Degroof Global Isis Medium Low * KAPITALISATIE Kwartaalbeheersverslag op 30 september 2015 * Compartiment van Degroof Global, bevek naar Luxemburgs recht
NOG STEEDS ONRUST De zomer was geen kalme periode voor de beleggers, en de maand augustus al helemaal niet. De verrassende beslissing van de Chinese overheid om de yuan te devalueren, met daarbij de sterke groeivertraging van de Chinese economie, heeft de beurzen van de groeilanden en de ontwikkelde landen naar adem doen happen. Reden voor ons om voorzichtig te blijven, ook al hebben we enkele koersdalingen te baat genomen om onze positie in Amerikaanse aandelen en in aandelen van de eurozone enigszins te versterken. Wij danken u voor uw vertrouwen. De raad van bestuur Degroof Global bevek, SAMENVATTING VAN DE VOORNAAMSTE BEHEERSBESLISSINGEN Risicohoudende activa Obligatierisico's en korte termijn Voorzichtige houding ten opzichte van Behoud van weging en looptijd van de obligaties aandelen op lager niveau dan die van de markt Aankoop van aandelen van de VS en van de Verkoop van klassieke overheidsobligaties van eurozone bij zwakte de VS en van Spanje ten voordele van hun Winstnemingen op de putopties december inflatiegebonden tegenhangers 2015 van de eurozone Verhoging van de Noorse obligaties in de Herbalancering binnen de Amerikaanse defensieve portefeuilles aandelen met grote beurskapitalisatie Behoud van de onderweging in euro en de overweging in Amerikaanse dollar Eric Nols, Vincent Planche, Patrick Wagenaar, Olivier Masse, Eric Lobet en Jacky Goossens DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 3
RENDEMENT 1 OP 30 SEPTEMBER 2015 (KLASSE B) Periode Waarderingsdatum Inventariswaarde Rendement 1 Periode Waarderingsdatum Inventariswaarde Actuarieel rendement 1 Sinds het begin 15/02/12 50,00 5,16% 10 jaar 5 jaar 3 jaar 2 jaar 30/09/13 54,66 4,78% Sinds 12 maanden 30/09/14 59,21 1,35% 9 maanden 31/12/14 59,96 6 maanden 31/03/15 64,32 3 maanden 30/06/15 62,88 2012 15/02/12 50,00 31/12/12 52,57 2013 31/12/13 55,68 5,92% 2014 31/12/14 59,96 7,69% 1ste kwartaal 2015 31/03/15 64,32 7,27% 2de kwartaal 2015 30/06/15 62,88-2,24% 3de kwartaal 2015 30/09/15 60,01-4,56% EVOLUTIE VAN DE INVENTARISWAARDE (IN EURO) 1 70 60 50 40 02-12 09-12 12-12 03-13 06-13 09-13 12-13 03-14 06-14 09-14 12-14 03-15 06-15 09-15 Inventariswaarde 1 Deze rendementcijfers zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten en kunnen misleidend zijn. De getoonde resultaten zijn berekend in euro, na aftrek van alle door het fonds geheven kosten, met uitzondering van eventuele instap- en uitstapvergoedingen. DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 4
Turbulente zomer Globaal genomen hebben de aandelenmarkten het derde kwartaal met verlies afgesloten. De Europese overheidsobligaties bleven wel overeind in een volatiele situatie en konden een lichte stijging neerzetten. Begin juli ondergingen de aandelenmarkten eerst een lichte daling, daarna konden ze zich herstellen en tot midden augustus standhouden. De devaluatie van de yuan door de Chinese centrale bank en de vrees voor een valuta-oorlog in de groeilanden veroorzaakten dan een ernstige correctie van de markten in zowel de groeilanden als de ontwikkelde landen. De Prestatie in euro¹ Derde kwartaal 2015 Jaar 2015 Internationale aandelen -8,6% 1,9% Aandelen eurozone -8,6% 3,2% Amerikaanse aandelen -7,1% 2,4% Japanse aandelen -12,0% 8,6% Aandelen groeilanden -18,0% -8,4% Overheidsobligaties in euro 2,6% 1,2% Bedrijfsobligaties* in euro -0,3% -1,9% Degroof GlobalIsisMediumLow(klasseB) -4,6% 0,1% beleggers maakten zich zorgen over de toestand van de Chinese economie de tweede wereldmacht vertraagt namelijk meer dan verwacht en over de eventuele gevolgen daarvan voor de internationale groei. Tot eind september volgden de markten dan een zaagtandbeweging naargelang van de economische berichtgeving en de bedrijfsresultaten. De groeilanden en Japan kregen het het hardst te verduren en zetten in het derde kwartaal dalingen neer van 18,0% en 12,0% uitgedrukt in euro. Europa sloot de periode af met een daling van 8,6% en de Verenigde Staten met een daling van 7,1% voor. Sinds het begin van het jaar lopen de prestaties in de verschillende zones sterk uiteen. Terwijl de groeilanden 8,4% verloren, bleven de eurozone, de Verenigde Staten en Japan nog altijd in het groen, ondanks forse correcties sinds de maand augustus. De overheidsobligaties van de eurozone hebben eens te meer de rol van vluchtwaarde vervuld. Zo zijn de koersen