REMGRO BEPERK J A ARVERSLA JAARVERSLAG G

Transcriptie

1 JAARVERSLAG 2004

2 INHOUD BELEGGINGSFILOSOFIE 1 Remgro se beleggingsfilosofie GROEPSTRUKTUUR 2 Skematiese uiteensetting van die belangrikste beleggings van die groep GROEPPROFIEL 3 Opsomming van die besigheid van die maatskappy en sy belangrikste beleggings FINANSIËLE HOOFTREKKE 5 Wesensverdienste per aandeel Dividende per aandeel Intrinsieke waarde per aandeel Beurssluitingsprys per aandeel SEWEJAAR GEKONSOLIDEERDE INKOMSTESTATE 6 VYFJAAR GEKONSOLIDEERDE BALANSSTATE EN KONTANTVLOEISTATE 7 DIREKSIE 8 Uitvoerende en nie-uitvoerende direkteure se curricula vitae ALGEMENE VERSLAG FINANSIËLE OORSIG 10 Kommentaar op die groep se resultate BELEGGINGSOORSIG 14 Kort oorsig van die resultate van elke individuele belegging INTRINSIEKE NETTO BATEWAARDE 25 Samestelling van die intrinsieke netto batewaarde KORPORATIEWE BESTUUR 26 VOLHOUBAARHEIDSVERSLAG 33 Verhoudinge met belanghebbendes Groepetiek Veiligheid en die omgewing MIV/vigs-beleid Werknemers Diensbillikheid SEB swart ekonomiese bemagtiging Sosiale belegging FINANSIËLE VERSLAG Statutêre gekonsolideerde finansiële jaarstate van die groep met inhoudsopgawe GEÏNKORPOREER IN DIE REPUBLIEK VAN SUID-AFRIKA REGISTRASIENOMMER 1968/006415/06 ISIN ZAE AANDELEKODE REM

3 BELEGGINGSFILOSOFIE REMGRO BELÊ IN ONDERNEMINGS WAT VOORTREFLIKE VERDIENSTE EN DIVIDENDGROEI OOR DIE LANG TERMYN KAN VOORSIEN. DIT BEHELS DIE VERKRYGING VAN BETEKENISVOLLE BELANGE IN ONDERNEMINGS WAT GOEIE BESTUUR HET EN OOR DIE VERMOË BESKIK OM STERK KONTANTOPBRENGSTE EN GROEI VOORT TE BRING. REMGRO GAAN STRATEGIESE VERBINTENISSE OP N VENNOOTSKAPSGRONDSLAG AAN EN BEYWER HOM OM, WAAR MOONTLIK, WAARDE TOE TE VOEG. DIE DOEL IS OM STEWIGE OPBRENGSTE IN DIE VORM VAN DIVIDENDVLOEI EN KAPITAALGROEI VIR AANDEEL- HOUERS TE VERSEKER. 1

4 GROEPSTRUKTUUR op 31 Maart 2004 REMGRO BEPERK GEASSOSIEERDE MAATSKAPPYE EN ANDER FILIAALMAATSKAPPYE HANDELSMERKBELANGE British American Tobacco # 10% Distell Groep 30% FINANSIËLE DIENSTE FirstRand 10% RAB Beherend 23% Absa Groep 9% Sage Groep 22% NYWERHEIDSBELANGE Transvaal Suiker* 100% Wispeco* 100% Rainbow Chicken 64% KORPORATIEF EN ANDER BELANGE Remgro Finansieringskorporasie* 100% Remgro Finance and Services* 100% Medi-Clinic Korporasie 52% MYNBELANGE Gencor 11% Trans Hex Groep 34% Impala $ 5% NYWERHEIDSBELANGE Unilever Bestfoods Robertsons* 41% Henkel SA* 50% Nampak 14% Total South Africa* 25% Dorbyl 43% Air Products SA* 50% Persentasies verteenwoordig die direkte belange en is afgerond. # Buitelandse maatskappy (Verenigde Koninkryk) Buitelandse maatskappy (Verenigde State van Amerika) * Ongenoteerde maatskappye $ Word nie as n geassosieerde maatskappy verantwoord nie, maar as n ander belegging. Bylae A en B gee meer besonderhede van filiaalmaatskappye en beleggings. M&I BESTUURSDIENSTE M&I Bestuursdienste (Eiendoms) Beperk (M&I) verskaf bestuurs- en ondersteunende dienste aan Remgro. Remgro hou nie enige belang in M&I nie. Die aandeelhouers van M&I is werknemers van M&I wat al die uitgereikte gewone aandele besit. Rembrandt Trust (Eiendoms) Beperk besit al die A-gewone aandele van M&I. Die A-gewone aandele het slegs stemreg, maar het geen regte tot die inkomste of bates van M&I nie. 2

5 GROEPPROFIEL Remgro Beperk is n Suid-Afrikaanse beleggingshouermaatskappy wat in sy huidige vorm op 1 April 2000 tot stand gekom het na die herstrukturering van die voormalige Rembrandt Groep Beperk. Die belange van die groep bestaan hoofsaaklik uit beleggings in onder andere tabakprodukte, bankwese en finansiële dienste, drukwerk en verpakking, ingenieurswese en motorkomponente, kleefstowwe, langtermynversekering, mediese dienste, mynwese, petroleumprodukte, voedsel, wyn en spiritualieë en verskeie ander handelsmerkprodukte. Die maatskappy is hoofsaaklik toegespits op beleggingsbestuur en die verskaffing van strategiese insette eerder as op die dag-tot-dag-bestuur van besigheidseenhede van die maatskappye waarin belê is. Filiale wat nie ten volle besit word nie, is meesal genoteerde maatskappye met onafhanklike direksies, waar hierdie maatskappy op n nie-uitvoerende grondslag verteenwoordig word. Beleggings in nie-filiale sluit genoteerde en ongenoteerde maatskappye in wat nie deur hierdie maatskappy beheer word nie en meesal as geassosieerde maatskappye beskou word op grond van beduidende invloed en direksieverteenwoordiging. Inligting oor maatskappye waarin beleggings gehou word Effektiewe belang: 10% Genoteer op die Londense Aandelebeurs. Hoofuitvoerende beampte: P Adams Die maatskappy beklee n sterk posisie in alle wêreldstreke wat, saam met die uitgebreide portefeulje van internasionale, streeks- en plaaslike handelsmerke, die platform skep vir die bereiking van wêreldleierskap in die tabakbesigheid. Groei in inkomste word verkry deur voortdurend te fokus op n verhoging van markaandeel in die kernsegmente van verbruikersgroei, naamlik internasionale en hoëpryshandelsmerke. Belang word verteenwoordig deur n een-derde belang in R&R Holdings SA (R&R) wat op 31 Maart 2004 n belang van 29.4% in BAT-gewone aandele gehou het. Die ander twee-derdes belang in R&R word gehou deur Compagnie Financière Richemont SA. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: miljoen sterling Webwerf: Effektiewe belang: 10% (uitgesluit indirekte belang gehou deur RAB Beherend) Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: L L Dippenaar Die FirstRand groep van maatskappye is betrokke by finansiëledienste-aktiwiteite insluitende kleinhandel, korporatief, beleggings en aksepbanksake, korttermynversekering, lewensversekering, werknemervoordele, gesondheidsversekering en batebestuur. Die bank- en versekeringsaktiwiteite word gekonsolideer in die volfiliale FirstRand Bank Holdings Beperk en Momentum Groep Beperk onderskeidelik en die gesondheidsorgaktiwiteite in Discovery Holdings Beperk waarin n belang van 62% gehou word. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R miljoen Webwerf: Effektiewe belang: 9% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: E R Bosman Absa is die geregistreerde houermaatskappy van n hele aantal banke en versekeringsmaatskappye. Die maatskappy gee rigting aan die beplanning, kontrolering en koördinering van die aktiwiteite van die groep. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R miljoen Webwerf: Effektiewe belang: 22% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: G Griffin Sage is n Suid-Afrikaanse lewensversekerings-, beleggingsen finansiëledienste-organisasie. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R624 miljoen Webwerf: Effektiewe belang: 30% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: J J Scannell Produseer en bemark gehaltewyne, spiritualieë en gegeurde alkoholiese drank in Suid-Afrika met n toenemend internasionale profiel. Belang word verteenwoordig deur n 50%-belang in Remgro-KWV Beleggings Beperk wat op 31 Maart 2004 n belang van 59.8% in Distell gehou het. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R3 044 miljoen Webwerf: Effektiewe belang: 23% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: P Cooper Behalwe vir sy 33%-belang in FirstRand, hou RABB ook: RMB Structured Insurance Beperk (100%) OUTsurance Beperk (61%) Glenrand M.I.B Beperk (17%) Die 48%-belang in Global Resorts (SA) (Edms) Beperk is gedurende Mei 2004 verkoop. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R miljoen Webwerf: 3 Effektiewe belang: 34% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: A M Krige (waarnemend) Eksplorasie vir, en myn en bemarking van, land- en mariene diamante van die hoogste kwaliteit. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R2 410 miljoen Webwerf:

