Jaarverslag BNG Vermogensbeheer B.V. Postbus BL s-gravenhage. BNG Vermogensbeheer B.V. Koninginnegracht AA s-gravenhage

Transcriptie

1 Jaarverslag 2015 BNG Vermogensbeheer B.V. BNG Vermogensbeheer B.V. Koninginnegracht AA s-gravenhage Postbus BL s-gravenhage Tel.: Fax: Website: +31 (70) (70) info@bngvb.nl

2 Inhoud 1 Profiel en kerncijfers Profiel Kerncijfers 2 2 Directieverslag Algemeen Financiële markten Product(ontwikkeling) Fund governance Risicobeheer Beheerd vermogen Winst-en-verliesrekening Dividenduitkering Personeel en organisatie MVO en duurzaam beleggen Vooruitzichten voor Jaarrekening Balans per 31 december 2015, voor verwerking resultaat Winst-en-verliesrekening Overzicht van gerealiseerde en ongerealiseerde resultaten Kasstroomoverzicht Mutatieoverzicht eigen vermogen Toelichting op de balans per 31 december 2015 en de winst-enverliesrekening over Overige gegevens Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Statutaire bepalingen Voorstel tot winstverdeling Gebeurtenissen na balansdatum 22

3 1 Profiel en kerncijfers 1.1 Profiel BNG Vermogensbeheer B.V. (BNG VB), statutair gevestigd te s-gravenhage, is een 100% dochteronderneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG Bank). Het doel van de onderneming is het aanbieden van gespecialiseerde financiële diensten aan overheden en instellingen die het maatschappelijk belang dienen. Die dienstverlening bestaat uit: beheer van institutionele beleggingsfondsen, die al of niet het Fido-keurmerk dragen; discretionair vermogensbeheer, toegespitst op de specifieke situatie en behoeften van institutionele opdrachtgevers; ontvangen en doorgeven van orders met betrekking tot financiële instrumenten; beleggingsadvisering. BNG Vermogensbeheer richt zich met een integrale benadering op bovengenoemde opdrachtgevers die hun vermogen en liquide middelen willen laten beheren, binnen concreet geformuleerde doelstellingen van rendement, risico en liquiditeit. Directie J.J.M. de Wit, voorzitter Ir. drs. D. Widijanto, CFA Raad van Commissarissen Drs. J.C. Reichardt, voorzitter O.J. Labe 1

4 1.2 Kerncijfers (in EUR 1.000) Bruto marge Totaal lasten Bedrijfsresultaat Renteresultaat Resultaat voor belastingen Marktwaarde vermogen onder beheer (in miljoenen euro's) Personeelsbestand in fte's jaarultimo 10,2 11,4 12,3 12,3 2

