ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Slapeloze nachten Vertrouwen in de beurs ``Minimum Volatility ETF s. ``Precies waar uw cliënten om vragen. Minimum Volatility ETF s: gids voor adviseurs
De volatiliteit op de aandelenmarkt is de afgelopen jaren sterk toegenomen en er lijkt voorlopig nog geen einde te komen aan de onzekerheid. Het is daarom niet verrassend dat veel beleggers zich zorgen blijven maken. Onlangs is in opdracht van BlackRock een enquête 1 gehouden onder 9.600 Europese beleggers, waaruit bleek dat 51% een negatieve kijk heeft op de financiële toekomst. 53% van de respondenten noemde zichzelf risicomijdend en minder dan een 25% zei bereid te zijn meer risico te nemen omwille van een hoger potentieel rendement. En dat terwijl cash en obligaties een laag of zelfs negatief rendement opbrengen, als de inflatie wordt meegerekend. Als adviseur weet u daarom dat veel beleggers de aandelenmarkt wel degelijk nodig hebben om hun beleggingsdoelen op de lange termijn te kunnen bereiken. Als reactie hieroip introduceerde ishares in 2012 een reeks Minimum Volatility Exchange Traded Funds (ETF s) geïntroduceerd. Deze fondsen volgen elk een index die erop gericht is om op een innovatieve manier toegang te bieden tot vier grote aandelenmarkten, bij een lager beoogd risico dan hun respectievelijke parentindices. Deze Minimum Volatility ETF s zijn erop gericht de pieken en dalen van de aandelenmarkt af te vlakken. Deze fondsen bieden niet alleen goede mogelijkheden om een meer defensieve portefeuille op te bouwen, die beter gewapend is tegen sterke volatiliteit, maar uit historische gegevens blijkt ook dat ze het potentieel bieden om meer te profiteren van stijgingen van de aandelenmarkt, terwijl ze minder te lijden hebben van dalingen. Daarom bieden ze een potentieel hoger risicogecorrigeerd rendement op de lange termijn. Hierbij geldt uiteraard dat in het verleden behaalde resultaten niet altijd een richtlijn zijn voor toekomstig rendement. Deze gids biedt u de informatie die u nodig hebt om Minimum Volatility ETF s te doorgronden, te begrijpen welke voordelen ze bieden en welke rol ze kunnen spelen in de portefeuilles van uw cliënten. 1 Dit onderzoek werd van eind augustus tot eind september 2013 uitgevoerd door CICERO, in zeven landen (België, Duitsland, Frankrijk, Italië, Nederland, Verenigd Koninkrijk en Zwitserland). 1
51 % van de particuliere beleggers in Europa heeft een negatieve kijk op de economie 2 2 Bron: onderzoek uitgevoerd door CICERO van eind augustus tot eind september 2013, in zeven landen (België, Duitsland, Frankrijk, Italië, Nederland, Verenigd Koninkrijk en Zwitserland). 2
Inhoud 1 Maak kennis met Minimum Volatility ETF s... 4 2 Waarom beleggen in Minimum Volatility ETF s?... 8 3 Hoe werken Minimum Volatility ETF s?...10 4 Beleggingsdoelen op de lange termijn...16 5 Minimum Volatility ETF s in de portefeuilles van uw cliënten...20 6 Hoe koopt u Minimum Volatility ETF s?...24 7 Waarom kiezen voor ishares?...26 3
1 Maak kennis met Minimum Volatility ETF s Veel beleggers hebben de aandelenmarkt nodig om hun beleggingsdoelen op de lange termijn te kunnen bereiken WAT ZIJN MINIMUM VOLATILITY ETF s? Minimum Volatility ETF s zijn fondsen die ontwikkeld zijn om beleggers toegang te geven tot aandelenmarkten (Europa, Verenigde Staten, opkomende markten of wereldwijd). Ze volgen een index die erop gericht is de volatiliteit waarmee beleggen in aandelen vaak gepaard gaat, enigszins af te vlakken. Beleggers kunnen nog wel profiteren van de spreiding die deze aandelenmarkten bieden, maar de algemene volatiliteit, en dus het risico, is lager. Alle ishares Minimum Volatility ETF s maken gebruik van fysieke replicatie. Het zijn de eerste ETF s in Europa die ontwikkeld zijn om deze Minimum Volatility indices te volgen. 4
