10 15/04/2016 BE 0848.909.158 20 EUR NAT. Datum neerlegging Nr. Blz. D. 16101.00448 VOL 1.1 40 9 EUR NAT. Datum neerlegging Nr. Blz. E. D. VOL 1. JAARREKENING IN DUIZENDEN EURO'S NAAM: LS VALUE Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch Recht (BEVEK) Rechtsvorm: N.V. NAAMLOZE VENNOOTSCHAP... Adres: Schildersstraat Nr.: 33... Bus:... Postnummer: 2000... Gemeente: Antwerpen... Rechtspersonenregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van Antwerpen... Internetadres : http://www. GEEN... Ondernemingsnummer 0 848 909 158 DATUM 17 / 09 / 2012 van de neerlegging van de oprichtingsakte OF van het recentste stuk dat de datum van bekendmaking van de oprichtingsakte en van de akte tot statutenwijziging vermeldt. JAARREKENING goedgekeurd door de algemene vergadering van 17 / 03 / 2016 met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van 01 / 01 / 2015 tot 31 / 12 / 2015 Vorig boekjaar van 17 / 09 / 2014 tot 31 / 12 / 2014 De bedragen van het vorige boekjaar zijn identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt: ja / //// VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) en functie in de onderneming, van de BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN STEVENS MARC Voorzitter Bestuurder LEO STEVENS & Cie Frillinglei 163-2930 Brasschaat Voorzitter van de Raad van Bestuur GOMMEREN KRISTIAAN Zaakvoerder Amberes Consulting Orteliuskaai 2-2000 Antwerpen - Bestuurder STERKENS KRIS Company Group Chairman Janssen Pharmaceutica Asia Pacific Listdreef 34/6 2900 Schoten - Bestuurder MERTENS IVE Bestuurder Leo Stevens & Cie Broekstraat 14-2220 Heist-op-den-Berg - Bestuurder VANDOORNE Xavier Portefeuillebeheerder Italiëlei 75/5 2000 Antwerpen - Bestuurder D HALUIN KOEN Bestuurder Leo Stevens & Cie - Zakstraat 41-2520 Ranst Bestuurder COMMISSARIS : KAREL NIJS BEDRIJFSREVISOR A02005 Prins Boudewijnlaan 116, 2V 2610 Wilrijk vertegenwoordigd door NIJS KAREL Bedrijfsrevisor eventueel vervolg op blz. VOL 1bis) Zijn gevoegd bij deze jaarrekening: - het jaarverslag - het verslag van de commissarissen Totaal aantal neergelegde bladen:...20... Nummers van de bladen van het standaardformulier die niet werden neergelegd omdat ze niet dienstig zijn: GEEN... Handtekening (naam en hoedanigheid) Handtekening (naam en hoedanigheid) Facultatieve vermelding. Schrappen wat niet van toepassing is.
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 2 Jaarverslag per 31 december 2015 N.V. LS VALUE BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal Openbare Alternatieve Instelling voor Collectieve Belegging naar Belgisch Recht in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met de essentiële beleggersinformatie.
