I. DEFINITIES... 2 II. VERSLAG VAN DE BEHEERDER OVER HET BOEKJAAR

Transcriptie

1 OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag 2015

2 Inhoudsopgave I. DEFINITIES... 2 II. VERSLAG VAN DE BEHEERDER OVER HET BOEKJAAR Profiel Kerncijfers Inleiding Meerjarenoverzicht Beheerdersverslag In Control Statement III. JAARREKENING 2015 OVE RENTEFONDS EUROPA Balans per 31 december Winst- en verliesrekening over Kasstroomoverzicht over Toelichting op de jaarrekening Algemeen Grondslagen voor waardering van activa en passiva Grondslagen voor bepaling van het resultaat Toelichting op de balans per 31 december Toelichting op de winst- en verliesrekening over IV. OVERIGE GEGEVENS Voorstel resultaatbestemming Gebeurtenissen na balansdatum Samenstelling van de portefeuille per 31 december Controleverklaring van de onafhankelijke accountant OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

3 I. DEFINITIES Accountant: AFM: AIFMD: Onafhankelijk accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150, 1083 HP, Amsterdam Stichting Autoriteit Financiële Markten Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam Richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad van 8 juni 2011 inzake Beheerders van Alternatieve Beleggingsinstellingen Asset Owner: Stichting Bewaarneming Fondsen DCO 1, tot 31 oktober 2015 De bestuurder van Stichting Bewaarneming Fondsen DCO 1 was SGG Custody B.V Claude Debussylaan 24, 1082 MD Amsterdam vanaf 1 november 2015 De bestuurder van Stichting Bewaarneming Fondsen DCO 1 is O&E Investment Management B.V. Zuidplein 124, 1077 XV Amsterdam Beheerder: Beleggingsadministrateur: Bewaarder: Bewaarneming: BGfo: DNB: Fiscaal adviseur: Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. Zuidplein 124, 1077 XV Amsterdam The Bank of New York Mellon SA/NV, Amsterdam branch (formele uitbesteding via de Bewaarder) WTC Podium Office, B Toren, Strawinskylaan 337, 1077 XX Amsterdam The Bank of New York Mellon SA/NV, Amsterdam branch The Bank of New York Mellon SA/NV, Amsterdam branch (formele uitbesteding via de Bewaarder) WTC Podium Office, B Toren, Strawinskylaan 337, 1077 XX Amsterdam Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft De Nederlandsche Bank N.V. Westeinde 1, 1017 ZN Amsterdam Meijburg & Co, Belastingadviseurs Laan van Langerhuize 9, 1186 DS Amstelveen Fonds: het vermogen onder de naam OVE Rentefonds Europa 4-7 waarin ter collectieve belegging effecten, gelden of andere goederen zijn of worden opgenomen, teneinde de Participanten in de opbrengst daarvan te doen delen. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

4 NAV: Netto-activa: Oyens & Van Eeghen N.V.: Participanten: Participaties: Prospectus: Raad van Toezicht: 0 de intrinsieke waarde (de Net Asset Value ) van een Participatiebewijs vastgesteld conform het Prospectus Netto-activa zoals gedefinieerd in RJ 615, in de voorgaande jaarrekeningen aangeduid als Fondsvermogen Oyens & Van Eeghen N.V., 100% belang in Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. Zuidplein 124, 1077 XV Amsterdam de economisch deelgerechtigden tot (de nettovermogenswaarde van) het Fonds de evenredige aanspraken van Participanten in het Fonds het prospectus van het Fonds, zoals van tijd tot tijd gewijzigd APG Investment Services N.V. Gustav Mahlerplein 3, 1082 MS Amsterdam De Raad van Toezicht is vastgesteld door APG Investment Services N.V. (APG-IS). Via de Raad van Toezicht houdt APG-IS toezicht tot 15 januari 2016 (3 jaar vanaf aangaan overeenkomst tot verkoop van de activiteiten van APG-IS verband houdende met het vermogensbeheer van niet-pensioenfondscliënten aan Oyens & Van Eeghen N.V.) op de wijze waarop Oyens & Van Eeghen haar verplichtingen als beheerder van o.a. OVE Rentefonds Europa 4-7 invult en naleeft. Bij het toezicht van de Raad van Toezicht verschaft Oyens & van Eeghen een overeengekomen rapportage na afloop van een kwartaal, waarna een vergadering tussen partijen plaatsvindt. Transactiedag: Wft: (1) een Werkdag waarop uitgifte of inkoop van Participaties in het Fonds plaats kan vinden conform hetgeen bij Uitgifte en inkoop op p.4 is bepaald, zijnde de eerste Werkdag van iedere maand; en (2) een Niet-reguliere Transactiedag Wet op het financieel toezicht Het Prospectus van het OVE Rentefonds Europa 4-7 en de Essentiële Beleggersinformatie staan op de website OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

