Energie Marktinformatie

Transcriptie

1 ja 1

2 Marktvisie Nu Vorige week Verwachting komende week Hoogste 14/15 Laagste 14/15 Macroeconomisch Wel of geen stimulus, dat is de vraag. AEX 420,9 408,4 431,8 376,3 USD per EUR 1,179 1,188 1,393 1,179 Olie Brent ($) Front month Elektra (EUR/MWh) Schalieolieproductie à dollar per vat komt langzaam maar zeker in het nauw. 45,90 51,10 115,5 45,90 Ondanks harde wind houdt gereduceerde capaciteit prijzen op niveau. Cal 16, base, NL 37,75 37,45 44,40 37,35 Cal 16, peak, NL 46,10 45,40 54,95 45,40 Gas (EUR/MWh) Olieprijzen domineren gascurve. Cal 16 20,25 19,96 26,34 19,94 Day Ahead 19,95 19,70 27,20 14,95 2

3 Macro-economie Afgelopen week Wel of geen stimulus dat is de vraag die al een half jaar boven de markt hangt en sinds Kerstmis de markt heel volatiel maakt. Hoop zet de markten de ene dag hoger om deze winst de dag erna weer in te leveren uit vrees dat Draghi toch niet ingrijpt. Daarnaast creëert de dalende olieprijs bijna iedere dag nieuwe zorgen. Gelukkig staan daar goede cijfers uit de VS, bijvoorbeeld de autoverkopen en banengroei tegenover. Vooruitblik De Europese economie stelt iedere week weer teleur. Woensdag zal uit de industriële productie blijken of we profiteren van de lage olieprijs of niet. Dit en bovenal de inflatiecijfers die vrijdag naar buiten komen, gaan waarschijnlijk bepalen hoeveel Draghi gaat stimuleren op 22 januari. Voorspellingen gaan uit van het opkopen van staatsobligaties met een waarde van miljard euro. Daarnaast is het cijferseizoen begonnen. Alcoa was zoals altijd weer de eerste en publiceerde beter dan verwachte cijfers. Later deze week komen de grote banken in de VS met cijfers naar buiten. 3

4 Wisselkoers (dollar per euro) Hoeveel kan de euro nog zakken? Dat is de vraag. De afgelopen weken zijn we al veel waarde kwijtgeraakt met name t.o.v. de dollar op basis van de aanname dat de ECB meer gaat stimuleren. Nu is het de vraag hoeveel stimulus intussen is ingeprijsd. Dat zullen we pas weten op 22 januari als de ECB weer bij elkaar komt. Zojuist is het inflatiecijfer uit de UK naar buiten gekomen. Dat deze is gedaald door de lagere energieprijzen is niet heel verwonderlijk. Het pond werd daarbij sterker omdat er nu meer ruimte is om de rente te verhogen. USD per EUR 1,30 Wisselkoers GBP per EUR 0,85 1,28 0,84 1,26 0,83 1,24 0,82 1,22 0,81 1,20 0,80 1,18 0,79 1,16 0,78 1,14 0,77 1,12 EURUSD EURGBP 0,76 1,10 0,75 8-dec 15-dec 22-dec 5-jan 12-jan 4

5 Olie, kolen Afgelopen week De afgelopen weken is olie blijven dalen. Steeds meer banken komen met lagere verwachtingen van de gemiddelde Q1-prijs. De sterkere dollar gaf de olieprijs gisterochtend nog eens een extra zetje omlaag, waardoor we nu weer een stukje dichter bij de 40 dollar per vat staan. Nogmaals: de logica achter deze daling is de overproductie van olie, die door Saudi-Arabië en de overige OPEC-landen in stand wordt gehouden om de productie van schalieolie in de Verenigde Staten pijn te doen. Nieuwe schalieolieproductie komt daardoor nauwelijks nog van de grond, want dit kost ongeveer dollar per vat. Kolen Ook de kolenprijs blijft dalen en ondanks de zwakkere euro ten opzichte van de dollar is de prijs onder de 50 EUR/Ton gedaald. Hij lijkt haast niet te stoppen en deze beweging lijkt sterk op de beweging die de olieprijs maakt. Wat voor een deel logisch is, omdat het transport van kolen goedkoper wordt. 5

6 USD/BBL 75 Brent oil, front month EUR/BBL Brent Crude USD/BBL Brent Crude EUR/BBL dec 15-dec 22-dec 5-jan 12-jan Vooruitblik Reeds bestaande putten zijn echter nog rendabel met een prijs tussen de dollar, vandaar dat dit prijsniveau een logische target lijkt. Een deel van de geproduceerde schalieolie is natuurlijk al gehedged op de termijnmarkt, dus zelfs een kortstondige doorbraak van 30 dollar per vat is mogelijk. Hoewel de kolendaling iets lijkt af te vlakken, verwachten we niet dat de richting omdraait. In elk geval niet voor lange tijd. Een kleine correctie is wel mogelijk. 6

