Halfjaarbericht juni 2009 9 Robeco ClickFunds Robeco Nonstop Click Euroland
Inhoudsopgave Algemene informatie Algemene informatie 2 Verslag van de beheerder 3 Algemene inleiding 3 Beleggingsresultaat 4 Beleggingsbeleid 4 Balans 6 Winst- en verliesrekening 6 Kasstroomoverzicht 6 Toelichtingen 7 Algemeen 7 Grondslagen voor waardering en bepaling van het resultaat 7 Toelichting op de balans 9 Toelichting op de winst- en verliesrekening 9 Overige gegevens 10 Belangen van bestuurders 10 Accountant 10 Robeco NonStop Click Euroland (ieder Robeco ClickFund is een afzonderlijk besloten fonds voor gemene rekening in de zin van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969, gevestigd te Rotterdam, Nederland) Coolsingel 120 Postbus 973 NL-3000 AZ Rotterdam Tel. 010-224 1 224 Fax 010-411 5 288 Internet: www.robeco.nl Beheerder Robeco Fund Management B.V. Directie: Drs. M.F. van der Kroft Drs. E.J. Siermann Drs. E.B. van Wijk (tot 20 februari 2009) Drs. V. Wytzes (per 1 mei 2009) Bewaarder Stichting Bewaarder Robeco Bestuur: Mr. M.A. Prinsze J. Scheffer (per 15 mei 2009) Drs. E. de Weerd S. Bapat (van 1 november 2008 tot 5 februari 2009) Fondsmanager Drs. E.D. Sanichar Financiële bijsluiter en prospectus Voor het fonds is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het fonds, de kosten en de risico s. Deze financiële bijsluiter is, evenals het prospectus, verkrijgbaar op het adres van het fonds en op www.robeco.nl. 2 Robeco ClickFunds
Verslag van de beheerder Algemene inleiding Ergste recessie sinds de Grote Depressie In de tweede helft van 2008 gleed de wereldwijde economie af naar wat de ergste recessie sinds de Grote Depressie van de jaren dertig zou worden. In 2008 vertraagde de reële groei in de OESO-landen van 2,5% naar 0,6% en de Wereldbank verwacht voor 2009 een daling van 4,2%. De werkloosheid is sterk toegenomen, en bedraagt in 2008 5,9% van de beroepsbevolking in de OESO-regio. Naar verwachting zal dit in 2009 oplopen tot 8,5% om in 2010 verder te stijgen. Het onverwachte faillissement van de Amerikaanse broker Lehman Brothers (in september 2008) zorgde ervoor dat beleggers vluchtten naar kwaliteit, als gevolg waarvan de rente op Amerikaanse staatsobligaties met meer dan 2% daalde op de belangrijkste obligatiemarkten. De interbancaire markten kwamen tot stilstand, wat weerspiegeld werd door het sterk uitlopen van de credit spreads. Dit zorgde voor een ernstige wereldwijde economische krimp. In euro s gemeten, daalde de MSCI World Index sinds september 2008 met 40% en bereikte in maart 2009 zijn laagste punt. Over het algemeen is met zeer agressief beleid gereageerd. De centrale banken hebben hun beleidsrentes laten zakken tot historisch lage niveaus, zij hebben hun vereisten voor onderpand versoepeld en gebruiken onconventionele monetaire instrumenten. Regeringen zijn het financiële systeem op verschillende manieren te hulp geschoten, bijvoorbeeld in de vorm van kapitaalinjecties, verzekeringsplannen en garantstellingen voor schulden. Ook hebben zij een enorme hoeveelheid pakketten met stimulerende maatregelen geïntroduceerd om de neergang te temperen. Als gevolg begonnen de economische omstandigheden te stabiliseren en dit wordt weerspiegeld door de normalisatie in de financiële sector. De risicoaversie, die gedurende het gehele jaar 2008 is toegenomen, is sinds maart 2009 aan het dalen. In vergelijking met de jaren vóór de financiële crisis is de risicoaversie echter nog steeds hoog. De aandelenmarkten hebben een snel en gelijkmatig herstel laten zien sinds maart en de credit spreads zijn kleiner geworden, nadat ze historisch ver waren uitgelopen in het eerste kwartaal van 2009. In de Verenigde Staten, waar gereageerd werd met het meest agressieve beleid, zal de economie dit jaar naar verwachting krimpen met ongeveer 3%. Japan is bijzonder zwaar getroffen vanwege zijn afhankelijkheid van exporten van consumptie- en kapitaalgoederen, en voor dit land