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 3 INHOUDSOPGAVE 1 Organisatie van de BEVEK...4 2 Beheersverslag...6 2.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 6 2.2 Beursnotering... 6 2.3 Informatie aan de aandeelhouders... 6 2.4 Algemeen overzicht van de markten... 6 2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 7 2.6 Benchmark... 8 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 8 2.8 Toekomstig beleid... 8 2.9 Risicoklasse... 9 2.10 Bestemming van de resultaten... 9 3 Balans 10 4 Resultatenrekening... 12 5 Samenvatting van de regels... 14 5.1 Wisselkoersen... 15 6 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 16 6.1 Samenstelling van de activa op 31/12/15... 16 6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van LS Value Equity.... 18 6.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 19 6.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 19 6.5 Rendementscijfers... 20 6.6 Kosten... 20 6.7 Toelichting bij de financiële staten... 20 3
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 4 1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 17 september 2012 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Marc Stevens, Zaakvoerder Leo Stevens & Cie bvba. Bestuurders Dhr. Ive Mertens, Zaakvoerder Leo Stevens & Cie bvba Dhr. Koen D haluin, Zaakvoerder Leo Stevens & Cie bvba Dhr. Xavier Vandoorne, Portfolio Manager Leo Stevens & Cie bvba Dhr. Kris Sterkens, Company Group Chairman Janssen Pharmaceutica Asia Pacific * Dhr. Kris Gommeren, Zaakvoerder Amberes Consulting S.L.ben * * onafhankelijke bestuurders Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr. Jacques Delen, voorzitter Dhr. Paul De Winter, bestuurder Dhr. Thierry Maertens, bestuurder Dhr. Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr. Patrick François, effectieve leider Dhr. Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr. Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr. Christian Callens, bestuurder Mevr. Monique Leys, bestuurder Dhr. Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr. Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris: Ernst & Young bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door de Mevrouw Christel Weymeersch. Commissaris, erkende revisor Nijs Karel Prins Boudewijnlaan 116, 2V 2610 Wilrijk. Bewaarder KBC Securities NV, beursvennootschap Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen 4
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 5 Financiële dienst KBC Securities NV, beursvennootschap, Havenlaan 12, 1080 Brussel Distributeurs Leo Stevens & Cie BVBA, beursvennootschap, Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten LS Value Equity Global 5
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 6 2 Beheersverslag 2.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 17 september 2012. Initiële inschrijvingsprijs: 100,00 EURO 2.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 2.3 Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, LS Value, werd op 17 september 2012 opgericht als een naamloze vennootschap. LS Value is een Bevek die geopteerd heeft voor beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 3 oktober 2012. De uitgifteprospectus, de Essentiële Beleggersinformatie, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingsprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo én op de website www.beama.be. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. 2.4 Algemeen overzicht van de markten De aandelenmarkten begonnen 2015 sterk gesteund door directe en indirecte stimuli. De forse daling van de olieprijs stimuleert de consumptie van de Westerse landen die netto importeur zijn van olie. De olieprijs daling van 110 USD/vat naar 38 USD/vat zorgt voor een korting op de factuur van olieconsumerende landen en consumenten van in totaal 2450 miljard USD. Dat zorgt voor goede druk op de inflatie, ze zorgt immers voor een ongeziene koopkrachtverhoging. De aanhoudende lage rente, en zeker in Europa, zorgt ervoor dat bedrijven zich alsmaar goedkoper kunnen (her)financieren wat de cashflows ondersteund en de activaprijzen hoger duwt. 6
