Gecontroleerd jaarverslag en financiële overzichten Threadneedle Focus Investment Funds ICVC Januari 2015 THREADNEEDLE FOCUS INVESTMENT FUNDS ICVC threadneedle.com
Inhoud Informatie over de Maatschappij*... 2 Verslag van de directie*... 3 Beleggingsverslag... 4 Overzicht van het Totaalrendement... 4 Overzicht van de wijziging in het aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen... 4 Balans... 4 Verklaring van de directie... 4 Uitkeringsoverzicht... 5 Toelichtingen bij de financiële overzichten... 6 9 Verklaring van de Authorised Corporate Director (ACD)... 10 Verklaring en Verslag van de Bewaarder... 10 Verslag van de onafhankelijke accountants... 11 Beleggingsportefeuille*... 12 19 Vergelijkende tabellen*... 20 21 Rendementsoverzicht*... 22 Overzicht lopende kosten*... 23 Risico- en opbrengstprofielen*... 23 Overzicht van uitgegeven en teruggekochte aandelen*... 23 Voor meer informatie*... 24 25 Adressenlijst*... 26 Belangrijke informatie*... 27 *Samen het verslag van de ACD 1
Informatie over de Maatschappij Vennootschap Threadneedle Focus Investment Funds ICVC Registratienummer IC000666 Raad van Bestuur van de ACD Voorzitter en CEO C D Fleming Statutaire zetel 60 St Mary Axe, London EC3A 8JQ, Verenigd Koninkrijk Directie Threadneedle Investment Services Limited is de Authorised Corporate Director ( ACD ) en de enige bestuurder. Overige directieleden T N Gillbanks D Jordison (aangesteld in de Raad op 29 juli 2014) P J W Reed (ontslag genomen uit de raad op 30 juni 2014) N J Ring A Roughead (aangesteld in de raad op 7 juli 2014) 2
Verslag van de directie De ACD, Threadneedle Investment Services Limited, heeft het genoegen u het Jaarverslag en de financiële overzichten voor Threadneedle Focus Investment Funds ICVC voor de 12 maanden tot 21 januari 2015 te presenteren. Wij hopen dat het verslag uw vragen zal beantwoorden. Als u echter nadere informatie wenst over een bepaald aspect van uw belegging, of over andere producten van Threadneedle, helpen wij u graag verder. Ook kunt u naar de website www.threadneedle.com gaan voor nadere informatie over Threadneedle. Hartelijk dank voor uw aanhoudende steun. Campbell Fleming Bestuurder 3
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsverslag Beleggingsdoelstelling De beleggingsdoelstelling van het Credit Opportunities Fund is het onder alle marktomstandigheden behalen van een positief totaalrendement over een periode van 18-24 maanden. Er is een risico voor het kapitaal en er is geen garantie dat een dergelijk rendement zal worden geboekt in die 18-24 maanden of een andere tijdsspanne. Beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid van de ACD bestaat erin het vermogen van het fonds te beleggen om blootstelling te verwerven aan een scala van kredietgerelateerde instrumenten, en wel door direct of indirect te beleggen in deze effecten. Deze instrumenten genereren rendement uit contractueel vastgelegde inkomstenstromen en uit wijzigingen in kredietwaardigheid. De ACD belegt primair in bedrijfsobligaties, staatsobligaties en andere schuldpapieren, waaronder geldmarktinstrumenten. Indien de ACD dat wenselijk acht, kan hij verder tot maximaal één derde van het totale vermogen van het fonds beleggen in andere effecten en deposito s. Voor liquiditeitsdoeleinden mag hij beleggen in liquide middelen en schier liquide middelen. Bovendien mag de ACD gebruikmaken van derivaten en termijntransacties. Via derivaten kan de ACD lange en korte posities innemen. Performance van Klasse 1 Bruto Kapitalisatieaandelen Gedurende de twaalf maanden tot 21 januari 2015 is de gepubliceerde aandelenkoers van het Threadneedle Credit Opportunities Fund gestegen van 1,2796 naar 1,2896 euro. Het totaalrendement van het fonds over de twaalf maanden eindigend op 31 januari 2015, inclusief bruto herbelegde inkomsten in euro, bedraagt +1,28%. Ter vergelijking: de Citigroup EUR 1 Month Eurodeposit Total Return Index boekte over dezelfde periode een rendement van +0,07%. Activiteit in de portefeuille 2014 was voor de kredietmarkten een degelijk jaar, hoewel de tweede helft volatieler bleek. Die volatiliteit was het gevolg van geopolitieke risico s, een zekere mate van idiosyncratisch kredietrisico en vervolgens de aanzienlijke duik van de energieprijzen in het laatste kwartaal. Ook waren de markten volatiel vanwege renterisico s, vooral in de VS, en omdat het steeds waarschijnlijker werd dat de Europese Centrale Bank tussenbeide zou komen. Het gevolg daarvan was dat de rente op staatsobligaties tijdens de periode in de hele wereld fors daalde. De spreads op obligaties van beleggingskwaliteit waren tijdens het jaar relatief stabiel, waarbij vooral de rente op staatsobligaties verantwoordelijk was voor de solide prestaties van de activaklasse. Later in het jaar zijn de spreads iets breder geworden. Globaal genomen sloten de spreads op Amerikaanse obligaties van beleggingskwaliteit het jaar breder af, terwijl die op Europese obligaties van beleggingskwaliteit versmalden. Europese hoogrentende obligaties behaalden een redelijk totaalrendement, zelfs nadat de spreads in de tweede helft van het jaar aanzienlijk breder waren geworden. Het fonds neemt veel minder renterisico dan de onderliggende activaklassen van obligaties van beleggingskwaliteit en hoogrentende obligaties, omdat een groot deel van het renterisico is afgedekt. Onze directionele en event-drivenstrategieën waren verantwoordelijk voor het grootste deel van de rendementen van het fonds. Onze relatieve-waardestrategie en onze carrystrategie droegen in gelijke mate bij aan het resultaat. Hoewel al onze strategieën winstgevend waren, verloren wij in de tweede helft van het jaar wat rendement als gevolg van onze directionele posities. Wij hadden directionele posities in banken, de sector waarin wij wat obligaties van beleggingskwaliteit betreft, nog steeds de meeste kansen voor kredietverbetering vaststelden. Favoriete posities waren onder meer Lloyds, RBS en Barclays (UK), KBC (België) en BAWAG (Oostenrijk). Wat onze directionele posities in hoogrentend krediet betreft, bleven wij beleggen in de telecommarkt, met aanzienlijke posities in Wind en Numericable. Wat onze event-drivenstrategieën betreft, namen we deel aan enkele uitgiften van eeuwigdurende bedrijfsobligaties waarmee er slechts een beperkt risico gepaard gaat als ze vervroegd worden afgelost. Binnen onze event-drivenstrategieën voor hoogrentende obligaties waren we actief in een aantal vervroegd aflosbare obligaties met potentieel voor herfinanciering. Een voorbeeld daarvan is Schaeffler. Binnen onze relatieve-waardestrategieën voor obligaties van beleggingskwaliteit verkozen we de nieuwe stijl voor achtergestelde bankobligaties (CoCo s) boven de oude stijl voor achtergestelde bankobligaties, zoals die van UBS en Credit Agricole. In het hoogrentende segment waren we actief in Banco Espirito Santos, aanvankelijk via kapitaalstructuurarbitrage en vervolgens als een pairs trade met BCP. De kredietfundamentals lijken inmiddels te verbeteren en de waarderingen lijken redelijk. De liquiditeit van de centrale bank blijft gunstig, en in een lagerenteklimaat zullen inkomstengenererende activa volgens ons populair blijven. OVERZICHT VAN HET TOTAALRENDEMENT voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 januari 2015 Toelichtingen 000 000 Inkomsten Nettovermogensverliezen 2 (2.950) (4.884) Inkomsten 3 34.020 17.925 Uitgaven 4 (6.011) (4.953) Financieringskosten: Valutaverlies op uitkering 6 (929) (215) Kosten derivaten 6 (9.927) (2.767) Rente 6 (7) (2) Netto-inkomsten vóór belasting 17.146 9.988 Belasting 5 (19) Netto-inkomsten na belasting 17.146 9.969 Totaalrendement vóór uitkeringen 14.196 5.085 Financieringskosten: Uitkeringen 6 (17.022) (10.787) Valutaverlies op omrekening* (55.378) Wijziging in het aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen uit beleggingsactiviteiten (58.204) (5.702) OVERZICHT VAN DE WIJZIGING IN HET AAN AANDEELHOUDERS TOEREKENBAAR NETTOVERMOGEN voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 januari 2015 000 000 Aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen, beginstand 615.803 377.969 Bewegingen door verkoop en terugkoop van aandelen: Te ontvangen bedragen voor de uitgifte van aandelen 431.533 388.716 Te betalen bedragen voor het annuleren van aandelen (246.798) (156.021) 184.735 232.695 Verwateringscorrectie 291 361 Wijziging in het aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen uit beleggingsactiviteiten (zie Overzicht van het totaalrendement hierboven) (58.204) (5.702) Ingehouden uitkering op kapitalisatieaandelen 16.575 10.480 Aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen, slotstand 759.200 615.803 BALANS op 21 januari 2015 Toelichtingen 000 000 Activa Beleggingsactiva 732.088 551.108 Andere activa Debiteuren 7 20.456 28.548 Kas- en banktegoeden 8 72.018 80.957 Totaal andere activa 92.474 109.505 Totaal activa 824.562 660.613 Verplichtingen Verplichtingen uit derivaten (54.937) (18.228) Andere verplichtingen Crediteuren 9 (10.418) (26.582) Te betalen uitkering op uitkeringsaandelen (7) Totaal andere passiva (10.425) (26.582) Totaal passiva (65.362) (44.810) Aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen 759.200 615.803 VERKLARING VAN DE DIRECTIE Hierbij certificeren wij het jaarverslag en de financiële overzichten namens de Directie van Threadneedle Investment Services Limited. T N Gillbanks Bestuurder 11 maart 2015 N J Ring Bestuurder Zie pagina 20 21 voor de vergelijkende tabellen. *Het valutaverlies op omrekening is afzonderlijk vermeld in 2015. Wij verwijzen naar boekhoudbeleid 8 voor nadere details. 4
