Brief van de Beheerder 3 e kwartaal 2017
|
|
- Frieda Brouwer
- 5 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Brief van de Beheerder 3 e kwartaal Economische en beursconjunctuur Net als veel Europese burgers lijken de wereldwijde aandelenmarkten in de zomer hun vakantie te hebben genomen. De historisch lage volatiliteit met een langzame positieve evolutie in de maanden juni en juli is licht hersteld vanaf midden augustus. Het lijkt ons interessant deze periode van relatieve kalmte te gebruiken om de notie van verandering te bespreken die gepaard gaat met elke beursbelegging, en meer aandacht te besteden aan de wereld van ondernemers die er onlosmakelijk mee verbonden is. VOLATILITÉIT VAN DE S&P 500 Source : Bloomberg De moderne betekenis van het woord ondernemer zou zijn gedefinieerd in de zeventiende eeuw door de Franco- Ierse econoom en belegger Richard Cantillon als 'diegene die bereid is te kopen tegen een welbepaalde prijs en te verkopen tegen een onzekere prijs'. In deze eerste definitie, merken we al op dat het begrip onzekerheid inherent verbonden is aan het kapitalisme en de beurs. De heer Cantillon zal het trouwens persoonlijk ervaren door te 1
2 speculeren op aandelen van het bedrijf Mississippi, geen slecht idee op zich, maar het ontwikkelde zich al snel tot één van de eerste zeepbellen op de aandelenmarkten. Het idee om de notie van verandering en ondernemerschap te koppelen zal in de loop der tijd evolueren tot Schumpeter een economische theorie ontwikkelt die volledig gebaseerd is op deze twee begrippen. Volgens hem verstoort de ondernemer, die voortdurend op zoek is naar nieuwe zakelijke opportuniteiten, het stationaire evenwicht van een economie en veroorzaakt hij een toename van het productieniveau van een bedrijf. Het is dus de ondernemer en de verandering die de bron van de economische vooruitgang zijn, maar ook van "verstoringen" die Schumpeter "creatieve destructie" noemt, een eufemisme die vaak faillissementen en ruïnes verbergt. Deze opvatting van verandering is cruciaal voor elke belegger op de beurs omdat er rijkdom wordt gecreëerd en vernietigd. Dit goed begrijpen, helpt de belegger om de juiste reflexen te hebben en zich te verrijken. Deze gedachte ontkennen door angst of onwetendheid kan leiden tot zijn ondergang. Veel analisten en onderzoekers hebben de levensverwachting van beursgenoteerde bedrijven bestudeerd. Deze is de afgelopen eeuw dramatisch verminderd. Yale Professor Richard Foster merkt op dat de gemiddelde levensverwachting van de S&P 500 bedrijven gedaald is van 61 jaar in 1958 tot 18 jaar vandaag. In tegenstelling tot het populaire geloof, zijn grote fortuinen ver van eeuwig. Wat is er van de Vanderbilts, Astors en andere robber barons geworden? Dichter bij huis, blijft er niet veel meer over van de grote fortuinen zoals van die van Empain en Cockerill, op uitzondering van enkele monumenten na. Een studie "De rijken worden arm: de mythe van de dynastische rijkdom",probeert onder deze enigszins provocerende titel dit fenomeen te kwantificeren. Doorgaans zijn de helft van de Forbes 400, die de grootste Amerikaanse fortuinen in kaart brengt, ondernemers van de eerste generatie. Een andere bevinding is dat erfgenamen om de 20 jaar gemiddeld de helft van hun vermogen in relatieve koopkracht verliezen. Bron : «The Rich Get Poorer : the Myth of Dynastic Wealth», R. Arnott, W. Bernstein & L. Wu Dit begrip van verandering kan ook over langere perioden van toepassing zijn op regio's. Het Britse Rijk, en Europa in het algemeen, waren de supermachten van de negentiende eeuw. De Verenigde Staten namen na de Eerste Wereldoorlog deze rol over en verstevigden hun positie na de Tweede Wereldoorlog. Dit weerspiegelt zich ook op de beurs: Engeland, dat in % van de aandelenmarkt vormde, stelt nog maar 6% voor in het begin van dit jaar, terwijl de Verenigde Staten, waarvan het gewicht 15% bedroeg in het begin van de 20ste eeuw, vandaag meer dan 50% vertegenwoordigt. Wij zijn ervan overtuigd dat de 21ste eeuw de Aziatische eeuw zal zijn, wat vandaag al duidelijk wordt weerspiegeld in de bijdrage van de regio aan de wereldwijde groei; meer dan 60% vandaag. 1 1 Bron : Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2017, Elroy Dimson, Paul Marsh and Mike Staunton, Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns, Princeton University Press,
