Beleggen in. Analist survey 2014: Terugkeer van de animal spirits. Europese ondernemingen. nr.2 juni 2014

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Beleggen in. Analist survey 2014: Terugkeer van de animal spirits. Europese ondernemingen. nr.2 juni 2014"

Transcriptie

1 insight nr.2 juni 2014 een magazine van fidelity worldwide investment Analist survey 2014: Terugkeer van de animal spirits Beleggen in Europese ondernemingen Morningstar Awards: dubbelinterview met San Lie en Paul van Olst

2 Inhoud DANK VOOR UW FEEDBACK! Winstgroei Europese ondernemingen wereldwijd op kop San Lie en Paul van Olst over Morningstar Awards en passief versus actief Fidelity-analisten over perspectief 2014: Voorzichtig optimisme Facts & Figures Voor u ligt de nieuwste Fidelity Insight, ons magazine dat ingaat op actuele en interessante ontwikkelingen die u als professional in de beleggingsmarkt kunt gebruiken in uw dagelijkse werkzaamheden. Fidelity Worldwide Investment heeft een simpele doelstelling: onze cliënten in staat stellen hun financiële ambities te verwezenlijken via beleggingsproducten en een uitstekende klantenservice. Klantonderzoek is een van de manieren om te meten in hoeverre we deze doelstelling halen. Eind vorig jaar hebben wij onze relaties gevraagd deel te nemen aan dit onderzoek. De respons hierop was groot, en uw oordeel positief. Op dit moment werken wij hard aan door u genoemde verbeterpunten, onder andere op het gebied van rapportage en het aanpassen van onze websites. Na de zomer benaderen wij u opnieuw zodat we een beeld krijgen van onze vorderingen. Wij zullen u daar in de volgende Insight verder over informeren. In deze editie van Insight leest u over de voordelen van beleggen in Europese ondernemingen en geven onze analisten hun beeld op Ter gelegenheid van de prijzen die Morningstar ons eind april toekende, hebben wij San Lie (Hoofd Research Benelux van Morningstar) gevraagd wat dieper in te gaan op het nut en effect van de awards en op de opkomst van passief beleggen. Ik wens u veel leesplezier. Heeft u vragen of opmerkingen over de inhoud of verzoeken voor toekomstige artikelen, dan hoor ik dat natuurlijk graag! Paul van Olst Head of Distribution Benelux Colofon Fidelity Insight is een uitgave van Fidelity Worldwide Investment. Redactie: José Geurten, Martijn Moens, Paul van Olst Ondanks de achterblijvende Europese economieën doen Europese ondernemingen het goed. Met deze gedachte in het achterhoofd valt er veel te zeggen voor beleggen in een portefeuille met zorgvuldig gekozen hoogwaardige Europese aandelen. Europese aandelen: beleggen in ondernemingen, niet in landen D Concept & realisatie RedactiePartners Amsterdam (FD Mediagroep) Fotografie: Arenda Oomen Beeld: Fidelity, Shutterstock 3 OPINIE Blik op Europa Editorial e eurocrisis lijkt voor het grootste gedeelte achter de rug. Toch kijken beleggers nog altijd met enige scepsis naar Europese aandelen. Terwijl de economieën van de Verenigde Staten en Japan zich rap herstellen, blijft de groei in Europa door macroproblemen en overheidsbezuinigingen achter, met uitzondering van het Verenigd Koninkrijk. Toch zijn er in Europa tal van topondernemingen die desondanks profiteren van sterke fundamentele factoren zoals structurele groeimarkten, sterke merken en gezonde balansen met een brede internationale oriëntatie. Het is dus de vraag of de scepsis over Europese aandelen nog steeds terecht is. De resultaten van Europese ondernemingen zijn in de afgelopen twee jaar los komen te staan van de regionale economieën. Een betrouwbare bepalende factor is waardecreatie, en het goede nieuws is dat veel Europese ondernemingen in dit opzicht uitstekend hebben gepresteerd ondanks de lastige economische omstandigheden van de afgelopen jaren, aldus Paras Anand, hoofd pan-europese aandelen Fidelity

