Kaskoe s 9 tips voor succesvol dividend beleggen

Transcriptie

1 Kaskoe s 9 tips voor succesvol dividend beleggen

2 Wie is Kaskoe? Kaskoe is het alter ego van de beheerder van het blog kaskoe.nl. Kaskoe genereert met zijn beleggingsportefeuille voldoende inkomen om zichzelf financieel onafhankelijk te mogen noemen. Op kaskoe.nl ventileert hij de wetenswaardigheden die hij tegenkomt bij het beheren van zijn portefeuille. Kaskoe heeft inmiddels zo n 10 jaar ervaring met investeren, waarvan 7 jaar in dividendaandelen. Hij heeft verschillende fouten gemaakt en daarvan geleerd. En inmiddels heeft hij een redelijk beeld van wat werkt en wat niet werkt. Speciaal voor jou mijn 9 tips voor succesvol dividend beleggen. Pagina 1

3 Tip 1. Maak een plan De eerste tip van Kaskoe: beleg volgens een plan. Wat is je doelstelling? Wil je vermogen opbouwen om over een aantal jaren financieel onafhankelijk te zijn? Of wil je kunnen leven van de passieve inkomstenbron uit dividend, zoals Kaskoe? Je doelstelling bepaalt mede je beleggingsstrategie en dus je -plan. Wat is je beleggingshorizon? Investeer je voor de lange termijn van 20 jaar of langer? Of heb je een horizon van een jaar of vijf? Wat is je risico-bereidheid? Lig je s nachts wakker van dalende beurskoersen of maakt een daling van een procent of 10 jou bij wijze van spreken de pis niet lauw? Het is van belang om in je plan te beschrijven op welke manier (dividend)beleggen past in jouw streven naar financiële onafhankelijkheid. Door het op te schrijven en erover na te denken helpt het plan je tot een beter zelfinzicht en een betere beleggingsstrategie. Vervolgens is het zaak je aan je plan te houden, discipline te hebben, het plan jaarlijks te evalueren en waar nodig aan te passen. Dit is de eerste van Kaskoe s 9 Tips voor succesvol dividend beleggen. Geen sexy tip, maar wel een belangrijke. Pagina 2

4 Tip 2. Begrijp je kengetallen Kennis is macht. En alhoewel het voor de particuliere belegger onmogelijk is om dezelfde inside informatie te hebben als professionele beleggers betekent dit niet dat je blind moet varen op artikelen uit de populaire pers over leuke aandelen. Het gebeurt Kaskoe regelmatig dat hij iets leest over een fantastisch bedrijf maar dat als ik vervolgens de kengetallen bekijk, het gewoon geen goede investering is of het niet past in het plan. Bepaal wat voor jou je belangrijkste kengetallen zijn. Begrijp de kengetallen, probeer ze te doorgronden. Bereken de kengetallen voorafgaand aan een analyse, of maak gebruik van betrouwbare bronnen die de kengetallen leveren. Voorbeelden van kengetallen die Kaskoe relevant vindt: Koers-winstverhouding (rond de 15) payout-ratio (ten hoogste 70%, lager is beter) verhouding schuld ten opzichte van het vermogen (hoe minder schuld hoe beter) winst per aandeel (groeitrend over de laatste vijf jaren, 5% groei per jaar) cashflow per aandeel (groeitrend over de laatste vijf jaren, 5% groei per jaar) dividendgroei per aandeel (groeitrend over de laatste vijf jaren, 8% groei per jaar) dividendrendement (hoger dan 2%, maar let op bij rendementen hoger dan 6%) Pagina 3

