Jaarverslag 2008 PUUR RETAIL PUUR REALISME

Jaarverslag 2008 PUUR RETAIL PUUR REALISME

Colofon Redactieadres: Euretco B.V., Anita Taks Postbus 3254, 4800 ME Breda T (076) 578 57 19 F (076) 578 56 16 E a.taks@euretco.net Tekst: Beijer Public Relations, Nieuw-Vennep Fotografie: Erno Wientjes, Rotterdam Ontwerp en opmaak: Smidswater 2

Realisme Als we terugkijken op 2008 dan bestond de eerste helft van het jaar uit volledige groei en in de tweede helft diende de kredietcrisis zich aan. Het is voor Euretco een jaar waarin ze zich staande wist te houden, mede ingezet door tijdig doorgevoerde kostenbeparingen. Intussen zijn we al behoorlijk op weg in 2009 en zijn het alleszins onrustige tijden. Sommigen zien licht aan het einde van de tunnel. Anderen vrezen daar nog tegenliggers. Op de drempel van de zomer is zelfs de term economische ellende gevallen, waar op hetzelfde moment in de Verenigde Staten een licht herstel van het consumentenvertrouwen wordt gemeld. Ondernemers hebben het ondertussen lastig met die onzekerheid en onvoorspelbare bewegingen tussen wantrouwen en hersteld vertrouwen. De consument is volstrekt onpeilbaar in zijn gedrag, maar laat zich in elk geval nu minder verleiden tot echte grote uitgaven. De kredietverstrekkers scherpen na de financiële debacles van de voorbije maanden ondertussen hun voorwaarden steeds verder aan. De media berichten er veelvuldig over, vaak feitelijk, maar soms ook zonder alle nuances en daarmee licht gekleurd. En dat voedt dan weer de speculaties over de omvang en de duur van de huidige recessie. Voor Euretco en de bij haar aangesloten ondernemers is in deze context meer dan ooit het kernwoord: realisme. Realisme waar het gaat om resultaten en de interpretatie hiervan, realisme in bijvoorbeeld voorraadbeheer en prijsstelling, maar ook realisme in investeringen en het behoud van voldoende cashflow. Terug dus naar de kern van het ondernemen in de detailhandel. Want dat biedt de beste mogelijkheden om de huidige forse tegenwind te trotseren, waarna uiteindelijk weer helder zicht zal ontstaan op een perspectiefrijke toekomst. Kortom: puur retail, puur realisme. In dit licht heeft Euretco haar jaarverslag 2008 gecomprimeerd. Het is de beknopte samenvatting van de bedrijfsmatige ontwikkeling en de financiële resultaten van de organisatie als geheel, en van de businessunits Euretco Wonen, Euretco Fashion, Euretco Sport en Euretco Label Company. De kerncijfers en de weergave van de belangrijkste inspanningen in de betreffende branches zijn geplaatst in de context van de situatie in de verschillende markten in 2008. Voorzien van deze referenties toont het verslag een betrouwbare momentopname van waar Euretco en haar ondernemers staan in hun branches en hoe ze het hierin deden en doen. Het puur realistische beeld van Euretco, de retailservice-organisatie pur sang. 3

