UNIFORME REKENMETHODIEK (URM) maatstaf voor de vergelijking van pensioenregelingen? Dennis Masselink Pensioennavigator 1
Navigatiemetafoor Prijsstijgingen hebben geen invloed op de hoogte van uw pensioen. Maar wel op wat u met dat pensioen kunt kopen. Dit noemen we koopkracht. Als de prijzen stijgen en uw pensioen niet stijgt, kunt u met hetzelfde pensioen minder kopen. Een simpel voorbeeld: 20 jaar geleden kostte een ijsje 50 cent, nu betaalt u voor een ijsje 2 euro. We hebben een inschatting gemaakt van uw pensioen als we te maken krijgen met flinke mee- of tegenvallers. Bij deze inschatting houden we ook rekening met een mogelijke stijging van de prijzen. De inschatting geeft dus de koopkracht van uw pensioen weer. U ziet daarom andere bedragen dan eerder in dit overzicht. Verwacht eindresultaat koopkracht: 1.920 per maand Als het tegenzit is uw koopkracht: 1.590 netto per maand Als het meezit is uw koopkracht: 1.980 netto per maand U heeft nu opgebouwd: 950 netto per maand 2
De weg naar de URM Cijfers voor pensioencommunicatie - Verwachtingen managen - Inzicht in koopkracht - Lagen Onderzoek vergelijking rekenmethodieken Nader onderzoek rekenmethoden Rekenmethodiek weergave in scenario s 2012 2013 2014 2016 2018 Pensioen in duidelijke taal - Afzetten tegen prijsinflatie - Drie scenario s - Individuele AOW leeftijd Aanvaardbaarheid en uitvoerbaarheid uniforme rekenmethodiek voor koopkracht en risico s van pensioen - Vervolg op cijfers voor.. - Benaderingsmethode - Uitvoerbaar en optelbaar - Opname in MPO Methodes voor bepaling bandbreedte pensioenresultaat - Stochastische/deterministisch/analytische berekeningen - Optelbaarheid 3
De weg naar de URM Stochastisch Uitvoerbaar Vergelijkbaar Optelbaar Reëel 4
Waarom stochastisch? Elk pensioencontract Inclusief fondskarakteristieken Contractseigenschappen 5
Wat is stochastisch Opeenvolging toevallige uitkomsten Uitkomsten vooraf niet bekend Spreiding/bandbreedte pensioen inzichtelijk 6
Volledig willekeurig? -7% +31% +27% -12% +14% -13% +6% +21% -2% -21% +7% -5% +8% -11% 7
Onderlinge afhankelijkheden Aandelen en vastrentend Rente/vastrentend Inflatie Inflatie en aandelen Obligaties Verwachte rente ontwikkeling Aandelen 8
Welke aannames? 9
Relatie tussen categorieën 10
Commissie parameters 11
Advies 2020 Lagere rendementen voor periode 2020-2025 12
De weg naar de URM 60 jaar 2.000 scenario s Aangeleverd door DeNederlandscheBank 13
Twee asset classes 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% Zakelijke waarden 20% 10% 0% Vastrentend 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 Aandelen Ontwikkelde markten Aandelen opkomende markten Onroerend goed Staatsobligaties AAA kort Staatsobligaties AAA Lang High Yield Obligaties Private Equity Grondstoffen 14
Twee asset classes Stelling: 2 asset classes: daar kun je niets mee! 15
Twee asset classes Mapping: Rating Gewicht vastrentend Gewicht aandelen AAA 100% 0% AA 90% 10% A 85% 15% BBB 80% 20% High Yield 40% 60% 16
Twee asset classes Verzoek onroerend goed toevoegen Koolmees (24 april 2019, verzamelbrief Pensioenonderwerpen) : het toevoegen van deze extra beleggingscategorie leidt nauwelijks tot wijzigingen op het pensioenresultaat. 17
Asset allocatie & risico [CATEGORIENAAM] [PERCENTAGE] [CATEGORIENAAM] [PERCENTAGE] [CATEGORIENAAM] [PERCENTAGE] Zakelijke waarden Vastrentend [CATEGORIENAAM] [PERCENTAGE] 18
