Kwartaalverslag 31 Maart 2015

Transcriptie

1 Kwartaalverslag 31 Maart 2015

2 INHOUD FONDS VERWIKKELINGE... 2 MARKOORSIG... 3 OPBRENGSTABELLE... 5 BATEALLOKASIE

3 FONDS VERWIKKELINGE Opwindende nuwe veranderinge is besig om plaas te vind en ons wil dit graag met julle deel. Verso Multi Manager het 'n transformasie in 2014 ondergaan deur kragte saam te snoer met Boutique Investment Partners (BIP) - 'n gedugte span wat al talle toekennings oor die jare ontvang het. Die grootte van die span stel ons in staat om meer fondsbestuurders en beleggingsgeleenthede te ondersoek. Met inagneming van die groot veranderinge wat die maatskappy en beleggingspan ondergaan het, het ons besluit om Verso Multi Manager se handelsmerk, sowel as die handelsnaam, te verander na Naviga Solutions. Naviga is afgelei van die woord "navigeer". Waar ons kliënte n keuse moet maak tussen meer as 1000 effektetrustfondse om in hul portefeulje in te sluit, sal die Naviga-beleggingspan duidelikheid en rigting kan gee in die proses. Ons is baie opgewonde oor die vennootskap met Boutique Investment Partners en die vooruitsigte wat dit vir die nuwe handelsmerk inhou. Binne die volgende drie maande sal die Verso effektetrustfondse se handelsnaam verander na Naviga. Sedert Julie 2014, het ons geleidelik die beleggingsfilosofie van BIP geïmplementeer en die prestasie het net verbeter. Finale herstrukturering het plaasgevind aan die einde van Maart met die herbalansering van die buitelandse komponent. Die vorige buitelandse struktuur het die aantal onderliggende fondsbestuurders beperk, maar die nuwe struktuur stel ons in staat om die aantal fondsbestuurders te verhoog tot nege, en sodoende diversifikasie te verbeter. Die resultaat is 'n laer administrasiekoste in Suid-Afrika wat beleggers sal baat. Wanneer buitelandse aandelemarkte geëvalueer word, moet daar gepoog word om 'n optimale balans te bereik tussen posisionering vir die strukturele hervormings wat waarskynlik verdienstegroei in ontwikkelende markte soos Kenia, Marokko, Egipte, China en Indië sal ondersteun, terwyl dit nie die vermoë van akkommoderende monetêre beleid om markprysgroei in ontwikkelende markte soos Europa, Japan en die VSA te handhaaf, onderskat nie. Die beleggingsstrategie moet 'n omsigtige balans van die bogenoemde weerspieël en om hierdie rede het BIP se huidige beleggingsstrategie 'n gelyke vooroordeel teenoor beide opkomende- en ontwikkelde kapitaalmarkte. Die tabel hieronder bevat die jongste struktuur van die buitelandse aandelekomponent. Ontwikkelde Markte Momentum Global Equity 7% Nedgroup Global Equity 7% BlueAlpha Global Flexible 7% STANLIB European Equity 13% db X-Tracker MSCI Japan 8% Ontluikende Markte Coronation Global Emerging Markets 21% Prescient China Balanced 18% i-shares MSCI Russia 5% Afrika Rudiarius Africa Equity 14% 2

