VAN LANSCHOT BEVEK n.v.

Jaarverslag per 30 juni 2017 VAN LANSCHOT BEVEK n.v. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch Recht Openbare Instelling voor Collectieve Belegging die voldoen aan de Richtlijn 2009/65/EG Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met de essentiële beleggersinformatie.

INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE...5 1.1 Organisatie van de BEVEK... 5 1.2 Beheersverslag... 8 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders... 8 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten... 8 1.2.3 Samenvatting van de waarderingsregels... 9 1.2.4 Wisselkoersen... 10 1.2.5 Risicoklasse... 10 1.3 Verslag van de commissaris, erkende revisor... 12 1.4 Geglobaliseerde balans... 17 1.5 Geglobaliseerde resultatenrekening... 19 2 EURO OBLIGATIEFONDS... 21 2.1 Beheersverslag... 21 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 21 2.1.2 Beursnotering... 21 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 21 2.1.4 Benchmark... 21 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 21 2.1.6 Toekomstig beleid... 22 2.1.7 Risicoklasse... 22 2.1.8 Bestemming van de resultaten... 22 2.2 Balans... 23 2.3 Resultatenrekening... 25 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 27 2.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/2017... 27 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Euro Obligatiefonds... 29 2.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 30 2.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 30 2.4.5 Rendementscijfers... 30 2.4.6 Kosten... 31 2.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 31 3 VERY DEFENSIVE PORTFOLIO... 32 3.1 Beheersverslag... 32 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 32 3.1.2 Beursnotering... 32 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 32 3.1.4 Benchmark... 32 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 32 3.1.6 Toekomstig beleid... 33 3.1.7 Risicoklasse... 33 3.1.8 Bestemming van de resultaten... 33 3.2 Balans... 34 3.3 Resultatenrekening... 36 3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 38 3.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17... 38 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Very Defensive Portfolio... 41 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 41 3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 42 3.4.5 Rendementscijfers... 42 3.4.6 Kosten... 44 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 44 4 DEFENSIVE PORTFOLIO... 46 4.1 Beheersverslag... 46 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 46

4.1.2 Beursnotering... 46 4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 46 4.1.4 Benchmark... 46 4.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 46 4.1.6 Toekomstig beleid... 47 4.1.7 Risicoklasse... 47 4.1.8 Bestemming van de resultaten... 47 4.2 Balans... 48 4.3 Resultatenrekening... 50 4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 52 4.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17... 52 4.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Defensive Portfolio... 55 4.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 55 4.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 56 4.4.5 Rendementscijfers... 56 4.4.6 Kosten... 58 4.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 59 5 BALANCED PORTFOLIO... 60 5.1 Beheersverslag... 60 5.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 60 5.1.2 Beursnotering... 60 5.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 60 5.1.4 Benchmark... 60 5.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 60 5.1.6 Toekomstig beleid... 61 5.1.7 Risicoklasse... 61 5.1.8 Bestemming van de resultaten... 61 5.2 Balans... 62 5.3 Resultatenrekening... 64 5.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 66 5.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17... 66 5.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Balanced Portfolio... 69 5.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 69 5.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 70 5.4.5 Rendementscijfers... 70 5.4.6 Kosten... 72 5.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 72 6 GROWTH PORTFOLIO... 74 6.1 Beheersverslag... 74 6.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 74 6.1.2 Beursnotering... 74 6.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 74 6.1.4 Benchmark... 74 6.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 74 6.1.6 Toekomstig beleid... 75 6.1.7 Risicoklasse... 75 6.1.8 Bestemming van de resultaten... 75 6.2 Balans... 76 6.3 Resultatenrekening... 78 6.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 80 6.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17... 80 6.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Growth Portfolio... 83 6.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 83 6.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 84 6.4.5 Rendementscijfers... 84 6.4.6 Kosten... 86 3

6.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 87 7 HIGH GROWTH PORTFOLIO... 88 7.1 Beheersverslag... 88 7.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 88 7.1.2 Beursnotering... 88 7.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 88 7.1.4 Benchmark... 88 7.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 88 7.1.6 Toekomstig beleid... 89 7.1.7 Risicoklasse... 89 7.1.8 Bestemming van de resultaten... 89 7.2 Balans... 90 7.3 Resultatenrekening... 92 7.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 94 7.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17... 94 7.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van High Growth Portfolio... 96 7.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 96 7.4.4 Rendementscijfers... 97 7.4.5 Kosten... 99 7.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 99 4

1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Desguinlei 50 te 2018 Antwerpen Oprichtingsdatum 1 maart 1993 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Rob van Oostveen, director Janivo holding bv Bestuurders Dhr. Maarten Kneepkens, Manager Van Lanschot Bankiers, (effectieve leider) Dhr. Jos Walravens (effectieve leider) Dhr. Lieven De Moor, Professor Vrije Universiteit Brussel, (onafhankelijke bestuurder) Type van beheer beheervennootschap CADELAM N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr. Jacques Delen, voorzitter Dhr. Paul De Winter, bestuurder Dhr. Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr. Patrick François, effectieve leider Dhr. Christian Callens, bestuurder Mevr. Monique Leys, bestuurder Dhr. Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr. Chris Bruynseels, effectieve leider Dhr. Alexander Deveen, onafhankelijk bestuurder Dhr. Vincent Camerlynck, onafhankelijk bestuurder Commissaris: Ernst&Young Bedrijfsrevisoren BCBVA vertegenwoordigd door mevrouw Christel Weymeersch. Verloningsbeleid: De beheervennootschap Cadelam heeft een beloningsbeleid opgesteld conform aan de Belgische en Europese wetgeving. Het beloningsbeleid legt specifieke richtlijnen op voor medewerkers die een materiële impact zouden kunnen hebben op het risicoprofiel van de vennootschap (de Key Identified Staff ). De geactualiseerde versie met een beschrijving van de wijze van berekening van de beloning en de uitkeringen, de identiteit van de personen die verantwoordelijk zijn voor het toekennen van de beloning en de uitkeringen (met inbegrip van de samenstelling van het remuneratiecomité), is op verzoek kosteloos verkrijgbaar op papier en via de link http://www1.cadelam.be/html/nl/management.htm. Verloning betaald door de beheervennootschap voor het boekjaar eindigend op 30/06/2017: - Het totale bedrag van de beloning gedurende het boekjaar, onderverdeeld in de vaste en variabele verloning die de beheerder aan zijn personeel betaalt, het aantal begunstigden en, in voorkomend geval, elk rechtstreeks door de bevek betaald bedrag, met inbegrip van elke prestatiebeloning of carried interest: Vaste verloning: 3.383.000 Variabele verloning: 325.000 Aantal begunstigden: 18 Rechtstreeks door de bevek betaald bedrag: 0 De administratieve vergoeding aangerekend aan Van Lanschot Bevek door de beheervennootschap maakt onrechtstreeks deel uit van de verloning betaald door de beheervennootschap voor het boekjaar eindigend op 30/06/2017. De administratieve vergoeding bedroeg voor het afgelopen boekjaar: 748.431,51 (zie ook punt IV.D.b. van de geglobaliseerde resultatenrekening op blz 17 hierna) 5

- Het geaggregeerde bedrag van de beloning, onderverdeeld naar de hoogste directie en de personeelsleden van de beheervennootschap wier handelen het risicoprofiel van de bevek in belangrijke mate beïnvloedt: Beloning directie: 0 * Beloning personeelsleden wier handelen het risicoprofiel beïnvloedt: 0 * *: het beheer van de beleggingsportefeuille werd gedelegeerd aan F. Van Lanschot Bankiers, Belgisch bijkantoor, waardoor de beheervennootschap geen invloed heeft op het risicoprofiel van de bevek. Wijzigingen in 2016 en evaluaties: Er werden in de loop van 2016 geen wijzigingen doorgevoerd aan het beloningsbeleid. De jaarlijkse evaluatie heeft geen onregelmatigheden in naleving van het verloningsbeleid vastgesteld. Commissaris, erkende revisor KPMG Bedrijfsrevisoren burg. CBVA, Prins Boudewijnlaan 24 D te 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck. Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor, Desguinlei 50 te 2018 Antwerpen Bewaarder KBC Securities N.V., Havenlaan 12 te 1080 Brussel Intellectueel portefeuillebeheer F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor, Desguinlei 50 te 2018 Antwerpen Administratief en boekhoudkundig beheer CADELAM N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst KBC Securities N.V., Havenlaan 12 te 1080 Brussel Juridisch adviseur Allen & Overy, Tervurenlaan 268A te 1150 Brussel Distributeurs F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor, Desguinlei 50 te 2018 Antwerpen Lijst van de compartimenten Euro Obligatiefonds Klasse A Very Defensive Portfolio Klasse A, Klasse B, Klasse C Defensive Portfolio Klasse A, Klasse B, Klasse C Balanced Portfolio Klasse A, Klasse B, Klasse C Growth Portfolio Klasse A, Klasse B, Klasse C High Growth Portfolio Klasse A, Klasse B, Klasse C Klasse A : De A aandelen worden aangeboden aan zowel natuurlijke personen als rechtspersonen. Het gaat, tenzij in het prospectus anderszins wordt bepaald, naar keuze van de belegger, om kapitalisatiedeelbewijzen of uitkeringsdeelbewijzen gedematerialiseerd of op naam. Klasse B : 6

De B aandelen worden aangeboden aan zowel natuurlijke personen als rechtspersonen. Om te kunnen instappen in deze klasse moeten de gecumuleerde inschrijvingen per deelnemer minstens 500.000 per aandelenklasse bedragen. De kostenstructuur wijkt af van de andere klassen. Het gaat, tenzij in het prospectus anderszins wordt bepaald, naar keuze van de belegger, om kapitalisatiedeelbewijzen of uitkeringsdeelbewijzen gedematerialiseerd of op naam. Klasse C : De C aandelen worden aangeboden aan zowel natuurlijke personen als rechtspersonen. Om te kunnen instappen in deze klasse moeten de gecumuleerde inschrijvingen per deelnemer minstens 2.500.000 per aandelenklasse bedragen. De kostenstructuur wijkt af van de andere klassen. Het gaat, tenzij in het prospectus anderszins wordt bepaald, naar keuze van de belegger, om kapitalisatiedeelbewijzen of uitkeringsdeelbewijzen gedematerialiseerd of op naam. Indien blijkt dat deelbewijzen uit een bepaalde categorie worden gehouden door anderen dan de toegelaten personen, zal de raad van bestuur deze deelbewijzen kosteloos (uitgezonderd taksen) omzetten naar deelbewijzen van de categorie waarin ze toehoren. 7

1.2 Beheersverslag 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders N.V. VAN LANSCHOT BEVEK. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal ("BEVEK") naar Belgisch recht, opgericht op 1 maart 1993 in de vorm van een naamloze vennootschap. Van Lanschot Bevek is een Bevek met verschillende compartimenten die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. Zij werd ingeschreven in het handelsregister van Antwerpen onder het ondernemingsnummer 0449.475.729. De maatschappelijke zetel van de vennootschap is gevestigd te Antwerpen, Desguinlei 50. De prospectus, de Essentiële Beleggersinformatie en de jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten Economische context Monetair beleid De belangrijkste centrale banken voeren al geruime tijd een uitzonderlijk soepel monetair beleid. De Amerikaanse centrale bank (Fed) is wel de weg van een (iets) strakker beleid ingeslagen. Zij verhoogde tijdens het boekjaar haar beleidsrente in drie stappen van telkens 0,25 naar maximaal 1,25. De financiële markten gingen hier vrij goed mee om. Conclusie is dat de Fed goed communiceert over haar beleid en dat er vanuit deze hoek wellicht geen verstorende effecten verwacht moeten worden. De Europese centrale bank (ECB) daarentegen zit nog steeds volop in stimulus modus. Maar ook zij duwt het gaspedaal stilaan wat minder in. Eind 2016 kondigde de ECB immers aan vanaf april 2017 nog maar 60 mld. obligaties per maand te zullen opkopen i.p.v. 80 mld. Op 27 juni 2017 zei Mario Draghi, de voorzitter van de ECB, dat de deflatiedreiging verdwenen is en dat er reflatoire krachten spelen. Hij deed deze uitspraak tijdens de jaarlijkse bijeenkomst van de ECB in Portugal. Beleggers interpreteerden deze uitspraak als een onomwonden aankondiging van het begin van het einde van het soepele monetaire beleid van de ECB. Gevolg was dat de rentestanden prompt stegen en dat de EUR fors toenam in waarde t.o.v. de USD. Daags na de uitspraken was de ECB duidelijk geschrokken van de hevige marktreactie er als de kippen bij om beleggers gerust te stellen. De ECB-voorzitter wou naar verluidt niet suggereren dat de stimulus op zijn laatste benen loopt, wel dat een opvallend sterk economisch herstel nog geen reden is om het beleid snel bij te sturen. Resultaat? Beleggers geloofden de geruststellende woorden van de ECB duidelijk niet en stuurden de rente en de EUR nog verder de hoogte in. Conclusie? s Werelds belangrijkste centrale banken voeren nog steeds een uitzonderlijk soepel monetair beleid. Het staat evenwel vast dat zowel de Fed als de ECB het pad van een iets strakker monetair beleid is ingeslagen. Obligatiemarkt Tijdens het boekjaar steeg de rente op Duitse staatsobligaties met een resterende looptijd van tien jaar van -0,13 naar 0,47 (stijging met 60 basispunten). De Italiaanse- en Spaanse tienjaarsrente steeg met respectievelijk 90 en 38 basispunten tot 2,16 en 1,54. De risicoopslag voor Italiaanse staatsobligaties nam dus toe, die voor Spaanse daalde. Per saldo resulteerde dit in een verlies voor een brede EMU staatsobligatie-index van 3,4. Euro bedrijfsobligaties daarentegen stegen tijdens het boekjaar met 1,2. Dit positieve rendement is o.a. te danken aan de lagere rentegevoeligheid van deze obligatiecategorie, de steun van de ECB en de aanhoudende zoektocht naar rendement onder obligatiebeleggers. High yield obligaties profiteerden hier nog meer van. Zo steeg de Markit iboxx EUR Liquid High Yield Index bijvoorbeeld met meer dan 8. 8

Aandelenmarkt Alle grote aandelenregio s stegen aanzienlijk tijdens het boekjaar. De regio s Azië ex-japan en Emerging Markets spanden de kroon met een totaalrendement van ruim 20. Aandelen uit de VS lieten de minst goede prestatie zien met een winst van iets meer dan 14. Aandelen Europa en Japan stegen respectievelijk ongeveer 18 en 16. Aandelenbeleggers laten dus de vele geopolitieke spanningen, de Brexit-onderhandelingen, de verkiezing van Trump, het Italiaanse politieke-en bankenprobleem, de verkiezingen in Nederland en Frankrijk niet aan hun hart komen. 1.2.3 Samenvatting van de waarderingsregels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v. het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies 9

ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balanstelling. h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balanstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balanstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap. 1.2.4 Wisselkoersen 30/06/2017 30/06/2016 1 EUR USD 1,1426 USD 1,1106 CHF 1,0950 CHF 1,0840 GBP 0,8771 GBP 0,8343 SEK 9,6322 SEK 9,3946 DKK 7,4358 DKK 7,4372 1.2.5 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het fonds en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 10

Risicoklasse Euro Obligatiefonds 3 Very Defensive Portfolio 3 Defensive Portfolio 4 Balanced Portfolio 4 Growth Portfolio 5 High Growth Portfolio 5 11

1.3 Verslag van de commissaris, erkende revisor 12

1.4 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 1.304.864.930,76 850.517.221,80 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 1.186.425.748,22 776.483.675,34 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 193.292.045,10 321.533.075,08 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 38.745.880,70 445.699,89 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 465.879.151,13 237.879.055,56 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 487.195.721,35 218.302.734,85 F. Financiële derivaten k. Op rente i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 1.312.949,94-1.676.890,04 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 1.083.819,38-2.339.878,01 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 4.447.163,43 12.046.508,65 b. Fiscale Tegoeden 260.863,97 121.122,56 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -3.624.208,02-14.507.509,22 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 119.698.402,82 76.916.543,73 A. Banktegoeden op zicht 119.698.402,82 76.916.543,73 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen -2.343.039,66-543.119,26 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 1.563.841,49 1.961.322,52 C. Toe te rekenen kosten (-) -3.906.881,15-2.504.441,78 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 1.304.864.930,76 850.517.221,80 A. Kapitaal 1.232.932.536,93 863.635.642,83 B. Deelneming in het resultaat 18.422.278,06-2.607.164,75 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar 53.510.115,77-10.511.256,28 17

. Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 1.327.892,53 1.038.710,32 A. Collateral a. Effecten/geldmarktinstrumenten 1.327.892,53 1.038.710,32 b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 105.261.175,00 115.813.950,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten 105.261.175,00 115.813.950,00 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 18

1.5 Geglobaliseerde resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 47.727.427,57-14.046.875,90 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -13.076.358,30 12.824.872,23 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -235.833,87-324.842,01 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 21.102.601,40-4.315.262,72 a. Aandelen 26.922.559,13-4.594.976,53 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 5.239,39-12,23 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 19.392.068,28-2.724.658,70 F. Financiële derivaten j. Op rente i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 1.857.640,62-7.111.716,23 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten b. Andere wisselposities- en verrichtingen -8.240.489,08-7.800.279,71 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 17.952.686,40 12.149.898,09 A. Dividenden 14.680.948,97 8.035.255,09 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 4.475.358,87 4.735.991,10 b. Deposito's en liquide middelen 2.518,42 582,54 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -117.377,65-25.463,07 b. Van buitenlandse oorsprong -1.088.762,21-598.267,57 F. Andere opbrengsten van beleggingen 1.800,00 III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -12.169.998,20-8.614.278,47 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -807.858,42-714.159,18 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -274.788,82-180.536,54 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Klasse "A" -3.115.037,39-2.419.548,17 Klasse "B" -3.983.291,30-2.610.163,69 Klasse "C" -1.222.191,10-728.525,36 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -748.431,51-731.747,41 c. Commerciële vergoeding -1.060.320,94-285.118,50 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -11.250,00-10.508,75 H. Diensten en diverse goederen (-) -100.015,91-104.551,72 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -849.869,65-636.975,36 K. Andere kosten (-) 3.056,84-192.443,79 Opbrengsten en kosten van het boekjaar 5.782.688,20 3.535.619,62 SUBTOTAAL II + III + IV AA 5.782.688,20 3.535.619,62 19

V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 53.510.115,77-10.511.256,28 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar 53.510.115,77-10.511.256,28 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 84.210.867,35 18.653.543,55 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 12.278.473,52 31.771.964,58 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 53.510.115,77-10.511.256,28 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 18.422.278,06-2.607.164,75 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -5.939.728,55-1.987.429,13 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 78.152.610,82 12.278.473,52 IV. (Dividenduitkering) -118.527,98-4.387.640,90 20

2.1 Beheersverslag 2 EURO OBLIGATIEFONDS 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 1 maart 1993. Initiële inschrijvingsprijs: 123,95 EURO/aandeel met een minimum van 1.000,- EUR 2.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment EURO OBLIGATIEFONDS stelt zich tot doel de aandeelhouders een blootstelling aan de obligatiemarkten te bieden door middel van een actief portefeuillebeheer. De portefeuille van het compartiment bestaat voornamelijk uit instrumenten zoals obligaties en andere schuldeffecten of daarmee gelijkgestelde effecten in euro, op korte, middellange en lange termijn, met een vaste of vlottende rente, en bijkomend uit opties en futures op obligaties. Deze instrumenten kunnen o.a. uitgegeven zijn door soevereine staten, supranationale instellingen, lokale overheden of overheidsgegarandeerde instellingen en ondernemingen. 2.1.4 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid De duration (rentegevoeligheid) van het compartiment werd tijdens het boekjaar verlaagd van ongeveer 5 jaar naar iets minder dan 4 jaar. Tegelijkertijd werd het gewicht in staatsobligaties verlaagd t.v.v. bedrijfsobligaties. Aan het begin van het boekjaar was die verhouding nog ongeveer 70/30 terwijl deze aan het eind van het boekjaar ongeveer 50/50 bedraagt. Eind februari werd de volledige positie in inflatiegelinkte staatsobligaties verkocht. De inflatieverwachtingen zaten toen al enige tijd in een sterke opwaartse trend. De zogenaamde breakeven inflatie voor Duitsland op tien jaar was gestegen van 0,7 (eind juni 2016) naar bijna 1,4. Eind februari werd deze trend doorbroken. De breakeven inflatie corrigeerde tot beneden 1,2. Deze correctie gebeurde op een moment dat er goede en beter dan verwachte economische cijfers voor de eurozone werden gepubliceerd. Een betere economische gang van zaken, impliceert een stijgend prijspeil. En toch daalde de breakeven inflatie. Voldoende reden voor de beheerder om te besluiten dat deze rit voorlopig gereden was. Er werd herbelegd in bedrijfsobligaties. Andere accenten in het compartiment werden behouden: een stevige positie in achtergestelde obligaties (zowel van financiële als niet-financiële instellingen) en obligaties van emittenten uit de sector basismaterialen. Binnen het luik staatsobligaties worden Franse, Italiaanse en Spaanse staatsobligaties licht onderwogen. 21

