Fonds commun de placement de droit belge, à nombre variable de parts

Transcriptie

1 BELFIUS PLAN MEDIUM FCP GBF Rapport semi-annuel au 30 avril 2014 Halfjaarverslag op 30 april 2014 Fonds commun de placement de droit belge, à nombre variable de parts Catégorie Instruments financiers et liquidités Openbaar gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Categorie Financiële instrumenten en liquide middelen

2 FCP GBF Rapport semi-annuel au 30 avril 2014 Halfjaarverslag op 30 april 2014 Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du document d informations clés pour l investisseur. Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het document met essentiële beleggersinformatie.

3 1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING 1.1. Date de constitution du Fonds commun de Placement 1.1. Oprichtingsdatum van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds 19 Mai Mei Type de gestion Fonds commun de Placement ayant désigné une Société de gestion, conformément à l article 11 1 er de la loi Société de gestion Avenue des Arts Bruxelles Conseil d Administration de la Société de gestion Président Yie-Hsin HUNG Senior Vice Président New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Co-President of New York Life Investment Management 1.2. Beheertype Gemeenschappelijk Beleggingsfonds die, overeenkomstig artikel 11 1 van de wet, een Beheervennootschap heeft aangesteld Beheervennootschap Kunstlaan Brussel Raad van Bestuur van de Beheervennootschap Voorzitter Yie-Hsin HUNG Senior Vice Président New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Co-President of New York Life Investment Management 3

4 1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Administrateurs passifs Naïm ABOU-JAOUDE Président du Comité Exécutif de Candriam Vice President, New York Life Investment Management John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company John YONG KIM Vice Chairman, President, Investments Group Chief Investment Officer, New York Life Insurance Company Chairman, New York Life Investment Management David BEDARD Senior vice-président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP Daniel Gillet Administrateur indépendant Administrateurs actifs Tanguy de Villenfagne Membre du Comité Exécutif Il exerce également les activités suivantes : Président du Comité de Direction Vincent Hamelink Membre du Comité Exécutif Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Mandats d administrateur dans différents OPC Henric VAN WEELDEN Membre du Comité Exécutif Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Passieve bestuurders Naïm ABOU-JAOUDE Chairman of the Executive Committee Candriam Vice President, New York Life Investment Management John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company John YONG KIM Vice Chairman, President, Investments Group Chief Investment Officer, New York Life Insurance Company Chairman, New York Life Investment Management David BEDARD Senior vice-président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP Daniel Gillet Independent Director Actieve bestuurders Tanguy de Villenfagne Lid van het Executief Comité Hij oefent tevens volgende functies uit: Voorzitter van het Directiecomité Vincent Hamelink Lid van het Executief Comité Hij oefent tevens volgende functies uit: Lid Van het Directiecomité Bestuursmandaten in diverse ICB s Henric VAN WEELDEN Lid van het Executief Comité Hij oefent tevens volgende functies uit: Lid Van het Directiecomité Commissaire de la Société de Gestion Deloitte Réviseurs d entreprises / Bedrijfsrevisoren SC s.f.d. SCRL représentée par Bernard DE MEULEMEESTER Berkenlaan 8b 1831 Diegem Commissaris van de Beheervennootschap B.V. o.v.v.e. C.V.B.A. Bedrijfsrevisoren / Deloitte Réviseurs d entreprises vertegenwoordigd door Bernard DE MEULEMEESTER Berkenlaan 8b 1831 Diegem 4

5 1. ORGANISATION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) 1.4. Commissaire Deloitte Réviseurs d entreprises / Bedrijfsrevisoren S.C. s.f.d. S.C.R.L., dont le représentant permanent est Monsieur Maurice Vrolix Berkenlaan 8b 1831 Diegem 1.5. Promoteur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Avenue des Arts Bruxelles 1.6. Dépositaire Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles 1.7. Gestion financière du portefeuille Kunstlaan Brussel 1.8. Gestion administrative et comptable RBC Investor Services Belgium S.A. Place Rogier Bruxelles Pour certaines fonctions de l administration liées à l activité d Agent de Transfert : Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Les fonctions de l administration liées à l activité de Montage sont assurées par la Société de Gestion Service financier Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Distributeur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco Bruxelles Classe(s) d action Compartiment Belfius Plan Medium, Fund of Funds Classe C (Capitalisation) 1.4. Commissaris Deloitte Bedrijfsrevisoren / Réviseurs d entreprises B.V. o.v.v.e. C.V.B.A., vast vertegenwoordigd door de heer Maurice Vrolix Berkenlaan 8b 1831 Diegem 1.5. Promotor(s) Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Kunstlaan Brussel 1.6. Bewaarder Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel 1.7. Financieel portefeuillebeheer Kunstlaan Brussel 1.8. Administratief en boekhoudkundig beheer RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein Brussel Voor bepaalde functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Transferagent : Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel De functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Montage worden door de Beheervennootschap verzekerd Financiële dienst Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Distributeur(s) Belfius Bank N.V. Pachecolaan Brussel Aandelenklasse(n) Compartiment Belfius Plan Medium, Fund of Funds Klasse C (Kapitalisatie) 5