wordt een krimp van 7% verwacht. Voor de economie in de eurozone is een krimp van 4,5% voorzien. De Europese Centrale Bank is minder agressief geweest dan andere centrale banken. De reporente is nog steeds 1% en de ECB is akkoord gegaan met het experimenteren met kwantitatieve verruiming, al ging dit niet van harte. Ook aan de fiscale zijde is de beleidsreactie milder geweest dan in de VS, maar uiteraard zijn automatische stabiliserende factoren belangrijker en vormen een grote stimulans. De Chinese en Indiase autoriteiten hebben ook stimuleringsmaatregelen doorgevoerd om hun economieën te steunen. Vooral het Chinese programma heeft succes geboekt en de economische groei in dat land zal naar verwachting in 2009 6,5% bedragen. De onafwendbare verslechtering van de overheidsbudgetten leidt tot een sterke stijging van de staatsschuldratio s. In het slechtste scenario van het IMF zullen de staatsschuldratio s (schuld als percentage van het BBP) in 2014 oplopen tot 107% in de VS, 234% in Japan en 91% in Duitsland. De ernstige recessie heeft ervoor gezorgd dat de olieprijs, in de tweede helft van 2008, is ingestort. Dit is een belangrijke factor geweest voor het zakken van de algemene inflatie. In juli 2008 bedroeg de algemene inflatie in de VS 5,6%, maar is sindsdien sterk gedaald. Sinds maart hebben we ook een milde deflatie gezien. Het onderliggende patroon in de VS is echter stabieler. De kerninflatie is gedaald van 2,5% in juli 2008 tot 1,8% in mei 2009. In de eurozone hebben we een vergelijkbaar patroon gezien waarbij de kerninflatie is gedaald tot ongeveer 1,5% en de algemene inflatie op het punt staat om te slaan in deflatie. Japan is een uitzondering, aangezien de kerninflatie daar is overgegaan in milde deflatie. Vooruitzichten voor de aandelenmarkten De eerste tekenen van een stabilisatie van de economie in de Verenigde Staten dienen zich aan. Een aantal vertrouwensindicatoren heeft de weg naar boven gevonden en ook zijn de consumentenbestedingen minder slecht dan verwacht. Het financiële systeem is van de ondergang gered door massale overheidssteun. De verwachting is dat het dieptepunt achter ons ligt. Het huidige herstel is vooral het gevolg van het aanvullen van voorraden die tot een minimum gedaald waren. Het vervolg op dit proces moet een herstel van de consumptieve bestedingen worden. Deze overgang zal met onzekerheid omgeven zijn. Deze onzekerheid zal zijn weerslag hebben op aandelenbeurzen op de korte termijn. In 2010 zal het herstel naar verwachting vaste vormen aannemen. Uitgaande van een normalisering van groei en marges zijn veel ondernemingen nog steeds laag gewaardeerd op de beurs. De echte paniek ligt achter ons, maar de verwachtingen zijn nog niet hooggespannen en de zorgen blijven groot. De aandelenbeurs blijft naar verwachting na een consolidatieperiode in de zomer stijgen. We beklimmen nog steeds de traditionele muur van zorgen. Robeco ClickFunds 3
Vooruitzichten voor de obligatiemarkten Het thema inflatie zal vermoedelijk ook de komende periode de ontwikkeling van de obligatiekoersen beheersen. De feitelijke inflatieontwikkeling zal op de korte termijn gematigd zijn. Van belang is of dat ook geldt voor de inflatieverwachtingen. Veel hangt af van de wijze waarop het monetaire en fiscale beleid genormaliseerd zullen worden na de enorme stimulering van de afgelopen periode. De vooruitzichten voor bedrijfsobligaties zijn gunstig. Vooral de ondernemingen met een sterke balanspositie zullen in staat zijn de komende moeilijke periode zonder financieringsproblemen door te komen. Wel kunnen kleinere en minder solvabele bedrijven problemen ondervinden bij het herfinancieren van de uitstaande schulden. Dit zal leiden tot meer faillissementen. Algemeen ClickFunds De ClickFunds hebben tot doel een zo hoog mogelijk rendement te genereren, waarbij het neerwaartse risico is begrensd. Robeco NonStop Click Euroland is het eerste fonds in deze serie. De beleggingen