DIERICKX LEYS FUND II EQUITY

Transcriptie

1 DIERICKX LEYS FUND II EQUITY Klasse C C Deelbewijzen Kapitalisatie 1 Distributie 2 ISIN BE BE Datum 30/06/ /06/2019 NIW Een compartiment van de Belgische bevek Dierickx Leys Fund II (ICB) Beheersvennootschap: Cadelam NV 185,11 175,52 Kwartaalrapport op basis van de gegevens van 30 juni 2019 Compartimentsbeschrijving Morningstar rating TM 3 Het compartiment heeft tot doel een zo hoog mogelijk globaal resultaat in euro te bieden waarbij de nadruk wordt gelegd op beleggingen in aandelen, zonder een vaste geografische spreiding. Het grootste deel van de portefeuille bestaat uit aandelen van grote, internationale bedrijven. Daarnaast belegt het compartiment in aandelen van kleine en middelgrote bedrijven met als doel in te spelen op specifieke, economische niches of beleggingsopportuniteiten. Het compartiment kan in totaal maximaal 10% van zijn eigen activa investeren in rechten van deelneming in andere instellingen voor collectieve belegging. Rendementen per 30/06/2019 Bron: Dierickx Leys, Deze historische rendementen bieden geen garantie voor de toekomstige rendementen Historische prestaties per kalenderjaar ,09% ,93% ,14% ,37% ,97% ,71% ,39% ,84% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% 13,7% 13,4% 7,4% 9,0% 9,9% 7,1% ,1% -12,8% Historische prestaties tot 30/06/2019 Ratio's Sinds 01/01/ jaar 5 jaar Sinds oprichting + 19,38% + 11,28% + 8,38% + 6,97% Volatiliteit op 3 jaar 11,64 Definitie: de beweeglijkheid van de koers van een financieel instrument of van de markt in zijn geheel. Hoe hoger de volatiliteit, hoe hoger het risico dat de belegger loopt. Historische rendementen op meer dan 1 jaar worden weergegeven in de vorm van actuariële rendementen en historische rendementen op minder dan 1 jaar als gecumuleerde rendementen. Deze historische rendementen bieden geen garantie voor de toekomstige rendementen. Ze houden geen rekening met kosten & taksen bij aan- of verkoop. Bron: Dierickx Leys Private Bank Sharpe-ratio 0,97 Definitie: met dit getal kunnen de resultaten van de compartimenten met elkaar vergeleken worden. Hoe hoger de ratio, hoe beter het is gelukt om bij een bepaald genomen risico een extra rendement te behalen. De Sharpe-ratio geeft het rendement boven het risicovrije rendement per eenheid gelopen risico weer. Het risicovrije rendement is het rendement dat een belegger zou kunnen verwachten op een belegging zonder risico. 1 Kapitalisatiedeelbewijzen keren geen dividend uit. Het jaarlijkse resultaat wordt herbelegd. 2 Distributiedeelbewijzen keren jaarlijks een dividend uit, voor zover de resultaten van het compartiment dit toelaten 3 'Morningstar is een onafhankelijke leverancier van beleggingsanalyses. De Morningstar Rating is een kwantitatieve evaluatie voor de prestaties in het verleden van een beleggingsfonds rekening houdend met het risico en de verrekende kosten. Zij houdt geen rekening met kwalitatieve elementen en wordt berekend op basis van een (wiskundige) formule. De beleggingsfondsen worden gerangschikt per categorie en vergeleken met gelijkaardige beleggingsfondsen op basis van hun score en krijgen één tot vijf sterren. In elke categorie, krijgen de 10% hoogste scores 5 sterren, de volgende 22,5% 4 sterren, de middelste 35% 3 sterren, de volgende 22,5% 2 sterren en de slechtste 10% één ster. De rating wordt maandelijks berekend op basis van het historisch rendement over drie, vijf of tien jaar en zij houdt geen rekening met de toekomst.

