Uitgelicht Interview met Jordy Klijn van ProBeleggen

Transcriptie

1 Hét magazine voor beursproducten van Commerzbank N 55 - maart-april 2018 Uitgelicht Interview met Jordy Klijn van ProBeleggen Vind alle beursproducten met hun karakteristieken op de website of via het gratis nummer :

2

3 VOORWOORD Hogere volatiliteit, nieuwe opportuniteiten Angst voor inflatie, minder monetaire stimuli en een consolidatie van de beurzen hebben tot op zekere hoogte het resultaten seizoen voor het vierde kwartaal, en voor 2017 in haar geheel, naar de achtergrond geduwd. In Europa werden de verwachtingen van analisten over het algemeen goed ingelost. De sterkere euro speelt natuurlijk een belangrijke rol bij de Europese bedrijven die sterk van de export afhangen. In vergelijking met hetzelfde kwartaal vorig jaar is de Europese munt met bijna 10% gestegen t.o.v. de Amerikaanse dollar. Voor sommige bedrijven speelt dan weer het positieve effect van de Amerikaanse belastinghervorming. Daarbij hebben verschillende bedrijven nog steeds een forse waardering, zelfs na de recente correctie. Bedrijven die resultaten hebben gepubliceerd die amper in lijn waren met de verwachtingen van de analisten werden daardoor afgestraft met een forse koersdaling. Wat betreft de waardering van de indices, is het fundamentele plaatje met de recente koersdaling een stuk verbeterd. Zo is de K/W-verhouding met de verwachte winst van 2018 van de Eurostoxx50-index gezakt van 17,1 begin dit jaar tot 15,3 halfweg februari. Voor de Duitse DAX-index is deze indicator zelfs afgenomen tot 13,2. FACTS News I 4 Agenda I 5-6 Lezers aan het woord I 6 UITGELICHT Interview met Jordy Klijn van ProBeleggen I 7-10 Winst over 2018 Index punten Groei (%) Koers/winst 2018 Index Huidig 01/01 Huidig 01/01 Huidig 01/01 DAX Eurostoxx S&P Bron: Commerzbank Research, I/B/E/S Indien we kijken naar de koers/winst verhoudingen van de afgelopen jaren, kunnen we vaststellen dat we ons met de verwachte winst van 2018 en de huidige stand van de indices onder de niveaus van de afgelopen jaren bevinden. Koers/winst 2013 Koers/winst 2014 Koers/winst 2015 Koers/winst 2016 Koers/winst 2017 DAX Eurostoxx S&P Bron: Bloomberg Of we dit jaar al dan niet afsluiten met een lagere koers/winst verhouding t.o.v. de voorgaande jaren, gaat niet alleen afhangen van de slotstand van de verschillende indices, maar ook van de daadwerkelijk gerealiseerde winsten. Daarbij moeten we nog tot begin 2019 wachten om deze bevestigd te zien. BEURS INFO DAX, AEX, Dow Jones, Euro/Dollar, de Brent I KOERSOVERZICHT STRIKE Commerzbank heeft meer dan 4050 actieve producten Vind al hun karakteristieken op onze website: www. beurs.commerzbank.com Rest mij u nog veel leesplezier toe te wensen! Het belang van de bedrijfsresultaten is wat naar de achtergrond geduwd CHRISTOPHE COX COMMERZBANK Beursproducten 23, rue de la Paix PARIS / productinformatie@commerzbank.com Marketing Commerzbank Beursproducten Nederland : Thibaud Renoult Redactie : Thibaud Renoult, Arnaud Courtois, Léa Jezequel, Skyler van Wezel, Christophe Cox. Photos : Shutterstock, Vladitto, Rido Fotolia.com, Grégory Favre. STRIKE MAART APRIL

