Op het goede pad... (...maar de weg is nog lang) Kortrijk, 20 februari 2014 Jan Smets
1. Waar staan we? a. Internationaal b. Eurogebied c. België 2. Wat deed (doet) de ECB? 3. Wat deden (doen) anderen? 4. Wat deed (doet) België? 5. Wat moet nog gebeuren? 6. Besluit 2
Impact van "tapering" door Fed 6 Rendement van overheidsobligaties op 10 jaar (in %) 105 Wisselkoersen t.o.v. de dollar (indexcijfers 1 mei 2013 = 100) 5 100 4 95 3 90 2 85 1 80 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 75 Verenigde Staten Duitsland Japan China Brazilië India Indonesië Bron: Thomson Reuters Datastream. 3
Opkomende economieën: verandering in de groei tussen 2011 en 2013 1 (in procentpunt) 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0-3,5 Brazilië China India Rusland Zuid-Afrika Verandering in de cyclische component Verandering in de potentiële groei Verandering in de effectieve reële groei Bron: IMF. 1 De cyclische component wordt berekend als het verschil tussen de effectieve reële groei en de geraamde potentiële groei. 4
Economische groei (%) 2011 2012 2013 2014r Opkomende landen +6,2 +4,9 +4,7 +5,4 VS +1,8 +2,8 +1,9 +2,8 Eurogebied +1,6-0,7-0,4 +1,0 Bron: IMF. 5
Fragmentatie in het eurogebied (bbp, indexcijfers, piek voor de recessie van 2008 = 100, voor seizoen- en kalenderinvloeden gezuiverde gegevens naar volume) 102 100 98 96 94 92 90 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Eurogebied Italië, Spanje, Portugal, Cyprus¹ Andere landen² Bron: EC. ¹ Gewogen gemiddelde (De kwartaalgegevens voor Griekenland zijn slechts beschikbaar tot eind 2010). 2 Gewogen gemiddelde van alle andere landen van het eurogebied. 6
Economische groei sinds de crisis (bbp, indexcijfers, piek vóór de recessie van 2008 = 100, voor seizoen- en kalenderinvloeden gezuiverde gegevens naar volume) 103 102 101 100 99 98 97 96 95 94 93 België Eurogebied Duitsland Frankrijk Nederland Bron: EC. 7
Werkloosheidsgraad (seizoengezuiverde maandgegevens, in % van de beroepsbevolking van 15 jaar en ouder) 14 14 12 12 10 10 8 8 6 6 Eurogebied België Bron: EC. 8
1. Waar staan we? 2. Wat deed (doet) de ECB? a. Rentebeleid b. Liquiditeitssteun c. Banktoezicht 3. Wat deden (doen) anderen? 4. Wat deed (doet) België? 5. Wat moet nog gebeuren? 6. Besluit 9
Beleidsrentetarieven (procenten) 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Verenigde Staten¹ Eurogebied Japan¹ Verenigd Koninkrijk China Bronnen: Bank of England, Bank of Japan, People's Bank of China, Federal Reserve, ECB. 1 Voor de beleidsrentetarieven wordt de lijn gesplitst als de centrale bank zich een band tot doel heeft gesteld, waarvan het plafond wordt aangeduid door een fijnere lijn in dezelfde kleur. 10
Nettoleningen 1 van de banken bij de nationale centrale banken (uitstaande bedragen, maandgegevens, in miljard) 800 600 400 200 0-200 -400-600 Duitsland Spanje, Italië België, Frankrijk Griekenland, Ierland, Portugal Bronnen: NCB's. 1 Verschil tussen de bedragen van de leningen van de NCB s aan de ingezeten banksectoren en de bedragen van de deposito s van de ingezeten banksectoren bij de NCB s. 11
Rendementsecarts van de staatsleningen op 10 jaar (t.o.v. de Duitse Bund, in %) 20 50 18 16 40 14 12 30 10 8 20 6 4 10 2 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 Portugal Ierland Italië Spanje Griekenland (rechterschaal) Bron: Thomson Reuters Datastream. 12
Europees banktoezicht Gemeenschappelijk toezichtsmechanisme Rechtstreeks toezicht van de ECB op de als belangrijk beschouwde banken Vooraf beoordeling van deze banken (risico's, kwaliteit activa, stresstest) 13
Europees banktoezicht: toepassing op België BESLISSINGEN VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK TOEZICHTSMECHANISME Als belangrijk beschouwde banken BESLISSINGEN VAN DE NBB Als minder belangrijk beschouwde banken GTM Home-toezichthouders Host-toezichthouder - grote instellingen Argenta, KBC, Axa, Belfius, Dexia, Bank of New York Mellon BNP Paribas Fortis, ING, Crelan Crédit Mutuel Kredietinstellingen Bijkantoren Host-toezichthouder - andere instellingen KBL, Monte Paschi, Santander, SocGen, ABN, Deutsche Bank Buiten GTM Bijkantoren buiten EER BESLISSINGEN VAN DE NBB Verzekeringsondernemingen Beleggingsondernemingen Bron: NBB. 14
1. Waar staan we? 2. Wat deed (doet) de ECB? 3. Wat deden (doen) anderen? a. Financiële regulering b. Europees bestuur c. Aanpassingen van landen 4. Wat deed (doet) België? 5. Wat moet nog gebeuren? 6. Besluit 15