BESCHIKBARE FONDSEN De reeks ishares Minimum Volatility ETF s omvat onderstaande fondsen: Tabel 1: ishares Minimum Volatility reeks Fondsnaam Parent-index Tickers TER ishares MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF MSCI World MVOL 0,30 % ishares MINIMUM VOLATILITY REEKS ishares S&P 500 Minimum Volatility UCITS ETC S&P 500 SPMV ishares MSCI Europe Minimum Volatility UCITS ETF MSCI Europe MVEU ishares MSCI Emerging Markets MSCI Emerging EMMV Minimum Volatility UCITS ETF Markets 0,20 % 0,25 % 0,40 % ishares MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF ishares S&P 500 Minimum Volatility UCITS ETF ishares MSCI Europe Minimum Volatility UCITS ETF ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility UCITS ETF Bron: BlackRock. Gegevens per eind november 2013. 5
HET RISICO VAN MINIMUM VOLATILITY ETF s 75 % van de particuliere beleggers heeft geld op een spaarrekening of in deposito s 3 Minimum Volatility ETF s volgen een index die ontwikkeld is de pieken en dalen van de aandelenmarkt af te vlakken. Het potentieel om ups en downs te verzachten brengt echter met zich mee dat niet alleen marktdalingen minder scherp gevoeld zullen worden, maar de belegging mogelijk ook minder zal profiteren als de markt stijgt. Hoewel de indices erop gericht zijn een lagere volatiliteit te bieden dan hun respectievelijke parent-indices, is er geen garantie dat deze strategieën succesvol zullen zijn, aangezien het mogelijk is dat de index-aanbieder er niet in slaagt een index met beperkte volatiliteit samen te stellen. ishares Minimum Volatility ETF s zijn geoptimaliseerd en houden daarom niet alle effecten van de index in portefeuille. De performance kan hierdoor afwijken van de onderliggende benchmark-index. Aan ETF s zijn daarnaast de volgende beleggingsrisico s verbonden, waarvan adviseurs zich bewust dienen te zijn: ``ishares ETF s worden gedurende de handelsdag op de beurs verhandeld tegen de geldende marktkoers, die kan afwijken van de netto-vermogenswaarde. Er worden transactie- en brokerkosten in rekening gebracht. ``De liquiditeit is niet gegarandeerd. ``De waarde van beleggingen van ETF s die genoteerd zijn in een buitenlandse valuta kan worden beïnvloed door schommelingen van de valutakoersen. ``Opkomende markten kunnen een hoger potentieel rendement bieden, maar hieraan kunnen ook hogere risico s verbonden zijn. 3 Bron: onderzoek uitgevoerd door CICERO van eind augustus tot eind september 2013, in zeven landen (België, Duitsland, Frankrijk, Italië, Nederland, Verenigd Koninkrijk en Zwitserland). 6
DE VOORDELEN VAN MINIMUM VOLATILITY ETF s ``Mogelijkheden om toegang te krijgen tot aandelenmarkten en het risico in de hand te houden. Dankzij het defensieve karakter van Minimum Volatility indices bieden deze ETF s beleggers de mogelijkheid ook wanneer de markten volatiel zijn, in de aandelenmarkt te blijven. ``Potentieel voor een hoger risicogecorrigeerd rendement op de lange termijn Uit een simulatie van de resultaten over de afgelopen 10 jaar blijkt dat Minimum Volatility indices het potentieel bieden om een lager gemiddeld risico op jaarbasis te combineren met een hoger rendement op jaarbasis, in vergelijking met standaard, naar marktkapitalisatie gewogen indices. Een onderbouwing hiervan is te zien in figuur 4 en 5. ``Mogelijkheden voor regionale of wereldwijde exposure De reeks ishares Minimum Volatility ETF s biedt de mogelijkheid een gespreide exposure aan de portefeuille van uw cliënten toe te voegen, met fondsen die toegang bieden tot de Europese aandelenmarkt, de Verenigde Staten, opkomende markten en wereldwijde aandelen. 53 % van de particuliere beleggers in Europa is risicomijdend 4 4 Bron: onderzoek uitgevoerd door CICERO van eind augustus tot eind september 2013, in zeven landen (België, Duitsland, Frankrijk, Italië, Nederland, Verenigd Koninkrijk en Zwitserland). 7