5 Tip 3. Word geen yield-jager Ik heb liever een aandeel met een dividendrendement van 2% dat jarenlang groeit dan een dividendrendement van 7% dat opeens wordt gehalveerd. Met andere woorden: ik jaag niet op het hoogste rendement nu, ik jaag op het hoogste bestendige rendement straks. Laten we eens kijken naar AB InBev, s werelds grootste bierbrouwer, na een serie grote overnames die grotendeels met schuld werd gefinancierd. Op 24 oktober 2018 bedroeg de koersprijs iets meer dan 82 USD. Het gemiddelde dividendrendement lag in 2018 op 4,41%, met een uitschieter naar 6,53%. Allemaal niet alarmerend, alhoewel de schuldpositie wel stevig gegroeid was. Totdat op 25 oktober 2018 AB InBev een persbericht uitgaf. Het dividend werd gehalveerd om de schulden af te kunnen bouwen. We herzien onze dividenduitkering, zegt AB InBev in een persbericht. Daardoor kunnen we onze schulden verder afbouwen en sneller evolueren naar onze optimale kapitaalstructuur van ongeveer 2 keer de verhouding tussen onze nettoschuld en de ebitda. Citaat uit De Tijd Op 25 oktober bedroeg de schuldenberg van AB InBev zo n 4,7 keer de brutobedrijfswinst (ebitda). Naast een halvering van het dividend ging de koers van het aandeel ook nog eens onderuit met ruim 9% naar 74 USD. Achteraf gezien was al langere tijd te zien dat het dividendrendement onhoudbaar zou zijn. Dat kan je niet direct aflezen aan de hoogte van het dividend of het dividendrendement zelf, maar vooral aan de payout-ratio. Pagina 4

6 Verloop payout ratio AB InBev. Bron: seekingalpha.com De payout ratio is het percentage van de winst dat als dividend aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd. In de periode januari 2016 tot en met oktober 2018 lag de payoutratio bijna structureel op of boven de 100%. Dat kan geen enkel bedrijf lang volhouden, dus het lag voor de hand dat het dividend fors zou worden verlaagd. Pagina 5

7 Tip 4. Diversificeer Zorg voor voldoende diversificatie. In aandelen, in sectoren, in markten, in landen, in valuta. Leg niet al je eieren in één mandje In de eerste plaats is het van belang je investering te spreiden over meerdere ondernemingen. Je complete investeringsbedrag in één onderneming steken is bijzonder risicovol. Door je investering te spreiden over 20 tot 30 verschillende ondernemingen verminder je het risico op een negatief rendement vanwege een enkele slechte investering, want die zal er zeker tussen zitten. Let er ook op dat je diversiteit in markten en industrieën creëert. Het kan leuk zijn om aandelen ABNAMRO, Nationale- Nederlanden, ASR en Rabobank te hebben. Maar als de rente daalt en langdurig laag blijft, zoals dat nu al lange tijd de situatie is, hebben alle financiële aandelen daar last van. Hetzelfde geldt voor een ander voorbeeld, dat Kaskoe al eerder heeft genoemd en ook echt is overkomen: een te grote hoeveelheid posities in bedrijven die afhankelijk zijn van de prijs van de olie. Op een bepaald moment had Kaskoe aandelen in Koninklijke Shell, Fugro en een Amerikaanse olieraffinaderij en -distributeur (HollyFrontier). Een forse daling van de olieprijs leidde tot een even grote daling in de portfolio. Pagina 6

8 Tip 5. Word geen koopjesjager Iedereen is denk ik wel gevoelig voor kortingen en wil graag de laagste prijs betalen voor zijn of haar koopjes. Veel mensen hanteren dezelfde strategie voor het kopen van aandelen. We willen altijd een goede deal. Maar pas op: net als in het echte leven is iets wat te goed lijkt om waar te zijn, vaak geen goede deal. Aan aandelen die te goedkoop zijn, is vaak wat mis. Dit worden ook wel value traps genoemd. Value traps zijn laaggeprijsde aandelen van ondernemingen die na stijgende winsten in een situatie belanden om onvoldoende omzet- en winstgroei te realiseren als gevolg van bijvoorbeeld verschuivingen in concurrentiedynamiek, hoge schuldenlasten, gebrek aan nieuwe producten of diensten, stijgende productie- en bedrijfskosten, of ineffectief management. Een indicator van een aandeel dat te goedkoop kan zijn, kun je vinden door de koers-winstverhouding van het bedrijf te vergelijken met sectorgenoten. Een andere indicator is dat diezelfde koers-winstverhouding onder haar historische gemiddelde ligt. In beide gevallen geldt: als beide indicatoren een korting van 30% laten zien is dat bron voor verder onderzoek. Wat is de reden van deze onderwaardering? Pagina 7