3 Om goed op de beurs te beleggen, of het nu rechtstreeks is of onrechtstreeks via een fonds, is het van cruciaal belang een aantal fundamentele regels in acht te nemen om aan deze soms brutale veranderingen te kunnen weerstaan: - Geografische en sectorale diversificatie: om van deze veranderingen te kunnen profiteren en ze niet te ondergaan, geloven wij dat een geografische en sectorale diversificatie een goede oplossing is omdat dit toelaat niet geconcentreerd te zijn in tanende bedrijven. Zoals hierboven uiteengezet, hebben veranderingen invloed op alle sectoren en alle landen. In een eerste fase maken een groot aantal investeerders fortuin omdat hun activa geconcentreerd is in een zeer beperkt aantal bedrijven. Dit is een goed recept, zij het wel riskant, voor een snelle creatie van rijkdom. Dit kan echter snel een probleem worden zodra een volwassen bedrijf zijn absolute of relatieve achteruitgang inzet. Innovatie heeft de neiging om in opeenvolgende golven voor te komen die zich opstapelen en zijn bronnen van vooruitgang en accumulatie van rijkdom. Het is echter belangrijk om in gedachten te houden dat een innovatie snel door een andere wordt vervangen. In alle gevallen neemt het relatieve belang van een innovatie voor de economie in de loop der tijd af. In 1900 vertegenwoordigde de spoorweg meer dan 50% van de Amerikaanse beurs en nu, na 100 jaar concurrentie met de auto, vertegenwoordigt zij maar een fractie daarvan. Ook bij materialen zoals staal en beton, die vandaag nog in enorme hoeveelheden worden gebruikt, is hun relatieve belang verminderd, omdat nieuwe materialen belangrijker worden. Een andere illustratie: de toename van de efficiëntie genereert deflatie in sectoren en stabiele regio's, wat eventueel leidt tot een daling in de waarde van deze sectoren en regio s. - De verandering en onzekerheid creëren veel volatiliteit, waardoor er een duidelijke en precieze strategie moet worden gedefinieerd die ten allen tijde moet worden aangehouden. Een goede beursbelegger is een beetje zoals een goede kapitein van een vliegtuig of een boot, hij moet dezelfde koers houden in goed en slecht weer. We verkiezen om te beleggen in groeibedrijven die volgens ons op lange termijn veel betere 3
4 rendementen opleveren. Deze strategie lijkt op de exploratie op volle zee, veel interessanter dan kustvaart, maar met grotere golven bij slecht weer. - Verandering houdt in dat wat gisteren goed was, niet noodzakelijkerwijs ook zo in de toekomst zal zijn. Alle bedrijven, waaronder Fortis, Eastman Kodak en Nokia, hadden hun tijd op de beurs. In de meeste gevallen is hun val veroorzaakt door een onvermogen om zich aan te passen aan technologische of economische veranderingen. Wanneer een belegger kiest om in een fonds of een bedrijf te beleggen, moet hij zijn aandacht richten op het vermogen van het managementteam om zich aan te passen aan veranderingen. Zoals een goede dokter op de hoogte is van de nieuwste medische technieken, zal een goede fondsbeheerder de laatste economische ontwikkelingen kennen, nieuwe middelen gebruiken en verder gaan dan de goede oude recepten. Eén van de belangrijkste kenmerken van onze beleggingsstrategie is het vinden van bedrijven die profiteren van en/of positieve veranderingen creëren. Deze positieve verandering is te vinden in de opkomende regio s in de wereld, in nieuwe sectoren of in bedrijven die een traditionele sector reorganiseren om het efficiënter te maken. We zijn structureel overwogen in Azië ten opzichte van de wereldwijde index, omdat we van mening zijn dat deze regio sneller zal groeien en meer rijkdom zal opleveren dan de rest van de wereld in de komende decennia. We hebben een sterke blootstelling aan nieuwe economische trends, zoals e-commerce of groeiaandelen in een traditionele sector. In veel gevallen combineren de bedrijven waarin we investeren deze positieve eigenschappen. Indiabulls Housing Finance, de toonaangevende hypotheekmaatschappij van India, profiteert van een extreem stijgende markt, maakt gebruik van de nieuwste technologie om efficiënter te zijn en een traditionele sector te reorganiseren. VIPShop reorganiseert de verkoop van kleding in China, door middel van zijn zeer efficiënte logistieke en direct marketing tools, en profiteert van de toename van het verbruik in het land. Dichter bij huis in München heeft Wirecard, wereldleider in elektronische betalingen, de elektronische kassa omgevormd tot een geavanceerd marketinginstrument om winkels te helpen slagen in de digitale revolutie. Regus heeft het kantooraanbod veranderd om het flexibeler te maken en aangepast aan een ondernemend en mobiel personeel. Zelfs in een meer traditionele sector zoals agri-food, verminderen bedrijven als UPL en Fufeng Group de kosten voor de eindverbruiker door hun efficiëntie. Ten slotte geloven wij dat de beurs een van de beste manieren is om voordeel te trekken uit de vooruitgang. Door te beleggen in bedrijven die verandering brengen, hopen we het beste rendement te genereren. 