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 7 Eurozone ECB voorzitter Draghi toont in januari zijn dadendrang om de Europese rentes laag te houden door zijn opkoopprogramma van obligaties uit te breiden tot 60 miljard per maand tot minstens september 2016. Het doel is om de inflatie aan te wakkeren tot de doelstelling van dicht bij 2%. Dat lijkt ook vruchten af te werpen aangezien de kredietvraag in Europa voor het eerst in 4 jaar toeneemt. Dat een te grote schuldenberg de voorgaande crisissen hebben veroorzaakt zijn zorgen voor later. Die kopzorgen zijn er wel opnieuw met de Griekse saga, die een verrassend referendum lanceren waarbij de Grieken neen stemmen tegen de Europese besparingen, maar waarbij de Griekse regering uiteindelijk toch plooit voor de Duitse onverzettelijkheid. In de tweede jaarhelft verhoogt de volatiliteit ingevolge China en wordt op het einde van het jaar de kwalitatieve versoepeling van Draghi als onvoldoende beschouwd. De onrust in de Arabische wereld, de aanslagen in Parijs en het terreuralarm in Brussel geven geen positieve boost aan het Europese sentiment. Verenigde Staten (VSA) Hoewel de Amerikaanse bedrijven het behoorlijk deden in 2015, konden vele niet ontsnappen aan de stijgende dollar die hun export minder waard deed worden. Hierdoor veranderden de Amerikaanse beurzen in lokale munt per saldo nauwelijks versus een jaar eerder. De stijging van de Amerikaanse dollar was het gevolg van de anticipatie van een wijziging van het Amerikaanse rentebeleid. In december was het dan eindelijk zo ver en werd de bandbreedte van de FED funds rate verhoogd van 0-0.25% naar 0.25%-0,5%. De stijging werd eveneens in de hand gewerkt door het soepelere beleid van de ECB. De olieprijsdaling werkt ook voor de VSA positief. Want ook al zijn de VSA de grootste olieproducent ter wereld, de daling van de olieprijs werkte positief door omdat de VSA nog steeds netto-importeur van olie zijn. Groeilanden Intussen schoten de Chinese lokale gokbeurzen op korte tijd 50% hoger om in de 2 de jaarhelft hun Icarus moment te krijgen. De Chinese overheid probeert met het stilleggen van de beurs of individuele aandelen de val te stoppen, maar dat werkt uiteraard meer als een rode lap op een stier. De evolutie van die lokale beurzen is minder relevant. De devaluatie van de Chinese Yuan, hoewel logisch versus de andere Aziatische munten, zette wel de algemene beurzen op verlies in de loop van augustus. De stijging van de munt woog op de export, doch de vrees op een harde landing van de Chinese economie sloeg beleggers uit het lood. Dit werkt versterkt door een daling van zowat alle grondstoffen, waar China traditioneel de grootste verbruiker is. 2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment "Equity Global" heeft tot doel voornamelijk in aandelen te beleggen zonder geografische beperkingen. Het compartiment zal sectoraal gespreid zijn doch dient niet ten allen tijden in alle sectoren belegd te zijn indien de beheerder dit niet opportuun acht. Het compartiment streeft naar kapitaalsgroei over de langere termijn en bijgevolg is de aangeraden beleggingshorizon 5 jaar of meer. 7
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 8 2.6 Benchmark Dit fonds is geen index-linked fonds, maar als richtlijn wordt vergeleken met de MSCI World. 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Onze beleggingsstrategie is gebaseerd op de principes van het value-beleggen. Dat gebeurt voornamelijk bottom-up via individuele bedrijven, maar de beleggingen in groeimarkten wensen we vooralsnog eerder top-down te benaderen. Algemeen vonden wij de Amerikaanse beurs aan de dure kant en achtten wij de mogelijke stijging van de USD/EUR nadelig voor verscheidene Amerikaanse blue chips. Wij verwachtten ons aan een inhaalbeweging van de Europese beurs ten overstaan van de Amerikaanse. Dit bleek zich opnieuw niet te voltrekken. Bovendien werden value beleggers voor het 2e jaar op rij niet beloond voor hun strategie. Ondanks de lange termijn historische outperformance van value beleggen die oploopt tot 2% per jaar, presteerde Value beleggen in het algemeen 7 à 8% minder goed dan groeibeleggen. Die groeibeleggingen worden gedragen door grote namen als Amazon, Google, Netflix en Facebook. Alleen Google vinden we investeerbaar, de rest noteert ons inziens tegen onrealistische hoge lange