van het fonds bestaan uit twee delen: geldmarktbeleggingen en optiebeleggingen. De geldmarktbeleggingen worden gebruikt om de garantiewaarde per participatie zeker te stellen. Deze garantiewaarde bedroeg bij de start van Robeco NonStop Click Euroland EUR 45,00. Vanaf de start van het fonds is een zodanig bedrag in de geldmarkt uitgezet, dat de afgegeven garantiewaarde met zekerheid kan worden uitgekeerd. Het deel van de inleg dat niet op de geldmarkt wordt uitgezet, wordt aangewend voor optiebeleggingen op de Dow Jones EURO STOXX 50-index om koersstijgingen van deze index te volgen. De optiebeleggingen worden zodanig opgebouwd dat het fonds nog minimaal een jaar in stand kan worden gehouden, hierbij in acht nemende dat het fonds gedurende dit jaar een zekere exposure naar de aandelenindex heeft. Aangezien er belegd wordt in kortlopende opties, zijn niet alle hiervoor beschikbare middelen (bij de start van het fonds is dit het verschil tussen de introductieprijs en de afgegeven garantiewaarde) bij aanvang van het fonds aangewend. Gedurende de looptijd van het fonds kan een deel van de eventuele stijging van de waarde van het fonds worden gebruikt om de garantiewaarde te verhogen. De beheerder kan voorts het deel van de stijging van het fonds, dat een gevolg is van de expirerende optiebeleggingen, gebruiken om de garantiewaarde te verhogen. De garantiewaarde zal slechts worden verhoogd naar een nieuw niveau, als de zekerheid bestaat dat bij dit nieuwe niveau het fonds nog minstens een jaar in stand kan worden gehouden. Robeco NonStop Click Euroland Slotkoers DJ EURO STOXX 50-index en koersverloop (geïndexeerd) 24/03/2000-30/06/2009 140 120 100 80 60 40 20 01 02 03 04 05 06 07 08 09 EURO STOXX 50-index Koers Garantiewaarde Introductie: Garantiewaarde 45,00 Klik 1, 27-05-2005, Garantiewaarde 45,50 Klik 2, 24-06-2005, Garantiewaarde 46,00 Klik 3, 22-07-2005, Garantiewaarde 46,50 Klik 4, 26-08-2005, Garantiewaarde 47,50 Klik 5, 23-09-2005, Garantiewaarde 48,00 Klik 6, 23-12-2005, Garantiewaarde 48,50 Klik 7, 27-01-2006, Garantiewaarde 49,00 Klik 8, 24-02-2006, Garantiewaarde 49,50 Klik 9, 28-04-2006, Garantiewaarde 50,00 Klik 10, 25-08-2006, Garantiewaarde 50,50 Klik 11, 29-09-2006, Garantiewaarde 51,00 Klik 12, 27-10-2006, Garantiewaarde 51,50 Klik 13, 24-11-2006, Garantiewaarde 52,00 Klik 14, 26-01-2007, Garantiewaarde 52,50 Klik 15, 25-05-2007, Garantiewaarde 53,00 Klik 16, 22-06-2007, Garantiewaarde 53,50 Klik 17, 27-07-2007, Garantiewaarde 54,00 Klik 18, 23-08-2007, Garantiewaarde 54,50 Klik 19, 28-09-2007, Garantiewaarde 55,00 Klik 20, 22-02-2008, Garantiewaarde 55,50 Klik 21, 23-05-2008, Garantiewaarde 56,00 Klik 22, 22-08-2008, Garantiewaarde 56,50 Klik 23, 26-09-2008, Garantiewaarde 57,00 Klik 24, 27-03-2009, Garantiewaarde 58,00 Klik 25, 24-04-2009, Garantiewaarde 58,50 Klik 26, 22-05-2009, Garantiewaarde 59,00 Beleggingsresultaat In de eerste helft van 2009 steeg de koers van het aandeel Robeco NonStop Click Euroland van EUR 65,50 naar EUR 66,10. Dit betekent een beleggingsresultaat van 0,9%. Op basis van de intrinsieke waarde die steeg van EUR 65,54 naar EUR 66,13 bedroeg het beleggingsresultaat eveneens 0,9% Beleggingsbeleid Het rendement van de Robeco EURO STOXX 50 GarantFunds is gerelateerd aan het rendement van de Dow Jones EURO STOXX 50-index. Deze index bestaat uit 50 belangrijke beursgenoteerde ondernemingen in Euroland. Dow Jones EURO STOXX 50-index startte het jaar 2009 voorspoedig. In de eerste week van het jaar steeg de index met ruim 8%. Helaas kon dit positieve momentum niet worden vastgehouden. Nadat de index op 6 januari de koers van 2.578,43 had bereikt (de hoogste koers 4 Robeco ClickFunds