4 FACTS NEWS Rentestijging zorgt voor paniek op de beurs De beurzen gingen het jaar nochtans goed van start. Voor de AEX-index stond in geen tijd een stijging van 4,8% op de koersborden. Een plotse paniek aanval duwden de beurzen wereldwijd zo n 10% lager, waardoor indices terug op niveaus van september 2017 stonden. Aanleiding hiervoor waren beter dan verwachte cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt, waardoor beleggers op een snellere verhoging van de rentevoet door de FED anticipeerden. De VIX-index, de volatiliteitsgraadmeter van de Amerikaanse S&P500-index, veerde op van historische lage niveaus richting de 50 punten. Professionele beleggers hadden in 2017 immers ingezet op een lucratieve strategie: volatiliteit verkopen. Dit ging behoorlijk goed in 2017, maar door de plotse daling van de beurs, begonnen deze partijen massaal hun positie af te sluiten, met een sterke vraag naar (put) opties als gevolg. Dit gaf extra verkoopdruk op de markten. Ook op valutagebied waren er begin 2018 spanningen. De dollar verzwakte verder, de euro apprecieerde tegenover het groene biljet. Daarbij stelde de Amerikaanse minister van financiën dat een zwakke dollar goed is voor de Verenigde Staten. Dit werd door Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank, niet meteen goed ontvangen. Ook de rente in Europa veerde op. Waar de Duitse 10-jaarsrente halfweg december 2017 nog op 0,3% stond, liep de rentevoet eind februari op richting de 0,8%. Dit is meer dan een verdubbeling op enkele weken tijd. NIEUWE UITGIFTES 1331 nieuwe producten! Tussen 16 december 2017 en 16 februari 2018 heeft Commerzbank meer dan 1300 nieuwe producten gelanceerd, niet alleen om het bestaande aanbod actueel te houden, maar ook omdat er tal van nieuwe onderliggende waarden zijn toegevoegd aan het aanbod van Commerzbank Beursproducten. Zo heeft Commerzbank 22 Bonus Certificaten op Nederlandse aandelen en 15 Bonus Certificaten op indices gelanceerd. Daarnaast zijn er nieuwe Turbo s gelanceerd op tal van Franse, Belgische, Britse en Amerikaanse aandelen. Ontdek deze nieuwe producten in het productaanbod van Commerzbank! Momenteel heeft Commerzbank Factors, Turbo s, Warrants, Twin Win-, Bonus-, Discount-, Rendement- en Garantie Certificaten op meer dan 370 onderliggende waarden. De komende tijd zal het aanbod verder worden uitgebreid. Bent u benieuwd wat de laatste uitgiftes van Commerzbank zijn? Kijk dan op onze website Onder de sectie nieuws > nieuwe emissies vindt u alle onlangs uitgegeven beursproducten. VOLUMES Meest verhandelde producten ISIN Mnemonisch Onderliggende Long/ Stop loss waarde Short -niveau DE000CE6E3X8 A3D2Z Nasdaq-100 Short 7022,17 DE000CV4ZJX2 A9M5Z Ablynx NV Long 22,89 DE000CV4ZYQ5 BB06Z EURO STOXX 50 Short 3570,45 DE000CE6DZB7 A25EZ S&P 500 Short 2881,56 DE000CE6F074 A58KZ Dow Jones Industrial Short 26646,88 DE000CE6EYW4 A5J8Z ASML Holding NV Long 141,56 DE000CE6FJ19 A60WZ DAX 30 Short 13610,18 DE000CE6BWE2 AN59Z DAX 30 Short 13673,85 DE000CE6FQK2 A7C3Z AEX Long 514 DE000CV4YPU8 A7J4Z Ablynx NV Long 18,44 PERFORMANCE Top 10 stijgers ISIN Mne- Onderliggende Long/ Stop loss- Perf. Perf. monisch waarde Short niveau Turbo OW** DE000CE6F4D7 A51GZ VIX Future Long 5, % 41,62% DE000CV4YYU0 A75ZZ Flow Traders NV Long 18,33 963% 60,54% DE000CE6F4A3 A51DZ VSTOXX Future Long 7,16 549% 26,76% DE000CE6DJQ9 A13WZ BEL 20 Short 4196,54 383% -6,11% DE000CE6EX95 A5D3Z Royal Dutch Shell Short 29,11 375% -12,08% DE000CD62T23 23YGZ Wereldhave NV Short 42,55 273% -25,63% DE000CE6D673 A06AZ Engie Short 15,18 246% -13,53% DE000CV4Z0R7 A82VZ ArcelorMittal Short 31,1 238% -7,54% DE000CE6C4U4 AR77Z CAC 40 Short 5595,59 220% -5,21% DE000CR9PCU9 82VIZ Ford Short 13,88 211% -18,67% * data: 15/01/2018 tot 15/02/2018 ** OW = onderliggende waarde BELANGRIJKE DATA 30 MAART Euronext gesloten - Goede Vrijdag 02 APRIL Euronext gesloten - Paas maandag Daarnaast zijn er de komende tijd weer reeksen Limited Turbo s die hun afloopdatum bereiken. Wanneer u handelt in Limited Turbo s, houdt u dan de afloopdatum goed in de gaten. De laatste handelsdag hoeft niet dezelfde te zijn als de afloopdatum van de Limited Turbo, dit kan per onderliggende waarde verschillen. Kijk daarom altijd op onze website of bel gratis (NL) of (BE) voor de juiste informatie. 4 STRIKE MAART APRIL 2018