7 Gas Korte termijn Storingen voor de kust van Noorwegen, gereduceerde productie vanuit het Groningenveld en flink lagere aanvoer van gas uit Rusland en nog zien we lagere prijzen. Zo warm is het dus de afgelopen periode geweest. Doordat veel volumes op voorhand zijn verkocht, zijn de voorraden de afgelopen tijd wel leger geraakt, maar er is nog ruim voldoende om een koude golf als in de winter van 11/12, mocht die komen, op te kunnen vangen. De laatste voorspellingen zijn wel wat kouder maar nog niet zo koud. Ze zetten echter wel de prijs van februari en maart hoger. Lange termijn Op de lange termijn zien we goed dat olie nog steeds doorwerkt als indicator van de gasprijs. De Cal-16 en Cal-17 prijzen zijn intussen meer dan 10% gezakt. De interesse uit de powersector is er wel, maar wordt niet groter door de dalende kolenprijzen. EUR per MWh 24,0 TTF en Zeebrugge gas 23,0 22,0 21,0 20,0 19,0 18,0 Cal-16 TTF TTF day-ahead 17,0 8-dec 15-dec 22-dec 5-jan 12-jan 7

8 Vooruitblik Voor de maanden februari en maart zien we dat de prijzen net als op de rest van de curve hard zijn gezakt en nu weer iets oplopen. Op dagbasis is de daling zo groot geweest dat de stoploss ver weg ligt. Namelijk op 21,36 EUR/MWh voor februari en 21,16 EUR/MWh voor maart. Voor februari (die vandaag hoog opent op 20,20 EUR/MWh) is er nog een kans dat een stijging stopt bij 20,45 EUR/MWh. Een doorbraak daarvan zou ons op weg kunnen helpen naar 21,36 EUR/MWh. Voor maart zijn 20 en 20,70 EUR/MWh prijzen om in de gaten te houden. Echter als na de winter de voorraden nog steeds vol zitten, dan kan de prijs net als vorig jaar weer onderuit. De kolenswitchprijs rond de 15 euro, die vorige zomer de bodem vormde op de spotmarkt, lijkt ook dan weer een mooi target. Als kolen blijven zakken, kunnen we natuurlijk nog verder. De Cal-16 prijs zal, als het zover komt, hierop mee dalen. Cal-17 en Cal-18 zijn meer gedreven door olie en zullen waarschijnlijk nog mee dalen in Q1. Een dalende euro en een hogere CO 2- prijs zouden de daling kunnen stoppen. 8

9 Elektriciteit Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand) De enorm harde wind heeft de spotprijzen erg laag gehouden. Dit werd nog eens gesteund door temperaturen die fiks hoger liggen dan het langjarig gemiddelde. Er stonden wel wat productiemiddelen uit bedrijf voor onderhoud en door storingen. Dit zorgde ervoor dat de prijzen niet verder omlaag gingen. Lange termijn Het nieuwe jaar begint voortvarend met enorme stappen omlaag. Aanhoudend warm weer, lage en een steeds sterker dalende olieprijs zorgen voor lagere gas- en kolenprijzen. Powerprijzen worden daarin mee omlaag getrokken. De spark- en darkspreads kwamen daardoor behoorlijk onder druk te staan en toen de gasprijzen iets corrigeerden, schoten de powerprijzen mee omhoog. Dit duurde echter maar één dag en de afgelopen drie handelsdagen zijn de prijzen opmerkelijk vlak gebleven. 9

10 EUR/MWh Elektriciteit Cal16 NL Piek 50 Cal16 NL Basis 48 Cal16 BE Base 46 Cal16 DE Base dec 15-dec 22-dec 5-jan 12-jan Vooruitblik Eind deze week gaat de wind wat afnemen en lopen de temperaturen in datzelfde tempo omlaag. Dit zal gaan zorgen voor hogere prijzen in de spot. Deze daling zal de temperatuur tot onder normaal brengen en ook voor hogere gasprijzen in de spot zorgen wat de peakprijs wat hoger zal zetten. Verder op de curve ligt een daling voor de hand zolang olie blijft zakken in prijs. Aan de voorkant gaan de prijzen wat sterker omhoog omdat er wat kouder weer wordt voorspeld en gasprijzen daar ook aan het stijgen zijn. We denken dat de prijzen voor de curve gelijk blijven of iets omlaag gaan. Dit is voornamelijk gebaseerd op de verwachting dat de olieprijs, en daarmee de gas- en kolenprijs verder zal dalen. De sterk dalende koers van de euro ten opzichte van de dollar en de Britse pond zorgt daarbij wel voor wat weerstand. 10

