HiQ Invest Fundamental Value Fund Halfjaarbericht 2007
Inhoudsopgave Algemene informatie 2 HiQ Invest Fundamental Value Fund 3 Profiel 4 Verslag van de beheerder 5 Jaarrekening Balans 7 Winst- en verliesrekening 8 Kasstroomoverzicht 9 Toelichting 10 Overige gegevens Resultaatbestemming 17 Voorstel resultaatbestemming 17 Persoonlijk belang beheerder 17 Bijlage Beleggingen 18 HiQ 1
Algemene informatie HiQ Invest Fundamental Value Fund een Fonds voor gemene rekening, opgericht in 2006 Singel 540 1017 AZ Amsterdam tel: +31(0)20 427 59 93 fax: +31(0)20 420 88 52 Beheerder Fiscaal adviseur HIQ invest B.V. Spigthoff Advocaten & Belastingadviseurs Singel 540 Dijssel plantsoen 14 1017 AZ Amsterdam 1077 BL Amsterdam tel: +31(0) 20 427 59 93 tel: +31(0)20 305 16 00 fax: +31(0) 20 420 88 52 fax: +31(0)20 306 16 99 Bewaarder Administrateur Stichting Bewaarbedrijf Guestos Fastnet Netherlands N.V. De Ruyterkade 6 De Ruyterkade 6 1013 AA Amsterdam 1013 AA Amsterdam tel: 020-530 8300 tel: 020-530 8300 fax: 020-530 8350 fax: 020-530 8350 Custodian Binck Bank N.V. Vijzelstraat 20 1017 HK Amsterdam tel: +31(0) 20 606 26 99 tel: +31(0) 20 320 41 76 Accountant Deoitte Accountants Orlyplein 10 1040 HC Amsterdam tel: +31(0) 20 305 16 00 tel: +31(0) 20 582 50 25 HiQ 2
HiQ Invest Fundamental Value Fund 30-06-2007 Nettovermogenswaarde EUR x 1.000 Nettovermogenswaarde volgens balans 2,668 Aantal uitstaande participaties 216,251.2 Nettovermogenswaarde per participatie EUR 12.34 Uitkering per participatie EUR - 01-01-2007 30-06-2007 Winst- en verliesrekening EUR x 1.000 Opbrengsten uit beleggingen 37 Waardeveranderingen van beleggingen 397 Kosten -71 Totaal beleggingsresultaat 363 Winst- en verliesrekening per participatie 30-06-2007 Aantal uitstaande participaties 216,251 Opbrengsten uit beleggingen 0.17 Waardeveranderingen van beleggingen 1.84 Kosten -0.33 Totaal beleggingsresultaat 1.69 HiQ 3
Profiel HiQ Invest B.V. richt zich met het Fundamental Value Fund met name tot beleggers met een goede financiële positie. HiQ Invest raadt af om met geleend geld in het Fonds te beleggen. Het Fonds is in die zin een risicovolle belegging dat het zich richt op kleinere ondernemingen met veel groei potentie. Bij voorkeur richt het Fonds zich op vermogensbeheerders en/of beleggers met enige kennis van zaken op het gebied van beleggen. Dit is echter geen vereiste mits men zich realiseert dat beleggen risico's met zich meebrengt. Het Fonds heeft als doelstelling het behalen van een significant hoger rendement dan het gemiddelde rendement op aandelen over een lange termijn. Het Fundamental Value Fund belegt in 10 tot 25 small-caps in de eurolanden. De beleggingen worden geselecteerd op basis van fundamentele gegevens. Er wordt speciaal gekeken naar cash-flows, balansposten, marktpositie, marktpotentieel en management. Indien op basis van de hiervoor genoemde gegevens een onderwaardering blijkt, wordt het aandeel in de portefeuille opgenomen. HiQ Invest streeft naar het verslaan van de HSBC European Small cap index. Op de langere termijn verwacht HiQ een gemiddeld jaarrendement van 10% tot 15% te behalen. HiQ 4
Verslag van de beheerder Algemeen Wij hebben het genoegen u met gepaste trots het eerste tussentijdse verslag van het Fundamental Value Fund aan te bieden. In de eerste zes maanden van 2007 heeft het Fundamental Value Fund, met een goed gespreide portefeuille, een netto rendement van 23,4% behaald De benchmark, een representatieve index van kleine aan Europese beurzen genoteerde bedrijven, wordt daarmee verslagen met maar liefst 9.85%. Wij willen onze participanten bedanken voor het in ons gestelde vertrouwen, sinds de start van het fonds zijn geen participanten uitgetreden. Kerncijfers In onderstaande tabel staan de prestaties van het Fundamental Value Fund per maand, afgezet tegen de benchmark van het fonds. Fundamental Value Fund Als beheerder van het fonds zijn wij tevreden met de outperformance over de eerste zes maanden en hebben er vertrouwen in ook in de tweede helft van 2007 een goede prestatie neer te kunnen zetten. Actuele informatie over de prestaties van het Fundamental Value Fund zijn terug te vinden in de nieuwsbrief van het fonds. De nieuwsbrief wordt viermaal per jaar gepubliceerd op de website van de beheerder (www.hiqinvest.nl) Amsterdam, 24 augustus 2007 De Beheerder HiQ Invest B.V. HiQ 5