5 IN DE SPOTLIGHT Het overnamegevecht rondom Ablynx Het Belgische biotech bedrijf Ablynx maakt geneesmiddelen op basis van antilichamen van lama s. Ablynx heeft tientallen onderzoeksprogramma s die kunnen uitmonden in geneesmiddelen. Capla, het eerste medicijn tegen een zeldzame bloedziekte, komt binnenkort op de markt. Analisten verwachten dat het medicijn jaarlijks zo n half miljard aan inkomsten kan opleveren. Aantrekkelijk dus voor een eventuele overnamekandidaat. En die kwam er begin januari 2018 met een eerste overnamebod van Novo Nordisk. Het Deense farmabedrijf bood daarbij 2,6 miljard euro. Ablynx wees het bod af als te laag en beschouwde het bod als vijandig. Ongeveer 3 weken later bood het Franse farmabedrijf Sanofi maar liefst 3,9 miljard euro, een bod van 45 euro cash per aandeel. Begin januari noteerde het aandeel nog op iets meer dan 20 euro. De Turbo s Long van Commerzbank op Ablynx zijn met het overnamenieuws fors gestegen door de koerssprong(en) van het biotech bedrijf. Zo ook de Turbo Long op Ablynx met ISIN code DE000CE6F4U1. Het product steeg over de periode 20/12/2017 tot 19/02/2018 met 813%, met een performance van het onderliggende aandeel van 111%. Nadat de overname is geaccepteerd, worden de aandelen van beleggers die hebben ingetekend van de beurs gehaald. In principe blijven de Turbo s van Commerzbank verder noteren op de resterende aandelen die blijven noteren, en dit tot deze laatste stukken van de beurs worden gehaald, de zogenaamde squeeze out. Na deze squeeze out, wordt de intrinsieke waarde van de Turbo uitgekeerd. Hiervoor wordt de onderliggende koers van het aandeel als referentie gebruikt. In theorie zou deze dicht tegen de overname prijs moeten aanleunen. Indien de liquiditeit van het aandeel onvoldoende wordt, kan Commerzbank ook beslissen om de Turbo tegen de intrinsieke waarde vroegtijdig te beëindigingen. ABLYNX AGENDA 01 Maart Anheuser Busch Inbev NV resultaten Q :00 Markit Eurozone Manufacturing PMI 11:00 Unemployment Rate 14:30 Initial Jobless Claims 14:30 Personal Income 14:30 Personal Spending 15:45 Markit US Manufacturing PMI 16:00 ISM Manufacturing 16:00 Construction Spending MoM 02 Maart Proximus NV resultaten Q Gemalto NV resultaten :00 U. of Mich. Sentiment 05 Maart 10:00 Markit Eurozone Composite PMI 10:00 Markit Eurozone Services PMI 06 Maart Ontex Group NV resultaten :00 Durable Goods Orders 16:00 Factory Orders 07 Maart 11:00 GDP SA QoQ 11:00 GDP SA YoY 13:00 MBA Mortgage Applications 14:15 ADP Employment Change 14:30 Trade Balance 08 Maart Engie SA resultaten 2017 Akzo Nobel NV resultaten Q Koninklijke Boskalis Westminster NV resultaten :45 ECB Main Refinancing Rate 13:45 ECB Deposit Facility Rate 13:45 ECB Marginal Lending Facility 14:30 Initial Jobless Claims 09 Maart 14:30 Change in Nonfarm Payrolls 14:30 Unemployment Rate 16:00 Wholesale Inventories MoM 13 Maart Bpost SA resultaten Q :30 CPI MoM 14 Maart 11:00 Industrial Production SA MoM 12:00 MBA Mortgage Applications 13:30 Retail Sales Advance MoM 13:30 PPI Final Demand MoM 15 Maart Altice NV resultaten :30 Initial Jobless Claims 13:30 Empire Manufacturing 16 Maart 11:00 CPI YoY 11:00 CPI MoM 13:30 Housing Starts 14:15 Industrial Production MoM 15:00 U. of Mich. Sentiment 20 Maart 11:00 ZEW Survey Expectations 16:00 Consumer Confidence 21 Maart 12:00 MBA Mortgage Applications 15:00 Existing Home Sales 19:00 FOMC Rate Decision (Upper Bound) 22 Maart 10:00 Markit Eurozone Manufacturing PMI 10:00 Markit Eurozone Composite PMI 10:00 Markit Eurozone Services PMI 13:30 Initial Jobless Claims 14:45 Markit US Manufacturing PMI 15:00 Leading Index 23 Maart 13:30 Durable Goods Orders 15:00 New Home Sales 27 Maart 10:00 M3 Money Supply YoY 11:00 Consumer Confidence 16:00 Conf. Board Consumer Confidence 28 Maart 13:00 MBA Mortgage Applications 14:30 GDP Annualized QoQ 14:30 Wholesale Inventories MoM 29 Maart 14:30 Initial Jobless Claims 14:30 Personal Income 14:30 Personal Spending 16:00 U. of Mich. Sentiment US - EUROZONE STRIKE MAART APRIL

