Fortis B Fix BEVEK. Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Double Five Plus. Jaarverslag 2012/ maart 2013 Nederlands

Transcriptie

1 Fortis B Fix BEVEK Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Double Five Plus Jaarverslag 2012/ maart 2013 Nederlands

2 Inhoudsopgave Bestuursinformatie en andere informatie... 3 Profiel... 4 Verslag van de Raad van Bestuur... 8 Jaarrekening Fortis B Fix BEVEK per 31 maart Balans per 31 maart 2013 (voor resultaatbestemming) 17 Winst-en-verliesrekening 19 Kasstroomoverzicht 20 Toelichtingen 22 Overige gegevens Statutaire regeling winstbestemming 36 Voorstel resultaatbestemming 36 Wet op het financieel toezicht ( Wft ) 36 Belangen van de Raad van Bestuur 37 Gebeurtenissen na balansdatum 37 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant 38 Bijlage: Fiscale aspecten Fortis B Fix BEVEK 2

3 Bestuursinformatie en andere informatie Fortis B Fix BEVEK Vermogensbeheerder Warandeberg 3 Intellectueel beheer van de portefeuille 1000 Brussel BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. België Vooruitgangsstraat Brussel Raad van Bestuur België De heer Marnix Arickx, voorzitter Managing Director Administrateur BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. Vooruitgangsstraat 55 De heer William de Vijlder 1210 Brussel Managing Director België BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. die de uitvoering van haar taken gedeeltelijk heeft gedelegeerd aan BNP Paribas Securities De heer Dennis Gallet Services, Brussel branch Head of Market Risk, European and American Regions BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. Bewaarder BNP Paribas Fortis SA/NV Warandeberg 3 De heer Olivier Lafont 1000 Brussel Managing Director België BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. Accountant De heer Jan Lodewijk Roebroek PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren CEO BNP Paribas Investment Partners BCVBA Netherlands N.V. Woluwedal Sint-Stevens-Woluwe Mevrouw Marion Maagdenberg België Head of Fund Development Netherlands and International Projects BNP Paribas Investment Partners Accountant in Nederland PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Netherlands N.V. Fascinatio Boulevard WB Rotterdam Voor informatie of prospectus Nederland BNP Paribas Investment Partners Burgerweeshuispad 201 Tripolis 200 Postbus 71770, 1008 DG Amsterdam Nederland Telefoon: +31 (0) Website: De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Fortis B Fix BEVEK 3

4 . Profiel Fortis B Fix BEVEK ( het fonds ) is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal met meerdere compartimenten naar Belgisch recht, opgericht op 11 oktober 1996 in de vorm van een naamloze vennootschap met onbepaalde duur. Aan Fortis B Fix BEVEK is door de Autoriteit Financiële Markten ( AFM ) een vergunning verleend op grond van de Wet op het financieel toezicht ( Wft ). Het fonds is ingeschreven in het register als bedoeld in artikel 1:107 van de Wft, dat voor iedereen ter inzage ligt bij de AFM te Amsterdam. BNP Paribas Investment Partners BE Holding S.A.; BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. en BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V. maken deel uit van de wereldwijd opererende vermogensbeheerorganisatie BNP Paribas Investment Partners S.A., welke organisatie thans opereert onder de handelsnaam BNP Paribas Investment Partners. De aandelen van BNP Paribas Investment Partners S.A. worden gehouden door BNP Paribas S.A., BNP Paribas Fortis SA/NV. en BGL BNP Paribas S.A. Het organogram van de groep waartoe bovenstaande entiteiten behoren ziet er als volgt uit: Fortis B Fix BEVEK 4

5 Op de website onder Informatie Wet financieel toezicht onder Overige informatie worden de bestuurders van de bovengenoemde rechtspersonen vermeld. BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V., Burgerweeshuispad 201 Tripolis 200, 1076 GR Amsterdam, vervult de functie van Representative Office van Fortis B Fix BEVEK. Het prospectus, de statuten en de (half)jaarverslagen over de laatste drie jaren zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van de Representative Office en via de website Verdere voor de aandeelhouders relevante informatie, indien aanwezig, ligt ter inzage ten kantore van de Representative Office. De compartimenten van Fortis B Fix BEVEK worden in Nederland onder een afwijkende naam verkocht. In de onderstaande tabel worden in kolom 1 de in Nederland gehanteerde namen weergegeven. In kolom 2 zijn de juridische namen weergegeven waaronder deze compartimenten zijn opgenomen in het register als bedoeld in artikel 1:107 van de Wft. In Nederland gehanteerde namen Namen zoals weergegeven in het register als bedoeld in artikel 1:107 van de Wft Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis B Fix Equity 143 Fortis Fix Double Five Plus Fortis B Fix Equity 187 Ondanks de afwijkende naam zijn de inhoud van het prospectus en de statuten van Fortis B Fix BEVEK onverminderd op deze compartimenten van toepassing. Het jaarverslag per 31 maart 2013 bevat de compartimenten Fortis Fix Quatro Five 2 en Fortis Fix Double Five Plus. Fortis Fix Quatro Five (Fortis B Fix Equity 126) werd op 1 augustus 2012 van rechtswege ontbonden. De totaal behaalde meerwaarde bedroeg op de vervaldag 0,53% en de terugbetalingsprijs, exclusief kosten en taksen, EUR 1.005,35 per aandeel. Het doel van Fortis Fix Quatro Five 2 is de aandeelhouders de mogelijkheid te bieden te genieten van acht jaarlijkse dividenduitkeringen en om op de eindvervaldatum van de oorspronkelijke beleggingshorizon, per aandeel (voor aftrek van kosten en Belgische belastingen) de oorspronkelijk vastgestelde nettovermogenswaarde van EUR te ontvangen. De eerste vier dividenden worden vastgesteld (eveneens voor aftrek van kosten en belastingen) op EUR 50 elk. Het bedrag van de laatste vier dividenduitkeringen is bepaald door de ontwikkeling van een mandje van 20 aandelen, alle met gelijke weging. De ontwikkeling van het mandje is bepaald als het rekenkundige gemiddelde van de twintig individuele procentuele stijgingen (met een koerswinstplafond van 8% ten opzichte van de startwaarde) of dalingen per aandeel. Uitbetaling van de dividenden van Fortis Fix Quatro Five 2 heeft plaatsgevonden op 8 december 2005, 8 december 2006, 10 december 2007 en 8 december Gezien de negatieve ontwikkeling in het mandje aandelen over het boekjaar 2008/2009,2009/2010 respectievelijk 2010/2011 heeft uitbetaling van de dividenden die volgens het prospectus gepland waren op 8 december 2009, 8 december 2010, 8 december Fortis B Fix BEVEK 5