6 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING Mesdames, Messieurs, Nous avons l honneur de vous présenter les comptes semi-annuels arrêtés au 30 avril 2014 du Fonds commun de Placement Belfius Plan Medium Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts Le Fonds commun de Placement a été lancé le 7 juin La période de souscription initiale a été fixée du 7 mai au 7 juin 1998 et le prix de souscription initial à 247,89 EUR Cotation en bourse Non applicable. Dames, Heren, Wij hebben het genoegen het halfjaarverslag per 30 april 2014 van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds Belfius Plan Medium aan de aandeelhouders voor te leggen Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds werd gelanceerd op 7 juni De initiële inschrijvingsperiode liep van 7 mei t.e.m. 7 juni 1998 en de inschrivingsprijs bedroeg 247,89 EUR Beursnotering Niet van toepassing 2.3. Information aux actionnaires 2.3. Informatie aan de aandeelhouders Belfius Plan Medium (ex-cordius Medium Risk) est un Fonds commun de Placement belge à nombre variable de parts, Belfius Plan Medium (ex-cordius Medium Risk) is een Belgisch Gemeenschappelijk Beleggingsfonds met een veranderlijk conformément à la loi du 3 août 2012 relative à certaines formes aantal rechten van deelneming, volgens de wet de gestion collectives de portefeuille d investissement. van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van Ce «Fund of Funds» est un organisme de placement collectif collectief beheer van beleggingsportefeuille. en valeurs mobilières et liquidités soumis aux dispositions de Deze «Fund of Funds» is een gemeenschappelijk l article 7 alinéa 1, 2 de la susdite loi et à ses arrêtés royaux d exécution. Le «Règlement de Gestion» de ce fonds a été déposé auprès de l Autorité des Services et Marchés Financiers. L objectif du fonds réside dans la composition d un portefeuille diversifié de parts d autres organismes de placement du type ouvert. beleggingsfonds, volgens de categorie effecten en liquiditeiten, onderworpen aan de bepalingen van het artikel 7 alinéa 1, 2 van de bovenvermelde wet en zijn uitvoeringsbesluiten. Het «Beheerreglement» van dit fonds werd neergelegd bij de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten. De doelstelling van het fonds bestaat erin een gediversifieerde portefeuille samen te stellen van rechten van deelneming van andere beleggingsinstellingen van het open type Vue d ensemble des marchés 2.4. Algemeen overzicht van de markten Aux États-Unis, au premier octobre 2013, faute d accord entre Démocrates et Républicains, la paralysie des administrations Op 1 oktober 2013 begint, bij gebrek aan een akkoord tussen de Amerikaanse democraten en republikeinen, in de Verenigde fédérales non-essentielles commence. Un accord est trouvé Staten de shutdown van de niet-essentiële federale le 16 octobre pour rouvrir les administrations overheidsdiensten. Op 16 oktober werd uiteindelijk toch een jusqu au 15 janvier 2014 et suspendre la limitation sur le plafond akkoord gesloten zodat de overheidsdiensten de la dette jusqu au 7 février Au final, l arrêt d une part de tot 15 januari 2014 opnieuw kunnen functioneren en de l activité publique a eu peu d impact sur la croissance. En effet, beperking op het schuldenplafond tot 7 februari 2014 kan les indices ISM manufacturier et des services s établissent respectivement à 56,7 et 54,1 en moyenne au quatrième trimestre. Les créations mensuelles d emplois passent à nouveau le cap des Pendant la même période, worden opgeheven. Het stopzetten van een deel van de activiteiten van de overheidsdiensten had uiteindelijk maar weinig impact op de groei. De ISM-indices van de verwerkende nijverheid en de dienstverlenende sector komen tijdens het avec 4,1 en glissement trimestriel annualisé au troisième vierde kwartaal immers uit op trimestre, l accélération de la croissance américaine se respectievelijk 56,7 en 54,1 gemiddeld. De cijfers voor confirme. Début décembre, Démocrates et Républicains se mettent d accord sur le budget Lors de la réunion du FOMC du 18 décembre, la Réserve fédérale annonce qu elle va réduire ses achats d actifs de 10 milliards de dollar à partir de début janvier répartis de manière égale entre les obligations à long terme du Trésor et les MBS. Au total, la Bourse croît de près de 10 sur le quatrième trimestre pour terminer l année sur le plus haut niveau jamais atteint. Par ailleurs, les taux jobcreatie op maandbasis overschrijden opnieuw de kaap van de Tijdens dezelfde periode wordt de versnelling van de Amerikaanse groei bevestigd, met op jaarbasis een stijging van 4,1 voor het derde kwartaal. Begin december bereiken de democraten en republikeinen een akkoord over de begroting voor Tijdens de bijeenkomst van het Federal Open Market Committee (FOMC), op 18 december, kondigt de Fed aan dat het de aankoop van activa vanaf begin januari zal verminderen d intérêt à 10 ans du Trésor augmentent d un peu moins met 10 miljard dollar - gelijk verdeeld over de 40 points de base. A partir de janvier, la Réserve fédérale langetermijnoverheidsobligaties en geëffectiseerde met en œuvre son plan de réduction d achats d actifs. Cela affecte légèrement la progression de la bourse qui n augmente que de 1,3 entre fin décembre 2013 et fin mars 2014 tandis que pendant la même période, les taux d intérêt à 10 ans baissent de 28 points de base. Cette légère atonie provient des conditions météorologiques particulièrement dégradées en janvier, février et mars, la fin des mesures exceptionnelles hypothecaire schuldvorderingen (MBS). De beurs stijgt met ongeveer 10 in de loop van het vierde kwartaal en sluit het jaar af op het hoogste punt ooit. De rente op 10-jarig schatkistpapier stijgt met iets minder dan 40 basispunten. Vanaf januari start de Federal Reserve met de afbouw van zijn inkoopprogramma. Dat heeft een lichte impact op de beurs, die slechts met 1,3 stijgt tussen eind december 2013 en eind d accompagnement des chômeurs, une accumulation maart 2014, terwijl de tienjaarsrente in dezelfde periode daalt importante de stocks au quatrième trimestre, un environnement mondial marqué par les incertitudes sur un certain nombre de met 28 basispunten. Deze lichte verslapping is te wijten aan de bijzonder slechte weersomstandigheden in januari, februari en 6

7 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) pays émergents et une fébrilité accrue sur les valeurs technologiques, en mars principalement... d autant que la Réserve fédérale lors de sa réunion de mars maintient le rythme de réduction de ses achats d actifs. La publication, fin avril, de la première estimation du PIB du premier trimestre à 0,1 en glissement trimestriel annualisé confirme la faiblesse de l activité. Toutefois, le ralentissement du premier trimestre n est que passager. En effet, au début du deuxième trimestre, les indices ISM manufacturier et des services remontent vers 55. C est également le raisonnement du comité de politique monétaire de la Réserve fédérale qui continue de réduire lors de sa réunion du avril ses achats d actifs. Dans la zone euro, début octobre 2013, la moyenne de l indice PMI composite au troisième trimestre s établit à 51,4 au-dessus de 50 pour la première fois depuis le troisième trimestre 2011 indiquant une poursuite de la croissance ce que confirme Eurostat en novembre. La croissance s établit ainsi à +0,6 après +1,3 au second trimestre. Au quatrième trimestre, la croissance du PIB continue d accélérer pour croître de 0,9 ce que montrait déjà l indice PMI composite qui avait atteint 51,9. La Bourse termine le mois de décembre à un niveau jamais atteint au cours des douze derniers mois aidé par une nouvelle baisse de 25 points de base du taux directeur de la BCE alors que les taux à long terme allemands suivent le même mouvement qu aux États-Unis. Toutefois pas au même niveau que ces derniers, et ce, grâce à la nouvelle politique de communication de la BCE qui a permis d ancrer les taux à long terme sur un niveau bas et ce, pour longtemps. Finalement, la Bourse progresse de 1,7 entre fin décembre 2013 et fin mars 2014 tandis que pendant la même période, les taux d intérêt à 10 ans allemand baissent de 37 points de base. Cette performance en demi-teinte s explique d une part, par une poursuite de l amélioration des indicateurs de confiance tant auprès des entreprises le PMI composite s établit à 53,1 en moyenne au premier trimestre 2014 qu auprès des ménages. Mais d autre part, l évolution aux États-Unis, au Japon et dans les pays émergents ont freiné quelque peu l enthousiasme lié à l amélioration de la situation économique dans la zone euro. En avril, à l instar des États-Unis, les indicateurs de confiance s améliorent, la Bourse progresse très légèrement et les taux allemands à long terme baisse... sous la barre des 1,50. maart, het stopzetten van uitzonderlijke begeleidingsmaatregelen voor werklozen, een sterke accumulatie van stocks in het vierde kwartaal, de wereldwijde context die gekenmerkt wordt door de onzekerheid met betrekking tot een aantal opkomende landen en een toegenomen nervositeit voor de technologische waarden, hoofdzakelijk in maart. Temeer omdat de Fed op de vergadering van maart heeft beslist om zijn lagere inkoopritme voor activa aan te houden. De publicatie eind april van de eerste schatting van het BBP in het eerste kwartaal met op jaarbasis een stijging van 0,1 bevestigt de zwakke activiteit. De vertraging van het eerste kwartaal is evenwel slechts van voorbijgaande aard. Bij aanvang van het tweede kwartaal stijgen de ISM-indices van de verwerkende nijverheid en de dienstverlenende sector opnieuw tot 55. Dat is ook de redenering van het Monetair Beleidscomité van de Fed, dat op zijn vergadering van 29 en 30 april beslist om zijn activa-aankopen verder te verminderen. Begin oktober 2013 bedraagt de gemiddelde samengestelde PMI-index van de eurozone voor het derde kwartaal 51,4 voor het eerst sinds het derde kwartaal van 2011 boven de 50. Dat geeft aan dat de groei zich voortzet, wat in november door Eurostat wordt bevestigd. De groei bedraagt +0,6, na een groei van +1,3 tijdens het tweede kwartaal. Tijdens het vierde kwartaal blijft de groei van het BBP versnellen tot 0,9, wat ook al werd aangetoond door de samengestelde PMI-index die 51,9 bedraagt. De beurs eindigt de maand december op een niveau dat ongezien is in de afgelopen twaalf maanden geholpen van een nieuwe daling van de belangrijkste rentevoet van de ECB met 25 basispunten terwijl de langetermijnrente in Duitsland dezelfde kant uitgaat als de Amerikaanse. Het niveau van beide verschilt echter, met dank aan het nieuwe communicatiebeleid van de ECB waarbij de langetermijnrente op een laag niveau wordt verankerd, en dit voor lange tijd. Ten slotte stijgt de beurs tussen eind december 2013 en eind maart 2014 met 1,7, terwijl de Duitse tienjaarsrente tijdens dezelfde periode daalt met 37 basispunten. Deze genuanceerde prestaties worden enerzijds verklaard door een verdere verbetering van de vertrouwensindicatoren bij zowel de bedrijven de samengestelde PMI-index bedraagt tijdens het eerste kwartaal van 2014 gemiddeld 53,1 als bij de gezinnen. Maar anderzijds remde de evolutie in de Verenigde Staten, Japan en de groeilanden enigszins het enthousiasme door de verbetering van de economische situatie in de eurozone. In april verbeteren de vertrouwensindicatoren in navolging van de Verenigde Staten, de Beurs stijgt licht en de Duitse langetermijnrente daalt... tot onder de drempel van 1, Objectif et lignes de force de la politique de placement 2.5. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Objectif du compartiment L objectif du fonds est de faire bénéficier l investisseur de l évolution des marchés d actions et d obligations au travers d un portefeuille d Organismes de Placement Collectif (OPC) sélectionnés par le gestionnaire sur base de la stabilité et de la pérennité de leurs performances relatives à l univers de gestion. Le fonds mettra l accent sur un équilibre entre les investissements en OPC d obligations et en OPC d actions Doel van het compartiment Het fonds heeft als doel de belegger te laten profiteren van de evolutie van aandelen- en obligatiemarkten en dit via een portefeuille met Instellingen voor Collectieve Beleggingen (ICB) die door de beheerder worden geselecteerd op basis van de stabiliteit en bestendigheid van hun rendementen in verhouding tot het beleggingsuniversum. Het fonds zal de nadruk leggen op een evenwicht in de beleggingen in obligatie ICB s en in aandelen ICB s Politique de placement du compartiment Beleggingsbeleid van het compartiment Catégories d actifs autorisés : Categorieën van toegelaten activa : Les actifs de ce fonds seront investis principalement en parts d autres OPC de type ouvert. Les actifs du fonds pourront également être investis De activa van dit fonds zullen voornamelijk worden belegd in rechten van deelneming van andere ICB s van het open type. De activa van dit fonds kunnen eveneens bijkomstig belegd 7

