OVE Rentefonds Europa 4-7 JAARVERSLAG 2014

Transcriptie

1 OVE Rentefonds Europa 4-7 JAARVERSLAG 2014

2 2 Inhoudsopgave I. DEFINITIES 3 II. VERSLAG VAN DE BEHEERDER OVER HET BOEKJAAR Profiel 5 2 Kerncijfers Inleiding Meerjarenoverzicht 8 3 Beheerdersverslag In Control Statement 10 III. JAARREKENING 2014 OVE RENTEFONDS OPA Balans per 31 december Winst- en verliesrekening over Kasstroomoverzicht per 31 december Toelichting op de jaarrekening Algemeen Grondslagen voor waardering van activa en passiva Grondslagen voor bepaling van het resultaat 4.4 Risicobeheer en financiële instrumenten Toelichting op de balans per 31 december Toelichting op de winst- en verliesrekening over IV. OVERIGE GEGEVENS 29 1 Voorstel resultaatbestemming 29 2 Gebeurtenissen na balansdatum 29 3 CONTROLEVERKLARING VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT 30 Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa 4-7 2

3 3 I. DEFINITIES Accountant: AFM: Onafhankelijk accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat JR, Amsterdam Stichting Autoriteit Financiële Markten Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam AIFMD: Richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad van 8 juni 2011 inzake Beheerders van Alternatieve Beleggingsinstellingen Asset Owner 1 : Stichting Bewaarneming Fondsen DCO 1 2, waarvan de bestuurder (per 1 oktober 2013) SGG Custody B.V. is Claude Debussylaan 24, 1082 MD Amsterdam Beheerder: tot 1 oktober 2013 APG Investment Services N.V. Gustav Mahlerplein 3, 1082 MS Amsterdam vanaf 1 oktober Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. Zuidplein 124, 1077 XV Amsterdam Beleggingsadministrateur: Bewaarder Bewaarneming: BGfo: DNB: Fiscaal adviseur: The Bank of New York Mellon SA/NV, Amsterdam branch (formele uitbesteding via de Bewaarder) WTC Podium Office, B Toren, Strawinskylaan 337, 1077 XX Amsterdam The Bank of New York Mellon SA/NV, Amsterdam branch The Bank of New York Mellon SA/NV, Amsterdam branch (formele uitbesteding via de Bewaarder) WTC Podium Office, B Toren, Strawinskylaan 337, 1077 XX Amsterdam Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft De Nederlandsche Bank N.V. Westeinde 1, 1017 ZN Amsterdam Meijburg & Co, Belastingadviseurs Laan van Langerhuize 9, 1186 DS Amstelveen Fonds: het vermogen onder de naam OVE Rentefonds Europa 4-7 vanaf 1 oktober 2013 (tot 1 oktober 2013 onder de naam APG-IS Rentefonds Europa 4-7), waarin ter collectieve belegging effecten, gelden of andere goederen zijn of worden opgenomen, teneinde de Participanten in de opbrengst daarvan te doen delen 1 Als gevolg van de inwerkingtreding van de AIFMD is het takenpakket van de asset owner (voorheen bewaarder genoemd) gewijzigd, zie daarvoor de nadere toelichting op pagina 6 en 7. 2 Op 1 oktober 2013 heeft (naast bestuurswijziging) naamswijziging van de Stichting Bewaarneming APG-IS 1 naar Stichting Bewaarneming DCO 1 plaatsgevonden. 3 Op 15 januari 2013 hebben APG Investment Services N.V. (AGP-IS) en Oyens & Van Eeghen N.V. overeenstemming bereikt tot verkoop van de activiteiten van APG-IS verband houdende met het vermogensbeheer van niet-pensioenfondscliënten aan Oyens & Van Eeghen N.V.. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa 4-7 3

4 4 NAV: de intrinsieke waarde (de Net Asset Value ) van een Participatie vastgesteld conform het Prospectus Netto-activa Netto-activa zoals gedefinieerd in RJ 615, in de voorgaande jaarrekeningen aangeduid als Fondsvermogen Oyens & Van Eeghen N.V.: Participanten: Participaties: Prospectus: Raad van Toezicht: Oyens & Van Eeghen N.V., 100% belang in Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. Zuidplein 124, 1077 XV Amsterdam de economisch deelgerechtigden tot (de nettovermogenswaarde van) het Fonds de evenredige aanspraken van Participanten in het Fonds het prospectus van het Fonds, zoals van tijd tot tijd gewijzigd APG Investment Services N.V. Gustav Mahlerplein 3, 1082 MS Amsterdam De Raad van Toezicht is vastgesteld door APG Investment Services N.V. (APG-IS). Via de Raad van Toezicht houdt APG-IS toezicht tot 15 januari 2016 (3 jaar vanaf aangaan overeenkomst tot verkoop van de activiteiten van APG-IS verband houdende met het vermogensbeheer van nietpensioenfondscliënten aan Oyens & Van Eeghen N.V. (zie voetnoot 1)) op de wijze waarop Oyens & Van Eeghen haar verplichtingen als beheerder van o.a. OVE Rentefonds Europa 4-7 invult en naleeft. Bij het toezicht van de Raad van Toezicht verschaft Oyens & van Eeghen een overeengekomen rapportage na afloop van een kwartaal, waarna een vergadering tussen partijen plaatsvindt. Transactiedag: Wft: (1) een Werkdag waarop uitgifte of inkoop van Participaties in het Fonds plaats kan vinden conform hetgeen bij Uitgifte en inkoop is bepaald, zijnde de eerste Werkdag van iedere maand; en (2) een Niet-reguliere Transactiedag Wet op het financieel toezicht Het Prospectus van het OVE Rentefonds Europa 4-7 en de Essentiële Beleggersinformatie staan op de website Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa 4-7 4

