HEK American Value Fund Halfjaarverslag 30 juni 2014 (geen accountantscontrole toegepast)
Algemene informatie HEK American Value Fund Kantooradres Fonds Javastraat 24 2585 AN Den Haag Beheerder Safe Harbour Fund Management B.V. Javastraat 24 2585 AN Den Haag Bewaarder Tot 30 september 2013: Stichting Bewaarbedrijf Hermes II Utrechtseweg 31D 3811 NA Amersfoort Vanaf 30 september 2013: DAF Depositary B.V. Herengracht 442 1017 BZ Amsterdam Administrateur Tot 30 september 2013: Circle Investment Support Services B.V. Utrechtseweg 31D 3811 NA Amersfoort Vanaf 30 september 2013: FundShare Administrator B.V. Herengracht 442 1017 BZ Amsterdam Brokers SNS Securities N.V. Nieuwezijds Voorburgwal 162 1000 AE Amsterdam DeGiro B.V. Herengracht 442 1017 BZ Amsterdam Accountant Juridisch adviseur/onafhankelijke toezichthouder KPMG Accountants N.V. Laan van Langerhuize 1 1186 DS Amstelveen Van de Kamp & Co B.V. Monnikevenne 38 1141 RL Monnickendam Datum van oprichting 5 november 2009
Inhoudsopgave Profiel 1 Kerncijfers 3 Halfjaarcijfers 4 Balans 5 Winst-en-verliesrekening 6 Toelichting op de balans en de winst-en-verliesrekening 7 Overige gegevens 18
Profiel Structuur Het Fonds is een fonds voor gemene rekening. Het is geen rechtspersoon, maar een overeenkomst tussen de beheerder, de bewaarder en elk van de participanten. Op grond van die overeenkomst worden door de beheerder voor rekening en risico van de participanten gelden belegd in vermogenswaarden die op naam van de bewaarder voor de participanten worden bewaard. De participanten zijn naar rato van het aantal door hen gehouden participaties gerechtigd tot het Fondsvermogen. Toetreding tot het Fonds schept uitsluitend rechten en verplichtingen van de participanten ten opzichte van het Fonds en niet ook ten opzichte van de andere participanten. Beleggingsdoelstelling Het Fonds streeft er naar om een gemiddeld rendement op de middellange termijn (3 tot 5 jaar) te behalen dat hoger is dan dat van de MSCI AC Americas index (uitgedrukt in euro). Beleggingsbeleid Het Fonds tracht deze doelstelling te bereiken door te beleggen in aandelen van ongeveer 20 tot 40 ondergewaardeerde ondernemingen die zijn genoteerd aan gereglementeerde beurzen in Noord- of Zuid-Amerika. Het Fonds heeft een open-end karakter. Participaties kunnen alleen worden verkocht aan het Fonds. Ingeval van rechtstreekse deelname geldt een minimum deelnamebedrag van EUR 5,000 Ingeval van deelname via een financiële instelling dient tenminste voor één participatie ingeschreven te worden. De participanten in het Fonds zijn gezamenlijk (ieder naar rato van het aantal door hem gehouden participaties) economisch gerechtigd tot het vermogen van het Fonds. Het door de participanten bijeen gebrachte vermogen is bestemd ter collectieve belegging voor hun rekening en risico. Het Fonds is niet genoteerd op een effectenbeurs. Uitgifte en inkoop van participaties Het Fonds is verplicht om, tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen, op iedere transactiedag participaties uit te geven of in te kopen tegen de Netto-Vermogenswaarde daarvan op die transactiedag. Fiscale aspecten Vanwege de beperkte overdraagbaarheid van participaties wordt het Fonds voor de vennootschapsbelasting aangemerkt als fiscaal transparant. Daardoor is het niet belastingplichtig voor de Nederlandse vennootschapsbelasting. De door het Fonds ontvangen dividenden en rente, evenals behaalde vermogenswinsten, worden niet uitgekeerd maar herbelegd. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 1
Juridische aspecten De halfjaarcijfers van het Fonds zijn opgesteld in overeenstemming met Titel 9, Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek, de richtlijnen voor de jaarverslaggeving en de Wet op het financieel toezicht zoals geldend op 21 juli 2013 (Wft), zoals verder uitgewerkt in het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). De beheerder beschikt over een vergunning als bedoeld in artikel 2:65 van de Wft. Het Fonds valt onder de werking van deze vergunning. De laatst beschikbare prospectus dateert van 25 juli 2014. Deze is verkrijgbaar via website www.shfm.nl. Essentiële beleggersinformatie Voor het Fonds is een essentiële beleggersinformatie opgesteld met informatie over het Fonds, de kosten en de aan deelname verbonden risico s. Deze is verkrijgbaar via website www.shfm.nl. Transparantie Het Fonds tracht de belegger zoveel mogelijk inzicht te verschaffen in het gevoerde beleggingsbeleid, het rendement en risico, en de kosten. Op de website (www.shfm.nl) is meer actuele informatie beschikbaar, waaronder maandverslagen. Stemrecht De beheerder wordt geacht te beschikken over de aandelen die de bewaarder houdt en de daaraan verbonden stemrechten. In beginsel zal de beheerder geen gebruik maken van de bij de door het Fonds gehouden aandelen behorende stemrechten. Als dat wel gebeurt dan zal de beheerder dat op zodanige wijze doen dat dit bevorderlijk kan zijn voor het realiseren van de beleggingsdoelstelling van het Fonds. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 2
