Beheerstrategie N.V. Gebalanceerd met Alternatieven (Aandelen serie Fonds B3) Aanvullend prospectus 8 februari 2019

Transcriptie

1 Beheerstrategie N.V. Gebalanceerd met Alternatieven (Aandelen serie Fonds B3) Aanvullend prospectus 8 februari 2019

2 02 Inhoud pagina I. Belangrijke informatie 3 A. Inleiding 3 B. Algemeen 3 C. Beleggingsdoel 3 D. Beleggingsbenadering 5 E. Hefboomfinanciering 6 F. Uitbesteding portefeuillebeheer 6 G. Kredietfaciliteit 7 H. Bewaarneming 7 I. Kwaliteitseis 7 II. Kapitaal 8 III. Beleggingsrisico s 8 A. Algemeen 8 B. Marktrisico 8 C. Derivatenrisico 9 D. Portefeuillerisico 9 E. Valutakoersrisico 9 F. Liquiditeitsriscio 9 G. Kredietrisico 9 H. Tegenpartijrisico 10 I. Afwikkelingsrisico 10 J. Bewaarnemersrisico 10 K. Concentratierisico 10 L. Inflatierisico 10 M. Spread risk 10 N. Renterisico 10 O. Inflexibiliteitsrisico 10 P. Risico van verandering van wetgeving 11 Q. Risico afdwingbaarheid, tenuitvoerlegging en executie 11 R. Rendementsrisico 11 S. Risico s voor het vermogen 11 IV. Vergoedingen 11 A. Vergoeding aan de Beheerder 11 V. Kosten 12 A. Algemeen 12 B. Kosten Bewaarder 12 C. Kosten Administrateur 12 D. Kosten The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch 12 E. Kosten van de Vennootschap 13 F. Kosten Fonds B3 13 G. Transactiekosten 13 H. Securities Lending kosten 14 I. Som van kosten 14 J. Kosten gerelateerd aan gemiddelde intrinsieke waarde 14 K. Kosten uitgifte en inkoop aandelen in Fonds B3; transactieprijs 15 K. Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingsinstellingen 15 VI. Uitgifte en inkoop aandelen in Fonds B3 15 VII. Rendement en balanstotaal Fonds B3 17 A. Rendement 17 B. Balanstotaal/Eigen Vermogen 17 BIJLAGE A 18

3 03 I. Belangrijke informatie A. Inleiding Dit Aanvullend Prospectus moet worden gelezen in samenhang met het Basisprospectus van Beheerstrategie N.V., een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal naar Nederlands recht (hierna: de "Vennootschap"). Het Basisprospectus en de bijlagen daarbij, dit Aanvullend Prospectus en de overige Aanvullende Prospectussen vormen tezamen het gehele prospectus van de Vennootschap. Tenzij uitdrukkelijk anders blijkt, hebben begrippen in dit Aanvullend Prospectus de betekenis die daaraan is toegekend in het Basisprospectus. B. Algemeen Per is Beheerstrategie N.V. opgericht met een maatschappelijk kapitaal van in totaal EUR , bestaande uit 51 series met in totaal gewone aandelen en 20 prioriteitsaandelen van elk EUR 2,50 nominaal per aandeel. Eén van de series is Fonds B3 met de naam Beheerstrategie N.V. Gebalanceerd met Alternatieven (hierna Fonds B3 of het Fonds ). De aandelen in Fonds B3 zijn niet genoteerd aan Euronext Amsterdam of enige andere beurs en is alleen toegankelijk voor beleggers die met InsingerGilissen Bankiers N.V. (hierna InsingerGilissen ) een vermogensbeheerovereenkomst hebben gesloten en aldaar een effectenrekening aanhouden. C. Beleggingsdoel I. Algemeen Fonds B3 biedt beleggers de mogelijkheid te participeren in een gediversifieerde portefeuille van beleggingen in de wereldwijde obligatie- en aandelenmarkten, vastgoed, alternatieve beleggingen en liquiditeiten. Het Fonds heeft tot doel de beleggers de hoogst mogelijke groei van het belegde kapitaal te bieden in combinatie met een brede risicospreiding. De Beheerder bepaalt de wegingen van de verschillende vermogenscategorieën overeenkomstig het risicoprofiel van het Fonds. Exposure aan financiële markten wordt verkregen door middel van beleggingsfondsen en directe beleggingen zoals aandelen, vastgoed, alternatieve beleggingen en obligaties. De Beheerder kan besluiten om de liquiditeiten te beleggen in geldmarktfondsen om het rendement op liquiditeiten te maximaliseren. Vanwege volatiliteit, bijvoorbeeld als gevolg van onzekerheid over economische groei of het beleggersvertrouwen bestaat er echter op de korte termijn een risico dat beleggingen in het Fonds minder waard kunnen zijn dan het bedrag dat aanvankelijk is ingelegd. II. Beleggingen in beleggingsfondsen De Beheerder kan voor Fonds B3 beleggen in beleggingsfondsen die worden beheerd door gespecialiseerde portefeuillebeheerders (hierna Fondsstrategieën ) om de portefeuille van Fonds B3 te diversifiëren. De Fondsstrategieën zullen beleggen in aandelen en obligaties met een brede spreiding over verschillende marktsectoren, met inbegrip van grondstoffen en vastgoed, en geografische gebieden, en zal gebruik maken van een divers spectrum van beleggingsstijlen en strategieën dat beleggers een groot aantal mogelijkheden biedt voor winstpotentieel. Deze Fondsstrategieën kunnen ook passief beheerde strategieën omvatten in de vorm van Exchange Traded Funds of indexfondsen. Daarnaast kan Fonds B3 beleggen in beleggingsfondsen die worden beheerd door de Beheerder.