van het eerste halfjaar) nam de risico aversie onder beleggers toe en begonnen aandelenmarkten wereldwijd te dalen. Gedurende het gehele eerste kwartaal daalde de aandelenmarkten. In het eerste kwartaal werd ook de laagste index stand (1.809,98) van dit halfjaar bereikt op 9 maart 2009. Het eerste kwartaal werd afgesloten met een verlies van 16,7%. Na de forse dalingen gedurende het eerste kwartaal begon in het tweede kwartaal het herstel. De bereidheid van overheden en centrale bankiers tot het ondernemen van acties om de economieën te ondersteunen leidde tot het terugkeren van het vertrouwen onder beleggers. In het tweede kwartaal werd zowel in april als in mei een positief rendement behaalt en alleen in juni een negatief resultaat. Over het gehele tweede kwartaal werd een positief resultaat van 14,8% behaald. De DJ EURO STOXX 50 heeft het eerste halfjaar met een klein verlies van 1,9% afgesloten. NonStop Click Euroland sloot het eerste halfjaar af met een positief rendement van 0,9%. In totaal zijn er zeven opties in deze verslagperiode geëxpireerd, waarvan zes waardeloos. In deze verslagperiode behaalde NonStop Click Euroland drie KoersKliks: De eerste KoersKlik was op 27 maart 2009 (garantiewaarde werd verhoogd van EUR 57,00 naar EUR 58,00), de tweede op 24 april 2009 (garantiewaarde werd verhoogd van EUR 58,00 naar EUR 58,50) en de derde op 22 mei 2009 (garantiewaarde werd verhoogd van EUR 58,50 naar EUR 59,00). Rotterdam, 5 augustus 2009 De beheerder Robeco ClickFunds 5
Balans EUR x duizend 30/06/2009 31/12/2008 Beleggingen Financiële beleggingen Opties 1 1.142 457 Deposito s bij kredietinstellingen 2 62.875 68.000 Som der beleggingen 64.017 68.457 Vorderingen 544 297 Overige activa Liquide middelen 3 3.860 1.846 Kortlopende schulden 2.890 2.244 Vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden 1.514 101 Fondsvermogen 4 65.531 68.356 Winst- en verliesrekening EUR x duizend 01/01-01/01-30/06/2009 30/06/2008 Opbrengst beleggingen 679 1.811 Waardeveranderingen 138 3.637 817 1.826 Kosten 5 Beheerkosten 6 232 279 Overige kosten 7 1 233 279 Nettoresultaat 584 2.105 Kasstroomoverzicht Indirecte methode, EUR x duizend 01/01-01/01-30/06/2009 30/06/2008 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten 4.957 4.503 Kasstroom uit financieringsactiviteiten 2.943 6.965 Toename(+)/afname( ) geldmiddelen* 2.014 2.462 * De geldmiddelen betreffen de liquide middelen en de schulden aan kredietinstellingen. De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de desbetreffende nummers van de toelichting. 6 Robeco ClickFunds
Toelichtingen Algemeen Robeco NonStop Click Euroland (verder ook het fonds ) is een op 27 maart 2000 ingesteld fonds voor gemene rekening, dat besloten is in de zin van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969 en als zodanig transparant is, met een open-end karakter. De fiscale status impliceert dat de inkomsten uit het fonds direct worden toegerekend aan de participanten en het fonds niet is onderworpen aan de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969. Beheerder De beheerder, Robeco Fund Management B.V., beschikt over een door de Stichting Autoriteit Financiële Markten (de AFM ) verleende vergunning als bedoeld in artikel 2:65 lid 1 en 2 van de Wet op het financieel toezicht (de Wft ). De beheerder heeft de navolgende werkzaamheden overeenkomstig artikel 4:16 Wft uitbesteed aan Robeco Institutional Asset Management B.V. ( RIAM ): beheer van het fondsvermogen overeenkomstig het beleggingsbeleid het voeren van de financiële administratie van het fonds marketing en distributie van het fonds. RIAM is verbonden met de Robeco Groep en beschikt over een door de AFM-verleende vergunning als bedoeld in artikel 2:96 Wft. Vermelding in register AFM Zowel het fonds als de beheerder is opgenomen in het register dat wordt gehouden door de AFM. Modellen Het halfjaarbericht is opgesteld overeenkomstig de door de wetgever voor de jaarrekening opgestelde modellen met inachtneming van de voor het halfjaarbericht geldende richtlijnen. Op onderdelen zijn benamingen gebruikt die de inhoud van de posten beter weergeven en beter aansluiten bij de kenmerken van een beleggingsfonds. Uitgifte en