Financiële regulering Strengere solvabiliteitsnormen Nieuwe liquiditeitsnormen Versterking governance Strikter beloningsbeleid 16
Europees bestuur Six Pack Two Pack Fiscal compact Procedure macroeconomische onevenwichten Bankenunie 17
Lopende rekening van de betalingsbalans (jaargegevens, in miljard) 400 300 200 100 0-100 -200-300 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Duitsland Ierland Griekenland Spanje Frankrijk Italië Cyprus Nederland Portugal Andere landen p.m. Eurogebied Bron: EC. 18
Begrotingsinspanningen sedert 2010 (verandering van het structureel saldo 1, in procentpunt bbp) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0-2 -4 Uiterste jaar voor de correctie van het buitensporig tekort Duitsland Italië België Nederland Ierland Geen EDP 2013 2014 2015 2016 2010-2013² Na 2013 tot de middellangetermijndoelstelling³ Frankrijk Portugal Cyprus Spanje Griekenland Bronnen: EC, ECB. 1 Het structureel saldo stemt overeen met het financieringssaldo van de overheid, gezuiverd voor conjunctuurinvloeden en tijdelijke maatregelen. 2 Berekend aan de hand van de najaarsprognoses 2013 van de EC. 3 Volgens de stabiliteitsprogramma's van 2013. 19
1. Waar staan we? 2. Wat deed (doet) de ECB? 3. Wat deden (doen) anderen? 4. Wat deed (doet) België? a. Banksysteem b. Begroting c. Structurele hervormingen 5. Wat moet nog gebeuren? 6. Besluit 20
Belang van banken in de economie (in % bbp) Bronnen: EC, ECB. 21
Bankkrediet aan bedrijven 1 (gegevens aan het einde van de maand; veranderingspercentages op jaarbasis, tenzij anders vermeld) 20 15 10 5 0-5 -10 België Eurogebied Bronnen: ECB, NBB. 1 Inclusief de geëffectiseerde kredieten (vanaf januari 2010 voor het eurogebied). 22
Bankregulering en - toezicht in België Bankwet omzetting internationale regels herstel- en afwikkelingsplannen, afwikkelingsautoriteit structurele hervormingen (trading) goedkeuring strategische beslissingen macroprudentiële autoriteit Risicogebaseerd toezicht 23
Begrotingssaldo (in % bbp) 8 6 4 2 0-2 -4-6 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013r Primair saldo Totaal saldo¹ Bronnen: INR, NBB. ¹ Volgens de methodologie die wordt gebruikt in het kader van de procedure bij buitensporige overheidstekorten (EDP). 24
Reële groei van de primaire overheidsuitgaven (veranderingspercentages naar volume t.o.v. het voorgaande jaar) 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 r Gecorrigeerde primaire uitgaven¹ Bbp² Bronnen: INR, NBB. 1 Primaire uitgaven gedefleerd aan de hand van de bbp-deflator en gecorrigeerd voor de invloed van conjuncturele, niet-recurrente of budgettair neutrale factoren, alsook voor het indexeringseffect. Dit laatste effect vloeit voort uit het verschil tussen, enerzijds, de effectieve indexering van de bezoldigingen van het overheidspersoneel en de sociale uitkeringen en, anderzijds, het verloop van de bbp-deflator. 2 Voor kalenderinvloeden gezuiverde gegevens. 25
Overheidsschuld (in % bbp) 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 r Eurogebied België Bronnen: EC, INR, NBB. 26
Netto financiële positie (gegevens aan het einde van 2012, in % bbp) 150 100 50 0-50 -100-150 NL MT BE DE FI AT FR IT SI EE SK CY ES PT IE EL Overheid Private sector Totale economie (netto externe positie) Bronnen: EC, NBB. 27
Gezette stappen herstructurering financiële sector vermindering begrotingstekort, stabilisering overheidsschuld verhoging pensioenleeftijd actiever arbeidsmarktbeleid (degressieve werkloosheidsuitkeringen, statuut arbeiders - bedienden) grotere concurrentie netwerkindustrie verbetering concurrentiekracht 28
Rendementen van de OLO en de Duitse Bund (maandgemiddelden) 6 5 4 3 2 1 0 België Duitsland Renteverschil Bron: Thomson Reuters Datastream. 29
1. Waar staan we? 2. Wat deed (doet) de ECB? 3. Wat deden (doen) anderen? 4. Wat deed (doet) België? 5. Wat moet nog gebeuren? a. Prijs- en financiële stabiliteit b. Voltooiing van de EMU c. Begroting d. Groei en werkgelegenheid 6. Besluit 30