2.1.6 Toekomstig beleid s Werelds belangrijkste centrale banken voeren nog steeds een uitzonderlijk soepel monetair beleid. Het staat evenwel vast dat zowel de Fed als de ECB het pad van een iets strakker monetair beleid is ingeslagen. Zij voelen zich gesteund door de betere economische gang van zaken. Tegelijkertijd is er de vaststelling dat de meeste overheden hun financiële huishouden nog altijd niet voldoende op orde hebben om een significant en blijvend hoger rentepeil aan te kunnen. De beheerder verwacht bijgevolg dat het algemene rentepeil de komende tijd weliswaar wat kan stijgen, maar niet veel. Daarnaast zal de zoektocht naar rendement nog wel even verder duren. In dergelijke omgeving zouden bedrijfsobligaties beter moeten presteren dan staatsobligaties. 2.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich sinds de lancering in risicoklasse 3 op een schaal van 1 tot 7. 2.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar van 01/07/2016 30/06/2017 wordt er aan de distributieaandeelhouders geen dividend uitgekeerd omdat het specifieke bedrag dat in gevolge fiscale bepalingen moet uitgekeerd worden negatief is. Het te bestemmen resultaat voor de distributieaandeelhouders wordt overgedragen naar het volgende boekjaar. Het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders wordt toegevoegd aan het kapitaal. 22

2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 34.515.751,04 101.836.805,45 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 33.903.581,35 100.071.288,83 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 33.539.836,35 100.064.908,96 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 201.010,00 445.699,89 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten k. Op rente i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 162.735,00-439.320,02 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 20.035,80 270.757,12 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 20.035,80 294.125,68 b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -23.368,56 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 452.666,10 1.105.629,33 A. Banktegoeden op zicht 452.666,10 1.105.629,33 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 139.467,79 389.130,17 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 247.039,01 678.376,09 C. Toe te rekenen kosten (-) -107.571,22-289.245,92 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 34.515.751,04 101.836.805,45 A. Kapitaal 35.429.248,33 98.816.740,38 B. Deelneming in het resultaat 834.429,36-89.414,69 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar -1.747.926,65 3.109.479,76 23

Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 162.743,19 354.687,56 A. Collateral a. Effecten/geldmarktinstrumenten 162.743,19 354.687,56 b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 13.131.335,00 30.932.600,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten 13.131.335,00 30.932.600,00 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 24

2.3 Resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden -2.306.197,99 2.149.255,99 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -2.738.443,10 4.381.186,74 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -12.699,89-262.795,75 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op rente i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 444.945,00-1.969.135,00 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten b. Andere wisselposities- en verrichtingen II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 1.204.238,14 2.117.173,30 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 1.204.238,14 2.115.373,30 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen 1.800,00 III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -645.966,80-1.156.949,53 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -45.144,13-54.479,75 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -34.305,79-41.271,92 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Klasse "A" -350.068,20-570.237,99 Klasse "B" Klasse "C" b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -47.169,51-109.911,04 c. Commerciële vergoeding -180.204,61-285.118,50 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -1.875,00-1.751,45 H. Diensten en diverse goederen (-) -8.052,25-10.445,66 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen 16.072,59-79.721,26 K. Andere kosten (-) 4.780,10-4.011,96 Opbrengsten en kosten van het boekjaar 558.271,34 960.223,77 SUBTOTAAL II + III + IV AA 558.271,34 960.223,77 25

V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening -1.747.926,65 3.109.479,76 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar -1.747.926,65 3.109.479,76 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) -625.691,88 3.280.216,05 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 287.805,41 260.150,98 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar -1.747.926,65 3.109.479,76 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 834.429,36-89.414,69 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 119.586,73-2.840.965,72 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) -506.105,15 287.805,41 IV. (Dividenduitkering) 0,00-151.444,92 26

2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/2017 A Obligaties Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs : Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BTPS (EUR) 1,5 15-25 01.06 BBB- 7,48 585.000 EUR 97,85 572.404,95 1,79 1,69 1,66 BTPS (EUR) 2,25 16-36 01.09 BBB- 15,29 1.191.000 EUR 91,19 1.086.037,17 2,86 3,20 3,15 BTPS (EUR) 3,5 13-18 01.12 BBB- 1,40 902.000 EUR 105,24 949.219,70-0,18 2,80 2,75 DEUTSCHLAND (EUR) 4 05-37 04.01 AAA 14,91 250.000 EUR 153,12 382.805,00 0,99 1,13 1,11 DEUTSCHLAND RE (EUR) 0,5 15-25 15.02 AAA 7,52 1.177.000 EUR 102,58 1.207.319,52 0,16 3,56 3,50 DEUTSCHLAND RE (EUR) 0,5 16-26 15.02 AAA 8,48 489.000 EUR 101,64 497.024,49 0,31 1,47 1,44 DEUTSCHLAND REP (EUR) 0,25 17-27 15.02 AAA 9,52 950.000 EUR 97,97 930.696,00 0,47 2,75 2,70 EFSF (EUR) 2,75 13-29 03.12 AA 10,73 434.000 EUR 120,00 520.778,30 1,03 1,54 1,51 FINNISH GOV'T (EUR) 2,75 12-28 04.07 AA+ 9,58 384.000 EUR 121,30 465.772,80 0,73 1,37 1,35 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,75 05-21 25.04 AA 3,62 868.000 EUR 115,35 1.001.246,68-0,25 2,95 2,90 FRANCE O.A.T. (EUR) 1,75 14-24 25.11 AA 6,97 880.000 EUR 110,10 968.871,20 0,37 2,86 2,81 FRANCE O.A.T. (EUR) 4 06-38 25.10 AA 15,69 810.000 EUR 145,67 1.179.951,30 1,48 3,48 3,42 IRISH GOVT (EUR) 3,9 13-23 20.03 A+ 5,20 391.000 EUR 120,79 472.288,90 0,24 1,39 1,37 NEDERLAND 3,75 06-23 15.01 AAA 5,09 434.000 EUR 121,15 525.777,98-0,06 1,55 1,52 NETHERLANDS GO (EUR) 0,25 15-25 15.07 AAA 7,95 567.000 EUR 99,22 562.588,74 0,35 1,66 1,63 NETHERLANDS GO (EUR) 0,5 16-26 15.07 AAA 8,82 445.000 EUR 100,03 445.133,50 0,50 1,31 1,29 OLO 72 2,6 14-24 22.06 AA- 6,51 1.231.000 EUR 116,02 1.428.218,51 0,28 4,21 4,14 OLO 74 0,8 15-25 22.06 AA- 7,76 468.000 EUR 102,52 479.784,24 0,48 1,42 1,39 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,15 12-44 20.06 AA+ 19,89 234.000 EUR 136,50 319.398,30 1,50 0,94 0,93 SPANISH GOV'T (EUR) 0,25 16-19 31.01 BBB+ 1,59 434.000 EUR 100,79 437.441,62-0,25 1,29 1,27 SPANISH GOV'T (EUR) 5,85 11-22 31.01 BBB+ 4,13 694.000 EUR 125,67 872.115,10 0,22 2,57 2,53 SPANISH GOV'T (EUR) 4,4 13-23 31.10 BBB+ 5,61 518.000 EUR 122,75 635.819,10 0,72 1,88 1,84 SPANISH GOV'T (EUR) 1,95 16-26 30.04 BBB+ 8,19 719.000 EUR 105,05 755.273,55 1,34 2,23 2,19 Nettoactief GEM.GEWOGEN 8,14 0,66 BEDRIJFSOBLIGATIES 3M CO (EUR) VAR 15-20 15.05 AA- 0,13 200.000 EUR 100,47 200.946,00-0,16 0,59 0,58 AEGON NV (EUR) 1 16-23 08.12 A- 5,38 300.000 EUR 100,01 300.042,00 1,00 0,88 0,87 ANHEUSER-BUSCH (EUR) 2,7 14-26 31.03 A- 7,92 250.000 EUR 112,25 280.632,50 1,22 0,83 0,81 ASML HOLDING N (EUR) 1,625 16-27 28.05 NR 9,22 300.000 EUR 100,51 301.539,00 1,57 0,89 0,87 ASTRAZENECA PL (EUR) 0,875 14-21 24.11 A- 4,32 300.000 EUR 101,83 305.484,00 0,45 0,90 0,89 AT&T INC (EUR) Var 14-19 04.06 BBB+ 0,18 200.000 EUR 100,62 201.236,00-0,07 0,59 0,58 BANCO BILBAO VIZ (EUR) 3,5 17-27 10.02 BBB- 8,28 200.000 EUR 107,40 214.806,00 2,62 0,63 0,62 BANK OF AMERICA (EUR) VAR 16-19 26.07 BBB+ 0,07 200.000 EUR 100,57 201.136,00-0,10 0,59 0,58 BASF SE (EUR) 2 12-22 05.12 A 5,16 150.000 EUR 108,35 162.528,00 0,44 0,48 0,47 BELGACOM SA (EUR) 2,375 14-24 04.04 A 6,32 200.000 EUR 109,55 219.094,00 0,91 0,65 0,63 BERKSHIRE (EUR) 1,625 15-35 16.03 AA 15,34 250.000 EUR 91,99 229.965,00 2,17 0,68 0,67 BHP BILLITON (EUR) 0,75 15-22 28.10 A 5,22 250.000 EUR 100,42 251.050,00 0,67 0,74 0,73 BK TOKYO-MIT U (EUR) 0,875 15-22 11.03 A+ 4,61 300.000 EUR 101,07 303.201,00 0,64 0,89 0,88 BNP PARIBAS (EUR) 2,5 12-19 23.08 A 2,08 264.000 EUR 105,27 277.902,24 0,05 0,82 0,81 CIE DE SAINT-GOBAIN (EUR) 1 17-25 17.03 BBB 7,44 300.000 EUR 99,16 297.483,00 1,11 0,88 0,86 COCA-COLA COMPANY (EUR) VAR 17-19 08.03 AA- 0,19 200.000 EUR 100,35 200.700,00-0,21 0,59 0,58 CONTINENTAL AG (EUR) 3,125 13-20 09.09 BBB+ 3,03 250.000 EUR 109,08 272.692,50 0,27 0,80 0,79 CREDIT SUISSE (EUR) 1,5 16-26 10.04 A 8,28 200.000 EUR 103,71 207.428,00 1,05 0,61 0,60 CRH FINANCE (EUR) 3,125 13-23 03.04 BBB+ 5,35 220.000 EUR 112,88 248.336,00 0,83 0,73 0,72 DANSKE BANK A/ (EUR) 0,125 16-21 09.03 AAA 3,68 300.000 EUR 100,41 301.239,00 0,01 0,89 0,87 DEUTSCHE TEL F (EUR) 1,375 17-27 30.01 BBB+ 9,00 200.000 EUR 99,91 199.812,00 1,39 0,59 0,58 DIAGEO FIN PLC (EUR) 2,375 14-26 20.05 A- 8,14 250.000 EUR 109,49 273.712,50 1,24 0,81 0,79 ELIA SYSTEM OP (EUR) 1,375 15-24 27.05 A- 6,63 300.000 EUR 102,59 307.755,00 0,99 0,91 0,89 EMIRATES TELEC (EUR) 1,75 14-21 18.06 AA- 3,87 150.000 EUR 104,72 157.072,50 0,55 0,46 0,46 EMIRATES TELEC (EUR) 2,75 14-26 18.06 AA- 8,11 250.000 EUR 110,49 276.217,50 1,49 0,81 0,80 ENEL FIN INTL (EUR) 1,375 16-26 01.06 BBB 8,45 254.000 EUR 99,53 252.806,20 1,43 0,75 0,73 FORTUM OYJ (EUR) 2,25 12-22 06.09 BBB+ 4,88 250.000 EUR 107,12 267.797,50 0,84 0,79 0,78 GAS NATURAL CAP (EUR) 1,125 17-24 11.04 BBB 6,55 100.000 EUR 100,62 100.621,00 1,03 0,30 0,29 GOLDMAN SACHS (EUR) VAR 17-22 09.09 BBB+ 0,19 200.000 EUR 100,05 200.106,00 0,29 0,59 0,58 HEIDELBERGCEME (EUR) 1,5 16-25 07.02 BBB- 7,21 300.000 EUR 101,18 303.525,00 1,34 0,90 0,88 IBERDROLA INTL (EUR) 1,75 15-23 17.09 BBB+ 5,88 300.000 EUR 105,75 317.256,00 0,80 0,94 0,92 ING BANK NV (EUR) 3,625 14-26 25.02 BBB+ 7,56 300.000 EUR 109,31 327.927,00 2,42 0,97 0,95 KERING (EUR) 0,875 15-22 28.03 BBB 4,66 300.000 EUR 101,81 305.427,00 0,49 0,90 0,88 LINDE AG (EUR) 2 13-23 18.04 A+ 5,53 250.000 EUR 108,73 271.822,50 0,47 0,80 0,79 MORGAN STANLEY (EUR) VAR 16-19 03.12 BBB+ 0,18 200.000 EUR 100,29 200.576,00 0,05 0,59 0,58 NATL GRID (EUR) 0,75 15-22 11.02 BBB+ 4,55 300.000 EUR 100,57 301.716,00 0,62 0,89 0,87 NESTLE FIN INT (EUR) 0,75 14-21 08.11 AA 4,29 200.000 EUR 102,58 205.158,00 0,16 0,61 0,59 27

NORDEA BANK AB (EUR) 4 10-21 29.03 A- 3,54 250.000 EUR 113,01 282.527,50 0,49 0,83 0,82 NOVARTIS (EUR) 1,625 14-26 09.11 AA- 8,70 250.000 EUR 106,01 265.025,00 0,95 0,78 0,77 NYKREDIT (EUR) 0,375 17-20 16.06 BBB+ 0,96 300.000 EUR 99,96 299.880,00 0,42 0,88 0,87 ORANGE (EUR) 1 16-25 12.05 BBB+ 7,36 100.000 EUR 100,04 100.038,00 0,99 0,30 0,29 RABOBANK (EUR) 2,5-Var 14-26 26.05 BBB+ 3,76 300.000 EUR 104,91 314.715,00 1,21 0,93 0,91 RCI BANQUE (EUR) VAR 17-20 08.07 BBB 0,27 300.000 EUR 100,07 300.207,00-0,18 0,89 0,87 RIO TINTO (EUR) 2,875 12-24 11.12 A- 6,77 200.000 EUR 114,20 228.394,00 0,90 0,67 0,66 ROCHE FINANCE (EUR) 0,875 15-25 25.02 AA 7,42 300.000 EUR 101,20 303.612,00 0,71 0,90 0,88 SANOFI (EUR) 1,75 14-26 10.09 AA 8,49 200.000 EUR 106,36 212.716,00 1,02 0,63 0,62 SANTANDER ISSU (EUR) 3,125 17-27 19.01 BBB 8,33 200.000 EUR 104,97 209.934,00 2,53 0,62 0,61 SAP (EUR) Var 15-20 01.04 A 0,25 300.000 EUR 100,39 301.158,00-0,14 0,89 0,87 SCHLUMBERGER (EUR) 1,5 13-19 04.03 AA- 1,66 300.000 EUR 102,38 307.143,00 0,08 0,91 0,89 SHELL INTL FIN (EUR) 1,625 14-21 24.03 A 3,64 250.000 EUR 105,18 262.937,50 0,23 0,78 0,76 STANDARD CHART (EUR) 4 13-25 21.10 BBB- 3,10 200.000 EUR 107,52 215.046,00 1,64 0,63 0,62 STATKRAFT AS (EUR) 1,5 15-23 21.09 A- 5,93 300.000 EUR 104,10 312.297,00 0,82 0,92 0,90 STATOIL ASA (EUR) 1,25 15-27 17.02 A+ 9,10 300.000 EUR 100,04 300.117,00 1,25 0,89 0,87 SVENSKA HNDLSB (EUR) 2,25 13-20 27.08 AA 3,03 250.000 EUR 106,53 266.322,50 0,18 0,79 0,77 TELEKOM FINANZ (EUR) 3,125 13-21 03.12 BBB 4,15 215.000 EUR 111,30 239.292,85 0,54 0,71 0,69 TORONTO DOM BA (EUR) 0,375 16-21 12.01 AAA 3,51 300.000 EUR 101,13 303.384,00 0,06 0,89 0,88 UBS GROUP FUNDING (EUR) VAR 17-22 20.09 A- 0,22 200.000 EUR 100,87 201.748,00 0,20 0,60 0,58 VODAFONE GROUP (EUR) 0,5 16-24 30.01 BBB+ 6,48 300.000 EUR 96,28 288.828,00 1,09 0,85 0,84 VONOVIA FINANCE BV(EUR)2,25 15-23 15.12 BBB+ 6,06 300.000 EUR 107,19 321.567,00 1,09 0,95 0,93 WELLS FARGO CO (EUR) 2,625 12-22 16.08 A 4,81 200.000 EUR 109,80 219.598,00 0,68 0,65 0,64 AG INSURANCE (EUR) 3,5-Var 15-47 30.06 BBB+ 8,65 200.000 EUR 104,88 209.758,00 2,93 0,62 0,61 ALLIANZ SE (EUR) 2,241 15-45 07.07 A+ 7,27 300.000 EUR 100,43 301.302,00 2,18 0,89 0,87 DEMETER (EUR) 3,5-VAR 16-46 01/10 A 7,94 300.000 EUR 109,42 328.269,00 2,35 0,97 0,95 OMV AG (EUR) 5,25 15-49 09.12 BBB- 4,00 211.000 EUR 111,74 235.775,62 2,43 0,70 0,68 TOTAL (EUR) 2,25-VAR 15-PERP 26/02 A- 3,53 200.000 EUR 101,16 202.326,00 1,92 0,60 0,59 GEM.GEWOGEN 5,37 0,92 Totaal 33.539.836,35 98,93 97,17 B. Geldmarktinstrumenten in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers PRIVE CAP GEMINI SA (EUR) VAR 15-18 02.07 BBB- 0,26 200.000 EUR 100,51 201.010,00 0,02 0,59 0,58 GEM.GEWOGEN 0,26 0,02 Totaal 201.010,00 0,59 0,58 Nettoactief F. Financiële derivaten k. Op rente ii. Termijncontracten (+/-) Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief FUTURE EURO BUND SEP 2017-25 EUR 161,87 73.500,00 0,22 0,21 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017-29 EUR 131,70 41.180,00 0,12 0,12 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017-10 EUR 163,52 38.600,00 0,11 0,11 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017-31 EUR 111,85 9.455,00 0,03 0,03 Totaal 162.735,00 0,48 0,47 Overzicht Totaal Totaal portefeuille 33.903.581,35 98,23 Liquide middelen: banktegoeden op zicht (KBC Securities) 452.666,10 1,31 Overige vorderingen en schulden 20.035,80 0,06 Andere 139.467,79 0,40 Totale netto inventariswaarde 34.515.751,04 100,00 28

Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Bonds (semi)overheid 48,40 Bedrijfsobligaties 49,40 Cash 2,20 100,00 Geografische spreiding Overige 18,30 België 8,50 Duitsland 14,90 Frankrijk 14,60 Italië 8,30 Nederland 8,80 Spanje 10,30 U.S.A. 7,20 Verenigd Koningrijk 4,70 Zwitserland 4,40 100,00 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Euro Obligatiefonds omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 197.058,00 11.099.345,00 11.296.403,00 Verkopen 40.844.787,05 34.037.235,46 74.882.022,51 Totaal 1 41.041.845,05 45.136.580,46 86.178.425,51 Inschrijvingen 18.681.794,50 461.537,37 19.143.331,87 Terugbetalingen 59.798.680,58 24.761.464,65 84.560.145,23 Totaal 2 78.480.475,08 25.223.002,02 103.703.477,10 Referentiegemiddelde van het totale nettovermogen 91.323.486,45 45.141.414,45 68.232.450,45 Rotatie -41,00 44,11-25,68 gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 197.058,00 11.099.345,00 11.296.403,00 Verkopen 40.844.787,05 34.037.235,46 74.882.022,51 Totaal 1 41.041.845,05 45.136.580,46 86.178.425,51 Inschrijvingen 18.681.794,50 461.537,37 19.143.331,87 Terugbetalingen 59.798.680,58 24.761.464,65 84.560.145,23 Totaal 2 78.480.475,08 25.223.002,02 103.703.477,10 Referentiegemiddelde van het totale nettovermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale netto-vermogen 91.323.486,45 45.141.414,45 68.232.450,45 97,53 98,23 98,23 Gecorrigeerde rotatie -37,91 44,30-22,58 De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0 benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. 29