5 5 II. VERSLAG VAN DE BEHEERDER OVER HET BOEKJAAR Profiel Algemeen Het OVE Rentefonds Europa 4-7 is een fonds voor gemene rekening met een open-end karakter. Het OVE Rentefonds Europa 4-7 heeft de status van fiscale beleggingsinstelling( Fbi ). Tot 1 oktober 2013 was de naam van het fonds APG-IS Rentefonds Europa 4-7. De Beheerder is sinds 1 oktober 2013 Oyens & van Eeghen Beheer B.V., een 100% dochter van Oyens & van Eeghen N.V.. ( OVE N.V. ) Voor deze datum werd het beheer gevoerd door APG Investment Services N.V. (APG-IS). De verkoop van de vermogensbeheeractiviteiten van APG-IS aan OVE N.V. heeft plaatsgevonden op 15 januari Gedurende de periode van transitie naar juridische overdracht (15 januari tot 1 oktober 2013) heeft uitbesteding van vermogensbeheeractiviteiten aan OVE N.V. en Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. plaatsgevonden. Fonds voor gemene rekening Het OVE Rentefonds Europa 4-7 is een fonds voor gemene rekening. Het is geen rechtspersoon, maar een overeenkomst tussen de Beheerder, de Asset Owner en elk van de Participanten. Op grond van die overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten gelden belegd in vermogenswaarden die op naam van de Asset Owner voor de Participanten worden bewaard. De Participanten zijn naar rato van het aantal door hen gehouden Participaties gerechtigd tot het vermogen van het Fonds. De overeenkomst tussen de Beheerder, de Asset Owner en elk van de Participanten vormt geen maatschap, vennootschap onder firma of commanditaire vennootschap en creëert ook anderszins geen overeenkomst tussen de Participanten onderling. De verplichting van een Participant om te betalen voor uit te geven Participaties is uitsluitend een verbintenis ten opzichte van de Asset Owner. Deze verplichting is geen inbreng of verbintenis tot inbreng. De Participaties scheppen uitsluitend rechten en verplichtingen van de Participanten ten opzichte van de Beheerder en de Asset Owner en niet ook tussen Participanten onderling. Niet beursgenoteerd Het Fonds is niet genoteerd op een effectenbeurs. Open end Tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen is het Fonds verplicht om op verzoek op iedere Transactiedag Participaties in het Fonds uit te geven of in te kopen tegen de NAV daarvan op die Transactiedag, plus een opslag (ingeval van uitgifte) of minus een afslag (ingeval van inkoop). Uitgifte en inkoop Toetreding tot het Fonds is mogelijk op iedere Transactiedag. Een verzoek tot uitgifte van Participaties dient de Beheerder uiterlijk twee Werkdagen voorafgaande aan de beoogde Transactiedag te hebben bereikt. Het verzoek dient het bedrag (in de valuta van het Fonds) te vermelden waarvoor uitgifte wordt verzocht. Uittreden uit het Fonds is mogelijk op iedere Transactiedag. Uittreding kan worden aangevraagd door het indienen van een verzoek tot inkoop van Participaties. De Participaties vervallen na inkoop. Een verzoek tot inkoop van Participaties dient: de Beheerder uiterlijk vijf werkdagen voorafgaande aan de gewenste Transactiedag te hebben bereikt; te luiden in de valuta van het Fonds of in Participaties (tot in maximaal vier decimalen gespecificeerd). Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa 4-7 5

6 6 Beheerder Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. treedt vanaf 1 oktober 2013 op als de Beheerder. De belangrijkste taken en bevoegdheden van de Beheerder zijn: het bepalen van het beleggingsbeleid; het (doen) voeren van de administratie; het juist en tijdig vaststellen van de NAV; het er zorg voor dragen dat het Fonds voldoet aan de toepasselijke wet- en regelgeving; het bewaken van het belang van de Participanten. De Beheerder heeft de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan Oyens & Van Eeghen N.V. en kan uitbesteding doen naar één of meerdere andere vermogensbeheerders. Directie De directie van Oyens & Van Eeghen Beheer B.V., de Beheerder van OVE Rentefonds Europa 4-7 bestaat uit R. van Wechem, CFA, CAIA en drs. J.H.N. Hoogenraad. Wft-vergunning De Beheerder (Oyens & Van Eeghen Beheer B.V.) beschikt vanaf 6 juli 2012 over een vergunning als vereist uit hoofde van artikel 2:67 van de Wft (Wet op het financieel toezicht). Het Fonds valt onder de werking van deze vergunning. OVE Rentefonds Europa 4-7 is ingeschreven in het register bedoeld in artikel 1:107 lid 1 van de Wet financieel toezicht. AIFM-richtlijn Per 22 juli 2013 is de Alternative Investment Fund Managers Directive ( AIFMD ) van toepassing geworden in Nederland. Deze richtlijn zorgt voor geharmoniseerd Europees toezicht op beheerders van bepaalde beleggingsinstellingen en moet bijdragen aan grotere financiële stabiliteit en transparantie. De vergunning van Beheerder is per 22 juli 2014 van rechtswege omgezet in een AIFMD-vergunning en de administratieve organisatie en interne beheersing van Beheerder voldoen aan de AIFMD. Ook is er een AIFMD-bewaarder aangesteld. Deze heeft een onafhankelijke toezichthoudende functie en is door de Autoriteit Financiële Markten als bewaarder goedgekeurd. Bewaarder Als Bewaarder fungeert The Bank of New York Mellon SA/NV, Amsterdam Branch (BNY Mellon). De belangrijkste taken en bevoegdheden van de Bewaarder zijn: het behartigen van de belangen van de Participanten; het optreden als Depotbank; het er op toezien dat het vermogen van het Fonds wordt beheerd in overeenstemming met wat daarover in het Prospectus is bepaald; het er op toezien dat de uitgaande geldstromen van het Fonds overeenkomen met daadwerkelijk te betalen bedragen, en dat uittredende Participanten een correcte vergoeding ontvangen; het er op toezien dat de inkomende geldstromen van het Fonds overeenkomen met daadwerkelijk te ontvangen bedragen; het controleren of toetredende Participanten het juiste aantal Participaties ontvangen; het controleren of de waarde van de Participaties wordt berekend overeenkomstig het Prospectus; het controleren of de inkoop en de uitgifte van Participaties gebeuren in overeenstemming met de wet en het Prospectus; de aanwijzingen van de Beheerder uitvoeren, tenzij deze in strijd zijn met de wet of het Prospectus; het controleren of de opbrengsten van het Fonds een bestemming krijgen in overeenstemming met de wet en het Prospectus. De Bewaarder kan gebruik maken van de diensten van derden. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa 4-7 6

