ALTIScope. De zoektocht naar rendement ontleed
|
|
- Evelien Simona ten Wolde
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Kwartaalbericht Altis Investment Management Jaargang 2 nr.1 / juni 2014 ALTIScope De zoektocht naar rendement ontleed In de jacht op rendement mogen High Yield obligaties zich verheugen op de belangstelling van institutionele beleggers. Echter, het vooruitzicht van een mogelijk oplopende rente roept vraagtekens op bij zowel investeerders als beheerders van deze non-investment grade obligaties. In hoeverre zijn deze obligaties wenselijk in een dergelijk macro-economisch klimaat? Het antwoord op deze vraag lijkt een belegging in Senior Secured Loans te zijn. In deze ALTIScope laten wij u kennismaken met deze relatief nieuwe beleggingscategorie, schetsen we de vooruitzichten voor deze beleggingen en beschrijven wij tot slot de karakteristieken waar een succesvolle Senior Secured Loans manager volgens ons aan moet voldoen. Over Altis Altis Investment Management is een specialist op het gebied van selectie en monitoring van vermogensbeheerders. Wij construeren beleggingsportefeuilles die een breed scala aan beleggingscategorieën afdekken en samengesteld worden uit een efficiënte combinatie van zowel actieve beleggingsspecialisten als passieve beleggingsinstrumenten. De managerselectie is gebaseerd op voortdurende kwalitatieve en kwantitatieve analyse, ondersteund door een uniek monitoring systeem dat alle onderliggende posities analyseert van de meeste relevante vermogensbeheerders. Het selectieproces resulteert in een lijst van aanbevolen beheerders in vrijwel alle beleggingscategorieën en marktsegmenten. Zoektocht Slechts een drietal woorden ( whatever it takes ) had Mario Draghi nodig in juli 2012 om het beleggingssentiment 180 graden te doen draaien. Met deze verbale bazooka verdween niet alleen de crisis in de Eurozone van het toneel, ook vormde de uitspraak het startsein voor een hernieuwde risk-on rally op de kapitaalmarkten. Figuur 1: Daling renteopslagen (spreads) De sindsdien toegenomen risicobereidheid onder beleggers heeft gezorgd voor een aanzienlijke daling van de rentevergoedingen ( spreads ) die beleggers in vastrentende waarden ontvangen bovenop de relatief lage risicovrije rente. Deze daling deed zich niet alleen in Europa voor, maar ook in de Verenigde Staten (waar de afbouw van het monetaire stimuleringsprogramma in volle gang is). Hierdoor vonden spread producten als hypotheekobligaties, credits en High Yield leningen gretig aftrek. In een dergelijke macro-economische omgeving is de zoektocht naar rendement, welke door beleggers in vastrentende waarden wordt ondernomen, niet verwonderlijk. Figuur 1 weerspiegelt de risicobereidheid van beleggers ,50% Bron: 3,50% Thomson Reuters Datastream, Altis IPA (01/07/ /05/2014) 2,50% 2012 EMD HC spread Periheral bond spread (vs 10y bond) Global High Yield spread (vs 5y Treasury) Eur IG Credit spread (vs 7y bond, rechteras) 1,2 1,0 0,8 0,6 1,50% - INVESTMENT MANAGEMENT
2 Verschil maken Hoewel 2013 wederom een goed jaar was voor de door ons geselecteerde actief beheerde fondsen en mandaten, betekende dit niet dat alle managers hun doelstellingen behaalden. Sommige van deze managers slaagden er weliswaar in een betere prestatie te leveren dan direct vergelijkbare fondsen, maar veelal slaagden ze er als groep niet in om een hoger (voor risico gecorrigeerd rendement) te behalen dan hun benchmark. Van een dergelijke situatie was sprake in de categorieën US High Yield en Emerging Market Debt (EMD) Local Currency. EMD managers werden verrast door de stevige reactie op de aankondiging van de Amerikaanse Fed om haar stimuleringsbeleid terug te draaien. Een vijftal landen werd door Morgan Stanley betiteld als de fragile five. Dit zijn ontwikkelingslanden die door een negatieve handelsbalans, een fiscaal tekort en grote afhankelijkheid van buitenlandse investeerders extra gevoelig zijn voor het Amerikaanse rentebeleid. Deze landen (Brazilië, India, Indonesië, Zuid-Afrika en Turkije) waren de meest geliefde posities in vrijwel alle actieve EMD portefeuilles. De valuta s van deze landen verloren sinds de aankondiging van de Fed en het einde van het eerste kwartaal dit jaar tussen de 6% en 16%. High Yield ontrafeld Zoals figuur 1 laat zien, is 2013 in absolute termen een goed jaar geweest voor beleggers in Europese en Amerikaanse High Yield obligaties. Uitgaande van de gangbare Merrill Lynch US High Yield Master II Index (HUC0), realiseerden Amerikaanse High Yield obligaties een rendement van 7,4%. Opvallend daarbij was de relatief lage volatiliteit in de markt. In bijna alle kwartalen was namelijk sprake van een positief rendement. Alleen een oplopende rentecurve in het tweede kwartaal van 2013 zorgde voor oplopende spreads voor dit specifieke schuldpapier. Deze trend werd in 2014 voortgezet. Als gevolg van de aanhoudende risicobereidheid onder beleggers realiseerden High