Halfjaarrekening HiQ Invest Fundamental Value Fund HiQ 6
Balans per 30 juni 2007 (voor resultaatbestemming) 30-06-2007 toelichting EUR Beleggingen Aandelen 4.1 2,869,532 Kortlopende schulden Verplichtingen uit hoofde van effectentransacties 5.1 82,185 Schulden aan kredietinstellingen 5.2 84,335 Overige schulden en overlopende passiva 5.3 34,846 201,366 Uitkomst van beleggingen, vorderingen min kortlopende schulden 2,668,166 Eigen vermogen Participatiekapitaal 6.1 2,303,740 Onverdeeld resultaat 6.2 364,426 2,668,166 HiQ 7
Winst- en verliesrekening 01-01-2007 30-06-2007 EUR Opbrengsten uit beleggingen Dividend 35,078 Bankrente 2,408 37,486 Waardeveranderingen Gerealiseerde waardeveranderingen op aandelen 4.1 46,550 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen op aandelen 4.1 350,941 397,491 Kosten Kosten van beheer van beleggingen 7.1 70,542 Bankrente 7.2 9 70,551 Totaal beleggingsresultaat 364,426 HiQ 8
Kasstroomoverzicht 30-06-2007 EUR Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Opbrengsten uit beleggingen 37,486 Kosten -70,551 Direct beleggingsresultaat -33,065 Aankopen -4,156,541 Verkopen 1,684,500-2,472,041 Mutatie kortlopende schulden 117,031 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten -2,388,075 Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij geplaatste participaties 2,303,740 Kasstroom uit financieringsactiviteiten 2,303,740 Mutatie geldmiddelen -84,335 Geldmiddelen begin verslagperiode - Geldmiddelen ultimo verslagperiode -84,335 Liquide middelen Schulden aan kredietinstellingen -84,335 - Geldmiddelen ultimo verslagperiode -84,335 HiQ 9
Toelichting 1. Algemeen HIQ Invest fundamental value fund (het fonds) is een open-end beleggingsfonds voor gemene rekening, opgericht op 1 januari 2007 naar Nederlands recht en gevestigd te Amsterdam. Naar Nederlands recht is het Fonds geen rechtspersoon. Vanuit Nederlands fiscaal oogpunt worden de activa en passiva en de baten en lasten, op pro rata basis, toegerekend aan de participanten. Het financieel verslag is opgesteld conform de wettelijke voorschriften en de Richtlijn Beleggingsinstellingen van de Raad voor de Jaarverslaggeving. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. Het boekjaar van het Fonds loopt van 1 januari tot en met 31 december. Op de cijfers van het financieel verslag is geen accountantscontrole uitgevoerd. Ontwikkeling De ontwikkeling van de nettovermogenswaarde, het aantal uitstaande participaties, de nettovermogenswaarde per participatie en het resultaat is opgenomen op pagina 3 van dit verslag. Wet toezicht beleggingsinstellingen Op 3 november 2006 heeft de beheerder, HiQ Invest, een vergunning verkregen om activiteiten te ontplooien krachtens de Nederlandse Wet toezicht beleggingsinstellingen. Per 1 januari 2007 is de vernieuwde Wet toezicht beleggingsinstellingen van kracht geworden. Waarderingsgrondslagen De activa en passiva behorende tot de beleggingen van het Fonds worden in beginsel tegen hun respectievelijke marktwaarden gewaardeerd. Beleggingen met een regelmatige beursnotering worden gewaardeerd op basis van de laatst gedane beurskoers of -indien geen transacties hebben plaatsgevondenhet gemiddelde van de laatst bekende bied- en laatkoers. Overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van de (afgeleide) actuele waarde, met inachtneming van de voor de betreffende beleggingen laatst bekende marktnoteringen en waarderingsmethoden waaraan algemeen gangbare rekenmodellen ten grondslag liggen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde, rekening houdend met een eventueel noodzakelijk geachte voorziening voor oninbaarheid. Indien opgelopen rente niet reeds uit andere hoofde in de waardering van activa of passiva is verdisconteerd, wordt daarmede afzonderlijk rekening gehouden. 