6 GROEPPROFIEL Effektiewe belang: 41% Ongenoteer Hoofuitvoerende beamptes: K T Kruythoff (Suid-Afrika); R Guttmann (Israel) Die UBR-onderneming bedien die gebiede van Suider-Afrika en Israel en vervaardig en bemark n wye reeks voedselprodukte. Dit geniet markleierskap in die meeste van sy hoofkategorieë. Bekende internasionale en plaaslike handelsmerke in Suid-Afrika sluit die volgende in: Robertsons se kruie en speserye, Knorr-soppe, Aromatsmaakmiddels, Skippy-, Bovril- en Marmitebroodsmere, Rama- en Flora-margarien, Lipton- en Joko-tee en Mrs Ball s se kookprodukte. Webwerf: Filiaal van Total (Frankryk). Die besigheid van Total South Africa is die raffinering en bemarking van petroleum en petroleumprodukte in Suid-Afrika en sy markaandeel beloop 14.1%. Versprei ook aan die aangrensende NBLS-lande en het n 36%-belang in National Petroleum Refiners of S.A. (Edms) Beperk (Natref). Webwerf: Effektiewe belang: 43% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: W W Cooper Dorbyl is n industriële groep in die ingenieursbedryf met beleggings in Suid- Afrika en die VSA. Die belangrikste industrieë wat deur Dorbyl bedien word sluit in motor, vervoer en dakke. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R613 miljoen Webwerf: Wispeco se hoofbesigheid is die vervaardiging van aluminiumprodukte vir gebruik in die geboue-, ingenieur- en duursamegoedere-sektore. Webwerf: Effektiewe belang: 64% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: M Dally Rainbow is die houermaatskappy van een hoofbedryfsfiliaal wat n vertikaal geïntegreerde hoenderprodusent is. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R1 468 miljoen Webwerf: Effektiewe belang: 50% Ongenoteer Hoofuitvoerende beampte: M A Zipp Henkel vervaardig en bemark chemiese produkte vir huishoudelike en industriële gebruik. Die produkte kan in die breë gekategoriseer word as kleefmiddels en n verskeidenheid ander gespesialiseerde chemikalieë. Die ander 50% van die gewone aandele word gehou deur Henkel KGaA wat verantwoordelik is vir die bestuur van die maatskappy. Effektiewe belang: 14% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: G E Bortolan Nampak is die grootste en mees gediversifiseerde verpakkingsvervaardiger in Afrika met bedrywighede in die Verenigde Koninkryk en Europa. Hy produseer verpakkingsprodukte van metaal, papier, plastiek en glas, is die grootste vervaardiger en verspreider van tissue -produkte en het n wesentlike aandeel in die papierhandelmark. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R8 493 miljoen Webwerf: Effektiewe belang: 50% Ongenoteer Hoofuitvoerende beampte: A G Cooper Air Products produseer suurstof en stikstof vir verkoop in gasvorm deur middel van pypleiding in terme van langtermyn-kontrakte aan groot industriële gebruikers asook die verspreiding van industriële gasse en chemikalieë vir verkoop, saam met die toepaslike toerusting, aan die algemene handelsmark. Die ander 50% van die gewone aandele word gehou deur Air Products and Chemicals Incorporated, n VSAmaatskappy. Webwerf: Effektiewe belang: 100% Ongenoteer Hoofuitvoerende beampte: H Snyman TSB is hoofsaaklik betrokke by die suikerrietbedryf en die produksie, vervoer en bemarking van suiker, asook veevoere. Sitrus en tee word ook op plase van die maatskappy verbou. Webwerf: Effektiewe belang: 52% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: L J Alberts Medi-Clinic se besigheid behels hoofsaaklik die voorsiening van omvattende, hoë-gehalte hospitaaldienste op n kostedoeltreffende grondslag. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R4 201 miljoen Webwerf: Effektiewe belang: 5% Genoteer op die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika. Hoofuitvoerende beampte: K Rumble Impala is n ten volle geïntegreerde mynbou- en metallurgiese organisasie, wat suiwer platinum groep metale internasionaal bemark en is een van die wêreld se grootste platinum herbenutters. Markkapitalisasie op 31 Maart 2004: R miljoen Webwerf: Effektiewe belang: 25% Ongenoteer Hoofuitvoerende beampte: P W Jordan Effektiewe belang: 100% Ongenoteer Hoofuitvoerende beampte: R F Röhrs 4 REMGRO FINANSIERINGS- KORPORASIE BEPERK EN REMGRO FINANCE AND SERVICES BEPERK Effektiewe belang: 100% Beide maatskappye is ongenoteer. Verantwoordelik vir Remgro se sentrale tesourie-funksie.