8 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) accessoirement au travers des autres catégories d actifs mentionnées dans le règlement de gestion. Ainsi, à titre accessoire, les actifs pourront, par exemple, être placés en instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités. Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées : Le fonds pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l utilisation de produits dérivés ; comme par exemple des options, des futures et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d investissement que dans un but de couverture. L investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents. Stratégie particulière : Le Fonds sera investi principalement en parts d autres organismes de placement collectif de la gamme Dexia investissant eux-mêmes essentiellement en actions et/ou valeurs mobilières assimilables aux actions, obligations et/ou valeurs mobilières assimilables telles que par exemple, obligations convertibles, obligations «investment grade», obligations à haut rendement, titrisations hypothécaires («mortgage-backed securities»), obligations liées à l inflation, etc, et/ou liquidités et instruments du marché monétaire. La part des actifs investie en OPC d actions pourra être, soit majoritaire, soit minoritaire et pourra être réduite fortement, voire être nulle, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l évolution des marchés financiers et afin de réduire le risque pour l investisseur. En outre, le compartiment pourra investir une partie de ses actifs nets en OPC qui suivent eux-mêmes des stratégies spécifiques (tels que p.ex. matières premières, alternatives ou autres opportunités). Néanmoins, ces investissements seront toujours minoritaires. Tant les OPC détenus que les instruments financiers qui les composent pourront être libellés en toutes devises et feront ou non l objet d une couverture, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l évolution du marché des changes. Les instruments financiers de ces OPC pourront être émis par des émetteurs des différentes régions du monde, en ce compris les pays émergents. Aucun organisme de placement collectif sélectionné ne représentera plus de 20 de l actif du Fonds. Les actifs pourront être détenus en toutes devises et feront ou non l objet d une couverture en fonction des attentes du gestionnaire quant à l évolution du marché des changes. Si la composition du portefeuille doit respecter des règles et limites générales prescrites par la loi ou le règlement de gestion, il n en reste pas moins qu une concentration de risques peut se produire dans des catégories d actifs plus restreintes. Caractéristiques des obligations et des titres de créance: worden in de andere categorieën van activa die vermeld staan in het beheerreglement. Zo kunnen de activa bijkomstig belegd worden in bijvoorbeeld geldmarktinstrumenten, deposito s en/of liquide middelen. Toegelaten derivatentransacties: Met inachtneming van de geldende wettelijke regels, mag het fonds ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures en wisselverrichtingen op termijn en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten. Bepaalde strategie : Het fonds zal voornamelijk belegd worden in rechten van deelneming van andere instellingen voor collectieve beleggingen uit het Dexia-gamma, die op hun beurt voornamelijk beleggen in aandelen en/of met aandelen gelijkgestelde effecten, obligaties en/of ermee gelijkgestelde effecten zoals bijvoorbeeld converteerbare obligaties, «investment grade»-obligaties, hoogrentende obligaties, geëffectiseerde hypothecaire leningen («mortgage-backed securities»), inflatiegelinkte obligaties, enz, en/of liquide middelen en geldmarktinstrumenten. Het gedeelte van de activa die in aandelen ICB s belegd wordt kan hetzij een meerderheid, hetzij een minderheid vertegenwoordigen en kan aanzienlijk worden verminderd, zelfs nul zijn, volgens de verwachtingen van de beheerder betreffende de evolutie van de financiële markten en om het risico voor de belegger te verkleinen. Daarenboven kan het compartiment een deel van zijn netto-activa beleggen in ICB s die zelf specifieke strategieën volgen (zoals bijvoorbeeld grondstoffen, alternatieve strategieën, of andere opportuniteiten). Niettemin zullen deze beleggingen steeds het kleinst zijn. Zowel de ICB s in portefeuille als de financiële instrumenten waaruit ze bestaan kunnen in alle munten uitgedrukt zijn en zijn al of niet gedekt, afhankelijk van de verwachtingen van de beheerder met betrekking tot de evolutie van de wisselmarkt. De financiële instrumenten van deze ICB s mogen uitgegeven worden door emittenten uit verschillende regio s ter wereld, ook uit groeilanden. Geen van de geselecteerde instellingen voor collectieve belegging maakt meer dan 20 uit van de activa van het Fonds. Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en in het beheerreglement vermelde voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa. Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten : Les valeurs à revenu fixe ou variable détenues par les OPC en position seront émises principalement par des émetteurs réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3 à l acquisition). Néanmoins, le fonds pourra détenir à titre accessoire des OPC investissant dans des obligations à haut rendement (rating inférieur à BBB- et/ou Baa3 à l acquisition). Les obligations des OPC en position seront principalement émises par des gouvernements, des institutions supranationales, le secteur public et/ou le secteur privé. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du fonds dans une fourchette de 0 à 10 ans en fonction de ses attentes 8 De vastrentende of niet-vastrentende waarden in het bezit van de ICB s in portefeuille worden voornamelijk uitgegeven door emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop). Het fonds mag aanvullend wel ICB s bevatten diebeleggen in hoogrentende obligaties (rating lager dan BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop). De obligaties van de ICB s in portefeuille worden voornamelijk uitgegeven door overheden, supranationale instellingen, de openbare sector en/of de privé-sector. De beheerder kan de globale looptijd van het fonds doen schommelen in een vork van 0 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn

9 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) vis-à-vis de l évolution des taux d intérêt. La politique d investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L évolution de la valeur nette d inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours. Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change: Le fonds n a pas l intention de couvrir systématiquement l exposition au risque de change. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux: La sélection des OPC n est pas particulièrement basée sur des critères sociaux, éthiques ou environnementaux. verwachtingen ten aanzien van de rente-evolutie. Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico s van de portefeuille te spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan de verschillende soorten risico s die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een relatief hoge volatiliteit van de koers. Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico: Het fonds heeft niet de intentie om systematisch de blootstelling aan het wisselrisico in te dekken. Sociale, ethische en milieuaspecten: De selectie van de ICB s is niet specifiek gebaseerd op sociale, ethische of milieucriteria Indice(s) et benchmark(s) 2.6. Index en benchmark Non applicable. Niet van toepassing Politique suivie pendant l exercice 2.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 4ème trimestre 2013 Q Contexte de marché Le quatrième trimestre de l année a démarré sur un bon pied. Bien que les marchés boursiers aient été quelque peu secoués par l instabilité politique en Italie, les débats relatifs au plafond de la dette et le blocage du gouvernement au cours des premières semaines d octobre aux États-Unis, les investisseurs ont renoué avec la confiance après la signature d un accord entre Républicains et Démocrates à la fin du mois. Les marchés des actions ont également été soutenus par les bons résultats des entreprises, spécialement aux États-Unis. Après un bon mois d octobre, les actions ont continué à progresser en novembre. Mme Janet Yellen, future présidente de la Réserve fédérale a apaisé les esprits des investisseurs en déclarant que la politique monétaire resterait accommodante. Mais à la fin du mois, l enthousiasme des investisseurs s est quelque peu calmé suite à des variables macroéconomiques quelque peu décevantes dans la zone euro. Malheureusement, les investisseurs ont commencé à prendre des bénéfices au début du mois de décembre. Les spéculations quant à un retrait de l assouplissement quantitatif de la FED pour les mois à venir sont restées très présentes alors que tant la zone euro que les marchés émergents ont subi l influence de variables macroéconomiques plutôt décevantes. Pourtant, dans l ensemble, les actions américaines ont fourni de bonnes prestations, alors que celles des marchés émergents et d Europe sont restées quelque peu à la traîne. Dans le même temps, le léger retour d une aversion pour le risque a eu un impact positif sur les obligations. Activités du portefeuille et stratégie Nous avons conservé notre légère surpondération en actions même si nous avons réduit tactiquement notre position à neutre au début du trimestre. Du côté des obligations, nous avons conservé notre surpondération en titres convertibles, bien que nous l ayons très légèrement réduite. Le fonds a maintenu sa surpondération en instruments à taux élevés et en obligations des marchés émergents tout en sous-pondérant les obligations d État. Au cours du trimestre, nous avons également surpondéré les investissements alternatifs. Marktoverzicht Het vierde en laatste kwartaal van het jaar begon uitstekend. Hoewel de aandelenmarkten een beetje bezorgd waren over de politieke onrust in Italië, de onderhandelingen over het Amerikaanse schuldenplafond en de shutdown in de eerste weken van oktober, herwonnen de beleggers vertrouwen na een overeenkomst tussen de Republikeinen en de Democraten aan het einde van de maand. De aandelenmarkten werden ook ondersteund door degelijke inkomsten, vooral in de Verenigde Staten. Na een sterk oktober, zetten de aandelen hun rally in november voort. Janet Yellen, de toekomstige voorzitter van de Fed, stelde de beleggers gerust door te verklaren dat het monetair beleid niet zou worden verstrakt. Tegen het einde van de maand was het enthousiasme bij de beleggers wat afgenomen na enkele teleurstellende macro-economische cijfers uit de eurozone. Helaas begonnen de beleggers begin december winst te maken. De daaropvolgende maanden bleef men speculeren over de tapering van de Fed, terwijl zowel de eurozone als de opkomende markten werden beïnvloed door enkele teleurstellende macro-economische cijfers. Al bij al presteerden de Amerikaanse aandelen goed, terwijl zowel de opkomende markten en Europa wat achterbleven. Ondertussen stond men minder afkerig tegenover risico s, wat een positieve impact op obligaties had. Portefeuille en strategie We hebben onze positieve strategische overweging voor aandelen behouden, hoewel we onze blootstelling bij het begin van het kwartaal tactisch hebben verminderd tot neutraal. Op het vlak van de obligaties hebben we onze overweging voor converteerbare obligaties behouden, maar licht verminderd. We behielden onze overweging voor hoogrentende obligaties en schuldpapieren van opkomende markten, en een onderweging voor overheidspapieren. We hadden ook een overweging voor alternatieve beleggingen over het kwartaal. 1er trimestre Q1 2014

10 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) Contexte de marché Les marchés boursiers ont connu un début difficile au cours du premier mois de l année. Les tensions (géo)politiques et les résultats décevants des marchés émergents ont mis la pression sur les marchés. Même si les marchés développés ont fait mieux que ceux des pays émergents, ils n ont toutefois pas été épargnés malgré leurs bonnes performances en Toutefois, début février, les investisseurs ont dépassé leurs doutes et accepté de moins bons résultats aux États-Unis (causés par des conditions hivernales extrêmes) et ont été encouragés par les bons résultats économiques de la zone euro. Les investisseurs ont également été portés par l annonce du président de la BCE, M. Draghi, qui s est déclaré prêt à intervenir si nécessaire pour maintenir la stabilité des prix (risque de déflation). Le mois de mars a également été volatile sur les marchés à cause des tensions en Ukraine et des résultats modérés en provenance de Chine. Les actions japonaises n ont pas fourni de bonnes performances pour cause d exportations décevantes et d une croissance au quatrième trimestre plus faible que prévu. En revanche, les marchés obligataires ont bien démarré 2014, les investisseurs se réfugiant encore une fois dans des obligations d État (allemandes) offrant plus de sécurité, suite aux tensions politiques alors que les obligations des pays périphériques ont tiré parti du flux de bonnes nouvelles. Les titres à haut rendement européens ont fourni d excellentes performances et les marchés émergents ont rebondi, tant en monnaie locale qu en devises. Le mois de mai a bien démarré, grâce au soutien de variables macroéconomiques satisfaisantes et à la hausse des activités de fusions et acquisitions. Par ailleurs, les investisseurs ont spéculé sur les nouvelles mesures de relance en Chine et une communication claire de la part de la Réserve Fédérale quant à la faiblesse de l inflation. À la fin du mois, les marchés boursiers ont oscillé entre la poursuite des activités de fusions et acquisitions et le regain de tension entre la Russie et l Ukraine. Dans l ensemble, les marchés boursiers ont été en mesure d afficher des performances positives en euros, à l exception du Japon et des marchés émergents. Le marché obligataire a quant à lui fourni de bons résultats grâce au fait que Fitch a relevé la notation de l Espagne et que la BCE, via M. Mario Draghi, s est dite prête à agir en cas de besoin en vue d éviter les risques de déflation. Tant les segments obligataires à plus haut risque que les obligations d État ont fourni de bonnes prestations au cours du mois. Marktoverzicht De aandelenmarkten kenden tijdens de eerste maand van het jaar een moeilijke start. (Geo)politieke spanningen en teleurstellende cijfers voor de groeilanden zetten de markten onder druk. De ontwikkelde markten presteerden weliswaar beter dan de groeimarkten, maar werden toch niet gespaard, ondanks de sterke prestaties van Toch schudden de beleggers begin februari de twijfels van zich af en aanvaardden ze minder sterke cijfers in de Verenigde Staten (veroorzaakt door de extreem strenge winter) en trokken ze zich op aan de sterke economische cijfers uit de eurozone. Investeerders werden ook opgemonterd door de woorden van ECB-voorzitter Mario Draghi, die stelde dat hij bereid was te interveniëren teneinde prijsstabiliteit te garanderen (risico op deflatie). Daarnaast was ook maart een volatiele maand op de markten, door de spanningen in Oekraïne en slechts matige cijfers uit China. De Japanse waarden presteerden zwak door ontgoochelende exportcijfers en een lager dan verwachte groei voor het vierde kwartaal. Tegelijkertijd maakten de obligatiemarkten in 2014 een goede start, aangezien investeerders door politieke spanningen opnieuw hun heil zochten in veiliger (Duits) overheidspapier, terwijl de obligaties van de perifere landen het beter deden dankzij een stroom aan goed nieuws. De Europese hoogrentende obligaties vertoonden een outperformance en ook de opkomende markten deden het opnieuw goed, zowel in harde als lokale munten. Mei begon uitstekend, ondersteund door degelijke macro-economische cijfers en een toename in M&A-activiteit. Beleggers speculeerden ook over nieuwe stimulerende maatregelen in China en een duidelijke berichtgeving van de Fed over de lage inflatiecijfers. Tegen het eind van de maand balanceerden de aandelenmarkten tussen aanhoudende M&A-activiteit en een nieuwe spanning tussen Rusland en Oekraïne. Al bij al konden de aandelenmarkten positieve performances in euro neerzetten, met uitzondering van Japan en de opkomende markten. De obligatiemarkten presteerden goed, doordat Fitch de kredietrating van Spanje verhoogde en Mario Draghi meldde dat de ECB indien nodig klaar is om te handelen om deflatierisico s te vermijden. Zowel de risicohoudende obligatiesegmenten zoals hoogrentende, als de overheidsobligaties presteerden deze maand goed. Activités du portefeuille et stratégie Dans ce contexte, nous avons maintenu notre approche positive sur les actifs à risque, y compris une surpondération en actions. Nous avons conservé notre surpondération en actions européennes mais avons sous-pondéré les actions américaines. En mars, nous avons tactiquement légèrement réduit notre surpondération en actions japonaises et avons légèrement surpondéré les marchés émergents. Du point de vue sectoriel, nous avons surpondéré les ressources de base et les services aux collectivités. Enfin, en ce qui concerne les obligations, notre duration assez courte est restée inchangée tout en conservant une solide diversification en titres à haut rendement, indexés sur l inflation, convertibles et en obligations des marchés émergents. Portefeuille en strategie In deze context behielden we onze positieve voorkeur voor risicohoudende activa, met inbegrip van een overweging voor aandelen. Bij het gedeelte aandelen behielden we onze overweging voor Europese waarden, en een onderweging voor Amerikaanse waarden. In maart verminderden we tactisch onze overweging op Japanse aandelen, en namen tegelijkertijd een overweging voor de groeimarkten. Sectormatig kozen we voor een overweging van basisgrondstoffen en nutsbedrijven. Bij de obligaties bleven we vasthouden aan onze relatief korte looptijden, en een sterke diversificatie naar hoogrentende, inflatiegelinkte en converteerbare obligaties, alsook obligaties uit de groeimarkten Politique future 2.8. Toekomstig beleid À l heure actuelle, nous surpondérons les actifs à risque, avec We hebben momenteel een overweging voor risicohoudende 10