Threadneedle Credit Opportunities Fund UITKERINGSOVERZICHT voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 januari 2015 Verdeling van de rente in pence per aandeel Klasse 1 aandelen Bruto-inkomsten* Uitkeringsperiode Bruto Inkomsten Te betalen uitkering 2015 17/07/14 tot 21/01/15 0,8543 0,8543 Totaal uitkeringen voor de periode 0,8543 Klasse 1 aandelen Bruto kapitalisatie Uitkeringsperiode Bruto Inkomsten Bruto-inkomsten Bruto-inkomsten gekapitaliseerd gekapitaliseerd 22/01/14 tot 21/01/15 2,0556 2,0556 1,5595 Totaal uitkeringen voor de periode 2,0556 1,5595 Klasse 1 GBP Hedged aandelen Netto kapitalisatie Uitkerings- Bruto Inkomsten Netto-inkomsten Netto-inkomsten Netto- gekapitaliseerd gekapitaliseerd periode Inkomsten belasting Inkomsten 22/01/14 tot 21/01/15 2,6659 0,5332 2,1327 2,1327 1,5577 Totaal uitkeringen voor de periode 2,1327 1,5577 Klasse 1 USD Hedged aandelen Bruto kapitalisatie Uitkeringsperiode Bruto Inkomsten Bruto-inkomsten Bruto-inkomsten gekapitaliseerd gekapitaliseerd Groep 1 22/01/14 tot 21/01/15 1,6575 1,6575 1,0719 Totaal uitkeringen voor de periode 1,6575 1,0719 Klasse 2 aandelen Bruto kapitalisatie Uitkeringsperiode Bruto Inkomsten Bruto-inkomsten Bruto-inkomsten gekapitaliseerd gekapitaliseerd 22/01/14 tot 21/01/15 2,2903 2,2903 2,0540 Totaal uitkeringen voor de periode 2,2903 2,0540 Klasse 2 GBP Hedged aandelen Netto-inkomsten** Uitkeringsperiode Bruto Inkomsten Inkomsten belasting Netto- Inkomsten Uitkering Te betalen 2015 22/01/14 tot 21/01/15 0,2133 0,0427 0,1706 0,1706 Totaal uitkeringen voor de periode 0,1706 Klasse 2 GBP Hedged aandelen Netto kapitalisatie Uitkeringsperiode Bruto Inkomsten Inkomsten belasting Netto-inkomsten Netto-inkomsten Netto- gekapitaliseerd gekapitaliseerd Inkomsten 22/01/14 tot 21/01/15 2,4125 0,4825 1,9300 1,9300 1,1776 Totaal uitkeringen voor de periode 1,9300 1,1776 Klasse * 1 Bruto-uitkeringsaandelen geïntroduceerd op 17 juli 2014. **-uitkeringsaandelen geïntroduceerd op 19 november 2014. 5
Threadneedle Credit Opportunities Fund Toelichtingen bij de financiële overzichten voor de verslagperiode van 22 januari 2014 tot 21 januari 2015 1 BOEKHOUDKUNDIG BELEID (1) Basis voor de financiële verslaggeving De financiële overzichten zijn opgesteld op basis van historische kostprijs, zoals gewijzigd door de herwaardering van beleggingen en overeenkomstig de UK Generally Accepted Accounting Practice (de UK GAAP ) en overeenkomstig de Statement of Recommended Practice (de SORP ) for Financial Statements of Authorised Funds, zoals gepubliceerd door de Investment Association (IA) (voorheen de Investment Management Association (IMA)) in oktober 2010. (2) Toerekening van inkomsten Inkomsten zijn op basis van de volgende grondslagen opgenomen in het Overzicht van het totaalrendement: Rente op schuldbewijzen, bankdeposito s en deposito s op korte termijn worden verrekend bij de verwerving. Bij schuldinstrumenten wordt ieder verschil tussen aanschaffingskosten en eindwaarde geboekt als inkomsten over de looptijd van het instrument waarbij het effectief rendement wordt gehanteerd als basis voor de berekening van de afschrijving. (3) Verwerking van uitgaven (beheerkosten inbegrepen) Alle andere uitgaven dan degene in verband met de aankoop of verkoop van beleggingen worden in het Overzicht van het totaalrendement opgenomen als uitgaven. Kosten worden verwerkt volgens het toerekeningsbeginsel en omvatten, indien van toepassing, niet-verrekenbare BTW. Daarnaast heeft de ACD recht op een prestatievergoeding indien de nettovermogenswaarde per aandeel van het fonds de betreffende referentieindex overtreft. Vergoedingen die door outperformance ontstaan, worden toegerekend aan het vermogen. De prestatievergoeding kan slechts aan het einde van een performanceperiode, d.w.z. per 31 december, worden toegerekend en wordt binnen één maand na die datum uitbetaald. Als er sinds de lancering van de aandelenklasse geen prestatievergoeding is toegerekend, is een prestatievergoeding pas verschuldigd wanneer er sprake is van een positief rendementsverschil en er aan het eind van de performanceperiode sprake is van een aangroei van de prestatievergoeding. Nadere informatie, ook over de betreffende referentie-index, staat onder de kop Uitgaven. (4) Toewijzing van inkomsten en uitgaven aan verschillende aandelenklassen De toewijzing van inkomsten en uitgaven aan elke aandelenklasse is gebaseerd op het deel van het nettokapitaalvermogen van het fonds dat aan elke aandelenklasse kan worden toegewezen op de dag dat de inkomsten worden verworven of de uitgaven worden gemaakt. De jaarlijkse beheerkosten en registratiekosten worden toegerekend aan elke specifieke aandelenklasse. (5) Toerekening van rendement op Hedged aandelenklassen Dankzij Hedged aandelenklassen kan de ACD gebruikmaken van valutahedgingtransacties om het effect van wisselkoersschommelingen tussen de Referentievaluta of Referentievaluta s en de Hedged Valuta te verlagen (zie bladzijden 23 en 24 voor nadere definities). Waar van toepassing, wordt de toerekening van rendement uit hedgingtransacties uitsluitend toegepast met betrekking tot die Hedged aandelenklasse. (6) Uitkeringsbeleid Wanneer voor een aandelenklasse de inkomsten uit beleggingen hoger zijn dan de uitgaven, vindt er een uitkering vanuit die aandelenklasse plaats. Als de uitgaven en de belastingen voor een aandelenklasse hoger zijn dan de inkomsten, dan vindt er geen uitkering voor die aandelenklasse plaats en dan wordt het tekort gecompenseerd vanuit het vermogen. De toerekenbare inkomsten van kapitalisatieaandeelhouders worden aan het eind van elke uitkeringsperiode niet uitgekeerd, maar vormen herbelegde inkomsten. (7) Basis voor de waardebepaling van beleggingen De beleggingen van het fonds worden gewaardeerd tegen de reële marktprijs om 12 uur s middags (Britse tijd), zijnde het waarderingstijdstip op de laatste werkdag van de boekhoudperiode. Beleggingen worden vermeld tegen marktwaarde, die doorgaans wordt gevormd door de biedwaarde van elk effect. Deze biedwaarden worden verkregen uit onafhankelijke prijsbronnen; indien er geen onafhankelijke prijsbron beschikbaar is, worden de prijzen verkregen bij een broker. Daar waar de ACD vindt dat deze waarderingen geen juiste afspiegeling vormen van de reële waarde van het effect, wordt een correctie op de reële waarde toegepast op basis van de mening van de ACD betreffende de reële waarde. (8) Wisselkoersen Activa en verplichtingen in een vreemde valuta worden omgerekend in de lokale valuta van het subfonds (de euro) tegen de wisselkoers om 12.00 uur (Britse tijd), zijnde het waarderingstijdstip op de laatste werkdag van de verslagperiode. Inkomsten en uitgaven die in een vreemde valuta luiden worden in de lokale valuta van het subfonds omgerekend tegen de wisselkoers die geldt op de datum van de transactie. Ten behoeve van de financiële verslaglegging worden de cijfers van de Maatschappij gepresenteerd in Britse pond. Omrekeningscorrecties ten gevolge van de omrekening van het subfonds in de presentatievaluta van de Maatschappij zijn opgenomen in Valutaverlies op omrekening in het Overzicht van het totaalrendement en in de Financieringskosten als een Valutaverlies op omrekening. In voorbije jaren werd de valutawinst of het valutaverlies bij omrekening van kaptaalactiviteiten niet afzonderlijk vermeld en maakte zij/het deel uit van de netto kapitaalverliezen. (9) Belasting Er wordt een vennootschapsbelasting geheven van 20% van de inkomsten waarop vennootschapsbelasting verschuldigd is, min uitgaven. Uitgestelde belastingverplichtingen worden volledig opgenomen voor alle posten die voor boekhoudkundige en fiscale doeleinden aan verschillende verslagperioden worden toegerekend, en uitgestelde belastingvorderingen worden opgenomen voor zover wordt aangenomen dat ze zullen kunnen worden gerecupereerd. Een nadere analyse van de uitgestelde belastingvorderingen is opgenomen in toelichting 5. (10) Derivaten Het rendement op derivatentransacties wordt verwerkt als vermogen of inkomsten afhankelijk van de reden en de omstandigheden van de transactie. Wanneer er posities worden genomen om het vermogen te beschermen of te verhogen, dan zijn de rendementen vermogen, en wanneer ze inkomsten genereren of beschermen, zijn de rendementen inkomsten. Wanneer posities totaalrendementen genereren, worden de rendementen gespreid over vermogen en inkomsten om de aard van de transactie te weerspiegelen. In het Overzicht van het totaalrendement worden vermogenswinsten of -verliezen opgenomen onder Nettovermogenswinsten/(-verliezen) en worden inkomsten of uitgaven geboekt onder respectievelijk Inkomsten of Financieringskosten. Inkomsten en uitgaven met betrekking tot derivaten worden ten behoeve van de informatieverschaffing gesaldeerd. Het netto saldo wordt ofwel onder inkomsten ofwel onder financieringskosten opgenomen, afhankelijk van het feit of het saldo zich in een positie van netto inkomsten c.q. uitgaven bevindt. 2 NETTOVERMOGENSVERLIEZEN De nettovermogensverliezen voor de periode omvatten: 000 000 Effecten die geen derivaten zijn 57.459 (5.382) Derivatencontracten (18.290) (686) Valutatermijncontracten (41.240) 2.495 Andere verliezen (872) (1.293) Transactiekosten (7) (18) Nettovermogensverliezen (2.950) (4.884) 3 INKOMSTEN 000 000 Rente op schuldpapieren 33.934 17.901 Rente op kortlopende beleggingen 12 Bankrente 74 24 Totaal inkomsten 34.020 17.925 6