Kerncijfers (in euro s) Kerncijfers en meerjarenoverzicht 30-6-2014 2013 2012 2011 Netto-vermogenswaarde Netto-vermogenswaarde balans (EUR x 1.000) 10.787 9.727 8.466 12.106 Aantal uitstaande participaties 759.981 699.915 820.742 1.182.866 Netto-vermogenswaarde per participatie* EUR 14,19 13,90 10,32 10,23 Ratio lopende kosten 2,11% 2,46% 2,71% 2,33% Portfolio Turnover Rate 1,28 0,77 1,09 3,97 Winst-en-verliesrekening (EUR x 1.000) 30-6-2014 2013 2012 2011 Directe en overige beleggingsopbrengsten 87 151-216 Waardeveranderingen financiële beleggingen 259 2.820 - -7.119 Lasten -106-234 - -389 Resultaat 239 2.737 - -7.292 Winst-en-verliesrekening per participatie EUR Directe en overige beleggingsopbrengsten 0,12 0,22 0,00 0,18 Waardeveranderingen financiële 0,37 4,03 0,00-6,02 Lasten -0,15-0,33 0,00-0,33 Resultaat per participatie ** 0,34 3,91 0,00-6,16 *De Netto-Vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het Fondsvermogen, zoals opgenomen in het (half)jaarverslag van het Fonds, te delen door het aantal uitstaande participaties. **Het resultaat per participatie wordt verkregen door het resultaat te delen door het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 3
Halfjaarcijfers HEK American Value Fund 2014 Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 4
Balans per 30 juni 2014 (* EUR 1.000, vóór resultaatbestemming) Balans ref. 2014 2013 Beleggingen Financiële beleggingen 1 Aandelen 1.1 10.033 9.506 10.033 9.506 Vorderingen 2 Overige vorderingen en overlopende activa 2.1 10-10 Overige activa 3 Immateriele vaste activa 3.1-1 Liquide middelen 3.2 781 242 781 243 Kortlopende schulden 4 Overige schulden en overlopende passiva 4.1 28 32 28 32 Saldo activa min kortlopende schulden 10.786 9.727 Fondsvermogen 5 Participatiekapitaal 5.2 10.973 10.151 Wettelijke reserve oprichtingskosten 5.3-1 Overige reserves 5.4-425 -3.162 Onverdeeld resultaat 5.5 239 2.737 Totaal fondsvermogen 10.787 9.727 Netto-vermogenswaarde per participatie ( ) 14,19 13,90 Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 5
Winst-en-verliesrekening over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 (* EUR 1.000) Winst-en-verliesrekening ref. 2014 2013 Opbrengsten 7 Dividend op aandelen (inclusief dividend belasting) 7.1 82 74 Directe beleggingsopbrengsten 82 74 Waardeveranderingen beleggingen en overige activa 8 Beleggingen 1.1 262 1.418 Valutaresultaat overige activa -3-259 1.418 Indirecte beleggingsopbrengsten 259 1.418 Beleggingsresultaat 341 1.492 Overige opbrengsten Overige opbrengsten 7.2 5 2 5 2 Lasten 9 Kosten van beheer van beleggingen 9.1 76 80 Afschrijving oprichtingskosten 3.1 1 1 Overige kosten 9.2 29 39 Som der lasten 106 120 Resultaat verslagperiode 239 1.374 Resultaat per participatie ( ) 0,31 1,96 Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 6
Toelichting op de balans en de winst-en-verliesrekening Algemeen HEK American Value Fund (het Fonds) is opgericht op 5 november 2009. Het Fonds is een open-end beleggingsinstelling, dat wil zeggen dat bij het Fonds dagelijks uitgifte en inname van participaties plaatsvindt, behoudens bijzondere omstandigheden als in het prospectus van het Fonds omschreven. De verslagperiode loopt van 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014. Het Fonds wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder van het Fonds is Safe Harbour Fund Management B.V., gevestigd te Den Haag. De beheerder beschikt over een vergunning volgens art. 2.65 Wft. Als bewaarder van het Fonds treedt op DAF Depositary B.V., gevestigd te Amsterdam. Het Fonds heeft de administratie uitbesteed aan FundShare Administratie B.V. Juridische structuur Het Fonds is een beleggingsfonds voor gemene rekening, hetgeen betekent dat het fondsvermogen is verdeeld in participaties als gevolg waarvan de Participanten gezamenlijk economisch gerechtigd zijn tot het fondsvermogen. De netto-vermogenswaarde wordt dagelijks berekend en luidt in euro's. Een fonds voor gemene rekening is geen rechtspersoon met een afgescheiden vermogen, maar een overeenkomst tussen de Beheerder, de Bewaarder en de Participanten in het Fonds, waarbij door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten gelden worden belegd in vermogenswaarden die op naam van de Bewaarder voor de Participanten worden bewaard. De Bewaarder houdt het juridisch eigendom van de vermogenswaarden ten behoeve van de Participanten. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze halfjaarcijfers zijn opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 BW 2, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en Wet op het financiële toezicht zoals geldend op 21 juli 2013 (Wft), zoals verder uitgewerkt in het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (BGfo). Alle in de halfjaarcijfers opgenomen bedragen zijn in duizenden euro s, tenzij anders vermeld. Tenzij anders vermeld worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen de nominale waarde. AIFMD-overgangsjaar Een beheerder die op 21 juli 2013 bevoegd in het kader van zijn beroep of bedrijf in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen beheert, kan gebruik maken van een overgangsjaar. Aangezien de Beheerder op 21 juli 2013 al in het bezit was van een Wft-vergunning, houdt het overgangsjaar in dat de Wft-vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFMDvergunning. Voor deze halfjaarcijfers zijn de bepalingen van de oude Wft toegepast. De Beheerder was reeds in het bezit van een vergunning voor het beheren van beleggingsinstelling zoals bedoeld in de Wet op het financieel toezicht voor 21 juli 2013. Per 22 juli 2013 is de Wet op het financieel toezicht gewijzigd als gevolg van de implementatie van de richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad van 8 juni 2011 inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (de zogenaamde Alternative Investments Fund Managers Directive of AIFMD ) in de Wet op het financieel toezicht. Naar aanleiding van deze wijziging per 22 juli 2013 heeft de Beheerder van het Fonds gebruik gemaakt van de mogelijkheid geboden door artikel VII lid 3 van de Wijzigingswet Wet op het financieel toezicht d.d. 12 juni 2013 om uiterlijk tot en met 21 juli 2014 het zogenaamde overgangsregime toe te passen. Dit betekent dat uiterlijk tot en met 21 juli 2014 de tekst en Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 7
bepaling van de Wet op het financieel toezicht, zoals geldend per 21 juli 2013, toegepast mogen worden door het Fonds. Het toepassen van het overgangsregime heeft tot gevolg dat deze halfjaarcijfers zijn opgesteld overeenkomstig de Wet op het financieel toezicht geldend per 21 juli 2013. Activering en passivering Een actief wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de toekomstige economische voordelen naar het Fonds zullen toevloeien en de waarde daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Een verplichting wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de afwikkeling daarvan gepaard zal gaan met een uitstroom van middelen die economische voordelen in zich bergen en de omvang van het bedrag daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Baten worden in de winst-en-verliesrekening opgenomen wanneer een vermeerdering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermeerdering van een actief of een vermindering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Lasten worden verwerkt wanneer een vermindering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermindering van een actief of een vermeerdering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Indien een transactie ertoe leidt dat nagenoeg alle of alle toekomstige economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico s met betrekking tot een actief of verplichting aan een derde zijn overgedragen, wordt het actief of de verplichting niet langer in de balans opgenomen. Verder worden activa en verplichtingen niet meer in de balans opgenomen vanaf het tijdstip waarop niet meer wordt voldaan aan de voorwaarden van waarschijnlijkheid van de toekomstige economische voordelen en/of betrouwbaarheid van de bepaling van de waarde. De opbrengsten en kosten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Opbrengsten worden verantwoord indien alle belangrijke risico s met betrekking tot de handelsgoederen zijn overgedragen aan de koper. Schattingen De opstelling van de