6 2011 respectievelijk 3 juni 2013, van Fortis Fix Quatro Five 2 niet plaatsgevonden. Dit is conform de in het prospectus genoemde voorwaarden voor dividenduitkering. De startwaarde van elk aandeel in het mandje is het rekenkundig gemiddelde van de slotkoersen van 26, 29 en 30 november De andere waarden worden berekend op basis van hun slotkoersen op de volgende data: 30 november 2010, 30 november 2011 en 24 mei Fortis Fix Quatro Five 2 is op 3 juni 2013 van rechtswege ontbonden. De totaal behaalde meerwaarde bedroeg op de vervaldag 0,03 % en de terugbetalingprijs, exclusief kosten en taksen, EUR 1.002,87 per aandeel, Onvoorziene omstandigheden voorbehouden, zoals in het prospectus aangegeven, bestaat het mandje van Fortis Fix Quatro Five 2 uit de volgende aandelen: Altria Group (New York Stock Exchange), Astrazeneca (London Stock Exchange), AXA (Euronext Paris), BNP Paribas (Euronext Paris), Dell (Nasdaq), Deutsche Telekom (Deutsche Börse (Xetra)), E.ON (Deutsche Börse (Xetra)), Telefonaktiebolaget lm Ericsson (Stockholm Stock Exchange), General Electric (New York Stock Exchange), Kyocera (Tokyo Stock Exchange), L Oréal (Euronext Paris), Nestlé (Virt-x), Nissan Motor (Tokyo Stock Exchange), Pfizer (New York Stock Exchange), Qualcomm (Nasdaq), Roche Holding (Virt-x), Siemens (Deutsche Börse (Xetra)), STMicroelectronics (Euronext Paris), Total (Euronext Paris) en US Bancorp (New York Stock Exchange). Het doel van Fortis Fix Double Five Plus is de aandeelhouders de mogelijkheid te bieden te genieten van acht jaarlijkse dividenduitkeringen en om op de eindvervaldatum van de oorspronkelijke beleggingshorizon, per aandeel (voor aftrek van kosten en Belgische belastingen) de oorspronkelijk vastgestelde nettovermogenswaarde van EUR te ontvangen. De eerste twee dividenden worden vastgesteld (eveneens voor aftrek van kosten en belastingen) op EUR 50 elk. Het bedrag van de laatste zes dividenduitkeringen wordt bepaald door de ontwikkeling van een mandje van 20 aandelen, alle met gelijke weging. De ontwikkeling van het mandje wordt bepaald als het rekenkundig gemiddelde van de twintig individuele procentuele stijgingen of dalingen per aandeel ten opzichte van hun startwaarde, met dien verstande dat de positieve of nulpercentages door 10% worden vervangen. Is de ontwikkeling van het mandje positief, dan is het dividend over de desbetreffende periode gelijk aan deze ontwikkeling. Is de ontwikkeling van het mandje echter negatief of gelijk aan nul, dan wordt over de desbetreffende periode geen dividend uitbetaald. Uitbetaling van de eerste twee dividenden van Fortis Fix Double Five Plus heeft plaatsgevonden op 8 september 2006 en 10 september Uitbetaling van de dividenden die volgens het prospectus gepland waren op 8 september 2008, 8 september 2009, 8 september 2010, 8 september 2011 en 10 september 2012, van Fortis Fix Double Five Plus heeft niet plaatsgevonden gezien de negatieve ontwikkeling in het mandje aandelen over het boekjaar 2007/2008, 2008/2009, 2009/2010, 2010/2011 respectievelijk 2011/2012. Dit is conform de in het prospectus genoemde voorwaarden voor dividenduitkering. Van Fortis Fix Double Five Plus wordt het laatste dividend betaald op 3 maart De startwaarde van elk aandeel in het mandje is het rekenkundige gemiddelde van de slotkoersen van 7, 8 en 9 september De andere waarden worden berekend op basis van hun slotkoersen op de volgende data: 31 augustus 2010, 31 augustus 2011, 31 augustus 2012 en 21 februari Fortis B Fix BEVEK 6

7 Onvoorziene omstandigheden voorbehouden, zoals in het prospectus aangegeven, bestaat het mandje van Fortis Fix Double Five Plus uit de volgende aandelen: Alcoa (New York Stock Exchange), Altria Group (New York Stock Exchange), Astellas Pharma (Tokyo Stock Exchange), Bristol-Myers Squibb (New York Stock Exchange), Daimlerchrysler (Deutsche Börse (Xetra)), Du Pont (e.i.) De Nemours (New York Stock Exchange), E.ON (Deutsche Börse (Xetra)), Enel (Milan Stock Exchange), Eni (Milan Stock Exchange), Ericsson lm-b shs (Stockholm Stock Exchange), Fortis (Euronext Amsterdam), HSBC Holdings (London Stock Exchange), Koninklijke Ahold (Euronext Amsterdam), Merck & Co (New York Stock Exchange), Mitsubishi Tokyo Financial (Tokyo Stock Exchange), Mizuho Financial Group (Tokyo Stock Exchange), Nokia (Helsinki Stock Exchange), Ntt Docomo (Tokyo Stock Exchange), Pfizer (New York Stock Exchange) en Transocean (New York Stock Exchange). De compartimenten van Fortis B Fix BEVEK beleggen niet rechtstreeks maar indirect in de hierboven genoemde (mandjes van) aandelen via een combinatie van beleggingen in opties. Hoewel de verwezenlijking van de doelstelling de hoogste prioriteit heeft, is er geen sprake van een formele juridische garantie, maar van een morele garantie; dit houdt in dat er slechts sprake is van kapitaalbescherming. De aanvangswaarde, EUR 1.000, is aan het einde van de looptijd 100% beschermd. Deze bescherming geldt overigens niet voor een aandeelhouder die zijn aandeel vóór de vervaldatum verkoopt. De compartimenten hebben een open-endstructuur. Aandeelhouders die via een Nederlands distributiekantoor willen toetreden tot een in Nederland geregistreerd compartiment van Fortis B Fix BEVEK kunnen dit uitsluitend gedurende de inschrijvingsperiode doen. Er kunnen door alle compartimenten aandelen worden ingekocht tegen de inventariswaarde (die berekend wordt op de eerste werkdag van elke maand en de tweede werkdag na de 14 e van elke maand) verminderd met de kosten die verband houden met de uittreding. Voor de in Nederland geregistreerde compartimenten van Fortis B Fix BEVEK is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Fortis B Fix BEVEK 7