Threadneedle Credit Opportunities Fund Toelichtingen bij de financiële overzichten (vervolg) 4 UITGAVEN 000 000 Te betalen aan de ACD of zijn geassocieerden, en hun respectievelijke vertegenwoordigers: Jaarlijkse beheerkosten (5.496) (3.747) **Prestatievergoeding 125 (818) Registratiekosten (482) (328) (5.853) (4.893) Te betalen aan de depositaris of zijn geassocieerden, en hun respectievelijke vertegenwoordigers: Vergoeding van de depositaris (79) (22) Bewaarkosten (45) (22) (124) (44) Andere uitgaven: Wettelijke kosten (18) (11) Accountantskosten (16) (5) (34) (16) *Totale uitgaven (6.011) (4.953) Inclusief * eventuele niet-verrekenbare btw. ** De ACD heeft recht op een prestatievergoeding indien gedurende de performanceperiode de nettovermogenswaarde per aandeel van het fonds 1% (zijnde de hurdle rate ) of meer hoger is dan de Citigroup EUR 1 Month Eurodeposit Index (totaal beleggingsresultaat, berekend bij sluiting van de markt). De prestatievergoeding is vastgesteld op 20% van de outperformance. De prestatievergoedingen worden berekend per kalenderjaar en kunnen sterk variëren van jaar tot jaar, afhankelijk van hoe een fonds heeft gepresteerd in vergelijking met zijn benchmark. Omdat de boekhoudperiode valt tijdens de berekeningsperiode van de prestatievergoeding, worden de prestatievergoedingen op dat moment wel berekend, maar stellen ze niet noodzakelijkerwijs het werkelijke bedrag voor dat zal worden betaald. Dat betekent dat eerder berekende bedragen mogelijk moeten worden aangepast. De prestatievergoeding is van nature een vermogensbeslag en wordt daarom ten laste van het vermogen geboekt. 5 BELASTING a) Analyse van de belastingen voor de periode 000 000 Buitenlandse belastingen (19) Totaal actuele belastingen (toelichting 5b) (19) Totaal belastingen over periode (19) b) Factoren die de belastingen voor de periode beïnvloeden Netto-inkomsten vóór belasting 17.146 9.988 Netto inkomsten vóór belasting vermenigvuldigd met het standaardtarief voor de vennootschapsbelasting van 20% (3.429) (1.998) Effecten van: Buitenlandse belastingen (19) Buitengewone uitgaven 539 (160) Uitkeringen die worden behandeld als van de belasting aftrekbare bedragen 2.891 2.158 Overheveling van conversie van RDR van vermogen (1) Actuele belastingen voor de periode (toelichting 5a) (19) Het fonds heeft niet gebruikgemaakt van een uitgestelde belastingvordering van nihil (2013: 538.615) als gevolg van ongebruikte beheerkosten. Deze kosten zullen alleen maar worden gebruikt als de behandeling van de rente-uitkeringen door het fonds of de aard van de kapitaalwinsten verandert. Er zijn voor alle uitkeringen gedurende de periode uitkeringen van rente geweest. Er zal in naam van de aandeelhouder een inkomstenbelasting van 20% worden overgemaakt aan HM Revenue & Customs (de belastingdienst). 6 FINANCIERINGSKOSTEN Uitkeringen en rente 000 000 Finaal 17.022 10.787 Netto-uitkeringen voor de periode 17.022 10.787 Valutaverlies op uitkering 929 215 Kosten derivaten 9.927 2.767 Rente 7 2 Totaal financieringskosten 27.885 13.771 Netto-inkomsten na belasting 17.146 9.969 Prestatievergoeding (125) 818 Egalisatie bij conversie 1 Netto-uitkeringen voor de periode 17.022 10.787 De details van de uitkering per aandeel worden vermeld in de tabel op bladzijde 5. 7 DEBITEUREN 000 000 Te ontvangen bedragen voor de uitgifte van aandelen 4.682 11.904 Verkopen in afwachting van afrekening 2.886 7.320 Nog te ontvangen inkomsten 12.888 9.324 Totaal debiteuren 20.456 28.548 8 KAS- EN BANKTEGOEDEN 000 000 Bedragen bij futures clearing houses en makelaars 37.494 11.503 Kas- en banktegoeden 34.524 69.454 Totaal kas- en banktegoeden 72.018 80.957 9 CREDITEUREN 000 000 Te betalen bedragen voor het annuleren van aandelen (9.254) (9.237) Aankopen in afwachting van afrekening (394) (16.403) Nog te betalen kosten (44) (23) Bedragen te betalen aan ACD (339) (611) Verschuldigde inkomstenbelasting (387) (308) Totaal crediteuren (10.418) (26.582) 10 VERWATERINGSCORRECTIE Onder bepaalde omstandigheden is de ACD gerechtigd een verwateringscorrectie in rekening te brengen over aankoop en/of verkoop van aandelen. Indien de correctie inderdaad in rekening wordt gebracht, dan wordt deze in het fonds gestort. Alle details van de werking van de regeling zijn opgenomen in het Prospectus. 11 TRANSACTIES MET AANVERWANTE PARTIJEN Threadneedle Investment Services Limited is in haar hoedanigheid als ACD een verbonden partij en fungeert als opdrachtgever met betrekking tot alle transacties met aandelen in het fonds. De geconsolideerde gelden die werden ontvangen bij uitgiften en die werden betaald bij annuleringen, worden vermeld in het Overzicht van de wijziging in het aan aandeelhouders toerekenbare nettovermogen. Bedragen te betalen aan/door Threadneedle Investment Services Limited aan het einde van de boekhoudperiode worden bekendgemaakt in toelichtingen 7 en 9. De aan Threadneedle Investment Services Limited met betrekking tot fondsbeheer, registratiediensten en prestatievergoedingen verschuldigde bedragen zijn vermeld in toelichting 4. De aan het eind van het jaar uitstaande bedragen zijn vermeld in toelichting 9. Alle transacties zijn in het kader van de normale bedrijfsuitoefening en op een normale commerciële basis aangegaan. 7
Threadneedle Credit Opportunities Fund Toelichtingen bij de financiële overzichten (vervolg) 12 AANDEELHOUDERSKAPITAAL Het Threadneedle Credit Opportunities Fund heeft momenteel vier aandelenklassen: Klasse 1, Klasse 1 Hedged, Klasse 2 en Klasse 2 Hedged. Dit zijn de kosten voor elke aandelenklasse: Jaarlijkse beheerkosten Klasse 1 aandelen 1,00% Klasse 1 Hedged aandelen 1,25% Klasse 2 aandelen 0,50% Klasse 2 Hedged aandelen 0,65% Registratiekosten Klasse 1 aandelen 0,110% Klasse 1 Hedged aandelen 0,110% Klasse 2 aandelen 0,035% Klasse 2 Hedged aandelen 0,035% De nettovermogenswaarde van elke aandelenklasse, de nettovermogenswaarde per aandeel en het aantal aandelen in elke klasse ziet u in de vergelijkende tabel op bladzijde 20. De uitkering per aandelenklasse ziet u in de verdelingstabel op bladzijde 5. Alle klassen hebben dezelfde rechten bij liquidatie. 13 DERIVATEN EN ANDERE FINANCIËLE INSTRUMENTEN Bij het nastreven van zijn beleggingsdoelstelling kan het fonds gebruikmaken van diverse financiële instrumenten. Deze financiële instrumenten omvatten effecten, derivaten en andere beleggingen, liquiditeiten, debiteuren en crediteuren die rechtstreeks uit de activiteiten van de fondsen voortvloeien, bijvoorbeeld met betrekking tot verkopen en aankopen die in afwachting van afrekening zijn, te ontvangen bedragen wegens afgiftes en te betalen bedragen wegens innames, en debiteuren wegens overlopende activa. Het fonds kan ten behoeve van efficiënt portfoliobeheer ook diverse derivatentransacties aangaan. Verder sluit het fonds uitsluitend derivatencontracten af indien zowel het derivateninstrument als de tegenpartij is goedgekeurd door de ACD. De voornaamste risico s die verbonden zijn aan financiële instrumenten, en het beleid van de ACD voor het beheer van deze risico s worden hieronder uiteengezet. Dit beleid is gedurende de hele verslagperiode gevolgd. Dit beleid is consequent geweest voor de huidige en de vorige periode waarop deze financiële overzichten van toepassing zijn. Marktprijsrisico Marktprijsrisico komt hoofdzakelijk voort uit onzekerheid over de toekomstige prijzen van financiële instrumenten die men bezit. Het vertegenwoordigt het mogelijke verlies dat het fonds kan lijden door zijn marktposities in geval van prijsbewegingen. Dit betekent dat de waarde van het effectenbezit van een belegger zowel kan stijgen als dalen, en dat een belegger het door hem belegde bedrag wellicht niet terug ontvangt. Obligatiefondsen werken met een diversiteit aan vastrentende instrumenten die moeilijk te waarderen en/of te liquideren kunnen zijn. Beleggers moeten rekening houden met de blootstellingsgraad van deze fondsen in de context van al hun beleggingen. De beleggingsportfolio van het fonds is blootgesteld aan koersschommelingen, die door de ACD worden gecontroleerd overeenkomstig het beleid dat is uiteengezet in het Prospectus. De beleggingsrichtlijnen en beleggings- en leenbevoegdheden die zijn uiteengezet in de akte van oprichting, het Prospectus en in het Collective Investment Schemes Sourcebook van de Financial Conduct Authority beschrijven de aard van het marktrisico waar het fonds aan blootgesteld is. Gevoeligheidsanalyse Omdat er derivaten worden gebruikt, zullen de procentuele schommelingen van de waarde van het fonds afwijken van de procentuele schommelingen van de markten. De invloed van de verschillende marktschommelingen op het fonds wordt hieronder geïllustreerd. Wijziging in de waarde van het fonds Wijziging in de waarde van het fonds Wijziging in marktwaarde % % % Rentevoet Stijging van de rentevoeten met: 0,50 (0,55) (0,07) 1,00 (1,09) (0,14) 2,00 (2,18) (0,28) Daling van de rentevoeten met: (0,50) 0,55 0,07 (1,00) 1,09 0,14 (2,00) 2,19 0,28 Credit Swaps De credit spread is verbreed met: 0,50 (1,83) (0,44) 1,00 (3,67) (0,88) 2,00 (7,35) (1,77) De credit spread is versmald met: (0,50) 1,83 0,44 (1,00) 3,66 0,88 (2,00) 7,32 1,76 Liquiditeitsrisico Liquiditeitsrisico is het risico dat het fonds onvoldoende liquiditeiten bijeen kan brengen om op een bepaald moment aan zijn verplichtingen te voldoen. Een van de sleutelfactoren die hierop invloed hebben is het vermogen beleggingen te kunnen verkopen tegen, of in de buurt van, de reële waarde zonder een significant verlies op te lopen. Onder normale omstandigheden blijven de fondsen hun vermogen bijna volledig beleggen. Wanneer de omstandigheden dat echter vereisen, ofwel in