Jaarverslag van de raad van bestuur

Transcriptie

1 Jaarverslag 2010 Jaarverslag van de raad van bestuur 104 Geachte aandeelhouder, Wij hebben de eer u verslag uit te brengen over de activiteiten van onze vennootschap gedurende het afgelopen boekjaar en de enkelvoudige en geconsolideerde jaarrekening afgesloten op 31 december 2010 ter goedkeuring voor te leggen. De jaarverslagen over de enkelvoudige en de geconsolideerde jaarrekening worden samengevoegd overeenkomstig artikel 119 W.Venn. I Enkelvoudige jaarrekening 1. Kapitaal en aandeelhouderschap Tijdens het afgelopen boekjaar hebben zich geen wijzigingen voorgedaan in het kapitaal van de vennootschap. Het geplaatst kapitaal bedraagt euro en wordt vertegenwoordigd door aandelen, zonder vermelding van nominale waarde. Alle aandelen zijn volledig volgestort. In het kader van het aandelenoptieplan werden in nieuwe opties toegekend. De per 31 december 2010 toegekende en nog niet uitgeoefende opties geven gezamenlijk recht op verwerving van aandelen Ackermans & van Haaren (1,08%). De vennootschap heeft op 31 oktober 2008 een transparantiemelding ontvangen in het kader van de overgangsregeling van de Wet van 2 mei 2007 waarbij Scaldis Invest NV - samen met Stichting Administratiekantoor Het Torentje - haar deelnemingspercentage heeft meegedeeld. De relevante gegevens van deze transparantiemelding zijn terug te vinden op de website van de vennootschap ( 2. Activiteiten Voor een overzicht van de voornaamste activiteiten van de groep tijdens het boekjaar 2010, verwijzen wij naar het Woord van de voorzitters (pag. 9). 3. Toelichting bij de enkelvoudige jaarrekening 3.1 Financiële toestand per 31 december 2010 De enkelvoudige jaarrekening is opgesteld overeenkomstig de Belgische boekhoudwetgeving. Het balanstotaal is licht gestegen van miljoen euro per einde 2009 tot miljoen euro op het einde van De activa bestaan uit 13 miljoen euro materiële vaste activa (voornamelijk het kantoorgebouw gelegen aan de Begijnenvest en Schermersstraat te Antwerpen), 60 miljoen euro geldbeleggingen en miljoen euro financiële vaste activa. Dit bedrag is slechts licht gedaald in vergelijking met vorig jaar, wat weergeeft dat de samenstelling van de portefeuille van deelnemingen slechts beperkte wijzigingen onderging. Ackermans & van Haaren investeerde in 2010 immers vooral in de verdere uitbouw van bestaande deelnemingen zoals Anima Care en Financière Duval waarvan het kapitaal werd versterkt. Tevens werd Rent-A-Port Energy (AvH 45%) opgericht, een zustervennootschap van Rent-A-Port, met het oog op de ontwikkeling van windmolenparken op zee. De beleggingsportefeuille vertoont een toename tegenover 2009, onder impuls van gestegen beurskoersen. Als gevolg van de in 2010 ontvangen dividenden, heeft Ackermans & van Haaren haar schuldpositie kunnen handhaven op 544 miljoen euro tegenover 538 miljoen euro in Daarbij dient opgemerkt dat slechts 45 miljoen euro van dit bedrag een externe financiële schuld betreft, de rest betreft voornamelijk de schuld ten opzichte van de groepsvennootschap AvH Coordination Center, die de rol van interne bank van de AvH-groep vervult. Dankzij de dividenden die in de loop van 2010 werden ontvangen, sluit het boekjaar 2010 af met een winst van 53 miljoen euro. Inclusief de aan de algemene vergadering van 23 mei 2011 voorgestelde winstverdeling, bedraagt het eigen vermogen van Ackermans & van Haaren per einde miljoen euro. In dit bedrag wordt geen rekening gehouden met latente meerwaarden die in de portefeuille van AvH en groepsvennootschappen aanwezig zijn. Ackermans & van Haaren kocht in de loop van eigen aandelen in en verkocht er Deze bewegingen kaderen uitsluitend in het aandelenoptieplan en de indekking ervan.