2 Waarom beleggen in Minimum Volatility ETF s? De volatiliteit is de afgelopen tien jaar sterk toegenomen TOEGENOMEN VOLATILITEIT Volatiliteit komt voort uit onzekerheid. En vooral onzekerheid over de toekomstige macro-economische ontwikkelingen. Hoewel de financiële crisis in 2008 is begonnen, zijn de meeste wereldwijde aandelenmarkten nog steeds in de greep van onzekerheid. Op basis van gegevens als de particuliere consumptie, de bbp-groei, inflatie- en rente-ontwikkelingen wordt verwacht dat de wereldeconomie nog lange tijd onstabiel zal blijven. Die onzekerheid komt op de aandelenmarkten tot uiting in een aanhoudend sterke volatiliteit. Dat de volatiliteit in de loop der jaren is toegenomen, blijkt duidelijk uit figuur 1. Hierin is de volatiliteit van de S&P 500 in kaart gebracht op basis van het aantal dagen in een jaar waarop de index binnen één dag minimaal 2% is gestegen of gedaald. Dit aantal dagen is de afgelopen tien jaar aanzienlijk gestegen ten opzichte van het historische gemiddelde voor deze index. 8
Figuur 1: aantal beursdagen waarop de S&P 500 index met minimaal 2% is gestegen of gedaald (per periode van 10 jaar) STIJGENDE VOLATILITEIT 224 DAGEN 181 DAGEN -2 % +2 % 99 DAGEN 103 DAGEN Het aantal beursdagen waarop de S&P 500 index minimaal 2% steeg of daalde is in de afgelopen jaren verdubbeld ten opzichte van 40 jaar geleden. 1973-1982 1983-1992 1993-2002 2003-2012 Bron: BlackRock, Bloomberg, cijfers van 3 januari 1972 t/m 30 december 2012 voor de S&P 500 Index. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicatie voor de toekomstige ontwikkeling. 9
3 Hoe werken Minimum Volatility ETF s? HET IDEE ACHTER MINIMUM VOLATILITY Nu volatiliteit duidelijk meer aan de orde van de dag is dan voorheen, staan adviseurs voor de taak om voor hun cliënten oplossingen te vinden die hen in staat stellen minder last te hebben van volatiliteit. Hier kunnen Minimum Volatility ETF s een waardevolle rol spelen. Deze ETF s zijn ontwikkeld om indices te volgen die toegang geven tot brede aandelenmarkten, maar met een beperkt risico. Met andere woorden: indices die de ups en downs van beleggen in aandelen kunnen afvlakken. Minimum Volatility ETF s gaan echter verder dan simpelweg de aandelen te kiezen die historisch de laagste volatiliteit hebben laten zien. De selectie is daarentegen gebaseerd op een goed gefundeerde methodiek. SELECTIEMETHODE De methodiek die door index-aanbieders (zoals MSCI en S&P) wordt gebruikt voor de samenstelling van Minimum Volatility indices gaat uit van de volatiliteit van elk afzonderlijk aandeel (d.w.z. de koersfluctuatie ervan in de loop van de tijd) in combinatie met de correlatie tussen de aandelen (d.w.z. de mate waarin de koersen van verschillende aandelen of sectoren in dezelfde periode gelijk op hebben bewogen). In dit proces zijn bepaalde controles ingebouwd, die bedoeld zijn om te waarborgen dat de Minimum Volatility indices voldoende gespreid zijn en dat de landen-, sector- en stijl-exposures in grote lijnen overeenkomen met de parent-indices. Ook de omloop van de indices is aan beperkingen gebonden, om de transactiekosten binnen de perken te houden. De MSCI Europe Minimum Volatility Index zal bijvoorbeeld steeds in grote lijnen dezelfde sector-, stijl- en landenverdeling hebben als de overkoepelende MSCI Europe Index, maar zal hierbinnen meer de nadruk leggen op de minder volatiele aandelen, conform het defensieve karakter van de index. De methodiek achter de Minimum Volatility indices kan goed worden verduidelijkt door een vergelijking met Low Volatility indices. 10