8 Verslag van de Raad van Bestuur Algemeen Wij bieden u hierbij het jaarverslag aan van Fortis B Fix BEVEK van in Nederland gedistribueerde compartimenten over het boekjaar 2012/2013, te weten: Fortis Fix Quatro Five 2. Fortis Fix Double Five Plus. Voor alle compartimenten geldt dat het boekjaar de periode beslaat van 1 april 2012 tot en met 31 maart Beleggingsresultaat Fortis Fix Quatro Five 2 Per 31 maart 2013 bedroeg de nettovermogenswaarde per aandeel Fortis Fix Quatro Five 2 EUR 1.003,44. Dit betekent een stijging van 0,71% ten opzichte van 1 april Het totaal aantal uitstaande aandelen Fortis Fix Quatro Five 2 daalde gedurende deze periode van naar Per 31 maart 2013 bedroeg het totale vermogen van dit compartiment EUR Fortis Fix Double Five Plus Per 31 maart 2013 bedroeg de nettovermogenswaarde per aandeel Fortis Fix Double Five Plus EUR 1.015,11. Dit betekent een stijging van 1,18% ten opzichte van 1 april Fortis Fix Double Five Plus heeft op 10 september 2012 geen dividend uitbetaald. Het totaal aantal uitstaande aandelen Fortis Fix Double Five Plus daalde gedurende deze periode van naar Per 31 maart 2013 bedroeg het totale vermogen van dit compartiment EUR Inrichting van de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen ( Bgfo ). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2012/2013 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Voor een beschrijving van de voor Fortis B Fix BEVEK relevante risico s wordt verwezen naar de jaarrekening (Toelichtingen). Fortis B Fix BEVEK 8

9 Marktontwikkelingen Economisch klimaat De wereldeconomie nam een sterke start in 2012, maar vertraagde naarmate het jaar vorderde. Begin 2013 begonnen de voorlopende indicatoren zich weer te herstellen, zij het over het algemeen nog vrij bescheiden en met onderlinge verschillen. De winstgroei vertraagde en werd in sommige regio's zelfs negatief. Toch leefde de wereldwijde aandelenmarkt in de zomer van 2012 op, een opleving die slechts kort werd onderbroken in november. Deze rally was vooral te danken aan het monetaire beleid dat werd gevoerd. De Fed, de ECB en later ook de BoJ namen immers nieuwe onorthodoxe maatregelen, waardoor de rente op obligaties laag bleef. Verenigde Staten De Amerikaanse economie vertraagde in de zomer van In de nasleep van de financiële crisis bleven ondernemingen investeringen uitstellen. De sterkte van eerder in het jaar was aangedikt door het milde winterweer. De hoge werkloosheid daalde slechts licht, terwijl de inflatie sneller daalde, het signaal voor de Fed om in september een nieuw activaaankoopprogramma aan te kondigen. In het kader van dit programma koopt de Fed elke maand voor 40 miljard USD aan door hypotheek gedekte effecten. In tegenstelling tot eerdere programma's gaf de Fed nu geen einddatum op. Begin 2013 wijzigde de Fed Operatie Twist, waarin elke maand voor 45 miljard USD aan kortlopende obligaties werd geruild voor obligaties met langere looptijden, in directe aankopen van activa. Zodoende heeft de Fed in 2013 maandelijks voor 85 miljard USD aan activa opgekocht, en ze heeft te kennen gegeven dat ze dat zal blijven doen tot de arbeidsmarkt duidelijk verbeterd is. In november werd Obama herkozen als president. Aan het einde van het jaar ruzieden de politici over het te volgen begrotingsbeleid, en vooral over de belastingverlagingen die aan het einde van het jaar zouden aflopen. Hoewel sommige belastingverlagingen werden verlengd, stegen de belastingen voor de gezinnen toch sneller dan ooit in de afgelopen decennia. De politici bereikten geen akkoord over de overheidsuitgaven, zodat de automatische besparingen meteen na het einde van de verslagperiode in werking zullen treden. Toch was er verbetering op economisch vlak in het eerste kwartaal. Het uitzonderlijk soepele monetaire beleid leidde tot een herstel van de woningmarkt, wat voor een deel tegenwicht biedt aan de hogere belastingen. De arbeidsmarkt en de investeringen door bedrijven vertoonden een trage verbetering. Europa De economie van de eurozone is in elk kwartaal van de verslagperiode gekrompen. De besparingsprogramma's in de meeste lidstaten, de kredietschaarste en de toenemende werkloosheid lagen aan de basis van deze recessie. De groeicijfers van de verschillende landen liepen uiteen. In Duitsland groeide de economie in de eerste drie kwartalen van 2012 en was er alleen in het laatste kwartaal sprake van een inkrimping. In Frankrijk was er nauwelijks groei. De recessie in Italië, Spanje, Griekenland en Portugal werd in de afgelopen twaalf maanden steeds dieper. In Nederland, waar de woningprijzen dalen en het consumentenvertrouwen op een laag pitje staat, gleed de economie verder af naar een recessie in het derde kwartaal van In de zomer van 2012 flakkerde de staatsschuldencrisis weer op. In Spanje piekte de rente op tienjarige obligaties boven de 7%, in Italië boven de 6%. Geconfronteerd met deze onhoudbaar hoge renteniveaus beloofde Draghi, de voorzitter van de ECB, alles te zullen doen wat nodig is om de euro te ondersteunen. In de herfst kondigde de ECB een nieuw programma aan, de Outright Monetary Transactions. In het kader van dit programma kan de ECB obligaties met Fortis B Fix BEVEK 9