Yield obligaties een rendement van % in het eerste kwartaal. Figuur 2 toont de prestaties van zowel Amerikaanse als Europese High Yield beleggingen. Figuur 2: Rendement High Yield ML US High Yield Master II Constr. (USD) ML European CY HY Constrained ex-subfin (EUR) S&P/LSTA Leveraged Loan Index TR (USD) S&P European Leveraged Loan Index (EUR) Q ,99% 2,62% 1,20% 0,52% ,41% 8,91% 5,29% 8,59% Volatility 4,8% 4,0% % 1,9% Sharpe Ratio (2,50%) 1,03 0 1,70 3,27 Bron: Altis, Merrill Lynch, Standard & Poors De vijver (of peer group ) van beschikbare High Yield managers waaruit Altis vervolgens de managers selecteert die worden opgenomen op de shortlist, bestaat op dit moment uit 33 actieve managers en een tweetal indexproducten. In 2013 presteerden twaalf van deze managers na aftrek van hun institutionele beheervergoeding beter dan de benchmark. Deze outperformance valt veelal toe te schrijven aan de relatief grote allocatie naar bedrijfsleningen die kunnen bogen op een relatief risicovolle CCC kredietbeoordeling. Daarnaast profiteerden deze winnaars van een allocatie naar meer hybride (converteerbare) obligaties. Laatstgenoemde instrumenten hebben in de voorbijgaande periode aanzienlijk beter gepresteerd dan High Yield obligaties. High Yield managers die een defensievere houding aannamen en meer BB beoordeelde obligaties kochten, betaalden hiervoor de prijs van underperformance. Deze underperformance kon oplopen tot -%. Kortom: in het risk-on klimaat van 2013 en het eerste kwartaal van 2014 werd een High Yield manager met name 8 beloond indien hij in leningen van een relatief lage kwaliteit (binnen het High Yield spectrum) belegde. 7 De High Yield managers die Altis heeft geselecteerd (voor zover 6 zichtbaar in licht blauw weergegeven) presteerden in de middenmoot. Twee managers eindigden vijf basispunten achter 5 de benchmark, een andere actieve manager moest de benchmark 1% voor zich dulden. Ter referentie: twee populaire indexproducten 4 realiseerden over dezelfde periode een underperformance van -1,5% en -2,6% ten opzichte van de eerder 3 benoemde Merrill Lynch index. Gegeven het feit dat deze producten de meer liquide High Yield obligaties volgen die 2 veelal een relatief hogere kredietbeoordeling hebben komt deze underper formance niet als een verrassing. 1 Figuur 3: 2013 Relatieve Performance HY Managers 4,50% 3,50% 2,50% 1,50% - Bron: Altis Na aftrek van kosten en gemeten in USD. Twee managers welke op de shortlist staan presteerden gelijk aan de benchmark. Managers 5,5 die in licht blauw zijn weergegeven, zijn opgenomen in de shortlist van Altis. De oranje balken vertegenwoordigen index producten. 2,8 2,6 Na 4,5 afloop van het eerste kwartaal van dit jaar zijn alle High Yield managers die op onze shortlist staan wederom beoor- deeld. 4,0 Tijdens deze beoordeling viel ons op dat sommige hebben. 3, managers de gemiddelde duratie van hun portefeuille verkort Het motief voor het terugbrengen van het renterisico is begrijpelijk. Immers, met het aantrekken van de economische 1,2 1,0 0,8 0,6 Meest Senior Secured Loans 2
3 1,50% - groei in de VS wordt openlijk gesproken over mogelijke renteverhogingen door de Fed in de loop van Desondanks juichen wij het implementeren van dergelijke beleggingsbeslissingen, die geënt zijn op te verwachten economische ontwikkelingen, niet toe. Wij zijn ervan overtuigd dat een High Yield manager waarde moet toevoegen door de juiste selectie van leningen en niet door een tactische positionering op de rentecurve (kortere of langere duratie dan de benchmark). Het terugbrengen van het renterisico (het verkorten van de duratie) pakte voor deze managers overigens niet goed uit. Door de daling van de rente in het eerste kwartaal loonde het om een neutrale of juist overwogen positionering aan te houden. Lichte convenanten De zoektocht naar rendement heeft zich vertaald in een grote vraag van beleggers naar High Yield obligaties. Maar ook qua aanbod houdt de enorme groei stand: 2013 was na 2012 wederom een recordjaar wat betreft de omvang van uitgegeven obligaties, zowel in Amerika als in Europa. Door de grote vraag neemt ook de bereidheid toe om in specifieke High Yield obligaties te beleggen, die zeer vriendelijk zijn voor de uitgevende partij maar minder vriendelijk voor de kopende partij. Voorbeelden hiervan zijn obligaties met minder stringente lening convenanten (zogenaamde covenant light of cov-lite obligaties) of obligaties waarbij de uitgevende partij het recht heeft couponbetalingen op te schorten of zelfs op alternatieve wijze uit te betalen (zogenaamde payment in kind toggle obligaties). Deze typen High Yield obligaties stonden ook vanaf 2006 tot en met de start van de financiële crisis in 2007 in de belangstelling van beleggers. De afgelopen twee jaar is het aandeel cov-lite High Yield leningen toegenomen van 25% naar 45% van het totaal aantal uitstaande leningen. Recente cijfers van Deutsche Bank signaleren dat 