11 2. RAPPORT DE GESTION DE L ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF (SUITE) 2. BEHEERVERSLAG VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING (VERVOLG) une légère surpondération en actions et une légère exposition aux titres à haut rendement et aux obligations convertibles, entre autres. Cette décision s appuie sur un environnement macroéconomique favorable, des politiques monétaires accommodantes, des valorisations boursières intéressantes et des résultats d entreprises qui devraient être meilleurs, plus particulièrement en Europe. Nous suivons néanmoins la crise en Ukraine de très près (qui constitue un nouveau risque de pertes pour les actifs à risque) qui avait généré des mouvements vers des titres plus sûrs en mars. activa, waaronder een lichte overweging voor aandelen en een blootstelling aan onder meer hoogrentende en converteerbare obligaties. Deze beslissing is gebaseerd op een ondersteunende macro-economische omgeving, een soepel monetair beleid, aantrekkelijke aandelenmarktwaarderingen en waarschijnlijk betere bedrijfswinsten, vooral in Europa. Niettemin volgen we de crisis in Oekraïne (beschouwd als een staartrisico voor risicohoudende activa) op de voet, aangezien die er in maart voor zorgde dat beleggers wegvluchtten uit risicohoudende beleggingen Classe de risque 2.9. Risicoklasse L indicateur synthétique de risque et de rendement est calculé, conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 et reflète la volatilité de l historique du fonds, éventuellement complétée de celle de son cadre de référence. La volatilité indique dans quelle ampleur la valeur du fonds peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Cet indicateur est disponible, dans sa version la plus récente, dans les informations clés pour l investisseur. Il classe le fonds sur une échelle allant de 1 à 7. Plus le fonds est situé haut sur l échelle, plus le rendement possible est élevé, mais plus le risque de perte est important également. Le chiffre le plus bas ne signifie pas que le fonds ne présente aucun risque, mais que comparé à des chiffres plus élevés, ce produit offre en principe un rendement plus faible mais aussi plus prévisible. Les principales limites de l indicateur sont les suivantes : l indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n est totalement exempte de risque. Ce compartiment se situe en classe 4. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 en geeft de historische volatiliteit van het fonds weer, zo nodig aangevuld met die van zijn referentiekader. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risico- en opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico eveneens hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid. De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos. Het compartiment is ondergebracht in klasse 4. LE CONSEIL D ADMINISTRATION DE RAAD VAN BESTUUR 11

12 3. BILAN 3. BALANS 30/04/2014 EUR 30/04/2013 EUR TOTAL ACTIF NET TOTAAL NETTO ACTIEF , ,70 I. Actifs immobilisés I. Vaste activa 0,00 0,00 II. A. Frais d établissement et d organisation A. Oprichtings- en organisatiekosten 0,00 0,00 B. Immobilisations incorporelles B. Immateriële vaste activa 0,00 0,00 C. Immobilisations corporelles C. Materiële vaste activa 0,00 0,00 Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB s en financiële derivaten , ,19 A. Obligations et autres titres de créance A. Obligaties en andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 B. Instruments du marché monétaire B. Geldmarktinstrumenten 0,00 0,00 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 0,00 0,00 D. Autres valeurs mobilières D. Andere effecten 0,00 0,00 E. OPC à nombre variable de parts E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,34 F. Instruments financiers dérivés F. Financiële derivaten , ,85 a. Sur obligations a. Op obligaties ( ,00) 0,00 ii. Contrats à terme (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) ( ,00) 0,00 j. Sur devises j. Op deviezen ( ,85) ,28 ii. Contrats à terme (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) ( ,85) ,28 m. Sur indices financiers m. Op financiële indexen , ,57 i. Contrats d option (+/-) i. Optiecontracten (+/-) ,00 ( ,00) ii. Contrats à terme (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) , ,57 n. Sur instruments financiers dérivés n. Op financiële derivaten 0,00 0,00 i. Contrats d option (+/-) i. Optiecontracten (+/-) 0,00 0,00 III. Créances et dettes à plus d un an III. Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Créances A. Vorderingen 0,00 0,00 B. Dettes B. Schulden 0,00 0,00 IV. Créances et dettes à un an au plus IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar ,96 ( ,99) A. Créances A. Vorderingen , ,72 a. Montants à recevoir a. Te ontvangen bedragen , ,07 d. Autres d. Andere , ,65 B. Dettes B. Schulden ( ,96) ( ,71) a. Montants à payer (-) a. Te betalen bedragen (-) ( ,09) ( ,55) e. Autres (-) e. Andere (-) ( ,87) ( ,16) V. Dépôts et liquidités V. Deposito s en liquide middelen , ,67 A. Avoirs bancaires à vue A. Banktegoeden op zicht , ,67 B. Avoirs bancaires à terme B. Banktegoeden op termijn 0,00 0,00 C. Autres C. Andere 0,00 0,00 VI. Comptes de régularisation VI. Overlopende rekeningen ( ,28) ( ,17) A. Charges à reporter A. Over te dragen kosten 0,00 0,00 B. Produits acquis B. Verkregen opbrengsten 4 202, ,05 C. Charges à imputer (-) C. Toe te rekenen kosten (-) ( ,46) ( ,22) D. Produits à reporter (-) D. Over te dragen opbrengsten (-) 0,00 0,00 TOTAL CAPITAUX PROPRES TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,70 A. Capital A. Kapitaal , ,93 B. Participations au résultat B. Deelneming in het resultaat , ,91 C. Résultat reporté C. Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D. Résultat de l exercice (du semestre) D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,86 12

