ja 1
Marktvisie Macroeconomisch Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste Laagste Macro-economie: ECB verlaagt rente naar 0% om inflatie op te stuwen. AEX 444.1 436.0 444.1 398.7 USD per EUR 1.111 1.101 1.119 1.083 Olie Brent ($) Front month Elektra (EUR/MWh) Oliemarkt in de ban van geruchten over afspraken. 39.53 40.84 40.84 28.60 Powercurve daalt met fuels mee Cal 17, base, NL 25.65 26.00 30.20 25.65 Cal 17, peak, NL 32.35 33.10 38.78 32.35 Gas (EUR/MWh) Volatiele intraday markt maar geen duidelijke trend Cal 17 13.62 13.82 15.40 13.62 Day Ahead 12.30 12.34 14.77 12.24 2
Macro-economie Afgelopen week Het belangrijkste nieuws van vorige week was het besluit van de Europese Centrale Bank (ECB) om de rente te verlagen naar 0%. ECB president Draghi heeft deze keuze gemaakt om de inflatie in de Eurozone richting de beoogde 2% per jaar te houden, de inflatie is lager door de lage energieprijzen. De ECB wil door de rente te verlagen en het opkoopprogramma te vergroten, meer geld in de economie pompen en zo de inflatie te verhogen. Op de beurzen en in de wisselkoersen was na een initiële stijging het niveau snel weer terug naar voor de aankondiging. Aan het begin van de week maakte China cijfers bekend over de export in het eerste kwartaal, deze cijfers waren zeer teleurstellend. Dit wakkerde de vraag over een recessie in China aan en welke invloed dit zou hebben op de wereldeconomie. Vooruitblik In de aankomende week gaan een de centrale banken van Japan, van Amerika en Engeland aankondigen welk beleid ze gaan voeren. Het is vooral interessant om te kijken naar wat deze landen gaan doen met de rente, aangezien er verschillend beleid wordt gevoerd. De bank van Japan heeft al een negatieve rente en gaat mogelijk nog lager, terwijl de Fed de rente nu nog relatief laag houdt maar hint op een stijging in de nabije toekomst. 3
Wisselkoers (dollar per euro) Een van de doelen van de ECB met het huidige beleid is om de euro te verzwakken ten opzichte van de dollar en de Britse pond. Door een zwakkere euro neemt de concurrentiepositie toe wat hopelijk leidt tot meer export. Helaas heeft het beleid nog weinig effect op de wisselkoers met de dollar, deze daalde heel lichtjes in de afgelopen week. Bij de Britse pond was er na de aankondiging wel een scherpe daling te zien alleen was deze voor korte duur. Inmiddels stijgt de koers weer langzaam naar het niveau van vorige week. Wisselkoers USD per EUR GBP per EUR 1.15 0.80 0.79 1.13 0.78 0.77 1.11 0.76 0.75 1.09 0.74 EURUSD 0.73 1.07 EURGBP 0.72 0.71 1.05 0.70 15-feb 22-feb 29-feb 7-mrt 14-mrt 4
Olie, kolen Afgelopen week De oliemarkt stond deze week in het teken van mogelijke afspraken tussen de OPEC en non- OPEC landen. Meerdere keren werd er bericht dat er gesproken zou worden tussen de verschillende producenten, tot nu toe is er nog niks bereikt. Dit is terug te zien in de olieprijs, deze schommelt op basis van de tegenstrijdige berichten. De laatste stand van zaken is dat Iran niet mee zou willen werken om productiebeperkende afspraken op te leggen, waardoor andere landen ook niet meer mee willen doen. In het geheel is de olieprijs wel gestegen, deze schommelt nu rond de 40 dollar per vat, al ruim meer dan de 30 dollar op het laagste punt. Kolen Bij de kolenmarkt is er een verschil te zien tussen de Europese vraag en prijzen en die op de wereldmarkt. In Europa stege de prijzen licht door een verhoogde vraag, veroorzaakt door een lagere temperatuur en minder wind dan gemiddeld. Kolencentrales worden dan bijgeschakeld wat voor meer vraag zorgt. Op de wereldmarkt werden de prijzen beïnvloed door een afnemende vraag uit China, 11 procent lager dan vorige maand. USD/BBL 41 39 37 35 33 31 29 27 Brent oil, front month Brent Crude USD/BBL Brent Crude EUR/BBL EUR/BBL 41 39 37 35 33 31 29 27 25 25 15-feb 22-feb 29-feb 7-mrt 14-mrt Vooruitblik De belangrijkste invloed op de olieprijs zal zijn of de landen afspraken kunnen maken over de productie. De voorraden van olie zijn nog steeds op record hoogte en zullen een dempende werking hebben mocht er een akkoord komen. Daarnaast is de vraag wat schalieolie producenten in de VS gaan doen, deze hebben aangegeven boven de 40 dollar per vat weer te kunnen gaan produceren. Dit zou het aanbod vergroten en de prijs weer laten dalen. Voor kolen zijn de verwachtingen bearish, de vraag uit China neemt af door onzekerheid over de 5