7 7 Asset Owner Met ingang van 22 juli 2014 (in werking treding van de AIFMD) is de taak van de Asset Owner gewijzigd. De functie omvat sindsdien de taak om ten behoeve van de Participanten te fungeren als juridisch eigenaar van het vermogen van het Fonds. Het bestuur van de Asset Owner wordt sinds 1 oktober 2013 gevoerd door SGG Custody B.V. Participanten De Participanten in het Fonds zijn gezamenlijk (ieder naar rato van het aantal door hem gehouden Participaties) economisch gerechtigd tot het vermogen van het Fonds. Het door de Participanten bijeen gebrachte vermogen is bestemd ter collectieve belegging voor hun rekening en risico. Rechtsverhouding tussen Participanten, Beheerder en Asset Owner De rechtsverhouding tussen de Participanten, de Beheerder en de Bewaarder wordt beheerst door wat in het Prospectus is opgenomen. Overdraagbaarheid Participaties en fiscaliteit Participaties kunnen worden verkocht aan het Fonds en tevens aan andere Participanten. Participaties zijn voor het overige niet overdraagbaar. Doordat Participaties aan anderen dan het Fonds kunnen worden overgedragen, kwalificeert het Fonds als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 ( Wet Vpb ) en nader uitgewerkt in het daarbij behorende Besluit van 29 april 1970, laatstelijk gewijzigd bij Besluit van 20 december 2007, Stb. 573 ( Besluit beleggingsinstellingen ). Risicobeheer Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Dagelijks worden de belangrijkste risico s gemonitord door de Beheerder. Met name wordt daarbij gekeken of de beleggingen zich nog binnen de vastgestelde kaders en beleggingsrichtlijnen begeven. Bij het realiseren van de beleggingsdoelstelling kan de beheerder gebruik maken van derivaten, zoals futures, forwards en opties en swaps. Voor een verdere beschrijving van de risico s wordt verwezen naar de algemene toelichting op de jaarrekening (Hoofdstuk III paragraaf 1.4.4). Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa 4-7 7

8 8 2 Kerncijfers 2.1 Inleiding Onderstaande cijfers hebben betrekking op de stand ultimo 2014 respectievelijk ultimo 2013, tenzij anders vermeld. Het rendement van het Fonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel, rekening houdend met dividenduitkeringen. De Excess return is meetkundig bepaald en betreft het verschil tussen het rendement van het Fonds en het rendement van de benchmark. De benchmark is opgenomen in de profielbeschrijving. Algemeen Aantal uitstaande participaties Participatie waarde 12,44 11,37 11,52 Netto-activa (* 1.000) Bruto fondsrendement % 12,97 2,16 10,80 Rendement benchmark % 13,13 2,24 11,00 Excess rendement % (0,16) (0,08) (0,20) 2.2 Meerjarenoverzicht Bedragen in duizenden euro's tenzij anders vermeld Direct resultaat uit beleggingen en overig resultaat Indirect resultaat uit beleggingen (831) (1.143) (2.311) Kosten (201) (145) (112) (124) (138) Beleggingsresultaat Gemiddeld aantal uitstaande Participaties (* 1.000) 6.498, , , , ,06 gedurende het boekjaar Direct resultaat uit beleggingen en overig resultaat per Participatie 0,38 0,40 0,41 0,44 0,47 Indirect resultaat uit beleggingen per Participatie 1,01 (0,15) 0,75 (0,18) (0,35) Kosten per Participatie (0,03) (0,03) (0,02) (0,02) (0,02) Beleggingsresultaat per unit 1,36 0,22 1,14 0,24 0,28 Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa 4-7 8