4 04 III. Directe beleggingen De Beheerder kan besluiten om direct in aandelen, vastgoed, alternatieve beleggingen en obligaties te beleggen. Om de beleggingsdoelstelling te behalen zal Fonds B3 voornamelijk in liquide aandelen die genoteerd zijn aan een gereguleerde markt beleggen. Directe obligaties bestaan voornamelijk uit staatsobligaties, obligaties van openbare instellingen en obligaties van overheidskredietinstellingen en bedrijfsobligaties. De Beheerder zal de spreiding van de looptijden en valuta s binnen Fonds B3 beheren op basis van haar visie op rentes, rentecurves en de ontwikkeling van de valutakoersen en met beheersing van het kredietrisico van de portefeuille van Fonds B3. IV. Gebruik van derivaten De Beheerder kan ook gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, valuta termijn transacties (forwards) en warrants. Deze kunnen worden ingezet voor het afdekken van bepaalde beleggingsrisico s of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Derivaten kunnen ook worden gebruikt voor met als doel extra rendement te behalen waardoor dan wel het risico kan toenemen en sprake kan zijn van een hefboomfinanciering. Meer informatie over de hefboomfinanciering en hefboomwerking is vermeld in subparagraaf V ( hefboomfinanciering, kredietfaciliteit, effectenfinancieringstransacties en totale-opbrengstenswaps ). Een optie geeft de koper het recht gedurende een vastgestelde termijn (de looptijd) een vaste hoeveelheid van een onderliggende waarde tegen een vooraf overeengekomen prijs te kopen (calloptie) of te verkopen (putoptie). Met onderliggende waarde bedoelt men bijvoorbeeld een vast aantal aandelen, een index of valuta. De waarde van de optie is gebaseerd op de waarde van het onderliggende product, de looptijd en de beweeglijkheid van de prijs van de onderliggende waarde. Een future of een forward is een overeenkomst (termijncontract) tot koop of verkoop van een goed of een financiële waarde die op een bepaald tijdstip in de toekomst door de verkoper aan de koper moet worden geleverd. Dit tegen een prijs die bij het aangaan van het contract wordt vastgelegd. Een warrant vertegenwoordigt het recht om gedurende een vastgestelde periode een bepaald aantal (certificaten van) aandelen of obligaties (of in een enkel geval een bepaalde hoeveelheid vreemde valuta) tegen een vooraf vastgestelde prijs te kopen van de instelling (die het betreffende aandeel of obligatie heeft uitgegeven) die de warrant beschikbaar heeft gesteld. V. Hefboomfinanciering, kredietfaciliteit, effectenfinancieringstransacties en totale opbrengstenswaps. Het Fonds zal geen gebruik maken van hefboomfinanciering door het lenen van geld of effecten -, effectenfinancieringstransacties (zoals bijvoorbeeld securities lending) of totale-opbrengstenswaps. Hoewel het Fonds geen geld zal lenen om mee te beleggen kan wel kortstondig sprake zijn van een debetstand bij de Bewaarder als gevolg van uitgifte en inkoop van aandelen in het Fonds waarbij tussen ontvangst en betaling van geldbedragen voor de uitgegeven of ingekochte aandelen vertraging kan optreden vanwege bepaalde settlementperiodes (derhalve door het opvangen van een tijdelijk liquiditeitstekort indien en voorzover belegd wordt in financiële instrumenten die een andere settlementperiode kennen dan de aandelen in het Fonds). Het Fonds kan gebruik maken van derivaten zoals hierboven onder subparagraaf IV (Gebruik van derivaten) is vermeld. Zoals aldaar aangegeven kunnen die derivaten worden gebruikt voor het afdekking van bepaalde beleggingsrisico s, voor een efficiënt portefeuillebeheer. Derivaten kunnen ook worden gebruikt met als doel extra winst te behalen waardoor dan wel het risico kan toenemen en sprake kan zijn van een hefboomfinanciering. Ook als derivaten gebruikt worden voor

5 05 het afdekking van bepaalde beleggingsrisico s of efficiënt portefeuillebeheer kan dat bijgevolg een hefboomwerking hebben waardoor sprake is van een hefboomfinanciering zoals omschreven in de AIFM Richtlijn. Indien het Fonds zekerheden (margin) moet verstrekken aan tegenpartijen voor het gebruik van derivaten zal dat uitsluitend uit liquiditeiten bestaan die worden gedeponeerd bij de betreffende tegenpartij. De Beheerder drukt de hefboom telkens uit als de verhouding tussen de blootstelling (posities) van het Fonds en de intrinsieke waarde van het Fonds. De Beheerder zal er voor zorgdragen dat de hefboom niet meer bedraagt dan 150% volgens de zogenoemde bruto methode en 200% volgens de zogenoemde methode op basis van de gedane toezegging ( maximale hefboom ). Indien deze maximale hefboom die de Beheerder mag gebruiken wijzigt, dan zal de Beheerder dat bekendmaken op de website In het jaarverslag en halfjaarverslag van het Fonds zal telkens worden vermeld wat de omvang van de hefboom is. D. Beleggingsbenadering Om de doelstelling van Fonds B3 te bereiken, zal de Beheerder een actief beleggingsbeleid voeren ten aanzien van asset allocatie, looptijden en valuta risico, conform het risicoprofiel van de portefeuille. Risicoprofiel Fonds B3 is een gebalanceerd fonds. Dit betekent dat Fonds B3 kan beleggen in Fondsstrategieën en/of direct in aandelen, vastgoed, alternatieve beleggingen en obligaties met inachtneming dat de onderliggende exposure van het totale fondsvermogen van Fonds B3 in de verschillende vermogenscategorieën varieert binnen de onderstaande bandbreedtes: Vermogenscategorie Min Norm Max Aandelen 10% 40% 65% Vastgoed 0% 3% 6% Gezamenlijke limiet 65% Investment grade obligaties 20% 44% 60% Non-investment grade obligaties 0% 0% 15% Niet-traditionele obligaties 0% 0% 15% Gezamenlijke limiet 60% Alternatieve beleggingen 0% 12% 20% Liquiditeiten 0% 1% 30% Om de bovengenoemde bandbreedtes te bewaken, wordt elke belegging waarin Fonds B3 belegt ingedeeld in een van de bovengenoemde vermogenscategorieën zoals omschreven in Bijlage A van dit Aanvullend Prospectus. Als de minimale of maximale bandbreedte voor een bepaalde categorie wordt overschreden als gevolg van marktomstandigheden, mag de Beheerder de bestaande allocatie van de portefeuille van het Fonds behouden als hij verwacht dat de allocatie zich zal herstellen tot binnen de grenzen van de bandbreedte binnen een redelijke termijn die niet langer is dan zeven (7) achtereenvolgende werkdagen.