2. Onze overtuigingen Onze voornaamste beleggingen hebben hun goede prestatie van het begin van het jaar voortgezet, met voornamelijk Indiabulls Housing Finance, Fufeng Group en Wirecard, die steeds hogere beurskoersen bereiken. We behouden aanzienlijke posities in deze bedrijven omdat hun koersstijgingen voornamelijk te wijten zijn aan hun goede operationele resultaten. Indiabulls Housing Finance profiteert nog steeds van een sterke vraag naar massa vastgoed in India, een uitstekend operationeel management en een onbeduidende concurrentie vanuit de banksector die te kampen heeft met slechte kredietproblemen. Fufeng Group heeft net zijn eerste fase van uitbreiding in voedingssupplementen voor vee afgerond en geniet van een productiekost die een derde lager ligt dan de meeste van zijn concurrenten. Wirecard's elektronische betalingsoplossingen blijven profiteren van de groei van de internethandel en de uitstekende uitvoering van hun strategie. Niet al onze posities hebben even goed gepresteerd als de bovengenoemde namen. Het aandeel VIPShop deed het minder goed dan zijn Chinese concurrenten door een zwakkere relatieve groei. Niettemin is de omzet in het laatste kwartaal met de 30% gestegen op jaarbasis, een prestatie die weinig bedrijven van deze omvang in de wereld kunnen claimen. Naast goede operationele resultaten bevestigt een onafhankelijke studie dat VIPShop het elektronische platform bij voorkeur is van Chinese merken en handelaren en dit dankzij de betere 4
5 rendabiliteitsverhouding. Wij geloven dat de waardering van het aandeel niet de kwaliteit van de uitvoering en het groeipotentieel van het bedrijf weerspiegelt. De koers-winstverhouding op 1 jaar is slechts 10x. Alliance Data Systems heeft, ondanks goede resultaten en een positief begin van het jaar voor het aandeel, de meeste winsten verloren door het wantrouwen van de Amerikaanse markt voor alles wat verband houdt met consumentenkrediet in de Verenigde Staten. Onze gesprekken met het management over de afgelopen weken waren positief. Het bedrijf blijft een voorkeurspartner van grote Amerikaanse merken en maakt voortdurend nieuwe klanten, waaronder Signet Jewellers. Hun omvang groeit drie tot vier keer sneller dan die van hun concurrenten, want het is het enige bedrijf in de sector die een combinatie van direct marketing met krediet biedt. Gezien de inspanningen van het managementteam en de online resultaten, denken wij dat de prijs van het aandeel zeer redelijk is, met een koers-winstverhouding van 10 op een jaar en een verwachte winstgroei van 15% per jaar. Eén van de bijzondere eigenschappen die gemeen is aan veel van onze beleggingen is de capaciteit van een managementteam om grote veranderingen door te voeren om het hoofd te bieden aan nieuwe omstandigheden. Deze kwaliteit wordt aangetoond door het management van Indiabulls Housing Finance, die op een groeiende vastgoedmarkt in India als eerste een online hypotheekaanbod lanceerde. Zes maanden na de introductie stellen we vast dat 20% van de nieuwe klanten via het online aanbod intekent. Hetzelfde geldt voor Alliance Data Systems, die haar kosten moet aanpassen en meer flexibiliteit moet bieden tegenover nieuwe concurrenten. Het bedrijf heeft een onderzoekscentrum in India geopend en heeft er meer dan 1000 mensen aangeworven. Bij Regus / IWG zagen wij de grootste wijzigingen in reactie op structurele veranderingen in de sector. Regus / IWG is wereldwijd marktleider in kantoordiensten en is ook één van onze grootste posities. Om zijn omvang vijf keer te kunnen vergroten in de komende vijf jaar, heeft het bedrijf een groot deel van de after-sales-diensten geautomatiseerd en opende zij vier klantenservicecentra, 24uur/24 beschikbaar in 24 talen. Deze informatisering, gecombineerd met een standaardisering van zijn aanbod, moet het bedrijf in staat stellen nieuwe centra sneller te openen, terwijl de kosten en risico s onder controle blijven. Wij hebben onlangs 3 nieuwe posities ingenomen: Dali Foods is een Chinees bedrijf actief in voedsel en energie dranken in China Zhou Hei Ya International, ook actief in de agro-voedingsindustrie in China, is gespecialiseerd in snacks op basis van eendenvlees. En tot slot, Norwegian Finans, een Scandinavisch consumentenkrediet bedrijf. Deze drie nieuwe posities, hoewel afkomstig uit verschillende sectoren, hebben de eigenschappen die we zoeken: - Een ervaren managementteam en een visionaire groeistrategie: Achter een goede beursprestatie zit vaak een uitzonderlijk managementteam. Wij houden vooral van eigenaar-managers die zich hebben bewezen. De heer Xu Shihui (58 jaar oud), een meerderheidsaandeelhouder en president van Dali Foods, heeft een kleine snackproducent getransformeerd in een voedingsmastodont met een jaarlijkse omzet van meer dan 8 miljard euro. De heer Shihui plant zijn activiteiten uit te breiden tot organische sojamelk en energiedranken, twee potentieel gigantische markten in China. Zhou Fuyu (41 ans), stichter van Zhou Hei Ya International opende zijn eerste winkel in Sindsdien opende hij er al meer dan 800 en is het een van de meest bekende merken in China geworden van gedroogd en gekruide eend. De geheimen van zijn succes zijn moderne verpakkingen en marketing, gericht op smaak en hygiëne, in een industrie waar slechts 25% van de markt door moderne spelers wordt gehouden. Norwegian Finans, een partner van Norwegian Airlines, is in 5