10 looptijden tot drie jaar kopen op de secundaire markt van elk euroland dat een beroep doet op het reddingsfonds en zich aan strikte voorwaarden houdt. Hoewel geen enkel land een aanvraag indiende en er vragen rezen over wat de ECB zou doen als een land zich niet aan de voorwaarden houdt, heeft het OMT-programma er toch toe geleid dat de obligatierente daalde. Zelfs toen er aan het einde van de verslagperiode een crisis uitbrak in Cyprus, waarbij obligatiehouders en spaarders verplicht werden in de bres te springen om de financiële sector te redden, waren de rentestijgingen beperkt. De afgenomen druk op de financiële markten en de sterkere voorlopende indicatoren van begin 2013 zorgden voor hoop op een economisch herstel in de eurozone. Aan het einde van de verslagperiode verloren de voorlopende indicatoren echter weer terrein, terwijl de reële indicatoren zwak bleven. Japan De Japanse economie toonde nogmaals haar volatiele karakter in het voorbije jaar. Na een zeer sterke groei in het eerste kwartaal noteerde de economie een inkrimping in het tweede kwartaal. De situatie verslechterde nog in het derde kwartaal, terwijl in het laatste kwartaal van het jaar weer een lichte groei werd geboekt. De verkiezingen in december waren de belangrijkste gebeurtenis in Japan. De LDP behaalde een verpletterende overwinning, die voor een deel toe te schrijven was aan de belofte om verregaande monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen door te voeren. Het vooruitzicht op een stimulerend beleid leidde tot een scherpe daling van de yen en een aandelenrally, vooral toen een nieuwe, inschikkelijke gouverneur van de Bank van Japan werd benoemd. Er moet echter nog veel gebeuren. Ondanks het feit dat de Bank of Japan een nieuw inflatiedoel van 2% heeft vastgesteld, bleef de inflatie koppig rond -1% hangen. De zwakkere yen en de hogere aandelenkoersen hebben de stemming onder producenten en consumenten wel duidelijk verbeterd. Opkomende markten De meeste opkomende markten vertraagden in de loop van Sommige opkomende markten noteerden een verbetering in het laatste kwartaal van het jaar, maar verschillende Oost-Europese economieën belandden in een recessie. China slaagde erin een harde landing te vermijden, maar in Brazilië, Rusland en India vertraagde de groei aanzienlijk. De voorlopende indicatoren verbeterden begin 2013 enigszins, maar over het algemeen wezen ze op een relatief bescheiden groei. Een dalende inflatie gaf verschillende centrale banken de kans om de rente te verlagen. China en Brazilië deden dit aan het begin van de verslagperiode, maar omdat de inflatie stabiliseerde of weer toenam, werden er de laatste zes maanden geen verdere verlagingen meer doorgevoerd. Tot dusver heeft India de rente tweemaal verlaagd in 2013, maar de centrale bank ziet weinig ruimte meer voor verdere verlagingen. De Russische centrale bank ging tegen deze trend in met een renteverhoging in september. Monetair beleid De enige verandering in de officiële rentevoeten van de grote centrale banken was een renteverlaging met 25 basispunten van de ECB in juli Belangrijker waren de aankondigingen van nieuwe beleidsinitiatieven. De Fed voerde QE3 in en de ECB het nieuwe OMT-programma, terwijl de Bank of Japan een verregaandere kwantitatieve versoepeling en een nieuw inflatiedoel van 2% aankondigde. Deze initiatieven hebben wij hierboven reeds beschreven. Aan het einde van 2012 rees de verwachting dat het QE3-programma vervroegd zou worden beëindigd, vooral nadat uit het verslag van een vergadering van de Fed bleek dat er een discussie was gevoerd over de voor- en nadelen van de activa-aankopen. Betere Fortis B Fix BEVEK 10

11 economische vooruitzichten zouden kunnen leiden tot een vervroegde uitdoving van het programma. Bernanke, de voorzitter van de Fed, en andere bestuurders van de Fed verklaarden echter dat de voordelen van QE3 voorlopig groter zijn dan de kosten, waarmee ze aangeven dat ze het programma tot het einde van het jaar zullen voortzetten. De Fed kondigde ook aan dat ze de uitzonderlijke lage rentestand zal handhaven zolang de werkloosheid boven de 6,5% ligt en de inflatieverwachtingen niet meer dan 2,5% bedragen. De Fed heeft zich echter niet helemaal vastgepind op die cijfers. Ondanks de zwakke economie was de ECB niet geneigd om de rente verder te verlagen. De depositorente is al nul en als de ECB de herfinancieringsrente zou verlagen en de spread tussen de herfinancierings- en de depositorente op 75 basispunten wil houden, zou de depositorente negatief worden. Hoewel de ECB heeft verklaard dat ze hier technisch op voorbereid is, is ze er geen voorstander van. Toen de euro in januari 2013 in waarde steeg, stond de ECB dicht bij een renteverlaging, die er uiteindelijk toch niet kwam. De wisselmarkten De euro verloor tijdens de verslagperiode 3,6% tegenover de US dollar. Was de EUR aan het begin van de verslagperiode 1,33 USD waard, dan was dat aan het einde van de periode 1,28 USD. Tot eind april 2012 hield de euro stand boven 1,30. Samen met de zwakke economie zorgden de begrotingsproblemen van de eurozone voor een steile daling van de euro in mei. Deze trend vervlakte in juni, maar trok weer aan in juli. Op 24 juli bereikte de euro met 1,21 USD per EUR zijn laagste peil van de afgelopen twee jaar. De toezegging van ECB-voorzitter Draghi eind juli om de euro te ondersteunen, zorgde voor een kentering in deze trend. Het risico van een op til zijnde desintegratie van de eurozone nam aanzienlijk af en de euro was midden september weer gestegen tot 1,31 USD per EUR. Tegen eind september verzwakte de eenheidsmunt opnieuw licht, omdat duidelijk werd dat de begrotingsproblemen in de eurozone allerminst van de baan waren. De Europese eenheidsmunt bewoog zijwaarts in oktober, maar noteerde in november een dipje naar 1,27. December en januari waren vervolgens weer sterke maanden voor de euro. Het OMTprogramma van de ECB deed de rente op obligaties uit de europeriferie dalen en de voorlopende indicatoren gingen erop vooruit. De euro bereikte eind januari een koers van 1,36. Aan het einde van de verslagperiode verzwakte de euro opnieuw. De economische cijfers van de eurozone vielen tegen, terwijl ze in de VS veel beter waren dan verwacht. De onduidelijke uitslag van de verkiezingen in Italië en de problemen in Cyprus maakten duidelijk dat de problemen in de eurozone nog niet van de baan zijn. Deze vaststelling woog op de euro. Van begin april tot eind september 2012 steeg de yen geleidelijk in waarde, van 82,8 naar 77,6. Gelet op de exportafhankelijke, verzwakte economie, vonden de Japanse beleidsmakers de yen te sterk. Het programma van de LDP voor de verkiezingen in december was gebaseerd op fiscale en monetaire stimulansen, die officieel bedoeld waren om de economie te ondersteunen en inflatie te creëren, maar ook een zwakkere yen tot doel hadden. De yen begon te dalen toen de kans op een overwinning van de LDP groter werd naarmate de verkiezingsdag dichterbij kwam. Deze lijn werd doorgetrokken na de overwinning van de LDP. Begin februari was de yen verzwakt naar 94,3. Naarmate de nieuwe beleidsmaatregelen in de koersen verrekend raakten, vertraagde de waardedaling en werd de yen volatieler. De Japanse munt versterkte eerst naar 92 aan het einde van februari, en verzwakte daarna naar 96,3 midden maart. De yen sloot de verslagperiode af op 94,2. De obligatiemarkten Ondanks de reeds lage renteniveaus aan het begin van de verslagperiode daalden de opbrengsten op Amerikaanse en Duitse staatsobligaties op tien jaar verder in de afgelopen Fortis B Fix BEVEK 11