De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij KBC Securities nv, Havenlaan 12 1080 Brussel, die instaat voor de financiële dienst. 2.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde In effecten Valuta In valuta In EUR Lot-size FUTURE EURO BUND SEP 2017 EUR 4.120.250,00 4.120.250,00 100.000 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017 EUR 1.673.800,00 1.673.800,00 100.000 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017 EUR 3.860.480,00 3.860.480,00 100.000 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017 EUR 3.476.805,00 3.476.805,00 100.000 13.131.335,00 2.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 18.376,0000 29.345,0000 234.475,0000 5.498,0000 318.971,0000 23.847,0000 jul 15 - jun 16 34.439,0000 5.853,0000 82.755,0000 13.286,0000 270.655,0000 16.414,0000 jul 16 - jun 17 356,0000 56.489,0000 204.772,0000 38.501,0000 66.239,0000 34.402,0000 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 6.359.113,34 10.336.252,83 82.882.222,28 1.920.623,89 jul 15 - jun 16 11.989.138,66 2.021.250,65 28.784.819,95 4.598.727,21 jul 16 - jun 17 125.338,41 19.017.993,46 71.642.136,55 12.918.008,68 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. jul 14 - jun 15 118.153.733,66 344,65 344,65 jul 15 - jun 16 101.836.805,45 354,98 350,92 jul 16 - jun 17 34.515.751,04 347,71 333,81 2.4.5 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Compartiment -2,05 0,68 3,10 3,53 30

Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met historische herstructureringen (bv fusie van compartimenten). 2.4.6 Kosten Lopende kosten: 0,98 Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,52 betaald door Van Lanschot Bevek NV aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig doorgestort aan F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor. 2.4.7 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 31

3.1 Beheersverslag 3 VERY DEFENSIVE PORTFOLIO 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 19 november 2014. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000 EURO per aandeel. 3.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Very Defensive Portfolio stelt zich tot doel de aandeelhouders een blootstelling aan de wereldwijde financiële markten te bieden door middel van een actief portefeuillebeheer. Het compartiment belegt hoofdzakelijk in deelbewijzen van al dan niet beursgenoteerde instellingen voor collectieve beleggingen (ICB(E) s), aandelen en obligaties, zonder enige geografische restrictie. Maximaal 30 van de netto-activa wordt belegd in: aandelen, beursgenoteerd vastgoed en indirecte investeringen in grondstoffen en edele metalen via ICB's (op voorwaarde dat de investeringen in deze ICB's voldoen aan de Belgische wetgeving). 3.1.4 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid M.b.t. de activaverdeling werd tijdens het boekjaar: het aandelengewicht opgetrokken, onroerend goed en (inflatiegelinkte) staatsobligaties afgebouwd, de volledige positie in grondstoffen verkocht. Aan het begin van het boekjaar werden aandelen VS afgebouwd en geruild naar wereldwijde high yield obligaties. Het totale aandelengewicht werd daarna tweemaal verhoogd: in november 2016 kort na de verkiezing van Trump en in april 2017 n.a.v. beter dan verwachte macroeconomische indicatoren en het feit dat analisten hun winstverwachtingen positief bijstuurden. In november werden aandelen bijgekocht zonder de regio-allocatie te wijzigen. In april werden uitsluitend Europese aandelen bijgekocht. Per saldo betekent dat dat binnen het aandelenluik het gewicht in Europese aandelen tijdens het boekjaar is toegenomen van ongeveer 55 tot 60. Aandelen VS daalden van ongeveer 25 naar 20. Het gewicht van de regio s Japan, Azië ex-japan en Emerging Markets bleef ongewijzigd. Binnen het obligatieluik werd de duration (rentegevoeligheid) verder verlaagd van 5,2 jaar naar 3,9 jaar. Staatsobligaties werden afgebouwd t.v.v. bedrijfsobligaties en high yield obligaties. De positie in inflatiegelinkte staatsobligaties werd (eind februari 2017) volledig verkocht. De inflatieverwachtingen zaten toen al enige tijd in een sterke opwaartse trend. De zogenaamde breakeven inflatie voor Duitsland op tien jaar was gestegen van 0,7 (eind juni 2016) naar bijna 1,4. Eind februari werd deze trend doorbroken. De breakeven inflatie corrigeerde tot beneden 1,2. Deze correctie gebeurde op een moment dat er goede en beter dan verwachte economische cijfers voor de eurozone werden gepubliceerd. Een betere economische gang van 32

zaken, impliceert een stijgend prijspeil. En toch daalde de breakeven inflatie. Voldoende reden voor de beheerder om te besluiten dat deze rit voorlopig gereden was. De positie in onroerend goed werd afgebouwd (oktober 2016) en grondstoffen werden volledig verkocht (april 2017). De beheerder zag meer potentieel in de aandelenmarkten. 3.1.6 Toekomstig beleid Hoewel de meeste aandelenmarkten niet langer een aantrekkelijke waardering hebben, voorziet de beheerder in dit segment toch de meeste kansen. Tegenover de minder aantrekkelijke waardering staat o.a. een sterke opwaartse trend voor de meeste aandelenmarkten. Met name Europese aandelen en aandelen uit de regio s Azië ex-japan en Emerging Markets hebben een positief momentum te pakken. Binnen het obligatieluik blijft de beheerder naar verwachting een lager dan gebruikelijk gewicht in staatsobligaties aanhouden t.v.v. bedrijfsobligaties en high yield obligaties. Daarbij wordt de duration eveneens laag gehouden. De beheerder volgt daarnaast de evolutie van de grondstoffenprijzen op de voet. Tijdens het boekjaar verloor de brede grondstoffenindex immers bijna 10 (in euro). Het is dus wachten op een goed instapmoment. 3.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevond zich in risicoklasse 3 op een schaal van 1 tot 7. 3.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar van 01/07/2016 30/06/2017 wordt er aan de distributieaandeelhouders geen dividend uitgekeerd omdat het specifieke bedrag dat in gevolge fiscale bepalingen moet uitgekeerd worden negatief is. Het te bestemmen resultaat voor de distributieaandeelhouders wordt overgedragen naar het volgende boekjaar. Het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders wordt toegevoegd aan het kapitaal. 33

3.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 40.717.739,49 27.232.466,41 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 36.521.810,26 24.717.964,67 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 10.991.197,32 14.021.804,81 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 2.650.452,12 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 5.350.355,01 2.819.213,77 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 17.450.130,81 7.948.591,10 F. Financiële derivaten k. Op rente i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 79.675,00-71.645,01 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 38.689,34-20.558,57 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 260.244,66 208.405,01 b. Fiscale Tegoeden 3.028,64 1.044,65 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -224.583,96-230.008,23 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 4.190.436,26 2.525.896,01 A. Banktegoeden op zicht 4.190.436,26 2.525.896,01 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen -33.196,37 9.164,30 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 88.291,09 81.179,37 C. Toe te rekenen kosten (-) -121.487,46-72.015,07 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 40.717.739,49 27.232.466,41 A. Kapitaal 40.323.802,55 26.833.639,76 B. Deelneming in het resultaat 146.091,79 189.756,08 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar 247.845,15 209.070,57 34

3.3 Resultatenrekening Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 195.947,33 189.174,13 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -648.408,14 572.093,31 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -15.753,53-3.219,48 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 631.260,99-130.579,80 a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 64,22-4,50 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 264.690,85 94.164,48 F. Financiële derivaten j. Op rente i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 86.680,19-278.853,00 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen -122.587,25-64.426,88 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 458.255,00 280.836,97 A. Dividenden 254.682,55 106.029,12 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 219.461,54 180.454,01 b. Deposito's en liquide middelen 188,08 63,84 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -1.419,08-341,29 b. Van buitenlandse oorsprong -14.658,09-5.368,71 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -406.357,18-260.940,53 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -29.487,73-32.744,57 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -18.539,89-12.504,47 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Klasse "A" -91.687,22-64.682,09 Klasse "B" -75.262,64-41.027,17 Klasse "C" -87.503,93-47.714,66 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -25.148,50-25.324,70 c. Commerciële vergoeding -32.680,40 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -1.875,00-1.751,46 H. Diensten en diverse goederen (-) -17.780,34-15.601,41 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -25.152,57-13.795,44 K. Andere kosten (-) -1.238,96-5.794,56 Opbrengsten en kosten van het boekjaar 51.897,82 19.896,44 SUBTOTAAL II + III + IV AA 51.897,82 19.896,44 36

V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 247.845,15 209.070,57 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar 247.845,15 209.070,57 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 689.688,87 742.670,01 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 295.751,93 343.843,36 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 247.845,15 209.070,57 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 146.091,79 189.756,08 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -252.650,98-45.621,56 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 437.037,89 295.751,93 IV. (Dividenduitkering) 0,00-401.296,52 37

3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 3.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BELGIUM KINGDOM (EUR) 1 16-26 22.06 AA 8,64 288.000 EUR 103,22 297.270,72 0,63 0,81 0,73 BTPS (EUR) 1,6 16-26 01.06 BBB- 8,33 917.000 EUR 96,97 889.205,73 1,97 2,43 2,18 BTPS (EUR) 2,7 16-47 01.03 BBB- 19,99 464.000 EUR 89,12 413.530,72 3,28 1,13 1,02 BTPS (EUR) 3,75 06-21 01.08 BBB- 3,77 810.000 EUR 112,76 913.364,10 0,58 2,50 2,24 DEUTSCHLAND RE (EUR) 1,5 12-22 04.09 AAA 4,97 707.000 EUR 108,75 768.848,36-0,18 2,11 1,89 DEUTSCHLAND RE (EUR) 0,5 16-26 15.02 AAA 8,48 710.000 EUR 101,64 721.651,10 0,31 1,98 1,77 DEUTSCHLAND RE (EUR) 2,5 12-44 04.07 AAA 20,54 245.000 EUR 129,35 316.905,05 1,22 0,87 0,78 FRANCE O.A.T. (EUR) 0 16-19 25.02 AA 1,66 1.080.000 EUR 100,84 1.089.082,80-0,50 2,98 2,67 FRANCE O.A.T. (EUR) 0 16-21 25.05 AA 3,90 1.075.000 EUR 100,89 1.084.535,25-0,23 2,97 2,66 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,5 10-26 25.04 AA 7,83 781.000 EUR 124,92 975.609,58 0,59 2,67 2,40 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,25 13-45 25.05 AA 20,04 355.000 EUR 132,97 472.039,95 1,75 1,29 1,16 NETHERLANDS GO (EUR) 1,25 13-19 15.01 AAA 1,53 255.000 EUR 102,81 262.162,95-0,55 0,72 0,64 NETHERLANDS GO (EUR) 0,25 14-20 15.01 AAA 2,54 257.000 EUR 101,96 262.026,92-0,51 0,72 0,64 NETHERLANDS GO (EUR) 0,5 16-26 15.07 AAA 8,82 238.000 EUR 100,03 238.071,40 0,50 0,65 0,58 NETHERLANDS GO (EUR) 2,75 14-47 15.01 AAA 22,36 103.000 EUR 135,29 139.343,55 1,30 0,38 0,34 OLO 60 4,25 10-41 28.03 AA 17,02 92.000 EUR 153,68 141.386,52 1,53 0,39 0,35 OLO 72 2,6 14-24 22.06 AA 6,51 275.000 EUR 116,02 319.057,75 0,28 0,87 0,78 REP OF AUSTRIA (EUR) 0,25 14-19 18.10 AA+ 2,29 193.000 EUR 101,58 196.055,19-0,43 0,54 0,48 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,5 06-21 15.09 AA+ 3,91 131.000 EUR 115,65 151.496,26-0,20 0,41 0,37 REP OF AUSTRIA (EUR) 6,25 97-27 15.07 AA+ 7,95 79.000 EUR 155,30 122.685,42 0,57 0,34 0,30 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,15 12-44 20.06 AA+ 19,89 53.000 EUR 136,50 72.342,35 1,50 0,20 0,18 SPANISH GOV'T (EUR) 4,4 13-23 31.10 BBB+ 5,61 405.000 EUR 122,75 497.117,25 0,72 1,36 1,22 SPANISH GOV'T (EUR) 5,9 11-26 30.07 BBB+ 7,30 285.000 EUR 138,49 394.690,80 1,36 1,08 0,97 SPANISH GOV'T (EUR) 5,15 13-44 31.10 BBB+ 16,94 174.000 EUR 145,24 252.717,60 2,77 0,69 0,62 GEM.GEWOGEN 7,77 0,63 Nettoactief Totaal 10.991.197,32 30,09 26,99 B. Geldmarktinstrumenten in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers STAAT BTPS (EUR) 0,25 15-18 15.05 BBB- 0,87 973.000 EUR 100,51 977.923,38-0,33 2,68 2,40 BUNDESOBL-166 (EUR) 0,25 13-18 13.04 AAA 0,79 806.000 EUR 100,70 811.625,88-0,63 2,22 1,99 OLO 69 1,25 13-18 22.06 AA 0,98 316.000 EUR 101,71 321.400,44-0,49 0,88 0,79 SPANISH GOV'T (EUR) 0,25 15-18 30.04 BBB+ 0,83 537.000 EUR 100,47 539.502,42-0,31 1,48 1,32 GEM.GEWOGEN 0,85-0,44 Totaal 2.650.452,12 7,26 6,51 Nettoactief C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ABB LTD-REG 3.506 CHF 23,68 75.816,48 0,21 0,19 ACCENTURE PLC-CL A 352 USD 123,68 38.102,01 0,10 0,09 AIR LIQUIDE SA 1.108 EUR 108,20 119.885,60 0,33 0,29 AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC 185 USD 143,06 23.163,05 0,06 0,06 ALFA LAVAL AB 1.136 SEK 172,40 20.332,47 0,06 0,05 ALLIANZ SE-REG 667 EUR 172,40 114.990,80 0,31 0,28 ALPHABET INC-CL A 69 USD 929,68 56.142,06 0,15 0,14 AMGEN INC 432 USD 172,23 65.117,59 0,18 0,16 ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 1.067 EUR 96,71 103.189,57 0,28 0,25 APPLE INC 447 USD 144,02 56.342,50 0,15 0,14 ASML HOLDING NV 636 EUR 114,10 72.567,60 0,20 0,18 AT&T INC 1.170 USD 37,73 38.634,78 0,11 0,09 38

ATLAS COPCO AB -A-FRIA 2.674 SEK 323,00 89.668,20 0,25 0,22 BANCO SANTANDER SA 19.453 EUR 5,79 112.671,78 0,31 0,28 BANK OF AMERICA CORP 2.508 USD 24,26 53.250,55 0,15 0,13 BAYER 1.037 EUR 113,20 117.388,40 0,32 0,29 BP PLC 18.803 GBP 4,43 94.926,10 0,26 0,23 CITIGROUP INC 1.218 USD 66,88 71.293,40 0,20 0,18 COMPASS GROUP PLC 4.043 GBP 16,20 74.674,04 0,20 0,18 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES 1.918 EUR 63,37 121.543,66 0,33 0,30 DEERE & CO 484 USD 123,59 52.352,14 0,14 0,13 DEUTSCHE TELEKOM AG-REG 1.979 EUR 15,72 31.109,88 0,09 0,08 DIAGEO PLC 4.300 GBP 22,69 111.213,66 0,30 0,27 DOW CHEMICAL CO/THE 445 USD 63,07 24.563,41 0,07 0,06 DUKE ENERGY CORP 493 USD 83,59 36.066,75 0,10 0,09 ENGIE 3.465 EUR 13,22 45.789,98 0,13 0,11 ERICSSON LM-B SHS 3.854 SEK 60,25 24.107,01 0,07 0,06 EXXON MOBIL CORP 783 USD 80,73 55.322,59 0,15 0,14 GENERAL ELECTRIC CO 2.221 USD 27,01 52.502,37 0,14 0,13 GILEAD SCIENCES INC 863 USD 70,78 53.459,78 0,15 0,13 GLAXOSMITHKLINE PLC 4.777 GBP 16,36 89.075,17 0,24 0,22 HOME DEPOT INC 230 USD 153,40 30.878,70 0,08 0,08 HSBC HOLDINGS PLC 19.483 GBP 7,12 158.089,74 0,43 0,39 ING GROEP NV 7.407 EUR 15,10 111.845,70 0,31 0,27 JULIUS BAER GROUP LTD 1.278 CHF 50,45 58.879,22 0,16 0,14 KERING 244 EUR 298,20 72.760,80 0,20 0,18 KINGFISHER PLC 22.258 GBP 3,01 76.308,07 0,21 0,19 KONINKLIJKE DSM NV 1.574 EUR 63,64 100.169,36 0,27 0,25 LLOYDS BANKING GROUP PLC 91.521 GBP 0,66 69.024,22 0,19 0,17 MEDTRONIC PLC 508 USD 88,75 39.458,25 0,11 0,10 METLIFE INC 871 USD 54,94 41.880,57 0,11 0,10 MICROSOFT CORP 1.295 USD 68,93 78.123,88 0,21 0,19 MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A 1.772 USD 43,19 66.981,17 0,18 0,16 NATIONAL GRID PLC 7.470 GBP 9,52 81.061,98 0,22 0,20 NESTLE SA-REG 2.270 CHF 83,45 172.990,48 0,47 0,42 NIKE INC -CL B 624 USD 59,00 32.221,25 0,09 0,08 NORDEA BANK AB 4.256 SEK 107,20 47.366,46 0,13 0,12 NOVARTIS AG-REG 1.231 CHF 79,80 89.707,96 0,25 0,22 NOVO NORDISK A/S-B 2.101 DKK 278,80 78.775,49 0,22 0,19 PFIZER INC 1.456 USD 33,59 42.803,29 0,12 0,11 PRICELINE GROUP INC/THE 26 USD 1.870,52 42.563,91 0,12 0,10 PROCTER & GAMBLE CO/THE 865 USD 87,15 65.976,50 0,18 0,16 PROXIMUS 826 EUR 30,63 25.300,38 0,07 0,06 PRUDENTIAL PLC 6.470 GBP 17,61 129.901,61 0,36 0,32 QUALCOMM INC 970 USD 55,22 46.878,52 0,13 0,12 RECKITT BENCKISER GROUP PLC 736 GBP 77,84 65.317,80 0,18 0,16 RIO TINTO PLC 3.379 GBP 32,42 124.897,02 0,34 0,31 ROCHE HOLDING Gs. 368 CHF 244,20 82.066,04 0,22 0,20 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 5.409 EUR 23,24 125.678,12 0,34 0,31 SALESFORCE.COM INC 244 USD 86,60 18.493,26 0,05 0,05 SAP SE 939 EUR 91,45 85.871,55 0,24 0,21 SCHLUMBERGER LTD 474 USD 65,84 27.313,29 0,07 0,07 SCHNEIDER ELECTRIC SE 1.768 EUR 67,27 118.933,36 0,33 0,29 SHIRE PLC 925 GBP 42,38 44.694,45 0,12 0,11 SIEMENS AG-REG 968 EUR 120,35 116.498,80 0,32 0,29 STARBUCKS CORP 616 USD 58,31 31.436,16 0,09 0,08 TOTAL SA 1.472 EUR 43,29 63.715,52 0,17 0,16 UNILEVER NV-CVA 2.236 EUR 48,32 108.043,52 0,30 0,27 UNITED TECHNOLOGIES CORP 392 USD 122,11 41.893,16 0,11 0,10 US BANCORP 1.568 USD 51,92 71.250,27 0,20 0,17 VIVENDI 4.817 EUR 19,49 93.883,33 0,26 0,23 VODAFONE GROUP PLC 35.501 GBP 2,18 88.135,25 0,24 0,22 WALT DISNEY CO/THE 463 USD 106,2500 43.054,22 0,12 0,11 WOLTERS KLUWER-CVA 2.227 EUR 37,0650 82.543,76 0,23 0,20 ZURICH INSURANCE GROUP AG 241 CHF 279,1000 61.425,24 0,17 0,15 Totaal 5.350.355,01 14,65 13,14 39