economie en vanuit Europa door de hogere temperaturen. Wat mogelijk invloed kan hebben zijn stakingen in de mijnen van Colombia. 6
Gas Korte termijn De gasprijs op de korte termijn is sterk onder invloed van de weersvoorspellingen. De afgelopen dagen waren er koude nachten en warme dagen, dit heeft als gevolg dat het systeem hard moet werken om balans te blijven. De prijzen op de korte termijn schommelden door de wisselende olieprijs en de temperatuur voorspellingen. Lange termijn Op de lange termijn is het vooral opvallend dat de correlatie tussen de olieprijs en de gasprijs zo laag lijkt te zijn. In het verleden stegen deze prijzen vaak gezamenlijk, op dit moment stijgt de olieprijs wel maar blijft de gasprijs op het zelfde niveau hangen. Gedurende de week waren er lichte veranderingen te zien op basis van het slechte nieuws uit China en de stimulatiemaatregelen van de ECB. Uiteindelijk sloten de prijzen op ongeveer 5 cent verschil met een week eerder. EUR per MWh 15.5 15.0 14.5 14.0 TTF en Zeebrugge gas Zeebrugge Cal17 Cal-17 TTF TTF day-ahead 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 15-feb 22-feb 29-feb 7-mrt 14-mrt 7
Vooruitblik De verwachte vraag zal de aankomend weekend dalen door stijgende temperatuur in Nederland. De vraag is wat er na het weekend zal gaan gebeuren, de voorspellingen laten een grote variëteit in uitkomsten zien. Ook interessant is of de correlatie tussen de gas en olieprijzen weer toe zal nemen, de olieprijs heeft al een flinke stijging laten zien waar de gasprijs achterblijft. Voor de lange termijnprijzen zal dit de belangrijkste indicator zijn. Op dit moment daalt de olieprijs echter weer en dit lijkt weer een trend te worden. We denken wel dat de gasprijs deze daling gaat volgen. 8
Elektriciteit Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand) Het is relatief koud in de nachten waardoor de temperaturen op daggemiddelde onder het langjarig gemiddelde liggen. Overdag echter gaan de temperaturen flink omhoog en is er relatief veel opwek door zon. De noordoostenwind is koud, maar hard en zorgt dus voor veel productie. Per saldo zijn de spotprijzen erg laag. Afgelopen zondag leidde de situatie zelfs weer tot een peakprijs die onder de baseprijs sloot. Lange termijn De temperaturen, straling en windproductie blijven deze week bijna onveranderd. De verschillen worden dag op dag minimaal voorspeld. De prijzen blijven dus in onze beleven licht bearish tot neutraal. Een stijging lijkt er in elk geval tot aan het weekend niet in te zitten. De dark- en sparkspreads zijn redelijk strak en dat impliceert dat de powerprijzen op de lange termijn strak met de fuelprijzen bewegen. En dat zal zo blijven. Op dit moment ziet er dit bearish uit. EUR/MWh Elektriciteit 40 38 36 34 Cal17 NL Piek Cal17 NL Basis Cal17 BE Base 32 30 28 26 24 22 15-feb 22-feb 29-feb 7-mrt 14-mrt Vooruitblik 9
De temperaturen, straling en windproductie blijven deze week bijna onveranderd. De verschillen worden dag op dag minimaal voorspeld. De prijzen blijven dus in onze beleven licht bearish tot neutraal. Een stijging lijkt er in elk geval tot aan het weekend niet in te zitten. De dark- en sparkspreads zijn redelijk strak en dat impliceert dat de powerprijzen op de lange termijn strak met de fuelprijzen bewegen. En dat zal zo blijven. Op dit moment ziet er dit bearish uit. 10