2. Risicofactoren De belangrijkste risico s waaraan beleggen in het Fonds blootstaat zijn: - Rendementsrisico: met inbegrip van het feit dat het risico kan variëren op grond van de keuzes die mogelijk zijn op basis van het beleggingsbeleid; - Marktrisico:het risico dat de hele markt of een categorie van beleggingen daalt, waardoor de prijs en de waarde van de beleggingen worden beïnvloed; - Wederpartijrisico: het risico dat een uitgevende instelling of een tegenpartij in gebreke blijft; - Macro-economische risico s: het Fonds kan onderhevig zijn aan waardemutaties ten gevolge van, onder andere, veranderingen in rentestand en wisselkoersen, economische, politieke en bedrijfs(tak)ontwikkelingen (faillissementen en andere debiteurenrisico s), inflatie en plotselinge grote verschillen in vraag en aanbod op financiële markten; - Liquiditeitsrisico: het risico dat een positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd. Het vermogen van het Fonds zal veelal worden belegd in aandelen van kleinere beursgenoteerde ondernemingen, welke vaak beperkt verhandelbaar zijn. Dit kan aanzienlijke liquiditeitsrisico s met zich meebrengen. Als er in korte tijd veel aandelen verkocht moeten worden kan dit leiden tot een aanzienlijk verlies van de waarde van het Fonds; - Risico s verbonden aan wijziging van toepasselijke regelgeving, bijvoorbeeld ten aanzien van het toepasselijke 'belastingregime; - Het risico dat is verbonden aan een grote concentratie van de beleggingen in bepaalde soorten of op bepaalde markten; - Het risico dat een afwikkeling via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd plaatsvindt; - Het risico van verlies van in bewaring gegeven activa als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de Bewaarder of van een onderbewaarnemer; - Het risico bestaat dat het door u verwachte rendement op uw belegging zich niet heeft gerealiseerd op het moment dat u uw belegging verkoopt.daarnaast staat niet vast dat het Fonds zijn doelstelling zal halen. Het rendement van het Fonds is afhankelijk van de waardeontwikkeling van de beleggingen en de directe opbrengsten van deze beleggingen; - Het Fonds is gevoelig voor waardeverandering van de beleggingen als gevolg van fluctuatie van prijzen in de aandelenmarkten (marktrisico). Daarnaast kunnen ook de prijzen van de individuele aandelen waarin het Fonds belegt, fluctueren; - Als gevolg van de beperkte verhandelbaarheid van de Participaties (alleen door verkoop aan het Fonds op vastgestelde tijdstippen) kan uw belegging mogelijk alleen op een relatief ongunstige moment te gelde worden gemaakt; - Als gevolg van inflatie kan de waarde van de beleggingsopbrengsten worden aangetast; - Doordat het vermogen van het Fonds in incourante effecten kan worden belegd, bestaat het risico dat niet voldoende financiële middelen vrij kunnen worden gemaakt die nodig kunnen zijn om aan bepaalde verplichtingen te voldoen; HiQ 10
- Het Fonds is onderhevig aan risico's van waardeveranderingen van het kapitaal, met inbegrip van het risico van erosie als gevolg van intrekkingen van rechten van deelneming en winstuitkeringen die hoger zijn dan het beleggingsrendement; - In uitzonderlijke situaties kan sprake zijn van verminderde mogelijkheid van verkoop van Participaties aan het fonds, de Participaties kunnen in het geheel niet aan derden worden overgedragen. - Een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen in de portefeuille is geen garantie voor positieve dan wel relatief goede resultaten. Een algehele daling van de aandelenkoersen op de effectenmarkten zal naar verwachting leiden tot een daling van de intrinsieke waarde van het Fonds. Er zijn geen theoretische of praktische argumenten op basis waarvan men tijdelijke waardedalingen in de orde van de grootte van bijvoorbeeld 25% in de toekomst zou kunnen uitsluiten. 