compartiment hanteert geen benchmark. Het grootste deel van de portefeuille bestaat uit aandelen van grote, internationale bedrijven. Daarnaast belegt het compartiment in aandelen van kleine en middelgrote bedrijven met als doel in te spelen op specifieke, economische niches of beleggingsopportuniteiten. Zwakke munten worden zoveel mogelijk vermeden. Bijkomend kan er belegd worden in andere instrumenten (opties, futures, ICB s, converteerbare obligaties, cash of schuldinstrumenten), voornamelijk met het oogmerk om de portefeuille af te schermen tegen daling en/of de volatiliteit van het compartiment te verminderen. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers. 4.1.4 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 4.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid De portefeuille van Transparant B Equity is voortdurend voor meer dan 90% in aandelen belegd. Door te kiezen voor aandelen van bedrijven met uitstekende producten en diensten, liefst in een mono- of oligopoliepositie, die sneller groeien dan de economie en daarenboven aanvaardbaar geprijsd zijn, ontstaat een portefeuille die mettertijd kan profiteren van de stijgende winsten en dividenden van die bedrijven, wat het inkomen van het compartiment goed beschermt tegen toekomstige inflatie. De laatste aandelen Immobel en Melexis, waarvan de verkoop in 2016 was gestart, werden verkocht. De aandelen MP Evans en Christian Dior gingen uit de portefeuille naar aanleiding van een openbaar bod tot aankoop op beiden. Als gevolg van de hogere waardering werden de aandelen United Health, Gilead Sciences, Publicis, Boskalis Westminster, Aberdeen Asset Management, First Pacific en Foot Locker verkocht. Nieuw in de portefeuille zijn de posities in Hostess Brands, WPP, Intrum Justitia, Cisco Systems, Randstad Holding en JP Morgan. 4.1.6 Toekomstig beleid De beheerder blijft focussen op kwaliteitswaarden, wars van de modes op de aandelenmarkten. Aandelen van bedrijven met sterke producten en diensten, die liefst sneller groeien dan de globale economie, blijven de voorkeur genieten. Hiervoor kun je immers een hogere prijs vragen dan de concurrentie. Bedrijven die daarenboven de productie-, verkoop- en algemene kosten kunnen beperkt houden vijzelen bijkomend de marges op. Eens ze door hun grootste investeringscyclus zijn genereert dit type van bedrijf vrije 45
kasstromen die de aandeelhouders ten goede komen. Als gevolg hiervan is de portefeuille sterk gericht op stabiele sectoren zoals de consumptie en diensten. Nu de kortetermijnrente hoger tendeert in de V.S. en de Europese Centrale Bank minder cash in het systeem pompt staat de financiële sector meer in de belangstelling. Daarom worden de bestaande posities in de sector zeker behouden. Minstens 90% van de portefeuille is voortdurend in aandelen belegd. 4.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 5 op een schaal van 1 tot 7. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het fonds en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 4.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar 2017 werd aan de distributieaandeelhouders een bruto-dividend uitgekeerd van 0,30 EURO. De betaling vond plaats op 18 april 2018. 46
4.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/17 31/12/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 61.359.170,32 43.216.859,99 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten 56.663.579,18 42.902.063,43 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 56.663.579,18 42.902.063,43 b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar -721.683,25-54.796,57 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 37.531,58 287.615,81 b. Fiscale Tegoeden 17.465,74 49.502,82 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -776.680,57-391.915,20 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 5.715.989,33 540.681,93 A. Banktegoeden op zicht 5.715.989,33 540.681,93 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen -298.714,94-171.088,80 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-) -298.714,94-171.088,80 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 61.359.170,32 43.216.859,99 A. Kapitaal 55.864.255,38 40.371.787,67 B. Deelneming in het resultaat 767.125,87-34.517,09 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 4.727.789,07 2.879.589,41 47