9 3 Beheerdersverslag OvE Rentefonds Europa 4-7 Doelstelling en beleggingsprofiel Het OvE Rentefonds Europa 4-7 belegt in staatsobligaties, uitgegeven in euro's, binnen de eurozone landen. De beleggingsstrategie van het fonds is gericht op een optimale spreiding over looptijden en landen in de eurozone. De gemiddelde duration (maatstaf voor de rentegevoeligheid) ligt tussen de 4 en 7 jaar. Het fonds volgt een passieve beleggingsstrategie met als doelstelling over een lange termijn het rendement van de benchmark van eurozone staatsobligaties op een consistente wijze te evenaren tegen zo laag mogelijke kosten binnen vooraf strak gedefinieerde risicokaders. Daartoe wordt een portefeuille samengesteld die de karakteristieken van de benchmark zo dicht mogelijk benadert. De benchmark van het fonds is de Barclays Euro Aggregate Treasury index, die een representatieve afspiegeling vormt van de marktkapitalisatie van de door centrale overheden in de eurozone landen uitgegeven staatsobligaties. Alle beleggingen van het fonds luiden in euro, zodat geen valutarisico wordt gelopen. Beleggingsbeleid Het OvE Rentefonds Europa 4-7 wordt gekenmerkt door een brede spreiding over de eurozone staatsobligatiemarkten ten aanzien van landen en looptijdsegmenten. Met een portefeuille van ongeveer 80 obligaties worden de karakteristieken van de benchmark zo goed mogelijk benaderd. Hierbij is het van belang dat de volgende factoren zo nauwkeurig mogelijk aansluiten op die van de benchmark: (1) de gemiddelde duration van de portefeuille, (2) de landenverdeling over de verschillende eurozone landen, uitgedrukt in duration bijdrage (gewicht maal duration) en (3) de verdeling over de verschillende looptijdsegmenten, ook uitgedrukt in duration bijdrage. In de tabel rechtsonder is de samenstelling van de portefeuille per ultimo december 2014 weergegeven. Een goede maatstaf voor de mate waarin de portefeuillesamenstelling afwijkt van de benchmark is de ex ante tracking error. De tracking error geeft het actieve risico van de portefeuille weer en is een indicator voor de (te verwachten) spreiding van de portefeuilleresultaten ten opzichte van de benchmark. Per eind december bedroeg de ex ante tracking error slechts 0,22%, waarmee het ruim binnen de gestelde limiet van 0,75% lag. De transactie-kosten worden laag gehouden door het aantal transacties te beperken en het efficient uitvoeren van aanen verkooptransacties volgens het best execution principe. Beleggingsresultaat Over de verslagperiode (01/01/ /12/2014) werd een bruto beleggingsresultaat behaald van 12,97% en een netto resultaat van 12,75%. Hiermee presteerde het fonds in lijn met de benchmark (+13,13%). Het in absolute zin hoge beleggingsresultaat kan worden verklaard door de sterke daling van de kapitaalmarktrente die vooral werd gedreven door de verdere versoepeling van het monetaire beleid van de ECB. Ook de verdere afname van de renteverschillen tussen de staatsobligatiemarkten van de eurozone had een sterk positief effect. Het fondsvermogen van het OvE Rentefonds Europa 4-7 bedroeg ultimo december ,5 mln. Vooruitzichten In 2014 is de kapitaalmarktrente tegen de verwachting in sterk gedaald als gevolg van de tegenvallende economische groei, de sterke daling van de inflatie en zeer stimulerende ECB beleid. Vooruitkijkend lijkt de ruimte voor een verdere rentedaling in 2015 beperkt vanaf de huidige extreem lage renteniveaus. Een flinke stijging van de eurozone kapitaalmarktrentes wordt echter niet verwacht, vooral door het ondersteunende monetaire beleid van de ECB. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa 4-7 9

10 3.1 In Control Statement Wij beschikken conform RJ over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (BGfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het BGfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als Beheerder voor Beleggingsinstelling OVE Rentefonds Europa 4-7 te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het jaar 2014 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Amsterdam, 22 april 2015 De Beheerder, Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

11 III. JAARREKENING 2014 OVE RENTEFONDS OPA 4-7 OVE RENTEFONDS OPA 4-7 JAARREKENING 2014 (in euro) Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

12 OVE RENTEFONDS OPA Balans per 31 december 2014 Na verwerking voorstel resultaatbestemming noot december 31 december ACTIVA Beleggingen Vorderingen Overige vorderingen en overlopende activa Geldmiddelen Totaal activa NETTO-ACTIVA EN PASSIVA Netto-activa Participantenvermogen Totaal netto-activa Passiva Overige passiva Totaal netto-activa en passiva Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

13 OVE RENTEFONDS OPA Winst- en verliesrekening over 2014 noot januari 1 januari 31 december 31 december Opbrengsten Direct resultaat uit beleggingen Indirect resultaat uit beleggingen: - Gerealiseerde waardeveranderingen 1, Ongerealiseerde waardeveranderingen 1, ( ) ( ) Overig resultaat Totaal opbrengsten Kosten Beheerkosten Bewaarkosten Overige kosten Totale kosten Beleggingsresultaat Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

14 OVE RENTEFONDS OPA Kasstroomoverzicht per 31 december 2014 Noot januari 1 januari 31 december 31 december Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Beleggingsresultaat Indirect resultaat uit beleggingen: Gerealiseerde waardeveranderingen 1,7 ( ) ( ) - Ongerealiseerde waardeveranderingen 1,7 ( ) ( ) Aankopen van beleggingen 1 ( ) ( ) Verkopen van beleggingen Mutaties vorderingen 2 ( ) Mutaties overige passiva 5 ( ) ( ) Kasstroom uit investeringsactiviteiten Overname OVE Flex Fund Euro Treasuries - ontvangen geldmiddelen mutatie vorderingen mutatie overige passiva (59.764) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij uitgifte Participaties Betaald bij inkoop Participaties 4 ( ) - Uitgekeerd dividend 4 ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom ( ) Geldmiddelen begin verslagperiode Geldmiddelen einde verslagperiode Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