Dark spread en spark spread De darkspread blijft stabiel rond de 8 euro voor baseload. Voor sparkspread blijft de waarde onder de min 4 euro per MWh. Onder de druk van de aanhoudende lage energieprijzen zal deze situatie niet snel veranderen EUR/MWh 12.0 Dark spread, Spark spread 10.0 8.0 6.0 Darkspread Base Cal17 Sparkspread Peak Cal17 4.0 2.0 0.0 15-feb 22-feb 29-feb 7-mrt 14-mrt 11
Emissies De CO2 credits lijken een stabiele prijs te hebben gevonden rond de 5,00 per ton. De afgelopen week daalde prijs licht door een daling in de gas en olie prijzen. De vooruitzichten zijn neutraal, bullish is dat er kleinere hoeveelheden voor veiling worden aangeboden, bearish zijn de schone dark spread indicatie. EUR per ton CO 2 7.0 Emissierechten 6.5 6.0 CO2 Cal16 5.5 5.0 4.5 4.0 15-feb 22-feb 29-feb 7-mrt 14-mrt 12
Weer Celcius 13 11 Temperatuurvoorspelling - De Bilt Huidige temperatuursvoorspelling Normaal gemiddelde 9 7 5 3 1-1 -3-5 13
Legal Disclaimer De informatie in de Essent Marktinformatie is bedoeld als informatie in algemene zin ten behoeve van professionele partijen en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De Essent Marktinformatie geeft een verwachting van de marktontwikkelingen en dient niet beschouwd of gebruikt te worden als een (beleggings)advies of een voorstel of aanbod tot het kopen en/of verhandelen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Beslissingen op basis van informatie uit de Essent Marktinformatie zijn uw eigen verantwoordelijkheid en komen voor uw rekening en risico. Essent heeft de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij het samenstellen van de Essent Marktinformatie en de daarin vermelde informatie. Niettemin kan Essent niet garanderen dat alle informatie in de Essent Marktinformatie altijd actueel, juist en/of volledig is. Aan de informatie in de Essent Marktinformatie kunnen geen rechten worden ontleend. De informatie in de Essent Marktinformatie kan onderhevig zijn aan wijzigingen. Essent is niet verplicht om u hierover te informeren. Essent is niet verplicht om de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade (direct danwel indirect) die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie in de Essent Marktinformatie of het gebruik daarvan. Verwijzingen De Essent Marktinformatie kan verwijzen naar door derden verstrekte informatie, al dan niet door middel van hyperlinks. Essent heeft dergelijke informatie niet beoordeeld en geverifieerd op redelijkheid, juistheid, volledigheid of actualiteit. Essent staat niet in voor de inhoud en het functioneren van websites van derden. Essent sluit iedere aansprakelijkheid voor schade ten gevolge van deze verwijzing (-en) uit. Intellectuele eigendomsrechten Essent is exclusief rechthebbende op alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de in de Essent Marktinformatie gepresenteerde inhoud, inclusief maar niet beperkt tot alle auteursrechten en merkrechten op alle teksten, logo's, illustraties en foto's, of is gerechtigd tot gebruik door derde rechthebbenden. Niets van de Essent Marktinformatie mag zonder schriftelijke en voorafgaande toestemming van Essent worden gereproduceerd of gebruikt, anders dan het downloaden en het bekijken daarvan op een enkele computer en/of het printen van de benodigde hardcopies ten behoeve van bedrijfsmatig gebruik binnen uw eigen onderneming. Online communicatie Essent garandeert niet dat naar haar gestuurde e-mails of andere elektronische berichten tijdig worden ontvangen en verwerkt. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade ten gevolge van het niet of te laat ontvangen ervan. Toepasselijk recht Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. De rechtbank te s-hertogenbosch is bij uitsluiting bevoegd te oordelen over eventuele geschillen die in verband met deze disclaimer kunnen ontstaan. 14