E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ISHARES EURO ULTRASHORT BOND DIS 27.572 EUR 100,50 0,13 2.770.986,00 7,59 6,81 ISHARES CORE EUR CORP BOND UCI 29.892 EUR 129,68 0,05 3.876.394,56 10,61 9,52 ISHARES DEVELOPED MARKETS PROP DIS 13.775 EUR 22,23 0,00 306.218,25 0,84 0,75 ISHARES EUR CORP BOND LARGE CA 28.784 EUR 134,65 0,09 3.875.765,60 10,61 9,52 MONTANARO EUROPE SM CO EI AC CAP 85.251 EUR 5,48 0,05 466.749,23 1,28 1,15 ROBECO HIGH YIELD BOND FUND-I CAP 4.201 EUR 220,23 0,01 925.186,23 2,53 2,27 STANDARD LIFE-EUROPEAN CORP BOND-K EUR 337.544 EUR 11,49 0,12 3.879.798,24 10,62 9,53 Totaal 16.101.098,11 44,09 39,54 Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die niet staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief NT ALL COUNTRY ASIA EX JAPAN EQ-EURC 40.510 EUR 15,63 0,08 633.163,20 1,73 1,56 VANGUARD-EMERG MKTS STOCK INDEX-EUR PL 3.117 EUR 130,87 0,00 407.910,88 1,12 1,00 VANGUARD-JAPAN STOCK INDEX FUND-EUR PL 2.116 EUR 145,54 0,01 307.958,62 0,84 0,76 Totaal 1.349.032,70 3,69 3,31 F. Financiële derivaten k. Op rente ii. Termijncontracten (+/-) Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief FUTURE EURO BUND SEP 2017-11 EUR 161,87 32.060,00 0,09 0,08 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017-14 EUR 131,70 19.880,00 0,05 0,05 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017-6 EUR 163,52 23.160,00 0,06 0,06 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017-15 EUR 111,85 4.575,00 0,01 0,01 Totaal 79.675,00 0,22 0,20 Overzicht Totaal Totaal portefeuille 36.521.810,26 89,70 Liquide middelen 4.190.436,26 10,29 Banktegoeden op zicht (KBC Securities) 4.190.436,26 10,29 Overige vorderingen en schulden 38.689,34 0,10 Andere -33.196,37-0,08 Totale netto inventariswaarde 40.717.739,49 100,00 Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Obligaties 71,40 Cash 10,20 Onroerend goed 0,80 Aandelen 17,60 100,00 40

Geografische spreiding Opkomende markten 1,00 Azië ex Japan 1,55 Japan 0,76 Noord Amerika 3,43 Europa 93,26 100,00 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Very Defensive Portfolio omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 15.787.456,86 14.913.934,74 30.701.391,60 Verkopen 6.008.713,65 13.181.563,18 19.190.276,83 Totaal 1 21.796.170,51 28.095.497,92 49.891.668,43 Inschrijvingen 18.169.859,38 10.546.894,52 28.716.753,90 Terugbetalingen 6.000.746,93 9.082.063,91 15.082.810,84 Totaal 2 24.170.606,31 19.628.958,43 43.799.564,74 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 28.524.927,18 43.638.512,76 36.081.719,97 Rotatie -8,32 19,40 16,88 gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 15.787.456,86 14.913.934,74 30.701.391,60 Verkopen 6.008.713,65 13.181.563,18 19.190.276,83 Totaal 1 21.796.170,51 28.095.497,92 49.891.668,43 Inschrijvingen 18.169.859,38 10.546.894,52 28.716.753,90 Terugbetalingen 6.000.746,93 9.082.063,91 15.082.810,84 Totaal 2 24.170.606,31 19.628.958,43 43.799.564,74 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 28.524.927,18 43.638.512,76 36.081.719,97 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 88,50 89,70 89,70 Gecorrigeerde rotatie 1,26 21,56 26,36 De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0 benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij KBC Securities nv, Havenlaan 12 1080 Brussel, die instaat voor de financiële dienst. 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde In effecten Valuta In valuta In EUR Lot-size FUTURE EURO BUND SEP 2017 EUR 1.812.580,00 1.812.580,00 100.000 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017 EUR 1.004.280,00 1.004.280,00 100.000 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017 EUR 1.863.680,00 1.863.680,00 100.000 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017 EUR 1.682.400,00 1.682.400,00 100.000 6.362.940,00 41

3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Einde periode klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,0000 8.190,0000 0,0000 1.873,0000 0,0000 6.317,0000 jul 15 - jun 16 100,0000 3.724,8950 0,0000 1.755,9970 100,0000 8.285,8980 jul 16 - jun 17 0,0000 5.449,3840 0,0000 4.502,3810 100,0000 9.232,9010 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Einde periode klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,0000 7.720,0000 0,0000 1.955,0000 0,0000 5.765,0000 jul 15 - jun 16 0,0000 7.508,0000 0,0000 3.520,0000 0,0000 9.753,0000 jul 16 - jun 17 0,0000 4.380,0000 0,0000 7.119,0000 0,0000 7.014,0000 Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Einde periode klasse C Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 5.530,0000 9.000,0000 0,0000 0,0000 5.530,0000 9.000,0000 jul 15 - jun 16 7,0000 7.608,0000 2.785,0000 10.807,0000 2.752,0000 5.801,0000 jul 16 - jun 17 12.485,0000 6.112,0000 2.757,0000 512,0000 12.480,0000 11.401,0000 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,00 8.555.947,13 0,00 1.938.897,22 jul 15 - jun 16 100.000,00 3.758.571,20 0,00 1.754.112,57 jul 16 - jun 17 0,00 5.517.997,01 0,00 4.544.069,43 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,00 7.891.811,03 0,00 2.027.852,43 jul 15 - jun 16 0,00 7.586.761,13 0,00 3.607.459,12 jul 16 - jun 17 0,00 4.431.757,33 0,00 7.218.346,30 Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 5.530.779,35 9.000.000,00 0,00 0,00 jul 15 - jun 16 6.966,54 7.735.429,47 2.761.717,40 11.017.099,81 jul 16 - jun 17 12.594.724,70 6.172.274,85 2.798.331,77 522.063,33 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs klasse A van één deelbewijs klasse B van één deelbewijs klasse C compartiment kap. Dis. kap. Dis. kap. Dis. jul 14 - jun 15 26.976.056,40-1.016,86-1.017,82 995,17 1.020,17 jul 15 - jun 16 27.232.466,41 992,61 1.019,84-1.021,81 1.002,55 1.027,09 jul 16 - jun 17 40.717.739,49 996,19 1.009,43-1.008,73 1.010,70 1.018,28 3.4.5 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Klasse A 0,36 Klasse B 0,46 Klasse C 0,81 42

Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse A. Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse B. 43

Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse C. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met historische herstructureringen (bv fusie van compartimenten). 3.4.6 Kosten Lopende kosten: A 1,36 B 1,26 C 0,91 Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,95, 0,85 of 0,50, afhankelijk van de aandelenklasse, betaald door Van Lanschot Bevek NV aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig doorgestort aan F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor. 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 44

Er zijn geen aandeelhouders van de kapitalisatiedeelbewijzen van de klasse B, aldus worden er nog geen gegevens (oa koers) weergegeven voor deze aandelen. 45

4.1 Beheersverslag 4 DEFENSIVE PORTFOLIO 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Naar aanleiding van de overname van Conventum Van Lanschot Globaal Beheer bedroeg voor de klasse B de initiële inschrijvingsprijs de NIW op 13 oktober 2014, nl. 1.459,23 EURO voor de kapitalisatieaandelen en 1.023,37 EURO voor de distributieaandelen. De klassen A en C van het compartiment werden gestart op 19 november 2014 met als initiële inschrijvingsprijs 1.000 EURO per aandeel. 4.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Defensive Portfolio stelt zich tot doel de aandeelhouders een blootstelling aan de wereldwijde financiële markten te bieden door middel van een actief portefeuillebeheer. Het compartiment belegt hoofdzakelijk in deelbewijzen van al dan niet beursgenoteerde instellingen voor collectieve beleggingen (ICB(E) s), aandelen en obligaties, zonder enige geografische restrictie. Minimaal 15 en maximaal 50 van de netto-activa wordt belegd in: aandelen, beursgenoteerd vastgoed en indirecte investeringen in grondstoffen en edele metalen via ICB's (op voorwaarde dat de investeringen in deze ICB's voldoen aan de Belgische wetgeving). 4.1.4 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 4.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid M.b.t. de activaverdeling werd tijdens het boekjaar: het aandelengewicht opgetrokken, onroerend goed en (inflatiegelinkte) staatsobligaties afgebouwd, de volledige positie in grondstoffen verkocht. Aan het begin van het boekjaar werden aandelen VS afgebouwd en geruild naar wereldwijde high yield obligaties. Het totale aandelengewicht werd daarna tweemaal verhoogd: in november 2016 kort na de verkiezing van Trump en in april 2017 n.a.v. beter dan verwachte macroeconomische indicatoren en het feit dat analisten hun winstverwachtingen positief bijstuurden. In november werden aandelen bijgekocht zonder de regio-allocatie te wijzigen. In april werden uitsluitend Europese aandelen bijgekocht. Per saldo betekent dat dat binnen het aandelenluik het gewicht in Europese aandelen tijdens het boekjaar is toegenomen van ongeveer 55 tot 60. Aandelen VS daalden van ongeveer 25 naar 20. Het gewicht van de regio s Japan, Azië ex-japan en Emerging Markets bleef ongewijzigd. Binnen het obligatieluik werd de duration (rentegevoeligheid) verder verlaagd van 5,2 jaar naar 3,9 jaar. Staatsobligaties werden afgebouwd t.v.v. bedrijfsobligaties en high yield obligaties. De positie in inflatiegelinkte staatsobligaties werd (eind februari 2017) volledig verkocht. De inflatieverwachtingen zaten toen al enige tijd in een sterke opwaartse trend. De zogenaamde breakeven inflatie voor Duitsland op tien jaar was gestegen van 0,7 (eind juni 2016) naar bijna 1,4. Eind februari werd deze trend doorbroken. De breakeven inflatie corrigeerde tot beneden 1,2. Deze correctie gebeurde op een moment dat er goede en beter dan verwachte 46

economische cijfers voor de eurozone werden gepubliceerd. Een betere economische gang van zaken, impliceert een stijgend prijspeil. En toch daalde de breakeven inflatie. Voldoende reden voor de beheerder om te besluiten dat deze rit voorlopig gereden was. De positie in onroerend goed werd afgebouwd (oktober 2016) en grondstoffen werden volledig verkocht (april 2017). De beheerder zag meer potentieel in de aandelenmarkten. 4.1.6 Toekomstig beleid Hoewel de meeste aandelenmarkten niet langer een aantrekkelijke waardering hebben, voorziet de beheerder in dit segment toch de meeste kansen. Tegenover de minder aantrekkelijke waardering staat o.a. een sterke opwaartse trend voor de meeste aandelenmarkten. Met name Europese aandelen en aandelen uit de regio s Azië ex-japan en Emerging Markets hebben een positief momentum te pakken. Binnen het obligatieluik blijft de beheerder naar verwachting een lager dan gebruikelijk gewicht in staatsobligaties aanhouden t.v.v. bedrijfsobligaties en high yield obligaties. Daarbij wordt de duration eveneens laag gehouden. De beheerder volgt daarnaast de evolutie van de grondstoffenprijzen op de voet. Tijdens het boekjaar verloor de brede grondstoffenindex immers bijna 10 (in euro). Het is dus wachten op een goed instapmoment. 4.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevond zich in risicoklasse 4 op een schaal van 1 tot 7. 4.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar van 01/07/2016 30/06/2017 wordt er aan de distributieaandeelhouders geen dividend uitgekeerd omdat het specifieke bedrag dat in gevolge fiscale bepalingen moet uitgekeerd worden negatief is. Het te bestemmen resultaat voor de distributieaandeelhouders wordt overgedragen naar het volgende boekjaar. Het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders wordt toegevoegd aan het kapitaal. 47

4.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 442.445.464,19 327.860.594,51 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 398.022.874,53 295.231.102,35 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 76.516.656,00 126.746.597,40 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 18.785.050,44 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 123.302.610,78 76.757.863,70 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 178.870.332,37 92.443.371,25 F. Financiële derivaten k. Op rente i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 548.224,94-716.730,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 928.542,28-510.647,13 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 885.801,25 7.033.405,36 b. Fiscale Tegoeden 79.515,21 39.108,89 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -36.774,18-7.583.161,38 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 44.192.166,42 33.346.107,35 A. Banktegoeden op zicht 44.192.166,42 33.346.107,35 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen -698.119,04-205.968,06 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 633.619,27 735.653,38 C. Toe te rekenen kosten (-) -1.331.738,31-941.621,44 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 442.445.464,19 327.860.594,51 A. Kapitaal 424.764.718,48 331.464.583,53 B. Deelneming in het resultaat 1.545.002,60-793.464,40 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar 16.135.743,11-2.810.524,62 48

4.3 Resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 14.518.319,40-3.839.058,70 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -5.654.845,67 5.049.434,57 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -115.248,82-34.139,54 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 15.323.059,64-3.521.620,81 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 1.808,25-1,25 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 6.138.101,99 320.019,32 F. Financiële derivaten j. Op rente i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 775.572,04-3.124.823,60 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten b. Andere wisselposities- en verrichtingen -1.950.128,03-2.527.927,39 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 6.000.574,14 4.185.984,35 A. Dividenden 4.617.356,03 2.760.363,14 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 1.728.243,65 1.624.304,17 b. Deposito's en liquide middelen 1.012,42 137,88 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -35.019,75-5.453,03 b. Van buitenlandse oorsprong -311.018,21-193.367,81 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -4.383.150,43-3.157.450,27 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -217.433,51-265.748,24 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -96.712,29-46.584,98 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Klasse "A" -929.808,27-610.216,37 Klasse "B" -1.664.518,82-1.241.549,36 Klasse "C" -540.341,50-385.999,59 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -280.549,41-265.376,09 c. Commerciële vergoeding -329.235,01 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -1.875,00-1.751,46 H. Diensten en diverse goederen (-) -24.995,61-29.452,54 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -308.030,46-240.295,18 K. Andere kosten (-) 10.349,45-70.476,46 Opbrengsten en kosten van het boekjaar 1.617.423,71 1.028.534,08 SUBTOTAAL II + III + IV AA 1.617.423,71 1.028.534,08 50

V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 16.135.743,11-2.810.524,62 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar 16.135.743,11-2.810.524,62 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 24.329.140,51 8.933.083,44 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 6.648.394,80 12.537.072,46 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 16.135.743,11-2.810.524,62 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 1.545.002,60-793.464,40 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -3.439.694,82 421.406,54 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 20.889.445,69 6.648.394,80 IV. (Dividenduitkering) 0,00-2.706.095,18 51

4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 4.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BELGIUM KINGDOM (EUR) 1 16-26 22.06 AA 8,64 1.961.000 EUR 103,22 2.024.124,59 0,63 0,51 0,46 BTPS (EUR) 1,6 16-26 01.06 BBB- 8,33 5.554.000 EUR 96,97 5.385.658,26 1,97 1,35 1,22 BTPS (EUR) 2,7 16-47 01.03 BBB- 19,99 3.396.000 EUR 89,12 3.026.617,08 3,28 0,76 0,68 BTPS (EUR) 3,75 06-21 01.08 BBB- 3,77 6.078.000 EUR 112,76 6.853.613,58 0,58 1,72 1,55 DEUTSCHLAND RE (EUR) 1,5 12-22 04.09 AAA 4,97 5.193.000 EUR 108,75 5.647.283,64-0,18 1,42 1,28 DEUTSCHLAND RE (EUR) 0,5 16-26 15.02 AAA 8,48 4.380.000 EUR 101,64 4.451.875,80 0,31 1,12 1,01 DEUTSCHLAND RE (EUR) 2,5 12-44 04.07 AAA 20,54 1.893.000 EUR 129,35 2.448.576,57 1,22 0,62 0,55 FRANCE O.A.T. (EUR) 0 16-19 25.02 AA 1,66 7.708.000 EUR 100,84 7.772.824,28-0,50 1,95 1,76 FRANCE O.A.T. (EUR) 0 16-21 25.05 AA 3,90 7.860.000 EUR 100,89 7.929.718,20-0,23 1,99 1,79 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,5 10-26 25.04 AA 7,83 5.143.000 EUR 124,92 6.424.532,74 0,59 1,61 1,45 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,25 13-45 25.05 AA 20,04 2.501.000 EUR 132,97 3.325.554,69 1,75 0,84 0,75 NETHERLANDS GO (EUR) 1,25 13-19 15.01 AAA 1,53 1.791.000 EUR 102,81 1.841.309,19-0,55 0,46 0,42 NETHERLANDS GO (EUR) 0,25 14-20 15.01 AAA 2,54 1.813.000 EUR 101,96 1.848.462,28-0,51 0,46 0,42 NETHERLANDS GO (EUR) 0,5 16-26 15.07 AAA 8,82 1.681.000 EUR 100,03 1.681.504,30 0,50 0,42 0,38 NETHERLANDS GO (EUR) 2,75 14-47 15.01 AAA 22,36 559.000 EUR 135,29 756.243,15 1,30 0,19 0,17 OLO 60 4,25 10-41 28.03 AA 17,02 642.000 EUR 153,68 986.632,02 1,53 0,25 0,22 OLO 72 2,6 14-24 22.06 AA 6,51 1.877.000 EUR 116,02 2.177.714,17 0,28 0,55 0,49 REP OF AUSTRIA (EUR) 0,25 14-19 18.10 AA+ 2,29 1.175.000 EUR 101,58 1.193.600,25-0,43 0,30 0,27 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,5 06-21 15.09 AA+ 3,91 1.008.000 EUR 115,65 1.165.711,68-0,20 0,29 0,26 REP OF AUSTRIA (EUR) 6,25 97-27 15.07 AA+ 7,95 676.000 EUR 155,30 1.049.814,48 0,57 0,26 0,24 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,15 12-44 20.06 AA+ 19,89 353.000 EUR 136,50 481.827,35 1,50 0,12 0,11 SPANISH GOV'T (EUR) 4,4 13-23 31.10 BBB+ 5,61 3.082.000 EUR 122,75 3.783.000,90 0,72 0,95 0,86 SPANISH GOV'T (EUR) 5,9 11-26 30.07 BBB+ 7,30 1.820.000 EUR 138,49 2.520.481,60 1,36 0,63 0,57 SPANISH GOV'T (EUR) 5,15 13-44 31.10 BBB+ 16,94 1.198.000 EUR 145,24 1.739.975,20 2,77 0,44 0,39 GEM.GEWOGEN 7,71 0,61 Totaal 76.516.656,00 19,22 17,29 B. Geldmarktinstrumenten Nettoactief Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers STAAT in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief BTPS (EUR) 0,25 15-18 15.05 BBB- 0,87 6.890.000 EUR 100,5060 6.924.863,40-0,33 1,74 1,57 BUNDESOBL-166 (EUR) 0,25 13-18 13.04 AAA 0,79 5.814.000 EUR 100,6980 5.854.581,72-0,63 1,47 1,32 OLO 69 1,25 13-18 22.06 AA 0,98 2.162.000 EUR 101,7090 2.198.948,58-0,49 0,55 0,50 SPANISH GOV'T (EUR) 0,25 15-18 30.04 BBB+ 0,83 3.789.000 EUR 100,4660 3.806.656,74-0,31 0,96 0,86 GEM.GEWOGEN 0,85-0,44 Totaal 18.785.050,44 4,72 4,25 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ABB LTD-REG 78.076 CHF 23,68 1.688.376,39 0,38 0,38 ACCENTURE PLC-CL A 9.175 USD 123,68 993.141,96 0,25 0,22 AIR LIQUIDE SA 22.655 EUR 108,20 2.451.271,00 0,62 0,55 AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC 4.000 USD 143,06 500.822,69 0,13 0,11 ALFA LAVAL AB 22.734 SEK 172,40 406.899,94 0,10 0,09 ALLIANZ SE-REG 16.481 EUR 172,40 2.841.324,40 0,71 0,64 ALPHABET INC-CL A 1.915 USD 929,68 1.558.145,63 0,39 0,35 AMGEN INC 10.819 USD 172,23 1.630.803,75 0,41 0,37 ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 25.972 EUR 96,71 2.511.752,12 0,63 0,57 APPLE INC 12.072 USD 144,02 1.521.625,63 0,38 0,34 ASML HOLDING NV 11.725 EUR 114,10 1.337.822,50 0,34 0,30 52