7 FINANSIËLE HOOFTREKKE WESENSVERDIENSTE R4 719 m R4 856 m BASIESE VERDIENSTE NETTO WINS VIR DIE JAAR R3 637 m R8 686 m WESENSVERDIENSTE PER AANDEEL 937.6c 940.1c BASIESE VERDIENSTE PER AANDEEL 722.7c c Dividende per aandeel Gewoon c c Spesiaal c Netto batewaarde per aandeel (toeskryfbaar aan eie lede) teen boekwaarde R59.38 R54.19 Tabakbelange R17.37 R18.45 Ander beleggings R42.01 R35.74 teen intrinsieke waarde R R77.23 Tabakbelange R46.91 R38.51 Ander beleggings R54.32 R38.72 Wisselkoerse Pond sterling/sa rand-wisselkoers geweegde gemiddelde vir die finansiële jaar op 31 Maart Beurspryse Sluitingsprys per aandeel op 31 Maart R72.00 R51.45 Die vergelykende syfers vir die jaar geëindig 31 Maart 2003 is hersaamgestel. Verwys asseblief na die paragraaf Vorige jaar aansuiwerings in die verslag van die raad van direkteure. Opbrengs vir aandeelhouers Remgro-vertoning (basis 100) 5

8 SEWEJAAR GEKONSOLIDEERDE INKOMSTESTATE R miljoen Pro forma Pro forma Pro forma Omset Wins uit normale bedrywighede Uitsonderlike items en ander nie-bedryfsinkomste/(-uitgawes) (132) (158) (25) (122) Wins voor belasting Belasting (415) (394) (173) (109) (100) (114) (119) Wins na belasting Belang in na-belaste wins van geassosieerde maatskappye Wins uit normale bedrywighede Uitsonderlike items en ander nie-bedryfsinkomste/(-uitgawes) (987) (626) (574) Groepwins na belasting Minderheidsbelang (335) (446) (151) (109) (76) (107) (36) Netto wins vir die jaar Wesensverdienste Wesensverdienste per aandeel (sent) Basiese verdienste per aandeel (sent) Dividende per aandeel (sent) Gewoon Spesiaal Die pro forma vergelykende syfers in die inkomstestate hierbo verteenwoordig die syfers van Rembrandt Groep Beperk nadat aanpassings gemaak is vir die beleggings wat in terme van die herstrukturering in 2000 toegedeel is aan VenFin Beperk en is op die geouditeerde Rembrandt Groep Beperk finansiële jaarstate gebaseer. Die 2000 tot 2004 syfers ten opsigte van uitsonderlike items is nie vergelykbaar met dié van die vorige jare nie. Uitsonderlike items word sedert 2000 voor belasting getoon terwyl dit voorheen as n na-belaste syfer gerapporteer is. Dividenddekking WPA: Wesensverdienste per aandeel KVPA: Kontantverdienste per aandeel 6

9 VYFJAAR GEKONSOLIDEERDE BALANSSTATE EN KONTANTVLOEISTATE R miljoen Pro forma BALANSSTATE Eiendom, aanleg en toerusting Beleggings Geassosieerde maatskappye Ander nie-bedryfsbates Bedryfsbates Totale bates Totale aandeelhouersekwiteit Nie-bedryfslaste Bedryfslaste Totale ekwiteit en laste Netto batewaarde per aandeel (Rand) (toeskryfbaar aan eie lede) teen boekwaarde teen intrinsieke waarde KONTANTVLOEISTATE Kontant uit bedrywighede voortgebring Kontantvloei voortgebring uit beleggingsopbrengste Belasting betaal (363) (220) (111) (116) Kontant beskikbaar uit bedryfsaktiwiteite Dividende betaal (1 438) (1 765) (968) (303) Kontant invloei/(-uitvloei) uit bedryfsaktiwiteite Netto beleggingsaktiwiteite (528) (1 943) (201) 356 Netto finansieringsaktiwiteite 62 (82) (158) (631) Netto toename/(afname) in kontant en kontantekwivalente (413) Die pro forma vergelykende syfers in die balansstate hierbo verteenwoordig die syfers van Rembrandt Groep Beperk nadat aanpassings gemaak is vir die beleggings wat in terme van die herstrukturering in 2000 toegedeel is aan VenFin Beperk en is op die geouditeerde Rembrandt Groep Beperk finansiële jaarstate gebaseer. Pro forma syfers vir die kontantvloeistaat vir 2000 is nie beskikbaar nie. Kontantbeweging by die houermaatskappy ( Kontant by die kern ) (R miljoen) 7

10 DIREKSIE Nie-uitvoerende direkteure J P Rupert (54) Voorsitter Direkteurskappe Voorsitter van Compagnie Financière Richemont SA, VenFin Beperk en Business Partners Beperk. Lid van die Internasionale Adviesraad van DaimlerChrysler. P E Beyers (54) Direkteurskappe Distell Groep Beperk, Richemont Société Anonyme en VenFin Beperk. J W Dreyer (53) Direkteurskappe Avis Southern Africa Beperk, RAB Beherend Beperk en VenFin Beperk. E de la H Hertzog (54) Direkteurskappe Voorsitter van Medi-Clinic Korporasie Beperk. Dien in die direksies van Distell Groep Beperk, Total South Africa (Edms) Beperk en Trans Hex Groep Beperk. Onafhanklike nie-uitvoerende direkteure G D de Jager (53) Direkteurskappe Lenco Corporate Finance (Edms) Beperk. P K Harris (54) Direkteurskappe Hoofuitvoerende beampte van FirstRand Bank Groep. E Molobi (59) Direkteurskappe Voorsitter van Kagiso Trust Investment Company (Edms) Beperk. J F Mouton (57) Direkteurskappe Voorsitter van PSG Groep Beperk, Capitec Bank Beperk en ander maatskappye in die PSG groep en direkteur van Steinhoff International Beperk. D Prins (56) Aangestel 23 Junie 2004 Direkteurskappe Distell Groep Beperk. F Robertson (49) Direkteurskappe Voorsitter van Lion of Africa Insurance Company Beperk en Lion of Africa Life Assurance Company Beperk en uitvoerende ondervoorsitter van Brimstone Investments Corporation Beperk en direkteur van Suid- Afrikaanse Toerisme. P G Steyn (70) Direkteurskappe Voormalige direkteur van Rembrandt Groep Beperk. 8

11 Uitvoerende direkteure M H Visser (50) Ondervoorsitter en Hoofuitvoerende beampte Kwalifikasie: BComm (Hons), GR(SA) Diensjare by die groep: 24 Direkteurskappe British American Tobacco Plc, Distell Groep Beperk, Nampak Beperk, Unilever Bestfoods Robertsons (Holdings) Limited L.L.C. en voorsitter van Rainbow Chicken Beperk. W E Bührmann (49) Beleggings Kwalifikasie: BComm, GR(SA) Diensjare by die groep: 17 Direkteurskappe Air Products SA (Edms) Beperk, Dorbyl Beperk, Gencor Beperk, Medi-Clinic Korporasie Beperk, Rainbow Chicken Beperk, Transvaal Suiker Beperk, Trans Hex Groep Beperk en Wispeco Holdings Beperk. D M Falck (58) Groepfinansies Kwalifikasie: GR(SA) Diensjare by die groep: 32 Direkteurskappe RAB Beherend Beperk, FirstRand Beperk, FirstRand Bank Beperk en Total South Africa (Edms) Beperk. J A Preller (mev) (54) Korporatiewe sake Kwalifikasie: BEcon Diensjare by die groep: 32 T van Wyk (56) Beleggings Kwalifikasie: BComm, LLB, LLM, H Dip Tax Diensjare by die groep: 14 Direkteurskappe Absa Groep Beperk, Air Products SA (Edms) Beperk, Dorbyl Beperk, Sage Groep Beperk, voorsitter van Wispeco Holdings Beperk en ondervoorsitter van Business Partners Beperk. LEDE VAN KOMITEES Uitvoerende komitee M H Visser (Voorsitter) W E Bührmann D M Falck J A Preller T van Wyk Oudit-en-risikokomitee P G Steyn (Voorsitter) D M Falck J F Mouton F Robertson Vergoedings-en-nominasiekomitee J P Rupert (Voorsitter) P K Harris J F Mouton F Robertson 9

