11 augustus KWARTAALBERICHT Q Overnames financiële dienstverlening. Dynamiek fusies en overnames Overnames in het MKB

Transcriptie

1 BHB overnames en advies Perkinsbaan ND Nieuwegein T E info@bhb.nl KWARTAALBERICHT Q Overnames financiële dienstverlening Dynamiek fusies en overnames Overnames in het MKB Kamer van koophandel nr augustus 2015 Kwartaalbericht Q overnames financiële dienstverlening 11 augustus

2 Dynamiek fusies en overnames In dit kwartaalbericht gaan we in op fusies en overnames binnen de financiële dienstverlening in het 2 de kwartaal van Daarnaast worden diverse trends en een actueel onderwerp binnen de overnamemarkt besproken. SAA neemt IQ Assuradeuren over. Het leek er op dat IQ Assuradeuren eerst was overgenomen door Risk Assuradeuren te Houten. Het is onbekend waarom deze transactie met Risk klaarblijkelijk is afgeketst. Thans worden alle klanten van IQ Assuradeuren vanuit SAA Rotterdam bedient. Assurantiekantoor IQ Assuradeuren (Woerden) Randhage (Den Haag) overgenomen door SAA (Rotterdam) Bleukens Verzekeringen ( Nootdorp) Bleukens Verzekeringen te Nootdorp heeft per 1 juni 2015 Randhage te Den Haag overgenomen. In april zijn de aandelen van Koster Verzekeringen overgenomen door VMDeerenberg die beide zijn gevestigd in Alphen aan den Sperwer Assurantiën B.V. (Utrecht) Koster Verzekeringen (Alphen aan den Rijn) Verzekeringskantoor Rijtma v.o.f. Rijn. Beide bedrijven zullen de komende paar jaar nog haar eigen naam behouden. Figuur 1 Overnames assurantiekantoren 2 de kwartaal 2015 Unirobe Meeus Groep (Utrecht) VMDeerenberg (Alphen aan den Rijn) Waterman Advies (Apeldoorn) Sperwer Assurantiën B.V., was onderdeel van de Plus Groep, is overgenomen door Unirobe Meeus Groep. Sperwer richt zich voornamelijk op de medewerkers van de Plus of Spar. Na de overname zullen de bedrijfsactiviteiten van Sperwer nog steeds gericht zijn op de medewerkers van de Plus of de Spar. Kwartaalbericht Q overnames financiële dienstverlening 11 augustus

3 Assurantiekantoor Van Wissen is een samenwerking aangegaan met SAA in Rotterdam. De backoffice van Assurantiekantoor van Wissen is overgedragen aan SAA. Klanten van Assurantiekantoor Van Wissen kunnen nog steeds terecht bij het huidige kantooradres van Assurantiekantoor Van Wissen. Uitvaartverzorger en verzekeraar Algemeen Belang (AB) wordt onderdeel van coöperatie Dela. Het onderdeel van Algemeen Belang waarin alle verzekeringen (ruim polissen) zijn ondergebracht gaat direct over naar Dela. Dela werft eerst 30% van de aandelen in het onderdeel waarin de uitvaartverzorging is ondergebracht. De overige aandelen worden later overgenomen door Dela. ASR koopt Axcent en Pensioenverzekeraar de Eendracht. Beide overnames moeten nog worden goedgekeurd door de toezichthouders. Echter, a.s.r. verwacht met deze overname haar marktpositie te verstevigen. De overnameprijs van beide overnames zijn niet bekend gemaakt. Overige transacties Assurantiekantoor Van Wissen is een samenwerking aangegaan met SAA in Rotterdam. Uitvaartverzorger en verzekeraar Algemeen Belang (AB) wordt onderdeel van coöperatie Dela a.s.r. koopt Axcent en Pensioenverzekeraar de Eendracht CMIS Group is een strategische samenwerking aangegaan met Maple Bank in Frankfurt De Federatie Financieel Planners (FFP) is een samenwerkingsverband aangegaan met het Zuid-Afrikaanse Financial Planning Institute (FPI) Nedasco biedt zakelijke Risicomanagement tool aan De coöperatie van pensioenuitvoerder PGGM is een samenwerking aangegaan met Advieskeuze.nl Samenwerking Dak en Credivance Figuur 2 Overnames c.q. samenwerkingen van o.a. serviceproviders en verzekeraars Nedasco is een samenwerking met 2Benefit aangegaan om het gehoor van de zakelijke markt te kunnen volden. Nedasco zal de met deze tool kunnen voldoen aan toenemende behoefte van advies voor de zakelijke markt. Kwartaalbericht Q overnames financiële dienstverlening 11 augustus

