1 HAND-OUT VAN DE SLIDES Praktijk gerichte Financiële analyse
2 10/1/2012 RATIO-ANALYSE 6 oktober 2012 BIBF www.moorestephens.be Precise. Proven. Performance 1 Ratio-analyse Een praktische benadering Precise. Proven. Performance. 1
3 10/1/2012 SPREKER: PETER VERSCHELDEN Bedrijfsrevisor Accountant Licentiaat in de Rechten Licentiaat in Management Fiscale Hogeschool EHSAL Master in Accountancy VLEKHO Moore Stephens Verschelden Bedrijfsrevisoren Moore Stephens Verschelden Accountants & Belastingconsulenten www.moorestephensverschelden.be peter.verschelden@moorestephens.be 3 Financiële Analyse: objectieven Hoe lees ik een balans? Niet : hoe stel ik een balans op? Hoe buig ik "wat de wet vraagt" om in "wat kan ik met de info doen"? Hoe lees en hoe interpreteer ik mijn eigen jaarrekening? Hoe bekijk en interpreteer ik de jaarrekening van mijn klant, mijn leverancier, mijn concurrent? Wat kan en moet ik relativeren? 4 2
4 10/1/2012 Informatiebehoeften van de bedrijfsleider omzetevolutie bruto-winstevolutie evolutie van het resultaat van de onderneming voorraadpositie bedrijfskapitaal evolutie eigen vermogen schuldpositie, uitgesplitst naar korte termijn en lange termijn informatie over concurrenten, klanten, leveranciers 5 Begrippen Jaarrekening bestaat uit: Balans Resultatenrekening met resultaatsbestemming Toelichting Sociale Balans Waarderingsregels Volledig en verkort model Geconsolideerde jaarrekeningµ Concurrentie-analyse 6 3
5 10/1/2012 Analysetechnieken Horizontale of tijdsanalyse Verticale of structuuranalyse Vermogensstromen en kasstromenanalyse Ratioanalyse Modellen voor succes en faling 7 Horizontale Analyse Doel : gegevens van opeenvolgende balansen en resultatenrekeningen onderling vergelijken Jaarlijkse verandering in bedrag : eindcijfer - begincijfer Procentuele jaarlijkse verandering Tijdsindex : eerste jaar = 100 8 4
6 10/1/2012 Verticale Analyse Doel : het relatief aandeel van een bepaalde rubriek op balans en resultatenrekening te kennen Totaal activa = 100 % Totaal passiva = 100 % Totaal omzet (70) = 100 % 9 Balans - algemeen Alle bezittingen = "activa" = aanwendingen Alle middelen nodig om bezittingen te financieren = "passiva" = bronnen Aanwending = toename actief of afname passief Bron = toename passief of afname actief Balans = foto = momentopname Geen verband tussen één actief -en één passiefpost Balansopbouw : van minst naar meest liquid Uniform balansschema 10 5
7 10/1/2012 Balans Actief Vaste activa Vlottende activa Passief Eigen vermogen Vreemd vermogen op lange termijn Vreemd vermogen op korte termijn 11 Balans (Uitgebreide) vaste activa (Beperkte) vlottende activa Permanent vermogen Vreemd vermogen korte termijn 12 6
8 10/1/2012 Resultatenrekening Resultatenrekening : - kosten - opbrengsten Kasplan : - uitgaven - inkomsten Voorbeelden : - Kost + uitgave : personeel - kost doch geen uitgave : afschrijving - Uitgave doch geen kost : terugbetaling lening - Opbrengst + inkomsten : verkopen (omzet) - Opbrengst geen inkomst : voordeel alle aard - Inkomst geen opbrengst : nieuw kapitaal 13 Resultatenrekening Bedrijfsresultaat Financieel resultaat Uitzonderlijk resultaat = Winst vóór belasting - Vennootschapsbelasting = Winst na belasting 14 7
9 10/1/2012 Bedrijfsresultaat 70 + 71 + 74-60 - 61-62 - 63-64 15 Financieel resultaat 75-65 16 8
10 10/1/2012 Uitzonderlijk resultaat 76-66 17 Belastingen 77-67 18 9
11 10/1/2012 Resultaatsbestemming Reservering van winsten Uitkering van tantièmes aan bestuurders Uitkering van dividenden aan aandeelhouders 19 Analyse van de jaarrekening Begrip «Cash Flow» Het Netto Bedrijfskapitaal Nettobedrijfskapitaalbehoefte Netto kas Bronnen en aanwendingen Liquiditeit Solvabiliteit Rendabiliteit Toegevoegde waarde Financiële hefboom EBITDA EBIT - EBT Praktische toepassingen 20 10
12 10/1/2012 Cash Flow na belasting Als optelling: =winst na belasting + niet-kaskosten Als verschil: = kasopbrengsten kaskosten - belastingen 21 Netto Bedrijfskapitaal NBK = dé belangrijkste indicator in de financiële structuur Brutobedrijfskapitaal = (beperkte) vlottende activa NBK = (beperkte) vlottende activa - vreemd vermogen op korte termijn NBK = permanent vermogen - (uitgebreide) vaste activa NBK > 0 22 11
13 10/1/2012 Nettobedrijfskapitaal- behoefte + voorraden & B.I.U. + vorderingen op ten hoogste één jaar + overlopende rekeningen actief - schulden op meer dan één jaar die binnen jaar vervallen - handelsschulden - ontvangen vooruitbetalingen - schulden mbt belastingen, bezoldigingen en sociale lasten - overige schulden - overlopende rekeningen van het passief 23 Netto Kas Nettokas = nettobedrijfskapitaal min nettobedrijfskapitaalbehoefte Nettokas = + geldbeleggingen + liquide middelen - financiële schulden op ten hoogste één jaar 24 12
14 10/1/2012 Bronnen & aanwendingen Bronnen: Positieve cashflow Desinvesteringen Dalingen van andere activa Stijging van kapitaal Stijging van andere passiva Aanwendingen: Negatieve cashflow Investeringen Verhogingen van andere activa Vermindering van passiva Daling van kapitaal 25 Klassieke ratioanalyse Liquiditeit Solvabiliteit Rendabiliteit Toegevoegde waarde 26 13
15 10/1/2012 Klassieke ratioanalyse Liquiditeit : mate waarin de onderneming in staat is haar betalingsverplichtingen op korte termijn na te streven Solvabiliteit : mate waarin een onderneming in staat is haar financiële verplichtingen i.v.m. interestbetaling en aflossing van schulden na te komen Rentabiliteit : evaluatie van de resultaten van de onderneming Toegevoegde waarde : maatstaf voor de globale economische prestatie van de onderneming 27 Liquiditeitsratio s Netto - bedrijfskapitaal : + (beperkte) vlottende activa - vreemd vermogen korte termijn Liquiditeitsratio in ruime zin (current ratio) : (beperkte) vlottende activa --------------------- vreemd vermogen korte termijn 28 14
16 10/1/2012 Liquiditeitsratio s Liquiditeitsratio in enge zin (acid test) : vorderingen + geldbeleggingen + liquide middelen --------------------- schulden op ten hoogste 1 jaar 29 Liquiditeitsratio s Dagen voorraad en bestelling in uitvoering : voorraden en bestellingen in uitvoering --------------------------------------------------- dagverkopen (aan aankoopprijs) Rotatie van de voorraden en bestellingen in uitvoering : kostprijs van de verkopen ----------------------------------- voorraden en bestellingen in uitvoering 30 15