termijn verwachtingen. De voorbije 30 jaar was er naast de huidige periode van meer dan 2 jaar onderperformance van Value beleggen, maar één andere periode waar dit het geval was. Dat was van 1998 tot 2000, waar groeibedrijven eveneens onrealistische waarderingen werden opgeplakt en fusies en overnames hoogtij vierden. Ook dat fenomeen is mede dankzij de lage rente opnieuw helemaal terug. Wij waren relatief onderbelegd in de defensieve aandelenbeleggingen in de sectoren van gezondheid, telecom, nut en consumptie die een positieve return hebben neergezet waar onze beleggingen in de cyclische sectoren als industrie en financieel het minder goed hebben gedaan. De positieve uitschieters zoals Pandora, Jensen, Xtep, Moncler, CFE, Retail Estatess, Nomura Real Estate konden de negatieve uitschieters zoals Glencore, Clovis, Arcelormittal, Xingda, Deutsche Bank, Aggreko, Rolls Royce en Volkswagen onvoldoende compenseren. Zoals aangegeven blijven we voornamelijk belegd in de Europese regio maar werd onze dollargevoeligheid opgedreven door het kopen van futures op de USD. Zo zijn we op het einde van het jaar voor 38% belegd in de Amerikaanse munt. 2.8 Toekomstig beleid Ten gevolge van de trendommekeer in het rentebeleid van de Amerikaanse Centrale Bank die de rente zeer geleidelijk zal verhogen, de twijfel omtrent het zachte landingscenario in China en de malaise op de grondstoffenmarkten, verwachten we niet minder volatiliteit op de aandelenbeurzen in 2016 dan in 2015. We wensen het effect daarvan op LS Value te dempen. We zullen daarom in onze aandelenselectie meer aandacht besteden aan een verlaging van de standaardafwijking van het fonds. We behouden weliswaar onze relatieve overweging op aandelen uit de Eurozone tov de Amerikaanse markten en de groeilanden. We zijn benchmark-oriented maar niet benchmarkdriven. 8
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 9 Door de combinatie van een negatieve ECB-depositorente, de goedkopere wisselkoers van de EUR versus USD en de lage olieprijs, zien de vooruitzichten voor de Europese economie op zich er relatief beter uit dan die van de VSA of de groeilanden. Omdat we op korte termijn niet verwachten dat de bedrijfswinsten in de energiesector zullen kunnen weerstaan aan de felle olieprijsdaling, zullen we onze exposure aan energie en grondstoffen onderwogen houden ten voordele van bedrijven uit minder cyclische sectoren. Ten laatste, maar dat is een continue oefening, dienen we minder performante stockpicks te vervangen door andere stockpicks. Mogelijkerwijze zal dit een verschuiving uit ons relatief overgewicht van small- en midcap naar blue chip inhouden, om ook zodoende meer in lijn te komen met de benchmark, de MSCI-world. 2.9 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 5 op een schaal van 1 tot 7. 2.10 Bestemming van de resultaten Er wordt geen dividend uitgekeerd aan de distributie-aandeelhouders, het resultaat van de distributie-deelbewijzen wordt overgedragen naar het volgend boekjaar. Het resultaat van de kapitalisatie-deelbewijzen wordt gekapitaliseerd. 9
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 10 3 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/15 31/12/14 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 52.188.221,35 44.268.403,19 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 57.015.708,83 44.174.313,43 III IV V VI A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 47.050.139,49 40.542.812,25 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 13.835,63 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 2.939.853,71 3.631.501,18 F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 6.888.660,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) 123.220,00 ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar -6.633.885,86 13.682,89 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 49.263,76 6.908,49 b. Fiscale Tegoeden 10.685,88 6.774,40 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -6.693.835,50 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) Deposito's en liquide middelen 2.016.920,17 302.391,41 A. Banktegoeden op zicht 2.016.920,17 302.391,41 B. Banktegoeden op termijn C. Andere Overlopende rekeningen -210.521,79-221.984,54 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-) -210.521,79-221.984,54 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 52.188.221,35 44.268.403,19 A. Kapitaal 53.051.792,34 43.353.945,17 B. Deelneming in het resultaat 646.399,51 144.730,49 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) -1.509.970,50 769.727,53 10