Feitelijke inflatie in het eurogebied en verwachtingen op korte en middellange termijn 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Verwachte inflatie in 1 Totale inflatie Inflatie, ongerekend de levensmiddelen en de energiedragers december 2012 april 2013 juni 2013 oktober 2013 december 2013 Bronnen: EC, Bloomberg, Thomson Reuters Datastream, ECB. 1 Gemeten aan de hand van de impliciete termijnnotering voor een inflatieswap. Aangezien de indexcijfers van de consumptieprijzen met enige vertraging worden gepubliceerd, weerspiegelen de contracten de verwachte inflatie voor de maand die drie maanden aan hun vervaldatum voorafgaat. Zo weerspiegelen de eenjaars contracten van december 2012 de inflatiecijfers die in september 2013 worden verwacht. 31
Voltooiing van de EMU Bankenunie toezichtsmechanisme afwikkelingsmechanisme depositogarantiestelsel Economische unie Begrotingsunie Politieke unie 32
Vergrijzingsfactuur 1 (in % bbp) 34 32 30 28 4,8 5,4 26 24 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050 2052 2054 2056 2058 2060 Bron: SCvV. ¹ Stijging van de sociale uitgaven. 33
Scenario op basis van de begrotingsdoelstellingen op middellange termijn 1 (in % bbp) 5 110 4 3 100 90 80 2 1 0 3,6 70 60 50 40-1 -2 30 20 10-3 0 2013 2015 2020 2030 2040 2050 Overheidsschuld (rechterschaal) Primair saldo (linkerschaal) Begrotingssaldo (linkerschaal) Bronnen: SCvV, INR, NBB. 1 Op basis van de macro-economische hypothesen van het referentiescenario van de SCvV en van de hypothese volgens welke de impliciete rente op de overheidsschuld zou stijgen tot 3,75 % in 2025 en zich vervolgens op dat niveau zou stabiliseren. 34
Levensverwachting en effectieve uittredingsleeftijd 85 80 75 70 65 60 55 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 Levensverwachting in België Effectieve uittredingsleeftijd in België Levensverwachting in de EU Effectieve uittredingsleeftijd in de EU Bron: OESO (2011). 35
Potentiële economische groei (bijdragen tot de potentiële groei, in procentpunten) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 r 2015 r 2017 r Totale factorproductiviteit Kapitaal Arbeid Potentiële groei (in %) Bron: EC. 36
Lopende rekening met de rest van de wereld (in % bbp, gegevens van de betalingsbalans) 8 6 4 2 0-2 -4-6 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013r Goederen Diensten Inkomsten Lopende overdrachten Lopend saldo Bronnen: INR, NBB. 37
Loonkostenhandicap (gecumuleerde verschillen in de stijging van de uurloonkosten sedert 1996 ten opzichte van de drie belangrijkste buurlanden, in %) 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013r Drie belangrijkste buurlanden¹ Duitsland Frankrijk Nederland Bron: CRB. 1 Gewogen gemiddelde aan de hand van de relatieve grootte van het bbp. 38
Werkgelegenheidsgraad in 2013¹ (In % van de overeenstemmende bevolking (20 tot 64 jarigen), tenzij anders vermeld) België Vlaanderen 3 voornaamste partners² Totaal 67,3 72,0 74,1 p.m. doelstelling 2020 73,2 76,0 - Laaggeschoolden 47,1 52,1 56,4 Niet-EU-burgers 40,3 47,0 55,2 Van 20 tot 29 jaar 58,1 65,0 67,8 Van 55 tot 64 jaar 41,7 43,0 56,1 Bronnen: ADSEI, EC. 1 Gemiddelde van de eerste drie kwartalen. 2 Duitsland, Frankrijk, Nederland. 39
Niet-prijsconcurrentievermogen (verschillen in % tussen België en het referentiegebied; gemiddelde van de laatste drie gekende gegevens) Infrastructuur Kwaliteit van de handels- en transportinfrastructuur Toegang van de huishoudens tot het internet R&D en innovatie Gediplomeerden hoger onderwijs wetenschappelijke of technische richting Uitgaven voor R&D p.m. Gefinancierd door de overheid Prestaties op het vlak van innovatie (het Innovation Union Scoreboard) Ondernemingen die hun processen innoveren Omzet van nieuwe producten Ondernemerschap Ondervraagden die binnen de 3 jaar een onderneming willen oprichten Ondervraagden die een onderneming oprichten of die dat recent deden Bureaucratische belemmeringen bij de ondernemingsactiviteiten Percentage van ondernemingen die e-procurement gebruiken Toegang tot krediet voor kmo's Risicokapitaal: investeringen in % bbp¹ België ten opzichte van de EU -40-20 0 20 40 60 80 België ten opzichte van de drie buurlanden Bronnen: EC, Wereldbank, Global Entrepreneurship Monitor, IMD Competitiveness Yearbook, ECB. 1 Gegevens voor België, Duitsland, Finland, Frankrijk, Griekenland, Ierland, Italië, Nederland, Oostenrijk, Portugal en Spanje. 40
1. Waar staan we? 2. Wat deed (doet) de ECB? 3. Wat deden (doen) anderen? 4. Wat deed (doet) België? 5. Wat moet nog gebeuren? 6. Besluit 41
Op het goede pad... (...maar de weg is nog lang) Kortrijk, 20 februari 2014 Jan Smets