6 2007 opgericht met het idee om een volledig geautomatiseerde online bank te bouwen, met eenvoudige en interessante producten voor de consument. Na 10 jaar ongebreidelde groei heeft het bedrijf meer dan 1 miljoen klanten en meer dan 2,6 miljard euro in uitstaande leningen. Voornamelijk aanwezig in Noorwegen en Finland blijft het groeipotentieel van Norwegian Finans in de rest van Scandinavië en Europa significant. - Zeer goede financiële cijfers. De sleutel tot een goede beursbelegging is het vermogen van een bedrijf om zijn winst per aandeel over lange perioden te laten groeien. Dit vereist een goed rendement op de investeringen (gemeten door rendement op eigen vermogen of ROE) en een groeiende markt die het toelaat de winsten te herinvesteren. Onze drie nieuwe posities tonen allemaal een sterk rendement op het eigen vermogen (boekjaar 2016) van 24% voor Dali Foods, 36% voor Zhou Hei Ya International en 38% voor Norwegian Finans. Deze resultaten hebben en zouden in de toekomst ook moeten leiden tot de groei van de winst per aandeel. - Een relatief goedkoop aandeel. De laatste belangrijke variabele is de prijs die u betaalt voor een aandeel. Een bedrijf kan uitzonderlijke resultaten opleveren en een fantastisch managementteam hebben, maar de beursprestatie kan gemiddeld of zelfs negatief zijn als we voor dit bedrijf een fortuin betalen. Norwegian Finans verhandelt tegen een koers-winstverhouding binnen een jaar van 8,9x, met een dividendrendement van 3,9%, een korting van 40% op zijn American Express-concurrent, wiens groeipotentieel beperkter is. De aandelen Dali Foods en Zhou Hei Ya International noteren beide aan een koers-winstverhouding van 17x, wat een aanzienlijke korting biedt tegenover aandelen zoals Nestlé. De bedrijven waarin we belegd zijn, blijven goede operationele resultaten vertonen en passen hun strategie aan hun omgeving aan. We vinden regelmatig nieuwe bedrijven die voldoen aan onze beleggingscriteria. Zij laten ons toe de aandelen te vervangen die te duur geworden zijn of waarvan de vooruitzichten niet zo goed zijn als gehoopt. De informatie in dit document is louter bedoeld ter algemene informatie en houdt geen rekening met de beleggingsdoelstellingen, de financiële situatie of de specifieke behoeften van een belegger. Dit document mag niet worden overgemaakt aan een Amerikaanse belegger (zoals gedefinieerd in de Amerikaanse regelgeving). Dit document is gebaseerd op de bronnen die TreeTop Asset Management SA (de "Vennootschap") als betrouwbaar beschouwt en die de standpunten weerspiegelen van de beheerders van de Vennootschap. Dit document, dat uitsluitend ter informatie wordt meegedeeld, vormt geen beleggingsadvies noch een productenaanbod. De informatie in dit document kan te allen tijde en zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. De Vennootschap neemt geen enkele rechtstreekse of onrechtstreekse verantwoordelijkheid op voor het gebruik van de informatie in dit document. Dit document mag niet zonder de voorafgaande toestemming van de Vennootschap worden gekopieerd, gereproduceerd, gewijzigd, vertaald of overgedragen aan een persoon of een entiteit in een land waarin de Vennootschap of zijn producten onderworpen zouden zijn aan registratieverplichtingen of waarin een dergelijke verspreiding verboden zou zijn of illegaal zou worden geacht. De gegevens die de evoluties en de rendementen uit het verleden voorstellen, garanderen geen toekomstige evoluties of rendementen. Gegevens en informatie per 30 september Uitgegeven door Treetop Asset Management SA, Beheervennootschap van ICB's in de zin van hoofdstuk 15 van de wet van 17 december Maatschappelijke zetel te 12 rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburg. 6
Brief van de Beheerder 4 e kwartaal 2018
Brief van de Beheerder 4 e kwartaal 2018 1. Economische en beursconjunctuur 2018 was wereldwijd een moeilijk jaar voor de aandelenmarkten, met vrijwel elke grote markt die dit jaar een dubbelcijferig verlies
Nadere informatieT T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.
T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249
Nadere informatieF O N D S E N F O C U S
F O N D S E N F O C U S 12.02.2017 II. CARMIGNAC PATRIMOINE - DE COMPONENTEN Een gediversifieerde strategie ontwikkelen met behulp van duurzame rendementsmotoren 12.02.2017 Langetermijnovertuigingen Voor
Nadere informatieBrief van de Beheerder 4 e kwartaal 2017
Brief van de Beheerder 4 e kwartaal 2017 1. Economische en beursconjunctuur Gezien 2017 net is afgelopen, is het interessant om de balans van de afgelopen twaalf maanden op te maken. Na een jaar van uitstekende
Nadere informatieBrief van de Beheerder 1 e kwartaal 2018
Brief van de Beheerder 1 e kwartaal 2018 1. Economische en beursconjunctuur Na een erg goed 2017 toonden de wereldwijde beurzen zich in de afgelopen drie maanden volatieler, vooral door de stijging van
Nadere informatie21 juni Wegwijs in Tak 23
21 juni 2017 Wegwijs in Tak 23 Inhoud Vastrentende beleggingen en obligaties Wat zijn de alternatieven? Investeren in fondsen? Tak 23: de eenvoudige investering Tips om te slagen VASTRENTENDE BELEGGINGEN
Nadere informatieSpirit AeroSystems Holdings Inc.
