Jaarverslag 2012 Keijser Capital Asset Management B.V. Keizersgracht 410 1016 GC Amsterdam Tel: 020-531 21 21 Fax: 020-531 21 95
Inhoud Directieverslag 3 Jaarrekening 2012 Balans per 31 december 2012 6 Winst- en verliesrekening 2012 8 Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening 9 Overige gegevens Voorgestelde winstbestemming 13 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant 14 Keijser Capital Asset Management B.V. 2
Directieverslag 2012 Algemeen Keijser Capital Asset Management B.V. is op 11 januari 2007 opgericht en treedt op als beheerder van beleggingsinstellingen. De vennootschap is een 100% deelneming van Keijser Capital N.V., een onafhankelijke financiële instelling die zich voornamelijk richt op vermogensbeheer, effectenhandel en MKB Advies & -Financiering. In 2007 is het Add Value Fund opgericht waarover Keijser Capital Asset Management het beheer voert. Keijser Capital Asset Management heeft een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten als bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel toezicht (Wft), teneinde op te treden als beheerder van beleggingsinstellingen in de zin van artikel 1:1 van de Wet op het financieel toezicht. Ontwikkelingen gedurende het boekjaar Keijser Capital Asset Management heeft zich gedurende het boekjaar volledig gericht op het beheer van het Add Value Fund. Het fonds heeft een beursnotering op NYSE Euronext te Amsterdam en de aandelen in Add Value Fund N.V. zijn iedere handelsdag verhandelbaar. Na een teleurstellend resultaat in 2011 van -20,3% behaalde het Add Value Fund in 2012, ondanks alle politieke en macroeconomische onzekerheden, een buitengewoon tevredenstellend resultaat met een netto totaalrendement van +27,8%. Het fondsvermogen steeg in 2012 van 36,1 miljoen naar 43,5 miljoen. De intrinsieke waarde per aandeel steeg in het boekjaar van 25,00 naar 31,15. Hiermee werd het verlies van 2011 bijna goed gemaakt. Sinds de start van het Add Value Fund op 1 februari 2007 tot en met 31 december 2012 komt het netto totaalrendement op +31,0%. Dit is een beduidend beter resultaat dan de Nederlandse marktindices en vergelijkbare beleggingsfondsen over de vergelijkbare periode. De AEX-index, Amsterdam Midkap Index en Amsterdam SmallCap Index daalden over dezelfde periode met respectievelijk -15,7%, -8,5% en -28,2% (percentages zijn inclusief herbelegging dividenden). Add Value Fund behaalde in 2012 het beste beleggingsresultaat van alle beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Nederlandse Aandelen. Op basis van een 3 en 5 jaar geannualiseerd rendement staat het Add Value Fund op de nummer twee positie (peildatum: 14 maart 2013). Deze goede belegggingsresultaten hebben ertoe geleid dat Morningstar het Add Value Fund een Bronze-rating heeft toegekend. In deze uitgebreide kwalitatieve fondsanalyse hebben de analisten niet alleen gekeken naar het fondsrendement maar ook naar het beheerteam, beleggingsproces, fondshuis en beheerkosten. Daarnaast hebben de fondsbeheerders van het Add Value Fund in juli 2012 een AAA-rating gekregen op basis van hun 3-jarig track record (risico gecorrigeerd) van het onafhankelijke ratingbureau Citywire uit het Verenigd Koninkrijk. Hiermee zijn zij de enige Nederlandse fondsbeheerders met deze hoogst haalbare rating in Nederland en staan zij op plaats 75 van de beste 1.000 fondsbeheerders van de wereld. Op 5 maart 2013 is het Add Value Fund uitgeroepen tot winnaar van de vwd CASH Fund Awards 2013 in de categorie Equity Netherlands. Tevens is het Add Value Fund genomineerd voor de Lipper Fund Award 2012, die overigens in 2011 werd gewonnen, en de Morningstar Award 2013. De personele bezetting binnen Keijser Capital Asset Management is gedurende de verslagperiode enigszins gewijzigd, de heer A.P.M. Bon is sinds 1 juni 2012 toegetreden tot de statutaire directie en heeft daarme de heer K.J. Vogel opgevolgd. Wij bedanken de heer Vogel voor zijn inzet en wensen hem veel succes met zijn verdere loopbaan. De heer A.P.M Bon heeft zijn functie op 4 februari 