inkoop van participaties Uitgifte en inkoop van participaties is slechts eenmaal per maand mogelijk. Participaties kunnen uitsluitend worden verkregen via een rekening bij Robeco Direct N.V., bij de aangesloten banken van Rabobank Nederland via de Rabo Effectenrekening of bij Robeco Institutioneel Asset Management. Uitgifte en inkoop van participaties is uitsluitend mogelijk, via de beheerder, door het fonds. De beheerder heeft zich het recht voorbehouden een verzoek tot inkoop te allen tijde in het belang van het fonds en de participanten te weigeren, te limiteren of op te schorten, indien hij van mening is dat uitzonderlijke omstandigheden daartoe klemmende redenen opleveren. Girale deelname in Nederland Aandelen kunnen in girale vorm worden aangehouden onder andere via een rekening bij Robeco Direct N.V. of bij de aangesloten banken van de Rabobank via de Rabo Effectenrekening. Bij iedere aankoop betaalt de deelnemer kosten over het gestorte bedrag en bij iedere verkoop betaalt de deelnemer een percentage over het opgenomen saldo. Deze kosten voor deelname bedragen momenteel maximaal 0,35% via Robeco Direct N.V. en eveneens maximaal 0,35% via Rabobank. Deze bedragen komen ten goede aan Robeco Direct N.V. respectievelijk Rabobank. Grondslagen voor waardering en bepaling van het resultaat Algemeen De grondslagen voor de waardering van activa en passiva en resultaatbepaling zijn ongewijzigd en derhalve conform de weergave in de jaarrekening. De bedragen luiden in duizenden euro s. Verbonden partijen Zowel het fonds als de beheerder is verbonden met entiteiten behorende tot Robeco Groep N.V. De verbondenheid met Robeco Groep N.V. vloeit voort uit het kunnen uitoefenen van beslissende zeggenschap dan wel invloed van betekenis op het zakelijk beleid van het fonds respectievelijk van de beheerder. Robeco Groep N.V. behoort tot de Rabobank Groep. De bestuurlijke structuur van Robeco Groep N.V., waarbij belangrijke bevoegdheden bij haar onafhankelijke raad van commissarissen zijn gelegd, is dusdanig dat de Rabobank geen zeggenschap dan wel invloed van betekenis heeft op het zakelijk beleid van het fonds. Robeco Groep N.V. voert een onafhankelijk beleggingsbeleid ten behoeve van de aan haar verbonden beleggingsinstellingen, vanuit het belang van de betrokken beleggers. Naast de diensten van andere marktpartijen maken het fonds en de beheerder gebruik van de diensten van één of meerdere van deze verbonden entiteiten waaronder transacties met betrekking tot effecten, treasury, derivaten, bewaring van effecten, uitlenen van effecten, plaatsingen en opnamen van participaties, het voeren van administraties, alsmede beheeractiviteiten. De transacties vinden plaats tegen marktconforme tarieven. Robeco ClickFunds 7
Financiële instrumenten Risico s Transacties in financiële instrumenten kunnen ertoe leiden dat de hieronder beschreven financiële risico s door het fonds worden verkregen of overgedragen aan een andere partij. Voor nadere informatie betreffende de risico s voor dit fonds wordt verwezen naar het prospectus. Algemeen beleggingsrisico De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. De intrinsieke waarde van het fonds is afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en kan zowel stijgen als dalen. Aandeelhouders lopen het risico dat zij minder of niets terugkrijgen van hetgeen zij hebben ingelegd. Binnen het algemeen beleggingsrisico kan een onderscheid worden gemaakt tussen marktrisico, concentratierisico en valutarisico. Marktrisico De intrinsieke waarde van het fonds is gevoelig voor marktbewegingen. Daarnaast dienen beleggers zich bewust te zijn van de mogelijkheid dat de waarde van beleggingen kan variëren als gevolg van wijziging in politieke, economische of marktomstandigheden. Concentratierisico Op grond van haar beleggingsbeleid kan het fonds beleggen in financiële instrumenten van uitgevende instellingen die (hoofdzakelijk) opereren binnen dezelfde