6 LEZERS AAN HET WOORD HEEFT U VRAGEN? Wij hebben de antwoorden, stuur ons een . Hoe kan ik over de restwaarde van mijn Turbo beschikken? Commerzbank Commerzbank biedt verschillende soorten Turbo s aan: Classic, BEST en Limited Turbo s. Deze drie verschillende soorten Turbo s hebben allemaal een stop loss-niveau die het product onmiddellijk beëindigt indien deze geraakt of voorbijgestoken wordt door de onderliggende waarde. Na het raken van het stop loss-niveau worden BEST en Limited Turbo s uit de effectenportefeuille van de belegger gehaald, en dit zonder restwaarde. Deze procedure kan ongeveer 2 tot 4 weken duren. Een Classic Turbo kan maximaal een restwaarde hebben van het verschil tussen het stop loss-niveau en het financieringsniveau, aangepast voor de ratio en de relevante wisselkoers van het product. De terugbetaling van deze waarde kan op verschillende manieren: n De restwaarde wordt automatisch gestort op de effectenrekening van de belegger. Dit kan gemiddeld 2 weken in beslag nemen. De belegger hoeft hiervoor niets te doen. n De tweede oplossing laat toe om quasi onmiddellijk over de restwaarde te beschikken. Wanneer de restwaarde bepaald werd, over het algemeen enkele minuten na het bereiken van het stop loss-niveau, biedt de market-maker een prijs aan die gelijk is aan de restwaarde. Deze terugkoopprijs blijft onveranderd en wordt aangeboden tot het slot van de beurs diezelfde dag waarop het product beëindigd werd. Beleggers die sneller over hun restwaarde willen beschikken, kunnen hun product terug verkopen in de markt. Wanneer de stukken niet worden verkocht, wordt de restwaarde automatisch uitbetaald. De mogelijkheid om de restwaarde van de Turbo te verkopen in de markt na het bereiken van het stop loss-niveau geldt voor al de Classic Turbo s van Commerzbank. De tijdsperiode waarbinnen u kunt handelen in de restwaarde is afhankelijk van het tijdstip gedurende de handelsdag waarop het stop loss-niveau werd bereikt. Classic Turbo s die hun stop loss-niveau na het sluiten van de markt hebben bereikt, genieten dus niet van deze handelsperiode. AGENDA 02 April 15:45 Markit US Manufacturing PMI 16:00 ISM Manufacturing 16:00 Construction Spending MoM 03 April 10:00 Markit Eurozone Manufacturing PMI 04 April 11:00 CPI Estimate YoY 11:00 Unemployment Rate 13:00 MBA Mortgage Applications 14:15 ADP Employment Change 16:00 Durable Goods Orders 16:00 Factory Orders 05 April 10:00 Markit Eurozone Composite PMI 10:00 Markit Eurozone Services PMI 14:30 Initial Jobless Claims 14:30 Trade Balance 06 April 14:30 Change in Nonfarm Payrolls 14:30 Unemployment Rate 10 April 14:30 PPI Final Demand MoM 16:00 Wholesale Inventories MoM 11 April 13:00 MBA Mortgage Applications 14:30 CPI MoM 12 April 11:00 Industrial Production SA MoM 14:30 Initial Jobless Claims 13 April 16:00 U. of Mich. Sentiment 16 April 14:30 Retail Sales Advance MoM 14:30 Empire Manufacturing 17 April 11:00 ZEW Survey Expectations 14:30 Housing Starts 15:15 Industrial Production MoM 18 April Koninklijke Vopak NV resultaten Q ASML Holding NV resultaten Q :00 CPI YoY 11:00 CPI MoM 13:00 MBA Mortgage Applications 19 April Unilever PLC resultaten Q :30 Initial Jobless Claims 16:00 Leading Index 20 April 16:00 Consumer Confidence 23 April Ucb SA resultaten Q Koninklijke Philips NV resultaten Q :00 Markit Eurozone Manufacturing PMI 10:00 Markit Eurozone Composite PMI 10:00 Markit Eurozone Services PMI 15:45 Markit US Manufacturing PMI 16:00 Existing Home Sales 24 April Galapagos NV resultaten Q Akzo Nobel NV resultaten Q Randstad Holding NV resultaten Q :00 Conf. Board Consumer Confidence 16:00 New Home Sales 25 April Galapagos NV resultaten Q :00 MBA Mortgage Applications 26 April Telenet Group Holding NV resultaten Q Cofinimmo SA resultaten Q Royal Dutch Shell PLC resultaten Q Koninklijke KPN NV resultaten Q :45 ECB Main Refinancing Rate 13:45 ECB Deposit Facility Rate 13:45 ECB Marginal Lending Facility 14:30 Initial Jobless Claims 14:30 Durable Goods Orders 14:30 Wholesale Inventories MoM 27 April 11:00 Consumer Confidence 14:30 GDP Annualized QoQ 16:00 U. of Mich. Sentiment 30 April 10:00 M3 Money Supply YoY 14:30 Personal Spending 14:30 Personal Income 15:45 Chicago Purchasing Manager Normale handelsomstandigheden: bied/laat Handel na desactivatie: enkel een bied koers 08u00 18u30 bereiken stop loss-niveau Bepaling van de restwaarde 6 STRIKE MAART APRIL 2018 US - EUROZONE