4 MARKOORSIG Die eerste kwartaal van 2015 is gekenmerk deur meestal sterk prestasie in alle finansiële markte ten spyte van gemengde globale ekonomiese nuus. Hierdie kan merendeels toegeskryf word aan die deurlopende tema van n hoogs akkommoderende monetêre beleid wat die onderliggende fundamentele ekonomiese faktore troef. In die besonder het die beleidsrigting van die Amerikaanse Federale Reserweraad voortgegaan om die meeste aandag van beleggers te lok. Hulle besluit om rentekoerse te verhoog sal afhang van die ekonomiese data - veral met betrekking tot inflasie en die arbeidsmark. Tot op hede as gevolg van voortdurende swak globale totale vraag, sowel as dalende kommoditeitspryse bly die vooruitsigte vir inflasie gedemp. Dit het tot gevolg dat die tydsberekening van rentekoersverhogings onseker is. Die arbeidsmark was tot dusver redelik wisselend vanjaar en in die proses hoër vlakke van wisselvalligheid in finansiële markte aangevuur. Meer onlangs het die Europese Sentrale Bank (ESB) die meeste aandag geniet. Die eerste inisiatief het die depositokoers - die koers wat die ECB betaal aan kommersiële banke op hul deposito's na 'n negatiewe koers van 0,2% verlaag. Die tweede inisiatief, die ambisieuse program van effekte-aankope, sal aanskou hoe die ECB net meer as 'n triljoen Euro van bates oor 'n 18-maande-tydperk gaan aankoop. Dit, tesame met die aggressiewe beleidstimulus in Japan en meer onlangs in China, sal voortgaan om aansienlike afwaartse druk op rentekoerse wêreldwyd uit te oefen en in die proses globale batepryse wat geprys is volgens hierdie veilige bates te verwring. Die kernboodskap vir beleggers is dus dit: Die ESB se beleide, soos aangevoer deur Sarasin en Vennote, gaan waarskynlik 'n groot impak op markte hê wat ekonomieë regoor die wêreld sal beïnvloed. Plaaslike Vaste inkomste en Eiendom Die plaaslike effektemark het 3% oor die afgelope kwartaal gelewer, met meeste van die prestasie wat gedryf was deur die lang kant van die kurwe. Terwyl dalende inflasie en inflasieverwagtinge hierdie bateklas kon ondersteun, kon die voortgesette swakheid van die rand en toenemende administratiewe kostes wat opwaartse druk op plaaslike inflasie uitoefen, n wind van voor veroorsaak. Die sterk prestasie uit die lang kant van die effekte-kurwe oor die kwartaal het egter met hoër wisselvalligheid gekom soos wat inkonsekwente Amerikaanse arbeidsmarkdata beleggers angs rondom die tydsberekening van die eerste rentekoersverhoging vererger het. In die algemeen gaan die onophoudelike afname in opbrengste wêreldwyd voort om bates soos genoteerde eiendom wat gekoppel is aan effekte te ondersteun. Plaaslik het genoteerde eiendom nog 'n uitsonderlike opbrengs van byna 14% vir die kwartaal en meer as 40% in die laaste jaar gelewer. As gevolg van die styging in pryse, handel die dividendopbrengs van hierdie bateklas slegs teen 5%, wat dit een van die laagste opbrengste van die plaaslike bateklasse maak. Hierdie dui daarop dat, selfs onder baie positiewe verdienste groei-aannames, hierdie bateklas veeleisende waardasies het en dus vatbaar bly vir 'n groot terugsakking. Plaaslike Aandelemark Finansies, synde die meer rentekoers-sensitiewe plaaslike aandelesektor, het 'n sterk begin vir die jaar met 'n kwartaallikse opbrengs van net onder die 11% en 'n een-jaar prestasie van 32% gehad. Die sterkte van die Amerikaanse dollar, een van n noemenswaardige aantal faktore, bly steeds 'n bedreiging vir die plaaslike hulpbronsektor wat naby 9% in die laaste maand van die kwartaal verloor het. Oor die afgelope jaar, het die plaaslike hulpbronsektor 23% verloor. In die algemeen, het die breër plaaslike aandelemark, soos weerspieël deur die indeks van alle aandele, 5.85% vir die afgelope kwartaal gelewer. Buitelandse Valutamarkte Die Russiese Roebel, wat tans uitstaan as die goedkoopste in valutamarkte, het sommige van sy groot verliese teenoor die dollar verhaal danksy n versterking van 4,2% oor die kwartaal. Gegewe die sterk afverkoping in in 2014, kan die geldeenheid voortgegaan om van die oorverkoopte vlakke te herstel. 3