17 10/1/2012 Liquiditeitsratio s Dagen klantenkrediet : handelsvorderingen -------------------------------- (verkopen + BTW) / 365 Dagen leverancierskrediet : handelsschulden -------------------------------- (inkopen + BTW) / 365 31 Solvabiliteitsratio Algemene schuldgraad : vreemd vermogen -------------------------- totaal vermogen Graad van financiële onafhankelijkheid: eigen vermogen ---------------------- totaal vermogen 32 16
18 10/1/2012 Rentabiliteitsratio s Winst of cash flow Bruto of netto voor of na belasting T.o.v. geïnvesteerd vermogen T.o.v. (bedrijfs)activa Rendabiliteit van de verkopen = brutowinstmarge 33 Rentabiliteitsratio s Begrip "bruto-winstmarge" (%) : * op verkopen : (verkopen - aankopen) / verkopen * op aankopen : (verkopen - aankopen) / aankopen Netto rentabiliteit van het eigen vermogen na belasting (%) : winst van het boekjaar na belasting ----------------------------------------------- eigen vermogen 34 17
19 10/1/2012 Toegevoegde waarde Totale bedrijfsbrengsten - kost van handelsgoederen, grond-en hulpstoffen - kost van diensten en diverse goederen ----------------------------------------------- = toegevoegde waarde Bestemming van de toegevoegde waarde : - personeelskosten - afschrijvingen op investeringen - financiële kosten - belastingen - winst 35 Financiële hefboom De financiële hefboom is of werkt positief als de rendabiliteit van de geïnvesteerde activa groter is dan de vaste kost, verbonden aan het vermogen dat is aangewend ter financiering van deze activa. 36 18
20 10/1/2012 EBITDA EBIT - EBT EBITDA EBIT EBT 37 CBN techische nota 2010/1 Definiëring van EBIT/EBITDA EBIT : Earnings Before Interests & Taxes Operationeel resultaat <> EBIT! Omschrijving Code Winst (verlies) van het boekjaar vóór belasting 9903 - Opbrengsten uit vlottende activa 751 - Andere financiële opbrengsten 752/9 + Kosten van schulden 650 + Andere financiële kosten 652/9 EBIT 38 19
21 10/1/2012 CBN techische nota 2010/1 Definiëring van EBIT/EBITDA EBIT Code Afschrijvingen, waardeverminderingen op Oprichtingskosten, IVA en MVA + Waardeverminderingen op voorraden, BIU, handelsvorderingen (+/-) + Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, IVA en MVA - Terugneming van afschrijvingen en waardeverminderingen op IVA en MVA 630 631/4 660 760 EBITDA 39 Praktijk gerichte financiële analyse TOEPASSINGEN: Een financiële analyse 2007-2011 van een geconsolideerde jaarrekening Balanslezen 40 20
22 COMMISSIE VOOR BOEKHOUDKUNDIGE NORMEN Technische nota 2010-1 - Definiëring van EBIT / EBITDA 8 september 2010 In hetgeen volgt wenst de Commissie onder de vorm van een Technische nota haar zienswijze te verstrekken omtrent de definiëring van EBIT / EBITDA op basis van het Belgische jaarrekeningschema. We wensen de lezer er attent op te maken dat een dergelijke definiëring niet evident is gezien dit sterk afhankelijk is van de sector waarin de desbetreffende onderneming actief is. Daarnaast worden we tevens geconfronteerd met de realiteit dat binnen de Europese financiële rapporteringspraktijk, het EBIT / EBITDA concept niet eenduidig werd gedefinieerd. EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) en EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) zijn zogenaamde performantiemaatstaven dewelke gehanteerd worden om de operationele performantie van een onderneming weer te geven. Zowel EBIT als EBITDA zijn afkomstig uit de internationale financiële rapporteringspraktijk, en worden reeds verschillende jaren gehanteerd door voornamelijk beursgenoteerde ondernemingen. Echter, daar waar de genoteerde ondernemingen vertrouwd zijn met deze concepten, acht de Commissie het raadzaam zowel het EBIT als EBITDA concept te definiëren op basis van de Belgische jaarrekening teneinde de interpretatieproblematiek van dergelijke performantiemaatstaven te reduceren voor wat betreft de niet-beursgenoteerde ondernemingen. Voor de verdere uitwerking van deze technische nota zullen we rekening houden met de internationale financiële rapporteringspraktijk, waardoor er specifiek voor de uitzonderlijke resultaten onder het Belgische Jaarrekeningrecht verondersteld wordt dat deze deel uitmaken van de operationele activiteiten van een entiteit. 1. Omschrijving van EBIT en EBITDA EBIT ofwel Earnings Before Interest and Taxes wordt gelijkgesteld aan de zogenaamde operationele winst of verlies. Deze performantiemaatstaf houdt dus met andere woorden geen rekening met de effecten van de kapitaalstructuur van de desbetreffende onderneming, noch met de diverse aspecten van de ondernemingsfiscaliteit dewelke opgenomen werden in de resultatenrekening. EBIT was de voorganger van EBITDA ofwel Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Deze laatste verwijdert nog enkele bijkomende niet-kaselementen uit de resultatenrekening, met name: de afschrijvingskost en de waardeverminderingen. 2. De structuur van de Belgische resultatenrekening De Belgische resultatenrekening kent enerzijds, in tegenstelling tot internationaal aanvaarde normering hieromtrent, elementen uit een zogenaamde functionele en naar-aard classificatie; anderzijds bestaat de mogelijkheid om uitzonderlijke resultaten te erkennen. Uitzonderlijke resultaten worden conform het Belgische Jaarrekeningrecht omschreven als kosten en opbrengsten die geen verband houden met de gewone bedrijfsuitoefening. 1
23 3. Overeenstemming tussen EBIT en de Belgische resultatenrekening Zoals gesteld in paragraaf 1 tracht EBIT een maatstaf te zijn voor de operationele winst of verlies binnen een bepaalde periode, waardoor EBIT conform de Belgische resultatenrekening het meest overeenstemt met de code 9901 Bedrijfswinst (Bedrijfsverlies). Echter, we erkennen twee problematieken indien we deze code zouden gelijkstellen met de EBIT; enerzijds dienen we in deze context de behandeling van de uitzonderlijke resultaten te analyseren en anderzijds moeten de financiële resultaten herwerkt worden om te komen tot het EBIT concept. Het EBIT concept is ontstaan binnen de internationale / Angelsaksische financiële rapporteringspraktijk; kenmerkend aan de internationale financiële rapporteringsstandaarden is de totale afwezigheid of beperktere aanwezigheid van uitzonderlijke resultaten in vergelijking tot het Belgische Jaarrekeningrecht. Inderdaad, uitzonderlijke resultaten zijn conform IFRS en meer bepaald IAS 1 paragraaf 87 niet toegestaan: An entity shall not present any items of income or expense as extraordinary items, in the statement of comprehensive income or the separate income statement (if presented), or in the notes. Tevens worden onder de US GAAP normen, slechts voor een aantal transacties uitzonderlijke resultaten erkend (o.a. badwill). De