6 06 Risicoprofiel van de belegger in Fonds B3 Fonds B3 is geschikt voor een belegger met een gebalanceerd risicoprofiel met alternatieve beleggingen zoals dat wordt gehanteerd door InsingerGilissen Bankiers N.V. De belegger met dat risicoprofiel accepteert redelijke waarde schommelingen van de portefeuille. Deze belegger heeft een beleggingshorizon van 5 jaar of langer en heeft als doelstelling groei van vermogen en inkomen in min of met meer gelijke mate. E. Hefboomfinanciering Het Fonds kan gebruik maken van derivaten zoals zoals opties, futures, valuta termijn transacties (forwards) en warrants. Uitleg over het gebruik van die derivaten is opgenomen in paragraaf C ( Beleggingsdoel ) in subparagraaf IV ( Gebruik van derivaten ). Zoals aldaar aangegeven kunnen die derivaten worden gebruikt voor het afdekking van bepaalde beleggingsrisico s en voor een efficiënt portefeuillebeheer. Derivaten kunnen ook worden gebruikt met als doel extra winst te behalen waardoor dan wel het risico kan toenemen en sprake kan zijn van een hefboomfinanciering. Ook als derivaten gebruikt worden voor het afdekking van bepaalde beleggingsrisico s of efficiënt portefeuillebeheer kan dat bijgevolg een hefboomwerking hebben waardoor sprake is van een hefboomfinanciering zoals omschreven in de AIFM Richtlijn. Het Fonds zal geen geld lenen om mee te beleggen en ook geen effecten lenen. Indien het Fonds zekerheden (margin) moet verstrekken aan tegenpartijen voor het gebruik van hefboomfinanciering zal dat uitsluitend uit liquiditeiten bestaan die worden gedeponeerd bij de betreffende tegenpartij. De Beheerder drukt de hefboom telkens uit als de verhouding tussen de blootstelling (posities) van het Fonds en de intrinsieke waarde van het Fonds. De Beheerder zal er voor zorgdragen dat de hefboom niet meer bedraagt dan 150% volgens de zogenoemde bruto methode en 200% volgens de zogenoemde methode op basis van de gedane toezegging ( maximale hefboom ). Indien deze maximale hefboom die de Beheerder mag gebruiken wijzigt, dan zal de Beheerder dat bekendmaken op de website In het jaarverslag en halfjaarverslag van het Fonds zal telkens worden vermeld wat de omvang van de hefboom is. F. Uitbesteding portefeuillebeheer De Beheerder besteedt het portefeuillebeheer uit aan InsingerGilissen Bankiers N.V., de aandeelhouder van de Beheerder. Hierbij zijn organisatorische en administratieve maatregelen getroffen om de belangenconflicten te onderkennen, voorkomen, beheersen en controleren, zodat deze belangenconflicten geen schade toebrengen aan de belangen van Fonds B3 en de beleggers daarin. Een van de maatregelen is dat uitsluitend cliënten van InsingerGilissen, waarmee is overeengekomen te beleggen volgens het in paragraaf D vermelde risicoprofiel van de belegger in Fonds B3 zullen beleggen. InsingerGilissen ziet er daarbij op toe dat uitvoering van de met de cliënt gesloten vermogensbeheerovereenkomst via Fonds B3 niet tot hogere kosten voor de belegger leidt dan in het geval niet via Fonds B3 zou worden belegd. De Beheerder betaalt voor het portefeuillebeheer een vergoeding aan InsingerGilissen; deze kosten komen derhalve niet ten laste van Fonds B3. Tussen de Beheerder en InsingerGilissen is een portefeuillebeheer overeenkomst gesloten, die bij de Beheerder ter inzage ligt. In die overeenkomst is onder andere volgende geregeld:

7 07 de overeenkomst is voor onbepaalde tijd aangegaan; opzegging is te allen tijde mogelijk. InsingerGilissen zal bij het portefeuillebeheer de (beleggings)doelstellingen van het Fonds in acht nemen. een maandelijkse rapportage aan de Beheerder, zodat de Beheerder kan vaststellen dat aan de doelstellingen en restricties van Fonds B3 wordt voldaan. InsingerGilissen is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van waardedaling, koersdaling, door Fonds B3 geleden verliezen of door welke andere oorzaak ook, behalve indien en voor zover komt vast te staan dat dergelijke schade het rechtstreeks gevolg is van ernstige toerekenbare tekortkomingen van InsingerGilissen. G Kredietfaciliteit Hoewel Fonds B3 geen geld zal lenen om mee te beleggen kan wel kortstondig sprake zijn van een debetstand bij de Bewaarder als gevolg van uitgifte en inkoop van aandelen in het Fonds waarbij tussen ontvangst en betaling van geldbedragen voor de uitgegeven of ingekochte aandelen vertraging kan optreden vanwege bepaalde settlementperiodes (derhalve door het opvangen van een tijdelijk liquiditeitstekort indien en voorzover belegd wordt in financiële instrumenten die een andere settlementperiode kennen dan de aandelen in Fonds B3). H. Bewaarneming The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch is de bewaarder van Fonds B3 als bedoeld in de AIFM Richtlijn (de Bewaarder ). De Bewaarder verricht de bewaarfunctie ten behoeve van de Vennootschap en de te onderscheiden Fondsen functioneel en hiërarchisch gescheiden van overige mogelijk conflicterende taken die ten behoeve van de Vennootschap en de Beheerder kunnen worden verricht. Eventuele belangenconflicten worden indien van toepassing naar behoren geïdentificeerd, beheerd, gecontroleerd en aan beleggers in de Vennootschap medegedeeld. De Bewaarder is bevoegd om de bewaarfunctie ten behoeve van de Vennootschap en de te onderscheiden Fondsen (gedeeltelijk) te delegeren aan één of meerdere sub-bewaarnemers. Op verzoek van de (potentiële) belegger kan een afschrift van het sub custodian netwerk van de Bewaarder bij de Beheerder tegen kostprijs worden opgevraagd. Ongeacht eventuele (gedeeltelijke) sub-delegatie van de bewaarfunctie door de Bewaarder aan één of meerdere subbewaarnemers, blijft de Bewaarder jegens de beleggers in de Vennootschap en de te onderscheiden Fondsen verantwoordelijk en aansprakelijk voor een zorgvuldige uitvoering van deze taak in lijn met de AIFM Richtlijn. I. Kwaliteitseis Fonds B3 is bestemd voor cliënten van InsingerGilissen waarmee is overeengekomen te beleggen volgens het profiel Gebalanceerd met directe beleggingen en de mogelijkheid tot Fondsstrategieën alsmede alternatieve beleggingen. Uitsluitend beleggers die met InsingerGilissen een vermogensbeheerovereenkomst hebben gesloten en aldaar een effectenrekening hebben komen in aanmerking voor de verkrijging van aandelen in Fonds B3. Dit is een kwaliteitseis zoals bedoeld in artikel 7 van de statuten van de Vennootschap. Aandeelhouders die een dusdanig belang in Fonds B3 bezitten waardoor de Vennootschap of Fonds B3 niet langer zouden voldoen aan de FBI-criteria of dat daartoe gevaar bestaat (zie paragraaf IX van het Basisprospectus) voldoen ook niet aan de kwaliteitseis. Indien een aandeelhouder niet of niet meer voldoet aan deze kwaliteitseis kan de directie van de Vennootschap besluiten dat de aandeelhouder de aan zijn aandelen verbonden vergaderrechten en stemrechten niet kan uitoefen en kan het aan