2 Bestemming van het resultaat De raad van bestuur stelt voor het resultaat (in euro) als volgt te bestemmen: Overgedragen winst van het vorige boekjaar Winst van het boekjaar Totaal te bestemmen Toevoeging aan de wettelijke reserves 0 Toevoeging aan de onbeschikbare reserves Toevoeging aan de beschikbare reserves Vergoeding van het kapitaal Tantièmes Over te dragen winst De raad van bestuur stelt voor een dividend uit te keren van 1,55 euro bruto per aandeel. Na inhouding van roerende voorheffing bedraagt het nettodividend 1,1625 euro per aandeel, of 1,3175 euro voor de coupons die worden aangeboden samen met een VVPRstripcoupon. Indien de gewone algemene vergadering dit voorstel goedkeurt, zal aan de loketten van Bank Delen, Bank J.Van Breda & C, Bank Degroof, BNP Paribas Fortis, KBC Bank, ING Belgium, Dexia Bank en Petercam vanaf 1 juni 2011 het dividend betaalbaar worden gesteld tegen afgifte van coupon nr. 12. Na deze bestemming bedraagt het eigen vermogen euro en is als volgt samengesteld: Kapitaal - Geplaatst Uitgiftepremies Reserves - Wettelijke reserve Onbeschikbare reserve Belastingvrije reserve 0 - Beschikbare reserve Overgedragen winst Totaal Vooruitzichten De resultaten van het lopende boekjaar zullen, zoals in vorige jaren, in belangrijke mate afhangen van de dividenden die door groepsvennootschappen worden uitgekeerd en van de verwezenlijking van eventuele meer- of minwaarden. 5. Mededelingen 5.1 Belangrijke gebeurtenissen na afsluiting van het boekjaar Sinds de afsluiting van het boekjaar 2010 hebben er zich geen belangrijke gebeurtenissen voorgedaan die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden. 5.2 Toepassing van artikel 523 van het Wetboek van Vennootschappen Uittreksel uit de notulen van de vergadering van de raad van bestuur van Ackermans & van Haaren van 10 november 2010: Mandaat toekenning aandelenopties Vóór de raad van bestuur de beraadslaging over de toekenning van aandelenopties aanvat, deelt Luc Bertrand mee dat hij, als begunstigde van het aandelenoptieplan, een rechtstreeks belang heeft van vermogensrechtelijke aard dat strijdig is met de voorgestelde beslissing, in de zin van artikel 523 W.Venn.