5 II. VERSLAG VAN DE BEHEERDER OVER HET BOEKJAAR Profiel Algemeen Het OVE Rentefonds Europa 4-7 is een fonds voor gemene rekening met een open-end karakter. Het OVE Rentefonds Europa 4-7 heeft de status van fiscale beleggingsinstelling ( Fbi ). De Beheerder is sinds 1 oktober 2013 Oyens & van Eeghen Beheer B.V., een 100% dochter van Oyens & van Eeghen N.V. ( OVE N.V. ). Fonds voor gemene rekening Het OVE Rentefonds Europa 4-7 is geen rechtspersoon, maar een overeenkomst tussen de Beheerder, de Asset Owner en elk van de Participanten. Op grond van die overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten gelden belegd in vermogenswaarden die op naam van de Asset Owner voor de Participanten worden bewaard. De Participanten zijn naar rato van het aantal door hen gehouden Participaties gerechtigd tot het vermogen van het Fonds. De overeenkomst tussen de Beheerder, de Asset Owner en elk van de Participanten vormt geen maatschap, vennootschap onder firma of commanditaire vennootschap en creëert ook anderszins geen overeenkomst tussen de Participanten onderling. De verplichting van een Participant om te betalen voor uit te geven Participaties is uitsluitend een verbintenis ten opzichte van de Asset Owner. Deze verplichting is geen inbreng of verbintenis tot inbreng. De Participaties scheppen uitsluitend rechten en verplichtingen van de Participanten ten opzichte van de Beheerder en de Asset Owner en niet ook tussen Participanten onderling. Niet beursgenoteerd Het Fonds is niet genoteerd op een effectenbeurs. Open end Tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen is het Fonds verplicht om op verzoek op iedere Transactiedag Participaties in het Fonds uit te geven of in te kopen tegen de NAV daarvan op die Transactiedag, plus een opslag (ingeval van uitgifte) of minus een afslag (ingeval van inkoop). Uitgifte en inkoop Toetreding tot het Fonds is mogelijk op iedere Transactiedag. Een verzoek tot uitgifte van Participaties dient de Beheerder uiterlijk twee Werkdagen voorafgaande aan de beoogde Transactiedag te hebben bereikt. Het verzoek dient het bedrag (in de valuta van het Fonds) te vermelden waarvoor uitgifte wordt verzocht. Uittreden uit het Fonds is mogelijk op iedere Transactiedag. Uittreding kan worden aangevraagd door het indienen van een verzoek tot inkoop van Participaties. De Participaties vervallen na inkoop. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

6 Een verzoek tot inkoop van Participaties dient: Beheerder de Beheerder uiterlijk vijf werkdagen voorafgaande aan de gewenste Transactiedag te hebben bereikt; te luiden in de valuta van het Fonds of in Participaties (tot in maximaal vier decimalen gespecificeerd). Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. treedt vanaf 1 oktober 2013 op als de Beheerder. De belangrijkste taken en bevoegdheden van de Beheerder zijn: het bepalen van het beleggingsbeleid; het (doen) voeren van de administratie; het juist en tijdig vaststellen van de NAV; zorg voor dragen dat het Fonds voldoet aan de toepasselijke wet- en regelgeving; het bewaken van het belang van de Participanten. De Beheerder heeft de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan Oyens & Van Eeghen N.V. en kan uitbesteding doen naar één of meerdere andere vermogensbeheerders. Directie De directie van Oyens & Van Eeghen Beheer B.V., de Beheerder van OVE Rentefonds Europa 4-7 bestaat uit R. van Wechem, CFA, CAIA en drs. J.H.N. Hoogenraad. Wft-vergunning De Beheerder (Oyens & Van Eeghen Beheer B.V.) beschikt over een vergunning als vereist uit hoofde van artikel 2:65 van de Wft (Wet op financieel toezicht). Het Fonds valt onder de werking van deze vergunning. AIFM-richtlijn De vergunning van Beheerder is per 22 juli 2014 van rechtswege omgezet in een AIFMD-vergunning en de administratieve organisatie en interne beheersing van Beheerder voldoen aan de AIFMD. Ook is er een AIFMD-bewaarder aangesteld. Deze heeft een onafhankelijke toezichthoudende functie en is door de Autoriteit Financiële Markten als bewaarder goedgekeurd. Bewaarder Als Bewaarder fungeert The Bank of New York Mellon SA/NV, Amsterdam Branch (BNY Mellon). De belangrijkste taken en bevoegdheden van de Bewaarder zijn: het behartigen van de belangen van de Participanten; het optreden als Depotbank; het er op toezien dat het vermogen van het Fonds wordt beheerd in overeenstemming met wat daarover in het Prospectus is bepaald; het er op toezien dat de uitgaande geldstromen van het Fonds overeenkomen met daadwerkelijk te betalen bedragen, en dat uittredende Participanten een correcte vergoeding ontvangen; het er op toezien dat de inkomende geldstromen van het Fonds overeenkomen met daadwerkelijk te ontvangen bedragen; het controleren of toetredende Participanten het juiste aantal Participaties ontvangen; OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

7 het controleren of de waarde van de Participaties wordt berekend overeenkomstig het Prospectus; het controleren of de inkoop en de uitgifte van Participaties gebeuren in overeenstemming met de wet en het Prospectus; het uitvoeren van de aanwijzingen van de Beheerder, tenzij deze in strijd zijn met de wet of het Prospectus; het controleren of de opbrengsten van het Fonds een bestemming krijgen in overeenstemming met de wet en het Prospectus. De Bewaarder kan gebruik maken van de diensten van derden. Asset Owner Met ingang van 22 juli 2014 (in werking treding van de AIFMD) is de taak van de Asset Owner gewijzigd. De functie omvat sindsdien de taak om ten behoeve van de Participanten te fungeren als juridisch eigenaar van het vermogen van het Fonds. Het bestuur van de Asset Owner werd tot 31 oktober 2015 gevoerd door SGG Custody B.V. De huidige bestuurder is sinds 1 november 2015 O&E Investment Management B.V.. Participanten De Participanten in het Fonds zijn gezamenlijk (ieder naar rato van het aantal door hem gehouden Participaties) economisch gerechtigd tot het vermogen van het Fonds. Het door de Participanten bijeen gebrachte vermogen is bestemd ter collectieve belegging voor hun rekening en risico. Rechtsverhouding tussen Participanten, Beheerder en Asset Owner De rechtsverhouding tussen de Participanten, de Beheerder en de Asset Owner wordt beheerst door wat in het Prospectus is opgenomen. Overdraagbaarheid Participaties en fiscaliteit Participaties kunnen worden verkocht aan het Fonds en tevens aan andere Participanten. Participaties zijn voor het overige niet overdraagbaar. Doordat Participaties aan anderen dan het Fonds kunnen worden overgedragen, kwalificeert het Fonds als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 ( Wet Vpb ) en nader uitgewerkt in het daarbij behorende Besluit van 29 april 1970, laatstelijk gewijzigd bij Besluit van 20 december 2007, Stb. 573 ( Besluit beleggingsinstellingen ). Risicobeheer Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Dagelijks worden de belangrijkste risico s gemonitord door de Beheerder. Met name wordt daarbij beoordeeld of de beleggingen zich nog binnen de vastgestelde kaders en beleggingsrichtlijnen begeven. Bij het realiseren van de beleggingsdoelstelling kan de Beheerder gebruik maken van derivaten, zoals futures, forwards en opties en swaps. In het OVE Rentefonds Europa 4-7 werd in 2015 geen gebruik gemaakt van derivaten. Een verdere beschrijving van de risico s wordt hieronder per onderdeel weergegeven. Aan het beleggen in een Fonds zijn (financiële) risico s verbonden. Hierna worden risicofactoren vermeld die voor beleggers van betekenis en relevant kunnen zijn in het licht van de gevolgen en de waarschijnlijkheid dat die risico s zich zullen voordoen. Deze opsomming is niet uitputtend. Er worden geen garanties gegeven dat de diverse beleggingsdoelstellingen zullen worden gerealiseerd. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