8 08 zijn aandelen verbonden recht op uitkering worden opgeschort. De aandeelhouder dient dan een verzoek tot inkoop van zijn aandelen aan de Vennootschap te doen. De inkoop zal dan geschieden in overeenstemming met het prospectus. Om aan deze (statutaire) beperking uitvoering te kunnen geven is InsingerGilissen gerechtigd de namen van cliënten die in Fonds B3 beleggen en hun overige gegevens die nodig zijn om deze bepaling te kunnen uitvoeren aan de Beheerder (directie van de Vennootschap) door te geven. De Beheerder zal deze gegevens niet langer bewaren dan nodig is en zorgdragen dat deze gegevens afdoende worden beveiligd. II. Kapitaal Het maatschappelijk kapitaal van de Vennootschap omvat ten tijde van het opstellen van dit Aanvullend Prospectus in totaal gewone aandelen en 20 prioriteitsaandelen (nominaal EUR 2,50 per aandeel). In de jaarrekening van de Vennootschap zal telkens worden vermeld hoeveel gewone aandelen zijn gealloceerd aan Fonds B3. Aandelen in Fonds B3 zullen worden gehouden door en op naam van InsingerGilissen ten behoeve van haar cliënten die een effectenrekening bij haar aanhouden. III. Beleggingsrisico s In het op de website van de Beheerder geplaatste document met de essentiële beleggersinformatie over Fonds B3 wordt telkens vermeld wat de risico indicator van Fonds B3 is. A. Algemeen De waarde van de beleggingen van Fonds B3 kan zowel stijgen als dalen. Het risico bestaat dat beleggers in Fonds B3 uiteindelijk minder terugkrijgen dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in Fonds B3 of van de koopprijs voor aandelen in Fonds B3 is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico's zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde (in euro) van een aandeel in Fonds B3 dalen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De beleggingsrisico's worden beperkt door het aanbrengen van diversificatie in de beleggingsportefeuille. Ook worden in het beleggingsfondsselectieproces strikte selectienormen gehanteerd. Hieronder wordt een aantal specifieke risico s beschreven die van invloed kunnen zijn op beleggingen van Fonds B3 en op Fonds B3 zelf. B. Marktrisico Fonds B3 is onderworpen aan fluctuaties van de financiële markten wereldwijd waardoor de beleggingen waarin Fonds B3 belegt kan fluctueren. De beleggingsrisico s worden beperkt door het aanbrengen van spreiding over landen en sectoren. Een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen is echter geen garantie voor positieve dan wel relatief goede beleggingsresultaten.

9 09 C. Derivatenrisico Derivaten is een verzamelnaam van afgeleide producten zoals opties, futures en forwards. Derivaten kunnen gebruikt worden om de beleggingsrisico s te verkleinen of te vergroten. Het beleggen met behulp van derivaten kan resulteren in grote risico s waarbij het Fonds meer dan het geïnvesteerd bedrag kan verliezen. Het gebruik van derivaten leidt tot een hefboomwerking. Waar een kleine koersschommeling van de onderliggende waarde veelal kan leiden tot een grote waardeverandering van het derivaat kan dit resulteren in een (aanzienlijk) verlies of kan dit het behalen van grote winsten mogelijk maken. D. Portefeuillerisico De koersen van aandelen en obligaties (uitgegeven door één of meer nationale overheden of (andere) financiële instrumenten, uitgegeven door één of meer andere uitgevende instellingen) kunnen als gevolg van omstandigheden die specifiek dat land of die uitgevende instellingen betreffen dalen. E. Valutakoersrisico Fonds B3 belegt voor een deel in effecten die luiden in andere valuta dan de euro. De waarde van een belegging kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Indien een andere valuta ten opzichte van de euro daalt, kan de waarde van een aandeel in Fonds B3 ook dalen (afgezien van de overige factoren die de waarde van een aandeel in Fonds B3 bepalen). Indien een andere valuta ten opzichte van de euro stijgt, kan de waarde van een aandeel in Fonds B3 ook stijgen (afgezien van de overige factoren die de waarde van een aandeel in Fonds B3 bepalen). F. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een belegging of een groep van beleggingen van Fonds B3 tijdelijk niet kan worden verkocht of niet tegen een redelijke prijs kan worden verkocht. Dit kan zich voordoen als gevolg van gebrek aan liquiditeit in de markt in het kader van vraag en aanbod maar ook indien een notering van een effect is opgeschort of een of meer effectenbeurzen tijdelijk gesloten is of zijn. Er vindt dagelijks een monitoring plaats dat het Fonds voldoet aan de aan het Fonds gestelde liquiditeitseisen. G. Kredietrisico Onder het kredietrisico wordt verstaan dat een uitgevende instelling in gebreke blijft. In het slechtste geval kan dan de totale waarde van de desbetreffende belegging verloren gaan. Doordat voornamelijk belegd wordt in obligaties van gemiddeld een hoge kredietwaardigheid, wordt dit risico relatief laag ingeschat voor het Fonds. Ook het risico dat de depotbank waarbij het Fonds geldsaldi aanhoudt in deconfiture geraakt valt onder dit risico. Jaarlijks zal, indien van toepassing, in het jaarverslag van de Vennootschap informatie worden opgenomen over: (i) het percentage van de activa van Fonds B3 waarvoor bijzondere regelingen gelden vanwege de illiquide aard ervan, (ii) eventuele nieuwe regelingen voor het liquiditeitsmanagement van Fonds B3 en het huidige risicoprofiel van Fonds B3 en (iii) de risicobeheersystemen waarmee de Beheerder deze risico s beheert.

10 10 H. Tegenpartijrisico Onder het tegenpartijrisico wordt verstaan dat een tegenpartij zijn verplichtingen niet nakomt. Bij aan- en verkooptransacties zullen over het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waarbij het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. I. Afwikkelingsrisico Dit is het risico dat een afwikkeling via een betalingssysteem niet kan plaatsvinden zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd of zoals verwacht plaatsvindt. Naast het verlies van vermogenswaarde kan dit ook tot gevolg hebben dat er rentekosten ten laste van het Fonds gebracht worden of opbrengsten minder worden dan verwacht. J. Bewaarnemersrisico Dit is het risico dat in bewaring gegeven activa als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid, of frauduleuze handelingen van de bewaarnemer en/of een onderbewaarnemer (sub custodian) verloren raken. K. Concentratierisico Het concentratie risico is beperkt omdat er belegd wordt in een groot aantal verschillende vastrentende markten en er sprake is van een grote spreiding is over debiteuren. L. Inflatierisico Naar mate de inflatie stijgt in een bepaald land, daalt de koopkracht van de munteenheid van dat land en kan tevens een opwaartse druk op de rente optreden met mogelijk een ontwaarding van de obligatie tot gevolg. M. Spread risk Spread risk betreft de prijs die de markt toekent aan kredietrisico. Dat wil zeggen, dat op verschillende momenten in de tijd er een andere waarde kan worden toegekend aan hetzelfde risico. Deze prijs voor kredietrisico impliceert dat er tussentijdse schommelingen in de prijs van kredietrisico kunnen plaatsvinden, hetgeen mogelijk koersvolatiliteit veroorzaakt. N. Renterisico Over het algemeen zijn obligaties kwetsbaar voor een stijgende rente, hetgeen zich (tussentijds) typisch vertaalt in een ontwaarding van de obligaties. O. Inflexibiliteitsrisico Aangezien Fonds B3 een zogenaamd open-end fonds is, kan het in theorie op ieder moment worden geconfronteerd met een groot aantal uittredingen, waardoor op in een dergelijk geval op korte termijn beleggingen moeten worden verkocht om aan de terugbetalingsverplichting jegens de uittredende aandeelhouders te voldoen. Dit kan nadelig zijn voor de resultaten van Fonds B3.