5 Die Amerikaanse dollar het baie sterk herstel oor 'n breë mandjie van beide opkomende en ontwikkelde markte se geldeenhede die afgelope jaar - tot so 'n wyse dat die Suid-Afrikaanse Rand 11% per jaar verloor het teenoor die Amerikaanse dollar in die afgelope vyf jaar. Brasilië se geldeenheid was nog n swak presteerder oor die afgelope vyf jaar, maar dit het desnieteenstaande gelei tot aantreklike onderliggende aandelemarkwaardasies, wat behoorlike voordeel vir beleggers met toepaslike beleggingshorisonne inhou. Buitelandse Ontwikkelde Markte Tesame met die verswakking van die geldeenheid; hoogs akkommoderende monetêre beleidinstellings; sowel as die gevolg trekking van die banksektor se solvensie assesserings, het die Euro-sone 'n merkwaardige verbetering, gelei deur Duitsland, gehad ná 'n teleurstellende Europese aandelemarkte is geneig om hoogs georienteerd tot die BBP groei. Vir elke 1% verbetering in die BBP groei, is korporatiewe winste in die Euro-sone geneig om met ten minste 20% te verbeter. Europese aandelemarkte bly een van BIP se hoëoortuiging beleggingsidees. Japan was die ontwikkelde mark wat die beste in die afgelope kwartaal presteer het met 'n opbrengs van net meer as 16%. Met waardasies wat aantreklik bly, is die prestasie vooruitsigte vir hierdie beleggingsgeleentheid steeds heel aangenaam en om hierdie rede ook 'n BIP hoë-oortuiging beleggingsidee. Buitelandse Opkomende Markte Binne hierdie heelal het die kommoditeitprodusente, soos Brasilië en Rusland, baie gesukkel op 'n vyf-jaar prestasiehorison. Die neiging na meer stabiele oliepryse die afgelope kwartaal het gelei tot gedempte herstel binne die Russiese aandelemark, terwyl Brasilië egter steeds sukkel. Een van die mees kritieke temas binne hierdie heelal in die huidige markomgewing hou verband met groot en voortdurende strukturele hervormings - veral in die groot ekonomieë soos China en Indië. China het meer onlangs 'n aggressiewe beleid geïmplementeer waar skuld, uitgereik deur plaaslike owerhede, ingeruil is vir sentrale regering se uitgereikte skuld. As gevolg hiervan, is die leenkoste van baie van die plaaslike owerhede met enigiets tussen 400bps en 500bps verlaag wat beduidend bydra tot 'n vermindering in die aandele risiko premie vir hierdie mark. Dit, saam met 'n noemenswaardige aantal strukturele hervormings, het 'n merkbare verbetering in sentiment teenoor beide China se ekonomie sowel as die mark gesien, en het 'n massiewe opbrengs in hierdie mark gedryf van oor die 100% oor die afgelope jaar. Buitelandse Eiendom Uit 'n suiwer waardasies-perspektief, staan ontluikende gelyste eiendomsmarkte uit as een van die mees aantreklike gewaardeerde beleggingsgeleenthede op 'n "absolute waardasies"-basis. Negatiewe sentiment teenoor breër ontluikende markte bly 'n noemenswaardige uitdaging wat hierdie geleentheid met vrese rondom die impak van stygende pryse deur die Amerikaanse Federale Reserweraad in die oë staar. Die meeste ontluikende ekonomieë het aansienlike buitelandse skuld wat opgehoop het sedert die krisis in finansiële markte van 2008/2009, wat hierdie bekommernisse regverdig. Die BIP-span is egter van die opinie dat die kombinasie van aantreklike waardasies, tesame met beduidende volgehoue strukturele hervormings ondersteuning aan opkomende genoteerde eiendom vorentoe moet bied. Oor die afgelope kwartaal het hierdie sektor n mate van herstel begin toon nadat dit lusteloos gebly het vir meer as 12 maande en bly uiteraard een van BIP se hoë- oortuigingsidees in die huidige mark omgewing. Ontwikkelde genoteerde eiendom aan die ander kant, ten spyte van al minder aantreklike waardasies, bly steeds een van die groot begunstigdes van dalende globale effekteopbrengste, en het 'n goeie opbrengs van net meer as 8% oor die afgelope kwartaal gehad. Gevolglik glo die BIP-span dat die afhanklikheid van voortgesette globale onderdrukking van effekte-opbrengste dit 'n neutrale oortuigingsidee in die huidige markomgewing maak. Bron: Boutique Investment Partners 4