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 48
4.3 Resultatenrekening 31/12/17 31/12/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 4.849.043,23 2.803.176,18 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 8.025.335,00 2.808.820,08 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 10,50 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen -3.176.302,27-5.643,90 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 978.086,80 796.057,39 A. Dividenden 1.142.003,10 908.990,05 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -50.458,93-58.845,84 b. Van buitenlandse oorsprong -113.457,37-54.086,82 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -1.099.340,96-719.644,16 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -222.897,94-213.249,83 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -16.266,37-4.623,76 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -529.767,47-52.170,67 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -36.149,58-22.358,94 c. Commerciële vergoeding -214.053,59-380.100,47 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -913,50-821,63 H. Diensten en diverse goederen (-) -17.152,95-11.294,57 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -55.708,26-35.058,40 K. Andere kosten (-) -6.431,30 34,11 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) -121.254,16 76.413,23 SUBTOTAAL II + III + IV AA -121.254,16 76.413,23 49
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 4.727.789,07 2.879.589,41 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 4.727.789,07 2.879.589,41 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 10.283.437,90 6.522.649,61 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 4.788.522,96 3.677.577,29 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 4.727.789,07 2.879.589,41 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 767.125,87-34.517,09 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -10.224.110,94-1.577.958,65 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 4.788.522,96 IV. (Dividenduitkering) -59.326,96-156.168,00 50
4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 4.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/2017 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ACCELL GROUP 30.727 EUR 23,4300 719.933,61 1,27% 1,17% ACKERMANS & VAN HAAREN 8.000 EUR 145,1500 1.161.200,00 2,05% 1,89% AGEAS 36.000 EUR 40,7150 1.465.740,00 2,59% 2,39% ALLIANZ SE-REG 8.000 EUR 191,5000 1.532.000,00 2,70% 2,50% ALPHABET INC-CL C 1.900 USD 1.046,4000 1.656.109,95 2,92% 2,70% AMSTERDAM COMMODITIES NV 35.040 EUR 24,1050 844.639,20 1,49% 1,38% APPLE INC 10.500 USD 169,2300 1.480.145,77 2,61% 2,41% BAYERISCHE MOTOREN WERKE-PRF 20.500 EUR 74,6400 1.530.120,00 2,70% 2,49% BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B 9.500 USD 198,2200 1.568.588,09 2,77% 2,56% BHP BILLITON PLC 105.000 GBP 15,2250 1.800.070,94 3,18% 2,93% BREDERODE 27.500 EUR 49,6900 1.366.475,00 2,41% 2,23% BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT 45.000 USD 43,5400 1.632.069,97 2,88% 2,66% BUWOG AG 56.250 EUR 28,7500 1.617.187,50 2,85% 2,64% CAPGEMINI SE 16.000 EUR 98,8900 1.582.240,00 2,79% 2,58% CISCO SYSTEMS INC 52.000 USD 38,3000 1.658.975,43 2,93% 2,70% CONTINENTAL AG 6.500 EUR 225,0500 1.462.825,00 2,58% 2,38% CVS HEALTH CORP 21.000 USD 72,5000 1.268.221,57 2,24% 2,07% EXOR NV 32.000 EUR 51,1000 1.635.200,00 2,89% 2,66% FACEBOOK INC-A 10.750 USD 176,4600 1.580.129,11 2,79% 2,58% HCA HEALTHCARE INC 24.000 USD 87,8400 1.756.068,30 