Energie Marktinformatie

Transcriptie

1 ja 1

2 Marktvisie Nu Vorige week Verwachting komende week Hoogste 2014 Laagste 2014 Macroeconomisch Beurs maakt pas op de plaats na 3% krimp economie VS. AEX 414,30 415,40 419,7 380,6 USD per EUR 1,365 1,357 1,393 1,349 Olie Brent ($) Front month Elektra (EUR/MWh) Onrusten in Irak raken productie niet. Export olie vanuit de VS? 112,30 113,70 115,5 103,4 Stijging van korte duur door kelderen gasprijs. Cal 15, base, NL 42,55 43,05 44,60 41,20 Cal 15, peak, NL 50,65 51,20 55,60 50,80 Gas (EUR/MWh) Onderhoud Nordstream steunde prijzen. Cal 15 23,60 24,20 26,34 23,30 Day Ahead 16,50 17,35 27,20 18,20 2

3 Macro-economie Afgelopen week De afgelopen week hebben we, ondanks de relatieve rust in Oekraïne en Irak, waarde verloren op de financiële beurzen. Dit komt met name doordat de groei van de VS in het 1 e kwartaal naar beneden is bijgesteld. Er stond al een krimp van 1% op de borden welke woensdag is vervangen door een krimp van bijna 3%. De hoop is dat daar een flinke groei in het tweede kwartaal tegenover staat. Deze hoop is gebaseerd op een hoog consumenten vertrouwen. Consumenten vormen ongeveer 70% van de economie in de VS. Recente PMI-data uit China waren conform verwachting en vormen een teken dat de groei daar niet verder terug loopt. De vanmorgen gepubliceerde data uit Europa vielen wederom tegen. En omdat de publicatie uit het Verenigd Koninkrijk mee viel, daalt de euro ten opzichte van het Britse pond. Vooruitblik Handelaren op beurzen om ons heen en aan de andere kant van de oceaan wachten op de cijfers die later deze week komen en op de volgende ECB-meeting donderdag aanstaande. Van Draghi worden overigens weinig acties verwacht. Schommelingen kunnen wel worden veroorzaakt door PMI-cijfers vandaag en donderdag. En door banencijfers woensdag en donderdag. De verwachting is dat er in de VS 210 duizend banen bijkomen. Voor echte groei zouden dat er moeten zijn. Het werkloosheidspercentage blijft waarschijnlijk steken op 6,3%. Waardoor Yellen geen reden heeft om snel af te bouwen. Door de viering van Independence Day aanstaande vrijdag zijn de beurzen in de VS 1,5 dag eerder dicht en zal de Europese handel vrijdag heel slap zijn. 3

4 Wisselkoers (dollar per euro) Het 'Draghi effect' was van korte duur. De wisselkoers is in een maand tijd weer terug bij het punt van voor de renteverlaging. En bereikte gisteren zelfs een 6-weeks hoogtepunt. De voornaamste reden is het terugvallen van de economische groei in de VS tijdens het 1 e kwartaal. En het feit dat analisten niet geloven dat Draghi op korte termijn quantitative easing zal opschalen naar Amerikaanse niveaus. Hij zal donderdag met name proberen om de euro omlaag te praten. En benadrukken dat zijn in juni genomen maatregelen nog niet voldoende tijd hebben gehad om hun impact te realiseren. Dit is o.a. te zien in de afgelopen maandag gepubliceerde consumenten prijs-indexen (CPI) die duidden dat de inflatie nog steeds niet boven de 0.7% uit komt. USD per EUR 1,40 1,39 1,38 1,37 1,36 1,35 1,34 1,33 1,32 EURUSD 1,31 EURGBP 1,30 Wisselkoers GBP per EUR 0,85 0,84 0,83 0,82 0,81 0,80 0,79 0,78 0,77 0,76 0,75 30-May 6-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun 4