70% van de momenteel uitgegeven leningen dergelijk covenant light kenmerken heeft. Wij staan niet perse negatief tegenover deze, zeer speculatieve, vormen van High Yield obligaties. Leningen met dergelijke onvriendelijke karakteristieken staan namelijk niet per definitie gelijk aan slechtere High Yield leningen. Wel menen wij dat het selecteren van een kundige actieve manager een absolute voorwaarde is om blootstelling aan deze categorie toe te staan. Daarmee doelen wij op een kundige manager, die in staat is om een goede fundamentele analyse van onder - nemingen die dergelijke leningen uitgeven, uit te voeren. Alternatief voor High Yield De angst van High Yield managers voor een oplopende rente is niet geheel onterecht. Nadat de Fed in mei 2013 aankondigde dat het monetaire stimuleringsprogramma op termijn zou worden afgebouwd, schoot de Amerikaanse rente omhoog. Parallel aan het oplopen van de rente was de ontwikkeling van de spreads van High Yield obligaties. De grafiek in figuur 4 toont dat ook deze spreads uitliepen. Figuur 4: Ontwikkeling rente VS en High Yield spreads 5,5 4,5 4,0 3,5 10-jaars rente Verenigde Staten (rechteras) Spread US High Yield (linkeras) Bron: Bloomberg. Meest Spreads US Senior High Yield Secured tenopzichte Loans van US Treasuries De grafiek laat eveneens zien dat na deze initiële parallelle Senior Bonds stijging, de risicobereidheid onder beleggers terugkeerde. Dit wordt weerspiegeld in het inkomen van de spreads tot eind april. Opvallend daarbij is de ontwikkeling in het laatste Subordinated Bonds kwartaal van 2013: spreads kwamen in, terwijl de rente op staatsobligaties verder herstelde. Senioriteit Preferred Stock De lage spreads en het vooruitzicht op een mogelijke rentestijging in de VS zijn een uitdaging voor High Yield managers. Immers, de Minst kans is aanzienlijk dat de relatief lage rentevergoeding van High Yield obligaties Common onvoldoende Stock compensatie biedt voor het kapitaalverlies dat optreedt indien de rente oploopt. Gegeven deze uitdaging is de roep om alternatieve High Yield strategieën niet verwonderlijk. Traditionele investeerders in High Yield hebben het afgelopen jaar bovengemiddelde interesse getoond in een aantal aangepaste strategieën: 1. High Yield obligaties met een relatief korte duratie 2. Absolute return High Yield obligatiestrategieën 3. Senior Secured Loans Wij zijn geen voorstander van het beleggen in High Yield obligaties met een relatief korte duratie. De kortere looptijd leidt niet noodzakelijk tot een lager faillissementsrisico, maar wel tot een aanzienlijk lager rendement. De interesse in deze categorie concentreert zich met name in het retailsegment. Ook absolute return High Yield obligatiestrategieën verdienen wat ons betreft geen plek in een institutionele portefeuille, vanwege het zeer opportunistische karakter van deze fondsen. Senior Secured Loans kunnen wat ons betreft wél een geschikt alternatief zijn. Senior Secured Loans Senior Secured Loans ( Bank Loans of Leveraged Loans ) zijn leningen die door banken zijn verstrekt aan ondernemingen met een non-investment grade beoordeling van kredietwaardigheid. Het zijn doorgaans geen gestandaardiseerde leningen: elke lening is uniek en wordt verhandeld in een secundaire 2,8 2,6 3
4 5,5 markt. De term secured verwijst naar de iteit van de leningen in de kapitaalstructuur (zie figuur 5). Als onderpand 2,8 voor deze leningen dienen doorgaans de bezittingen en 2,6 cashflows 4,5 van de onderneming, die worden uitgewonnen in geval van faillissement. Daarnaast voorzien de lening convenanten 4,0 dikwijls in het betalen van een hogere rentevergoeding aan de crediteur indien de onderneming niet langer aan bepaalde voorwaarden (zoals kwaliteit van de balans) voldoet. 3,5 Figuur 5: Positie van Senior Secured Loans in de kapitaalstructuur Meest Senioriteit Bron: Altis IPA Minst Senior Secured Loans Senior Bonds Subordinated Bonds Preferred Stock Common Stock Senior Secured Loan beleggingen laten zich gemakkelijk vergelijken met High Yield obligaties. Echter, Senior Secured Loans onderscheiden zich van laatstgenoemde categorie door de variabele rentevergoeding die deze obligaties hebben. Renteniveaus van Senior Secured Loans worden doorgaans elke 45 tot 60 dagen herzien, waarbij een spread wordt vastgesteld die bovenop de LIBOR wordt betaald. De variabele rentestructuur van deze leningen maakt dat deze categorie een aantrekkelijk alternatief vormt voor High Yield obligaties. In tegenstelling tot de Verenigde Staten, zijn Senior Secured Loans in Europa een relatief onbekende beleggingscategorie. Slechts zeer grote pensioenfondsen en verzekeraars beleggen in deze categorie. Oorzaak hiervan is de beschikbaarheid van deze leningen en de grote rol die het bankwezen speelt bij het financieren van ondernemingen. Waar in de Verenigde Staten het aandeel van banken in de financiering van het grootbedrijf slechts rond de 20% bedraagt, is dit