13 4. POSTES HORS BILAN 4. POSTEN BUITEN-BALANSTELLING 30/04/2014 EUR 30/04/2013 EUR I. Sûretés réelles (+/-) I. Zakelijke zekerheden (+/-) , ,05 II. A. Collateral (+/-) A. Collateral (+/-) , ,05 b. Liquidités/dépôts b. Liquide middelen / deposito s , ,05 B. Autres sûretés réelles B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 Valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants (+) II. Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) , ,00 A. Contrats d option et warrants achetés A. Gekochte optiecontracten en warrants , ,00 B. Contrats d option et warrants vendus B. Verkochte optiecontracten en warrants , ,00 III. Montants notionnels des contrats à terme (+) III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) , ,29 A. Contrats à terme achetés A. Gekochte termijncontracten , ,98 B. Contrats à terme vendus B. Verkochte termijncontracten , ,31 IV. Montants notionnels des contrats de swap (+) IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Contrats de swap achetés A. Gekochte swapcontracten 0,00 0,00 B. Contrats de swap vendus B. Verkochte swapcontracten 0,00 0,00 V. Montants notionnels d autres instruments financiers dérivés (+) V. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Contrats achetés A. Gekochte contracten 0,00 0,00 B. Contrats vendus B. Verkochte contracten 0,00 0,00 VI. Montants non appelés sur actions VI. Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII. VIII. Engagements de revente résultant de cessions-rétrocessions Engagements de rachat résultant de cessions-rétrocessions VII. VIII. Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 0,00 0,00 IX. Instruments financiers prêtés IX. Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 A. Actions A. Aandelen 0,00 0,00 B. Obligations B. Obligaties 0,00 0,00 13

14 5. COMPTE DE RESULTATS 5. RESULTATENREKENING 30/04/2014 EUR 30/04/2013 EUR I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,19 A. Obligations et autres titres de créance A. Obligaties en andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 B. Instruments du marché monétaire B. Geldmarktinstrumenten 0,00 0,00 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 0,00 0,00 a. Actions a. Aandelen 0,00 0,00 D. Autres valeurs mobilières D. Andere effecten 0,00 0,00 E. OPC à nombre variable de parts E. ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,16 F. Instruments financiers dérivés F. Financiële derivaten ( ,58) ,29 a. Sur obligations a. Op obligaties ( ,00) 0,00 ii. Contrats à terme ii. Termijncontracten ( ,00) 0,00 l. Sur indices financiers l. Op financiële indexen ( ,97) ,29 i. Contrats d option i. Optiecontracten ( ,20) ( ,68) ii. Contrats à terme ii. Termijncontracten ( ,77) ,97 m. Sur instruments financiers dérivés m. Op financiële derivaten ( ,61) 0,00 i. Contrats d option i. Optiecontracten ( ,61) 0,00 G. Créances, dépôts, liquidités et dettes G. Vorderingen, deposito s, liquide middelen en schulden 0,00 0,00 H. Positions et opérations de change H. Wisselposities en - verrichtingen ( ,76) ( ,26) b. Autres positions et opérations de change b. Andere wisselposities en verrichtingen ( ,76) ( ,26) II. Produits et charges des placements II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen 6 399, ,94 A. Dividendes A. Dividenden 0,00 0,00 B. Intérêts (+/-) B. Interesten (+/-) 9 683, ,74 b. Dépôts et liquidités b. Deposito s en liquide middelen 9 683, ,74 C. Intérêts d emprunts (-) C. Interesten in gevolge ontleningen (-) (3 284,03) (549,80) D. Contrats de swap (+/-) D. Swapcontracten (+/-) 0,00 0,00 E. Précomptes mobiliers (-) E. Roerende voorheffingen (-) 0,00 0,00 F. Autres produits provenant des placements F. Andere opbrengsten van beleggingen 0,00 0,00 III. Autres produits III. Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Indemnité destinée à couvrir les frais d acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten 0,00 0,00 B. Autres B. Andere 0,00 0,00 IV. Coûts d exploitation IV. Exploitatiekosten ( ,08) ( ,27) A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-) A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) ( ,18) ( ,22) B. Charges financières (-) B. Financiële kosten (-) 0,00 0,00 C. Rémunération due au dépositaire (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) (28 273,68) (2 549,44) D. Rémunération due au gestionnaire (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) ( ,29) ( ,94) b. Gestion administrative et comptable b. Administratief- en boekhoudkundig beheer ( ,29) ( ,94) E. Frais administratifs (-) E. Administratiekosten (-) (1 214,42) (574,02) F. Frais d établissement et d organisation (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) (6 765,23) (7 269,46) G. Rémunérations, charges sociales et pensions (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) 0,00 0,00 H. Services et biens divers (-) H. Diensten en diverse goederen (-) ( ,88) ( ,94) I. Amortissements et provisions pour risques et charges (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico s en kosten (-) 0,00 0,00 J. Taxes J. Taksen ( ,90) (72 172,23) K. Autres charges (-) K. Andere kosten (-) ( ,50) ( ,02) 14

15 5. COMPTE DE RESULTATS(SUITE) 5. RESULTATENREKENING (VERVOLG) Produits et charges de l exercice (du semestre) Sous-total II+III+IV V. Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat ( ,54) ( ,33) , ,86 VI. Impôts sur le résultat VI. Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII. Résultat de l exercice (du semestre) VII. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,86 15