van Belgische obligaties met een looptijd van tien jaar met 4,3% gestegen. De bedrijfsobligaties werden dan weer getroffen door de vrees voor een grotere economische vertraging. Dat gevoel werd soms nog versterkt door bijzondere 13,87% GLOBALE PORTEFEUILLE 0,58% 2,70% 12,76% Activaspreiding 32,41% 37,68% Aandelen 37,68% Overheidsobligaties en ermee Andere obligatierisico's 13,87% gelijkgestelde obligaties, in euro Bedrijfsobligaties 2,70% 32,41% Liquide middelen 12,76% Andere risicohoudende activa 0,58% Geografische spreiding 10,73% 12,75% 1,68% 2,62% 4,71% 67,50% Euro 67,50% Verenigde Staten 12,75% Groeilanden 10,73% Europa ex euro 4,71% Japan 2,62% Rest van de wereld 1,68% * Obligaties waarvan de rating hoger of gelijk is dan BBB-. DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 5
PORTEFEUILLESTRUCTUUR VAN DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE OP 30 SEPTEMBER 2015 TOTAAL RISICOHOUDENDE ACTIVA (38,26%) Activaspreiding* AANDELEN (37,68%) Geografische spreiding* ANDERE RISICOHOUDENDE ACTIVA (0,58%) Activaspreiding Rest van de wereld 4,33% Aandelen 38,07% 61,93% Groeilanden 23,89% Euro 37,89% Grondstoffen 0,00% Andere risicohoudende activa 0,00% 100,00% Japan 8,04% Converteerbare obligaties 0,00% Geïndexeerd Actief Verenigde Staten 20,23% Europa ex euro 5,62% Financiële structuren -0,79% Spreiding per type vehikel* Sectorale spreiding* Hedge Funds 0,00% Futures & ETFs¹ 15,55% Overige 7,62% Actieve fondsen Degroof 19,35% Informatietechnologie 11,44% Energie 10,38% Materialen & Industrie 17,20% Hoogrentende obligaties 2 0,80% Fondsen van derden 9,77% Derdenfondsen Degroof 4,79% Geïndexeerde fondsen Degroof 42,92% Telecomdiensten 4,94% Financiële diensten 24,62% Uitrustings- en consumptiegoederen 22,98% Gezondheidszorg 8,44% Private Equity 0,00% Vastgoed 0,58% 1 ETF (Exchange-Traded Fund): beursgenoteerd fonds. 2 Hoogrentende obligaties: obligaties waarvan de rating lager is dan BBB-/Baa. * Op 100. DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 6
gevallen, zoals Volkswagen en Glencore, die hun sector hebben meegesleurd. De prijs van ruwe olie bleef teruglopen en bereikte op 24 augustus een dieptepunt. De voorraden bleven aangroeien en het aanbod overtrof de vraag. Nochtans ging het beter met de vraag naar olie dankzij de lage prijzen. Ook het vooruitzicht dat Iran opnieuw op de internationale markt zou verschijnen en dat de Amerikaanse dollar relatief stevig zou blijven, drukte de prijzen. Na de verrassende devaluatie van de Chinese munt zijn de meeste munten van de groeilanden, vooral van de grondstoffenproducenten, scherp in waarde gedaald in augustus. Voor sommige van die munten was dat alleen maar een voortzetting van de beweging. Zo lijdt de roebel al sinds eind 2014 onder de sterke daling van de olieprijs in combinatie met de sancties van het Westen wegens de Oekraïne-crisis. De munten van landen als Colombia, Brazilië, Turkije, Mexico en Chili waren al sinds juni 2004 verzwakt ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De munten van Maleisië en Indonesië zijn zelfs tot hun laagste peil gezakt sinds de financiële crisis in Azië van 1997-1998. Ten opzichte van de euro schommelde de dollar tussen 1,08 en 1,16 dollar voor een euro tijdens het derde kwartaal en klokte ongeveer af op hetzelfde niveau. Isis Medium Low sloot het derde kwartaal af met een daling van -4,6%. Sinds het begin van het jaar boekte Isis Medium Low een prestatie van 0,1%. STRATEGIE Aandelen en andere risicohoudende activa Begin juli hebben wij, na de marktcorrectie, de kans benut om de weging van de aandelen van de eurozone marginaal te verhogen. Daarna hebben wij voor voorzichtigheid geopteerd en de beschikbare middelen van nieuwe inschrijvingen niet meer belegd. In de tweede helft van augustus werden de opties op de Euro Stoxx50 die midden december 2015 op vervaldag zouden komen, in verschillende fasen opnieuw verkocht. Wij profiteerden zo van de toegenomen volatiliteit die de prijs van de opties in portefeuille aanzienlijk had doen stijgen. In augustus hebben wij de positie Amerikaanse aandelen met grote beurskapitalisatie opnieuw bekeken. Het gaat in feite om waarden die we als ondergewaardeerd beschouwen op basis van verschillende criteria, zoals de stabiliteit van de winstgevendheid in het verleden en houdbaarheid ervan in de toekomst. Op het vlak van geografische allocatie hebben wij ons aanvankelijk door de markten laten leiden. In september, toen de markten daalden, hebben we de weging