percentage in Europa veel hoger: circa 80%. Wij denken echter dat het aandeel van de kapitaalmarkt in het financieren van het Europese bedrijfsleven aan de vooravond van een nieuwe groeifase staat. Toegenomen regulering (zoals Basel-III voor banken) maakt dat banken meer kapitaal moeten aanhouden voor ondernemingen die een relatief lage kredietwaardigheid hebben. Wij verwachten daarom dat banken minder leningen willen aanhouden op de balans en meer ( secured) leningen zullen aanbieden op de kapitaalmarkt. In lijn hiermee verwachten wij dat - gegeven de verwachte ontwikkeling van de kapitaalmarktrente - meer institutionele beleggers deze categorie zullen ontdekken én betreden. Particuliere beleggers zullen in Europa waarschijnlijk niet hun opwachting maken, omdat de huidige UCITS wetgeving het niet toestaat dergelijke beleggingen aan te bieden aan particulieren. Ondanks dat belegd wordt in non-investment grade leningen aan bedrijven, is het percentage leningen dat niet afgelost wordt relatief laag. Onderzoek door Moody s en Neuberger Berman laat zien dat in de periode gemiddeld 98,44% van het geïnvesteerde vermogen is geretourneerd. Dit betekent echter niet dat investeren in deze beleggingscategorie zonder risico s is. Integendeel; vrijwel gelijk aan de verliezen op High Yield obligaties, verloren Senior Secured Loan benchmarks gemiddeld 30% aan waarde in Managerselectie: Europa vraagt om focus Vanwege de grote overlap tussen High Yield obligaties en Senior Secured Loans zien beleggers soms weinig aanleiding om bij de selectie van managers in het non-investment grade spectrum een onderscheid te maken tussen beide categorieën. Wij zien dit anders. In de Verenigde Staten is de markt voor hoogrenderende bedrijfsobligaties gebalanceerd tussen High Yield en Senior Secured Loans. Het is namelijk niet ongewoon voor Amerikaanse ondernemingen om tegelijkertijd normale obligaties en Senior Secured Loans uit te geven. Dit heeft ertoe geleid dat veel onderzoeksteams van bedrijfsobligatiebeleggers naar de gehele kapitaalstructuur van de onderneming zijn gaan kijken en dat deze beleggers producten aangeboden hebben die geen restricties hanteren wat betreft iteit of positie in de kapitaalstructuur. Wij zijn geen voorstander van deze gemengde High Yield fondsen. Er gelden nog steeds andere wetten voor het beleggen in Senior Secured Loans. Dit vereist een aparte en specifieke discipline. Ook binnen Senior Secured Loans geldt dat de uitgevende partij voortdurend op zoek is naar constructies en convenanten die gunstig zijn voor de verschillende stakeholders en sponsors van de onderneming. Nog meer dan bij High Yield menen wij dat het selecteren van een kundige actieve manager een absolute voorwaarde is om blootstelling aan deze categorie toe te staan. Conclusie Senior Secured Loans kunnen in een klimaat van stijgende rentes een welkome aanvulling zijn voor de institutionele belegger die momenteel een allocatie naar High Yield obligaties aanhoudt. Gegeven de op handen zijnde veranderingen in het Europese bankenlandschap, zal de vraag naar dit type non-investment grade leningen de komende jaren waarschijnlijk toenemen. Vanwege de relatief korte bestaansgeschiedenis van dit type leningen is adequate manager research, -selectie en -monitoring geen luxe maar noodzaak. 4
5 Disclaimer De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Beleggers zouden zelf advies moeten vragen indien ze twijfelen over de geschiktheid van een belegging. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt ten aanzien van de volledigheid of juistheid ervan, uitdrukkelijk of stilzwijgend, geen enkele aansprakelijkheid aanvaard, garantie of verklaring gegeven. De informatie en mogelijke aanbevelingen in dit document kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. ING Investment Management (Europe) B.V., noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot ING Groep, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Geen aansprakelijkheid zal worden aanvaard voor schade die door de lezers wordt geleden als het gevolg van het gebruik van of het zich baseren op dit document. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. 5
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Marjon Brandenbarg 27 september 2012 www.ingim.com Agenda Mandaat ING Markt en Performance Vooruitzichten 2 2011: Mandaat ING Door het Bestuur
Nadere informatieNN First Class Balanced Return Fund
NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/016 Het NN First Class Return Fund behaalde dit kwartaal,9% De groei in opkomende markten werd breder gedragen Wereldwijde aandelen
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten
Nadere informatiePositieve flow voor leningen opkomende landen
Positieve flow voor leningen opkomende landen Opkomende markten hebben de afgelopen jaren het beste groeimomentum laten zien. De verbetering van de groei houdt naar verwachting ook de komende tijd aan.