halfjaarcijfers vereist dat de beheerder oordelen vormt en schattingen en veronderstellingen maakt die van invloed zijn op de toepassing van grondslagen en de gerapporteerde waarde van activa en verplichtingen, en van baten en lasten. De daadwerkelijke uitkomsten kunnen afwijken van deze schattingen. De schattingen en onderliggende veronderstellingen worden voortdurend beoordeeld. Herzieningen van schattingen worden opgenomen in de periode waarin de schatting wordt herzien en in toekomstige perioden waarvoor de herziening gevolgen heeft. Vreemde valuta In vreemde valuta s luidende monetaire activa en verplichtingen worden per balansdatum in de functionele valuta omgerekend tegen de op die datum geldende wisselkoers. De posten in de halfjaarcijfers van het Fonds worden gewaardeerd met inachtneming van de valuta van de economische omgeving waarin het Fonds haar bedrijfsactiviteiten voornamelijk uitoefent (de functionele valuta). De halfjaarcijfers zijn opgesteld in euro s; dit is zowel de functionele als de presentatievaluta van het Fonds. Transacties in vreemde valuta gedurende de verslagperiode zijn in halfjaarcijfers verwerkt tegen de koers op transactiedatum. Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro s zijn per 30 juni de volgende omrekenkoersen gehanteerd: Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 8
Valutakoersen 2013 2012 Canadese Dollars (CAD) 1,4646 1,3088 US Dollar (USD) 1,3759 1,3192 Beleggingen Beleggingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde welke op moment van eerste verwerking gelijk is aan de verkrijgingsprijs. Beleggingen die onderdeel zijn van de investeringsportefeuille worden vervolgens gewaardeerd tegen reële waarde. Zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden als waardeveranderingen van beleggingen in de winst-en-verliesrekening verantwoord. Er wordt in de winst-en-verliesrekening geen splitsing gemaakt tussen gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen indien het Fonds in waarden belegt waarvan de reële waarde op objectieve wijze tot stand komt via regelmatige marktnoteringen. Transactie gerelateerde kosten Kosten die verband houden met de uitvoering van beleggingstransacties worden bij eerste verwerking in de balanswaardering van de beleggingen opgenomen. Bij de vervolgwaardering na de verwerving van de beleggingen tegen reële waarde, worden deze kosten als onderdeel van de waardeverandering van beleggingen ten laste van het resultaat gebracht. Financiële termijncontracten ( futures ) Afgeleide financiële instrumenten, zoals financiële termijncontracten (op effecten, indexen en/of referentieprijzen), worden gewaardeerd tegen de reële waarde per balansdatum, berekend op basis van slotkoersen die gelden aan het einde van de verslagperiode. De waardeveranderingen op gesloten futures posities en eventuele waardeveranderingen op openstaande futures posities worden in de winst-en-verliesrekening verantwoord. De gesaldeerde ongerealiseerde waardeveranderingen van de openstaande futures posities worden gepresenteerd als onderdeel van de liquide middelen. De marktwaardeveranderingen van de openstaande futures worden dagelijks in contanten bij- of afgeschreven van de liquide middelen. Door de dagelijkse contante verrekening van via de marktwaardeveranderingen via de liquide middelen is de balanswaarde van de openstaande futures contracten nihil. De rechten en verplichtingen uit hoofde van financiële termijncontracten worden niet in de balans opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het Fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in de verslagperiode gedeclareerde dividenden, interest, waardeveranderingen (koers- en valutaresultaten) en anderzijds de lasten, zoals de beheer- en prestatievergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 9