9 Tip 6. Kwaliteit heeft z n prijs Kaskoe houdt niet zo van winkelen. Maar als ik in een winkel sta en iets zie dat ik mooi vind, is het meestal niet het goedkoopste item dat in de winkel hangt, licht of staat. Vaak is het wat duurder, maar het is ook van goed materiaal gemaakt en van hoge kwaliteit. Blijkbaar heeft Kaskoe een goed afgestelde antenne voor kwaliteit. Dit geldt in zekere zin ook voor aandelen. Een onderneming met een goed management, die in staat is jaar in, jaar uit omzet en winst te laten groeien, dat voorzichtig is met het aangaan van allerlei schulden en die jaarlijks het dividend weet op te voeren, is een kwalitatief goede onderneming. En je zal zien dat de aandelen van dergelijke kwalitatief goede ondernemingen meestal niet de goedkoopste zijn. Je kunt dit vaak zien aan de koers-winstverhouding. Van een kwalitatief goede onderneming ligt die vaak hoger dan de gemiddelde koers-winstverhouding van de sector. Investeer in dergelijke aandelen. Dit zijn vaak niet de meest sexy aandelen, vaak niet de goedkoopste. En als je dan wat meer betaalt voor zo n aandeel, bedenk dan: beter duur dan niet te koop Pagina 8

10 Tip 7. Wees niet bang te verkopen De tip die Kaskoe nog steeds het lastigst vindt. Als een aandeel voldoet aan alle criteria en het heeft een lage waardering, dan is het aandeel koopwaardig. Maar wat nu als je een dergelijk aandeel in bezit hebt en de prijs hoger en hoger wordt en de waardering eigenlijk te hoog is? Of wat te doen met een aandeel dat gedurende de jaren steeds minder performt? In feite geldt voor beide situaties dat het aandeel op enig moment niet meer voldoet aan je beleggingscriteria, aan je investeringsstrategie. En dan is het tijd om afscheid te nemen van dat aandeel. Immers, met de investering die in dat aandeel zit, zou je ook een aandeel kunnen kopen dat wel voldoet aan je beleggingscriteria. Door geen afscheid te nemen van een aandeel dat niet voldoet aan je beleggingscriteria, maak je kosten. Dit worden alternatieve kosten of opportunity costs genoemd. Alternatieve kosten waardeert de (niet gerealiseerde) opbrengst van het best mogelijke alternatief ten opzichte van de uiteindelijk genomen beslissing. De winst die aan de hand van deze kosten wordt behaald wordt de economische winst genoemd. Kaskoe heeft een aantal aandelen in zijn portfolio die niet meer volledig voldoen aan zijn beleggingscriteria. Toch is het momenteel een bewuste keuze om deze aandelen nog niet te verkopen. Dat heeft te maken dat er op dit moment te weinig aantrekkelijke alternatieve aandelen op de watchlist van Kaskoe staan. Bovendien stroomt er de komende jaren nog nieuw geld binnen bij Kaskoe, waardoor de prioriteit ligt in het verder uitbouwen van de portfolio in plaats van het optimaliseren. Pagina 9