3 Jaarverslag Overeenkomstig artikel 523 W.Venn. zal Luc Bertrand na afloop van deze vergadering de commissaris van de vennootschap op de hoogte brengen van het belangenconflict. Luc Bertrand verlaat de vergadering en neemt niet deel aan de beraadslaging en de besluitvorming over dit punt. Op basis van de aanbevelingen van het remuneratiecomité, besluit de raad van bestuur, onder het huidige aandelenoptieplan, aan Jacques Delen en Luc Bertrand, ieder afzonderlijk handelend, bijzondere volmacht te verlenen om maximum opties op aandelen Ackermans & van Haaren aan te bieden aan de leden van het executief comité en bepaalde personeelsleden en zelfstandige dienstverleners van Ackermans & van Haaren, de Nationale Investeringsmaatschappij en Sofinim. Het aanbod van de opties dient plaats te vinden op 3 januari Net zoals de voorgaande jaren zal de uitoefenprijs worden vastgesteld op basis van de gemiddelde koers van het aandeel gedurende 30 dagen voorafgaand aan het aanbod. Aangezien het de politiek is van de vennootschap om de aandelenopties in te dekken middels inkoop van eigen aandelen zijn de vermogensrechtelijke gevolgen voor de vennootschap in beginsel beperkt tot de gedragen of gederfde interest over de periode gaande van de inkoop van de aandelen tot de wederverkoop aan de optiehouders. Luc Bertrand vervoegt opnieuw de vergadering. Uittreksel uit de notulen van de vergadering van de raad van bestuur van Ackermans & van Haaren van 15 december 2010: Inkoop eigen aandelen Vóór de raad van bestuur de beraadslaging over de inkoop van eigen aandelen (met het oog op de indekking van het aandelenoptieplan) aanvat, deelt Luc Bertrand mee dat hij, als begunstigde van het aandelenoptieplan, een rechtstreeks belang heeft van vermogensrechtelijke aard dat strijdig is met de voorgestelde beslissing, in de zin van artikel 523 W.Venn. Overeenkomstig artikel 523 W.Venn. zal Luc Bertrand na afloop van deze vergadering de commissaris van de vennootschap op de hoogte brengen van het belangenconflict. Luc Bertrand verlaat de vergadering en neemt niet deel aan de beraadslaging en de besluitvorming over dit punt. De raad van bestuur heeft op 10 november aan Jacques Delen en Luc Bertrand, ieder afzonderlijk handelend, bijzondere volmacht verleend om maximum opties op aandelen Ackermans & van Haaren aan te bieden aan de leden van het executief comité en bepaalde personeelsleden en zelfstandige dienstverleners van Ackermans & van Haaren, de Nationale Investeringsmaatschappij en Sofinim. Er werd tevens beslist de opties aan te bieden op 3 januari Vermits wij tussen 3 januari en 3 maart 2011 (d.i. de datum van publicatie van onze jaarresultaten) in een zogenaamde gesloten periode vertoeven, tijdens dewelke wij niet kunnen overgaan tot inkoop van eigen aandelen, besluit de raad van bestuur vanaf morgen reeds te starten met de inkoop van eigen aandelen met het oog op de indekking van de toe te kennen aandelenopties. In de mate van het mogelijke zal gepoogd worden, zonder de markt te verstoren, het maximum aantal toe te kennen aandelenopties in te dekken. Indien dit niet mogelijk is tegen 31 december 2010, zal het saldo worden ingekocht na het verstrijken van de gesloten periode op 3 maart Luc Bertrand vervoegt opnieuw de vergadering. 5.3 Bijkomende vergoeding commissaris Overeenkomstig artikel 134, 2 en 4 W.Venn. delen wij u mee dat er een bijkomende vergoeding werd betaald van euro (excl. btw) aan Ernst & Young Tax Consultants CV voor fiscale adviezen. 5.4 Onderzoek en ontwikkeling De vennootschap heeft geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling ondernomen. 5.5 Inkoop of vervreemding van eigen aandelen Op 9 maart 2009 heeft de buitengewone algemene vergadering de raad van bestuur van Ackermans & van Haaren gemachtigd om eigen aandelen in te kopen binnen welbepaalde koersvorken en dit gedurende een periode van 5 jaar.