van Amerikaanse aandelen en van aandelen uit de eurozone geleidelijk aan opnieuw verhoogd. Obligaties, andere obligatierisico s en korte termijn In augustus voerden wij voor een deel van de Amerikaanse overheidsobligaties een arbitrage uit ten voordele van inflatiegeboden obligaties. Het renteverschil tussen klassieke overheidsobligaties in de VS en hun inflatiegebonden tegenhangers is immers sterk afgenomen. Zo is het renteverschil voor looptijden op vijf jaar tijdens de zomer gezakt van 1,7% naar 1,2%, een historisch dieptepunt. Wij herinneren eraan dat dit renteverschil de inflatieverwachtingen voor de betreffende periode DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 7
PORTEFEUILLESTRUCTUUR VAN DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE OP 30 SEPTEMBER 2015 TOTAL OBLIGATIES (48,98%) Spreiding naar rating 1 * Spreiding per looptijd* Spreiding naar munt* Overige** 5,93% AAA 10,05% < 1 jaar 2,90% > 10 jaar 2,21% 1-3 jaar 18,24% 5-10 jaar 26,37% Andere 2,40% NOK 2,86% GBP 0,69% USD 9,15% BBB 44,58% AA 30,54% A 8,90% 3-5 jaar 50,28% EUR 84,90% 1 Een rating (credit rating) meet de kredietwaardigheid van een emittent en wordt toegekend door een ratingbureau (bijvoorbeeld Standard & Poor s, Moody s, Fitch). Ratingbronnen: Bloomberg Composite. Alle informatie betreffende de ratings is te vinden op de applicatie Bloomberg en bij de financiële dienst Bank Degroof Petercam, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel. * Op 100. ** Overige: niet-genoteerd en/of zonder rating, maar gelijkgesteld met obligaties met minstens een BBB-rating of meer. DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 8
weergeeft. Aangezien de olieprijzen al sterk gedaald zijn en ook de andere grondstoffenprijzen al een niet geringe correctie hebben ondergaan, zijn de inflatievooruitzichten die deze renteverschillen weerspiegelen, volgens ons te laag. Ook op de Spaanse obligatiemarkt zijn de renteverschillen afgenomen. Wij hebben dan voor een deel van de Spaanse obligaties ook een arbitrage uitgevoerd. In de meer defensieve portefeuilles die ook meer aan de euro blootgesteld zijn, hebben wij de weging van de obligaties uitgedrukt in Noorse kronen verhoogd. Gezien onze permanente betrachting om het rendement van de liquide middelen in portefeuille te optimaliseren, hebben wij het grootste deel van het vervallen commercial paper herbelegd. Het niveau van de beschikbare liquide middelen is dan weer licht gedaald. MACRO-ECONOMIE EN VOORUITZICHTEN Globaal gezien blijft de economie wereldwijd met bijna 3% groeien, ook al doet zich aan het einde van het kwartaal enige aarzeling voor. De internationale handel blijft bescheiden en de voorlopende indicatoren wijzen niet op een grote vertraging. In de Verenigde Staten zet de economie een groei neer van 3,9% op jaarbasis in het tweede kwartaal. Dat is gedeeltelijk een technisch herstel na een eerste kwartaal dat af te rekenen had met havenstakingen en een strenge winter. De belangrijkste ondersteunende factoren zijn de bestedingen van consumenten en de investeringen in residentiële en niet-residentiële bouw. De voorlopende macro-economische indicatoren blijven nog altijd de goede richting uitgaan. De gezinsbestedingen zouden moeten blijven aangroeien, ondersteund door de lage energieprijzen, de toename van het beschikbare inkomen en de verbetering van de werkgelegenheid. In augustus is de werkloosheid trouwens gedaald tot 5,1% van de beroepsbevolking, het laagste peil sinds zeven jaar. Ze ligt nu in de buurt van wat als volledige werkgelegenheid wordt beschouwd. De inflatiedruk blijft beperkt. De kerninflatie, exclusief de factoren voeding en energie die aan sterke schommelingen onderhevig zijn, ligt nog altijd onder de doelstelling van 2% van de Fed. In die situatie, met een economische vertraging in China en bezorgdheid over de internationale economische situatie, besloot de Amerikaanse monetaire overheid in september dit jaar om de richtinggevende rente ongewijzigd te laten. Die rente is praktisch gelijk aan nul. Toch sluit de monetaire overheid de mogelijkheid niet uit dat ze tussen nu en het einde van het jaar het monetaire beleid licht zou aanschroeven. Wij denken zelfs dat ze de verhoging tot in 2016 zou kunnen uitstellen. In de eurozone zet het economische herstel zich door in het eerste semester van 2015, met een groei van 2,1% in het eerste kwartaal en van 1,4% in het tweede kwartaal. De meeste landen kunnen de vruchten plukken van de dynamiek van de export naar de geïndustrialiseerde landen. Binnen de eurozone verschilt het groeipercentage naargelang van het land. Zo hebben Frankrijk en Duitsland te lijden onder de vertraging van de wereldwijde industriële productie, ook al is het ondernemingsklimaat er verbeterd. Italië en Spanje hebben dan weer het voordeel van een binnenlandse vraag die door gezinsbestedingen en investeringen ondersteund wordt. De arbeidsmarkt verbetert langzaam maar zeker. Zo is in juli de werkloosheid in DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 9