AT&T INC 22.808 USD 37,73 753.147,07 0,19 0,17 ATLAS COPCO AB -A-FRIA 64.673 SEK 323,00 2.168.702,79 0,54 0,49 BANCO SANTANDER SA 455.495 EUR 5,79 2.638.227,04 0,66 0,60 BANK OF AMERICA CORP 72.147 USD 24,26 1.531.845,11 0,38 0,35 BAYER 20.428 EUR 113,20 2.312.449,60 0,58 0,52 BP PLC 400.882 GBP 4,43 2.023.834,79 0,51 0,46 CITIGROUP INC 27.290 USD 66,88 1.597.370,21 0,40 0,36 COMPASS GROUP PLC 84.850 GBP 16,20 1.567.175,92 0,39 0,35 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES 40.589 EUR 63,37 2.572.124,93 0,65 0,58 DEERE & CO 8.171 USD 123,59 883.821,01 0,22 0,20 DEUTSCHE TELEKOM AG-REG 57.810 EUR 15,72 908.773,20 0,23 0,21 DIAGEO PLC 96.710 GBP 22,69 2.501.272,77 0,63 0,57 DOW CHEMICAL CO/THE 8.647 USD 63,07 477.302,90 0,12 0,11 DUKE ENERGY CORP 13.206 USD 83,59 966.120,72 0,24 0,22 ENGIE 94.269 EUR 13,22 1.245.764,84 0,31 0,28 ERICSSON LM-B SHS 121.928 SEK 60,25 762.667,10 0,19 0,17 EXXON MOBIL CORP 18.390 USD 80,73 1.299.338,96 0,33 0,29 GENERAL ELECTRIC CO 49.189 USD 27,01 1.162.782,15 0,29 0,26 GILEAD SCIENCES INC 19.441 USD 70,78 1.204.300,70 0,30 0,27 GLAXOSMITHKLINE PLC 107.409 GBP 16,36 2.002.820,88 0,50 0,45 HOME DEPOT INC 4.895 USD 153,40 657.179,24 0,17 0,15 HSBC HOLDINGS PLC 417.211 GBP 7,12 3.385.350,23 0,85 0,77 ING GROEP NV 171.996 EUR 15,10 2.597.139,60 0,65 0,59 JULIUS BAER GROUP LTD 30.621 CHF 50,45 1.410.751,62 0,35 0,32 KERING 6.368 EUR 298,20 1.898.937,60 0,48 0,43 KINGFISHER PLC 497.254 GBP 3,01 1.704.757,47 0,43 0,39 KONINKLIJKE DSM NV 38.042 EUR 63,64 2.420.992,88 0,61 0,55 LLOYDS BANKING GROUP PLC 2.206.771 GBP 0,66 1.664.324,50 0,42 0,38 MEDTRONIC PLC 12.560 USD 88,75 975.582,01 0,25 0,22 METLIFE INC 27.640 USD 54,94 1.329.022,93 0,33 0,30 MICROSOFT CORP 27.707 USD 68,93 1.671.489,16 0,42 0,38 MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A 43.031 USD 43,19 1.626.561,26 0,41 0,37 NATIONAL GRID PLC 154.834 GBP 9,52 1.680.207,52 0,42 0,38 NESTLE SA-REG 54.012 CHF 83,45 4.116.106,63 1,03 0,93 NIKE INC -CL B 13.839 USD 59,00 714.599,16 0,18 0,16 NORDEA BANK AB 120.622 SEK 107,20 1.342.442,89 0,34 0,30 NOVARTIS AG-REG 29.780 CHF 79,80 2.170.189,22 0,55 0,49 NOVO NORDISK A/S-B 53.509 DKK 278,80 2.006.281,66 0,50 0,45 PFIZER INC 38.067 USD 33,59 1.119.088,51 0,28 0,25 PRICELINE GROUP INC/THE 603 USD 1.870,52 987.155,22 0,25 0,22 PROCTER & GAMBLE CO/THE 17.017 USD 87,15 1.297.944,64 0,33 0,29 PROXIMUS 27.093 EUR 30,63 829.858,59 0,21 0,19 PRUDENTIAL PLC 136.957 GBP 17,61 2.749.758,03 0,69 0,62 QUALCOMM INC 19.511 USD 55,22 942.934,90 0,24 0,21 RECKITT BENCKISER GROUP PLC 17.478 GBP 77,84 1.551.120,19 0,39 0,35 RIO TINTO PLC 76.778 GBP 32,42 2.837.923,57 0,71 0,64 ROCHE HOLDING Gs. 8.619 CHF 244,20 1.922.084,86 0,48 0,43 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 117.857 EUR 23,24 2.738.407,40 0,69 0,62 SALESFORCE.COM INC 6.215 USD 86,60 471.047,61 0,12 0,11 SAP SE 19.217 EUR 91,45 1.757.394,65 0,44 0,40 SCHLUMBERGER LTD 13.426 USD 65,84 773.645,93 0,19 0,17 SCHNEIDER ELECTRIC SE 38.409 EUR 67,27 2.583.773,43 0,65 0,58 SHIRE PLC 20.310 GBP 42,38 981.345,11 0,25 0,22 SIEMENS AG-REG 24.952 EUR 120,35 3.002.973,20 0,75 0,68 STARBUCKS CORP 17.213 USD 58,31 878.426,42 0,22 0,20 TOTAL SA 37.419 EUR 43,29 1.619.681,42 0,41 0,37 UNILEVER NV-CVA 41.674 EUR 48,32 2.013.687,68 0,51 0,46 UNITED TECHNOLOGIES CORP 10.478 USD 122,11 1.119.786,96 0,28 0,25 US BANCORP 30.957 USD 51,92 1.406.693,02 0,35 0,32 VIVENDI 96.011 EUR 19,49 1.871.254,39 0,47 0,42 VODAFONE GROUP PLC 816.049 GBP 2,18 2.025.933,98 0,51 0,46 WALT DISNEY CO/THE 12.696 USD 106,25 1.180.596,88 0,30 0,27 WOLTERS KLUWER-CVA 52.866 EUR 37,07 1.959.478,29 0,49 0,44 ZURICH INSURANCE GROUP AG 5.049 CHF 279,10 1.286.871,62 0,32 0,29 Totaal 123.302.610,78 30,94 27,87 53

E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ISHARES EURO ULTRASHORT BOND DIS 208.559 EUR 100,50 0,98 20.960.179,50 5,27 4,74 ISHARES CORE EUR CORP BOND UCI 223.493 EUR 129,68 0,38 28.982.572,24 7,28 6,55 ISHARES DEVELOPED MARKETS PROP DIS 331.399 EUR 22,23 0,03 7.366.999,77 1,85 1,67 ISHARES EUR CORP BOND LARGE CA 214.358 EUR 134,65 0,64 28.863.304,70 7,25 6,52 MONTANARO EUROPE SM CO EI AC CAP 2.058.792 EUR 5,48 1,19 11.271.886,20 2,83 2,55 ROBECO HIGH YIELD BOND FUND-I CAP 91.004 EUR 220,2300 0,24 20.041.810,92 5,04 4,53 STANDARD LIFE-EUROPEAN CORP BOND-K EUR 2.534.783 EUR 11,4942 0,92 29.135.302,76 7,32 6,59 Totaal 146.622.056,09 36,84 33,14 Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die niet staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief NT ALL COUNTRY ASIA EX JAPAN EQ-EURC 979.251 EUR 15,63 1,82 15.305.497,28 3,85 3,46 VANGUARD-EMERG MKTS STOCK INDEX-EUR PL 72.982 EUR 130,87 0,10 9.550.898,90 2,40 2,16 VANGUARD-JAPAN STOCK INDEX FUND-EUR PL 50.790 EUR 145,54 0,25 7.391.880,10 1,86 1,67 Totaal 32.248.276,28 8,10 7,29 F. Financiële derivaten k. Op rente ii. Termijncontracten (+/-) Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief FUTURE EURO BUND SEP 2017-87 EUR 161,87 252.699,94 0,06 0,06 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017-94 EUR 131,70 133.480,00 0,03 0,03 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017-34 EUR 163,5200 131.240,00 0,03 0,03 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017-101 EUR 111,8500 30.805,00 0,01 0,01 Totaal 548.224,94 0,14 0,12 Overzicht Totaal Totaal portefeuille 398.022.874,53 89,96 Liquide middelen 44.192.166,42 9,99 Banktegoeden op zicht (KBC Securities) 44.192.166,42 9,99 Overige vorderingen en schulden 928.542,28 0,21 Andere -698.119,04-0,16 Totale netto inventariswaarde 442.445.464,19 100,00 Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Obligaties 50,60 Cash 10,00 Onroerend goed 1,70 Aandelen 37,70 100,00 54

Geografische spreiding Opkomende markten 2,15 Azië ex Japan 3,47 Japan 1,66 Noord Amerika 7,50 Europa 85,22 100,00 4.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Defensive Portfolio omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 115.655.134,47 101.755.652,32 217.410.786,79 Verkopen 48.516.922,56 81.675.799,53 130.192.722,09 Totaal 1 164.172.057,03 183.431.451,85 347.603.508,88 Inschrijvingen 134.904.807,53 96.804.241,86 231.709.049,39 Terugbetalingen 46.670.498,67 83.842.774,74 130.513.273,41 Totaal 2 181.575.306,20 180.647.016,60 362.222.322,80 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 364.622.751,95 438.907.269,70 401.765.010,82 Rotatie -4,77 0,63-3,64 gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 115.655.134,47 101.755.652,32 217.410.786,79 Verkopen 48.516.922,56 81.675.799,53 130.192.722,09 Totaal 1 164.172.057,03 183.431.451,85 347.603.508,88 Inschrijvingen 134.904.807,53 96.804.241,86 231.709.049,39 Terugbetalingen 46.670.498,67 83.842.774,74 130.513.273,41 Totaal 2 181.575.306,20 180.647.016,60 362.222.322,80 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 364.622.751,95 438.907.269,70 401.765.010,82 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 87,94 89,96 89,96 Gecorrigeerde rotatie 1,09 4,29 4,87 De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0 benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij KBC Securities nv, Havenlaan 12 1080 Brussel, die instaat voor de financiële dienst. 4.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde In effecten Valuta In valuta In EUR Lot-size FUTURE EURO BUND SEP 2017 EUR 14.334.990,00 14.334.990,00 100.000 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017 EUR 5.690.920,00 5.690.920,00 100.000 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017 EUR 12.513.280,00 12.513.280,00 100.000 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017 EUR 11.328.160,00 11.328.160,00 100.000 43.867.350,00 55

4.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Einde periode klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 927,0000 55.715,0000 0,0000 4.644,0000 927,0000 51.071,0000 jul 15 - jun 16 890,0000 37.146,8760 973,0000 10.774,2680 844,0000 77.443,6080 jul 16 - jun 17 1.600,0000 45.184,2330 0,0000 24.921,5980 2.444,0000 97.706,2430 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Einde periode klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 3.288,0000 97.817,0000 14.094,5750 7.763,0000 19.646,1940 98.376,0000 jul 15 - jun 16 723,0000 53.394,0000 3.044,0000 28.413,0000 17.325,1940 123.357,0000 jul 16 - jun 17 4.383,0000 103.242,0000 7.168,0000 56.930,0000 14.540,1940 169.669,0000 Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Einde periode klasse C Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 20.340,0000 43.112,0000 0,0000 102,0000 20.340,0000 43.010,0000 jul 15 - jun 16 4.030,0000 19.111,0000 0,0000 183,0000 24.370,0000 61.938,0000 jul 16 - jun 17 24.219,0000 36.043,0000 1.310,0000 27.393,0000 47.279,0000 70.588,0000 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 950.444,94 58.440.789,77 0,00 4.965.054,46 jul 15 - jun 16 851.848,06 38.138.436,83 937.698,16 10.991.994,60 jul 16 - jun 17 1.602.940,38 47.501.247,42 0,00 26.337.129,78 Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Jaar Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 5.246.379,86 105.951.432,06 21.198.694,54 8.504.119,02 jul 15 - jun 16 1.103.445,31 57.148.307,03 4.685.204,54 30.293.280,65 jul 16 - jun 17 6.869.992,53 112.718.023,11 11.249.279,38 62.608.991,10 Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 21.001.077,16 44.533.409,86 0,00 105.488,60 jul 15 - jun 16 4.013.113,19 19.670.362,98 0,00 187.397,86 jul 16 - jun 17 25.066.344,45 37.950.501,48 1.351.579,10 28.966.294,05 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs klasse A van één deelbewijs klasse B van één deelbewijs klasse C compartiment kap. Dis. kap. Dis. kap. Dis. jul 14 - jun 15 256.841.181,54 991,99 1.044,60 1.549,60 1.086,75 1.012,94 1.037,34 jul 15 - jun 16 327.860.594,51 979,26 1.031,20 1.531,12 1.073,79 1.004,42 1.028,62 jul 16 - jun 17 442.445.464,19 1.019,09 1.063,72 1.594,98 1.109,08 1.049,99 1.062,70 4.4.5 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Klasse A 4,07 Klasse B 4,17 Klasse C 4,54 56

Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse C. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met historische herstructureringen (bv fusie van compartimenten). 4.4.6 Kosten Lopende kosten: A 1,29 B 1,19 C 0,84 Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,95, 0,85 of 0,50 afhankelijk van de aandelenklasse, betaald door Van Lanschot Bevek NV aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig doorgestort aan F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor. 58

4.4.7 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 59

5.1 Beheersverslag 5 BALANCED PORTFOLIO 5.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 19 november 2014. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000 EURO per aandeel. 5.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 5.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Balanced Portfolio stelt zich tot doel de aandeelhouders een blootstelling aan de wereldwijde financiële markten te bieden door middel van een actief portefeuillebeheer. Het compartiment belegt hoofdzakelijk in deelbewijzen van al dan niet beursgenoteerde instellingen voor collectieve beleggingen (ICB(E) s), aandelen en obligaties, zonder enige geografische restrictie. Minimaal 30 en maximaal 75 van de netto-activa wordt belegd in: aandelen, beursgenoteerd vastgoed en indirecte investeringen in grondstoffen en edele metalen via ICB's (op voorwaarde dat de investeringen in deze ICB's voldoen aan de Belgische wetgeving). 5.1.4 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 5.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid M.b.t. de activaverdeling werd tijdens het boekjaar: het aandelengewicht opgetrokken, onroerend goed en (inflatiegelinkte) staatsobligaties afgebouwd, de volledige positie in grondstoffen verkocht. Aan het begin van het boekjaar werden aandelen VS afgebouwd en geruild naar wereldwijde high yield obligaties. Het totale aandelengewicht werd daarna tweemaal verhoogd: in november 2016 kort na de verkiezing van Trump en in april 2017 n.a.v. beter dan verwachte macroeconomische indicatoren en het feit dat analisten hun winstverwachtingen positief bijstuurden. In november werden aandelen bijgekocht zonder de regio-allocatie te wijzigen. In april werden uitsluitend Europese aandelen bijgekocht. Per saldo betekent dat dat binnen het aandelenluik het gewicht in Europese aandelen tijdens het boekjaar is toegenomen van ongeveer 55 tot 60. Aandelen VS daalden van ongeveer 25 naar 20. Het gewicht van de regio s Japan, Azië ex-japan en Emerging Markets bleef ongewijzigd. Binnen het obligatieluik werd de duration (rentegevoeligheid) verder verlaagd van 5,2 jaar naar 3,9 jaar. Staatsobligaties werden afgebouwd t.v.v. bedrijfsobligaties en high yield obligaties. De positie in inflatiegelinkte staatsobligaties werd (eind februari 2017) volledig verkocht. De inflatieverwachtingen zaten toen al enige tijd in een sterke opwaartse trend. De zogenaamde breakeven inflatie voor Duitsland op tien jaar was gestegen van 0,7 (eind juni 2016) naar bijna 1,4. Eind februari werd deze trend doorbroken. De breakeven inflatie corrigeerde tot beneden 1,2. Deze correctie gebeurde op een moment dat er goede en beter dan verwachte economische cijfers voor de eurozone werden gepubliceerd. Een betere economische gang van zaken, impliceert een stijgend prijspeil. En toch daalde de breakeven inflatie. Voldoende reden voor de beheerder om te besluiten dat deze rit voorlopig gereden was. 60

De positie in onroerend goed werd afgebouwd (oktober 2016) en grondstoffen werden volledig verkocht (april 2017). De beheerder zag meer potentieel in de aandelenmarkten. 5.1.6 Toekomstig beleid Hoewel de meeste aandelenmarkten niet langer een aantrekkelijke waardering hebben, voorziet de beheerder in dit segment toch de meeste kansen. Tegenover de minder aantrekkelijke waardering staat o.a. een sterke opwaartse trend voor de meeste aandelenmarkten. Met name Europese aandelen en aandelen uit de regio s Azië ex-japan en Emerging Markets hebben een positief momentum te pakken. Binnen het obligatieluik blijft de beheerder naar verwachting een lager dan gebruikelijk gewicht in staatsobligaties aanhouden t.v.v. bedrijfsobligaties en high yield obligaties. Daarbij wordt de duration eveneens laag gehouden. De beheerder volgt daarnaast de evolutie van de grondstoffenprijzen op de voet. Tijdens het boekjaar verloor de brede grondstoffenindex immers bijna 10 (in euro). Het is dus wachten op een goed instapmoment. 5.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevond zich in risicoklasse 4 op een schaal van 1 tot 7. 5.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar van 01/07/2016 30/06/2017 wordt er aan de distributieaandeelhouders geen dividend uitgekeerd omdat het specifieke bedrag dat in gevolge fiscale bepalingen moet uitgekeerd worden negatief is. Het te bestemmen resultaat voor de distributieaandeelhouders wordt overgedragen naar het volgende boekjaar. Het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders wordt toegevoegd aan het kapitaal. 61

5.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 578.833.380,60 280.783.999,33 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 521.581.432,77 251.477.677,63 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 66.036.149,88 72.618.451,49 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 15.643.091,70 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 219.889.922,96 97.306.890,05 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 219.536.218,23 81.951.006,10 F. Financiële derivaten k. Op rente i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 476.050,00-398.670,01 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 55.389,58-1.209.735,54 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 1.799.108,88 2.812.002,84 b. Fiscale Tegoeden 111.562,95 47.100,62 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -1.855.282,25-4.068.839,00 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 58.383.889,41 30.970.154,62 A. Banktegoeden op zicht 58.383.889,41 30.970.154,62 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen -1.187.331,16-454.097,38 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 543.967,51 418.673,33 C. Toe te rekenen kosten (-) -1.731.298,67-872.770,71 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 578.833.380,60 280.783.999,33 A. Kapitaal 544.792.108,93 288.062.681,98 B. Deelneming in het resultaat 9.704.400,12-1.716.471,00 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar 24.336.871,55-5.562.211,65 62

5.3 Resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 22.118.633,37-6.325.185,58 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -3.641.733,46 2.526.647,40 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -83.810,65-22.472,14 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 20.879.697,26-2.841.821,06 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 2.141,23-1,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 8.383.750,02-1.341.008,33 F. Financiële derivaten j. Op rente i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 498.699,48-1.561.897,63 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen -3.920.110,51-3.084.631,92 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 7.200.631,45 3.613.683,36 A. Dividenden 6.557.613,59 3.113.756,35 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 1.199.289,04 746.745,47 b. Deposito's en liquide middelen 940,18 188,78 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -53.813,66-12.206,92 b. Van buitenlandse oorsprong -503.397,70-234.800,32 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -4.982.393,27-2.850.709,43 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -346.608,94-246.516,37 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -86.028,09-46.177,40 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Klasse "A" -1.185.302,88-768.964,02 Klasse "B" -1.896.221,10-1.119.860,67 Klasse "C" -357.816,06-128.505,63 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -292.980,37-224.142,22 c. Commerciële vergoeding -387.012,55 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -1.875,00-1.751,46 H. Diensten en diverse goederen (-) -18.030,14-17.401,58 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -399.458,47-214.812,51 K. Andere kosten (-) -11.059,67-82.577,57 Opbrengsten en kosten van het boekjaar 2.218.238,18 762.973,93 SUBTOTAAL II + III + IV AA 2.218.238,18 762.973,93 64

V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 24.336.871,55-5.562.211,65 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar 24.336.871,55-5.562.211,65 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 36.516.537,95 3.445.334,61 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 2.475.266,28 10.724.017,26 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 24.336.871,55-5.562.211,65 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 9.704.400,12-1.716.471,00 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -1.615.739,95 121.654,88 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 34.900.798,00 2.475.266,28 IV. (Dividenduitkering) 0,00-1.091.723,21 65