Focus op omzet verhogen Winkelier moet ingrijpen in uitdijen van assortiment De Nederlander doet het in deze tijden van economische tegenwind zuinigjes aan. Dat was althans eind mei de conclusie van onderzoek. Ondanks gelijkblijvende koopkracht past ongeveer de helft zijn uitgavenpatroon aan, de andere helft gaat nog gewoon door met besteden. Ik ken de details niet, maar ik kan me er wel iets bij voorstellen. Ieder van ons zal ondertussen in zijn naaste omgeving wel iemand kennen die zijn baan is kwijtgeraakt, of die op een andere manier gedupeerd wordt. Denk aan projecten die niet worden opgestart, aan kredieten die steeds lastiger worden verstrekt. Logisch dat in die gezinnen de vervanging van de auto, de wasmachine, de televisie en het bankstel even wordt uitgesteld. Verrassend genoeg zien we die terughoudendheid nog niet in de levensmiddelenhandel. We willen kennelijk wat betreft onze primaire levensbehoeften nog niet toegeven aan versobering. Het gevoel dat het nog altijd wel goed gaat helpt ons de boodschappenkar spontaan te blijven vullen. En, ook dat is een feit, er zijn ook nog heel veel werkenden die per 1 januari een loonsverhoging incasseerden, conform oude CAO-afspraken. Of die hun recht op een bonus claimden. Niettemin, de economische neergang tekent zich maand na maand scherper af. Als ik de cijfers zie van de doe-het-zelf branche de tak van sport waarin ik zelf lang ondernemer ben geweest dan maak ik me grote zorgen. In januari was het min 2, een maand later min 4, en nu al min 10 procent. Cumulatief is het nog wel rond min 5 procent, maar de trend is sterk neerwaarts. Voorspellen waar het eindigt is een hachelijke zaak; we zijn er immers ook niet in geslaagd deze klappen tijdig te zien aankomen. Ik ben zelf dus ook heel voorzichtig, al valt niet te ontkennen dat het dal toch wel moet zijn bereikt. In elk geval zien we de beurzen wat meer tot rust komen, en lijken ook de banken de zwaarste klappen te hebben gehad. Wat kun je als ondernemer ondertussen doen? Mij spreekt in dit verband het thema realisme wel erg aan. Natuurlijk geldt dit de kostenkant; dat is een open deur. Daarnaast zou ik me focussen op de vraag hoe de omzet te verhogen, en hoe cash te genereren. Dat doe je volgens mij door meer discipline aan de dag te leggen in de samenstelling van je assortiment. Het uitdijen van het assortiment vind ik de zwakte van de hedendaagse retail. Je geld zit vast, het leidt tot een lagere omzetsnelheid en daardoor tot kleinere marges. Ik zou adviseren: verklein je voorraad en verkoop de oude voorraad uit. Zet daar bovendien een bonus op, zowel voor de consument via korting, als voor je personeel via een provisie. De consument valt anno 2009 te verleiden met verrassende aanbiedingen; daar is hij gevoeliger voor. Dit vergt een agressieve benadering en uiteraard veel communicatie, zodat de consument je ook weet te vinden. De eerste zorg voor de ondernemer is in mijn ogen immers: zorgen voor cash, zodat je minder afhankelijk bent van externe financiers. Investeren moet je in deze tijd hooguit cosmetisch doen. Het geld wordt op de winkelvloer verdiend, daar moet dus alle aandacht naar uitgaan! Bram Huibers Voorzitter RvC Euretco 4

Bram Huibers: Het geld wordt op de winkelvloer verdiend, daar moet dan alle aandacht naar uitgaan! 5

Puur retail, puur realisme Geloof in samenwerking Euretco gelooft in local heroes en samenwerkende ondernemers. Samen met ons vormen zij een goede combinatie van kracht in de keten en lokale slagvaardigheid. Of deze kracht nu gebaseerd is op puur inkoopvoordeel, private labels, kennisuitwisseling, verkoopsamenwerking, vloerconcepten, formules of zelfs franchise. Daarbij hanteren we één belangrijk uitgangspunt: de ondernemer beslist altijd zelf welke samenwerkingsvorm hij wil. Aan die zelfstandigheid hecht Euretco zeer. Want het is juist die persoonlijke inspiratiebron, waardoor zelfstandige detaillisten variatie en creativiteit in het Nederlandse winkellandschap brengen. En dat gaat ze goed af. Uit onderzoek blijkt dat samenwerkende ondernemers in de detailhandel het beter doen dan de individualisten. En vaak ook beter dan de grote filiaalbedrijven. zelfstandige detaillisten brengen variatie en creativiteit in winkellandschap qua type en oppervlakten. Van speciaalzaak, fashionmall tot megastore en winkels die variëren van 60 m2 tot meer dan 40.000 m2 winkeloppervlak. Tot de bekendste winkelformules en vloerconcepten behoren SPORT 2000, Runnersworld, Decorette, Vivante, Topform, Lampenier, Duimeland en LinCHérie. Daarnaast beschikt Euretco via Label Company met Babyface en LCKR over twee internationale merken in het baby- en kinderkledingsegment. De zelfstandigheid van de ondernemer staat centraal in de relatie. De rol van Euretco wordt gekenmerkt door flexibiliteit en slagvaardigheid, gecombineerd met toewijding, creativiteit, deskundigheid en betrouwbaarheid. Deze kerncompetenties komen tot uiting in onze formules en concepten, die beter presteren dan het branchegemiddelde. Ondernemers profiteren naar eigen inzicht van inkoopvoordeel, regelmatige kennisuitwisseling en verkoopsamenwerking. Euretco is een marktleidende retailservice-organisatie, die samenwerkt met meer dan 1.400 ondernemers en franchisenemers. In totaal exploiteren wij ruim 2.000 winkels in de branches wonen, mode en sport. Onze gezamenlijke consumentenomzet bedraagt bijna 2 miljard. De kernactiviteiten van Euretco zijn: franchiseontwikkeling, wholesale, financiële - en commerciële dienstverlening. De variatie die aangesloten ondernemers van Euretco aan het retaillandschap toevoegen, is groot Net als onze klanten hebben ook onze medewerkers een hoge mate van zelfstandigheid. Het maakt ons flexibel en slagvaardig en het versterkt onze ondernemersgeest. Met een combinatie van creativiteit en deskundigheid, gekoppeld aan slagvaardigheid en betrouwbaarheid kunnen we onze ondernemers maximaal ondersteunen. Vragen stellen, wensen inschatten en de juiste samenwerking zoeken. Puur retail, puur realisme! 6