8 De waarde van de beleggingen van Fonds kan zowel stijgen als dalen. Als gevolg daarvan kan een Participant mogelijk minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd of deze inleg zelfs geheel verliezen. Het rendement van de belegging in Participaties over de periode van aankoopmoment tot verkoopmoment staat pas vast op het verkoopmoment van die belegging. Er bestaat geen enkele garantie dat de beleggingsdoelstelling zal worden behaald en er wordt geen rendement gegarandeerd. De waarde van Participaties is onder andere afhankelijk van de beleggingscategorieën en de financiële instrumenten waarin het Fonds belegt en van de keuzes die worden gemaakt bij de uitvoering van het beleggingsbeleid. Het rendementsrisico is het gevolg van waardeschommelingen van de beleggingen en/of fluctuaties van de directe opbrengsten van de beleggingen (voornamelijk dividenden, rente). De waarde van de beleggingen beweegt met koerswijzigingen van de financiële instrumenten waarin wordt belegd. Alle financiële instrumenten staan bloot aan het risico van koersschommelingen. Die kunnen het gevolg zijn van: algemene risicofactoren (marktrisico) specifieke risicofactoren die alleen gelden voor een individuele belegging (specifieke risico s). De gevolgen van het marktrisico zijn in veel gevallen van grotere invloed op de waardeontwikkeling van gespreide beleggingsportefeuilles dan de gevolgen van specifieke risico s. Zowel marktrisico als specifieke risico s nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen (concentratie) tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Marktrisico Onder marktrisico wordt verstaan het risico dat een belegging in waarde daalt of stijgt, niet vanwege specifieke omstandigheden betreffende die belegging, maar doordat de markt waarin wordt belegd als geheel beweegt. Bij een positief sentiment op de beurs voor aandelen zullen de koersen van aandelen stijgen en bij een negatieve stemming zullen ze dalen. Dit sentiment kan door diverse factoren beïnvloed worden zoals het vertrouwen van consumenten in de economie, dreigende veranderingen van de rente, etc. Marktrisico s kunnen verschillen per categorie belegging en deelmarkt binnen een bepaalde categorie. Binnen de categorie aandelen verschillen de marktrisico s per sector (sectorrisico) en per land (landenrisico). Binnen de categorie vastrentende waarden verschillen de marktrisico s per soort debiteur (overheidsobligaties versus bedrijfsobligaties). Het OVE Rentefonds Europa 4-7 belegt alleen in eurozone staatsobligaties. Het marktrisico wordt daarom voornamelijk bepaald door het renterisico en kredietrisico. Terwijl het kredietrisico relatief laag is aangezien alleen wordt belegd in eurozone staatsobligaties, is er wel sprake van een aanzienlijk renterisico als gevolg van de relatief hoge rentegevoeligheid (duration van circa 7 jaar). De beide risicofactoren worden hieronder nader behandeld. Specifieke risico s en overige risico s Specifieke risico s hebben betrekking op de risico s dat de ontwikkeling van de koers van een geselecteerde individuele belegging in werkelijkheid in negatieve zin afwijkt van hetgeen ten tijde van de aankoop van de belegging is ingeschat. Dit risico houdt verband met de mate van effectiviteit van effectenresearch, de daarop gebaseerde analyses en met het tijdig nemen en uitvoeren van beleggingsbeslissingen. De specifieke risico s nemen toe naarmate de beleggingen minder zijn gespreid. In het OVE Rentefonds Europa 4-7 hebben zich, aangezien alleen wordt belegd in eurozone staatsobligaties, in 2015 geen specifieke risico s voorgedaan. Overige risico s hebben betrekking op risico s die voortvloeien uit buiten het Fonds gelegen factoren, zoals onder meer wijziging van wetgeving. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