2 Evolutie van de NIW van het kapitalisatiedeelbewijs over de laatste vijf jaar /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/2019 Bron: Dierickx Leys, Deze historische cijfers bieden geen garantie voor de toekomstige cijfers Risico- en opbrengstprofiel: raadpleeg ook de 'Essentiële Beleggersinformatie' Laag risico Potentieel lage opbrengst Hoog risico Potentieel hoge opbrengst Deze synthetische indicator geeft de historische volatiliteit weer van het compartiment over een periode van 5 jaar (marktrisico). Historische gegevens, gebruikt voor de berekening van deze synthetische indicator vormen niet altijd een betrouwbare indicatie van het toekomstige risicoprofiel van het compartiment. Er kan niet worden gegarandeerd dat de risico- en opbrengstcategorie ongewijzigd blijft. Het compartiment behoort tot deze categorie aangezien dit compartiment voornamelijk belegt in aandelen waardoor de waarde van het compartiment kan fluctueren. Andere risico's van wezenlijk belang voor het compartiment en die niet (voldoende) weergegeven worden door de synthetische indicator: Wisselrisico: het compartiment wordt uitgedrukt in euro en meer dan 50% van de portefeuille is belegd in een andere munt waardoor een risico bestaat op de wisselkoers. Commentaar van de beheerder over het tweede kwartaal van 2019 Lage rente duwt beurzen hoger ondanks geopolitieke spanningen De spanningen tussen de VS en China namen in het voorbije kwartaal toe. Besprekingen in april over een handelsakkoord mislukten. Als reactie op het afspringen van de onderhandelingen besloot de VS om de importheffingen op een reeks Chinese goederen te verhogen en dreigde ze om in een latere fase ook heffingen op alle overige goederen in te voeren als China geen faire deal wou afsluiten. Beide partijen legden de schuld van het mislukken van de onderhandelingen bij de ander, en de relatie tussen de twee grootmachten bekoelde. Bijkomende maatregelen, zoals het op een zwarte lijst plaatsen van de Chinese telecomgigant Huawei door de VS, verzuurden de relatie verder. De VS dreigden ook met importheffingen tegen Mexico indien ze geen maatregelen tegen illegale migratie namen, maar dit dreigement werd niet hard gemaakt na toegevingen van Mexico. Deze geopolitieke spanningen zorgden voor onzekerheid en wogen ook op de wereldwijde economische groei. De recente macroeconomische cijfers geven aan dat de groei, zowel in China, de VS als Europa, verder vertraagt. De spanningen en de verzwakkende groei wogen op de beurzen in april en mei, maar het vooruitzicht op een lagere rente zorgde er in juni voor dat de beurzen herstelden en in de VS zelfs nieuwe hoogtepunten bereikten. Obligatiemarkten De bocht in het beleid van de Amerikaanse centrale bank werd in het tweede kwartaal verder gezet. Nadat de bank in het eerste kwartaal al had aangegeven geen renteverhogingen meer te zullen doorvoeren dit jaar, ging ze de voorbije maanden nog een stap verder: tijdens haar vergadering van juni hintte voorzitter Powell er in bedekte termen op dat een renteverlaging mogelijk was in de komende maanden als de economie verder zou vertragen.

3 Ook de Europese Centrale Bank (E.C.B.) versoepelt het monetair beleid verder: ze stelt dat er geen renteverhoging zal komen vóór de zomer van Ook hier gaf voorzitter Draghi aan dat als de economische toestand verslechtert, de ECB bereid is om maatregelen (lees: een renteverlaging of een nieuwe inkoopprogramma voor obligaties) te nemen. De duidelijke koerswijziging van de centrale banken had een groot effect op de obligatiemarkten: in de VS daalde de rente op 10- jarige staatsobligaties opnieuw onder de 2%-grens. In Europa was het effect nog groter: de Duitse 10-jarige staatsrente daalde tot een nieuw dieptepunt van -0.32% en ook de Belgische 10-jarige rente haalde een nieuw dieptepunt van 0.07%. Het wereldwijde bedrag aan uitstaande obligaties met een negatief rendement haalde een nieuw record van maar liefst $ miljard. Aandelenmarkten De dalende rente werkte het voorbije kwartaal als een ondersteunende factor voor de beurzen. De