Belastingen Het Fonds wordt, vanwege de beperkte overdraagbaarheid van participaties, ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. Uit hoofde hiervan is geen vennootschapsbelasting verschuldigd. Lopende Kosten Ratio (LKR) De lopende kosten ratio omvat alle kosten die in de periode van 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 ten laste van het Fonds zijn gebracht exclusief de kosten van effectentransacties, interestkosten en prestatievergoeding. De ratio lopende kosten is berekend door de totale kosten in het Fonds over de verslagperiode te delen door de gemiddelde Netto- Vermogenswaarde. De gemiddelde Netto-Vermogenswaarde is verkregen door de nettovermogenswaarden per publicatiedatum (een datum waarop toe- of uitreding mogelijk is) bij elkaar op te tellen en vervolgens te delen door het aantal waarnemingen. Portfolio Turnover Ratio (PTR) In de toelichting op de balans zijn cijfers opgenomen over het totaal van de aan- en verkopen van beleggingen. Deze zijn te relateren aan de gemiddelde Netto-Vermogenswaarde, om te komen tot de portfolio turnover rate of omloopfactor van de beleggingen. In het algemeen vindt hierop een correctie plaats voor de aan- en verkopen die voortkomen uit nieuw geld dat in het Fonds stroomt respectievelijk geld dat wordt onttrokken. Dit gebeurt omdat wordt aangenomen dat de Beheerder dit deel van de omloopsnelheid niet kan beïnvloeden. De omloopfactor beoogt een indicatie te geven van de omloopsnelheid van de portefeuille van een beleggingsinstelling en is daarmee een maatstaf voor zowel de mate van actief beleggingsbeheer als voor de daaruit voortvloeiende transactiekosten. De PTR wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 - Totaal 2) / X]. Totaal 1: het aan- en verkopen van beleggingen. Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van participaties in het Fonds. X: de gemiddelde Netto-Vermogenswaarde van het Fonds. De gemiddelde nettovermogenswaarde wordt berekend in overeenstemming met de methodiek zoals hiervoor bij de Lopende Kostenratio is beschreven. Indien de berekening leidt tot een negatieve uitkomst, dan is de portfolio turnover rate nihil. Bepaling reële waarde De reële waarde van een financieel instrument is het bedrag waarvoor een actief kan worden verhandeld of een passief kan worden afgewikkeld tussen ter zake goed geïnformeerde partijen, die tot een transactie bereid en van elkaar onafhankelijk zijn. Een aantal grondslagen en toelichtingen in de halfjaarcijfers van het Fonds vereisen de bepaling van de reële waarde van zowel financiële als niet-financiële activa en verplichtingen. De reële waarde van beursgenoteerde financiële instrumenten wordt bepaald aan de hand van marktnoteringen (slotkoersen). De reële waarde van niet-beursgenoteerde beleggingsfondsen wordt gebaseerd op de door de beheerder van deze beleggingsfondsen gepubliceerde intrinsieke waarde per recht van deelneming. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 10
Toelichting op de balans 1 Beleggingen 1.1 Financiële beleggingen Het Fonds belegt uitsluitend in aandelen van ondergewaardeerde ondernemingen die zijn genoteerd aan gereglementeerde Noord- en Zuid-Amerikaanse beurzen. Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt: Verloopoverzicht aandelen 2014 2013 Stand primo verslagperiode 9.506 8.449 Aankopen 8.163 4.434 Verkopen -7.897-6.118 Waardeveranderingen 262 2.737 Stand ultimo verslagperiode 10.033 9.506 De aandelenpositie ultimo juni 2014 is gewaardeerd op marktwaarde. De marktwaarde van de portefeuille is gebaseerd op de slotkoersen van de individuele aandelen. Er is geen gebruik gemaakt van benaderde marktwaarden. Het concentratierisico in de beleggingsportefeuille is relatief beperkt. Geen van de individuele beleggingen vertegenwoordigt een belang groter dan 5 % van de beleggingsportefeuille. De valutaverdeling van de beleggingsportefeuille omgerekend naar euro is als volgt: Valutaverdeling portefeuille 2014 2013 Canada (CAD) 1.433 656 Verenigde Staten van Amerika (USD) 8.596 8.846 Eurozone (EUR) 4 4 10.033 9.506 2 Vorderingen 2.1 Overige vorderingen en overlopende activa De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld: Overige vorderingen en overlopende passiva 2014 2013 Te ontvangen dividenden - - Overige te ontvangen bedragen - 10 Totaal - 10 3 Overige activa Overige activa bestaat uit de post immateriële vaste activa en liquide middelen. 3.1 Immateriële vaste activa De immateriële vaste activa bestaan uit geactiveerde oprichtingskosten met een initiële waarde van EUR 7.700. Deze kosten hebben onder andere betrekking op kosten van adviseurs, kosten prospectus en overige met de oprichting samenhangende kosten. De oprichtingskosten zijn Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 11
