de voorgestelde overdracht van de activiteiten van het Poolse bijkantoor en bepaalde andere, historische, buitenlandse activiteiten van

Transcriptie

1 Rapport van het Hoofd van de Actuariële Functie van Prudential International Assurance plc over de voorgestelde overdracht van de activiteiten van het Poolse bijkantoor en bepaalde andere, historische, buitenlandse activiteiten van van The Prudential Assurance Company Limited naar Prudential International Assurance plc conform Deel VII van de Financial Services and Markets Act 2000 van het Verenigd Koninkrijk (de wet van het VK van 2000 inzake financiële diensten en markten) Gemma O Neill FIA Hoofd van de Actuariële Functie Prudential International Assurance plc 29 juni

2 Inhoudsopgave 1 INLEIDING DOEL EN REIKWIJDTE INFORMATIE OVER PRUDENTIAL INTERNATIONAL ASSURANCE PLC Achtergrond Risicobereidheid Vermogensbeheer Beheer van beleggingen Herverzekeringsovereenkomsten FINANCIËLE POSITIE EN RISICOPROFIEL VAN PIA VOOR DE OVERDRACHT Achtergrond Huidige solvabiliteitspositie Huidig risicoprofiel DE VOORGESTELDE OVERDRACHT Voorgestelde overdracht Over te dragen activiteiten Redenen voor de overdracht Effectieve datum van de overdracht Overzicht van de activiteiten die overgedragen worden van PAC Polen naar PIA Polen Operationele gevolgen van de overdracht van PAC Polen naar PIA Polen Herverzekering en andere gevolgen van de overdracht van PAC Polen naar PIA Polen Overzicht van overige activiteiten die overgedragen worden van PAC naar PIA Operationele implicaties van andere activiteiten die overgedragen worden van PAC naar PIA Herverzekering en overige implicaties van andere activiteiten die overgedragen worden van PAC naar PIA Initiële overdracht van activa en verplichtingen aan PIA in het kader van de Regeling Kosten Belastingen Mededelingen aan polishouders FINANCIËLE POSITIE EN RISICOPROFIEL VAN PIA NA DE OVERDRACHT Achtergrond Huidige solvabiliteitspositie Huidig risicoprofiel IMPACT VAN DE VOORGESTELDE OVERDRACHT OP DE POLISHOUDERS VAN PIA Beginselen van beoordeling Uitkeringszekerheid van de polishouders Redelijke uitkeringsverwachtingen Andere overwegingen CONCLUSIE

3 RAPPORT VAN HET HOOFD VAN DE ACTUARIËLE FUNCTIE VAN PRUDENTIAL INTERNATIONAL ASSURANCE PLC Het volgende is het verslag van Gemma O Neill, het Hoofd van de Actuariële functie (HoAF) van Prudential International Assurance plc (PIA) aan de directeurs van PIA over de voorgestelde overdracht door The Prudential Assurance Company Limited (PAC) van zijn lokale Europese levensverzekeringen aan PIA, een dochteronderneming van PAC, die in Ierland is gevestigd en onder toezicht staat. De voorgestelde overdracht zal plaatsvinden op 1 januari 2019, of op een andere datum die door PAC en PIA wordt overeengekomen en goedgekeurd door het Hooggerechtshof van Engeland en Wales (het Hooggerechtshof). 1 INLEIDING 1.1 Na het besluit van de Britse regering om artikel 50 van het Verdrag van Lissabon in werking te stellen en de Europese Unie (EU) te verlaten, heeft Prudential zijn activiteiten in de Europese Unie herzien. De Europese activiteiten van Prudential zijn momenteel verdeeld over twee bedrijven, PAC en PIA. Het resultaat van de herziening is dat voorgesteld wordt om alle langetermijnactiviteiten van PAC in Europa (met uitzondering van het Verenigd Koninkrijk) over te dragen aan PIA. Deze wijziging stroomlijnt het bedrijfsmodel van Prudential en zorgt voor eenvoudigere managementstructuren. Bovendien biedt het flexibiliteit omdat het post-brexit voor PAC als verzekeringsmaatschappij in het Verenigd Koninkrijk misschien niet mogelijk zal zijn om binnen de EU op dezelfde wijze te functioneren als voorheen het geval was. Op dit moment is het eindresultaat van de onderhandelingen over de exit van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie (brexit) onbekend. 1.2 PAC s aanwezigheid in Europa is een gevolg van bedrijven die PAC oprichtte in Europa, en is een bijproduct van overnames door PAC. Bovendien heeft Prudential verschillende niet-verzekeringsbedrijven opgericht in Europa om zijn verzekeringsactiviteiten te ondersteunen vanuit zowel het perspectief van managementsdiensten als vanuit het perspectief van distributie. De activiteiten die overgedragen moeten worden omvatten activiteiten van PAC in Polen, Frankrijk en Malta evenals activiteiten in Duitsland en Ierland die in 2007 werden overgedragen aan PAC van de Equitable Life Assurance Society (ELAS). 1.3 PAC opereert als de belangrijkste verzekeringsmaatschappij in de business unit in het VK en Europa van de Prudential-groep (hierna Prudential UK & Europe genoemd) en in augustus 2017 kondigde Prudential plc aan dat het werkte aan de fusie van twee bedrijven binnen de Prudential-groep, Prudential UK & Europe, en zijn vermogensbeheerder M&G, om een samengesteld bedrijf te vormen onder de naam M&G Prudential. In maart 2018 werd ook aangekondigd dat M&G Prudential zich zou terugtrekken uit de Prudential-groep, wat zou resulteren in twee afzonderlijk genoteerde ondernemingen. 1.4 PIA is een naamloze vennootschap waarvan de aandelen voor 100% in handen zijn van PAC. PIA is een Ierse gereglementeerde entiteit en is onderworpen aan de desbetreffende vereisten en richtlijnen van de Central Bank of Ireland (CBI). In oktober 2014 richtte PIA een buitenlandse bijkantooractiviteit op in het Verenigd Koninkrijk: Prudential International Assurance UK Branch (PIA UK Branch). 1.5 PIA is een toonaangevende verzekeraar op de offshore-obligatiemarkt. Het bedrijf richt zich op de verkoop van multi-assetoplossingen aan Britse staatsburgers die in het Verenigd Koninkrijk en in bepaalde landen op het Europese vasteland en in gebieden onder de Britse Kroon wonen. 2 DOEL EN REIKWIJDTE 2.1 Het doel van dit rapport is om de voorgestelde overdracht van de lokale Europese levensverzekeringen van PAC aan PIA te evalueren. De voorgestelde overdracht zal van kracht worden door middel van een regeling voor de overdracht van verzekeringsactiviteiten (de Regeling) op grond van Deel VII van 3