5 2 Directieverslag 2.1 Algemeen Op 18 december 2015 heeft BNG Bank een overeenkomst met a.s.r. getekend over de intentie tot verkoop van de aandelen van BNG Vermogensbeheer. De verkoopovereenkomst is op 22 januari 2016 ondertekend. De aandelen worden na goedkeuring door de AFM en DNB - naar verwachting in het tweede kwartaal van overgedragen aan a.s.r. De voorgenomen verkoop heeft geen impact op het resultaat van De verkoop is het gevolg van de invoering van verplicht schatkistbankieren voor decentrale overheden per einde Als gevolg daarvan vallen vermogensbeheeractiviteiten voor deze klanten langzaam maar zeker weg en is het niet langer een kernactiviteit van de bank. Met de verkoop aan a.s.r. zijn alle stakeholders het beste gediend. De klanten van BNG Vermogensbeheer krijgen toegang tot de expertise van een van de grootste vermogensbeheerders van Nederland op onder meer het gebied van strategische en tactische asset allocatie en het beheer van beleggingsportefeuilles en beleggingsfondsen in specifieke beleggingscategorieën zoals Europese aandelen en obligaties. Het volledige team van BNG Vermogensbeheer treedt in dienst van a.s.r. Klanten blijven contact houden met hun vertrouwde relatie- en portefeuillebeheerders. Laatstgenoemde blijven de mandaten en gespecialiseerde BNG-beleggingsfondsen beheren. De continuïteit in de dienstverlening is daarmee gewaarborgd. 2.2 Financiële markten De Europese economie zit in een opgaande fase en in dit soort periodes doen zakelijke waarden het beter dan obligaties. Verder is het stimulerende beleid van centrale banken positief voor risicovollere beleggingen. We gaan er daarnaast van uit dat de Chinese autoriteiten een harde landing zullen voorkomen en dat het effect van een zwakker China op de Amerikaanse en Europese economische groei beperkt zal zijn. In de Verenigde Staten voor het eerst in bijna tien jaar tijd de rente verhoogd. Het pad van additionele verhogingen zal geleidelijk zijn, waarmee het monetaire beleid nog geruime tijd stimulerend zal blijven. Ook de verdere verruiming door de ECB was geen verrassing. Gegeven de dalende olieprijs zal de inflatie niet snel stijgen, wat betekent dat er meer monetaire maatregelen kunnen volgen. De monetaire verruiming door de ECB geeft in beginsel een neerwaartse druk op de rente in de eurozone. De ervaringen met QE in de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Japan hebben ons echter geleerd dat fundamentele factoren als groei en inflatie uiteindelijk belangrijker zijn voor de ontwikkeling van de rente. De economie van de eurozone is aan de beterende hand, Draghi doet er alles aan om de inflatieverwachtingen te doen toenemen en de VS is aan het verkrappen. De Duitse 10-jaars staatsrente beweegt sinds de sell-off in de periode van april tot juni in feite zijwaarts, binnen een band van net onder de 0,5% tot ca.1,0%. De economieën van de perifere landen komen er in het algemeen steeds beter voor 3

6 te staan en de ECB heeft de nodige instrumenten in handen om eventuele hernieuwde onrust te bezweren. 2.3 Product(ontwikkeling) De propositie balanced mandates is verstevigd. Onder andere zijn frameworks uitgewerkt voor tactische asset allocatie, selectie van index trackers en modelportefeuilles voor zakelijke waarden. Daarnaast is voor een bestaande relatie de rente-overlay ingeregeld. Alhoewel het onderling lenen tussen decentrale overheden moeizaam op gang is gekomen hebben inmiddels zowel bestaande klanten als nieuwe relaties BNG VB toegestaan om onderling lenen posten op te nemen in de bestaande portefeuilles. 2.4 Fund governance In het verslagjaar is in de vergaderingen met de Raad van Toezicht van de BNG fondsen uitvoerig van gedachten gewisseld over (macro)economische en politieke ontwikkelingen, over het beleggingsbeleid en de daarmee gepaard gaande risico s, de behaalde resultaten en de ontwikkeling van het belegde vermogen van de fondsen. Eerder heeft BNG Vermogensbeheer als beheerder de maatregelen ter bescherming van de participanten verder aangescherpt door de invoering van een Fund Governance Code. Deze Code is van toepassing op alle fondsen die door BNG Vermogensbeheer als beheerder worden aangeboden. Aan de hand van rapportages van de compliance officer of de beheerder heeft de Raad van Toezicht van de BNG fondsen, welke tevens fungeert als toezichthouder inzake fund governance, in het verslagjaar beoordeeld of de in de Code opgenomen maatregelen en principes zijn nageleefd. De jaarlijkse Fund Governance rapportage is in aanwezigheid van de Raad van Commissarissen van BNG Vermogensbeheer met de Raad van Toezicht besproken. De directie is van mening dat met het hiervoor geschetste raamwerk op adequate en efficiënte wijze invulling wordt gegeven aan de eis van onafhankelijk toezicht op de gang van zaken bij de beleggingsinstellingen. 2.5 Risicobeheer BNG Vermogensbeheer maakt als beleggingsonderneming en beheerder gebruik van financiële instrumenten. De hiermee samenhangende risico s zijn nader omschreven in de jaarrekening. Er wordt belegd binnen de beleggings- en risicolimieten zoals die in het prospectus van de beleggingsfondsen en in de mandaatsovereenkomsten zijn vastgesteld. Binnen BNG Vermogensbeheer fungeert een Risk Management Committee, waarin risico-analyses worden besproken en dat besluiten rondom risico s aan de directie voorlegt. De afdeling Risk Control van BNG Bank kwalificeert, kwantificeert en monitort de risico s en rapporteert deze aan het Risk Management Committee. De directie heeft in de verslagperiode aan de hand van rapportages gesproken over zaken met betrekking tot risicobeheer, compliance en de behaalde resultaten en ontwikkeling van het belegd vermogen, hetgeen ook onderwerp van bespreking is geweest in de vergaderingen met de Raad van Commissarissen en met 4