15 4 Toelichting op de jaarrekening Algemeen Het OVE Rentefonds Europa 4-7 (het Fonds ) is een fonds voor gemene rekening met een open-end karakter. Het OVE Rentefonds Europa 4-7 heeft de status van Fbi.. Tot 1 oktober 2013 was de naam van het fonds APG-IS Rentefonds Europa 4-7. De Beheerder is sinds 1 oktober 2013 Oyens & van Eeghen Beheer B.V., een 100% dochter van Oyens & van Eeghen N.V.. Voor deze datum werd het beheer gevoerd door APG Investment Services N.V. (APG- IS). De Beheerder (Oyens & Van Eeghen Beheer B.V.) beschikt vanaf 6 juli 2012 over een vergunning als vereist uit hoofde van artikel 2:67 van de Wft (Wet op het financieel toezicht). Het Fonds valt onder de werking van deze vergunning. OVE Rentefonds Europa 4-7 is ingeschreven in het register bedoeld in artikel 1:107 lid 1 van de Wet financieel toezicht. Op 15 januari 2013 hebben APG Investment Services N.V. (AGP-IS) en Oyens & Van Eeghen N.V. overeenstemming bereikt tot verkoop van de activiteiten van APG-IS verband houdende met het vermogensbeheer van niet-pensioenfondscliënten aan Oyens & Van Eeghen N.V.. Gedurende de periode van transitie naar juridische overdracht (15 januari tot 1 oktober 2013) heeft uitbesteding van vermogensbeheeractiviteiten aan Oyens & Van Eeghen N.V. en van fondsbeheeractiviteiten aan Oyens & Van Eeghen Beheer B.V. plaatsgevonden. Tot 1 oktober 2013 fungeerde de Asset Owner onder de naam Stichting Bewaarneming APG-IS 1. Sinds 1 oktober 2013 is de naam van de Asset Owner Stichting Bewaarneming Fondsen DCO 1. Vanaf 22 juli 2014 fungeert BNY Mellon als Bewaarder, zoals bedoeld wordt in de AIFMD. Stelselwijziging Op 22 december 2014 is de nieuwe Richtlijn voor de Jaarverslaggeving 615 van kracht geworden voor verslagjaren startend op of na 1 januari De wijzigingen naar aanleiding hiervan zijn in het financieel verslag van het Fonds verwerkt. Deze wijzigingen hebben geen impact gehad op het beleggingsresultaat noch de netto-activa van het Fonds. Toelichting op het kasstroomoverzicht Voor de opstelling van het kasstroomoverzicht is de indirecte methode gehanteerd, waarbij onderscheid wordt gemaakt tussen kasstroom uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Onder geldmiddelen zijn posten begrepen die ter vrije beschikking staan aan de beleggingsinstelling voor beleggingen, onder voorbehoud van eventuele opgenomen margeverplichtingen. Verbonden partijen Als verbonden partij worden alle rechtspersonen aangemerkt waarover overheersende zeggenschap, gezamenlijke zeggenschap of invloed van betekenis kan worden uitgeoefend. Ook rechtspersonen die overwegende zeggenschap kunnen uitoefenen worden aangemerkt als verbonden partij. Ook de statutaire directieleden, andere sleutelfunctionarissen in het management van het fonds en nauwe verwanten zijn verbonden partijen. Transacties van betekenis met verbonden partijen worden toegelicht voor zover deze niet onder normale marktvoorwaarden zijn aangegaan. Hiervan wordt toegelicht de aard en de omvang van de transactie en andere informatie die nodig is voor het verschaffen van het inzicht. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

16 4.2 Grondslagen voor waardering van activa en passiva Algemeen De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving (RJ), die uitgegeven zijn door de Raad voor de Jaarverslaggeving, alsmede de bepalingen in de Wft (inclusief BGfo). De jaarrekening is opgesteld in euro, zijnde de functionele en presentatievaluta van de beleggingsinstelling. Activa en passiva worden in het algemeen gewaardeerd tegen de verkrijgings- of vervaardigingsprijs of de actuele waarde. Indien geen specifieke waarderingsgrondslag is vermeld, vindt waardering plaats tegen de verkrijgingsprijs. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen. Met deze referenties wordt verwezen naar de toelichting. Vergelijking met voorgaand jaar De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. Schattingen en veronderstellingen Om de grondslagen en regels voor het opstellen van het JAARVERSLAG te kunnen toepassen, is het nodig dat de Beheerder zich over verschillende zaken een oordeel vormt, zodat terzake schattingen worden gemaakt die essentieel kunnen zijn voor de in het JAARVERSLAG opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in art. 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de betreffende posten in de balans of winst- en verliesrekening. Verwerking van activa, verplichtingen, baten en/of lasten Een actief wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de toekomstige economische voordelen naar de beleggingsinstelling zullen toevloeien en de waarde daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Een verplichting wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de afwikkeling daarvan gepaard zal gaan met een uitstroom van middelen en de omvang van het bedrag daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Baten worden in de winst- en verliesrekening opgenomen wanneer een vermeerdering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermeerdering van een actief of een vermindering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Lasten worden verwerkt wanneer een vermindering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermindering van een actief of een vermeerdering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

17 Vreemde valuta De posten in de jaarrekening worden gewaardeerd met inachtneming van de valuta van de economische omgeving waarin het Fonds voornamelijk haar bedrijfsactiviteiten uitoefent (de functionele valuta). Transacties in vreemde valuta gedurende de verslagperiode zijn in de jaarrekening verwerkt tegen de koers op transactiedatum. Monetaire activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers per balansdatum. De uit de afwikkeling en omrekening voortvloeiende koersverschillen komen ten gunste of ten laste van de winst- en verliesrekening. Beleggingen Algemeen De beleggingen (long en short posities) zijn opgenomen tegen reële waarde, in principe de marktwaarde. Waardeveranderingen ten opzichte van het voorgaande boekjaar, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst- en verliesrekening verwerkt. Vastrentende waarden De beursgenoteerde vastrentende waarden zijn gewaardeerd op marktwaarde, zijnde de beurswaarde per balansdatum (slotkoers van de laatste beursdag van de verslaggevingsperiode). Overige vorderingen en overlopende activa Overige vorderingen en overlopende activa worden gewaardeerd tegen de reële waarde van de vooruitbetaling of nog te ontvangen bedragen. Geldmiddelen Onder de geldmiddelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Zij worden onderscheiden van tegoeden in verband met beleggingstransacties. Geldmiddelen uit hoofde van beleggingstransacties worden gepresenteerd onder de beleggingen. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Geldmiddelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Netto-activa De netto-activa (ofwel: het fondsvermogen) worden bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorzieningen en achtergestelde schulden, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Het Fonds kan Participaties inkopen en uitgeven. Het Fonds is verplicht om op verzoek op iedere transactiedag van het Fonds Participaties in het Fonds uit te geven of in te kopen tegen de NAV daarvan op die transactiedag, plus een opslag (ingeval van uitgifte) of minus een afslag (ingeval van inkoop), tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen. Overige passiva De overige passiva zijn opgenomen tegen de reële waarde van de tegenprestatie, gewoonlijk de nominale waarde. Transactiekosten die direct zijn toe te rekenen aan de verwerving van de schulden worden in de waardering bij eerste verwerking opgenomen. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