12 twaalf maanden. In de VS gingen ze van 2,2% naar 1,9% en in Duitsland van 1,8% naar 1,3%. In de VS daalde de rente op het staatspapier op twee jaar van 0,35% naar 0,25%, en in Duitsland van 0,20% naar 0,02%. De opbrengsten op tien jaar volgden min of meer het ritme van de wereldeconomie. Ze daalden van april tot juli 2012, en stegen daarna tot februari dit jaar, al was die stijging groter in de VS, waar de rente tot boven de 2% piekte. De opbrengsten begonnen in maart te dalen, toen de economische indicatoren in de eurozone tegenvielen en de Fed duidelijk maakte dat het activa-aankoopprogramma zou worden voortgezet. In Duitsland, waar de opbrengsten op twee jaar verschillende malen negatief waren in de voorbije twaalf maanden, klommen dezelfde opbrengsten eind januari naar bijna 0,3%, toen de hoop op een herstel in de eurozone het sterkst was. Aan het einde van de verslagperiode waren ze echter alweer onder nul gedaald. De opbrengsten op staatsobligaties uit de europeriferie piekten in de zomer van De aandacht ging vooral naar Spanje, en in mindere mate naar Italië. In beide landen was er een economische achteruitgang. Spanje had het moeilijk om de begrotingsdoelstellingen te halen, terwijl in Italië de politieke situatie labiel was. De opbrengsten op twee en tien jaar van deze landen piekten in juli tot boven de 6,5% voor de Italiaanse 10-jarige obligaties en boven de 7% voor de Spaanse. Dit is een prohibitief hoog peil voor de overheidsbegrotingen van deze landen. Opnieuw leidde een verklaring van ECB-voorzitter Draghi, die beloofde om de euro te blijven ondersteunen, tot een kentering in de trend. De markten reageerden echter niet meteen, en de opbrengsten daalden tot september niet veel lager dan 5% in Italië en 6,5% in Spanje. Maar toen Draghi zijn belofte hield en het OMT-programma van de ECB aankondigde, daalde de rente op perifere staatsobligaties sterk. Hoewel het OMTprogramma tot nu toe niet is geactiveerd, bleef de rente onder controle. In Italië daalden de opbrengsten tot 4% en in Spanje tot onder 5% begin januari. En al stegen de opbrengsten weer in januari door de onduidelijke afloop van de verkiezingen in Italië en een corruptieschandaal in Spanje, ze kwamen niet meer in de buurt van de hoge renteniveaus van de vorige zomer. Het reddingsplan voor de Cypriotische banken had nauwelijks impact op de andere perifere obligatiemarkten. De aandelenmarkten Wereldwijd boekten de aandelen de afgelopen twaalf maanden een winst van 12,4% in euro. De aandelen van de ontwikkelde markten deden het aanzienlijk beter (+13,8%) dan hun opkomende tegenhangers (+3,4%). Binnen de groep van de ontwikkelde markten liet de VS (+15,0%) zowel Europa (+10,8%) als Japan (+10,7%) achter zich. Na een sterke start in 2012 moesten de aandelenmarkten in april en vooral in mei naar adem happen door een combinatie van factoren. De wereldeconomie vertraagde en de bedrijfswinsten waren verre van geweldig. Ze beantwoordden wel aan de verwachtingen, die immers aanzienlijk naar beneden waren bijgesteld. De omzet viel echter vaak lager uit dan verwacht. Bovendien was de staatsschuldencrisis in de eurozone nog lang niet van de baan, en de speculaties over het uiteenvallen van de eurozone wonnen aan kracht. De centrale banken leken weinig geneigd om in te grijpen. Begin juni lagen de aandelenkoersen wereldwijd 13% onder hun hoogtepunt van maart. De centrale bankiers wijzigden hun discours echter in juli en augustus, en de aandelenmarkten slaagden erin een sterk herstel te boeken. Van begin juni tot midden september stegen ze 17%, en kwamen ze dus hoger uit dan de piek van maart. Deze rally werd vooral aangedreven door de hoop op nieuwe monetaire stimulansen. De economische indicatoren bleven bleekjes ogen, en de winstprognoses werden verder teruggeschroefd. Zo verbreedden de koers/winst-verhoudingen. Nadat de ECB en de Fed hun nieuwe programma s aankondigden, stokte de aandelenrally weer vanaf de tweede helft van september tot aan de Amerikaanse verkiezingen in november, om daarna de draad weer op te pikken. Staartrisico's als het uiteenvallen van de eurozone waren kleiner geworden Fortis B Fix BEVEK 12