zeer lage - en in sommige gevallen negatieve- rente drijft beleggers naar aandelen. De Amerikaanse beurzen bereikten in juni nieuwe recordhoogten en ook in Europa staan de meeste beurzen op mooie winsten sinds het jaarbegin. Transacties over het tweede kwartaal 2019 Kopen Verkopen Medtronic Check Point Software Sotheby's Tencent HCA Health BMW Vorzugsaktien Apple Computer BHP Group Jardine Strategic Toelichting transacties tweede kwartaal 2019 Nieuw in de portefeuille: Tencent: Tencent Holdings is de Chinese investeringsmaatschappij, genoteerd in Hong Kong, boven een hele reeks dochterbedrijven die media-, entertainment (games), internet- en mobiele diensten aanbieden. Het bedrijf kent een grote groei die zichzelf versterkt vanwege zijn grote klantenbasis. De activiteiten zijn hoofdzakelijk gelokaliseerd in China zelf. Tencent omvat o.a. : - WeChat: mobiele text- en voice messaging service en alomvattende app, een soort "Chinese Facebook" maar met meer uitgebreide functies om te betalen, daten, reizen, enz. - QQ: Chatten, basisplatform voor games. - Riot Games: Amerikaanse producent van League of Legends. - Supercell: Finse producent van mobile games (Clash of Clans). Medtronic: Van oorsprong een producent van pacemakers, maar gaandeweg werd de focus via acquisities verlegd. Vandaag de dag is het bedrijf wereldwijd de grootste producent van allerhande medische toestellen en instrumenten. In het uitgebreide gamma van de groep bevinden zich toestellen mbt hartritmestoornissen: defibrillatoren en pacemakers, hartmonitoren,...; chirurgisch materiaal en instrumenten; toestellen mbt hart & bloedvaten: stents (kokers om bloedvaten open te houden), hartkleppen, katheters (buisjes),...; sensoren, monitoren en ander materiaal mbt ademhaling, maag-darmstelsel en nierfunctie; implantaten en instrumenten voor de ruggegraat. Tot slot zijn er de diabetesproducten, speciale instrumenten en toestellen. Medtronic realiseert 53% van de omzet in de Verenigde Staten, de rest wordt wereldwijd gerealiseerd. Sotheby s: koopt en verkoopt kunstwerken, verleent financiering mbt tot aankopen van kunst (of leningen met kunst als onderpand) en herstelt ook kunstwerken. Sotheby s beschikt over verschillende vestigingen over de ganse wereld, waarvan de belangrijkste in Londen en New York gevestigd zijn. Verder is het bedrijf aanwezig in, onder andere, Amsterdam, Brussel, Parijs, Genève, Milaan en Zurich. Grootste concurrent en aartsrivaal is wereldwijd nr. 1 Christie s, eveneens van Engelse oorsprong. De toetredingsbarrières zijn zeer hoog. Na de instap van een activistische aandeelhouder in 2014 ligt de nadruk steeds meer op de creatie van waarde voor de aandeelhouders. Een nieuw managementteam werd aangesteld en een derde van de eigen aandelen ingekocht. De doortocht in de portefeuille is echter van korte duur, want midden juni bracht de Fransman Drahi een bod uit tegen $ 57 per aandeel, ruim 60% meer dan de koers een dag eerder.

4 Check Point Software: Check Point Software Technologies is een hard- en software bedrijf gespecialiseerd in de beveilig van ITinfrastructuur van bedrijven. Dit impliceert onder andere netwerkbeveiliging, databeveiliging, mobiele beveiliging en aanverwante diensten. Het bedrijf telt drie divisies: Software updates, Maintenance & Services, goed voor 44 % van de omzet; Subscriptions die 28% van de omzet vertegenwoordigen en ten slotte Products & Licenses, 27 % van de omzet. 47% van de omzet wordt op het Amerikaanse continent gerealiseerd, 36% in Europa, het Midden-Oosten en Afrika en 17% in het Verre Oosten. Check Point levert aan bijna elk bedrijf uit de Fortune 500 en heeft een zeer grote gebruikersbasis van meer dan ondernemingen. De omslag van productverkoop richting een software subscriptie model zal zorgen voor recurrente stabiele jaarlijkse inkomsten waardoor de operationele marges op peil kunnen worden gehouden. Het bedrijf beschikt over een sterke balans met een hoge nettokaspositie. Bovendien is er ruimte voor verdere acquisities. Uit de portefeuille gelicht: HCA Healthcare: Het bedrijf