7 de Raad van Toezicht van de BNG fondsen. Met de Raad van Commissarissen is uitvoerig gesproken over de risk appetite en de kapitaalbehoefte van BNG VB. Tevens is in het verslagjaar in de vergaderingen met de Raad van Commissarissen en de Raad van Toezicht uitvoerig van gedachten gewisseld over actuele marktomstandigheden, de gevolgen van de economische ontwikkelingen en het beleggingsbeleid. 2.6 Beheerd vermogen Het door BNG Vermogensbeheer beheerde vermogen is in 2015 met EUR 239 miljoen gedaald tot EUR 4,77 miljard. Deze daling is veroorzaakt door als gevolg van het ingaan van de Wet op het Schatkistbankieren (SKB). De daling van het beheerd vermogen deed zich met name voor bij de beleggingsfondsen. Deze uitstroom is ten dele opgevangen door autonome acquisitie. In 2015 zijn 3 nieuwe mandaatklanten voor EUR 50 miljoen in totaal aan het relatiebestand toegevoegd. Daarnaast werd er een adviesmandaat ten aanzien van een portefeuille met staatsleningen (EUR 25 mio) gegund aan BNG VB. Vanuit de zorgsector zagen we een beperkte instroom bij de beleggingsfondsen. Beheerd vermogen (in miljoenen euro's) Mandaten 3.967, ,3 Beleggingsfondsen 800,6 935,8 Totaal 4.768, ,1 5

8 2.7 Winst-en-verliesrekening Baten De brutobaten daalden per saldo met 14,9%. De daling deed zich voornamelijk voor bij de opbrengsten uit de beleggingsfondsen bij dalende omzet gebonden lasten. De opbrengsten uit mandaten daalde ook licht. Lasten De bedrijfslasten over 2015 bedroegen EUR en waren daarmee opnieuw licht lager in vergelijking tot het voorgaande boekjaar. Deze daling is voornamelijk het gevolg van lagere personeelskosten en gedaalde advieskosten. De kostendiscipline vertaalt zich in het daar waar mogelijk handhaven van het kostenniveau of hooguit een beperkte indexering. In tegenstelling tot marges en inkomsten kennen de kosten over het algemeen een vast karakter. Bedrijfsresultaat In 2015 heeft BNG Vermogensbeheer last gehad van dalende inkomsten, voornamelijk door de uitstroom uit de beleggingsfondsen als gevolg van het ingaan van de Wet op het Schatkistbankieren. Het tempo van de uitstroom volgt de overgangsregeling die voor bestaande uitzettingen is ingesteld bij de invoering van SKB. Het resterende bedrijfsresultaat komt daarmee per saldo op EUR , een verklaarbare daling van 34,6% ten opzichte van Belastingen In 2015 is het tarief van de vennootschapsbelasting gelijk gebleven op 25%. 2.8 Dividenduitkering Gegeven de positieve resultaten en de ontwikkeling van het eigen vermogen wordt over het resultaat na belastingen over 2015 een slotdividend voorgesteld van 100%. Bij een resultaat na belastingen van EUR betekent dit een dividend van EUR 208 per aandeel van EUR nominaal. Op 2 december 2015 heeft een interimdividend uitkering plaatsgevonden van EUR 2,5 miljoen in contanten. Om deze uitkering mogelijk te maken is de beleggingsportefeuille van BNG VB afgebouwd. Dit naar aanleiding van de heroverweging van de kapitalisatie van de Vennootschap door de directie. Bij deze heroverweging is ruim rekening gehouden met de minimale solvabiliteitseisen uit hoofde van wet- en regelgeving. 6