afwezigheid van de uitzonderlijke resultaten binnen de internationale rapporteringspraktijk zorgt er weliswaar voor dat voor de bepaling van de EBIT op basis van de Belgische resultatenrekening, deze resultaten opnieuw moeten toegevoegd worden aan de berekeningsbasis. De hoofding Winst (verlies) van het boekjaar voor belasting ofwel code 9903 sluit hiermee dus aan. Een tweede problematiek bevindt zich tevens op het niveau van de financiële resultaten; zowel de financiële opbrengsten van beleggingen en liquide middelen (codes: 751 en 752/9) alsook de financiële kosten van financiële schulden (codes: 650 en 652/9) moeten gecorrigeerd worden in het resultaat verkregen in code 9903. Dit betekent in concreto dat de berekening van de EBIT op basis van de Belgische resultatenrekening als volgt verloopt: De respectievelijke codes verwijzen naar het zogenaamde volledige schema van de Belgische jaarrekening; voor wat betreft het verkorte schema verwijzen wij naar de corresponderende rekeningen van het M.A.R. Het is duidelijk dat op basis van de resultatenrekening de EBIT voor een verkort schema niet kan berekend worden. 4. Overeenstemming tussen EBITDA en de Belgische resultatenrekening De overgang van EBIT naar EBITDA is vrij voor de hand liggend, er worden namelijk nog twee bijkomende correcties ten aanzien van de EBIT doorgevoerd voor zogenaamde niet-kas items: depreciations en amortizations. Daar de Belgische resultatenrekening elementen van een naar-aard en functionele classificatie bevat, zijn de hoofdingen die betrekking hebben op depreciations en 2
24 amortizations verspreid over verschillende rubrieken van de resultatenrekening: Bedrijfskosten, Uitzonderlijke opbrengsten en Uitzonderlijke kosten. De overgang van EBIT naar EBITDA verloopt dan ook als volgt: 3
25 NATIONALE BANK VAN BELGIE Balanscentrale JAARREKENING: volledig model voor ondernemingen in euro (EUR) Voor meer informatie omtrent de neerlegging van de jaarrekening en de geconsolideerde jaarrekening kan u terecht op de website van de Balanscentrale: www.balanscentrale.be
26 Nr. VOL 2.1 BALANS NA WINSTVERDELING ACTIVA Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar VASTE ACTIVA... 20/28...... Oprichtingskosten... 5.1 20...... Immateriële vaste activa... 5.2 21...... Materiële vaste activa... 5.3 22/27...... Terreinen en gebouwen... 22...... Installaties, machines en uitrusting... 23...... Meubilair en rollend materieel... 24...... Leasing en soortgelijke rechten... 25...... Overige materiële vaste activa... 26...... Activa in aanbouw en vooruitbetalingen... 27...... Financiële vaste activa... 5.4/ 5.5.1 28...... Verbonden ondernemingen... 5.14 280/1...... Deelnemingen... 280...... Vorderingen... 281...... Ondernemingen waarmee een deelnemingsverhouding bestaat... 5.14 282/3...... Deelnemingen... 282...... Vorderingen... 283...... Andere financiële vaste activa... 284/8...... Aandelen... 284...... Vorderingen en borgtochten in contanten... 285/8...... VLOTTENDE ACTIVA... 29/58...... Vorderingen op meer dan één jaar... 29...... Handelsvorderingen... 290...... Overige vorderingen... 291...... Voorraden en bestellingen in uitvoering... 3...... Voorraden... 30/36...... Grond- en hulpstoffen... 30/31...... Goederen in bewerking... 32...... Gereed product... 33...... Handelsgoederen... 34...... Onroerende goederen bestemd voor verkoop... 35...... Vooruitbetalingen... 36...... Bestellingen in uitvoering... 37...... Vorderingen op ten hoogste één jaar... 40/41...... Handelsvorderingen... 40...... Overige vorderingen... 41...... Geldbeleggingen... 5.5.1/ 5.6 50/53...... Eigen aandelen... 50...... Overige beleggingen... 51/53...... Liquide middelen... 54/58...... Overlopende rekeningen... 5.6 490/1...... TOTAAL VAN DE ACTIVA... 20/58 4 / 48
Nr. VOL 2.2 PASSIVA Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar EIGEN VERMOGEN... 10/15...... Kapitaal... 5.7 10...... Geplaatst kapitaal... 100...... Niet-opgevraagd kapitaal... 101...... Uitgiftepremies... 11...... Herwaarderingsmeerwaarden... 12...... Reserves... 13...... Wettelijke reserve... 130...... Onbeschikbare reserves... 131...... Voor eigen aandelen... 1310...... Andere... 1311...... Belastingvrije reserves... 132...... Beschikbare reserves... 133...... Overgedragen winst (verlies)... (+)/(-) 14...... Kapitaalsubsidies... 15...... Voorschot aan de vennoten op de verdeling van het netto-actief... 19...... VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN... 16...... Voorzieningen voor risico's en kosten... 160/5...... Pensioenen en soortgelijke verplichtingen... 160...... Belastingen... 161...... Grote herstellings- en onderhoudswerken... 162...... Overige risico's en kosten... 5.8 163/5...... Uitgestelde belastingen... 168...... SCHULDEN... 17/49...... Schulden op meer dan één jaar... 5.9 17...... Financiële schulden... 170/4...... Achtergestelde leningen... 170...... Niet-achtergestelde obligatieleningen... 171...... Leasingschulden en soortgelijke schulden... 172...... Kredietinstellingen... 173...... Overige leningen... 174...... Handelsschulden... 175...... Leveranciers... 1750...... Te betalen wissels... 1751...... Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen... 176...... Overige schulden... 178/9...... Schulden op ten hoogste één jaar... 42/48...... Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen... 5.9 42...... Financiële schulden... 43...... Kredietinstellingen... 430/8...... Overige leningen... 439...... Handelsschulden... 44...... Leveranciers... 440/4...... Te betalen wissels... 441...... Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen... 46...... Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten... 5.9 45...... Belastingen... 450/3...... Bezoldigingen en sociale lasten... 454/9...... Overige schulden... 47/48...... Overlopende rekeningen... 5.9 492/3...... TOTAAL VAN DE PASSIVA... 10/49 27 5 / 48