3 Dubbelinterview 4 Visie op beleggen 5 Worldwide Investment. Cruciaal voor Europa is daarom de boodschap: beleg in ondernemingen en niet in landen! Onderscheidende factoren Anand en zijn team zien een aantal onderscheidende factoren voor een grotere allocatie naar Europese aandelen. Zo hebben Europese ondernemingen bewezen dat ze een sterke winstgroei kunnen realiseren ondanks achterblijvende economische groei. Ook zijn er betere vooruitzichten voor winstgroei en kapitaalinvesteringen en zijn de relatieve waarderingen aantrekkelijk. In de macro-omgeving zullen tal van relevante factoren verbeteren. Ondernemingen zelf zullen hun liquide middelen steeds meer inzetten om andere bedrijven te kopen en de markt wordt ondersteund door een toenemende beleggingsstroom. Met name dat laatste zal de performance in de toekomst ondersteunen, voorziet Alexandra Hartmann, portefeuillebeheer der van het FF Euro Blue Chip Fund. Winstgroei ondernemingen Sinds 2013 zijn Europese aandelen (MSCI Europe) op basis van totaal rendement met 21 procent gestegen en sinds 2012 met 35 procent. Een van de belangrijkste redenen hiervoor is dat de markten niet worden gedreven door macro-economische omstandigheden, maar door verbeterde bedrijfsfundamentals. Steeds meer beleggers komen erachter dat beleggen in Europese aandelen dan ook niet hetzelfde is als beleggen in Europese economieën. Ter illustratie: de economische groei bleef in de jaren tot aan 2010 in Europa achter ten opzichte van de rest van de wereld, terwijl de winstgroei bij ondernemingen in dezelfde periode in Europa juist voorliep op de rest wereld. Hoe verklaren we dat verschil tussen de economische prestaties van Europa en de bedrijfsresultaten? Veel Europese ondernemingen zijn toonaangevende multinationals die de zwakke vraag in hun thuisland konden opvangen door meer te verkopen in de opkomende economieën en andere sneller groeiende economieën in de wereld. Een andere reden is dat Europese ondernemingen hun marges goed op peil wisten te houden ondanks de economische tegenwind. Door te besparen op arbeidskosten, door efficiencyslagen te maken en dankzij technologische ontwikkelingen kon de bedrijfsvoering gestroomlijnd worden. In veel Europese ondernemingen is de bedrijfsvoering dan ook gericht op het genereren van rendement voor de eigen aandeelhouders en het efficiënt toewijzen van kapitaal om hun werkterrein uit te breiden. Dit verklaart waarom bijvoorbeeld wereldmerken als Audi en Volkswagen, maar ook Hermès, Nestlé en Zara (Intidex) zo goed presteerden in de afgelopen jaren, ondanks alle rampspoed in de regio. Ziet u landen? Wij zien bedrijven Dubbel rendement Een belangrijk gegeven voor Europese aandelen is dat zij nog steeds relatief goedkoop zijn qua waardering. Zo noteert Europa een lagere koers-winstverhouding in vergelijking met Japan en de Verenigde Staten, op basis van zowel de winst van de voorgaande twaalf maanden als de verwachte winst. Ook als je kijkt naar het werkelijke dividend dat ondernemingen uitkeren aan hun aandeelhouders, verslaat Europa met 3,5 procent met gemak alle overige belangrijke regio s en de opkomende markten. In Europa behalen beleggers het dubbele rendement op aandelen ten opzichte van Japanse aandelen en 75 procent meer dan in de VS. Geleidelijk aan lijkt de economische situatie in Europa zich te stabiliseren. De toezegging van de baas van de ECB, Mario Draghi, in juli 2012 om alles te doen wat nodig is, heeft het wantrouwen van beleggers in de euro grotendeels weggenomen. De omstandigheden van de afgelopen jaren maakten dat Europese bedrijven zeer behoedzaam te werk gingen zodat de geaccumuleerde winst op de balans is gegroeid. Gezien het toenemende vertrouwen en de al eerder genoemde lage waarderingen lijkt de tijd rijp dat bedrijven hun overtollige bedrijfsmiddelen inzetten voor overnames. Dit is gunstig voor de prestaties van aandelen. Actief beleggen Uit data van Lipper blijkt dat inmiddels al een omslagpunt is bereikt in het laatste kwartaal van 2012 als het gaat om de driemaandelijkse instroom in Europese beleggingsfondsen. Er is weer sprake van een netto instroom in plaats van een netto uitstroom van de in totaal 167 miljard dollar die beleggers tussen 2007 en 2012 uit Europese beleggingsfondsen haalden. Het momentum om in Europese aandelen te stappen is daar. De conclusie is dan ook dat beleggen in Europa lonend is, mits geïnvesteerd wordt in bedrijven en niet in landen. Fidelity is ervan overtuigd dat beleggingsbeslissingen gebaseerd moeten zijn op gedegen analyse en toekomstgerichte research. Wie domweg kijkt naar de omvang van een onderneming in een index houdt zichzelf voor de gek. Met actief beleggen selecteer je de parade paardjes uit het Europese bedrijfsleven die goed gepositioneerd zijn om optimaal te profiteren van het ontluikende herstel. De Morningstar Awards zijn al tien jaar de meest prestigieuze prijzen voor fondshuizen in Nederland. Fidelity sleepte er dit jaar drie in de wacht. Een dubbelinterview met San Lie van Morningstar en Paul van Olst, Head of distribution van Fidelity over nut en effect van de Awards en de opkomst van passief beleggen. Passief heeft actief geholpen actiever te worden De jubileumeditie van de Morningstar Awards in Hotel Krasnapolsky in Amsterdam was dit voorjaar een groot succes. Daarover zijn San Lie (Hoofd Research Benelux van Morningstar) en Paul van Olst (Head of Distribution Benelux van Fidelity) het snel eens. En dat is niet alleen omdat we met drie prijzen naar huis gingen, zegt Van Olst met een glimlach en een schuine blik op de prijs die voor de gelegenheid even uit de kluis is gehaald. Het stak goed in elkaar qua organisatie. Vriend en vijand denken er hetzelfde over: de Awards die Morningstar elk jaar uitreikt, zijn onderscheidend. Juist vanwege de methodiek en criteria die gehanteerd worden. Wij organiseren dit om de fondsen in het zonnetje te zetten die het volgens ons goed doen. Het past bij de missie van Morningstar om beleggers te helpen in dat hele grote oerwoud aan beleggingsfondsen en beleggingsproducten hun weg te vinden. Omdat 80 procent van de actieve beleggingsfondsen eigenlijk geen bestaansrecht heeft doordat zij simpelweg slechter presteren dan de benchmark, moet je als belegger goed je huiswerk doen, zegt Lie. Geen vrachtwagens met geld Fidelity won drie prijzen en doorbrak daarmee de hegemonie van Threadneedle San Lie (links) Morningstar Paul van Olst Fidelity dat in de afgelopen jaren de categorieën voor fondshuizen domineerde. Het is een erkenning dat we goed gepresteerd hebben in de drie verschillende categorieën ten opzichte van onze peer group, zegt Paul van Olst. Het alom bekende adagium dat in het verleden behaalde rendementen geen garantie voor de toekomst bieden, geldt ook voor de Morningstar Awards. Lie benadrukt dat het bij de Awards vooral gaat om kwantitatieve gegevens; daar worden de genomineerden primair op geselecteerd. Daaroverheen doen de analisten van Morningstar nog kwalitatief onderzoek. Het is ook echt niet zo dat er de dag na de verkiezing vrachtwagens met