12 ALGEMENE VERSLAG FINANSIËLE OORSIG Die ekonomiese klimaat in Suid-Afrika was die afgelope finansiële jaar bestendig weens die regering se volgehoue handhawing van fiskale en monetêre dissipline. Prima rentekoerse het sterk gedaal vanaf 17% tot 11.5% in navolging van die daling in die inflasiekoers wat tans in lyn is met die monetêre beleid se riglyn van tussen 3% en 6%. Die reële rentekoerse is dus nog steeds hoog in vergelyking met dié van Suid-Afrika se handelsvennote en mededingers op die wêreldmark. Die versterking van die Suid-Afrikaanse rand teenoor buitelandse geldeenhede, het sy tol in die ekonomie geëis. Die bestendigheid van die SA-rand vir die afgelope finansiële jaar is egter verblydend en vergemaklik beter beplanning vir die sakesektor. Die jongste ekonomiese peilings dui daarop dat die Suid-Afrikaanse sakesektor, en in besonder die vervaardigingsektor, besig is om aan te pas by die sterker rand wat net positief is vir die toekoms. Die sakevertroue-indeks dui ook op n positiewe momentum in die ekonomie. Die internasionale ekonomie is tans gunstig vir Suid-Afrika. Die sterk Asiatiese ekonomieë, veral in China, verhoog aanvraag in kommoditeite en ander produkte. Daar bestaan egter steeds kommer oor die vermoë van die Amerikaanse ekonomie om die huidige groeikoers op die medium termyn te kan handhaaf, veral as in ag geneem word dat die Amerikaanse en Europese ekonomieë in n groot mate gestimuleer word deur goedkoop finansiering. Stygende rentekoerse kan n dempende invloed hê op groeivooruitsigte. Soos hieronder verder toegelig, het die verstewiging van die rand teenoor die pond sterling n wesentlike invloed gehad op die wesensverdienste en kontantvloei van die groep. Die onderliggende prestasie van die onderskeie maatskappye waarin belê is, was egter positief soos aangedui in die beleggingsoorsig. Wesensverdienste 2004 % 2003 R miljoen verandering R miljoen Handelsmerkbelange (12.7) Finansiële dienste Nywerheidsbelange Mynbelange 171 (46.9) 322 Korporatiewe finansies en ander belange 258 (3.7) (2.8) Wesensverdienste vir die jaar onder oorsig het met 2.8% vanaf R4 856 miljoen tot R4 719 miljoen afgeneem. Wesensverdienste per aandeel het met net 0.3% van sent tot sent afgeneem, danksy die gunstige uitwerking van die terugkoop van aandele waarna hieronder verwys word. Wisselkoersbewegings het weereens n beduidende invloed op die groep se verdienste gehad. Verlede jaar is daarop gewys dat indien die gemiddelde wisselkoers vir 2004 byvoorbeeld gelyk sou wees aan die /R-sigkoers op 31 Maart 2003, dit n ongunstige uitwerking op die 2004-resultate sou hê. 10

13 Die rand was vir die jaar onder oorsig nog sterker en dit het dus n wesentlike negatiewe uitwerking gehad op die omrekening van R&R (hoofsaaklik BAT) se winsbydrae na Suid-Afrikaanse rand. Die gunstige wisselkoersuitwerking van R243 miljoen in 2003, soos uiteengesit in die onderstaande tabel, het verander tot n ongunstige R520 miljoen in die jaar onder oorsig. Finansiële jaar: Gemiddelde wisselkoers ( /R) Sluitingswisselkoers teen jaareinde ( /R) R&R/BAT se bydrae ( m) R&R/BAT se bydrae (Rm) Gunstige/(ongunstige) wisselkoersuitwerking (Rm) (520) 243 Teen n konstante /R-wisselkoers (indien die gemiddelde wisselkoers vir die jaar tot 31 Maart 2004 gelyk was aan die gemiddelde wisselkoers vir die 2003 finansiële jaar) sou die wesensverdienste per aandeel met 10.7% van sent in 2003 tot sent in 2004 toegeneem het. Gencor Beperk (Gencor) en Impala Platinum Holdings Beperk (Impala) se bydrae tot Remgro se wesensverdienste het wesentlik gedaal as gevolg van die ontbondeling van Gencor se belang in Impala. Gencor was voorheen as n geassosieerde maatskappy verantwoord en Impala word in 2004 onder ander beleggings geklassifiseer en slegs dividende word as inkomste verantwoord. Ontleding van vergelykbare wesensverdienste (sent per aandeel) Uitgesluit bydraes deur BAT, Gencor en Impala Wesensverdienste soos gerapporteer Uitskakel van R&R/BAT se bydrae (417.3) (469.1) Uitskakel van Gencor en Impala se bydrae (17.7) (43.1) Vergelykbare wesensverdienste na uitskakeling van bogenoemde (+17.5%) Basiese verdienste Basiese verdienste per aandeel het met 57.0% tot sent afgeneem. Basiese verdienste weerspieël verdienste na amortisasie van klandisiewaarde en na uitsonderlike items van n kapitale aard. In die vorige finansiële jaar het uitsonderlike items n gunstige R4 293 miljoen bedra, terwyl dit in die afgelope finansiële jaar n ongunstige R557 miljoen bedra het. Kontantverdienste Die toeskryfbare kontantverdienste (wat die groep se belang in die netto inkomste deur geassosieerde maatskappye behou, uitsluit), voor uitsonderlike items en amortisasie van klandisiewaarde, het met 15.8% afgeneem van R2 805 miljoen tot R2 361 miljoen, of met 74 sent per aandeel, hoofsaaklik as gevolg van n afname in dividende wat van geassosieerde maatskappye ontvang is. Laasgenoemde het R1 690 miljoen bedra, vergeleke met R2 203 miljoen in Hierdie daling in dividende was hoofsaaklik as gevolg van die wisselkoersuitwerking op dividende vanaf R&R/BAT asook laer dividende vanaf Gencor en Dorbyl Beperk. Terugkoop van aandele Remgro se volfiliaal Remgro Investments (Eiendoms) Beperk het verdere gewone Remgro-aandele teruggekoop. n Totaal van 4.8 miljoen aandele is in die ope mark bekom wat 1% van die uitgereikte gewone aandelekapitaal verteenwoordig. Die koopprys het R295.5 miljoen bedra teen n gemiddelde van R61.22 per gewone aandeel. Saam met die aandele wat in die vorige jaar teruggekoop is, word n totaal van 16.4 miljoen (of 3.4%) gewone aandele op 31 Maart 2004 as tesourie-aandele gehou. 11