4 Overnames in het MKB Onlangs is door Brookz, een platform voor overnameadviseurs, voor de eerste maal een onderzoek gedaan naar de overnamemarkt voor MKB bedrijven onder in totaal 122 overnameadviesbureaus met 43 respondenten (35%). Deze bureaus bewegen zich door alle branches van het MKB heen. MKB is hier gedefinieerd als bedrijven met een omzet tussen 0,5 en 25 miljoen euro omzet op jaarbasis. De peildatum van het onderzoek is eind Q Orderportefeuille Net als de economie zien ook de overnameadviesbureaus in het MKB hun opdrachten in aantal toenemen. Zo geeft 60% aan dat het aantal opdrachten in Q met meer dan 10% is gegroeid. Bij 19% is dat zelfs een groei geweest van 25% of meer. Transactieprijzen Van de deelnemers geeft 58% aan dat de multiples in Q ten opzichte van vorig kwartaal vergelijkbaar waren. Circa 35% van de overnameadviesbureaus gaf aan dat de multiples tussen 10-25% waren toegenomen. Opmerkelijk genoeg rapporteerden maar 5% van de bureaus een daling van de multiple met 10-25% terwijl 2% van de respondenten een stijging meldde van liefst meer dan 25%. De multiples verschillen sterk over de branches. Zo geeft het onderzoek aan dat de branche automotive, transport & logistiek een gemiddeld gehanteerde multiple kent van 3,7 maal de Ebitda. De multiple voor de branche gezondheidszorg & farmacie is gemiddeld 5,7. De gemiddeld gehanteerde multiple voor het Nederlandse MKB is 4,6. participatiemaatschappijen vervullen inmiddels een kwart van de verstrekte financiering. Outlook De overnameadviesbureaus zijn positief gestemd over de overnamemarkt. In hun beoordeling is gevraagd mee te wegen zaken als het aantal ondernemers dat hun bedrijf wil verkopen, de verkrijgbaarheid van financiering en de macro-economische ontwikkelingen. Over Q is daar uit een rapportcijfer 6,4 gerold. Voor Q werd door de deelnemers een rapportcijfer van 7,3 gegeven. Verder blijkt uit het onderzoek dat maar liefst 77% van de overnameadviseurs verwacht dat in Q2 en Q3 de overnamemarkt verder aan zal trekken. Geen enkele deelnemer verwachtte een verslechtering van de markt. Financiering Het is zo na de crisis interessant om eens te kijken hoe overnames thans gefinancierd worden. Uit het onderzoek blijkt dat in het MKB ruim 70% van de overnamefinanciering tot stand komt door een combinatie van eigen middelen (30%) en bankleningen inclusief borgstelling vanuit de overheid (40%). Achtergestelde leningen (vendor loans), informal investors en Kwartaalbericht Q overnames financiële dienstverlening 11 augustus

5 Vergelijking met de overnamemarkt binnen de assurantiebranche Door de onderzoekers is er geen aparte categorie voor de branche financieel dienstverleners in het onderzoek aangebracht. Uit de Brookz Overname Barometer Q is derhalve geen nauwkeurige conclusie te trekken voor financieel dienstverleners c.q. assurantie- en volmachtkantoren. Wel ziet BHB paralellen als het gaat om de toename in dynamiek in de overnamemarkt en de ontwikkeling van de transactieprijzen. De vergelijking inzake de gehanteerde multiples in de assurantiebranche ligt enigszins gecompliceerd daar veel transacties van kleinere portefeuilles door koper en verkopen nog worden gebaseerd op de traditionele methode. De factor ligt thans gemiddeld in de range van 1,8 en 2,3 met uitschieters naar boven en beneden. De factor is naast vraag en aanbod in het werkgebied afhankelijk van onder meer over te nemen verplichtingen (zoals personeel), productiviteit per medewerker en synergie-effecten. Voor kantoren met personeel- zeg vanaf 5 medewerkers wordt er ook door de markt steeds meer gewaardeerd en beprijsd op basis van de rentabaliteitswaardemethode (Ebitda maal multiple). De gehanteerde multiple ligt in een brede range van 4,5 en 6,0 maal de Ebitda. Ook hier zien we weer dat er uitzonderingen zijn naar boven (bij veel synergie-effecten of strategische groei) als wel naar beneden (bij sterk dalende omzetten, klantafhankelijkheid of sterke afhankelijkheid van de DGA). Tenslotte de financiering van de transacties. Tot 2009 werden overnames van assurantieportefeuilles en kantoren veelal voor 100% gefinancierd door verzekeringsmaatschappijen en een enkele keer door een bank. Sindsdien zien we ook in de assurantiebranche dat de overnames steeds meer gefinancierd worden uit een mix van potjes. Op basis van onze praktijk is onze inschatting dat gemiddeld 80% van de overnamefinanciering wordt verstrekt door een bank of verzekeraar (inclusief borgstelling vanuit de overheid) en de koper zelf. Het restant wordt gefinancierd door verkoper (achtergestelde lening, getrapte aandelenverkoop) Disclaimer Dit kwartaalbericht is met de grootst mogelijke zorgvuldigheid tot stand gekomen en gebaseerd op de ontwikkelingen in de markt en de praktijkervaringen van BHB overnames en advies tot en met 11 augustus Aan deze notitie kunnen geen rechten ontleend worden en BHB overnames en advies kan niet aansprakelijk gesteld worden voor eventuele onjuistheden en/of onvolledigheid. Niets uit deze uitgave mag worden vermenigvuldigd en/of openbaar gemaakt op welke wijze dan ook, tenzij met uitdrukkelijke bronvermelding. Overname- en adviesbureau BHB wordt vrijwel dagelijks bevraagd over de stand van zaken inzake de aan- en verkoop van assurantieondernemingen. Die vragen hebben ons ertoe gebracht om u daarover eens per kwartaal te berichten. We brengen u in de kwartaalberichten een soort thermometer aangaande de overnametransacties van assurantieondernemingen. Het biedt u duiding van bepaalde ontwikkelingen in deze specifieke overnamemarkt. Ook willen we een vertaalslag naar het volgende kwartaal en de toekomst brengen. Samengevat brengen we u een vooruitblik van de overnamemarkt die u kunt gebruiken voor uw eigen (verkoop/overname) strategie. Indien u in de lijst transacties mist en u wilt ons daarover berichten, horen we het graag van u Opgesteld door: b.koole@bhb.nl Bram Koole Bedrijfsanalist Kwartaalbericht Q overnames financiële dienstverlening 11 augustus