3 Waarderingsgrondslagen De activa en passiva behorende tot de beleggingen van het Fonds worden in beginsel tegen hun respectievelijke marktwaarden gewaardeerd. De waardering van de beleggingen vindt als volgt plaats: Beursgenoteerde effecten en derivaten worden gewaardeerd tegen reële waarde. Onder reële waarde wordt verstaan: de laatstgedane beurskoers; 3.2 Vorderingen, schulden, overige activa en passiva Vorderingen, schulden, overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. 3.3 Grondslagen voor resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald door de opbrengsten van het in de verslagperiode ontvangen dividend en de interest over de verslagperiode te verminderen met de aan de verslagperiode toe te rekenen lasten. De in de verslagperiode opgetreden gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst dan wel de balanswaarde aan het einde van de verslagperiode, de aankoopwaarde, dan wel de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode, in mindering te brengen. Deze waardeveranderingen zijn in de winst- en verliesrekening opgenomen. 3.4 Dividend opbrengsten De revenuen die in de vorm van rente en dividend worden verkregen, worden kosteloos voor de participant herbelegd. 3.6 Gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst de gemiddelde kostprijs van de betreffende aandelen in mindering te brengen. De ongerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo boekjaar de gemiddelde kostprijs gedurende het boekjaar dan wel de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen. De aan- en verkoopkosten van beleggingen worden door de beheerder aan het fonds vergoed en vormen dan ook geen kosten voor het fonds. 3.6 Performance fee De beheerder heeft recht op een performance fee. Deze performance fee wordt maandelijks uit het fonds betaald volgens de onderstaande voorwaarden. De performance fee bedraagt 25% van het extra rendement ten opzichte van de benchmark, die voor dit fonds vastgesteld is op de Euroland HSBC Smaller companies Index (Bloomberg code: JCSCECU INDEX). De performance fee werkt volgens het zogenaamde all-time-high-watermark principe. Als het fonds de benchmark verslaat, bijvoorbeeld als in onderstaand figuur, dan wordt er performance fee gerekend op de tijdstippen aangegeven met de cirkeltjes en dan alleen over de extra outperformance ten opzichte van het vorige stippellijntje. 3.7 Beheerfee De Beheerder ontvangt voor het beheer van het Fonds een vaste beheersvergoeding van 0,075% per maand berekend over de intrinsieke waarde aan het einde van de betreffende maand. Deze beheerfee bevat alle beheerkosten zoals bewaarkosten, transactiekosten en accountantskosten. 3.8 Opslagen bij toe- en uittreding De administratiekosten bij toe- en uittreding in het Fonds bedragen respectievelijk 0,25% van het bedrag waarvoor de Participant toetreedt en 0,25% van het bedrag waarvoor de Participant uittreedt. Deze kosten komen ten goede aan de beheerder. HiQ 11
3.9 Fiscale positie Hierna worden op hoofdlijnen de Nederlandse fiscale aspecten voor in Nederland wonende particuliere Participanten weergegeven. Voor de in Nederland wonende particuliere Participanten die de Participaties niet tot hun ondernemingsvermogen (behoeven te) rekenen of terzake van de Participaties geen Resultaat uit overige werkzaamheden genieten, geldt dat de waarde van de Participaties wordt gerekend tot de rendementsgrondslag voor de berekening van de inkomsten uit sparen en beleggen (box 3). Voor deze berekening wordt uitgegaan van het gemiddelde van de rendementsgrondslag, gemeten per 1 januari en per 31 december van elk jaar. Per belastingplichtige geldt een bepaald heffingsvrij vermogen. De inkomsten uit sparen en beleggen worden gesteld op 4% van de berekende rendementsgrondslag, ongeacht het werkelijk behaalde rendement. Dit forfaitaire rendement wordt belast met 30% inkomstenbelasting, zodat de effectieve belastingdruk 1,2% van de waarde van de Participaties bedraagt. Voor in Nederland gevestigde ondernemers die de Participaties tot hun ondernemingsvermogen (moeten) rekenen, alsmede voor de in Nederland gevestigde vennootschappen, geldt dat het resultaat op deze beleggingen onderdeel uitmaakt van hun belastbare winst. Een Participant die inwoner is van Nederland zal de dividendbelasting die is ingehouden op uitkeringen aan het Fonds doorgaans kunnen verrekenen met de verschuldigde inkomstenbelasting of vennootschapsbelasting. 3.10 Dividendbelasting Door het Fonds uitgekeerde dividenden of daarmee gelijk te stellen opbrengsten van Participaties in de zin van de Wet op de dividendbelasting 1965 zijn niet onderworpen aan de heffing van dividendbelasting. HiQ 12