9 2.9 Personeel en organisatie BNG Vermogensbeheer is een klantgerichte, flexibele organisatie met korte lijnen waarin men vanuit professionaliteit, zelfstandigheid en individuele verantwoordelijkheden gezamenlijk werkt aan het realiseren van de doelstellingen. De kernwaarden professionaliteit, betrouwbaar en eigentijds komen hierin terug. De personele bezetting is in 2015 gedaald naar 11 medewerkers (10,2 fte). Het 12 maands voortschrijdende gemiddelde korte ziekteverzuim liet een verklaarbare, incidentele stijging zien van 1,5% tot 6,67% per ultimo In 2016 zal het reduceren van de bezetting met 2 fte s, waartoe in 2015 is besloten, zichtbaar worden. Het opleidingsbudget wordt zowel aangewend voor meerjarige scholing op (post)doctoraal niveau als kortlopende vakinhoudelijke opleidingen, vaardighedentrainingen en coachingtrajecten. Het beloningsbeleid van BNG VB is afgestemd met haar aandeelhouder BNG Bank en bevindt zich daarmee binnen de kaders van het beloningsbeleid van de overheid ten aanzien van staatsdeelnemingen, de Nederlandse corporate governance code en de Code Banken MVO en duurzaam beleggen Het proces van duurzaam beleggen is bij BNG Vermogensbeheer dusdanig ingericht dat naast een algemeen duurzaamheidsbeleid, aanvullend kan worden voldaan aan de specifieke eisen en wensen van cliënten. Cliënten kunnen zowel door hen ongewenste debiteuren of sectoren uitsluiten en/of de lat ten aanzien van de best-inclass selectie hoger of lager leggen (bijvoorbeeld bij de onderste 30% van het beleggingsuniversum). BNG Vermogensbeheer heeft in de afgelopen periode een actief beleid gevoerd onder haar cliënten om deze benaderingswijze onder de aandacht te brengen. De mandaten die door BNG Vermogensbeheer worden beheerd zijn volgens bovenstaande twee methoden geanalyseerd en waar gewenst aangepast aan de cliëntspecifieke duurzaamheidscriteria. De middelen die klanten van BNG Vermogensbeheer hebben ondergebracht in de door haar beheerde beleggingsfondsen worden duurzaam belegd, dit is -in overleg met klanten- ook het geval voor een groot deel van de individuele mandaten. Om een uitspraak te kunnen doen over de duurzaamheid van de beleggingsportefeuilles, maakt BNG Vermogensbeheer gebruik van de diensten van Sustainalytics. Sustainalytics is een gerenommeerd onderzoeksbureau, dat de duurzaamheidsprestaties van zowel ondernemingen als landen beoordeelt. 7

10 2.11 Vooruitzichten voor 2016 Ook in 2016 zal BNG Vermogensbeheer geconfronteerd worden met uitdagende marktomstandigheden. Desalniettemin zullen er zich opnieuw proposities voordoen waar BNG VB een kansrijke uitgangspositie heeft. Qua positionering kunnen onderscheidende elementen zoals specifieke kennis van wet- en regelgeving, maatwerkoplossingen (BNG Optimalisatiemodel en kostenefficiënte invulling balanced mandates), een toegewijd team, focus op vastrentende waarden en intensief relatiebeheer het verschil maken. De projectenkalender 2016 is voor zover nu kan worden overzien zowel qua omvang als complexiteit beperkt en staat volledig in het teken van het versterken van de commerciële propositie. De verwachting is, met inachtneming van alle onzekerheden, dat BNG VB in 2016 op zelfstandige basis een positief netto resultaat kan realiseren. Voor dit moment is nog geabstraheerd van het realiseren van synergie- en schaalvoordelen voortvloeiende uit de beoogde samenwerking met a.s.r. Naar verwachting zal de overname van BNG Vermogensbeheer door a.s.r. in het tweede kwartaal van 2016 worden geëffectueerd. Gezien deze onzekerheden onthouden wij ons van een uitspraak over het resultaat over Den Haag, 31 maart 2016 BNG Vermogensbeheer B.V. De directie 8

11 3 Jaarrekening Balans per 31 december 2015, voor verwerking resultaat (in EUR 1.000) Activa Vaste activa: - Materiële vaste activa Vlottende activa: - Vorderingen en overlopende activa Effecten Liquide middelen Passiva Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Algemene reserve Herwaarderingsreserve - - Resultaat boekjaar Eigen vermogen Kortlopende schulden Overlopende passiva De nummers achter de posten verwijzen naar de toelichting. 9