5.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 5.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BELGIUM KINGDOM (EUR) 1 16-26 22.06 AA 8,64 1.706.000 EUR 103,22 1.760.916,14 0,63 0,34 0,30 BTPS (EUR) 1,6 16-26 01.06 BBB- 8,33 5.310.000 EUR 96,97 5.149.053,90 1,97 0,99 0,89 BTPS (EUR) 2,7 16-47 01.03 BBB- 19,99 2.679.000 EUR 89,12 2.387.605,17 3,28 0,46 0,41 BTPS (EUR) 3,75 06-21 01.08 BBB- 3,77 5.041.000 EUR 112,76 5.684.282,01 0,58 1,09 0,98 DEUTSCHLAND RE (EUR) 0,5 16-26 15.02 AAA 8,48 4.242.000 EUR 101,64 4.311.611,22 0,31 0,83 0,74 DEUTSCHLAND RE (EUR) 1,5 12-22 04.09 AAA 4,97 4.279.000 EUR 108,75 4.653.326,92-0,18 0,89 0,80 DEUTSCHLAND RE (EUR) 2,5 12-44 04.07 AAA 20,54 1.491.000 EUR 129,35 1.928.593,59 1,22 0,37 0,33 FRANCE O.A.T. (EUR) 0 16-19 25.02 AA 1,66 6.585.000 EUR 100,84 6.640.379,85-0,50 1,27 1,15 FRANCE O.A.T. (EUR) 0 16-21 25.05 AA 3,90 6.566.000 EUR 100,89 6.624.240,42-0,23 1,27 1,14 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,25 13-45 25.05 AA 20,04 2.012.000 EUR 132,97 2.675.336,28 1,75 0,51 0,46 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,5 10-26 25.04 AA 7,83 4.721.000 EUR 124,92 5.897.378,78 0,59 1,13 1,02 NETHERLANDS GO (EUR) 0,25 14-20 15.01 AAA 2,54 1.587.000 EUR 101,96 1.618.041,72-0,51 0,31 0,28 NETHERLANDS GO (EUR) 0,5 16-26 15.07 AAA 8,82 1.380.000 EUR 100,03 1.380.414,00 0,50 0,26 0,24 NETHERLANDS GO (EUR) 1,25 13-19 15.01 AAA 1,53 1.568.000 EUR 102,81 1.612.045,12-0,55 0,31 0,28 NETHERLANDS GO (EUR) 2,75 14-47 15.01 AAA 22,36 506.000 EUR 135,29 684.542,10 1,30 0,13 0,12 OLO 60 4,25 10-41 28.03 AA 17,02 537.000 EUR 153,68 825.266,97 1,53 0,16 0,14 OLO 72 2,6 14-24 22.06 AA 6,51 1.646.000 EUR 116,02 1.909.705,66 0,28 0,37 0,33 REP OF AUSTRIA (EUR) 0,25 14-19 18.10 AA+ 2,29 1.044.000 EUR 101,58 1.060.526,52-0,43 0,20 0,18 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,15 12-44 20.06 AA+ 19,89 320.000 EUR 136,50 436.784,00 1,50 0,08 0,08 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,5 06-21 15.09 AA+ 3,91 899.000 EUR 115,65 1.039.657,54-0,20 0,20 0,18 REP OF AUSTRIA (EUR) 6,25 97-27 15.07 AA+ 7,95 546.000 EUR 155,30 847.927,08 0,57 0,16 0,15 SPANISH GOV'T (EUR) 4,4 13-23 31.10 BBB+ 5,61 2.425.000 EUR 122,75 2.976.566,25 0,72 0,57 0,51 SPANISH GOV'T (EUR) 5,15 13-44 31.10 BBB+ 16,94 845.000 EUR 145,24 1.227.278,00 2,77 0,24 0,21 SPANISH GOV'T (EUR) 5,9 11-26 30.07 BBB+ 7,30 1.953.000 EUR 138,49 2.704.670,64 1,36 0,52 0,47 GEM.GEWOGEN 7,62 0,60 Totaal 66.036.149,88 12,66 11,41 B. Geldmarktinstrumenten Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief BTPS (EUR) 0,25 15-18 15.05 BBB- 0,87 5.759.000 EUR 100,51 5.788.140,54-0,33 1,11 1,00 BUNDESOBL-166 (EUR) 0,25 13-18 13.04 AAA 0,79 4.787.000 EUR 100,70 4.820.413,26-0,63 0,92 0,83 OLO 69 1,25 13-18 22.06 AA 0,98 1.874.000 EUR 101,71 1.906.026,66-0,49 0,37 0,33 SPANISH GOV'T (EUR) 0,25 15-18 30.04 BBB+ 0,83 3.114.000 EUR 100,47 3.128.511,24-0,31 0,60 0,54 GEM.GEWOGEN 0,85-0,44 Totaal 15.643.091,70 3,00 2,70 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ABB LTD-REG 135.176 CHF 23,68 2.923.151,37 0,56 0,51 ACCENTURE PLC-CL A 17.935 USD 123,68 1.941.362,51 0,37 0,34 AIR LIQUIDE SA 38.464 EUR 108,20 4.161.804,80 0,80 0,72 AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC 6.616 USD 143,06 828.360,72 0,16 0,14 ALFA LAVAL AB 48.513 SEK 172,40 868.300,20 0,17 0,15 ALLIANZ SE-REG 28.814 EUR 172,40 4.967.533,60 0,95 0,86 ALPHABET INC-CL A 3.610 USD 929,68 2.937.287,59 0,56 0,51 AMGEN INC 19.898 USD 172,23 2.999.328,32 0,58 0,52 ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 46.783 EUR 96,71 4.524.383,93 0,87 0,78 66

APPLE INC 22.060 USD 144,02 2.780.571,68 0,53 0,48 ASML HOLDING NV 21.164 EUR 114,10 2.414.812,40 0,46 0,42 AT&T INC 41.328 USD 37,73 1.364.699,32 0,26 0,24 ATLAS COPCO AB -A-FRIA 115.842 SEK 323,00 3.884.571,13 0,74 0,67 BANCO SANTANDER SA 821.740 EUR 5,79 4.759.518,08 0,91 0,82 BANK OF AMERICA CORP 130.525 USD 24,26 2.771.342,99 0,53 0,48 BAYER 34.499 EUR 113,20 3.905.286,80 0,75 0,67 BP PLC 685.141 GBP 4,43 3.458.903,60 0,66 0,60 CITIGROUP INC 48.349 USD 66,88 2.830.020,23 0,54 0,49 COMPASS GROUP PLC 155.144 GBP 16,20 2.865.503,14 0,55 0,50 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES 73.361 EUR 63,37 4.648.886,57 0,89 0,80 DEERE & CO 14.818 USD 123,59 1.602.797,67 0,31 0,28 DEUTSCHE TELEKOM AG-REG 93.507 EUR 15,72 1.469.930,04 0,28 0,25 DIAGEO PLC 172.185 GBP 22,69 4.453.331,12 0,85 0,77 DOW CHEMICAL CO/THE 15.560 USD 63,07 858.891,30 0,16 0,15 DUKE ENERGY CORP 24.807 USD 83,59 1.814.823,32 0,35 0,31 ENGIE 161.977 EUR 13,22 2.140.526,06 0,41 0,37 ERICSSON LM-B SHS 208.443 SEK 60,25 1.303.823,71 0,25 0,23 EXXON MOBIL CORP 32.516 USD 80,73 2.297.406,51 0,44 0,40 GENERAL ELECTRIC CO 93.177 USD 27,01 2.202.617,51 0,42 0,38 GILEAD SCIENCES INC 35.356 USD 70,78 2.190.178,26 0,42 0,38 GLAXOSMITHKLINE PLC 194.052 GBP 16,36 3.618.424,88 0,69 0,63 HOME DEPOT INC 8.756 USD 153,40 1.175.538,60 0,23 0,20 HSBC HOLDINGS PLC 731.742 GBP 7,12 5.937.530,29 1,14 1,03 ING GROEP NV 313.429 EUR 15,10 4.732.777,90 0,91 0,82 JULIUS BAER GROUP LTD 56.777 CHF 50,45 2.615.794,54 0,50 0,45 KERING 11.792 EUR 298,20 3.516.374,40 0,67 0,61 KINGFISHER PLC 860.892 GBP 3,01 2.951.433,41 0,57 0,51 KONINKLIJKE DSM NV 65.754 EUR 63,64 4.184.584,56 0,80 0,72 LLOYDS BANKING GROUP PLC 4.042.589 GBP 0,66 3.048.879,97 0,58 0,53 MEDTRONIC PLC 20.491 USD 88,75 1.591.612,33 0,31 0,27 METLIFE INC 49.447 USD 54,94 2.377.575,86 0,46 0,41 MICROSOFT CORP 51.129 USD 68,93 3.084.475,73 0,59 0,53 MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A 81.900 USD 43,19 3.095.799,93 0,59 0,53 NATIONAL GRID PLC 298.218 GBP 9,52 3.236.163,41 0,62 0,56 NESTLE SA-REG 92.065 CHF 83,45 7.016.021,56 1,35 1,21 NIKE INC -CL B 26.797 USD 59,00 1.383.706,46 0,27 0,24 NORDEA BANK AB 205.520 SEK 107,20 2.287.301,34 0,44 0,40 NOVARTIS AG-REG 50.711 CHF 79,80 3.695.515,96 0,71 0,64 NOVO NORDISK A/S-B 92.834 DKK 278,80 3.480.744,40 0,67 0,60 PFIZER INC 67.699 USD 33,59 1.990.206,03 0,38 0,34 PRICELINE GROUP INC/THE 1.000 USD 1.870,52 1.637.073,34 0,31 0,28 PROCTER & GAMBLE CO/THE 31.154 USD 87,15 2.376.221,86 0,46 0,41 PROXIMUS 46.467 EUR 30,63 1.423.284,21 0,27 0,25 PRUDENTIAL PLC 240.512 GBP 17,61 4.828.886,47 0,93 0,83 QUALCOMM INC 35.672 USD 55,22 1.723.969,75 0,33 0,30 RECKITT BENCKISER GROUP PLC 30.505 GBP 77,84 2.707.227,45 0,52 0,47 RIO TINTO PLC 133.811 GBP 32,42 4.946.018,26 0,95 0,85 ROCHE HOLDING Gs. 16.204 CHF 244,20 3.613.581,97 0,69 0,62 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 198.695 EUR 23,24 4.616.678,33 0,89 0,80 SALESFORCE.COM INC 11.287 USD 86,60 855.464,90 0,16 0,15 SAP SE 34.997 EUR 91,45 3.200.475,65 0,61 0,55 SCHLUMBERGER LTD 26.097 USD 65,84 1.503.786,52 0,29 0,26 SCHNEIDER ELECTRIC SE 67.135 EUR 67,27 4.516.171,45 0,87 0,78 SHIRE PLC 39.336 GBP 42,38 1.900.649,50 0,36 0,33 SIEMENS AG-REG 44.885 EUR 120,35 5.401.909,75 1,04 0,93 STARBUCKS CORP 30.179 USD 58,31 1.540.116,83 0,30 0,27 TOTAL SA 63.856 EUR 43,29 2.764.006,96 0,53 0,48 UNILEVER NV-CVA 72.225 EUR 48,32 3.489.912,00 0,67 0,60 UNITED TECHNOLOGIES CORP 18.404 USD 122,11 1.966.840,92 0,38 0,34 US BANCORP 58.073 USD 51,92 2.638.850,13 0,51 0,46 VIVENDI 169.071 EUR 19,49 3.295.193,79 0,63 0,57 VODAFONE GROUP PLC 1.424.781 GBP 2,18 3.537.180,06 0,68 0,61 WALT DISNEY CO/THE 25.019 USD 106,25 2.326.508,62 0,45 0,40 WOLTERS KLUWER-CVA 96.018 EUR 37,07 3.558.907,17 0,68 0,61 ZURICH INSURANCE GROUP AG 9.144 CHF 279,10 2.330.591,03 0,45 0,40 Totaal 219.889.922,96 42,16 37,99 67

E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ISHARES EURO ULTRASHORT BOND DIS 188.837 EUR 100,50 0,89 18.978.118,50 3,64 3,28 ISHARES CORE EUR CORP BOND UCI 203.698 EUR 129,68 0,35 26.415.556,64 5,06 4,56 ISHARES DEVELOPED MARKETS PROP DIS 601.328 EUR 22,23 0,06 13.367.521,44 2,56 2,31 ISHARES EUR CORP BOND LARGE CA 196.146 EUR 134,65 0,59 26.411.058,90 5,06 4,56 MONTANARO EUROPE SM CO EI AC CAP 3.708.112 EUR 5,48 2,15 20.301.913,20 3,89 3,51 ROBECO HIGH YIELD BOND FUND-I CAP 133.765 EUR 220,23 0,36 29.459.065,95 5,65 5,09 STANDARD LIFE-EUROPEAN CORP BOND-K EUR 2.299.943 EUR 11,49 0,83 26.436.004,83 5,07 4,57 Totaal 161.369.239,46 30,94 27,88 Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die niet staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief NT ALL COUNTRY ASIA EX JAPAN EQ-EURC 1.763.546 EUR 15,63 3,27 27.563.871,27 5,28 4,76 VANGUARD-EMERG MKTS STOCK INDEX-EUR PL 132.115 EUR 130,87 0,19 17.289.427,65 3,31 2,99 VANGUARD-JAPAN STOCK INDEX FUND-EUR PL 91.479 EUR 145,54 0,46 13.313.679,85 2,55 2,30 Totaal 58.166.978,77 11,15 10,05 F. Financiële derivaten k. Op rente ii. Termijncontracten (+/-) Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief FUTURE EURO BOBLE SEP 2017-84 EUR 131,70 119.280,00 0,02 0,02 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017-32 EUR 163,52 123.520,00 0,02 0,02 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017-90 EUR 111,85 27.450,00 0,01 0,00 FUTURE EURO BUND SEP 2017-70 EUR 161,87 205.800,00 0,04 0,04 Totaal 476.050,00 0,09 0,08 Overzicht Totaal Totaal portefeuille 521.581.432,77 90,11 Liquide middelen 58.383.889,41 10,09 Banktegoeden op zicht (KBC Securities) 58.383.889,41 10,09 Overige vorderingen en schulden 55.389,58 0,01 Andere -1.187.331,16-0,21 Totale netto inventariswaarde 578.833.380,60 100,00 Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Obligaties 36,30 Cash 9,90 Onroerend goed 2,30 Aandelen 51,50 100,00 68

Geografische spreiding Opkomende markten 2,99 Azië ex Japan 4,74 Japan 2,32 Noord Amerika 10,45 Europa 79,50 100,00 5.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Balanced Portfolio omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 154.100.845,87 195.353.439,79 349.454.285,66 Verkopen 41.427.353,56 61.163.618,38 102.590.971,94 Totaal 1 195.528.199,43 256.517.058,17 452.045.257,60 Inschrijvingen 168.392.941,95 199.598.431,34 367.991.373,29 Terugbetalingen 32.609.047,54 60.559.557,05 93.168.604,59 Totaal 2 201.001.989,49 260.157.988,39 461.159.977,88 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 323.027.218,21 514.839.205,33 418.933.211,77 Rotatie -1,69-0,71-2,18 gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 154.100.845,87 195.353.439,79 349.454.285,66 Verkopen 41.427.353,56 61.163.618,38 102.590.971,94 Totaal 1 195.528.199,43 256.517.058,17 452.045.257,60 Inschrijvingen 168.392.941,95 199.598.431,34 367.991.373,29 Terugbetalingen 32.609.047,54 60.559.557,05 93.168.604,59 Totaal 2 201.001.989,49 260.157.988,39 461.159.977,88 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 323.027.218,21 514.839.205,33 418.933.211,77 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 88,11 90,11 90,11 Gecorrigeerde rotatie 5,02 3,87 7,85 De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0 benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij KBC Securities nv, Havenlaan 12 1080 Brussel, die instaat voor de financiële dienst. 5.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde In effecten Valuta In valuta In EUR Lot-size FUTURE EURO BUND SEP 2017 EUR 11.536.700,00 11.536.700,00 100.000 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017 EUR 5.356.160,00 5.356.160,00 100.000 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017 EUR 11.182.080,00 11.182.080,00 100.000 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017 EUR 10.094.400,00 10.094.400,00 100.000 38.169.340,0 69

5.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Einde periode klasse A Jaar Kap Dis Kap Dis Kap Dis jul 14 - jun 15 0,0000 60.436,0000 0,0000 3.989,0000 0,0000 56.447,0000 jul 15 - jun 16 0,0000 52.477,3340 0,0000 14.691,8490 0,0000 94.232,4850 jul 16 - jun 17 0,0000 83.084,6340 0,0000 27.323,5930 0,0000 149.993,5260 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Einde periode klasse B Kap Dis Kap Dis Kap Dis jul 14 - jun 15 250,0000 98.417,0000 0,0000 6.609,0000 250,0000 91.808,0000 jul 15 - jun 16 3.364,0000 69.019,0000 1,0000 14.136,0000 3.613,0000 146.691,0000 jul 16 - jun 17 1.950,0000 160.542,0000 1,0000 38.754,0000 5.562,0000 268.479,0000 Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Einde periode klasse C Kap Dis Kap Dis Kap Dis jul 14 - jun 15 0,0000 30.954,0000 0,0000 9.306,0000 0,0000 21.648,0000 jul 15 - jun 16 2.333,0000 8.878,0000 0,0000 5.537,0000 2.333,0000 24.989,0000 jul 16 - jun 17 13.057,0000 81.746,0000 40,0000 19.773,0000 15.350,0000 86.962,0000 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Kap Dis Kap Dis jul 14 - jun 15 0,00 63.948.408,86 0,00 4.351.568,57 jul 15 - jun 16 0,00 54.142.379,60 0,00 15.008.624,20 jul 16 - jun 17 0,00 90.077.630,35 0,00 29.615.854,17 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Kap Dis Kap Dis jul 14 - jun 15 250.000,00 103.800.421,36 0,00 7.163.743,27 jul 15 - jun 16 3.221.836,04 71.353.924,74 990,26 14.426.322,37 jul 16 - jun 17 1.944.073,03 173.630.492,76 1.010,8400 41.954.978,98 Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Kap Dis Kap Dis jul 14 - jun 15 0,00 32.668.688,08 0,00 10.093.909,03 jul 15 - jun 16 2.332.709,83 9.292.132,68 0,00 5.626.499,23 jul 16 - jun 17 14.068.157,07 88.271.020,09 43.712,60 21.553.047,99 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs klasse A van één deelbewijs klasse B van één deelbewijs klasse C compartiment Kap Dis Kap Dis Kap Dis jul 14 - jun 15 181.065.664,15-1.063,16 990,25 1.064,28-1.066,94 jul 15 - jun 16 280.783.999,33-1.031,92 962,12 1.034,04 1.023,89 1.040,24 jul 16 - jun 17 578.833.380,60-1.097,38 1.027,35 1.100,05 1.097,15 1.107,80 5.4.5 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Klasse A 6,67 Klasse B 6,78 Klasse C 7,15 70

Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse C. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met historische herstructureringen (bv fusie van compartimenten). 5.4.6 Kosten Lopende kosten: A 1,30 B 1,20 C 0,85 Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,95, 0,85 of 0,50 afhankelijk van de aandelenklasse, betaald door Van Lanschot Bevek NV aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig doorgestort aan F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor. 5.4.7 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 72

Er zijn geen aandeelhouders van de kapitalisatiedeelbewijzen van de klasse A, aldus worden er nog geen gegevens (oa koers) weergegeven voor deze aandelen. 73

6.1 Beheersverslag 6 GROWTH PORTFOLIO 6.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 19 november 2014. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000 EURO per aandeel. 6.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 6.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Growth Portfolio stelt zich tot doel de aandeelhouders een blootstelling aan de wereldwijde financiële markten te bieden door middel van een actief portefeuillebeheer. Het compartiment belegt hoofdzakelijk in deelbewijzen van al dan niet beursgenoteerde instellingen voor collectieve beleggingen (ICB(E) s), aandelen en obligaties, zonder enige geografische restrictie. Minimaal 45 en maximaal 100 van de netto-activa wordt belegd in: aandelen, beursgenoteerd vastgoed en indirecte investeringen in grondstoffen en edele metalen via ICB's (op voorwaarde dat de investeringen in deze ICB's voldoen aan de Belgische wetgeving). 6.1.4 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 6.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid M.b.t. de activaverdeling werd tijdens het boekjaar: het aandelengewicht opgetrokken, onroerend goed en (inflatiegelinkte) staatsobligaties afgebouwd, de volledige positie in grondstoffen verkocht. Aan het begin van het boekjaar werden aandelen VS afgebouwd en geruild naar wereldwijde high yield obligaties. Het totale aandelengewicht werd daarna tweemaal verhoogd: in november 2016 kort na de verkiezing van Trump en in april 2017 n.a.v. beter dan verwachte macroeconomische indicatoren en het feit dat analisten hun winstverwachtingen positief bijstuurden. In november werden aandelen bijgekocht zonder de regio-allocatie te wijzigen. In april werden uitsluitend Europese aandelen bijgekocht. Per saldo betekent dat dat binnen het aandelenluik het gewicht in Europese aandelen tijdens het boekjaar is toegenomen van ongeveer 55 tot 60. Aandelen VS daalden van ongeveer 25 naar 20. Het gewicht van de regio s Japan, Azië ex-japan en Emerging Markets bleef ongewijzigd. Binnen het obligatieluik werd de duration (rentegevoeligheid) verder verlaagd van 5,2 jaar naar 3,9 jaar. Staatsobligaties werden afgebouwd t.v.v. bedrijfsobligaties en high yield obligaties. De positie in inflatiegelinkte staatsobligaties werd (eind februari 2017) volledig verkocht. De inflatieverwachtingen zaten toen al enige tijd in een sterke opwaartse trend. De zogenaamde breakeven inflatie voor Duitsland op tien jaar was gestegen van 0,7 (eind juni 2016) naar bijna 1,4. Eind februari werd deze trend doorbroken. De breakeven inflatie corrigeerde tot beneden 1,2. Deze correctie gebeurde op een moment dat er goede en beter dan verwachte economische cijfers voor de eurozone werden gepubliceerd. Een betere economische gang van zaken, impliceert een stijgend prijspeil. En toch daalde de breakeven inflatie. Voldoende reden voor de beheerder om te besluiten dat deze rit voorlopig gereden was. 74