7 UITGELICHT Interview met Jordy Klijn van ProBeleggen Jordy is ruim 8 jaar als gepassioneerde belegger actief op de aandelenmarkt. Zijn interesse gaat in het bijzonder uit naar fundamentele analyse en mogelijkheden hier slim op in te spelen met gestructureerde producten. In 2014 rondde hij zijn Master bewegingswetenschappen af aan de Vrije Universiteit in Amsterdam. Vanwege zijn fascinatie voor de beurs en analytische vaardigheden begon hij in 2016 bij ProBeleggen. In 2017 startte hij met de opleiding CFA. Jordy werkt als beleggingsanalist bij ProBeleggen. STRIKE MAART APRIL

8 UITGELICHT Wat doe je precies bij ProBeleggen? ProBeleggen is een online beleggingsplatform dat zich richt op de particuliere belegger die ondersteuning zoekt bij beleggen. Wat ons onderscheidt, is dat we niet alleen praten over beleggen maar dat we ook daadwerkelijk beleggen. Alle professionele beleggers op ons platform beleggen met eigen geld en geven de particuliere belegger de kans om over hun schouder mee te kijken. Sinds 2016 werk ik bij ProBeleggen. In het begin hield ik me voornamelijk bezig met klantcontact. Om mijn kennis verder te ontwikkelen startte ik in 2017 met de post doctorale opleiding CFA. Voor het schrijven van beleggingscontent leerden mijn collega s Jim Tehupuring en Albert Jellema mij hoe bedrijven fundamenteel te analyseren. Een Bloomberg terminal bleek hierbij geen overbodige luxe. Gaandeweg lukte het me steeds beter om eigenhandig fundamentele analyses uit te voeren. Uiteindelijk leidde dit ertoe dat ik nu ook in de praktijk mag bewijzen dat mijn kennis waarde toevoegt. Vanaf januari heb ik mijn eigen beleggingsportefeuille. Hiermee richt ik me op de particuliere belegger met een belegd vermogen van Uiteraard kunnen ook geïnteresseerde beleggers met meer belegd vermogen van mijn beleggingsideeën profiteren. Maar in de basis ligt mijn uitdaging in het aantonen dat je ook met een bescheiden beleggingskapitaal op een verantwoorde wijze vermogen kunt opbouwen. Waar haal je inspiratie voor nieuwe handelsideeën? Gebruik je hierbij voornamelijk technische of fundamentele analyse? Ik volg zo n 30 bedrijven op de AEX, AMX en ASCX. In de kern zijn dit bedrijven waarvan ik de fundamenten goed begrijp. Vervolgens houd ik continu in de gaten hoe deze bedrijven er fundamenteel voorstaan en of mijn waardering aansluit bij recente ontwikkelingen. Daar waar nodig pas ik mijn waardering aan. Zie ik (grote) verschillen tussen mijn waardering en de waardering op de beurs, onderzoek ik wat hier aan ten grondslag ligt. Heb ik er vertrouwen in dat mijn waardering klopt, en zie ik tenminste 8-12% opwaarts potentieel voor de komende 1-1,5 jaar, dan neem ik een positie in. In de basis gebruik ik voornamelijk fundamentele analyse. Hiermee kom ik tot een in mijn ogen reële waardering. Het komt wel eens voor dat ik voor het bepalen van het moment van innemen van mijn positie naar de grafiek kijk. Soms ook voor het bepalen voor een ondergrens in het geval van bijvoorbeeld een rendementscertificaat. Wat is jouw visie op de AEX-index? Hoe speel je in op deze visie? Ik ben voorzichtig optimistisch voor de AEX. In de VS gaat het de goede kant op en ontstaat er al weer angst voor een hogere rente. In Europa zien we nog geen oververhitte arbeidsmarkt en loongroei. Mijn inschatting is dat we ongeveer 1,5 jaar achterlopen op de cyclus in de VS. Voor mij geen indicaties dat we moeten anticiperen op structureel lagere koersen. In de basis reken ik op koersen rond het hoogste niveau van het jaar: 575 punten en hoger tot 600 punten. Toch houd ik er ook rekening mee dat Europese beleggers (weer) nerveus worden als Amerikaanse markten corrigeren. Om deze reden wil ik blootstelling aan een veilige longpositie op de AEX. Ik kies in deze voor een garantie certificaat (NL ) dat voor 60% profiteert van een stijging van de AEX Index, terwijl je maximale verlies op minder dan 5% ligt. Al halveert de beurs, groter wordt het verlies niet. Het risico is dus zeer laag. Wat is jouw favoriet aandeel? Hoe anticipeer je hierop? Mijn favoriete aandeel is Unibail. Dit komt enerzijds omdat ik goed begrijp hoe Unibail-Rodamco haar geld verdiend. Anderzijds omdat de markt het aandeel nogal eens over-/ onderwaardeert waardoor het interessant is om positie in te nemen of uit te breiden. Mijn waardering komt ongeveer uit op 210. Zolang het aandeel niet boven de 200 noteert, kijk ik naar de mogelijkheden voor een long positie. Noteert Unibail (ver) boven de 210, dan kijk ik nog eens goed naar mijn waarderingsmodel. Zie ik geen reden om mijn waardering van 210 aan te passen, dan vind ik in een dergelijk scenario een neutrale positie aantrekkelijk. Wat zijn volgens jou de voor- en nadelen van gestructureerde producten? Gestructureerde producten zijn beursproducten samengesteld uit opties of termijncontracten. Het voert te ver om hier uitvoerig in te gaan op de onderliggende elementen, maar gestructureerde producten bieden beleggers continu inzicht in de risico/ rendementsverhouding van een belegging. Dit vind ik ook het belangrijkste voordeel van gestructureerde producten. Daarnaast kun je winst maken, zelfs wanneer de markt het niet eens is met jouw visie. Stel je voor dat je je huiswerk goed hebt gedaan en je vindt een aandeel 20 waard. Het aandeel noteert nu 18 en je ziet tenminste 10% opwaarts potentieel voor de komende 12 maanden. Een jaar lang beweegt het aandeel tussen de maar uiteindelijk noteert het na precies een jaar wederom 18: 0% rendement. Met bijvoorbeeld een rendement certificaat zou je in een dergelijk scenario toch rendement maken. 8 STRIKE MAART APRIL 2018

9 Het belangrijkste nadeel van gestructureerde producten vind ik de invloed van tijd. Veel van de gestructureerde producten kennen namelijk een bepaalde bonuscomponent als gedurende een X periode aan een X voorwaarde wordt voldaan. In het slechtste geval verlies je in de laatste dagen van het gestructureerde product je recht op het bonuscomponent. Weliswaar kun je net als een aandeel een gestructureerd product op ieder gewenst moment verkopen. Maar looptijd heeft een vertragend effect op de prijs van het gestructureerde product, waardoor winst nog wel eens op zich laat wachten. Hoe selecteer je een geschikt gestructureerd product voor je portefeuille? Kan je hiervan een concreet voorbeeld geven? Ahold Delhaize (AD) is een bedrijf genoteerd op de AEX, wat ik op de voet volg. Het aandeel presteerde het afgelopen jaar zo n 25% slechter dan de AEX. Het aandeel noteert nu ongeveer 18. Deze slechte koersprestatie is het gevolg van angst onder beleggers na de overname van de Amerikaanse supermarktketen Whole Foods door e-commerce gigant Amazon. Nu wil ik de (toekomstige) rol van Amazon niet bagatelliseren, maar wellicht wordt de soep veel minder heet gegeten dan opgediend in deze. Zo zit het exclusieve Whole Foods in tegenstelling tot AD vooral in stedelijke gebieden. Daarbij lukt het AD met de online activiteiten Bol.com en Peapod steeds beter in te spelen op de veranderende behoeften van de hedendaagse klant. Na de gepresenteerde solide 4de kwartaalcijfers op 24 januari heb ik vertrouwen in AD. Om beschermd te zijn tegen lagere koersen op de korte termijn, kies ik voor een Rendement Certificaat (NL ) op AD a 17,45. Met het door mij geselecteerde Rendement Certificaat verdien ik 9% in de komende 8 maanden als AD niet onder de 15,50 zakt. Ik beschouw dit als een relatief veilige belegging. De koers van het Rendement Certificaat ligt onder de huidige aandelenkoers, zodat ik het Certificaat met een korting koop. Heb je tips voor beleggers die hun eerste stappen op de beurs zetten? De belangrijkste tip die ik beginnende beleggers zou willen geven is de focus op behoud van kapitaal. Door vooraf goed te bedenken welk risico op kapitaalverlies je wilt lopen, kun je grote verliezen voorkomen. Maar realiseer ook zonder risico geen rendement. Dus streef met gedegen risicomanagement realistische rendementen na. En evalueer steeds voor jezelf wat er goed gaat (ging) en wat verbeterd moet worden. Ga je zo maar wat lukraak kopen en verkopen met de drang naar veel rendement, dan kom je waarschijnlijk bedrogen uit. De beurs kent namelijk geen genade en verliezen kunnen snel oplopen. En het zou zonde zijn als je al bent uitgespeeld, voordat je het spel goed en wel begrijpt. Hoe kunnen beleggers jouw portefeuille bij ProBeleggen volgen? De eerste stap is lid worden via volgende link: Vanaf het moment dat je lid bent, kun je direct mijn beleggingsportefeuille inzien. Je kunt mijn investmentcases van de afgelopen 6 weken teruglezen. Daarbij ontvang je direct bericht wanneer ik een nieuwe positie inneem of wanneer ik een nieuwe marktvisie publiceer. SPECIAAL VOOR DE LEZERS VAN HET STRIKE MAGAZINE! Via de volgende code ontvangt u een abonnementskorting van 50 euro om de portefeuille van Jordy Klijn te volgen bij ProBeleggen: CB50PB. U krijgt zo 1 jaar lang interessante belegging ideeën aangereikt voor slechts 49. Meer informatie vindt u via de volgende link: STRIKE MAART APRIL