geval van illiquide effectenmarkten, ofwel in geval van veel annuleringen binnen het fonds, kan het zijn dat het fonds kasgeld en/of meer liquide activa gaat houden. Van tijdelijk hogere liquiditeitsniveaus kan er ook sprake zijn tijdens het uitvoeren van een wijziging in assetallocatiebeleid, of na een grote emissie van aandelen. De ACD beheert de liquide middelen van het fonds teneinde te kunnen garanderen dat het aan zijn verplichtingen kan voldoen. De ACD ontvangt dagelijks een rapport over inschrijvingen en annuleringen, waardoor de ACD in staat is liquide middelen uit de fondsportfolio op te nemen en zo te kunnen voldoen aan inkoopverzoeken. Behalve dat de ACD de marktliquiditeit van alle effecten controleert, in het bijzonder gericht op de markt voor Floating Rate Notes (FRN), wil hij er ook voor zorgen dat het fonds voldoende liquiditeiten bezit om tegemoet te komen aan bekende en potentiële inkoopactiviteiten. De saldi van de liquiditeiten van het fonds worden dagelijks gevolgd door de ACD en het Administratiekantoor. Wanneer beleggingen niet op tijd te gelde gemaakt kunnen worden om aan een potentiële verplichting te kunnen voldoen, kan het fonds tot 10% van zijn waarde lenen om de betaling te kunnen waarborgen. Alle financiële verplichtingen van het fonds zijn direct of binnen één jaar opvraagbaar. Kredietrisico Kredietrisico vloeit voort uit drie hoofdbronnen. In de eerste plaats: de mogelijkheid dat de emittent van een effect niet in staat is de rente en hoofdsom tijdig te betalen. In de tweede plaats: bij door activa gedekte beleggingen (waaronder FRN s) bestaat de mogelijkheid van verzuim van emittent en verzuim in de onderliggende activa, waardoor het kan gebeuren dat het fonds de oorspronkelijk belegde hoofdsom niet terug ontvangt. In de derde plaats: er bestaat tegenpartijrisico. Dit is het risico dat de tegenpartij de belegging voor een koop, of liquide middelen voor een verkoop, niet levert nadat het fonds zijn verplichtingen heeft vervuld, hetgeen ertoe kan leiden dat het fonds verlies lijdt. Om het kredietrisico te beheren, is het fonds onderworpen aan beleggingslimieten voor emittenten van effecten. De kredietratings van emittenten worden periodiek geëvalueerd en er wordt een lijst met goedgekeurde emittenten bijgehouden en bewaakt. Daarenboven koopt en verkoopt het fonds beleggingen uitsluitend via brokers die door de ACD zijn goedgekeurd als aanvaardbare tegenpartij en worden er limieten gesteld en bewaakt om de blootstelling aan individuele brokers te beperken. Wijzigingen in financiële ratings van brokers worden periodiek geëvalueerd. Het fonds kan beleggen in obligaties (van minder dan beleggingsniveau) die als riskanter worden beschouwd. Dit brengt een potentieel hoger risico voor wanbetalingen met zich mee en kan zowel de inkomsten als de kapitaalswaarde van het fonds aantasten. Nadere gegevens staan in het portfolio-overzicht. 8
Threadneedle Credit Opportunities Fund Toelichtingen bij de financiële overzichten (vervolg) Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van de beleggingen van de fondsen aan schommelingen onderhevig is door veranderingen van de rentetarieven. Het fonds belegt in effecten met variabele rente. De inkomsten van het fonds kunnen worden beïnvloed door wijzigingen in de rente die relevant is voor bepaalde effecten of doordat de ACD niet in staat is soortgelijke rendementen te realiseren bij het verlopen van contracten of bij verkoop van effecten. De waarde van vastrentende effecten kan worden beïnvloed door rentewijzigingen of de verwachting dat dergelijke wijzigingen in de toekomst zullen optreden. De ontvangen rente op bankdeposito s of rente die moet worden betaald op bankschulden wordt beïnvloed door schommelingen van de rentetarieven. Renterisicoprofiel van het financieel vermogen en de financiële verplichtingen Het renterisicoprofiel van het financieel vermogen en de financiële lasten van het fonds op 21 januari 2015 was: Financiële activa met vlottende rente Nietrentedragende Financiële activa met financiële vaste rente activa Totaal Munteenheid 2015 000 000 000 000 Australische dollar 8.160 32.432 1.615 42.207 Euro 111.864 197.636 514.136 823.636 Zwitserse frank 9 3.393 95 3.497 Pond sterling 104.952 111.295 133.848 350.095 US-dollar 63.013 166.009 33.125 262.147 Munteenheid 2014 000 000 000 000 Australische dollar 1 3.928 81 4.010 Euro 143.392 360.529 22.091 526.012 Japanse yen 3 1.017 6 1.026 Zwitserse frank 10 10 Pond sterling 24.136 130.271 3.717 158.125 US-dollar 17.458 139.844 7.344 164.646 Financiële verplichtingen met vlottende rente Financiële verplichtingen met vaste rente Nietrentedragende financiële verplichtingen Totaal Munteenheid 2015 000 000 000 000 Australische dollar (42.221) (42.221) Euro (180.217) (180.217) Zwitserse frank (3.509) (3.509) Pond sterling (248.011) (248.011) US-dollar (248.424) (248.424) Munteenheid 2014 000 000 000 000 Australische dollar (3.938) (3.938) Euro (36.469) (36.469) Japanse yen (1.014) (1.014) Pond sterling (7.148) (42.947) (356) (50.451) US-dollar (13.068) (131.639) (1.447) (146.154) Financiële activa met vaste rente Gewogen gemiddelde rentevoet Financiële activa met vaste rente Gewogen gemiddelde periode waarvoor de rentevoet vast is Nietrentedragende activa Gewogen gemiddelde periode Valuta % % jaar jaar jaar jaar Australische dollar 5 7 4,68 1,45 0,15 Euro 6 6 5,14 8,29 4,17 4,29 Japanse yen 2 0,16 Zwitserse frank 7 4,32 Pond sterling 7 6 12,35 7,48 13,15 10,65 US-dollar 4 8 9 10,27 4,55 1,16 Er waren in de financiële activa met vaste rente geen deposito s opgenomen, waardoor er geen gewogen gemiddelde rentevoet was (2014: 0,05%). Wisselkoersrisico Wisselkoersrisico is het risico dat de waarde van de beleggingen van de fondsen aan schommelingen onderhevig is door veranderingen van de wisselkoersen. Als een deel van het nettovermogen van het fonds in een andere valuta luidt dan de basisvaluta van het fonds (de euro), kan de balans invloed ondervinden van valutabewegingen. De ACD monitort de blootstelling van het fonds aan vreemde valuta s en kan ertoe besluiten om de blootstelling aan valutabewegingen te beheren door gebruik te maken van valutatermijncontracten of door het hedgen van de waarde van beleggingen die in andere valuta s luiden. Hedged aandelenklassen zijn beschikbaar voor beleggers zoals uiteengezet in Nadere informatie in het deel Kenmerken van aandelen op bladzijde 24. Het wisselkoersrisicoprofiel is vermeld in de onderstaande tabel. Blootstelling aan valuta Een deel van het nettovermogen van het fonds luidt in andere valuta s dan de euro, die de basisvaluta van het fonds vormt. Dit heeft als gevolg dat de balans en het totaalrendement invloed kunnen ondervinden van valutabewegingen. Netto financieel vermogen in vreemde munt Nietmonetaire Monetaire blootstelling blootstelling Totaal Munteenheid 2015 000 000 000 Australische dollar 9.775 (9.789) (14) Zwitserse frank 105 (117) (12) Pond sterling 20.888 81.196 102.084 US-dollar 13.842 (119) 13.723 Munteenheid 2014 000 000 000 Australische dollar 81 (9) 72 Japanse yen 8 4 12 Zwitserse frank 10 10 Pond sterling 5.740 101.934 107.674 US-dollar 9.010 9.482 18.492 Reële waarde van financiële activa en financiële verplichtingen Er is geen belangrijk verschil tussen de waarde van het financieel vermogen en de financiële lasten die u ziet in de balans en hun redelijke waarde. De enige wezenlijke bedragen van niet-rentedragende activa hebben betrekking op credit default swaps, valutatermijncontracten, futures en opties, en renteswaps. Er wordt in deze portfolio gewerkt met derivaten, waaronder credit default swaps, valutatermijncontracten, futures en opties, en renteswaps om actieve posities in te nemen in valuta- rente- en kredietmarkten. Derivaten worden ingezet wanneer ze het goedkoopst zijn en wanneer de meest efficiënte methode om blootstelling te winnen gebruikt kan worden. Dit verhoogt het risicoprofiel van het fonds en kan resulteren in een hogere mate van volatiliteit. Alle openstaande posities worden regelmatig beoordeeld door de fondsmanager. Het fonds heeft contracten voor credit default swaps valutatermijncontracten futures en opties en renteswaps afgesloten tijdens deze boekhoudperiode. Door zulke contracten is het fonds verplicht tot toekomstige leveringen of ontvangsten, over het algemeen drie maanden vooruit, van activa en verplichtingen, tegen prijzen die bij het afsluiten van het contract zijn overeengekomen. Hierdoor kan de fondsmanager risico s beperken, of fondsprestaties vergroten in ruil voor de acceptatie van groter risico. Op 21 januari 2015 had het fonds credit default swaps, open valutatermijncontracten, futures en opties, en renteswaps uitstaan met een activawaarde van 5.343.000 (2014: 6.713.000) en een verplichtingswaarde van 54.937.000 (2014: 18.228.000). Op de beleggingen met vlottende rente van het fonds worden rente-inkomsten genoten. Deze rente is variabel en is gebaseerd op de LIBOR of een buitenlands equivalent daarvan. Kastegoeden zijn belegd in rekeningen met variabele rente waarvan de rente wordt berekend op basis van de geldende markttarieven. 14 VOORWAARDELIJKE VERPLICHTINGEN EN VERBINTENISSEN Er zijn geen openstaande, niet in de balans opgenomen verplichtingen (2014: Nihil). 15 TRANSACTIEKOSTEN VOOR DE PORTFOLIO De aankopen en verkopen zijn niet onderworpen aan portefeuilletransactiekosten. De totale kosten van aankopen tijdens de periode bedroegen 879.840.170 (2014: 719.997.859) en de uit verkopen ontvangen opbrengsten bedroegen 701.748.271 (2014: 484.831.160). 9