geactiveerd en worden over een periode van vijf jaar lineair afgeschreven. Voor de geactiveerde oprichtingskosten wordt een wettelijke reserve aangehouden. Immateriele activa 2014 2013 Stand primo verslagperiode 1 3 Afschrijving -1-2 Stand primo verslagperiode 0 1 3.2 Liquide middelen Liquide middelen 2014 2013 Banktegoeden rekening-courant ABN AMRO 27 2 Rekening-courant tegoed DeGiro 754 241 Totaal 781 242 De liquide middelen betreffen direct opeisbare en ter vrije beschikking staande tegoeden in rekening-courant. De rekening bij ABN-AMRO Bank N.V. fungeert als centrale stortingsrekening voor intredende participanten in het Fonds. Het rekening-courant tegoed bij DeGiro wordt aangehouden voor het doen van transacties. 4 Kortlopende schulden 4.1 Overlopende passiva en overige schulden De kortlopende schulden kunnen als volgt worden onderverdeeld: Overige schulden en overlopende passiva 2014 2013 Nog te betalen beheervergoeding 16 15 Nog te betalen accountantskosten 9 10 Nog te betalen administatie- en bewaarvergoeding 1 4 Nog te betalen kosten onafhankelijk toezicht 2 3 Overige schulden - - Totaal 28 32 5 Fondsvermogen 5.1 Algemeen Netto-vermogenswaarde overzicht 2014 2013 Netto-vermogenswaarde volgens balans ( "000) 10.787 9.727 Aantal uitstaande participaties ultimo verslagperiode 759.981 699.915 Netto-vermogenswaarde per participatie ( ) 14,19 13,90 Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 12
5.2 Aantallen participaties en netto fondsvermogen Verloopoverzicht #2014 #2013 2014 '000 2013 '000 Stand primo verslagperiode 699.915 820.742 10.151 11.628 Geplaatst 75.327 2.031 960 Ingekocht -196.152-1.208-2.437 Stand ultimo verslagperiode 759.981 699.915 10.973 10.151 5.3 Wettelijke reserve oprichtingskosten Verloopoverzicht wettelijke reserve oprichtingskosten 2014 2013 Stand primo verslagperiode 1 3 Vrijval ten gunste van de overige reserves -1-2 Stand primo verslagperiode - 1 5.4 Overige reserves Verloopoverzicht overige reserves 2014 2013 Stand primo verslagperiode -3.162-3.285 Toevoeging/(onttrekking) onverdeeld resultaat 2.737 121 Mutatie vanuit wettelijke reserve oprichtingskosten 1 2 Stand primo verslagperiode -424-3.162 5.5 Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Verloopoverzicht onverdeeld resultaat 2014 2013 Stand primo verslagperiode 2.737 121 Toevoeging/(onttrekking) -2.737-121 Resultaat boekjaar 239 2.737 Stand primo verslagperiode 239 2.737 6 Risico s Aan het beleggen in Participaties zijn financiële risico's verbonden. Beleggers dienen zich te realiseren dat de beurskoers van de effecten waarin het Fonds posities inneemt kan fluctueren. In het verleden hebben effectenmarkten gunstige rendementen gegenereerd. Dit biedt echter geen indicatie dan wel garantie voor de toekomst. Door koersschommelingen kan ook de Netto- Vermogenswaarde van het Fonds aan fluctuaties onderhevig zijn, wat kan betekenen dat Participanten niet hun volledige inleg terug zullen ontvangen bij beëindiging van hun deelname in het Fonds. De beheerder heeft gedurende 2014 evenals in voorgaande jaren getracht door een goede spreiding het risico te beperken. 6.1 Valutarisico Het valutarisico is het risico dat de waarde van financiële instrumenten fluctueert als gevolg van mogelijke waardeveranderingen in vreemde valuta ten opzichte van de presentatie valuta. Valutarisico s worden in beginsel niet afgedekt, maar het Fonds kan daartoe overgaan indien de beheerder van oordeel is dat dit verstandig is. Het Fonds loopt risico over de in referentie 1 opgenomen valutaverdeling. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 13
6.2 Rente- en kasstroomrisico Het renterisico is het risico dat de waarde van financiële instrumenten fluctueert als gevolg van veranderingen van de marktrente. Het Fonds heeft niet geïnvesteerd in rentedragende financiële instrumenten. Renteontwikkelingen kunnen echter wel een impact hebben op de waardering van de portefeuille. De beheerder selecteert aandelen met een relatief hoog dividendrendement als een van de aankoopcriteria. Het kasstroomrisico is het risico dat toekomstige kasstromen verbonden aan een financieel instrument zullen fluctueren. 6.3 Prijs- en Concentratierisico Beleggingen van het Fonds zijn onderhevig aan risico's van algemene economische aard, zoals fluctuaties van economische activiteit, de rente, de inflatie en de grondstofprijzen. Ook kan de waarde van beleggingen van het Fonds beïnvloed worden door politieke ontwikkelingen en terroristische activiteiten. Het Fonds tracht door een goede spreiding het prijsrisico te beperken. In lijn met het beleggingsbeleid zoals genoemd in het prospectus, worden de beleggingen gespreid over 30-40 posities. Doorgaans neemt een positie tussen de 2 en 5% van de Netto- Vermogenswaarde in. Het concentratierisico in de beleggingsportefeuille is relatief beperkt. Geen van de individuele beleggingen vertegenwoordigt een belang groter dan 5% van de beleggingsportefeuille en er zal alleen geïnvesteerd worden in aandelen die genoteerd zijn op gereglementeerde beurzen in Noord- en Zuid-Amerika. 