4 7 Dubbelinterview Visie op beleggen geld komen voorrijden van beleggers die bij ons willen instappen. Wel is het prettig om aan de buitenwacht te kunnen laten zien dat wij deze prijzen hebben gewonnen. Het is een erkenning voor de werkwijze van onze brand, zegt Van Olst daarover. Lie is blij te horen dat de vrachtwagens wegblijven bij Fidelity. De prijzen zijn bedoeld als richtlijn voor beleggers die onderzoek doen. Er is immers zoveel aanbod. Het is zeker geen koopadvies. Visie en filosofie Valt er na tien jaar Awards-uitreikingen een antwoord te formuleren op de vraag wat nu eigenlijk een goede fondsmanager maakt? In zijn algemeenheid zou je kunnen zeggen dat een fondsmanager een zekere ervaring moet hebben, zegt Lie. Het is prettig als hij ten minste één hele cyclus heeft meegemaakt en niet alleen met de wind in de zeilen heeft gevaren. Naast ervaring is het belangrijk dat een fondsmanager een sterk team om zich heen heeft verzameld en dat hij een duidelijke visie en beleggingsfilosofie heeft. Het liefst belegt hij ook nog in zijn eigen fonds onder het motto eat your own cooking. En uiteraard moet het fondshuis zich bekommeren om zijn klanten. Tot slot zijn ook de beheerskosten van belang. Als deze ingrediënten aanwezig zijn, kan een fondsmanager een goede rentmeester zijn voor beleggers. Actief versus passief Fidelity is bij uitstek een fondshuis dat gelooft in actief beleggen. In mijn Handboek Soldaat staat op de eerste pagina: ik ben een actief belegger, zegt Van Olst. Met passief beleggen krijg je het beste van de markt, maar tegelijkertijd ook alle rommel. Wil je dat gemiddelde niet, dan kies je voor actief beleggen. En dat is precies wat Fidelity doet. Overigens negeert Van Olst de opkomst van passief beleggen niet. De belangrijkste reden om daar iets mee te doen, is de wens van de klant. San Lie legt in dit licht zijn eerdere uitspraak toe dat 80 procent van de actief beheerde fondsen geen bestaansrecht heeft. Zij zijn simpelweg niet in staat om de benchmark bij te houden of te verslaan. In dat opzicht is het een gezonde ontwikkeling dat passief beleggen opkomt. Passief heeft actief geholpen om echt actiever te worden. Veel dure indexbeleggers die de benchmark volgen, worden nu links en rechts ingehaald door goedkope passieve producten. Fundamenteel onderzoek De opkomst van passief beleggen heeft ervoor gezorgd dat actief beleggen scherper aan de wind is gaan zeilen. Lie signaleert de trend dat fondsbeheerders soms nog maar 40 bedrijven in de portefeuille opnemen in plaats van 300 en daarmee hun echte convictie laten zien. Voor de belegger is dat een goede zaak. Van Olst is het daarmee eens. Eigenlijk is het vreemd dat het percentage van slecht presterende actieve beleggingsfondsen 80 is. Het is dus van belang om die 20 procent eruit te filteren en daar zaken mee te doen om zo een waardevolle toevoeging te zijn voor de portefeuille van de eindklant. Wij zijn een echte bottom up stock picker en doen altijd fundamenteel gedreven research. Op basis daarvan maken we een selectie van aandelen, obligaties of andere instrumenten. Wij willen ergens zeker van zijn voordat we er instappen. En dan nog kan het weleens anders lopen; bijvoorbeeld als de markt zich tegen je keert. Het is in mijn optiek van belang dat je vasthoudt aan je visie als de markt draait; stick to your guns en niet draaien als een windvaan. Drie keer prijs Afgelopen april zijn voor de tiende maal de Nederlandse Morningstar Awards uitgereikt. Fidelity won drie van de vijf prijzen voor fondshuizen. Fidelity mag zich een jaar lang tooien met de titels: beste grote fondshuis voor aandelen en obligaties en beste fondshuis in alle assetcategorieën. Veel dure indexbeleggers die de benchmark volgen, worden nu links en rechts ingehaald De conclusie van de heren binnen de discussie actief versus passief is dan ook dat je als belegger niets moet uitsluiten en dat beide opties naast elkaar kunnen bestaan. Het is in ieder geval een misverstand om te denken dat je geen research hoeft te doen naar passieve fondsen. Lie: Ook naar de markt voor indexbeleggen moet je onderzoek doen, bijvoorbeeld naar de keuze van de onderliggende index en de manier waarop de ETF gestructureerd is. Passief beleggen is echt niet eenvoudig, wil hij maar zeggen. Paul van Olst benadrukt nogmaals dat Fidelity wel degelijk ook belegt in passieve producten. Als onderzoek uitwijst dat je als beste een indexfonds kunt kopen, dan doen we dat. In essentie is het een goede zaak dat passief beleggen opkomt. Ik hijs niet de vlag in top, maar het maakt de managers van actieve fondsen actiever. Advieskosten Tot slot nog de invoering van de beleggingsfondsen zonder distributievergoeding. Per 1 januari heeft de belegger een scherper zicht op de kosten van advies; daar zijn Van Olst en Lie het over eens. Lie plaatst wel een kritische noot. Volgens hem vallen de financieel ongeletterden die niet willen of kunnen betalen voor advies buiten de boot. Van Olst zegt dat het Fidelity een hoop extra werk heeft opgeleverd. Onze backoffice in Luxemburg heeft alle bestaande fondsen voor de Nederlandse markt Retail Distribution Review-bestendig gemaakt, ook als er geen kickback fee in zat. Alles om de klant optimaal te bedienen. Tot nu toe hebben we weinig van de gevolgen gemerkt in de markt. Het is business as usual.

5 9 Analyse & Perspectief op 2014 De terugkeer van de animal spirits Volgens minister van Financiën Jeroen Dijsselbloem is de economische crisis nagenoeg voorbij. Bedrijven wenden de steven om de koers te verleggen van crisismanagement naar groei en expansie. Waar liggen volgens de analisten van Fidelity de kansen in dit nieuwe landschap? D e 128 Fidelity-analisten volgen wereldwijd duizenden ondernemingen, in alle regio s en alle sectoren. Elk relevant thema is onderwerp van onderzoek en analyse: variërend van capital expenditure tot energiekosten tot corporate governance. De weerslag hiervan, vastgelegd in het rapport A return of animal spirits, a return to fundamentals legt interessante observaties en beleggingskansen bloot. Vertrekpunt is de actieve beleggingsstrategie die Fidelity hanteert. Groeiend vertrouwen De belangrijkste constatering in Fidelity s analist survey voor 2014 is dat bij een groeiend aantal bedrijven het vertrouwen weer toe neemt. Dit weerspiegelt de kracht van het herstel en een terugkeer naar normale marktomstandigheden. Het zijn de voortekenen van wat de Britse econoom John Maynard Keynes als de animal spirits betitelde. Daarmee omschreef hij de psychologische factoren die het (consumenten)vertrouwen bepalen. Na een flink aantal jaren waarin onzekerheid de boventoon voerde en managers uitermate voorzichtig waren, zien onze analisten nu de bemoedigende eerste tekenen van een herstel gebaseerd op capital expenditure. Daarbij plaatsen ze wel de kanttekening dat veel investeringen momenteel nog het gevolg zijn van vervangingsvraag. Fusies en overnames Een duidelijk gevolg van het groeiende vertrouwen is een toenemende activiteit op de fusie- en overnamemarkt van zowel de aandelen- als obligatiemarkten. Tegelijkertijd keren meer bedrijven weer dividend uit aan hun aandeelhouders, vooral in de financiële sector en de gezondheidssector. Het uitkeren van dividend door bedrijven staat centraal bij veel modellen die de waarde van een onderneming bepalen. De consensus is dat een stijging van het dividend wijst op vertrouwen van het management in de toekomstige winst. Bloomberg verwacht dat dividenden in geen enkele sector zo sterk zullen stijgen in de periode tot 2015 als in de Europese bankensector. Voor Fidelity is dit reden tot voorzichtig optimisme. Het geld dat bedrijven na jaren van oppotten nu beschikbaar stellen, vloeit terug naar de aandeelhouders en wordt gebruikt voor kleinere fusies en overnames, bolt-on-acquisitions, maar (nog) niet voor agressieve groei. Ontwikkelde economieën Fidelity s analisten zien vooral veel gunstige ontwikkelingen in de ontwikkelde economieën. Met name de fundamentals van de VS liggen er goed bij. Als het gaat om vertrouwen in de bedrijven die zij volgen, de capex outlook, dividendgroei en de gezondheid van de balans, scoort de VS het hoogst. Japan gooit echter de hoogste ogen als het gaat om de verwachte return on capital (roc). In de afgelopen jaren is de roc in Japan beduidend lager geweest dan het historisch gemiddelde. Maar de economische maatregelen van premier Shinzo Abe zijn zogenoemde Abenomics zullen naar verwachting een positieve invloed hebben. Kijken we naar sectoren, dan springen gezondheidszorg en technologie eruit, omdat deze goed vertegenwoordigd zijn in de ontwikkelde economieën. Ook de farmaceutische sector en de IT-sector zullen naar verwachting een goede roc laten zien, terwijl de energie- en grondstoffensector juist minder goed zullen presteren. Einde van de supercyclus Tussen 2003 en 2008 was er sprake van een ongekende groei van opkomende economieën en stijgende aandelenmarkten en grondstoffenprijzen. Opkomende economieën profiteerden van goedkoop geld en hun groei stimuleerde de wereldwijde vraag naar grondstoffen waardoor er een grondstoffensupercyclus kon ontstaan. Met name de grondstoffenhonger van China was ongekend, maar daar is een einde aan gekomen met het opdrogen van de stroom van goedkoop geld. Maar nog altijd zien onze analisten China als een robuust groeiverhaal dat door structurele hervormingen kan opschuiven naar een consumptiegedreven economie in plaats van de investering- en exportgedreven economie die het nu is. De grote vraag is welke sectoren weten te profiteren van die omslag. Vergrijzing Een demografische trend die impact zal hebben op veel regio s, landen, sectoren en bedrijven is de vergrijzing. Die neemt parallel aan de groei van de wereldpopulatie (van zeven miljard in 2011 naar negen miljard in 2050) sterk toe. Het aandeel van mensen dat zestig jaar of ouder is, is in de ontwikkelde markten sinds 1950 verdriedubbeld, en deze groep is twee maal zo groot als de groep tot 15-jarigen. Naast bedreigingen, zoals structurele financiële problemen voor overheden die te maken krijgen met een vergrijzende bevolking, zijn er uiteraard ook kansen. Mooie voorbeelden zijn de Amerikaanse bedrijven Essilor en Zimmer die respectievelijk correctieve lenzen en looprekken maken en dankzij de vergrijzing enorm groeien. Onderzoek van belang Een van de belangrijkste constateringen van de Fidelity-analisten is dat de (beleggings) wereld enorm in beweging is en gevarieerder dan ooit. Goede research is in een gedifferentieerde omgeving zoals zij die nu zien dan ook van onderscheidend belang voor het maken van de juiste beleggingskeuzes. Wel stellen ze vast dat het afgelopen halfjaar de beleidskaders en marktomstandigheden terug zijn op wat historisch gezien als een normaal niveau wordt beschouwd. Dat heeft geleid tot een duurzaam herstel van de aandelenmarkten. Tegelijkertijd is er op tal van terreinen ook een new normal ontstaan; bijvoorbeeld waar het gaat om meer regulering en overheidsbemoeienis. Dat kan voor tegenwind zorgen in bepaalde sectoren. Maar er is ook een aantal beren van de weg. Zo hoeven bedrijven zich niet langer druk te maken over enkele grote tail risks zoals financiële systeemrisico s en besmettingsgevaar die lange tijd als een donderwolk boven de boardroom hingen. Bedrijven zullen hun best doen om nieuw kapitaal aan te trekken; degenen die dit het beste lukt en dus de meeste aandeelhouderswaarde creëren, komen als winnaar uit de bus. Voor het complete rapport A return of animal spirits, a return to Fundamentals: Natuurlijk kunt u ook een papieren versie opvragen via