14 ALGEMENE VERSLAG FINANSIËLE OORSIG Die Remgro Aandeletrust (die trust ) het gedurende die jaar onder oorsig n verdere gewone Remgroaandele teen n gemiddelde prys van R65.43 per aandeel vir n totale bedrag van R46.5 miljoen aangekoop. Deelnemers het teen betaling gewone aandele wat in Oktober 2000 aan hulle aangebied is, in ontvangs geneem. Die trust is ooreenkomstig die JSE Sekuriteitebeurs Suid-Afrika se vereistes gekonsolideer en die gewone aandele wat die trust hou, is ook verantwoord asof dit tesourie-aandele is. Dividende Gewone dividende van 285 sent per aandeel is vir die jaar verklaar, vergeleke met 248 sent die vorige jaar. Dit verteenwoordig n toename van 14.9%. Die dividende is 3.3 keer deur wesensverdienste gedek en 1.6 keer deur kontantverdienste teenoor 3.8 keer en 2.2 keer onderskeidelik die vorige jaar. Behalwe gewone dividende is n spesiale dividend van 200 sent per aandeel ook verklaar wat saam met die gewone dividende betaal sal word. Intrinsieke waarde Die intrinsieke netto batewaarde van die groep sluit waardasies in van alle beleggings, insluitende filiaal- en geassosieerde maatskappye, teen óf genoteerde markwaarde óf, soos in die geval van ongenoteerde beleggings, teen direkteurswaardasie. Die netto bates van volfiliaal nie-beleggingsmaatskappye, wat hoofsaaklik uit monetêre items bestaan, word teen boekwaarde ingesluit. Die intrinsieke netto batewaarde het aan die einde van Maart 2004 R per aandeel bedra. n Skedule wat die berekening van intrinsieke netto batewaarde per aandeel op 31 Maart 2004 en 2003 uiteensit, is aan die einde van die beleggingsoorsig ingesluit. Die kontant by die kern verskil van die kontant in die balansstaat. Laasgenoemde is soos volg saamgestel: R miljoen R miljoen Kontant by die kern Kontant by die bedryfsfiliale Die onderstaande tabel gee n vergelyking van die relatiewe vertoning van Remgro se intrinsieke netto batewaarde per aandeel teenoor sekere gekose JSE-indekse. Dividende wat op Remgro-aandele betaal is, is nie in aanmerking geneem nie Intrinsieke netto batewaarde Rand per aandeel JSE Alle aandele-indeks Fin & Ind 30-indeks Finansiële 15-indeks jaar tot 1 jaar tot 31 Maart Maart 2004 % saamgestel Relatiewe vertoning % jaar-op-jaar per jaar Intrinsieke netto batewaarde JSE Alle aandele-indeks Fin & Ind 30-indeks Finansiële 15-indeks

15 BAT-voorkeuraandele Die voorkeuraandeelhouding van R&R in BAT het n gedeelte van die koopsom verteenwoordig wat in 1999 ontvang is ten tye van die samesmelting van Rothmans International en BAT. R&R was verplig, in terme van die samesmeltingsooreenkoms, om op die vyfde verjaardag van die transaksie in Junie vanjaar, óf daardie aandele in die mark te verkoop óf andersins aflossing daarvan te neem. In afwagting van hierdie sperdatum het R&R in Januarie 2003 koopopsies oor die voorkeuraandele uitgereik. Die houers van dié koopopsies het in Mei vanjaar hul regte uitgeoefen en ontvangs geneem van nuwe gewone aandele deur BAT uitgereik. Dit het R&R se effektiewe belang verminder van 29.4% op 31 Maart 2004 tot 27.9% vandag. Indien aanvaar word dat BAT sy eie terugkoopprogram sal volhou, kan verwag word dat R&R se effektiewe belang weer geleidelik sal toeneem. R&R neem nie aan die terugkoopprogram deel nie. Gegewe huidige beursregulasies en die ondernemings aan BAT gegee, kan R&R se belang in gewone aandele egter nie bokant 30% toeneem nie. Na aanleiding van die uitoefening van regte deur die opsiehouers, het R&R op 4 Junie miljoen in kontant ontvang. Remgro se een-derde belang is gelyk aan 272 miljoen, of R3 264 miljoen teen die huidige /R-wisselkoers van ongeveer

16 ALGEMENE VERSLAG BELEGGINGSOORSIG HANDELSMERKBELANGE Bydrae tot wesensverdienste Tabak R&R HOLDINGS Remgro se belang in British American Tobacco Plc (BAT) word verteenwoordig deur n een-derde aandeelhouding in R&R Holdings SA, Luxembourg (R&R). Die ander twee-derdes word deur Compagnie Financière Richemont SA (Richemont) gehou. R&R se aandeel in die resultate van BAT vir die jaar onder oorsig het bestaan uit sy 28.8%-belang in BAT se resultate vir die ses maande tot 30 September 2003 en sy 29.4%-belang in BAT se resultate vir die ses maande tot 31 Maart Die verandering in R&R se persentasie in BAT se gewone kapitaal is toe te skryf aan die aandeleterugkoopprogram van BAT gedurende die jaar. Die resultate van die vergelykende tydperk weerspieël R&R se effektiewe belang van 31.5% in die negemaandetydperk tot 31 Desember 2002 en n laer belang van 27.9% in die drie maande tot 31 Maart Die vermindering in die effektiewe belang was die gevolg van die koopopsies deur R&R uitgereik ten opsigte van BAT se omskepbare aflosbare voorkeuraandele in Januarie 2003 en die gevolglike verandering in die rekeningkundige hantering van die voorkeuraandele. Soos in die 2003-jaarverslag vermeld, word die genoemde BAT-voorkeuraandele sedert Januarie 2003 as skuldinstrumente behandel en nie langer geëkwiteer nie. Dit het ook tot gevolg gehad dat daardie skuldinstrumente teen billike waarde herwaardeer is en Remgro het verlede jaar n uitsonderlike wins van R miljoen verantwoord. Die beweging in die huidige waarde van die voorkeuraandele is dienooreenkomstig erken en verantwoord. Die uitgestelde netto koopopsie-premie is by die geëkwiteerde inkomste vir die jaar onder oorsig ingesluit. BAT se toeskryfbare inkomste, voor die beweging in huidige waarde van die voorkeuraandele en dividende, en met uitsluiting van die amortisasie van klandisiewaarde en uitsonderlike items, was sowat 1.4% hoër as die vorige jaar. Nadat die beweging in huidige waarde egter in berekening geneem is, is die resultate vir % laer as die vorige jaar. In die finansiële jaar tot 31 Desember 2003 het BAT se versendings 792 miljard sigarette beloop, wat n styging van 2% teenoor die vorige jaar is. BAT se vier voorste wêreldhandelsmerke, Kent, Dunhill, Lucky Strike en Pall Mall, het met 13% gegroei teenoor die vorige jaar. Kent se volume het byna 30 miljard gehaal, wat n styging van 14% is, terwyl Dunhill, wat reeds die 30 miljardmerk verbygesteek het, groei van 8% getoon het. Lucky Strike het n moeilike tyd gehad, maar het beter gevaar namate die jaar gevorder het. Pall Mall het vir die eerste keer deur die 30 miljardgrens gebreek met n styging van 32%, hoofsaaklik as gevolg van n indrukwekkende vertoning in Italië. Gedurende die jaar het BAT Tabacalera Nacional S.A.A. in Peru en Duvanska Industrija Vranje in Serwië aangekoop. Effektief op 31 Desember 2003 is Ente Tabacchi Italiani S.p.A in Italië ook aangekoop. Die belangrikste transaksie wat BAT gedurende die jaar aangekondig het, was die beoogde skepping van Reynolds American, 14

