APM Investment News AXA Private Management AXA Private Management SA is een vennootschap voor vermogensbeheer die in 2001 werd opgericht en deel uitmaakt van de groep AXA. Haar activiteit is uitsluitend gericht op discretionair vermogensbeheer. AXA Private Management zoekt in alle objectiviteit en onafhankelijkheid een gepaste oplossing voor haar klanten, gebaseerd op het principe van open architectuur. Om die doelstelling te realiseren wordt onder meer een beroep gedaan op de deskundigheid op het vlak van vermogensbeheer die in de groep aanwezig is: Architas en AXA Investment Manager. De januari werd gekenmerkt door een duidelijke stijging van alle beursmarkten. De belangrijkste katalysatoren voor deze opwelling waren de daling van de aardolieprijs, de beslissing van de Zwitserse nationale bank om de koerslimiet van haar munteenheid tegenover de euro los te laten en de aankondiging van de Europese Centrale Bank, die dan toch startte met haar programma voor kwantitatieve versoepeling. De enige ontgoochelingen kwamen van de Amerikaanse aandelen. Die vertoonden een negatief rendement tegenover de andere ontwikkelde markten, grotendeels door een sterke winstname in de laatste week van de periode. In deze haussecontext lieten de Europese aandelenmarkten met de MSCI Europe (NR, EUR) en de opkomende markten met de MSCI Emerging Market (NR, EUR) bevredigende rendementen van respectievelijk +7,23 % en +7,87 % optekenen. Wat de obligaties betreft, hebben de markten de op een positieve noot beëindigd. Ze voelden de stimulans van het bijkomende uitstel dat werd toegekend vóór elke stijging van de rentevoet, eind 2015 voor de Amerikaanse Federal Reserve en 2016 voor de Bank of England (BoE). In de eurozone De Europese aandelen boekten vooruitgang dankzij de aankondiging begin januari dat de Europese Centrale Bank een volledig programma van Quantitative Easing (QE) gaat opstarten. Dat compenseerde meteen ook de vrees die was ontstaan na de verkiezingsoverwinning van de linkse partij Syriza in Griekenland. De verkiezing van Alexis Tsipras tot nieuwe Griekse eerste minister heeft namelijk opnieuw aanleiding gegeven tot onzekerheid over de terugbetaling van de Griekse schulden. Met de ECB zijn al onderhandelingen gestart. Vanuit economisch oogpunt werd de gekenmerkt door het stijgende consumentenvertrouwen en de gunstige evolutie van het businessklimaat in Duitsland. De Duitse IFO, een elijkse indicator van het vertrouwen van de ondernemingen, lag met een stijging tot 106,7 boven de verwachtingen. De Duitse indicator voor het consumentenvertrouwen (GfK) bereikte dan weer zijn hoogste niveau in dertien jaar dankzij de uiterst lage energieprijzen en een zwakkere euro. In de Verenigde Staten De Amerikaanse beursmarkten hebben tijdens de een positief rendement laten zien van +3,98% voor de S&P 500 (NR, EUR). Toch blijkt dat rendement licht achter te liggen op de belangrijkste globale aandelenindexen. De belangrijkste reden is dat een aantal publicaties zijn verschenen met economische gegevens die lager liggen dan verwacht. Dat gaf aanleiding tot de vraag hoe duurzaam het economische herstel in de VS is zonder de hulp van een kwantitatieve versoepeling. De kmo-index, die de handelsactiviteit weerspiegelt, blijft een groeiende activiteit tonen maar op een licht vertraagd ritme. Bovendien is ook een eerste schatting van het bbp in het vierde kwartaal gepubliceerd. Dit vertoonde een groei met 2,6 %, maar ook een aanzienlijke vertraging vergeleken met de + 5 % uit het derde kwartaal. Aziatische en opkomende markten Bij de opkomende markten heeft de Chinese economie eindelijk opnieuw aangeknoopt met de versnelde groei, na meerdere tekenen van een vertraging de afgelopen en. De kmoindex van de Chinese ondernemingen (gemeten door HSCB) toonde een versnelling, met een stijging tot 53,4 voor de december. Dat werd vooral gestimuleerd door de nieuwe bestellingen voor de export. De Russische beurzen hebben overigens positieve rendementen neergezet. Ze compenseren zo de verliezen uit het tweede semester van 2014. Tot slot hebben de Japanse aandelenmarkten in de januari het sterkst gepresteerd, dankzij economische gegevens die het optimisme aanwakkerden. Zo groeide de export deze met 12,9 %. Dat is het hoogste niveau in een jaar, voornamelijk met dank aan de verzwakking van de Japanse yen. Dit APM Investment News bevat algemene informatie. Deze publicatie is bedoeld om kennis door te geven aan het publiek en is gericht op de financiële markten en grote economische trends. Dit APM Investment News is opgesteld ter informatie door het beheerteam van AXA Private Management en weerspiegelt diens visie op de markten op de datum van het document. Deze informatie kan op elk ogenblik worden gewijzigd en kan in geen geval worden beschouwd als specifiek advies over individuele situaties. De lezer moet zich altijd richten tot zijn financiële adviseur als hij informatie wil over zijn specifieke situatie. Gepubliceerd door AXA Private Management, Vorstlaan 25, 1170 Brussel.