sector, regio of op dezelfde markt. Indien dit gebeurt, zullen vanwege de geconcentreerdheid van de beleggingsportefeuille van het fonds gebeurtenissen die van invloed zijn op deze uitgevende instellingen, een sterkere invloed op het fondsvermogen hebben dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Valutarisico De gehele of een deel van de effectenportefeuille van het fonds kan worden belegd in (financiële instrumenten luidende in) andere valuta s dan de euro. Valutakoersschommelingen kunnen daardoor zowel een negatieve als een positieve invloed hebben op het beleggingsresultaat van het fonds. Het fonds heeft het algemeen beleggingsrisico beperkt door het afgeven van een garantiewaarde bij aanvang van het fonds. Bij tussentijdse positieve resultaten wordt het neerwaartse risico daarna beperkt door het hanteren van clicks. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het fonds kan tekortschieten in de nakoming van haar verplichtingen jegens het fonds. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door het in acht nemen van de nodige voorzichtigheid bij de selectie van tegenpartijen. Daar waar het in de markt gebruikelijk is, worden door het fonds zekerheden gevraagd en verkregen. Per balansdatum was geen sprake van verkregen zekerheden. Risico uitlenen financiële instrumenten Bij uitleentransacties van financiële instrumenten loopt het fonds het risico dat de inlener niet aan zijn verplichting kan voldoen tot teruggave van de ingeleende financiële instrumenten op de afgesproken datum of tot verstrekking van gevraagde zekerheden. Het uitleenbeleid van het fonds is erop gericht om deze risico s zoveel mogelijk te beheersen. Liquiditeitsrisico De hoogte van feitelijke aan- en verkoopkoersen van financiële instrumenten waarin het fonds belegt is mede afhankelijk van de liquiditeit van de betreffende financiële instrumenten. Het is mogelijk dat een ten behoeve van het fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd vanwege gebrek aan liquiditeit in de markt in het kader van vraag en aanbod. Om dit risico te beperken, belegt het fonds voornamelijk in dagelijks verhandelbare financiële instrumenten. Inzicht in bestaande risico s Inzicht in de per balansdatum bestaande risico s is af te leiden uit het verslag van de beheerder, de balans en de toelichting op de balans. Risk management Het beheren van risico s is onderdeel van het gehele beleggingsproces. De beschreven risico s worden door middel van geavanceerde systemen, op basis van vastgestelde risicomaatstaven, gelimiteerd, gemeten en gecontroleerd. Derivaten Beleggen impliceert het innemen van posities. Omdat een identieke positie met verschillende (afgeleide) instrumenten kan worden opgebouwd, is de keuze van de instrumenten ondergeschikt aan de positionering van een portefeuille. Bij het verstrekken van informatie is derhalve het uitgangspunt dat primair inzicht wordt gegeven in posities en daarbinnen in de aard en omvang van de daarbij gebruikte financiële instrumenten. De reële waarde van de derivaten wordt in de balans opgenomen. De presentatie van de reële waarde is gebaseerd op de vorderingen en verplichtingen per tegenpartij. De vorderingen worden opgenomen onder de financiële beleggingen en de verplichtingen onder de kortlopende schulden. De onderliggende waarden uit hoofde van de derivaten worden niet in de balans opgenomen. Indien van toepassing worden deze toegelicht onder de niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen. 8 Robeco ClickFunds