PORTEFEUILLESTRUCTUUR VAN DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE OP 30 SEPTEMBER 2015 TOTAAL OBLIGATIES (48,98%) Activaspreiding* OVERHEIDSOBLIGATIES EN ERMEE GELIJKGESTELDE OBLIGATIES, IN EURO (32,41%) Spreiding per emittent* Telecomdiensten 30,78% BEDRIJFSOBLIGATIES (2,70%) Sectorspreiding* Uitrustings- en consumptiegoederen 15,34% Totaal obligaties 0,69% 3,79% Oostenrijk België 2,69% 4,41% Overheidsobligaties en ermee gelijkgestelde obligaties, in euro Bedrijfsobligaties Andere obligatierisico's 0,27% 1,39% 1,33% 3,86% 3,94% 3,84% Finland Frankrijk Duitsland Italië Nederland Spanje 1,15% 6,35% 3,28% 2,15% 26,62% 31,07% ANDERE OBLIGATIERISICO'S (13,87%) Activaspreiding* Overige 24,18% Financiële diensten 53,88% Overheidsinstellingen² 18,74% Obligaties met onderpand³ 3,44% Overige** 22,27% Rendement (%) Rentegevoeligheid 1 Niet-euro 53,63% 1 Komt overeen met de gewijzigde duration: impact op de obligatiekoers van een schommeling van 1% in het rendement van de obligatie op de vervaldag. 2 Overheidsinstellingen: obligaties uitgegeven door autonome overheidsinstellingen. 3 Obligaties met onderpand : obligaties met activa als onderpand (zoals hoogwaardig hypothecair krediet of schuldvorderingen van de publieke sector). * Op 100. ** Inclusief supranationale en andere uitgevende landen. DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 10
de eurozone gedaald tot 10,9%, het laagste niveau sinds begin 2012. De kredietactiviteit wijst nog altijd in de richting van een bescheiden herstel van de investeringen. De inflatie van de laatste twaalf maanden ligt dicht bij nul procent, ook al is dat deels het gevolg van de lage olieprijzen. In een situatie van matig herstel en van geringe inflatie zou de Europese Centrale Bank haar programma van kwantitatieve versoepeling tot na september 2016 kunnen voortzetten. In Japan geven de macro-economische indicatoren een gemengd beeld te zien. Het bruto binnenlands product daalt in het tweede kwartaal van 2015 en zou in het derde kwartaal opnieuw kunnen krimpen. De industriële productie stagneert. De export blijft wel met meer dan 3% aandikken in augustus, maar ondergaat toch de weerslag van de scherpe groeivertraging van de eerste handelspartner van het land, namelijk China. De bestedingen blijven op een laag pitje staan en de bedrijven zijn niet geneigd om de lonen van de werknemers te verhogen wegens de onzekerheid over de wereldwijde groei. De economische activiteit draait op een laag toerental en de inflatie blijft gering. Dus blijft de vraag bestaan of het door premier Abe sinds drie jaar gevoerde beleid wel doeltreffend is en of de monetaire overheden het land uit de lange periode van deflatie kunnen losmaken en de economie kunnen aanzwengelen. In die situatie is het niet uitgesloten dat zeer binnenkort nieuwe maatregelen op het vlak van begroting en monetaire versoepeling worden genomen. In China ligt de groei al aanzienlijk lager dan de 7%-doelstelling van de overheid. En de groei zal nog verder afnemen. Toch wijst het vertrouwen van consumenten en investeerders niet op een scenario van extreme daling. In de vastgoedsector worden tekenen van stabilisering vastgesteld. De industriële productie, de kleinhandelsverkopen en de investeringen zouden moeten blijven schommelen dicht bij het huidige lage niveau. Brazilië heeft niet alleen te kampen met de daling van de grondstoffenprijzen en de vertraging van de Chinese economie. Het land lijdt ook onder een gebrek aan politieke stabiliteit met daarbovenop het schandaal dat de belangrijkste oliemaatschappij van het land treft. Het land heeft al twee kwartalen van teruglopende groei achter de rug. De rating van de schuld is zopas verlaagd en wordt nu bij de speculatieve waarden onderverdeeld. De werkloosheid stijgt dan weer en bedraagt 7,5% van de beroepsbevolking, tegen 4,9% in 2014. Sinds het begin van het jaar is de Braziliaanse munt, de real, met meer dan 30% gedevalueerd ten opzichte van de dollar. Dat versterkt nog de inflatie, die ongeveer 10% bedraagt. Om de inflatie te bestrijden hebben de monetaire overheden al verschillende keren het monetaire beleid aangescherpt. De regering zelf legt dan weer flink wat nieuwe bezuinigingen op. Aandelen blijven volgens ons aantrekkelijk gezien de aanzienlijke terugval van de beurzen en rekening houdend met de laatste winstherzieningen. Toch behouden wij, in de huidige economische, financiële en geopolitieke situatie, een zekere voorzichtigheid ten opzichte van zowel aandelen als obligaties. DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 11