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/016 Het NN First Class Return Fund won in het tweede kwartaal van 016 3,6% De stemming werd vooral bepaald door de zoektocht naar
Nadere informatieALTIScope. Achter de dynamiek van actief
Kwartaalbericht Altis Investment Management Jaargang 1 nr.1 / April 2013 ALTIScope Achter de dynamiek van actief Per saldo toonden de meeste markten in het roerige jaar 2012 aanmerkelijke koerswinsten.
Nadere informatieconverteerbare obligaties uit onmisbaar voor uw portefeuille
Converteerbare obligaties: onmisbaar voor uw portefeuille Voor veel beleggers waren converteerbare obligaties tot voor kort nog onbekend terrein. Dat is snel aan het veranderen: de markt voor convertibles
Nadere informatieGoed moment high yield obligaties te overwegen
Goed moment high yield obligaties te overwegen Het tij zit mee voor hoogrentende bedrijfsobligaties, ofwel High Yield obligaties. Deze categorie bedrijfsobligaties kent een relatief hogere coupon dan reguliere
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 31/1/015 Het NN First Class Return Fund won in het vierde kwartaal van 015 3,5% Het herstel van de wereldeconomie liet in het vierde
Nadere informatieBescherm u tegen het rentespook!
Bescherm u tegen het rentespook! Een van de belangrijkste factoren voor beleggers in obligaties is op dit moment zonder twijfel de renteontwikkeling; een stijgende rente kan een grote, negatieve impact
Nadere informatieMaandJournaal. Special Positieve vooruitzichten voor EMD. Fonds onder de aandacht
Januari 2019 MaandJournaal Special Positieve vooruitzichten voor EMD Fonds onder de aandacht NN (L) Emerging Markets Debt (Hard Currency) NN (L) Frontier Markets Debt (Hard Currency) www.nnip.nl EMD: klaar
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 31/03/017 Het NN First Class Return Fund won in dit kwartaal 4,0% Allocatie aan duurzame aandelen sterk uitgebreid Wereldwijde aandelen
Nadere informatieING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen
ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/017 Het NN First Class Return Fund verloor in het tweede kwartaal 0,6% Aandelen bleven in lokale valuta s gemeten stijgen De euro
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieOpkomende markten: do s en don ts
Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013
Nadere informatieNN First Class Return Fund - Passive
NN First Class Return Fund - Passive Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/1/016 Het NN First Class Selective Passive Return Fund won in het vierde kwartaal 5,0% Verrassende verkiezing van Trump
Nadere informatieVraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?
ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we
Nadere informatieRisico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd
Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.
Nadere informatieBeleggingsupdate Allianz Pensioen
Allianz Nederland Levensverzekering N.V. Beleggingsupdate Allianz Pensioen Beleggingsupdate Q3 2017 Rendementen Allianz Pensioen Passieve en Actieve Lifecycles In deze Beleggingsupdate vindt u tabellen
Nadere informatieAls de Centrale Banken het podium verlaten
Als de Centrale Banken het podium verlaten Als de centrale banken het toneel verlaten 1. Zichtbaar economisch herstel 2. Het restprobleem 3. Onbekend terrein 4. Wat betekent dit voor asset allocatie? Zichtbaar
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2008 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten
Nadere informatieDe LifeCycle Mix bij Mijn Pensioen. LifeCycle Mix (LCM): online oplossing met maximale transparantie en gemak
De LifeCycle Mix bij Mijn Pensioen LifeCycle Mix (LCM): online oplossing met maximale transparantie en gemak Gespecialiseerd team onderhoudt en ontwikkelt LCM WWW.INGIM.COM 2 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Nadere informatieUpdate Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste
Nadere informatieBeleggen met LG Partners
Beleggen met LG Partners Voordat u met ons gaat beleggen wilt u weten waar u aan toe bent. Bij LG Partners begrijpen we dat. Daarom zetten wij in deze brochure op een rijtje hoe wij tegen beleggen aankijken.