9 Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Het kredietrisico wordt dan ook wel debiteurenrisico genoemd. Voor de kredietwaardigheid is de door beleggers gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente-en aflossingsverplichtingen door de debiteur bepalend. De inschatting wordt niet alleen beïnvloed door factoren die gelden voor een bepaald bedrijf, maar ook door factoren die meer specifiek op een bepaalde bedrijfstak van toepassing zijn. Minder gunstige winstvooruitzichten voor een sector kunnen een negatieve invloed hebben op de inschatting van de kredietwaardigheid van alle bedrijven in die sector. Het OVE Rentefonds Europa 4-7 belegt in staatsobligaties van eurozone landen uitgegeven in euro s. Voor het OvE Rentefonds Europa 4-7 geldt dat het debiteurenrisico niet is uitgesloten maar wordt gemitigeerd door het feit dat alleen wordt belegd in eurozone staatsobligaties met een hoge kredietwaardigheid. Renterisico en inflatierisico Het renterisico betreft het risico als gevolg van veranderingen in de kapitaalmarktrente. Met name wanneer een fonds belegt in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten sterk afhankelijk van de ontwikkeling van de rente op de financiële markten. De ontwikkelingen in de renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markt- en economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van vastrentende waarden dalen en andersom. Een veel gebruikte maatstaf voor de rentegevoeligheid van vastrentende waarden is de duration. Het renterisico van het OVE Rentefonds Europa 4-7 is relatief hoog. Per eind december 2015 bedroeg de gemiddelde duration van de portefeuille circa 7 jaar. Het fonds volgt een passieve beleggingsstrategie, waarbij de doelstelling is om over een lange termijn het rendement van de benchmark van eurozone staatsobligaties zo dicht mogelijk te benaderen. De duration van het fonds wordt daarom gelijk gehouden aan de duration van de benchmark. Het renterisico van het fonds weerspiegelt hiermee het gemiddelde renterisico van de markt van eurozone staatsobligaties. Het algemene risico van inflatie houdt in dat de beleggingsopbrengsten worden aangetast door waardevermindering van de munteenheid via inflatie. In het verleden is gebleken dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen) de kans dat deze aantasting van de beleggingsopbrengsten op lange termijn wordt gecompenseerd door een hoger beleggingsrendement groter is dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In geval van inflatie zijn de nominale beleggingsopbrengsten van beleggingen in vastrentende waarden hoger dan de beleggingsopbrengsten na aftrek van het effect van inflatie, de zogenoemde reële beleggingsopbrengsten. In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. Het inflatierisico bij beleggingen in vastrentende waarden houdt dan in dat desbetreffende beleggingsopbrengsten onvoldoende zijn voor compensatie van de werkelijke inflatie. Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voor zover dit niet beleggingen in euro betreft. Bovenop het marktrisico komt dan het risico dat met betrekking tot de valuta wordt gewonnen of verloren. De waarde van een valuta kan zodanig dalen ten opzichte van de euro dat een positief beleggingsresultaat (meer dan) teniet wordt gedaan. De beleggingen in het OVE OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

10 Rentefonds Europa 4-7 vinden echter uitsluitend plaats in euro. Daardoor is er geen sprake van een direct valuta risico. Systeemrisico Gebeurtenissen in de wereld of activiteiten van één of meer grote partijen in de financiële markten kunnen leiden tot een verstoring van het normale functioneren van die financiële markten. Hierdoor zouden grote verliezen kunnen ontstaan ten gevolge van door die verstoring verwezenlijkte liquiditeits- en tegenpartijrisico s. Liquiditeitsrisico Het kan voorkomen dat een door het Fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd vanwege gebrek aan liquiditeit (onvoldoende vraag) in de markt. Gebrek aan liquiditeit kan leiden tot het limiteren of opschorten van de uitgifte en inkoop van Participaties. Doordat wordt belegd in liquide kapitaalmarkten zal in de regel de belegging tegen de geldende marktprijs gekocht of verkocht kunnen worden. Tegenpartijrisico Een uitgevende instelling of een andere tegenpartij kan in gebreke blijven. Bij aan- en verkooptransacties met betrekking tot financiële instrumenten zullen over het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Het tijdelijk aantrekken van vreemd vermogen onder de in het Prospectus bepaalde omstandigheden tot maximaal 25% van de NAV van het Fonds kan leiden tot tegenpartijrisico. Risico's van algemene economische en politieke aard Beleggingen van het Fonds zijn onderhevig aan risico's van algemene economische aard zoals afname van economische activiteit, stijging van de rente, inflatie en stijging van grondstofprijzen. Ook kan de waarde van investeringen van het Fonds beïnvloed worden door politieke ontwikkelingen en terroristische activiteiten. Risico van (fiscale) wetswijzigingen en toepasselijk belastingregime Dit is het risico dat de fiscale behandeling van het Fonds in negatieve zin wijzigt of dat andere wetgeving tot stand komt die een negatieve invloed heeft op het Fonds en haar Participanten. Wijzigingen in het van toepassing zijnde belastingregime van het land waar een belegging plaatsvindt kan een negatieve impact hebben op de waardeontwikkeling van die belegging. Afwikkelingsrisico Dit is het risico dat afwikkeling via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet, niet tijdig of niet zoals verwacht plaatsvindt ( settlement risk ). Risico verlies van in bewaring gegeven activa In geval van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de Bewaarder of een financiële instelling waar de Bewaarder een effectenrekening aanhoudt bestaat het risico van verlies van in bewaring gegeven activa. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

11 Beloning van de Beheerder De beheerder van het Fonds is Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. De Beheerder heeft werkzaamheden ten behoeve van het Fonds gedelegeerd aan Oyens & Van Eeghen N.V. Deze vennootschap heeft personeel in dienst. Een deel van dit personeel verricht in meer of mindere mate werkzaamheden voor het Fonds. Beloningsbeleid Oyens & Van Eeghen N.V. Oyens & van Eeghen N.V. voert een zorgvuldig, beheerst en duurzaam beloningsbeleid dat in lijn is met haar strategie, risicobereidheid en doelstellingen, waarbij rekening wordt gehouden met de lange termijn belangen van de vermogensbeheerder en haar cliënten, de relevante internationale context en het maatschappelijk draagvlak. Daarnaast zijn de Regeling beheerst beloningsbeleid Wft 2014 en Wet beloningsbeleid financiële ondernemingen als uitgangspunt gebruikt. Remuneratiecommissie Conform de statuten van O&E is het beloningsbeleid vastgesteld door de Raad van Commissarissen. De RvC heeft tevens een remuneratiecommissie ingesteld die wordt gevormd door de voorzitter en de vice-voorzitter van de RvC. Beloningselementen De beloning voor de medewerkers van O&E bestaat uit de volgende elementen: een vast jaarinkomen, een variabele beloning, een pensioenregeling en andere secundaire arbeidsvoorwaarden. Variabele beloning O&E kan variabele beloningen toekennen voor bijzondere, individuele prestaties van personeel. Het toekennen van variabele beloningen aan personeel is ter discretie van de (statutaire) directie en ter goedkeuring van de Raad van Commissarissen. Het toekennen van variabele beloningen aan de statutaire directie is ter discretie van de Raad van Commissarissen O&E heeft in 2015 aan een deel van het personeel en de statutaire directie een variabele beloning ter beschikking gesteld, als beloning voor de individuele prestaties van de werknemers over de afgelopen 5 jaar. Deze beloning is voor elk van de werknemers en directieleden gebaseerd op zowel financiële als niet-financiële prestaties en is volledig terug-vorderbaar. Geen carried interest De beheerder deelt niet in het beleggingsresultaat als vergoeding voor het beheer van de beleggingsentiteiten. Dit betekent dat er geen carried interest van toepassing is. Aantal Vaste Variabele (Bedragen in EUR * 1.000) begunstigden beloning beloning Directie Identified Staff Medewerkers OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