16 6. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D EVALUATION 6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS 6.1. Résumé des règles 6.1. Samenvatting van de regels L évaluation des avoirs du Fonds commun de Placement est De waardering van de tegoeden van het Gemeenschappelijk déterminée de la manière suivante, conformément aux règles Beleggingsfonds wordt als volgt bepaald conform de regels van établies par l arrêté royal du 10 novembre 2006 relatif à la het koninklijk besluit van 10 november 2006 op de boekhouding, comptabilité, aux comptes annuels et aux rapports périodiques de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde de certains organismes de placement collectif publics à nombre openbare instellingen voor collectieve belegging met een variable de part : veranderlijk aantal rechten van deelneming: 1. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés détenus par le Fonds commun de Placement sont évalués à leur juste valeur. Afin de déterminer la juste valeur, la hiérarchie suivante doit être respectée : a) S il s agit d éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l intervention d établissements financiers tiers, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus. S il s agit d éléments du patrimoine négociés sur un marché actif en dehors de toute intervention d établissements financiers tiers, c est le cours de clôture qui est retenu. b) Si les cours visés au point a) ne sont pas disponibles, c est le prix de la transaction la plus récente qui est retenu. c) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, il existe un marché organisé ou un marché de gré à gré, mais que ce marché n est pas actif et que les cours qui s y forment ne sont pas représentatifs de la juste valeur, ou si, pour un élément du patrimoine déterminé, il n existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré, l évaluation à la juste valeur est opérée sur la base de la juste valeur actuelle d éléments du patrimoine similaires pour lesquels il existe un marché actif. d) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, la juste valeur d éléments du patrimoine similaires telle que visée au point c) est inexistante, la juste valeur de l élément concerné est déterminée en recourant à d autres techniques de valorisation, en respectant certaines conditions, notamment leur validité doit être régulièrement testée. Si, dans des cas exceptionnels, il n existe pas, pour des actions, de marché organisé ou de marché de gré à gré et que la juste valeur de ces actions ne peut être déterminée de façon fiable conformément à la hiérarchie décrite ci-dessus, les actions en question sont évaluées au coût. C est en fonction de l instrument sous-jacent que les instruments financiers dérivés (contrat de swap, contrat à terme et contrat d option) évalués à leur juste valeur sont portés dans les sous-postes au bilan et/ou hors bilan. Les valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants sont portées dans les postes hors bilan sous la rubrique «II. Valeurs sous-jacentes des contrats d option et des warrants». Les montants notionnels des contrats à terme et des contrats de swap sont portés dans les postes hors bilan respectivement sous les rubriques «III. Montants notionnels des contrats à terme» et «IV. Montants notionnels des contrats de swap». 1. Effecten, geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten De effecten, geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten in het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer. Om de waarde in het economisch verkeer te bepalen, moet de volgende hiërarchie in acht worden genomen: a) Als het gaat om vermogensbestanddelen waarvoor er een actieve markt bestaat die werkt door toedoen van derde financiële instellingen, worden de op die markt gevormde actuele aan- en verkoopkoers in aanmerking genomen. Gaat het om vermogensbestanddelen die verhandeld worden op een actieve markt zonder enige tussenkomst van derde financiële instellingen, dan wordt de slotkoers in aanmerking genomen. b) Als de in punt a) bedoeld koersen niet beschikbaar zijn, wordt de prijs van de recentste transactie in aanmerking genomen. c) Als er voor een bepaald vermogensbestanddeel een georganiseerde of een onderhandse markt bestaat, maar is die markt niet actief en zijn de koersen die er gevormd worden niet representatief voor de waarde in het economisch verkeer, of als er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde noch onderhandse markt bestaat, dan wordt de waardering tegen de waarde in het economisch verkeer gedaan op basis van de actuele waarde in het economisch verkeer van gelijksoortige vermogensbestanddelen waarvoor er wel een actieve markt bestaat. d) Als de in punt c) bedoelde waarde in het economisch verkeer van gelijksoortige vermogensbestanddelen voor een bepaald vermogensbestanddeel onbestaande is, wordt de waarde in het economisch verkeer van dat bestanddeel bepaald door gebruik te maken van andere waarderingstechnieken, met inachtneming van bepaalde voorwaarden, zoals het regelmatig testen van hun rechtsgeldigheid. Als er in uitzonderlijke gevallen voor aandelen geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat en de waarde in het economisch verkeer van die aandelen kan niet op betrouwbare wijze worden bepaald volgens de hierboven beschreven hiërarchie, worden de aandelen in kwestie gewaardeerd tegen kostprijs. De tegen hun waarde in het economisch verkeer gewaardeerde afgeleide financiële instrumenten (swapovereenkomst, termijnovereenkomst en optieovereenkomst) worden onder de subrubrieken in en/of buiten de balans geboekt volgens het onderliggende instrument. De onderliggende waarden van de optieovereenkomsten en van de warrants worden in de buitenbalansposten geboekt onder de rubriek «II. Onderliggende waarden van de optieovereenkomsten en van de warrants». De notionele bedragen van de termijnovereenkomsten en swapovereenkomsten worden respectievelijk in de buitenbalansposten geboekt onder de rubrieken «III. Notionele bedragen van de termijnovereenkomsten» en «IV. Notionele bedragen van de swapovereenkomsten». 16

17 6. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D EVALUATION (SUITE) 6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS (VERVOLG) 2. Parts d organismes de placement collectif Les parts d organisme de placement collectif à nombre variable de parts qui sont détenues par le Fonds commun de Placement sont évaluées à leur juste valeur conformément à la hiérarchie définie au point 1. Les parts d organisme de placement collectif à nombre variable de parts pour lesquelles il n existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré détenues par le Fonds commun de Placement sont évaluées sur la base de la valeur nette d inventaire de ces parts. 3. Charges et produits le Fonds commun de Placement provisionne les charges et produits connus ou susceptibles de faire l objet d une évaluation suffisamment précise et ce, chaque jour où a lieu une émission ou un rachat de parts. Les charges et les produits à caractère récurrent sont exprimés prorata temporis dans la valeur des parts. 4. Créances et dettes Les créances à terme qui ne sont pas représentées par des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire négociables sont évaluées à leur juste valeur, conformément à la hiérarchie décrite au point 1. Les avoirs à vue sur des établissements de crédit, les engagements en compte courant envers des établissements de crédit, les montants à recevoir et à payer à court terme autres que ceux concernant des établissements de crédit, les avoirs fiscaux et dettes fiscales ainsi que les autres dettes seront évalués à leur valeur nominale. Lorsque la politique d investissement n est pas principalement axée sur le placement de ses moyens dans des dépôts, des liquidités ou des instruments du marché monétaire, le conseil d administration peut toutefois, tenant compte de l importance relativement faible des créances à terme, opter pour l évaluation de celles-ci à leur valeur nominale. 5. Valeurs exprimées en autre devise Les valeurs exprimées en une autre devise que la monnaie d expression du Fonds commun de Placement concerné seront converties dans la monnaie dudit Fonds commun de Placement sur base du cours moyen au comptant entre les cours acheteur et vendeur représentatifs. Les écarts tant positifs que négatifs qui résultent de la conversion sont imputés au compte de résultat. 2. Rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging De door het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds aangehouden rechten van deelneming van een instelling voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer volgens de in punt 1 gedefinieerde hiërarchie. De door het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds aangehouden rechten van deelneming van een instelling voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming waarvoor er geen de georganiseerde noch onderhandse markt bestaat, worden gewaardeerd op base van de netto-inventariswaarde van die rechten van deelneming. 3. Kosten en opbrengsten Elke dag dat er rechten van deelneming worden uitgegeven of ingekocht, legt het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds voorzieningen aan voor de kosten en opbrengsten die gekend zijn of voldoende nauwkeurig gewaardeerd kunnen worden. De recurrente kosten en opbrengsten worden pro rata temporis uitgedrukt in de waarde van de rechten van deelneming. 4. Schuldvorderingen en schulden De schuldvorderingen op termijn die niet vertegenwoordigd zijn door effecten verhandelbare of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer volgens de in punt 1 beschreven hiërarchie. De onmiddellijk opeisbare tegoeden op kredietinstellingen, de verbintenissen in rekening courant tegenover kredietinstellingen, de andere op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen dan die welke betrekking hebben op kredietinstellingen, de belastingtegoeden en belastingschulden en de andere schulden zullen worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde. Als het beleggingsbeleid van het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds niet hoofdzakelijk gericht is op het beleggen van haar middelen in deposito s, liquide middelen of geldmarktinstrumenten, kan de raad van bestuur, rekening houdend met de relatief geringe belangrijkheid van de schuldvorderingen op termijn, opteren voor de waardering van deze laatste tegen hun nominale waarde. 5. Effecten uitgedrukt in een andere munt De effecten die uitgedrukt zijn in een andere munt dan de referentiemunt van het desbetreffende het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds, zullen in de munt van genoemd het Gemeenschappelijk Beleggingsfonds worden omgezet op basis van de gemiddelde contante koers tussen de representatieve aan- en verkoopkoers. De positieve en negatieve verschillen die uit de omzetting voortvloeien, worden toegerekend aan de resultaatrekening Cours de change 6.2. Wisselkoersen Les valeurs exprimées dans une autre devise que l euro sont converties en euro au dernier cours connu. Les cours de change utilisés au 30 avril 2014 sont (comparaison avec les cours au 30 avril 2013): De waarden die luiden in een andere munt dan de euro, worden omgezet in euro tegen de laatst bekende koers. De wisselkoersen die gehanteerd worden op 30 april 2014 zijn (vergelijking met de koersen van 30 april 2013): 17