6.4 Liquiditeitsrisico Het liquiditeitsrisico is het risico dat het Fonds op enig moment niet aan haar financiële verplichtingen kan voldoen. Dit risico is beperkt aanwezig vanwege het feit dat het Fonds tot maximaal 10% van haar Netto-Vermogenswaarde aan vreemd vermogen mag aantrekken. De bezittingen zijn direct liquide te maken en de liquide middelen kunnen, na het voldoen van mogelijke schulden, terugvloeien naar de participanten. De beheerder beperkt zich tot aankopen van effecten met een liquiditeit van minimaal gemiddeld EUR 400.000 per dag, gemeten over de laatste 20 handelsdagen. 6.5 Kredietrisico Om het risico dat de tegenpartij niet aan haar verplichtingen kan voldoen te minimaliseren, heeft het Fonds als tegenpartij voor het uitvoeren van effectentransacties gerenommeerde bank(en) geselecteerd. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 14
Toelichting op de winst-en-verliesrekening 7 Opbrengsten 7.1 Dividenden Bruto- en netto-dividend opbrengsten 2014 2013 Bruto dividend 103 105 Dividendbelasting -21-31 Netto-dividend 82 74 Percentage dividendbelasting 20% 29% 7.2 Overige opbrengsten 7.2.1 Uitgiftevergoeding Het Fonds zal op iedere transactiedag participaties uitgeven tegen de Netto-Vermogenswaarde per participatie op de daaraan voorafgaande werkdag, vermeerderd met 0,20% van het participatiebedrag. Deze opslag komt geheel ten goede aan het Fonds (ter dekking van de door het fonds in verband met de toetreding te maken transactiekosten). De uitgiftevergoeding wordt verrekend met het door de Participant gestorte bedrag. 7.2.2 Inkoopvergoeding Tenzij inkoop is opgeschort zal het Fonds op iedere transactiedag participaties inkopen tegen de Netto-Vermogenswaarde per Participatie per de daaraan voorafgaande Werkdag verminderd met 0,20% daarvan. Deze afslag komt geheel ten goede aan het fonds en wordt verrekend met het door de Participant te ontvangen bedrag. 8 Waardeveranderingen 8.1 Financiële beleggingen Zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden als waardeveranderingen van beleggingen in de winst-en-verliesrekening verantwoord. Er wordt in de winst-en-verliesrekening geen splitsing gemaakt tussen gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen indien het Fonds in waarden belegt waarvan de reële waarde op objectieve wijze tot stand komt via regelmatige marktnoteringen. De waardeveranderingen worden vanaf het boekjaar 2014 bepaald door het verschil in de marktwaarde te nemen van het einde van het boekjaar en het begin van het boekjaar gecorrigeerd voor aan- en verkopen (inclusief transactiekosten en eventuele commissies). 8.2 Derivaten (Futures) Tijdens de looptijd van een derivatencontract worden veranderingen (veranderingen slotkoers ten opzicht van de contractkoers) ervan aangemerkt als waardeverandering door dagelijkse herwaardering tegen de slotkoers (marking-to-market), zodat de marktwaarde van het openstaande derivatencontract aan het einde van elke handelsdag bekend is. Resultaten op het derivatencontract worden ingeval van futures dagelijks contant verrekend in de liquide middelen. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 15
8.3 Overige activa De waardeveranderingen met betrekking tot overige activa betreffen waardeveranderingen uit hoofde van vreemde valutakoersresultaten met betrekking tot de liquide middelen. 9 Bedrijfslasten 9.1 Beheervergoeding De vaste beheervergoeding bedraagt 0,15% per maand en wordt dagelijks berekend over de bruto-vermogenswaarde. Kosten van beheer beleggingen 30-6-2014 30-6-2013 Beheervergoeding 76 80 Totaal 76 80 9.2 Overige kosten Overige kosten 30-6-2014 30-6-2013 Administratie- en bewaardersvergoeding 6 22 Overige kosten 24 17 Totaal 29 39 Alle kosten zijn in overeenstemming met het prospectus in rekening gebracht en zijn marktconform. De werkelijke kosten zijn conform de in het prospectus beschreven systematiek berekend dan wel overeengekomen met derde partijen. Derhalve wijken deze niet significant af. Marketing- en distributiekosten worden op geen enkele manier doorberekend aan het Fonds, maar komen ten laste van de beheerder. 9.3 Prestatievergoeding Gedurende de verslagperiode is er geen prestatievergoeding in rekening gebracht (2013: idem). 