Rente blijft verdacht laag Is de crisis (niet) over?
|
|
- Victor Visser
- 6 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Rente blijft verdacht laag Is de crisis (niet) over? Peter Wuyts Research desk KBC Marktenzaal Hasselt 14 November
2 Is de kredietcrisis voorbij? Markten/data geven een verdeeld beeld. Positieve signalen: Economische data (groei, tewerkstelling ) Beurzen op recordniveau lage marktvolatiltieit 2 13 november 217
3 Is de kredietcrisis voorbij? Negatieve signalen: Rentes blijven op een soort crisisniveau (lage of negatieve reële rentes) Inflatie blijft laag Centrale banken zijn uiterst terughoudend om het beleid te normaliseren november 217
4 Macro indicatoren: BBP-groei G4 real GDP National sources, yoy % change ,,8 15/11/16 15/2/17 15/5/17 15/8/17 G4 real GDP National sources, qoq % change 1,,8,6, ,4, ,2, Euro Area Japan UK US, Euro Area Japan UK US, Group Economics and Markets (GEM) 4
5 Macro indicatoren: BBP groei EMU 6 4 Euro area (big 4) real GDP Eurostat, yoy % change 6 4 1,,8 15/11/16 15/2/17 15/5/17 N/A Euro area (big 4) real GDP Eurostat, qoq % change 1,,8 2 2,6,6-2 -2,4, ,2, Germany France Italy Spain, Germany France Italy Spain, Group Economics and Markets (GEM) 5
6 Macro indicatoren CPI Inflatie 6 G4 Headline CPI National sources, yoy % change 6 6 G4 Core CPI national sources, yoy % change Euro Area Japan UK US Eurozone Japan UK US Group Economics and Markets (GEM) 6
7 Macro indicatoren Inflatie 6 US measures of consumer prices National sources, yoy % change 6 8 US wage inflation National sources, 3-month moving average 4, , 3, , 5 2, , 1, , PCE headline CPI headline PCE core CPI core NFIB survey: Most important problem, cost of labour Average hourly earnings (production) (RHS) Group Economics and Markets (GEM) 7
8 Macro indicatoren Inflatieverwachtingen 4, G4 1Y inflation expectations Implied by 1y inflation linked swap, expected annual avera 4, 2,5 Negative deposit rate QE 1 + TLTRO I Euro area inflation expectations Per cent QE 2 + TLTRO II 2,5 3,5 3,5 2, Target 2, 3, 2,5 3, 2,5 1,5 1,5 2, 2, 1, 1, 1,5 1,5,5,5 1,,5 1,, Euro Area US UK, Y inflation linked swap 1Y inflation linked swap 5Y5Y forward swap, Group Economics and Markets (GEM) 8
9 Conclusie: activiteitsdata zijn (op het eerste gezicht) sterk genoeg om extreme monetaire stimulus af te bouwen. Toch blijven de centrale bankiers zeer ongerust over lage inflatie. Merkwaardig, zeker in de mate dat die daling het resultaat is van lagere olieen grondstoffenprijzen. Cyclische en/of structurele redenen voor aanhoudend lage rente?
10 Waar komen we vandaan? Kredietcrisis (27-29) Europese schuldencrisis (21-211)
11 Hoe wordt de kredietcrisis opgelost? Manier waarop beleid de crisis heeft aangepakt draagt gedeeltelijk de kiemen van een aanhoudend lage rente in zich. Hoe los je een schuldencrisis op? Debt/GDP 1. Besparen 2. Nominale groei verhogen (= deler verhogen) = inflatie 3. Schuld verminderen (haircuts) 4. Financiële compressie
12 Overhang kredietcrisis niet voorbij? Real GDP-growth 28 = 1 US 1 9 Euro zone 8 7 6
13 Monetair beleid 7 Fed funds target rate (in %, upper limit target range) 7 6 ECB policy rates Per cent FEDERAL FUNDS TARGET RATE (EP) : United States Refinancing rate Deposit rate Marginal lending rate Group Economics and Markets (GEM) 13
14 Monetair beleid 6 Central banks balance sheet - assets (index 1/1/7=1, local currencies) 6 ECB balance sheet - assets EUR, billions 5 Negative deposit QE rate1 QE TLTRO I TLTRO II ECB FED BoJ BoE Group Economics and Markets (GEM) 14
15 Spreads overheidsobligaties 4 Euro area ten-year peripheral sovereign sprea vs. German 1y yield; in basis points Euro area ten-year peripheral sovereign sprea vs. 1y German yield, in basis points France Belgium Netherlands Italy Spain Ireland Portugal Greece (RH Scale) Group Economics and Markets (GEM) 15
16 Globale beursindices Global equity indices 1/1/216 = DOW JONES COMP. 65 NASDAQ COMPOSITE EURO STOXX BEL 2 FTSE 1 DAX China Shanghai stock exchange SHANGHAI SE A SHARE SHANGHAI SE B SHARE (RH Scale) Group Economics and Markets (GEM) 16
17 Lage marktvolatiliteit: de put-optie van de centrale bankier? 6 VDAX Market volatility 6 7 VIX Market volatility Implied equity volatility, in annualised deviation, in %) VDAX-NEW VOLATILITY INDEX CBOE SPX VOLATILITY VIX (NEW) Group Economics and Markets (GEM) 17
18 Enkele cyclische/kt overwegingen Verdisconteert de markt stilaan dat de economie laat-cyclisch wordt? Hebben de centrale banken te lang gewacht? Meeste centrale banken blijven gevoelig voor een appreciatie van hun munt, maar.. Op weg naar een meer gecoördineerde aanpak? Waardering van activa (risico op asset-bubbels ) blijft een tweesnijdend zwaard.