13 vanwege het OMT-programma van de ECB en de voorlopende indicatoren zagen er in zowel de VS als de eurozone beter uit. Zelfs de moeilijke onderhandelingen en het slechts op de valreep bereikte begrotingsakkoord in de VS konden de optimistische stemming van de aandelenbeleggers niet drukken. De winsten stabiliseerden in de VS, maar gingen verder achteruit in Europa en de opkomende markten. Toch sloten de aandelenindexen in de VS de verslagperiode op recordniveaus af. In Europa benaderde alleen de Duitse DAX-index zijn hoogterecord. In Japan werden de aandelen van mei tot november verhandeld binnen een nauwe koersvork, en van december tot maart noteerden ze een stijgende lijn. Vooruitzichten Economie In de wereldeconomie zijn verschillende groeitempo s te zien en we verwachten dat dat voorlopig zo zal blijven. De economie van de Verenigde Staten groeit, hoewel iets minder hard dan normaal in deze fase van het herstel. Er is vooral bij bedrijven nog steeds enige terughoudendheid te zien bij het doen van investeringen en het aannemen van nieuwe werknemers. Ondanks niet al te hoge banengroei daalt wel de werkloosheid, wat deels te maken heeft met structurele factoren zoals vergrijzing, maar ook met het feit dat minder mensen actief op zoek zijn naar een baan. De arbeidsmarkt is dan ook niet sterk genoeg om tot gezonde inkomensgroei te leiden. De consument heeft zijn bestedingen in de eerste maanden van het jaar behoorlijk op peil gehouden, ondanks hogere belastingen. Keerzijde hiervan waren dalende besparingen. Het vermogen van huishoudens is weliswaar gestegen dankzij stijgende aandelenmarkten en stijgende huizenprijzen, maar wij denken niet dat huishoudens dit vermogen snel zullen inzetten voor consumptie. De overheid heeft te maken met een flink bezuinigingsproces. Het goede hieraan is dat het tekort snel terugloopt, maar het zet ook een rem op de economische groei. We verwachten dan ook dat de groei voorlopig matig positief zal blijven. In het eerste kwartaal van dit jaar kromp de economie van de eurozone voor de zesde keer op rij. Er waren wel wat lichtpuntjes, zoals het feit dat de Duitse economie weer groeide en de krimp in veel landen afnam, maar de recessie duurt duidelijk voort. De voorlopende indicatoren duiden erop dat dit nog wel even zal aanhouden. De werkloosheid is tot recordhoogte gestegen, zodat van de binnenlandse bestedingen niet veel moet worden verwacht. En een voor de eurozone traditioneel herstel, gedreven door de uitvoer, lijkt in een wereldwijd klimaat van lage groei ook niet echt zoden aan de dijk te zetten. Wat wel positief is, is dat er wel degelijk aanpassing plaats vindt binnen de eurozone. Concurrentieverhoudingen van Zuid-Europese landen verbeteren en tekorten op de lopende rekening nemen af. Maar er is nog een lange weg te gaan. Bezuinigingen mogen dan enigszins worden vertraagd, de noodzaak ervoor is nog niet weg. Er zijn nauwelijks landen die hun staatsschuldratio zien verbeteren. Wat natuurlijk wel een groot verschil heeft gemaakt is de bereidheid van de ECB om, onder voorwaarden, ongelimiteerd obligaties van een lidstaat op te kopen als dat nodig is. Dat heeft rust gebracht op financiële markten en de rente op staatsobligaties doen dalen. Japan is in het vierde kwartaal van vorig jaar uit de derde recessie sinds 2008 geklommen. In het eerste kwartaal was zelfs sprake van stevige groei. Dit is voor een groot deel te danken aan Abenomics, het beleid van de nieuwe premier Abe van sterke monetaire en fiscale stimulering. Dit heeft geleid tot een sterke daling van de yen en een grote stijging van Japanse aandelen. Het sentiment onder consumenten en producenten is verbeterd en de uitvoer groeit weer. Dit zal naar verwachting nog wel even voortduren, maar Japan kan pas echt weer structureel gaan groeien als deze periode ook wordt benut om hervormingen door te voeren. In opkomende markten is de groei vooralsnog relatief zwak. In China voorzien we Fortis B Fix BEVEK 13

14 geen sterke opleving na de recente groeivertraging en dat houdt ook de groeikansen voor grondstof exporterende landen beperkt. Over het algemeen geldt dat lage groei van de wereldhandel niet positief is voor opkomende economieën. Aandelenmarkten Sinds de rally die in de zomer van 2012 begon is een aantal aandelenindices inmiddels op nieuwe recordhoogtes beland. De Amerikaanse Dow Jones index bereikte dit punt op 5 maart 2013, de S&P500 volgde ruim drie weken later. In de eurozone staan de meeste beurzen nog ruim onder de records van voor de financiële crisis, met uitzondering van de Duitse DAX die op 6 juni een nieuw record neerzette. Ondanks de nieuwe records denken we niet dat aandelen op dit moment duur zijn. Amerikaanse aandelen zijn misschien aan de dure kant, Europese aandelen juist weer relatief goedkoop. Dat betekent in onze visie ook dat aandelenrendementen op middellange termijn gemiddeld zullen zijn. Net als bij andere beleggingscategorieën zien we in aandelen of binnen de vier regio s die we onderscheiden (de VS, Europa, Japan en opkomende markten), geen enkele categorie die er qua waardering met kop en schouders bovenuit steekt. Op kortere termijn zien we een aantal tegenstrijdige factoren voor aandelen. Het ruime monetaire beleid van vooral de Fed en de Bank of Japan, maar ook de lage rente van de ECB en de belofte om alles te doen om de eurozone niet uit elkaar te laten vallen zijn ontegenzeggelijk positief. De marktomstandigheden zijn ook verbeterd. Vooral dankzij centrale banken is er minder spanning op interbancaire markten en is er rust gekomen op obligatiemarkten van Zuid- Europese landen. Maar de groeivooruitzichten en de winstontwikkeling van bedrijven zien we niet als positief. Correcties liggen dan ook op de loer. Obligatiemarkten De dieptepunten van 2012 zijn niet meer gehaald, maar de gevreesde stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in Duitsland is tot nu toe grotendeels uitgebleven. Op termijn zal de rente wel gaan stijgen en zullen staatsobligaties van veilige landen geen aantrekkelijke belegging blijken, maar we denken dat dit punt nog niet heel dichtbij is. Ten eerste is de groei nog te laag en kunnen naar onze mening de economieën van de VS en de eurozone een sterke rentestijging nog niet aan. Ten tweede zullen centrale banken er alles aan doen om dit te voorkomen. In de VS woedt de discussie over het tijdstip waarop de Fed haar aankopen van staatsobligaties en hypotheek gerelateerde obligaties zal temperen, maar recent heeft de Fed laten weten dat ze dit tempo ook kan opvoeren als dat nodig mocht zijn. Later dit jaar of in het begin van volgend jaar kan de Fed de aankopen we gaan afbouwen, maar dit zal zeer omzichtig gebeuren om geen schol op de obligatiemarkt teweeg te brengen. Daarnaast hebben de ECB en de Fed zich in meer of minder concrete mate verbonden aan een lage rente. Ten derde is de inflatie laag. Recent is deze zelfs sterk gedaald. Gezien de zwakke economie van de eurozone is er volgens ons zelfs een risico op deflatie. Maar ook structurele factoren, zoals een vergrijzende bevolking en sovereign wealth funds uit opkomende economieën die een preferentie hebben voor obligaties en financiële regelgeving rond pensioenfondsen, verzekeraars en banken, voeden de vraag naar obligaties. Al met al geen klimaat waarin de rente gaat stijgen. De lage rente op banktegoeden en op staatsobligaties hebben geleid tot een zoektocht naar rendement. Daardoor zijn risico-opslagen op bedrijfsobligaties gedaald, maar hebben bijvoorbeeld hoogdividend aandelen het goed gedaan. We denken niet dat deze trend al ten einde is. De grote rotatie van obligaties naar aandelen waarover recent druk is gespeculeerd, zien we dan ook niet. We zien nog steeds waarde in obligaties van opkomende markten, vooral in harde valuta. Ook hoogrentende bedrijfsobligaties zien we vanuit en wat langer perspectief als aantrekkelijk. We denken wel dat de daling in rentes in sommige gevallen is doorgeschoten. Fortis B Fix BEVEK 14