18 4.3 Grondslagen voor bepaling van het resultaat Algemeen De in de winst- en verliesrekening opgenomen posten zijn in belangrijke mate gerelateerd aan de in de balans gehanteerde waarderingsgrondslagen voor beleggingen. Zowel gerealiseerde als ongerealiseerde waardeveranderingen worden rechtstreeks verantwoord in het resultaat. Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen de totale opbrengsten en kosten over het jaar. De resultaten op transacties worden verantwoord in het jaar waarin zij zijn gerealiseerd; verliezen kunnen al gerealiseerd worden zodra zij voorzienbaar zijn. Direct resultaat uit beleggingen Opbrengst uit beleggingen zijn de gerealiseerde opbrengsten uit beleggingen (zoals dividenden en ontvangen interest) en overige resultaatscomponenten zoals ongerealiseerde interest op obligaties. Indirect resultaat uit beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengsten (inclusief verkoopkosten) de historische kostprijs in mindering te brengen. De ongerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde per einde boekjaar de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen. Bij verkoop wordt de in het voorgaande boekjaar geboekte ongerealiseerde waardeveranderingen teruggeboekt. De transactiekosten van beleggingen vormen onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Transactiekosten kunnen bestaan uit broker commissies, spreads tussen bied- en laatprijzen, belastingen en dergelijke. De transactiekosten worden ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht. De totale transactiekosten kunnen niet bij voorbaat nauwkeurig worden vastgesteld. De totale transactiekosten worden mede bepaald door het gevoerde beleggingsbeleid in enig jaar en het best execution beleid van Oyens & Van Eeghen. In de jaarrekening zullen de totale transactiekosten, voorzover deze herkenbaar zijn, apart worden weergegeven. Overig resultaat Onder overig resultaat worden verantwoord ontvangen toe- en uittredingsprovisies, ontvangen retrocessies, interest baten op banksaldi en overige opbrengsten. Beheerkosten Onder de beheerkosten wordt verstaan de kosten gemoeid met het beheer van het Fonds. Bewaarkosten Onder de bewaarkosten zijn de kosten verantwoord die aan de Bewaarder en Bewaarneming van het Fonds verschuldigd zijn. Overige kosten Onder de overige kosten wordt verstaan de kosten gemoeid met de administratie en de bewaring van de beleggingen, de accountant, het toezicht en overige kosten van de beleggingsinstelling. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

19 4.4 Risicobeheer en financiële instrumenten Algemeen Aan het beleggen in een Fonds zijn (financiële) risico s verbonden. Hierna worden risicofactoren vermeld die voor beleggers van betekenis en relevant kunnen zijn in het licht van de gevolgen en de waarschijnlijkheid dat die risico s zich zullen voordoen. Deze opsomming is niet uitputtend. Er worden geen garanties gegeven dat de diverse beleggingsdoelstellingen zullen worden gerealiseerd. De waarde van de beleggingen van Fonds kan zowel stijgen als dalen. Als gevolg daarvan kan een Participant mogelijk minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd of deze inleg zelfs geheel verliezen. Risicobeheer Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Dagelijks worden de belangrijkste risico s gemonitord door de Beheerder. Met name wordt daarbij gekeken of de beleggingen zich nog binnen de vastgestelde kaders en beleggingsrichtlijnen begeven. Bij het realiseren van de beleggingsdoelstelling kan de beheerder gebruik maken van derivaten, zoals futures, forwards en opties en swaps. De belangrijkste risico s die bij het Fonds kunnen worden onderkend, zijn de volgende: Rendementsrisico Het rendement van de belegging in Participaties over de periode van aankoopmoment tot verkoopmoment staat pas vast op het verkoopmoment van die belegging. Er bestaat geen enkele garantie dat de beleggingsdoelstelling zal worden behaald en er wordt geen rendement gegarandeerd. De waarde van Participaties is onder andere afhankelijk van de beleggingscategorieën en de financiële instrumenten waarin het Fonds belegt en van de keuzes die worden gemaakt bij de uitvoering van het beleggingsbeleid. Het rendementsrisico is het gevolg van waardeschommelingen van de beleggingen en/of fluctuaties van de directe opbrengsten van de beleggingen (voornamelijk dividenden, rente). De waarde van de beleggingen beweegt met koerswijzigingen van de financiële instrumenten waarin wordt belegd. Alle financiële instrumenten staan bloot aan het risico van koersschommelingen. Die kunnen het gevolg zijn van: algemene risicofactoren (marktrisico) specifieke risicofactoren die alleen gelden voor een individuele belegging (specifieke risico s). De gevolgen van het marktrisico zijn in veel gevallen van grotere invloed op de waardeontwikkeling van gespreide beleggingsportefeuilles dan de gevolgen van specifieke risico s. Zowel marktrisico als specifieke risico s nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen (concentratie) tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Marktrisico Onder marktrisico wordt verstaan het risico dat een belegging in waarde daalt of stijgt, niet vanwege specifieke omstandigheden betreffende die belegging, maar doordat de markt waarin wordt belegd als geheel beweegt. Bij een positief sentiment op de beurs voor aandelen zullen de koersen van aandelen stijgen en bij een negatieve stemming zullen ze dalen. Dit sentiment kan door diverse factoren beïnvloed worden zoals het vertrouwen van consumenten in de economie, dreigende veranderingen van de rente, etc. Marktrisico s kunnen verschillen per categorie belegging en deelmarkt binnen een bepaalde categorie. Binnen de categorie aandelen verschillen de marktrisico s per sector (sectorrisico) en per land (landenrisico). Binnen de categorie vastrentende waarden verschillen de marktrisico s per soort debiteur (overheidsobligaties versus bedrijfsobligaties). Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