11 11 P. Risico van verandering van wetgeving Financiële- en fiscale wetgeving is aan verandering onderhevig. Financiële- en fiscale voordelen die bestonden ten tijde van de toetreding kunnen ten nadele van een aandeelhouder wijzigen. Q. Risico afdwingbaarheid, tenuitvoerlegging en executie De contractuele verhoudingen die (de Vennootschap inzake) Fonds B3 aangaat bij het doen van investeringen en de met betrekking tot die investeringen geldende regelingen inzake rechterlijke bevoegdheid, toepasselijke wetgeving en het al dan niet bestaan van rechtsinstrumenten die voorzien in de erkenning en tenuitvoerleggingen van beslissingen in Nederland zijn voor iedere individuele belegging verschillend en zijn (mede) afhankelijk van de jurisdictie waarin wordt geïnvesteerd. R. Rendementsrisico Het rendementsrisico kan variëren op grond van de keuzes die mogelijk zijn op grond van het beleggingsbeleid. Het maximale verlies voor de houders van aandelen in Fonds B3 is beperkt tot de waarde van de door hen gehouden aandelen/het door hen ingelegd vermogen. Op grond van de Wet op het financieel toezicht heeft ieder Fonds van de Vennootschap een afgescheiden vermogen waarvoor een rangregeling geldt. Nu ieder Fonds een afgescheiden vermogen heeft is gewaarborgd dat de activa van de afzonderlijke Fondsen alleen kunnen worden aangewend ter voldoening van vorderingen die voortvloeien uit schulden die verband houden met het beheer en de bewaring van het Fonds B3 als bedoeld in artikel 4:37j Wft. S. Risico s voor het vermogen Hiermee wordt gedoeld op het potentiële risico van erosie waar het totaal van intrekking van rechten van deelneming en winstuitkering hoger kan uitkomen dan het beleggingsrendement van het Fonds. IV. Vergoedingen A. Vergoeding aan de Beheerder Voor het beheer van Fonds B3 ontvangt de Beheerder een vergoeding ter grootte van 0,75% van het fondsvermogen op jaarbasis. Deze vergoeding komt ten laste van Fonds B3 en wordt dagelijks (elke Nederlandse beursdag) voorzien in de intrinsieke waarde berekening voor Fonds B3 en maandelijks achteraf betaald aan de Beheerder. Over deze vergoeding is Fonds B3 geen BTW verschuldigd. De voor het uitbesteden van het portefeuillebeheer aan InsingerGilissen verschuldigde vergoeding komt ten laste van de Beheerder en wordt niet aan het Fonds in rekening gebracht. Er wordt geen prestatievergoeding in rekening gebracht.

12 12 V. Kosten A. Algemeen Over alle onderstaande kosten is Fonds B3 BTW verschuldigd tenzij anders aangegeven. Naar verwachting zullen deze kosten, eventueel aangepast voor inflatie en bijzondere omstandigheden daargelaten, in de volgende boekjaren vergelijkbaar zijn. Het is echter mogelijk dat in de komende jaren de kosten (substantieel) hoger zullen zijn, omdat niet alle genoemde kosten door de Vennootschap of de Beheerder kunnen worden beïnvloed. Daar waar de kosten wel door de Vennootschap of de Beheerder kunnen worden beïnvloed, kunnen zij in het belang van de aandeelhouders besluiten nemen die tot gevolg hebben dat kosten ten laste van Fonds B3 hoger zullen uitvallen. Voor zover hierbij sprake is van een wijziging van de voorwaarden ten aanzien van Fonds B3, zal de Beheerder het voornemen en besluit tot een dergelijke voorwaardenwijziging bekendmaken op de wijze als vermeld in het Basisprospectus. In de jaarrekening en het halfjaarbericht van de Vennootschap zullen de daadwerkelijk gemaakte kosten worden verantwoord. B. Kosten Bewaarder De Bewaarder ontvangt voor de ten behoeve van Fonds B3 geleverde diensten een vergoeding ten laste van het Fonds zoals genoemd in punt D ( Kosten The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch ). Deze vergoeding wordt dagelijks (elke Nederlandse beursdag) voorzien in de intrinsieke waarde berekening voor het Fonds en maandelijks achteraf betaald aan The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch. Wanneer de Bewaarder (een gedeelte van) haar taken delegeert aan een andere partij zal de Bewaarder aan deze partij zelf een tussen de Bewaarder en deze andere partij overeengekomen vergoeding betalen. De door de Bewaarder aan die andere partij verschuldigde vergoeding zal niet ten laste van de Vennootschap of Fonds B3 komen. Er is geen historische informatie voor vergoeding aan de Bewaarder beschikbaar omdat Fonds B3 nog niet gelanceerd is. De kosten van de Bewaarder vormen een onderdeel van de Lopende Kosten Factor (zoals gedefinieerd in paragraaf J hieronder). C. Kosten Administrateur The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch (de "Administrateur") verricht bepaalde administratieve taken waaronder de beleggings- en financiële administratie, het opstellen van toezichthouders rapportages, opmaak half- en jaarrekening en het bijhouden van het aandeelhoudersregister voor de Beheerder en ontvangt een vergoeding ten laste van het Fonds zoals genoemd in punt D ( Kosten The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch ). Deze vergoeding wordt dagelijks (elke Nederlandse beursdag) voorzien in de intrinsieke waarde berekening voor het Fonds en maandelijks achteraf betaald aan The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch. Er is geen historische informatie voor Fonds B3 beschikbaar omdat het Fonds nog niet gelanceerd is. De kosten van de Administrateur vormen een onderdeel van de Lopende Kosten Factor (zoals gedefinieerd in paragraaf J hieronder). D. Kosten The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch De totale vergoeding voor alle diensten van The Bank of New York Mellon SA/NV bedraagt op jaarbasis 0,05% berekend over het fondsvermogen van Fonds B3. De over de vergoeding verschuldigde BTW van maximaal 0,01% op jaarbasis komt