TIP 3: Spirit AeroSystems Holdings Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector New York Stock Exchange Verenigde Staten SPR US8485741099 Industrial Goods - Aerospace/Defense Products & Services Spirit
Nadere informatieBrief van de Beheerder 3 e kwartaal 2018
Brief van de Beheerder 3 e kwartaal 2018 1. Economische en beursconjunctuur In de afgelopen maanden was er een sterk verschil in de prestaties op de financiële wereldmarkten, tussen de Amerikaanse technologiesector
Nadere informatieAdvanced Battery Tech Inc.
TIP 1: Advanced Battery Tech Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten ABAT US00752H1023 Industrial Electrical Equipment Advanced Batteries (ABAT) ontwikkelt, fabriceert en
Nadere informatieRendement. 9 de jaargang maart 2015 nr 30 FINANCIEEL NIEUWS
Rendement 9 de jaargang maart 2015 nr 30 FINANCIEEL NIEUWS De voordelen van globale diversificatie Ondanks de sterk toegenomen globalisering blijft internationale diversificatie in aandelenportefeuilles
Nadere informatieBELEGGEN IN HET AMAZON VAN 10 JAAR GELEDEN
BELEGGEN IN HET AMAZON VAN 10 JAAR GELEDEN VALUE JAGERS JD.com (Nasdaq: JD) E-commerce is een van de snelst groeiende sectoren in onze economie. We kopen steeds meer online. Om te winkelen gaan we steeds
Nadere informatieVIVIUM DYNAMIC FUND FACT SHEET 30 september 2017
FACT SHEET 30 september 2017 Beleggingsbeleid De beheerdoelstelling van dit compartiment stemt overeen met een hoog risiconiveau in vergelijking met de beurs- en obligatiemarkten. De activa van dit compartiment
Nadere informatieEssentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013
Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven
Nadere informatieVerslag Investment Committee 31 mei Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Op het economisch front blijft alles gunstig evolueren : in nagenoeg alle economische regio s blijft de groei op een aanvaardbaar niveau en niets wijst op een nakende recessie.
Nadere informatieCountry factsheet - April 2016. België
Country factsheet - April 2016 België Inhoud Inleiding 3 Wat kopen de Belgische klanten online? 4 Populaire betaalmethodes 4 Populaire leveringsmethodes 5 Populaire online platformen 5 Over de grenzen
Nadere informatiesmartphones.) Deze factor zou een bijzonder dynamische stimulans kunnen zijn voor de ontwikkeling in
Januari 9, 2015 Bij Templeton Emerging Markets Group zijn wij van mening dat de hoge economische groeipercentages een belangrijk aantrekkingspunt voor veel opkomende markten in 2015 zullen blijven. Hoewel
Nadere informatieRobeco Emerging Conservative Equities
INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.
Nadere informatieAEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006
Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op
Nadere informatieCOUNTRY PAYMENT REPORT 2015
COUNTRY PAYMENT REPORT 15 Het Country Payment Report is ontwikkeld door Intrum Justitia Intrum Justitia verzamelt informatie bij duizenden bedrijven in Europa en krijgt op die manier inzicht in het betalingsgedrag
Nadere informatieBI CARMIGNAC PATRIMOINE
BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als
Nadere informatieBNP PARIBAS OBAM N.V.
BNP PARIBAS OBAM N.V. OBAM AANDEELHOUDERS- VERGADERING 2016 Amsterdam, 8 juni 2017 Agenda Terugblik 2016 & Resultaat Beleid 2016 Positionering Recente marktontwikkelingen & Vooruitzichten OBAM highlights
Nadere informatieEssentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014
Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven
Nadere informatieGewone Algemene Vergadering Strategie en actieplan
Gewone Algemene Vergadering 2014 Strategie en actieplan Strategie en actieplan Samenvattingconclusie 1 GBL boekt stevige resultaten in 2013... 2... dankzij het nieuwe actieplan dat in 2012 van start ging...
Nadere informatieOverzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg
Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden
Nadere informatieAllemaal sectoren die enorm in ontwikkeling zijn, en die de komende jaren fors verder zullen groeien.
TIP 3: TTM Technologies Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten TTMI US87305R1095 Technology - Printed Circuit Boards TTM Technologies (TTMI) is een top-producent van printplaten.
Nadere informatieIridium Communications
TIP 3: Iridium Communications Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector American Stock Exchange Verenigde Staten IRDM US46269C1027 Technology - Diversified Communication Services Iridium Communications
Nadere informatieCallon Petroleum Co. TIP 2:
TIP 2: Callon Petroleum Co. Beurs New York Stock Exchange Land Verenigde Staten Ticker Symbol CPE ISIN Code US13123X1028 Sector Energy Independent Oil & Gas Callon Petroleum (CPE) is een Amerikaans bedrijf
Nadere informatieTechnologie: op weg naar meer?