1 3 Equity Core Het fonds liet in de januari een positief rendement van +6,05 % optekenen. De portefeuille begon het jaar op een zeer positieve wijze met een overtuigend rendement van +6,05 %. Tijdens de januari woog de blootstelling aan de euro op het rendement van onze fondsen met Amerikaanse aandelen, vooral op de fondsen met een 'hedgingstrategie', zoals JPM US Selection EUR Hdg en Robeco US Premium EUR Hdg. Die lieten een negatief rendement optekenen van respectievelijk -3,13 % en -4,01 %. Toch kon de portefeuille profiteren van zijn blootstellingen aan opkomende en Europese aandelen met Hermes Asia Ex-Japan Equity en BlackRock Continental European Income. Deze fondsen haalden een sterk rendement van +10,87 % en +10,48 %. We zetten ook het fonds Schroder Tokyo Z graag in de kijker. Het heeft namelijk geprofiteerd van het gunstige klimaat voor de aandelen uit de regio na bevredigende economische gegevens in verband met de export. 6,05% 12,77% 6,05% 56,44% First State Global Emerg Mkts 11,08 Hermes Asia Ex Japan Equity 10,87 BlackRock Continental European Inc 10,48 Acc Schroder Tokyo Z 10,27 JOHCM Continental European 8,63
1 3 Equity Satellite Het fonds liet in de januari een positief rendement van +5,01 % optekenen. In de lijn van de vorige bleef de daling van de aardolieprijs een invloed uitoefenen op de hele grondstoffensector, voornamelijk op de mijnbouwsector. Dat blijkt uit het negatieve rendement van -3,55 % van het fonds Aberdeen Global World Ressource Equities. Dankzij de blootstelling aan Europese aandelen klom het globale rendement toch naar positieve cijfers, voornamelijk dankzij de fondsen Schroder European Alpha Income en BGF European Value. Die lieten een rendement optekenen van respectievelijk +8,52 % en +8,04 %. Sectorale fondsen, zoals JPM Global Healthcare, hebben geprofiteerd van aantrekkelijke waarderingen binnen hun respectieve sectoren dankzij een gunstig klimaat in het begin van dit jaar, met een overtuigend rendement van +9,17 %. 5,01% 8,86% 5,01% 30,64% AXA WF Frm Italy 9,90 JPM Global Healthcare 9,17 Fidelity Global Telecomms 8,67 GAM Star China Equity 8,64 First State Glbl Lstd Infras 8,64
1 3 Bond Core Het fonds liet in de januari een positief rendement van +2,44 % optekenen. Alle fondsen samen vertoonden een stijgend rendement. Er was met name het fonds Amundi Funds Bond Global Aggregate (+10,28 %), dat blijft profiteren van de gunstige posities in de Italiaanse overheidsschuld, met een versterking van zijn negatieve positionering in munteenheden van aardolie-exporterende landen. De portefeuille heeft ook geprofiteerd van zijn blootstelling aan Europese obligaties en de opportunistische blootstelling aan effecten binnen zijn globale fondsen zoals DWS Euro-Bond en Natixis Souverain Euro. Die vertoonden een rendement van respectievelijk +1,84 % en +1,97 %. We vestigen ook nog even de aandacht op het fonds AXA WF US Credit Short Duration, dat sterk heeft geprofiteerd van zijn Amerikaanse blootstelling. 2,44% 4,11% 2,44% 20,18% Naam van het fonds Rendement % Amundi Fds Bd Global Aggregate 10,28 AXA WF US Credit Short Dur IG USD 7,73 Natixis Souverains Euro I 1,97 DWS Euro-Bonds 1,84 OYSTER European Corporate Bonds EUR 1,66 Bewegingen op 31.12.2014 Schroder ISF Euro Credit Conviction: Voornemen om de blootstelling aan Europees krediet te diversifiëren. Henderson Horizon Euro Corp Bond en Oyster European Corp Bonds: Vermindering van deze blootstellingen om de aankoop te financieren van het fonds Schroder ISF Euro Credit Conv