Figuur 2: Schematische weergave van de opbouw van een Minimum Volatility index PARENT- INDEX MSCI Europe LAND AANDEEL SECTOR PORTEFEUILLE- OPTIMALISATIE STIJL MINIMUM VOLATILITY INDEX MSCI Europe Minimum Volatility OMLOOP CONTROLES AANDELEN-NIVEAU SECTORNIVEAU LANDENNIVEAU OMLOOP STIJL Min. weging 0,05% / max. weging 1,5% of 20 keer de weging van het aandeel in de parent-index Afwijking van de sectorweging van de parent-index mag niet groter zijn dan +/-5% Landen met gewicht >2,5% in parent-index: afwijking van de weging in de index mag niet groter zijn dan +/-5%; landen met gewicht <2,5% in parent-index: beperkt tot 3 keer hun weging in de parent-index Venieuwing per revisie beperkt tot maximaal 10% Geen beperking t.a.v. de risico-indexfactor volatiliteit. Exposure naar alle andere risico-indexfactoren beperkt tot +/-0,25 standaarddeviatie t.o.v. de parent-index Als het niet mogelijk is met toepassing van bovenstaande beperkingen een Minimum Volatility portefeuille samen te stellen, worden de eisen stapsgewijs versoepeld totdat dit wel mogelijk is. Meer informatie over de versoepeling van de beperkingen is te vinden op de website van MSCI. Bron: BlackRock, 2013. 11
Figuur 3: Sectorverdeling S&P 500 25 % 20 15 10 5 0 Basisconsumentengoederen Luxeconsumentengoederen Gezondheidszorg Energie Financials Industrie IT Materialen Telecom Nutsbedrijven S&P 500 Index S&P 500 Minimum Volatility Index S&P 500 Low Volatility Index Bron: S&P, gegevens per 30 november 2013. 12
VERGELIJKING S&P 500 MINIMUM VOLATILITY EN S&P 500 LOW VOLATILITY INDICES Minimum Volatility indices zijn ontwikkeld met als doel een aandelenportefeuille samen te stellen met een beperkte volatiliteit, maar ook om voldoende spreiding te bieden en ongeveer op dezelfde manier als hun parent-indices te reageren op marktbewegingen. Die tweede kant van Minimum Volatility indices het feit dat ze aan bepaalde eisen voldoen om ervoor te zorgen dat ze dezelfde karakteristiek hebben als hun parentindices maakt ze wezenlijk anders dan Low Volatility indices. Kijken we naar de S&P 500 Low Volatility Index, dan zien we dat daarbij eenvoudigweg de minst volatiele aandelen uit de parent-index geselecteerd worden, op basis van de historische volatiliteit. De weging van de aandelen is tegengesteld aan hun volatiliteit in de loop der tijd. De minst volatiele aandelen krijgen dus de grootste weging in de index. Dit betekent, eenvoudig gezegd, dat volatiliteit in een Low Volatility strategie het enige punt van overweging is bij de samenstelling van de index. Er wordt niet gelet op sector- of stijlafwijkingen van de parent-index en er zijn geen beperkingen wat betreft de vernieuwing van de index. Dit kan leiden tot een aanzienlijke afwijking van een index of fonds van de parent-index en het risico van grote concentratie van bepaalde sectoren die traditioneel als defensief beschouwd worden, zoals nutsbedrijven. Minimum Volatility indices zijn erop gericht in karakteristiek overeen te komen met hun parent-indices Dus hoewel Minimum Volatility en Low Volatility beide strategieën zijn die streven naar een beperkt portefeuillerisico, zijn er belangrijke verschillen wat betreft de selectiemethode. In figuur 3 worden een Minimum Volatility index en een Low Volatility index op basis van de S&P 500 met elkaar vergeleken. 13
Minder dan 1van de5 particuliere beleggers is bereid een hoger risico te nemen om een hoger rendement te kunnen bereiken 5 5 Bron: onderzoek uitgevoerd door CICERO van eind augustus tot eind september 2013, in zeven landen (België, Duitsland, Frankrijk, Italië, Nederland, Verenigd Koninkrijk en Zwitserland). 14