Overzicht van de verantwoordelijkheden van de Authorised Corporate Director (ACD) met betrekking tot de financiële overzichten van de Vennootschap De Open-Ended Investment Companies Regulations 2001 en het Collective Investment Schemes Sourcebook (COLL), zoals gepubliceerd (en gewijzigd) door de Financial Conduct Authority (FCA), vereisen dat de ACD over elk boekjaar een jaarrekening opstelt die een getrouw beeld geeft, conform de United Kingdom Generally Accepted Accounting Practice, van de financiële positie van de Maatschappij en alle subfondsen, en van hun netto-inkomsten en de nettoverliezen op het vermogen van de Maatschappij en alle subfondsen over de periode. Bij het opstellen van de financiële overzichten is de ACD verplicht tot het volgende: geschikte boekhoudkundige methodes selecteren en die vervolgens consequent toepassen; zich houden aan de eisen met betrekking tot de openbaarmaking van gegevens die zijn opgenomen in het Statement of Recommended Practice relating to Authorised Funds (Lijst met Aanbevolen Praktijken voor Gemachtigde Fondsen), die in oktober 2010 is gepubliceerd door de Investment Association (IA) (voorheen de Investment Management Association (IMA)); algemeen aanvaarde boekhoudkundige principes en toepasselijke boekhoudkundige standaarden naleven; een behoorlijke boekhouding voeren die het mogelijk maakt om te bewijzen dat het jaarverslag is opgesteld in overeenstemming met de bovenstaande vereisten; beoordelingen en schattingen te maken die redelijk en voorzichtig zijn; en de financiële overzichten opstellen op basis van continuïteit, tenzij het inopportuun is uit te gaan van het feit dat de Maatschappij in de nabije toekomst zal blijven functioneren. De ACD is verplicht een goede boekhouding te voeren en de Maatschappij overeenkomstig de Collective Investment Schemes Sourcebook, de akte van oprichting en het Prospectus te besturen. De ACD dient alle redelijke maatregelen te nemen om fraude en andere onregelmatigheden te voorkomen en te ontdekken. Verklaring van de Verantwoordelijkheden van de Bewaarder en Verslag van de Bewaarder aan de Aandeelhouders van de Threadneedle Focus Investment Funds ICVC De Bewaarder is verantwoordelijk voor het bewaren van alle activa van de Maatschappij (niet zijnde materiële roerende goederen) die aan hem worden toevertrouwd en voor de inning van inkomsten die uit deze activa voortvloeien. Het is de taak van de Bewaarder om er op redelijke wijze voor te zorgen dat de Maatschappij door de Authorised Corporate Director wordt beheerd in overeenstemming met het Collective Investment Schemes Sourcebook ( het COLL Sourcebook ) van de Financial Conduct Authority (FCA), de Open- Ended Investment Companies Regulations 2001 (SI 2001/1228) ( de OEIC Regulations ) en de oprichtingsakte en het prospectus van de Maatschappij, waar van toepassing, in verband met het bepalen van de prijs van, en het handelen in, aandelen van de Maatschappij, het aanwenden van de inkomsten van de Maatschappij en de beleggings- en leenbevoegdheden van de Maatschappij. Na de procedures te hebben uitgevoerd die we noodzakelijk achten om ons van onze verantwoordelijkheid als Bewaarder van de Maatschappij te kwijten en ons baserend op de ons ter beschikking staande informatie en de ons verstrekte verduidelijkingen, zijn wij van mening dat de Authorised Corporate Director op alle belangrijke onderdelen: (i) de emissie, verkoop, inkoop, annulering en prijsberekening van aandelen van de Maatschappij en de aanwending van de inkomsten van de Maatschappij heeft uitgevoerd in overeenstemming met het COLL Sourcebook, c.q. de OEIC Regulations en de oprichtingsakte en het Prospectus van de Maatschappij, en (ii) de toepasselijke bevoegdheden en beperkingen van de Maatschappij met betrekking tot beleggen en lenen in acht heeft genomen. Citibank International Limited London 11 maart 2015 10
Verslag van de onafhankelijke accountants aan de aandeelhouders van Threadneedle Focus Investment Funds ICVC Verslag over de financiële overzichten Onze mening Wij zijn van mening dat de onderstaande financiële overzichten: een getrouw en redelijk beeld geven van de financiële positie van de Maatschappij per 21 januari 2015, alsmede van de netto-inkomsten en de nettovermogenswinsten van de Scheme Property van de Maatschappij over het op die datum eindigende boekjaar; en correct zijn opgesteld, conform de United Kingdom Generally Accepted Accounting Principles, de Statement of Recommended Practice for Authorised Funds, het Collective Investment Schemes Sourcebook en de akte van oprichting. Deze mening dient te worden gelezen in de context van wat wij melden in de rest van dit verslag. Wat we hebben gecontroleerd De financiële overzichten van Threadneedle Focus Investments ICVC (de Maatschappij ), die worden opgesteld door Threadneedle Investment Services Limited (de Authorised Corporate Director ), omvatten: de balans van de Maatschappij per 21 januari 2015; het overzicht van het totaalrendement van de Maatschappij voor de dan afgesloten periode; het overzicht van de wijzigingen in het aan aandeelhouders toerekenbaar nettovermogen; de toelichtingen bij de financiële overzichten van de Maatschappij, die een samenvatting omvatten van belangrijke boekhoudkundige grondslagen en andere verklarende informatie; en de verdelingstabellen. Het raamwerk voor financiële verslaggeving dat is toegepast bij het opstellen van de stukken bestaat uit de toepasselijke wetgeving, de United Kingdom Accounting Standards (United Kingdom Generally Accepted Accounting Practice), de Statement of Recommended Practice Financial Statements of Authorised Funds, zoals gepubliceerd door de Investment Association (IA) (voorheen de Investment Management Association (IMA)) (de Statement of Recommended Practice for Authorised Funds ), het Collective Investment Schemes Sourcebook en de akte van oprichting. Bij het toepassen van het raamwerk voor financiële verslaggeving heeft de Authorised Corporate Director een aantal subjectieve beslissingen genomen, bijvoorbeeld met betrekking tot belangrijke schattingen. Bij het maken van dergelijke schattingen hebben ze veronderstellingen gedaan en toekomstige gebeurtenissen in aanmerking genomen. Wat een controle van de financiële overzichten inhoudt Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de International Standards on Auditing (VK en Ierland) ( ISA s (VK & Ierland) ). Een accountantscontrole bestaat onder andere uit het verkrijgen van voldoende bewijs betreffende de genoemde bedragen en verstrekte informatie in de financiële overzichten om redelijkerwijs te kunnen waarborgen dat de jaarstukken geen onjuistheden van materieel belang bevatten, al dan niet veroorzaakt door fraude of vergissingen. Dit omvat een beoordeling van: het feit of de boekhoudkundige grondslagen geschikt zijn voor de situatie van de Maatschappij en op consistente wijze zijn toegepast en op adequate wijze openbaar zijn gemaakt; de redelijkheid van belangrijke schattingen die door de Authorised Corporate Director zijn gedaan; en de algehele opstelling en indeling van de jaarstukken. Daarnaast lezen wij alle financiële en niet-financiële informatie in het jaarverslag en de financiële overzichten (het Jaarverslag ) om te controleren of er geen sprake is van wezenlijke tegenstrijdigheden met de gecontroleerde jaarrekening en om informatie te identificeren die blijkbaar wezenlijk incorrect gebaseerd is op, of wezenlijk tegenstrijdig is met, de kennis die wij hebben verworven tijdens het uitvoeren van de accountantscontrole. Als wij evidente materieel onjuiste voorstellingen van zaken c.q. tegenstrijdigheden vaststellen, gaan wij na welke implicaties dit voor ons verslag heeft. 11 Verklaring inzake aangelegenheden die zijn voorgeschreven door het Collective Investment Schemes Sourcebook Naar ons oordeel: hebben we alle informatie en uitleg verkregen die we voor onze controle nodig achten; en strookt de in het verslag van de Authorised Corporate Director verstrekte informatie over het boekjaar waarvoor de jaarstukken zijn opgesteld met de financiële overzichten. Andere aangelegenheden die wij verplicht zijn te melden volgens het uitzonderingsprincipe Geschiktheid van boekhouding en ontvangen informatie en uitleg Krachtens het Collective Investment Schemes Sourcebook zijn wij verplicht u een melding te doen als, naar onze mening: geen goede administratie is bijgehouden; of de financiële overzichten niet stroken met de administratie Wij hebben geen uitzonderingen te melden die voortvloeien uit deze verantwoordelijkheid. Verantwoordelijkheden voor de financiële overzichten en de accountantscontrole Onze verantwoordelijkheden en die van de Authorised Corporate Director Zoals uitvoeriger uiteengezet in de Authorised Corporate Director s Responsibilities Statement, is de Authorised Corporate Director (ACD) verantwoordelijk voor het opstellen van de financiële overzichten en voor het verifiëren of deze stukken een getrouw beeld geven. Onze verantwoordelijkheid bestaat uit het controleren van - en het afgeven van een accountantsverklaring inzake - de financiële overzichten overeenkomstig de toepasselijke wetgeving en de International Standards on Auditing (VK en Ierland). Deze normen schrijven voor dat wij ons dienen te houden aan de Ethical Standards for Auditors, zoals deze zijn opgesteld door de Auditing Practices Board. Deze gehele accountantsverklaring is louter en alleen opgesteld voor de aandeelhouders van de Maatschappij als orgaan, zulks overeenkomstig lid 4.5.12 van het Collective Investment Schemes Sourcebook en zoals vereist door lid 67(2) van de Open-Ended Investment Companies Regulations 2001, en voor geen enkel ander doeleinde. Bij het afgeven van onze verklaring aanvaarden wij geen enkele verantwoordelijkheid voor enigerlei ander doeleinde of jegens enigerlei andere persoon aan wie dit rapport wordt getoond of in wiens handen het komt, behoudens uitdrukkelijk anders overeengekomen met onze voorafgaande schriftelijke toestemming. Edinburgh PricewaterhouseCoopers LLP Chartered Accountants en 11 maart 2015 Statutory Auditors Het onderhoud en de integriteit van de website van Threadneedle valt onder de verantwoordelijkheid van de directie. Bij de door de accountant verrichte werkzaamheden wordt met deze zaken geen rekening gehouden, en derhalve aanvaardt de accountant geen verantwoordelijkheid voor eventuele wijzigingen die in een jaarrekening hebben plaatsgevonden na publicatie ervan op de website. De wetgeving in het Verenigd Koninkrijk op het gebied van het opstellen en verspreiden van jaarrekeningen kan afwijken van wetgeving in andere landen.