Technologie: op weg naar meer? Technologieaandelen hebben de afgelopen jaren sterk gepresteerd. Zo sterk, dat sommigen spreken over een naderende bubbel. Volgens NN Investment Partners is dit echter niet
Nadere informatieEzcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services
TIP 2: Ezcorp Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten EZPW US3023011063 Credit Services Ezcorp (EZPW) is een bedrijf dat leningen verstrekt en daarnaast tweedehands spullen
Nadere informatieF O N D S E N F O C U S
F O N D S E N F O C U S 12.02.2017 II. CARMIGNAC PATRIMOINE - DE COMPONENTEN Een gediversifieerde strategie ontwikkelen met behulp van duurzame rendementsmotoren 12.02.2017 Langetermijnovertuigingen Voor
Nadere informatieTREVI VASTGOEDINDEX OP : 116,08 EEN INGEHOUDEN, MAAR ONVERSTOORBARE STIJGING
PERSBERICHT 8 april 2019 TREVI Group J. Hazardstraat 35 1180 Brussel Tel. +32 2 343 22 40 / Fax +32 2 343 67 02 TREVI VASTGOEDINDEX OP 31-03-2019: 116,08 EEN INGEHOUDEN, MAAR ONVERSTOORBARE STIJGING De
Nadere informatieBrief van de Beheerder 1 e kwartaal 2019
Brief van de Beheerder 1 e kwartaal 2019 1. Economische en beursconjunctuur Na een moeilijk 2018 veerde de wereldwijde aandelenmarkt in 2019 opnieuw op, een patroon dat ik meerdere keren heb gezien tijdens
Nadere informatieKWARTAALVERSLAG 1Q 2018
T REET O P PATRIMOINE CONSERVATIVE C o m p a r t i m e n t v a n T r e e T o p P o r t f o l i o S I C A V B e h e e r d d o o r T r e e T o p A s s e t M a n a g e m e n t S. A., V e n n o o t s c h a
Nadere informatieDe favoriete aandelen van Bart Sebrechts
De favoriete aandelen van Bart Sebrechts 08/08/2016 om 09:16 door Bart Sebrechts Bart Sebrechts, hoofd beleggingen van Merit Capital, geeft in zijn aandelenselectie geven de voorkeur aan marktleiders met
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 30 september Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Geert Van Herck Chief Strategist KEYPRIVATE September was duidelijk een goede maand voor risicodragende activa : de correctie op de aandelenmarkten van eind april tot midden
Nadere informatieMeer Rendement met Dividend
Meer Rendement met Dividend Veel beleggers onderschatten het belang van een stabiele dividenduitkering voor hun portefeuille. Koerswinst lijkt soms de Alfa en Omega van beleggen, maar op langere termijn
Nadere informatieF O N D S E N F O C U S
F O N D S E N F O C U S 16.03.2017 EXPERTISE OP HET GEBIED VAN BEDRIJFSOBLIGATIES 16.03.2017 Bedrijfsobligaties hebben de afgelopen jaren een forse bijdrage geleverd aan de performance van de Carmignac
Nadere informatieKleine bedrijven, groot potentieel
Kleine bedrijven, groot potentieel Het hoorde in 2017 tot de best presterende aandelenfondsen van NN Investment Partners. Dit wapenfeit was zeker geen toevalstreffer: het fonds heeft meerdere mooie jaren
Nadere informatieSamenvatting Flanders DC studie Internationalisatie van KMO s
Samenvatting Flanders DC studie Internationalisatie van KMO s In een globaliserende economie moeten regio s en ondernemingen internationaal concurreren. Internationalisatie draagt bij tot de economische
Nadere informatieEuropeanen sluiten nieuwe betaalmethodes in de armen: goed nieuws voor mobiele betalingen
P E R S B E R I C H T Europeanen sluiten nieuwe betaalmethodes in de armen: goed nieuws voor mobiele betalingen Het aantal Europeanen dat regelmatig gebruikmaakt van een mobiel apparaat voor betalingen
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Nadere informatieWORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN
WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN Sander Zondag, CIO OBAM Investment Centre Grip op je Vermogen, 19 April 2013 2 Agenda Quiz - op zoek naar de wereldwijde belegger Wereldwijd vs NL belegger OBAM film AGENDA
Nadere informatieKWARTAALVERSLAG 2Q 2018
T REET O P PATRIMOINE CONSERVATIVE C o m p a r t i m e n t v a n T r e e T o p P o r t f o l i o S I C A V B e h e e r d d o o r T r e e T o p A s s e t M a n a g e m e n t S. A., V e n n o o t s c h a
Nadere informatieTechnology Semiconductor Integrated Circuits
TIP 1: Amkor Technology Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten AMKR US0316521006 Technology Semiconductor Integrated Circuits Amkor Technology (AMKR) is het op één na grootste
Nadere informatieeen verhoogde participatie van institutionele en particuliere beleggers in risicovolle activa (en dus meer handelsvolume),
We onderwegen de aandelenposities in alle regio's en overwegen tactisch cash. Terwijl de Europese schuldencrisis het risico van een recessie doet toenemen, vertonen de bedrijven in de eurozone geen tekenen
Nadere informatieDISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN
DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN Banque de Luxembourg biedt u haar expertise aan op het gebied van vermogensbeheer. Door ons een
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieWorld Economic Forum publiceert Global Information Technology Report 2010-2011
PERSBERICHT World Economic Forum publiceert Global Information Technology Report 20-2011 Nederland zakt naar de 11e plaats op ranglijst van WEF Global Information Technology Report, en de opkomende economieën
Nadere informatieVIVIUM BALANCED FUND FACT SHEET 31 maart 2017
FACT SHEET 31 maart 2017 Beleggingsbeleid De beheerdoelstelling van dit compartiment stemt overeen met een matig risiconiveau in vergelijking met de beurs- en obligatiemarkten. De activa van dit compartiment