4 4 de Financial Services and Markets Act 2000 (de FSMA). Dit verslag moet samen met de Regeling worden gelezen. 2.2 In dit verslag heb ik de overdracht bekeken vanuit het perspectief van bestaande polishouders van PIA. Tot polishouders van PIA horen in dit verband ook mensen met bepaalde rechten, met inbegrip van voorwaardelijke rechten die voortvloeien uit PIA-polissen. Ik heb geen rekening gehouden met het perspectief van polishouders van het lokale Europese levensverzekeringsbedrijf die overgedragen worden aan PIA en de polishouders die na de overdracht bij PAC blijven, en ik merk op dat de Hoofdactuaris van PAC de overdracht zal bekijken vanuit het perspectief van deze polishouders. Ik heb het verslag beoordeeld, dat gemaakt is door de Hoofdactuaris van PAC met betrekking tot de positie van de polishouders van het lokale Europese levensverzekeringsbedrijf die overgedragen worden aan PIA en de polishouders die bij PAC blijven na de overdracht. 2.3 Ik ben een Fellow of the Institute of Actuaries (Lid van het Actuarieel Instituut) en studeerde af in Ik heb 13 jaar ervaring in de levensverzekeringsbranche. 2.4 Ik ben ook aandeelhouder van PAC's uiteindelijke eigenaar, Prudential plc. 2.5 De financiële informatie in dit verslag werd voorbereid op 31 december De resultaten werden beoordeeld en goedgekeurd door de Technische Commissie van PIA. 2.6 Ik heb, voor zover mij bekend is, alle materiële feiten in rekening genomen bij het beoordelen van de impact van de Regeling en bij het maken van dit verslag. Mijn verslag is erop gericht commentaar te leveren op de voorgestelde Regeling en gaat niet in op mogelijke alternatieven voor de Regeling. Zoals hierboven opgemerkt, bekijkt mijn verslag het effect van de voorgestelde Regeling op de PIA-polishouders zowel vanuit het gezichtspunt dat de Regeling uitgevoerd wordt als dat waarin ze niet uitgevoerd wordt. 2.7 Olivier Gillespie van Milliman LLP werd door PAC en PIA aangesteld om een verslag te schrijven over de voorwaarden van de Regeling in de hoedanigheid van Onafhankelijke Expert, en zijn aanstelling werd goedgekeurd door de Prudential Regulation Authority (PRA). Een kopie van dit verslag werd, samen met de verslagen van de With-Profits Actuaris van PAC en de Hoofdactuaris van PAC, bezorgd aan de heer Gillespie, die de gelegenheid kreeg om verschillende versies ervan te beoordelen. 2.8 Het verslag is als volgt gestructureerd: Delen 3 en 4 bieden informatie over de huidige activiteiten en het actueel risicoprofiel van PIA Deel 5 biedt een overzicht van de voorgestelde Regeling voor overdracht en diens operationele, herverzekerings- en andere gevolgen. Deel 6 verschaft informatie over de financiële positie en het risicoprofiel van PIA rekening houdend met de Regeling voor overdracht. Deel 7 biedt een samenvatting van de impact van de voorgestelde overdracht op de veiligheid van de uitkeringen van de polishouders en hun redelijke verwachtingen. In deel 8 vindt u mijn conclusies over de Regeling vanuit het perspectief van de PIA-polishouders. 2.9 Dit verslag is onderworpen aan en voldoet aan alle relevante Technical Actuarial Standards (TAS) (Technische Actuariële Standaarden) die zijn vastgesteld door de Financial Reporting Council (FRC) in het Verenigd Koninkrijk, in het bijzonder: TAS 100: Basisprincipes voor Technisch Actuariaat en TAS 200: Verzekeringen De beoogde gebruikers van dit verslag zijn het Hooggerechtshof, de Raad van Bestuur van PIA (de Raad), het PAC With-Profits Comité, de PAC With-Profits Actuaris; de Hoofdactuaris van PAC, de

5 Onafhankelijke Expert, de PRA, de Financial Conduct Authority (FCA) (Autoriteit voor Financiële Diensten) en de CBI (Centrale Bank van Ierland). Een versie van dit rapport werd ook beoordeeld door onze juridische adviseurs De Actuarial Profession Standard (APS) (Actuariële Beroepsnorm) uitgereikt door het Instituut en de Faculteit van Actuarissen, APS X2: Controle en Validering van Actuariële verslaggeving, bepaalt dat beroepsbeoefenaren moeten overwegen of zij werkbeoordeling moeten toepassen op het actuarieel werk waarvoor zij verantwoordelijk zijn, en of het passend en evenredig is dat dit werk de vorm aanneemt van een onafhankelijke collegiale toetsing of peerreview. Ik heb dit verslag opgesteld in mijn hoedanigheid van HoAF van PIA. Als HoAF ben ik verantwoordelijk voor de financiële informatie in dit verslag, wat mogelijk tot een belangenconflict of tot de schijn van een belangenconflict zou kunnen leiden. In het licht hiervan en van de materialiteit en het belang van mijn conclusies heb ik de heer Bruce Gunn, Chief Risk Officer van PIA, gevraagd een onafhankelijke peerreview uit te voeren. 5