15 We vinden veilige bedrijfsobligaties duur, hoewel dat met het ruime monetaire beleid wellicht voorlopig niet de belangrijkste drijver in deze markt zal zijn. Gezien het risico op deflatie in de eurozone zien we geen noodzaak om inflatie gerelateerde staatsobligaties aan te houden. Valutamarkten Natuurlijk zijn er tijdens en na de financiële crisis in 2008/09 grote fluctuaties geweest, maar ondanks de problemen in de eurozone is de euro behoorlijk sterk gebleven ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De dips in de euro, tot 1,25 per USD in 2008, tot onder de 1,20 in 2010 en tot dichtbij 1,20 in 2012 hadden sterk te maken met de fiscale problemen in de eurozone. Maar daartegenover stonden ook pieken van 1,35 eerder dit jaar tot zelfs 1,50 in De relatieve kracht van de euro heeft volgens ons ook te maken met relatieve renteniveaus en monetair beleid. De expansievere Amerikaanse centrale bank heeft de waarde van de dollar simpelweg gedrukt. Toch zien we de afgelopen jaren wel een patroon van steeds lagere toppen voor de euro. Als de Amerikaanse centrale bank de aankopen van obligaties volgend jaar gaat afbouwen, dan kan dat invloed hebben op de wisselkoers. We denken dat de euro dan moeilijk kan blijven ontsnappen aan de zwaartekracht van lage economische groei. Een niveau van 1,20 kan dan weer in zicht komen. Een ander land waar monetair beleid een enorme invloed heeft gehad op de wisselkoers is Japan. Vanwege (het vooruitzicht op) extreem monetair beleid brak de Japanse yen op 9 mei door de grens van JPY 100 per USD. Dat was sinds april 2009 niet meer voorgekomen. Dit zou op korte termijn nog iets verder kunnen gaan, maar we denken dat het meeste nieuws nu wel in de koers is verdisconteerd. Fortis B Fix BEVEK 15

16 Jaarrekening Fortis B Fix BEVEK per 31 maart 2013 Fortis B Fix BEVEK 16

17 Balans per 31 maart 2013 (voor resultaatbestemming) Ref Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Double Five Plus Fortis Fix Double Five Plus EUR 000 EUR 000 EUR 000 EUR 000 Beleggingen Deposito s Opties Swaps Totaal beleggingen Overige activa Vorderingen Liquide middelen Totaal overige activa Kortlopende schulden Schulden aan gelieerde maatschappijen (58) - (244) (785) Nog te betalen kosten (7) (216) (7) - Totaal kortlopende schulden (65) (216) (251) (785) Uitkomst van activa min kortlopende schulden Fortis B Fix BEVEK 17

18 Ref Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Double Five Plus Fortis Fix Double Five Plus EUR 000 EUR 000 EUR 000 EUR 000 Fondsvermogen Intrinsieke waarde per aandeel 1.003,44 996, , ,29 Aantal uitstaande aandelen Fortis B Fix BEVEK 18

19 Winst - en verliesrekening Ref. Van t/m Van t/m Van t/m Van t/m Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Double Five Plus Fortis Fix Double Five Plus EUR 000 EUR 000 EUR 000 EUR 000 Directe opbrengsten uit beleggingen Interestbaten Totaal directe opbrengsten uit beleggingen Indirecte opbrengsten 7 Koersresultaten op deposito s (709) 145x (642) 1.313x Koersresultaten op opties en swaps - (297) - (971) Totaal indirecte opbrengsten uit beleggingen (709) (152) (642) 342 Kosten Kosten van beheer Overige kosten Totaal kosten Totaal resultaat na belastingen Fortis B Fix BEVEK 19

20 Kasstroomoverzicht Van t/m Van t/m Van t/m Van t/m Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Double Five Plus Fortis Fix Double Five Plus EUR 000 EUR 000 EUR 000 EUR 000 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Totaal resultaat na belastingen Ongerealiseerd resultaat (1.212) 497 Direct beleggingsresultaat (768) Aankopen van beleggingen - (551) - (1.891) Verkopen van beleggingen Saldo van aan- en verkopen Mutaties vorderingen en immateriële activa (385) Mutaties kortlopende schulden (151) 129 (533) 569 Saldo mutatie vorderingen en kortlopende schulden (536) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Fortis B Fix BEVEK 20

21 Van t/m Van t/m Van t/m Van t/m Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis Fix Double Five Plus Fortis Fix Double Five Plus EUR 000 EUR 000 EUR 000 EUR 000 Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij (her)plaatsing eigen aandelen Betaald bij inkoop eigen aandelen (2.502) (5.915) (12.105) (16.068) Betaalde dividenden Kasstroom uit financieringsactiviteiten (2.489) (5.914) (12.105) (16.067) Mutatie geldmiddelen (95) 30 (3) 50 Geldmiddelen aan het begin van het boekjaar Geldmiddelen aan het einde van het boekjaar Fortis B Fix BEVEK 21