SAMENSTELLING VAN DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE OP 30 SEPTEMBER 2015 I. Aandelen Belangrijkste beleggingen in aandelen per regio (op 100) Eurozone Europa ex euro Verenigde Staten Effect % t.o.v. de zone Effect % t.o.v. de zone Effect % t.o.v. de zone Sanofi 3,25% Nestle 3,84% TreeTop Convertible International 13,89% Deutsch Telekom 1,90% Novartis 3,30% Lm-Royce US Small Cap Opportunity 4,48% BNP Paribas 1,74% Intl Consolidated Airlines Group 3,05% Treetop Global Opportunities 4,17% Bayer 1,70% Vodafone Group 2,97% AT&T 1,28% ishares Euro Stoxx Small 1,67% Roche 2,94% Exxon Mobil 1,23% Anheuser-Busch Inbev 1,63% BP 2,58% Pfizer 1,18% Eni 1,52% Henderson Europe Small Cies Fund 2,48% Cisco 1,08% Total 1,49% HSBC 2,45% Procter & Gamble 1,02% Danone 1,42% Barclays 2,25% Johnson & Johnson 0,98% Vinci 1,38% British American Tobacco 1,71% JPMorgan Chase 0,92% Totaal Top 10 17,70% Totaal Top 10 27,58% Totaal Top 10 30,23% DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 12
Belangrijkste beleggingen in aandelen per regio (op 100) Japan Groeimarkten Rest van de wereld Effect % t.o.v. de zone Effect % t.o.v. de zone Effect % t.o.v. de zone Select Eq. Japan Multi Mgt 28,81% Genesis Em. Mkts Fund 15,72% Commonwealth Bank of Australia 3,32% Toyota Motor 4,07% Select Eq. Em. Multi Mgt 13,32% Royal Bank of Canada 3,11% Nippon Steel & Sumitomo Metal 2,78% Aberdeen Em Mkts Smaller Cies Fund 5,50% Toronto-Dominion Bank 2,85% Mitsubishi UFJ 2,07% SSGA Enhanced Em. Mkts Eq. Fund 5,44% Westpac Banking 2,60% Sumitomo Mitsui Financial Group 1,29% Samsung Electronics 1,92% Bank of Nova Scotia 2,11% Honda Motor 1,25% Taiwan Semiconductor Man 1,82% Australia & NZ Bking Group 2,08% Mizuho Financial 1,15% Tencent Holdings 1,71% BHP Billiton 2,00% Softbank 1,15% China Mobile 1,45% National Australia Bank 1,99% Mazda Motor 0,89% China Construction Bank 1,09% Teva Pharmaceutical Industries 1,92% Seven & i Holdings 0,87% Naspers 0,93% Canadian National Railway 1,81% Totaal Top 10 44,34% Totaal Top 10 48,91% Totaal Top 10 23,78% DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 13
II. Andere risicohoudende activa III. Overheidsobligaties en ermee gelijkgestelde obligaties, in euro IV. Obligatierisico's en ermee gelijkgestelde risico's Effect % Totaal Effect % Totaal Effect % Totaal Klepierre 35,94% Allfin 6.75% 06/2019 14,60% Wereldhave 13,72% Fonciere Des Regions 11,84% Eurocommercial Properties 6,33% Cofinimmo 4,51% CFE 4.75% 06/2018 3,67% Warehouses De Pauw 3,25% Vastned Retail 2,02% Aedifica 1,27% Totaal Top 10 97,16% Spain Govt 3.75% 10/2018 6,78% Italy Govt I/L 2.1% 09/2021 4,61% Italy Govt 3.5% 12/2018 4,24% Spain Govt 4.1% 07/2018 3,87% US Treasury 1.625% 07/2019 3,73% EFSF 1.25% 01/2019 3,26% France Govt 3.75% 04/2021 3,25% EFSF 2.625% 05/2019 2,81% Spain Govt 4% 04/2020 2,73% US Tsry Infl Linked 0.125% 04/2020 2,61% Totaal Top 10 37,89% Bk Ned Gemeenten 1% 03/2019 5,84% Apetra 3.125% 09/2023 4,56% CCd Credit Immo Fr 0.125% 02/2020 4,26% Soc Wallonne des Eaux 0% 03/2017 3,27% Oper Res Gaz & Elec 4% 10/2021 3,25% Solar Checst 2.129% 06/2020 2,95% Fluxys 4.577% 06/2017 2,88% UCB 5.75% 12/2016 2,58% Cie du Bois Sauvage 3.8% 06/2018 2,34% Bank of Nova Scotia 0.5% 07/2020 2,31% Totaal Top 10 34,24% DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 14
V. Liquide middelen Effect % Totaal USD 0,65% EUR 11,65% SGD 0,00% HKD 0,00% GBP 0,04% JPY -0,41% Andere 0,83% GLOSSARIUM - Andere obligatierisico's: niet-overheidsobligaties van de eurozone met een eersteklas rating (investment grade). - Financiële structuren: deze post omvat de putopties. Totaal liquide middelen 12,76% De in dit verslag vermelde fondsen worden gecommercialiseerd in België, met uitzondering van de volgende fondsen: SSgA Enhanced Emerging Mkts Equity, TreeTop Global Opportunities, Select Equities Emerging Multi Mgt, Select Equities Japan Multi Mgt, ishares EURO STOXX Small, SPDR Barclays Emerging Mkts, ishare Emerging Mkts Local Government Bonds, db x-trackers MSCI Europe Small Cap, Genesis Emerging Markets, Polunin Developing Countries Fund. DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 15