12 2. Kerncijfers 2.1 Inleiding Onderstaande cijfers hebben betrekking op de stand ultimo 2015 respectievelijk ultimo 2014, tenzij anders vermeld. Het rendement van het Fonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel, rekening houdend met dividenduitkeringen. De Excess return is meetkundig bepaald en betreft het verschil tussen het rendement van het Fonds en het rendement van de benchmark. De benchmark is opgenomen in de profielbeschrijving. Algemeen Aantal uitstaande participaties Participatie waarde 12,29 12,44 11,37 Netto-activa (* 1.000) Bruto fondsrendement % 1,80 12,97 2,16 Rendement benchmark % 1,65 13,13 2,24 Excess rendement % 0,15 (0,16) (0,08) 2.2 Meerjarenoverzicht in duizenden euro s Direct resultaat uit beleggingen en overig resultaat Indirect resultaat uit beleggingen (1.310) (831) (1.143) Kosten (250) (201) (145) (112) (124) Beleggingsresultaat Gemiddeld aantal uitstaande units (* 1.000) 6.359, , , , ,42 Opbrengsten per unit 0,45 0,38 0,40 0,41 0,44 Waardeveranderingen beleggingen per unit (0,21) 1,01 (0,15) 0,75 (0,18) kosten per unit (0,04) (0,03) (0,03) (0,02) (0,02) Beleggingsresultaat per unit 0,21 1,36 0,22 1,14 0,24 OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

13 3. Beheerdersverslag Doelstelling en beleggingsprofiel Het OvE Rentefonds Europa 4-7 belegt in staatsobligaties, uitgegeven in euro's, binnen de eurozone landen. De beleggingsstrategie van het fonds is gericht op een optimale spreiding over looptijden en landen in de eurozone. De gemiddelde duration (maatstaf voor de rentegevoeligheid) ligt tussen de 4 en 7 jaar. Het fonds volgt een passieve beleggingsstrategie met als doelstelling over een lange termijn het rendement van de benchmark van eurozone staatsobligaties op een consistente wijze te evenaren tegen zo laag mogelijke kosten binnen vooraf strak gedefinieerde risicokaders. Daartoe wordt een portefeuille samengesteld die de karakteristieken van de benchmark zo dicht mogelijk benadert. De benchmark van het fonds is de Barclays Euro Aggregate Treasury index, die een representatieve afspiegeling vormt van de marktkapitalisatie van de door centrale overheden in de eurozone landen uitgegeven staatsobligaties. Alle beleggingen van het fonds luiden in euro, zodat geen valutarisico wordt gelopen. Beleggingsbeleid Het OvE Rentefonds Europa 4-7 wordt gekenmerkt door een brede spreiding over de eurozone staatsobligatie-markten ten aanzien van landen en looptijdsegmenten. Met een portefeuille van ongeveer 80 obligaties worden de karakteristieken van de benchmark zo goed mogelijk benaderd. Hierbij is het van belang dat de volgende factoren zo nauwkeurig mogelijk aansluiten op die van de benchmark: (1) de gemiddelde duration van de portefeuille, (2) de landenverdeling over de verschillende eurozone landen, uitgedrukt in duration bijdrage (gewicht maal duration) en (3) de verdeling over de verschillende looptijdsegmenten, ook uitgedrukt in duration bijdrage. In de tabel rechtsonder is de samenstelling van de portefeuille per ultimo december 2015 weergegeven. Een goede maatstaf voor de mate waarin de portefeuillesamenstelling afwijkt van de benchmark is de ex ante tracking error. De tracking error geeft het actieve risico van de portefeuille weer en is een indicator voor de (te verwachten) spreiding van de portefeuilleresultaten ten opzichte van de benchmark. Per eind december bedroeg de ex ante tracking error slechts 0,15%, waarmee het ruim binnen de gestelde limiet van 0,75% lag. De transactiekosten worden beperkt door het aantal transacties te beperken en het efficient uitvoeren van aan- en verkooptransacties volgens het best execution principe. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

14 Beleggingsresultaat Over de verslagperiode (01/01/ /12/2015) werd een bruto beleggingsresultaat behaald van +1,80% en een netto resultaat van +1,32%. Het resultaat van de benchmark over 2015 bedroeg +1,65%. Hiermee was het resultaat van het fonds in lijn met dat van de benchmark. Het fondsvermogen van het OvE Rentefonds Europa 4-7 bedroeg ultimo december ,9 mln. Vooruitzichten Na de de scherpe correctie in mei/juni heeft de kapitaalmarktrente in de tweede helft van 2015 de dalende trend hervat. Voor een steeds groter deel van de eurozone staatsobligatiemarkt is de effectieve rente inmiddels negatief. Vooruitkijkend lijkt de de ruimte voor een significante rentestijging echter beperkt, vooral door het aanhoudend zeer stimulerende monetaire beleid van de ECB, waarbij tot eind 2017 geen renteverhogingen worden verwacht. Door dit low for longer rentebeleid van de ECB is de korte kant van de eurozone yieldcurve verankerd. Daarnaast zal het opkoopprogramma van de ECB ( QE ) de obligatiemarkt, zowel die van de eurozone kernlanden als van de periferie, blijven ondersteunen. Mogelijk is er wel enige opwaartse druk op de kapitaalmarktrente als gevolg van de verwachte verdere renteverhogingen in de VS. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

