VALUE SQUARE Halfjaar Update 29 september 2016 Elzenveld - Antwerpen
Disclaimer Value Square is een erkende vennootschap voor vermogensbeheer en beleggingsadvies met een vergunning van de Belgische toezichthouder op de financiële sector (www.fsma.be). De beleggingsstrategie is gebaseerd op het principe van het Value Beleggen. Met liefde voor het vak en met het oog op een maximale transparantie wordt hoofdzakelijk rechtstreeks in aandelen en obligaties geïnvesteerd en dit steeds vanuit een fundamentele lange termijn beleggingshorizon. Deze presentatie is louter informatief. De gegevens en informatie in deze presentatie mogen niet beschouwd worden als een professioneel advies, noch als een aanbod om een financieel instrument te kopen of te verkopen. Ze hebben geen contractuele waarde en vormen geen eenzijdige verbintenis van Value Square. Als u geïnteresseerd bent in beleggen, wordt u aangeraden contact op te nemen voor een advies dat rekening houdt met uw specifiek beleggingsprofiel. U dient rekening te houden met de risico s verbonden aan het verhandelen van financiële instrumenten. De waarde van een belegging kan immers aanzienlijk fluctueren. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Ze houden ook geen rekening met de in en uitstapkosten en taksen. U mag deze presentatie alleen aanwenden voor uw persoonlijk gebruik. Elk publiek of commercieel gebruik van deze presentatie of van onderdelen ervan zonder de uitdrukkelijke toestemming van Value Square is verboden. De informatie in deze presentatie is niet bedoeld voor verspreiding onder of gebruik door personen in een land of rechtsgebied waar dit niet in overeenstemming met de wetten of reglementen is of waar dit Value Square zou onderwerpen aan registratievereisten in deze rechtsgebieden.
How we do it? Family Value World
FAMILY 73% of companies are Family Owned (in % weight in the modelportfolio) Based on numbers on sept 27 2016
VALUE Ratio's Modelportfolio MSCI WORLD INDEX % Difference P/E +12 M 11,6 16,7-31% P/B 0,9 2,0-57% P/CF 7,6 9,7-21% EV/EBITDA +12 M 8,7 12,6-31% Net debt / Equity 26% 42% -38% Yield Earnings Yield (E/P) 8,6% 6,0% 44% Cashflow Yield (CF/P) 13,2% 10,4% 27% EBITDA Yield (EBITDA/EV) 11,5% 7,9% 45% Gross Dividend Yield 3,1% 2,5% 25% statistics - 27 sept 16
WORLDWIDE
Value Square
Top 10 Posities (23/9/2016) Value Square modelportefeuille AANDEEL % Gewicht JARDINE STRATEGIC 5,75% CAISSES REG. CRED. AGRICOLE 5,20% XINGDA INT'L HOLDINGS 4,97% FIRST PACIFIC 4,66% SOCFINAF 3,53% AKER ASA 3,49% BARCO 3,43% BAJAJ HLD&INV 3,24% BMW AG PREF. 3,17% SAMSUNG ELECTRONICS PREF 3,03%
Grootste stijgers / dalers (31/12/2015 21/9/2016) Value Square modelportefeuille
Rendementen van de modelportefeuille Actuariële rendementen per 29/09/2016 Op vijf jaar: 7,67% Year-to-date rendement Op 29/09/2016: 11,87% Opgelet: historische cijfers bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Ze houden geen rekening met in- en uitstapkosten en taksen. Deze cijfers worden berekend door Value Square nv aan de hand van een modelportefeuille.
Evolutie Netto Inventariswaarde (31/12/2015 21/9/2016)
Geografische Spreiding Value Square modelportefeuille OMZET BEURS 65,2% 38,1% 42,7% 29,1% 9,2% 5,7% 3,2% 0,0% 5,9% 0,0% North America Latin America Europe Africa Asia and Pacific
Value in Value Square modelportefeuille Ratio's VS modelportfolio MSCI WORLD INDEX % Difference P/E +12 M 11,6 16,7-30% P/B 0,9 2,0-57% P/CF 7,6 9,7-22% EV/EBITDA +12 M 8,7 12,6-31% Net debt / Equity 41% 87% -53% Yield VS modelportfolio MSCI WORLD INDEX % Difference Earnings Yield (W/K) 8,6% 6,0% 44% Cashflow Yield (CF/K) 13,2% 10,4% 28% EBITDA Yield (EBITDA/EV) 11,5% 8,0% 44% Gross Dividend Yield 3,1% 2,5% 25%
Investment Case XINGDA
Auto- en vrachtwagenverkopen in China
Evolutie Totale Voertuigenvloot in China (2015/2016)
Xingda versus Bekaert: koers/boekwaarde
Xingda versus Bekaert: Rendabiliteit Avg Xingda = 15,1% Avg Bekaert : 7,7%
Xingda versus Bekaert: Solvabiliteit / Belastingen Xingda Nettocashpositie 15% belastingvoet Bekaert Gearing van 76,4% Schuld van 1,15 mrd EUR 30% belastingvoet
Xingda: Insider transacties
Xingda: Conclusie 1) VALUE 0,75 keer de boekwaarde potentieel + 33% (conservatief, 1 keer boekwaarde) of +60% (fair value, 1,2 keer boekwaarde) 2) FAMILIAAL Liu Jinlan controleert 40% van de aandelen (én kocht recent fors bij) 3) WORLDWIDE Investering in de grootste automobielmarkt van de wereld, waar de vervangingsmarkt voor auto s de komende jaren sterk zal toenemen Xingda is de grootste speler met marktaandeel van 35% in staalkoord
Our Investment Process Portfolio of 40-50 Value Ideas Worldwide Investment Universe (50 000 stocks) Filter - Quantitative Screening - Other Ideas Contact Management, Visit Company/Factory Balance Sheet Analysis List of Potential Investments Family or Reference Shareholders (background checks) Competitors ROE,ROIC Analysis
Screening of the World Vandaag => bekijken we de EUROPESE MARKT (o.a. Eurostoxx 50)
Screening of the World Vandaag => bekijken we de EUROPESE MARKT (o.a. Eurostoxx 50)
Conclusie Value Square = BOUTIQUE ASSET MANAGER We investeren WERELDWIJD in ONDERGEWAARDEERDE KWALITEITSVOLLE bedrijven bij voorkeur samen met FAMILIES