6 3 INFORMATIE OVER PRUDENTIAL INTERNATIONAL ASSURANCE PLC 3.1 Achtergrond PIA is een naamloze vennootschap waarvan de aandelen voor 100% in handen zijn van PAC. Als een Ierse gereglementeerde entiteit is PIA onderworpen aan het Solvabiliteit II-regelgevingsstelsel dat van toepassing is op alle EU-entiteiten, evenals aan de relevante vereisten en richtlijnen van de CBI. In oktober 2014 richtte PIA een buitenlandse bijkantooractiviteit op in het Verenigd Koninkrijk: Prudential International Assurance UK Branch (PIA UK Branch) PIA is een toonaangevende verzekeraar op de offshore-obligatiemarkt. Het bedrijf richt zich op de verkoop van multi-assetoplossingen aan Britse staatsburgers die in het Verenigd Koninkrijk en in bepaalde landen op het Europese vasteland en in gebieden onder de Britse Kroon wonen Tot de huidige markten van PIA buiten het VK behoren onder meer Frankrijk, Spanje, Malta, Cyprus, Gibraltar en de gebieden onder de Britse Kroon (het Eiland Man, Jersey en Guernsey). PIA heeft twee bedrijfstakken: beleggingsverzekeringen en with-profits verzekeringen. with-profits verzekeringen omvatten alle beleggingsproducten met eenmalige premie die in het With-Profits Fund van PAC worden belegd via een herverzekeringsarrangement dat nader wordt beschreven in deel PIA UK Branch werd in oktober 2014 in het VK opgericht op grond van de EU-regels inzake vrijheid van vestiging. De polissen van PIA UK Branch worden verdeeld via derde platformproviders en door een distributiemaatschappij die eigendom is van PAC. Het kantoor heeft een adres in Craigforth (waar de kantoormanager en de assistent-kantoormanager gevestigd zijn) en een maatschappelijke zetel in Londen Het product op het vasteland is een obligatie met een open architectuur waardoor klanten toegang hebben tot een aantal fondsen die worden aangeboden door externe fondsbeheerders. Het bedrijf verkoopt verzekeringsobligaties met éénmalige premie en richt zich op vermogende particulieren die op zoek zijn naar de fiscale en vermogensplanningsvoordelen van een onshore-obligatie In de afgelopen jaren heeft PIA aanzienlijke veranderingen ondergaan. In het bijzonder heeft het zijn kostenmodel geherstructureerd om de kosten te verlagen en heeft het zijn verkopen op de offshore-obligatiemarkt verbeterd dankzij een betere ondersteuningsstructuur voor verkoopmedewerkers en een verbeterd productaanbod via PruFund. Het heeft ook aanzienlijk geïnvesteerd in een digitaliseringsstrategie om de informatietechnologie-infrastructuren die zijn bedrijfsmodel ondersteunen, te actualiseren. 3.2 Risicobereidheid De Raad is collectief verantwoordelijk voor het langetermijnsucces van het bedrijf en voor het bieden van leiderschap binnen een kader van effectieve controles. De Raad onderhoudt en keurt risicobereidheidsverklaringen en -limieten goed die de besluitvorming onderbouwen, het businessmodel van de onderneming weerspiegelen en in overeenstemming zijn met concernwijde Prudential-risicolimieten met inachtneming van materialiteit. Door haar risicobereidheid kan PIA haar strategie implementeren en de doelstellingen van haar businessplan realiseren terwijl ze er ondertussen voor blijft zorgen dat ze opereert binnen de grenzen van de toleranties en limieten die door de Raad zijn bepaald De belangrijkste risico s waaraan PIA is blootgesteld zijn het marktrisico, het risico van het aflopen van contracten en het kostenrisico. Deze risico s hebben betrekking op: (i) marktprestaties die lager zijn dan verwacht, waardoor de waarde van het fonds voor de 6

7 7 polishouder lager uitvalt en er minder kosten worden ontvangen dan verwacht, wat bijdraagt tot een lagere actuele waarde van toekomstige winsten (PVFP), (ii) een groter aantal vervaldagen dan verwacht, waardoor de waarde van het beheerd vermogen zal dalen, wat resulteert in lagere tarieven en een lagere PVFP, en (iii) hogere kosten dan verwacht, wat resulteert in een lager PVFP. 3.3 Vermogensbeheer De door het Prudential-concern verkozen aanpak van vermogensbeheer bestaat er, voor zover mogelijk, in om een surplus aan aandeelhouderskapitaal dat de wettelijke kapitaalsvereisten van haar dochterondernemingen overtreft op Prudential-concernniveau aan te houden, en om, wanneer nodig, aanvullende kapitaalsteun te verlenen aan haar dochterondernemingen om nieuwe contracten af te sluiten en/of de solvabiliteit te handhaven in het geval van tegenvallende ervaring De huidige solvabiliteitsratio van PIA (jaareinde 17) is 157% PIA is een volle dochteronderneming van PAC, en zou in ongunstige scenario's redelijkerwijs verwachten te kunnen rekenen op verdere financiering door PAC. PIA heeft echter geen enkele formele kapitaalsondersteuningsregeling met PAC en is een afzonderlijke dochteronderneming, die door de CBI wordt gereguleerd, met haar eigen Raad die verantwoordelijk is voor het waarborgen van haar continue solvabiliteit als een afzonderlijke entiteit In dit verband neemt de Raad van PIA beslissingen met betrekking tot het vermogensbeheer van PIA via het proces van Own Risk en Solvency Assessment (ORSA) (Eigen risico-en solvabiliteitsbeoordeling). Het ORSA-proces verstrekt de Raad van PIA de informatie die zij nodig heeft om toekomstgerichte beslissingen over kapitaalbeheer te nemen in het kader van haar bedrijfsstrategie, zoals het aanvragen van kapitaal bij PAC en/of het uitbetalen van dividenden aan PAC en/of het uitvoeren van projecten die kapitaal vrijmaken binnen haar bestaande activiteiten. Het ORSA-proces houdt in het bijzonder rekening met de solvabiliteit en kapitaalpositie van PIA in de context van de verzekeringsactiviteiten die PIA naar verwachting zal afsluiten, van alle strategische of operationele initiatieven en andere managementsacties die het bedrijf naar verwachting zal ondernemen in het kader van de bedrijfsplanning. 3.4 Beheer van beleggingen De Raad van PIA is verantwoordelijk voor het bepalen van de beleggingsstrategie van PIA, wat zij doet via het beleggingsbeleid van PIA. Het beleggingsbeleid stelt het kaderwerk op voor het beheer en het toezicht op de beleggingsprestaties en het beleggingsrisico voor intern en extern beheerde fondsen, zowel polishouderfondsen als aandeelhouderfondsen Beleggingen worden gedaan overeenkomstig het investeringsbeleid van PIA, dat conform haar risicobereidheid wordt vastgesteld vanuit het oogpunt van beleggingen en kredietrisicoblootstelling en dat jaarlijks wordt herzien. PIA bewaakt haar risicoblootstellingen op een permanente basis, en signaleert afwijkingen van haar risicobereidheid via haar escalatieprocessen Wat verplichtingen aan polishouders betreft, stemt PIA deze gewoonlijk af met relevante activa. Voor andere langlopende verplichtingen streeft ze ernaar om deze te matchen met staatsobligaties van dezelfde/gelijkaardige looptijd. Overblijvende activa van aandeelhouders worden typisch belegd in kortlopende geldmiddelen, quasi-monetaire instrumenten of staatsobligaties. Bovendien wordt kredietrisico op alle beleggingen beheerd via geschikte diversificatie en bewaking van kredietratingupdates en andere marktinformatie Er moet op gewezen worden dat PIA weliswaar polishouders heeft met winstproducten, maar dat een herverzekeringsregeling met PAC alle risico s, en vooral de garantie- en optierisico's, op deze fondsen