De positie in onroerend goed werd afgebouwd (oktober 2016) en grondstoffen werden volledig verkocht (april 2017). De beheerder zag meer potentieel in de aandelenmarkten. 6.1.6 Toekomstig beleid Hoewel de meeste aandelenmarkten niet langer een aantrekkelijke waardering hebben, voorziet de beheerder in dit segment toch de meeste kansen. Tegenover de minder aantrekkelijke waardering staat o.a. een sterke opwaartse trend voor de meeste aandelenmarkten. Met name Europese aandelen en aandelen uit de regio s Azië ex-japan en Emerging Markets hebben een positief momentum te pakken. Binnen het obligatieluik blijft de beheerder naar verwachting een lager dan gebruikelijk gewicht in staatsobligaties aanhouden t.v.v. bedrijfsobligaties en high yield obligaties. Daarbij wordt de duration eveneens laag gehouden. De beheerder volgt daarnaast de evolutie van de grondstoffenprijzen op de voet. Tijdens het boekjaar verloor de brede grondstoffenindex immers bijna 10 (in euro). Het is dus wachten op een goed instapmoment. 6.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevond zich in risicoklasse 5 op een schaal van 1 tot 7. 6.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar van 01/07/2016 30/06/2017 wordt er aan de distributieaandeelhouders geen dividend uitgekeerd omdat het specifieke bedrag dat in gevolge fiscale bepalingen moet uitgekeerd worden negatief is. Het te bestemmen resultaat voor de distributieaandeelhouders wordt overgedragen naar het volgende boekjaar. Het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders wordt toegevoegd aan het kapitaal. 75

6.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 114.486.385,51 60.035.643,26 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 103.745.559,07 53.291.970,79 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 6.208.205,55 7.827.111,41 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 1.466.276,44 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 55.206.222,40 28.388.977,08 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 40.818.589,68 17.116.887,30 F. Financiële derivaten k. Op rente i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) 46.265,00-41.005,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar -320.140,27-381.870,74 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 964.896,30 1.072.068,52 b. Fiscale Tegoeden 29.348,13 14.220,52 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -1.314.384,70-1.468.159,78 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 11.340.419,61 7.249.805,76 A. Banktegoeden op zicht 11.340.419,61 7.249.805,76 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen -279.452,90-124.262,55 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 50.924,61 46.517,20 C. Toe te rekenen kosten (-) -330.377,51-170.779,75 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 114.486.385,51 60.035.643,26 A. Kapitaal 105.056.871,15 62.162.757,96 B. Deelneming in het resultaat 2.966.547,15-680.114,21 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar 6.462.967,22-1.447.000,49 76

6.3 Resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 5.883.314,77-1.717.142,87 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -397.087,16 285.454,52 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -8.320,98-2.215,10 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 5.148.280,77-663.062,11 a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 611,61-3,71 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 2.129.240,13-307.008,66 F. Financiële derivaten j. Op rente i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 50.903,91-133.582,00 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen -1.040.313,51-896.725,81 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 1.512.103,59 831.911,69 A. Dividenden 1.520.586,72 836.814,32 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 123.316,76 66.074,32 b. Deposito's en liquide middelen 398,48 147,96 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -11.968,68-3.324,65 b. Van buitenlandse oorsprong -120.229,69-67.800,26 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -932.451,14-561.769,31 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -86.056,73-66.041,49 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -20.665,99-13.740,35 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Klasse "A" -212.044,47-114.514,59 Klasse "B" -255.060,44-160.511,94 Klasse "C" -138.039,31-75.255,26 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -55.826,34-48.815,69 c. Commerciële vergoeding -71.417,48 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -1.875,00-1.751,46 H. Diensten en diverse goederen (-) -16.032,45-15.461,08 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -75.098,23-48.025,97 K. Andere kosten (-) -339,14-17.651,48 Opbrengsten en kosten van het boekjaar 579.652,45 270.142,38 SUBTOTAAL II + III + IV AA 579.652,45 270.142,38 78

V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 6.462.967,22-1.447.000,49 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar 6.462.967,22-1.447.000,49 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 9.853.512,98 458.125,40 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 423.998,61 2.585.240,10 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 6.462.967,22-1.447.000,49 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 2.966.547,15-680.114,21 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -47.640,12 2.954,28 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 9.805.872,86 423.998,61 IV. (Dividenduitkering) 0,00-37.081,07 79

6.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BELGIUM KINGDOM (EUR) 1 16-26 22.06 AA 8,64 163.000 EUR 103,22 168.246,97 0,63 0,16 0,15 BTPS (EUR) 1,6 16-26 01.06 BBB- 8,33 509.000 EUR 96,97 493.572,21 1,97 0,48 0,43 BTPS (EUR) 2,7 16-47 01.03 BBB- 19,99 255.000 EUR 89,12 227.263,65 3,28 0,22 0,20 BTPS (EUR) 3,75 06-21 01.08 BBB- 3,77 469.000 EUR 112,76 528.849,09 0,58 0,51 0,46 DEUTSCHLAND RE (EUR) 1,5 12-22 04.09 AAA 4,97 410.000 EUR 108,75 445.866,80-0,18 0,43 0,39 DEUTSCHLAND RE (EUR) 0,5 16-26 15.02 AAA 8,48 400.000 EUR 101,64 406.564,00 0,31 0,39 0,36 DEUTSCHLAND RE (EUR) 2,5 12-44 04.07 AAA 20,54 139.000 EUR 129,35 179.795,11 1,22 0,17 0,16 FRANCE O.A.T. (EUR) 0 16-19 25.02 AA 1,66 598.000 EUR 100,84 603.029,18-0,50 0,58 0,53 FRANCE O.A.T. (EUR) 0 16-21 25.05 AA 3,90 597.000 EUR 100,89 602.295,39-0,23 0,58 0,53 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,5 10-26 25.04 AA 7,83 470.000 EUR 124,92 587.114,60 0,59 0,57 0,51 FRANCE O.A.T. (EUR) 3,25 13-45 25.05 AA 20,04 200.000 EUR 132,97 265.938,00 1,75 0,26 0,23 NETHERLANDS GO (EUR) 1,25 13-19 15.01 AAA 1,53 136.000 EUR 102,81 139.820,24-0,55 0,13 0,12 NETHERLANDS GO (EUR) 0,25 14-20 15.01 AAA 2,54 150.000 EUR 101,96 152.934,00-0,51 0,15 0,13 NETHERLANDS GO (EUR) 0,5 16-26 15.07 AAA 8,82 142.000 EUR 100,03 142.042,60 0,50 0,14 0,12 NETHERLANDS GO (EUR) 2,75 14-47 15.01 AAA 22,36 56.000 EUR 135,29 75.759,60 1,30 0,07 0,07 OLO 60 4,25 10-41 28.03 AA 17,02 60.000 EUR 153,68 92.208,60 1,53 0,09 0,08 OLO 72 2,6 14-24 22.06 AA 6,51 138.000 EUR 116,02 160.108,98 0,28 0,15 0,14 REP OF AUSTRIA (EUR) 0,25 14-19 18.10 AA+ 2,29 66.000 EUR 101,58 67.044,78-0,43 0,06 0,06 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,5 06-21 15.09 AA+ 3,91 88.000 EUR 115,65 101.768,48-0,20 0,10 0,09 REP OF AUSTRIA (EUR) 6,25 97-27 15.07 AA+ 7,95 43.000 EUR 155,30 66.778,14 0,57 0,06 0,06 REP OF AUSTRIA (EUR) 3,15 12-44 20.06 AA+ 19,89 32.000 EUR 136,50 43.678,40 1,50 0,04 0,04 SPANISH GOV'T (EUR) 4,4 13-23 31.10 BBB+ 5,61 249.000 EUR 122,75 305.635,05 0,72 0,29 0,27 SPANISH GOV'T (EUR) 5,9 11-26 30.07 BBB+ 7,30 166.000 EUR 138,49 229.890,08 1,36 0,22 0,20 SPANISH GOV'T (EUR) 5,15 13-44 31.10 BBB+ 16,94 84.000 EUR 145,24 122.001,60 2,77 0,12 0,11 GEM.GEWOGEN 7,78 0,63 Totaal 6.208.205,55 5,98 5,42 B. Geldmarktinstrumenten Benaming Rating Duration Hoeveelheid Valuta Koers STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief BTPS (EUR) 0,25 15-18 15.05 BBB- 0,87 531.000 EUR 100,5060 533.686,86-0,33 0,51 0,47 BUNDESOBL-166 (EUR) 0,25 13-18 13.04 AAA 0,79 449.000 EUR 100,6980 452.134,02-0,63 0,44 0,39 OLO 69 1,25 13-18 22.06 AA 0,98 180.000 EUR 101,7090 183.076,20-0,49 0,18 0,16 SPANISH GOV'T (EUR) 0,25 15-18 30.04 BBB+ 0,83 296.000 EUR 100,4660 297.379,36-0,31 0,29 0,26 GEM.GEWOGEN 0,85-0,44 Totaal 1.466.276,44 1,41 1,28 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ABB LTD-REG 35.362 CHF 23,68 764.695,50 0,74 0,67 ACCENTURE PLC-CL A 4.368 USD 123,68 472.811,34 0,46 0,41 AIR LIQUIDE SA 9.604 EUR 108,20 1.039.152,80 1,00 0,91 AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC 1.619 USD 143,06 202.707,98 0,20 0,18 ALFA LAVAL AB 13.124 SEK 172,40 234.897,28 0,23 0,21 ALLIANZ SE-REG 7.284 EUR 172,40 1.255.761,60 1,21 1,10 ALPHABET INC-CL A 891 USD 929,68 724.964,89 0,70 0,63 AMGEN INC 4.829 USD 172,23 727.900,11 0,70 0,64 ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 12.318 EUR 96,71 1.191.273,78 1,15 1,04 APPLE INC 5.674 USD 144,02 715.184,21 0,69 0,62 80

ASML HOLDING NV 5.418 EUR 114,10 618.193,80 0,60 0,54 AT&T INC 10.196 USD 37,73 336.683,95 0,32 0,29 ATLAS COPCO AB -A-FRIA 28.474 SEK 323,00 954.828,80 0,92 0,83 BANCO SANTANDER SA 207.896 EUR 5,79 1.204.133,63 1,16 1,05 BANK OF AMERICA CORP 32.962 USD 24,26 699.858,32 0,67 0,61 BAYER 8.608 EUR 113,20 974.425,60 0,94 0,85 BP PLC 171.466 GBP 4,43 865.638,41 0,83 0,76 CITIGROUP INC 11.755 USD 66,88 688.057,41 0,66 0,60 COMPASS GROUP PLC 39.701 GBP 16,20 733.275,80 0,71 0,64 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES 19.204 EUR 63,37 1.216.957,48 1,17 1,06 DEERE & CO 3.818 USD 123,59 412.976,21 0,40 0,36 DEUTSCHE TELEKOM AG-REG 25.377 EUR 15,72 398.926,44 0,38 0,35 DIAGEO PLC 43.755 GBP 22,69 1.131.663,64 1,09 0,99 DOW CHEMICAL CO/THE 3.954 USD 63,07 218.255,54 0,21 0,19 DUKE ENERGY CORP 6.194 USD 83,59 453.138,86 0,44 0,40 ENGIE 40.402 EUR 13,22 533.912,43 0,51 0,47 ERICSSON LM-B SHS 52.792 SEK 60,25 330.217,19 0,32 0,29 EXXON MOBIL CORP 8.103 USD 80,73 572.514,61 0,55 0,50 GENERAL ELECTRIC CO 23.147 USD 27,01 547.173,53 0,53 0,48 GILEAD SCIENCES INC 9.135 USD 70,78 565.880,71 0,55 0,49 GLAXOSMITHKLINE PLC 49.358 GBP 16,36 920.362,66 0,89 0,80 HOME DEPOT INC 2.130 USD 153,40 285.963,59 0,28 0,25 HSBC HOLDINGS PLC 181.466 GBP 7,12 1.472.458,70 1,42 1,29 ING GROEP NV 77.752 EUR 15,10 1.174.055,20 1,13 1,03 JULIUS BAER GROUP LTD 14.064 CHF 50,45 647.947,84 0,62 0,57 KERING 2.658 EUR 298,20 792.615,60 0,76 0,69 KINGFISHER PLC 236.200 GBP 3,01 809.774,71 0,78 0,71 KONINKLIJKE DSM NV 15.507 EUR 63,64 986.865,48 0,95 0,86 LLOYDS BANKING GROUP PLC 993.261 GBP 0,66 749.107,46 0,72 0,65 MEDTRONIC PLC 4.927 USD 88,75 382.698,45 0,37 0,33 METLIFE INC 12.465 USD 54,94 599.358,57 0,58 0,52 MICROSOFT CORP 13.045 USD 68,93 786.969,94 0,76 0,69 MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A 20.736 USD 43,19 783.815,72 0,76 0,68 NATIONAL GRID PLC 77.646 GBP 9,52 842.588,79 0,81 0,74 NESTLE SA-REG 22.515 CHF 83,45 1.715.806,50 1,65 1,50 NIKE INC -CL B 6.816 USD 59,00 351.955,19 0,34 0,31 NORDEA BANK AB 51.688 SEK 107,20 575.253,17 0,55 0,50 NOVARTIS AG-REG 12.912 CHF 79,80 940.949,74 0,91 0,82 NOVO NORDISK A/S-B 22.523 DKK 278,80 844.483,77 0,81 0,74 PFIZER INC 17.511 USD 33,59 514.786,01 0,50 0,45 PRICELINE GROUP INC/THE 255 USD 1.870,52 417.453,70 0,40 0,36 PROCTER & GAMBLE CO/THE 8.030 USD 87,15 612.475,49 0,59 0,53 PROXIMUS 10.920 EUR 30,63 334.479,60 0,32 0,29 PRUDENTIAL PLC 59.789 GBP 17,61 1.200.415,33 1,16 1,05 QUALCOMM INC 9.221 USD 55,22 445.635,94 0,43 0,39 RECKITT BENCKISER GROUP PLC 7.414 GBP 77,84 657.970,31 0,63 0,57 RIO TINTO PLC 34.169 GBP 32,42 1.262.979,11 1,22 1,10 ROCHE HOLDING Gs. 4.139 CHF 244,20 923.019,98 0,89 0,81 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 48.376 EUR 23,24 1.124.016,36 1,08 0,98 SALESFORCE.COM INC 2.975 USD 86,60 225.481,36 0,22 0,20 SAP SE 8.881 EUR 91,45 812.167,45 0,78 0,71 SCHLUMBERGER LTD 6.498 USD 65,84 374.434,03 0,36 0,33 SCHNEIDER ELECTRIC SE 16.442 EUR 67,27 1.106.053,34 1,07 0,97 SHIRE PLC 10.341 GBP 42,38 499.659,77 0,48 0,44 SIEMENS AG-REG 11.340 EUR 120,35 1.364.769,00 1,32 1,19 STARBUCKS CORP 7.825 USD 58,31 399.331,13 0,38 0,35 TOTAL SA 16.235 EUR 43,29 702.731,98 0,68 0,61 UNILEVER NV-CVA 18.077 EUR 48,32 873.480,64 0,84 0,76 UNITED TECHNOLOGIES CORP 4.697 USD 122,11 501.969,78 0,48 0,44 US BANCORP 14.912 USD 51,92 677.604,62 0,65 0,59 VIVENDI 41.573 EUR 19,49 810.257,77 0,78 0,71 VODAFONE GROUP PLC 342.785 GBP 2,1775 851.002,55 0,82 0,74 WALT DISNEY CO/THE 6.290 USD 106,2500 584.905,04 0,56 0,51 WOLTERS KLUWER-CVA 24.521 EUR 37,0650 908.870,87 0,88 0,79 ZURICH INSURANCE GROUP AG 2.241 CHF 279,1000 571.178,31 0,55 0,50 Totaal 55.206.222,40 53,21 48,22 81

E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ISHARES EURO ULTRASHORT BOND DIS 21.487 EUR 100,50 0,10 2.159.443,50 2,08 1,89 ISHARES CORE EUR CORP BOND UCI 23.259 EUR 129,68 0,04 3.016.227,12 2,91 2,63 ISHARES DEVELOPED MARKETS PROP DIS 150.941 EUR 22,23 0,02 3.355.418,43 3,23 2,93 ISHARES EUR CORP BOND LARGE CA 22.397 EUR 134,65 0,07 3.015.756,05 2,91 2,63 MONTANARO EUROPE SM CO EI AC CAP 935.603 EUR 5,48 0,54 5.122.426,43 4,94 4,47 ROBECO HIGH YIELD BOND FUND-I CAP 29.512 EUR 220,23 0,08 6.499.427,76 6,26 5,68 STANDARD LIFE-EUROPEAN CORP BOND-K EUR 262.647 EUR 11,4942 0,10 3.018.917,15 2,91 2,64 Totaal 26.187.616,44 25,24 22,87 Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die niet staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief NT ALL COUNTRY ASIA EX JAPAN EQ-EURC 445.110 EUR 15,63 0,83 6.956.980,28 6,71 6,08 VANGUARD-EMERG MKTS STOCK INDEX-EUR PL 33.098 EUR 130,87 0,05 4.331.419,42 4,18 3,78 VANGUARD-JAPAN STOCK INDEX FUND-EUR PL 22.967 EUR 145,54 0,11 3.342.573,54 3,22 2,92 Totaal 14.630.973,24 14,10 12,78 F. Financiële derivaten k. Op rente ii. Termijncontracten (+/-) Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief FUTURE EURO BUND SEP 2017-7 EUR 161,87 20.580,00 0,02 0,02 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017-8 EUR 131,70 11.360,00 0,01 0,01 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017-3 EUR 163,52 11.580,00 0,01 0,01 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017-9 EUR 111,85 2.745,00 0,00 0,00 Totaal 46.265,00 0,04 0,04 Overzicht Totaal Totaal portefeuille 103.745.559,07 90,62 Liquide middelen 11.340.419,61 9,91 Banktegoeden op zicht (KBC Securities) 11.340.419,61 9,91 Overige vorderingen en schulden -320.140,27-0,28 Andere -279.452,90-0,24 Totale netto inventariswaarde 114.486.385,51 100,00 Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Obligaties 22,20 Cash 9,40 Onroerend goed 2,90 Aandelen 65,50 100,00 Geografische spreiding Opkomende markten 3,80 Azië ex Japan 6,09 Japan 2,95 Noord Amerika 13,36 Europa 73,80 100,00 82

6.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Growth Portfolio omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 22.421.705,51 47.961.476,33 70.383.181,84 Verkopen 13.127.421,42 12.920.212,30 26.047.633,72 Totaal 1 35.549.126,93 60.881.688,63 96.430.815,56 Inschrijvingen 20.542.055,34 51.272.784,36 71.814.839,70 Terugbetalingen 9.110.098,00 14.679.885,60 23.789.983,60 Totaal 2 29.652.153,34 65.952.669,96 95.604.823,30 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 64.302.624,11 94.889.999,95 79.596.312,03 Rotatie 9,17-5,34 1,04 gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 22.421.705,51 47.961.476,33 70.383.181,84 Verkopen 13.127.421,42 12.920.212,30 26.047.633,72 Totaal 1 35.549.126,93 60.881.688,63 96.430.815,56 Inschrijvingen 20.542.055,34 51.272.784,36 71.814.839,70 Terugbetalingen 9.110.098,00 14.679.885,60 23.789.983,60 Totaal 2 29.652.153,34 65.952.669,96 95.604.823,30 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 64.302.624,11 94.889.999,95 79.596.312,03 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 88,30 90,62 89,46 Gecorrigeerde rotatie 12,86 1,07 12,25 De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0 benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij KBC Securities nv, Havenlaan 12 1080 Brussel, die instaat voor de financiële dienst. 6.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde In effecten Valuta In valuta In EUR Lot-size FUTURE EURO BUND SEP 2017 EUR 1.153.670,00 1.153.670,00 100.000 FUTURE EURO BUXL 30YBND SEP 2017 EUR 502.140,00 502.140,00 100.000 FUTURE EURO BOBLE SEP 2017 EUR 1.064.960,00 1.064.960,00 100.000 FUTURE EURO SCHATZ SEP 2017 EUR 1.009.440,00 1.009.440,00 100.000 3.730.210,0 83