Nr. VOL 3 28 RESULTATENREKENING Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar Bedrijfsopbrengsten... 70/74...... Omzet... 5.10 70...... Voorraad goederen in bewerking en gereed product en bestellingen in uitvoering: toename (afname)...(+)/(-) 71...... Geproduceerde vaste activa... 72...... Andere bedrijfsopbrengsten... 5.10 74...... Bedrijfskosten... 60/64...... Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen... 60...... Aankopen... 600/8...... Voorraad: afname (toename)...(+)/(-) 609...... Diensten en diverse goederen... 61...... Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen...(+)/(-) 5.10 62...... Afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa... 630...... Waardeverminderingen op voorraden, op bestellingen in uitvoering en op handelsvorderingen: toevoegingen (terugnemingen)...(+)/(-) 631/4...... Voorzieningen voor risico's en kosten: toevoegingen (bestedingen en terugnemingen)...(+)/(-) 5.10 635/7...... Andere bedrijfskosten... 5.10 640/8...... Als herstructureringskosten geactiveerde bedrijfskosten... (-) 649...... Bedrijfswinst (Bedrijfsverlies)... (+)/(-) 9901...... Financiële opbrengsten... 75...... Opbrengsten uit financiële vaste activa... 750...... Opbrengsten uit vlottende activa... 751...... Andere financiële opbrengsten... 5.11 752/9...... Financiële kosten... 5.11 65...... Kosten van schulden... 650...... Waardeverminderingen op vlottende activa andere dan voorraden, bestellingen in uitvoering en handelsvorderingen: toevoegingen (terugnemingen)... (+)/(-) 651...... Andere financiële kosten... 652/9...... Winst (Verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting...(+)/(-) 9902...... 6 / 48
Nr. VOL 3 29 Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar Uitzonderlijke opbrengsten... 76...... Terugneming van afschrijvingen en van waardeverminderingen op immateriële en materiële vaste activa... 760...... Terugneming van waardeverminderingen op financiële vaste activa... 761...... Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten... 762...... Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa... 763...... Andere uitzonderlijke opbrengsten... 5.11 764/9...... Uitzonderlijke kosten... 66...... Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa... 660...... Waardeverminderingen op financiële vaste activa... 661...... Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten: toevoegingen (bestedingen)...(+)/(-) 662...... Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa... 663...... Andere uitzonderlijke kosten... 5.11 664/8...... Als herstructureringskosten geactiveerde uitzonderlijke kosten... (-) 669...... Winst (Verlies) van het boekjaar vóór belasting... (+)/(-) 9903...... Onttrekking aan de uitgestelde belastingen... 780...... Overboeking naar de uitgestelde belastingen... 680...... Belastingen op het resultaat...(+)/(-) 5.12 67/77...... Belastingen... 670/3...... Regularisering van belastingen en terugneming van voorzieningen voor belastingen... 77...... Winst (Verlies) van het boekjaar... (+)/(-) 9904...... Onttrekking aan de belastingvrije reserves... 789...... Overboeking naar de belastingvrije reserves... 689...... Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar... (+)/(-) 9905...... 7 / 48
Nr. VOL 4 30 RESULTAATVERWERKING Codes Boekjaar Vorig boekjaar Te bestemmen winst (verlies)...(+)/(-) 9906...... Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar...(+)/(-) (9905)...... Overgedragen winst (verlies) van het vorige boekjaar...(+)/(-) 14P...... Onttrekking aan het eigen vermogen... 791/2...... aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies... 791...... aan de reserves... 792...... Toevoeging aan het eigen vermogen... 691/2...... aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies... 691...... aan de wettelijke reserve... 6920...... aan de overige reserves... 6921...... Over te dragen winst (verlies)... (+)/(-) (14)...... Tussenkomst van de vennoten in het verlies... 794...... Uit te keren winst... 694/6...... Vergoeding van het kapitaal... 694...... Bestuurders of zaakvoerders... 695...... Andere rechthebbenden... 696...... 8 / 48
31 NATIONALE BANK VAN BELGIE Balanscentrale JAARREKENING: verkort model voor ondernemingen in euro (EUR) Voor meer informatie omtrent de neerlegging van de jaarrekening en de geconsolideerde jaarrekening kan u terecht op de website van de Balanscentrale: www.balanscentrale.be
32 Nr. VKT 2.1 BALANS NA WINSTVERDELING ACTIVA Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar VASTE ACTIVA... 20/28...... Oprichtingskosten... 20...... Immateriële vaste activa... 5.1.1 21...... Materiële vaste activa... 5.1.2 22/27...... Terreinen en gebouwen... 22...... Installaties, machines en uitrusting... 23...... Meubilair en rollend materieel... 24...... Leasing en soortgelijke rechten... 25...... Overige materiële vaste activa... 26...... Activa in aanbouw en vooruitbetalingen... 27...... Financiële vaste activa... 5.1.3/ 5.2.1 28...... VLOTTENDE ACTIVA... 29/58...... Vorderingen op meer dan één jaar... 29...... Handelsvorderingen... 290...... Overige vorderingen... 291...... Voorraden en bestellingen in uitvoering... 3...... Voorraden... 30/36...... Bestellingen in uitvoering... 37...... Vorderingen op ten hoogste één jaar... 40/41...... Handelsvorderingen... 40...... Overige vorderingen... 41...... Geldbeleggingen... 5.2.1 50/53...... Liquide middelen... 54/58...... Overlopende rekeningen... 490/1...... TOTAAL VAN DE ACTIVA... 20/58 4 / 25
33 Nr. VKT 2.2 PASSIVA Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar EIGEN VERMOGEN... 10/15...... Kapitaal... 5.3 10...... Geplaatst kapitaal... 100...... Niet-opgevraagd kapitaal... 101...... Uitgiftepremies... 11...... Herwaarderingsmeerwaarden... 12...... Reserves... 13...... Wettelijke reserve... 130...... Onbeschikbare reserves... 131...... Voor eigen aandelen... 1310...... Andere... 1311...... Belastingvrije reserves... 132...... Beschikbare reserves... 133...... Overgedragen winst (verlies)... (+)/(-) 14...... Kapitaalsubsidies... 15...... Voorschot aan de vennoten op de verdeling van het netto-actief... 19...... VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN... 16...... Voorzieningen voor risico's en kosten... 5.4 160/5...... Uitgestelde belastingen... 168...... SCHULDEN... 17/49...... Schulden op meer dan één jaar... 5.5 17...... Financiële schulden... 170/4...... Kredietinstellingen, leasingschulden en soortgelijke schulden... 172/3...... Overige leningen... 174/0...... Handelsschulden... 175...... Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen... 176...... Overige schulden... 178/9...... Schulden op ten hoogste één jaar... 5.5 42/48...... Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen... 42...... Financiële schulden... 43...... Kredietinstellingen... 430/8...... Overige leningen... 439...... Handelsschulden... 44...... Leveranciers... 440/4...... Te betalen wissels... 441...... Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen... 46...... Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten... 45...... Belastingen... 450/3...... Bezoldigingen en sociale lasten... 454/9...... Overige schulden... 47/48...... Overlopende rekeningen... 492/3...... TOTAAL VAN DE PASSIVA... 10/49 5 / 25