8 overdraagt aan PAC. Als gevolg hiervan wordt al het beleggingsrisico met betrekking tot de with-profits verzekeringen van PIA beheerd door PAC. Een algemene uitleg over hoe PAC haar with-profits activiteiten beheert, is voorzien in het openbare document Principles and Practices of Financial management (Principes en Praktijken van Financieel beheer), gepubliceerd op de website, Er worden beperkingen gesteld aan de kredietkwaliteit van PIA s activa en er worden reserves aangehouden om de onderneming te beschermen tegen het risico van ongunstige kredietervaringen. 3.5 Herverzekeringsovereenkomsten PIA heeft een herverzekeringsovereenkomst gesloten met PAC met betrekking tot haar with-profits verzekeringen. Deze activiteiten omvatten alle beleggingsproducten met eenmalige premie belegd in de with-profits fondsen van PAC, waarbij deze fondsen via een herverzekeringsregeling toegankelijk zijn. De herverzekeringsovereenkomst die bestaat tussen PIA en PAC is van die aard dat alle winstuitkeringen uit de polissen volledig in PAC zijn herverzekerd Als gevolg hiervan heeft PIA een polishouderverplichting voor verzekeringen met winstdeling, die wordt gedekt door een overeenkomstig herverzekeringsactief (verschuldigd door PAC) van dezelfde omvang. PIA gaat ervan uit dat het kredietrisico voortvloeiend uit de herverzekeringsovereenkomst met PAC verwaarloosbaar is, omdat het with-profits fonds van PAC beheerd wordt volgens een AAA-standaard, wat leidt tot een heel lage waarschijnlijkheid van wanbetaling. PIA houdt daarom geen kapitaal aan tegen dit risico. Naast de herverzekeringsovereenkomsten die momenteel worden opgesteld, zal PAC PIA een "pari passu"-recht op de activa van PAC toekennen zodat in het geval dat PAC insolvent zou worden, PIA zou worden gelijkgesteld met de rechtstreeks afgesloten polissen van PAC Voor haar aan beleggingen gekoppelde verzekeringen heeft PIA, in het geval dat deze bij overlijden of arbeidsongeschiktheid aanzienlijke uitkeringen kennen, een herverzekeringsovereenkomst met externe herverzekeraars waarbij ten minste 75% van het sterfte- en morbiditeitsrisico van dergelijke producten is herverzekerd. Een voorziening voor het risico op wanbetaling van externe herverzekeraars is toegestaan vanuit oogpunt van een toetsingsvermogen; deze voorziening is verwaarloosbaar wegens de hoge kredietwaardigheid van de herverzekeraars. Na de voorgestelde overdracht zullen deze herverzekeringsovereenkomsten geen wijzigingen ondergaan Het HoAF is verplicht om jaarlijks zijn/haar advies te geven aan de Raad van PIA over de doeltreffendheid van de herverzekeringsovereenkomsten van PIA. Dit advies duidt eventuele tekortkomingen aan en doet aanbevelingen. In het advies van het vorige HoAF, Olive Gaughan, van 5 december 2017, werden geen materiële tekortkomingen vastgesteld en geen aanbevelingen gedaan. Voor zover mij bekend, zijn er sedert die datum in de onderneming geen materiële wijzigingen doorgevoerd die dat advies ongeldig maken. 8

9 4 FINANCIËLE POSITIE EN RISICOPROFIEL VAN PIA VOOR DE OVERDRACHT 4.1 Achtergrond Met ingang van 1 januari 2016 is PIA verplicht om Solvabiliteit II als kapitaalregeling aan te nemen. Solvabiliteit II is het regelraamwerk voor maximale harmonisatie dat van toepassing is op alle verzekeringsmaatschappijen binnen de EU Onder Solvabiliteit II en andere relevante en toepasselijke CBI-regelgevingen is PIA verplicht om voldoende kapitaal te houden om te voldoen aan haar beste schatting van haar verzekeringsverplichtingen (BEL) plus risicomarge (RM) plus SCR (solvabiliteitskapitaalvereiste). De SCR bepaalt de hoeveelheid kapitaal die nodig is om het hoofd te kunnen bieden aan een 1-in-200-jaar risicogebeurtenis over een tijdshorizon van één jaar. De SCR wordt weergegeven na aftrek van risicobeperkende maatregelen, zoals bijvoorbeeld herverzekering. PIA heeft van de CBI de toestemming gekregen om haar SCR te berekenen op basis van haar intern model Bij het berekenen van de huidige financiële positie van PIA werden berekeningen van Solvabiliteit II uitgevoerd met gebruik van passende aannames en methodieken, vastgesteld en toegepast overeenkomstig de regelgevingen van Solvabiliteit II. De gebruikte aannames en methodieken evenals de toepassing ervan om de getallen in de tabel hieronder voort te brengen, zijn door een bestuurs-, herzienings- en goedkeuringsproces binnen PIA gegaan, met inbegrip van de definitieve sign-off en goedkeuring ervan door de Raad van PIA Het HoAF is verplicht om een jaarlijks advies te geven in verband met technische voorzieningen aan de Raad van PIA en de CBI, ondersteund door een verslag aan de Raad dat op verzoek aan de CBI kan worden verstrekt. Mijn advies eind 2017 vermeldde als volgt: Naar mijn mening voldoen de technische voorzieningen van Prudential International Assurance (PIA) per , zoals hierboven per branche, bruto en na aftrek van herverzekering geïdentificeerd, in alle materiële opzichten aan alle relevante Solvabiliteit II-vereisten De resultaten in dit verslag gelden per 31 december Het HoAF dient ook een advies te geven aan de Raad van PIA over het ORSA-proces waarin aandacht wordt besteed aan de reikwijdte van de risico s en de doeltreffendheid van de stress-scenario s die als onderdeel van het ORSA-proces worden beschouwd, de geschiktheid van de financiële prognoses bevat in het ORSA-proces en de vraag of PIA permanent voldoet aan de vereisten inzake de berekeningen van de technische voorzieningen en potentiële risico s die voortvloeien uit de onzekerheden die aan deze berekening zijn verbonden. Het advies van het vorige HoAF over het ORSA-proces van 2016 bevatte geen noemenswaardige kwesties of aanbevelingen. 4.2 Huidige solvabiliteitspositie De solvabiliteitsratio van PIA bedroeg per 31 december %. Dit weerspiegelde de werkelijke solvabiliteit op deze datum en werd bepaald op basis van de SCR berekend aan de hand van het interne model van PIA dat door de CBI werd goedgekeurd voor gebruik. De solvabiliteitspositie van PIA op 31 december 2016 en 31 december 2017 is hieronder weergegeven. 9 Actueel Jaareinde 2016 Jaareinde 2017 Eigen fondsen SCR Surplus Solvabiliteitsrati o 189% 157%