4 Tijdens het boekjaar 2010 heeft Ackermans & van Haaren eigen aandelen verworven. Deze aandelen werden ingekocht met het oog op de indekking van de verbintenissen van de vennootschap in het kader van het aandelenoptieplan. Inclusief deze aandelen en rekening houdend met de verkoop van aandelen ingevolge de uitoefening van opties, is de situatie per 31 december 2010 als volgt: Aantal eigen aandelen (1,02%) Fractiewaarde per aandeel 0,07 euro Gemiddelde prijs per aandeel 52,34 euro Totale investeringswaarde euro Daarnaast bezit Brinvest, een onrechtstreekse dochtervennootschap van Ackermans & van Haaren, nog aandelen Ackermans & van Haaren. 5.6 Mededeling op grond van de wet op de openbare overnamebiedingen Bij brief van 18 februari 2008 heeft Scaldis Invest de vennootschap een mededeling verstuurd, opgesteld overeenkomstig artikel 74, 7 van de wet van 1 april 2007 op de openbare overnamebiedingen. Uit deze mededeling blijkt dat Scaldis Invest meer dan 30% van de effecten met stemrecht bezit van Ackermans & van Haaren en dat Stichting Administratiekantoor Het Torentje de uiteindelijke controle heeft over Scaldis Invest. 5.7 Beschermingsconstructies (i) Bevoegdheden van het bestuursorgaan De buitengewone algemene vergadering heeft op 9 maart 2009 de machtiging aan de raad van bestuur hernieuwd om, in geval van openbaar overnamebod op de effecten van Ackermans & van Haaren, tot kapitaalverhoging over te gaan onder de voorwaarden en binnen de grenzen zoals bedoeld in artikel 607 W.Venn. De raad van bestuur kan van deze machtiging gebruik maken, indien de kennisgeving van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten aan de vennootschap dat haar is kennis gegeven van een openbaar overnamebod, niet later dan drie jaar na de datum van voormelde buitengewone algemene vergadering plaatsvindt. De raad van bestuur is tevens gemachtigd gedurende een periode van drie jaar, die verstrijkt op 2 april 2012, om aandelen van de vennootschap te verkrijgen of te vervreemden wanneer zulks noodzakelijk zou zijn om te voorkomen dat de vennootschap een ernstig en dreigend nadeel zou lijden. (ii) Belangrijke overeenkomsten De aandeelhoudersovereenkomst met betrekking tot DEME NV (DEME) die de vennootschap en haar dochtervennootschap Nationale Investeringsmaatschappij NV (NIM) op 22 maart 2007 hebben gesloten met Aannemingsmaatschappij CFE NV (CFE) kent bepaalde rechten toe aan deze laatste in geval van wijziging of overname van de rechtstreekse controle over Ackermans & van Haaren (of over NIM, zolang de deelneming in DEME wordt aangehouden door NIM). Deze rechten komen er in essentie op neer dat CFE in dergelijk geval de mogelijkheid heeft om de aandeelhoudersovereenkomst op te zeggen. II Geconsolideerde jaarrekening 1. Risico s en onzekerheden Hiervoor verwijzen we naar de tekst op pag Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening De geconsolideerde jaarrekening wordt opgesteld overeenkomstig de International Financial Reporting Standards (IFRS). Het geconsolideerd balanstotaal van de groep per 31 december 2010 bedraagt miljoen euro, hetgeen een stijging betekent ten opzichte van het niveau van einde 2009 (5.322 miljoen euro). Dit balanstotaal is uiteraard afhankelijk van de manier waarop bepaalde deelnemingen in de consolidatie worden verwerkt. De toegepaste waarderingsregels zijn ongewijzigd gebleven ten opzichte van deze toegepast op de rekeningen van het jaar Het eigen vermogen per einde 2010 bedroeg miljoen euro (51,09 euro per aandeel), een stijging met 115,9 miljoen euro ten opzichte van het niveau van einde 2009 en dit rekening houdend met een dividenduitkering van 48,2 miljoen