voldoet aan de kwaliteitsstandaarden, maar is kwetsbaar voor de discussie over de dure gezondheidszorg in de V.S. Zowel de president, de Democraten als de Republikeinen vinden dat de prijzen doorheen de hele gezondheidszorg te hoog zijn. De koers, die de vorige jaren steevast rond 10 keer de winst draaide, haalt nu vlot meer dan 15 keer de winst, dankzij het mooie parcours dat de resultaten de afgelopen jaren gelopen hebben. Dat maakt het aandeel kwetsbaarder voor een terugval. Apple Computer: kende een stormachtige groei met de lancering van de eerste I-pod waarvan de groei moeiteloos is overgenomen door de I-Phone. Consumenten lijken even genoeg te hebben van de alsmaar duurdere nieuwe versies van de I-Phone waarvan de graad van vernieuwing steeds afneemt. Ook Apple Computer is een potentieel slachtoffer van de handelsoorlog tussen de V.S. en China. Bij de opvering van de koers rond de publicatie van de eerstekwartaalresultaten werd het aandeel verkocht. BMW Vorzugsaktien: de combinatie van een verzwakkende economische groei en toenemende spanningen tussen de V.S. en China zorgen voor zwakke vooruitzichten voor de auto-industrie. Daar komt nog de uitdagende omschakeling naar meer elektrische voertuigen bovenop. Het aandeel BMW werd, anticiperend op een langere periode van onzekerheid, verkocht. BHP Group: de aandelen BHP Group kwamen drie jaar geleden in de portefeuille toen de grondstoffensector de minst populaire sector onder de fondsbeheerders was. Met het herstel van de rendabiliteit verdubbelde de koers van het aandeel sinds zijn dieptepunten begin Nu de sector herontdekt is zoekt de beheerder rendement in andere sectoren met stabielere marges en meer toegevoegde waarde. Jardine Strategic: Het relatieve belang van deze holding was te gering om de positie verder aan te houden. De belangrijkste participaties van Jardine Strategic zijn: Hong Kong Land dat voornamelijk kantoor- en retailvastgoed ontwikkelt in Hong Kong. Dairy Farm : distributieketen met meer dan winkels actief in gans Azië. Mandarin Oriental : Hotelgroep Jardine Cycle & Carriage : Holding met een aanzienlijk belang in Astra en bedrijven actief in handel in voertuigen in de regio Singapore, Indonesië en Maleisië. Andere kerngegevens Creatie Eindvervaldag Categorie Instapvergoeding Lopende kosten Minimale inschrijving 14 mei 2010 geen aandelen maximum 1,50% 1,69% per eenheid Uitstapvergoeding Intekening/terugbetaling Publicatie inventariswaarden 0% elke Belgische bankwerkdag tot 16u De Tijd/l'Echo en dierickxleys.be Distributiedeelbewijzen Kapitalisatiedeelbewijzen Roerende voorheffing 30% op de uitgekeerde dividenden geen, wegens minder dan 10% intrestdragende activa Taks op de beursverrichtingen geen 1,32% bij uittreding (maximum per transactie)

5 Muntverdeling Sectorverdeling EUR USD GBP SEK DKK CHF Technologie Holdings Financieel Vastgoed Diensten Medisch Consumptie/Luxe Transport/Vervoer Industrie Voeding Chemie Media Distributie Agricultuur 10 grootste aandelenposities SOTHEBYS 5,24% INTERNATIONAL WORKPLACE GROUP 3,77% WALT DISNEY CORP. 3,63% EUROFINS SCIENTIFIC 3,39% DSV 3,23% BOOKING HOLDINGS 3,12% MEDTRONIC 3,09% INTRUM AB 3,07% KION GROUP 3,03% INVESTOR B 3,01% % van de totale portefeuille 34,58% Categorie Aandelen Rekening courant % van de portefeuille 99,22% 0,78% Het is mogelijk dat bepaalde ICB's opgenomen in deze portefeuille niet publiek worden aangeboden in België. Raadpleeg hiervoor uw financieel adviseur. Dit document bevat enkel publicitaire informatie, gebaseerd op de kenmerken van het product. De client dient de KIID (Essentiële beleggersinformatie), de prospectus en het laatste periodieke verslag dat gratis beschikbaar is op en in de kantoren van Dierickx Leys Private Bank voor de intekening door te nemen. Aanvullende informatie is te verkrijgen op Bij klachten kunt u zich wenden tot legal@dierickxleys.be. U kunt eveneens terecht bij de ombudsdienst voor financiële sector via ombudsman@ombudsfin.be. Deze informatie is onderworpen aan het Belgische recht en alleen Belgische rechtbanken zijn bevoegd.