10 4.3 Huidig risicoprofiel Het huidige risicoprofiel van PIA in termen van haar SCR per risicocategorie wordt weergegeven in de tabel hieronder. 10 Beschrijving onderdelen ( m) 2017 Actueel Renterisico 10,5 Aandelenrisico 95,6 Eigendomsrisico 13,2 Spread-risico 18,2 Valutarisico 20,0 Overlijdensrisico 13,0 Invaliditeits-morbiditeitsrisico 0,2 Risico op polisaflopen 115,3 Kostenrisico 62,4 Operationeel risico 22,7 Verliesabsorptiecapaciteit van uitgestelde belastingen -18,4 Overige aanpassingen -34,9 Totaal SCR per risico 317,9 Diversificatie -188,4 SCR (gediversifieerd over alle risico s) 129, Elke lijn geeft het kapitaal weer dat nodig is voor een bepaald risico indien een alleenstaande, 1-in-200-jaar-gebeurtenis voor dat risico zou plaatsvinden. Als al deze risicogebeurtenissen samen zouden plaatsvinden, zou het effect lager zijn dan de som van alle individuele risicogebeurtenissen (bijvoorbeeld, het effect van een gecombineerde afloop- en aandelenstress is lager dan de som van de individuele stress aangezien de aandelenstress de waarde van toekomstige winsten zou verminderen, wat resulteert in een lagere impact van de uitstap-/afloopstress). Dit wordt weergegeven in de regel Overige aanpassingen en wordt ook wel Wisselwerkingseffecten genoemd. Vermits deze gebeurtenissen leiden tot een waardedaling (toekomstige winsten) voor de vennootschap, is er een vermindering van de bijhorende uitgestelde belastingschuld. Het item Verliesabsorptiecapaciteit van uitgestelde belastingen geeft de omvang hiervan weer voor PIA. Het totaal van deze rubrieken wordt weergegeven in de lijn Som van SCR op basis van risico. De lijn SCR (gediversifieerd over alle risico s) geeft de totale impact weer van een 1-in-200-jaar gebeurtenis voor het bedrijf. De rubriek Diversificatie geeft de mate weer waarin deze lager is dan de som van SCR naar risico Onderstaande tabel geeft de relatieve materialiteit van PIA s risico's weer, gebaseerd op de individuele rubrieken in de bovenstaande tabel Actuee l Risico op polisaflopen 31% Aandelenrisico 26% Kostenrisico 17% Andere marktrisico s (IR, krediet, valuta, vastgoed) 17% Andere verzekeringsrisico s 4% Operationeel risico 6% 100%

11 4.3.4 Het huidige risicoprofiel van PIA toont dat het bedrijf in aanzienlijke mate is blootgesteld aan verzekeringstechnische risico's, in het bijzonder het uitstaprisico als gevolg van de waardedaling van de toekomstige, naar verwachting te verdienen fondskosten, en het kostenrisico als gevolg van het feit dat de werkelijke risicokosten verschillen van de veronderstelde operationele kosten en investeringskosten. PIA is ook in aanzienlijke mate blootgesteld aan het marktrisico. Dit risico vloeit voort uit twee factoren: Indirect risico door verdiende vergoedingen: de beheersvergoedingen verdiend door PIA hangen af van de waarde van het beheerd vermogen van de polishouders. Daarom bestaat het risico dat negatieve veranderingen in de waarde van de activa waarin polishouders zijn belegd, resulteren in een verlaging van het niveau van beheersvergoedingen verdiend door PIA; Directe blootstelling door investeringen van aandeelhouders: PIA loopt risico op negatieve veranderingen in de waarde van activa waarin de fondsen van de aandeelhouders van PIA zijn belegd Zoals beschreven in deel 3.2 is PIA ook blootgesteld aan andere materiële risico s die niet gekwantificeerd zijn. PIA beheerst deze risico's door middel van haar risicobeleid en haar risicobereidheid waarin toleranties voor deze risico's zijn vastgelegd. 11

12 5 DE VOORGESTELDE OVERDRACHT 5.1 Voorgestelde overdracht Er wordt voorgesteld om alle lokale Europese levensverzekeringsactiviteiten van PAC, zoals hieronder in punt 5.2 gespecificeerd, over te dragen naar PIA. De voorgestelde overdracht zal van kracht worden middels een regeling voor de overdracht van verzekeringsactiviteiten (de Regeling) op grond van Deel VII van de Financial Services and Markets Act 2000 (de FSMA). Dit verslag zou samen met de Regeling moeten worden gelezen Verwacht wordt dat PAC Polen, PAC Frankrijk en PAC Malta na de overdracht hun verzekeringsactiviteiten zullen stopzetten. Mogelijk wordt PAC Polen niet gesloten omdat het nodig zou kunnen zijn dat het openblijft als gezamenlijk dienstverleningscentrum PIA stelt voor om voor de overgedragen activiteiten te betalen door middel van de uitgifte van één of meer bijkomende aandelen in PIA aan PAC, onderworpen aan de voorwaarden van een inschrijvingsovereenkomst tussen PIA en PAC die van kracht wordt op de datum van overdracht. 5.2 Over te dragen activiteiten De activiteiten die in het kader van de Regeling van PIA naar PAC worden overgedragen, omvatten (cijfers gelden per 31 december 2017): i. De with-profits activiteiten van PAC Polen met activa-aandelen van ca. 3 mln. ii. De non-profit activiteiten van PAC Polen die een negatieve verzekeringsverplichting vertegenwoordigen van ca. 21 mln. 1 (als gevolg van het feit dat de waarde van de toekomstige kosten hoger is dan de uitgaven). Er zijn bij benadering with-profits polishouders en non-profit polishouders in PAC Polen. iii. Alle activiteiten van PAC Frankrijk, bestaande uit ongeveer 769 polissen en verplichtingen ter waarde van ca. 44 mln. iv. Alle activiteiten van PAC Malta, bestaande uit 21 polishouders en verplichtingen van ca. 3 mln. v. De polishouders van verzekeringscontracten afgesloten door ELAS in Duitsland en Ierland: polishouders met with-profits lijfrentecontracten oorspronkelijk afgesloten in Ierland, met een verplichting van ca. 11 mln polishouders met with-profits lijfrentecontracten oorspronkelijk afgesloten in Duitsland, met een verplichting van ca. 13 mln. 5.3 Redenen voor de overdracht Momenteel zijn de Europese activiteiten van Prudential verdeeld over twee bedrijven, PAC en PIA. Prudential heeft beslist om al haar Europese langetermijnverbintenissen (uitgezonderd die van het VK) te consolideren in één bedrijfsentiteit, PIA, die in Ierland gebaseerd is. 1 Dit zal gecompenseerd worden door een risicomarge van 6 mln., een uitgestelde belastingverplichting van 5 mln. en een SCR van 15 mln. 12