12 3.2 Winst-en-verliesrekening 2015 (in EUR 1.000) Baten Opbrengsten vermogensbeheer Opbrengsten beleggingsfondsen Overige baten Omzet gebonden lasten Bruto marge Lasten Personeelskosten Overige beheerskosten Afschrijvingen Totaal lasten Bedrijfsresultaat rentebaten Resultaat voor belastingen Belastingen Resultaat na belastingen Overzicht van gerealiseerde en ongerealiseerde resultaten 2015 (in EUR 1.000) Nettowinst Mutatie herwaarderingsreserve Resultaten rechtstreeks verwerkt in het eigen vermogen (na belastingen) Totaal

13 3.4 Kasstroomoverzicht 2015 Volgens de indirecte methode (in EUR 1.000) Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat voor belastingen Aanpassingen voor: - waardeveranderingen van effecten afschrijvingen mutatie vorderingen en overlopende activa mutatie effecten mutatie kortlopende schulden en overlopende passiva belastingen en sociale premies - -5 Veranderingen in werkkapitaal betaalde vennootschapsbelasting Kasstroom uit operationele activiteiten Kasstroom uit investeringsactiviteiten - (Des)investering financiële vaste activa 0 0 Kasstroom uit investeringsactiviteiten 0 0 Kasstroom uit financieringsactiviteiten - Betaald dividend Kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Mutatie rekening-courant - stand rekening-courant 1 januari stand rekening-courant 31 december Mutatie rekening-courant

14 3.5 Mutatieoverzicht eigen vermogen 2015 (in EUR 1.000) 2015 beginstand ongerealiseerde resultaten dividenduitkering resultaat boekjaar eindstand Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Algemene reserve Herwaarderingsreserve - - Onverdeelde winst Totaal eigen vermogen beginstand ongerealiseerde resultaten dividenduitkering resultaat boekjaar eindstand Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Algemene reserve Herwaarderingsreserve Onverdeelde winst Totaal eigen vermogen

15 3.6 Toelichting op de balans per 31 december 2015 en de winst-enverliesrekening over Waarderingsgrondslagen Algemeen BNG Vermogensbeheer B.V. (BNG VB), gevestigd te s-gravenhage, is een 100% deelneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG Bank). Het doel van BNG VB is het aanbieden van gespecialiseerde financiële diensten aan overheden en instellingen die het maatschappelijk belang dienen. BNG VB is opgericht op 4 juli 2002 en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten. BNG VB beschikt over een vergunning van beheerder van beleggingsinstellingen als bedoeld in artikel 2:65 Wet op het financieel toezicht (Wft). BNG VB en haar beleggingsfondsen zijn door de AFM opgenomen in het register als bedoeld in artikel 1:107 Wft. Het is BNG VB toegestaan om onder haar vergunning de volgende beleggingsdiensten te verrichten: het beheren van een individueel vermogen, het verstrekken van beleggingsadvies en het ontvangen en doorgeven van orders met betrekking tot financiële instrumenten. Het boekjaar van BNG VB is gelijk aan het kalenderjaar. Deze jaarrekening betreft de periode 1 januari 2015 tot en met 31 december 2015 en betreft uitsluitend de financiële informatie van BNG VB. De jaarrekening is opgesteld volgens de bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW. Alle bedragen worden gepresenteerd in duizenden euro s tenzij anders vermeld. De rapporteringsvaluta van de jaarrekening is de euro. De directie van BNG VB heeft een beoordeling gemaakt van de mogelijkheid van de vennootschap om te blijven opereren in de toekomst. De directie zijn thans geen materiele onzekerheden bekend die de bedrijfsvoering van de vennootschap belemmeren. De jaarrekening is opgesteld op basis van going concern. Activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde, tenzij andere waarderingsgrondslagen zijn vermeld. Materiële vaste activa De materiële vaste activa in eigen gebruik worden gewaardeerd tegen de kostprijs (verkrijgingsprijs of vervaardigingsprijs), verminderd met de cumulatieve afschrijvingen en eventuele cumulatieve bijzondere waardeverminderingsverliezen. De afschrijving is lineair en gebaseerd op de verwachte gebruiksduur. Op in eigen beheer ontwikkelde software wordt afgeschreven vanaf het moment van in gebruik neming. Effecten De effecten worden niet aangehouden uit hoofde van handelsdoeleinden. De effecten bestaan uit participaties in de onder beheer van BNG VB staande fondsen. Deze participaties worden conform RJ 290 geclassificeerd als investeringen in eigenvermogensinstrumenten. De tot de beleggingsportefeuille van de onder beheer van 13