2013 neergelegd. De heer C.F. Rondeltap volgt hem op en is per 20 maart 2013 benoemd als dagelijks beleidsbepaler van Keijser Capital Asset Management. Financiële gang van zaken Mede door een lager gemiddeld fondsvermogen, ondanks koerswinst, zijn de opbrengsten van het beheer van het Add Value Fund afgenomen tot 736.161 (2011: 809.598). Keijser Capital Asset Management is in 2012 niet in aanmerking gekomen voor een prestatievergoeding zoals in het Prospectus staat omschreven. De totale opbrengsten zijn in beperkte mate gedaald. Dit geldt eveneens voor de totale kosten. In totaal is het resultaat na belasting afgenomen tot 63.126 (2011: 80.208). De totale bedrijfskosten daalden met 44.897 tot 654.685, met name als gevolg van de lagere personele lasten en operationele lasten. De leden van het beheerteam kwamen niet in aanmerking voor een variabele beloning uit hoofde van bovengenoemde prestatievergoeding. Wel is de leden van het beheerteam een variabele beloning toegekend van 41.805 op basis van het operationele resultaat van Keijser Capital Asset Management over 2012. Keijser Capital Asset Management B.V. 3
Gelet op de eigen vermogenspositie en de positieve resultaten in het boekjaar is in totaal 50.000 aan agio terugbetaald aan Keijser Capital N.V. Het eigen vermogen is toegenomen tot 232.066 per 31 december 2012 (ultimo 2011: 218.940), waarmee Keijser Capital Asset Management overigens ruim voldoet aan de wettelijke eisen. Het voornaamste risico waarmee Keijser Capital Asset Management B.V. geconfronteerd kan worden, betreft een significante afname van het fondsvermogen van het Add Value Fund door koersverlies en/of onttrekkingen en de daarmee verband houdende vaste beheervergoeding die aan de vennootschap toekomt. Vooruitzichten Wij verwachten dat het fondsvermogen van het Add Value Fund in 2013 zal toenemen door enerzijds de toetreding van nieuwe aandeelhouders en anderzijds een realisatie van een positief beleggingsresultaat. De voorziene toename van het fondsvermogen van het Add Value Fund zal over het boekjaar 2013 naar verwachting leiden tot een positief netto resultaat voor de vennootschap. Uiteraard zullen wij in 2013 alles in het werk stellen om het beheer van het Add Value Fund op een deskundige en integere wijze te continueren. Langs deze weg danken wij alle leden van het beheerteam, de aandeelhouders van het Add Value Fund en Keijser Capital N.V. voor het vertrouwen en de steun die wij hebben ontvangen voor de uitvoering van ons beleid. Amsterdam, 28 maart 2013 H.T. Wiersma C.F. Rondeltap Keijser Capital Asset Management B.V. 4
Jaarrekening 2012 Keijser Capital Asset Management B.V. 5
Balans per 31 december 2012 (na verwerking van het voorstel resultaatbestemming) 31-12-2012 31-12-2011 ACTIVA Vlottende activa Vorderingen en overlopende activa 1) 64.459 53.814 Liquide middelen 2) 274.022 302.078 338.481 355.892 Keijser Capital Asset Management B.V. 6
31-12-2012 31-12-2011 PASSIVA Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 3) 225.000 225.000 Agio reserve 4) 181.000 231.000 Algemene reserve 5) -/- 173.934 -/- 237.060 232.066 218.940 Kortlopende schulden en overlopende passiva 6) 106.415 136.952 338.481 355.892 Keijser Capital Asset Management B.V. 7
Winst- en verliesrekening 2012 2012 2011 Opbrengsten Beheervergoeding 736.161 809.598 Prestatievergoeding - - Interest - - 736.161 809.598 Directe kosten 18.350 29.808 Bruto-marge 717.811 779.790 Kosten Personeel 7) 449.580 480.425 Operationeel 8) 180.109 194.161 Huisvesting 24.996 24.996 654.685 699.582 Resultaat voor belastingen 63.126 80.208 Belastingen - - Resultaat na belastingen 63.126 80.208 Keijser Capital Asset Management B.V. 8
Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening Algemeen Keijser Capital Asset Management B.V. is op 11 januari 2007 opgericht en treedt op als beheerder van beleggingsinstellingen. De vennootschap is een 100% deelneming van Keijser Capital N.V., een onafhankelijke financiële instelling die zich voornamelijk richt op vermogensbeheer, effectenhandel en MKB Advies & -Financiering. In 2007 is het Add Value Fund opgericht waarover Keijser Capital Asset Management B.V. het beheer voert. Keijser Capital Asset Management B.V. en Keijser Capital N.V. zijn statutair gevestigd in Amsterdam. Sinds 8 februari 2010 heeft Keijser Capital Asset Management B.V. een vergunning als bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel toezicht (Wft) van de Autoriteit Financiële Markten, teneinde op te treden als beheerder van beleggingsinstellingen in de zin van artikel 1:1 van de Wet op het financieel toezicht. Keijser Capital Asset Management B.V. heeft de jaarrekening opgesteld volgens de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 Burgerlijk Wetboek. De in de jaarrekening vermelde bedragen luiden in afgeronde euro s, tenzij anders vermeld. Algemene grondslagen voor de opstelling van de jaarrekening De waardering en de bepaling van het resultaat vindt plaats op basis van historische kosten. Tenzij bij het desbetreffende balanshoofd anders wordt vermeld, worden de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Baten en lasten worden toegerekend aan het jaar waarop ze betrekking hebben, winsten worden slechts genomen voor zover zij op balansdatum zijn gerealiseerd. Verliezen en risico's die hun oorsprong vinden voor het einde van het verslagjaar, worden in acht genomen indien zij voor het opmaken van de jaarrekening bekend zijn geworden. Grondslagen voor de waardering van de activa en passiva en voor de bepaling van het resultaat Vorderingen en overlopende activa De vorderingen worden opgenomen tegen nominale waarde, voor zover nodig rekening houdend met mogelijke oninbaarheid. Overige activa en passiva Alle overige posten in de balans worden opgenomen tegen nominale waarde. Resultaatbepaling Beheervergoedingen worden verantwoord in de periode waarin het beheer over de beleggingsinstellingen heeft plaatsgevonden. De kosten worden bepaald met inachtneming van de hiervoor reeds vermelde grondslagen van waardering. Verliezen worden in aanmerking genomen in het jaar waarin deze voorzienbaar zijn. De afschrijvingen worden lineair berekend op basis van de onder de grondslagen van waardering vermelde levensduur. Op de aanschaffingen in het verslagjaar wordt naar tijdsgelang afgeschreven. Belastingen De belastingen worden berekend op basis van het verantwoorde resultaat, rekening houdend met fiscaal vrijgestelde posten en geheel of gedeeltelijk niet aftrekbare kosten. Voor alle belastbare tijdelijke verschillen wordt een latente belastingverplichting opgenomen. Voor alle verrekenbare tijdelijke verschillen en voor beschikbare voorwaartse verliescompensatie wordt een latente belastingvordering opgenomen voor zover het waarschijnlijk is dat er fiscale winst beschikbaar zal zijn voor verrekening. De waardering van latente belastingverplichtingen en -vorderingen wordt gebaseerd op de fiscale gevolgen van de door de vennootschap, per balansdatum, voorgenomen wijze van realisatie of afwikkeling van activa, voorzieningen, schulden of overlopende passiva. De latente belastingverplichtingen en -vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De vennootschap vormt een fiscale eenheid met Keijser Capital N.V. Binnen de fiscale eenheid is sprake van verrekenbare verliezen, maar deze zijn gelet op de onzekerheden ten aanzien van de toekomstige resultaten niet gewaardeerd. Keijser Capital Asset Management B.V. 9
Toelichting op de onderscheiden posten van de balans en winst- en verliesrekening alsmede overige toelichting Balans 1) Vorderingen en overlopende activa 31-12-2012 31-12-2011 Nog te ontvangen prestatievergoeding - - Nog te ontvangen beheervergoeding 64.459 53.814 Diversen - - 64.459 53.814 2) Liquide middelen 31-12-2012 31-12-2011 Bankiers 274.022 302.078 Kas - - 274.022 302.078 Een bedrag van 274.022 staat ter vrije beschikking van de vennootschap. Eigen vermogen 3) Geplaatst kapitaal 31-12-2012 31-12-2011 Stand per 1 januari 225.000 225.000 Geplaatst en volgestort - - Stand per 31 december 225.000 225.000 Het maatschappelijk kapitaal bedraagt 1.000.000, bestaande uit 10.000 gewone aandelen elk nominaal 100,00. Hiervan is op 11 januari 2007 225.000 geplaatst en volgestort in contanten. Keijser Capital Asset Management B.V. 10