13 5.3.2 Deze verandering zal Prudential toelaten op een meer efficiënte wijze te werken en het beheer van deze polissen te vereenvoudigen. Daarnaast zal het ook garanderen dat deze polissen zonder problemen kunnen blijven voortbestaan gezien na brexit zou kunnen blijken dat het niet mogelijk is voor PAC als Engelse verzekeringsmaatschappij om op dezelfde wijze als voordien binnen de EU te blijven functioneren. 5.4 Effectieve datum van de overdracht Als de Regeling door het Hooggerechtshof goedgekeurd wordt, zullen de overgedragen polissen (samen met de bijbehorende activa en verplichtingen) en de surplusactiva van PAC naar PIA worden overgedragen om 00u01 GMT/01u01 CET op [1 januari 2019], of op een ander tijdstip en andere datum die door PAC en PIA zijn overeengekomen en door het Hooggerechtshof werden goedgekeurd. 5.5 Overzicht van de activiteiten die overgedragen worden van PAC Polen naar PIA Polen In de Regeling wordt voorgesteld om alle activiteiten van PAC Polen over te dragen naar PIA Polen op basis van regels inzake vrijheid van vestiging, en na de overdracht de vergunning voor PAC Polen te beëindigen PAC Polen werd in 2012 opgericht als een lokaal Pools bijkantoor op grond van de EU-regels inzake vrijheid van vestiging. De volledige naam van het bedrijf luidt The Prudential Assurance Company Limited Sp. z o.o. Oddzial c Polsce en het is ingeschreven in het ondernemingsregister van de arrondissementsrechtbank van Warschau, XIII Afdeling van het Nationaal Rechtbankregister, onder het nummer De activiteit van het bijkantoor bestaat uit klassieke with-profits verzekeringen, premiekapitaalverzekeringen, verzekeringsuitkeringen met aanvullende beschermingsriders en standalone overlijdensverzekeringen met riders Het bijkantoor beschikt over 4 distributiekanalen voor zijn activiteiten, i.e.: kanaal voor verbonden agenten, bestaande uit ongeveer 933 agenten over 22 verkoopkantoren per 31 december 2017, onder Prudential Polska Sp. z o. o. die een volle dochteronderneming is van Prudential Financial Services Ltd dat op zijn beurt een volle dochteronderneming is van Prudential plc; multi-agency kanaal dat een verscheidenheid van producten van verschillende verzekeraars verkoopt; bankverzekeringskanaal met een relatie die momenteel in situ is met één bank en met verdere overeenkomsten in de pijplijn via tender en/of leads; affiniteitskanaal waar producten telefonisch worden verkocht aan klanten van partners zoals telecombedrijven De klassieke with-profits (WP)-activiteiten omvatten twee verschillende producten - een spaarplan zonder afkoopgarantie dat is afgesloten voor nieuwe contracten (End1) en één dat een afkoopgarantie heeft (End2) en openstaat voor nieuwe contracten. Beide producten zijn beschikbaar met verschillende combinaties van fondsenactiva (Low EBR en Mid EBR). De WP-spaarplannen ontvangen discretionaire verhogingen van de uitkeringen door middel van regelmatige verlengingsbonussen en een eindbonus op het moment van uitbetaling. Beide producten hebben toegang tot het With-Profits Sub-Fund (WPSF) van PAC, dat een fonds met winstoogmerk van 90:10 is. Standalone non-profit beschermingsclausules of riders (optioneel), waaronder ernstige ziekte, overlijden door ongeval, arbeidsongeschiktheid, volledige en blijvende arbeidsongeschiktheid en premievrijstelling, worden samen met de WP-activiteiten verkocht. WP-polissen worden verkocht via alle kanalen met uitzondering van het affiniteitskanaal. 13

14 5.6.6 De non-profit (NP)-activiteiten omvatten verschillende producten verkocht door elk distributiekanaal. Een standalone beschermingstermijnproduct met een verplichte uitkering bij overlijden en optionele riders wordt verkocht via de kanalen van de verbonden agent, de multi-agency en de bankverzekering. De standalone overlijdensrisicoverzekering biedt een gegarandeerde rentevoet voor de looptijd van de polis. De riders zijn onderworpen aan 5-jaarlijkse evaluaties, maar er wordt geen verdere individuele risicobeoordeling uitgevoerd. De NP-activiteiten verkocht door het affiniteitskanaal omvatten dood, dood door ongeval en dekking tegen kanker. Er worden momenteel geen periodieke betalingsgaranties, zoals inkomensbescherming of ziekenhuiscontanten verkocht Vanuit een strategisch perspectief wordt in de bedrijfsplannen voor het Poolse filiaal een zeer sterke groei verwacht door het aanbieden van varianten van het bestaande productassortiment en de ontwikkeling van een nieuw WP-product met eenmalige premie via een breder distributiekanaal (met inbegrip van een aanzienlijke toename van het aantal verbonden agenten). 5.5 Operationele gevolgen van de overdracht van PAC Polen naar PIA Polen PAC Polen werkt momenteel met een brede autonomie op het vlak van dagelijks beheer, met een lokaal managementteam ondersteund door een volledige reeks van lokaal bemande functionele gebieden. Dit lokale managementteam is verantwoordelijk voor de volledige waaier van activiteiten van de Poolse vestiging, waaronder financiën, actuariële zaken, verandering, operationele activiteiten en human resources. Er wordt geen verandering verwacht in de structuur van het lokale managementteam of in de activiteiten Het bestuurskader van PIA zal grotendeels hetzelfde blijven, maar er zullen wijzigingen worden aangebracht om rekening te houden met het nieuwe bijkantoor van PIA Polen, die naar verwachting door de CBI zullen worden goedgekeurd. Naast de invoering van een filiaalstructuur van PIA zullen deze veranderingen ook de oprichting van een nieuw managementcomité voor Polen (Poolse SMT) inhouden en het waarborgen dat PIA s bestaande adviescommissies passende Poolse vertegenwoordiging omvatten. Het bijkomende bestuur en toezicht dat in het kader van PIA vereist zal zijn, zal naar verwachting door het bestaande personeel worden overgenomen PAC Polen beschikt momenteel over een reeks dienstverleningsovereenkomsten voor het beheer en de service van bepaalde aspecten van haar bedrijfsactiviteiten, alhoewel het grootste deel van het beheer en de service intern binnen PAC Polen wordt beheerd. Momenteel wordt een outsourcingsovereenkomst voor een aantal IT-services aan PAC Polen voorzien door een andere Prudential-entiteit (Prudential Global Data Services of PGDS). PIA krijgt IT-services van PGDS door middel van een contract met een tussenbedrijf, Prudential Distribution Ltd (PDL), en na de overdracht zullen de IT-services via dezelfde intermediair aan het Poolse bijkantoor worden geleverd. In feite zullen de diensten nog steeds worden geleverd door hetzelfde bedrijf (PGDS) en zal het alleen de wettelijke structuur zijn waardoor de diensten worden verleend, die verandert Een wijziging in de eigendomsstructuur wordt ook voorgesteld met betrekking tot Prudential Polska. Prudential Polska zal niet langer een agent zijn van PAC Polen, maar zal een verbonden agent worden van PIA Polen. Prudential Polska zal niet langer eigendom zijn van Prudential Financial Services Limited (PFSL), een zusteronderneming van PAC, maar van Prudential Insurance Management Services Limited (hierna PIMS genoemd), een zusteronderneming van PIA De activiteiten van PAC Polen kosten momenteel meer dan de uitgaven die van de polissen worden afgetrokken, d.w.z. dat de onderneming zich in een situatie bevindt waarin de uitgaven worden overschreden. Dat heeft voornamelijk te maken met het feit dat het bedrijf geïnvesteerd heeft in technologie om het bedrijf te runnen en te beheren, en nog geen kritische massa heeft bereikt, alhoewel verwacht wordt dat dit wel het geval zal zijn tegen In de WP-herverzekeringsovereenkomst die moet worden afgesloten tussen PAC en PIA is voorzien dat PAC alle kosten vergoedt die PIA maakt in verband met de with-profits activiteiten en daarom zal PAC verantwoordelijk zijn voor de financiering van alle uitgavenoverschrijdingen in verband met de with-profits activiteiten. PIA zal bijgevolg niet 14