20 Specifieke risico s en overige risico s Specifieke risico s hebben betrekking op de risico s dat de ontwikkeling van de koers van een geselecteerde individuele belegging in werkelijkheid in negatieve zin afwijkt van hetgeen ten tijde van de aankoop van de belegging is ingeschat. Dit risico houdt verband met de mate van effectiviteit van effectenresearch, de daarop gebaseerde analyses en met het tijdig nemen en uitvoeren van beleggingsbeslissingen. De specifieke risico s nemen toe naarmate de beleggingen minder zijn gespreid. Overige risico s hebben betrekking op risico s die voortvloeien uit buiten het Fonds gelegen factoren, zoals onder meer wijziging van wetgeving. Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Het kredietrisico wordt dan ook wel debiteurenrisico genoemd. Voor de kredietwaardigheid is de door beleggers gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente-en aflossingsverplichtingen door de debiteur bepalend Het Fonds belegt in staatsobligaties uitgegeven door landen behorende tot de EMU. Voor het Fonds geldt dat het debiteurenrisico niet is uitgesloten maar gemitigeerd wordt door de brede spreiding van beleggingen. Renterisico en inflatierisico Het renterisico betreft het risico als gevolg van veranderingen in de kapitaalmarktrente. Met name wanneer een fonds belegt in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten sterk afhankelijk van de ontwikkeling van de rente op de financiële markten. De ontwikkelingen in de renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markt- en economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van vastrentende waarden dalen en andersom. Een veel gebruikte maatstaf voor de rentegevoeligheid van vastrentende waarden is de duration. Het algemene risico van inflatie houdt in dat de beleggingsopbrengsten worden aangetast door waardevermindering van de munteenheid via inflatie. In het verleden is gebleken dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen) de kans dat deze aantasting van de beleggingsopbrengsten op lange termijn wordt gecompenseerd door een hoger beleggingsrendement groter is dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In geval van inflatie zijn de nominale beleggingsopbrengsten van beleggingen in vastrentende waarden hoger dan de beleggingsopbrengsten na aftrek van het effect van inflatie, de zogenoemde reële beleggingsopbrengsten. In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. Het inflatierisico bij beleggingen in vastrentende waarden houdt dan in dat desbetreffende beleggingsopbrengsten onvoldoende zijn voor compensatie van de werkelijke inflatie. Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voor zover dit niet beleggingen in euro betreft. Bovenop het marktrisico komt dan het risico dat met betrekking tot de valuta wordt gewonnen of verloren. De waarde van een valuta kan zodanig dalen ten opzichte van de euro dat een positief beleggingsresultaat (meer dan) teniet wordt gedaan. De beleggingen in het Fonds vinden echter uitsluitend plaats in euro. Daardoor is er geen sprake van een direct valutarisico. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

21 Systeemrisico Gebeurtenissen in de wereld of activiteiten van één of meer grote partijen in de financiële markten kunnen leiden tot een verstoring van het normale functioneren van die financiële markten. Hierdoor zouden grote verliezen kunnen ontstaan ten gevolge van door die verstoring verwezenlijkte liquiditeitsen tegenpartijrisico s. Liquiditeitsrisico Het kan voorkomen dat een door het Fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd vanwege gebrek aan liquiditeit (onvoldoende vraag) in de markt. Gebrek aan liquiditeit kan leiden tot het limiteren of opschorten van de uitgifte en inkoop van Participaties. Doordat wordt belegd in liquide kapitaalmarkten zal in de regel de belegging tegen de geldende marktprijs gekocht of verkocht kunnen worden. Tegenpartijrisico Een uitgevende instelling of een andere tegenpartij kan in gebreke blijven. Bij aan-en verkooptransacties met betrekking tot financiële instrumenten zullen over het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Het tijdelijk aantrekken van vreemd vermogen onder de in het Prospectus bepaalde omstandigheden tot maximaal 25% van de NAV van het Fonds kan leiden tot tegenpartijrisico. Risico's van algemene economische en politieke aard Beleggingen van het Fonds zijn onderhevig aan risico's van algemene economische aard zoals afname van economische activiteit, stijging van de rente, inflatie en stijging van grondstofprijzen. Ook kan de waarde van investeringen van het Fonds beïnvloed worden door politieke ontwikkelingen en terroristische activiteiten. Risico van (fiscale) wetswijzigingen en toepasselijk belastingregime Dit is het risico dat de fiscale behandeling van het Fonds in negatieve zin wijzigt of dat andere wetgeving tot stand komt die een negatieve invloed heeft op het Fonds en haar Participanten. Wijzigingen in het van toepassing zijnde belastingregime van het land waar een belegging plaatsvindt kan een negatieve impact hebben op de waardeontwikkeling van die belegging. Afwikkelingsrisico Dit is het risico dat afwikkeling via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet, niet tijdig of niet zoals verwacht plaatsvindt ( settlement risk ). Risico verlies van in bewaring gegeven activa In geval van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de Bewaarder of een financiële instelling waar de Bewaarder een effectenrekening aanhoudt bestaat het risico van verlies van in bewaring gegeven activa. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

22 4.5 Toelichting op de balans per 31 december ) Beleggingen Hieronder zijn de beleggingen in staatsobligaties verantwoord. Het verloop van de beleggingen in vastrentende waarden luidt als volgt: Boekwaarde op 1 januari Bij: aankopen gedurende het boekjaar Bij: overname portefeuille OVE Flex Fund Euro Treasuries Af: verkopen gedurende het boekjaar ( ) ( ) Waardeveranderingen gedurende het boekjaar - Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Boekwaarde per 31 december De beleggingen in staatsobligaties ad zijn beursgenoteerd en gewaardeerd tegen de geldende beurskoersen. De aan- en verkoopkosten zijn in de aankopen en verkopen van de beleggingen begrepen. De beheerder voert alle aan- en verkoopopdrachten ten behoeve van het Fonds uit. Hierbij hanteert zij dezelfde marktconforme voorwaarden die, gegeven de gewenste graad van kwaliteit van dienstverlening, zijn overeengekomen met vergelijkbare cliënten voor dezelfde soort diensten. Per 31 juli 2014 is de portefeuille van het OVE Flex Fund Euro Treasuries overgenomen. De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling van beide fondsen zijn identiek, aan de samenvoeging van beide fondsen is dan ook geen resultaat verbonden. 2) Overige vorderingen en overlopende activa Deze zijn als volgt samengesteld: december 31 december Te vorderen interest Te vorderen dividendbelasting Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Boekwaarde per 31 december De te vorderen interest betreft de per balansdatum overlopende interest op de obligaties in de beleggingsportefeuille. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