10 De services van Commerzbank Beursproducten DE AANBEVELINGEN VAN 4-TRADERS.COM BROCHURES Gratis aabevelingen per SMS of met ideeën om te investeren. producten zijn beschikbaar via Brochures over al onze u kunt ze downloaden of aanvragen. TURBO DAILY DE HOTLINE De dagelijkse ochtendmailing Een team van specialisten met daarin ondermeer het staat voor u klaar en laatste nieuws over de sluiting beantwoordt uw vragen via van de markten in de VS en de (NL) of opening in Amsterdam (BE). HET LAATSTE NIEUWS FACEBOOK Een die elke veertien dagen Like Commerzbank op verschijnt met daarin een update Facebook en blijf zo op de over de laatste uitgiften en de hoogte van de laatste actualiteit bij Commerzbank. ontwikkelingen. TWITTER@COMMERZ_BEURS Volg onze tweets met daarin dagelijkse informatie en commentaar op de financiële markten.

11 50,30 punten Dit is het niveau dat de VIX-index, de volatiliteitsindex van de Amerikaanse S&P500-index, op 6 februari 2018 heeft bereikt. Dit was de hoogste stand sinds augustus miljoen dollar Dit bedrag is de eerste winst die Twitter in haar geschiedenis heeft kunnen voorleggen (4e kwartaal 2017). 0,76 % Dit percentage is de rentevoet van Duitse 10-jaar staatsobligaties op 2 februari Dit is meer dan een verdubbeling t.o.v. de rentevoet halfweg december TRADERS PATRICK REJAUNIER De luxemarkt wint op de beurs Voor de Franse luxe-industrie blijft 2017 te vergelijken met een uitzonderlijk goed wijnjaar. Wat goede wijn betreft kan het Franse bedrijf LVMH daarover mee praten s Werelds grootste conglomeraat van luxeproducten is namelijk onder meer eigenaar van het beroemde Château D Yquem, producent van prestigieuze flessen zoete wijn. Het bedrijf onder leiding van Bernard Arnault heeft onlangs dankzij zijn stijgende beurskoers de eerste plaats bereikt van bedrijven in de CAC 40 met een waardering van meer dan 120 miljard euro. Kering schitterde eveneens op de beurs en behaalde de op een na beste performance van de Parijse index en concretiseerde daarmee een historisch parcours van 87%. De nieuwe entiteit (voorheen PPR) richt haar activiteiten op het worden van een pure luxe-speler en de Puma branche wordt binnenkort aan de aandeelhouders overgedragen. In 2018 zal de volledige turnover worden behaald in het luxe segment, in vergelijking met slechts 17% tien jaar geleden. Hermes sluit het klassement van bedrijven die flink profiteren van het huidige beursklimaat af met een 16% hogere waardering over het boekjaar De omzetten verbreken record na record. De verkoop van LVMH en zijn 70 luxemerken bracht meer dan 42 miljard euro op en 5 miljard netto resultaat. Dankzij een explosie aan activiteit bij Gucci (+44%) en Yves Saint Laurent (+20%) boekte Kering een omzet van 15,9 miljard euro en een operationele winst van 2,9 miljard. CEO François-Henri Pinault spreekt zelfs van fenomenale cijfers. Er zijn meerdere redenen voor dit succes van de luxe-industrie. Sinds een paar jaar ondergaat de sector een ware industriële transformatie en de opkomst van Azië in het algemeen en China in het bijzonder is goed voor de wereldwijde markt. De fantastische resultaten die dit high-end segment laat zien zijn niet alleen te danken aan een erg gunstig mondiaal klimaat maar ook aan het feit dat deze merken creatief gezien erg sterk zijn en zich continu weten te vernieuwen. Kwalitatief gezien intensifiëren alle partijen in deze sector inderdaad hun inspanningen wat betreft hun creaties (creatieve strategieën) die, samen met benodigde vakkennis, een flinke boost geven aan een markt die vooral wordt beïnvloed door het aanbod. Bovendien dragen de millennial klanten (dertigers) en hun verlangen naar bijzondere ervaringen en producten bij aan een stijgende vraag naar luxe goederen. De sector blijft verder natuurlijk afhankelijk van de toename van het aantal rijken op aarde, een markt die wordt geschat op 400 miljoen consumenten in Chinezen reizen veel en consumeren net zo veel in het buitenland als in hun eigen land. Wetende dat op dit moment slechts 5% van de Chinezen een paspoort heeft, is het verdedigbaar om je de potentiële groei hier voor te stellen. Zoals CEO François-Henri Pinault zegt, dit verhaal is nog lang niet afgelopen. Dankzij een gunstig wereldwijd economisch klimaat zou het succes van de afgelopen jaren logischerwijs ook in 2018 moeten voortduren en aldus opnieuw een gelegenheid bieden om de luxe-industrie te feliciteren. STRIKE MAART APRIL