TOONAANGEVENDE INDEX-AANBIEDERS ishares heeft zijn reeks Minimum Volatility ETF s ontwikkeld in samenwerking met MSCI en S&P, twee van s werelds grootste en meest vooraanstaande index-aanbieders, die elk een in onze ogen zeer goed gefundeerde methodiek volgen bij de samenstelling van hun Minimum Volatility indices. Beide index-aanbieders hebben bovendien een jarenlange ervaring in het ontwikkelen van innovatieve nieuwe indices die inspelen op de voortdurende verandering van de financiële markten. MSCI was de eerste die Minimum Volatility indices ontwikkelde. Voor de MSCI World Minimum Volatility index zijn daardoor al voor vijf jaar historische performancegegevens beschikbaar. ishares werkt samen met MSCI voor het World, European en Emerging Markets Minimum Volatility ETF. MSCI en S&P behoren tot de grootste en meest vooraanstaande index-aanbieders ter wereld Voor het US Minimum Volatility Fund werkt ishares samen met S&P, een van de meest vooraanstaande index-aanbieders in de Verenigde Staten. De S&P 500 is de meest gevolgde aandelenindex ter wereld, met 500 constituenten die de breedst gespreide selectie vormen van de grootste Amerikaanse ondernemingen. 15
4 Beleggingsdoelen op de lange termijn Minimum Volatility ETF s zijn bij wisselende marktomstandigheden ook inzetbaar als langetermijn-belegging MINIMUM VOLATILITY ETF s INZETTEN VOOR BELEGGINGSDOELEN OP DE LANGE TERMIJN Minimum Volatility ETF s zijn meer dan fondsen die hun nut bewijzen wanneer de volatiliteit hoog is. Ze kunnen ook geschikt zijn als langetermijn-belegging bij wisselende marktomstandigheden. Figuur 4 toont een simulatie van de prestaties in de periode 2002-2013, waarbij naar marktkapitalisatie gewogen indices (parent-indices) worden vergeleken met de hiervan afgeleide Minimum Volatility indices. Hieruit blijkt dat de Minimum Volatility indices in deze periode voor alle vier de regio s (Europa, VS, opkomende markten en wereldwijd) zowel een lager risico op jaarbasis als een hogere performance op jaarbasis zouden hebben gehad, in vergelijking met hun respectievelijke parent-indices. Dit potentiële lagere risico van Minimum Volatility indices is zeer grondig getest. Figuur 5 (op pag. 19) toont een gesimuleerde berekening van de risicoverlaging bij elk van de vier Minimum Volatility indices onder de verschillende marktomstandigheden vanaf 2001. Ook hierbij geldt, uiteraard, dat in het verleden behaalde resultaten niet altijd een richtlijn zijn voor toekomstig rendement. 16
Figuur 4: vergelijking tussen Minimum Volatility indices en hun parent-indices op basis van risico en performance op jaarbasis 0.9 0.8 0.7 MSCI World Parent-index MSCI World Minimum Volatility Index Sharpe-ratio 0.6 0.5 0.4 0.3 S&P 500 Parent-index S&P 500 Minimum Volatility Index MSCI Europe Parent-index MSCI Europe Minimum Volatility Index MSCI Emerging Markets Parent-index MSCI Emerging Markets Minimum Volatility Index 0.2 10 15 20 25 Standaarddeviatie op jaarbasis % Bron: BlackRock, MSCI, S&P, dagelijkse cijfers van 31 december 2003 t/m 31 december 2013. Deze cijfers zijn berekend op basis van het netto-totaalrendement in BGP. De verlaging van het risico is gebaseerd op de standaarddeviatie van het dagelijkse rendement in de gegeven periode. Bovenstaande cijfers zijn een simulatie gebaseerd op in het verleden behaalde resultaten; deze vormen geen betrouwbare indicatie voor de toekomstige ontwikkeling. 17
Minimum Volatility indices kunnen onder wisselende marktomstandigheden tot een verlaging van het verwachte risico leiden LAGERE RISICO S DOOR GEBRUIK VAN MINIMUM VOLATILITY INDICES Het potentieel dat Minimum Volatility indices bieden om sterker te profiteren van marktstijgingen, terwijl marktdalingen minder voelbaar zijn, wordt ook in figuur 5 weergegeven. Deze tabel, die nogmaals gebaseerd is op gesimuleerde in het verleden behaalde resultaten, toont de procentuele verlaging van het risico die de vier Minimum Volatility indices gerealiseerd zouden kunnen hebben gedurende afwisselende bull- en bear-markten sinds 2001. Over een langere tijd genomen kan het samengestelde effect van de grotere participatie in stijgende (en kleinere participatie in dalende) markten leiden tot een sterker risicogecorrigeerd rendement. Het is uiteraard niet mogelijk om te voorspellen hoe de markt zich in de toekomst zal ontwikkelen of om te garanderen dat soortgelijke resultaten zullen worden behaald, maar het is duidelijk dat Minimum Volatility indices in voorgaande perioden van marktvolatiliteit gunstig gepresteerd zouden hebben. 18