18 6. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D EVALUATION (SUITE) 6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS (VERVOLG) 30/04/ /04/ /05/ /05/ EUR = 1, , , , AUD 1, , , , CHF 0, , , , GBP 141, , , , JPY 1, , , , USD 18

19 7. COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES CLES 7. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 7.1. Composition des actifs au 30 avril 2014 (exprimé en EUR) 7.1. Samenstelling van de activa op 30 april 2014 (uitgedrukt in EUR) Dénomination Benaming Statut OPC Status ICB Quantité Hoeveelheid Devis e Munt Cours en Devise Koers in valuta Evaluation Waarderingswaarde détenu de l OPC gehouden door de ICB s portefeuille portefeuille actifs nets Nettoactiva I. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB s en financiële derivaten Autres valeurs mobilières Andere effecten OPC à nombre variable de parts ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Actions Aandelen France Frankrijk CANDR RISK ARBITRAGE CAP(3DEC) 3 697,00 EUR 2 531, ,04 2,30 0,20 0,19 DEXIA LONG SH.RISK ARB. (3DEC) 3 90,00 EUR , ,50 9,41 0,41 0,38 Luxembourg (Grand-Duché) Luxemburg Total France Totaal Frankrijk : ,54 0,61 0,57 CLEOME INDEX EUROPE -C- CAP ,00 EUR 151, ,01 9,28 8,73 8,21 DEX EQL EU CONV -C-/CAP ,00 EUR 128, ,80 11,52 2,76 2,59 DEX EQL OPT QL --- SHS -C- CAP ,00 EUR 80, ,94 13,03 1,40 1,32 DEXIA EQ.L/AUSTRALIA CAP ,00 AUD 990, ,44 2,36 0,91 0,85 DEXIA EQ.L/EMERGING MKTS CAP ,00 EUR 567, ,02 11,60 5,11 4,80 DEXIA EQ.L/EUROPE CAP ,00 EUR 857, ,06 7,43 5,10 4,79 DEXIA EQ.L/JAPAN CAP ,00 JPY , ,48 0,11 1,68 1,57 DEXIA EQ.L/SWITZERLAND CAP ,00 CHF 717, ,06 10,33 0,74 0,69 DEXIA EQ.L/UK CAP ,00 GBP 319, ,80 43,39 1,82 1,71 DEXIA EQ EMU SHS -C- CAP ,00 EUR 80, ,40 15,04 2,03 1,91 DEXIA EQ L EU INN -C-/CAP ,00 EUR 1 342, ,96 4,71 1,07 1,01 DEXIA QUANT/EQ.EUROPE-CL-/CAP ,00 EUR 2 043, ,96 10,38 8,53 8,01 DEXIA QUANT/EQ.US-CL/CAP USD ,09 USD 2 216, ,32 7,20 9,82 9,23 Total Luxembourg (Grand-Duché) Totaal Luxemburg : ,25 49,69 46,70 Fonds Fonds Total Actions Totaal Aandelen : ,79 50,30 47,27 France Frankrijk CANDR DIV FUT -I-/CAP 3DEC 3 855,00 EUR 9 456, ,80 8,13 0,91 0,86 CANDR GLOBAL ALPHA -I- 3DEC ,00 EUR 1 079, ,76 8,61 0,52 0,49 CANDR GLOBAL OPPORTUNITIES -I ,00 EUR 1 051, ,27 8,46 1,07 1,00 CANDR INDEX ARBITRAGE 3DEC ,00 EUR 1 362, ,28 2,16 2,92 2,75 CANDR LONG SHORT CREDIT/CAP ,00 EUR 1 142, ,55 1,65 1,46 1,37 Total France Totaal Frankrijk : ,66 6,88 6,46 Total Fonds Totaal Fonds : ,66 6,88 6,46 Obligations et autres titres de creance Obligaties en andere schuldinstrumenten Luxembourg (Grand-Duché) Luxemburg DEX BD EM DT LC-CLASSIQUE- CAP ,00 USD 103, ,37 2,82 0,53 0,50 DEX BD EU GV IG CLASSIQUE-CAP ,00 EUR 910, ,04 20,84 7,12 6,69 DEXIA BD/EURO GOVERNM.-CL/CAP ,00 EUR 2 088, ,16 9,42 10,02 9,42 DEXIA BD GL SOV QU -CLASSI-CAP ,00 EUR 102, ,40 11,00 1,06 1,00 DEXIA BDS/EMERG.MARKETS CL.CAP ,00 USD 2 087, ,96 6,90 5,04 4,74 DEXIA BDS/EUR.INFL.-CLASS-/CAP ,00 EUR 137, ,00 10,82 1,07 1,00 DEXIA BDS/GL.HI.YIELD-CL-/CAP ,00 EUR 178, ,91 16,84 4,48 4,21 19

20 7. COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES CLES (SUITE) 7. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS (VERVOLG) Dénomination Benaming Statut OPC Status ICB Quantité Hoeveelheid Devis e Munt Cours en Devise Koers in valuta Evaluation Waarderingswaarde détenu de l OPC gehouden door de ICB s portefeuille portefeuille DEXIA BDS TOT RET CLASSIQUE/CAP ,00 EUR 129, ,83 5,49 1,06 1,00 DEXIA BONDS/HIGH SPREAD-I-/CAP ,00 EUR 202, ,00 9,34 1,05 0,99 DEXIA BONDS/INTL CLASSIQUE CAP ,00 EUR 947, ,62 8,30 2,65 2,49 DEXIA BONDS EURO CORP ,00 EUR 6 683, ,00 6,92 5,28 4,97 CLAS/CAP DEXIA BONDS GL CONV OPT-CL-C ,00 EUR 123, ,70 8,93 3,17 2,98 actifs nets Nettoactiva Total Luxembourg (Grand-Duché) Totaal Luxemburg : ,99 42,54 39,98 Total Obligations et autres titres de creance Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten: ,99 42,54 39,98 Total OPC à nombre variable de parts Totaal ICB s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming : ,44 99,72 93,71 Instruments financiers dérivés Financiële derivaten Total Autres valeurs mobilières Totaal Andere effecten: ,44 99,72 93,71 Changes à terme Termijnwissels Vente - Verkoop 17/07/ ,00 EUR Achat - Aankoop 15/01/ ,00 USD ,64-0,06-0,06 Vente - Verkoop 17/07/ ,00 GBP Achat - Aankoop 15/01/ ,00 EUR ,37-0,01-0,01 Achat - Aankoop 15/01/ ,03 EUR Vente - Verkoop 17/07/ ,00 JPY ,59 0,00 0,00 Vente - Verkoop 17/07/ ,00 EUR Achat - Aankoop 7/02/ ,00 USD ,17 0,00 0,00 Vente - Verkoop 17/07/ ,00 GBP Achat - Aankoop 7/03/ ,50 USD ,86 0,00 0,00 Vente - Verkoop 17/07/ ,00 EUR Achat - Aankoop 7/03/ ,50 USD 693,78-0,02-0,01 Achat - Aankoop 07/03/ ,00 USD Vente - Verkoop 17/07/ ,00 JPY ,00 0,00 0,00 Futures - Futures Total Changes à terme Totaal Termijnwissels ,85-0,08-0,09 Obligations - Obligations EURO BUND -353,00 EUR ,00-0,02-0,02 Indices - Indices Total Obligations / Totaal Obligations ,00-0,02-0,02 MSCI DAILY TR NET EM MARK USD 360,00 USD ,78 0,05 0,05 EURO STOXX 50 PR 950,00 EUR ,37 0,14 0,13 DJ STOXX 600 UTILITIES 472,00 EUR ,00 0,02 0,02 UKX FTSE 100 INDEX -21,00 GBP ,73 0,00 0,00 TOPIX INDEX (TOKYO) 95,00 JPY ,62-0,02-0,02 S&P 500 EMINI INDEX -141,00 USD ,50-0,01-0,01 20