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 11 I Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling Zakelijke zekerheden (+/-) 865.035,21 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten 865.035,21 b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 14.345.000,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants 14.345.000,00 B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 6.651.884,70 0,00 A. Gekochte termijncontracten 6.651.884,70 B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 11
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 12 4 Resultatenrekening 31/12/15 31/12/14 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden -1.706.561,30 397.317,16 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen -3.221.041,70-1.790.068,37 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 77.352,63 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 13.814,85 4.787,43 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming -230.344,36 293.174,27 F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten 18.102,63 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere m. Op financiële indexen i. Optiecontracten -366.980,00 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 99.313,13 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen 1.980.574,15 1.812.071,20 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 911.758,46 1.003.695,56 A. Dividenden 1.026.953,73 1.084.353,84 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 5.402,88 7.049,48 b. Deposito's en liquide middelen 133,22 639,78 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) -279,84-75,37 D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -26.867,20-33.779,54 b. Van buitenlandse oorsprong -96.072,05-58.443,77 F. Andere opbrengsten van beleggingen 2.487,72 3.951,14 III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -715.167,66-631.285,19 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -101.819,84-71.673,09 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -21.999,15-18.421,48 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -493.239,03-428.767,15 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -37.929,41-32.981,28 c. Commerciële vergoeding -9.475,52-8.249,47 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -29,07-4.953,10 H. Diensten en diverse goederen (-) -18.560,32-6.863,13 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -45.741,41-38.349,03 K. Andere kosten (-) 13.626,09-21.027,46 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 196.590,80 372.410,37 12
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 13 SUBTOTAAL II + III + IV AA 196.590,80 372.410,37 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening -1.509.970,50 769.727,53 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) -1.509.970,50 769.727,53 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) -844.218,54 914.458,02 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 19.352,45 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar -1.509.970,50 769.727,53 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 646.399,51 144.730,49 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 1.203.260,16-895.105,57 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 359.041,62 19.352,45 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 13
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 14 5 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v. het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; 14
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 15 De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap. 5.1 Wisselkoersen 30/12/2015 30/12/2014 1 EUR 1,0862 USD 1,2141 USD 1,0882 CHF 1,2024 CHF 0,73701 GBP 0,77890 GBP 8,4208 HKD 9,4170 HKD 9,6075 NOK 9,0420 NOK 4,5163 RON 4,4828 RON 1,9555 BGN 1,9558 BGN 16,8201 ZAR 14,0353 ZAR 15