22 Toelichtingen Algemeen Activiteiten en structuur Fortis B Fix BEVEK is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, opgericht als naamloze vennootschap met onbepaalde duur op 11 oktober 1996 naar Belgisch recht en gevestigd te Brussel, België. Fortis B Fix BEVEK is ingericht als een zogenaamde parapluvennootschap, hetgeen onder meer inhoudt dat het aandelenkapitaal is verdeeld in series aandelen. Elke serie vormt een compartiment. Deze jaarrekening bevat de compartimenten Fortis B Fix Equity 143 en Fortis B Fix Equity 187 die in Nederland verkocht zijn na verkrijging van een vergunning van de AFM op grond van de Wft. Fortis B Fix Equity 143 en 187 worden in Nederland verkocht onder respectievelijk de naam Fortis Fix Quatro Five 2 en Fortis Fix Double Five Plus. Deze jaarrekening is opgesteld conform de wettelijke voorschriften en de Richtlijn Beleggingsinstellingen van de Raad voor de Jaarverslaggeving en de Wft. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. Het boekjaar van de vennootschap loopt van 1 april tot en met 31 maart. De lanceringsdatum van het compartiment Fortis Fix Quatro Five 2 is 2 december De vervaldatum is vastgesteld op 3 juni De lanceringsdatum van het compartiment Fortis Fix Double Five Plus is 6 september De vervaldatum is vastgesteld op 3 april In de balans en winst-en-verliesrekening zijn voor alle bovenvermelde compartimenten vergelijkende cijfers opgenomen. In de winst-en-verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn vergelijkende cijfers opgenomen over de vergelijkbare periode in het jaar 2011/2012. Overeenkomsten De Raad van Bestuur heeft BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. te Brussel een wereldwijd opererende vermogensbeheerorganisatie met vestigingen in onder andere Europa, Amerika, Azië, Afrika en CIS-landen, aangesteld als vermogensbeheerder van Fortis B Fix Bevek. BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. beheert, als onderdeel van BNP Paribas Investment Partners, naast beleggingsfondsen ook institutionele vermogens. BNP Paribas Securities Services Brussel is door BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. aangesteld als gedelegeerd administrateur van Fortis B Fix BEVEK. BNP Paribas Securities Services Brussel is onder meer belast met de berekening van de intrinsieke waarde en het voeren van de financiële administratie. Fortis B Fix BEVEK 22

23 De Raad van Bestuur heeft BNP Paribas Fortis S.A. te Brussel benoemd tot bewaarder van Fortis B Fix BEVEK. Zij is in het kader van deze functie belast met de bewaarneming van de effecten in de beleggingsportefeuille van Fortis B Fix BEVEK. Zowel BNP Paribas Securities Services Brussel als BNP Paribas Fortis S.A zijn aan BNP Paribas Investment Partners S.A., gelieerd. Fiscale aspecten Een inleidende weergave van de fiscale aspecten is opgenomen als bijlage bij deze jaarrekening. Grondslagen voor waardering en bepaling van het resultaat Algemeen Activa en passiva worden gewaardeerd op basis van reële waarde, tenzij anders aangegeven. De bedragen luiden in duizenden euro s, tenzij anders aangegeven. De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd gebleven ten opzichte van de meest recente jaarrekening. De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving, die zijn uitgegeven door de Raad voor de Jaarverslaggeving, alsmede de bepalingen in de Wft. Financiële beleggingen Deposito s Deposito s worden gewaardeerd tegen hun kostprijs (looptijd korter of gelijk aan 1 jaar) of op marktwaarde (looptijd langer dan 1 jaar). Opties en andere financiële instrumenten Contracten inzake aandelenopties, aandelenindices en rente-instrumenten alsook de rentetermijnverrichtingen die betrekking hebben op een onderliggend rente-instrument worden tegen hun marktwaarde gewaardeerd. Verwerking van aan- en verkopen Aanschaffingen van effecten en andere financiële instrumenten worden in de boekhouding opgenomen tegen verkrijgingsprijs. De bijkomende kosten worden verwerkt als onderdeel van de verkrijgingsprijs. Vervreemdingen van effecten en van andere financiële instrumenten worden verwerkt tegen hun verkoopprijs. De bijkomende verkoopkosten worden onmiddellijk ten laste van de winst-en-verliesrekening gebracht. Uitbesteding Fortis B Fix BEVEK maakt gebruik van de diensten van BNP Paribas Investment Partners en aan BNP Paribas Investment Partners gelieerde partijen, voor onder andere deposito s en het in depot houden van effecten. Hiervoor worden de in de markt gebruikelijke tarieven in rekening gebracht. Tevens bestaat er een rekening-courantverhouding met BNP Paribas Fortis SA/NV, waarover een marktconforme rente wordt berekend. Fortis B Fix BEVEK 23

24 Risico s inzake financiële instrumenten Beleid ten aanzien van het gebruik van afgeleide instrumenten Het is Fortis B Fix BEVEK toegestaan swap-, optie-, futures- en andere overeenkomsten te sluiten met kwaliteitsondernemingen. Met het oog op de diversificatie van de risico s dient Fortis B Fix BEVEK zijn beleggingen te plaatsen bij ten minste drie financiële instellingen die erkend zijn door de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen ( CBFA ), waarbij in principe niet meer dan 60% van het vermogen van Fortis B Fix BEVEK bij eenzelfde instelling mag worden belegd. Is dat wel het geval, dan kan het tegenpartijrisico worden ingedekt door een wederzijds onderpand. Fortis B Fix BEVEK concentreert zich op beleggingen in euro s. De aandeelhouder loopt dientengevolge geen valutarisico. Kredietrisico is het risico dat de ene partij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor de andere partij een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit risico is voor Fortis B Fix BEVEK beperkt aangezien de financiële verplichtingen van de partijen grotendeels worden afgedekt via collateralisering. Het voornaamste kredietrisico concentreert zich op de bewaarder van de beleggingen van het fonds. Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Daar een groot deel van de totale investeringen van Fortis B Fix BEVEK geïnvesteerd is in rentedragende instrumenten is een renterisico aanwezig tijdens de looptijd van het fonds. Echter, indien Fortis B Fix BEVEK wordt aangehouden tot op vervaldag, zal er geen risico zijn daar de vervaldag van de onderliggende instrumenten samenvalt met de vervaldag van het fonds. Vorderingen en kortlopende schulden Vorderingen en kortlopende schulden worden gewaardeerd tegen nominale waarde, tenzij anders vermeld. Grondslagen voor de bepaling van het resultaat Het resultaat wordt bepaald door de interest over de verslagperiode en de overige opbrengsten te verminderen met de aan de verslagperiode toe te rekenen lasten. De in de verslagperiode opgetreden gerealiseerde en niet-gerealiseerde koersresultaten worden bepaald door op de verkoopopbrengst dan wel de balanswaarde aan het einde van de verslagperiode, de aankoopwaarde, dan wel de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode, in mindering te brengen. Koersresultaten die ontstaan uit beleggingen worden verantwoord als onderdeel van de winst-en-verliesrekening. Fortis B Fix BEVEK 24