12 BEURS INFO AEX De rebound fase De beurs kende aardig wat turbulentie begin februari, iets wat de afgelopen jaren niet of nauwelijks meer is voorgekomen. De VIX, ook wel de angstindex genoemd, explodeerde als gevolg daarvan op historisch wijze en ging van minder dan 9 punten aan het begin van de maand naar meer dan 50 punten op 6 februari (het hoogste niveau sinds augustus 2015), om vervolgens weer naar zijn gemiddelde van 20 punten te zakken. Laten we ook niet vergeten dat de fiscale hervormingen in de Verenigde Staten van december 2017 en het begrotingsakkoord dat in februari in het Congres is gesloten ertoe leidden dat investeerders nu een toenemend begrotingstekort verwachten (ongeveer 5% van het BBP tegenover 3,5% in 2017). Vandaar de vrees onder investeerders voor een bruuske stijging van de rente. Daar komt bij dat de inflatiecijfers in de Verenigde Staten hoger zijn dan verwacht (CPI van 0,5% tegenover 0,3% verwacht) en ook zijn er de speculaties met betrekking tot de normalisering van de monetaire politiek van de FED. Het feit dat investeerders de inflatie sneller hebben zien stijgen dan verwacht heeft hen gesterkt in hun vrees dat de rente ook sneller gaat stijgen dan zij hadden verwacht. Het gevolg van die situatie is dat de leningen duurder worden en dat de Verenigde Staten aldus hun schuldenlast zouden zien verzwaren. Het resultaat van dit alles is dat er een onzekere situatie is ontstaan op Wall Street die alle indexen in een fase van neerwaartse druk heeft getrokken. De Europese indexen zijn hun Amerikaanse equivalent gevolgd en proberen sindsdien weer op te veren. Binnen deze onzekere context zien we dat Europese investeerders de voorkeur geven aan sectoren zoals commodities, reizen, vrije tijd, en technologie. Aandelen hierin doen het beter dan de Stoxx Europe 600 (de Europese referentie), in tegenstelling tot aandelen in bijvoorbeeld de gezondheids- en telecom sector. Ondanks de recente stijging van de langetermijnrente en met het oog op de groeiperspectieven en de inflatie wordt de situatie niet als abnormaal gezien. De Europese Commissie heeft haar groeiverwachtingen voor de Eurozone in 2018 verhoogd naar 2,3% en analisten verwachten in 2018 een groei van 2,3% in de Verenigde Staten. Sommige investeerders nemen liever hun winst terwijl anderen een kans zien om te kopen. Voor investeerders is het nu belangrijk om de economische statistieken in de gaten te houden. Deze kunnen immers een overtrokken reactie van de beurzen veroorzaken. Voor de centrale banken gaat het erom zich op een progressieve manier terug te trekken uit de monetaire politiek die zij hebben geleid na de crisis. De FED is al begonnen met het afbouwen van haar QE politiek terwijl de ECB en de Bank van Japan nog door zouden gaan met hun opkoopprogramma s maar in een aanzienlijk langzamer tempo. Grafisch gezien, en in tijdseenheden van een week, bevindt de AEX zich in een consolidatiefase. De zwakte van Wall Street heeft de index in de richting van zijn niveaus van september 2017 getrokken, rond de 530 punten. De configuratie van de index is aldus verslechterd, zo getuigt ook de positie van de prijzen, die momenteel rond hun 20 en 50-weeks voortschrijdend gemiddelde bewegen. Op korte termijn komt de Amsterdamse index weer in contact met een belangrijke weerstand op 534 punten. Deze zone zou partijen tot voorzichtigheid kunnen manen, synoniem voor winstnemingen en een terugkeer richting de belangrijke steun van 507 punten. Alleen een retour boven de 534 punten zou op een sterker herstel richting de 555 punten kunnen duiden. Anaïs Lozach Traders.com 12 STRIKE MAART APRIL 2018

13 AEX DOW JONES NASDAQ 100 NIKKEI à OPINIE MIDDELLANGE TERMIJN OPINIE LANGE TERMIJN OPINIE MIDDELLANGE TERMIJN OPINIE LANGE TERMIJN OPINIE MIDDELLANGE TERMIJN OPINIE LANGE TERMIJN Dat wat goed is voor de economie is niet per se ook goed voor Wall Street. De Dow Jones kende een van de ergste correcties uit zijn geschiedenis als gevolg van de versnelde groei van de salarissen synoniem voor inflatie en de stijging van de rentes. Oftewel, een versnelling van de normalisering van de monetaire politiek van de FED. Een nuancering bij deze forse daling is echter op zijn plaats; de onderliggende trend wordt niet in twijfel getrokken. Een krachtig technisch herstel wordt aldus zichtbaar over het 20-weeks voortschrijdend gemiddelde, onder voorwaarde dat dit herstel behouden blijft. Zo niet, dan bestaat het risico op een nieuwe versnelling naar beneden tot punten. à Net als zijn Amerikaanse equivalent ging ook de Nasdaq 100 dramatisch naar beneden en verenigde zich met zijn 20-weeks voortschrijdend gemiddelde om vervolgens weer krachtig op te veren. Gesteund door de zeer goed uitziende tech aandelen waarvoor de interesse van kopers maar niet lijkt af te nemen steeg de index weer 200 punten tot dichtbij zijn historische highs. De trend is dus nog steeds positief en de weekgegevens boven de 6400 punten. Alleen een terugkeer onder deze cruciale steun zou tot een vrijere correctie in de richting van de 6000 punten kunnen leiden. Ondanks alle pogingen van de Bank van Japan om een zeer soepele monetaire politiek te voeren remt de waardestijging van de Yen de progressie van de Nikkei op korte termijn af. De Japanse index is aldus weer in de buurt van een bijzonder belangrijke steun rond de punten. Het gaat hier om een historische weerstand en een pull back zou een goed instapmoment kunnen zijn om zich te positioneren in de richting van de onderliggende stijgende trend. à STRIKE MAART APRIL