11 Tip 8. Buy & Hold Buy & Forget Warren Buffett maakte de strategie van het kopen en vasthouden populair. Hij is de ultieme langetermijnbelegger. Twee van zijn quotes over lange termijn beleggen: Our favorite holding period is forever. If you aren t willing to own a stock for ten years, don t even think about owning it for ten minutes Buffett bezit aandelen langer dan ik heb geleefd, bijvoorbeeld American Express sinds Maar maak niet de fout dat Buy & Hold hetzelfde is als Buy & Forget! Vaak denken mensen dat als je maar zogenaamde blue chip aandelen koopt, je na 15 jaar ziet dat deze investering verdrievoudigde in waarde. Niets is minder waar. Bedrijven gaan dagelijks failliet en industrieën worden voortdurend uitgedaagd door nieuwe consumenten patronen en nieuwe technologieën. Hoewel kwalitatief goede dividend aandelen doorgaans veilig zijn, bestaat er geen enkele garantie dat je investering 100% veilig is gedurende een lange periode. Als je belegt, moet je dus alle nieuws en financiële resultaten bijhouden van de aandelen waarin je belegt. Als je jouw investeringen niet volgt, kan het zomaar gebeuren dat je verrast wordt dat de bedrijfsfundamentals sterk verslechterd zijn. Kaskoe volgt daarom het nieuws van de bedrijven in zijn portfolio en evalueert wekelijks een aandeel dat hij in bezit heeft. Wil of kan je die tijd er niet in steken? Overweeg dan het investeren in ETF s. Pagina 10

12 Tip 9. Mijd bedrijven met hoge schulden Vermijd bedrijven met een hoge mate van leverage (hefboomwerking). Schuld is een slechte zaak voor dividendaandelen. Schulden die 2 tot 3 keer het eigen vermogen omvatten kunnen eenvoudig worden betaald bij lage rentes en een florerende markt. Maar tijdens een recessie is het echt een slecht idee. De omzet neemt af en de rentelasten nemen toe, het recept voor een dividendramp. Kijk bijvoorbeeld eens naar het aantal bedrijven met een hoge schuldratio die tijdens de recessie van 2008 moesten stoppen met het uitkeren van dividend. En zet deze naast de bedrijven die het dividend konden handhaven of zelfs verhogen. Beleggen alleen in stabiele bedrijven met een conservatieve balans die gedurende meerdere jaren of zelfs decennia dividend betalen en verhogen. Pagina 11

13 Tip 10. Kijk regelmatig op Kaskoe Tot zover Kaskoe s 9 tips voor dividend beleggers. Mis geen nieuwe tips en abonneer je nu op Kaskoe s blog! Of neem een kijkje in de portfolio van Kaskoe om te bekijken uit welke aandelen deze bestaat. En voor vragen of opmerkingen over deze tips kan je contact opnemen met Kaskoe via het contactformulier op de website. Disclaimer: de informatie in deze publicatie is algemeen van aard. Het is niet afgestemd op de persoonlijke omstandigheden van enig persoon of bedrijf. Het is geen aanbod of beleggingsadvies. De lezer is zelf verantwoordelijk voor het gebruik van de informatie in deze publicatie. Kaskoe aanvaardt geen verantwoordelijkheid of aansprakelijkheid voor beleggingsbeslissingen genomen op basis van de in deze publicatie verstrekte informatie. Beleggen brengt risico s met zich mee. De waarde van een belegging is afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en kan zowel dalen als stijgen. Het is mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet geheel terugkrijgen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie en zijn niet altijd een betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Copyright Alle rechten voorbehouden. De informatie in deze publicatie is alleen voor privé gebruik. Het is niet toegestaan zonder schriftelijke toestemming van Kaskoe gegevens uit deze publicatie te wijzigen, te vermenigvuldigen, over te nemen, over te dragen of op andere wijze te verspreiden. Kaskoe.nl behoudt alle auteursrechten, patenten, intellectuele eigendomsrechten en toestemmingen daaromtrent die van toepassing zijn op de inhoud van deze publicatie. Versie mei 2019