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW B KAPITALISATIE - BELEGGINGSBELEID Het compartiment belegt voornamelijk in een portefeuille van deelnemingsrechten van beleggingsfondsen, aandelen en obligaties die op zo een manier zijn samengesteld dat het risiconiveau beperkt is. Het compartiment kan ook beleggen in gestructureerde producten die verenigbaar zijn met het beleggingsbeleid. Het compartiment heeft geen geografische, sectorale of valutalimiet. Om te profiteren van of zich in te dekken tegen marktschommelingen, of voor een efficiënt portefeuillebeheer, kan het compartiment gebruikmaken van derivaten. KERNGEGEVENS Oprichtingsdatum 04/12/1990 Munt EUR Laatste netto-inventariswaarde (kapitalisatie) 80,61 Totaal nettoactiva (in miljoenen) 727,84 ISIN-code LU0035600401 Bloomberg-code ILK3238 LX Toetredingskosten - Max. 3%, onderhandelbaar Taks op beursverrichtingen (TOB) 1.32% (max. 2000 EUR) Belasting op ICBE's die voor meer dan 25% in schuldvorderingen belegd zijn Ja (25%) Informatie-uitwisseling verplicht Ja Berekeningsfrequentie Dagelijks Afsluiting van de ontvangstperiode van orders 12.00 Afwikkelingsdatum D+3 Minimuminschrijving 1 deelbewijs Compartiment van Degroof Global, bevek naar Luxemburgs recht Geharmoniseerd fonds Ja Met vergunning in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland, Spanje, Zwitserland Beheersvennootschap Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg Portefeuillebeheerder Degroof Fund Management Company Administratief agent Banque Degroof Luxembourg Bewaarder Banque Degroof Luxembourg Financiële dienst in België Bank Degroof ISIN-code distributierecht van deelneming LU0035599397 Datum laatste dividend 25/09/2015 Laatst uitgekeerde dividend 0,6 EUR Roerende voorheffing 25% Risicoschaal Een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico). De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat 1 2 3 4 5 6 7 verbonden is aan een belegging in een bevek of in een compartiment. Wijzigingen in de risicoklasse worden vermeld in de periodieke verslagen van de bevek. Het totaal van de activa dat vermeld wordt, is de waarde die berekend werd op het einde van de vermelde kalendermaand. Publicatie van de NIW: degroofpetercam.com - De Standaard - De Tijd - L'Echo. La Libre Belgique - Beama.be. Deze informatienota gebruikt de term 'fonds' om te verwijzen naar hetzij een (compartiment van een) bevek, hetzij een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Dit document is enkel geldig in België. De risicoschaal is conform het risico- en opbrengstprofiel zoals voorgeschreven door de European Securities and Markets Authority (ESMA). Voor meer informatie ga naar www.esma.europa.eu. Elke inschrijving moet gebeuren op basis van het prospectus of het Essentiële Beleggersinformatiedocument, die net als het jaarverslag en halfjaarverslag beschikbaar zijn op degroofpetercam.com. Een papieren versie van die documenten is verkrijgbaar bij Bank Degroof Petercam nv, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel, die de financiële diensten in België verleent. Op aanvraag zal ze u kosteloos toegestuurd worden (beschikbaar in FR-NL-EN; (half-)jaarsverslag enkel beschikbaar in FR en NL). DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 16
DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW B KAPITALISATIE - BELEGGINGSBELEID Het compartiment belegt voornamelijk in een portefeuille van deelnemingsrechten van beleggingsfondsen, aandelen en obligaties die op zo een manier zijn samengesteld dat het risiconiveau beperkt tot gemiddeld is. Het compartiment kan ook beleggen in gestructureerde producten die verenigbaar zijn met het beleggingsbeleid. Het compartiment heeft geen geografische, sectorale of valutalimiet. Om te profiteren van of zich in te dekken tegen marktschommelingen, of voor een efficiënt portefeuillebeheer, kan het compartiment gebruikmaken van derivaten. KERNGEGEVENS Oprichtingsdatum 14/02/2012 Munt EUR Laatste netto-inventariswaarde (kapitalisatie) 60,01 Totaal nettoactiva (in miljoenen) 821,96 ISIN-code LU0726995722 Bloomberg-code DGIMLBA LX Toetredingskosten - Max. 3%, onderhandelbaar Taks op beursverrichtingen (TOB) 1.32% (max. 2000 EUR) Belasting op