Life cycle: verwacht pensioen 6% 4% 2% zakelijke waarden inleg deelnemer vastrentend rendement 19
2.000 (10.000) scenario s: Optimistisch (95% percentiel) Verwacht (50% percentiel) Pessimistisch (5% percentiel) 2019 20
Herkomst scenarioset FTK artikel 22: HAALBAARHEIDSTOETS Kwartaalrapportage aan DNB Verwachte pensioenresultaat Binnen vastgestelde risicohouding fonds Artikel 23b: Uniforme Scenariosets die door DNB beschikbaar worden gesteld 21
HBT Dekkingsgraad onderdeel Haalbaarheid prijsinflatiegecorrigeerd pensioen Totaal en per leeftijdscohort Correctie prognose pensioenen op basis HBT 22
HBT 120% 100% 104,2% 80% 60% 40% 102,1% 100,3% 99,2% 96,8% 95,7% Risicohouding Wettelijk verplicht FTK 1a Per kring vast te stellen Ondergrens in scenario s vaststellen en controleren: risicohouding matching 20% 25 35 45 55 65 75 2,5 5% 5-25% 25-50% 50-75% 75-95% 95-97,5% mediaan Totaal fonds: 98,2% 23
Haalbaarheidstoets koppeling ( URM2 ) Regeling Pensioenwet en Wet verplichte beroepspensioenregeling Artikel 14d Correctiefactor Toeslagverlening of vermindering Voor fondsen volgt aanpassing uit doorrekening Haalbaarheidstoets 24
Wat kun je er mee? Het optellen van verschillende scenario s is bovendien prudent. Het leidt in ieder geval niet tot een onderschatting van het risico Inschatting van het totale pensioen in drie scenario s Meer inzicht voor deelnemer Maar ook voor adviseurs! 25
Stelling: de mogelijkheid tot deelname aan een (algemeen)pensioenfonds is geen vast onderdeel van advies aan een (niet verplicht gestelde) onderneming 26
Advies: Hoe opbrengsten vergelijken? Middelloon verzekerd, geen indexatie Middelloon verzekerd winstdeling / indexatie via werkgever Premieregeling zeer defensief/neutraal/offensief CDC (Algemeen) Pensioenfonds Ook: door URM sneller inzicht in gevolgen wijziging toezegging door werkgever 27
Brief Koolmees 1-2-2019: Iedereen moet kiezen? Meer maatwerk in beleggingsbeleid Nu 1 uniform beleid, meer lifecycle beleggen Vanuit het oogpunt van human capital is het voeren van één uniform beleggingsbeleid onverstandig, omdat risico s dan niet worden toegewezen aan de groepen die dit het beste kunnen en willen dragen Meer collectieve beleggingsmixen met verschillende risicoprofielen Beter naar leeftijd gedifferentieerd beleggingsbeleid: twee collectieve beleggingspotten 28
Inzicht in opbrengsten regelingen in 3 scenario s middelloon nominaal BPR variant A BPR variant B Pensioenfonds pot A Pensioenfonds pot B 29
Beleggingen premieregeling: verschil in producten Verschil hoog/laag Verschil in verwacht (mediaan) pensioen tussen producten 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% Met opting out 25% 20% 15% 10% 5% 0% 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 leeftijd 30
Wijziging premieregeling Toezegging blijft gelijk: Wat zijn de gevolgen van een wijziging? Lifecycle Bestaand Lifecycle Nieuw 100% 100% 80% 80% 60% 60% 40% 40% 20% 20% 0% 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0% 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 Zakelijke w. Obl. Dur.5 Obl. Dur.20 Zakelijke w. Obl. Dur.5 Obl. Dur.20 31
Vergelijking producten pessimistisch verwacht optimistisch Beste = hoogste alle pensioenen? leeftijd Product/regeling 1 Product/regeling 2 25 125% 116% 40 104% 103% 55 93% 97% 32
URM VOOR DE ADVISEUR Inzicht in scenario analyse noodzakelijk Meer inzicht in beleggingsbeleid Beter en sneller vergelijken! Deelnemers meer inzicht geven in de gevolgen van keuzes 33