Figuur 5: Minimum Volatility indices hebben in wisselende marktomstandigheden tot een consistente risicoverlaging geleid. Onderstaande grafiek toont de risicoverlaging van Minimum Volatility indices in vergelijking met hun respectievelijke parent-indices. 90 % 80 70 60 50 BULL-MARKTEN 40 30 BEAR-MARKTEN 20 10 0 US MV World MV EM MV Europe MV Bron: BlackRock, Bloomberg, gebaseerd op dagelijkse cijfers van 30 november 2001 t/m 31 december 2012. De verlaging van het risico is gebaseerd op de standaarddeviatie van het dagelijkse rendement in de gegeven periode. Bovenstaande cijfers zijn een simulatie gebaseerd op in het verleden behaalde resultaten; deze vormen geen betrouwbare indicatie voor de toekomstige ontwikkeling. 19
5 Minimum Volatility ETF s in de portefeuilles van uw cliënten DEFINITIES SHARPE-RATIO De Sharpe-ratio meet het extra rendement van een portefeuille per risico-eenheid. Dit wordt berekend door het rendement op jaarbasis van de portefeuille boven het rendement van cash* te delen door de standaarddeviatie op jaarbasis van de portefeuille. *EURIBOR 1M MAXIMALE DRAWDOWN De maximale drawdown is de maximale val van piek naar dal in de gegeven periode. Minimum Volatility ETF s kunnen een goed alternatief zijn voor beleggers die toegang tot de aandelenmarkt willen, maar bezorgd zijn dat ze teveel risico zouden nemen. Hieronder behandelen we drie manieren waarop Minimum Volatility ETF s in de portefeuilles van cliënten kunnen worden toegepast om het risico te beperken. EEN PORTEFEUILLE MET EEN BEPERKT RISICO, MAAR WEL EXPOSURE NAAR AANDELEN Het eerste voorbeeld laat zien hoe een portefeuille die 60:40 verdeeld is over aandelen en obligaties tegelijk tot een lagere volatiliteit en een hoger potentieel rendement kan leiden, wanneer de exposure naar aandelen van kapitalisatiegewogen indices wordt omgezet in Minimum Volatility indices. In de afgelopen drie jaar zou de volatiliteit op jaarbasis van zo n portefeuille zijn afgenomen van 8,9% naar 7,3%, terwijl de performance op jaarbasis gegroeid zou zijn van 6,5% naar 7,0% (zie fig. 6). De aandelenexposure is in dit voorbeeld op gelijk niveau gehouden, maar het risicogecorrigeerde rendement is aanzienlijk gestegen. Doordat de maximale drawdown en verliezen per dag bij de Minimum Volatility portefeuille beide lager geweest zouden zijn, zou deze strategie ook kunnen bijdragen tot het voorkomen van vermogensverlies. De gesimuleerde performance- en asset allocation-modellen zijn uitsluitend bestemd ter illustratie en dienen niet te worden beschouwd als een beleggingsadvies. Er is geen rekening gehouden met de feitelijke omstandigheden op de beurs en met transactiekosten. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare richtlijn voor toekomstig rendement. 20
Figuur 6: ishares Minimum Volatility ETF s verlaging van portefeuillerisico BASIS-PORTEFEUILLE MINIMUM VOLATILITY PORTEFEUILLE 15 % Barclays Euro Aggregate 45 % MSCI World 15 % Barclays Euro Aggregate 45 % MSCI World Minimum Volatility 25 % Barclays US Aggregate 25 % Barclays US Aggregate MSCI Emerging Market 15 % 15 % MSCI Emerging Market Minimum Volatility BASIS PERFORMANCE OP JAARBASIS 6,5 % VOLATILITEIT OP JAARBASIS 8,9 % SHARPE RATIO 0,68 MAX. VERLIES PER DAG -2,3 % MAXIMALE DRAWDOWN -11,9 % MINIMUM VOLATILITY PERFORMANCE OP JAARBASIS 7,0 % VOLATILITEIT OP JAARBASIS 7,3 % SHARPE RATIO 0,88 MAX. VERLIES PER DAG -1,5 % MAXIMALE DRAWDOWN -8,1 % Bron: BlackRock, MSCI, S&P, dagelijkse cijfers van 30 november 2010 t/m 27 november 2013. Deze cijfers zijn berekend op basis van het netto-totaalrendement in EUR. Ze zijn een simulatie gebaseerd op in het verleden behaalde resultaten; deze vormen geen betrouwbare indicatie voor de toekomstige ontwikkeling. 21