4) Agio reserve 31-12-2012 31-12-2011 Stand per 1 januari 231.000 461.000 Stortingen / terugbetalingen gedurende het boekjaar -/- 50.000 -/- 230.000 Stand per 31 december 181.000 231.000 In verband met de vergunningeisen die zijn neergelegd in de Wet op het financieel toezicht, dient het eigen vermogen van Keijser Capital Asset Management B.V. ten minste 125.000 te bedragen. 5) Algemene reserve 31-12-2012 31-12-2011 Stand per 1 januari -/-237.060 -/- 317.268 Resultaat boekjaar 63.126 80.208 Stand per 31 december -/- 173.934 -/- 237.060 6) Kortlopende schulden en overlopende passiva 31-12-2012 31-12-2011 Belastingen 16.804 14.428 Rekening courant Keijser Capital N.V. 27.825 24.435 Te betalen salarissen 41.805 51.999 Crediteuren - - Diversen 19.981 46.090 106.415 136.952 De door Keijser Capital N.V. aan Keijser Capital Asset Management B.V. door te belasten kosten van onder meer huisvesting, administatie, automatisering en overige overhead, kunnen worden verrekend in de rekening courant verhouding. Niet uit de balans blijkende verplichtingen Er zijn geen verplichtingen aangegaan die niet uit de balans blijken. Keijser Capital Asset Management B.V. 11
Winst- en verliesrekening 7) Personele kosten 2012 2011 Salarissen 400.685 430.601 Pensioenen 15.000 15.000 Sociale lasten 23.863 26.524 Overige 10.032 8.300 449.580 480.425 8) Operationele kosten 2012 2011 Overhead 65.000 65.000 Doorbelaste administratiekosten 40.000 40.000 Informatiesystemen 45.940 34.011 Accountants 8.152 6.000 Advies 7.561 17.963 Reis en representatie 6.936 5.402 Overige 6.520 25.785 180.109 194.161 Overige toelichtingen Personeelsbestand Het gemiddeld aantal personeelsleden gedurende het verslagjaar 2012 bedraagt 2,1 (2011: 2,2). Amsterdam, 28 maart 2013 H.T. Wiersma C.F. Rondeltap Keijser Capital Asset Management B.V. 12
Overige gegevens Statutaire verklaring omtrent winstbestemming Krachtens artikel 19 van de statuten wordt de bestemming van de winst bepaald door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Artikel 19. Winstbestemming 19.1 De winst staat ter beschikking van de algemene vergadering. 19.2 De vennootschap kan aan de aandeelhouders en andere gerechtigden tot de voor uitkering vatbare winst slechts uitkeringen doen voor zover het eigen vermogen groter is dan het gestorte en opgevraagde deel van het kapitaal, vermeerderd met de reserves die krachtens de Wet moeten worden aangehouden. 19.3 De vennootschap mag tussentijds uitkeringen doen indien aan het vereiste van het vorige lid is voldaan. Bestemming van het resultaat De winst over het boekjaar bedraagt 63.126. Deze winst is ten gunste van de algemene reserve gebracht en in de balans per 31 december 2012 verwerkt. Gebeurtenissen na balansdatum De heer A.P.M Bon heeft zijn functie op 4 februari 2013 neergelegd. De heer C.F. Rondeltap volgt hem op en is per 20 maart 2013 benoemd als dagelijks beleidsbepaler van Keijser Capital Asset Management. Keijser Capital Asset Management B.V. 13
Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan de aandeelhouder en directie van Keijser Capital Asset Management B.V. Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2012 van Keijser Capital Asset Management B.V. te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-en-verliesrekening over 2012 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als zij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschatting neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van de controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte inschattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Keijser Capital Asset Management B.V. per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Rotterdam, 28 maart 2013 Mazars Paardekooper Hoffman Accountants N.V. Was getekend, drs. C.A. Harteveld RA Keijser Capital Asset Management B.V. 14