14 BEURS INFO EURO/DOLLAR De groei tempert de strijd op de valutamarkt DE BRENT De wisseling van de macht OPINIE MIDDELLANGE TERMIJN OPINIE LANGE TERMIJN OPINIE MIDDELLANGE TERMIJN OPINIE LANGE TERMIJN à à Hoewel de eenheidsmunt al veertien maanden lang in vrijwel rechte lijn omhoog gaat, lijkt de ECB minder overtuigd dan voorheen om te vechten tegen de kracht van haar munt. Een duidelijk teken dat het vertrouwen in de economische gezondheid van de Europese muntunie weer toeneemt. En inderdaad, verschillende macro-economische indicatoren, zoals het politieke akkoord in Duitsland, zijn een opluchting voor de centrale bank. Volgens een eerste schatting zou onder meer de groei in de Eurozone in 2017 een in tien jaar tijd ongeëvenaard niveau hebben bereikt (+2.5%). Dus ook al heeft Mario Draghi het over een bron van onzekerheid met betrekking tot de volatiliteit van de valutamarkten, de meeste verantwoordelijken in Frankfort lijken zich minder zorgen te maken over de sterkte van de munt. Zij maken er ook geen geheim meer van dat het noodzakelijk is dat er vanaf september een einde komt aan het opkoop programma. In de Verenigde Staten zijn de signalen tegenstrijdig. Ondanks dat de dollar wordt gesteund door zijn reputatie als veilige haven in een periode van correcties op de beurs en de stijging van de Amerikaanse rendementen als gevolg van het herstel van de inflatie en het betoog van de FED heeft het groene biljet er moeite mee om blijvend weerstand te bieden. Het protectionisme aan de ene en de royale budgettaire giften aan de andere kant zijn niet goed voor het begrotingstekort van s wereld s grootse economie. De politiek van Donal Trump ligt ongetwijfeld ten grondslag aan het gebrek aan populariteit onder investeerders. Een tegenstrijdigheid die een bron van twijfels vormt en uiteindelijk in het voordeel werkt van de intrinsieke trend van de Europese munt. Grafisch gezien versnelt de Euro opnieuw maar neemt afstand van zijn voortschrijdende gemiddeldes. Dit zou kunnen leiden tot een noodzakelijke consolidatie. De eenheidsmunt stuit overigens op een aanzienlijke weerstand bij Zodra het weekslot hier overheen gaat kunnen de volgende, meer ambitieuze koersdoelen van en vervolgens 1.30 USD worden gesteld. Mathieu Burbau traders.com De olieprijs is fors benadeeld en aanzienlijk gezakt door de toename van de Amerikaanse olieproductie: 7,5% in een maand tijd en daarmee weer terug op het niveau van december. Het is duidelijk dat de capaciteit van de schalie-olie producenten om hun productie op te schroeven de markt verrast. Daarmee wordt opnieuw het in balans brengen van de markt in twijfel getrokken. In haar maandelijkse rapport verwacht het Internationaal Energie Agentschap overigens dat de Amerikaanse schalie-olie productie dit jaar de wereldwijde vraag gaat overstijgen. In vergelijking met 2017 nam de olieproductie in de Verenigde Staten alleen al in januari toe met 1,3 miljoen vaten per dag. Zeker, de stijging van de olieprijzen spoort de Amerikaanse producenten aan om meer te boren. Maar nog afgezien daarvan is het goed om de capaciteit van de Amerikanen om hun operationele kosten terug te brengen dankzij nieuwe extractie processen niet te onderschatten. Met het doorbreken van de grens van 10 miljoen vaten per dag zouden de Verenigde Staten zich dus als de nummer 1 olieproducent van de wereld kunnen positioneren, vóór Saoedie-Arabië en Rusland. De OPEC op haar beurt spreekt van een zorgelijke stijging van het Amerikaanse aanbod en doet moeite om haar eigen productiequota te respecteren, in ieder geval tot het eind van het jaar. Het kartel, met bovenaan aan de lijst Saoedie-Arabië, probeert de brand te blussen door tot een lange-termijn samenwerking op te roepen met landen die geen lid zijn van de OPEC, zoals Rusland. Het gaat hier om een historisch initiatief. Ryad heeft het nooit eerder gehad over de optie van een langetermijnregeling. Alles wordt dus in werking gesteld om de markt gerust te stellen. Vanuit een grafisch oogpunt, in tijdseenheden van een week, heeft de 70 USD grens de koopgolf gestopt en de prijzen weer teruggebracht naar hun 20-weeks voortschrijdend gemiddelde. Rekening houdende met de stijgende onderliggende trend, gaat het hier dus om een goede gelegenheid om de marktprijs te betalen en de recente highs in het vizier te houden. Een breuk met dit gemiddelde daarentegen, staat synoniem voor een onmiddellijke terugkeer richting de 57 USD, een belangrijke langetermijnsteun. Jordan Dufee traders.com 14 STRIKE MAART APRIL 2018

15 Factors Een vaste hefboom Een onbeperkte looptijd Beschikbaar op Euronext Amsterdam! Deze producten zijn bedoeld voor actieve en ervaren beleggers. Factors zijn niet bedoeld als lange termijn investering of voor beleggers die een gedeeltelijke of gehele bescherming van hun investering zoeken. Alle Factors zijn uitgegeven in het kader van een basisprospectus dat gecontroleerd is door het BaFin. De definitieve voorwaarden van deze producten zijn beschik baar op Commerzbank wil de aandacht van het publiek graag vestigen op de risicofac toren genoemd in het desbetreffende basisprospectus.