17 waardeur R.J. Reynolds (RJR) en die Amerikaanse besighede van BAT se VSA-filiaal, Brown and Williamson, saamgevoeg word om Reynolds American te vorm, n houermaatskappy wat vir 58% deur RJR en 42% deur BAT besit sal word. Daarby sal Lane Limited, BAT se Amerikaanse rooktabak- en sigaarbesigheid, aan Reynolds American vir $400 miljoen kontant verkoop word. Reynolds American sal n gesamentlike belang van ongeveer een-derde van die Amerikaanse plaaslike mark hê. Onderhewig aan regulerende goedkeuring verwag BAT dat hierdie transaksie later vanjaar afgehandel sal wees. BAT se bedryfswins het, met uitsluiting van klandisiewaarde en uitsonderlike items, met 4% toegeneem tot miljoen. Hoër bydraes het gekom uit die Asië-Stille Oseaangebied, Latyns-Amerika en die Afrika- en Midde- Oostegebied. Teen vergelykbare wisselkoerse sou die winsgroei 3% gewees het. Die sterker euro en rand het egter meer as vergoed vir die voortgesette swakheid van die VSA-dollar en die devaluering van geldeenhede in Latyns- Amerika. Gedurende die jaar tot Desember 2003 het BAT se wins uit die Amerika-Pasifiese streek met 23 miljoen tot 955 miljoen gedaal. Die wisselkoersbewegings van die VSA-dollar en die uiters moeilike handelsomstandighede in die Amerikaanse sigaretmark is slegs gedeeltelik goedgemaak deur sterk winsstygings in die res van die streek. Volumes het met 4% tot 103 miljard gedaal aangesien die toenames in Suid-Korea en Japan meer as geneutraliseer is deur die uitwerking van die laer volumes in die VSA en Kanada. In die Asië-Stille Oseaangebied het die wins met 10 miljoen tot 473 miljoen teenoor die vorige jaar gestyg danksy uitstekende vertonings deur Australië, Maleisië, Viëtnam en Indië. Hierdie syfers is deels geneutraliseer deur laer winste uit Kambodja, Indonesië en doeanevryverkope. Streekvolumes was konstant. In Latyns-Amerika het winste met 47 miljoen tot 440 miljoen gestyg danksy toenames in baie markte, asook n eerste bydrae van die verkryging in Peru. Die goeie streeksresultate is behaal ondanks die uitwerking van geldeenheiddalings en moeilike ekonomiese omstandighede in baie lande. Volumes het met 2% afgeneem, hoofsaaklik weens n swak vertoning deur Brasilië. In Europa het totale wins met 11 miljoen tot 536 miljoen gedaal ondanks die sterkte van die euro. Terwyl daar goeie vertonings in Oos- en Sentraal-Europa was, met Rusland en Roemenië aan die spits, was dit nie genoeg om op te maak vir die laer wins in Wes-Europa nie. Volumes het met 7% gestyg, met sterk groei in Rusland, Roemenië en Italië. Dit is deels geneutraliseer deur dalings in Frankryk en Duitsland. In die Afrika- en Midde-Oostestreek het die wins met 77 miljoen tot 337 miljoen gestyg. Hierdie goeie prestasie is behaal ondanks die koste van voortgesette investering in die streek en weerspieël die algemene goeie vertonings, asook die uitwerking van die sterker Suid-Afrikaanse rand. Volumes het met 7% toegeneem en die netto omset, teen vergelykbare wisselkoerse, was 14% hoër. In die jaar tot 31 Desember 2003 het BAT n omvattende hersiening van sy vervaardigingsbedrywighede en organisasiestrukture, wat n inisiatief om bokoste en indirekte kostes te verminder insluit, gedoen wat gelei het tot die konsolidering van sy vervaardigingsbedrywighede in die VK, n aansienlike herstrukturering van sy besigheid in Kanada en n ooreengekome plan vir die sluiting van n fabriek in België. Die bedryfsresultate vir die jaar sluit die uitsonderlike koste van 437 miljoen vir hierdie herstrukturering van bedrywighede in. Daarby het BAT by sy uitsonderlike items vir die jaar die afskrywing van n lening aan n gesamentlike onderneming ter waarde van 87 miljoen ingesluit, asook n verlies van 76 miljoen met die verkoop van n filiaal van sy Kanadese besigheid. Met BAT se aangesuiwerde verwaterde verdienste per aandeel as aanwyser van sy onderliggende prestasie, het verdienste vir die jaar tot Desember 2003 gegroei met 4% tot pennies per aandeel. BAT is bevoordeel deur hoër bedryfswins en die gevolge van sy aandeleterugkoopprogram. Hierdie neiging het voortgeduur in die kwartaal tot Maart 2004 met aangesuiwerde verwaterde verdienste per aandeel 6% hoër as die vergelykende tydperk. 15

18 ALGEMENE VERSLAG BELEGGINGSOORSIG R&R se bydrae tot Remgro se wesensverdienste is soos volg saamgestel: Toeskryfbare inkomste soos gerapporteer deur BAT: miljoen miljoen vir die jaar geëindig 31 Desember 2003 (2003: tot 31 Desember 2002) min: vir die kwartaal geëindig 31 Maart 2003 (2003: tot 31 Maart 2002) (235) (229) plus: vir die kwartaal geëindig 31 Maart 2004 (2003: tot 31 Maart 2003) Aansuiwerings: om die amortisasie van klandisiewaarde uit te skakel om uitsonderlike items uit te skakel beweging in huidige waarde van BAT-voorkeuraandele en -dividende (42) (10) Aangesuiwerde toeskryfbare inkomste van BAT vir die twaalf maande geëindig 31 Maart R&R se deel van die aangesuiwerde toeskryfbare inkomste van BAT: 28.8% vir 1 April 2003 tot 30 September % vir 1 Oktober 2003 tot 31 Maart % vir 1 April 2002 tot 31 Desember % vir 1 Januarie 2003 tot 31 Maart Beweging in huidige waarde van BAT-voorkeuraandele en -dividende R&R se ander inkomste 8 3 R&R se wesensverdienste vir die jaar geëindig 31 Maart Netto koopopsie-premie nie meer uitgestel 30 R&R se aangesuiwerde wesensverdienste vir die jaar geëindig 31 Maart Remgro se 33⅓%-belang daarin R miljoen R miljoen Omgereken teen n gemiddelde /R-koers van (2003: ) Wyn en Spiritualieë DISTELL Distell Groep Beperk (Distell) se bydrae tot Remgro se wesensverdienste het betrekking op Distell se twee agtereenvolgende sesmaandetydperke geëindig 31 Desember Vir Distell se jongste gerapporteerde tydperk, naamlik die ses maande geëindig 31 Desember 2003, het omset gegroei met 8.5% alhoewel die verkoopsvolumes konstant gebly het. Binnelandse verkoopsvolumes het afgeneem met 1.6%. Internasionale verkoopsvolumes, uitgesluit Afrika, het met 19.7% toegeneem terwyl die verkoopsomset in Afrika toegeneem het met 14.9%. Die ongunstige invloed van die rand het bygedra tot n beperkte toename in bedryfswins van slegs 0.4%. 16