6 OPBRENGSTABELLE TABEL A: MARK OPBRENGS TOT 31 MAART 2015 Bateklas Eerste Kwartaal: Maande JSE Algehele Aandele 5.85% 12.53% Hulpbron Aandele -0.16% % Finansiële Aandele 11.15% 33.40% Industriële Aandele 5.61% 22.34% SA Effekte 2.97% 12.44% SA Eiendom 13.69% 41.42% SA Kontant 1.45% 5.84% VPI 0.27% 3.91% Internasionale Aandele VSA$ 2.31% 6.03% Internasionale Effekte VSA$ -1.92% -3.66% Internasionale Kontant VSA$ 0.01% 0.03% Rand/Dollar 4.73% 15.20% TABEL B: FONDS OPBRENGSTE TOT 31 MAART 2015 Eerste Kwartaal 2015 Portefeuljes 12 Maande 3 Jaar¹ Sedert Aanvangs¹ Fonds Maatstaf Fonds Maatstaf Fonds Maatstaf Fonds Maatstaf Geldmark 1.52% 1.45% 5.96% 5.84% 5.47% 5.38% 6.51% 6.33% Inkomste Beplanner 1.79% 1.53% 7.05% 6.13% 6.85% 5.59% 8.13% 7.36% Beskermde Groei 3.01% 1.00% 8.76% 6.91% 9.91% 8.21% 10.38% 8.65% Gebalanseerde Groei 4.35% 1.25% 10.12% 7.91% 11.90% 9.21% 13.08% 9.77% SA Aandele 5.76% 5.70% 10.03% 17.73% 9.71% 21.38% 11.96% 17.67% Internasionale Aandele 5.17% 7.16% 12.08% 22.14% 24.01% 30.63% 13.06% 15.99% 1) Opbrengste langer as 12 maande is jaarliks 5

7 BATEALLOKASIE INKOMSTE BEPLANNER 31 Desember Maart 2015 BESKERMDE GROEI 31 Desember Maart 2015 GEBALANSEERDE GROEI 31 Desember Maart

8 VERSO SA AANDELE FONDS 31 Desember MAART 2015 BCI BEST BLEND GLOBAL EQUITY 31 Desember Maart 2015 * Die Verso SA Aandele Fonds, asook die BCI Internasionale Aandele Fonds word as die aandeleboublok binne die ander Verso fondse gebruik. 7

9 Vrywaring: Kollektiewe beleggings is gewoonlik medium- tot langtermynbeleggings. Die waarde van winsdelende belange mag toe- óf afneem, en historiese prestasie is nie noodwendig n aanduiding van toekomstige prestasie nie. Kollektiewe beleggings verhandel teen heersende pryse, en mag aandelebewys lenings aangaan. Vooruit pryse word gebruik. n Skedule met fooie en heffings en maksimum kommissies is beskikbaar op aanvraag van die maatskappy/skema. Kommissies en aansporingsbonusse mag betaal word, en indien wel, word dit in totale koste ingereken. Die Fonds mag gesluit word vir nuwe beleggers. n Fonds van fondse kollektiewe beleggings mag in ander kollektiewe beleggings belê, wat hul eie fooie hef en dus in n hoër fooiestruktuur vir sodanige portefeuljes mag veroorsaak. Grafieke en prestasiesyfers word bekom van Morningstar vir enkelbedragbeleggings, insluitende inkomsteverspreiding, op n netto batewaarde-tot-netto batewaarde grondslag. Syfers sluit nie aanvangsfooie in nie. Inkomste word herbelê op die datum wanneer die belegger geregtig is op die dividende. Ware beleggingsprestasie verskil na gelang van toepaslike aanvangsfooie, beleggingsdatum en datum van herbelê van inkomste. Kollektiewe beleggings word bereken op n netto batewaarde basis, en ouditeursfooie, bankkoste en trust fooie word gehef op die portefeulje. Die portefeuljebestuurder mag tot en met 10% van die markwaarde van die portefeulje leen om ontoereikende likiditeit te oorbrug, in geval van die afkoop van winsdelende belange. Direkteure: C. Burger, N. Burger Reg. no. 2001/005392/07 Belmont Kantoorpark, Twiststraat, Bellville, 7530 t: +27 (0) f: +27 (0) e: info@naviga.co.za 8 Naviga Solutions (Edms) Bpk is n gemagtigde finansiële dienste verskaffer, FSP 381.