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille op 21 januari 2015 Deelname Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde Deelname 000 Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde 000 AUSTRALIË 4,53% (2,40%) AAA 0,11% (0,21%) EUR 12.000.000 *FirstMac Bond Series 1E-2006 Trust FRN 15/06/2037 802 0,11 A 0,34% (0,65%) GBP 2.489.000 QBE Insurance Group 6.125% 28/09/2015 2.571 0,34 BBB+ 2,36% (0,32%) EUR 5.936.000 Aurizon Network Pty 2% 18/09/2024 4.672 0,61 EUR 5.600.000 SGSP Australia Assets Pty 2% 30/06/2022 4.497 0,59 AUD 15.000.000 SGSP Australia Assets Pty 5.5% 12/03/2021 8.804 1,16 BBB 0,00% (1,07%) BBB 1,72% (0,00%) USD 5.320.000 *QBE Insurance Group 6.75% 02/12/2044 3.550 0,47 EUR 11.667.000 *Santos Finance 8.25% 22/09/2070 9.498 1,25 Baa2 0,00% (0,15%) OOSTENRIJK 1,33% (0,94%) A 0,00% (0,46%) Totaal Australië 34.394 4,53 Ba3 0,00% (0,48%) Niet geclassificeerd 1,33% (0,00%) EUR 4.000.000 BAWAG PSK Bank fuer Arbeit und Wirtschaft und Oesterreichische Postsparkasse 8.125% 30/10/2023 3.647 0,48 EUR 773.000 Heta Asset Resolution 4.25% 31/10/2016 401 0,05 EUR 11.750.000 Heta Asset Resolution 4.375% 24/01/2017 6.043 0,80 BELGIË 0,92% (0,66%) BB+ 0,00% (0,66%) Totaal Oostenrijk 10.091 1,33 BB 0,92% (0,00%) EUR 9.365.000 *KBC Groep 5.625% 19/12/2049 6.969 0,92 BRAZILIË 0,00% (0,16%) Totaal België 6.969 0,92 BBB 0,00% (0,16%) CAYMANEILANDEN 4,56% (4,43%) AA 0,00% (0,71%) Totaal Brazilië A+ 0,00% (0,53%) A 0,00% (0,23%) BBB 4,44% (2,85%) USD 7.137.000 *Hutchison Whampoa International 10 6% 29/04/2049 4.816 0,64 USD 3.307.000 Noble Holding International 5.25% 15/03/2042 1.683 0,22 GBP 15.794.000 *Thames Water Utilities Cayman Finance 5.375% 21/07/2025 16.951 2,23 GBP 9.461.000 *Yorkshire Water Services Bradford Finance 6% 24/04/2025 10.266 1,35 BBB 0,00% (0,11%) BB 0,12% (0,00%) EUR 1.120.000 UPCB Finance 7.625% 15/01/2020 892 0,12 Totaal Caymaneilanden 34.608 4,56 CHILI 0,85% (0,92%) A 0,85% (0,92%) USD 9.775.000 *Banco Santander Chile FRN 19/01/2016 6.479 0,85 KROATIË 0,00% (0,25%) B 0,00% (0,25%) Totaal Chili 6.479 0,85 Totaal Kroatië DENEMARKEN 1,66% (1,13%) BBB 0,68% (0,00%) GBP 4.893.000 *Danske Bank 5.375% 29/09/2021 5.156 0,68 BBB 0,78% (0,67%) EUR 7.480.000 ISS Global 2.125% 02/12/2024 5.892 0,78 BB+ 0,20% (0,00%) EUR 2.010.000 *Danske Bank 5.75% 31/10/2049 1.553 0,20 B+ 0,00% (0,46%) FINLAND 0,00% (0,11%) B+ 0,00% (0,11%) FRANKRIJK 4,83% (4,50%) BBB 0,00% (0,58%) Totaal Denemarken 12.601 1,66 Totaal Finland BBB 1,07% (1,21%) USD 10.980.000 *Credit Agricole 8.125% 19/09/2033 8.102 1,07 BB+ 0,00% (1,23%) BB 0,23% (0,00%) EUR 2.350.000 *Novafives SAS FRN 30/06/2020 1.760 0,23 B+ 1,91% (0,77%) EUR 14.023.000 Labco 8.5% 15/01/2018 11.158 1,47 EUR 1.896.000 Numericable-SFR 5.375% 15/05/2022 1.511 0,20 EUR 1.000.000 Numericable-SFR 5.625% 15/05/2024 798 0,11 USD 1.552.000 Numericable-SFR 6% 15/05/2022 1.022 0,13 B 0,57% (0,00%) EUR 5.000.000 Europcar Groupe 11.5% 15/05/2017 4.294 0,57 CCC+ 0,06% (0,00%) EUR 600.000 Europcar Groupe 9.375% 15/04/2018 479 0,06 Niet geclassificeerd 0,99% (0,71%) USD 11.375.000 BPCE 4.5% 15/03/2025 7.527 0,99 Totaal Frankrijk 36.651 4,83 12
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille (vervolg) Deelname Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde Deelname 000 Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde 000 DUITSLAND 1,89% (1,22%) BB 0,24% (0,00%) EUR 2.200.000 Unitymedia NRW 5.125% 21/01/2023 1.804 0,24 B 0,00% (0,28%) CCC+ 1,65% (0,00%) EUR 8.776.000 KP Germany Erste 11.625% 15/07/2017 7.213 0,95 EUR 7.377.000 Pfleiderer 7.875% 01/08/2019 5.342 0,70 CCC 0,00% (0,94%) Totaal Duitsland 14.359 1,89 GUERNSEY 0,62% (0,00%) Niet geclassificeerd 0,62% (0,00%) USD 6.710.000 *Credit Suisse Group Guernsey I 7.875% 24/08/2016 4.699 0,62 ITALIË 3,72% (5,67%) BBB+ 0,00% (0,54%) Totaal Guernsey 4.699 0,62 BBB 0,00% (1,54%) Baa2 0,00% (0,77%) BB+ 2,14% (1,91%) GBP 15.750.000 Telecom Italia 5.625% 29/12/2015 16.267 2,14 B1 0,82% (0,00%) EUR 7.993.000 Banca Monte dei Paschi di Siena 3.625% 01/04/2019 6.257 0,82 (P)B 0,00% (0,27%) Niet geclassificeerd 0,76% (0,64%) EUR 6.715.000 Davide Campari-Milano 4.5% 25/10/2019 5.778 0,76 Totaal Italië 28.302 3,72 JAPAN 0,50% (0,52%) BB 0,50% (0,52%) USD 3.000.000 Ymobile 8.25% 01/04/2018 2.079 0,28 EUR 2.100.000 Ymobile 8.375% 01/04/2018 1.688 0,22 Totaal Japan 3.767 0,50 JERSEY 3,32% (1,90%) BBB 1,16% (0,57%) EUR 6.706.000 Atrium European Real Estate 3.625% 17/10/2022 5.204 0,69 GBP 3.275.000 UBM 6.5% 23/11/2016 3.560 0,47 Ba1 0,00% (1,04%) BB 0,86% (0,00%) GBP 5.994.000 AA Bond 9.5% 31/07/2019 6.562 0,86 B 0,40% (0,00%) GBP 3.142.000 Aston Martin Capital 9.25% 15/07/2018 3.076 0,40 Niet geclassificeerd 0,90% (0,29%) GBP 1.750.000 *AA PIK 9.5% 07/11/2019 905 0,12 EUR 7.440.000 ProSecure Funding LP 4.668% 30/06/2016 5.910 0,78 Totaal Jersey 25.217 3,32 LUXEMBURG 7,95 % (10,26%) BBB 0,75% (2,21%) EUR 6.943.000 GELF Bond Issuer I 3.13% 03/04/2018 5.665 0,75 Baa1 0,00% (0,64%) BBB 1,75% (0,00%) USD 11.250.000 Gazprom Capital 4.95% 23/05/2016 7.246 0,96 USD 9.200.000 Petrobras International Finance 3.875% 27/01/2016 5.996 0,79 BB 1,02% (1,06%) EUR 10.266.000 Wind Acquisition Finance 4% 15/07/2020 7.719 1,02 BB 0,49% (1,24%) EUR 2.180.000 *Empark Funding FRN 15/12/2019 1.672 0,22 EUR 2.610.000 Sunrise Communications International 7% 31/12/2017 2.068 0,27 (P)BB 0,00% (0,11%) B+ 1,01% (2,54%) EUR 3.280.000 *BMBG Bond Finance FRN 15/10/2020 2.513 0,33 EUR 2.472.000 Bormioli Rocco Holdings 10.5% 01/08/2018 1.776 0,23 CHF 4.236.000 Matterhorn Mobile 6.75% 15/05/2019 3.393 0,45 B 1,32% (0,00%) EUR 4.610.000 Altice 7.25% 15/05/2022 3.528 0,47 EUR 8.586.000 Wind Acquisition Finance 7% 23/04/2021 6.480 0,85 B 0,20% (1,53%) EUR 100.000 Sunrise Communications Holdings 8.5% 31/12/2018 80 0,01 EUR 1.870.000 *Xella Holdco Finance 9.125% 15/09/2018 1.471 0,19 CCC+ 1,32% (0,47%) EUR 2.154.750 *Bilbao Luxembourg 10.5% 24/10/2018 1.700 0,22 EUR 5.453.108 *Kleopatra Holdings 1 SCA 10.25% 15/08/2017 4.188 0,55 EUR 5.350.000 *Play Topco 7.75% 28/02/2020 4.184 0,55 CCC 0,00% (0,46%) Niet geclassificeerd 0,09% (0,00%) USD 1.119.000 Wind Acquisition Finance 4.75% 15/07/2020 704 0,09 MEXICO 1,73% (0,64%) A 0,00% (0,64%) Totaal Luxemburg 60.383 7,95 BBB+ 1,16% (0,00%) GBP 8.495.000 United Mexican States 5.625% 19/03/2114 8.835 1,16 BBB 0,57% (0,00%) USD 6.853.000 Mexichem 5.875% 17/09/2044 4.327 0,57 Totaal Mexico 13.162 1,73 13
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille (vervolg) Deelname Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde Deelname 000 Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde 000 NEDERLAND 13,49% (11,31%) A 1,11% (0,00%) AUD 14.800.000 ABN AMRO Bank 4.75% 05/02/2019 8.395 1,11 A 0,00% (1,59%) BBB+ 0,00% (1,27%) BBB 4,27% (2,24%) USD 13.675.000 Deutsche Annington Finance 3.2% 02/10/2017 9.303 1,22 EUR 5.808.000 *Eneco Holding 3.25% 29/12/2049 4.494 0,59 USD 13.350.000 *ING Bank 4.125% 21/11/2023 9.028 1,19 EUR 3.620.000 *Tennet Holding 6.655% 29/06/2049 3.053 0,40 EUR 8.430.000 Vesteda Finance 1.75% 22/07/2019 6.569 0,87 BBB 2,67% (0,88%) EUR 10.000.000 Bharti Airtel International Netherlands 3.375% 20/05/2021 8.186 1,08 EUR 3.700.000 *Deutsche Annington Finance 4% 29/12/2049 2.923 0,38 USD 14.615.000 Petrobras Global Finance 3.25% 17/03/2017 9.153 1,21 Baa3 0,00% (0,77%) BB+ 2,51% (3,14%) EUR 8.300.000 *Deutsche Annington Finance 4.625% 08/04/2074 6.724 0,89 EUR 15.810.000 EDP Finance 2.625% 18/01/2022 12.248 1,61 EUR 118.000 EDP Finance 4.125% 20/01/2021 100 0,01 BB 0,00% (0,58%) B 2,30% (0,84%) EUR 4.973.000 LGE HoldCo VI 7.125% 15/05/2024 4.282 0,56 EUR 11.633.000 *Schaeffler Holding Finance 6.875% 15/08/2018 9.327 1,23 EUR 4.646.000 UPC Holding 8.375% 15/08/2020 3.846 0,51 B 0,25% (0,00%) EUR 2.470.000 *PortAventura Entertainment Barcelona 5.9% 01/12/2019 1.873 0,25 Niet geclassificeerd 0,38% (0,00%) EUR 3.550.000 Celesio Finance B.V. 4.5% 26/04/2017 2.902 0,38 Totaal Nederland 102.406 13,49 NOORWEGEN 1,53% (1,57%) BBB 1,53% (0,00%) USD 8.857.000 Eksportfinans 2% 15/09/2015 5.864 0,77 USD 8.650.000 Eksportfinans 2.375% 25/05/2016 5.727 0,76 BB+ 0,00% (1,40%) Ba3 0,00% (0,17%) Totaal Noorwegen 11.591 1,53 PERU 0,23% (0,00%) BBB+ 0,23% (0,00%) USD 2.680.000 Financiera de Desarrollo 3.25% 15/07/2019 1.777 0,23 Totaal Peru 1.777 0,23 PORTUGAL 1,29% (1,56%) BB 0,00% (1,56%) Niet geclassificeerd 1,29% (0,00%) EUR 12.800.000 Novo Banco 4% 21/01/2019 9.752 1,29 REPUBLIEK IERLAND 2,54% (3,51%) Baa3 0,00% (0,50%) Totaal Portugal 9.752 1,29 BB+ 1,64% (1,02%) EUR 7.587.000 Bank of Ireland 3.25% 15/01/2019 6.230 0,82 EUR 7.955.000 FGA Capital Ireland 2% 23/10/2019 6.242 0,82 BB 0,00% (0,99%) B+ 0,08% (0,29%) EUR 630.000 Bank of Ireland 10% 19/12/2022 628 0,08 B 0,00% (0,10%) Niet geclassificeerd 0,82% (0,61%) EUR 2.020.000 Baggot Securities 10.24% 31/12/2049 1.621 0,22 EUR 5.524.000 Bank of Ireland 10% 30/07/2016 4.573 0,60 Totaal Republiek Ierland 19.294 2,54 SLOVENIË 1,25% (0,75%) A 1,25% (0,75%) USD 13.315.000 Slovenia Government International Bond 4.75% 10/05/2018 9.461 1,25 SPANJE 0,00% (2,65%) BBB 0,00% (2,12%) Totaal Slovenië 9.461 1,25 BBB 0,00% (0,38%) (P)B 0,00% (0,15%) Totaal Spanje ZWEDEN 1,89 % (0,68%) BBB 0,63% (0,68%) USD 7.200.000 *Svensk Exportkredit 2.88% 14/11/2023 4.771 0,63 B+ 1,26% (0,00%) USD 4.000.000 Eileme 2 11.625% 31/01/2020 2.992 0,39 EUR 3.684.000 Eileme 2 11.75% 31/01/2020 3.206 0,42 EUR 4.020.000 TVN Finance III 7.375% 15/12/2020 3.390 0,45 Totaal Zweden 14.359 1,89 ZWITSERLAND 2,18% (1,26%) BBB 2,18% (0,00%) EUR 5.340.000 *UBS 4.75% 12/02/2026 4.392 0,58 USD 10.640.000 UBS 5.125% 15/05/2024 7.083 0,93 USD 7.145.000 *UBS Jersey 7.25% 22/02/2022 5.075 0,67 BBB 0,00% (1,26%) Totaal Zwitserland 16.550 2,18 14