16 BNG VB staande fondsen behorende waardepapieren worden opgenomen tegen reële waarde, welke op balansdatum is gelijkgesteld aan de laatst gedane officiële beurskoers bij beursgenoteerde beleggingen en bij niet- beursgenoteerde beleggingen, zoals beleggingsfondsen, aan de intrinsieke waarde per participatie. Winst-en-verliesrekening Baten en lasten worden toegerekend aan het jaar waarop ze betrekking hebben. Verplichtingen en mogelijke verliezen die hun oorsprong vinden voor het einde van het boekjaar worden in acht genomen indien zij voor het opmaken van de jaarrekening bekend zijn geworden en overigens wordt voldaan aan de voorwaarden voor het opnemen van voorzieningen. Tussen de moedervennootschap en BNG Vermogensbeheer bestaat een fiscale eenheid. De verrekening van de belastingen binnen deze eenheid vindt plaats alsof elke maatschappij zelfstandig belastingplichtig is. De belastingen worden berekend op basis van het verantwoorde resultaat. 14

17 3.6.2 Toelichting op de balans 1 Materiële vaste activa De materiële vaste activa bestaan uit geheel in eigen gebruik zijnde hard- en software. De afschrijvingstermijn van de aangekochte c.q. ontwikkelde hard- en software is 3 jaar. Het verloop van deze balanspost gedurende 2015 is als volgt: Hard- en software Historische aanschafwaarde*) Waarde per 1 januari Investeringen in boekjaar - - Waarde per 31 december Afschrijvingen*) Cumulatieven per 1 januari Afschrijvingen in boekjaar - - Cumulatieven per 31 december Boekwaarde per 31 december 0 0 *) vanaf Vorderingen en overlopende activa Dit betreft nog te ontvangen omzetbelasting en overlopende activa. Vorderingen en overlopende activa Te ontvangen omzetbelasting 11 7 Overlopende activa De post Overlopende activa bestaat voornamelijk uit gefactureerde nog te ontvangen beheervergoedingen. 15

18 3 Effecten De effectenportefeuille is in 2015 in waarde gedaald met EUR 4,3 miljoen. Deze daling is vrijwel geheel het gevolg van een extra dividenduitkering aan de aandeelhouder BNG Deposito Fonds * Aanschafwaarde Mutaties ten laste van vorige jaren Balanswaarde per 1 januari Saldo aan- en (ver)kopen Mutatie Herwaarderingsreserve - Herbelegd dividend - Mutatie ten gunste/laste resultaat 7 Balanswaarde per 31 december BNG Kapitaalmarkt Fonds * BNG Deposito Fonds * Totaal Aanschafwaarde Mutaties ten laste van vorige jaren Balanswaarde per 1 januari Saldo aan- en (ver)kopen Mutatie Herwaarderingsreserve Herbelegd dividend Mutatie ten gunste/laste resultaat Balanswaarde per 31 december * voorheen respectievelijk BNG Fido Kapitaalmarktselect en BNG Fido Geldmarktselect De effecten bestaan geheel uit participaties in de onder beheer van BNG VB staande fondsen. 16

19 4 Liquide middelen Dit betreft voornamelijk het rekening-courantsaldo met N.V. Bank Nederlandse Gemeenten. Het saldo staat ter vrije beschikking. 5 Eigen vermogen Het maatschappelijk kapitaal bedraagt EUR 3 miljoen verdeeld in aandelen elk nominaal EUR Hiervan zijn aandelen geplaatst en volgestort. Alle aandelen zijn in het bezit van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten, gevestigd in Den Haag. De mutaties in het eigen vermogen gedurende het boekjaar zijn opgenomen in het mutatieoverzicht eigen vermogen. 6 Kortlopende schulden Nog te betalen VPB Nog te betalen loonheffing en sociale premies Overlopende passiva Nog te betalen bedragen Nog te betalen personeelsbeloningen In de nog te betalen bedragen is per een reservering opgenomen van EUR 339 duizend voor toekomstige heroriëntatie back office. Deze reservering is in 2015 volledig vrijgevallen ten gunste van het resultaat. 17