15 3.1 In Control Statement Wij beschikken conform RJ en artikel 121 BGfo over een beschrijving van de bedrijfsvoering. Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het BGfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de artikelen 3:17, tweede lid, onderdeel c, en 4:14, eerste lid, van de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als Beheerder voor Beleggingsinstelling OVE Rentefonds Europa 4-7 dat de beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in RJ en artikel 121 van het BGfo voldoet aan de daaraan gestelde eisen. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2015 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Amsterdam, 28 april 2016 De Beheerder, Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

16 III. JAARREKENING 2015 OVE RENTEFONDS EUROPA Balans per 31 december 2015 In euro s noot ACTIVA 31 december 31 december Beleggingen Vorderingen Overige vorderingen en overlopende activa Geldmiddelen Totaal activa NETTO-ACTIVA EN PASSIVA Netto-activa Participantenvermogen Totaal netto-activa Passiva Overige passiva Totaal netto-activa en passiva OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

17 2. Winst- en verliesrekening over 2015 In euro s noot januari 1 januari 31 december 31 december Opbrengsten Direct resultaat uit beleggingen Indirect resultaat uit beleggingen - Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen 7 ( ) ( ) ( ) Overig resultaat Totaal opbrengsten Kosten Beheerkosten Bewaarkosten Overige kosten Totaal kosten Beleggingsresultaat OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

18 3. Kasstroomoverzicht over 2015 In euro s noot januari 1 januari 31 december 31 december Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Beleggingsresultaat Indirect resultaat uit beleggingen - Gerealiseerde waardeveranderingen 7 ( ) ( ) - Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Aankopen van beleggingen 1 ( ) ( ) Verkopen van beleggingen Mutaties vorderingen ( ) Mutaties overige passiva ( ) ( ) Kasstroom uit investeringsactiviteiten Overdracht OVE Flex Fund Euro Treasuries - ontvangen geldmiddelen mutatie vorderingen mutatie overige passiva - (59.764) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij uitgifte participaties Betaald bij inkoop participaties 4 ( ) ( ) Uitgekeerd dividend 4 ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom ( ) ( ) Geldmiddelen begin verslagperiode Geldmiddelen einde verslagperiode OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

19 4. Toelichting op de jaarrekening Algemeen Het OVE Rentefonds Europa 4-7 (het Fonds ) is een fonds voor gemene rekening met een open-end karakter. Het OVE Rentefonds Europa 4-7 heeft de status van Fbi. De Beheerder Oyens & van Eeghen Beheer B.V., een 100% dochter van Oyens & van Eeghen N.V., beschikt vanaf 6 juli 2012 over een vergunning als vereist uit hoofde van artikel 2:65 van de Wft (Wet op het financieel toezicht). Het Fonds valt onder de werking van deze vergunning. OVE Rentefonds Europa 4-7 is ingeschreven in het register bedoeld in artikel 1:107 lid 1 van de Wet financieel toezicht. Vanaf 22 juli 2014 fungeert BNY Mellon als Bewaarder, zoals bedoeld is in de AIFMD. Toelichting op het kasstroomoverzicht Voor de opstelling van het kasstroomoverzicht is de indirecte methode gehanteerd, waarbij onderscheid wordt gemaakt tussen kasstroom uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Onder geldmiddelen zijn posten begrepen die ter vrije beschikking staan aan de beleggingsinstelling voor beleggingen, onder voorbehoud van eventuele opgenomen margeverplichtingen. Verbonden partijen Als verbonden partij worden alle rechtspersonen aangemerkt waarover overheersende zeggenschap, gezamenlijke zeggenschap of invloed van betekenis kan worden uitgeoefend. Ook rechtspersonen die overwegende zeggenschap kunnen uitoefenen worden aangemerkt als verbonden partij. Ook de statutaire directieleden, andere sleutelfunctionarissen in het management van het fonds en nauwe verwanten zijn verbonden partijen. Transacties van betekenis met verbonden partijen worden toegelicht voor zover deze niet onder normale marktvoorwaarden zijn aangegaan. Hiervan wordt toegelicht de aard en de omvang van de transactie en andere informatie die nodig is voor het verschaffen van het inzicht. Risicobeheer Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Dagelijks worden de belangrijkste risico s gemonitord door de Beheerder. Met name wordt daarbij beoordeeld of de beleggingen zich nog binnen de vastgestelde kaders en beleggingsrichtlijnen begeven. Bij het realiseren van de beleggingsdoelstelling kan de Beheerder gebruik maken van derivaten, zoals futures, forwards en opties en swaps. Voor een verdere beschrijving van de risico s wordt verwezen naar hetgeen hierover is opgenomen het verslag van de Beheerder onder hoofdstuk 1. Profiel. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

20 4.2 Grondslagen voor waardering van activa en passiva Algemeen De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving (RJ), die uitgegeven zijn door de Raad voor de Jaarverslaggeving, alsmede de bepalingen in de Wft (inclusief BGfo). De jaarrekening is opgesteld in euro, zijnde de functionele en presentatievaluta van de beleggingsinstelling. Activa en passiva worden in het algemeen gewaardeerd tegen de verkrijgings- of vervaardigingsprijs of de actuele waarde. Indien geen specifieke waarderingsgrondslag is vermeld, vindt waardering plaats tegen de verkrijgingsprijs. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen. Met deze referenties wordt verwezen naar de toelichting. Vergelijking met voorgaand jaar De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. Schattingen en veronderstellingen Om de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening te kunnen toepassen, is het nodig dat de Beheerder zich over verschillende zaken een oordeel vormt, zodat terzake schattingen worden gemaakt die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in art. 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de betreffende jaarrekeningposten. Verwerking van activa, verplichtingen, baten en/of lasten Een actief wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de toekomstige economische voordelen naar de beleggingsinstelling zullen toevloeien en de waarde daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Een verplichting wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de afwikkeling daarvan gepaard zal gaan met een uitstroom van middelen en de omvang van het bedrag daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Baten worden in de winst- en verliesrekening opgenomen wanneer een vermeerdering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermeerdering van een actief of een vermindering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Lasten worden verwerkt wanneer een vermindering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermindering van een actief of een vermeerdering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Vreemde valuta De posten in de jaarrekening worden gewaardeerd met inachtneming van de valuta van de OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