19 Overhang kredietcrisis niet voorbij? Real GDP-growth 28 = 1 US 1 9 Euro zone 8 7 6
20 Hoe snel kan/moet de monetaire normalisatie gaan? Fed zette een nieuwe stap in de afbouw van het monetaire crisisbeleid. De afbouw van de Balans is gestart. ($1 mld p/m bij de start, $5 mld na een jaar, doel van $45 mld tot $ 25 mld?) Afbouw kan geleidelijk de neerwaartse druk op de lange rente verminderen. Fed hoopt op beperkte impact. Rente blijft voornaamste beleidsinstrument. Fed behield in september haar rentevooruitzichten voor 217 (1) en 218 (3). Lage inflatie wordt gezien als tijdelijk. Geloof in de Philipscurve blijft. De markt moet de perceptie behouden dat de conjunctuurcyclus lang genoeg stand houdt. Een substantiële belastingvermindering in de VS kan daarin een belangrijk element zijn
21 Nieuw Fed dot-plot vs markverwachtingen november 217
22 Fed verlaagt neutrale rente opnieuw Neutrale rente 4,5 4,25 4 3,75 3,5 3,25 3 2,75 2,5 2,25 2
23 Mogelijke run-off balance Sheet
24 Wat betekent Fed guidance voor de (VS)-rente (2j)?
25 Wat betekent Fed guidance voor de (VS)-rente (1-j)?
26 Rentecurve VS vervlakt: voorbode van slecht nieuws? 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5 US Yield curve difference between 1y and 2y US Treasury yields in % 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1, Group Economics and Markets (GEM) 26
27 ECB: hoe geleidelijk kan de normalisatie gaan? Draghi stelde herkalibreren beleid uit tot oktober. Officieel is te lage inflatie de reden. Sterke euro speelt een rol Scenario: Reductie aankopen tot 3 mld in januari Stoppen met aankopen september 218. Wanneer aanpassen forward guidance over rente? H2 218? Eerst renteverhoging (depositorente, nu -.4%) begin 219?
28 Geen ECB renteverhoging voor 22?
29 Europese rente (2-j Duitsl): re-pricing na einde QE?
30 Europese rente (1-j Duitsl): re-pricing na einde QE?
31 EMU swaprente
32 EUR/USD: stijging overdreven?
33 Trend gekeerd, maar ruimte voor correctie?
34 EUR/USD sinds de start van de euro
35 Renteverschil VS/Duitsland (2-j) november 217
36 Renteverschil VS/Duitsland (1-j) november 217
37 EUR/USD: correctie overdreven?
38 Macro indicatoren BBP groei VK 3 UK contributions to real GDP: expenditure ap Office for National Statistics; contributions in p.p. 3 1,2 UK GDP contributions: sectoral approach Office for Nationatal Statistics; Percentage points*, quarterly 1, ,,8 1,,8 1 1,6,4,2,6,4,2-1 -1, -,2, -, , ,4 Private consumption Investments Inventories Government Net exports Real GDP (%qoq) GDP Construction Private services Production Public services Agriculture Group Economics and Markets (GEM) 38
39 Macro indicatoren Britse Inflatie 6 G4 Headline CPI National sources, yoy % change 6 6 G4 Core CPI national sources, yoy % change Euro Area Japan UK US Eurozone Japan UK US Group Economics and Markets (GEM) 39
40 GBP: Hoeveel kan de BoE de renteverhogen?
41 GBP: Hoeveel kan de BoE de renteverhogen?
42 USD/JPY
Blik op de macro-economische realiteit
Blik op de macro-economische realiteit Jan Van Hove, Chief Economist, KBC Groep BOLERO Tips & Trends - 9 September 17 Blik op de Macroeconomische Realiteit De Toekomst van de Wereldeconomie: De 1 Werken
Nadere informatiejuli augustus 2017 MARKTCOMMENTAAR
juli augustus 2017 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 Overheidsobligaties 7 Bedrijfsobligaties 8 Aandelen 9 Bijlage
Nadere informatieEconomische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt?
Economische opleving, een zegen voor de aandelenmarkt? Frank Lierman Chief Economist Dexia Bank België Quest Investor Club Osterriethhuis, Antwerpen 11.2.2 1 1. Verenigde Staten: een te snelle expansie?
Nadere informatieFinancieel Forum Limburg. NAAM FUNCTIE 16 november 2010 Luc Aben
Financieel Forum Limburg NAAM FUNCTIE 16 november 2010 Luc Aben Lagere structurele groei Rente blijft laag Actief beheer = noodzaak Enkele valkuilen Besluit 1 VS Europa Japan Azië Global EM Productiviteitsgroei
Nadere informatieDe Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieDe Sisyphus-economie. Wordt 2015 een kopie van 2014 of verwachten we meer? Peter Vanden Houte Chief Economist ING Belgium
De Sisyphus-economie Wordt 2015 een kopie van 2014 of verwachten we meer? Peter Vanden Houte Chief Economist ING Belgium 1 Europese herstel is stop-and-go proces 2 BBP-evolutie sinds de start van de crisis
Nadere informatieAls de Centrale Banken het podium verlaten
Als de Centrale Banken het podium verlaten Als de centrale banken het toneel verlaten 1. Zichtbaar economisch herstel 2. Het restprobleem 3. Onbekend terrein 4. Wat betekent dit voor asset allocatie? Zichtbaar
Nadere informatieMonthly Economic Update
[Heading ] Global Markets Analysis Economics 7 Juni 9 GDP growth (%YoY) - - - -8 US - 8 8 yr bond yields (%) 7 Forecasts US Forecasts - - - 8 8 - - - -8 7 Monthly Economic Update Steun van het monetaire
Nadere informatieWordt 2014 een normaal jaar? Peter Vanden Houte Chief Economist ING Belgium
Wordt 2014 een normaal jaar? Peter Vanden Houte Chief Economist ING Belgium Westerse wereld versnelt, groeilanden temporiseren US Eurozone 2 Wereldhandel leeft op 3 Amerikaanse economie zou kunnen verrassen
Nadere informatieRentestijging: wat kunnen/zullen we hebben?
Economisch Bureau Rentestijging: wat kunnen/zullen we hebben? Han de Jong, Chief Economist 25 september 2018 De rente is uitzonderlijk laag Rente 10-jaars staatsleningen, % 16 12 8 4 0 1540 1590 1640 1690
Nadere informatieHierna volgen de 3 presentaties van de beleggingsavond van 13/11/2012 "Macro-economische context voor beleggers"
Hierna volgen de 3 presentaties van de beleggingsavond van 13/11/212 "Macro-economische context voor beleggers" De uitweg uit de draaideurcrisis Peter DE KEYZER Chief Economist November 212atum 212 Peter
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieTURBULENTE TIJDEN. KOEN DE LEUS Hasselt, 23/11/2016
TURBULENTE TIJDEN KOEN DE LEUS Hasselt, 23/11/2016 Wereld: lage(re) groei-omgeving Financieel Forum - Hasselt 23/11/2016 2 IMF: Groundhog day Financieel Forum - Hasselt 23/11/2016 3 Wereldhandel vertraagt
Nadere informatieGaat de wereldeconomie Japan achterna? Peter Vanden Houte Chief Economist ING Belgium
Gaat de wereldeconomie Japan achterna? Peter Vanden Houte Chief Economist ING Belgium Lange-termijnrente naar historisch dieptepunt 2 BBP-evolutie sinds start financiële crisis België Eurozone 3 Waarom
Nadere informatieNulrentes: is Europa Japan geworden? Zoektocht naar opportuniteiten voor obligatiebeleggers. Koen Van de Maele, CFA. Zaterdag 1 juni 2013
Nulrentes: is Europa Japan geworden? Zoektocht naar opportuniteiten voor obligatiebeleggers Koen Van de Maele, CFA Zaterdag juni Obligatievooruitzichten Zijn de Centrale Banken het noorden kwijt? Balanstotaal
Nadere informatieMacro-economische gegevens
Macro-economische gegevens In de handreikingen en de opgaves voor de werkstukken die je voor deze cursus moet maken, zal je kennismaken met enkele belangrijke bronnen voor macro-economische gegevens. De
Nadere informatieTerugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren:
Special Terugblik 2013 en vooruitblik 2014 Financial Markets Research Emile Cardon +31302169013 Nieuwe ronde, nieuwe kansen Inmiddels zit 2013 erop. Vorig jaar werd vooral gekenmerkt door de mogelijke
Nadere informatieValt het herstel opnieuw stil? Peter Vanden Houte Chief economist ING België Mei 2013
Valt het herstel opnieuw stil? Peter Vanden Houte Chief economist ING België Mei 2013 1 De wereldeconomie lijkt een voorzichtig herstel in te zetten 2 Vooral de VS doen het een stuk beter De Amerikaanse
Nadere informatieMacro-economische gegevens
Macro-economische gegevens Luc Hens 9 februari 2015 In de handreikingen en de opgaves voor de werkstukken die je voor deze cursus moet maken, zal je kennismaken met enkele belangrijke bronnen voor macro-economische
Nadere informatieEuroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group
Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieInternationale macro-economische gegevens
Internationale macro-economische gegevens Luc Hens 24 januari 2017 In de bijlages en de opgaven voor de werkstukken die je voor deze cursus moet maken, zal je kennismaken met enkele belangrijke bronnen
Nadere informatieRE-INVENT OUR REGION
RE-INVENT OUR REGION Future scenario s on the economic development of the South Eastern part of the Netherlands TIM 7 With close guidance on process and methods by Peter Kopeczek* * Re-invent your business
Nadere informatieVisie op 2010. Frans de Jong, directievoorzitter. Rabobank West Betuwe
Visie op 21 Frans de Jong, directievoorzitter 1 Rabobank West Betuwe Programma Welkomstwoord: directievoorzitter Frans de Jong Visie op 21: Allard Bruinshoofd Gelegenheid tot vragen en afsluitende borrel
Nadere informatieMacro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving?
Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? 7 december 2013 Koen De Leus Senior Economist, KBC Group www.kbceconomics.be @kbc_economics @koendeleus Opbouw MACRO Tien redenen waarom
Nadere informatiePresentatie: Vereniging gvan Penshonado s (VVP) Drs A.G. Romero Centrale Bank van Curaçao en Sint Maarten
Presentatie: Vereniging gvan Penshonado s (VVP) Drs A.G. Romero Centrale Bank van Curaçao en Sint Maarten 15 februari 2011 1 Agenda 1. Economische ontwikkeling in de wereld 2. Effecten schuldsanering voor
Nadere informatieFinancial Markets weekly 17 oktober 2011
Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk
Nadere informatieScenarioplanning voor pensioenfondsen
Scenarioplanning voor pensioenfondsen Expected Returns 2013-2017 Pensioenbestuurders.nl Erasmus Universiteit Rotterdam, 14 mei 2013 Ronald Doeswijk, Chief Strategist Roderick Molenaar, Portfolio Strategist
Nadere informatieEconomieeenInleiding. 1: Wereldreis. o Voorbeelden: VS, EU, Japan 2: Overzicht
EconomieeenInleiding 1: Wereldreis o Voorbeelden: VS, EU, Japan 2: Overzicht o Wat is macro-economie? o Concepten, variabelen o Overzicht boek = structuur cursus en lessen #1 1 Op wereldreis Inleiding
Nadere informatieVisie 2015 BNG Vermogensbeheer
Visie 2015 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk Portefeuillebeheer BNG Vermogensbeheer 19 november 2014, Muntgebouw Utrecht 2 19 november 2014 BNG Vermogensbeheer - Visie 2015 Centrale banken bepaalden het
Nadere informatieHet inflatie dilemma
Het inflatie dilemma Het monetaire beleid is de afgelopen jaren zeer bepalend geweest voor het herstel van de economie en de financiële markten. Door de historisch lage rentestanden hebben consumptie en
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatiemethode, indexen en (grond)prijzen
Bijlage I methode, indexen en (grond)prijzen koopen vrije sector huuren sociale huuren functie methode grondprijs 2013 index grondprijs 2014 eenheid opmerking excl. btw bron index excl. btw inclusief particuliere
Nadere informatievisie op 2017 seminar a.s.r. vermogensbeheer 2 november 2016 Jack Julicher
visie op 2017 Anybody who is intelligent who is not confused doesn t understand the situation very well. (Charlie Munger, 91 jaar, vice-voorzitter Berkshire Hathaway) aged 91), Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatiePress release Statistics Netherlands
Press release PR00-277 8-12-2000 9:30 AM Inflation rate in November levelling out Consumer prices in November were up 3.0% on November last year. The inflation rate is therefore 0.1% lower than last month,
Nadere informatieDe Belgische farmaceutische industrie in een internationale context
As % of total European pharmaceutical industry De Belgische farmaceutische industrie in een internationale context Terwijl België slechts 2,6 % vertegenwoordigt van het Europees BBP, heeft de farmaceutische
Nadere informatieTransparantie: de schakel tussen institutionele autonomie en publieke verantwoording
Transparantie: de schakel tussen institutionele autonomie en publieke verantwoording Dirk Van Damme Hoofd van het Centre for Educational Research and Innovation - OECD 1. EEN HO-KWALIFICATIE HEEFT EEN
Nadere informatieVOGON SEMINAR. Beleggen in Nederlandse huurwoningen, interessant voor (internationale) beleggers? 22 mei 2014
VOGON SEMINAR Beleggen in Nederlandse huurwoningen, interessant voor (internationale) beleggers? 22 mei 2014 AGENDA Perspectief van (internationale) beleggers op Nederlandse huurwoningen Korte introductie
Nadere informatieHarry Groen. Rotaryclub Noordwijk, 23 september Design:
Harry Groen Rotaryclub Noordwijk, 23 september 2015 Design: leone@lginterim.com Uit de crisistunnel 2 Een overzicht 1950 1980 2000 2015 BBP (EUR) 8,4 mrd 163 418 696 Overheidsuitgaven 3 mrd 93 189 305
Nadere informatieUpdate Macro-Economie & Belangrijkste Beleggingsthema's
Update Macro-Economie & Belangrijkste Beleggingsthema's Christian J. Van den Heede Oct 6, 2014 EFFECTENHANDEL EN ADVIES VERMOGENSBEHEER TRANSPARANT FONDSEN Macro Economie: update & thema's Inhoudstafel:
Nadere informatieLijst van INSTITUTIONELE ICB
Lijst van INSTITUTIONELE ICB Lijst van institutionele alternatieve instellingen voor collectieve belegging (AICB) met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en compartimenten opgesteld in uitvoering
Nadere informatieGrip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012
Grip op je Vermogen Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan ING Investment Office 5 en 6 oktober 2012 Economie 2 En nu? valt uit elkaar Verdere integratie Economisch trend is
Nadere informatieHoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank
Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie
Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0
Nadere informatiePresentatie Themadagen Granen. De (on)mogelijkheden van de Oekraïense akkerbouwsector
Presentatie Themadagen Granen De (on)mogelijkheden van de Oekraïense akkerbouwsector Wie is Theeuwes Holding? 112 jaar oud familiebedrijf Handel, verwerking en productie van granen, oliehoudende zaden
Nadere informatieWijs & van Oostveen VISIE Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie. drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer
Wijs & van Oostveen VISIE 2014 Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer Driebergen - Rijsenburg, 22 januari 2014 Programma Visie 2013 - Programma Robert
Nadere informatieASSET ALLOCATION FLASH 16 januari 2018
ASSET ALLOCATION FLASH 16 januari 2018 BNPP AM Multi Asset and Quantitative Solutions (MAQS) VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Christophe MOULIN Hoofd Multi Asset Multi Asset-team, MAQS christophe.p.moulin@bnpparibas.com
Nadere informatietoerisme in cijfers tourism in figures 2011
toerisme in cijfers tourism in figures 2011 XL 15 Evolutie aankomsten inclusief huurlogies via verhuurkantoren aan de kust, 2007-2011 Trend arrivals, accommodations for rent by rental agencies at the coast
Nadere informatieBELEGGINGSAVOND 24-11-2011. Beide presentaties staan na elkaar. Peter Vanden Houte: 29 pag. Guy Lerminiaux: 32 pag.
BELEGGINGSAVOND 24-11-2011 Beide presentaties staan na elkaar. Peter Vanden Houte: 29 pag. Guy Lerminiaux: 32 pag. Komt er ooit een einde aan de crisis? Peter Vanden Houte Chief Economist ING België Schuld
Nadere informatieMedia Relations. UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange
Media Relations 27 januari 2016 Persbericht UBS Asset Management noteert 52 ETF's aan de Euronext Amsterdam Stock Exchange UBS is hiermee gelijk goed voor 25% van het totale aantal ETF s genoteerd in Amsterdam
Nadere informatieHoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model
Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model 1. Opbouw van de AV-lijn A. Relatie tussen reële bbp en rente Fragment: Belgische glansprestatie (Tijd, 31/12/2004) Bestedingen De consumptie van de gezinnen groeide
Nadere informatieMacro Visie. Belfius Research. V.S.: lagere BBP-groei in Q1 door zwakke uitvoer. 2. Eurozone: economische data evolueren beter dan het sentiment.
april 216 Macro Visie Belfius Research V.S.: lagere BBP-groei in Q1 door zwakke uitvoer. 2 Eurozone: economische data evolueren beter dan het sentiment. 3 Japan : kans op recessie zaait twijfel over belastingverhoging.
Nadere informatieOndernemerschap. Sociaal. Milieu. Bronnenlijst
INHOUDSTAFEL Overzichtstabel Openbare financiën Jobs 1. Overheidsschuld 2. Begrotingssaldo 3. Structureel begrotingssaldo 4. Fraudebestrijding 5. Groei BBP 6. Werkgelegenheidsgraad 7. Aantal vacatures
Nadere informatieMonthly Economic Update
Global Markets Analysis Economics september 8 GDP growth (%YoY) - - - -8 - - US 8 8 yr bond yields (%) 7 FX Forecasts US Forecasts - - - -8 - - - - 8 8 7 Monthly Economic Update Trump versus de wereld
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieToerisme in cijfers Tourism in figures 2013
Toerisme in cijfers Tourism in figures 2013 XL 14 aankomsten huurlogies via verhuurkantoren aan de kust 2013 arrivals in accommodations for rent by rental agencies at the coast 2013 Kennisbeheer u i 2014
Nadere informatietoerisme in cijfers tourism in figures 2012
toerisme in cijfers tourism in figures 2012 XL 15 aankomsten huurlogies via verhuurkantoren aan de kust 2012 arrivals in accommodations for rent by rental agencies at the coast 2012 Kennisbeheer Augustus
Nadere informatieOnze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013
Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0
Nadere informatieLijst van INSTITUTIONELE ICB
Lijst van INSTITUTIONELE ICB Lijst van institutionele alternatieve instellingen voor collectieve belegging (AICB) met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en compartimenten opgesteld in uitvoering
Nadere informatieJuni 2014. Research Economische Vooruitzichten. Inhoudstafel. Maandelijks. Economische en financiële vooruitzichten 2
Economische Vooruitzichten Maandelijks Juni Inhoudstafel Economische en financiële vooruitzichten VS: creatie van nieuwe banen Verenigde Staten: Fed houdt de koers Eurozone: groei is nog ongelijk gespreid
Nadere informatieGlobalisering 2.0: Europa in woelig vaarwater?
Globalisering 2.: Europa in woelig vaarwater? Jan Van Hove Chief Economist, KBC Groep NV Professor Internationale Economie, KU leuven 22 ste Maritiem Symposium 23 mei 218 KBC Economic Research Europa op
Nadere informatieThe whole world, in our hands. Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be
The whole world, in our hands Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be De hele wereld, in handen van centrale bankiers Opwaartse rentecyclus VS: ja maar Monetaire politiek ECB: winnaars
Nadere informatieVisie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht
Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd
Nadere informatieSECULAIRE STAGNATIE. Koen De Leus Senior
SECULAIRE STAGNATIE Koen De Leus Senior Economist @koendeleus www.kbceconomics.be Seculaire stagnatie Verklaring aanhoudende trage groei Macro-implicaties wat nu? 2 INDICATIES VAN SECULAIRE STAGNATIE 1.
Nadere informatieFACTSHEET WORLDWIDE INTERNATIONAL TRADE Fruit & Vegetable Facts; Jan Kees Boon; ;
FACTSHEET WORLDWIDE INTERNATIONAL TRADE Fruit & Vegetable Facts; Jan Kees Boon; +31654687684; fruitvegfacts@gmail.com MET AANDEEL VAN 3% GAAT VERENIGD KONINKRIJK DE STIJD AAN VK en USA: beide grote negatieve
Nadere informatieLage rentevoeten sluipend gif voor de economie? Alumni & Friends Actuariaat Leuven 28.09.2015 Tom Meeus
Lage rentevoeten sluipend gif voor de economie? Alumni & Friends Actuariaat Leuven 28.09.2015 Tom Meeus Trends, 06.06.2013 Is een lage rente (
Nadere informatieBeleggingsavond de twee presentaties zitten achter elkaar
Beleggingsavond 13.12.2010 de twee presentaties zitten achter elkaar Is het ergste achter de rug? Peter Vanden Houte Chief Economist ING België Banking - Investments - Life 2 Wereldgroei blijft aanhouden
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund februari 2016
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund februari 2016 Macro & Markten 1. Macro-economische vooruitzichten De volgende twee weken zullen de centrale bankiers in belangrijke mate het nieuws en de
Nadere informatieStandpunten Beetsma t.b.v. TK hoorzitting op 18 november 2014
Standpunten Beetsma t.b.v. TK hoorzitting op 18 november 2014 De situatie: Situatie: consumenten prijsinflatie in Eurozone gedaald van 0.4% op jaarbasis in augustus naar 0.3% in september, laagste niveau
Nadere informatieGeeft de Fed de rente in juni een zet?
Marketing communicatie 3 mei 2017 Geeft de Fed de rente in juni een zet? Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strateeg +31 30 216 9272 Overzicht
Nadere informatieLagere economische groei voor alle regio s. Vooral industriële sector geraakt door de geopolitieke spanningen
2 Lagere economische groei voor alle regio s 3.5% 3.0% 2.5% Amerika Eurozone Groot-Brittannie Japan Bron: Oyens & van Eeghen, Bloomberg Vooral industriële sector geraakt door de geopolitieke spanningen
Nadere informatieAgeing and the Sustainability of Dutch Public Finances
Ageing and the Sustainability of Dutch Public Finances Ed Westerhout CPB Opzet studie Drie vragen staan centraal in de studie: Is er sprake van een vergrijzings- of, beter, houdbaarheidsprobleem? Zo, wat
Nadere informatieBI-WEEKLY MARKET NEWS
20 maart 2017 BI-WEEKLY MARKET NEWS Artikel Centrale banken blijven centraal In Nederland blijft de centrum-rechtse VVD van Premier Rutte met een ruimer dan verwachte marge de grootste partij in de parlementsverkiezingen.
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieMacron wint de eerste Franse slag
Marketing communicatie 12 juni 2017 Macron wint de eerste Franse slag Weekbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior macro strateeg 030 216 92 72 524.6 AEX index
Nadere informatieMacro Weekly. Erop of eronder
Macro Weekly Erop of eronder Group Economics Macro Research 13 februari 212 Big Picture: De komende weken worden cruciaal voor de economie en de financiële markten. Ten eerste komt er op korte termijn
Nadere informatieZal de groei op de afspraak zijn? VS
Zal de groei op de afspraak zijn? VS Zal de groei op de afspraak zijn? Eurozone Zal de groei op de afspraak zijn? China Zal de groei op de afspraak zijn in 2018? 2017 (verwacht) 2017 (bijgesteld) 2018
Nadere informatieDutchInvestor.com [PENSIOENFONDSEN EN INFLATIEBELEGGINGEN: EEN OVERZICHT]
Pensioenfondsen en inflatiebeleggingen: een overzicht Door Stefan Ormel, Directeur Vastrentende Waarden bij First Investments Stefan Ormel (1977) heeft jarenlange ervaring in het beheren van integrale
Nadere informatieDe presentaties van de beleggingsavond van 25 november 2013. hieronder
De presentaties van de beleggingsavond van 25 november 2013 volgen beiden hieronder The global recovery: more than just another minicycle? 25 November 2013 Koen De Leus Senior Economist, KBC Group www.kbceconomics.be
Nadere informatieBELEGGINGSINSTITUUT. André Brouwers.
BELEGGINGSINSTITUUT André Brouwers Disclaimer Het Beleggingsinstituut staat niet onder toezicht van de AFM. Het Beleggingsinstituut staat niet onder toezicht van De Nederlandsche Bank. Het Beleggingsinstituut
Nadere informatieVooruitzichten Belgische economie Herstel zet zich gematigd voort maar blijft fragiel
Vooruitzichten Belgische economie Herstel zet zich gematigd voort maar blijft fragiel Johan Van Gompel 9 mei 216 Economische groei Herstel Belgische economisch activiteit in lijn met die in Duitsland Reëel
Nadere informatieToerisme in cijfers Tourism in figures XL
www.milo-profi.com 2014 Toerisme in cijfers Tourism in figures XL overnachtingen huurlogies via verhuurkantoren aan de kust 2014 overnight stays in accommodations for rent by rental agencies at the coast
Nadere informatieEr zijn meer werkende armen dan we denken. Prof. dr. B. Merlevede, UGent
Er zijn meer werkende armen dan we denken Prof. dr. B. Merlevede, UGent Prijzen van brandstoffen in Frankrijk: + 0,13/l. 01/2018 => + 140 per jaar/15 000 km http://www.fiches-auto.fr/articles-auto/prix-des-carburants/s-1762-evolution-du-prix-du-gazole.php
Nadere informatieDe Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten
De Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten 1. Toen Ben Bernanke op 19 juni in een optimistische noot over de vooruitzichten van de VS economie de mogelijkheid opperde
Nadere informatieKlantbijeenkomst Care IS
Klantbijeenkomst Care IS Juni 2018 Welkom! Wij heten u van harte welkom in Hotel Van der Valk Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Presentatie Loege Schilder (Care IS) 20.15
Nadere informatieInflation-linked obligaties
25 februari 2009 Walter Leering Fixed Income Analist Tel: +31 (0)20 527 63 34 Email: w.leering@gilissen.nl Inflation-linked obligaties Na recordniveaus van inflatie afgelopen zomer. prijst de markt voor
Nadere informatievisie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer
visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer de zon schijnt, maar centrale banken vinden het nog fris 2 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17
Nadere informatieMAAK GEBRUIK VAN VOLATILITY - HANDELS IDEEËN. Overview of TOM MTF and TOM Smart Execution
MAAK GEBRUIK VAN VOLATILITY - HANDELS IDEEËN Overview of TOM MTF and TOM Smart Execution 1 SPREKERS - Omar Abdellaoui - Head Business Development & Markets TOM MTF - Tycho Schaaf - Beleggingsspecialist
Nadere informatieThe Big Picture. Maart 2015. Rabobank Particulieren & Private Banking
The Big Picture Maart 215 Rabobank Particulieren & Private Banking Agenda The Big picture Terugblik eerste kwartaal Olie & Dollar Macro, vertrouwen, risicoperceptie, monetair beleid & kredietverlening
Nadere informatieVaardig genoeg voor de 21 ste eeuw? Samen aan de slag met de Vlaamse PIAAC resultaten!
Vaardig genoeg voor de 21 ste eeuw? Samen aan de slag met de Vlaamse PIAAC resultaten! Brussel - 20 maart 2014 GELETTERDHEIDSCOMPETENTIES ZIJN VAN CRUCIAAL BELANG, MAAR BLIJKBAAR DAN OOK WEER NIET Dirk
Nadere informatieLoon naar werken? Marktcommentaar. Naar de stembus % Dagbericht. Overzicht. RaboResearch. Marketing communicatie 15 maart 2017
Marketing communicatie 15 maart 2017 Loon naar werken? Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strateeg +31 30 216 9272 Overzicht Verkiezingen in
Nadere informatieWaar staan we? Enkele begrippen verduidelijkt Van waar komen we? Waar gaan we naartoe? 30 JAAR DEFICITS EN SCHULD IN BELGIË. Inhoud van de lezing
UNIVERSITEIT DERDE LEEFTIJD LEUVEN 3 JAAR DEFICITS EN SCHULD IN BELGIË Inhoud van de lezing Enkele begrippen verduidelijkt Van waar komen we? Waar gaan we naartoe? Prof. André Decoster Centrum voor Economische
Nadere informatieTAK 21 : VEILIG BELEGGEN
TAK 21 : VEILIG BELEGGEN EEN BLACK BOX (gedeeltelijk) Presentatie 31/01/12 Kempische Verzekeringskring OPEN GEMAAKT! Stéphane Willem Head of Equity Team Copyright Allianz 2010 2 INHOUD VERGELIJKING TAK21/TAK23
Nadere informatieDutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014
Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /
Nadere informatieFinancieren van het wonen
Financieren van het wonen Paul de Vries, Rabobank Paul.de.vries@rabobank.com 31 oktober 212 Kennis en Economisch Onderzoek Funding cap Spaargeld Eigen vermogen Kredietrisico Swaptarief Investeerders Hoe
Nadere informatieBouw uw eigen beleggingsportefeuille
Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Joost van Leenders, oktober 2013 Bouw uw eigen beleggigsportefeuille I oktober 2013 I 2 Agenda Strategisch versus tactisch beleggingsbeleid Spreiding, waarom ook alweer?
Nadere informatie