Technologieaandelen Biedt de revival kansen of is het een hype? Dag van de Belegger, 26 november 2011 Pieter Bailleul Product & Marketing Manager Benelux 2011 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.
Overzicht Morningstar 1984 Oprichting Morningstar 2005 Notering Nasdaq (MORN) 270.000 Beleggingingen in de Database 4.000.000 Real-Time Effecten in de Database 3.395 Werknemers 150 Aandelenanalisten 100 Fondsanalisten 20 Overnames afgelopen 3 jaar
Technologie in uw portefeuille Strategische portefeuille MSCI World: 11% Tech Fondsen of ETFs Tactisch MSCI Information Technology ETFs of Individuele Aandelen
Internetzeepbel 2.0?
De wereld volgens Morningstar Inflatoire Deflatie Aanhoudende onzekerheid Politiek Europese Unie Politiek Verenigde Staten Systematisch hoge schulden leidt tot tragere groei Consumentenvertrouwen slinkt & Export vertraagt Ondernemingen staan er goed voor Winstmarges hoog & Grote hoeveelheid cash Opkomende markten zijn belangrijke drijver Resultaat Morningstar coverage 14% ondergewaardeerd 10 van de 11 sectoren zijn goedkoop of ondergewaardeerd Overgewaardeerd: Consumer Defensives (voorbeelden: PepsiCo & Coca Cola)
De technologiesector volgens Morningstar Typisch cyclische vertraging in technologie Nasdaq -13% over Q3 Macro-economische onzekerheid Teleurstellende verwachtingen Software Klanten spenderen minder Mission-critical producten Hardware Cloud based Mobiel computing Semiconductors Moeilijkere economische omstandigheden Telecom Netwerktechnologie is king Beleggingsopportuniteiten Financieel sterke ondernemingen (cashflow) Stevige concurrentiepositie Opkomende markten
Beleggingsmogelijkheden Individuele Aandelen Fundamentele Analyse Economic Moat Waardering Fair Value Onzekerheid Trackers & ETFs Geschiktheid Fundamentele Analyse Indexsamenstelling Productsamenstelling Kosten Beleggingsfondsen Management & Team Beleggingsproces Performance Fondshuis Kosten
Aandelen volgens Morningstar
Technologieaandelen volgens Morningstar Mergers & Acquisitions Concurrentiepositie is bepalend Wide: operationele marge van 25% over afgelopen 5YR Narrow: operationele marge van 14% over afgelopen 5YR No: operationele marge van 0% Concurrentiepositie Kostenvoordeel Switch-kosten Immatriële activa Netwerkeffecten Volatiliteit
Morningstar s Favorieten Overige rapporten
Google Uitstekende waardering Stevige concurrentiepositie Groei zoeksegment 15% Mobiel adverteren Revenue Display advertenties YouTube Android Beurs Ticker Laatste Koers Fair Value Estimate Concurrentievoordeel Credit Rating NASDAQ GOOG 594.88 USD 744.00 USD Wide AA Impact wetgeving Impact sociale netwerken *Data per 21 november 2011
Cisco Systems Stevige concurrentiepositie Overtuigd van herstel Dominant in netwerkapparatuur Stabiele vrije kasstroom R&D voordelen Beurs Ticker Laatste Koers Fair Value Estimate Concurrentievoordeel Credit Rating NASDAQ CSCO 18.42 USD 26.00 USD Wide AA Verwarrende herstructurering Opkomst concurrentie $ 28 miljard cash *Data per 21 november 2011
Oracle Kwaliteitsonderneming Stevige concurrentiepositie Combi hardware & software Groei in softwarelicenties Verbeteren marge op hardware Switch-kosten Beurs Ticker Laatste Koers Fair Value Estimate Concurrentievoordeel Credit Rating NASDAQ ORCL 30.60 USD 41.00 USD Wide AA Concurrentie onderhoudsfirma s Open-source software Integratie Sun bepaalt toekomst *Data per 21 november 2011
Apple Kwaliteitsonderneming Beperkte concurrentiepositie Focus op software Netwerkvoordelen Retail netwerk Beurs Ticker Laatste Koers Fair Value Estimate Concurrentievoordeel Credit Rating - NASDAQ AAPL 374.94 USD 530.00 USD Narrow Lage switch-kosten Risico opkomende markten 40% inkomsten komt van iphone *Data per 21 november 2011
Advanced Micro Devices Challenger voor Intel Berperkt concurrentievoordeel Goed geprijsd Herstructureringsplan Focus op strategische initiatieven Besparingen herinvesteren Beurs Ticker Laatste Koers Fair Value Estimate Concurrentievoordeel Credit Rating NASDAQ AMD 5.47 USD 15.00 USD None BB+ Innovaties helpen marktaandeel Server processor markt *Data per 21 november 2011
Conclusies Informatie Technologie is hot Opletten met risico s nieuwe en trendy beleggingen Vaste waarden zijn nog steeds aantrekkelijk Sterke concurrentiepositie Goede vrije kasstromen Gezonde balans Informatie gratis beschikbaar via www.morningstar.nl
Beleggingstips Morningstar Top Tech Sector Picks Fair Value Estimate Last Price* Price/Fair Value Google ÙÙÙÙ 744.00 USD 594.88 USD 0.80 Cisco Systems ÙÙÙÙÙ 26.00 USD 18.42 USD 0.71 Oracle ÙÙÙÙ 41.00 USD 30.60 USD 0.75 Apple ÙÙÙÙ 530.00 USD 374.94 USD 0.71 Advanced Micro Devices ÙÙÙÙÙ 15.00 EUR 5.47 EUR 0.36 *Data per 21 november 2011