5 Olie, kolen Afgelopen week De prijs van olie is wat gezakt na de piek van vorige week. De onrusten in Irak hebben immers geen effect op de productie in het zuiden, maar dat wisten we al. In Libië zijn ze er in geslaagd om weer wat olie te exporteren, maar dat lijkt eerder een uitzondering op de regel. Wat wel significante impact op de prijs heeft en gaat hebben, is het mogelijk exporteren van olie uit de VS. Nieuwe regels maken het mogelijk om olie die eenmaal door een soort van raffinage proces is gegaan, te exporteren. Exporteurs lijken daar handig gebruik van te gaan maken, waardoor de spread tussen WTI en Brent wel eens sneller dan verwacht kan teruglopen. Let wel, op dat moment zullen we in Europa nog meer effect gaan hebben van herstel in de VS of van orkanen daar. USD/BBL Brent oil, front month EUR/BBL Brent Crude USD/BBL Brent Crude EUR/BBL May 6-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun 5

6 Vooruitblik Met een prijs van 112,5 dollar per vat staan we nog altijd 3,5 dollar boven de 109 dollar van begin juni. Dit is niet vreemd aangezien er in de zomer nog vele bullish events mogelijk zijn. O.a het driving season dat aanstaande vrijdag (4th of July) officieel begint. Maar de situatie in zowel Oekraïne als Irak kan zo weer escaleren. Om nog maar te zwijgen over de mogelijke impact van een orkaan in de Golf van Mexico. 6

7 Gas Korte termijn Het weer verbetert aanzienlijk de komende dagen en dat is te zien in de prijzen. Wie tot gisteren heeft gewacht met het inkopen van juli is spekkoper geweest. Dit contract sloot op het laagste punt van het jaar en maar liefst 5,20 euro lager dan de gemiddelde prijs sinds het quoten begon. De vraag naar gas vanuit de UK liep gisteren terug aangezien de consumptie laag is en er LNG blijft aankomen. Dit zette de Day-Ahead prijs en de prijs van juli meer dan een euro lager. Door gepland onderhoud staan augustus en september nu nog op respectievelijk 17 en 18 euro. Door het onderhoud aan de Nordstream pijpleiding ging er wel meer gas naar Duitsland. Dit steunt de prijs. Maar van een verzekeringspremie voor het geval rebellen de pijp in Oekraïne targetten was geen sprake. Door onderhoud aan de Nordstream moest er twee weken lang gas via de Oekraïne geëxporteerd worden. Dat is toch een aanzienlijk risico. Na het weekend is het onderhoud weer helemaal klaar en verdwijnt dit risico weer. Lange termijn Nederland loopt voorop, wat betreft het reduceren van de gasproductie. O.a. door de beloftes van Henk Kamp. De Noren en Russen deden niet mee als het gaat om het terugschroeven van de gasaanvoer. Nu de Nordstream eruit ligt, was de aanvoer vanuit Rusland wel 20% lager. Maar dat moet wel minstens zo blijven, wil er niet een groot overschot aan gas ontstaan in Q3. De vraag uit de powersector is immers nog steeds niet om over naar huis te schrijven. De UK uitgezonderd. Daar zorgt de dubbele CO²-prijs en lage spotgasprijs voor een klein beetje extra vraag. De voorraden zitten intussen overal, behalve in Frankrijk, ver vol. Dus tegen het einde van augustus is er weinig plek meer over en moet de aanvoer dus nog verder beperkt worden. 7

8 EUR per MWh 26,0 25,0 24,0 23,0 22,0 21,0 20,0 19,0 18,0 17,0 16,0 15,0 TTF en Zeebrugge gas Zeebrugge Cal15 Cal-15 TTF TTF day-ahead 30-May 6-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun Vooruitblik Een full stop van Russische exporten zal de prijs van Q4 in Duitsland en dus ook TTF met 10% tot 15% verhogen, volgens onderzoeksinstituut EWI. De prijzen in Oost Europa zouden nog harder moeten oplopen +/- 50%. De Russische staat loopt in dat geval wel 6-7 miljard euro mis. Maar zover is het echter nog niet. De voorraden zitten voller en voller wat bij normale levering zou leiden tot day ahead prijzen rond de 15 euro per MWh in juli en/of augustus. Volgens Stefan Judisch (CEO van RWE trading) is LNG geen oplossing voor Duitsland bij een full stop. We hebben nu geen gasprobleem, maar een politiek probleem. En op de lange termijn profiteren we toch wel van LNG o.a. uit de VS. Want dat zal leiden tot een mondiale prijs van 8-9 $/mmbtu. Afhankelijk van de wisselkoersen is dat in tot 20 euro per MWh. Vanmorgen zijn we wel heel hard gedaald dus een kleine opleving binnen de dalende trend ligt voor de hand. 8