15 15 verantwoordelijk zijn voor kostenoverschrijdingen op de WP-polissen. Het zal echter wel verantwoordelijk zijn voor elke kostenoverschrijding die het ondervindt met betrekking tot haar NP-polissen. Deze kostenoverschrijding is aanzienlijk en de eliminatie ervan hangt af van de voorwaarde dat PAC Polen een zekere groeiomvang per jaar bereikt om kritische massa te bekomen. 5.7 Herverzekering en andere gevolgen van de overdracht van PAC Polen naar PIA Polen Er bestaat momenteel een proportionele regeling tussen PAC en Swiss Re om 75% van het sterfterisico met betrekking tot de non-profit beschermingsactiviteiten en de non-profit riders en het sterfterisico met betrekking tot de with-profits activiteiten van PAC Polen te herverzekeren. Als de Regeling zou worden geïmplementeerd, zou de herverzekeringsovereenkomst met Swiss Re overgedragen worden naar PIA krachtens de Regeling zonder enige andere wijzigingen aan de algemene voorwaarden en zullen de desbetreffende herverzekeringsactiva aan PIA toegewezen worden Het gedeelte van de overeenkomst met betrekking tot het sterfterisico van de with-profits activiteiten van PAC Polen zou onmiddellijk na het van toepassing worden van de Regeling terug naar PAC worden genoveerd (samen met de overeenkomstige herverzekeringsactiva met betrekking tot het sterfterisico alleen), aangezien het risico bij PAC zou blijven krachtens de with-profits herverzekeringsovereenkomst tussen PIA en PAC De herverzekeringsovereenkomsten tussen PIA en Swiss Re en PAC en Swiss Re blijven van toepassing op toekomstige nieuwe contracten afgesloten in het bijkantoor PIA Polen in overeenstemming met de voorwaarden van de huidige overeenkomst tussen PAC en Swiss Re met betrekking tot de activiteiten van het bijkantoor PAC Polen. Dit is geen onderdeel van de Regeling aangezien het alleen gevolgen heeft voor toekomstige polishouders Twee door PAC in Malta afgesloten levenslange with-profits levensverzekeringen van hoge waarde zijn momenteel herverzekerd bij Swiss Re in het kader van een afzonderlijke herverzekeringsregeling. Als de Regeling geïmplementeerd zou worden, zouden de activiteiten van PAC Malta worden overgedragen naar PIA en herverzekerd naar PAC, en zou deze herverzekeringsregeling dus bij PAC blijven Een herverzekeringsakkoord zal worden opgesteld om de Poolse with-profits activiteiten te herverzekeren in het WPSF. Het akkoord werd opgesteld om ervoor te zorgen dat de bestaande Poolse polishouders na de overdracht dezelfde economische voordelen zullen hebben als diegene die ze zouden hebben indien de polissen niet waren overgedragen en bij PAC waren gebleven. Polishouders zullen toegang blijven houden tot dezelfde onderliggende activa en hetzelfde with-profits aanbod dat zij nu hebben. In overeenstemming met het huidige aanbod van with-profits fondsen dat Polen ter beschikking staat, zal PAC met name twee afzonderlijke activapools in Poolse zloty blijven aanhouden, die verschillende strategische assetallocaties aanbieden (25% equity backing ratio (EBR) en 50% EBR). De bedrijfsactiviteiten zullen van PIA in deze twee activapools worden herverzekerd. De verzekeringen afgesloten onder het herverzekeringsakkoord zullen worden beheerd op een basis die overeenstemt met bestaande Poolse with-profits activiteiten binnen het WPSF van PAC. Deze regeling is opgezet om ervoor te zorgen dat de redelijke verwachtingen van de overgedragen polishouders worden gehandhaafd en ook om de belangen van andere polishouders van PAC en het vermogen te beschermen. PAC zal PIA een pari passu -recht op de activa van PAC toekennen zodat indien PAC insolvabel zou worden, PIA gelijkgesteld zou worden met de rechtstreeks afgesloten polissen van PAC. Bovendien moet PAC de bonuspercentages berekenen op een wijze die in overeenstemming is met de polisvoorwaarden en met de benadering die zij tot dusver met betrekking tot de overgedragen polissen