13 13 ten laste van Fonds B3. Deze vergoeding wordt dagelijks (elke Nederlandse beursdag) voorzien in de intrinsieke waarde berekening voor het Fonds en maandelijks achteraf betaald aan The Bank of New York Mellon SA/NV Amsterdam Branch. E. Kosten van de Vennootschap Kosten en lasten van de Vennootschap die niet specifiek zijn toe te rekenen aan een Fonds worden ten laste gebracht van alle Fondsen waarvan aandelen uitstaan naar rato van de gemiddelde intrinsieke waarde van de Fondsen. Het gaat om de hieronder vermelde kosten van de Vennootschap met daarachter vermeld welk geschat bedrag jaarlijks ten laste van Fonds B3 komt: kosten van externe toezichthouders (AFM en DNB): EUR Deze kosten zijn vrijgesteld van BTW. kosten van extern juridisch advies: EUR inclusief BTW. overige kosten (zoals marketingkosten, kosten voor het opvragen van een bankverklaring, jaarlijkse bijdrage kosten en kosten voor het opvragen van uittreksels bij de Kamer van Koophandel): EUR inclusief BTW. Deze schattingen zijn gebaseerd op de ten tijde van het opstellen van dit Aanvullend Prospectus beschikbare informatie. Alle bovengenoemde kosten vormen onderdeel van de Lopende Kosten Factor (zoals gedefinieerd in paragraaf J hieronder). F. Kosten Fonds B3 Naast de vergoedingen aan de Beheerder, Bewaarder en Administrateur worden de navolgende geschatte kosten ook direct in rekening gebracht aan Fonds B3 en komen ten laste van het vermogen van Fonds B3: kosten van de (externe) accountant: EUR inclusief BTW kosten voor fiscaal adviseurs: EUR inclusief BTW Deze schattingen zijn gebaseerd op de ten tijde van het opstellen van dit Aanvullend Prospectus beschikbare informatie. Alle bovengenoemde kosten vormen onderdeel van de Lopende Kosten Factor (zoals gedefinieerd in paragraaf J hieronder). G. Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de (effecten)makelaar, spreads tussen bied- en laatprijzen en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie en eventuele op- of afslagkosten op de intrinsieke waarde prijzen. De hoogte van de transactiekosten is niet altijd met voldoende nauwkeurigheid te bepalen. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Daarnaast zijn veranderingen in marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn.

14 14 De transactiekosten worden geschat op EUR (0,02% van het fondsvermogen) per jaar. Deze kosten zijn afhankelijk van de daadwerkelijke transactievolume van het Fonds en kunnen als gevolg hiervan elk jaar materieel variëren. Over deze kosten is geen BTW verschuldigd. Deze kosten maken geen onderdeel uit van de Lopende Kosten Factor (zoals gedefinieerd in paragraaf J hieronder) en worden apart in het (half)jaarverslag van de Vennootschap vermeld. H. Securities Lending kosten Fonds B3 maakt geen gebruik van het inlenen en/of uitlenen van effecten en er zullen derhalve geen kosten worden gemaakt die daarmee verband houden. I. Som van kosten Een schatting van de jaarlijkse kosten gebaseerd op een gemiddelde intrinsieke waarde van EUR 80 miljoen van het totale vermogen van het Fonds B3 is EUR Historische informatie is niet beschikbaar omdat Fonds B3 nog niet is gelanceerd. Een schatting van de totale kosten die geen onderdeel uitmaken van de Lopende Kosten Factor is EUR (de transactiekosten). Men dient in het oog te houden dat dit wel de belangrijkste, doch niet alle kosten zijn die ten laste komen van Fonds B3. Er kan sprake zijn van kosten die de Vennootschap of de Beheerder niet volledig kan inschatten en ook geen invloed op kan uitoefenen zoals telefoon- en/of fax kosten en out-of-pocket kosten die in rekening worden gebracht door externe dienstverleners. Alle kosten die ten laste komen van Fonds B3 zullen worden vermeld in de halfjaarrekening en in de jaarrekening in de toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening van de Vennootschap. Tenzij anders vermeld vormen alle kosten onderdeel van de Lopende Kosten Factor (zoals gedefinieerd in paragraaf J hieronder). J. Kosten gerelateerd aan gemiddelde intrinsieke waarde De bovengenoemde kosten van Fonds B3( de Lopende Kosten Factor ) is een zo goed mogelijke schatting gebaseerd op beschikbare informatie en gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde van EUR 80 miljoen en is 0,83% tot een maximum van 1,05% op jaarbasis. De Beheerder kan niet garanderen dat de genoemde (maximale) Lopende Kosten Factor niet hoger kunnen uitvallen. In de Essenti ële Beleggers Informatie en de jaarrekening van het Fonds zal de Lopende Kosten Factor van het Fonds worden gepubliceerd. De transactiekosten, eventuele rentekosten en de kosten van andere beleggingsfondsen (zie sub paragraaf L) vormen geen onderdeel van de bovengemelde Lopende Kosten Factor.

15 15 K. Kosten uitgifte en inkoop aandelen in Fonds B3; transactieprijs Bij uitgifte van aandelen in Fonds B3 en bij inkoop van aandelen in Fonds B3 zal de uitgifteprijs respectievelijk inkoopprijs gelijk zijn aan de intrinsieke waarde van de aandelen op de dag van uitgifte/inkoop, vermeerderd met een door de Beheerder te bepalen opslag indien Fonds B3 op die dag per saldo aandelen moet uitgegeven dan wel verminderd met een door de Beheerder te bepalen afslag indien Fonds B3 op die dag per saldo aandelen moet inkopen (hierna: de "transactieprijs"). De Beheerder berekent de op- en afslag op basis van de gemiddelde kosten die zij bij de inkoop of uitgifte moet maken. Deze op- en afslag dient ter dekking van de door Fonds B3 te maken gemiddelde transactiekosten op lange termijn bij inkoop of plaatsing van eigen aandelen. De hoogte is bepaald op basis van de reële aan- en verkoopkosten met betrekking tot de effecten waarin Fonds B3 belegt en kan variëren tussen de 0% en 0,50% van de intrinsieke waarde. De actuele open afslag percentages worden door de Beheerder gepubliceerd op haar website en in de essentiële beleggersinformatie document. De Beheerder kan dit percentage aanpassen indien het lange termijn gemiddelde van de kosten die de Beheerder bij inkoop en/of uitgifte moet maken als gevolg van marktomstandigheden is gewijzigd. Het resultaat van deze op- of afslag komt geheel ten goede aan c.q. ten laste van Fonds B3 zodat deze daarmee gedeeltelijk de aan- en verkoopkosten van de onderliggende effecten kan voldoen. Zittende beleggers worden hierdoor beschermd tegen de kosten die Fonds B3 moet maken om eigen aandelen uit te geven of in te kopen. L. Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingsinstellingen Het Fonds kan direct of indirect beleggen in andere beleggingsfondsen. Deze beleggingsfondsen hebben hun eigen kostenstructuur, welke kosten indirect ten laste van het Fonds komen. Een schatting van deze indirecte kosten bedraagt 0,47% op jaarbasis gebaseerd op bij de Beheerder beschikbare informatie. Daarnaast is het mogelijk dat de beheerders van deze beleggingsfondsen een prestatievergoeding ontvangen. Deze indirecte kosten vormen geen onderdeel van de bovengenoemde Lopende Kosten Factor van het Fonds. Gezien de scope van beleggingsfondsen waarin het Fonds mag beleggen en waar elk van deze beleggingsfondsen een ander kostenstructuur kan hebben, kan de Beheerder niet garanderen dat deze indirecte kosten niet hoger kunnen uitvallen dan de gemaakte schatting. In de Essenti ële Beleggers Informatie en de jaarrekening van het Fonds zullen de indirecte kosten van deze beleggingsfondsen worden gepubliceerd. VI Uitgifte en inkoop van aandelen in Fonds B3 Fonds B3 is bestemd voor cliënten van InsingerGilissen met wie is afgesproken te beleggen volgens het profiel Gebalanceerd met directe beleggingen en de mogelijkheid tot Fondsstrategieën alsmede alternatieve beleggingen. De directie zal telkens dagelijks op een dag dat Euronext Amsterdam is geopend, na een daartoe ontvangen verzoek, aandelen in Fonds B3 uitgeven of inkopen tegen de op die dag geldende transactieprijs. Fonds B3 is niet op Euronext genoteerd. Aandelen kunnen worden verkregen door tussenkomst van InsingerGilissen Bankiers N.V., die hierbij optreedt als intermediair in de zin van de Wet giraal effectenverkeer. Uitsluitend cliënten van InsingerGilissen die met InsingerGilissen een vermogensbeheerovereenkomst hebben gesloten en aldaar een effectenrekening hebben komen in aanmerking voor de verkrijging van aandelen in Fonds B3. Meer