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 16 6 Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.1 Samenstelling van de activa op 31/12/15 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief AKER ASA-A SHARES 70.000 NOK 164,0000 1.194.899,82 2,10% 2,29% ANGLO-EASTERN PLANTATIONS 118.690 GBP 5,3100 855.136,16 1,50% 1,64% APPLE INC 17.000 USD 105,2600 1.647.413,00 2,89% 3,16% ARCELORMITTAL 160.000 EUR 3,8970 623.520,00 1,09% 1,19% BANK OF AMERICA CORP 145.000 USD 16,8300 2.246.685,69 3,94% 4,30% BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B 13.000 USD 132,0400 1.580.298,29 2,77% 3,03% BG GROUP PLC 120.000 GBP 9,8500 1.603.777,43 2,81% 3,07% BNP PARIBAS 41.000 EUR 52,2300 2.141.430,00 3,76% 4,10% CACHE LOGISTIC TRUST 1.150.000 SGD 0,9100 679.016,35 1,19% 1,30% CAMPINE na split 19.574 EUR 11,3000 221.186,20 0,39% 0,42% CBO TERRITORIA 106.759 EUR 3,4300 366.183,37 0,64% 0,70% CENTROTEC SUSTAINABLE AG 75.000 EUR 13,2100 990.750,00 1,74% 1,90% CHINA METAL INTERNATIONAL HO 974.000 HKD 2,3800 275.285,01 0,48% 0,53% CISCO SYSTEMS INC 24.000 USD 27,1550 600.000,00 1,05% 1,15% COMPASS GROUP PLC 54.000 GBP 11,7500 860.910,98 1,51% 1,65% DANONE 24.000 EUR 62,2800 1.494.720,00 2,62% 2,86% DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED 45.000 EUR 22,5250 1.013.625,00 1,78% 1,94% ETEX GROUP - AUC 90.000 EUR 10,2900 926.100,00 1,62% 1,77% EVS BROADCAST EQUIPMENT 21.000 EUR 29,0000 609.000,00 1,07% 1,17% GEA GROUP AG 25.000 EUR 37,4000 935.000,00 1,64% 1,79% GLENCORE PLC 300.000 GBP 0,9048 368.298,94 0,65% 0,71% HENKEL KGAA 18.000 EUR 88,6200 1.595.160,00 2,80% 3,06% IMMOBILIERE DE BELGIQUE 13.505 EUR 42,2500 570.586,25 1,00% 1,09% INTEL CORP 42.000 USD 34,4500 1.332.075,12 2,34% 2,55% INVESTOR B FRIA 62.500 SEK 312,6000 2.130.426,25 3,74% 4,08% JARDINE STRATEGIC HOLDINGS LTD. 60.000 USD 27,3300 1.509.666,73 2,65% 2,89% JENSEN-GROUP NV 14.803 EUR 24,6000 364.153,80 0,64% 0,70% JOHNSON & JOHNSON 11.000 USD 102,7200 1.040.250,41 1,82% 1,99% NOVARTIS AG-REG 18.000 CHF 86,8000 1.435.739,10 2,52% 2,75% PANDORA A/S 10.000 DKK 872,0000 1.168.430,93 2,05% 2,24% PLUS500 LTD 57.045 GBP 4,2675 330.306,97 0,58% 0,63% R.E.A. HOLDINGS PLC 35.088 GBP 2,6400 125.686,65 0,22% 0,24% RECKITT BENCKISER GROUP PLC 17.000 GBP 62,8100 1.448.786,31 2,54% 2,78% ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC 110.000 GBP 5,7500 858.197,31 1,51% 1,64% SABMILLER PLC 15.000 GBP 40,6950 828.245,21 1,45% 1,59% SAMSUNG ELECTR-GDR 2.504 USD 531,5000 1.225.258,70 2,15% 2,35% SANOFI 12.000 EUR 78,6000 943.200,00 1,65% 1,81% SIEMENS AG-REG 7.000 EUR 89,8800 629.160,00 1,10% 1,21% SOFINA 5.500 EUR 103,4000 568.700,00 1,00% 1,09% SOLVAY SA 15.000 EUR 98,4300 1.476.450,00 2,59% 2,83% STOLT-NIELSEN LTD 56.000 NOK 105,5000 614.936,25 1,08% 1,18% TJX COMPANIES INC 18.000 USD 70,9100 1.175.087,46 2,06% 2,25% UNICREDIT SPA 191.844 EUR 5,1350 985.118,94 1,73% 1,89% VINALAND LTD 850.000 USD 0,6175 483.221,32 0,85% 0,93% VISCOFAN SA 12.000 EUR 55,6400 667.680,00 1,17% 1,28% VOLKSWAGEN AG-PREF 7.000 EUR 133,7500 936.250,00 1,64% 1,79% XINGDA INT HOLDINGS 5.073.000 HKD 1,5800 951.850,18 1,67% 1,82% XTEP INTERNATIONAL HOLDINGS 861.000 HKD 4,1300 422.279,36 0,74% 0,81% Totaal 47.050.139,49 82,52% 90,15% D. Andere effecten Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ROLLS-ROYCE HOLD.C-SHS/ENTTL 10/2015 10.197.000 GBP 0,0010 13.835,63 0,02% 0,03% Totaal 13.835,63 0,02% 0,03% 16
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 17 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief DELTA LLOYD ASIAN PARTICIPTN FND-IC 1.500 EUR 1.359,7800 2.039.670,00 2,4469% 3,58% 3,91% Totaal 2.039.670,00 3,58% 3,91% Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die niet staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ISHARES NIKKEI 225 ETF 6.000 JPY 19.600,0000 900.183,71 0,0004% 1,58% 1,72% Totaal 900.183,71 1,58% 1,72% F. Financiële derivaten j. Op deviezen ii. Termijncontracten (+/-) Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief AANK.TERMIJN USD 1.1275 03/03/16 7.500.000 EUR 0,9185 6.888.660,00 12,08% 13,20% Totaal 6.888.660,00 12,08% 13,20% m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief CALL DAX 02-16/11300 130 EUR 122,8000 79.820,00 0,14% 0,15% CALL SX5E 02-16/3500 200 EUR 21,7000 43.400,00 0,08% 0,08% Totaal 123.220,00 0,22% 0,24% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 57.015.708,83 109,25% Liquide middelen 2.016.920,17 3,86% R/C bij K.B.C. Securities 2.016.920,17 3,86% Overige vorderingen en schulden -6.633.885,86-12,71% Andere -210.521,79-0,40% Totale netto inventariswaarde 52.188.221,35 100,00% Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Consumptie cyclisch 10,00% Consumptie niet-cyclisch 14,00% Energie 5,00% Financieel 13,00% Gezondheid 7,00% Holding 11,00% Industrie 11,00% Informatica 11,00% Materialen 8,00% Vastgoed 4,00% Onbepaald 6,00% 100,00% 17