Nadere informatieDe Nederlandsche Bank. Statistisch Bulletin maart 2009
9 De Nederlandsche Bank Statistisch Bulletin maart 29 Financiering via kapitaalmarkt moeilijker en duurder geworden Nederlandse ingezetenen hadden eind 28 voor het eerst meer dan eur 1. miljard aan schuldpapier
Nadere informatie10 dingen over rente die beleggers moeten weten
Online Seminar Beleggen 10 dingen over rente die beleggers moeten weten Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Manager ING Beleggen Amsterdam, 13 augustus 2013
Nadere informatieLifeCycle Prestatie Pensioen
LifeCycle Prestatie Pensioen 2018 www.nn.nl Wat houdt LifeCycle Beleggen in? Het maakt gebruik van LifeCycle Beleggen van NN Investment Partners. Met LifeCycle Beleggen hebben de specialisten van NN IP
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieBeleggen met impact: voor mens, milieu én rendement
Beleggen met impact: voor mens, milieu én rendement Kunnen beleggers tegelijk financieel rendement behalen én een positieve invloed uitoefenen op milieu, mens en maatschappij? Impactbeleggen maakt dit
Nadere informatieBeleggen in het Werknemers Pensioen
Kwartaalbericht Beleggen in het Werknemers Pensioen Het Werknemers Pensioen van a.s.r. is een moderne DC-regeling. Het kent drie lifecycles: defensief, neutraal en offensief. Alle lifecycles van het Werknemers
Nadere informatieWaar liggen nu beleggingskansen
Waar liggen nu beleggingskansen En wat zijn de risico s? Bob Homan Valentijn van Nieuwenhuijzen Bob Homan Hoofd ING Investment Office Valentijn van Nieuwenhuijzen Hoofd Multi-Asset NN Investment Partners
Nadere informatieNN Investment Partners Voorheen ING Investment Management
NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management Onderdeel van NN Group N.V. Hoofdkantoor: Den Haag AuM: EUR 184 miljard (per 30 juni 2015) 1.100 medewerkers Actief in 16 landen in Europa, het
Nadere informatieNN First Class Return Fund - Passive
NN First Class Return Fund - Passive Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/019 Het NN First Class Selective Passive Return Fund won in het eerste kwartaal 11,4% Het sterke kwartaal volgde op
Nadere informatieBeleggen met LG Partners
Beleggen met LG Partners Voordat u met ons gaat beleggen wilt u weten waar u aan toe bent. Bij LG Partners begrijpen we dat. Daarom zetten wij in deze brochure op een rijtje hoe wij tegen beleggen aankijken.
Nadere informatieNN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen
NN Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de NN Fondsen wellicht iets voor u. NN Fondsen als een moderne, heldere
Nadere informatieVBA Congres. Zoektocht naar meer rendement (inkomen) uit vastrentende beleggingsportefeuilles. - Voor professionele beleggers -
VBA Congres Zoektocht naar meer rendement (inkomen) uit vastrentende beleggingsportefeuilles - Voor professionele beleggers - Jelle van der Giessen ING Investment Management www.ingim.com Een tijdperk
Nadere informatieNN Investment Partners Voorheen ING Investment Management
NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management Onderdeel van NN Group N.V. Hoofdkantoor: Den Haag AuM: EUR 180 miljard (per 30 sept. 2015) 1.100 medewerkers Actief in 16 landen in Europa, het
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 31/1/017 Het NN First Class Return Fund steeg in dit kwartaal met,3% De economische groei bleef stevig, sterk kwartaal voor aandelen
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal September 2014
Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatieVermogen opbouwen via Mijn Pensioen
Deelnemersbrochure Mijn Pensioen 2014 Stichting Pensioenfonds Gasunie Vermogen opbouwen via Mijn Pensioen Een unieke pensioenoplossing: Pensioenopbouw op maat; Altijd online inzage in uw vermogensopbouw.
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieNN First Class Return Fund - Passief
NN First Class Return Fund - Passief Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/018 Het NN First Class Selective Passive Return Fund verloor in het eerste kwartaal,6% De wereldwijde groei lijkt over
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieFinance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies
Finance Avenue 16 november 2013 Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Wie zijn wij? Dichtbij en ten dienste van de klant Een luisterend oor inspelend op de behoe5e van de klant Een
Nadere informatieTerug naar de kern Bob Hendriks
Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe
Nadere informatieRISICOSTANDAARDEN BELEGGINGEN 2018 CFA SOCIETY VBA NETHERLANDS
RISICOSTANDAARDEN BELEGGINGEN 2018 CFA SOCIETY VBA NETHERLANDS Het rapport CFA Society VBA Netherlands bevat de aanbevelingen van CFA Society VBA Netherlands met betrekking tot de te hanteren risicoparameters,
Nadere informatieNN First Class Return Fund - Passive
NN First Class Return Fund - Passive Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/1/018 Het fonds verloor in het vierde kwartaal 8,6% Het was een van de slechtste kwartalen voor aandelen in 45 jaar Performance
Nadere informatieHigh Yield Bonds: de kameel van de bond markt?