euro in juni In de loop van 2010 werd voor 41,1 miljoen euro geïnvesteerd en voor 21,6 miljoen euro gedesinvesteerd (voornamelijk Engelhardt Druck). De investeringen betroffen enerzijds 14,8 miljoen euro vervolginvesteringen in private equity (voornamelijk verhoging van het deelnemingspercentage in Hertel) en anderzijds 26,3 miljoen euro, hoofdzakelijk in de verhoging van de participaties in Sipef, Financière Duval, Oriental Quarries & Mines en een kapitaalverhoging bij Anima Care. Eind 2010 bedroeg de netto-thesauriepositie van Ackermans & van Haaren 77,7 miljoen euro, in vergelijking tot 122,1 miljoen euro per einde Een (economische) opsplitsing van de resultaten over de verschillende activiteitspolen van de groep is weergegeven in de bijlage Kerncijfers van het jaarverslag. Het segment bouw, bagger en concessies kende een goed jaar en realiseerde een stijging van de bijdrage tot het groepsresultaat tot 58,7 miljoen euro. Dit wordt grotendeels verklaard door het sterke resultaat van DEME. DEME (AvH 50%) presteerde in 2010 heel sterk met een quasi volledige bezetting van de vloot en een omzetstijging van 28% tot miljoen euro (tegenover miljoen euro in 2009). Dit resultaat is in belangrijke mate toe te schrijven aan de Europese markten, met o.a. het contract voor de London Gateway containerterminal en grootschalige offshore windparken in de Noordzee, maar ook in het Midden Oosten, India, Australië, West-Afrika en Zuid-Amerika. De operationele cashflow (EBITDA) steeg met 14% tot 328,7 miljoen euro, hetgeen 18,3% van de omzet vertegenwoordigde. Deze EBITDA-marge werd beïnvloed door de huur van extra schepen en door het groter aandeel van general contracting 107

5 Jaarverslag opdrachten. De nettowinst steeg met 13% van 103,0 miljoen euro tot 116,5 miljoen euro. Het orderboek kon op een zeer hoog peil vernieuwd worden (1.935 miljoen euro per tov miljoen euro per ) en telt heel wat nieuwe opdrachten verspreid over de diverse activiteiten en alle continenten. Onder meer in Brazilië, het Verenigd Koninkrijk, Duitsland, Rusland (Sochi), Panama, Mexico en Angola (Soyo) sleepte de groep grote contracten in de wacht. Bovendien konden begin 2011 reeds voor 500 miljoen euro nieuwe opdrachten opgetekend worden. De doorgedreven multidisciplinaire aanpak van DEME verklaart de vele opdrachten voor de bouw van offshore windparken en complexe maritieme constructies (vb. aanlegsteiger voor de olie en gassector). Algemene Aannemingen Van Laere (AvH 100%) kende een moeilijk jaar door de terugval in het segment van de grotere bouwprojecten, maar slaagde er toch in een licht positief resultaat (0,5 miljoen euro) te realiseren. In 2010 werden enkele prestigieuze projecten opgeleverd, waaronder het Shopping Center K in Kortrijk en De Singel in Antwerpen, en werd gestart met de bouw van het Rijksarchief in Brugge. De markt kent een lichte heropleving, waardoor de orderportefeuille voor 2011 reeds beter gevuld is. Alle participaties van het segment vastgoed en aanverwante diensten realiseerden in 2010 een positieve bijdrage tot het resultaat. De totale bijdrage steeg hierdoor tot 8,6 miljoen euro. Leasinvest Real Estate (AvH 30,01%) slaagde er het afgelopen jaar in om - ondanks een zwakkere huurmarkt - de gemiddelde bezettingsgraad stabiel te houden op 97,5% en het huurrendement op 7,41%. De vastgoedportefeuille telt nu 52 gebouwen met een totale oppervlakte van m 2, waarvan 55% in België en 45% in Luxemburg. Eind 2010 bedroeg de reële waarde ( fair value ) van de geconsolideerde vastgoedportefeuille 494 miljoen euro (tegenover 538 miljoen euro per ). Deze daling is voornamelijk het gevolg van de verkoop van de