6.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Einde periode klasse A Jaar Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,0000 9.024,0000 0,0000 546,0000 0,0000 8.478,0000 jul 15 - jun 16 79,0000 8.585,2320 0,0000 2.117,0540 79,0000 14.946,1780 jul 16 - jun 17 423,0000 21.627,4250 3,0000 5.844,3800 499,0000 30.729,2230 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Einde periode klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,0000 15.008,0000 0,0000 1.111,0000 0,0000 13.897,0000 jul 15 - jun 16 0,0000 11.501,0000 0,0000 3.001,0000 0,0000 22.397,0000 jul 16 - jun 17 0,0000 30.399,00 0,0000 9.980,0000 0,0000 42.816,0000 Jaar Inschrijvingen klasse Terugkopen klasse C Einde periode klasse C Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,0000 16.000,0000 0,0000 9.000,0000 0,0000 7.000,0000 jul 15 - jun 16 0,0000 23.473,0000 0,0000 10.115,0000 0,0000 20.358,0000 jul 16 - jun 17 0,0000 11.530,0000 0,0000 5.527,0000 0,0000 26.361,0000 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,00 9.822.297,07 0,00 590.932,19 jul 15 - jun 16 78.304,61 8.962.499,78 0,00 2.203.286,57 jul 16 - jun 17 446.852,87 24.299.546,04 3.327,66 6.439.783,50 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,00 15.869.844,34 0,00 1.230.351,59 jul 15 - jun 16 0,00 11.807.492,43 0,00 3.040.056,89 jul 16 - jun 17 0,00 34.098.773,11 0,00 10.951.408,78 Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,00 16.014.265,00 0,00 10.075.625,00 jul 15 - jun 16 0,00 24.705.693,82 0,00 10.824.673,90 jul 16 - jun 17 0,00 12.969.667,64 0,00 6.395.463,67 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van één van één van één Jaar deelbewijs deelbewijs deelbewijs van het klasse A klasse B klasse C compartiment kap. Dis. kap. Dis. kap. Dis. jul 14 - jun 15 31.996.670,47-1.092,31-1.084,10-1.095,76 jul 15 - jun 16 60.035.643,26 995,26 1.038,14-1.032,42-1.047,14 jul 16 - jun 17 114.486.385,51 1.092,09 1.139,14-1.133,99-1.152,59 6.4.5 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Klasse A 9,73 Klasse B 9,84 Klasse C 10,22 84

Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse C. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met historische herstructureringen (bv fusie van compartimenten). 6.4.6 Kosten Lopende kosten: A 1,33 B 1,23 C 0,88 Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,95, 0,85 of 0,50 afhankelijk van de aandelenklasse, betaald door Van Lanschot Bevek NV aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig doorgestort aan F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor. 86

6.4.7 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. Er zijn geen aandeelhouders van de kapitalisatiedeelbewijzen van de klasse B en C, aldus worden er nog geen gegevens (oa koers) weergegeven voor deze aandelen. 87

7.1 Beheersverslag 7 HIGH GROWTH PORTFOLIO 7.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 18 september 2009. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000 EURO per aandeel. 7.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 7.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid High Growth Portfolio stelt zich tot doel de aandeelhouders een blootstelling aan de wereldwijde financiële markten te bieden door middel van een actief portefeuillebeheer. Het compartiment belegt hoofdzakelijk in deelbewijzen van al dan niet beursgenoteerde instellingen voor collectieve beleggingen (ICB(E) s), aandelen en obligaties, zonder enige geografische restrictie. Minimaal 60 en maximaal 100 van de netto-activa wordt belegd in: aandelen, beursgenoteerd vastgoed en indirecte investeringen in grondstoffen en edele metalen via ICB's (op voorwaarde dat de investeringen in deze ICB's voldoen aan de Belgische wetgeving). 7.1.4 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 7.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid M.b.t. de activaverdeling werd tijdens het boekjaar: het aandelengewicht opgetrokken, onroerend goed en (inflatiegelinkte) staatsobligaties afgebouwd, de volledige positie in grondstoffen verkocht. Aan het begin van het boekjaar werden aandelen VS afgebouwd en geruild naar wereldwijde high yield obligaties. Het totale aandelengewicht werd daarna tweemaal verhoogd: in november 2016 kort na de verkiezing van Trump en in april 2017 n.a.v. beter dan verwachte macroeconomische indicatoren en het feit dat analisten hun winstverwachtingen positief bijstuurden. In november werden aandelen bijgekocht zonder de regio-allocatie te wijzigen. In april werden uitsluitend Europese aandelen bijgekocht. Per saldo betekent dat dat binnen het aandelenluik het gewicht in Europese aandelen tijdens het boekjaar is toegenomen van ongeveer 55 tot 60. Aandelen VS daalden van ongeveer 25 naar 20. Het gewicht van de regio s Japan, Azië ex-japan en Emerging Markets bleef ongewijzigd. Binnen het obligatieluik werden in oktober alle posities verkocht, behalve de positie in high yield obligaties. De risicoappetijt onder beleggers werd door de beheerder als voldoende hoog beschouwd om ook in het obligatieluik vol voor risico te gaan. De positie in onroerend goed werd afgebouwd (oktober 2016) en grondstoffen werden volledig verkocht (april 2017). De beheerder zag meer potentieel in de aandelenmarkten. 88

7.1.6 Toekomstig beleid Hoewel de meeste aandelenmarkten niet langer een aantrekkelijke waardering hebben, voorziet de beheerder in dit segment toch de meeste kansen. Tegenover de minder aantrekkelijke waardering staat o.a. een sterke opwaartse trend voor de meeste aandelenmarkten. Met name Europese aandelen en aandelen uit de regio s Azië ex-japan en Emerging Markets hebben een positief momentum te pakken. De beheerder volgt daarnaast de evolutie van de grondstoffenprijzen op de voet. Tijdens het boekjaar verloor de brede grondstoffenindex immers bijna 10 (in euro). Het is dus wachten op een goed instapmoment. 7.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevond zich in risicoklasse 5 op een schaal van 1 tot 7. 7.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar van 01/07/2016 30/06/2017 wordt op 5 oktober 2017 aan de distributieaandeelhouders een bruto-dividend uitgekeerd van 1,58 euro voor de klasse A, 1,52 voor de klasse B en 1,69 voor de klasse C. Het dividend bestaat minimum uit een specifiek bedrag dat in gevolge fiscale bepalingen moet uitgekeerd worden. Het saldo van het te bestemmen resultaat voor de distributieaandeelhouders wordt overgedragen naar het volgende boekjaar. Het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders wordt toegevoegd aan het kapitaal. 89

7.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 93.866.209,93 52.767.712,84 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 92.650.490,24 51.693.671,07 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 254.201,01 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 62.130.039,98 32.606.110,96 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 30.520.450,26 18.842.879,10 F. Financiële derivaten k. Op rente i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) -9.520,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 361.302,65-487.823,15 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 517.076,54 626.501,24 b. Fiscale Tegoeden 37.409,04 19.647,88 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -193.182,93-1.133.972,27 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 1.138.825,02 1.718.950,66 A. Banktegoeden op zicht 1.138.825,02 1.718.950,66 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen -284.407,98-157.085,74 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 923,15 C. Toe te rekenen kosten (-) -284.407,98-158.008,89 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 93.866.209,93 52.767.712,84 A. Kapitaal 82.565.787,50 56.295.239,22 B. Deelneming in het resultaat 3.225.807,04 482.543,47 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar 8.074.615,39-4.010.069,85 90

Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 9.154,72 A. Collateral a. Effecten/geldmarktinstrumenten 9.154,72 b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 1.061.740,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten 1.061.740,00 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 91

7.3 Resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 7.317.410,69-4.503.918,87 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 4.159,23 10.055,69 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 6.042.861,87-1.753.155,47 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 614,08-0,87 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 2.476.285,29-1.490.825,51 F. Financiële derivaten j. Op rente i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 840,00-43.425,00 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten b. Andere wisselposities- en verrichtingen -1.207.349,78-1.226.567,71 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 1.576.884,08 1.120.308,42 A. Dividenden 1.730.710,08 1.218.292,16 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 809,74 3.039,83 b. Deposito's en liquide middelen -20,74 44,08 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -15.156,48-4.137,18 b. Van buitenlandse oorsprong -139.458,52-96.930,47 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -819.679,38-626.459,40 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -83.131,82-48.628,76 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -18.536,77-20.257,42 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer Klasse "A" -346.126,35-290.933,11 Klasse "B" -92.228,30-47.214,55 Klasse "C" -98.490,30-91.050,22 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -46.757,38-58.177,67 c. Commerciële vergoeding -59.770,89 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -1.875,00-1.751,46 H. Diensten en diverse goederen (-) -15.125,12-16.189,45 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -58.202,51-40.325,00 K. Andere kosten (-) 565,06-11.931,76 Opbrengsten en kosten van het boekjaar 757.204,70 493.849,02 SUBTOTAAL II + III + IV AA 757.204,70 493.849,02 92

V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 8.074.615,39-4.010.069,85 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar 8.074.615,39-4.010.069,85 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 13.447.678,92 1.794.114,04 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 2.147.256,49 5.321.640,42 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 8.074.615,39-4.010.069,85 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 3.225.807,04 482.543,47 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -703.589,41 353.142,45 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 12.625.561,53 2.147.256,49 IV. (Dividenduitkering) -118.527,98 0,00 93

7.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 7.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ABB LTD-REG 38.411 CHF 23,68 830.629,46 0,90 0,88 ACCENTURE PLC-CL A 5.069 USD 123,68 548.690,64 0,59 0,58 AIR LIQUIDE SA 10.460 EUR 108,20 1.131.772,00 1,22 1,21 AIR PRODUCTS & CHEMICA 2.035 USD 143,06 254.793,54 0,28 0,27 ALFA LAVAL AB 13.055 SEK 172,40 233.662,30 0,25 0,25 ALLIANZ SE-REG 8.243 EUR 172,40 1.421.093,20 1,53 1,51 ALPHABET INC-CL A 1.021 USD 929,68 830.739,79 0,90 0,89 AMGEN INC 5.719 USD 172,23 862.054,41 0,93 0,92 ANHEUSER-BUSCH INBEV S 12.675 EUR 96,71 1.225.799,25 1,32 1,31 APPLE INC 6.538 USD 144,02 824.087,83 0,89 0,88 ASML HOLDING NV 5.769 EUR 114,10 658.242,90 0,71 0,70 AT&T INC 12.323 USD 37,73 406.920,00 0,44 0,43 ATLAS COPCO AB -A-FRI 33.070 SEK 323,00 1.108.948,11 1,20 1,18 BANCO SANTANDER SA 233.600 EUR 5,79 1.353.011,20 1,46 1,44 BANK OF AMERICA CORP 37.226 USD 24,26 790.392,75 0,85 0,84 BAYER 9.758 EUR 113,20 1.104.605,60 1,19 1,18 BP PLC 195.988 GBP 4,43 989.436,63 1,07 1,05 CITIGROUP INC 14.094 USD 66,88 824.966,50 0,89 0,88 COMPASS GROUP PLC 42.987 GBP 16,20 793.968,08 0,86 0,85 DAIMLER AG-REGISTERED 20.734 EUR 63,37 1.313.913,58 1,42 1,40 DEERE & CO 4.417 USD 123,59 477.767,40 0,52 0,51 DEUTSCHE TELEKOM AG-RE 26.901 EUR 15,72 422.883,72 0,46 0,45 DIAGEO PLC 47.531 GBP 22,69 1.229.324,75 1,33 1,31 DOW CHEMICAL CO/THE 4.418 USD 63,07 243.867,72 0,26 0,26 DUKE ENERGY CORP 7.153 USD 83,59 523.297,10 0,56 0,56 ENGIE 46.610 EUR 13,22 615.951,15 0,66 0,66 ERICSSON LM-B SHS 63.402 SEK 60,25 396.583,39 0,43 0,42 EXXON MOBIL CORP 9.528 USD 80,73 673.197,48 0,73 0,72 GENERAL ELECTRIC CO 26.817 USD 27,01 633.928,91 0,68 0,68 GILEAD SCIENCES INC 10.353 USD 70,78 641.331,47 0,69 0,68 GLAXOSMITHKLINE PLC 53.508 GBP 16,36 997.746,37 1,08 1,06 HOME DEPOT INC 2.420 USD 153,40 324.897,60 0,35 0,35 HSBC HOLDINGS PLC 193.082 GBP 7,12 1.566.713,71 1,69 1,67 ING GROEP NV 84.846 EUR 15,10 1.281.174,60 1,38 1,36 JULIUS BAER GROUP LTD 15.841 CHF 50,45 729.816,67 0,79 0,78 KERING 3.167 EUR 298,20 944.399,40 1,02 1,01 KINGFISHER PLC 261.586 GBP 3,01 896.806,64 0,97 0,96 KONINKLIJKE DSM NV 18.810 EUR 63,64 1.197.068,40 1,29 1,28 LLOYDS BANKING GROUP P 1.127.472 GBP 0,66 850.328,04 0,92 0,91 MEDTRONIC PLC 6.280 USD 88,75 487.791,00 0,53 0,52 METLIFE INC 14.635 USD 54,94 703.699,37 0,76 0,75 MICROSOFT CORP 15.373 USD 68,93 927.411,95 1,00 0,99 MONDELEZ INTERNATIONAL 22.390 USD 43,19 846.336,51 0,91 0,90 NATIONAL GRID PLC 82.565 GBP 9,52 895.968,16 0,97 0,95 NESTLE SA-REG 26.111 CHF 83,45 1.989.847,81 2,15 2,12 NIKE INC -CL B 8.290 USD 59,00 428.067,57 0,46 0,46 NORDEA BANK AB 58.170 SEK 107,20 647.393,53 0,70 0,69 NOVARTIS AG-REG 14.276 CHF 79,80 1.040.349,94 1,12 1,11 NOVO NORDISK A/S-B 25.954 DKK 278,80 973.126,66 1,05 1,04 PFIZER INC 20.612 USD 33,59 605.948,78 0,65 0,65 PRICELINE GROUP INC/TH 302 USD 1.870,52 494.396,15 0,53 0,53 PROCTER & GAMBLE CO/TH 9.586 USD 87,15 731.156,92 0,79 0,78 PROXIMUS 12.398 EUR 30,63 379.750,74 0,41 0,40 PRUDENTIAL PLC 67.687 GBP 17,61 1.358.987,65 1,47 1,45 QUALCOMM INC 10.588 USD 55,22 511.700,82 0,55 0,55 RECKITT BENCKISER GROU 8.613 GBP 77,84 764.377,97 0,83 0,81 RIO TINTO PLC 36.324 GBP 32,42 1.342.633,77 1,45 1,43 ROCHE HOLDING Gs. 4.413 CHF 244,20 984.123,50 1,06 1,05 ROYAL DUTCH SHELL PLC- 55.777 EUR 23,24 1.295.978,60 1,40 1,38 SALESFORCE.COM INC 3.183 USD 86,60 241.246,11 0,26 0,26 SAP SE 9.756 EUR 91,45 892.186,20 0,96 0,95 SCHLUMBERGER LTD 7.779 USD 65,84 448.249,05 0,48 0,48 SCHNEIDER ELECTRIC SE 18.634 EUR 67,27 1.253.509,18 1,35 1,34 SHIRE PLC 11.554 GBP 42,38 558.269,89 0,60 0,59 SIEMENS AG-REG 12.279 EUR 120,35 1.477.777,65 1,60 1,57 STARBUCKS CORP 8.779 USD 58,31 448.016,36 0,48 0,48 94

TOTAL SA 17.425 EUR 43,29 754.241,13 0,81 0,80 UNILEVER NV-CVA 20.127 EUR 48,32 972.536,64 1,05 1,04 UNITED TECHNOLOGIES CO 5.351 USD 122,11 571.862,95 0,62 0,61 US BANCORP 17.329 USD 51,92 787.433,64 0,85 0,84 VIVENDI 46.830 EUR 19,49 912.716,70 0,99 0,97 VODAFONE GROUP PLC 386.148 GBP 2,18 958.656,11 1,03 1,02 WALT DISNEY CO/THE 7.372 USD 106,25 685.519,87 0,74 0,73 WOLTERS KLUWER-CVA 26.530 EUR 37,07 983.334,45 1,06 1,05 ZURICH INSURANCE GROUP 2.435 CHF 279,10 620.624,36 0,67 0,66 Totaal 62.130.039,98 67,06 66,19 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief ISHARES DEVELOPED MARK 176.481 EUR 22,23 0,02 3.923.172,63 4,23 4,18 MONTANARO EUROPE SM CO 1.080.141 EUR 5,48 0,63 5.913.772,23 6,38 6,30 ROBECO HIGH YIELD BOND 15.791 EUR 220,2300 0,04 3.477.651,93 3,75 3,70 Totaal 13.314.596,79 14,37 14,18 Die voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die niet staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde in bezit fonds Evaluatie YTM Portefeuille Nettoactief NT ALL COUNTRY ASIA EX 521.664 EUR 15,63 0,97 8.153.503,99 8,80 8,69 VANGUARD-EMERG MKTS ST 39.080 EUR 130,87 0,06 5.114.234,03 5,52 5,45 VANGUARD-JAPAN STOCK I 27.059 EUR 145,54 0,13 3.938.115,45 4,25 4,20 Totaal 17.205.853,47 18,57 18,33 Overzicht Totaal Totaal portefeuille 92.650.490,24 98,70 Liquide middelen 1.138.825,02 1,21 Banktegoeden op zicht (KBC Securities) 1.138.825,02 1,21 Overige vorderingen en schulden 361.302,65 0,38 Andere -284.407,98-0,30 Totale netto inventariswaarde 93.866.209,93 100,00 Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Obligaties 3,70 Cash 1,30 Onroerend goed 4,20 Aandelen 90,80 100,00 Geografische spreiding Opkomende markten 5,45 Azië ex Japan 8,72 Japan 4,18 Noord Amerika 18,98 Europa 62,68 100,00 95

7.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van High Growth Portfolio omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 21.351.915,37 37.568.178,52 58.920.093,89 Verkopen 19.646.991,43 5.882.581,86 25.529.573,29 Totaal 1 40.998.906,80 43.450.760,38 84.449.667,18 Inschrijvingen 19.282.490,22 40.939.763,53 60.222.253,75 Terugbetalingen 18.125.178,59 9.073.193,45 27.198.372,04 Totaal 2 37.407.668,81 50.012.956,98 87.420.625,79 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 53.907.579,78 79.377.500,38 66.642.540,08 Rotatie 6,66-8,27-4,46 gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 21.351.915,37 37.568.178,52 58.920.093,89 Verkopen 19.646.991,43 5.882.581,86 25.529.573,29 Totaal 1 40.998.906,80 43.450.760,38 84.449.667,18 Inschrijvingen 19.282.490,22 40.939.763,53 60.222.253,75 Terugbetalingen 18.125.178,59 9.073.193,45 27.198.372,04 Totaal 2 37.407.668,81 50.012.956,98 87.420.625,79 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 53.907.579,78 79.377.500,38 66.642.540,08 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 99,25 98,70 98,70 Gecorrigeerde rotatie 7,13-7,35-2,72 De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0 benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij KBC Securities nv, Havenlaan 12 1080 Brussel, die instaat voor de financiële dienst. 7.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Einde periode klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 1.683,0000 7.416,0000 14.327,0000 283,0000 16.684,0000 7.133,0000 jul 15 - jun 16 605,0000 8.846,9380 6.748,0000 3.513,0650 10.541,0000 12.466,8730 jul 16 - jun 17 305,0000 25.675,3250 4.327,0000 9.457,2550 6.519,0000 28.684,9430 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Einde periode klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,0000 4.432,0000 0,0000 0,0000 0,0000 4.432,0000 jul 15 - jun 16 0,0000 3.504,0000 0,0000 1.053,0000 0,0000 6.883,0000 jul 16 - jun 17 0,0000 13.450,0000 0,0000 1.358,0000 0,0000 18.975,0000 96

Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Einde periode klasse C Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,0000 17.471,0000 0,0000 250,0000 0,0000 17.221,0000 jul 15 - jun 16 0,0000 3.200,0000 0,0000 3.611,0000 0,0000 16.810,0000 jul 16 - jun 17 0,0000 13.699,0000 0,0000 7.455,0000 0,0000 23.054,0000 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen klasse A Terugkopen klasse A Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 2.523.472,44 8.128.694,78 21.784.109,28 318.050,28 jul 15 - jun 16 876.388,72 9.112.040,32 9.903.196,55 3.555.188,59 jul 16 - jun 17 505.422,21 28.938.905,04 6.879.323,00 10.758.848,12 Jaar Inschrijvingen klasse B Terugkopen klasse B Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,00 4.644.386,49 0,00 0,00 jul 15 - jun 16 0,00 3.373.216,85 0,00 993.647,45 jul 16 - jun 17 0,00 14.705.587,03 0,00 1.416.771,25 Jaar Inschrijvingen klasse C Terugkopen klasse C Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 0,00 19.089.023,90 0,00 249.407,50 jul 15 - jun 16 0,00 3.545.453,50 0,00 3.685.700,10 jul 16 - jun 17 0,00 16.072.339,47 0,00 8.143.429,67 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs klasse A van één deelbewijs klasse B van één deelbewijs klasse C compartiment Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. jul 14 - jun 15 58.008.415,99 1.578,46 1.098,72-1.024,71-1.120,42 jul 15 - jun 16 52.767.712,84 1.478,39 1.029,07-961,62-1.055,08 jul 16 - jun 17 93.866.209,93 1.696,20 1.180,68-1.103,30-1.214,79 7.4.4 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Klasse A 14,73 6,83 8,91 Klasse B 14,73 6,33 Klasse C 15,14 6,70 Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse A. 97

Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse B. Rendementscijfers per 30 juni 2017 van de klasse C. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met historische herstructureringen (bv fusie van compartimenten). 98