11 11

12 Darkspread en sparkspread De fuelspreads kwamen onder druk te staan omdat de powerprijzen harder daalden dan de fuelprijzen. In het midden van vorige week corrigeerde dat echter en liepen de fuelspreads weer terug naar een acceptabel niveau. Vooral de kolenprijs zorgt nu voor een verdere verbetering van de darkspread waarvan we verwachten dat deze verbetering de komende week doorzet. De sparkspread verwachten we op hetzelfde niveau zoals deze nu is. EUR/MWh 20 Dark spread, Spark spread Darkspread Base Cal16 Sparkspread Peak Cal dec 15-dec 22-dec 5-jan 12-jan -5 12

13 Emissies Door de daling van de kolen stijgt de darkspread en is er meer interesse in emissierechten vanuit de stroomsector. Opwek met kolen levert immers een grotere marge op dan opwek met gas. Dit houdt de prijs enigsinds op niveau, want door de econmische teruggang is er wederom weinig interesse vanuit de industrie. Vanuit Europa is er de afgelopen tijd weinig nieuws betreffende het Markt Stability Reserve. Vandaag zitten de werkgroepen weer bij elkaar, dus mogelijk dat er aan het einde van de dag weer wat meer duidelijkheid over dit onderwerp is. Naar alle waarschijnlijkheid komen de vorig jaar gebackloade certificaten niet meer terug op de markt vandaar dat de prijs nu stijgt. EUR per ton CO 2 8,0 Emissierechten 7,5 7,0 6,5 6,0 CO2 Cal15 5,5 5,0 8-dec 15-dec 22-dec 5-jan 12-jan 13

14 Weer Bron: Klik hier voor de link of ga naar als de link niet werkt. 14

15 Legal Disclaimer De informatie in de Essent Marktinformatie is bedoeld als informatie in algemene zin ten behoeve van professionele partijen en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De Essent Marktinformatie geeft een verwachting van de marktontwikkelingen en dient niet beschouwd of gebruikt te worden als een (beleggings)advies of een voorstel of aanbod tot het kopen en/of verhandelen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft).. Beslissingen op basis van informatie uit de Essent Marktinformatie zijn uw eigen verantwoordelijkheid en komen voor uw rekening en risico. Essent heeft de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij het samenstellen van de Essent Marktinformatie en de daarin vermelde informatie. Niettemin kan Essent niet garanderen dat alle informatie in de Essent Marktinformatie altijd actueel, juist en/of volledig is. Aan de informatie in de Essent Marktinformatie kunnen geen rechten worden ontleend. De informatie in de Essent Marktinformatie kan onderhevig zijn aan wijzigingen. Essent is niet verplicht om u hierover te informeren. Essent is niet verplicht om de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade (direct danwel indirect) die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie in de Essent Marktinformatie of het gebruik daarvan. Verwijzingen De Essent Marktinformatie kan verwijzen naar door derden verstrekte informatie, al dan niet door middel van hyperlinks. Essent heeft dergelijke informatie niet beoordeeld en geverifieerd op redelijkheid, juistheid, volledigheid of actualiteit. Essent staat niet in voor de inhoud en het functioneren van websites van derden. Essent sluit iedere aansprakelijkheid voor schade ten gevolge van deze verwijzing (-en) uit. Intellectuele eigendomsrechten Essent is exclusief rechthebbende op alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de in de Essent Marktinformatie gepresenteerde inhoud, inclusief maar niet beperkt tot alle auteursrechten en merkrechten op alle teksten, logo's, illustraties en foto's, of is gerechtigd tot gebruik door derde rechthebbenden. Niets van de Essent Marktinformatie mag zonder schriftelijke en voorafgaande toestemming van Essent worden gereproduceerd of gebruikt, anders dan het downloaden en het bekijken daarvan op een enkele computer en/of het printen van de benodigde hardcopies ten behoeve van bedrijfsmatig gebruik binnen uw eigen onderneming. Online communicatie Essent garandeert niet dat naar haar gestuurde s of andere elektronische berichten tijdig worden ontvangen en verwerkt. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade ten gevolge van het niet of te laat ontvangen ervan. Toepasselijk recht Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. De rechtbank te s-hertogenbosch is bij uitsluiting bevoegd te oordelen over eventuele geschillen die in verband met deze disclaimer kunnen ontstaan. 15