gebouwen Axxes Business Park en Louizalaan 250 in Brussel (69 miljoen euro) en netto-afwaarderingen op de portefeuille (-9,3 miljoen euro). Door deze verkopen daalde de schuldgraad tot 44,13% en kenden de huuropbrengsten een lichte daling tot 38,4 miljoen euro. LRE sloot haar boekjaar af met een nettoresultaat van 14,3 miljoen euro (18,4 miljoen euro per ), na portefeuilleresultaat van -9,3 miljoen euro in 2010 vs -2,6 miljoen euro (incl. meerwaarde van 15 miljoen euro op verkoop van Bian) in Extensa (AvH 100%) realiseerde in 2010 een licht positief resultaat dat vooral gedreven werd door de verkoop van gronden (Wondelgem en Herent). Daarnaast werd een aanvang genomen met de bouw van appartementen van De Munt (Roeselare) en Bomonti (Istanbul), waarvan de verkopen vlot verlopen en voor het eerst bijdragen tot het resultaat. Op de site van Tour&Taxis worden de bouw van het BIM gebouw en de conceptuele ontwikkeling van de residentiële wijken intens voorbereid. Het masterplan van de site Grossfeld (Stad Luxemburg) werd in november 2010 definitief en uitvoerbaar en moet in 2011 leiden tot een effectieve start van een deelproject van de ontwikkeling. Het segment financiële diensten kende opnieuw een zeer sterk jaar en droeg 63,6 miljoen euro bij tot het resultaat van de groep. Zowel Delen - Private Bank als Bank J.Van Breda & C realiseerden een recordgroei van toevertrouwd vermogen en boekten een stijging van hun nettoresultaat. Delen - Private Bank (AvH 78,75%) realiseerde opnieuw een heel sterk jaar met een recordgroei van het beheerd vermogen tot miljoen euro (vergeleken met miljoen euro eind 2009). Delen - Private Bank profiteerde enerzijds van de impact van de heroplevende financiële markten op haar klantenportefeuilles, maar tekende anderzijds ook een belangrijke nettogroei op van nieuwe vermogens, zowel van bestaande als van nieuwe klanten. De Brusselse zetels van Delen en Capfi droegen in belangrijke mate bij, naast alle andere regionale zetels en de agentschappen van Bank J.Van Breda & C. De brutobedrijfsopbrengsten groeiden tot 141 miljoen euro, voornamelijk dankzij het hogere niveau aan activa in beheer en de geleidelijke transformatie van de cashcomponent in de portefeuille van de klanten. De cost-income ratio is zeer competitief met 41,7% (48,3% in 2009) en de nettowinst bedroeg 54,3 miljoen euro (34,6 miljoen euro in 2009). Het geconsolideerde eigen vermogen is op 31 december 2010 naar 344,1 miljoen euro gestegen (t.o.v. 303,6 miljoen euro op 31 december 2009). De Core Tier1-kapitaalratio daalde licht tot een nog steeds zeer sterke 25,3%. De nichestrategie van Bank J.Van Breda & C (AvH 78,75%) heeft opnieuw haar succes bevestigd. Tegen de markttrend in steeg de cliëntentevredenheid, waardoor zowel het door cliënten belegd vermogen (+13%, miljoen euro, waarvan miljoen euro cliëntendeposito s en miljoen euro toevertrouwde activa) als de kredietportefeuille (2.631 miljoen euro) een sterke groei kenden. Dankzij de voorzichtige kredietpolitiek werden de voorzieningen voor kredietverliezen op een laag niveau (0,15%) behouden. Bank J.Van Breda & C heeft in 2010 een mooie stijging van haar nettowinst gerealiseerd met 10% tot 25,7 miljoen euro (23,3 miljoen euro in 2009), dankzij een sterke commerciële prestatie. De costincome ratio daalde tot 57%, terwijl het eigen vermogen steeg tot 259 miljoen euro (t.o.v. 244 miljoen euro eind 2009). De bank beschikt over voldoende middelen en een sterke balans om op eigen