Harry Bruijniks: Rol Euretco voor zelfstandig ondernemers juist nu heel erg goed zichtbaar. 7

> Partnerships op maat dienstenoverzicht van Euretco > franchise hechte samenwerking duidelijkheid en zekerheid optimale focus op de klant Decorette winkelformule onderscheidend winkelconcept complete ondersteuning vrijheid in gebondenheid Slaapkenner Vivante LinCHérie shop-in-shop compleet vloerconcept een winkel in de winkel instore communicatie New Classics private labels/brands onderscheidend eigen merk imagoversterkend groot margevoordeel B-bel Harold Babyface NOX Perfect Style CC by Jab inkoopvoordeel exclusieve deals schaalvoordelen uitwisselen van kennis Dutch Fashion Group Vormkeur IFP uitwisseling van kennis gedeelde ervaringen groepssamenwerking benchmarken en marketing communicatie Mode Alliance Eurologen Nouvelle centrale betalingen 8

> Hoge mate van samenwerking > SPORT 2000 Lampenier Duimeland SPORT 2000 Runnersworld Sportpoint New Sity Førss Stuf Topform LCKR Impressions/LivingsTone High Colorado Best Basic York Optisleep Enjoy Passepartout Woonvisie Altijd Goed Slapen Flitspool Emotions BUSINESS BUSINESS Kids Business Kidspoint Fashion Connection Baby business Het Origineel Intens Hoge mate van zelfstandigheid 9

Partnership Ondernemen met ondernemers Vertrouwen. Dat is het trefwoord van deze tijd. Een tijd waarin incidenten in de financiële wereld elkaar in rap tempo opvolgden. Overheden reserveerden enorme bedragen om wankelende financiële instellingen overeind te houden. En ondertussen blijken pijnlijke ingrepen in de werkgelegenheid en in de overheidsfinanciën onvermijdelijk. Begrijpelijk dat dit alles het consumenten vertrouwen geen goed doet. Van die consumenten moeten wij, de retail sector, het hebben. Maar: zolang de consument wil kopen, en er plezier in heeft daarvoor naar onze winkels te komen, zolang vervullen wij onze missie: de behoefte van de consument vertalen in onze formules en concepten. Euretco wil ondernemen met ondernemers. Als geen ander zien ondernemers in de detailhandel hoe de economische vlag er bij hangt. Al zijn consumenten dan nog niet massaal weggebleven, de effecten van de economische tegenwind worden anno 2009 toch meer en meer zichtbaar. De werkgelegenheid loopt onmiskenbaar terug. Grote aan kopen worden net iets langer uitgesteld, en de geplande verhuizing wordt op de lange baan geschoven. En wat te denken van de drastisch ingeperkte kredietruimte die financiers overlaten voor ondernemers? Wat is wijsheid? Het beste advies is: realisme. En dat is iets wat je juist aan retailondernemers wel kunt overlaten. Met een scherpe blik, een goede analyse van kansen en bedreigingen, en gepaste terughoudendheid zonder te vervallen in angsthazengedrag, houden detaillisten de behoefte het hoofd boven water. Wie aangesloten is bij consument Euretco weet zich daarenboven gesteund door een vertalen in partner die de specifieke onze formules taal van de retail verstaat en spreekt. Een sterke partner, en concepten die in staat is ondanks de hoge lasten te blijven financiëren waar dat mogelijk en nodig is. Een stevige verplichting, dat wel. Maar ook een die met vertrouwen in de betrokken ondernemers wordt aangegaan. Vanzelfsprekend gebaseerd op datzelfde realisme. 10