Toelichting op de balans 2007 EUR 4 Beleggingen 4.1 Mutatieoverzicht aandelen Stand begin boekjaar - Aankopen 4,156,541 Verkopen -1,684,500 Gerealiseerde waardeveranderingen 46,550 Ongerealiseerde waardeveranderingen 350,941 Stand ultimo verslagperiode 2,869,532 Historische kostprijs 2,518,591 5 Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar) 5.1 Verplichtingen uit hoofde van effectentransacties Hieronder zijn opgenomen de schulden in verband met de per balansdatum nog niet afgerekende effectentransacties. 5.2 Schulden aan kredietinstellingen. Dit betreft het debet saldo op de rekening courant. 5.3 Overige schulden en overlopende passiva Nog te betalen beheervergoeding * 2,027 Nog te betalen performance fee * 32,216 Overige nog te betalen kosten 603 Totaal overige schulden en overlopende passiva 34,846 * Dit betreft verschuldigde bedragen aan HiQ Invest B.V. zijnde de beheerder van het Fonds. 6 Eigen vermogen aantal 6.1 Participatiekapitaal Stand begin boekjaar - - Geplaatst 216,251.20 2,303,740 Stand ultimo verslagperiode 216,251.20 2,303,740 6.2 Onverdeeld resultaat Stand begin boekjaar - Resultaat lopend boekjaar 364,426 Stand ultimo verslagperiode 364,426 HiQ 13
Toelichting op de winst- en verliesrekening 01-01-2007 30-06-2007 EUR 7 Kosten 7.1 Kosten van beheer van beleggingen Performance fee * 62,532 Beheervergoeding * 8,010 * Dit betreft de vergoeding over de verslagperiode aan HiQ Invest B.V., zijnde de beheerder. 70,542 7.2 Overige kosten Rente kosten 9 Kostenvergelijking Werkelijk Prospectus % Afwijking Beheervergoeding 8,010 8,010 0.00% Performance fee 62,532 62,532 0.00% De in het prospectus vermelde kosten zijn variabel met de nettovermogenswaarde. Bij uitbetaling wordt vastgesteld dat de factuur overeenkomt met datgene wat is opgenomen in het prospectus. Afwijkingen van de werkelijke kosten tegenover de kosten volgens prospectus zijn dan ook onwaarschijnlijk. Expense ratio De expense ratio (kostenratio) wordt als volgt berekend: totale kosten gedeeld door de gemiddelde nettovermogenswaarde van het Fonds. - Onder totale kosten worden begrepen de kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat worden gebracht. De kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers, voorzover deze gedekt worden uit de ontvangen op- en afslagen, alsmede de kosten in verband met de aan- en verkoop van beleggingen, alsmede de interestlasten worden buiten beschouwing gelaten. Berekening: (beheerfee + performancefee) / (gemiddelde vermogenswaarde) = expense ratio op half jaarbasis, de expense ratio wordt weergegeven op jaarbasis, de uitkomst moet dus vermenigvuldigd te worden met 2. EUR Beheerfee: Maandelijks 0.075% over het fondsvermogen 8,010 Performancefee: De bechmark is met bijna 10% verslagen, de beheerder ontving voor deze prestatie een perfomance fee van 62,532 Gemiddelde vermogenswaarde 3/31/2007 en 6/30/ 2007: Netto vermogenswaarde van het fonds op 3/31/2007 1,678,218 Netto vermogenswaarde van het fonds op 6/30/2007 2,668,166 Totaal 4,346,384 Gemiddeld 2,173,192 Beheerfee 8,010 Performance fee 62,532 Totaal som 70,542 Gemiddelde vermogenswaarde 3/31/2007 en 6/30/ 2007: 2,173,192 Expense ratio beheerfee (8,010 / 2,173,192): 0.369% Expense ratio performance fee (62,532 / 2,173,192): 2.877% Expense ratio 1e halfjaar 2007 (70,542 / 2,173,192): 3.246% Expense ratio op jaarbasis (3.246% * 2): 6.49% HiQ 14