Nr. VKT 3 34 RESULTATENREKENING Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar Bedrijfsopbrengsten en bedrijfskosten Brutomarge...(+)/(-) 9900...... Omzet *... 70...... Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen, diensten en diverse goederen *... 60/61...... Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen...(+)/(-) 5.6 62...... Afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa... 630...... Waardeverminderingen op voorraden, op bestellingen in uitvoering en op handelsvorderingen: toevoegingen (terugnemingen)...(+)/(-) 631/4...... Voorzieningen voor risico's en kosten: toevoegingen (bestedingen en terugnemingen)...(+)/(-) 635/7...... Andere bedrijfskosten... 640/8...... Als herstructureringskosten geactiveerde bedrijfskosten... (-) 649...... Bedrijfswinst (Bedrijfsverlies)... (+)/(-) 9901...... Financiële opbrengsten... 5.6 75...... Financiële kosten... 5.6 65...... Winst (Verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting...(+)/(-) 9902...... Uitzonderlijke opbrengsten... 76...... Uitzonderlijke kosten... 66...... Winst (Verlies) van het boekjaar vóór belasting... (+)/(-) 9903...... Onttrekking aan de uitgestelde belastingen... 780...... Overboeking naar de uitgestelde belastingen... 680...... Belastingen op het resultaat... (+)/(-) 67/77...... Winst (Verlies) van het boekjaar... (+)/(-) 9904...... Onttrekking aan de belastingvrije reserves... 789...... Overboeking naar de belastingvrije reserves... 689...... Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar... (+)/(-) 9905...... * Facultatieve vermelding. 6 / 25
Nr. VKT 4 35 RESULTAATVERWERKING Codes Boekjaar Vorig boekjaar Te bestemmen winst (verlies)...(+)/(-) 9906...... Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar...(+)/(-) (9905)...... Overgedragen winst (verlies) van het vorige boekjaar...(+)/(-) 14P...... Onttrekking aan het eigen vermogen... 791/2...... Toevoeging aan het eigen vermogen... 691/2...... aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies... 691...... aan de wettelijke reserve... 6920...... aan de overige reserves... 6921...... Over te dragen winst (verlies).... (+)/(-) (14)...... Tussenkomst van de vennoten in het verlies... 794...... Uit te keren winst... 694/6...... Vergoeding van het kapitaal... 694...... Bestuurders of zaakvoerders... 695...... Andere rechthebbenden... 696...... 7 / 25
36 CASE 1 Financiële analyse Boekjaren 2007-2011 Geconsolideerde jaarrekening
37 De actiefzijde van de balans vertelt de lezer hoeveel de totale bezittingen zijn van de groep en waaruit die bezittingen bestaan. Vertic. Vertic. Vertic. Vertic. Vertic. 2007 2008 2009 2010 2011 VASTE ACTIVA Analyse Analyse Analyse Analyse Analyse Oprichtingskosten 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 525.377 3,0% Immateriele vaste activa 68.060 0,4% 80.128 0,5% 72.015 0,4% 56.083 0,3% 270.306 1,6% Consolidatiegoodwill 4.087.577 22,2% 3.801.469 22,5% 3.515.362 20,2% 3.300.755 19,3% 3.008.147 17,3% Materiele vaste activa 296.023 1,6% 294.184 1,7% 1.376.434 7,9% 1.229.253 7,2% 1.231.228 7,1% Financiele vaste activa 1.426 0,0% 438 0,0% 2.033 0,0% 552.428 3,2% 553.102 3,2% Totaal vaste activa 4.453.086 24,2% 4.176.219 24,8% 4.965.845 28,6% 5.138.519 30,1% 5.588.161 32,1% Vertic. Vertic. Vertic. Vertic. Vertic. 2007 2008 2009 2010 2011 VLOTTENDE ACTIVA Analyse Analyse Analyse Analyse Analyse Vorderingen op meer dan een jaar 0 0,0% 100.000 0,6% 81.513 0,5% 171.958 1,0% 98.384 0,6% Voorraden en bestellingen in uitvoering 7.575.767 41,1% 6.590.419 39,1% 6.621.433 38,1% 5.997.568 35,1% 5.598.533 32,1% Vorderingen op ten hoogste 1 jaar 4.892.290 26,6% 4.774.051 28,3% 5.088.331 29,3% 5.483.103 32,1% 5.681.130 32,6% Geldbeleggingen 65.000 0,4% 65.000 0,4% 195.000 1,1% 65.000 0,4% 65.000 0,4% Liquide middelen 1.251.569 6,8% 1.120.187 6,6% 401.254 2,3% 183.634 1,1% 332.649 1,9% Overlopende rekeningen 184.617 1,0% 37.057 0,2% 28.535 0,2% 39.463 0,2% 69.982 0,4% Totaal vlottende activa 13.969.243 75,8% 12.686.715 75,2% 12.416.065 71,4% 11.940.727 69,9% 11.845.679 67,9% TOTAAL DER ACTIVA 18.422.329 100,0% 16.862.934 100,0% 17.381.910 100,0% 17.079.246 100,0% 17.433.840 100,0% Consolidatie 2011.xlsx
38 De passiefzijde van de balans verstrekt de balanslezer informatie over de bronnen waarop een groep een beroep doet om haar activiteiten te financieren, Met andere woorden de bronnen of de schulden van de groep. vertic. vertic. vertic. vertic. vertic. 2007 2008 2009 2010 2011 EIGEN VERMOGEN Analyse Analyse Analyse Analyse Analyse Kapitaal 2.500.000 13,6% 2.500.000 14,8% 2.500.000 14,4% 2.500.000 14,6% 2.500.000 14,3% Uitgiftepremies 80 0,0% 80 0,0% 80 0,0% 80 0,0% 80 0,0% Herwaarderingsmeerwaarden 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Geconsolideerde Reserves 829.246 4,5% 911.903 5,4% 1.008.904 5,8% 1.345.462 7,9% 1.427.263 8,2% Overgedragen winst 82.658 0,4% 97.001 0,6% 336.558 1,9% 81.801 0,5% -247.694-1,4% Omrekeningsverschillen 147.122 0,8% -32.940-0,2% -12.237-0,1% 20.514 0,1% -126.672-0,7% Kapitaalsubsidies 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Negatieve consolidatieverschillen 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Totaal eigen vermogen 3.559.106 19,3% 3.476.044 20,6% 3.833.305 22,1% 3.947.857 23,1% 3.552.977 20,4% vertic. vertic. vertic. vertic. vertic. 2007 2008 2009 2010 2011 BELANGEN VAN DERDEN Analyse Analyse Analyse Analyse Analyse Belangen van derden 1.716 0,0% 1.835 0,0% 1.904 0,0% 2.094 0,0% 16.344 0,1% Belangen van derden 1.716 0,0% 1.835 0,0% 1.904 0,0% 2.094 0,0% 16.344 0,1% vertic. vertic. vertic. vertic. vertic. 2007 2008 2009 2010 2011 VOORZ. EN UITGESTELDE BELASTING Analyse Analyse Analyse Analyse Analyse Voorzieningen en uitgestelde belastingen 343.017 1,9% 338.720 2,0% 252.647 1,5% 188.875 1,1% 162.265 0,9% Uitgestelde belastingen en belastinglatenties 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Totaal voorz. en uitgestelde belastingen 343.017 1,9% 338.720 2,0% 252.647 1,5% 188.875 1,1% 162.265 0,9% vertic. vertic. vertic. vertic. vertic. 2007 2008 2009 2010 2011 VREEMD VERMOGEN Analyse Analyse Analyse Analyse Analyse Achtergestelde leningen op meer den een jaar 1.611.000 8,7% 1.611.000 9,6% 1.684.119 9,7% 1.760.023 10,3% 1.631.000 9,4% Overige schulden op meer dan een jaar 2.233.656 12,1% 1.739.940 10,3% 1.748.953 10,1% 1.469.382 8,6% 1.102.632 6,3% Schulden op ten hoogste een jaar 10.487.647 56,9% 9.656.669 57,3% 9.770.437 56,2% 9.440.329 55,3% 10.270.212 58,9% Overlopende rekeningen 186.187 1,0% 38.725 0,2% 90.544 0,5% 270.685 1,6% 698.409 4,0% Totaal vreemd vermogen (=schulden) 14.518.490 78,8% 13.046.334 77,4% 13.294.054 76,5% 12.940.419 75,8% 13.702.254 78,6% TOTAAL DER PASSIVA 18.422.329 100,0% 16.862.934 100,0% 17.381.910 100,0% 17.079.246 100,0% 17.433.840 100,0% Consolidatie 2011.xlsx
39 Eerder hebben we gezien dat de balans een inventaris is van de bezittingen van een groep en de middelen die werden aangewend om deze te financieren. De resultatenrekening, het tweede grote luik van de jaarrekening, geeft een ander beeld van de groep. Zij geeft een overzicht van alle opbrengsten en kosten die de groep in de loop van het boekjaar maakt. Zij geeft een getrouw beeld van de activiteitenontwikkeling van de groep. Vertic. Vertic. Vertic. Vertic. Vertic. 2007 2008 2009 2010 2011 SAMENVATTING RESULTATENREKENING Analyse Analyse Analyse Analyse Analyse Omzet (70 + 71 + 72) 27.897.577 100,0% 28.024.404 100,0% 28.786.745 100,0% 28.216.588 100,0% 28.225.282 100,0% - Aankopen handelsg. Grondst. Hulpst. (60) -18.659.626-66,9% -18.808.016-67,1% -19.285.505-67,0% -19.023.047-67,4% -18.942.389-67,1% = Bruto-winstmarge 9.237.951 33,1% 9.216.388 32,9% 9.501.240 33,0% 9.193.541 32,6% 9.282.893 32,9% + Andere bedrijfsopbrengsten (74) 135.218 0,5% 121.347 0,4% 115.167 0,4% 214.889 0,8% 128.423 0,5% - Diensten en diverse gdn (61) -3.870.198-13,9% -3.985.038-14,2% -3.914.456-13,6% -3.741.612-13,3% -3.820.152-13,5% = Toegevoegde waarde 5.502.971 19,7% 5.352.697 19,1% 5.701.951 19,8% 5.666.818 20,1% 5.591.164 19,8% - Bedrijfskosten (62 tot 64) 4.414.675 15,8% 4.252.494 15,2% 4.387.780 15,2% 4.522.614 16,0% 4.530.543 16,1% Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen 4.050.003 14,5% 3.974.960 14,2% 4.037.669 14,0% 4.037.936 14,3% 4.215.724 14,9% Afschrijvingen, waardeverminderingen 177.117 0,6% 88.863 0,3% 323.168 1,1% 447.687 1,6% 766.166 2,7% Voorzieningen voor risico's en kosten -4.185 0,0% -4.297 0,0% -86.072-0,3% -63.772-0,2% -26.610-0,1% Andere bedrijfskosten 191.740 0,7% 192.969 0,7% 113.015 0,4% 100.762 0,4% -424.737-1,5% = Bedrijfswinst (+) 1.088.296 3,9% 1.100.203 3,9% 1.314.171 4,6% 1.144.204 4,1% 1.060.622 3,8% = Bedrijfsverlies (-) 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% BEDRIJFSRESULTAAT 1.088.296 3,9% 1.100.203 3,9% 1.314.171 4,6% 1.144.204 4,1% 1.060.622 3,8% FINANCIEEL RESULTAAT -882.475-3,2% -936.675-3,3% -905.442-3,1% -1.067.902-3,8% -1.187.649-4,2% + Financiele opbrengsten 163.421 0,6% 186.333 0,7% 111.849 0,4% 128.867 0,5% 68.478 0,2% - Afschr. op pos. consolidatieverschillen (-) -282.199-1,0% -286.107-1,0% -286.107-1,0% -344.607-1,2% -292.607-1,0% - Financiele kosten (-) -763.697-2,7% -836.901-3,0% -731.184-2,5% -852.161-3,0% -963.519-3,4% = Winst uit de gew. Bedrijfsuitoef. voor bel. (+) 205.821 0,7% 163.528 0,6% 408.730 1,4% 76.302 0,3% -127.027-0,5% = Verlies uit de gew. Bedrijfsuitoef. voor bel. (-) 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Consolidatie 2011.xlsx
40 + Uitzonderlijke opbrengsten 29.761 0,1% 15.729 0,1% 7.136 0,0% 22.522 0,1% 590 0,0% - Uitzonderlijke kosten (-) -14.037-0,1% -14.052-0,1% -1.785 0,0% -687 0,0% -3.438 0,0% UITZONDERLIJK RESULTAAT 15.724 0,1% 1.677 0,0% 5.351 0,0% 21.835 0,1% -2.848 0,0% = Winst van het boekjaar voor belastingen (+) 221.545 0,8% 165.205 0,6% 414.080 1,4% 98.137 0,3% 0 0,0% = Verlies van het boekjaar voor belastingen (-) 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% -129.875-0,5% RESULTAAT VOOR BELASTINGEN 221.545 0,8% 165.205 0,6% 414.080 1,4% 98.137 0,3% -129.875-0,5% Onttrekking aan de uitgestelde belastingen 0 0,0% 100.000 0,4% 33.990 0,1% 94.018 0,3% 3.464 0,0% Overboeking naar de uitgestelde belastingen 0 0,0% 0 0,0% -52.477-0,2% -3.601 0,0% -77.026-0,3% Belastingen op het resultaat (-)(+) -138.675-0,5% -167.981-0,6% -58.966-0,2% -106.564-0,4% -45.381-0,2% Onttrekking aan de vrijgestelde reserves 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Overboeking naar de vrijgestelde reserves 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Winst van het boekjaar (+) 82.870 0,3% 97.224 0,3% 336.627 1,2% 81.990 0,3% 0 0,0% Verlies van het boekjaar (-) 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% -248.818-0,9% Aandeel in het resultaat van de ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Geconsolideerde winst van het boekjaar (+) 82.870 0,3% 97.224 0,3% 336.627 1,2% 81.990 0,3% 0 0,0% Geconsolideerd verlies van het boekjaar (-) 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% -248.818-0,9% RESULTAAT NA BELASTINGEN 82.870 0,3% 97.224 0,3% 336.627 1,2% 81.990 0,3% -248.818-0,9% Aandeel van derden 213 0,0% 224 0,0% 69 0,0% 189 0,0% -1.125 0,0% Aandeel van de groep 82.657 0,3% 97.001 0,3% 336.558 1,2% 81.801 0,3% -247.694-0,9% EBITDA 1.281.137 4,6% 1.190.742 4,2% 1.642.690 5,7% 1.613.727 5,7% 1.823.940 6,5% EBIT 1.104.020 4,0% 1.101.880 3,9% 1.319.522 4,6% 1.166.039 4,1% 1.057.774 3,7% EBT 221.545 0,8% 165.205 0,6% 414.080 1,4% 98.137 0,3% -129.875-0,5% Consolidatie 2011.xlsx
41 EIGEN VERMOGEN TOV KAPITAAL 2007 2008 2009 2010 2011 Eigen vermogen 3.559.106 3.476.044 3.833.305 3.947.857 3.552.977 Kapitaal 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 Eigen vermogen tov kapitaal 4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Eigen vermogen Kapitaal Consolidatie 2011.xlsx
42 Eigen vermogen tov vreemd vermogen 2007 2008 2009 2010 2011 Eigen vermogen 3.559.106 3.476.044 3.833.305 3.947.857 3.552.977 Vreemd vermogen & voorzien. 14.863.223 13.386.889 13.548.605 13.131.388 13.880.863 Eigen vermogen % 19,32% 20,61% 22,05% 23,11% 20,38% Vreemd vermogen & voorz. In % 80,68% 79,39% 77,95% 76,89% 79,62% Eigen vermogen tov vreemd vermogen 20.000.000 18.000.000 16.000.000 14.000.000 12.000.000 10.000.000 8.000.000 6.000.000 4.000.000 2.000.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Eigen vermogen Vreemd vermogen & voorzien. Consolidatie 2011.xlsx
43 SOLVABILITEIT De solvabiliteit drukt uit hoeveel het eigen vermogen uitmaakt op het volledige vermogen van de groep. Wil men peilen naar de financiële gezondheidstoestand van een groep op langere termijn, dan moet men trachten na te gaan in welke mate zij tegen haar bedrijfsrisico is gewapend. Daarom moet de groep over voldoende eigen middelen beschikken. 2007 2008 2009 2010 2011 Solvabiliteitratio (%) 19,32 20,61 22,05 23,11 20,38 Solvabiliteitratio (%) 24,00 23,00 22,00 21,00 22,05 23,11 20,00 20,61 20,38 19,00 19,32 18,00 17,00 2007 2008 2009 2010 2011 Consolidatie 2011.xlsx