Kerncijfers 2008 Euretco heeft over het jaar 2008 een netto resultaat geboekt van 6,1 miljoen. Dat was gelijk aan het resultaat in 2007. Het bedrijfsresulaat daalt voornamelijk door een extra dotatie aan de debiteurenvoorziening van 1 miljoen. Dit tekort is opgevangen door lagere rente en belastinglasten waardoor het nettoresultaat vrijwel gelijk blijft. Het bruto resultaat is in 2008 verder gestegen naar 44,5 miljoen, hetgeen een verbetering betekent van 5,3% naar 5,5% van de omzet. Ondanks kostenbesparingen op personeelslasten en huisvesting zijn de kosten met 2,1 miljoen gestegen. Naast de eerder gememoreerde extra debiteurenvoorziening wordt dit veroorzaakt door het tijdelijk bezit van een aantal sportwinkels. De omzet bedroeg 812,5 miljoen. Dit is een lichte stijging ten opzichte van vorig jaar toen de omzet uit kwam op 807,8 miljoen. De solvabiliteit steeg van 35% in 2007 naar 43,7% in 2008. 36 % 49 % 15 % Omzet per branche Euretco Sport leverde de belangrijkste bijdrage aan de omzetgroei. De omzet van Euretco Sport steeg tot 119,3 miljoen (2007: 103,2). Euretco Label Company (merken baby- en kinderkleding) en Euretco Fashion behaalden een omzet van 290,8 miljoen (2007: 293,1). Euretco Wonen zag in lijn met de moeilijke situatie in de markt de omzet dalen tot 394,8 miljoen (2007: 402,1 miljoen). 588 223 642 Om verdere invulling te geven aan onze doelstelling hebben in 2008 diverse acquisities plaatsgevonden. Enerzijds van het kapitaalbelang in Trends B.V. van 70% naar 100% en anderzijds heeft Euretco een tiental winkels in de sportsector verworven. Aantal ondernemers per branche Wonen Mode Sport 11

Juist nu doorpakken actief op zoek naar kansen Een beroemde landgenoot verwoordde het ooit op zijn geheel eigen wijze: elk nadeel heeft zijn voordeel. Of, vrij geïnterpreteerd: achter elke bedreiging schuilt een kans. En dat is precies de insteek die Euretco kiest: realistisch over het heden, en van daaruit gedreven en positief over de toekomst. Directieleden Harry Bruijniks en Ferry den Hoed nemen namens Euretco het voortouw. De dynamiek van het ondernemen staat onder druk Ergens bij horen, onderdeel zijn van een gemeenschap met identieke twijfels en uitdagingen in tijden van onzekerheid, helpt. Als in ondernemersland iets duidelijk is geworden, dan is het dat wel. Netwerken, ervaringen delen, kunnen beschikken over relevante en actuele branche-informatie, het draagt allemaal bij in de zoektocht naar houvast. Euretco biedt deze verbanden. Daarnaast blijken de financiële voordelen voor ondernemers die aangesloten zijn bij Euretco groot. Harry Bruijniks: Wij staan zeker nu voor stevige verplichtingen jegens onze leveranciers. Nu de kredietverstrekkers extreem voorzichtig zijn geworden in hun handelen en aanvragers opzadelen met exorbitant strenge voorwaarden, zetten wij in op handhaving van onze betalingsgaranties. Ondernemers worden immers onevenredig hard getroffen door deze maatregelen en dat zet de dynamiek van het ondernemen in onze ogen te zeer onder druk. Zo blijft het leveringsproces in beweging Euretco claimt haar rol vol overtuiging. Bruijniks: We blijven pal staan voor onze missie: de bevordering van het zelfstandig ondernemerschap, hetzij door het versterken van (franchise)formules, hetzij door dienstverlening aan zelfstandig ondernemers. We beschouwen het dan ook als onze verantwoordelijkheid voor zoveel mogelijk ondernemers garant te staan voor hun betalingen. Bruijniks spreekt in dit verband van een zware verantwoordelijkheid: Wij financieren dit en met de thans berekende rentes gaat het om aanzienlijke lasten. Ongeacht de vraag of de risico s op onze debiteuren toenemen of hun betalingsdiscipline onderbroken raakt, blijven leveranciers zo beschikken over liquiditeiten. En daarmee blijft het leveringsproces in beweging. Van ons mag visie worden verwacht Het spreekt voor zich, dat ook Euretco de gevolgen van de economische crisis, die zich in het najaar van 2008 in volle omvang aandiende, heeft ervaren. Na het relatief gunstige retailjaar 2007, waarin zo n beetje alles heeft meegezeten, 12