20 3.6.3 Toelichting op de winst-en-verliesrekening 8 Opbrengsten vermogensbeheer De opbrengsten vermogensbeheer bestaan uit een vergoeding voor het vermogen onder beheer exclusief beleggingsfondsen. 9 Opbrengsten beleggingsfondsen De opbrengsten beleggingsfondsen bestaan uit een beheervergoeding conform het prospectus uitgedrukt in basispunten van het beheerd vermogen. 10 Overige baten In de overige baten zijn gerealiseerde verkoopresultaten van de beleggingsportefeuille, ontvangen dividenden en waardeveranderingen van effecten opgenomen. 11 Omzet gebonden lasten In de omzet gebonden lasten zijn de kosten opgenomen, die direct samenhangen met de hoogte van het vermogen onder beheer. Dit betreft o.a. kosten beleggingsadministratie en bewaarloon. 12 Personeelskosten De personeelskosten bestaan uit: Salarissen Pensioenpremies Sociale lasten Overige personeelskosten Pensioenen BNG Vermogensbeheer behandelt haar collectieve bedrijfstakpensioenregeling als een toegezegde bijdragenregeling. In deze regeling liggen de actuariële en beleggingsrisico s nagenoeg volledig bij de deelnemers. Bij deze regeling aangesloten werkgevers hebben geen verplichting tot het voldoen van aanvullende bijdragen als sprake is van een tekort bij het fonds. De verplichtingen bestaan uit het voldoen van de door het pensioenfonds vastgestelde premie. Het pensioenfonds stelt deze premie jaarlijks vast, op basis van eigen bestandsgegevens en met inachtneming van de door de toezichthouder voorgeschreven parameters en vereisten. De premieplicht komt voort uit de aansluiting bij het fonds in het betreffende jaar en niet uit de aansluiting in voorgaande jaren. Het werkgeversdeel van de premie en eventuele supplementaire bedragen worden in het jaar waarop het betrekking heeft ten laste van het resultaat gebracht. 18

21 Bezoldiging bestuurders en commissarissen De bezoldiging van de Raad van Commissarissen bedraagt nihil. De bezoldiging van de bestuurders en voormalige bestuurders bestaat uit vaste beloning, variabele beloning en bijdrage pensioen Bestuurders en voormalige bestuurders Overige beheerskosten De overige beheerskosten bestaan uit: Ondersteuning en marktinformatie Advieskosten Vrijval voorziening Dotatie personeelsvoorziening Overig In 2015 is de voorziening voor de heroriëntatie van de back office vrijgevallen ten gunste van het resultaat als gevolg van herijking strategie door de overgang van de vennootschap naar a.s.r. In het verslagjaar is een personeelsvoorziening gevormd in verband met het uit dienst treden van een medewerker. Onder Overig zijn incidentele lasten opgenomen uit hoofde van de settlement van een claim met een tegenpartij, waarvoor voor hetzelfde bedrag ook een claim is ingediend bij ITS. Deze claim is in het kader van de verkoop van de aandelen van de vennootschap overgenomen door BNG Bank. 14 Afschrijvingen Onder deze post zijn de afschrijvingen op materiële vaste activa opgenomen. 15 Rentebaten Hieronder zijn de rentebaten opgenomen die aan het boekjaar zijn toe te rekenen. 16 Belastingen Overeenkomstig de afspraak met BNG Bank dient BNG VB de over de winst berekende vennootschapsbelasting af te dragen aan BNG Bank. Als gevolg van de gekozen werkwijze van verrekening van de vennootschapsbelasting via BNG Bank zijn er geen latente posities opgenomen. De vennootschapsbelasting over het resultaat van 2015 is berekend op basis van 25% (2014: 25%) en bedraagt EUR (2014: EUR ). 19