44 Vergelijking netto-bedrijfskapitaal Het netto-bedrijfskapitaal is een instrument om na te gaan of de financiële structuur van een groep gezond of evenwichtig is. Zo is het best dat activa die voor een lange periode in de groep blijven - denk bijvoorbeeld aan investeringen - gefinancierd worden met middelen die ook voor lange tijd ter beschikking zijn gesteld aan de groep. Een investering wordt dus best niet gefinancierd met vreemd vermogen dat op een korte termijn moet worden terugbetaald. Het vastliggend actief moet dus gedekt zijn door permanente of langlopende passiva. Of anders gezegd : " het netto-bedrijfskapitaal " ( = het verschil tussen de permanente middelen en de boekwaarde van de vastliggende activa ) moet positief zijn. Het netto-bedrijfskapitaal wordt ook nog gedefinieerd als het verschil tussen voorraad, tegoeden en liquide middelen enerzijds en leveranciers en andere kortlopende schulden anderzijds. Het netto-bedrijfskapitaal is m.a.w. het kapitaal dat nodig is om de bedrijfsactiviteit te voeren. In de hiernavolgende grafieken wordt het " netto-bedrijfskapitaal " van de groep in kaart gebracht. Consolidatie 2011.xlsx
45 Netto-bedrijfskapitaal per 31-12-11 20.000.000 18.000.000 16.000.000 14.000.000 12.000.000 10.968.622 10.968.622 10.000.000 8.000.000 actief/passief op korte termijn werkkapitaal actief/passief op lange termijn 6.000.000 877.057 4.000.000 2.000.000 5.588.161 6.465.218 0 actief passief Consolidatie 2011.xlsx
46 LIQUIDITEIT Liquiditeit heeft te maken met het kunnen betalen van schulden op korte termijn. Als korte termijnschulden vervallen moet er geld op tafel komen. De groep zal dan moeten putten uit de "liquide middelen " of uit de geldmiddelen die vrijkomen uit de realisatie van andere vlottende activa : voorraden worden verkocht en vorderingen geïnd. Een indicatie van financiële gezondheid of van een goede liquiditeit is dan ook dat een groep meer vlottende activa bezit dan kortlopende schulden. Een liquiditeit van 1 is met andere woorden noodzakelijk om zonder problemen aan de onmiddellijke schuldvereisten te voldoen. 2007 2008 2009 2010 2011 Liquiditeit in ruime zin 1,31 1,31 1,26 1,23 1,08 Gemiddelde liquiditeit in ruime zin 1,24 1,24 1,24 1,24 1,24 Liquiditeit in enge zin 0,61 0,63 0,59 0,63 0,61 Gemiddelde liquiditeit in enge zin 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 Consolidatie 2011.xlsx
47 LIQUIDITEIT De liquiditeit is de mate waarin de groep in staat is haar betalingsverplichtingen op korte termijn na te leven. Een ratio van 1 of meer betekent dat men er zeker van mag zijn dat de uitgaven kunnen gedekt worden door de inkomsten. 1,40 1,20 Liquiditeit in ruime en in enge zin 1,31 1,31 1,26 1,23 1,08 De liquiditeit in enge zin neemt alleen de meest liquide korte termijn-activa in beschouwing : de vorderingen, de geldbeleggingen op minder dan een jaar en de liquide middelen. 1,00 0,80 0,60 0,40 0,61 0,63 0,59 0,63 0,61 De liquiditeit in ruime zin houdt rekening met alle korte-termijn activa, met andere woorden ook met de voorraad. 0,20 0,00 2007 2008 2009 2010 2011 Liquiditeit in ruime zin Liquiditeit in enge zin Gemiddelde liquiditeit in ruime zin Gemiddelde liquiditeit in enge zin Consolidatie 2011.xlsx
48 LIQUIDITEIT Een groep heeft er alle belang bij dat haar klanten zo snel mogelijk betalen. De ratio aantal klantenkredietdagen geeft een indicatie omtrent het gemiddeld aantal dagen dat verloopt tussen de verkoop en de betaling door de klant. Hoe lager deze ratio is hoe vlugger de klanten betalen. Leverancierskrediet is een andere ratio die iets zegt omtrent het betalingsuitstel dat de groep zelf bij haar leveranciers kan bekomen. Vanuit liquiditeitsstandpunt is een zo groot mogelijk leverancierskrediet wenselijk. Klantenkred: Leverancierskred: 2007 2008 2009 2010 2011 Totaal aantal dagen klantenkrediet (1) 62,6 60,5 63,4 69,9 72,2 Aantal dagen leverancierskrediet (2) 87,1 72,3 85,6 73,1 82,4 Gemiddeld klantenkrediet 65,7 65,7 65,7 65,7 65,7 Gemiddeld leverancierskrediet 80,1 80,1 80,1 80,1 80,1 (1 ) Klantenkred: (handelsvorderingen)/(omzet+andere BO)*365 (2) Leverancierskred: (handelsvorderingen)/(aankopen handelsgoederen+diensten&diverse goederen)*365 Consolidatie 2011.xlsx
49 Klanten- en leverancierskrediet 100,0 90,0 87,1 85,6 82,4 80,0 70,0 72,3 69,9 73,1 72,2 60,0 62,6 60,5 63,4 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 2007 2008 2009 2010 2011 LIQUIDITEIT Totaal aantal dagen klantenkrediet (1) Aantal dagen leverancierskrediet (2) Gemiddeld klantenkrediet Gemiddeld leverancierskrediet Consolidatie 2011.xlsx
50 TOEGEVOEGDE WAARDE OMZET VERSUS TOEGEVOEGDE WAARDE 2007 2008 2009 2010 2011 Omzet 27.897.577 28.024.404 28.786.745 28.216.588 28.225.282 Toegevoegde waarde 5.502.971 5.352.697 5.701.951 5.666.818 5.591.164 Omzet versus toegevoegde waarde 35.000.000 30.000.000 25.000.000 20.000.000 15.000.000 10.000.000 5.000.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Omzet Toegevoegde waarde Consolidatie 2011.xlsx
51 TOEGEVOEGDE WAARDE De toegevoegde waarde is het verschil tussen de totale bedrijfsopbrengsten en de kostprijs van de door derden geleverderde goederen en prestaties, de externe kosten met andere woorden. De toegevoegde waarde wordt soms ook betiteld als de brutomarge. Een positieve toegevoegde waarde betekent dat de bedrijfsactiviteit door de buitenwereld als economisch nuttig en waardevol wordt beschouwd en dat de groep in kwestie dus een "toegevoegde waarde " creëert op de aangekochte goederen en diensten. Met de toegevoegde waarde zal de groep haar interne kosten vergoeden, met name de arbeid (lonen en wedden), de investeringen (afschrijvingen) en het kapitaal (intrestlasten en winst). Hieronder worden enkele ratio's met betrekking tot de toegevoegde waarde berekend. 2007 2008 2009 2010 2011 Toegevoegde waarde 5.502.971 5.352.697 5.701.951 5.666.818 5.591.164 Gemiddelde toegevoegde waarde 5.563.120 5.563.120 5.563.120 5.563.120 5.563.120 TW / materiele vaste activa (%) 1.858,97 1.819,51 414,26 461,00 454,11 Personeelskost / TW (%) 73,60 74,26 70,81 71,26 75,40 Afschr. enz. / TW (%) 3,14 1,58 4,16 6,77 13,23 Financiele kost / TW (%) 13,88 15,64 12,82 15,04 17,23 TOEGEVOEGDE WAARDE De toegevoegde waarde per personeelslid is een klassieke maatstaf voor de Consolidatie 2011.xlsx