1 3 Bond Satellite Het fonds liet in de januari een positief rendement van +1,80 % optekenen. De gunstige oriëntatie van de Europese aandelen- en obligatiemarkten hebben logischerwijze alle fondsen van converteerbare obligaties gestimuleerd. Zoals Schelcher Prince Convertible en SG Obligations Convertibles, die een rendement van respectievelijk +3,38 % en +3,35 % haalden. De blootstelling aan opkomende schuld heeft het rendement van de portefeuille ook naar positieve waarden gestuwd, met de fondsen Templeton Emerging Market en Aberdeen Global Emerging Market die een rendement lieten optekenen van respectievelijk +5,35 % en +6,25 %. We vermelden ook het fonds EdR Emerging Bond, dat last blijft hebben van zijn blootstelling aan landen die het effect voelen van de gedaalde aardolieprijzen. Denk maar aan Rusland, Venezuela en Oekraïne. Het fonds haalde daarom een negatief rendement van -8,62 %.. 1,80% 1,35% 1,80% 12,67% AXA IM FIIS US Short Dur HY 7,72 GaveKal China Fixed Income 6,30 Aberdeen Glb Em Mkt Corp Bd 6,25 Templeton Emerging Mkts Bd 5,35 Schelcher Prince Convert Glbl 3,38 - EdR Emerging Bond : Het fonds werd verkocht wegens een te sterke blootstelling aan Rusland, Oekraïne en Venezuela
1 3 Alternative Defensive Het fonds liet in de januari een positief rendement van +1,02 % optekenen. Het fonds Zest Global Strategy bleef profiteren van zijn defensieve positionering, ook al is het klimaat gunstig voor risicovolle activa. Het profiteerde vooral van zijn blootstelling aan Amerikaanse staatsobligaties en Duitse obligaties. Met een rendement van +1,81 % voelde het fonds toch de invloed van zijn verkopende posities binnen de Chinese aandelen. Op een even gunstige manier profiteerde het fonds Invesco Global Targeted Return (rendement van +4,21 % tijdens de ) van zijn blootstelling aan aandelen uit het Verenigd Koninkrijk en aan de Amerikaanse dollar. Anderzijds had het fonds MS PSAM Global Event te lijden van zijn fusie- en overnamestrategie. Zo kreeg het 'Time Warner Cable'-dossier te kampen met reglementeringsproblemen tijdens het overnameproces, wat een negatief effect had op het fonds. 1,02% 1,48% 1,02% 0,51% Invesco Global Targeted Returns 4,21 Acc SLI Global Absol Ret Strat 2,52 MLIS Marshall Wace Tops 2,07 Zest Global Strategy I 1,81 Schroder UK Absolute Target 1,34
1 3 Alternative Aggressive Het fonds liet in de januari een positief rendement van +2,00 % optekenen. De fondsen met een blootstelling aan de vastgoedsector beginnen het jaar mooi. Zo laten de fondsen Schroder ISF Global Property en Neuberger Berman US Real Est een positief rendement optekenen van respectievelijk +11,72 % en +5,30 % dankzij een nog altijd gunstig klimaat in Europa en in het Verenigd Koninkrijk. We wijzen ook nog op het positieve rendement van het fonds PIMCO GIS Commodities. Ook al heerst er een klimaat dat altijd ingewikkeld is voor dit soort strategie, wist dit fonds winst te boeken (+4,42 %). Dat was met name te danken aan de onderweging aan de energiesector en aan een gunstige selectie van effecten. Het fonds MILS Merrill Lynch Commodities daarentegen voelde het effect van zijn blootstelling aan de euro, met een negatief rendement van -5,27 %. 2,00% 2,47% 2,00% -2,19% AXA WF Frm Europe Real Estate 13,22 Schroder ISF Glbl Prop Sec 11,72 Neuberger Berman US Rel Est Sec 5,30 PIMCO GIS CommoditiesPlus Strt I 4,42 Acc MLIS AQR Glbl Relatv Val Ucits 2,22