19 FINANSIËLE DIENSTE Bydrae tot wesensverdienste Beide FirstRand Beperk (FirstRand) en RAB Beherend Beperk (RABB) het Junie-jaareindes en gevolglik is hulle resultate vir die twaalf maande tot 31 Desember geëkwiteer. FIRSTRAND FirstRand se bydrae hierbo aangetoon, sluit nie die indirekte bydrae van FirstRand deur Remgro se belegging in RABB in nie. Vir die gerapporteerde ses maande geëindig 31 Desember 2003 het FirstRand se wesensverdienste met 25.8% tot R2 787 miljoen (2002: R2 215 miljoen) toegeneem. FirstRand se kernbedryfswesensverdienste, voor inagname van buitelandse valuta omrekeningsverliese, het met 16.5% tot R3 003 miljoen toegeneem. Die FirstRand Bankgroep, wat 83% tot FirstRand se wesensverdienste bygedra het, het n uitstekende halfjaar ondervind as gevolg van sterk groei in nuwe besigheid, laer slegte skulde, verhoogde transaksie- en handelsinkomste en verhoogde aksepbankinkomste. Op bedryfsvlak het die meeste afdelings hul prestasies teenoor die ooreenstemmende tydperk verbeter. RABB Vir die twaalf maande geëindig 31 Desember 2003 was 90.1% (2002: 90.7%) van RABB se wesensverdienste afkomstig van FirstRand terwyl 9.9% (2002: 9.3%) deur RABB se ander belange bygedra is. RABB se ander belange het RAB Structured Insurance Beperk, OUTsurance Beperk, Glenrand M.I.B Beperk en Global Resorts (SA) (Edms) Beperk ingesluit. Global Resorts is in Mei vanjaar verkoop. ABSA Absa Groep Beperk (Absa) se wesensverdienste vir die jaar geëindig 31 Maart 2004 het met 29.2% tot R4 447 miljoen gestyg. Die mees merkbare prestasie het gekom vanuit die persoonlike en kommersiële bankdienste wat floreer het in n omgewing wat gekenmerk is deur laer inflasie en n afname in die prima rentekoers. Absa het op 6 April 2004 aangekondig dat die direksie voorgestel het dat Batho Bonke, n swart ekonomiese bemagtigingsgroepering, 10% van die groep se vergrote aandeelhouding sal bekom, onderhewig aan aandeelhouersgoedkeuring. SAGE Vir die jaar geëindig 31 Desember 2003 het Sage Groep Beperk (Sage) wesensverdienste ten bedrae van R61.2 miljoen gerapporteer (2002: R48.0 miljoen wesensverlies). Weens die feit dat Remgro se deel van Sage se opgehoopte verliese sy drawaarde toeskryfbaar aan Sage se reserwes oorskry, het Remgro soos in 2002/2003 nie sy deel van Sage se resultate vir die jaar tot 31 Desember 2003 verantwoord nie. 17

20 ALGEMENE VERSLAG BELEGGINGSOORSIG NYWERHEIDSBELANGE Bydrae tot wesensverdienste UBR (Ongenoteerd) Die Unilever Bestfoods Robertsons onderneming (UBR) bedien die gebiede van Suider-Afrika en Israel en vervaardig en bemark n wye reeks voedselprodukte. Dit geniet markleierskap in die meeste van sy hoofkategorieë. Die hoofdoel van die onderneming is om bogemiddelde groei te behaal en deur sinergieë, omvang van produksie en die beste benutting van hulpbronne, sover dit voorste handelsmerke, mense, ondervinding en innoverende vermoë betref, waarde toe te voeg. Bekende internasionale en plaaslike handelsmerke in Suid-Afrika sluit die volgende in: Robertsons se kruie en speserye, Knorr-soppe, Aromat-smaakmiddels, Skippy-, Bovril- en Marmite-broodsmere, Rama- en Flora-margarien, Liptonen Joko-tee en Mrs Ball s se kookprodukte. UBR word as n Unilever-filiaal in ooreenstemming met Unilever se wêreldwye strategie bestuur. Een van die hoofdoelwitte van hierdie strategie is n groter fokus op toonaangewende wêreldhandelsmerke, sowel as plaaslike juwele handelsmerke wat nie internasionaal is nie, maar nietemin markleiers in spesifieke streke is. In Suid- Afrika is Knorrox en Robertsons voorbeelde van sulke handelsmerke, terwyl Telma in Israel die voorste handelsmerk in die ontbytgraanmark is. Tans word n vermindering in die totale getal Unilever-handelsmerke in die vooruitsig gestel. Van die minder belangrike handelsmerke sal vervreem word. Die handelsmerke Melrose, Carmel en Simonsberg is in ooreenstemming met hierdie benadering die afgelope jaar verkoop. In Israel is verskeie minder belangrike handelsmerke ook onderworpe aan hersiening. In Suid-Afrika is die kleinhandelsektor die afgelope jaar deur dalende volumes in sekere kategorieë en weerstand teen prysverhogings gekenmerk. Vir die bedryf lê die uitdaging daarin om bevredigende groei onder sulke omstandighede te behaal. Aggressiewe toekomsplanne vir bemarking en innovasie is daarop gemik om die markaandeel van die belangrikste handelsmerke te behou en, waar moontlik, te verhoog. In Israel het die maatskappy, ondanks n moeilike politieke klimaat en n drastiese afname in toerisme, deur innovasie en versigtige beplanning daarin geslaag om markaandeel te behou en in sommige gevalle uit te brei. Negatiewe inflasie en laer groei het ook tot uiters moeilike handelstoestande bygedra. Die bestuur is egter optimisties dat die verwagte groei in BBP in Israel in die volgende jaar beter handelstoestande tot gevolg sal hê. 18