9 Elektriciteit Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand) Ook de afgelopen week zien we steeds lagere prijzen weer op de spotmarkt, met sporadisch een uitschieter. Maar de trend is weer omlaag. Het wordt warmer, er is een matige wind en nu we de zomer verder ingaan, zien we dat de vraag in heel Europa steeds verder daalt. Lange termijn De spanningen in Irak, en daarmee de opwaartse druk op de olieprijzen, zijn sterk aan het verminderen. Dit resulteerde in een aflopende olieprijs en daarmee ook ontspanning op de andere commodity markten. We zien dat de powerprijzen als aan een touwtje aan de fuels hangen en dat dus ook de powerprijzen weer in een dalende trend zitten. Er zijn wel behoorlijke verschillen tussen de perioden. In de eerste maanden van Q daalden de piekprijzen veel sneller dan de base, terwijl de bewegingen verderop in de curve veel sterker zijn op de base dan de piekprijzen. Dit heeft te maken met de liquiditeit in die perioden en de manier waarop deze perioden zich de laatste tijd hebben gedragen. De iets oplopende gasprijzen hebben daar voornamelijk de base prijzen omhoog geduwd. Analyse op de Duitse prijzen (leidraad voor die in Nederland) laat zien dat de juni prijzen dit jaar met 31,32 /MWh een stuk hoger liggen dan afgelopen jaar (27,82 /MWh). Dit is o.a. het gevolg van lagere renewable productie. Maar voornamelijk het gevolg van het tijdelijk mottenballen van centrales, want niet de piekprijzen zijn hoger maar voornamelijk de base prijzen 15% (of 3,8 /MWh). Een blik op de future curve leert ons dat dit gedrag, het tijdelijk uitschakelen van centrales, zich lijkt te gaan herhalen in de toekomst. 9

10 EUR/MWh Elektriciteit Cal15 DE Base Cal15 BE Base Cal15 NL Peak Cal15 NL Base 30-May 6-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun Vooruitblik De kans is groot dat de prijzen deze week nog een klein stapje lager zullen gaan. Al moeten we wel zeggen dat we vandaag al veel waarde hebben verloren. Belangrijkste argument daarvoor is een gasprijs die erg laag is in combinatie met veel opwek door zonnepanelen en redelijk wat wind. Dit alles bij elkaar drukt de prijs behoorlijk. Het is niet helemaal duidelijk of we nu weer op de bodem van die trend zitten, dat hangt voornamelijk van de fuels af. Op dit moment spelen er geen grote issues die een directe invloed hebben op de fuelmarkten en als dit zo blijft dan is het erg waarschijnlijk dat de prijzen nog wel even door zullen zakken. Al is een kleine opleving na de daling van vandaag niet ondenkbaar. 10

11 Darkspread en sparkspread Door het tijdelijk uitzetten van diverse centrales met name in Duitsland maar ook hier in Nederland blijven de fuelspreads bijna onveranderd. De spreads bewegen min of meer rond dezelfde niveaus. De stroomprijs is met een daling van 1% harder gedaald dan de kolenprijs - /- 0.3% maar de gas prijs is met -/- 2% het hardst gezakt de afgelopen week. Vandaar dat de spreads wat naar elkaar toe bewegen maar nog niet genoeg om hier voor een fuelswitch te zorgen. Iets wat we wel zien in de UK. Daar worden op de spotmarkt meer gascentrales ingezet. Met name doordat de CO 2 -prijzen daar twee keer zo hoog zijn als hier en doordat de gasprijzen nog iets harder zijn gezakt. EUR/MWh Dark spread, Spark spread Darkspread Base Cal15 Sparkspread Peak Cal May 6-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun -5 11