Ferry den Hoed: Ook als het mis is, blijven we zoeken naar de beste oplossing voor alle betrokken partijen. 13

was het zaak adequaat in te spelen op de snel veranderende marktsituatie. Daar zijn zowel de aangesloten ondernemers, als wijzelf goed in geslaagd., stelt Bruijniks terugkijkend vast. Van Euretco mag worden verwacht, dat wij professioneel met de huidige lastige economische omstandigheden omgaan, meent Ferry den Hoed. En hij vindt de verwachtingen op dit punt ook terecht: Wij hebben een hechte relatie met de ondernemers. Dat maakt dat we actueel inzicht hebben in wat er speelt en voor welke uitdagingen ze staan. Het is logisch dat we daar dan ook een visie op hebben en dat een voortrekkersrol vervullen waar het gaat om het zien en benutten van kansen. Bij Euretco werken pure specialisten die het ondernemen en de retail in het bloed hebben zitten. Specialisten die bovendien de kennis uit het gehele werkveld kunnen verzamelen en ideeën en ervaringen kunnen combineren en doorgeven. Kortom: partners in business, die niet alleen denken, maar vooral ook doen! Dus onder nemend met ondernemers! flexibiliteit is altijd al een welkome vaardigheid voor ondernemers Vooral steeds nadenken over verschillende scenario s Toch, niemand kan om de actualiteit heen. Hoe kunnen ondernemers deze tijden van tegenwind overwinnen? Ferry den Hoed: Door je kosten te drukken, dat is altijd het eerste verdiend. En het is daarnaast verstandig na te denken over wat je zou kunnen en moeten doen in uiteenlopende situaties. Stel het wordt erger, welke maatregelen neem je dan? Waar kun je ingrijpen, met welk effect en op welke termijn? Maar ook: stel het gaat toch ineens beter, er dienen zich nieuwe kansen aan. Hoe snel kun je daarop inspelen? Wat moeten anderen voor je doen en zijn ze daar dan ook klaar voor? Niets vervelender, zo niet dodelijker, dan om voorraad zitten te springen als de vraag toeneemt. Bruijniks: Flexibiliteit is altijd al een welkome vaardigheid voor ondernemers. Anno 2009 is het een voorwaarde om te kunnen overleven. Maar dit zit de echte ondernemer ook in het bloed. Realistisch in vele opzichten. En bovenal optimistisch van gemoed. En gelukkig maar! We hebben ambities die vertrouwen geven In de planning staat uitbreiding van de formules Decorette, Lampenier, LinCHérie, SPORT 2000 en Runnersworld. Zo heeft SPORT 2000 de ambitie om kwalitatief marktleider te worden in de Nederlandse sportmarkt maar daar moet nog heel wat voor gebeuren. Uit onze ervaringen blijkt dat met name in de huidige markt startende ondernemers de meeste kans van slagen hebben als ze instappen in een goeddraaiende (franchise)formule. Dan blijkt dat ze in staat zijn bij de banken de financiering rond te krijgen en op korte termijn een gezonde exploitatie te realiseren. Dus daar zal de grootste groei vandaan komen. Daarnaast zullen de activiteiten van de consumentenwebshops voor de formules Runnersworld, Duimeland, AltijdGoedSlapen (AGS), Lampenier en Decorette in 2009 verder ontwikkeld worden. 14

