13 APRIL 2010 PSG KONSULT

Transcriptie

1 13 APRIL 2010 PSG KONSULT Marius Cornelissen Derik Prinsloo Martin Louw Magdeleen Cornelissen Gerda Swanepoel Melissa Janse van Rensburg (012)

2 BRIC LANDE DRYF GROEI

3 BRIC LANDE DIE GROEI KATALIS Demografie Infrastruktuur projekte Kapitaalvloei Uitvoergeneigdheid Produktiwiteit Tegnologiese en tegniese vaardigheid % van wetenskap en tegnologie gegradueerdes sal in Asië wees

4 BRIC EKONOMIESE GROEI

5 Yuan vs Dollar Paul Krugman Nobel Prys Wenner 25% Tarief op Chinese goedere China sal nie VSA bates (Dollar + VSA Staatseffekte) verkoop nie Sal handelstekort laat krimp Chinese sal die Yuan laat verswak vanjaar (+ - 5%) China het groot stimulus geskep om ekonomie aan die gang te hou Sterker Yuan sal buffer teen inflasie wees

6 VSA EKONOMIE TRAP WATER

7 WERKLOOSHEID STEEDS N PROBLEEM - Waarskynlikeid dat werklose van Feb 2010 werk in Maart sou vind het gedaal van 20% na 18% werkloosheid steeds bo 8% - U-6 werkloosheid nou bo 16%

8 VSA : BELASTINGINKOMSTE VAL KORT

9 VSA : SKULD EN BELASTING - Met nuwe Healthcare Bill kan tekort oor 10 jaat $16 triljoen wees - VSA kan nie onbepaald teen lae koerse leen nie, iets sal moet verander - GDP = C + I + G + X - Z

10 VSA SKULD vs EKONOMIE

11 VSA STAAT & MUNISIPALE SKULD - Goldman Sachs bemark tans Credit Default Swaps op California skuld - Die CDS kategoriseer hulle skuld as groter as die van Kazakhstan - VSA regering spandeer $1.49 vir elke $1 wat hul inkry - Staatspensioene onderbefonds met $3500 miljard (Andrew Biggs)

12 VSA: BELASTING - Belastingimpak op GDP = 3 X Grote van verhoging (Christina Romer) - In 2011 gaan belasting styg met ongeveer 2% van GDP - Staatsbesting + Belasting + Werkloosheid = Swak ekonomiese groei

13 VSA : S&P 500 BENODIG WINSGROEI

14 N GRIEKSE TRAGEDIE

15 DUITSE OORHEERSING - Effektiewe Duitsers kompeteer met oneffektiewe PIGS - Europa leen geld by Duitsland & koop Duitse goedere - Griekse probleem gaan nie weggaan nie - Begrotingstekort dalk reeds 16% van GDP - Jy kan nie jouself uit die skuld leen nie - Euro kan verder onder druk kom

16 SUID-AFRIKA : EKONOMIE

17 SUID-AFRIKA : RAND BLY STERK

18 0.00 SUID-AFRIKA: LOPENDE REKENING Balance on the current account Current account saar as % gdp Year

19 SUID-AFRIKA: STAATSSKULD MIN National Government total loan debt to GDP Percentage of gross domestic product / / / / / / /2010 Year

20 SUID-AFRIKA: NETTO RESERWES

21 SUID-AFRIKA: HUISHOUDELIKE SKULD

22 SUID-AFRIKA: ONPRODUKTIEF EN DUUR Turkey Brazil Mexico SA

23 SUID-AFRIKA : OPSOMMING Verbruiker steeds onder druk 44% van bank bates (18% OM gem) Ekonomiese groei van 3% in verwag Rand kan onder druk kom, maar Euro en Dollar ook in spervuur Lopende rekeningtekort nou so 3% van GDP Staatsskuld op relatiewe lae vlak Kommoditeite gaan steeds goed vaar Looneise en Eskom probleem vir inflasie Huispryse steeds onder druk Produktiwiteitgroei swak

24 JSE Algehele Indeks Die beurs was met ons laaste aanbieding in Oktober laas jaar op punte. Dit is n groei van 8,7% oor die laaste vyf maande. Die aandele wat ons aanbeveel het was Capitec, Kumba Iron Ore, Vodacom, MTN en Naspers, hulle gemiddelde groei gedurende die laaste vyf maande was 20.8% Okt 09 Apr 10 % Capitec R76 R Kumba R248 R Vodacom R53 R MTN R121 R Naspers R274 R Dit beteken dus dat ons die beurs met 12.1% oor die laaste vyf maande uitpresteer het.

25

26 Ons voel dat die mark dalk n bietjie hoog is en dat daar n regstelling kan kom gedurende die volgende paar maande dus gaan ons meer fokus op defensiewe aandele die keer. Ek gaan dus kyk na die volgende maatskappye: ILOVO ALTECH CAPITEC PIONEER FOODS ADCOCK INGRAM

27 ILOVO R30, HEPS 186c 245c 242c PE DY Hierdie syfers is gebasseer op die konsensus vooruitskatting van I-Net Bridge vir 2010, 2011 en 2012.

28

29 Afrika se grootste lae koste suiker vervaardiger Operationeel in ses Afrika lande Operationele wins, Suiker vervaardiging 50% Suikerriet verplanting 43%, en Downstream produkte 7% Maraga fabriek in Mozambiek is amper voltooi, en verwag n produksie van ton per jaar Die Ubombo fabriek in Swaziland is vergroot vanaf na ton per jaar Zambia het hulle produksie met ton per jaar vermeerder

30 Ilovo het n verdere 5000 hektar suikerriet gedurende die laaste finansiële jaar geplant Aandeelprys onderhewig aan weersomstandighede, sterkte van die rand en volatiele kommoditeitspryse. Ilovo het goeie historiese verdienstes en verhandel tans teen n PE van 11.9

31 Altech R72, HEPS 649c 726c 841c PE DY Hierdie syfers is gebasseer op die konsensus vooruitskatting van I-Net Bridge vir 2010, 2011 en 2012.

32

33 Lid van die Altron groep, wat spesialiseer in die vervaardiging, installasie en verspreiding van telekommunikasie toerusting, multimedia sisteme, IT oplossings, elektroniese komponente en industriële elektroniese produkte. Operasionele wins Altech Autopage Cellular 29% Altech Netstar 37% Altech UEC Group 14% Kenya Data Networks 20%

34 Toon sterk groei in n dalende mark, met afnemende motorverkope en sterk kompetisie. n Paar oornames in die pyplyn uitbreiding in Afrika, Malaysia. Die groep streef daarna om een van die voorlopers in data netwerk asook in internet verskaffing in Oos - en - Sentrale Afrika te word. Belange gekoop in Fleetcall, Lateral Technology Concepts en Nupay Altech is goed gepositioneer en het n stewige ROE van 31.5% Sterk weerstandsvlak op 7200c

35 Capitec R HEPS 511c 628c 858c PE DY Hierdie syfers is gebasseer op die konsensus vooruitskatting van I-Net Bridge vir 2010, 2011 en 2012.

36

37 Volhoubare kompeterende voordeel: Lae bankkostes & gevorderde papierlose IT sisteem Mark kapitalisasie van 4 groot banke R389.5bn, vs Capitecs s 5.0bn uitstekende groei potensiaal Duidelike en maklik verstaanbare besigheidsmodel: 2.1 miljoen aktiewe kliente, 371 takke, & 1053 ATMs Eenvoudige bankstelsel, met maklik verstaanbare produkte Geen internasionale blootstelling (45% van SBK s HEPS) Hoogste CAR van genoteerde SA banke laer risiko Capitec s ROE is 30.6% We remain extremely cost conscious. At Capitec Bank, nobody flies business class Capitec 2009 Annual Report.

38

39 Pioneer Foods R38, HEPS 402c 467c 523c PE DY Hierdie syfers is gebasseer op die konsensus vooruitskatting van I-Net Bridge vir 2010, 2011 en 2012.

40

41 Produkte sluit in Pronutro, Weetbix, Ceres vrugtesappe en Pepsi om n paar te noem Operasionele wins: Sasko 71%, Agri Business 6%, Bokomo Foods 15%, Ceres 8% White Star super maize meal het R1.5bil bygedra tot die omset en brei steeds uit deur ekstra meule aan te koop. 8 April 2010 Sens: Boete van R196 mil reeds betaal en n voorlopige boete van R154 mil is betaal. Indien die boetes nie in ag geneem word nie, gaan die HEPS met tussen 45-65% groei Standard Bank se teikenprys op Pioneer Foods was vanoggend R45

42 Adcock Ingram R HEPS 518c 562c 663c PE DY Hierdie syfers is gebasseer op die konsensus vooruitskatting van I-Net Bridge vir 2010, 2011 en 2012.

43

44 Groep bestaan uit twee afdelings nl: farmaseutiese afdeling wat n verskeidenheid voorskrifte en oor die toonbank produkte verskaf en hospitaal produkte en dienste Operasionele wins vir die farmaseutiese afdeling was 79% teenoor die 21% van die Hospitaal produkte en dienste Maatskappye wat bygevoeg is gedurende die laaste finansiele jaar sluit in: Tender Loving Care - R79mil en Unique Formulations R35mil Die groep verwag sterk verdere groei in hulle hooflyn besigheid Die farmaseutiese industrie is defensief. Adcock is goedkoper as sy mededingers met n PE van 10.2 teenoor Aspen se 17.3 en Cipla se 15.6

45 Aktief Bestuurde Aandeel Portefeulje

46 'n Aktief bestuurde aandeel portefeulje fokus daarop om voordeel te trek uit die volatiliteit wat huidiglik op die beurs plaasvind. 'n Aktief bestuurde aandeel rekening word op die korttermyn verhandel, die doelstelling is om intradag/week wins te maak op transaksies deur middel van spekulasie op die beurs. Wanneer daar gespekuleer word het 'n belegger 'n verskeidenheid keuses tussen afgeleide produkte soos CFD's, Single Stock Futures, Warrants ens. Om die risiko te beperk verhandel ons nie noodwendig met afgeleides nie maar met die fisiese aandele self indien dit die belegger se keuse is.

47 Op so n manier, indien daar 'n terugsakking in die mark plaasvind, het die belegger steeds die bate wat gekoop is waarop dividend inkomste verdien word totdat die kapitale verlies herstel Die risiko word verder beperk deur n groot deel van die kapitaal op kontant te hou en aan te wend wanneer daar weer n geleentheid is. 'n Aktiewe aandeel rekening fokus dus op die beleggings geleenthede wat oor die korttermyn gebied word en nie oor langtermyn kapitale groei nie.