16 16 heeft gevolgd. Eventuele wijzigingen in de methodiek voor het berekenen van de bonuspercentages mogen niet minder gunstig zijn dan het geval zou zijn geweest indien de polissen nog steeds PAC-polissen waren geweest. PIA moet bonussen afkondigen in overeenstemming met de bonuspercentages die haar door PAC zijn meegedeeld PAC zal verantwoordelijk zijn voor alle administratiekosten in verband met de with-profits activiteiten, met inbegrip van ontwikkelingskosten. In het akkoord is bepaald dat PAC deze kosten volledig aan PIA moet vergoeden De herverzekeringsovereenkomst voorziet ook dat PIA als herverzekeringsprovisie een deel zal ontvangen van de aandeelhoudertoewijzing van overschotten voortvloeiend uit de Poolse bedrijfsactiviteiten volgens een 90:10 toewijzing Om de belangen van de polishouders te beschermen, zijn de omstandigheden waarin het verdrag beëindigd kan worden, beperkt, en zullen de beëindigingsvoorwaarden (behalve in beperkte uitzonderingen) onderworpen zijn aan de goedkeuring van een onafhankelijke actuaris en het With-Profits Comité van PAC (of gelijk welk ander comité dat dit comité vervangt of opvolgt), die dienen te garanderen dat geen enkele polishouder in dit scenario benadeeld wordt Bescherming bij insolventie: Bestaande polishouders van PAC Polen kunnen momenteel een beroep doen op het Financial Services Compensation Scheme (FSCS) van het VK, dat polishouders 100% uitbetaalt in het geval dat PAC insolvent zou worden. Mogelijk is dit niet langer van toepassing na de Deel VII-overdracht van de verzekeringsactiviteiten naar PIA. Nieuwe polishouders van PIA Polen (d.w.z. diegene die rechtstreeks in PIA Polen zijn opgenomen) zullen geen bescherming genieten die vergelijkbaar is met de compensatieregeling van het FSCS (Compensatieregeling voor financiële diensten). Dit is zo voor andere levensverzekeringsmaatschappijen in Polen, hetgeen PIA dus niet benadeelt en door het Poolse SMT niet werd beschouwd als een kritieke factor voor het bereiken van verkoopprognoses. De Hoofdactuaris van PAC is van mening dat het verlies van FSCS-bescherming geen wezenlijk nadelig effect heeft op de uitkeringszekerheid of redelijke verwachtingen van de polishouders, aangezien de waarschijnlijkheid dat PIA de contractuele uitkeringen van de polishouders niet kan uitbetalen, zeer klein is. 5.8 Overzicht van overige activiteiten die overgedragen worden van PAC naar PIA PAC richtte een bijkantoor op en begon haar activiteiten in Frankrijk in Het bijkantoor van PAC Frankrijk (PAC Frankrijk) is in 2003 gestopt met het afsluiten van nieuwe verzekeringspolissen, maar is nog steeds open voor aanvullende activiteiten van bestaande polishouders. Er zijn momenteel nog 769 polissen in het bijkantoor, per 31 december 2017, hetgeen een verplichting vertegenwoordigt van ca. 44 mln. op Solvabiliteit II-basis. In de Regeling wordt voorgesteld dat activiteiten overgedragen worden van PAC Frankrijk naar PIA en dat PIA deze beheert in het kader van de vrijheid van dienstverlening. De activiteiten die worden overgedragen, omvatten premieobligaties met eenmalige premie, die belegd zijn in een combinatie van with-profits en aan beleggingseenheden gekoppelde fondsen. De with-profits polishouders hebben momenteel toegang tot het DCPSF op een 100:0-basis, en dit zal het geval blijven middels een herverzekeringsovereenkomst tussen PIA en PAC, zoals uiteengezet in deel 5.10 van dit rapport PAC richtte in 1955 een bijkantoor op in Malta en verkocht polissen via een rechtstreekse verkoopafdeling. Het bijkantoor staakte zijn werkzaamheden in 1982 en werd gedesautoriseeerd. In 2015 werd het bedrijf omgevormd van een bedrijf op basis van vrijheid van vestiging naar een bedrijf op basis van vrijheid van dienstverlening. In de Regeling wordt voorgesteld dat activiteiten

17 17 overgedragen worden van PAC Malta naar PIA en dat PIA deze beheert in het kader van de vrijheid van dienstverlening. De activiteiten die worden overgedragen, omvatten 17 levenslange with-profits verzekeringen en 4 non-profit levensloopverzekeringen die per 31 december 2017 verplichtingen vertegenwoordigen van ca. 3 mln. op Solvabiliteit II-basis. De WP-polishouders hebben momenteel toegang tot het WPSF van het With-Profits Fund van de PAC op een 90:10-basis, en zullen deze toegang behouden via een herverzekeringsovereenkomst tussen PIA en PAC, zoals uiteengezet in deel 5.10 van dit verslag PAC heeft polishouders in Duitsland en Ierland die in 2008 werden overgenomen in het kader van de overdracht van bepaalde polissen, die oorspronkelijk door buitenlandse bijkantoren van Equitable Life werden verkocht, naar PAC. In de Regeling wordt voorgesteld om deze activiteiten, die bekend staan als de Equitable Life Assurance Society (ELAS)-activiteiten, over te dragen aan PIA. De over te dragen ELAS-activiteiten bestaan uit 439 with-profits lijfrentecontracten, voornamelijk aangekochte lijfrentecontracten, die oorspronkelijk in Duitsland werden afgesloten, en 237 with-profits lijfrentecontracten, voornamelijk pensioenrentecontracten, die oorspronkelijk in Ierland werden afgesloten, en per 31 december 2017 verplichtingen vertegenwoordigen van ca. 24 mln. op Solvabiliteit II-basis. PAC exploiteert momenteel de over te dragen ELAS-activiteiten in Duitsland en Ierland op basis van de vrijheid van dienstverlening. Na de overdracht zal PIA de Duitse activiteiten voortzetten op een basis van vrijheid van dienstverlening, terwijl de Ierse activiteiten onder de binnenlandse Ierse vergunning van PIA zullen vallen. De over te dragen polishouders van ELAS hebben momenteel toegang tot het DCPSF van het With-Profits Fund van PAC op een 100:0-basis, en de over te dragen ELAS-polishouders zullen deze toegang behouden middels een herverzekeringsovereenkomst tussen PIA en PAC, zoals uiteengezet in deel 5.10 van dit verslag. 5.9 Operationele implicaties van andere activiteiten die overgedragen worden van PAC naar PIA De activiteiten van PAC Frankrijk in het kader van de Regeling worden momenteel namens PAC beheerd door PIMS, een in Ierland gevestigde, niet-gereguleerde dienstverlener, die beheersdiensten verleent aan zowel PIA als PAC, en met de desbetreffende diensten verleend door Capita Life and Pensions Services (Ireland) Limited (CLPSI) in het kader van een outsourcingovereenkomst met PIMS. PAC heeft een 100%-belang in PIMS. De Managing Director van PIA oefent momenteel gedelegeerde bevoegdheden van PAC uit voor de Franse activiteiten. PIA heeft al een vergunning om in Frankrijk with-profits en aan beleggingseenheden gekoppelde verzekeringspolissen te verkopen op basis van de vrijheid van dienstverlening, en als zodanig zal er geen uitbreiding van de classificaties van verzekeringscontracten die momenteel door PIA worden afgesloten, vereist zijn. De bestaande uitbestedingsovereenkomst tussen PAC en PIMS voor de administratie, dienstverlening en investering van PAC Frankrijk zullen overgedragen worden naar PIA overeenkomstig de Regeling, om te verzekeren dat er geen zichtbare dienstverlenings- of administratieve veranderingen met betrekking tot de activiteiten plaatsvinden (en dat de daaraan verbonden kosten niet veranderen). Wat de aan beleggingseenheden gekoppelde polissen in PAC Frankrijk betreft, zullen regelingen worden getroffen om ervoor te zorgen dat polishouders na de overdracht toegang zullen blijven hebben tot dezelfde aan eenheden gekoppelde fondsen tegen dezelfde aan eenheden gekoppelde tarieven. Een herverzekeringsovereenkomst zal worden afgesloten om ervoor te zorgen dat de with-profits polishouders van dezelfde voordelen en activapools kunnen blijven genieten, wat verder toegelicht wordt in deel De activiteiten van PAC Malta worden momenteel beheerd door Prudential Distribution Limited (PDL). De Managing Director van PIA oefent momenteel gedelegeerde bevoegdheden van PAC uit voor de Maltese activiteiten. Na de overdracht, zullen deze polissen binnen de voorwaarden van de bestaande outsourcingovereenkomst tussen PIA en PIMS vallen. Gezien het beperkte aantal polissen zal er geen outsourcingovereenkomst worden opgesteld tussen PIMS en CLPSI om deze activiteit te