12 Emissies De oranjekoorts heerst op de emissiemarkt waar na de rust van de afgelopen weken de verdediging bij 5,75 eindelijk werd gebroken. Er wordt dan ook massaal ingeschreven op de veilingen. Bookies melden een interesse van 7,74 tegen 1. Een uitgelekt rapport over energie besparende maatregelen, in theorie een concurrent van CO 2 -compensatie, had geen prijsimpact. Gesprekken over het Market Stability Reserve (MSR) zijn begonnen maar tot concrete afspraken is men nog niet gekomen. Met een MSR wordt het aantal certificaten aangepast aan de economische groei en wordt een design fout in het systeem eindelijk hersteld. Als we terugkijken, zien we dat de prijs sinds het begin van dit jaar 18% hoger is en maar liefst 58% sinds eind maart. Analisten van Point Carbon verwachten een gemiddelde prijs van 6,90 euro in Q3 en maar liefst 7,30 euro in Q4. O.a. door het naar voren halen van het MSR. EUR per ton CO 2 7,0 Emissierechten 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 CO2 Cal14 3,5 3,0 30-May 6-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun 12

13 Weer Bron: Meteo Consult Klik hier voor de link of ga naar als de link niet werkt. 30 Celsius Temperatuurvoorspelling - De Bilt Temperatuurvoorspelling Normaal gemiddelde 0 13

14 Legal Disclaimer De informatie in de Essent Marktinformatie is bedoeld als informatie in algemene zin ten behoeve van professionele partijen en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De Essent Marktinformatie geeft een verwachting van de marktontwikkelingen en dient niet beschouwd of gebruikt te worden als een (beleggings)advies of een voorstel of aanbod tot het kopen en/of verhandelen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft).. Beslissingen op basis van informatie uit de Essent Marktinformatie zijn uw eigen verantwoordelijkheid en komen voor uw rekening en risico. Essent heeft de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij het samenstellen van de Essent Marktinformatie en de daarin vermelde informatie. Niettemin kan Essent niet garanderen dat alle informatie in de Essent Marktinformatie altijd actueel, juist en/of volledig is. Aan de informatie in de Essent Marktinformatie kunnen geen rechten worden ontleend. De informatie in de Essent Marktinformatie kan onderhevig zijn aan wijzigingen. Essent is niet verplicht om u hierover te informeren. Essent is niet verplicht om de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade (direct danwel indirect) die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie in de Essent Marktinformatie of het gebruik daarvan. Verwijzingen De Essent Marktinformatie kan verwijzen naar door derden verstrekte informatie, al dan niet door middel van hyperlinks. Essent heeft dergelijke informatie niet beoordeeld en geverifieerd op redelijkheid, juistheid, volledigheid of actualiteit. Essent staat niet in voor de inhoud en het functioneren van websites van derden. Essent sluit iedere aansprakelijkheid voor schade ten gevolge van deze verwijzing (-en) uit. Intellectuele eigendomsrechten Essent is exclusief rechthebbende op alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de in de Essent Marktinformatie gepresenteerde inhoud, inclusief maar niet beperkt tot alle auteursrechten en merkrechten op alle teksten, logo's, illustraties en foto's, of is gerechtigd tot gebruik door derde rechthebbenden. Niets van de Essent Marktinformatie mag zonder schriftelijke en voorafgaande toestemming van Essent worden gereproduceerd of gebruikt, anders dan het downloaden en het bekijken daarvan op een enkele computer en/of het printen van de benodigde hardcopies ten behoeve van bedrijfsmatig gebruik binnen uw eigen onderneming. Online communicatie Essent garandeert niet dat naar haar gestuurde s of andere elektronische berichten tijdig worden ontvangen en verwerkt. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade ten gevolge van het niet of te laat ontvangen ervan. Toepasselijk recht Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. De rechtbank te s-hertogenbosch is bij uitsluiting bevoegd te oordelen over eventuele geschillen die in verband met deze disclaimer kunnen ontstaan. 14