22 Risicoparagraaf Krediet- en marktrisico Kredietrisico is het risico dat een tegenpartij contractuele of andere overeengekomen verplichtingen (waaronder verstrekte kredieten, leningen, vorderingen en ontvangen garanties) niet nakomt. Marktrisico is het risico als gevolg van het blootstaan aan wijzigingen in marktprijzen van verhandelbare financiële instrumenten. Het omvat mede het risico als gevolg van prijsvolatiliteit, marktliquiditeit, concentratie en correlatie. Gezien de aard van de bedrijfsactiviteiten is het kredietrisico op de vorderingen beperkt van omvang. BNG VB als beleggingsonderneming loopt nauwelijks kredieten marktrisico voor eigen rekening. De risicodragende partij is de relatie waarvoor het vermogen wordt beheerd, hetzij in een mandaat hetzij in een fonds. Renterisico Voor BNG VB zelf wordt geen afzonderlijk rentebeleid gevoerd. Als beheerder formuleert BNG VB een rentebeleid ten behoeve van de voor derden beheerde gelden. Hiervoor geldt voor wat betreft risico hetgeen verwoord is bij het krediet- en marktrisico. Liquiditeitsrisico Liquiditeitsrisico wordt gedefinieerd als de mogelijkheid dat BNG VB op enig moment niet in staat is om aan haar betalingsverplichtingen te voldoen zonder daarbij onaanvaardbare verliezen op te lopen. Gezien de aard van de bedrijfsactiviteiten wordt dit risico als zeer klein ervaren en worden behalve de gebruikelijke beheersmaatregelen hiervoor geen speciale maatregelen getroffen. Valutarisico Gedurende het boekjaar is de som van de in vreemde valuta gewaardeerde activa nihil. BNG VB heeft in de verslagperiode geen direct of indirect valutarisico gelopen. Operationeel risico Onder operationeel risico wordt verstaan het risico op verliezen als gevolg van ontoereikende of falende interne processen en systemen, fouten van medewerkers of externe gebeurtenissen. Onderdelen van het operationeel risico zijn IT-risico, integriteitsrisico, uitbestedingsrisico en juridisch risico. Voor het identificeren van operationele risico s wordt gebruik gemaakt van jaarlijkse self-assesments. Incidenten worden in een register bijgehouden, geëvalueerd en waar nodig worden (aanvullende) acties ondernomen. 20

23 3.6.4 Additionele informatie Transacties met verbonden partijen BNG Vermogensbeheer BV is een 100% dochteronderneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG Bank). BNG VB voert als beleggingsonderneming en beheerder een onafhankelijk beleggingsbeleid. Naast de diensten van andere marktpartijen maakt BNG VB gebruik van diensten van enkele afdelingen van BNG Bank en van enkele facilitaire diensten van BNG Bank. Voorts houdt BNG VB een rekening-courant saldo aan bij BNG Bank. De diensten en transacties vinden plaats tegen marktconforme tarieven. Gedurende het boekjaar heeft BNG VB participaties aangehouden in BNG Deposito Fonds (voorheen BNG Fido Geldmarktselect). Den Haag, 31 maart 2016 BNG Vermogensbeheer B.V. J.J.M. de Wit Voorzitter directie D. Widijanto Directeur J.C. Reichardt Voorzitter Raad van Commissarissen O.J. Labe Lid Raad van Commissarissen 21

24 4 Overige gegevens 4.1 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant 4.2 Statutaire bepalingen In overeenstemming met artikel 19 van de statuten staat het resultaat ter beschikking van de algemene vergadering. 4.3 Voorstel tot winstverdeling De directie stelt voor 100% van het resultaat na belastingen over 2015 in 2016 uit te keren aan de aandeelhouder. Dividend aan N.V. Bank Nederlandse Gemeenten Toevoegen aan algemene reserve 0 Resultaat na belastingen Gebeurtenissen na balansdatum Op 22 januari 2016 is bekend gemaakt dat a.s.r. BNG Vermogensbeheer overneemt van BNG Bank. Met de overname versterkt a.s.r. haar positie op de Nederlandse markt voor extern vermogensbeheer, met name in de (semi)publieke- en de pensioensector. Het volledige team van BNG Vermogensbeheer gaat deel uitmaken van het onderdeel Group Asset Management van a.s.r. De vennootschap zal blijven voortbestaan, waarmee de continuïteit van de dienstverlening aan bestaande relaties gewaarborgd is. De overname is onder voorbehoud goedkeuring toezichthouders. 22