9.3.1 Berekening prestatievergoeding De prestatievergoeding wordt per kalenderjaar vastgesteld en in rekening gebracht. Deze vergoeding komt overeen met 20% van de stijging van de Netto-Vermogenswaarde in het betreffende jaar. Daarbij geldt dat de berekende prestatievergoeding slechts verschuldigd zal zijn indien en voor zover de Netto-Vermogenswaarde (gecorrigeerd voor toevoegingen en onttrekkingen) per 31 december van het verstreken kalenderjaar hoger is dan de highwatermark (de hoogste Netto-Vermogenswaarde, gecorrigeerd voor toevoegingen en onttrekkingen) op 31 december van de twee daaraan voorafgaande kalenderjaren (of een kortere periode indien een historie van twee kalenderjaren nog niet beschikbaar is). Over het huidige boekjaar en het afgelopen boekjaar is geen prestatievergoeding uitgekeerd aan de beheerder. 9.4 Lopende Kosten Ratio (LKR) Op grond van wet- en regelgeving dienen de totale kosten die gedurende de verslagperiode zijn onttrokken aan het vermogen van het Fonds ook te worden weergegeven als lopende kosten. Dit is een andere kostenratio die als volgt wordt berekend: totale kosten die gedurende de verslagperiode aan het vermogen van het Fonds zijn onttrokken gedeeld door de gemiddelde netto-vermogenswaarde van het Fonds. De gemiddelde netto-vermogens waarde van het Fonds is de som van de nettovermogenswaarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Bij deze berekening wordt Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 16
iedere calculatie en publicatie van de Netto-Vermogenswaarde in beschouwing genomen. Hierbij wordt de som van de Netto-Vermogenswaarden gebaseerd op de cijfers van de gepubliceerde Netto-Vermogenswaarden gedurende de verslagperiode. Het aantal waarnemingen is 125. Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat worden gebracht. De kosten van beleggingstransacties (transactiekosten), rentelasten en eventuele performance fees worden buiten beschouwing gelaten. Lopende kostenratio 30-6-2014 30-6-2013 Totale kosten ( '000) 211 238 Gemiddelde NAV ( '000) 10.001 9.999 Lopende kostenratio (geannualiseerd) 2,11% 2,38% In het per 25-07-2014 gewijzigde prospectus staat vermeld dat de LKR bij een vermogen van 10 miljoen: ongeveer 2,25% op jaarbasis bedraagt. Rekening houdend met de verslagperiode bedraagt dit 2,11% 9.5 Portfolio Turnover Rate (PTR) De portfolio turnover rate van de beleggingen bedroeg per 30 juni 2014: 1,28 (2013: 0,77). Voor uitleg inzake de turnover rate en de wijze van berekenen wordt verwezen naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. Portfolio Turnover Rate 30-6-2014 2013 Aankopen 8.163 4.434 Verkopen (inclusief gerealiseerde resultaten)* 7.897 6.118 Totaal 1 16.060 10.552 Toetredingen 2.031 960 Uittredingen 1.208 2.437 Totaal 2 3.239 3.397 Basis voor turnover rate ( '000) 12.820 7.155 Gemiddelde NAV ( '000) 10.001 9.292 Portfolio Turnover Rate 1,28 0,77 *ten opzichte van voorgaand jaar staan de verkopen gepresenteerd als de daadwerkelijk gerealiseerde verkopen en niet als kostprijs van de verkopen. Een portfolio turnover rate (omloopsnelheid) van 1 betekent dat de gemiddelde nettovermogenswaarde 1 keer is verhandeld gedurende de verslagperiode. Den Haag, 12 september 2014 Beheerder Safe Harbour Fund Management B.V. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 17
Overige gegevens Algemeen Dit halfjaarverslag is niet door de externe accountant gecontroleerd. Resultaatbestemming Het resultaat over de verslagperiode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 bedraagt EUR 239 duizend positief (2013: EUR 1.374 duizend positief). Dit resultaat bestaat uit directe en indirecte beleggingsopbrengsten, onder aftrek van ten laste van het Fonds komende kosten. Het resultaat is als onverdeeld resultaat geboekt, als onderdeel van het fondsvermogen. Op basis van artikel 16.1 van de voorwaarden van beheer en bewaring wordt de winst van het Fonds wordt jaarlijks toegevoegd aan de reserves van het fonds tenzij de beheerder anders bepaalt. De Beheerder zal in principe er jaareinde voorstellen om het resultaat over het boekjaar geheel ten gunste te brengen aan de overige reserves van de het Fonds. Deze resultaatbestemming is niet in deze halfjaarcijfers verwerkt. Persoonlijk belang bestuurders De bestuurders van de Beheerder hadden zowel aan het begin als aan het einde van de verslagperiode geen persoonlijke belangen in beleggingen van het Fonds, zoals bedoeld in artikel 122 lid 2 BGfo. Halfjaarverslag - geen accountantscontrole toegepast- 18