High Yield Bonds: de kameel van de bond markt? 1. In veel beleggingsportefeuilles komen high yield bonds voor. Er zijn beleggers die er van uitgaan dat het dan gaat om gewone bedrijfsobligaties die een
Nadere informatieVerder gaan is elke stap zorgvuldig zetten.
Integrale aanpak Verder gaan is elke stap zorgvuldig zetten. Integrale aanpak Risicobeheersing staat aan de basis van elk beleggingsbeleid. Omdat het renterisico het belangrijkste risico voor pensioenfondsen
Nadere informatieBELEGGINGSVISIE. Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap
BELEGGINGSVISIE Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten 2,10% Eurozone
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico
Nadere informatieWaar liggen de kansen?
Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland
Nadere informatieS&V Reflector. Buy Low - Sell High. Praktische handvatten voor het beleggingsplan
S&V Reflector Buy Low - Sell High Praktische handvatten voor het beleggingsplan Oktober 2015 Opmerkingen vooraf In deze reflector bespreken wij hoe een pensioenfonds de aantrekkelijkheid van beleggingscategorieën
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieVBA RISICO- STANDAARDEN BELEGGINGEN 2017
VBA RISICO- STANDAARDEN BELEGGINGEN 2017 Het rapport VBA Risicostandaarden Beleggingen 2017 bevat de aanbevelingen van VBA beleggingsprofessionals (VBA) met betrekking tot de te hanteren risicoparameters,
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 17 september 2009 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten
Nadere informatieBeleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht
Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - Totaaloplossing voor de dynamische wereld van vandaag Economische omgeving Na gedenkwaardig kwartaal blijft klimaat
Nadere informatieDeelnemersbrochure Astellas 2019
Deelnemersbrochure Astellas 2019 Vermogen opbouwen via Mijn Pensioen Een unieke pensioenoplossing: Pensioenopbouw op maat; Altijd online inzage in uw vermogensopbouw. Pensioenopbouw op maat Mijn Pensioen
Nadere informatieRapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016
Rapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016 1. Rendement financiële markten Rendementen derde kwartaal 2016 In tabel 1 zijn de rendementen van de beleggingscategorieën over het derde kwartaal
Nadere informatieRobeco Life Cycle Funds. Kwartaalbericht Q4 2017
2 I nleiding Robeco Life Cycle Funds Kwartaalbericht Q4 2017 3 Resultaten 4 Vooruitblik Kwartaalbericht Q4 2017 Inleiding In dit kwartaalbericht voor de Robeco Life Cycle fondsen vindt u de resultaten
Nadere informatieFLuctuating EURibor Note. Profiteer van een potentieel hoge rentevergoeding
FLuctuating EURibor Note Wat is de FLEUR Note? De FLEUR Note (FLEUR) is een vastrentend beleggingsinstrument met een maximale looptijd van 10 jaar waarmee de belegger kan profiteren van een potentieel
Nadere informatieRobeco Life Cycle Funds
Robeco Life Cycle Funds KWARTAALBERICHT Q3 2018 Terugblik 2 Portefeuille en verwachtingen 3 In het kort... 4 Productkenmerken 4 Contact & Informatie 5 Terugblik In het begin van het derde kwartaal werden
Nadere informatieNN First Class Return Fund - Passive
NN First Class Return Fund - Passive Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 30/09/017 Het NN First Class Selective Passive Return Fund won in het derde kwartaal 1,3% Aandelen bleven gedurende het kwartaal
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieWoordenlijst Active Return: Verschil tussen het rendement van het fonds en van de referte-index. Alpha: Indicator die de bijdrage van de beheerder tegenover de referte-index aangeeft, rekening houdend
Nadere informatieALTIScope. Cyclische patronen in de aandelenmarkt
Kwartaalbericht Altis Investment Management Jaargang 2 nr.2 / oktober 2014 ALTIScope Cyclische patronen in de aandelenmarkt Aandelenmarkten hebben de laatste tien jaar verschillende cycli doorlopen. Dat
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald
Nadere informatiePublicatie voor professionele beleggers Diepgaande inzichten in wereldeconomische thema s
Diepgaande inzichten in wereldeconomische thema s MindScope Als de mondiale groei doorzet en de rente voor langere tijd stijgt, zullen vastrentende beleggers hun koers moeten bijstellen en kijken naar
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieRobeco Life Cycle Funds. Kwartaalbericht Q3 2017
Robeco Life Cycle Funds Kwartaalbericht Q3 2017 Kwartaalbericht Q3 2017 Inleiding In dit kwartaalbericht voor de Robeco Life Cycle fondsen vindt u de resultaten over het derde kwartaal van 2017. Het beeld
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieFLuctuating EURibor Note. Profiteer van een potentieel hoge rentevergoeding
FLuctuating EURibor Note W a t i s d e F L E U R II N o t e? De FLEUR II Note (FLEUR II) is een vastrentend beleggingsinstrument met een maximale looptijd van 10 jaar waarmee de belegger kan profiteren
Nadere informatieNN First Class Return Fund - Passive
NN First Class Return Fund - Passive Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 30/06/018 Het NN First Class Selective Passive Return Fund won in het tweede kwartaal 3,5% De wereldeconomie is in een consolidatiefase
Nadere informatievisie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer
visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer de zon schijnt, maar centrale banken vinden het nog fris 2 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17
Nadere informatieBeleggen in leningen met meer risico
beleggingsfondsen Bed Tekst Koos Henning Voor high yield obligaties,ook wel junk bonds genoemd, zijn de mooiste jaren voorbij. Toch bieden deze obligaties flink hogere rente dan veilige staatsobligaties.