6 11 FACTS & FIGURES Op de hoogte Bescherming tegen inflatie Nieuwe marketing manager José Geurten is per 1 mei gestart als senior Marketing Manager bij Fidelity Amsterdam. Het marketingteam is daarmee uitgebreid tot drie personen. José ondersteunt in deze functie ook de salesmanagers Benelux van Fidelity. Een van de belangrijkste taken die José zal oppakken, is het verbeteren van de websites. José werkte eerder als marketing manager retail en private banking bij een lokale Rabobank. U kunt José bereiken op Terwijl de oorzaken van inflatie verschillen, is het effect altijd hetzelfde: inflatie tast de koopkracht van geld op termijn aan. Dit vraagt om een vooruitziende blik bij beleggers. Het gaat immers niet om de inflatie van vandaag, maar ook om die van morgen en overmorgen. Bij het vaststellen van de beleggingsdoelen moet de verwachte inflatie dan ook ingeprijsd worden. Bedenk wat 1000 euro waard kan zijn over 5, 10 of 20 jaar in reële termen. Het verlies aan koopkracht door inflatie moet worden afgezet tegen de tijdshorizon van de belegger. Obligaties die gekoppeld zijn aan inflatie vormen een goede hedge tegen de consumentenprijs-index. Dit kan het goede moment zijn om hierin te investeren, omdat de markten gewend zijn aan het huidige lage niveau, waardoor het erop lijkt dat de waarderingen op de middellange termijn goedkoop zullen zijn. Column Regressie naar het gemiddelde Regressie naar het gemiddelde is een technische term voor het verschijnsel dat hoge en lage scores geleidelijk aan steeds meer afvlakken. Als een variabele bij de eerste meting extreem hoog of laag scoort, zal die variabele bij een volgende meting neigen naar een gemiddelde score. Dit verschijnsel vooral gebruikt in de statistiek werd eind negentiende eeuw algemeen bekend door het werk van de Britse statisticus Sir Francis Galton ( ) over genetica en erfelijkheid. Meer en meer outsourcing door China Het groeitempo van de Chinese economie normaliseert in de komende jaren en dit betekent dat ook de Chinese lonen minder hard zullen stijgen. Desalniettemin verwachten veel analisten dat de bedrijven die zij volgen in de komende twaalf maanden wel te maken kunnen krijgen met gematigde loonstijgingen. Met name in de industriële- en consumentensector zal dit het geval zijn. Tegelijkertijd zijn de loonkosten in China de afgelopen Onze hersenen zijn constant op zoek naar patronen en geneigd om oorzakelijke verbanden te vinden. Willekeur en regressie naar het gemiddelde vinden we simpelweg geen bevredigende verklaring; ook niet voor aandelenkoersen. tien jaar zeer sterk gestegen vanwege de urbanisatie en de gespannen arbeidsmarkt. De groeiratio van de lonen in Chinese steden is gedaald van 14,4 procent op jaarbasis naar 11,9 procent in 2012 en de verwachting is dat deze uitkomt op 10 procent voor Dit versterkt mogelijkerwijs de trend van outsourcing van laagwaardige productiebanen van China naar andere Zuidoost-Aziatische landen zoals de ASEAN landen. Laat ik een voorbeeld geven dat meer licht werpt op dit fenomeen. Neem een ervaren golfer met handicap 10. Wanneer hij een bijzonder slechte ronde speelt, ver boven zijn handicap, boekt hij een uurtje met een golfprofessional. De keer daarop scoort hij een stuk dichter bij zijn handicap. Heeft de extra training echt geholpen of is hier sprake van regressie naar het gemiddelde? De golfer zelf is ervan overtuigd dat dit te danken is aan de hulp van de pro. En niet alleen hij denkt zo; ook de media bijvoorbeeld dichten vaak aan willekeurige gebeurtenissen een causale verklaring toe. Onze hersenen zijn op zoek naar patronen en zijn sterk geneigd een oorzakelijk verband aan te wijzen. De principes van willekeur en regressie naar het gemiddelde leveren immers zelden een bevredigende verklaring op. Bij beleggen wordt regressie naar het gemiddelde meestal mean reversion genoemd en heeft het een iets andere betekenis. De term beschrijft hoe rendementen in financiële tijdreeksen op korte termijn extreem kunnen zijn, maar op de lange termijn juist stabieler zijn. Anders gezegd: perioden met lagere rendementen in bepaalde markten of sectoren worden vaak gevolgd door compenserende perioden met hogere rendementen. Mean reversion is ook een begrip dat voor enige verwarring kan zorgen in de beleggingswereld. Het beeld wordt vertroebeld doordat sommige beleggingsstrategieën (waarde, contrair) deels afhankelijk lijken te zijn van mean reversion. Andere strategieën lijken voor een deel juist af te hangen van het feit dat er opmerkelijke (en waardevolle) uitzonderingen op de regel zijn. trotseren het gemiddelde. Het is niks minder dan de aloude strijd tussen groei en waarde, maar dan bekeken vanuit een andere invalshoek. Voor beide strategieën is ruimschoots aangetoond dat ze na verloop van tijd beter presteren dan de markt. Bij Fidelity zijn veel fondsbeheerders erin geslaagd hun benchmark met beide strategieën te verslaan. Nick Armet Head of Investment Communications bij Fidelity Worldwide Investment De uitdaging is gelegen in het blootleggen van deze aandelen en het beleggen bij een verantwoorde waardering. Vooral toekomstgerichte waarderingsinstrumenten, zoals contante-waardemodellen, kunnen nuttig zijn om potentiële rendementen te voorspellen. Koerswinstverhoudingen geven namelijk soms onterecht een koopsignaal af. De afgelopen tien jaar werd beurslieveling Apple door critici consequent aangemerkt als te duur. Toch slaagde het bedrijf tegen alle verwachtingen in erin zijn winst te laten groeien op basis van een sterk assortiment producten waar voortdurend vraag naar is. En dat is nu precies waar het hier om gaat: sommige aandelen keren terug naar het gemiddelde, andere

7 Waar vindt u Fidelity? FIL (Luxembourg) S.A. Netherlands Branch WTC, Toren H, 6e etage Zuidplein XV Amsterdam T F E Gratis via: Deze publicatie is uitsluitend bestemd voor professionele beleggingsdeskundigen en dient niet aan particuliere beleggers te worden overhandigd. Niets uit dit document mag worden gekopieerd of verspreid zonder voorafgaande toestemming van Fidelity. Tenzij anders aangegeven zijn alle hier gegeven meningen en visies afkomstig van Fidelity. Deze publicatie is niet bestemd voor inwoners van het Verenigd Koninkrijk of de Verenigde Staten en is uitsluitend bestemd voor personen die gevestigd zijn in rechtsgebieden waar de betreffende fondsen voor distributie zijn toegelaten of waar een dergelijke toestemming niet vereist is. Fidelity/Fidelity Worldwide Investment betekent FIL Limited, en zijn dochterondernemingen. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, het Fidelity Worldwide Investment logo en het F symbool zijn handelsmerken van FIL Limited. Verwijzingen naar specifieke beleggingen dienen niet te worden beschouwd als aanbevelingen om deze te kopen of te verkopen, maar zijn slechts als voorbeeld opgenomen. Beleggers dienen er eveneens rekening mee te houden dat de hier gegeven opvattingen en meningen niet langer geldig kunnen zijn en reeds van invloed kunnen zijn geweest op het handelen van Fidelity. De hier vermelde research- en analysegegevens zijn door Fidelity vergaard ten behoeve van het beheer van onze compartimenten en kunnen al voor de betreffende beleggingen zijn aangewend. Fidelity verstrekt uitsluitend informatie over zijn eigen producten en diensten en geeft geen beleggingsadviezen die gebaseerd zijn op persoonlijke omstandigheden. Uitgegeven door FIL (Luxembourg) S.A., goedgekeurd en gereguleerd in Luxemburg door de CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later

Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later Richard Feenstra Senior Sales Manager Fidelity Worldwide Investment Op weg naar financiële zekerheid voor Later? 1. Waarom beleggen? 2. Hoe beleggen? 3. Wat

Nadere informatie

De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management

De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management De tien gouden regels voor het beleggen in aandelen door Aberdeen Asset Management Finance Avenue, 14 november 2015 Christophe Palumbo, Senior Business Development Manager Benelux Aberdeen Asset Management

Nadere informatie

Mixfondsen NN Investment Partners geven concurrentie het nakijken

Mixfondsen NN Investment Partners geven concurrentie het nakijken Mixfondsen NN Investment Partners geven concurrentie het nakijken Mixfondsen zijn al enige tijd ongekend populair onder beleggers. De instroom lag in 2015 met 350 miljard euro ver boven de instroom in

Nadere informatie

Nieuwsbericht. Threadneedle valt drie keer in de prijzen, Delta Lloyd wint Nederlandse Aandelen. FD Morningstar Awards 2010 uitgereikt

Nieuwsbericht. Threadneedle valt drie keer in de prijzen, Delta Lloyd wint Nederlandse Aandelen. FD Morningstar Awards 2010 uitgereikt /fdmorningstar Threadneedle valt drie keer in de prijzen, Delta Lloyd wint se Aandelen. FD Morningstar Awards 2010 uitgereikt AMSTERDAM, 9 maart 2010 Op een druk bezochte avond zijn in Hotel Krasnapolsky

Nadere informatie

Terug naar de kern Bob Hendriks

Terug naar de kern Bob Hendriks Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe

Nadere informatie

VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES

VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES ONDERZOEK NAAR VERVANGENDE FONDSEN VOOR DE BLACKROCK FUNDS OF ISHARES NOVEMBER 2014 Met dank aan: Naar aanleiding van het besluit van BlackRock om per 31 december 2014 de Funds of ishares op te heffen

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Het beleggingsbeleid van Berben s Effectenkantoor

Het beleggingsbeleid van Berben s Effectenkantoor Het beleggingsbeleid van Berben s Effectenkantoor Waarschijnlijk baseert u uw keuze voor een vermogensbeheerder op diverse gronden. Mogelijk heeft u binnen uw netwerk al goede berichten over ons vernomen.

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN Persbericht Bank of America Merrill Lynch Financieel Centrum 2 King Edward Street Londen EC1A 1HQ Neem voor meer informatie voor de media contact op met: Carolien Pors Media Relaties Nederland Merrill

Nadere informatie

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN Banque de Luxembourg biedt u haar expertise aan op het gebied van vermogensbeheer. Door ons een

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

ONS BELEGGINGSBELEID PAST ONZE BELEGGINGSFILOSOFIE BIJ U?

ONS BELEGGINGSBELEID PAST ONZE BELEGGINGSFILOSOFIE BIJ U? ONS BELEGGINGSBELEID PAST ONZE BELEGGINGSFILOSOFIE BIJ U? Waarschijnlijk baseert u uw keuze voor een vermogensbeheerder op diverse gronden. Mogelijk heeft u binnen uw netwerk al goede berichten over ons

Nadere informatie

Aan de basis van onze dienstverlening. ligt een transparant en duurzaam beleid. Hoe gaan we met onze klanten om?

Aan de basis van onze dienstverlening. ligt een transparant en duurzaam beleid. Hoe gaan we met onze klanten om? Because we care Onze missie is het realiseren van beleggingsdoelen voor onze klanten door het leveren van duurzame performance, service en advies. Verantwoord in alles wat we doen, blijven verrassen en

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen

NN Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen NN Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de NN Fondsen wellicht iets voor u. NN Fondsen als een moderne, heldere

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Eenvoudig beleggen met trackers

Eenvoudig beleggen met trackers Eenvoudig beleggen met trackers Rabobank Rijn en Veenstromen 14 Oktober 2010 Gertjan Dorrepaal Directoraat Private Banking Beleggingscompetence Agenda 1. Wat zijn Trackers? Explosieve groei Geschiedenis

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten.

Verder zien. Meer weten. Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste!

Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! 12 december 2014 Martijn Rozemuller Thinketfs.nl Wat is indexbeleggen? Indexbeleggen is passief beleggen Ac8ef beleggend fonds Er wordt geprobeerd een hoger

Nadere informatie

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.

Nadere informatie

Sicav naar Luxemburgs recht

Sicav naar Luxemburgs recht Sicav naar Luxemburgs recht Best Choice Best Choice is een selectie van fondsen die spe ciaal werd samengesteld voor wie vandaag flexibel en verstandig wil beleggen. Best Choice werd opgericht onder de

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Consumentenbrief beleggingen van. Tielkemeijer & Partners Vermogensbeheer

Consumentenbrief beleggingen van. Tielkemeijer & Partners Vermogensbeheer Consumentenbrief beleggingen van Tielkemeijer & Partners Vermogensbeheer Introductie Een groot aantal brancheorganisaties waaronder DSI, DUFAS, NVB, VBA en VV&A hebben het initiatief genomen om Consumentenbrief

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s. Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten

Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s. Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten Verhoog het rendement en verlaag het risico met ETF s Hoe bouwt u eenvoudig een gespreide beleggingsportefeuille tegen lage kosten 8 oktober 2015 Wie geeft deze presentatie? Martijn Rozemuller Oprichter

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013

Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013 Essentiële Beleggersinformatie 1 oktober 2013 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

Hebben Europese small-cap managers hun vaardigheid verloren om de benchmark te verslaan?

Hebben Europese small-cap managers hun vaardigheid verloren om de benchmark te verslaan? Artikel Hebben Europese small-cap managers hun vaardigheid verloren om de benchmark te verslaan? Samenvatting 2 Actieve managers blijven de laatste jaren achter bij de benchmark 2 Verklaring 1 De groei

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Meeste Nederlandse werkgevers houden personeelsbestand op peil in vierde kwartaal 2011 Manpower Arbeidsmarktbarometer Q4 2011

Meeste Nederlandse werkgevers houden personeelsbestand op peil in vierde kwartaal 2011 Manpower Arbeidsmarktbarometer Q4 2011 PERSBERICHT EMBARGO TOT DINSDAG, 13 SEPTEMBER 2011, 00.01 UUR Contact: Irene Bieszke ManpowerGroup Nederland +31 (0) 6 41 05 96 62 irene.bieszke@manpower.nl Meeste Nederlandse werkgevers houden personeelsbestand

Nadere informatie

Eindexamen m&o havo 2009 - II

Eindexamen m&o havo 2009 - II Opgave 5 Bij deze opgave horen de informatiebronnen 4 tot en met 8. Beleggingsvereniging De Toekomst heeft als doel door middel van scholing, advies en het uitwisselen van ervaringen er toe bij te dragen

Nadere informatie

Beleggingsfondsanalyse door Morningstar

Beleggingsfondsanalyse door Morningstar Beleggingsfondsanalyse door Morningstar Trends Finance Day Brussel, 24 mei 2014 Ronald van Genderen, CFA Fund Analyst Morningstar Benelux 2013 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. Overzicht Morningstar

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Essentiële beleggersinformatie Dit document geeft u essentiële beleggersinformatie over dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014

Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014 Essentiële Beleggersinformatie 19 februari 2014 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

Beleggen. Omdat u op tijd de juiste zet wilt doen

Beleggen. Omdat u op tijd de juiste zet wilt doen Beleggen Omdat u op tijd de juiste zet wilt doen 225517_1213.indd 1 29-10-13 11:21 Bankier op uw manier Gemak en deskundigheid vormen samen de kern van onze dienstverlening. U beslist hoe en wanneer u

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd.

ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. ABN AMRO Multi Manager Profiel Fondsen. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. Toegang tot een selectie van de best presterende beleggingsfondsen wereldwijd. Beleggen

Nadere informatie

Dinsdag 22 september 2015. Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie

Dinsdag 22 september 2015. Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie Dinsdag 22 september 2015 Beleggen met ETF s Van theorie tot strategie Wie geven deze presentatie? Tycho Schaaf Beleggingsspecialist LYNX Martijn Rozemuller Oprichter en directeur Think ETF s 1 De agenda

Nadere informatie

Fondsen. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group. Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext.

Fondsen. Brochure bestemd voor particuliere beleggers BASIC. Member of the KBC group. Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. Brochure bestemd voor particuliere beleggers Gepubliceerd door KBC Securities in samen werking met Euronext. p. 2 Index 1. Inleiding 3 2. Wat zijn de voordelen van een beleggingsfonds? 4 3. Hoe uw rendement

Nadere informatie

Kwartaalrapport Vermogensbeheer

Kwartaalrapport Vermogensbeheer Kwartaalrapport Vermogensbeheer Januari - Maart 2015 medirectbank.be Portefeuilles van MeDirect blijven sterk presteren Xavier De Pauw CEO MeDirect Welkom bij ons kwartaalverslag voor de periode januari

Nadere informatie

Veranderingen in beleggingsfondsen van Robeco: Meest gestelde vragen en antwoorden

Veranderingen in beleggingsfondsen van Robeco: Meest gestelde vragen en antwoorden Veranderingen in beleggingsfondsen van Robeco: Meest gestelde vragen en antwoorden Algemeen... 2 Wat gaat er precies in het fondsassortiment van Robeco wijzigen?...2 Waarom gaat Robeco een aantal fondsen

Nadere informatie

Essentiële Beleggersinformatie 30 oktober 2013

Essentiële Beleggersinformatie 30 oktober 2013 Essentiële Beleggersinformatie 30 oktober 2013 Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven

Nadere informatie

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012

Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Persbericht Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Zeist, 28 februari 2013 Het totaal aan vermogen van de door Triodos Investment Management beheerde

Nadere informatie

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies De Vries Investment Services is een onafhankelijk en objectief beleggingsadvieskantoor. Wij begeleiden beleggers bij het realiseren van hun financiële doelstellingen en bieden een service die banken niet

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

BIL Harmony Een vernieuwende aanpak in discretionair beheer

BIL Harmony Een vernieuwende aanpak in discretionair beheer _ NL PRIVATE BANKING BIL Harmony Een vernieuwende aanpak in discretionair beheer Wij hebben dezelfde belangen. Die van u. Private Banking BIL Harmony BIL Harmony is bestemd voor beleggers die op zoek zijn

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE

BI CARMIGNAC PATRIMOINE BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als

Nadere informatie

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - Totaaloplossing voor de dynamische wereld van vandaag Economische omgeving Na gedenkwaardig kwartaal blijft klimaat

Nadere informatie

SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG. Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015

SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG. Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015 SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015 SMALL-CAPS: OVER WELKE THEMA S KRIJG JE DE MEESTE VRAGEN IN DE PRAKTIJK? A B C D Rendement vs Risico Timing Liquiditeit

Nadere informatie

Klant. Pensioen life cycle indicators

Klant. Pensioen life cycle indicators Pensioen life cycle indicators Klant Rapport om een gefundeerde keuze te maken tussen verschillende premiepensioenproducten. Gebaseerd op analyses op het gebied van beleggingsbeleid, duurzaamheid, rendement

Nadere informatie

Ambassador Investments Fondsen

Ambassador Investments Fondsen Ambassador Investments Fondsen Ambassador Investments Fondsen Vanaf het vierde kwartaal 2013 is het voor beleggers mogelijk te participeren in de beleggingsstijl van Ambassador Investments door zelfstandig

Nadere informatie

BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC

BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC Beleggingsdoelstelling Het interne beleggingsfonds belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A EUR acc (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd

Nadere informatie

NEEM DE TIJD LEER ONS BETER KENNEN

NEEM DE TIJD LEER ONS BETER KENNEN LOOK CLOSER UNDERSTAND MORE NEEM DE TIJD Ontdek Robeco 1 Wij willen alles weten over de wereld en hoe die werkt, over de risico s en kansen. Op deze manier herkennen we langetermijnkansen, innoveren we

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Consumentenrevolutie in China: unieke mogelijkheden

Consumentenrevolutie in China: unieke mogelijkheden Dit document is uitsluitend bestemd voor professionele beleggingsdeskundigen en mag niet aan particuliere beleggers worden overhandigd Particuliere beleggers kunnen nog niet beleggen in het Fidelity Funds

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE jaargang 2 tweede kwartaal 2013 NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE 1. BELEGGINGSFONDSEN: DRAMA S 2. RENDEMENTEN INDEX CAPITAL 2013 3. INDEX CAPITAL IN DE MEDIA 4. OP WEG NAAR VIJF STERREN! 5. MACRO-ECONOMISCHE

Nadere informatie

Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling

Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling 7 Obligatiemarkt arkt Amsterdam ruimschoots s verdubbeld sinds eeuwwisseling ing Jos van Heiningen Publicatiedatum CBS-website: 27 maart 28 Voorburg/Heerlen, 28 Verklaring van tekens. = gegevens ontbreken

Nadere informatie

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management Onderdeel van NN Group N.V. Hoofdkantoor: Den Haag AuM: EUR 180 miljard (per 30 sept. 2015) 1.100 medewerkers Actief in 16 landen in Europa, het

Nadere informatie

Top 5 Beleggingsfondsen

Top 5 Beleggingsfondsen Top 5 Beleggingsfondsen 2 e Kwartaal 2013 Vermogensadvies Nederland Auteur: Mw. Drs. J.K. van der Neut u Specialist Beleggingsfondsen Datum: 5 april 2013 De Top 5 Beleggingsfondsen verschijnt ieder kwartaal.

Nadere informatie

BELEGGINGSVISIE. Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap

BELEGGINGSVISIE. Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap BELEGGINGSVISIE Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten 2,10% Eurozone

Nadere informatie

Essentiële beleggersinformatie

Essentiële beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven

Nadere informatie

ETF s als bouwblokken voor een goed gespreide portefeuille Kant-en-klaar indexbeleggen

ETF s als bouwblokken voor een goed gespreide portefeuille Kant-en-klaar indexbeleggen ETF s als bouwblokken voor een goed gespreide portefeuille Kant-en-klaar indexbeleggen Vrijdag 22 april 2016 Wie geeft deze presentatie? Martijn Rozemuller Voormalig arbitrage handelaar bij Optiver Oprichter

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

ING Private/Business Banking

ING Private/Business Banking ING Private/Business Banking Workshop Duurzaam Beleggen Congres Grip op je Vermogen 5/6 oktober 2012, Den Haag Jan van Hoven, consultant Susanne van de Wateringen, senior analist 1 Welkom op planeet Aarde

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

FitVoorLater klaar voor de toekomst

FitVoorLater klaar voor de toekomst FitVoorLater klaar voor de toekomst Het is verstandig om nu iets extra s te regelen. Met FitVoorLater bent u financieel voorbereid. 1 Nieuwe pensioenregels: wat verandert er? Vanaf 1 januari 2015 geldt

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Amsterdam, 11 juli 1997 Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in

Nadere informatie

Private Banking. richting. uw beleggingsdoel. beleggen

Private Banking. richting. uw beleggingsdoel. beleggen Private Banking richting uw beleggingsdoel beleggen Inhoudsopgave 01_Wat u beweegt, geeft ons richting... 05 02_Passende oplossingen voor iedere belegger... 06 03_Vermogensbeheer: uw belegd vermogen in

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Evenwichtig beleggen? Ontdek de juiste balans tussen rendement en risico, zonder dat u ervan wakker hoeft te liggen.

Evenwichtig beleggen? Ontdek de juiste balans tussen rendement en risico, zonder dat u ervan wakker hoeft te liggen. Evenwichtig beleggen? Ontdek de juiste balans tussen rendement en risico, zonder dat u ervan wakker hoeft te liggen. Bent u als belegger op zoek naar rendement én bescherming, zonder de zorgen van het

Nadere informatie

Beleggingsinformatie over

Beleggingsinformatie over Beleggingsinformatie over LifeCycle Beleggen van Bewust Pensioen LifeCycle Beleggen van Bewust Pensioen Visie van vermogensopbouw met LifeCycle Beleggen Over het onderwerp pensioen bestaan veel misverstanden.

Nadere informatie

ING Soft Commodities Coupon Note

ING Soft Commodities Coupon Note Limited Risk Equity Interest Other ING Soft Commodities Coupon Note Profiteer van een gelijkblijvende of (licht) stijgende prijs van landbouwgrondstoffen Mogelijk coupon per jaar 97% garantie van de nominale

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Technology Semiconductor Integrated Circuits

Technology Semiconductor Integrated Circuits TIP 1: Amkor Technology Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten AMKR US0316521006 Technology Semiconductor Integrated Circuits Amkor Technology (AMKR) is het op één na grootste

Nadere informatie

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN

DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN ONZE BEHEERSMANDATEN MET EFFECTEN Banque de Luxembourg biedt u haar expertise aan op het gebied van vermogensbeheer. Door ons een discretionair beheersmandaat

Nadere informatie

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Amsterdam, 21 januari 1997 Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in 1996 gegroeid

Nadere informatie

Schroders onderzoek naar de Nederlandse particuliere belegger in 2013

Schroders onderzoek naar de Nederlandse particuliere belegger in 2013 Schroders onderzoek naar de Nederlandse particuliere belegger in 03 Ontwikkeling van de voorkeur, hoop, angst en verwachtingen van de Nederlandse belegger Uitgevoerd door TNS Nipo Embargo tot dinsdag oktober

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services

Ezcorp Inc. TIP 2: Verenigde Staten. Ticker Symbol. Credit Services TIP 2: Ezcorp Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector Nasdaq Verenigde Staten EZPW US3023011063 Credit Services Ezcorp (EZPW) is een bedrijf dat leningen verstrekt en daarnaast tweedehands spullen

Nadere informatie

Wall Street of niet, dat is de vraag

Wall Street of niet, dat is de vraag Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich

Nadere informatie