21 economische omgeving waarin het Fonds voornamelijk haar bedrijfsactiviteiten uitoefent (de functionele valuta). Transacties in vreemde valuta gedurende de verslagperiode zijn in de jaarrekening verwerkt tegen de koers op transactiedatum. Monetaire activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers per balansdatum. De uit de afwikkeling en omrekening voortvloeiende koersverschillen komen ten gunste of ten laste van de winst- en verliesrekening. Beleggingen Algemeen De beleggingen (long en short posities) zijn opgenomen tegen reële waarde, in principe de marktwaarde. Waardeveranderingen ten opzichte van het voorgaande boekjaar, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst- en verliesrekening verwerkt. Vastrentende waarden De beursgenoteerde vastrentende waarden zijn gewaardeerd op marktwaarde, zijnde de beurswaarde per balansdatum (slotkoers van de laatste beursdag van de verslaggevingsperiode). Overige vorderingen en overlopende activa Overige vorderingen en overlopende activa worden gewaardeerd tegen de reële waarde van de vooruitbetaling of nog te ontvangen bedragen. Geldmiddelen Onder de geldmiddelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Zij worden onderscheiden van tegoeden in verband met beleggingstransacties. Geldmiddelen uit hoofde van beleggingstransacties worden gepresenteerd onder de beleggingen. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Geldmiddelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Netto-activa De netto-activa (ofwel: het fondsvermogen) worden bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorzieningen en achtergestelde schulden, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Het Fonds kan Participaties inkopen en uitgeven. Het Fonds is verplicht om op verzoek op iedere transactiedag van het Fonds Participaties in het Fonds uit te geven of in te kopen tegen de NAV daarvan op die transactiedag, plus een opslag (ingeval van uitgifte) of minus een afslag (ingeval van inkoop), tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen. Overige passiva De overige passiva zijn opgenomen tegen de reële waarde van de tegenprestatie, gewoonlijk de nominale waarde. Transactiekosten die direct zijn toe te rekenen aan de verwerving van de schulden worden in de waardering bij eerste verwerking opgenomen. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

22 4.3 Grondslagen voor bepaling van het resultaat Algemeen De in de winst- en verliesrekening opgenomen posten zijn in belangrijke mate gerelateerd aan de in de balans gehanteerde waarderingsgrondslagen voor beleggingen. Zowel gerealiseerde als ongerealiseerde waardeveranderingen worden rechtstreeks verantwoord in het resultaat. Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen de totale opbrengsten en kosten over het jaar. De resultaten op transacties worden verantwoord in het jaar waarin zij zijn gerealiseerd; verliezen kunnen al gerealiseerd worden zodra zij voorzienbaar zijn. Direct resultaat uit beleggingen De directe resultaten uit beleggingen zijn de gerealiseerde opbrengsten uit beleggingen (zoals dividenden en ontvangen interest) en overige resultaatscomponenten zoals ongerealiseerde interest op obligaties. Indirect resultaat uit beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengsten (inclusief verkoopkosten) de historische kostprijs in mindering te brengen. De ongerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde per einde boekjaar de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen. Bij verkoop wordt de in het voorgaande boekjaar geboekte ongerealiseerde waardeveranderingen teruggeboekt. De transactiekosten van beleggingen vormen onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Transactiekosten kunnen bestaan uit broker commissies, spreads tussen bied- en laatprijzen, belastingen en dergelijke. De transactiekosten worden ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht. De totale transactiekosten kunnen niet bij voorbaat nauwkeurig worden vastgesteld. De totale transactiekosten worden mede bepaald door het gevoerde beleggingsbeleid in enig jaar en het best execution beleid van Oyens & Van Eeghen. In de jaarrekening zullen de totale transactiekosten, voorzover deze herkenbaar zijn, apart worden weergegeven. Overig resultaat Onder overig resultaat wordt verantwoord ontvangen toe- en uittredingsprovisies, interest baten op banksaldi en overige opbrengsten. Beheerkosten Onder de beheerkosten wordt verstaan de kosten gemoeid met het beheer van het Fonds. Bewaarkosten Onder de bewaarkosten zijn de kosten verantwoord die aan de Bewaarder en Bewaarneming van het Fonds verschuldigd zijn. Overige kosten Onder de overige kosten wordt verstaan de kosten gemoeid met de administratie en de bewaring van de beleggingen, de accountant, het toezicht en overige kosten van de beleggingsinstelling. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