Nadere informatieINFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN
INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN Informatie voor werkgevers Ingangsdatum 1 januari 2016 Als uw werknemer niet kiest voor een gegarandeerde uitkering wordt zijn premie belegd. Dit
Nadere informatieING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 6 maart 2014 Rentevisie Update maart 2014 Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Op 18 december 2013 kondigde Ben Bernanke, de toenmalige
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten
Nadere informatieZeg rente, wat doe je met mijn spaargeld? Den Haag, 2018
Zeg rente, wat doe je met mijn spaargeld? Den Haag, 2018 20.00 uur Welkom Rente, alles wat u moet weten Het combineren van sparen & beleggen Conclusie 21.05 uur 2 Rente, alles wat u moet weten Rente, interest
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 5 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten
Nadere informatieGo with the flow. 2 April 2015
2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen
Nadere informatieMeer Rendement met Dividend
Meer Rendement met Dividend Veel beleggers onderschatten het belang van een stabiele dividenduitkering voor hun portefeuille. Koerswinst lijkt soms de Alfa en Omega van beleggen, maar op langere termijn
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht maart 2018
Maandbericht maart 2018 Terugblik Aandelenbeurzen onder druk, veilige havens worden gezocht De economie draait op volle toeren, maar beleggers zijn terughoudend. De ontwikkelingen in het handelsconflict
Nadere informatieT T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.
T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249
Nadere informatieBNP PARIBAS OBAM N.V.
BNP PARIBAS OBAM N.V. OBAM AANDEELHOUDERS- VERGADERING 2016 Amsterdam, 8 juni 2017 Agenda Terugblik 2016 & Resultaat Beleid 2016 Positionering Recente marktontwikkelingen & Vooruitzichten OBAM highlights
Nadere informatieDekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012.
Kwartaalbericht 2012 Samenvatting 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website. Beleggingsrendement 4,2%
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg Beleggingsplan 2011
Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg Beleggingsplan 2011 April 2011 ING Investment Management / ICS Inleiding Jaarlijks stelt het Bestuur van de Stichting Pensioenfonds Huntsman Rozenburg (Huntsman)
Nadere informatieAmbassador Investments Fondsen
Ambassador Investments Fondsen Ambassador Investments Fondsen Vanaf het vierde kwartaal 2013 is het voor beleggers mogelijk te participeren in de beleggingsstijl van Ambassador Investments door zelfstandig
Nadere informatieWelkom bij webinar over beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI over het eerste kwartaal 2016
Welkom bij webinar over beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI over het eerste kwartaal 2016 Bas Endlich Jacob Vijverberg Lex Solleveld 1 Marktontwikkelingen eerste kwartaal 2016
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieEen gezonde beleggingsportefeuille voor Later
Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later Richard Feenstra Senior Sales Manager Fidelity Worldwide Investment Op weg naar financiële zekerheid voor Later? 1. Waarom beleggen? 2. Hoe beleggen? 3. Wat
Nadere informatieBELEGGINGSSTATUUT. Stichting Fonds 1818 tot nut van het algemeen
Stichting Fonds 1818 tot nut van het algemeen A. ALGEMENE DOELSTELLINGEN 1. Doelstelling van Fonds 1818 Stichting Fonds 1818 tot nut van het algemeen heeft als doel het verhogen van de kwaliteit van de
Nadere informatieNovember MaandJournaal. Special Outlook Aantrekkelijke aandelenmarkten.
November 2017 MaandJournaal Special Outlook 2018 - Aantrekkelijke aandelenmarkten www.nnip.nl Beleggingsvooruitzichten 2018 De wereldeconomie staat er goed voor. Het economisch vertrouwen, winstgroei en
Nadere informatieBUREAU VOOR DE STAATSSCHULD. Suriname Debt Management Office. Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014
BUREAU VOOR DE STAATSSCHULD Suriname Debt Management Office Kosten en Risico analyse van de Surinaamse schuldportefeuille per ultimo 2014 Sarajane Marilfa Omouth Paramaribo, juni 2015 1. Inleiding De totale
Nadere informatie