Nadere informatieVERMOGEN BEHOUDEN MET VALUE BELEGGEN
VERMOGEN BEHOUDEN MET VALUE BELEGGEN Vermogen behouden met value beleggen De value investing (waardebeleggen) filosofie onderscheidt zich op enkele belangrijke kenmerken van andere beleggingsstijlen. Uitgangspunt
Nadere informatieCare Invest II. De ideale combinatie van. rendement, stabiliteit en nabijheid
INVESTEREN Care Invest II De ideale combinatie van rendement, stabiliteit en nabijheid Uniek aanbod: enkel beschikbaar tussen 19 mei en 26 juni 2015 (een vervroegde afsluiting is mogelijk) Inleiding Via
Nadere informatieVerder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld
Nadere informatieEconomische groei biedt goede kansen voor vastgoed
Economische groei biedt goede kansen voor vastgoed De wereldeconomie verkeert in goede staat. Met name in Europa en opkomende markten verwacht NN Investment Partners nog verder aantrekkende groei. Dit
Nadere informatieTop speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro
Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks
Nadere informatieMarkt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen
Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds
Nadere informatiePicanol Group + Tessenderlo Group
Picanol Group + Tessenderlo Group In 2013 nam Picanol Group het referentiebelang van 27,52% in Tessenderlo Group over van de Franse vennootschap SNPE SA. De investering vanuit Picanol Group in Tessenderlo
Nadere informatieKWARTAALVERSLAG 2Q 2018
T REET O P PATRIMOINE INTERNATIO N A L Kwartaalverslag TreeTop Patrimoine International 2Q 2018 C o m p a r t i m e n t v a n T r e e T o p P o r t f o l i o S I C A V B e h e e r d d o o r T r e e T o
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieHof Hoorneman China Value Fund
Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk
Nadere informatiePatriottisch beleggen: investeren in de B.V. Nederland?
Patriottisch beleggen: investeren in de B.V. Nederland? 1. In het politieke debat in Nederland (en overigens ook in andere Europese landen) is beleggen in eigen land een hot topic. Dat is ongetwijfeld
Nadere informatieVermogen opbouwen voor later
BeleggingsRekening U wilt geld opzij zetten voor later en een vermogen opbouwen. Omdat uw kinderen nog gaan studeren, u graag die verre reis wilt maken, een tweede huis wilt kopen, eerder wilt stoppen
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht maart 2018
Maandbericht maart 2018 Terugblik Aandelenbeurzen onder druk, veilige havens worden gezocht De economie draait op volle toeren, maar beleggers zijn terughoudend. De ontwikkelingen in het handelsconflict
Nadere informatieHalfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT
Amsterdam, 11 juli 1997 Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in
Nadere informatieTREVI VASTGOEDINDEX OP 31/12/2017: 113,81 VASTGOED, GEMOEDSRUST OP Z N BEST
PERSBERICHT 8 januari 2017 TREVI Group J. Hazardstraat 35 1180 Brussel Tel. +32 2 343 22 40 / Fax +32 2 343 67 02 TREVI VASTGOEDINDEX OP 31/12/2017: 113,81 VASTGOED, GEMOEDSRUST OP Z N BEST De TREVI-index
Nadere informatieKWARTAALVERSLAG 4Q 2018
T REET O P PATRIMOINE CONSERVATIVE C o m p a r t i m e n t v a n T r e e T o p P o r t f o l i o S I C A V B e h e e r d d o o r T r e e T o p A s s e t M a n a g e m e n t S. A., V e n n o o t s c h a
Nadere informatieZijn Europese aandelen écht ondergewaardeerd?
Nu de Dow Jones en S&P beursindices het ene record na het andere aan mekaar weten te rijgen, is het vanzelfsprekend om de vraag te krijgen of een dergelijke ontwikkeling op zich gerechtvaardigd is- en
Nadere informatieVeranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken
Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen
Nadere informatieBeleggingsmodel Fondsen
Beleggingsmodel Fondsen De meest comfortabele manier van beleggen Steeds afgestemd op het actuele beursklimaat Keuze uit verschillende risico s en rendementen Gecombineerde beleggingsexpertise van ABN
Nadere informatie"De financiële sector is het probleem,
1 van 5 22-2-2019 07:44 sg.uu.nl "De financiële sector is het probleem, niet de oplossing" 6-8 minuten Investeren in een duurzamere wereld? Als het aan de aandeelhouders ligt, liever niet. Onderzoeker
Nadere informatieBELGISCHE VERENIGING VAN ASSET MANAGERS
BELGISCHE VERENIGING VAN ASSET MANAGERS BEAMA is lid van de Belgische Federatie van het Financiewezen PERSMEDEDELING Statistieken ICB-sector: cijfers van het 4 de kwartaal 2005 1. Belgische ICB-markt:
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Nadere informatieEen gezonde beleggingsportefeuille voor Later
Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later Richard Feenstra Senior Sales Manager Fidelity Worldwide Investment Op weg naar financiële zekerheid voor Later? 1. Waarom beleggen? 2. Hoe beleggen? 3. Wat
Nadere informatieWorld Wealth Report 2012: schaalbaarheid essentieel voor behalen groeidoelstellingen en verbeteren klantrelaties
World Wealth Report 2012: schaalbaarheid essentieel voor behalen groeidoelstellingen en verbeteren klantrelaties Modernisering van bedrijfsmodellen is nodig voor meer flexibiliteit en om aan groeidoelstellingen
Nadere informatieVermogen opbouwen voor later
BeleggingsRekening U wilt geld opzij zetten voor later en een vermogen opbouwen. Omdat uw kinderen nog gaan studeren, u graag die verre reis wilt maken, een tweede huis wilt kopen, eerder wilt stoppen
Nadere informatieVerder zien. Meer weten.
Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld
Nadere informatieGewone Algemene Vergadering 2014 SGS
Gewone Algemene Vergadering 2014 SGS 1 Executive summary Executive summary Verwerving van 15% van SGS voor 2 miljard Investering sluit aan bij de strategie van GBL en voldoet aan haar strategische en financiële
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 31 augustus Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Sinds een aantal weken is het duidelijk dat de meeste beurzen zich in een correctieve fase bevinden. De koersen gaan wat lager en af en toe wordt er een beschuldigende vinger
Nadere informatieToch staan we vol achter de keuze om de portefeuille juist te focussen op dit soort activa.
18 december Beste belegger, Direct even een afbeelding van de portefeuille, want we zien daar iets wat we eigenlijk niet zo vaak hebben gezien in de Amerikaanse portefeuille: Op de lopende portefeuille
Nadere informatieDISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN
DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN Banque de Luxembourg biedt u haar expertise aan op het gebied van vermogensbeheer. Door ons een discretionair beheersmandaat
Nadere informatieEssentiële Beleggersinformatie 30 oktober 2013
Essentiële Beleggersinformatie 30 oktober 2013 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven
Nadere informatieconverteerbare obligaties uit onmisbaar voor uw portefeuille
Converteerbare obligaties: onmisbaar voor uw portefeuille Voor veel beleggers waren converteerbare obligaties tot voor kort nog onbekend terrein. Dat is snel aan het veranderen: de markt voor convertibles
Nadere informatieVooruitzichten economie en financiële markten
Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt
Nadere informatieSpaarbank. Est. 1956
Spaarbank Est. 1956 MAAK KENNIS MET CKV Uw betrouwbare bank voor sparen en lenen Uw bank voor Sparen en Hypothecaire leningen op maat CKV Spaarbank is een onafhankelijke, Belgische Spaarbank die sedert
Nadere informatieESSENTIËLE BELEGGERSINFORMATIE THREADNEEDLE (LUX) AMERICAN (HET "FONDS") Doelstellingen en beleggingsbeleid. Risico- en opbrengstprofiel
ESSENTIËLE BELEGGERSINFORMATIE Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit Fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld
Nadere informatieZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING
ZELF ONLINE BELEGGEN BELEGGEN ZONDER TRANSACTIE- KOSTEN HOF HOORNEMAN REKENING ZELF BELEGGEN ONLINE Iedereen kan eenvoudig meeprofiteren van de beleggingsexpertise van Hof Hoorneman Bankiers door te beleggen
Nadere informatieWederom onrust op de beurs: hoe nu verder?
Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg, Aegon Asset
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieStrategische review 2013-2017. 14 mei 2013
Strategische review 2013-2017 14 mei 2013 Samenvatting Duidelijke keuze voor positionering als gespecialiseerde, onafhankelijke wealth manager Ons doel is behoud en opbouw van vermogen voor klanten Wij
Nadere informatieT REET O P SEQUOIA EQUIT Y
T REET O P SEQUOIA EQUIT Y C o m p a r t i m e n t v a n T r e e T o p G l o b a l S I C A V B e h e e r d d o o r T r e e T o p A s s e t M a n a g e m e n t S. A., V e n n o o t s c h a p v o o r v e
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieBeleggen in het Werknemers Pensioen
Kwartaalbericht Beleggen in het Werknemers Pensioen Het Werknemers Pensioen van a.s.r. is een moderne DC-regeling. Het kent drie lifecycles: defensief, neutraal en offensief. Alle lifecycles van het Werknemers
Nadere informatieTREVI VASTGOEDINDEX OP : 113,91 ZO N STABILITEIT: WAT EEN LUXE!
PERSBERICHT 01 oktober 2018 TREVI Group J. Hazardstraat 35 1180 Brussel Tel. +32 2 343 22 40 / Fax +32 2 343 67 02 TREVI VASTGOEDINDEX OP 30-09-2018: 113,91 ZO N STABILITEIT: WAT EEN LUXE! De index van
Nadere informatieVIVIUM DYNAMIC FUND FACT SHEET 31 maart 2017
FACT SHEET 31 maart 2017 Beleggingsbeleid De beheerdoelstelling van dit compartiment stemt overeen met een hoog risiconiveau in vergelijking met de beurs- en obligatiemarkten. De activa van dit compartiment
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatie