Jaarverslag per 31 december 2014 INTERBEURS HERMES PENSIOENFONDS Belgisch Pensioenspaarfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds met een veranderlijk aantal rechten van deelneming die belegt in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.
INHOUDSOPGAVE 1 Organisatie van het pensioenfonds...3 2 Beheersverslag van het pensioenfonds...4 2.1 Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs... 4 2.2 Beursnotering... 4 2.3 Informatie aan de aandeelhouders... 4 2.4 Algemeen overzicht van de markten... 4 2.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor... 7 2.6 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 9 2.7 Benchmark... 9 2.8 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 9 2.9 Toekomstig beleid... 11 2.10 Risicoklasse... 11 2.11 Resultaatverwerking... 11 3 Balans.... 12 4 Resultatenrekening... 14 5 Samenvatting van de waarderingsregels... 16 5.1 Samenvatting van de regels... 16 5.2 Wisselkoersen... 17 6 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 18 6.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14... 18 6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Interbeurs Hermes Pensioenfonds... 20 6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 21 6.4 Returns... 22 6.5 Kosten... 22 6.6 Toelichting bij de financiële staten... 22 2
1 Organisatie van het pensioenfonds Maatschappelijke zetel van de beheervennootschap Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Oprichtingsdatum 13 februari 1987 Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management N.V. Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst&Young Bedrijfsrevisoren BCBVA vertegenwoordigd door Dhr Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financiële groep die de gemeenschappelijk beleggingsfonds promoot Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg, Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Distributeurs De lijst van instellingen is te bekomen bij de beheersvennootschap. 3
2 Beheersverslag van het pensioenfonds 2.1 Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs Het pensioenspaarfonds werd gestart op 13 februari 1987. Initiële inschrijvingsprijs : 24.97 euro 2.2 Beursnotering De rechten van deelneming van het gemeenschappelijk beleggingsfonds worden niet verhandeld op een beurs of een gereglementeerde markt. 2.3 Informatie aan de aandeelhouders Interbeurs Hermes Pensioenfonds is een Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds dat opgericht werd op 13 februari 1987 voor een onbeperkte duur met het oog op het pensioensparen en door de Minister van Financiën erkend op 21 februari 1987. Het Interbeurs Hermes Pensioenfonds wordt beheerd door de naamloze vennootschap Capfi Delen Asset Management N.V, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen. De uitgifteprospectus, het beheersreglement, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheervennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheervennootschap. 2.4 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT De Verenigde Staten. De economische groei kende een oneven verloop in de loop van het jaar. Een uiterst strenge winter in het centrum en oosten van de V.S. remde de economische ontwikkeling in de VS af in het eerste kwartaal. Het westen van de V.S. had dan weer last van ongebruikelijk hoge temperaturen en een uitzonderlijke droogte. De combinatie leidde in het eerste kwartaal tot een naar het jaar omgerekende krimp van de economie van 2,9%. De economie hernam zeker in het tweede kwartaal. De huizenmarkt verbeterde in het tweede kwartaal, de export haalt recordcijfers en het goedkope schaliegas zorgt voor een herindustrialisering van de V.S. De herneming duurde tot het einde van het derde kwartaal. De dalende olieprijs (31/12/2014 WTI $53,55) treft de sector van de schalie-olie en het schaliegas sterk. Na een groei van 4,6% op jaarbasis in het tweede kwartaal en zelfs 5% in het derde, lag het groeiritme in het vierde kwartaal op 2,6%, zodat de economie met een mooie 2,5% groeide in 2014. Europa. In Europa begon Duitsland sterk aan het jaar, maar kreeg het halverwege het jaar af te rekenen met een tragere groei als gevolg van de sancties tegen Rusland in het kader van het conflict in Oekraïne. De export van investeringsgoederen naar China staat onder druk als gevolg van de beslissing van de Chinese overheid om de economie minder investeringsgedreven te maken (zie Azië). 4
Duitsland fungeert al sinds het uitbreken van de crisis begin 2008, als locomotief voor de Europese economie. Ondanks de lichte verbetering die zich economisch aftekende in landen als Spanje en Italië, konden deze landen de rol van Duitsland niet overnemen. De banken in de regio moeten de kapitaalbuffers nog versterken via kapitaalverhogingen, reservering van de winsten en het afstoten van activa. Een andere manier om de balansratio's te verbeteren is het verminderen van de kredietverlening, wat nefast is voor de economie. Grote bedrijven raken, via de uitgifte van obligaties, wel aan het noodzakelijke kapitaal. Het is echter veel slechter gesteld met de KMO's, die voor hun kredietverlening volledig afhangen van de banken. Wie toch aan krediet geraakt, betaalt aanzienlijk meer dan een Duitse KMO. In een poging hieraan te verhelpen wil de Europese Centrale Bank de balansen van (Zuid-Europese) banken de kans geven om kredieten door te schuiven. Hierover meer in de 'Monetair Beleid'. Het grootste probleem voor de Europese economie is de dalende inflatie en zelfs deflatie, vooral in de zuiderse landen. Spanje en Griekenland, die veel inspanningen leverden om het economische weefsel structureel te verbeteren, zien hun inspanningen gecounterd door dalende prijzen. Om de deflatie tegen te gaan neemt de ECB extreme maatregelen (zie ook Monetair beleid. De olieprijs, die in de tweede jaarhelft halveerde, is goed nieuws voor Europa, dat sterk op de import van olie en gas aangewezen is. De positieve effecten sijpelen echter pas met vertraging door in de cijfers. Azië. China bleef, als grootste Aziatische economie, dikwijls in het nieuws vorig jaar. De groei vertraagde tot 7,4%, een cijfer dat sinds de jaren negentig ongezien is. Blijven groeien tegen 10% is gewoonweg onmogelijk, zodat de vertraging van het groeiritme logisch is. De regering gaat door met het bestrijden van de corruptie, wat effecten had op bepaalde westerse bedrijven die luxeproducten verkopen. Ook de transitie van een economie gebaseerd op industriële productie naar een meer op diensten gerichte economie gaat door. Hierdoor vertraagt de vraag naar basisgrondstoffen zoals koper. Heel wat grote mijngroepen hebben zich hierop miskeken. De overproductie leidt tot lagere prijzen voor steenkool, ijzererts, koper,. De nieuwe Indische regering krijgt het vertrouwen van de markt, getuige de spectaculaire klim van de Indische beurs sinds de verkiezingen. De groei versnelde het afgelopen jaar tot boven 5%. De Japanse regering besloot het afgelopen jaar de monetaire politiek meer in handen te nemen en de onafhankelijkheid van de centrale bank te doorbreken. De eerste poging van de regering Abe om de deflatie te doorbreken en de groei te stimuleren bleken onvoldoend. Daarom lanceerde het een nieuwe ronde van geldcreatie, inclusief het opkopen van aandelen. Het voornaamste effect is een daling van de Japanse yen (zie ook Monetair beleid en Wisselmarkten), waardoor de geïmporteerde goederen duurder worden. De export krijgt hierdoor een stimulans, maar die blijft vooralsnog beperkt. MONETAIR BELEID. De ECB trok alle registers open in 2014 om de afnemende inflatieverwachtingen en de lage groei als gevolg van de beperkte kredietverlening voor KMO's te bestrijden. De rente werd afgelopen zomer tot quasi 0% teruggebracht. Banken die geld plaatsen bij de ECB krijgen geen rente, maar moeten hiervoor betalen. Hiermee hoopt de ECB dat de banken de gelden in de reële economie ontlenen. De olieprijs, die in de tweede jaarhelft halveerde, bemoeilijkt de taak van de ECB. De ECB startte een programma van inkoop van herverpakte bedrijfskredieten om de balansen van de banken vrij te maken zodat die opnieuw geld kunnen ontlenen. Begin dit jaar besliste de ECB zelfs om staatsleningen op te kopen in de markt teneinde de rente op lange termijn te drukken en de kredietverlening in de reële economie te stimuleren. De vraag naar krediet is echter beperkt zodat de economische effecten voorlopig beperkt zijn. Beter vergaat het de VS, waar de Federal Reserve de derde ronde van kwantitatieve versoepeling stapsgewijs liet uitdoven. Een mooie groei en een dalende werkloosheid, de ideale mix. De Federal Reserve bereidt de markten dan ook al maanden voor op een onvermijdelijke 5
renteverhoging. Afgaande op de stand van de tweejarige staatsleningen was de markt ervan overtuigd dat die er midden 2015 zou komen. Begin 2015 daalde de tweejarige rente echter weer fors (04/02/2015: 0,49%). De dure dollar, die de export van de VS afremt, doet beleggers andermaal twijfelen. WISSELMARKTEN. De combinatie van een zwakke Europese groei en een soepel monetair beleid, met een rentedaling tot quasi 0% en een negatieve depositorente enerzijds, en de aantrekkende Amerikaanse groei en een toenemende verwachting dat de Amerikaanse rente eerder vroeger dan later zal stijgen gaf de dollar (31/12/2014 $1,20985/ ) vleugels. De koers trok in de tweede jaarhelft met 18% aan. De bredere dollarindex, die de waarde van de dollar uitdrukt tegenover een korf van munten van de voornaamste handelspartners van de VS, bereikte zijn hoogste niveau in meer dan 10 jaar. De zwakte van de euro belette niet dat de Japanse yen (31/12/2014: JPY 144,8/ ) nog 2% terrein verloor tegenover de euro. Dat heeft alles te maken met de nog extremere monetaire politiek van Japan (Zie monetair beleid). OBLIGATIEMARKTEN. De centrale bankiers hadden het afgelopen jaar andermaal een bepalende rol op de obligatiemarkten. Na de klim van de rente in de tweede jaarhelft van 2013 gingen de meeste waarnemers ervan uit dat de toon voor 2014 was gezet. Niets was minder waar. De economische zwakte in Europa zette de Duitse rente onder flinke druk. De 10-jarige Duitse rente ging van iets meer dan 2% einde 2013 naar amper 0,54% op het einde van vorig jaar. De dalende olieprijs drukte de inflatieverwachtingen, waardoor de Europese Centrale Bank genoodzaakt was om de markt met bijkomende liquiditeiten te overspoelen (zie Monetair Beleid). De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde van iets meer dan 3% op het einde van 2013 naar 2,17% op het einde van vorig jaar. Daardoor liep het renteverschil met Duitsland op tot 1,63%, een logisch gevolg van de verschillende economische ontwikkeling in de twee regio's. De bedrijfsobligaties bleven sterk in trek. Beleggers zoeken wanhopig naar rendement. Het renteverschil tussen obligaties met een BBB- en een AAA-rating daalde van 2,2% begin vorig jaar, een cijfer dicht tegen het historische gemiddelde, naar 1% op het einde van 2014. AANDELENMARKTEN. De voortdurende overvloed van liquiditeiten heeft zijn uitwerking op de aandelenmarkt niet gemist. Vooral de Amerikaanse aandelenmarkt genoot veel belangstelling. De voornaamste Amerikaanse indexen boekten een hele reeks records gedurende het jaar. De aantrekkende economie en dollar zogen veel kapitaal naar de VS. Het einde van de kwantitatieve versoepeling kon de stijging niet afremmen. Ook de Europese indexen gingen in het spoor van de Amerikaanse aandelen hoger, maar dan zonder de winst op de munt. Tegen het einde van het jaar, traditioneel een zeer rustige periode op de aandelenmarkten, steeg de nervositeit, als gevolg van cijfers over de zwakte van de Europese en Chinese economie. De extreem lage rente speelt in het voordeel van bedrijven met een hoge schuldgraad en lage marges. Die zouden het in normale omstandigheden veel moeilijker hebben, maar genieten nu, via de lagere rentebetalingen, van een operationele hefboom. 6
2.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor 7
8
2.6 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid De beleggingspolitiek van INTERBEURS HERMES PENSIOENFONDS is door zijn aard op de lange termijn gericht : - Het grootste deel van de activa is belegd in aandelen. - Een in tijd gespreide obligatieportefeuille. - Een minimum aan contanten om uittredingen op te vangen. Een nieuwe wet op de Belgische pensioenspaarfondsen ging in werking op 1 april 2004. Vanaf die datum viel de verplichting voor pensioenspaarfondsen weg om minimaal 30 procent van hun activa te beleggen in Belgische aandelen. Sinds de Wet op de Belgische pensioenspaarfondsen van 1 april 2004 gelden volgende regels voor de asset allocatie: max. 75% obligaties of andere schuldinstrumenten; max. 75% aandelen; max. 10% liquiditeiten; Op het niveau van de aandelen en obligaties zijn er nog extra regels toe te passen: aandelenportefeuille max. 70% aandelen met een beurskapitalisatie van meer dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 30% aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 20% aandelen buiten EER obligatieportefeuille max. 40% schuldpapier in euro of andere munten uit de Europese Economische Ruimte (EER) max. 40% schuldpapier in andere munten. 2.7 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 2.8 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid De portefeuille is samengesteld uit aandelen en obligaties. De beleggingspolitiek van Interbeurs Hermes Pensioenfonds is streng afgelijnd door de wetgever. Hieronder geven we de voornaamste regels. Maximum 75% in obligaties. Binnen deze categorie moet minstens 20% belegd worden in Europees overheidspapier. Maximum 75% in aandelen. Binnen deze categorie gelden de volgende regels: o Maximum 70% mag belegd worden in marktkapitalisaties van meer dan 1 miljard binnen de EER. o Maximum 30% mag belegd worden in marktkapitalisaties van minder dan 1 miljard binnen de EER. o Maximum 20% mag belegd worden in aandelen van buiten de EER. Maximum 10% mag in cash belegd worden. Minimum 80% van de portefeuille moet belegd zijn in euro. De portefeuille van Interbeurs Hermes Pensioenfonds valt per 31 december 2014 uiteen in: 42,02% obligaties, waarvan: 58,10% belegd is in Europees staatspapier. 41,90% belegd is in bedrijfsobligaties. 9
48,78% aandelen, waarvan: 59,77% belegd is in marktkapitalisaties van meer dan 1 miljard binnen de EER. 24,30% belegd is in marktkapitalisaties van minder dan 1 miljard binnen de EER. 15,93% belegd is in aandelen van buiten de EER. 8,68% cash. 84% van de portefeuille is euro belegd. De 16% in andere munten is voornamelijk in Amerikaanse dollar (5,6%), Britse pond (4,6%), Zweedse kroon (1,7%), Zwitserse frank (1,6%) en Noorse kroon (1,5%) belegd. De Hong Kong dollar (1%) vervolledigt de rij. Via de aandelenkeuze is de portefeuille veel mondialer gespreid dan de 84% in euro doen vermoeden. Veel van de bedrijven in portefeuille hebben wereldwijd activiteiten. Aandelen en vastgoedbevaks samen maakten 48,7% van de totale portefeuille uit, tegen 56% op 31 december 2013. De aandelenportefeuille werd afgebouwd omdat de waardering van aandelen flink is opgelopen de laatste jaren. Het verwachte rendement van aandelen voor de komende jaren daalde van ca. 9% gemiddeld op jaarbasis in 2011 naar amper 5,5% op het einde van het jaar. De extra vergoeding die een belegger ontvangt bovenop de kunstmatig laag gehouden risicovrije rente nam, als gevolg hiervan, sterk af. Zonder aandelen volledig de rug toe te keren, besliste de beheerder wel om het risico in de totale portefeuille te verminderen. Enerzijds gebeurde dit door het aandelenpercentage terug te dringen, anderzijds door de positie in minder volatiele vastgoedbevaks en -aandelen op te drijven en door te kiezen voor aandelen die traditioneel minder sterk bewegen dan de gehele aandelenmarkt (lagebetaaandelen). Aandelen waarvan de waardering flink opliep werden verkocht. Hiertoe behoren Aalberts Industries, Arseus, Belgacom, Danone, Delhaize, DSM, Novartis, KBC Ancora, Miko, Stryker en Union Pacific. Het zijn stuk voor stuk uitstekende ondernemingen die hun waardering flink zagen oplopen en daarom verkocht werden. Vanwege de dalende olieprijs werden de aandelen BASF, Vallourec en Transocean volledig verkocht. Cisco Systems krijgt af te rekenen met een sterke Chinese concurrentie. Vandaar dat de aandelen verkocht werden. Coach verliest in sneltreinvaart marktaandeel aan meer hypere merken, waarop de beheerder besliste de aandelen te verkopen. Bekaert en d'ieteren werden, vanwege de cycliciteit verkocht. De stevige positie in Vinci werd gedeeltelijk afgebouwd. De resterende verkooptransacties waren marginaal. De keuze voor nieuwe aandelen ging grotendeels naar minder volatiele aandelen. In het vastgoed is het Oostenrijkse Buwog een nieuwkomer, die flink beneden de intrinsieke waarde noteerde. Ook VastNed Retail Belgium kwam de portefeuille vervoegen. Cooper Companies, de producent van contactlenzen, is ook nieuw in de portefeuille. Andere defensieve nieuwe namen zijn Investor (B) en National Grid. LyondellBassell is een chemieproducent die het goedkope aardgas in de VS zowel als grondstof en energiebron gebruikt. Amsterdam Commodities heeft een unieke marktpositie in de specerijen en is zeer rendabel. Andere nieuwkomers zijn Neopost, BMW en Indus Holding. Het gewicht van de obligatieportefeuille steeg in 2014 van 41% naar 53%. Gezien de extreem lage rente op obligaties van zeer hoge kwaliteit, zoals staatsleningen van de kernlanden van de eurozone of uitgiftes van supranationale organisaties, besloot de beheerder om vooral bedrijfsobligaties te kopen en een aantal kortlopende obligaties van hoge kwaliteit te verkopen omdat het restrendement zeer beperkt was. Iets meer dan de helft van de obligatieportefeuille heeft minstens een A-rating. Een klein kwart van de obligatieportefeuille heeft een rating lager dan A en een ander kwart heeft geen rating. Voor elke obligatie in portefeuille onderzoekt de beheerder de kans op faillissement aan de hand van het onderzoek naar de kwaliteit van de balans en de historische resultaten van het bedrijf in kwestie. Een onderzoek naar een rating kost veel geld en managementtijd, wat een hele reeks bedrijven, vooral middelgrote, liever vermijden. Hun lokale naambekendheid is voldoende groot, zodat de extra rente die ze moeten betalen, omdat er geen rating is, niet opweegt tegen de kosten om een rating te laten bepalen. De gemiddelde gewogen looptijd, ook de duration genaamd, is gestegen tot 3 jaar. Interbeurs Hermes Pensioenfonds haalde een return van 6,99%. 10
2.9 Toekomstig beleid De massale geldinjectie van de Europese Centrale Bank zal de Europese financiële markten de komende periode flink beïnvloeden. De verse middelen vinden nauwelijks hun weg naar de reële economie, zodat oplopende waarderingen van financiële activa een logisch gevolg zijn. Dit pleit voor meer risicovolle activa zoals bedrijfsobligaties en aandelen in de portefeuille. De sterke dollar speelt eveneens in het voordeel van Europese exporterende bedrijven. Onderhandelingen met de nieuwe Griekse regering over het besparingsbeleid van de afgelopen jaren kunnen echter voor onrust in Europa zorgen. De sterke dollar is echter nadelig voor Amerikaanse bedrijven. Bovendien stopte de Amerikaanse Centrale Bank in oktober 2014 met het bijdrukken van dollars. Allemaal elementen die kunnen wegen op de koersen van de reeds dure Amerikaanse aandelen. Een gevoelige daling van de Amerikaanse markt zal in onze contreien zeker zijn sporen nalaten. De extreem lage rente vormt een belangrijk tegengewicht en duwt veel radeloze beleggers naar de aandelenmarkt. Per saldo zijn er voldoende redenen om minstens de helft van het vermogen van het compartiment in aandelen te beleggen. Belangrijk is wel dat het gaat om bedrijven met uitstekende producten, een sterke organisatie, hoge marges en een stevige balans die tegen een interessante prijs noteren. Voor nieuwe obligaties gaat de voorkeur uit naar looptijden tussen vijf en acht jaar. De volledige inventaris en een wekelijks commentaar van de beheerder zijn te vinden op www.dierickx.be. 2.10 Risicoklasse De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een ICB of een compartiment. Er werden 7 risicoklassen gedefinieerd waarbij klasse 1 het laagste risico aangeeft en klasse 7 het hoogste. Vanaf 3/8/2012 volgen ICB s een nieuwe Europese Richtlijn waarbij de schalen van de risicoklassen anders ingedeeld worden: - De schalen zijn vanaf 3/8/2012 van 1 tot 7 (voorheen van 0 tot 6) - De drempels liggen lager waardoor de ICB in een hogere risicoklasse terecht komt. Interbeurs Hermes Pensioenfonds bevindt zich in risicoklasse 4 op een schaal van 1 tot 7. 2.11 Resultaatverwerking Het resultaat van pensioenspaarfondsen wordt steeds gekapitaliseerd. 11
3 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/14 31/12/13 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 37.769.112,62 35.883.056,29 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 34.295.617,50 34.632.513,62 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 13.398.440,18 13.136.403,93 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 2.473.388,00 1.320.954,30 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 16.493.913,26 19.071.753,37 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 1.872.354,14 1.103.402,02 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 57.521,92 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 60.757,09 39.232,47 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 174.064,91 84.748,75 b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -113.307,82-45.516,28 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 3.276.622,08 1.103.560,45 A. Banktegoeden op zicht 3.276.622,08 1.103.560,45 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 136.115,95 107.749,75 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 264.160,71 227.735,36 C. Toe te rekenen kosten (-) -128.044,76-119.985,61 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 37.769.112,62 35.883.056,29 A. Kapitaal 35.301.974,62 32.345.322,60 B. Deelneming in het resultaat -20.230,98-35.939,11 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 2.487.368,98 3.573.672,80 12
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 13
4 Resultatenrekening 31/12/14 31/12/13 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 1.941.483,80 3.004.281,84 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 432.609,54-209.324,51 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -43.374,80-106.749,20 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 928.715,57 3.437.140,29 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 203.901,29 114.629,51 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 57.521,93 1,31 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen 362.110,27-231.415,56 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 1.049.415,15 1.031.066,67 A. Dividenden 620.207,00 634.319,86 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 493.368,96 451.724,78 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -3.246,15 b. Van buitenlandse oorsprong -60.914,66-54.977,97 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -503.529,97-461.675,71 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -116.102,31-104.466,66 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -36.109,69-33.440,44 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -14.921,36-13.818,36 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -74.606,81-69.091,81 c. Commerciële vergoeding -212.629,41-196.911,65 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) -6.706,39-6.832,50 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -38.987,58-34.627,10 K. Andere kosten (-) -3.466,42-2.487,19 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 545.885,18 569.390,96 SUBTOTAAL II + III + IV AA 545.885,18 569.390,96 14
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 2.487.368,98 3.573.672,80 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 2.487.368,98 3.573.672,80 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 2.467.138,00 3.537.733,69 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 2.487.368,98 3.573.672,80 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde -20.230,98-35.939,11 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -2.467.138,00-3.537.733,69 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 15
5 Samenvatting van de waarderingsregels 5.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van het fonds, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld : a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v. het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balanstelling. 16
h) Termijn-contracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balanstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balanstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van het fonds. 5.2 Wisselkoersen 31/12/2014 31/12/2013 1 EUR 1,2141 USD 1,3791 USD 1,2024 CHF 1,2276 CHF 0,77890 GBP 0,83370 GBP 9,0420 NOK 8,3630 NOK 17
6 Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BTPS I/L (EUR) 2,1% 11-16 15.09 500.000 EUR 109,3249% 546.624,50 1,59% 1,45% BTPS I/L (EUR) 2,1% 06-17 15.09 500.000 EUR 120,6584% 603.292,00 1,76% 1,60% EUROPEAN INVT (SEK) 2,625% 11-17 15.03 3.000.000 SEK 104,9050% 335.052,70 0,98% 0,89% FRANCE O.A.T.I (EUR) 1,3% 10-19 25.07 500.000 EUR 114,7448% 573.724,00 1,67% 1,52% ITALY GOV'T (EUR) Var 05-20 15.06 500.000 EUR 102,7350% 513.675,00 1,50% 1,36% KFW (NOK) 2,875% 11-16 12.10 2.400.000 NOK 103,0180% 273.438,62 0,80% 0,72% OLO 52 4% 08-18 28.03 900.000 EUR 112,4500% 1.012.050,00 2,95% 2,68% OLO 58 3,75% 10-20 28.09 900.000 EUR 119,8450% 1.078.605,00 3,15% 2,86% OLO 61 4,25% 11-21 28.09 900.000 EUR 125,6500% 1.130.850,00 3,30% 2,99% OLO 67 3% 12-19 28.09 1.000.000 EUR 113,3750% 1.133.750,00 3,31% 3,00% Totaal 7.201.061,82 21,00% 19,07% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE AMPLIFON SPA (EUR) 4,875% 13-18 16.07 250.000 EUR 107,7000% 269.250,00 0,79% 0,71% ANDRITZ AG (EUR) 3,875% 12-19 09.07 250.000 EUR 109,6610% 274.152,50 0,80% 0,73% ARCELORMITTAL (EUR) 3% 14-19 25.03 300.000 EUR 102,6380% 307.914,00 0,90% 0,82% CAMPARI MILANO (EUR) 4,5% 12-19 25.10 300.000 EUR 112,3330% 336.999,00 0,98% 0,89% HEIDELCEMENT F (EUR) 3,25% 13-21 21.10 250.000 EUR 109,5680% 273.920,00 0,80% 0,73% KESKO OYJ (EUR) 2,75% 12-18 11.09 116.000 EUR 103,7780% 120.382,48 0,35% 0,32% MANPOWERGROUP (EUR) 4,5% 12-18 22.06 350.000 EUR 111,0930% 388.825,50 1,13% 1,03% NEOPOST SA (EUR) 2,5% 14-21 23.06 300.000 EUR 97,2860% 291.858,00 0,85% 0,77% NESTLE HOLDING (NOK) 2,5% 12-17 10.07 2.500.000 NOK 103,1010% 285.061,38 0,83% 0,75% Nyrstar Nether (EUR) 8,5% 14-19 15.09 300.000 EUR 100,3730% 301.119,00 0,88% 0,80% PETROBRAS (EUR) 3,75% 14-21 14.01 400.000 EUR 88,0730% 352.292,00 1,03% 0,93% PLASTIC OMNIUM (EUR) 2,875% 13-20 29.05 400.000 EUR 106,1990% 424.796,00 1,24% 1,12% RALLYE SA (EUR) 4% 14-21 02.04 300.000 EUR 103,5440% 310.632,00 0,91% 0,82% SHELL INTL FIN (EUR) 4,5% 09-16 09.02 250.000 EUR 104,6830% 261.707,50 0,76% 0,69% SKF AB (EUR) 2,375% 13-20 29.10 300.000 EUR 107,7420% 323.226,00 0,94% 0,86% TIETO OYJ (EUR) 2,875% 13-19 23.05 350.000 EUR 103,9240% 363.734,00 1,06% 0,96% UCB (EUR) 5,75% 09-16 10.12 150.000 EUR 108,5810% 162.871,50 0,47% 0,43% UCB SA (EUR) 4,125% 13-21 04.01 250.000 EUR 114,0430% 285.107,50 0,83% 0,75% VILMORIN ET CO (EUR) 2,375% 14-21 26.05 300.000 EUR 104,6550% 313.965,00 0,92% 0,83% VOESTALPINE AG (EUR) 4,75% 11-18 05.02 500.000 EUR 109,9130% 549.565,00 1,60% 1,46% Totaal 6.197.378,36 18,07% 16,41% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT EIB (EUR) 2,5% 10-15 15.07 1.000.000 EUR 101,3000% 1.013.000,00 2,95% 2,68% OLO 56 3,50% 09-15 28.03 1.000.000 EUR 100,7900% 1.007.900,00 2,94% 2,67% Totaal 2.020.900,00 5,89% 5,35% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE BEKAERT CORP (EUR) 4,125% 05-15 03.03 200.000 EUR 100,4440% 200.888,00 0,59% 0,53% GDF SUEZ (EUR) 5% 09-15 23.02 250.000 EUR 100,6400% 251.600,00 0,73% 0,67% Totaal 452.488,00 1,32% 1,20% 18
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ABERDEEN ASSET MGMT PLC 105.000 GBP 4,3220 582.629,35 1,70% 1,54% ACCELL GROUP 23.427 EUR 13,6000 318.607,20 0,93% 0,84% ACKERMANS & VAN HAAREN 9.000 EUR 102,1000 918.900,00 2,68% 2,43% AGEAS 10.000 EUR 29,5050 295.050,00 0,86% 0,78% AMERICAN INTERNATIONAL GROUP 5.000 USD 56,0100 230.664,69 0,67% 0,61% AMSTERDAM COMMODITIES NV 20.000 EUR 19,0100 380.200,00 1,11% 1,01% APACHE CORP 6.000 USD 62,6700 309.710,90 0,90% 0,82% BAYERISCHE MOTOREN WERKE-PRF 5.000 EUR 67,8400 339.200,00 0,99% 0,90% BREDERODE 20.000 EUR 29,1000 582.000,00 1,70% 1,54% BUWOG AG 36.000 EUR 16,3800 589.680,00 1,72% 1,56% CFE 7.000 EUR 85,0200 595.140,00 1,74% 1,58% COOPER COS INC/THE 1.300 USD 162,0900 173.558,19 0,51% 0,46% ELIA SYSTEM OPERATOR SA/NV 19.000 EUR 38,5100 731.690,00 2,13% 1,94% FIRST PACIFIC CO 450.000 HKD 7,6900 367.473,72 1,07% 0,97% IMMOBILIERE DE BELGIQUE 14.000 EUR 43,0500 602.700,00 1,76% 1,60% INDUS HOLDING AG 6.000 EUR 38,1100 228.660,00 0,67% 0,61% INVESTOR B FRIA 10.000 SEK 284,7000 303.098,05 0,88% 0,80% JARDINE STRATEGIC HOLDINGS LTD. 9.500 USD 34,2000 267.605,63 0,78% 0,71% LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI 4.000 EUR 132,2500 529.000,00 1,54% 1,40% LYONDELLBASELL INDU-CL A 2.500 USD 79,3900 163.475,00 0,48% 0,43% MELEXIS 18.000 EUR 37,5000 675.000,00 1,97% 1,79% NATIONAL GRID PLC 50.000 GBP 9,1810 589.356,79 1,72% 1,56% NATIONALE BANK VAN BELGIE 125 EUR 3.346,0500 418.256,25 1,22% 1,11% NEOPOST SA 7.500 EUR 47,1450 353.587,50 1,03% 0,94% NESTLE SA REG 10.000 CHF 72,9500 606.703,26 1,77% 1,61% OCCIDENTAL PETROLEUM CORP 6.000 USD 80,6100 398.369,16 1,16% 1,05% PUBLICIS GROUPE 8.154 EUR 59,6400 486.304,56 1,42% 1,29% QUALCOMM INC 9.500 USD 74,3300 581.611,89 1,70% 1,54% RECKITT BENCKISER GROUP PLC 8.000 GBP 52,1000 535.113,62 1,56% 1,42% SCHNEIDER ELECTRIC SE 9.250 EUR 60,6100 560.642,50 1,63% 1,48% SIPEF SA 9.000 EUR 47,6800 429.120,00 1,25% 1,14% SOCFINAF 4.275 EUR 14,8000 63.270,00 0,18% 0,17% SOFINA 10.000 EUR 86,9000 869.000,00 2,53% 2,30% UBISOFT ENTERTAINMENT 21.000 EUR 15,1650 318.465,00 0,93% 0,84% VINCI SA 12.000 EUR 45,5100 546.120,00 1,59% 1,45% VOLKSWAGEN AG-PREF 3.000 EUR 184,6500 553.950,00 1,62% 1,47% Totaal 16.493.913,26 48,09% 43,67% b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming niet richtlijn 2009/65/EG - FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief AEDIFICA 11.769 EUR 55,5500 653.767,95 0,1069% 1,91% 1,73% RETAIL ESTATES 10.000 EUR 67,7900 677.900,00 0,1323% 1,98% 1,79% VASTNED RETAIL BELGIUM NV 9.327 EUR 57,9700 540.686,19 0,1835% 1,58% 1,43% Totaal 1.872.354,14 5,46% 4,96% D. Andere effecten Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief RECHT LVMH - 12/2014 4.000 EUR 14,3805 57.521,92 0,17% 0,15% Totaal 57.521,92 0,17% 0,15% 19
Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 34.295.617,50 90,80% Liquide middelen 3.276.622,08 8,68% R/C bij Dierickx, Leys & C 3.276.622,08 8,68% Overige vorderingen en schulden 60.757,09 0,16% Andere 136.115,95 0,36% Totale netto inventariswaarde 37.769.112,62 100,00% Geografische en sectoriële spreiding Sectoriële spreiding Banken 2,65% Cash 9,20% Consumptie 4,58% Energie 1,87% Bonds 42,02% Farma 0,46% Financieel 1,56% Holding 8,76% Industrie 10,51% Media 1,29% Nutsvoorzieningen 3,50% Technologie 5,65% Vastgoed 6,55% Verzekeringen 1,39% 100,00% Geografische spreiding België 44,19% Duitsland 3,69% Frankrijk 13,29% Finland 1,28% Hong Kong 0,97% Italie 6,01% Luxemburg 3,25% Nederland 4,71% Oostenrijk 3,74% Singapore 0,71% Supranationaal 3,57% U.S.A. 6,80% Verenigd Koningrijk 4,52% Zweden 1,66% Zwitserland 1,61% 100,00% 6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Interbeurs Hermes Pensioenfonds omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 7.195.769,60 2.735.504,56 9.931.274,16 Verkopen 7.790.899,57 4.037.155,21 11.828.054,78 Totaal 1 14.986.669,17 6.772.659,77 21.759.328,94 Inschrijvingen 692.905,40 891.464,26 1.584.369,66 Terugbetalingen 1.179.271,28 1.006.411,03 2.185.682,31 Totaal 2 1.872.176,68 1.897.875,29 3.770.051,97 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 36.760.779,26 31.028.765,35 33.894.772,30 Rotatie 35,68% 15,71% 53,07% 20
gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 7.195.769,60 2.735.504,56 9.931.274,16 Verkopen 7.790.899,57 4.037.155,21 11.828.054,78 Totaal 1 14.986.669,17 6.772.659,77 21.759.328,94 Inschrijvingen 692.905,40 891.464,26 1.584.369,66 Terugbetalingen 1.179.271,28 1.006.411,03 2.185.682,31 Totaal 2 1.872.176,68 1.897.875,29 3.770.051,97 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 36.760.779,26 31.028.765,35 33.894.772,30 94,51% 90,80% 92,66% Gecorrigeerde rotatie 33,98% 14,78% 49,93% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V. met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst. 6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Kap. Kap. 2012 11.666,589 20.003,743 246.050,431 2013 9.594,669 16.297,842 239.347,258 2014 10.152,289 14.028,234 235.471,313 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het fonds in EUR Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Kap. 2012 1.527.013,28 2.610.448,40 2013 1.379.408,34 2.321.214,250 2014 1.584.369,66 2.185.682,310 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs fonds Kap. 2012 33.251.189,40 135,14 2013 35.883.056,29 149,92 2014 37.769.112,62 160,40 21
6.4 Returns 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Fonds 6,99% 9,05% 5,98% 4,56% 19,0% 11,8% 4,9% staafdiagram met jaarlijks rendement 21,6% 9,1% 10,9% 9,3% 7,0% 30,0% 20,0% 10,0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0,0% -5,5% -10,0% -20,0% -30,0% -31,2% -40,0% Rendementscijfers per 31 december 2014. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 6.5 Kosten Totale kostenpercentage (TKP): 1,04% over het boekjaar 2014. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen (Overeenkomstig Bijlage C, Afdeling III van het Koninklijk Besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve beleggingen): - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. De vergoeding van verhandelingsprovisie (commercieel beheer) van 0,57% wordt gedeeltelijk herverdeeld (55/57) onder de distributeurs à rato van het uitstaande saldo van het aantal deelbewijzen van hun klanten bij het fonds t.o.v. het totaal aantal deelbewijzen van het fonds. 6.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het gemeenschappelijk beleggingsfonds geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 22