23 4.4 Toelichting op de balans per 31 december ) Beleggingen Hieronder zijn de beleggingen in staatsobligaties verantwoord. Het verloop van de beleggingen luidt als volgt: In euro s Boekwaarde op 1 januari Bij: aankopen Bij: overdracht OVE Flex Fund Treasuries Af: verkopen ( ) ( ) Waardeverandering - Gerealiseerd Ongerealiseerd ( ) ( ) Boekwaarde per 31 december Alle beleggingen in vastrentende waarden ad zijn beursgenoteerd en gewaardeerd tegen de geldende beurskoersen. De aan- en verkoopkosten zijn in de aankopen en verkopen van de beleggingen begrepen. De beheerder voert alle aan- en verkoopopdrachten ten behoeve van het Fonds uit. Hierbij hanteert zij dezelfde marktconforme voorwaarden die, gegeven de gewenste graad van kwaliteit van dienstverlening, zijn overeengekomen met vergelijkbare cliënten voor dezelfde soort diensten. 2) Vorderingen - Overige vorderingen en overlopende activa Deze zijn als volgt samengesteld: In euro s Te vorderen interest Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen De vorderingen uit hoofde van effectentransacties zijn begin januari 2016 afgewikkeld. De te vorderen interest betreft de per balansdatum overlopende interest op de obligaties in de beleggingsportefeuille. De overige vorderingen betreffen terug te vorderen buitenlandse dividendbelasting met een looptijd langer dan 1 jaar. 3) Geldmiddelen De geldmiddelen ten bedrage van (2014: ) staan ter vrije beschikking aan het Fonds. De geldmiddelen die worden aangehouden op de rekening-courant bij BNY Mellon worden dagelijks omgezet in een dagelijks direct opvraagbaar geldmarktfonds. Dit betekent dat het saldo op de rekening-courant bij de bankier per saldo nihil bedraagt. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

24 4) Netto-activa Het verloop van het onder de netto-activa verantwoorde fondsvermogen gedurende het boekjaar is als volgt: In euro s Saldo per 1 januari Ontvangen door plaatsing units Overdracht OVE Flex Fund Treasuries Betaald door inkoop units ( ) ( ) Dividend uitkering ( ) ( ) Resultaat Netto-activa per 31 december Nettovermogenswaarde overzicht Nettovermogenswaarde overzicht is als volgt: In euro s 31/12/ /12/ /12/2013 Netto-activa Aantal geplaatste units Intrinsieke waarde per unit 12,29 12,44 11,37 Maandelijks kan toetreding tot het Fonds plaatsvinden. In ruil voor het gestort bedrag geeft het Fonds Participaties uit die recht geven op een bepaald deel van de nettovermogenswaarde van het Fonds. Over het toetredingsbedrag is een toetredingsvergoeding (subscription fee) verschuldigd. Deze vergoeding is verantwoord in de winst-en-verliesrekening onder Toe- en uittredingsvergoedingen. Uittreding uit het Fonds is maandelijks mogelijk en geschiedt op verzoek van deelnemers. Enkel in geval er sprake is van een bijzondere omstandigheid of indien de totale omvang van de uittreding in enig jaar meer bedraagt dan 10% van het fondsvermogen, heeft de beheerder van het Fonds de bevoegdheid om het verzoek tot uittreding geheel of gedeeltelijk te weigeren. Een uittredingsvergoeding (redemption fee) is verschuldigd over de omvang van de uittreding. Deze vergoeding is verantwoord in de winst-en-verliesrekening onder Toe- en uittredingsvergoedingen. Op 31 juli 2015 heeft een dividenduitkering plaatsgevonden van Dit bedrag is uitgekeerd uit hoofde van de fiscale uitdelingsverplichting waar het Fonds als Fbi aan dient te voldoen. Een bedrag van van deze dividenduitkering is herbelegd. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag

25 5) Overige passiva Deze post is als volgt samengesteld: In euro s december 31 december Te betalen uit hoofde van effectentransacties Te betalen beheervergoeding Te betalen accountantskosten Te betalen kosten BNY Mellon (bewaarkosten en beleggingenadministratie) Te betalen kosten SGG (bestuurder, participantenadministratie) Te betalen juridische, compliance en fiscale adviezen Te betalen overige kosten (waaronder AFM/DNB) Af te wikkelen met participanten Boekwaarde per 31 december Fiscale status, kwalificatie als fiscale beleggingsinstelling en vennootschapsbelasting Doordat Participaties kunnen worden overgedragen aan anderen dan het Fonds en er ook geen sprake is van het toestemmingsvereiste, is er sprake van een open fonds voor gemene rekening. Dit houdt in dat het Fonds kan kwalificeren als een fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet Vpb en nader uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Als fiscale beleggingsinstelling is het Fonds onderworpen aan vennootschapsbelasting tegen het zogenaamde 'nultarief, hetgeen impliceert dat geen vennootschapsbelasting verschuldigd is indien aan de in deze wet en het besluit genoemde voorwaarden wordt voldaan. Een van de belangrijkste voorwaarden is de verplichting om het jaarlijkse resultaat van het Fonds binnen acht maanden na het einde van het boekjaar uit te keren aan de Participanten (zie 'Uitdelingsverplichting' hieronder). Conform de wettelijke bepalingen worden gerealiseerde en nietgerealiseerde waardeveranderingen niet in de uitdelingsverplichting begrepen. Een positief saldo van gerealiseerde of niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen mag, na aftrek van een redelijk aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, worden toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve. Een negatief saldo dient ten laste van de herbeleggingsreserve te komen. Op basis van een andere belangrijke voorwaarde mag maximaal 45% van het totaal aantal Participaties berusten bij een lichaam dat is onderworpen aan een in enige vorm naar de winst geheven belasting (bijvoorbeeld: vennootschapsbelasting), dan wel bij twee of meer zodanige lichamen welke met elkaar zijn verbonden. Daarnaast mag geen enkele natuurlijke persoon 25% of meer van het totaal aantal Participaties houden. Dit houdt in dat door of namens het Fonds toezicht dient te worden gehouden op de verdeling van de Participaties over de Participanten. Niet in de balans opgenomen activa en verplichtingen Uitbesteding kerntaken Ingevolge regelgeving wordt onderstaand een overzicht van de kerntaken weergegeven die door het Fonds zijn uitbesteed. In de overeenkomsten met de hierna te noemen partijen zijn onder meer voorschriften opgenomen ten aanzien van de prestatienorm, de onderlinge informatieverschaffing, de (formele) opzegtermijn en de vergoeding. Uit hoofde hiervan bestaan er niet in de balans opgenomen verplichtingen. OVE Rentefonds Europa 4-7 Jaarverslag