Ook de zelfstandig ondernemers die bij Euretco zijn aangesloten kunnen blijven rekenen op onze bevlogen en deskundige inzet. We staan pal voor de belofte dat we toegevoegde waarde leveren, ook en juist als het economische tij wat tegenzit. We hebben altijd voor ogen gehad dat deze ondernemers beter moesten presteren dan de markt; dat hebben we in het verleden waargemaakt, en dat gaan we ook nu waarmaken, stelt Harry Bruijniks. We hebben oog voor de positie van onze leveranciers. Euretco blijft ook in de nabije toekomst 100% staan voor haar missie: de bevordering van het zelfstandig ondernemerschap, hetzij door het versterken van (franchise)formules, hetzij door dienstverlening aan zelfstandig ondernemers. Ferry den Hoed: We beschouwen het daarom ook als onze verantwoordelijkheid voor zoveel mogelijk ondernemers garant te staan voor hun betalingen. Wat ons betreft mag in de relatie met leveranciers echter geen vertraging ontstaan in onze betalingstermijnen. Deze zekerheid willen we blijven bieden. In het voorjaar van 2009 is een tijdelijke maatregel met betrekking tot een krediettoeslag ingesteld. Den Hoed: Hierdoor zijn we echter wel in staat alle overige voorwaarden voor de betalingsgarantie onveranderd te continueren. In de relatie met Euretco betekent dit heel concreet dat leveranciers, ongeacht de vraag of de risico s op onze debiteuren toenemen of hun betalingsdiscipline onderbroken raakt, blijven beschikken over liquiditeiten. De uitdaging is GRIP te houden De toekomst voorspellen is lastig, zo niet onmogelijk, stelt Harry Bruijniks: Zekerheden zijn er niet. Door veel met elkaar te praten, van verschillende kanten naar de materie te kijken en daar vanuit verschillende specialismen ideeën op los te laten, kunnen we wel beweging creëren. Een beweging in constructieve zin. Want niets is dezer dagen zo fnuikend als het moede hoofd in de schoot te leggen en af te wachten wat anderen doen. Dat is niet onze stijl, en dat is al helemaal niet de stijl van de retailondernemer zoals wij die bij Euretco kennen. voor zoveel mogelijk ondernemers garant staan Ondanks de lastige marktomstandigheden zet Euretco ook in 2009, zowel voor haar ondernemers als voor haarzelf, in op een betere omzetontwikkeling dan de markt. Bruijniks: In onze strategie GRIP, ingezet in 2008, bepalen Groei, Rendement, Invloed op de winkelvloer en Prestatie onze koers. Onze doelstellingen voor 2009 zullen dan ook zeker in dat kader vervolgd worden. Vertrouwen. Met recht hèt trefwoord van deze tijd. Euretco gaat voorop, geeft het voorbeeld, inspireert en stimuleert. Als krachten worden gebundeld en de optelsom van een plus een drie is, wordt het gezamenlijk perspectief helderder. En vooral kansrijker. 15

Meerjarenoverzicht bedragen in duizenden euro s 2006 2005 aantal aangesloten ondernemers 1.335 1.409 1.444 1.504 aantal franchisenemers 141 127 113 108 omzet (excl. BTW x 1.000) 813 808 815 823 omzetgroei (%) -0,6-0,9-0,9-9,5 brutoresultaat 44.472 42.999 41.999 46.079 bedrijfsresultaat 6.194 7.052 4.309 5.253 nettoresultaat 6.084 6.132 4.057 6.453 groepsvermogen 41.568 35.911 55.818 51.484 garantievermogen 46.791 41.611 61.926 57.727 balanstotaal 107.094 118.734 109.929 123.880 investeringen materiële vaste activa 3.701 654 384 331 afschrijvingen 1.634 1.183 1.387 2.430 solvabiliteitsratio (%) 43,7 35,0 56,3 46,6 personele lasten 18.892 17.903 17.180 22.795 aantal medewerkers (fte.) 273 272 269 289 16

Financiële instrumenten en risico s De Euretco groep gaat transacties aan in derivaten om het valuta- en renterisico af te dekken dat ontstaat uit de operationele en financieringsactiviteiten van de groep. Om het kredietrisico te beperken heeft Euretco procedures opgesteld om de kredietwaardigheid van ondernemers te bepalen. Bovendien worden vorderingen voortdurend bewaakt en hanteert de groep een strikte aanmaningsprocedure. Financiële visie op 2009 Bij de herfinanciering is door een van de aandeelhouders een achtergestelde lening verstrekt, welke tot het garantievermogen wordt gerekend. Een belangrijk gedeelte van het werkkapitaal wordt middels asset based financiering verstrekt. De hoogte en samenstelling van de debiteuren vormt hiervoor de basis. Euretco is een serviceverlenende organisatie en als zodanig weinig investeringsgevoelig voor wat betreft materiële vaste activa. Naar verwachting zal die lijn in 2009 voortgezet worden. Gegeven de macro-economische situatie en de gevolgen voor Euretco zal het personeelsbestand eerder een daling dan een verdere uitbreiding laten zien. In dit macro-economische kader kunnen er geen uitspraken over de resultaat ontwikkeling in 2009 worden gedaan.