16 16 informatie hierover is opgenomen in paragraaf I, onderdeel I ( Kwaliteitseis ). Daarin is ook vermeld welke voorwaarden gelden indien een aandeelhouder in Fonds B3 niet langer aan de kwaliteitseis voldoet. Op grond van de vermogensbeheerovereenkomst tussen de cliënt en InsingerGilissen kan uitsluitend InsingerGilissen namens de cliënt verzoeken om uitgifte en inkoop van aandelen in Fonds B3. Een cliënt of andere belegger-aandeelhouder kan een dergelijk verzoek niet doen tenzij een aandeelhouder - die niet (meer) aan de kwaliteitseis voldoet - op grond van de statuten verplicht is een verzoek tot inkoop te doen. InsingerGilissen zal namens haar (vermogensbeheer)cliënt een verzoek tot uitgifte of inkoop doen zodra de cliënt een bedrag op zijn beheerrekening bij InsingerGilissen (bij)stort respectievelijk onttrekt en het vermogen op die beheerrekening conform de beheerovereenkomst behoort te worden belegd in Fonds B3. InsingerGilissen zal ook zorgdragen voor betaling en ontvangst van de transactieprijs alsmede de ontvangst en levering van de aandelen in Fonds B3. De verzoeken tot uitgifte en inkoop worden door de Transfer Agent, The Bank of New York Mellon SA/NV verwerkt. Cut-off time. Een verzoek tot uitgifte of inkoop dat door de Transfer Agent op een dag dat Euronext is geopend is ontvangen vóór uur CET ( cut-off time ) zal de eerstvolgende dag ( T ) dat Euronext is geopend worden uitgevoerd tegen de dan geldende transactieprijs. Een verzoek dat na de cut-off time door de Transfer Agent is ontvangen zal worden verwerkt tegen de transactieprijs die geldt op de een dag later dat Euronext is geopend. Storting, uitbetaling en levering op T+2 De betaling van de transactieprijs bij uitgifte en inkoop geschiedt in euro s en vindt plaats op de tweede beursdag (T+2) na de dag van uitgifte of inkoop ( T ). Gelijktijdig zullen de aandelen in Fonds B3 door of aan de Vennootschap worden geleverd. Storting en uitbetaling door middel van levering van effecten Met voorafgaande toestemming van de Beheerder en onder de door de Beheerder te stellen voorwaarden is het mogelijk op verzoek van de belegger-aandeelhouder, ter besparing van kosten, de transactieprijs (geheel of gedeeltelijk) te voldoen in effecten. De Beheerder zal daarbij een belangenafweging maken en geen toestemming verlenen indien andere aandeelhouders of Fonds B3 of de Vennootschap hierdoor zouden kunnen worden benadeeld of indien het risico op complicaties bij de praktische uitvoering te groot is. De door de belegger-aandeelhouder verschuldigde opslag of afslag kan in dat geval door de Beheerder éénmalig worden verlaagd mits Fonds B3, de Vennootschap of andere beleggersaandeelhouders daardoor niet worden benadeeld. Weigering en opschorting van uitgifte of inkoop Uitgifte en inkoop kunnen worden opgeschort in de omstandigheden en gedurende de periode zoals aangegeven in paragraaf XI van het Basisprospectus. De Beheerder kan ook besluiten dat deze opschorting alleen geldt ten aanzien van een specifieke belegger-aandeelhouder of groep van beleggers-aandeelhouders. Dat zal met name het geval zijn als door de uitgifte of inkoop de Vennootschap of Fonds B3 niet langer zou voldoen aan een of meer van de FBI-criteria (zie paragraaf IX van het Basisprospectus) of daartoe gevaar bestaat.

17 17 VII. Rendement en balanstotaal Fonds B3 A. Rendement Er zijn geen historische data aanwezig omdat Fonds B3 nog niet is gelanceerd. B. Balanstotaal/Eigen Vermogen Er zijn geen historische data aanwezig omdat Fonds B3 nog niet is gelanceerd. De meest recente jaarrekening van de Vennootschap met bijbehorende controleverklaring, alsook het meest recente halfjaarbericht ten aanzien van Fonds B3, zijn kosteloos opvraagbaar bij de Vennootschap (zie paragraaf VI Informatieverstrekking in het Basisprospectus).