23 3) Geldmiddelen De geldmiddelen staan ter vrije beschikking aan het Fonds. De geldmiddelen die worden aangehouden op de rekening-courant bij BNY Mellon worden dagelijks omgezet in een dagelijks direct opvraagbaar geldmarktfonds. Dit betekent dat het saldo op de rekening-courant bij de bankier per saldo nihil bedraagt. Het onder de geldmiddelen verantwoorde saldo, met uitzondering van het deel van het saldo dat dient te worden aangehouden uit hoofde van de future-posities, uit direct opvraagbare beleggingen in een geldmarktfonds bestaan. 4) Netto-activa Het verloop van het onder de netto-activa verantwoorde fondsvermogen gedurende het boekjaar is als volgt: Saldo per 1 januari Ontvangen door plaatsing Participaties Overdracht OVE Flex Fund Treasuries *) Betaald door inkoop Participaties ( ) - Uitgekeerd dividend ( ) ( ) Beleggingsresultaat Totaal netto-activa per 31 december *) per 31 juli 2014 heeft een samenvoeging plaatsgevonden met het Fonds OVE Flex Fund Euro Treasuries, waarbij de beleggingen van het OVE Flex Fund Euro Treasuries ad , plus de overlopende couponrente per die datum, alsmede het overige saldo van activa en passiva, zijn overgedragen aan het Fonds. De totale waarde van de overdracht bedroeg Hiermee samenhangend zijn er Participaties uitgegeven in het Fonds, tegen de nettovermogenswaarde van het Fonds per 31 juli Netto-vermogenswaarde overzicht De netto-vermogenswaarde overzicht is als volgt samengesteld: Vermogensgegevens Netto-activa (in ) Aantal geplaatste units Intrinsieke waarde per unit (in ) 12,44 11,37 11,52 Maandelijks kan toetreding tot het Fonds plaatsvinden. In ruil voor het gestort bedrag geeft het Fonds Participaties uit die recht geven op een bepaald deel van de nettovermogenswaarde van het Fonds. Over het toetredingsbedrag is een toetredingsvergoeding (subscription fee) verschuldigd. Deze vergoeding is verantwoord in de winst-en-verliesrekening onder Toe- en uittredingsvergoedingen. Uittreding uit het Fonds is maandelijks mogelijk en geschiedt op verzoek van deelnemers. Enkel in geval er sprake is van een bijzondere omstandigheid of indien de totale omvang van de uittreding in enig jaar meer bedraagt dan 10% van het fondsvermogen, heeft de beheerder van het Fonds de bevoegdheid om het verzoek tot uittreding geheel of gedeeltelijk te weigeren. Een uittredingsvergoeding (redemption Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa

24 fee) is verschuldigd over de omvang van de uittreding. Deze vergoeding is verantwoord in de winst-enverliesrekening onder Toe- en uittredingsvergoedingen. Op 31 juli 2014 heeft een dividend-uitkering plaatsgevonden van Dit bedrag is uitgekeerd uit hoofde van de fiscale uitdelingsverplichting waar het Fonds uit hoofde van haar status als Fbi aan dient te voldoen. Een bedrag van van deze dividend-uitkering is herbelegd. 5) Overige passiva Deze post is als volgt samengesteld: december 31 december Nog te betalen uit hoofde van effectentransacties Te betalen beheervergoeding Te betalen accountantskosten PwC Te betalen kosten BNY Mellon (bewaarkosten en beleggingsadministratie) Te betalen kosten SGG (bestuurder, participantenadministratie) Te betalen juridische, compliance en fiscale adviezen Te betalen overige kosten (waaronder AFM/DNB) Fiscale status, kwalificatie als fiscale beleggingsinstelling en vennootschapsbelasting Doordat Participaties kunnen worden overgedragen aan anderen dan het Fonds en er ook geen sprake is van het toestemmingsvereiste, is er sprake van een open fonds voor gemene rekening. Dit houdt in dat het Fonds kan kwalificeren als een fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet Vpb en nader uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Als fiscale beleggingsinstelling is het Fonds onderworpen aan vennootschapsbelasting tegen het zogenaamde 'nul-tarief, hetgeen impliceert dat geen vennootschapsbelasting verschuldigd is indien aan de in deze wet en het besluit genoemde voorwaarden wordt voldaan. Een van de belangrijkste voorwaarden is de verplichting om het jaarlijkse resultaat van het Fonds binnen acht maanden na het einde van het boekjaar uit te keren aan de Participanten (zie 'Uitdelingsverplichting' hieronder). Conform de wettelijke bepalingen worden gerealiseerde en nietgerealiseerde waardeveranderingen niet in de uitdelingsverplichting begrepen. Een positief saldo van gerealiseerde of niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen mag, na aftrek van een redelijk aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, worden toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve. Een negatief saldo dient ten laste van de herbeleggingsreserve te komen. Op basis van een andere belangrijke voorwaarde mag maximaal 45% van het totaal aantal Participaties berusten bij een lichaam dat is onderworpen aan een in enige vorm naar de winst geheven belasting (bijvoorbeeld: vennootschapsbelasting), dan wel bij twee of meer zodanige lichamen welke met elkaar zijn verbonden. Daarnaast mag geen enkele natuurlijke persoon 25% of meer van het totaal aantal Participaties houden. Dit houdt in dat door of namens het Fonds toezicht dient te worden gehouden op de verdeling van de Participaties over de Participanten. Jaarverslag 2014 OVE Rentefonds Europa