ICBE's die voor meer dan 25% in schuldvorderingen belegd zijn Ja (25%) Informatie-uitwisseling verplicht Ja Berekeningsfrequentie Dagelijks Afsluiting van de ontvangstperiode van orders 12.00 Afwikkelingsdatum D+3 Minimuminschrijving 1 deelbewijs Compartiment van Degroof Global, bevek naar Luxemburgs recht Geharmoniseerd fonds Ja Met vergunning in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland, Spanje, Zwitserland Beheersvennootschap Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg Portefeuillebeheerder Degroof Fund Management Company Administratief agent Banque Degroof Luxembourg Bewaarder Banque Degroof Luxembourg Financiële dienst in België Bank Degroof ISIN-code distributierecht van deelneming LU0726996027 Datum laatste dividend 25/09/2015 Laatst uitgekeerde dividend 1,6 EUR Roerende voorheffing 25% Risicoschaal Een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico). De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat 1 2 3 4 5 6 7 verbonden is aan een belegging in een bevek of in een compartiment. Wijzigingen in de risicoklasse worden vermeld in de periodieke verslagen van de bevek. Het totaal van de activa dat vermeld wordt, is de waarde die berekend werd op het einde van de vermelde kalendermaand. Publicatie van de NIW: degroofpetercam.com - De Standaard - De Tijd - L'Echo. La Libre Belgique - Beama.be. Deze informatienota gebruikt de term 'fonds' om te verwijzen naar hetzij een (compartiment van een) bevek, hetzij een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Dit document is enkel geldig in België. De risicoschaal is conform het risico- en opbrengstprofiel zoals voorgeschreven door de European Securities and Markets Authority (ESMA). Voor meer informatie ga naar www.esma.europa.eu. Elke inschrijving moet gebeuren op basis van het prospectus of het Essentiële Beleggersinformatiedocument, die net als het jaarverslag en halfjaarverslag beschikbaar zijn op degroofpetercam.com. Een papieren versie van die documenten is verkrijgbaar bij Bank Degroof Petercam nv, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel, die de financiële diensten in België verleent. Op aanvraag zal ze u kosteloos toegestuurd worden (beschikbaar in FR-NL-EN; (half-)jaarsverslag enkel beschikbaar in FR en NL). DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 17
DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM B KAPITALISATIE - BELEGGINGSBELEID Het compartiment belegt voornamelijk in een portefeuille van deelnemingsrechten van beleggingsfondsen, aandelen en obligaties die op zo een manier zijn samengesteld dat het risiconiveau gemiddeld is. Het compartiment kan ook beleggen in gestructureerde producten die verenigbaar zijn met het beleggingsbeleid. Het compartiment heeft geen geografische, sectorale of valutalimiet. Om te profiteren van of zich in te dekken tegen marktschommelingen, of voor een efficiënt portefeuillebeheer, kan het compartiment gebruikmaken van derivaten. KERNGEGEVENS Oprichtingsdatum 04/12/1990 Munt EUR Laatste netto-inventariswaarde (kapitalisatie) 100 Totaal nettoactiva (in miljoenen) 3.087,94 ISIN-code LU0034463017 Bloomberg-code IMK3241 LX Toetredingskosten - Max. 3%, onderhandelbaar Taks op beursverrichtingen (TOB) 1.32% (max. 2000 EUR) Belasting op ICBE's die voor meer dan 25% in schuldvorderingen belegd zijn Ja (25%) Informatie-uitwisseling verplicht Ja Berekeningsfrequentie Dagelijks Afsluiting van de ontvangstperiode van orders 12.00 Afwikkelingsdatum D+3 Minimuminschrijving 1 deelbewijs Compartiment van Degroof Global, bevek naar Luxemburgs recht Geharmoniseerd fonds Ja Met vergunning in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland, Spanje, Zwitserland Beheersvennootschap Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg Portefeuillebeheerder Degroof Fund Management Company Administratief agent Banque Degroof Luxembourg Bewaarder Banque Degroof Luxembourg Financiële dienst in België Bank Degroof ISIN-code distributierecht van deelneming LU0035601128 Datum laatste dividend 25/09/2015 Laatst uitgekeerde dividend 1,45 EUR Roerende voorheffing 25% Risicoschaal Een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico). De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat 1 2 3 4 5 6 7 verbonden is aan een belegging in een bevek of in een compartiment. Wijzigingen in de risicoklasse worden vermeld in de periodieke verslagen van de bevek. Het totaal van de activa dat vermeld wordt, is de waarde die berekend werd op het einde van de