Door een kleine toevoeging van exposure naar Amerikaanse en Europese Minimum Volatility indices zou de potentiële vermogensgroei toenemen EEN PORTEFEUILLE MET GELIJKBLIJVEND RISICOPROFIEL EN EXPOSURE NAAR GROEIMARKTEN Het tweede voorbeeld laat zien hoe Minimum Volatility ETF s kunnen worden gebruikt om meer mogelijkheden te scheppen voor vermogensgroei, terwijl het risicoprofiel gelijk blijft. De 60:40-verdeling tussen aandelen en obligaties wordt gehandhaafd, maar 15% van de exposure naar wereldwijde aandelen (MSCI World) wordt vervangen door exposure naar S&P 500 en MSCI Europe Minimum Volatility (elk 7,5%). In de afgelopen drie jaar zou het risicoprofiel van een portefeuille met deze verdeling gelijk zijn gebleven, maar dankzij de kleine toevoeging van exposure naar de Amerikaanse en Europese aandelenmarkten via Minimum Volatility indices, zou de potentiële vermogensgroei gestegen zijn, terwijl de totale volatiliteit van de portefeuille verkleind zou zijn (zie fig. 7). Hierdoor zou het risicogecorrigeerde rendement van de portefeuille verbeterd zijn. De gesimuleerde performance- en asset allocation-modellen zijn uitsluitend bestemd ter illustratie en dienen niet te worden beschouwd als een beleggingsadvies. Er is geen rekening gehouden met de feitelijke omstandigheden op de beurs en met transactiekosten. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare richtlijn voor toekomstig rendement. 22
Figuur 7: ishares Minimum Volatility ETF s gelijkblijvend risicoprofiel, meer exposure naar beleggingen met hoge potentiële groei 15 % Barclays Euro Aggregate BASIS-PORTEFEUILLE MINIMUM VOLATILITY PORTEFEUILLE 7,5 % MSCI Europe Minimum Volatility 7,5 % S&P 500 Minimum Volatility 25 % Barclays US Aggregate 15 % MSCI Emerging Markets 45 % MSCI World 25 % Barclays US Aggregate 15 % Barclays Euro Aggregate 30 % MSCI World 15 % MSCI Emerging Markets BASIS PERFORMANCE OP JAARBASIS 6,5 % VOLATILITEIT OP JAARBASIS 8,9 % SHARPE RATIO 0,68 MAX. VERLIES PER DAG -2,3 % MAXIMALE DRAWDOWN -11,9 % MINIMUM VOLATILITY PERFORMANCE OP JAARBASIS 6,6 % VOLATILITEIT OP JAARBASIS 8,5 % SHARPE RATIO 0,73 MAX. VERLIES PER DAG 2,2 % MAXIMALE DRAWDOWN -11,3 % Bron: BlackRock, MSCI, S&P, dagelijkse cijfers van 30 november 2010 t/m 27 november 2013. Deze cijfers zijn berekend op basis van het netto-totaalrendement in EUR. Ze zijn een simulatie gebaseerd op in het verleden behaalde resultaten; deze vormen geen betrouwbare indicatie voor de toekomstige ontwikkeling. De maximale drawdown is de maximale val van piek naar dal in de gegeven periode. 23
6 Hoe koopt u Minimum Volatility ETF s? ishares Exchange Traded Funds (ETF s) bieden beleggers op een efficiënte en transparante manier toegang tot een groot aantal markten ETF s worden net als gewone aandelen op de beurs verhandeld. U kunt ETF s kopen via een broker of een geautoriseerd beleggingsplatform. Op www.ishares.nl/minvol vindt u links naar divers informatiemateriaal dat wij voor u en uw cliënten ontwikkeld hebben Wilt u meer informatie over ishares of ETF s in het algemeen, ga dan naar www.ishares.nl. Daarnaast kunt u uiteraard rechtstreeks contact met ons opnemen Bel ons op 0800 0233 466 E-mail: info@ishares.nl 24