18 18 BIJLAGE A In deze bijlage geven wij een nadere toelichting bij vermogenscategorieën en worden een aantal beleggingsinstrumenten waarin de Beheerder voor het fonds kunnen beleggen toegelicht. Een risicoprofiel bestaat uit een verdeling over verschillende vermogenscategorieën. Iedere vermogenscategorie omvat diverse soorten effecten, met gelijksoortige risico- en rendementskarakteristieken. Hieronder omschrijven wij iedere vermogenscategorie, in volgorde van afnemend risico-/ rendementspotentieel. Aandelen Aandelen zijn deelnemingen in het eigen vermogen van een vennootschap. Er is dan ook sprake van risicodragend kapitaal waarvan de waarde kan teruglopen tot nul. Bij een eventueel faillissement komt de aandeelhouder als laatste aan bod. Dit betekent dat aandeelhouders een groter risico lopen ten opzichte van beleggers in bijvoorbeeld bedrijfsobligaties. Aandelen en aandelen gerelateerde instrumenten (zoals derivaten, futures en warrants) vertegenwoordigen over het algemeen een hoog risico, gecombineerd met een hoog rendementspotentieel. Het risico-/ rendementspotentieel hangt echter af van het type effect waarin u belegt. Tot de categorie aandelen behoren bij ons zowel aandelen als aandelenbeleggingsfondsen, maar ook aandelen index trackers (een instrument waarmee een index nauwgezet gevolgd wordt). Ook behoren gemengde fondsen (bestaande uit een mix van aandelen en obligaties) tot deze categorie, gezien het risico dat de aandelencomponent met zich meebrengt. De categorie aandelen verdelen wij onder naar regio op basis van het vestigingsland van de onderneming. Wij onderscheiden specifieke regio s zoals Europa, Noord-Amerika, Pacific en opkomende markten. Derivaten (waaronder opties) worden ook geclassificeerd onder aandelen. Vastgoed Deze categorie bevat voornamelijk beursgenoteerd vastgoed. Daarnaast kunnen er ook beursgenoteerde ondernemingen opgenomen worden die zich richten op de infrastructuur. Deze ondernemingen halen hun omzet grotendeels uit de ontwikkeling, exploitatie en handel in onroerend goed of infrastructuur, zoals de exploitatie van tolwegen en tunnels. De beleggingsfondsen, trackers en hedge funds zonder een hefboomwerking en die altijd blootgesteld (netto long) worden aan de vastgoedmarkt, vallen ook onder deze categorie. Door de verhandelbaarheid op de beurs is het liquiditeitsrisico van deze categorie lager dan van niet-beursgenoteerd vastgoed, dat wij onder alternatieve beleggingen categoriseren. Alternatieve beleggingen Bij alternatieve beleggingen worden de rendementen niet met conventionele beleggingen zoals aandelen en obligaties behaald, maar met andere (alternatieve) beleggingen. Denk daarbij aan hedge funds met een hefboomwerking die netto short kunnen gaan, grondstoffen, private equity, niet-beursgenoteerd vastgoed en niet-beursgenoteerde infrastructuur. Vaak hebben deze effecten meer complexe karakteristieken of een beperkte verhandelbaarheid. Het opnemen van alternatieve beleggingen als vermogenscategorie draagt bij aan een betere risicospreiding binnen uw beleggingsportefeuille. Niet alleen wordt uw vermogen over meer effecten verspreid, ook bewegen deze effecten anders op ontwikkelingen op de financiële markten dan conventionele vermogenscategorieën. Zo kunnen alternatieve

19 19 beleggingen niet alleen voor een betere risicospreiding zorgen, maar ook op langere termijn een hoger rendement opleveren. Alternatieve beleggingen ontwikkelen zich veelal onafhankelijk van de koersbeweging van aandelen en obligaties. Er zijn ook beperkingen aan alternatieve beleggingen. Zo zijn sommige alternatieve beleggingen minder goed verhandelbaar en kan deze beperkte liquiditeit voor problemen zorgen. Ook beleggen sommige alternatieve beleggingsproducten in derivaten. Met betrekking tot kosten is het goed om u te realiseren dat sommige alternatieve beleggingen hogere kosten met zich mee kunnen brengen. Deze hogere kosten kunnen voortkomen uit bijvoorbeeld prestatiebeloningen die worden berekend indien er bepaalde doelen worden gerealiseerd. Het kostenniveau van een belegging wordt meegewogen in de totale beoordeling van de belegging. Niet-traditionele obligaties De vermogenscategorie niet-traditionele obligaties omvat vastrentende producten of obligaties met een verhoogd risico ten opzichte van conventionele obligaties. Deze obligaties kenmerken zich in het feit dat ze geen vaste coupon hebben of dat de terugbetaling van de hoofdsom niet onvoorwaardelijk is. Binnen de vermogenscategorie niettraditionele obligaties onderscheiden wij vijf subcategorieën: 1. Absolute return: dit zijn beleggingsfondsen die als doel hebben om een consistent rendement te behalen door middel van beleggingen in vastrentende producten. Met deze fondsen wordt niet geprobeerd om een beter rendement te behalen dan de markt, maar een doelrendement onafhankelijk van de marktbeweging nagestreefd. Hierbij wordt vaak gebruikgemaakt van derivaten om risico s af te dekken. Het risico van deze categorie is relatief beperkt. Aangezien deze effecten niet hetzelfde reageren als traditionele obligaties op veranderingen in de rentestand of kredietwaardigheid, vallen deze in de categorie niet-traditionele obligaties. Zo kan het bijvoorbeeld zijn dat met deze effecten juist geanticipeerd wordt op een verandering in de rentestand doordat de rente variabel is. 2. Gestructureerde producten met kapitaalsgarantie: hieronder vallen beleggingsproducten die een kapitaalsgarantie hebben en waarvan de aflossing van de hoofdsom niet verbonden is aan additionele voorwaarden, zoals de eindstand van een index of aandelenkoers. Deze garantie wordt door een financiële instelling afgegeven. Producten waarbij de (hoogte van de) aflossing van de hoofdsom wél verbonden is met voorwaarden, classificeren wij onder de vermogenscategorie aandelen. U loopt hier immers een groter risico op uw initiële inleg. 3. Converteerbare obligaties: dit zijn obligaties die kunnen worden omgezet in een vooraf vastgesteld aantal aandelen van de uitgevende onderneming. Als de koers van de aandelen van de uitgevende onderneming stijgt, dan stijgt ook de aantrekkelijkheid om de obligaties om te zetten. De prijs van de obligaties is daarmee afhankelijk van zowel de geldende rentestand als ook de kredietwaardigheid en de aandelenkoers van de uitgevende onderneming. Bij converteerbare obligaties is er immers een nauw verband tussen deze twee, gezien het conversierecht naar aandelen. Door dit conversierecht is de rente op een converteerbare obligatie in de regel lager dan op een conventionele obligatie. 4. Directe leningen: dit zijn leningen aan ondernemingen of individuen. Deze zijn echter niet gestandaardiseerd en dus niet via de effectenbeurs verhandelbaar. Banken kunnen deze leningen wel buiten de markt om aan derde partijen doorverkopen. Veelal hebben deze leningen een direct onderpand (bijvoorbeeld hypothecaire geldleningen). Hierdoor hebben ze in de regel meer zekerheid dan conventionele obligaties. Maar omdat de verhandelbaarheid beperkt is, categoriseren wij deze leningen apart. 5. Achtergestelde obligaties: deze obligaties bieden de laagste zekerheid in de kapitaalstructuur van een onderneming in geval van een faillissement. Bij achtergestelde obligaties ontvangen de beleggers in deze leningen pas