3,10% 2,86% HERMES INTERNATIONAL 403 EUR 446,2500 179.838,75 0,32% 0,29% HOSTESS BRANDS INC 120.000 USD 14,8100 1.480.383,17 2,61% 2,41% IMMOFINANZ AG 725.000 EUR 2,1470 1.556.575,00 2,75% 2,54% INTRUM JUSTITIA AB 53.000 SEK 303,3000 1.634.591,53 2,88% 2,66% INVESTOR B FRIA 40.000 SEK 374,1000 1.521.628,60 2,69% 2,48% IWG PLC 725.000 GBP 2,5740 2.101.307,30 3,71% 3,42% JARDINE STRATEGIC HOLDINGS LTD. 37.000 USD 39,5800 1.219.875,05 2,15% 1,99% JOHNSON & JOHNSON 12.500 USD 139,7200 1.454.810,50 2,57% 2,37% JPMORGAN CHASE & CO 19.000 USD 106,9400 1.692.511,45 2,99% 2,76% LYONDELLBASELL INDU-CL A 19.000 USD 110,3200 1.746.005,83 3,08% 2,85% NESTLE SA-REG 11.000 CHF 83,8000 787.668,01 1,39% 1,28% OPEN TEXT CORP 53.000 CAD 44,7100 1.570.477,05 2,77% 2,56% PRICELINE GROUP INC/THE 800 USD 1.737,7400 1.158.010,83 2,04% 1,89% RANDSTAD HOLDING NV 30.000 EUR 51,2400 1.537.200,00 2,71% 2,51% RYANAIR HOLDINGS PLC 95.000 EUR 15,1200 1.436.400,00 2,53% 2,34% SIPEF 10.044 EUR 62,8000 630.763,20 1,11% 1,03% SOCFINAF 13.000 EUR 16,1000 209.300,00 0,37% 0,34% SOFINA 10.000 EUR 131,1500 1.311.500,00 2,31% 2,14% SOLVAY SA 12.000 EUR 115,9000 1.390.800,00 2,45% 2,27% WALT DISNEY CO/THE 14.000 USD 107,5100 1.253.760,93 2,21% 2,04% WPP PLC 97.500 GBP 13,4100 1.472.232,54 2,60% 2,40% Totaal 56.663.579,18 100,00% 92,35% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 56.663.579,18 92,35% Liquide middelen 5.715.989,33 9,32% R/C bij Dierickx, Leys & C 5.715.989,33 9,32% Overige vorderingen en schulden -721.683,25-1,18% Andere -298.714,94-0,49% Totale netto inventariswaarde 61.359.170,32 100,00% 51
Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Banken 2,76% Cash 7,65% Consumptie 18,42% Farma 5,23% Financieel 2,64% Holding 13,28% Industrie 22,01% Media 4,97% Technologie 12,95% Vastgoed 5,20% Verzekeringen 4,89% 100,00% Geografische spreiding België 17,37% Canada 5,22% Duitsland 7,37% Frankrijk 2,87% Ierland 2,34% Italië 2,66% Jersey 3,42% Luxemburg 2,57% Nederland 7,90% Oostenrijk 5,17% Singapore 1,99% U.S.A. 29,35% Verenigd Koningrijk 5,33% Zweden 5,14% Zwitserland 1,28% 100,00% 4.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 13.850.189,82 9.224.551,00 23.074.740,82 Verkopen 3.800.515,26 10.358.951,52 14.159.466,78 Totaal 1 17.650.705,08 19.583.502,52 37.234.207,60 Inschrijvingen 13.232.240,34 7.604.551,93 20.836.792,27 Terugbetalingen 3.111.642,28 4.154.460,73 7.266.103,01 Totaal 2 16.343.882,62 11.759.012,66 28.102.895,28 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 51.512.627,49 58.754.027,45 55.133.327,47 Rotatie 2,54% 13,32% 16,56% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 13.850.189,82 9.224.551,00 23.074.740,82 Verkopen 3.800.515,26 10.358.951,52 14.159.466,78 Totaal 1 17.650.705,08 19.583.502,52 37.234.207,60 Inschrijvingen 13.232.240,34 7.604.551,93 20.836.792,27 Terugbetalingen 3.111.642,28 4.154.460,73 7.266.103,01 Totaal 2 16.343.882,62 11.759.012,66 28.102.895,28 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 51.512.627,49 58.754.027,45 55.133.327,47 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 99,24% 92,35% 95,79% Gecorrigeerde rotatie 2,76% 13,71% 17,92% 52
De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst. 4.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. 2015 27.394 31.384 24.204 8.437 133.692 120.899 2016 27.348 31.434 12.643 13.080 148.397 139.253 2017 46.034 85.258 19.497 25.783 174.934 198.728 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 2015 3.907.636,17 4.261.998,72 3.375.232,17 1.183.175,12 2016 3.943.264,55 4.231.658,48 1.776.438,16 1.788.299,56 2017 7.510.620,26 13.326.172,01 3.222.756,92 4.043.346,09 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 2015 35.870.854,82 143,24 138,30 2016 43.216.859,99 153,47 146,80 2017 61.359.170,32 168,71 160,25 4.4.4 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Compartiment 9,93% 10,12% 10,59% Rendementscijfers per 31 december 2017. 53