21 UBR se bydrae tot Remgro se wesensverdienste is soos volg saamgestel: R miljoen R miljoen Wesensverdienste na aandeelhouersrente betaal en voor uitsonderlike items Nie-herhalende uitsonderlike items nie bygetel in wesensverdienste (27) (52) Rente verdien op aandeelhouerslening (na belasting) Bydrae tot wesensverdienste Die twee finansiële jare is nie vergelykbaar nie aangesien die tussenhouermaatskappy, Robertsons Holdings (Eiendoms) Beperk, vir n groot gedeelte van die vergelykende tydperk nie n volfiliaal van Remgro was nie. UBR het ook in die vergelykende tydperk nie-herhalende uitsonderlike items teen sy wesensverdienste verantwoord. As hierdie uitsonderlike items en die minderheidsbelang buite rekening gelaat word, het UBR se verdienste na belasting en voor aandeelhouersrente met 32.7% toegeneem vir die twaalf maande tot 31 Maart TSB (Ongenoteerd) Transvaal Suiker Beperk (TSB) is hoofsaaklik betrokke by suikerverbouing en die produksie, vervoer en bemarking van suiker en veevoer. Sitrus en tee word ook op die maatskappy se plase verbou. Die belangrikste produksiearea is die Nkomazi-streek in die laeveld van Mpumalanga. Die maatskappy se twee suikermeulens is naby Malelane en Komatipoort geleë, terwyl sitrus in dieselfde streek op TSB se plase verbou word. Suiker word verkoop onder die goed gevestigde handelsmerk, Selati. Die Selati-handelsmerk is die markleier in die maatskappy se teikenmark (Gauteng, Mpumalanga, Noordwes en Limpopo), terwyl onlangse uitbreidings in ander geografiese streke ook suksesvol was. TSB se veevoerbedryf, Molatek, vervaardig verskeie veevoerprodukte. Die belangrikste grondstowwe wat in die produksieproses gebruik word, soos melasse en bagasse, is neweprodukte van suikervervaardiging. Deur bemarkingsagente in alle provinsies laat Molatek sy teenwoordigheid oral in Suid-Afrika geld. Die belegging in sitrus bestaan uit drie sitrusplase en vier verpakkingsaanlegte, waar pomelo s en lemoene verbou, geoes en verpak word vir die uitvoermark. Die bemarking van sitrus word deur Komati Fruits, n vennootskap tussen verskeie sitrusprodusente, onderneem. Die belangrikste uitvoerhawens is Maputo en Durban. As gevolg van klimaatstoestande het die suikerbedryf se produksie met 12.4% in 2003/2004 gedaal. Die laer oes, asook die versterking van die rand en die laer wêreldsuikerprys, het n uiters nadelige uitwerking op die vertoning van meulenaars en kwekers dwarsdeur die bedryf gehad. TSB se suikerproduksie het vir die jaar onder oorsig met slegs 1.3% afgeneem teenoor die 12.4% vir die totale bedryf. Die feit dat alle suikerriet in TSB se verskaffingsgebied onder besproeiing verbou word, het die uitwerking van die droogte verminder. Suikerrietproduksie op TSB se eie plase het n afname van 3% getoon vergeleke met die vorige jaar. Altesame miljoen ton suikerriet is gedurende die seisoen vermaal (2003: miljoen ton), terwyl die produksie by TSB se twee meulens ton ru-suiker (2003: ton) beloop het. Die swakker gehalte suikerriet weens die droogte het tot die laer produksie bygedra. Die suiker-tot-suikerriet-verhouding van 8.14 vergelyk gunstig met die SA suikerbedryf se gemiddelde van Die produksiedoeltreffendheid van beide meulens was baie goed. TSB bedryf n raffinadery by die Malelane-meulekompleks. Ru-suiker, direk afkomstig van die Malelane-meul, en ru-suiker van die Komati-meul, word vir die plaaslike en uitvoermark geraffineer. Suiker word deur Maputo se hawe uitgevoer. Die raffinadery het ton geraffineerde suiker gedurende die jaar geproduseer. 19

22 ALGEMENE VERSLAG BELEGGINGSOORSIG Die Molatek-veevoeraanleg het teen rekordvlakke geproduseer en die produksie het met 25% toegeneem. TSB het ton sitrusvrugte geoes. Pomelo s het ton bygedra en lemoene ton. n Uitvoerpersentasie van 68% is behaal danksy beste praktyke ten opsigte van verbouing, besproeiingsmetodes en bestuur. TSB het onlangs EUREPGAP-sertifisering ontvang. TSB se groepresultate is negatief deur swak wêreldsuikerpryse, die verstewiging van die rand en die gevolge van die droogte beïnvloed. Omset het met 1.2% tot R1 457 miljoen en bedryfswins met 16.7% afgeneem. Ondanks hierdie moeilike omstandighede het TSB steeds bevredigende resultate getoon, met n wesensverdienste van R95.6 miljoen (2003: R106.3 miljoen). Hierdie resultate is moontlik gemaak deur bestuursaandag op produktiwiteitsverbetering toe te spits, deur die bekamping van kostes, asook beter bydraes deur die sitrus- en veevoerafdelings. As gevolg van die droogte word verwag dat suikerproduksie in die nuwe jaar aansienlik laer as in die 2004 finansiële jaar sal wees. Die sterk Suid-Afrikaanse rand sal ook n nadelige uitwerking op resultate hê. Uitvoerpryse het die afgelope paar maande gestyg en sal n positiewe uitwerking op die verwagte resultate hê. Daar word egter verwag dat die netto resultaat vir die 2005-boekjaar laer sal wees as in die vorige jaar. Die Department van Handel en Nywerheid hersien tans die Suikerwet van 1978 met die oog daarop om mededinging te bevorder en ontwikkeling in die bedryf te optimaliseer. Daar word nie verwag dat hierdie proses voor die 2005/2006-seisoen afgehandel sal wees nie. RAINBOW Rainbow Chicken Beperk (Rainbow) se wesensverdienste het met 24.0% van n hersaamgestelde R183.4 miljoen tot R227.5 miljoen gegroei. Verbruikersvertroue en -besteding was lewendiger in die tweede helfte van die jaar en dit het aanleiding gegee tot n toename van sowat 5% in die verkoopsvolumes van hoenders gedurende die finansiële jaar. Pryse van voergrondstowwe, veral mielies, het beduidend afgeneem en die jaar-tot-jaar SAFEX-sluitingsprys vir geelmielies was sowat 26% laer teen die einde van die finansiële jaar. Dit beteken n verlaging van 10.2% in voerkoste. Ondanks aansienlike druk van verhoogde insetkoste wat andersins ondervind is, het hoenderprysrealisasies met net 1.7% verminder (2003: 16.5% verhoging). AIR PRODUCTS (Ongenoteerd) Air Products South Africa (Eiendoms) Beperk (Air Products) is n groot vervaardiger van suurstof, stikstof, argon, waterstof en koolsuurgas in Suider-Afrika. Produkte word aan die staal-, chemiese, petrolraffinerings- en pulp-enpapiernywerheid verskaf, asook aan algemene vervaardigingsaanlegte en sweiswinkels. Gedurende die laaste drie jaar het die maatskappy sy aktiwiteite na die hulpbronne-industrie uitgebrei met verskaffing aan platinumraffinaderye en koper- en kobaltsmelterye. Die maatskappy spits hom toe op die kostedoeltreffende verskaffing van gasse aan groot ondernemings deur middel van pypleidings vanaf groot terreinaanlegte en massavloeistof-tenkwaens. Kleiner kliënte word bedien deur n groot verskeidenheid silinders, minitenks en spesialiteitsgasse direk of deur n omvattende verspreidingsnetwerk. Die maatskappy het deur die jare volgehoue bestendige groei getoon. Gedurende die afgelope finansiële jaar is n 120 km lange waterstofpypleiding tussen Vanderbijlpark en Springs in bedryf gestel. Danksy tegnologie verkry van Air Products and Chemicals Inc, USA, is die maatskappy nou ook in staat om gasagtige oplossings te verskaf aan nywerhede wat by die vermindering van lugbesoedeling en die behandeling van afvalwater betrokke is. Dit skep heelwat nuwe moontlikhede. 20