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille (vervolg) Deelname Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde Deelname 000 Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde 000 TURKIJE 0,00% (0,53%) Baa3 0,00% (0,53%) VAE 2,75% (0,00%) AA 1,15% (0,00%) Totaal Turkije AUD 15.560.000 National Bank of Abu Dhabi 4.75% 19/03/2019 8.759 1,15 Niet geclassificeerd 1,60% (0,00%) USD 8.440.000 Emirates NBD 3.25% 19/11/2019 5.628 0,74 AUD 4.470.000 Emirates NBD 5.75% 08/05/2019 2.571 0,34 AUD 6.950.000 First Gulf Bank 5% 01/04/2019 3.903 0,52 Totaal VAE 20.861 2,75 VERENIGD KONINKRIJK 23,35 % (21,71%) AAA 0,00% (0,17%) Aaa 0,00% (0,42%) A 1,31% (0,00%) USD 13.781.000 ABBey National Treasury Services London 4% 13/03/2024 9.758 1,29 GBP 365.000 Canary Wharf Finance II 6.455% 22/04/2030 139 0,02 BBB+ 1,05% (0,45%) GBP 6.510.000 *RSA Insurance Group 9.375% 20/05/2039 7.994 1,05 BBB 2,82% (6,86%) USD 7.752.000 *BG Energy Capital 6.5% 30/11/2072 5.483 0,72 USD 9.750.000 Imperial Tobacco Finance 2.05% 11/02/2018 6.469 0,85 GBP 9.500.000 *Southern Gas Networks FRN 21/10/2015 9.466 1,25 BBB 3,33% (4,98%) GBP 5.742.000 G4S 7.75% 13/05/2019 6.976 0,92 GBP 7.251.000 GKN Holdings 6.75% 28/10/2019 8.684 1,14 GBP 3.250.000 Go-Ahead Group 5.375% 29/09/2017 3.537 0,47 GBP 1.760.000 *Lloyds Bank 6.9625% 29/05/2020 1.785 0,24 USD 6.293.000 Nationwide Building Society 5% 01/08/2015 4.233 0,56 Baa2 0,00% (0,43%) Baa3 0,00% (0,82%) BB+ 2,84% (1,06%) USD 14.977.000 Barclays 4.375% 11/09/2024 9.807 1,29 USD 2.680.000 Lloyds Banking Group 4.5% 04/11/2024 1.825 0,24 EUR 6.000.000 *Royal Bank of Scotland 4.625% 22/09/2021 4.713 0,62 GBP 3.267.000 Tesco Property Finance 5.5% 13/10/2041 3.186 0,42 GBP 2.160.000 Tesco Property Finance 6 5.4111% 13/07/2044 2.063 0,27 BB 2,52% (0,45%) GBP 4.745.000 *Barclays Bank 14% 29/11/2049 6.269 0,83 GBP 1.161.000 Lowell Group Financing 10.75% 01/04/2019 1.256 0,17 EUR 1.626.000 OTE 6% 12/02/2015 1.245 0,16 GBP 7.025.000 Priory Group No 3 7% 15/02/2018 4.454 0,59 USD 8.021.000 Royal Bank of Scotland Group 6.125% 15/12/2022 5.860 0,77 BB 0,00% (1,19%) B+ 1,60% (0,88%) GBP 1.380.000 Elli Finance UK 8.75% 15/06/2019 1.400 0,18 GBP 4.600.000 Gala Group Finance 8.875% 01/09/2018 4.304 0,57 GBP 3.480.000 Iron Mountain Europe 6.125% 15/09/2022 3.594 0,47 GBP 2.875.000 *Lloyds Banking Group 7.875% 29/12/2049 2.903 0,38 B 1,29% (0,78%) GBP 3.900.000 *Care UK Health & Social Care FRN 15/07/2019 3.526 0,46 GBP 2.250.000 *Equiniti Newco 2 FRN 15/12/2018 2.135 0,28 GBP 3.982.000 House of Fraser Funding 8.875% 15/08/2018 4.202 0,55 B 1,16% (0,43%) EUR 11.500.000 Kerling 10.625% 01/02/2017 8.832 1,16 CCC+ 0,33% (0,10%) GBP 2.008.342 *Annington Finance No 5 13% 15/01/2023 2.483 0,33 Caa1 0,00% (0,40%) Niet geclassificeerd 5,10% (2,29%) GBP 2.641.000 Co-Operative Bank United Kingdom 5.125% 20/09/2017 2.521 0,33 GBP 4.000.000 First Hydro Finance 9% 31/07/2021 5.503 0,73 GBP 4.906.000 National Express Group 6.25% 13/01/2017 5.325 0,70 GBP 10.124.000 *Pennon Group 6.75% 08/03/2018 10.832 1,43 GBP 5.620.000 Safeway 6% 10/01/2017 6.023 0,79 GBP 2.165.000 *Virgin Money Holdings UK 7.875% 31/12/2049 2.186 0,29 GBP 6.050.000 WM Morrison Supermarkets 4.625% 08/12/2023 6.303 0,83 Totaal Verenigd Koninkrijk 177.274 23,35 VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA 6,81% (7,16%) AA 0,81% (0,00%) USD 7.957.000 Teachers Insurance & Annuity Association of America 4.9% 15/09/2044 6.147 0,81 A+ 0,12% (0,01%) GBP 950.000 Northern Trust 5.375% 11/03/2015 954 0,12 A 0,96% (1,26%) GBP 7.400.000 *JPMorgan Chase 6.125% FRN 30/05/2017 7.311 0,96 BBB+ 0,73% (4,16%) USD 7.850.000 Verizon Communications 5.012% 21/08/2054 5.521 0,73 BBB 0,33% (0,43%) USD 3.600.000 DTE Energy 3.5% 01/06/2024 2.486 0,33 BBB 1,75% (0,23%) USD 13.225.000 Continental Resources 5% 15/09/2022 8.132 1,07 USD 7.625.000 Kinder Morgan Energy Partners LP 4.25% 01/09/2024 5.181 0,68 15
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille (vervolg) Deelname Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde Deelname 000 Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde 000 VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA 6,81% (7,16%) (vervolg) BB+ 1,72% (0,00%) USD 13.100.000 Cimarex Energy 4.375% 01/06/2024 8.183 1,08 USD 7.390.000 Concho Resources 5.5% 01/04/2023 4.835 0,64 B 0,00% (1,07%) B 0,39% (0,00%) EUR 3.900.000 Iron Mountain 6.75% 15/10/2018 2.988 0,39 Totaal Verenigde Staten van Amerika 51.738 6,81 DERIVATEN 6,53% ( 1,87%) Credit default swaps 2,09% ( 1,22%) EUR (5.400.000) Barclays BCA Antonveneta Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2019 Spread 500 55 0,01 EUR 7.250.000 Barclays CNH Industrial Finance Credit Default Swap Sell Protection 20/03/2018 Spread 500 618 0,08 EUR (11.275.000) Barclays Deutsche Bank Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2017 Spread 100 (127) (0,02) USD (4.750.000) Barclays Itraxx Crossover Credit Default Swap Index Buy Protection 20/06/2024 Spread 100 26 EUR (79.200.000) Barclays Itraxx-European Credit Default Swap Index Buy Protection 20/06/2019 Spread 500 (7.474) (0,98) EUR (6.000.000) Barclays Itraxx-European Credit Default Swap Index Buy Protection 20/12/2017 Spread 500 (591) (0,08) EUR (9.000.000) Citigroup Credit Agricole Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2018 Spread 500 (1.118) (0,15) EUR (7.250.000) Citigroup Enel Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2018 Spread 100 (78) (0,01) EUR (8.250.000) Citigroup Itraxx-European Credit Default Swap Index Buy Protection 20/06/2018 Spread 500 (745) (0,10) EUR (4.150.000) Citigroup Itraxx-European Credit Default Swap Index Buy Protection 20/12/2017 Spread 500 (408) (0,05) EUR 4.240.000 Credit Suisse Abertis Infraestructuras Credit Default Swap Sell Protection 20/03/2019 Spread 100 19 EUR (7.600.000) Credit Suisse Deutsche Bank Credit Default Swap Buy Protection 20/06/2016 Spread 300 (215) (0,03) EUR 4.650.000 Credit Suisse Itraxx-European Credit Default Swap Index Sell Protection 20/12/2017 Spread 100 71 0,01 EUR (4.650.000) Credit Suisse Kelda Group Credit Default Swap Buy Protection 20/03/2018 Spread 100 (60) (0,01) EUR 3.600.000 Credit Suisse PostNL Credit Default Swap Sell Protection 20/03/2015 Spread 100 4 EUR (12.000.000) Credit Suisse RWE Credit Default Swap Buy Protection 20/06/2018 Spread 100 (168) (0,02) EUR 3.000.000 Credit Suisse SSE Credit Default Swap Sell Protection 20/12/2017 Spread 100 36 16 EUR (9.100.000) Credit Suisse Veolia Environment Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2018 Spread 100 (151) (0,02) EUR (16.585.000) Goldman Sachs BCO Comercial Portugues Credit Default Swap Buy Protection 20/09/2019 Spread 500 (1.257) (0,17) USD (6.950.000) Goldman Sachs Commonwealth Bank of Australia Credit Default Swap Buy Protection 20/06/2018 Spread 100 (89) (0,01) EUR (9.200.000) Goldman Sachs Gas Natural Capital Credit Default Swap Buy Protection 20/09/2018 Spread 100 (122) (0,02) EUR (2.700.000) Goldman Sachs Iberdrola Credit Default Swap Buy Protection 20/09/2018 Spread 100 (36) USD (8.250.000) Goldman Sachs Itraxx Crossover Credit Default Swap Index Buy Protection 20/06/2024 Spread 100 45 0,01 USD (20.750.000) Goldman Sachs Itraxx Crossover Credit Default Swap Index Buy Protection 20/12/2018 Spread 100 (228) (0,03) EUR (5.000.000) Goldman Sachs Itraxx-European Credit Default Swap Index Buy Protection 20/06/2018 Spread 500 (451) (0,06) USD (6.950.000) Goldman Sachs National Australia Bank Credit Default Swap Buy Protection 20/06/2018 Spread 100 (84) (0,01) EUR (31.900.000) Goldman Sachs Pernod Ricard Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2019 Spread 100 (556) (0,07) EUR (5.250.000) Goldman Sachs Tate & Lyle Credit Default Swap Buy Protection 20/06/2019 Spread 100 (29) EUR (4.400.000) Goldman Sachs Veolia Environment Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2018 Spread 100 (73) (0,01) USD (6.950.000) Goldman Sachs Westpac Banking Credit Default Swap Buy Protection 20/06/2018 Spread 100 (87) (0,01) EUR (10.000.000) HSBC Itraxx-European Credit Default Swap Index Buy Protection 20/06/2018 Spread 100 (164) (0,02) EUR 4.600.000 HSBC Itraxx-European Credit Default Swap Index Sell Protection 20/12/2017 Spread 100 71 0,01 EUR (11.500.000) HSBC UBS Credit Default Swap Buy Protection 20/03/2019 Spread 300 (917) (0,12) EUR (15.500.000) HSBC Unilever Credit Default Swap Buy Protection 20/03/2018 Spread 100 (335) (0,04) EUR (1.675.000) J.P. Morgan BCA Antonveneta Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2019 Spread 500 17 EUR (12.500.000) J.P. Morgan BCO Comercial Portugues Credit Default Swap Buy Protection 20/09/2019 Spread 500 (948) (0,12) EUR (4.000.000) J.P. Morgan Standard Chartered Bank Credit Default Swap Buy Protection 20/12/2016 Spread 100 (21) EUR 12.000.000 J.P. Morgan ThyssenKrupp Credit Default Swap Sell Protection 20/09/2018 Spread 100 (69) (0,01) EUR (6.250.000) J.P. Morgan United Utilities Credit Default Swap Buy Protection 20/06/2018 Spread 100 (67) (0,01)