Turnover ratio De turnover ratio (omloopfactor) wordt als volgt berekend: totale aankopen plus totale verkopen min toetredingen min uittredingen gedeeld door de gemiddelde nettovermogenswaarde van het Fonds. - De gemiddelde nettovermogenswaarde van het Fonds wordt berekend als de som van de nettovermogenswaarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor het Fonds wordt de som van de nettovermogenswaarden gebaseerd op de cijfers per 31 maart 2007 en 30 juni 2007 genoemde tijdstippen worden gewogen in de verhouding 1 ; 1. De turnover ratio voor het Fonds over het boekjaar 2007 bedraagt: 163% Uitbesteding kerntaken De volgende kerntaken zijn door het Fonds uitbesteed: Administratievoering De administratie is uitbesteed aan Fastnet Netherlands N.V. Zij voert de administratie voor het Fonds, waaronder het verwerken van alle beleggingstransacties het verwerken van de inkomsten en uitgaven en het opstellen van de dagelijkse nettovermogens-waarde. Tevens stelt zij, onder verantwoordelijkheid van de beheerder, het halfjaarbericht en de jaarrekening van het Fonds op. Uitvoering beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid is uitbesteed aan HiQ Invest B.V. (de beheerder). De belangrijkste taken betreffen het ontwikkelen van beleggingsideeën, het volgen van de markt en het aan- en verkopen van beleggingen. Het beleggingsbeleid is vastgelegd in het prospectus van 28 juli 2006. Verantwoording over het gevoerde beleid wordt, naast het verslag van de beheerder in het halfjaarbericht en de jaarrekening, in een maandbericht verspreid aan de participanten. Uitvoeren van bewaarderactiviteiten De bewaring van de beleggingen is uitbesteed aan Stichting Bewaarbedrijf Guestos. De bewaarder is belast met de bewaring van het vermogen van het Fonds en treedt uitsluitend op in het belang van de participanten. Over het vermogen van het Fonds kan slechts worden beschikt door de bewaarder en de beheerder tezamen. De bewaarder verleent geen medewerking aan de afgifte van tot het vermogen van het Fonds behorende waarden, alvorens van de beheerder een verklaring te hebben ontvangen waaruit blijkt dat de desbetreffende afgifte wordt verlangd in verband met de regelmatige uitoefening van de functie van beheerder.voorts stelt de bewaarder achteraf vast dat de beleggingstransacties zoals uitgevoerd door de beheerder passen in het beleggingsbeleid van het Fonds volgens het prospectus. Personeel Gedurende de verslagperiode had het Fonds geen personeel in dienst. Persoonlijk belang beheerder Gedurende de verslagperiode hadden de bestuurders van de beheerder geen belangen overeenkomstig met de belangen van het Fonds. Transacties met gelieerde partijen Alle aan en verkopen zijn uitgevoerd via een gelieerde partij. De daarmee gemoeide transactiekosten zijn voor rekening gekomen van de beheerder. Amsterdam, 24 augustus 2007 De Beheerder HiQ Invest B.V. De Bewaarder Stichting Bewaarbedrijf Guestos HiQ 15
Overige gegevens Resultaatbestemming De koerswinst van het Fonds zal jaarlijks worden toegevoegd aan de reserves van het Fonds, tenzij de Beheerder anders bepaalt. De Beheerder herbelegt de gereserveerde winsten. Alle Participaties van het Fonds die op het moment van vaststelling van het jaarverslag uitstaan bij Participanten delen in de winst van het Fonds over het desbetreffende boekjaar, in de verhouding van het aantal Participaties dat door deze Participanten wordt gehouden. HiQ 16
Beleggingen per 30 juni 2007 percentage nettomarktwaarde vermogens- EUR waarde Aandelen 4,155 Accell Group NV 126,021 19,202 Banco Di Desio E Della Brianza SpA 164,504 5,040 Bechtle AG 150,743 2,006 Bongrain SA 183,288 15,483 Cenentir Cementerie Del Tirreno SpA 163,485 7,793 Euronav NV 210,177 1,750 Flughafen Wien AG 127,960 2,203 Hornbach- Baumarkt AG 135,485 6,011 IMS International Metal Service SA 212,188 3,346 Interseroh AG 160,608 17,630 Newways Electornics International NV 218,964 1,669 Norbert Dentressangle Groupe SA 119,684 6,147 OHB Technology AG 89,132 14,238 Option (demat.) 209,441 13,571 Polytec Holding AG 162,852 3,283 Smit Internationale NV 190,742 3,056 Sword Group SA 123,554 3,123 Touax SCA 120,704 Totaal aandelen 2,869,532 107.5 Uitkomst van vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -201,366-7.5 Totaal Nettovermogenswaarde 2,668,166 100.0 HiQ 17