52 CASH FLOW De toegevoegde waarde per personeelslid is een klassieke maatstaf voor de De cash flow is de winst na belastingen, verhoogd met de niet-kaskosten. Niet-kaskosten zijn vnl. afschrijvingen, voorzieningen en waardeverminderingen. CASH FLOW 2007 2008 2009 2010 2011 WINST NA BELASTINGEN 82.870 97.224 336.627 81.990-248.818 + NIET KASKOSTEN 455.131 270.672 541.690 638.106 1.105.725 TOTAAL 538.001 367.896 878.317 720.096 856.907 CASH FLOW 1.000.000 900.000 800.000 700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Consolidatie 2011.xlsx
53 EBITDA De EBITDA van de groep is het bedrijfsresultaat, verhoogd met de afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa en verhoogd met waardeverminderingen op voorraden en bestellingen in uitvoering en voorzieningen voor risico's en kosten 2007 2008 2009 2010 2011 EBITDA 1.281.137 1.190.742 1.642.690 1.613.727 1.823.940 EBITDA 2.000.000 1.800.000 1.600.000 1.400.000 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Totaal : Consolidatie 2011.xlsx
54 EBIT De EBIT van de groep is het bedrijfsresultaat of de winst van de groep vóór financieel resultaat, vóór uitzonderlijk resultaat, vóór belastingen, vóór het aandeel in het resultaat van de onderneming waarop de vermogensmutatie is toegepast en vóór het 2007 2008 2009 2010 2011 EBIT 1.104.020 1.101.880 1.319.522 1.166.039 1.057.774 EBIT 1.400.000 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 Totaal : 400.000 200.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Consolidatie 2011.xlsx
55 EBT De EBT van de groep is de winst van de groep vóór belastingen en vóór het aandeel in het resultaat van de onderneming waarop vermogensmutatie is toegepast. 2007 2008 2009 2010 2011 EBT 221.545 165.205 414.080 98.137-129.875 EBT 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 Totaal : 0-100.000 2007 2008 2009 2010 2011-200.000 Gemiddeld personeelsbestand en kosten Consolidatie 2011.xlsx
56 Afschrijvingen Afschrijvingen op oprichtingskosten, immateriële en materiële vaste activa en op positieve consolidatieverschillen en waardeverminderingen + voorzieningen voor risico's en kosten 2007 2008 2009 2010 2011 Afschrijvingen 109.545 120.231 172.085 254.477 766.110 Afschrijvingen pos. Consolidatieversch. 282.199 286.107 286.107 344.607 292.607 Waardeverminderingen 67.572-31.368 151.083 193.210 56 provisies -4.185-4.297-86.072-63.772-26.610 Totaal : 455.131 370.672 523.203 728.522 1.032.162 gemiddelde van de boekjaren 621.938 621.938 621.938 621.938 621.938 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Afschrijvingen Belastingen op het resultaat gemiddelde van de boekjaren Consolidatie 2011.xlsx
57 Resultaat van het boekjaar Resultaat van het boekjaar 2007 2008 2009 2010 2011 Winst van het boekjaar 82.870 97.224 336.627 81.990 0 Verlies van het boekjaar 0 0 0 0-248.818 Resultaat 82.870 97.224 336.627 81.990-248.818 Aandeel van derden 213 224 69 189-1.125 Aandeel van de groep 82.657 97.001 336.558 81.801-247.694 Resultaat van het boekjaar 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Consolidatie 2011.xlsx
58? RENDABILITEIT Ondernemen betekent risico's nemen. Ondernemen betekent uitgaven veroorzaken terwijl de inkomsten om allerlei redenen beneden de verwachtingen blijven. Het eigen vermogen, verschaft door de aandeelhouders, vervult dan een bufferfunctie. De aandeelhouders hebben echter een investering gedaan door kapitaal in de groep te stoppen. Zij zien graag een rendement op deze investering. Nettorendabiliteit van het eigen vermogen vertelt ons in welke mate een investering in deze groep opbrengt. 2007 2008 2009 2010 2011 Nettorendabiliteit eigen vermogen (%) 2,32% 2,79% 8,78% 2,07% -6,97% Gem. nettorentabiliteit EV over de 5 boekj. 1,80% 1,80% 1,80% 1,80% 1,80% Cash Flow / eigen vermogen (%) 15,12 10,58 22,91 18,24 24,12 Brutorendabiliteit totaal actief (%) 5,91 6,52 7,56 6,70 6,08 Nettorendabiliteit totaal actief (%) 0,45 0,58 1,94 0,48-1,43 Consolidatie 2011.xlsx
59 RENDABILITEIT De netto rendabiliteit van het eigen vermogen drukt uit hoeveel netto winst of verlies de groep in verhouding tot haar eigen vermogen heeft geboekt. De nettorendabiliteit van het eigen vermogen 10,00% 8,78% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 2,32% 2,79% 2,07% 0,00% -2,00% 2007 2008 2009 2010 2011-4,00% -6,00% -6,97% -8,00% Consolidatie 2011.xlsx
60 Aanwendingen en bronnen 31/12/11 (EUR) Aanwendingen Bronnen Bedrag % Bedrag % Vereenvoudigde cash flow vóór winstuitkering 0 0,0% 783.344 31,0% Uit te keren winstaandeel van de groep 0 0,0% 0 0,0% Uit te keren winstaandeel van derden 0 0,0% 0 0,0% = Vereenvoudigde cash flow na winstuitkering 0 0,0% 783.344 31,0% I + II + III + IV, Kapitaal, uitgiftepremies, herwaarderingsmeerwaarden en geconsolideerde reserves 1 0,0% 0 0,0% VII. Kapitaalsubsidies 0 0,0% 0 0,0% Verandering van het eigen vermogen 1 0,0% 0 0,0% IX. Voorzieningen, uitgestelde belastingen en belastinglatenties 0 0,0% 0 0,0% X. Schulden op meer dan één jaar 495.773 19,6% 0 0,0% Verandering van het vreemd vermogen op lange termijn 495.773 19,6% 0 0,0% Verandering van het permanent vermogen 495.773 19,6% 0 0,0% I + II + IV + V. Oprichtingskosten, immateriële vaste activa, materiële vaste activa, financiële vaste activa 1.508.415 59,6% 0 0,0% VI. Vorderingen op meer dan één jaar 0 0,0% 73.574 2,9% Veranderingen van de (uitgebreide) vaste activa 1.508.415 59,6% 73.574 2,9% III. Consolidatieverschillen (positief) 0 0,0% 0 0,0% V. Consolidatieverschillen (negatief) 0 0,0% 0 0,0% Belangen van derden 0 0,0% 15.375 0,6% Verandering van de geconsolideerde deelnemingen 0 0,0% 15.375 0,6% Omrekeningsverschillen van andere posten dan vaste activa 147.186 5,8% 0 0,0% Verandering van het nettobedrijfskapitaal inclusief cash flow na winstuitkering 2.151.375 85,1% 872.293 34,5% saldo -1.279.082 VII. Voorraden en bestellingen in uitvoering 0 0,0% 399.036 15,8% VIII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 198.027 7,8% 0 0,0% XI. Overlopende rekeningen van het actief 30.519 1,2% 0 0,0% Verandering van de vlottende bedrijfsactiva 228.546 9,0% 399.036 15,8% XI. Schulden op ten hoogste één jaar exclusief financiële schulden 0 0,0% 576.666 22,8% XII. Overlopende rekeningen van het passief 0 0,0% 427.724 16,9% Verandering van het vreemd vermogen op korte termijn exclusief financiële schulden op ten hoogste één jaar 0 0,0% 1.004.390 39,7% Verandering van de nettobedrijfskapitaalbehoefte 228.546 9,0% 1.403.425 55,5% saldo -1.174.879 IX. Geldbeleggingen 0 0,0% 0 0,0% X. Liquide middelen 149.015 5,9% 0 0,0% XI. Financiële schulden op ten hoogste één jaar 0 0,0% 253.218 10,0% Verandering van de nettokas 149.015 5,9% 253.218 10,0% saldo TOTAAL DER AANWENDINGEN EN BRONNEN 2.528.936 100,0% 2.528.936 100,0% Consolidatie 2011.xlsx