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 18 Geografische spreiding België 16,93% Bermudas 1,18% Cayman eilanden 0,53% Denemarken 2,24% Duitsland 11,92% Frankrijk 9,48% Hong Kong 2,63% Israel 0,63% Italie 1,89% Japan 1,72% Korea 2,35% Luxemburg 1,19% Noorwegen 2,29% Singapore 4,19% Spanje 1,28% U.S.A. 18,44% Verenigd Koningrijk 13,34% Vietnam 0,93% Zweden 4,08% Zwitserland 2,75% 100,00% 6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van LS Value Equity. omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 11.606.904,58 24.226.174,87 35.833.079,45 Verkopen 12.482.896,40 10.104.835,54 22.587.731,94 Totaal 1 24.089.800,98 34.331.010,41 58.420.811,39 Inschrijvingen 4.438.865,07 11.447.312,30 15.886.177,37 Terugbetalingen 4.675.932,28 1.780.456,43 6.456.388,71 Totaal 2 9.114.797,35 13.227.768,73 22.342.566,08 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 47.332.484,19 47.314.705,70 47.323.594,94 Rotatie 31,64% 44,60% 76,24% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 11.606.904,58 24.226.174,87 35.833.079,45 Verkopen 12.482.896,40 10.104.835,54 22.587.731,94 Totaal 1 24.089.800,98 34.331.010,41 58.420.811,39 Inschrijvingen 4.438.865,07 11.447.312,30 15.886.177,37 Terugbetalingen 4.675.932,28 1.780.456,43 6.456.388,71 Totaal 2 9.114.797,35 13.227.768,73 22.342.566,08 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 47.332.484,19 47.314.705,70 47.323.594,94 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 94,02% 109,25% 101,63% Gecorrigeerde rotatie 30,83% 45,90% 76,70% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het trimester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. 18
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 19 De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Leo Stevens & Cie BVBA met zetel te 2000 Antwerpen, Schildersstraat 33, die instaat voor de financiële dienst. 6.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde In effecten Valuta In valuta In EUR Lot-size CALL DAX 02-16/11300 EUR 7.345.000,00 7.345.000,00 5 CALL SX5E 02-16/3500 EUR 7.000.000,00 7.000.000,00 10 14.345.000,00 6.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Einde periode klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. 2013 125.448 0 3.340 0 266.119 0 2014 117.253 9.806 18.755 100 364.617 9.706 2015 72.638 53.318 49.797 1.818 387.458 61.206 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Einde periode klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. 2013 0 0 0 0 0 0 2014 350 0 0 0 350 0 2015 0 0 0 0 350 0 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. 2013 13.407.701,14 0,00 356.591,55 0,00 2014 13.778.963,43 1.172.389,24 2.247.276,60 11.848,00 2015 9.020.433,24 6.865.744,13 6.220.886,38 235.502,33 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. 2013 0,00 0,00 0,00 0,00 2014 43.151,50 0,00 0,00 0,00 2015 0,00 0,00 0,00 0,00 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs klasse A van één deelbewijs klasse B compartiment kap. Dis. kap. Dis. 2013 30.763.296,09 115,60 - - - 2014 44.268.403,19 118,15 118,15 118,15-2015 52.188.221,35 116,23 116,23 115,86-19
NAT. NUMMER 0 848.909.158 Vol 20 6.5 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Klasse A -1,63% 4,51% Klasse B -1,94% Rendementscijfers per 31 december 2015. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 6.6 Kosten Lopende kosten: 1,27% over het boekjaar 2015. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 1,04% betaald door LS Value NV aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Leo Stevens & Cie BVBA, die 100/104de van de vergoeding zal ontvangen. 6.7 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 20