GROEPSBALANS NA WINSTVERDELING Bedragen in duizenden euro s 31 december 31 december Activa Vaste activa immateriële vaste activa 6.188 1.357 materiële vaste activa 4.984 2.891 financiële vaste activa - andere deelnemingen 1.399 1.227 - overige vorderingen 6.222 6.058 7.621 7.285 18.793 11.533 Vlottende activa voorraden 7.251 6.018 vorderingen 75.790 79.946 liquide middelen 5.260 21.237 88.301 107.201 Totaal 107.094 118.734 Passiva eigen vermogen 41.456 35.359 aandeel derden 112 552 groepsvermogen * 41.568 35.911 voorzieningen 250 241 langlopende schulden 9.897 5.713 kortlopende schulden 55.379 76.869 Totaal 107.094 118.734 * groepsvermogen 41.568 35.911 garantiekapitaal begrepen in langlopende schulden 5.223 5.700 garantievermogen 46.791 41.611 18

GROEPSWINST- EN VERLIESREKENING Bedragen in duizenden euro s Omzet 812.538 807.765 kostprijs van de omzet 768.066 764.766 Brutoresultaat 44.472 42.999 personeelskosten 18.892 17.903 afschrijvingen 795 900 overige kosten 18.082 16.861 37.769 35.664 bedrijfsresultaat voor afschrijving goodwill 6.703 7.335 afschrijving op goodwill -509-283 Bedrijfsresultaat 6.194 7.052 financieringsresultaat 1.520 1.991 resultaat voor vpb en deelnemingen 7.714 9.043 vennootschapsbelasting -2.024-2.478 nettoresultaat voor deelnemingen 5.690 6.565 resultaat deelnemingen 427 63 resultaat aandeel derden -33-496 Nettoresultaat 6.084 6.132 19

KASSTROOMOVERZICHT Bedragen in duizenden euro s Saldo liquide middelen begin boekjaar 21.237 6.401 bedrijfsresultaat 6.194 7.052 afschrijvingen 1.634 1.183 rente 1.520 1.991 resultaat deelnemingen 427 63 betaalde winstbelasting -2.024-2.478 resultaat aandeel derden -34-496 mutatie voorzieningen 9 24 mutatie voorraden -1.233-377 mutatie vorderingen 4.157 7.760 mutatie schulden op korte termijn -21.490 29.126 Kasstroom uit operationele activiteiten -10.840 43.848 investeringen immateriële vaste activa -5.665 - desinvesteringen immateriële vaste activa 246 - overige mutaties immateriële vaste activa -115 - investeringen materiële vaste activa -3.701-654 desinvesteringen materiële vaste activa 714 1 overige mutaties materiële vaste activa -37-35 mutatie financiële vaste activa -336-1.848 Kasstroom uit investeringsactiviteiten -8.894-2.536 mutatie langlopende leningen 4.184-438 aandeel derden -440 259 mutatie inzake dividend - -26.252 Kasstroom uit financieringsactiviteiten 3.744-26.431 overige mutaties 13-45 Saldo liquide middelen einde boekjaar 5.260 21.237 20