Toelichting op de balans 1 Opties De optieconstructie is gerelateerd aan dezelfde index als die waarop het fonds gebaseerd is. 2 Deposito s bij kredietinstellingen Dit betreft bij gelieerde maatschappijen Robeco Direct N.V. en Rabobank Nederland uitgezette geldmarktbeleggingen. De depositobeleggingen stellen het fonds in staat de garantiewaarde veilig te stellen. 3 Liquide middelen Dit betreft de direct opeisbare banktegoeden. 4 Fondsvermogen Verloop fondsvermogen EUR x duizend 01/01-01/01-30/06/2009 30/06/2008 Stand begin boekjaar 68.356 85.643 Geplaatste participaties 2.845 14 Ingekochte participaties 6.254 6.053 Nettoresultaat 584 2.105 Stand per 30 juni 65.531 77.499 Per 30 juni 2009 bedroeg het aantal geplaatste participaties 990.987. De intrinsieke waarde per participatie bedroeg EUR 66,13 en de garantiewaarde EUR 59,00. Toelichting op de winst- en verliesrekening Kosten 5 Total expense ratio De total expense ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit in een percentage van het over de verslagperiode gemiddeld toevertrouwd vermogen. In de gepresenteerde total expense ratio zijn de transactiekosten niet begrepen. De total expense ratio over de verslagperiode bedraagt 0,35% (over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2008: 0,35%) en betreft beheerkosten voor 0,35% en bankkosten welke minder dan 0,01% bedragen. Uit de beheerkosten worden, naast de kosten voor vermogensbeheer van het fonds, waaronder de administratie, mede bekostigd de vergoedingen die betaald worden voor het aanbrengen van deelnemers, de kosten voor de externe accountant, overige externe adviseurs, toezichthouders, de kosten met betrekking tot wettelijke rapportages waaronder jaar- en halfjaarberichten en de kosten voor vergaderingen van participanten. De kosten voor de externe accountant voor dit fonds worden gezamenlijk met de kosten van andere beleggingsfondsen in rekening gebracht bij de beheerder van dit fonds. Een bedrag per beleggingsfonds is derhalve niet beschikbaar. 6 Beheerkosten De beheerkosten betreffen uitsluitend de beheervergoeding van 0,70% per jaar. De beheervergoeding wordt in rekening gebracht door Robeco Fund Management B.V. en dagelijks berekend op basis van het gemiddeld toevertrouwd vermogen. Daar waar in dit verslag sprake is van gemiddeld toevertrouwd vermogen is dat, tenzij anders vermeld, eveneens op dagbasis berekend. 7 Overige kosten Dit betreft bankkosten. 8 Performance fee Robeco NonStop Click Euroland is niet onderworpen aan een performance fee. 9 Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. Over de verslagperiode waren er geen kwantificeerbare transactiekosten (over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2009 eveneens niet). Derhalve is geen nadere informatie opgenomen. 10 Hard commissions en soft-dollar arrangementen In de verslagperiode is geen sprake geweest van hard commissions of soft-dollar arrangementen. 11 Turnover ratio De turnover ratio geeft de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld toevertrouwd vermogen weer en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortkomende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnemen van eigen participaties. Indien dit tot een negatief bedrag leidt, wordt een turnover ratio vermeld van nihil. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld toevertrouwd vermogen. De turnover ratio voor de verslagperiode bedraagt 1% (over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2008: 0%). 12 Transacties met verbonden partijen Van het transactievolume over de verslagperiode is een gedeelte uitgevoerd met verbonden partijen. Robeco ClickFunds 9
Overige gegevens Hieronder is een tabel opgenomen met de verschillende transactiesoorten waar dit van toepassing is. Transacties met verbonden partijen Gedeelte van het totaal volume in % 01/01-01/01-30/06/2009 30/06/2008 Transactiesoort Deposito s 100,0 100,0 Belangen van bestuurders Op 1 januari 2009 en op 30 juni 2009 had de directie van de beheerder van het fonds geen belang bij beleggingen van het fonds Accountant Er heeft geen accountantscontrole plaatsgevonden. 13 Securities lending Gedurende de verslagperiode hebben geen securitieslendingtransacties plaatsgevonden. Rotterdam, 5 augustus 2009 De beheerder Robeco Fund Management B.V. : Drs. M.F. van der Kroft Drs. E.J. Siermann Drs. V. Wytzes 10 Robeco ClickFunds
RG 5137N-08 09 o