DE VOORDELEN VAN ETF s VOOR ADVISEURS ETF s zijn tegenwoordig een belangrijke bouwsteen van veel beleggingsportefeuilles. Ze bieden spreiding, transparantie en liquiditeit, tegen lagere kosten dan veel traditionele beleggingsfondsen. Hun groeiende populariteit bewijst dat beleggers veel waarde hechten aan de voordelen die ETF s consequent bieden: SPREIDING Op fondsniveau: Met één transactie beleggen in een hele index. Op portefeuilleniveau: ETF's bieden toegang tot het hele spectrum van beleggingscategorieën aandelen, obligaties, commodity's, beleggingsthema's enz. LIQUIDITEIT ETF's zijn beursgenoteerd en kunnen tijdens de beursuren doorlopend worden verhandeld. Een ETF is even liquide als de onderliggende effecten. TRANSPARANTIE Beleggingsdoel van het fonds. Dagelijkse publicatie van de onderliggende effecten. Duidelijkheid over de Total Expense Ratio (TER). FLEXIBILITEIT ETF's hebben zowel in tactische als strategische asset allocation hun plaats. Intradaghandel: uitstappen is net zo eenvoudig als instappen. KOSTEN- EFFICIËNTIE ETF's bieden een kostenefficiënte manier om een gespreide marktexposure te verkrijgen. Bron: BlackRock, 2013. 25
7 Waarom kiezen voor ishares? ishares beheert 48% van alle Europese beleggingen in ETF s 6 PROFESSIONELE KWALITEIT ishares biedt beleggingsproducten van hoge kwaliteit, die u kunnen helpen op koers te blijven in de huidige volatiele markt. Ze zijn stabiel, transparant en liquide en voldoen aan veeleisende normen. ``ishares beheert meer vermogen, van meer beleggers dan welke andere ETFaanbieder dan ook 7 ``Onze ETF s worden ondersteund door meer dan 1000 risico-experts die onze portefeuilles wekelijks onderwerpen aan meer dan 5000 tests. ``De beleggingen, performance en kosten van ishares ETF s zijn dagelijks zichtbaar, zodat u exact weet wat u bezit en hoe uw beleggingen presteren. ``ishares ETF s behoren tot de meest liquide beleggingen; dat betekent dat u uw belegging normaal gesproken net zo snel kunt verkopen als u deze gekocht heeft. De liquiditeit is niet gegarandeerd. INDIVIDUELE OPLOSSINGEN ishares helpt u om uw beleggingsideeën tot uiting te brengen, ondersteund door onze inzichten en expertise. ``Wereldwijd zijn ruim 700 ETF s beschikbaar om u de mogelijkheid te bieden markten te betreden en uw ideeën gestalte te geven. ``120 beleggingsteams in 27 landen dat maakt duidelijk dat we in vele markten voet aan de grond hebben. ``Bekroonde hulpmiddelen en een website met gedetailleerde informatie om u te ondersteunen. ``ishares is onderdeel van BlackRock, dat een toonaangevende rol speelt in een groot aantal markten, met ongeëvenaard risicobeheer en geavanceerde beleggingsstrategieën. 6 Bron: BlackRock, november 2013. 7 ishares is s werelds grootste aanbieder van Exchange Traded Funds (ETF s), gebaseerd op het totaal beheerd vermogen (AUM) per 30 december 2013. Bron: Bloomberg. 26
INNOVATIE EN VERANTWOORDELIJKHEID ishares loopt voorop in de ontwikkeling van transparante, begrijpelijke en efficiënte beleggingsproducten. Bij ishares werkten we continu aan de innovatie van onze producten, om beleggers eenvoudig toegang te bieden tot markten die anders moeilijk bereikbaar zijn. ``ishares biedt beleggers over de hele wereld op een transparante en kostenefficiënte manier toegang tot beleggingsmarkten. ``Met de introductie van het eerste obligatie-etf in 2002 bood ishares beleggers op een liquide, transparante manier toegang tot een beleggingsmarkt die tot dan toe vrij ondoorzichtig en ondoorgrondelijk was. ``Met de eerste ETF s die zich richten op opkomende en grensmarkten ontsloot ishares ook de toegang tot aandelenmarkten ver weg, die tot dan toe vrijwel alleen het domein waren van grote institutionele beleggers. ``ishares profiteert continu van de innovatieve kracht van BlackRock, dat nieuwe, baanbrekende manieren ontwikkelt om actieve en indexbeleggingen met elkaar te combineren. 27