TOELICHTING OP DE GROEPSJAARREKENING Bedragen in duizenden euro s Algemeen Euretco B.V. staat aan het hoofd van de Euretco-groep waarin verschillende rechtspersonen organisatorisch met elkaar zijn verbonden. De kernactiviteit van Euretco is dienstverlening aan zelfstandige ondernemers. Consolidatie In de geconsolideerde jaarrekening zijn integraal opgenomen Euretco B.V. en alle groepsmaatschappijen die tot de economische eenheid van Euretco behoren en waarop beslissende zeggenschap wordt uitgeoefend. Per 1 januari 2008 heeft Euretco Sport B.V. het resterende belang van 30% in Trends B.V. verkregen. Het aandeel derden in de consolidatie is hiermee komen te vervallen. In 2007 bedroeg het belang in Trends B.V. 70% en vond consolidatie voor 100% plaats. Correctie voor het resterende gedeelte van 30% is in 2007 gepresenteerd onder aandeel derden. De resterende 30% aandeelhouders hadden recht op 50% van het resultaat van Trends wanneer Trends boven het prognoseniveau presteerde zoals vastgelegd in de overname-overeenkomst. Aangezien het resultaat van Trends in 2007 boven het prognoseniveau uitkwam, is in het aandeel derden in 2007 50% van het resultaat van Trends verwerkt. Met ingang van 1 juli 2005 is UBO in aangepaste vorm verder gegaan. De activiteiten voor derden zijn ondergebracht in de onderneming Global Buying Organization (GBO). Om de samenwerking te versterken heeft het management van GBO een aandelenbelang genomen van 15% in UBO en heeft Euretco B.V. een aandelenbelang genomen van 15% in GBO. Het resterende 85% belang in UBO wordt volledig (100%) in de cijfers geconsolideerd. Correctie voor het niet in handen zijnde deel van 15% vindt plaats onder aandeel derden. Het 15% belang in GBO wordt in de jaarrekening onder deelnemingen verantwoord. Onder verwijzing naar Art. 2: 379 BW is ten kantore van het Handelsregister te Breda een lijst ter inzage neergelegd van alle betrokken rechtspersonen. Ingevolge Art. 2: 402 BW wordt hierbij tevens vermeld dat de vennootschappelijke winst- en verliesrekening alleen het resultaat uit deelnemingen na belasting vermeldt, aangezien de gegevens van Euretco B.V. zijn opgenomen in de groepsjaarrekening. 21

TOELICHTING OP DE GROEPSJAARREKENING Grondslagen Vreemde valuta Bij de omrekening in euro s van de waarde van de activa en passiva van de dochtermaatschappijen buiten Nederland zijn de koersen per 31 december 2008 aangehouden. De resultaten zijn tegen de gemiddelde koers over het jaar geconsolideerd. Koersverschillen voortvloeiend uit voornoemde omrekening van activa en passiva worden rechtstreeks aan het eigen vermogen toegevoegd dan wel daaraan onttrokken. Vorderingen en schulden op balansdatum zijn omgerekend tegen de koersen per die datum. De overige koersverschillen komen ten gunste of ten laste van het resultaat. Waardering Indien niet anders vermeld zijn de activa en passiva opgenomen voor de nominale waarde. Immateriële vaste activa Voor goodwill verkregen bij de verwerving van deelnemingen wordt een afschrijvingstermijn van 10 jaar gehanteerd. Per ieder individueel actief wordt jaarlijks de realiseerbare waarde getoetst. Materiële vaste activa De waardering van materiële vaste activa vindt plaats op basis van historische kosten verminderd met lineair bepaalde afschrijvingen op basis van geschatte levensduur. Daarbij wordt van de volgende afschrijvingspercentages uitgegaan: kantoormeubilair en inrichting 10%, winkelinventaris afhankelijk van de huurtermijn met een minimum van 10% en overige inventaris 20%. Financiële vaste activa De leningen betreffen leningen aan (ex-)deelnemingen, contractleveranciers, aangesloten ondernemers en Stichting Pensioenfonds Euretco. Op de leningen zijn noodzakelijk geachte voorzieningen in mindering gebracht. De deelnemingen betreffen duurzame participaties in het aandelenkapitaal van andere vennootschappen. Deelnemingen, waarin invloed van betekenis op het zakelijk en financieel beleid wordt uitgeoefend, waaronder groepsmaatschappijen, worden gewaardeerd volgens de vermogensmutatiemethode op netto-vermogenswaarde. Deelnemingen waarin geen invloed van betekenis wordt uitgeoefend, worden verantwoord tegen aanschaffingswaarde of tegen lagere actuele waarde wanneer er sprake is van een desinvestering op korte termijn. Derivaten niet zijnde hedge instrumenten worden gewaardeerd tegen actuele waarde en derivaten die betrekking hebben op hedging worden gewaardeerd tegen historische kostprijs. Vlottende activa De voorraden zijn gewaardeerd op basis van de laatste verkrijgingsprijzen waarop naar rato van ouderdom een waardevermindering wordt toegepast. Op de vorderingen zijn noodzakelijk geachte voorzieningen in mindering gebracht. 22