6 109 kracht te groeien, met een sterke Core Tier1-kapitaalratio van 11,3% en een financiële hefboom (verhouding activa op eigen vermogen) van slechts 12,4. Het private equity segment heeft in ,0 miljoen euro (inclusief meerwaarden) bijgedragen tot het resultaat van de groep. Zonder rekening te houden met een goodwill impairment van 4,8 miljoen euro (deel AvH) binnen Distriplus, bedroeg de courante bijdrage van de private equity deelnemingen 18,1 miljoen euro in 2010 (3,4 miljoen euro in 2009). De meeste deelnemingen realiseerden dan ook een substantieel beter resultaat, wat een voorzichtig economisch herstel bevestigt. In 2010 investeerde AvH 14,8 miljoen euro in private equity. Dit gebeurde uitsluitend onder de vorm van vervolginvesteringen, met de verhoging van de participatie in Hertel van 40,5% tot 46,5% als belangrijkste. Het niveau van desinvesteringen bedroeg 18,8 miljoen euro, voornamelijk de verkoop van Blomhof en Engelhardt. Het segment energie en grondstoffen droeg in ,5 miljoen euro bij tot het resultaat van de groep. Sipef neemt hiervan het overgrote deel voor haar rekening. Sipef (AvH 22,74%) heeft opnieuw een significante stijging van de omzet (tot 279 miljoen USD) gerealiseerd, ondanks een moeilijk jaar op operationeel vlak. De productievolumes stonden het ganse jaar onder druk door de overvloedige regen van El Niño in Papoea- Nieuw-Guinea in het begin van het jaar en de daaropvolgende La Niña in Indonesië op het einde van het jaar. De groeiende vraag naar plantaardige oliën vanuit het Verre Oosten, een stijgende ruwe olieprijs en een zwakkere dollar dreven vooral naar het jaareinde toe de prijzen voor palmolie, rubber en thee naar ongekende hoogten. Dit vertaalde zich in een sterk hoger nettoresultaat voor de groep (84,8 miljoen USD). AvH heeft in het eerste kwartaal 2011 haar participatie verhoogd tot 25,4% heeft Bank J.Van Breda & C een vriendschappelijk, voorwaardelijk tegenbod uitgebracht met het oog op de overname van het Antwerps Beroepskrediet. DEME heeft begin miljoen euro nieuwe orders getekend. 4. Onderzoek en ontwikkeling Ackermans & van Haaren en de integraal geconsolideerde participaties hebben in 2010 geen activiteiten inzake onderzoek en ontwikkeling ondernomen. 5. Financiële instrumenten Binnen de groep kan gebruik worden gemaakt van financiële instrumenten voor risicobeheersing. Het betreft dan met name finan-ciële instrumenten die het risico van wijzigende interestvoeten of wisselkoersen beheersen. De tegenpartijen van deze financiële instrumenten zijn uitsluitend vooraanstaande banken. Per jaareinde 2010 had Ackermans & van Haaren noch enige andere integraal geconsolideerde deelneming binnen het segment AvH en subholdings dergelijke instrumenten uitstaan. Op niveau van Bank J.Van Breda & C wordt eveneens gestreefd naar een voorzichtig beleid inzake renterisico s door gebruik te maken van renteswaps en opties. Een groot aantal deelnemingen van de groep is actief buiten de euro-zone (o.a. DEME, Sipef, Hertel Holding, Manuchar, Henschel Engineering). De indekking van het wisselkoersrisico wordt telkens op het niveau van de deelneming zelf opgevolgd en aangestuurd. 6. Vooruitzichten voor 2011 De geopolitieke onrust en de huidige economische conjunctuur blijven tot voorzichtigheid aanzetten. De raad van bestuur van AvH verwacht echter dat de courante resultaten van de meeste deelnemingen opnieuw groei zullen vertonen in het lopende boekjaar Belangrijke gebeurtenissen na afsluiting van het boekjaar Er hebben zich na balansdatum geen belangrijke gebeurtenissen voorgedaan die een significante invloed kunnen hebben op de activiteiten of op de financiële positie van de vennootschap. Eind maart Namens de raad van bestuur, 6 april 2011 Luc Bertrand Alain Dieryck Voorzitter van het Voorzitter van de executief comité raad van bestuur

7 110