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille (vervolg) Deelname Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde Deelname 000 Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde 000 DERIVATEN 6,53% ( 1,87%) (vervolg) Credit default swaps 2,09% ( 1,22%) (vervolg) EUR 1.000.000 Morgan Stanley Imperial Tobacco Credit Default Swap Sell Protection 20/06/2015 Spread 100 3 EUR (7.250.000) Morgan Stanley Itraxx-European Credit Default Swap Index Buy Protection 20/12/2017 Spread 100 (111) (0,02) EUR 3.500.000 Morgan Stanley National Grid Credit Default Swap Sell Protection 20/12/2015 Spread 100 22 EUR (10.000.000) UBS Next Credit Default Swap Buy Protection 20/06/2016 Spread 100 (95) (0,01) Renteswap 0,30% (0,01%) GBP 11.000.000 Barclays Interest Rate Swap Receive GBP Libor Pay 2.705% 26/11/2023 (1.061) (0,14) EUR 2.050.000 Citigroup Interest Rate Swap Receive EUR Euribor + 316,50Bp Pay 4.5% 25/10/2019 (84) (0,01) EUR 2.500.000 Citigroup Interest Rate Swap Receive EUR Euribor Pay 1.182% 16/01/2019 (73) (0,01) EUR 10.500.000 Citigroup Interest Rate Swap Receive EUR Euribor Pay 1.184% 15/01/2019 (305) (0,04) GBP 2.900.000 RBS Interest Rate Swap Receive GBP Libor Pay 3.372% 09/01/2034 (729) (0,10) Futures en opties 0,92% (0,07%) AUD (155) UBS Australia 3 Year Bond Future Expiring March 2015 (47) (0,01) AUD (149) UBS Australia 10 Year Bond Future Expiring March 2015 (393) (0,05) EUR (671) UBS Euro Bobl Future Expiring March 2015 (403) (0,05) EUR (222) UBS Euro BUND Future Expiring March 2015 (626) (0,08) GBP (248) UBS Long Gilt Future Expiring March 2015 (1.473) (0,20) GBP (19) UBS Short Gilt Future Expiring March 2015 (7) USD (448) UBS US 2 Year Note Future Expiring March 2015 (153) (0,02) USD (603) UBS US 5 Year Note Future Expiring March 2015 (673) (0,09) USD (948) UBS US 10 Year Note Future Expiring March 2015 (1.991) (0,26) USD (109) UBS US Ultra Bond Future Expiring March 2015 (1.232) (0,16) Valutatermijncontracten 3,22% ( 0,73%) Verkopen GBP 898.238 Aankopen EUR 1.148.656 J.P. Morgan (18) Verkopen USD 1.800.000 Aankopen EUR 1.470.180 Goldman Sachs (64) (0,01) Verkopen GBP 1.184 Aankopen EUR 1.530 J.P. Morgan Verkopen USD 1.900.000 Aankopen EUR 1.592.730 Bank of Scotland (37) Verkopen USD 2.000.000 Aankopen EUR 1.638.461 Bank of Scotland (68) (0,01) Verkopen GBP 1.326 Aankopen EUR 1.686 J.P. Morgan Verkopen GBP 1.333.707 Aankopen EUR 1.694.337 J.P. Morgan (36) 17 Verkopen GBP 1.420.598 Aankopen EUR 1.863.081 J.P. Morgan 6 Verkopen GBP 7.797 Aankopen EUR 10.227 J.P. Morgan Verkopen GBP 7.978 Aankopen EUR 10.240 J.P. Morgan Verkopen GBP 8.201 Aankopen EUR 10.468 J.P. Morgan Verkopen GBP 80.039 Aankopen EUR 103.423 J.P. Morgan (1) Verkopen GBP 89.066 Aankopen EUR 114.224 J.P. Morgan (2) Verkopen GBP 100.540 Aankopen EUR 128.971 J.P. Morgan (2) Verkopen USD 176.050.000 Aankopen EUR 141.495.748 Lloyds (8.047) (1,06) Verkopen USD 177.934.000 Aankopen EUR 143.023.530 Citigroup (8.122) (1,07) Verkopen GBP 119.185.000 Aankopen EUR 149.829.547 J.P. Morgan (4.338) (0,57) Verkopen GBP 120.000.000 Aankopen EUR 150.859.996 Goldman Sachs (4.363) (0,57) Verkopen GBP 124.837 Aankopen EUR 160.139 J.P. Morgan (2) Verkopen USD 20.182 Aankopen EUR 17.087 J.P. Morgan Verkopen GBP 14.197 Aankopen EUR 18.132 J.P. Morgan Verkopen GBP 14.380 Aankopen EUR 18.392 J.P. Morgan Verkopen GBP 15.091 Aankopen EUR 19.210 J.P. Morgan Verkopen USD 2.700.000 Aankopen EUR 2.294.180 Bank of Scotland (28) Verkopen GBP 16.519 Aankopen EUR 21.149 J.P. Morgan Verkopen USD 264.526 Aankopen EUR 228.414 J.P. Morgan Verkopen GBP 175.801 Aankopen EUR 230.597 J.P. Morgan 1 Verkopen AUD 430.000 Aankopen EUR 288.135 UBS (12) Verkopen CHF 35.000 Aankopen EUR 29.159 Bank of Scotland (5) Verkopen USD 35.539 Aankopen EUR 29.206 J.P. Morgan (1) Verkopen USD 3.700.000 Aankopen EUR 3.165.910 J.P. Morgan (22) Verkopen GBP 2.580 Aankopen EUR 3.286 J.P. Morgan Verkopen CHF 4.547.000 Aankopen EUR 3.787.153 UBS (582) (0,08) Verkopen USD 553.129 Aankopen EUR 469.000 J.P. Morgan (7) Verkopen AUD 75.959.230 Aankopen EUR 49.765.896 Lloyds (3.004) (0,40) Verkopen GBP 4.169 Aankopen EUR 5.351 J.P. Morgan Verkopen GBP 391.947 Aankopen EUR 503.165 J.P. Morgan (7) Verkopen AUD 800.000 Aankopen EUR 548.386 Goldman Sachs (13)
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille (vervolg) Deelname Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde Deelname 000 Belegging % van de netto Waarde vermogens waarde 000 DERIVATEN 6,53% ( 1,87%) (vervolg) Valutatermijncontracten 3,22% ( 0,73%) (vervolg) Verkopen USD 68.979 Aankopen EUR 55.990 J.P. Morgan (3) Verkopen GBP 5.420 Aankopen EUR 6.931 J.P. Morgan Verkopen USD 784.703 Aankopen EUR 643.022 J.P. Morgan (27) Verkopen GBP 5.859 Aankopen EUR 7.469 J.P. Morgan Verkopen GBP 57.261 Aankopen EUR 74.871 J.P. Morgan Verkopen USD 88.165 Aankopen EUR 76.079 J.P. Morgan Verkopen GBP 6.388 Aankopen EUR 8.322 J.P. Morgan Verkopen GBP 65.770 Aankopen EUR 83.554 J.P. Morgan (2) Verkopen EUR 1.819.425 Aankopen GBP 1.428.442 J.P. Morgan 35 Verkopen EUR 13.068 Aankopen GBP 10.276 J.P. Morgan Verkopen EUR 13.363 Aankopen GBP 10.498 J.P. Morgan Verkopen EUR 14.740 Aankopen GBP 11.581 J.P. Morgan Verkopen EUR 149.873 Aankopen GBP 114.623 J.P. Morgan Verkopen EUR 208.221 Aankopen GBP 163.495 J.P. Morgan 4 Verkopen EUR 26.049.750 Aankopen GBP 20.000.000 HSBC 32 Verkopen EUR 304.793 Aankopen GBP 238.303 J.P. Morgan 5 Verkopen EUR 31.234 Aankopen GBP 24.469 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 41.290.724 Aankopen GBP 32.421.477 J.P. Morgan 795 0,10 Verkopen EUR 44.751 Aankopen GBP 34.207 J.P. Morgan Verkopen EUR 45.081 Aankopen GBP 35.299 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 46.686 Aankopen GBP 36.680 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 50.978 Aankopen GBP 39.800 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 60.498 Aankopen GBP 47.252 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 64.138 Aankopen GBP 50.147 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 73.874 Aankopen GBP 57.556 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 7.880 Aankopen GBP 6.152 J.P. Morgan Verkopen EUR 77.100 Aankopen GBP 60.534 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 83.996 Aankopen GBP 65.892 J.P. Morgan 2 Verkopen EUR 91.349.732 Aankopen GBP 71.727.810 J.P. Morgan 1.759 0,23 Verkopen EUR 11.189 Aankopen GBP 8.735 J.P. Morgan 18 Verkopen EUR 108.573 Aankopen GBP 84.659 J.P. Morgan 2 Verkopen EUR 116.278 Aankopen GBP 88.882 J.P. Morgan Verkopen EUR 120.524 Aankopen GBP 92.517 J.P. Morgan Verkopen EUR 1.527 Aankopen USD 1.873 J.P. Morgan Verkopen EUR 10.179.253 Aankopen USD 12.500.000 J.P. Morgan 469 0,06 Verkopen EUR 119.026 Aankopen USD 145.580 J.P. Morgan 5 Verkopen EUR 1.638.400 Aankopen USD 2.000.000 Bank of Scotland 68 0,01 Verkopen EUR 2.304.332 Aankopen USD 2.880.000 Bank of Scotland 140 0,02 Verkopen EUR 22.006.961 Aankopen USD 27.024.790 J.P. Morgan 1.023 0,13 Verkopen EUR 43.136 Aankopen USD 51.001 J.P. Morgan 1 Verkopen EUR 62.797 Aankopen USD 73.438 J.P. Morgan Verkopen EUR 62.515 Aankopen USD 73.607 J.P. Morgan 1 Totaal derivaten (49.594) (6,53) Totale waarde van de beleggingen 677.151 89,19 Overige netto-activa (13,47%) 82.049 10,81 Netto-activa 759.200 100,00 Vergelijkende cijfers januari 2014 tussen haakjes. (P) verwijst naar een voorlopige rating. *Obligaties met variabele rente. Waarde % van 000 beleggingen ANALYSE VAN BELEGGINGEN PER VERMOGENSKLASSE Vastrentende waarden 510.765 75,43 Floating rate notes 215.980 31,89 Derivaten (49.594) (7,32) Totale waarde van de beleggingen 677.151 100,00 ANALYSE VAN BELEGGINGEN VOLGENS CREDIT RATING Waarde 000 AAA 802 AA 14.906 A+ 954 A 24.771 A 19.343 BBB+ 42.100 BBB 122.209 BBB 123.756 BB+ 83.976 BB 44.993 BB 7.304 B+ 44.588 B1 6.257 B 40.402 B 19.538 CCC+ 25.589 Niet geclassificeerd 105.257 Derivaten (49.594) Totale waarde van de beleggingen 677.151
Threadneedle Credit Opportunities Fund Beleggingsportefeuille (vervolg) ANALYSE VAN HET ONTVANGEN ONDERPAND Tegenpartij Type Waarde 000 Barclays Cash 8.884 Citigroup Cash 10.859 Credit Suisse Cash 521 Goldman Sachs Cash 2.979 HSBC Cash 1.230 J.P. Morgan Chase Cash 63 J.P. Morgan Securities Cash 1.220 Morgan Stanley Cash 90 RBS Cash 590 UBS Cash 773 Totaal onderpand 27.209 ANALYSE VAN DE ONDERLIGGENDE BLOOTSTELLING FUTURES EN OPTIES Waarde 000 UBS Australia 3 Year Bond Future Expiring March 2015 (9.376) UBS Australia 10 Year Bond Future Expiring March 2015 (10.540) UBS Euro Bobl Future Expiring March 2015 (66.949) UBS Euro BUND Future Expiring March 2015 (26.744) UBS Long Gilt Future Expiring March 2015 (30.302) UBS Short Gilt Future Expiring March 2015 (1.971) UBS US 2 Year Note Future Expiring March 2015 (65.036) UBS US 5 Year Note Future Expiring March 2015 (48.147) UBS US 10 Year Note Future Expiring March 2015 (81.424) UBS US Ultra Bond Future Expiring March 2015 (12.636) Totale blootstelling (353.125) 19