vermelde kalendermaand. Publicatie van de NIW: degroofpetercam.com - De Standaard - De Tijd - L'Echo. La Libre Belgique - Beama.be. Deze informatienota gebruikt de term 'fonds' om te verwijzen naar hetzij een (compartiment van een) bevek, hetzij een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Dit document is enkel geldig in België. De risicoschaal is conform het risico- en opbrengstprofiel zoals voorgeschreven door de European Securities and Markets Authority (ESMA). Voor meer informatie ga naar www.esma.europa.eu. Elke inschrijving moet gebeuren op basis van het prospectus of het Essentiële Beleggersinformatiedocument, die net als het jaarverslag en halfjaarverslag beschikbaar zijn op degroofpetercam.com. Een papieren versie van die documenten is verkrijgbaar bij Bank Degroof Petercam nv, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel, die de financiële diensten in België verleent. Op aanvraag zal ze u kosteloos toegestuurd worden (beschikbaar in FR-NL-EN; (half-)jaarsverslag enkel beschikbaar in FR en NL). DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 18
DEGROOF GLOBAL ISIS HIGH B KAPITALISATIE - BELEGGINGSBELEID Het compartiment belegt voornamelijk in een portefeuille van deelnemingsrechten van beleggingsfondsen, aandelen en obligaties die op zo een manier zijn samengesteld dat het risiconiveau hoog is. Het compartiment kan ook beleggen in gestructureerde producten die verenigbaar zijn met het beleggingsbeleid. Het compartiment heeft geen geografische, sectorale of valutalimiet. Om te profiteren van of zich in te dekken tegen marktschommelingen, of voor een efficiënt portefeuillebeheer, kan het compartiment gebruikmaken van derivaten. KERNGEGEVENS Oprichtingsdatum 04/12/1990 Munt EUR Laatste netto-inventariswaarde (kapitalisatie) 80,34 Totaal nettoactiva (in miljoenen) 570,72 ISIN-code LU0035601805 Bloomberg-code IGK3013 LX Toetredingskosten - Max. Taks op beursverrichtingen (TOB) Belasting op ICBE's die voor meer dan 25% in schuldvorderingen belegd zijn Informatie-uitwisseling verplicht 3%, onderhandelbaar 1.32% (max. 2000 EUR) Nee Nee Berekeningsfrequentie Dagelijks Afsluiting van de ontvangstperiode van orders 12.00 Afwikkelingsdatum D+3 Minimuminschrijving 1 deelbewijs Compartiment van Degroof Global, bevek naar Luxemburgs recht Geharmoniseerd fonds Ja Met vergunning in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland, Spanje, Zwitserland Beheersvennootschap Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg Portefeuillebeheerder Degroof Fund Management Company Administratief agent Banque Degroof Luxembourg Bewaarder Banque Degroof Luxembourg Financiële dienst in België Bank Degroof ISIN-code distributierecht van deelneming LU0036933173 Datum laatste dividend 25/09/2015 Laatst uitgekeerde dividend 1,1 EUR Roerende voorheffing 25% Risicoschaal Een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico). De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat 1 2 3 4 5 6 7 verbonden is aan een belegging in een bevek of in een compartiment. Wijzigingen in de risicoklasse worden vermeld in de periodieke verslagen van de bevek. Het totaal van de activa dat vermeld wordt, is de waarde die berekend werd op het einde van de vermelde kalendermaand. Publicatie van de NIW: degroofpetercam.com - De Standaard - De Tijd - L'Echo. La Libre Belgique - Beama.be. Deze informatienota gebruikt de term 'fonds' om te verwijzen naar hetzij een (compartiment van een) bevek, hetzij een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Dit document is enkel geldig in België. De risicoschaal is conform het risico- en opbrengstprofiel zoals voorgeschreven door de European Securities and Markets Authority (ESMA). Voor meer informatie ga naar www.esma.europa.eu. Elke inschrijving moet gebeuren op basis van het prospectus of het Essentiële Beleggersinformatiedocument, die net als het jaarverslag en halfjaarverslag beschikbaar zijn op degroofpetercam.com. Een papieren versie van die documenten is verkrijgbaar bij Bank Degroof Petercam nv, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel, die de financiële diensten in België verleent. Op aanvraag zal ze u kosteloos toegestuurd worden (beschikbaar in FR-NL-EN; (half-)jaarsverslag enkel beschikbaar in FR en NL). DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2015 - PAGINA 19
Bank Degroof Petercam nv Nijverheidsstraat 44 1040 Brussel BTW BE 0403 212 172 RPR Brussel FSMA 040460 A degroofpetercam.com Niet-geauditeerd kwartaalbeheersverslag